RESULTADOS DO 3T12

Crescendo com Sustentabilidade

Crescimento de 43% no EBITDA e ganho de margem de 3,0 p.p.

Rio de Janeiro, 08 de novembro de 2012 A Estcio Participaes S.A. Estcio ou Companhia

(BM&FBovespa: ESTC3; Bloomberg: ESTC3.BZ; Reuters: ESTC3.SA; OTC: ECPCY) comunica seus resultados referentes ao terceiro trimestre de 2012 (3T12) em comparao ao mesmo perodo do ano anterior (3T11). As seguintes informaes contbeis so apresentadas seguindo o International Financial Reporting Standards (IFRS) em bases consolidadas.

Destaques do Resultado
A Estcio encerrou o 3T12 com uma base total de 284,4 mil alunos, 14,8% acima do 3T11, sendo 231,1 mil alunos matriculados em cursos presenciais (11,5% sobre o mesmo perodo de 2011) e 53,3 mil em cursos a distncia (31,3% superior ao 3T11). A receita operacional lquida totalizou R$349,6 milhes no 3T12, um aumento de 21,3% em relao ao 3T11, em funo do aumento significativo do ticket mdio e do crescimento da base de alunos. O EBITDA consolidado atingiu R$67,8 milhes no 3T12, crescimento de 43,3% em relao ao mesmo trimestre 2011, com ganho de 3,0 pontos percentuais de margem relao ao 3T11. No conceito same shops, excluindo aquisies do perodo, o ganho de margem EBITDA foi de pontos percentuais. um de em as 3,2

O lucro lquido somou R$39,8 milhes no 3T12, um aumento de 28,0% em relao ao 3T11. Nosso lucro lquido por ao ficou em R$0,48, um crescimento de 28% em relao ao 3T11. Nosso fluxo de caixa operacional no perodo foi positivo em R$67,6 milhes, contra um resultado de R$5,7 milhes no mesmo perodo de 2011. Ao final do 3T12, a Estcio contava com uma posio de caixa, depsitos bancrios e aplicaes financeiras de R$183,8 milhes.

ESTC3
(Em 07/11/2012)
Cotao: R$39,00/ao Quantidade de Aes: 82.505.351 Valor de Mercado: R$3,2 bilhes Free Float: 80%

Contatos de RI:
Flvia de Oliveira Gerente de RI +55 (21) 3311-9789 ri@estacioparticipacoes.com

Divulgao de Resultados 3T12

Principais Indicadores do Trimestre

Consolidado Indicadores Financeiros Receita Lquida (R$ milhes) Lucro Bruto (R$ milhes) 3T11 288,3 100,4 3T12 349,6 138,0 Variao 21,3% 37,5% 3T11 288,3 100,4 Excluindo Aquisies 3T12 341,4 136,1 Variao 18,4% 35,6%

Margem Bruta
EBIT (R$ milhes)

34,8%
32,1

39,5%
52,7

4,7 p.p.
64,2%

34,8%
32,1

39,9%
52,0

5,1 p.p.
62,0%

Margem EBIT
EBITDA (R$ milhes)

11,1%
47,3

15,1%
67,8

4,0 p.p.
43,3%

11,1%
47,3

15,2%
66,8

4,1 p.p.
41,2%

Margem EBITDA
Lucro Lquido (R$ milhes)

16,4%
31,1

19,4%
39,8

3,0 p.p.
28,0%

16,4%
31,1

19,6%
39,4

3,2 p.p.
26,7%

Margem Lquida

10,8%

11,4%

0,6 p.p.

10,8%

11,5%

0,7 p.p.

Obs.: EBITDA ajustado com a adio do Resultado Financeiro Operacional (Receita de Multa e Juros sobre Mensalidades). O nmero ex-aquisies exclui os resultados das aquisies realizadas em 2012; as aquisies de 2011 j esto consolidadas no resultado.

Mensagem da Administrao
O ano de 2012 tem sido marcante para a Estcio, desde a realizao do nosso Estcio Day, passando pelas divulgaes de resultados muito fortes no 1 e 2 trimestres, e agora chegando divulgao do 3 trimestre. Trata-se de um momento especial para a nossa Instituio, quando vrias das iniciativas que foram desenvolvidas e implementadas ao longo dos ltimos quatro anos comearam a dar o retorno que ns espervamos, e com isso o aguardado momento da virada aconteceu. Mais uma vez chegamos a uma captao recorde de alunos, pela 5 vez consecutiva. Desta vez, foram 74,8 mil alunos novos de graduao presencial e a distncia matriculados no 3T12, um aumento de 21,6% em relao ao mesmo perodo do ano anterior. Ao todo, so mais de 284 mil alunos de ensino superior, matriculados nos nossos cursos de graduao e ps-graduao, uma base 14,8% maior que a do ano anterior. O crescimento da base de alunos combinado ao repasse de inflao aos nossos preos proporcionou o aumento na receita operacional lquida do 3T12, que totalizou R$349,6 milhes, 21,3% acima da registrada no 3T11. Com isso, nosso EBITDA chegou a R$67,8 milhes no perodo, com um crescimento de 43,3% sobre o 3T11. Nosso EBITDA acumulado chegou a R$168,3 milhes, portanto j superior em 20% ao resultado total obtido em 2011. Nossa margem EBITDA no trimestre foi de 19,4%, um crescimento de 3,0 pontos percentuais sobre o mesmo perodo do ano anterior. No conceito same shops, excluindo as aquisies, esse crescimento de margem teria sido de 3,2 pontos percentuais, refletindo uma pequena perda natural aps aquisies de novas Instituies, que ainda no passaram pelo processo de integrao com as nossas operaes. Falando em aquisies, nesse trimestre anunciamos mais duas, a FARGS e a Uniuol, que junto com as aquisies da SEAMA, iDez e So Lus, realizadas neste ano tambm, vieram reforar o nosso posicionamento de ampliar nossa presena e marca nacionalmente. A outra alavanca de crescimento da Estcio, o nosso Ensino a Distncia, continua crescendo a taxas expressivas, com aumento de receita e de ticket mdio, enquanto aguarda o processo regular para a autorizao do aumento do nmero de polos, que est em curso junto ao Ministrio da Educao. Nosso lucro lquido totalizou R$39,8 milhes, um aumento de 28,0% sobre o mesmo perodo do ano anterior, principalmente em funo do aumento de 43,3% no EBITDA, que compensou o aumento das despesas financeiras em razo do servio das dvidas contratadas ao longo de 2011. Com isso, nosso lucro por ao saltou de R$0,38 para R$0,48, um aumento tambm da ordem de 28% sobre o ano anterior. Nosso grande destaque para o perodo, entretanto, vai para a gerao de caixa operacional, que nesse trimestre atingiu R$67,6 milhes. Nossos prazos de recebveis seguem melhorando na medida em que nosso modelo de gesto responde ao nosso chamado e nossos planos de ao se tornam realidade, e as demais variveis do fluxo de caixa tambm seguem apresentando ganhos. Na prtica, esse resultado s no foi ainda melhor por causa de problemas operacionais com a recompra dos certificados do FIES, que deveriam ter ocorrido no ltimo dia do trimestre e poderiam ter

