LIBERALIZAO COMERCIAL E FINANCEIRA E SEUS EFEITOS SOBRE CRESCIMENTO, EMPREGO E DISTRIBUIO DE RENDA NOS PASES LATINO-AMERICANOS*

Carlos Aguiar de Medeiros**

RESUMO A partir de alguns fatos estilizados sobre o comportamento do cresci-

mento econmico, emprego e distribuio de renda na Amrica Latina nos anos 90, o artigo examina os principais mecanismos identificados na literatura estruturalista latino-americana sobre as relaes entre abertura externa e distribuio de renda. Depois de uma breve anlise histrica, argumenta-se que a partir de sua influncia no regime macroeconmico, nos preos bsicos e na heterogeneidade das tcnicas produtivas, a abertura externa dos anos 90 liderou as mudanas distributivas observadas.
Palavras-chave: abertura externa; crescimento econmico; emprego; distribui-

o de renda
Cdigo JEL: E61, F32, F43, J3, J6

TRADE AND FINANCIAL LIBERALIZATION AND ITS EFFECTS ON GROWTH, EMPLOYMENT AND INCOME DISTRIBUTION IN LATIN AMERICAN COUNTRIES

ABSTRACT After a brief historic review of Latin American economic development

and some stylized facts on economic growth, employment and income distribution, the connections between trade and finance opening and income distribution

* Artigo recebido em 24 de maro de 2005 e aprovado em 19 de setembro de 2005. Este artigo baseiase no texto apresentado na conferncia International Money and the Macroeconomic Policies of Developing Countries, 16-19 de dezembro, 2002, Muttukadu, Tamil Nadu, ndia, promovida por IDEAS. ** Professor do Instituto de Economia da UFRJ, e-mail: ca29@centroin.com.br

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are examined. We argue, following the tradition of Latin American structuralism, that through its influence on macroeconomic regime, on basic prices and on technology heterogeneity, the 1990 external opening led the shifts in income distribution.
Key words: external opening; economic growth; employment; income distribu-

tion

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INTRODUO

Na maioria dos pases latino-americanos, a ltima dcada foi caracterizada por massivos influxos de capital e uma completa liberalizao comercial e financeira. A despeito de alguma modesta melhoria na incidncia de pobreza, a evoluo do emprego, dos salrios e da distribuio de renda tem frustrado mesmo o mais panglossiano economista reformador. Considerando a evoluo da distribuio de renda familiar ao longo das duas ltimas dcadas nos pases latino-americanos, Sinz e Franco (2001) observaram a formao de um padro assimtrico de crescimento com alta concentrao de renda durante a dcada perdida dos anos 80 e uma rigidez distributiva ao longo dos anos 90. Mas mesmo esta avaliao no pode ser garantida, uma vez que h uma forte subestimao da renda do estrato mais rico. Graas ao desaparecimento dos empregos regulares no continente, um processo de polarizao com uma submerso da classe mdia e um aumento da desigualdade vem afirmando-se em vrios pases nos anos recentes. Dada a diversidade de experincias de liberalizao no continente e a superposio de muitas mudanas econmicas e sociais, identificar e ainda mais isolar os efeitos da liberalizao comercial e financeira sobre a distribuio de renda so questes simples. Num esforo de construir uma ponte entre a teoria clssica da distribuio de renda e uma abordagem macroestrutural do desenvolvimento econmico, este artigo busca identificar na restrio do balano de pagamentos, a partir de seu efeito na taxa de juros, na taxa de cmbio, nos preos relativos e no crescimento do PIB, a fora macroeconmica dominante moldando a distribuio de renda. As conexes entre taxa de juros e a parcela dos salrios na renda apresentadas nas verses contemporneas da anlise clssica da distribuio de renda1 sero exploradas de forma a identificar os mecanismos de transmisso entre a liberalizao financeira e a distribuio funcional da renda. Para os economistas estruturalistas, em uma economia com excedente de mode-obra o crescimento econmico gera no apenas uma reduo na pobreza um fato estilizado inquestionvel , mas, a partir de um aumento no emprego formal, uma melhoria na distribuio da renda do trabalho,2 e, a

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partir de um maior poder de barganha, como salientado pelos autores clssicos, um aumento na parcela dos salrios. De ambas as abordagens emerge a proposio de que a heterogeneidade estrutural entre setores uma causa primria de diferenciao de renda. Assim, o impacto de liberalizao externa sobre a distribuio de renda depende de sua influncia na taxa real de juros, no nvel de emprego e na heterogeneidade estrutural. O argumento central deste artigo desenvolvido em quatro sees. Na seo 1, as conexes entre crescimento e distribuio de renda, tal como historicamente se afirmou na Amrica Latina antes da liberalizao financeira, so apresentadas. Na seo 2, os impactos dos fluxos de capital e suas conexes com a liberalizao do balano de pagamentos e a distribuio de renda so discutidos. Nessa anlise distinguem-se as experincias de liberalizao comercial no Mxico (e alguns pequenos pases acima do Panam) e na Amrica do Sul e as diferenas da liberalizao financeira no Chile em contraste de outros pases. Na seo 3 apresentam-se e discutem-se algumas evidncias sobre crescimento, emprego, preos relativos, salrios e distribuio de renda no continente considerando duas situaes estilizadas: uma exploso de consumo puxada por importaes baseada em uma taxa de cmbio fixa ou semifixa e o perodo mais recente, caracterizado por uma taxa de cmbio flutuante com concentrao de renda e baixo crescimento. Algumas concluses e sugestes para pesquisas futuras so apresentadas na ltima seo.
1. CRESCIMENTO E DISTRIBUIO DE RENDA NA AMRICA LATINA ANTES DA LIBERALIZAO DO BALANO DE PAGAMENTOS

A despeito de marcantes diferenas nacionais no continente, a maioria dos pases da Amrica Latina exibiu historicamente grandes iniqidades em distribuio de renda. Como destacado por Londono e Szkely (1997), h hoje em dia uma excessiva desigualdade entre indivduos, famlias ou classes sociais no apenas em pases como Brasil ou Colmbia, mas tambm em pases como Chile, Mxico e Argentina.3 Os mecanismos favorecedores de ampla desigualdade na distribuio de renda no so novos, mas tm uma longa trajetria histrica no continente. Dada uma alta concentrao da propriedade e da renda, o padro liderado por exportao de commodities

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gerou uma dinmica econmica caracterizada por crescimento instvel e alto desemprego. Com exceo da Argentina (ou Uruguai), onde existia um excedente de terra de alta qualidade para um bem-salrio internacional altamente demandado que se constitua em seu principal staple, a maior parte do continente teve um padro de crescimento no qual uma espcie de loteria de mercadoria criou uma trajetria de grandes oscilaes na renda, favorecendo os proprietrios de terra. Nesse modelo de crescimento, a flutuao na taxa de cmbio real afirmou-se como uma importante caracterstica, retardando uma diversificao de exportaes e contribuindo para a manuteno de um elevado excedente de mo-de-obra. Como resposta crise internacional dos anos 30 e contrao do comrcio internacional, o continente foi forado a criar uma dinmica interna baseada na substituio de importaes na indstria e no controle estrito de cmbio. Em pases grandes que aps a Segunda Guerra Mundial tentaram estimular um processo de industrializao, velhas e novas foras contriburam para um alto nvel de concentrao de renda. A existncia de um grande excedente de mo-de-obra na rea rural e nas grandes cidades e a heterogeneidade estrutural existente entre setores de bens-salrio, especialmente a agricultura, e setores industriais foram importantes fatores para a realidade distributiva.4 Ambos os aspectos foram encarados pelos autores estruturalistas como fatores centrais para a renda de pequenos produtores rurais e assalariados urbanos e rurais. Novamente, os casos argentino e uruguaio diferiram do continente. De fato, nesses pases a industrializao e a urbanizao, dos anos 30 at os anos 50, elevaram a taxa de salrio enquanto os preos da terra declinaram, melhorando a distribuio da renda.5 Mas assim que as sucessivas crises externas interromperam o crescimento econmico a partir de aumentos nas taxas de cmbio e de juros, presses inflacionrias exerceram um efeito depressivo sobre os salrios reais. O ciclo populista de stop-and-go na Argentina foi uma tentativa de mudar a distribuio de renda na presena de forte restrio externa.6 Entretanto, essa situao no foi peculiar Argentina, mas sim um caso mais geral na Amrica Latina. Em um ambiente de industrializao cum escassez de dlares, presses por uma desvalorizao cambial e por aumentos sistemticos nos preos de alimentos e matrias-primas levaram a uma inflao persistente e, em muitos pases, a ciclos curtos de crescimento econmico. Nenhum ou-

