Decisiones de los agentes econmicos

Familia: Consumo Empresas: Inversin Gobierno: Presupuesto fiscal Sector externo: Exportaciones netas

Consumo

La funcin Keynesiana Modelo de consumo y ahorro en dos periodos La teora del ciclo de vida La teora del ingreso permanente

La funcin de consumo Keynesiana

Keynes plantea que el principal determinante del consumo es el ingreso disponible

La funcin de consumo Keynesiana

Problema Esta funcin predice de buena forma perodos relativamente largos de tiempo, sin embargo, NO ocurre lo mismo para perodos breves.

La funcin de consumo Keynesiana

Ejemplo: Estimacin para Chile con datos trimestrales (1986-2003).

R cuadrado 0.99

La funcin de consumo Keynesiana

La funcin de consumo Keynesiana

Propensin media al consumo El ahorro es un lujo, por lo tanto los ricos ahorraran ms que los pobres Influencia de la tasa de inters

La funcin de consumo Keynesiana

Esta teora es relativamente esttica, sin embargo, en la realidad las familias planifican su consumo. Para entender el funcionamiento del consumo, es esencial comprender la restriccin presupuestaria.

Modelo de consumo y ahorro en dos perodos

Irving Fisher y la eleccin intertemporal
Modelo Bsico Supuestos: Los individuos viven dos perodos. No existe el gobierno. Se nace sin activos ( no hay ingresos financieros en el primer perodo) Por lo tanto la restriccin para el periodo 1 sera:
Y1 = C1 + S

Modelo de consumo y ahorro en dos perodos

La restriccin presupuestaria para el segundo perodo sera: Uniendo las restricciones presupuestarias estticas, encontramos una restriccin presupuestaria intertemporal:

Modelo de consumo y ahorro en dos perodos

Modelo de consumo y ahorro en dos perodos

Cambios en el ingreso

Cambios en la tasa de inters

Efecto sustitucin Efecto ingreso

Modelo de consumo y ahorro en dos perodos

Elasticidad intertemporal de sustitucin
Cambio porcentual en la razn entre el consumo en el periodo 2 y el consumo en el periodo 1 cuando cambia un 1% el precio del periodo 1.

Modelo de consumo y ahorro en dos perodos

Maximizacin de Consumo
Funcin General U = U(C1) + [1/(1+)] U(C2)

s.a
Restriccin intertemporal

Modelo de consumo y ahorro en dos perodos

Funcin de aversin relativa al riesgo constante (CRRA)

U(C) = (C1- 1)/ (1 ), para >=0 y 1 U(C) = log C para =1

Modelo de consumo y ahorro en dos perodos

Modelo de consumo y ahorro en dos perodos

S = Y1 - C1 Considerando Y2 = 0 , y reemplazando en C1, se encuentra la relacin entre el ahorro y la tasa de inters

Modelo de consumo y ahorro en dos perodos

Entonces la relacin entre el ahorro y tasa de inters: Si < 1

ES > EY
Si > 1 ES < EY Si = 1 ES = EY

Modelo de consumo y ahorro en dos perodos

Por lo tanto, el consumo no slo es explicado por el nivel de ingreso de hoy, sino que por las expectativas que se tiene del crecimiento futuro.

La teora del ciclo de vida

Su precursor fue Franco Modigliani El ciclo de vida consta de:

No percibe ingresos Trabaja Jubila

La teora del ciclo de vida

La renta muestra una distribucin uniforme a lo largo de la vida de una persona

La teora del ciclo de vida

El individuo quiere mantener un nivel de consumo estable consistente con el de su restriccin presupuestaria intertemporal. Se tiene entonces que la persona ajusta At en el tiempo. Funcin de consumo C = W + Yd Propensin media al consumo
Corto plazo: decreciente Largo plazo: constante

La teora del ingreso permanente

Desarrollada por Milton Friedman (Nobel 76). Suavizacin del Consumo. La reaccin a cambios transitorios es distinta a cambios permanentes.