Divulgao de Resultados 3T12

acrescentado mais R$10 milhes ao nosso caixa final. Vale ressaltar que esses valores foram recebidos normalmente j na primeira semana do ms de outubro, portanto j beneficiando o nosso caixa para o 4 trimestre. Com esses resultados expressivos, natural que nossos shareholders estejam satisfeitos com a Estcio. Porm, sabemos que a gesto das empresas modernas passa tambm pelo conceito da satisfao dos stakeholders, pois no longo prazo justamente essa capacidade de trabalhar com todos eles que garantir a gerao de valor para o nosso acionista. Alis, esse o conceito de Sustentabilidade, que no por acaso foi utilizado no ttulo dessa publicao. Na nossa viso, exatamente esse conceito que torna o ano de 2012, e em particular o terceiro trimestre, um momento to especial para a Estcio. Afinal, foram justamente esses resultados financeiros j mencionados que nos permitiram ao longo do ano de 2012: (a) investir R$75 milhes em CAPEX dentro da nossa prpria Instituio, em prol de nossos alunos e professores; (b) investir em treinamento e benefcios, como plano de sade e seguro de sade para os nossos colaboradores, aproximadamente R$12,6 milhes; (c) pagar mais de R$8 milhes em servios da dvida at setembro, honrando assim o compromisso assumido com os nossos parceiros financeiros; e (d) pagar R$17 milhes em Dividendos para os nossos Acionistas, que incluem Fundos de Penso e Pessoas Fsicas que utilizam tais proventos para sua manuteno. Em paralelo a isso, nesse mesmo trimestre fomos capazes de promover iniciativas slidas visando a satisfao dos nossos stakeholders, como por exemplo: (a) a realizao do IV Frum Anual Docente, reunindo 550 professores do Brasil todo para trs dias de evento no Rio de Janeiro; (b) o lanamento da nossa nova e pioneira rede social Didtic@, que rodar para os nossos alunos sobre os livros digitalizados utilizados no nosso modelo acadmico, em um evento inesquecvel realizado em uma sala de cinema no Rio de Janeiro, diante de 300 convidados; (c) o lanamento do Programa de Excelncia Estcio, que a partir desse semestre buscar incentivar, premiar, e depois identificar, padronizar, e espalhar as Melhores Prticas desenvolvidas pelas nossas Unidades; e (d) a segunda edio do Prmio Estcio de Jornalismo, que reuniu formadores de opinio no campus Chcara Flora para uma festa de premiao das mais importantes reportagens jornalsticas sobre o Ensino Superior no pas. Em 2012, 188 reportagens de 86 veculos de imprensa de 21 estados disputaram oito categorias de premiao. Outro stakeholder nosso o Governo, representado na pasta da Educao pelo MEC. Sobre isso, importante mencionar que em Setembro, foi publicado no Dirio Oficial da Unio que a Faculdade Estcio do Cear (Estcio FIC) e a Faculdade Estcio de S de Santa Catarina (FESSC), respectivamente, tiveram deferidos e aprovados por unanimidade, no Conselho Nacional de Educao (CNE), os seus pedidos de credenciamento como Centros Universitrios, aps terem passado por todos os nveis de aferio de qualidade de uma Instituio de ensino superior. Outro importante indicador aferido pelo MEC diz respeito s visitas in loco que recebemos regularmente para os nossos cursos. Em 2012, foram 85 visitas at o momento, todas com conceito trs (o mnimo para validao) ou superior, sendo que mais de 50% dos cursos receberam notas superiores a trs. Alm disso, na lista das 20 instituies privadas com maiores ndices de aprovao no ltimo exame da OAB, duas eram instituies da Universidade Estcio. Falando em Governo, seguimos firmes tambm com a nossa estratgia para o FIES, programa que j ao final do 3T12 tinha 39,5 mil alunos. Aqui na Estcio, procuramos utilizar o FIES prioritariamente para os alunos que precisam de apoio financeiro, visando melhorar a reteno e com isso ampliar o nmero de concluintes, que no final das contas a razo de ser do programa criado pelo nosso Governo Federal. Embora ainda baseados em uma dose de empirismo, j possvel afirmar que a adoo do FIES melhora significativamente as taxas de reteno, provavelmente no range entre 5 e 8 pontos percentuais. Garantimos assim mais gente com boa formao para sustentar o crescimento do Brasil nos prximos anos, alm de possibilitar o ingresso no Ensino Superior de alunos da rede pblica que antes precisariam arrumar emprego para custear seus estudos entrando na faculdade tardiamente. Por fim, mas no menos importante, pensando nos nossos acionistas e investidores de longo prazo, ns estamos concluindo um exerccio longo e detalhado de Planejamento Estratgico, que trabalha com um horizonte para o ano de 2020. Nesse exerccio, alm de identificar as principais tendncias e propor planos de ao concretos para o nosso core business, procuramos tambm definir as melhores oportunidades dentro da rea de Educao, porm fora do nosso portflio atual, para que possamos agir em novas frentes de um modo consciente e estruturado. Com tal exerccio, que nos prximos meses ser compartilhado com o Mercado, esperamos no apenas garantir o crescimento no nosso atual negcio, mas tambm buscar formas de manter e ampliar as taxas de crescimento para um horizonte mais distante, de modo a evitar sobressaltos na nossa Instituio e a seguir buscando excelentes retornos para o capital investido.

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Base de Alunos
A Estcio encerrou o 3T12 com uma base de alunos de 284,4 mil (14,8% acima do registrado no 3T11), dos quais 231,1 mil matriculados nos cursos presenciais e 53,3 mil nos cursos de ensino a distncia. No conceito same shops, a base de alunos cresceu 12,9% em relao ao mesmo perodo do ano anterior (desconsiderando as aquisies realizadas em 2012). Ainda temos os 4,0 mil alunos da Fac. So Lus, que passaram a integrar nosso resultado somente em setembro e sero consolidados na demonstrao da base no prximo trimestre. Tabela 1 Base de Alunos Total*
Em mil Presencial Graduao Ps-graduao EAD Graduao Ps-graduao Base de Alunos same shops Aquisies em 2012 Base de Alunos Total - Final Nmero de Campi Alunos Presenciais por Campus Nmero de Plos 3T11 207,2 196,9 10,3 40,6 37,4 3,2 247,8 247,8 69 3.003 52 3T12 226,4 213,9 12,5 53,3 51,8 1,5 279,7 4,7 284,4 74 3.060 52 Var. 9,3% 8,7% 21,4% 31,3% 38,5% -53,1% 12,9% N.A. 14,8% 7,2% 1,9% 0,0%

Alunos EAD por Plo 781 1.025 31,3% Obs.: As Aquisies realizadas em 2011 j esto incorporadas base total de alunos de graduao presencial.

Ao final do 3T12, a base de alunos de graduao presencial da Estcio totalizava 218,6 mil alunos, 11,0% a mais do que o mesmo perodo do ano anterior. No conceito same-shops, sem as adquiridas em 2012, o crescimento orgnico foi de 8,7%. Tabela 2 Movimentao da Base de Alunos Presenciais (graduao)*
Em mil Saldo Inicial de Alunos (-) Aquisies no ano (-) Formandos Base Renovvel (+) Captao (-) No Renovao (-) Alunos no enturmados Base de Alunos same shops (+) Aquisies no ano Saldo Final de Alunos 3T11 191,6 (17,0) 174,6 45,5 (21,1) (2,1) 196,9 196,9 3T12 201,1 (3,1) (13,0) 185,0 57,1 (22,5) (5,7) 213,9 4,7 218,6 Var. 5,0% N.A. -23,5% 6,0% 25,4% 6,4% 171,4% 8,7% N.A. 11,0%

Obs.: A base de alunos consolidada j inclui as aquisies realizadas em 2011.

Nossa base de alunos de graduao EAD cresceu 38,5% sobre o mesmo perodo do ano anterior para um total de 51,8 mil alunos. Vale destacar que da mesma forma que em trimestres recentes, por causa de novos processos para renovao e controle da inadimplncia, a ps-graduao EAD sofreu uma reduo em relao ao 3T11, mas mantevese nos mesmos patamares do 2T12. Nossa expectativa de uma retomada do crescimento da ps-graduao EAD j a partir do final desse ano com a formao de turmas dentro dos novos parmetros definidos. importante ressaltar tambm a reduo de 16,1% na no renovao (evaso) dos alunos EAD no trimestre, resultado principalmente da maturao da nossa base de alunos, bem como da crescente adoo de boas prticas pelas nossas equipes pelo Brasil todo.