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tro pas superou o Brasil em seu esforo de se industrializar e nenhum outro pas de grande porte excede o Brasil em concentrao de renda. Um grande excesso de mo-de-obra rural unido a um significativo atraso na produtividade de alimentos para os mercados internos gerou um alto nvel de pobreza e uma presso permanente sobre trabalho no qualificado. Diferentemente do Mxico, que se industrializou sem controle rgido de cmbio, no Brasil a restrio de balano de pagamentos exerceu uma presso maior sobre a taxa real de cmbio e a inflao. Com um crawling peg adotado em meados dos anos 60 combinado com uma taxa de juros inteiramente ajustada inflao, a taxa de salrio real para trabalho no qualificado foi reprimida, alargando o diferencial de renda entre capital e trabalho e entre mode-obra qualificada e no qualificada. A despeito destes fatores que contriburam para um estilo de crescimento com concentrao da renda, a persistncia de uma alta taxa de crescimento econmico com mudanas estruturais trouxe tona uma significativa reduo na pobreza e no excedente de mo-de-obra na maioria dos pases latino-americanos, causando, em conseqncia, um declnio na desigualdade em muitos deles. Nos anos 70, graas ao extraordinrio aumento repentino na oferta de crdito internacional que se seguiu ao fim do sistema monetrio de Bretton Woods, a transferncia lquida de recursos cresceu de zero para quase 3% do PIB real em pases latino-americanos.7 Um efeito renda positivo se espalhou por toda parte a partir deste padro de crescimento com endividamento.8 Em pases como Brasil e Mxico, onde o Estado desenvolvimentista era forte, o aumento repentino do influxo de capital foi acompanhado por um alto crescimento nas exportaes e na substituio de importaes. O controle rigoroso do sistema financeiro respondeu por esta estratgia. Em muitos pases, o fim dramtico da escassez de dlares e o comeo de uma era de abundncia de dlares estimularam um sbito aumento nas importaes e no crescimento da renda. Muitos fatores contriburam para o declnio da pobreza e uma melhor distribuio de renda que caracterizaram essa dcada no continente, especialmente a reduo do excedente de mo-de-obra rural absorvido em atividades modernas. A exceo realmente importante ocorreu no Chile. A rup-

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tura institucional e uma poltica econmica monetarista praticada na segunda metade da dcada nesse pas tiveram conseqncias distributivas importantes sobre emprego, salrios e nveis de pobreza. As mudanas nos preos relativos em favor de petrleo, matrias-primas e produtos alimentcios afetaram desigualmente os diferentes pases. Nos exportadores de petrleo como Mxico e Venezuela, a mudana nos preos favoreceu um boom nas exportaes e o crescimento econmico, e no Mxico, graas s polticas socialdemocratas implementadas ao longo da dcada, a distribuio de renda melhorou. No Brasil, a despeito da intensa reduo na pobreza e de uma mobilidade de renda positiva alta, a distribuio de renda no mudou substantivamente. A mudana nos termos de troca com uma taxa real de cmbio estvel e uma taxa real de juros positiva elevou a taxa de inflao, impedindo parcialmente a transformao dos efeitos positivos do emprego em salrios reais mais altos. No Brasil, bem como no Mxico e na Argentina, o papel do setor pblico no apenas como investidor, mas como empregador foi muito importante em promover uma classe mdia urbana maior e mais rica, a partir de uma demanda crescente por mode-obra qualificada. Na verdade, a despeito da alta diferena nos nveis de salrio entre a mo-de-obra rural e os profissionais urbanos, a urbanizao e o crescimento econmico desse perodo causaram um aumento significativo de empregos de classe mdia e, sobretudo, de emprego qualificado no setor pblico.9 Os anos 80 interromperam essa trajetria. Durante essa dcada, os pases latino-americanos experimentaram um baixo crescimento (1,2% em mdia para 18 pases), uma ntida queda no emprego regular, um aumento de mais de trs pontos no ndice de Gini (um aumento de 6%, em grande contraste com o declnio deste ndice durante os anos 70), um declnio nos salrios reais e na participao do salrio e um aumento na pobreza (Londono e Szkely, 1997). A deciso unilateral do FED de aumentar a taxa de juros e a pronunciada valorizao do dlar em face do iene e do marco levaram a uma taxa real de juros sobre a dvida de 14,5% entre 1981 e 1985, em forte contraste com as taxas negativas cobradas nos anos 70 (Schulmeister, 2000). Com a moratria mexicana em 1982, capital novo deixou de fluir para o continente, com exceo parcial para o Chile (por questes geopolticas) e a

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Colmbia. A transferncia lquida de recursos se tornou negativa em mais de 4% do PIB em mdia (Cepal, 2002). Alijados das finanas internacionais, os pases altamente endividados tiveram que promover um intenso esforo exportador. A despeito disto, a taxa de crescimento das exportaes em dlares foi menor do que a taxa observada nos pases da Amrica Latina nos anos 70. O declnio nos termos de troca mais do que compensou aquele maior esforo exportador (Cepal, 1995). A alta inflao e o conflito distributivo que caracterizaram essa dcada foram uma conseqncia deste aumento dramtico nos problemas de solvncia e liquidez externos que se espalharam pela maioria dos pases.10 Dada a sua importncia para a dcada subseqente, convm considerar muito brevemente a primeira experincia de liberalizao comercial e financeira no continente praticada no Chile e na Argentina de 1979 at 1981. Com suporte do FMI e guiado por uma teoria monetria do balano de pagamentos, o governo chileno alterou a poltica prvia de estabilizao baseada no controle monetrio e iniciou um amplo programa de liberalizao comercial e financeira (Daz-Alejandro, 1984). Uma taxa fixa de cmbio e uma liberalizao da conta de capital foram polticas cruciais desta estratgia. Com base na suposio de que o Chile poderia obter o influxo de capital de que necessitassem as autoridades locais, com a aprovao do FMI, permitiram uma rpida expanso do dficit em conta corrente financiada por dvida de curto prazo. Com uma forte valorizao da taxa real de cmbio, grandes spreads na taxa de juros foram usados para atrair o capital de curto prazo abundante internacionalmente.11 Aps alguns anos de rpido crescimento da renda e um boom de importaes, os bancos locais acumularam um grande estoque de dvida de curto prazo. Com uma contrao radical nos emprstimos externos e a fuga de capitais, a taxa de cmbio no Chile e na Argentina foi fortemente desvalorizada, controles de capital foram introduzidos, barreiras de comrcio foram erigidas e a dvida privada foi nacionalizada. Uma grande transferncia de riqueza de mos pblicas para privadas e uma sada de capital de residentes latino-americanos foram conseqncias comuns deste episdio.12 Esta experincia foi muito similar ocorrida no mesmo perodo na Argentina. Em 1982 ela j estava encerrada.