Si r=0 y el ingreso aumenta por un periodo en x, el consumo aumenta hoy en x/N. Si fuera para siempre el consumo aumenta x

La teora del ingreso permanente

En comparacin con Keynes se tiene que:

Combinacin entre ingreso corriente y pasado

Inversin

Variables que afectan a la inversin Modelos q de Tobin Restricciones de liquidez Teora del acelerador

Evaluacin de Proyectos y la teora q de Tobin

Cmo decide una empresa si invierte o no en una maquinaria?

Relacin con tasa de inters

Q de Tobin
Q de Tobin

Mientras q sea alto conviene comprar el capital. Hay que realizar todos los proyectos hasta que q = 1, esto es hasta que el VAN sea cero.

Restricciones de Liquidez

A medida que existan restricciones de liquidez la inversin ser ms sensible al nivel de actividad Econmica En un perodo expansivo, hay mas flujo de caja, y por lo tanto, una mayor capacidad de inversin. Si existen restricciones de liquidez la empresa se fija en el VAN y los flujos de caja ms cercanos en el tiempo

Teora del Acelerador

Cuando la actividad econmica crece elevadamente las empresas invierten ms y esto genera un proceso acelerador que hace que este aumento persista en el tiempo De Gregorio

Inversin depende de:

Nivel de actividad Tasa de crecimiento

El Gobierno

Los hogares maximizan su utilidad Las empresas maximizan beneficios Las decisiones de gasto e impuestos estn dadas.

El Gobierno

Gobierno Central Gobierno General Sector Pblico no financiero

Gasto total del Gobierno

Gasto Corriente
Gasto en bienes y servicios Transferencias

Inversin pblica

Dficit fiscal

El dficit se produce por: Gasto mayor a ingresos Pago de intereses (diferencia entre pases latinoamericanos y europeos) Dficit privado u operacional

Restriccin Presupuestaria Intertemporal

Restriccin Presupuestaria Intertemporal

Solvencia Esquema Ponzi, mantener un dficit primario permanente, y para cubrirlo se endeude indefinidamente

D = rBt

Teoras de Deuda Pblica

Teora Tradicional
Efecto de un cambio en el impuesto en el consumo

Teora Ricardiana (David Ricardo siglo XIX)

Una reduccin de los impuestos financiados mediante deuda no aumenta el consumo Un aumento de los impuestos relacionados con una baja futura del gasto gubernamental, en cambio, si influira en el consumo actual.

Exportaciones netas

Exportaciones
Tipo de cambio real Barreras arancelarias Nivel de produccin del resto del mundo

Exportaciones netas

Tipo de cambio
Nominal Real

Sistemas cambiarios
Flexible Fijo Banda de flotacin

Exportaciones netas

Importaciones
Tipo de cambio real Barreras arancelarias Nivel de produccin interno

Equilibrio externo

Balanza de pagos
Es un registro sistemtico de las transacciones entre sus residentes habituales y los residentes habituales del resto del mundo realizada durante un periodo determinado.

Balanza de Pagos
Transaccin Econmica Es un acto entre 2 partes donde usualmente se intercambian valores

Residentes habituales Todas las personas y las organizaciones que tiene una asociacin permanente con el respectivo territorio nacional

No son residentes habituales

El personal extranjero de las misiones diplomticas acreditadas ante el gobierno Los turistas de otros pases que pasan una temporada en Chile Los becarios con residencia habitualmente en otro pas. La personas que tienen residencia habitual en otro pas que prestan transitoriamente un servicio en Chile

Son residentes habituales

El personal Chileno que se desempea en misiones diplomticas que Chile tiene acreditadas en el extranjero Turistas con residencia habitual en Chile y que se encuentran viajando en el extranjero El becario con residencia habitual en Chile, pero que est estudiando en el extranjero El personal que presta transitoriamente servicios en otro pas con residencia en Chile

Balanza de pagos

Cuenta Corriente

Exportaciones netas Transferencias unilaterales

Cuenta de Capital y Financiera

Balanza de pagos
Dficit:

Los gastos realizados son mayores que los ingresos obtenidos durante un determinado periodo de tiempo

Supervit

Balanza de pagos

Un dficit de cuenta corriente se compensa por: Venta de activos al extranjero Endeudamiento externo Prdidas de reservas

ANALISIS BALANZA DE PAGOS