(*) Informaes no revisadas pelos auditores

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Tabela 3 Movimentao da Base de Alunos EAD (graduao)*

Em mil Saldo Inicial de Alunos (-) Formandos (+) Captao (-) No Renovados/evaso Saldo Final de Alunos 3T11 31,4 16,0 (10,0) 37,4 3T12 43,4 (0,9) 17,7 (8,4) 51,8 Var. 38,2% N.A. 10,7% -16,1% 38,5%

Receita Operacional
A receita operacional lquida totalizou R$349,6 milhes no 3T12, um aumento de 21,3% em relao ao 3T11, em funo do crescimento de 14,8% na base de alunos e do aumento do ticket mdio no perodo. Tabela 4 Composio da Receita Operacional
Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos 3T11 415,1 407,7 7,4 (126,8) (114,0) (12,8) 3T12 502,3 495,2 7,0 (152,6) (138,3) (14,3) Variao 21,0% 21,5% -5,4% 20,3% 21,3% 11,7% 9M11 1.221,1 1.201,7 19,4 (367,1) (330,2) (36,8) 9M12 1.468,2 1.449,9 18,3 (446,6) (401,3) (45,3) Variao 20,2% 20,7% -5,7% 21,7% 21,5% 23,1%

% Descontos e Bolsas/ Receita Operacional Bruta

Receita Operacional Lquida

27,5%
288,3

27,5%
349,6

0,1 p.p.
21,3%

27,0%
854,0

27,3%
1.021,6

0,3 p.p.
19,6%

O ticket mdio presencial e o EAD aumentaram 7,8% e 12,2%, respectivamente, e mais uma vez refletiram a nossa capacidade de repassar preos de modo sustentvel, o que s possvel em funo da crescente percepo de qualidade e nvel de servio pelos nossos alunos. O ticket do EAD apresentou um crescimento maior do que o presencial, mesmo sem a oferta do FIES para o segmento, combinado com uma reduo na evaso, demonstrando que o crescimento do EAD permanece saudvel e agregando valor ao negcio. Tabela 5 Clculo do Ticket Mdio Mensal Presencial*
Em mil Base de Alunos de Graduao Presencial (-) Evaso (=) Base de Alunos de Graduao Presencial Geradora de Receita (+) Base de Alunos de Ps-Graduao Presencial (=) Base de Alunos Presencial Geradora de Receita Receita Bruta Presencial (R$ milhes) Dedues Presencial (R$ milhes) Receita Lquida Presencial (R$ milhes) Ticket Mdio Presencial (R$) 3T11 196,9 (6,9) 190,0 10,3 200,3 380,0 (115,2) 264,8 440,8 3T12 218,6 (7,4) 211,3 12,5 223,8 456,7 (137,9) 318,8 475,0 Var. 11,0% 6,0% 11,2% 21,4% 11,7% 20,2% 19,7% 20,4% 7,8%

Obs.: O clculo do ticket mdio no considera receita da Academia do Concurso.

Tabela 6 Clculo do Ticket Mdio Mensal EAD*

Em mil Base de Alunos de Graduao EAD (-) Evaso (=) Base de Alunos de Graduao EAD Geradora de Receita (+) Base de Alunos de Ps-Graduao EAD (=) Base de Alunos EAD Geradora de Receita Receita Bruta EAD (R$ milhes) Dedues EAD (R$ milhes) Receita Lquida EAD (R$ milhes) Ticket Mdio EAD (R$) 3T11 37,4 37,4 3,2 40,6 31,9 (11,2) 20,7 170,0 3T12 51,8 (2,3) 49,5 1,5 51,0 43,7 (14,5) 29,2 190,7 Var. 38,5% N.A. 32,5% -53,1% 25,7% 37,0% 29,5% 41,1% 12,2%

(*) Informaes no revisadas pelos auditores

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Custos dos Servios Prestados

No 3T12, o custo caixa como percentual da receita lquida apresentou um ganho de eficincia de 4,8 p.p. em relao ao terceiro trimestre de 2011, em funo principalmente: (i) da reduo significativa nos custos de pessoal (ganho de 2,4 p.p.), refletindo a eficincia crescente no controle do custo docente da mesma forma que apresentamos nos trimestres recentes; (ii) do ganho na linha de INSS (+1,0 p.p.), decorrente do fim do processo de escalonamento do INSS; e (iii) dos ganhos de 0,8 p.p. na conta de aluguis e de 0,8 p.p. em servios de terceiros, mostrando nossa capacidade de controlar os custos e nossa disciplina e rigor nos reajustes contratuais de imveis com parceiros e com terceiros. Tabela 7 Composio dos Custos dos Servios Prestados
Em R$ milhes Custos Caixa dos Servios Prestados Pessoal
Pessoal e encargos INSS

3T11 (180,4) (135,6)

(111,3) (24,4)

3T12 (202,1) (152,9)

(126,4) (26,5)

Variao 12,0% 12,8%

13,6% 8,6%

9M11 (552,4) (419,8)

(344,0) (75,8)

9M12 (608,9) (456,8)

(375,8) (81,0)

Variao 10,2% 8,8%

9,2% 6,9%

Aluguis, condomnio e IPTU Material didtico Servios de terceiros e outros

(26,7) (5,0) (13,1)

(29,8) (6,3) (13,1)

11,6% 26,0% 0,0%

(77,7) (17,7) (37,2)

(87,3) (24,3) (40,5)

12,4% 37,3% 8,9%

Tabela 8 Anlise Vertical dos Custos dos Servios Prestados

% em relao receita operacional lquida Custos Caixa dos Servios Prestados Pessoal
Pessoal e encargos INSS

3T11 -62,6% -47,1%

-38,6% -8,5%

3T12 -57,8% -43,7%

-36,2% -7,5%

Variao

9M11 -64,7% -49,1%

-40,2% -8,9%

9M12 -59,6% -44,7%

-36,8% -7,9%

Variao

4,8 p.p. 3,4 p.p. 2,4 p.p. 1,0 p.p. 0,8 p.p. -0,1 p.p. 0,8 p.p.

5,1 p.p. 4,4 p.p. 3,4 p.p. 1,0 p.p. 0,6 p.p. -0,3 p.p. 0,4 p.p.

Aluguis, condomnio e IPTU Material didtico Servios de terceiros e outros

-9,3% -1,7% -4,5%

-8,5% -1,8% -3,7%

-9,1% -2,1% -4,4%

-8,5% -2,4% -4,0%

Tabela 9 Reconciliao do Custo

Em R$ milhes Custos Caixa dos Servios Prestados (+) Depreciao Custos dos Servios Prestados 3T11 (180,4) (7,5) (187,9) 3T12 (202,1) (9,6) (211,7) Variao 12,0% 28,0% 12,7% 9M11 (552,4) (18,8) (571,2) 9M12 (608,9) (28,8) (637,7) Variao 10,2% 53,2% 11,6%

Lucro Bruto
Tabela 10 Demonstrao do Lucro Bruto
Em R$ milhes Receita operacional lquida Custos dos servios prestados Lucro Bruto (-) Depreciao Lucro Bruto Caixa 3T11 288,3 (187,9) 100,4 7,5 107,9 3T12 349,6 (211,7) 138,0 9,6 147,6 Variao 21,3% 12,7% 37,5% 28,0% 36,8% 9M11 854,0 (571,2) 282,7 18,8 301,5 9M12 1.021,6 (637,7) 383,9 28,8 412,7 Variao 19,6% 11,6% 35,8% 53,2% 36,9%

Margem Bruta Caixa

37,4%

42,2%

4,8 p.p.