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2. FLUXOS DE CAPITAL E LIBERALIZAO DO BALANO DE PAGAMENTOS NA AMRICA LATINA: UMA NOVA LOTERIA FINANCEIRA 13

Tal como acontecera nos anos 70, o grande volume de fluxos de capital (dvida, investimento externo direto, investimento de portfolio) que veio para a Amrica Latina nos anos 90, foi amplamente autnomo em relao s polticas domsticas praticadas nestes pases perifricos. Desregulamentao e inovaes no mercado financeiro americano e internacional, reescalonamento de dvidas pblicas de pases altamente endividados nos termos do Plano Brady (tal como ocorreu no Mxico, Venezuela, Argentina e Brasil), reduo na taxa de juros internacional (americana e libor), desvalorizao contnua do dlar (at 1995) e diversificao de bancos europeus para novos mercados externos foram os fatores externos propulsores da onda de fluxos de capital no continente, (ver tabela 1 no Anexo Estatstico). A repentina abundncia de dlares foi a base material para o lanamento de uma estratgia de ajustamento do balano de pagamentos que buscava em muitos pases latino-americanos alcanar simultaneamente estabilizao de preos e crescimento econmico sustentado. A abertura externa dos anos 90 foi considerada na Argentina, Mxico e Brasil (menos no Chile e Colmbia) uma poltica voltada simultaneamente a obter estabilizao macroeconmica e construir um outro padro de crescimento com menor presena do Estado nos investimentos, maior peso dos investimentos diretos externos (IDE) e, via maior penetrao das importaes, maior aumento da produtividade. Uma estratgia muito similar quela implementada na Argentina e no Chile em 1979. Esta estratgia teve as mesmas caractersticas j observadas: o uso da taxa de cmbio como ncora nominal (numa rgida paridade fixa como no caso argentino, ou num regime semifixo como no Mxico antes de 1994 ou no Brasil antes de 1999) em um mercado financeiro desregulado levou a uma apreciao na taxa real de cmbio e uma grande onda de importaes.14 A taxa de juros foi alada para esterilizar a entrada de capital e atrair novo influxo de capital que entrava buscando altas oportunidades de arbitragem criadas pelo regime de cmbio fixo (ou semifixo).15 As mudanas radicais na conta corrente de supervit para dficit e um rpido aumento na

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razo dficit/exportaes estimulavam movimentos especulativos (guiados em geral por residentes detentores de ttulos pblicos, como ficou evidente no Mxico em 1994 e no Brasil em 1999) contra o regime cambial. Aumentos na taxa de juros contriburam para alterar a composio do influxo de capital aumentando a razo entre capital de curto prazo e reservas. A crise mexicana em 1994, a brasileira em 1999 e a Argentina em 2001 foram, neste sentido, muito similares ao que aconteceu 12 anos antes no Cone Sul.16 Estas polticas baseadas em livre comrcio e finanas liberalizadas colapsaram no fim da dcada quando a transferncia lquida de recursos para os pases latino-americanos se tornou novamente negativa (Cepal, 2002). No final da dcada, a maioria dos pases adotou um regime de cmbio flutuante17 (ver tabelas 2, 3 e 4 no Anexo Estatstico). Os fluxos de capitais apresentaram um padro fortemente instvel, contribuindo para uma alta volatilidade do crescimento econmico nos pases da Amrica Latina. De fato, dada a crescente dependncia dos mercados externos e da taxa externa de juros, as polticas macroeconmicas implementadas nos pases da regio no contrabalanaram o ciclo externo; pelo contrrio, apresentou-se uma performance pr-cclica, em uma sucesso de bolhas de ondas de importaes e ganhos privados de capital em ttulos e aes seguidas por polticas deflacionrias direcionadas a restaurar a confiana (Ocampo, 2002) quando o ciclo externo de investimento se revertia. Um aspecto marcante desta macroeconomia uma presso permanente sobre a taxa de juros domstica. Num regime de cmbio fixo, a taxa de juros era usada como um instrumento essencial para atrair o capital voltil; num regime flutuante, para controlar a flutuao do cmbio. Como iremos observar na prxima seo, esta poltica monetria baseada numa semprealta-taxa de juros foi especialmente forte no Brasil. Apesar de os fatores externos de presso parecerem explicar a alta dos influxos de investimento externo direto (IED) em pases da Amrica Latina, a desregulamentao interna e a privatizao em servios (finanas, seguros e servios comerciais) e em servios pblicos (telecomunicaes, eletricidade) foram, de fato, fatores de atrao cruciais para o alargamento da presena internacional de corporaes transnacionais em setores essenciais. Por estes caminhos, a influncia da desregulamentao do balano de pagamentos na distribuio de renda foi muito significativa.

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3. CRESCIMENTO E DISTRIBUIO DE RENDA NA AMRICA LATINA NA ERA DA LIBERALIZAO DO BALANO DE PAGAMENTOS

Entre 1990 e 1999, a taxa mdia de crescimento do PIB na Amrica Latina foi de 3,2%, em contraste com a de 1% observada nos anos 80, mas muito atrs da de 4,9% observada entre 1951 e 1980. A taxa de crescimento per capita foi de 1,4%, excedendo a de 1% negativa observada na dcada perdida. Mas esta performance foi muito diferenciada, com uma alta disperso no continente. O Chile atingiu a alta taxa de crescimento do PIB de 6%, em contraste com a taxa brasileira de 2,5%. Se excluirmos o Brasil, a taxa mdia de crescimento do PIB na Amrica Latina foi de 3,6%, com 1,7% no PIB per capita (Cepal, 2002). Em comparao com sua prpria histria ou com outros pases latino-americanos, a economia brasileira teve nos anos 90 uma performance de crescimento muito pobre. Como amplamente observado, esta baixa taxa de crescimento do PIB foi marcadamente instvel. Grandes descontinuidades ocorreram em 1994, 1998 e 2001, e o padro de crescimento seguiu os movimentos da transferncia lquida de recursos. Novamente esta caracterstica foi diferenciada entre os pases. Argentina e Venezuela tiveram um crescimento do tipo montanha russa (OConnell, 2002), em contraste com o Chile e a Colmbia, onde a volatilidade do PIB foi menos pronunciada. Em grande contraste com os anos 80, na era da abundncia de dlar, a taxa anual de inflao se contraiu dramaticamente de trs dgitos no incio da dcada (quatro dgitos no caso do Brasil) para um dgito alcanado em meados dos anos 90. Num contraste no menos impressionante com a dcada anterior, a despeito da alta taxa de crescimento das exportaes observada em muitos pases, o dficit na balana comercial e na conta corrente foi um aspecto generalizado na regio (Cepal, 2002). A taxa de crescimento das importaes excedeu em muito a taxa de exportaes. Esta taxa foi muito dispersa no continente e importantes diferenas entre o Mxico e os pases abaixo do Panam se afirmaram nos anos mais recentes. Como se observou, uma alta taxa real de juros distinguiu os pases latino-americanos ao longo dos anos 90. No contexto de uma grande volatilidade do PIB, um comportamento pr-cclico das receitas pblicas foi acompanhado por elevadas taxas de juros, resultando, em conseqncia,

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em contrao das despesas no financeiras com um efeito depressivo sobre o crescimento e o emprego. Novamente este trao esteve muito disperso entre os pases. O Brasil apresentou a mais alta taxa real de juros e o Chile, a menor (ver tabela 4). Algumas mudanas estruturais notveis e transformaes no mercado de trabalho ocorreram nos anos 90 induzidas por estas foras macroeconmicas. No caso do Mxico e de outros pases pequenos acima do Panam, estas transformaes foram guiadas pelos planos do Nafta: Com exceo do Chile, na maior parte dos pases, a ltima dcada foi acompanhada por um baixo crescimento da produtividade agregada e uma baixa taxa de investimento, mas com uma alta disperso inter e intra-setorial. No Mxico, um alto crescimento do setor voltado s exportaes esteve em marcante contraste com uma baixa produtividade na agricultura e no setor de servios. De acordo com Hofman (2000), entre 1991 e 1998, a produtividade do trabalho mexicana no aumentou em termos agregados, a despeito dos grandes aumentos observados na manufatura. No Brasil, a produtividade agregada do trabalho aumentou apenas 1% entre 1991 e 1998 (Hofman, 2000). O hiato de produtividade entre agricultura e indstria diminuiu, mas as diferenas de produtividade dentro do setor manufatureiro, e entre o setor como um todo e o setor de servios, aumentaram. Entre 1991 e 2000, a taxa de desemprego aumentou significativamente em quase todos os pases, principalmente na Argentina e no Brasil, e declinou no Mxico urbano. A taxa de emprego seguiu a taxa de crescimento econmico com pequenas mudanas nas elasticidades (Stallings e Weller, 2001). Durante os anos 90, os pases latino-americanos se tornaram uma fonte de imigrao (legal e ilegal) macia para os Estados Unidos. Este fluxo, altamente concentrado no Mxico, Repblica Dominicana, Haiti, El Salvador, Jamaica e Cuba, respondeu por 50% da imigrao legal americana (cerca de 1 milho de pessoas por ano) (Borjas, 1999). Entre 1990 e 1998, o emprego formal na iniciativa privada e no setor pblico declinou na Amrica Latina e o emprego informal aumentou. (Klein e Tokman, 2000, baseados em dados da OIT). A despeito da queda geral e quase universal no emprego agrcola, a contribuio da indstria para o crescimento do emprego foi forte-

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mente diferenciada entre pases. Em pases acima do Panam, o emprego manufatureiro se expandiu, em contraste com a pronunciada queda ocorrida em pases do sul. No Mxico, em ntido contraste com o Brasil, o setor agrcola absorveu trabalho principalmente em atividades de baixa produtividade. Em todos os pases, o crescimento no emprego em servios financeiros excedeu em muito a criao mdia de emprego (Stallings e Weller, 2001). As principais informaes sobre a distribuio de renda podem ser assim sumariadas: Dados sobre a distribuio funcional da renda so precrios entre os pases. A participao dos salrios no valor adicionado da manufatura caiu na maioria dos pases entre 1985 e 1992 (Unctad, 1996). No Brasil e no Mxico, a participao dos salrios na renda nacional se contraiu fortemente. O ndice de Gini sobre distribuio pessoal da renda aumentou ao longo da dcada na Argentina (Frenkel e Rozada, 2000), Bolvia, Chile, Colmbia, Mxico, Peru, Venezuela e entre muitos outros (Behrman, Birdsall e Szkely, 2001) e permaneceu alto no mesmo nvel no Brasil.18 A proporo dos pobres na populao total aumentou na Argentina, Mxico e Venezuela e caiu na maioria dos outros pases (Behrman, Birdsall e Szkely, 2001). Em geral, os empregos de baixa renda (primeiro e segundo quintis) e de alta renda (quinto quintil) tiveram uma taxa de crescimento mais rpida do que o emprego de renda mdia (terceiro e quarto quintis) (ver tabela 5). Esta deteriorao dos remediados foi muito intensa no Brasil e refletiu a desindustrializao da fora de trabalho. No Mxico, a concentrao da renda do trabalho foi essencialmente causada por um declnio na renda real dos recebedores mais baixos e remediados e pela expanso da renda real dos recebedores de alta renda (Klein e Tokman, 2000). O que caracteriza a concentrao de renda da Amrica Latina a importncia da concentrao da distribuio no topo. Nos ltimos anos, considerando apenas os levantamentos-padro sobre famlias (que apresentam uma forte subestimao de lucros e ganhos com juros), uma desigualdade puxada por cima favorecendo os 1% de indivduos

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mais ricos esteve em ao nos pases da Amrica Latina, refletindo comovimentos na estrutura do emprego e na distribuio de salrios (Szkely e Hilgert, 1999). O salrio real mdio no setor formal cresceu moderadamente em muitos pases. Ele mostrou um crescimento estvel no Chile, e um declnio na Argentina, Peru e Venezuela (Stallings e Weller, 2001 baseados em dados da Cepal). Em mdia, nos pases latino-americanos o salrio real mnimo e o salrio industrial mdio cresceram vagarosamente em muitos pases e o salrio mnimo no acompanhou a expanso do salrio mdio (Klein e Tokman, 2000, baseados em dados da OIT) (ver tabela 6). No Mxico, o salrio real mnimo declinou. Os salrios reais mnimos pagos em 2000 foram em mdia bem menores do que o salrio pago em 1980. Chile e Colmbia foram excees importantes, seguidos pelo Brasil (Cepal, 2002). A informao sobre a estrutura de salrios no permite uma anlise detalhada sobre a segmentao do mercado de trabalho. A proxy convencional para trabalho qualificado baseada nos anos de escolaridade. Em muitos pases, o salrio mdio de profissionais diplomados, comparado ao de trabalhadores com sete a nove anos de escolaridade, aumentou pronunciadamente nos anos 90 com a exceo da Argentina, que apresentou um aumento moderado, e do Brasil, que no apresentou uma elevao significativa (Starling e Weller, 2001). Em ambos os casos, uma desvalorizao de capital humano parece ter ocorrido (Sinz e Franco, 2001). Esta tendncia geral no hiato salarial entre qualificados e no-qualificados na maioria dos pases latino-americanos bem documentada nos estudos baseados nas fontes de dados nacionais. Mesmo quando isolando caractersticas pessoais, a segmentao no mercado de trabalho, entre pequenas e grandes firmas e entre contratos de trabalho de curto e de longo prazos, foi um fator decisivo sublinhando as diferenas salariais (Klein e Tokman, 2000). Como ser argumentado a seguir, parte destas transformaes observadas na renda e no emprego resultou das polticas de liberalizao financeira e comercial adotadas nos anos 90.19 Vamos considerar primeiramente o

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boom de consumo puxado por importao baseada em uma taxa real de cmbio sobrevalorizada. A anlise ser concentrada na Argentina, Brasil e Mxico, onde um setor manufatureiro foi at ento a mquina de crescimento econmico com uma importante diversificao de exportaes (muito mais desenvolvida no Brasil do que na Argentina ou Mxico previamente ao Nafta), e no Chile e na Colmbia. Em pases como Venezuela, Bolvia, Honduras, Nicargua e Peru, apesar de a abertura financeira e comercial ter implicado aspectos comuns observados em pases grandes, o fator dominante que estabelece seu ciclo econmico e distribuio de renda ainda governado pelos preos externos de suas mercadorias principais. Pases pequenos como Panam, Jamaica e Repblica Dominicana tm sua renda principal advinda dos servios e transferncias privadas. Graas alta inflao que se afirmou nos pases latino-americanos nos anos 80 e no incio dos anos 90, os programas de estabilizao baseados na taxa de cmbio levaram a um forte declnio na inflao, com um impacto positivo sobre crescimento e incidncia de pobreza. Isto foi muito importante nas experincias brasileira e argentina de hiperinflao. Nesta fase, um excedente de importaes resultou da apreciao cambial casada com liberalizao comercial. A expanso do crdito domstico e o aumento nos salrios reais impulsionaram a demanda interna e o crescimento econmico. Um alto consumo das classes mais altas se seguiu aos efeitos-riqueza causados pelo rpido crescimento nos preos de ativos e aes. Nos casos em que o corte na inflao veio acompanhado de uma menor taxa real de juros, e os preos dos bens-salrio permitiram aumentos no salrio mnimo real, o efeito positivo sobre a distribuio de renda dependeram da durao desta fase e os efeitos sobre o mercado de trabalho. Enquanto as mudanas nos preos relativos contra bens tradables e a remoo da manufatura domstica ocorreram tal como aconteceu em todo lugar, mas especialmente na Argentina e no Brasil, a contrao no emprego na manufatura e a expanso dos empregados de servios e no-assalariados empurraram para baixo a estrutura do emprego e o salrio mdio (ver tabela 6). O rpido aumento no coeficiente de importao escoou para fora os estmulos de crescimento da renda sobre o emprego.20 O declnio nas margens de lucro industriais no setor tradable e o aumento no custo em dlar da mo-de-obra obrigaram a um forte corte no em-