35,3%

40,4%

5,1 p.p.

Divulgao de Resultados 3T12

Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas

No terceiro trimestre de 2012, as despesas gerais e administrativas representaram 13,4% da receita lquida, com um ganho de margem de 1,4 p.p. em razo principalmente: (i) do ganho de 1,1 p.p. na linha de servio de terceiros; e (ii) da melhoria de 2,1 p.p. na linha de provises para contingncias. A melhoria apresentada no saldo da conta de provises para contingncias ocorreu em razo dos seguintes fatores: (i) reverses obtidas com reviso de clculos em processos trabalhistas; e (ii) baixas de provises em razo de pagamentos realizados no perodo. Por outro lado, o aumento na conta de pessoal foi resultado de: (i) uma recuperao de encargos ocorrida no ano passado, com caracterstica one-time; (ii) proviso para remunerao varivel, que no ano passado ocorria na sua totalidade no 4 trimestre; e (iii) reajuste salarial via Acordo Coletivo (2 parcela de 2011 e 1 parcela de 2012). As despesas comerciais representaram 9,7% da receita lquida no 3T12, causando uma reduo na margem (-2,1 p.p.) em relao ao 3T11, devido principalmente ao aumento de 1,8 p.p. na relao da PDD com a receita lquida, ainda refletindo uma piora em relao ao ano passado, mas apresentando melhoria em relao ao primeiro semestre (quando a perda foi de 2,5 p.p.). bom lembrar que o provisionamento para os recebveis FIES, como foi explicado nos resultados do 1T12, causa um aumento nesta rubrica, pois antecipa a proviso destes alunos, ao passo que nosso critrio geral de provisionamento espera 180 dias para constituir a proviso. Tabela 11 Composio das Despesas Comerciais Gerais e Administrativas
Em R$ milhes Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Caixa Despesas Comerciais PDD Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal Pessoal e encargos INSS Outros Servios de terceiros Aluguis de mquinas e arrendamento mercantil Material de consumo Proviso para contingncias Outras Receitas (Despesas) Operacionais Outras Depreciao 3T11 (64,7) (22,0) (8,2) (13,8) (42,7) (17,8) (15,1) (2,6) (24,9) (11,7) (0,6) (0,4) (3,9) 3,3 (11,7) (3,6) 3T12 (80,8) (33,9) (16,1) (17,8) (46,9) (25,8) (23,0) (2,8) (21,1) (10,6) (0,4) (0,4) 2,6 3,0 (15,4) (4,4) Variao 24,9% 54,1% 96,3% 29,0% 9,8% 44,9% 52,3% 7,7% -15,3% -9,4% -33,3% 0,0% N.A. -9,1% 31,6% 22,2% 9M11 (198,9) (82,8) (30,9) (51,8) (116,1) (50,6) (42,1) (8,5) (65,5) (32,0) (2,0) (1,2) (1,2) 7,4 (36,5) (10,8) 9M12 (251,0) (119,7) (60,2) (59,6) (131,3) (67,5) (58,9) (8,7) (63,7) (33,2) (0,9) (1,2) 2,1 9,6 (40,1) (13,2) Variao 26,2% 44,6% 94,8% 15,1% 13,1% 33,4% 39,9% 2,4% -2,7% 3,8% -55,0% 0,0% -275,0% 29,7% 9,9% 22,2%

Tabela 12 Anlise Vertical das Despesas Comerciais Gerais e Administrativas

Divulgao de Resultados 3T12

% em relao receita operacional lquida Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Caixa Despesas Comerciais PDD Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal Pessoal e encargos INSS Outros Servios de terceiros Aluguis de mquinas e arrendamento mercantil Material de consumo Proviso para contingncias Outras Receitas (Despesas) Operacionais Outras Depreciao 3T11 -22,4% -7,6% -2,8% -4,8% -14,8% -6,1% -5,2% -0,9% -8,6% -4,1% -0,2% -0,1% -1,4% 1,1% -4,1% -1,2% 3T12 -23,1% -9,7% -4,6% -5,1% -13,4% -7,4% -6,6% -0,8% -6,0% -3,0% -0,1% -0,1% 0,7% 0,9% -4,4% -1,3% Variao 9M11 -23,3% -9,7% -3,6% -6,1% -13,6% -5,9% -4,9% -1,0% -7,7% -3,7% -0,2% -0,1% -0,1% 0,9% -4,3% -1,3% 9M12 -24,6% -11,7% -5,9% -5,8% -12,9% -6,6% -5,8% -0,9% -6,2% -3,2% -0,1% -0,1% 0,2% 0,9% -3,9% -1,3% Variao

-0,7 p.p. -2,1 p.p. -1,8 p.p. -0,3 p.p. 1,4 p.p. -1,3 p.p. -1,4 p.p. 0,1 p.p. 2,6 p.p. 1,1 p.p. 0,1 p.p. 0,0 p.p. 2,1 p.p. -0,2 p.p. -0,3 p.p. -0,1 p.p.

-1,3 p.p. -2,0 p.p. -2,3 p.p. 0,3 p.p. 0,7 p.p. -0,7 p.p. -0,9 p.p. 0,1 p.p. 1,5 p.p. 0,5 p.p. 0,1 p.p. 0,0 p.p. 0,3 p.p. 0,0 p.p. 0,4 p.p. 0,0 p.p.

EBITDA
No 3T12, o EBITDA totalizou R$67,8 milhes, 43,3% maior do que o apresentado no 3T11, com uma margem EBITDA de 19,4%, para um ganho de margem de 3,0 p.p. frente ao ano anterior, graas, principalmente, melhor gesto dos custos e despesas e do crescimento de 21,3% da receita lquida, que compensaram o aumento j esperado nas despesas com PDD. Tabela 13 Demonstrao do Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao (EBITDA)
Em R$ milhes Receita Operacional Lquida (-) Custos Caixa dos Servios Prestados (-) Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas (+) Resultado financeiro operacional EBITDA 3T11 288,3 (180,4) (64,7) 4,1 47,3 3T12 349,6 (202,1) (80,8) 1,1 67,8 Variao 21,3% 12,0% 24,9% -73,2% 43,3% 9M11 854,0 (552,4) (198,9) 11,0 113,7 9M12 1.021,6 (608,9) (251,0) 6,5 168,3 Variao 19,6% 10,2% 26,2% -40,9% 48,0%

Margem EBITDA

16,4%

19,4%

3,0 p.p.

13,3%

16,5%

3,2 p.p.

No conceito same shops, excluindo as aquisies realizadas em 2012, o EBITDA do 3T12 somou R$66,8 milhes, um aumento de 41,2%, com ganho de margem de 3,2 p.p. em relao ao 3T11. As aquisies realizadas em 2011 j esto consolidadas em nosso resultado. Tabela 14 Demonstrao do Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao (EBITDA) Same shops
Em R$ milhes Receita Operacional Lquida (-) Custos Caixa dos Servios Prestados (-) Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas (+) Resultado financeiro operacional EBITDA 3T11 288,3 (180,4) (64,7) 4,1 47,3 3T12 exaquisies 341,4 (195,8) (79,7) 1,0 66,8 Variao 18,4% 8,6% 23,1% -76,5% 41,2%

Margem EBITDA

16,4%

19,6%

3,2 p.p.