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prego principalmente no qualificado e modernizao na parte da manufatura, que pde assim resistir forte competio externa. A capacidade de competio contempla diferentes situaes nos pases da Amrica Latina. No Mxico, os vitoriosos foram os manufatureiros integrados aos EUA; fora do Mxico, os manufatureiros com importantes vantagens absolutas baseadas em recursos naturais. Num pas como o Brasil, a penetrao das importaes em bens eletrnicos e bens de capital causou uma significativa dessubstituio de importaes. Combinada com uma grande penetrao de importaes em setores tradicionais como txteis, calados e vesturio, a liberalizao comercial e financeira causou uma desindustrializao importante na fora de trabalho. O aumento no desemprego industrial em pases como Brasil e Argentina fez com que o efeito positivo da taxa de cmbio sobre salrios fosse parcialmente contrabalanado pelo poder de barganha decrescente dos assalariados industriais. Os resultados na participao salarial e na distribuio de renda do trabalho dependem da intensidade deste processo e da evoluo da taxa de juros e dos salrios mnimos. No Brasil, por exemplo, o declnio no emprego industrial e rural e a conseqente expanso do emprego informal urbano foram acompanhados por um aumento nos salrios mnimos. Uma vez que uma alta taxa de juros estava em ao para sustentar uma taxa de cmbio sobrevalorizada, as presses sobre o emprego em setores tradable seguraram os salrios mdios. Uma contrao significativa na participao dos salrios ocorreu. Uma reduo dos salrios mdios aconteceu simultaneamente com um pequeno mas positivo aumento nos salrios baixos. Medida pelo ndice convencional de concentrao (como o ndice de Gini), a distribuio de renda no se alterou no Brasil ao longo dos anos 90, um claro resultado de mudanas em direes opostas. No Mxico, a despeito de um emprego majoritariamente industrial, a contrao fiscal e uma alta taxa de juros destruram o emprego fora do setor maquila gerando um grande excedente de mo-de-obra. Por conta de o Mxico no ter tido uma alta inflao tal como o Brasil ou a Argentina, os cortes na inflao resultantes da ncora cambial no foram seguidos por uma alta reduo na incidncia de pobreza e, ao contrrio do ocorrido no Brasil, o salrio mnimo declinou. Diferentemente do que ocorreu no Brasil, no Mxico a produtividade na agricultura ficou muito para trs em relao produtividade industrial. Provavelmente, a maior concentrao de

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renda observada no Mxico nos anos 90 devida aos efeitos da liberalizao comercial sobre o setor agrcola (Stallings e Peres, 2000). Tal como no Mxico, na Argentina a distribuio salarial piorou o tempo todo. O principal processo foi o declnio do emprego no setor tradable e uma crescente iniqidade no setor no tradable, principalmente nos servios (Frenkel, 1998). O aumento na produtividade foi muito desigual entre os setores e dentro dos setores. No Brasil, um alto crescimento da produtividade agrcola diminuiu o hiato agricultura/manufatura, mas a mudana estrutural ocorrida aumentou o hiato entre servios manufatureiros/industriais e servios pessoais. No Mxico, o setor agrcola foi uma esponja para o excedente de mo-de-obra. A disperso de produtividade inter e intra-setores ampliou a heterogeneidade de toda a economia, agindo negativamente sobre a distribuio da renda do trabalho e nas rendas capitalistas.21 O boom de consumo liderado por importaes no teve uma vida longa na Amrica Latina. Com o dficit de conta corrente e a fragilidade financeira externa se elevando, as autoridades se direcionaram a polticas contracionistas centradas em cortes fiscais e altos aumentos na taxa de juros. Depois da Crise da Tequila em 1994 e da crise cambial brasileira de 1998, a desvalorizao da taxa de cmbio em regimes de flutuao cambial inaugurou um outro ciclo macroeconmico com impactos diferentes sobre a distribuio de renda.22 No regime cambial anterior, uma alta taxa de juros era necessria para atrair influxo de capital de modo a sustentar uma taxa de cmbio rgida; num regime de cmbio flutuante, uma alta taxa de juros era necessria para evitar uma forte desvalorizao e controlar as presses sobre taxas de inflao. Assim, uma alta taxa de juros parece ser um efeito persistente e duradouro da liberalizao comercial e financeira.23 Naturalmente, a situao no a mesma em todos os pases e depende de quanto as exportaes reagem desvalorizao. Sobre isto, h duas histrias diferentes. No Mxico e em outros pases pequenos acima do Panam, um rpido aumento da taxa de exportaes aliviou, a partir de 1994, as restries externas decorrentes da apreciao cambial do incio da dcada favorecendo um maior crescimento da renda a despeito do medocre resultado em termos de emprego. A competitividade em setores intensivos em trabalho tais como eletrnica, vesturio e txteis, em uma rede de comrcio integrada atravs de frontei-

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ras, aumentou rapidamente. Para esta performance, os baixos salrios pagos no setor industrial foram um importante componente. Adicionalmente, o alto crescimento nas exportaes mexicanas foi extraordinariamente puxado pelo crescimento americano que responde por cerca de 90% das exportaes mexicanas ocorrido ao longo da segunda metade dos anos 90. No Brasil, a taxa de exportaes em dlares no respondeu to rpido desvalorizao de 1999. Com a estrutura das exportaes mais concentrada em setores baseados em recursos naturais, o crescimento das exportaes dependeu da forte elevao do preo das commodities que se afirmou nos anos posteriores. O forte aumento na taxa de juros e uma queda nas despesas no financeiras do governo foram os instrumentos utilizados para atrair influxo de capital, constranger as importaes e controlar a dvida interna. No Brasil, tal como em muitos outros pases latino-americanos, o excesso da taxa de juros sobre o crescimento do PIB foi um fator bsico para uma macroeconomia recessiva. Com uma desvalorizao na taxa real de cmbio, o efeito positivo sobre a incidncia de pobreza e nos salrios reais trazido pelas mudanas nos preos relativos durante o boom de consumo-importao foi parcialmente cancelado. Tal como aconteceu no Brasil e na Argentina depois de uma desvalorizao, as presses oriundas das tarifas dos servios privatizados de utilidades pblicas afetam sobretudo o nvel do salrio real.24 As presses sobre o custo de vida dos trabalhadores vieram adicionalmente de outra origem. Como um resultado da privatizao e internacionalizao, as tarifas de servios pblicos aumentaram em todo lugar, afetando especialmente os de baixa renda urbanos. Os impactos positivos sobre o emprego que resultaram das exportaes no compensaram em pas algum o impacto distributivo negativo advindo das mudanas nos preos relativos e o impacto negativo que uma macroeconomia depressiva exerceu sobre o nvel geral de emprego.
4. OBSERVAES FINAIS

A liberalizao financeira em pases latino-americanos criou uma alta volatilidade no crescimento da renda, engendrando um ciclo curto de atividade econmica seguindo os movimentos de influxo de capital e de preo das

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commodities. Casada com liberalizao comercial, ela aumentou a fragilidade financeira externa e, conseqentemente, criou uma forte instabilidade na taxa de cmbio. Uma alta taxa de juros e uma expanso fiscal pr-cclica amplificaram as descontinuidades no crescimento da renda. Tal como foi analisado, este ciclo gerou um padro de distribuio formado por uma seqncia de valorizao da taxa de cmbio-crescimento da renda-expanso do crdito interno-expanso do salrio real com mudanas favorecendo os trabalhadores mais qualificados, seguido de desvalorizao da taxa de cmbio-aperto de crdito-aumento na taxa de juros-declnio no crescimento da renda e nos salrios reais. Uma prolongada elevao na taxa de juros altera a distribuio de renda a partir de seus efeitos sobre a participao dos salrios na renda. Este efeito ltimo depende de quanto os custos financeiros so repassados aos preos. Tal como vimos, num regime de taxa de cmbio fixa ou semifixa as novas presses financeiras no podem ser traduzidas para preos em setores tradable, resultando numa compresso de margens e desemprego. Num sistema flutuante, estas presses so mais facilmente transmitidas aos preos, com um efeito mais forte sobre a participao do trabalho. Mas, tal como foi abordado pela Unctad,25 o efeito imediato de curto prazo de um aumento na taxa de juros uma redistribuio da renda de propriedade dos lucros para os recebedores de juros. Este movimento deve ser visto numa circunstncia em que grandes dvidas pblicas e ganhos de capital que se espalharam nos mercados de ativos na maior parte dos pases criaram uma nova classe de rentistas.26 Uma vez que os limites dos capitais industrial e financeiro se tornaram indistintos pela desregulamentao financeira, a expanso desta nova classe rentista abarca o interesse principal do grande business e das pessoas ricas. Como observamos na seo 3, esta dimenso da liberalizao financeira sobre a distribuio de renda fortemente sub-relatada nos levantamentos-padro sobre famlias nos pases da Amrica Latina baseados essencialmente em rendas do trabalho.27 A distribuio de renda intensamente influenciada pelo poder poltico e econmico relativo de diferentes grupos e classes sociais. A fragilidade do setor pblico e o enriquecimento de uma classe de rentistas detentores de ttulos (indexados taxa de juros ou taxa de cmbio) tm sido caractersticas marcantes da ltima dcada, acima de tudo num pas como o Brasil. De

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fato, esta no uma situao nova tal como vimos no Cone Sul no incio dos anos 80. Mas uma nova realidade no Brasil, onde at ento o Estado desenvolvimentista era bastante forte. Em relao distribuio da renda do trabalho, alguns novos processos esto em curso. A alta taxa de juros afetou firmas e setores de maneira diferenciada. Em grandes companhias voltadas exportao com fortes vnculos com capital estrangeiro, o acesso a menores taxas de juros lhes permite obter acesso diferenciado ao crdito interno e externo, aumentando as diferenas de renda entre companhias. Adicionalmente, o processo de privatizao e internacionalizao de bancos, servios comerciais e servios pblicos criou uma forte diferenciao em renda e tcnicas, ampliando o papel exercido pelas rendas capturadas por grandes firmas. Mas uma nova dimenso, escassamente explorada na literatura, decorre dos efeitos da diferenciao dos lucros entre empresas na diferenciao dos salrios. medida que o mercado de trabalho se tornou mais flexvel e desregulado, uma participao nas rendas nos setores privatizados e nos outros setores vencedores favorecendo alguns profissionais de sorte parece estar presente, aumentando a disperso salarial.28 Este novo processo emergiu em economias onde o emprego pblico e a influncia dos sindicatos foram importantes para as ocupaes de nvel mdio. De alguma forma, a contrao destas ocupaes reflete esta mudana estrutural. Este movimento no decorre de uma tendncia geral de diferenciao salarial baseada na qualificao estabelecida na literatura e observada empiricamente em muitos pases. As remuneraes mdias sobre qualificao (aproximaes atravs dos anos de escolaridade) escondem uma diferenciao e dependem dos salrios pagos a profissionais especiais em diferentes setores e firmas. A diferenciao de renda entre os recebedores de altos salrios tem sido fortemente sub-reportada. Tal como vimos no caso do Brasil, o salrio mdio de profissionais diplomados em comparao com trabalhadores com sete a nove anos de escolaridade no melhorou nos anos 90 a estagnao nos salrios pagos no setor pblico pode responder parcialmente por esta performance , mas a disperso dos salrios entre firmas e setores aumentou. As conexes entre distribuio de renda funcional e pessoal no so usualmente exploradas nos estudos sobre distribuio de renda. razovel

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supor dois mecanismos. Se considerarmos que a renda no salarial muito mais concentrada do que a renda do trabalho, e que h uma transferncia de gasto pblico baseada em contrato salarial, o declnio na participao do salrio leva direta e indiretamente a uma concentrao da renda pessoal mais alta. Esta segunda ligao baseada no fato de que em pases latinoamericanos, os impostos sobre lucros, ganhos de capital e rendas financeiras no so efetivos tal como ocorre no caso das rendas salariais. A despeito de sua importncia, este resultado , entretanto, muito difcil de ser testado, pois a renda no salarial usualmente sub-relatada. A heterogeneidade das tcnicas e da produtividade constitui uma dimenso importante da distribuio de renda primria em termos reais nos pases latino-americanos. Enquanto diferentes grupos sociais de renda tm diferentes padres de consumo, mudanas nos preos relativos alteram, como acima examinado, a distribuio de renda em termos reais. O baixo nvel de produtividade na produo de alimentos uma participao dominante dos bens-salrio foi e continua sendo uma causa essencial para a alta incidncia de pobreza e de baixos salrios reais. Mas, na maioria dos pases, o maior desafio contemporneo situa-se na difuso para o conjunto da populao de condies adequadas de moradia, infra-estrutura e bens coletivos. A simples distribuio de renda que advm de um aumento nos salrios, ou em penses, ou em outra transferncia nominal de renda, no se traduz num acesso completo a estes servios. Sua demanda no pode ser atendida por foras de mercado porque eles dependem de investimentos pblicos em infra-estrutura. Os pases latino-americanos pararam de investir em infra-estrutura com exceo do Chile desde a ltima dcada; o boom na privatizao e o IDE em energia, telecomunicaes, estradas, at ento, exceto para uma difuso macia de um novo produto tal como o telefone celular, no proporcionou uma difuso em massa de utilidades pblicas para a maioria da populao. Pelo contrrio, uma enorme excluso de servios modernos e antigos caracteriza a vida normal de pessoas comuns na Amrica Latina. Aqui se entrecruzam as antigas e novas dimenses da heterogeneidade estrutural de mercados internos cuja reduo hoje, tal como era no passado, uma base necessria para um crescimento econmico menos polarizado.

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ANEXO ESTATSTICO
Anos 1975-1981 1982-1990 1991-1998
Fonte: Griffith-Jones, 2000.

Tabela 1: Fluxos totais para Amrica Latina e Caribe (1975-1988) Mdia Desvio-padro Variao do coeficiente (US$ bilhes 1990) 45,6 15,4 44,9 (US$ bilhes 1990) 8,1 9,6 16,7 (%) 17,8 62,3 37,1

Tabela 2: Amrica Latina e Caribe indicadores econmicos principais 1993 PIB* PIB/Pop* Preos ao consumidor Desemprego aberto urbano** Saldo pblico/PIB Dvida externa/ exportaes Conta corrente Conta de capital Saldo global 3,3 1,6 872,4 6,6 1,7 263,5 1994 5,2 3,4 328,7 6,6 2 245,3 27 52 42 15 1995 1,1 0,5 26 7,5 1,7 226,1 12 37 29 20 1996 3,7 2,1 18,6 8 1,6 211,8 10 38 68 30 1997 5,2 3,5 10,7 7,6 1,3 198,5 33 65 85 20 1998 2,3 0,7 10 8,1 1999 0,5 1,1 9,7 8,9 2000 3,9 3,3 9 8,4 2,8 177,7 13 46 61 15 2001 0,4 1,1 6,1 8,4 3,3 178 20 51 33 8

2,2 3 223,6 218,3 54 88 69 18 22 55 49 6

Balano comercial*** 21 -45 70 17

Fonte: Cepal, 2002. *Taxa de crescimento anual. **Em percentuais. ***Em milhes de dlares.

Tabela 3: Amrica Latina taxa real de cmbio* (1995 = 100) Amrica Latina e Caribe Argentina Brasil Chile Colmbia Mxico Paraguai Uruguai Venezuela 1992 105,6 103,5 117 109,1 133,4 69,2 103,4 128,2 125,2 1993 104,9 95,4 112,3 110,9 125,3 65,9 107,7 114,4 121,5 1994 102,9 94,6 112,4 107,1 101,9 67,7 101,3 104,7 126,4 1995 100 100 100 100 100 100 100 100 100 1996 97 101,9 94 97 92,6 89,1 96,4 99,3 119,4 1997 93,4 98,6 93,4 91 87,4 79,6 96,2 98,7 92,5 1998 94 95,7 98,4 94,5 96,5 82,3 108,9 100,8 82 1999 98,4 89,1 148,1 99,4 109,5 75,5 106,2 94,6 73,3 2000 99,5 89,6 137,7 100,7 120,2 69,8 110,5 96,5 71,6 2001 97,5 87,1 160,8 109,9 123,2 66,2 115 97,7 68,2

Fonte: Cepal, 2002, com base em dados do FMI. * Corresponde taxa real de cmbio mdia de cada pas em relao s moedas de seus principais parceiros comerciais ponderados por seus volumes de importao de acordo com o a mdia observada no perodo 1995-1998.