Divulgao de Resultados 3T12

Empresas Adquiridas
Apresentamos a seguir um quadro com os resultados das empresas adquiridas em 2012. Esse detalhamento ser mantido at 12 meses aps a data de cada aquisio para possibilitar o devido acompanhamento do desempenho da Companhia no conceito same shops. Aps esse perodo os resultados das empresas adquiridas sero demonstrados dentro do Consolidado, como feito para as empresas que foram adquiridas em 2011 (Atual, FAL, FATERN e Academia do Concurso). Na tabela abaixo, podemos ver os resultados das adquiridas SEAMA e iDez. A Uniuol, a FARGS e a Fac. So Lus no tiveram trimestres completos contabilizados em nosso resultado, e sero mostradas em detalhes no prximo trimestre. Tabela 15 Principais Indicadores das Empresas Adquiridas para o 3T12
Em R$ milhes Receita Lquida Lucro Bruto SEAMA 4,6 1,0 iDez 0,6 0,0

Margem Bruta
EBITDA

21,7%
0,7

0,0%
-0,1

Margem EBITDA
Lucro Lquido

15,2%
0,6

-16,7%
-0,2

Margem Lquida

13,0%

-33,3%

Resultado Financeiro
Tabela 16 Detalhamento do Resultado Financeiro
Em R$ milhes Receitas Financeiras Multas e juros recebidos por atraso Rendimentos de aplicaes financeiras Outras Despesas Financeiras Despesas bancrias Juros e encargos financeiros Perdo de dvida Descontos financeiros Outras Resultado Financeiro 3T11 5,6 4,1 1,1 0,3 (7,9) (2,1) (3,1) (1,9) (0,9) (2,3) 3T12 4,7 1,1 3,2 0,4 (15,3) (1,6) (8,3) (4,6) (0,7) (10,6) Variao -16,1% -73,1% 183,7% 33,3% 93,3% -20,7% 169,1% N.A. 144,3% -19,4% 359,7% 9M11 18,2 11,0 6,1 1,1 (21,0) (4,4) (4,9) (3,3) (5,8) (2,7) (2,8) 9M12 18,8 6,5 10,5 1,7 (40,5) (5,0) (22,7) (9,7) (3,0) Variao 3,2% -40,8% 71,3% 53,8% 93,0% 15,5% 367,1% -100,0% 67,7% 12,4%

(21,7) 687,2%

No 3T12, o resultado financeiro ficou negativo em R$10,6 milhes, em funo do aumento de R$7,4 milhes nas despesas financeiras. Esse resultado decorre principalmente do aumento de R$5,2 milhes na linha de juros e encargos financeiros, em funo do servio das dvidas contradas em 2011, em particular as linhas de crdito com IFC e emisso de debntures. A reduo em multas e juros recebidos por atraso ocorreu em funo da redefinio da parametrizao contbil dos honorrios pagos s assessorias de cobrana, que anteriormente tinha uma contrapartida direta na conta de servios de terceiros para o posterior pagamento assessoria de cobrana. Dessa forma, veremos a partir de agora uma reduo nestas duas linhas, na proporo da reduo apresentada neste trimestre.

Divulgao de Resultados 3T12

Lucro Lquido
Tabela 17 Conciliao do EBITDA para o Lucro Lquido
Em R$ milhes EBITDA Resultado financeiro operacional Resultado Financeiro Depreciao Resultado das Atividades no continuadas Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido 3T11 47,3 (4,1) (2,3) (11,1) (2,2) 0,9 2,6 31,1 3T12 67,8 (1,1) (10,6) (14,1) (0,1) (0,6) (1,6) 39,8 Variao 43,3% -73,2% 360,9% 27,0% -95,5% -166,7% -161,5% 28,0% 9M11 113,7 (11,0) (2,8) (29,6) (2,2) (0,1) (0,2) 67,8 9M12 168,3 (6,5) (21,7) (42,0) (0,1) (0,8) (2,3) 94,8 Variao 48,0% -40,9% 675,0% 41,9% -95,5% 700,0% 1050,0% 39,9%

No terceiro trimestre de 2012, o lucro lquido totalizou R$39,8 milhes, um aumento de 28,0% sobre o mesmo perodo do ano anterior, em funo principalmente do aumento de 21,3% na receita lquida e do ganho de eficincia nas linhas de custo, que levaram ao expressivo crescimento de 43,3% do EBITDA, que mais do que compensou a piora no resultado financeiro e no Imposto de Renda. No 3T12, nosso lucro por ao ficou em R$0,48, em comparao com R$0,38 realizado no 3T11.

FIES
A base de alunos FIES cresceu consideravelmente nos ltimos 12 meses e atingiu 39,5 mil alunos ao final do 3T12, um aumento de mais de 200% em relao ao 3T11, representando 18,1% da nossa base de alunos de graduao presencial. Devemos lembrar tambm que em junho a elegibilidade da nossa base de alunos ao FIES aumentou consideravelmente atingindo 94,7%, uma vez que conseguimos a liberao para ofertar FIES para os cursos de Administrao e Direito no Rio de Janeiro. Tabela 18 Base de Alunos FIES*
Em mil Alunos de Graduao Presencial Alunos FIES % de Alunos FIES 3T11 196,9 13,0 6,6% 4T11 189,9 15,2 8,0% 1T12 219,4 23,0 10,5% 2T12 201,1 30,3 15,1% 3T12 218,6 39,5 Var. 11,0% 203,8%

18,1% 11,5 p.p.

Dos 39,5 mil da base alunos FIES da Estcio, cerca de 56% assumiram o financiamento com FGEDUC, 41% com fiador e 3% ainda no FIES antigo. A maior adeso dos alunos ao FGEDUC mostra a evoluo do programa com a maior aderncia ao perfil de renda mais baixo do aluno no Ensino Superior. Tabela 19 Constituio da Base de Alunos FIES*
Alunos FIES (em mil) FGEDUC Com Fiador FIES Antigo TOTAL 1S11 5,5 0,6 4,1 10,2 2S11 6,5 5,8 2,9 15,2 1S12 16,7 12,4 1,2 30,3 3T12 22,0 16,3 1,2 39,5 % 56% 41% 3% 100%

(*) Informaes no revisadas pelos auditores

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Divulgao de Resultados 3T12

Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento

O nmero de dias do contas a receber de alunos (mensalidades e acordos) apresentou uma reduo de 6 dias em relao ao 2T12 e 2 dias em relao ao 3T11, atingindo 60 dias (excluindo aquisies so 59 dias). O prazo mdio de recebimento neste patamar mostra a evoluo da gesto nas nossas unidades em relao ao tema inadimplncia. Excluindo a Receita FIES do clculo, nosso PMR ficou em 72 dias, uma reduo de 4 dias em relao ao trimestre anterior. Tabela 20 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento
Evoluo do contas a receber (R$ milhes) Contas a Receber Bruto FIES Mensalidades de alunos Cartes a receber Acordos a receber Taxas a receber Crditos a identificar Saldo PDD Contas a Receber Lquido (-) FIES Contas a Receber Lquido Ex. FIES Receita Liquida (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber Lquido Ex. FIES Receita Lquida Ex- FIES (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber Lquido Ex. FIES e Receita FIES
Obs.: O clculo ex-aquisies desconsidera apenas resultado das adquiridas de 2012.