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Tabela 4: Amrica Latina taxas reais de juros 1993 Argentina Brasil Chile Colmbia Mxico Paraguai Uruguai Venezuela 3,1 157,6 8,1 10,9 11,2 10,7 27,9 17,1 1994 5,7 0,4 6,4 14,2 12,5 12,3 34,5 1,7 1995 14 18,7 7,9 17,4 19,3 18,2 39,7 13,1 1996 10,3 27,5 8,1 17,8 1,3 20,1 48,8 29,1 1997 8,7 38,2 8 13,3 3,1 19,4 42,9 19,4 1998 9,6 50,8 18,4 20,3 11,1 17,1 42,4 6,8 1999 12,4 49,1 8,3 17,1 7,9 21,9 45,8 6 2000 12,2 30 9,6 10 8 16,4 42,3 6,9 2001 24,2 29,7 7,5 13,7 7,6 19,1 43,9 10,5

Fonte: Cepal 2002, com base em dados do FMI. Taxas nominais sobre emprstimos de curto prazo ajustadas pelos preos ao consumidor.

Pas

Tabela 5: Amrica Latina distribuio de renda em domiclios urbanos por quintil Ano 1 Quintil 5 Quintil (mais pobres) (mais ricos) Decil 1 Decil 2 2 Quintil 3 Quintil 4 Quintil Decil 9 Decil 10 Argentina 1980 2,8 4 10,6 15,7 21,7 14,4 34,8 1990 2,3 3,9 8,7 14,2 20,9 15,2 34,2 1994 1997 1979 1990 1993 Chile 1996 1987 1990 1994 1998 Colmbia 1980 1991 1994 1997 1984 1989 1994 Paraguai 1998 1986 1990 1994 1996 Uruguai 1981 1990 1994 1997 1981 1990 1994 1997
Fonte: Cepal, 2002.

Brasil

2,1 2,1 1,3 1,1 1,2 1,1 1,6 1,7 1,7 1,7 0,9 2 1,1 1,9 3,2 2,5 2,9 2,8 2,2 2,7 2,4 2,6 2,7 3,5 3,7 3,7 2,5 2 2,5 1,8

2,9 3,3 2,6 2,2 2,6 2,3 2,8 3 3 3 2,5 3,6 2,6 4,2 4,7 3,7 3,9 4 3,6 4,1 3,7 3,9 4,1 4,7 5,3 5,3 4,4 3,7 3,7 3,2

8,8 9,5 7,9 7 7,8 7,2 8,3 8,7 8,7 8,7 7,6 10,4 7,9 11,3 12,3 10,1 10 10,5 10,6 11,8 10,1 11 10,9 11,9 12,8 12,9 13,2 11,1 10,5 9,7

14,1 13,4 12,2 11,1 10,9 10,4 12,8 12,1 12,4 12,4 11,3 14,9 12,4 16,8 16,8 13,4 13,9 13,6 14,5 15,7 13,6 15,1 14,7 15,4 16,8 16,5 17,1 15,9 15,6 14,4

21 19,9 20 19,4 18,2 18,2 19,4 18,7 18,7 19,4 18,9 21,6 18,9 23,7 21,9 19 19,7 19,3 20,2 21,4 20,4 19,8 21,2 19,9 21,5 21,1 24,9 22,8 21,3 21,4

16,9 16,1 16,9 17,4 16,1 16,6 16,5 15,8 15,2 15,8 17,5 15,6 15,3 15,4 15,4 14,4 15,3 15,1 17,1 15,4 14,6 14,6 15,2 13,3 14,6 14,6 16 16,2 15 16,8

35,8 39,1 41,8 43,2 44,3 39,6 39,2 40,4 39,1 41,3 31,9 41,9 26,8 25,8 36,9 34,3 34,8 31,8 28,9 35,2 33,1 31,2 31,2 31,2 25,4 25,8 21,8 28,4 31,4 32,8

Mxico

Venezuela

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Tabela 6: Amrica Latina salrios reais mdios (a) e mnimos (m) (1995 = 100) 1980 Argentina (a) (m) Brasil (a) (m) Chile (a) (m) Colmbia (a) (m) Mxico (a) (m) Paraguai (a) (m) Uruguai (a) (m) Venezuela (a) (m) 302 184 138 88 136 108 124 95 104 106 100 100 76 94 96 80 101 80 96 82 90 86 96 86 99 233 91 161 97 141 102 122 102 108 100 100 100 96 100 94 102 98 104 98 102 96 102 95 89 87 87 114 90 99 91 96 93 98 100 100 103 102 102 107 100 105 98 101 99 105 101 109 113 323 88 128 100 116 109 114 114 114 100 100 90 91 89 90 91 91 92 88 98 88 104 89 80 97 94 104 93 99 97 102 98 100 100 100 101 99 104 101 102 99 105 103 110 104 109 105 77 87 80 76 88 87 91 92 96 95 100 100 104 104 106 107 109 114 112 124 113 133 115 138 94 121 104 87 87 90 95 99 96 94 100 100 107 104 110 106 110 111 105 112 104 116 99 126 128 132 99 28 101 57 100 74 101 103 100 100 99 99 99 99 99 98 100 99 101 100 100 101 1990 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

Fonte: Cepal, 2002. Argentina: salrio mdio na manufatura; Brasil: trabalho formal; Chile: at 1993, apenas trabalho no agrcola; Colmbia: salrio mdio na manufatura; Mxico: salrio mdio na manufatura; Paraguai: apenas capital; Venezuela: trabalhadores urbanos.

NOTAS

1. Ver Pivetti (1991) e, para aplicaes aos fatos estilizados, ver Unctad (1996). 2. Esta concluso muito intuitiva e vem da idia bsica de que a contrao relativa do desemprego disfarado na agricultura e servios e a relativa expanso do emprego formal causada pela industrializao e pelo crescimento econmico exercem um efeito positivo sobre a distribuio da renda do trabalho tal como observaremos na prxima seo. Para detalhes, ver Lopez (1997). 3. Londono e Szkely seguiram uma metodologia de Deiniger e Squire (1996) baseada em levantamentos sobre famlias para 13 pases na Amrica Latina cobrindo o perodo 1970-1995. 4. Uma rica literatura estruturalista desenvolvida por Arthur Lewis, Raul Prebisch e Anbal Pinto parte deste ponto. Kaldor (1978), particularmente, buscou interpretar o processo inflacionrio crnico a partir dos desequilbrios setoriais e do atraso da agricultura de alimentos.