3T11 283,2 31,0 195,0 16,4 35,5 5,3 (5,2) (56,0) 221,9 (31,0) 190,9 1.106,5 62 1.023,8 67

4T11 320,8 36,5 241,4 12,2 26,4 4,4 (7,4) (69,3) 244,1 (36,5) 207,6 1.148,4 65 1.047,0 71

1T12 358,5 55,4 246,6 21,9 33,7 0,8 (6,1) (73,9) 278,5 (55,4) 223,0 1.203,2 67 1.085,4 74

2T12 350,9 36,5 261,7 20,0 32,8 (0,0) (5,7) (77,2) 268,0 (36,5) 231,5 1.254,7 66 1.096,9 76

3T12 351,6 45,0 251,5 25,3 29,8 (5,3) (81,9) 264,4 (45,0) 219,4 1.316,1 60 1.098,1 72

3T12 exaquisies 332,5 44,2 235,7 24,7 27,9 (5,3) (69,7) 257,5 (44,2) 213,3 1.302,8 59

Seguindo a nossa linha de transparncia e disclosure na divulgao de resultados, novamente publicamos o clculo do prazo mdio de recebimento do FIES e o clculo do prazo mdio de recebimento bruto, que utiliza o Contas a Receber bruto (incluindo o FIES e sem descontar a PDD), visto que esse indicador que tem efeito direto no consumo de capital de giro e na gerao de caixa operacional da empresa. Tabela 21 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento do FIES
Prazo mdio de recebimento - FIES Contas a Receber FIES Contas a Compensar FIES Receita Lquida FIES (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber FIES 3T11 31,0 7,8 82,7 169 4T11 36,5 13,7 101,4 178 1T12 55,4 8,1 117,7 194 2T12 36,5 2,3 157,8 88 3T12 45,0 10,9 218,0 92

Obs.: Os nmeros da linha Contas a Compensar do 3T11, 4T11 e 1T12 apresentados nesta tabela foram ajustados para apresentar apenas as Contas a Compensar referentes ao FIES (anteriormente o calculo estava incluindo outras Contas a Compensar), o que proporcionou uma reduo no nmero de Dias do Contas a Receber FIES apresentados nos releases anteriores desde o 3T11.

O contas a receber FIES apresentou um aumento de R$8,5 milhes em relao ao 2T12, em funo principalmente do processo de aditamento que realizado nos trimestres mpares, mas apresentou tambm sensvel melhora em relao ao 1T12 (R$10 milhes), mesmo com o aumento da base de alunos FIES. Consideramos que o patamar do nosso contas a receber FIES, em torno de R$45 milhes, ou cerca 1,5 a 2 vezes a receita lquida mensal do FIES, adequado para a expanso sustentvel da base FIES em nossa operao.

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Divulgao de Resultados 3T12

Tabela 22 Movimentao do Contas a Receber FIES
Contas a Receber FIES (R$ milhes) Saldo Inicial (+) Receita Lquida FIES (-) Repasse (-) PDD FIES (+) Adquiridas Saldo Final 1T12 36,5 42,4 21,1 2,3 55,4 2T12 55,4 60,7 75,6 4,1 36,5 3T12 36,5 78,7 70,1 1,0 0,8 45,0

O contas a compensar apresentou um aumento de R$8,6 milhes, em funo do atraso no repasse que ocorreu pontualmente ao final do trimestre. O repasse foi feito no dia 02 de outubro e o nmero de dias a receber voltou aos patamares apresentados no 2T12. Caso no tivssemos o atraso no repasse desta verba por parte do FNDE, o prazo mdio de recebimento do FIES teria ficado em 76 dias. Por outro lado, importante ressaltar a nossa maior participao nos leiles de recompra de certificados FIES e utilizao para pagamento de impostos, alm dos fatores mencionados no pargrafo anterior. Tabela 23 Movimentao do Contas a Compensar FIES
Contas a Compensar FIES (R$ milhes) Saldo Inicial (+) Repasse (-) Impostos (-) Recompra em leilo (+) Adquiridas Saldo Final 1T12 13,7 21,1 22,3 4,5 8,0 2T12 8,0 75,6 33,0 50,2 1,9 2,3 3T12 2,3 70,1 43,0 18,5 10,9

O provisionamento da inadimplncia de alunos FIES realizado da seguinte forma: (i) 2,25% para alunos com fiador (assumindo de forma conservadora que a perda futura da carteira FIES ser de 15%, ndice aproximadamente trs vezes superior perda histrica da carteira de alunos ex-FIES; a proviso foi constituda considerando 15% de risco de crdito sobre 15% de inadimplncia); 7% para alunos que participam do Fundo Garantidor do FIES (FGEDUC) at Maro de 2012; 5,63% para alunos que participam do Fundo Garantidor do FIES (FGEDUC) aps Abril de 2012.

(ii) (iii)

De fato, nesse primeiro ano, nossa PDD foi afetada negativamente, porque reconhecemos a proviso imediatamente, antecipando uma proviso que aguardaria normalmente 180 dias pelo critrio utilizado pela Estcio. O prazo mdio de recebimento bruto, apresentado na tabela abaixo, leva em considerao o FIES e tambm o total do Contas a Receber bruto, sem descontar a PDD. Conforme pode ser observado, esse valor superior ao PMR usualmente apresentado (conforme indicado na Tabela 20 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento), visto que no desconta o saldo de PDD e inclui os recebveis de FIES. Tabela 24 Contas a receber bruto e prazo mdio de recebimento bruto
Prazo mdio de recebimento Contas a Receber Bruto Receita Liquida (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber Bruto Dias do Contas a Receber Bruto Ex. FIES 3T11 283,2 1.106,5 92 82 4T11 320,8 1.148,4 101 89 1T12 358,5 1.203,2 107 91 2T12 350,9 1.254,7 101 90 3T12 351,6 1.316,1 96 84

Conforme previmos no 1T12, com a volta normalidade dos aditamentos dos contratos FIES e com os efeitos do maior foco da organizao no controle de recebveis ex-FIES, o prazo de recebimento do Contas a Receber bruto voltou aos patamares do 3T11 e apresentou uma reduo de 5 dias em relao ao trimestre anterior, caindo para 96 dias.

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Divulgao de Resultados 3T12

Tabela 25 Aging do Contas a Receber Bruto Total
Composio por Idade (R$ milhes) FIES A vencer Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 179 dias Vencidas h mais de 180 dias TOTAL 3T11 31,0 90,8 45,4 19,7 6,0 34,3 56,0 283,2 % 11% 32% 16% 7% 2% 12% 20% 100% 3T12 45,0 97,5 50,5 24,8 8,8 43,2 81,9 351,6 % 13% 28% 14% 7% 2% 12% 23% 100%

Tabela 26 Aging dos Acordos a Receber

Composio dos Acordos por Idade (R$ milhes) A vencer Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 179 dias Vencidas h mais de 180 dias TOTAL % sobre o Contas a Receber Bruto 3T11 25,0 2,2 1,2 1,3 2,9 2,9 35,5 13% % 70% 6% 3% 4% 8% 8% 100% 3T12 16,4 3,4 0,9 1,2 3,0 % 55% 11% 3% 4% 10%

5,0 17% 29,8 100% 8%

Nossa carteira de recebveis novamente se mostra saudvel. Graas a nossa adoo de polticas rigorosas para renegociao de dvidas, no 3T12 contamos com apenas 8% do total de recebveis originados de renegociaes com alunos, 5 p.p abaixo do 3T11. Alm disso, o percentual de ttulos j vencidos dentre os recebveis de renegociaes h mais de 60 dias representa 31% do total de acordos, ou seja, 2,6% do total de nossa carteira de recebveis. Nossos critrios continuam rgidos, claros e objetivos, segundo os quais provisionamos 100% dos recebveis vencidos h mais de 180 dias, agora complementados pelo provisionamento do FIES. As tabelas 27 e 28 demonstram como a nossa PDD constituda, e reconcilia os saldos de balano com os valores que transitaram em resultado. Tabela 27 Constituio da Proviso para Devedores Duvidosos na DRE
Aumento bruto Recuperao da 31/12/2011 da proviso para Inadimplncia inadimplncia 56,8 12,5 69,3 96,9 21,5 118,4 (43,5) (7,8) (51,3) Efeito lquido da proviso 53,4 13,7 67,1

Em R$ milhes Mensalidades e taxa Adquiridas TOTAL

Baixa (51,0) (3,5) (54,5)

30/09/2012 59,2 22,7 81,9

Tabela 28 Reconciliao dos Saldos da Proviso para Devedores Duvidosos no Balano

30/09/2012 30/09/2011 Complemento da proviso Risco de crdito - FIES Baixa de cobrana e depsito no identificados Venda da carteira de 2010 Efeitos das adquiridas no ato da aquisio Outros Total 67,1 7,2 (2,9) (5,2) (6,6) 0,6 60,2 30,9 36,2 0,3 (5,5) -

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Divulgao de Resultados 3T12

Investimentos (CAPEX e Aquisies)

Tabela 29 Detalhamento dos Investimentos
Em R$ milhes CAPEX Total Manuteno Discricionrio, Expanso e Aquisies Modelo de Ensino Nova Arquitetura de TI Projetos de Integrao Projeto Tablet Expanso Aquisies 3T11 24,2 8,6 15,6 4,4 5,3 2,5 3,4 3T12 62,5 12,9 49,6 3,7 2,3 3,8 0,9 38,9 Variao 158,3% 50,0% 217,9% -15,9% -56,6% -100,0% N.A. -73,5% N.A.