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5. O nvel de concentrao pessoal da renda fortemente relacionado com o excedente de mo-de-obra na agricultura atrasada. Medida por um ndice de Gini, a concentrao de renda na Argentina ou no Uruguai estava, nos anos 90, tal como fora no passado, quase 50% menor do que o ndice observado no Paraguai, Brasil, Peru ou Colmbia. 6. Para uma anlise clssica do caso argentino, ver Adolfo Canitrot (1981). 7. Ver Cepal (2002). 8. Ver Medeiros e Serrano (1999). 9. Ver Klein e Tokman (2000). 10. Uma proxy til para a solvncia a razo entre o dficit em conta corrente e as exportaes. Um problema de liquidez percebido na razo entre o capital mvel e as reservas. Para uma aplicao experincia brasileira, ver Medeiros e Serrano (2001). 11. De acordo com Daz-Alejandro, a taxa de juros atingiu 32% anuais no perodo 19761982. 12. De acordo com o Banco Mundial, a estimativa de fuga de capital na Amrica Latina alcanou US$ 90 bilhes entre 1980 e 1983, principalmente da Argentina, Venezuela e Amrica Central. 13. Para uma abordagem histrica e comparativa de muitos aspectos comentados nesta seo, ver Medeiros e Serrano (1999). Eu estou usando esta expresso originalmente desenvolvida por Daz-Alejandro para descrever uma situao em que booms da conta de capital gerados por mudanas externas nos mercados financeiros causam numa economia desregulada um padro de ciclos de expanso e quebra que se assemelham aos ciclos curtos de crescimento em uma pequena economia exportadora. 14. A diferena que nas experincias do Cone Sul nos anos 80 (...) o ponto de mudana foi alcanado num tempo relativamente curto via desenvolvimentos financeiros domsticos. Por esta razo, a dimenso real do ciclo durou mais nas experincias mexicana e argentina nos anos noventa, dando vazo a efeitos reais mais profundos sobre a combinao de abertura comercial e apreciao da taxa de cmbio (Frenkel, 1998: 21). 15. A liberalizao simultnea da conta de capital e do comrcio levou a uma combinao de uma alta taxa de juros local com uma taxa de cmbio forte (...), diluindo quaisquer benefcios que a concomitante liberalizao comercial era suposta trazer e freqentemente levando a uma crise do balano de pagamentos no mdio prazo (Ocampo e Taylor, 1998: 12). 16. A despeito de seu persistente fracasso, num relatrio sobre liberalizao da conta de capital, o FMI ainda considera que no h nada peculiar na liberalizao externa que a torne distinta da liberalizao financeira domstica. Ver IMF (1998). 17. Em 2002, Barbados, Belize, Equador, El Salvador, o leste do Caribe e o Panam estavam sob um regime de taxa de cmbio fixa, semifixa ou regime dolarizado. Bolvia, Costa Rica, Honduras, Nicargua, Repblica Dominicana e Uruguai estavam sob uma taxa de cmbio de banda cambial larga controlada, e o resto do continente em um regime flutuante (Cepal, 2002).

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18. desnecessrio dizer que uma vez que (...) os indivduos mais ricos so em sua maioria relutantes em revelar seus ativos e riqueza, ento o sub-relato tende a resultar numa subestimao da desigualdade (Szkely e Hilger, 1999: 11). Alm deste problema de sub-relato, a expanso do trabalho no assalariado aumentou os problemas de mau relato contribuindo para uma qualidade ruim nos dados de concentrao de renda baseados em levantamentos-padro sobre famlias. 19. A maioria dos estudos empricos ressalta apenas o impacto da liberalizao comercial sobre a distribuio da renda a partir de seus efeitos sobre a renda do trabalho. Ver Ros (1999). 20. (...) o resultado observado destes processos tem sido em geral uma tendncia contracionista no emprego na manufatura. Isto, , o aumento na demanda agregada por bens manufaturados mesmo em sua fase expansionista no foi suficiente para compensar os componentes negativos: o direto deslocamento da produo domstica pelas importaes e o processo de reduo do trabalho por unidade de produo nas firmas sobreviventes (Frenkel, 1998: 26). 21. Ocampo e Taylor (1998) conectam liberalizao comercial e distribuio de renda a partir de seu impacto sobre a demanda qualificada e com base na mudana estrutural associada quela poltica. Se, como conseqncia de uma reforma comercial liberal, uma divergncia de produtividade entre setores aumenta numa economia com baixo crescimento, o efeito de distribuio de renda ser muito diferente daquele com um crescimento da produtividade mais equilibrado. 22. Ver a respeito Unctad (1996) e Taylor e Ganuza (1998). 23. (...) De onde vm as altas taxas de juros freqentemente observadas na esteira da liberalizao de mercado?, perguntam Ocampo e Taylor (1998), e eles respondem: Uma explicao possvel a de que atores econmicos em casa podem bater em retirada do mercado local num processo dinmico (p. 14). Tal como vimos, em primeirssimo lugar, a taxa de juros domstica depende da taxa de juros americana sobre os ttulos pblicos americanos. Dada aquela taxa, a expectativa de desvalorizao e o risco soberano explicam esta presso quase permanente sobre a taxa de juros no continente. Esforos para esterilizar influxos de capital em programas antiinflacionrios baseados em taxa de cmbio usada como ncora nominal como foi o caso em muitos pases latino-americanos na primeira metade dos anos 90 ou para controlar uma taxa de cmbio flutuante, como foi o caso em muitos pases a partir de meados dos anos 90, no mudam substancialmente esta clara presso que resulta da fragilidade financeira. 24. Considerando as conseqncias sociais da aguda crise argentina seguindo o colapso do regime cambial, OConnell observou: Um elemento dramtico desta matria que, sendo os produtos alimentcios os mais importantes produtos de exportao, seus preos tenderam a aumentar em associao com a taxa de cmbio, atingindo relativamente mais os setores da sociedade de pior remunerao. No surpreende, desta forma, que tal como mostrado acima os nveis de pobreza tenham crescido e a proporo de pessoas abaixo do nvel falimentar de pobreza tenha crescido a um nvel socialmente inaceitvel (OConnell, 2002). A espetacular recuperao do crescimento econmico na Ar-

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gentina a partir de 2003 interrompeu esta situao de derretimento social, ainda que no tenha anulado a forte concentrao de renda que dela resultou. 25. Assim, as elevaes nas taxas de juros e na participao do juro na renda nacional se refletiram inicialmente numa redistribuio da renda de propriedade dos lucros para os rentistas (...) Porm, as margens de lucro no comrcio e na indstria tipicamente respondem a aumentos sustentados nas taxas de juros da mesma forma que elas respondem a mudanas em outros custos. Uma vez que, sob liberalizao financeira, as taxas de juros se ajustam rapidamente a mudanas no nvel de preos, a precificao por margem implica que o fardo do maior juro tende a ser transferido para o trabalho(p. 147). 26. Por vrias razes, a liberalizao financeira em muitos pases de renda mediana deu origem a uma expanso macia da dvida pblica e privada (...) uma variedade de governos em pases altamente endividados, particularmente na Amrica Latina, enfrentou transferncias financeiras lquidas para o exterior medida que novos emprstimos lquidos ficaram abaixo dos pagamentos de juros. Conseqentemente, eles tiveram que tomar emprestado internamente a taxas de juros muito altas para cobrir o servio de sua dvida externa. (...) A dvida pblica e privada aumentada testemunhou o surgimento de uma nova classe de rentistas cujas rendas dependem na mesma medida tanto de ganhos de capital sobre ativos financeiros quanto de pagamentos de juros (...) As condies atrativas que foram oferecidas sobre a dvida pblica para transferir o financiamento do governo do banco central para o setor privado significaram que ttulos pblicos de baixo risco, freqentemente livres de impostos, constituem uma proporo crescente dos investimentos totais de tais rentistas. Esta tendncia foi to longe que em alguns pases de renda mediana o setor de corporaes se tornou um setor excedentrio, emprestando direta e indiretamente ao setor pblico (p. 146). 27. Nesta direo, ver Stallings e Peres (2000), uma exceo anlise mainstream circunscrita s rendas do trabalho. Examinando o perfil de indivduos na faixa dos 10% mais ricos da distribuio na Amrica Latina, Szkely e Hilgert (1999) concluram que ela mais prxima do prottipo de profissionais altamente educados obtendo rendas de trabalho, do que de proprietrios de capital vivendo dos lucros (p. 34). realmente surpreendente quanto a transferncia de renda e riqueza dos salrios para lucros/juros e do Estado para a iniciativa privada pode passar to despercebida em levantamentos-padro e ser aceita na maior parte dos estudos sobre distribuio de renda. 28. Para uma anlise deste processo nos Estados Unidos, ver Galbraith (1998).
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