O CAPEX total do 3T12 apresentou um aumento de 158,3% com relao ao 3T11, principalmente em funo os dispndios com aquisies neste trimestre (R$38,9 milhes), que no ocorreram no mesmo perodo do ano passado. O CAPEX excluindo aquisies ficou em R$23,7 milhes, no mesmo nvel do terceiro trimestre de 2011. O CAPEX de manuteno totalizou R$12,9 milhes no 3T12, alocados principalmente em atualizao de sistemas, equipamentos, bibliotecas e laboratrios das nossas unidades. Tambm foram investidos cerca de R$3,7 milhes no projeto do Modelo de Ensino (construo de contedo e desenvolvimento e produo EAD); R$3,8 milhes do Projeto Tablet; e R$2,3 milhes na aquisio de hardware e licenas para o desenvolvimento do nosso projeto de reviso da arquitetura de T.I., que visa substituir os nossos sistemas acadmicos legados e tambm adequar o nosso hardware para o crescimento vislumbrado para a Estcio. Os investimentos em projetos de expanso, revitalizaes e melhorias de unidades totalizaram R$0,9 milho no 3T12 e compreenderam os investimentos realizados em unidades a serem lanadas no futuro.

Capitalizao e Caixa
Tabela 30 Capitalizao e Caixa
Em R$ milhes Patrimnio lquido Caixa e disponibilidades Endividamento bruto Emprstimos bancrios Curto prazo Longo prazo Compromissos a pagar (Aquisies) Parcelamento de tributos Caixa / Dvida lquida 30/09/2011 634,1 62,3 (71,2) (58,9) (3,2) (55,7) (7,3) (5,0) (8,9) 30/06/2012 679,1 167,7 (272,2) (258,4) (7,7) (250,6) (9,5) (4,4) (104,5) 30/09/2012 716,7 183,8 (321,7) (287,7) (17,8) (269,9) (24,3) (9,7) (137,9)

Ao final do 3T12, o caixa totalizava R$183,8 milhes, aplicados conservadoramente em instrumentos de renda fixa, referenciados ao CDI, em ttulos do governo federal e certificados de depsitos de bancos nacionais de primeira linha. O endividamento bancrio de R$287,7 milhes corresponde primeira emisso de debntures da Companhia de R$200 milhes, s linhas de financiamento junto ao IFC (primeiro emprstimo de R$48,5 milhes e primeiro saque da segunda linha de financiamento, em torno de R$20 milhes) e capitalizao das despesas de leasing com equipamentos em cumprimento Lei 11.638. Alm disso, contamos com os compromissos a pagar referentes s aquisies realizadas, na ordem de R$24,3 milhes, bem como o saldo a pagar de tributos parcelados para determinar o nosso endividamento bruto, que totalizou R$321,7 milhes ao final do 3T12. Dessa forma, a dvida lquida da Estcio ao final do 3T12 totalizava R$137,9 milhes.

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Divulgao de Resultados 3T12

Fluxo de Caixa
No 3T12, a variao positiva de R$23,5 milhes do capital de giro e a variao de R$23,7 milhes do CAPEX (excluindo aquisies) consumiram apenas R$0,2 milho do nosso EBITDA, gerando um fluxo de caixa operacional positivo de R$67,6 milhes. A gerao de caixa operacional antes de CAPEX foi de R$91,3 milhes no terceiro trimestre. Grfico 1 Fluxo de Caixa Operacional (R$ milhes) Trimestral

CAPEX excluindo Aquisies.

No 3T12, o fluxo de caixa operacional positivo foi consumido pelo resultado financeiro negativo (R$11,7 milhes), pelos investimentos em aquisies (R$38,9 milhes) e pelos dividendos pagos (R$16,7 milhes). Ainda assim, o fluxo de caixa operacional positivo e a variao positiva em emprstimos foram suficientes para mais do que compensar esses efeitos negativos, levando nossa posio de caixa para R$183,8 milhes ao final do perodo, um aumento de R$16,1 milhes. Grfico 2 Fluxo de Caixa (R$ milhes) Trimestral

Resultado Financeiro excluindo o Resultado Financeiro Operacional

O fluxo de caixa operacional positivo do trimestre foi R$61,9 milhes superior ao verificado no 3T11 (R$5,7 milhes). Tal diferena resultado direto do aumento expressivo do nosso EBITDA e da melhor gesto do caixa e dos processos do FIES, demonstrando mais uma vez nossa capacidade de gerar recursos para financiar nosso crescimento e nossa maior gerao de caixa em 2012.

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Divulgao de Resultados 3T12

Grfico 3 Evoluo do Fluxo de Caixa Operacional Trimestral (R$ milhes) ano-a-ano

CAPEX excluindo Aquisies.

No 9M12, a variao de R$74,7 milhes do CAPEX (excluindo aquisies), consumiu apenas parte do nosso EBITDA de R$168,3 milhes que, combinado com uma variao positiva no capital de giro (R$12,2 milhes), gerou um fluxo de caixa operacional positivo de R$105,8 milhes. A gerao de caixa operacional antes de CAPEX foi de R$180,5 milhes at setembro. Grfico 4 Fluxo de Caixa Operacional (R$ milhes) 9M12

CAPEX excluindo Aquisies.

No 9M12, o fluxo de caixa operacional positivo foi consumido pelo resultado financeiro negativo (R$28,4 milhes), pelos investimentos em aquisies (R$60,1 milhes) e pelos dividendos pagos (R$16,7 milhes). No entanto, a variao positiva em emprstimos, aliada ao fluxo operacional positivo, foram mais do que suficientes para compensar essas variaes, levando a um aumento de R$14,4 milhes em relao posio de caixa do incio do perodo. Grfico 5 Fluxo de Caixa (R$ milhes) 9M12

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Divulgao de Resultados 3T12

Resultado Financeiro excluindo o Resultado Financeiro Operacional

O fluxo de caixa operacional positivo nos 9 meses de 2012 foi R$138,1 milhes superior ao verificado no mesmo perodo de 2011 (R$32,3 milhes negativo). A melhora expressiva da nossa gerao de caixa em 2012 resultado do EBITDA R$54,6 milhes maior, do nosso melhor controle do capital de giro, que gerou ganho de mais R$72 milhes, e da reduo de R$11,0 milhes no CAPEX no relacionado a aquisies.

Grfico 6 Evoluo do Fluxo de Caixa Operacional 9 Meses (R$ milhes) ano-a-ano

CAPEX excluindo Aquisies.

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Divulgao de Resultados 3T12

Principais Fatos Marcantes do 3T12

Estcio Lana Didtic@, Novo Aplicativo para o Tablet A Estcio acaba de lanar a Didtic@, uma ferramenta de ensino inovadora que passa a ser disponibilizada para os alunos nos prximos dias e que levar as relaes acadmicas para o meio digital por meio de uma rede exclusiva de compartilhamento do estudo pessoal. O aplicativo online mais uma etapa do Projeto Tablet, iniciado pela Estcio em 2011. Atualmente, 20 mil tablets j foram entregues aos alunos. O projeto da Didtic@ foi desenvolvido em parceria com o Instituto Eldorado, de Campinas (SP), e recebeu um investimento de R$ 1 milho. O principal objetivo da Didtic@ trazer mais dinmica e eficincia ao estudo. Os contedos acadmicos sero compartilhados entre milhares de alunos e professores da universidade em todo o pas. Uma vez na rede, esse material poder ser enriquecido por todos os outros estudantes da rede com comentrios, insero de notas multicoloridas, links, vdeos, marcao de pgina e de texto, entre outras funcionalidades. Para os alunos que quiserem disponibilizar o material apenas para um grupo, haver o cone cola, que restringir o acesso ao contedo. O presidente do Grupo Estcio, Rogrio Melzi, reforou o pioneirismo da ferramenta. Para ele, a novidade mais um exemplo de como a instituio est frente das tendncias e o quanto est sendo investindo para que os estudantes tenham a melhor capacitao no mercado. A Estcio est pensando o que ser o ensino do futuro neste pas. Ganhamos esse direito porque, h quatro anos, quando a Estcio retomou seu processo de crescimento, j havamos decidido que nosso modelo seria pautado pela inovao, ressaltou Melzi. A Didtic@ foi lanada oficialmente no dia 4 de outubro, no Rio de Janeiro, em um evento com a presena de cerca de 300 convidados, entre professores, colaboradores e alunos da Estcio, alm de investidores e jornalistas de todo o Brasil. Entre os convidados estava o economista e professor Eduardo Giannetti, que falou sobre os desafios da educao no sculo 21 e a importncia da capacidade de inovao das instituies de ensino nesta realidade. Vivemos um momento muito especial da economia brasileira, quando a sociedade se prope a investir mais em educao. A Didtic@ uma mudana na postura passiva da educao, ao estimular o aluno a pensar por conta prpria e em rede. Esse um passo que ser fundamental na construo de uma sociedade prspera, destacou o economista. Novo Diretor de Relaes com Investidores Em 07 de novembro de 2012, foi aprovada a eleio de Virglio Deloy Capobianco Gibbon, Diretor Financeiro da Estcio, para exercer tambm o cargo de Diretor de Relaes com Investidores, funo esta at ento ocupada pelo Diretor Presidente da Companhia, Rogrio Melzi. Trmino do Servio de Formador de Mercado Em 20 de setembro de 2012, a Estcio divulgou um Fato Relevante onde informou o trmino do Contrato de Prestao de Servios de Formador de Mercado, firmado em 02 de fevereiro de 2011, com a XP Investimentos Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores Mobilirios S.A..

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Divulgao de Resultados 3T12

Estcio inaugura E3 no Centro do Rio Inauguramos em agosto o Espao Estgio Emprego - E3 da unidade Presidente Vargas, no Rio de Janeiro. Com essa inaugurao, o projeto j soma 21 espaos em todo o Brasil. Por estar no Centro da Cidade e no cerne das empresas, a previso que somente esse E3 movimente 20 mil vagas at dezembro de 2012. - O Centro da cidade concentra muitas empresas e Consultorias de RH. O E3 ser uma referncia na captao de candidatos para essas empresas e poder gerar oportunidades para as outras unidades beneficiando um grande nmero de alunos disse Solange Calvano, responsvel pelo projeto Espao E3. Conhea os nmeros atuais do Projeto E3: - Empresas cadastradas: 30 mil; - Alunos atendidos nos espaos E3 em 2012: 15 mil; - Vagas oferecidas em 2012 (at ago): 203,2 mil; - Acessos mensal ao portal de vagas: mais de 300 mil.

Frum Anual Docente 2012 Realizado nos dias 2 e 3 de agosto, o Frum Anual de Docente Estcio vem se firmando ao longo dos anos como um espao de reflexo sobre as questes educacionais e troca de experincias. Este ano, aproximadamente 550 professores e gestores acadmicos de todo o pas se reuniram em torno do tema A Linguagem plural professores e alunos juntos interpretam a realidade para analisar os discursos pedaggicos existentes dentro e fora da escola e discutir a necessidade de adoo de metodologias que desenvolvam nos alunos conscincia social, crtica e cultural. Entre os palestrantes estavam Miguel de Paula, Diretor de Gente e Gesto; Eduardo Alcalay, Presidente do Conselho de Administrao; Rogrio Melzi, Presidente do Grupo Estcio; Gustavo Ioschpe, Mestre em Desenvolvimento Econmico e Economia Internacional e articulista da revista Veja; Luiz Claudio Costa, Presidente do Instituto Nacional de Estudos e Pesquisas Educacionais Ansio Teixeira (INEP); e Paula Caleffi, Diretora Executiva de Ensino da Estcio, alm de dois renomados educadores, Vasco Moretto e Eliana Yunes, o que permitiu o aprofundamento da prtica docente. O Professor Vasco Moretto com a palestra Decifrando enunciado: qual o X da questo, abordou as implicaes decorrentes do processo de avaliao e a necessidade de resignific-la. J a Prof. Eliana Yunes apresentou os pressupostos da formao do leitor e a sua importncia da leitura para sua insero como cidado no mundo.

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Divulgao de Resultados 3T12

Lanamento do Programa de Excelncia em Gesto PEG Foi lanado nesse trimestre o Programa de Excelncia em Gesto (PEG) da Estcio. Nosso Programa de Excelncia busca orientar, acompanhar e avaliar as atividades das unidades da Estcio e reconhecer as melhores prticas. Pautado em cinco importantes pilares (Acadmico, Administrativo Financeiro, Atendimento, Comercial, e Gente e Gesto), o PEG baseado em experincias anteriores de empresas j com um modelo de gesto consolidado. O objetivo do programa estimular o aperfeioamento das unidades estabelecendo padres de atuao e desempenho, alm de promover a troca de melhores prticas e premiaes para as melhores unidades do programa.

Dados da Teleconferncia sobre Resultados

Teleconferncia (em Portugus) Data: 09 de novembro de 2012 (sexta-feira) Horrio: 11h00 (Braslia) / 08h00 (US ET) Telefone de Conexo: +55 (11) 3127 4971 Cdigo de Acesso: Estcio Webcast: www.estacioparticipacoes.com.br/ri Replay: disponvel at 16/11/2012 Telefone de Acesso: +55 (11) 3127 4999 Cdigo de Acesso: 36443200 Teleconferncia (em Ingls) Data: 09 de novembro de 2012 (sexta-feira) Horrio: 14h00 (Braslia) / 11h00 (US ET) Telefone de Conexo: +1 (412) 317-6776 Cdigo de Acesso: Estcio Webcast: www.estacioparticipacoes.com.br/ir Replay: disponvel at 18/11/2012 Telefone de Acesso: +1 (412) 317-0088 Cdigo de Acesso: 10019949

As afirmaes contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negcios, projees sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da Estcio so meramente projees e, como tais, so baseadas exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negcios. Essas expectativas dependem, substancialmente, de mudanas nas condies de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, sujeitas a mudanas sem aviso prvio.

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Divulgao de Resultados 3T12

Demonstrao de Resultados em IFRS

Consolidado Excluindo Aquisies em 2012

Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos Receita Operacional Lquida Custos dos Servios Prestados Pessoal Aluguis, condomnio e IPTU Material Didtico Servios de terceiros e outros Depreciao Lucro Bruto

3T11 415,1 407,7 7,4 (126,8) (114,0) (12,8) 288,3 (187,9) (135,6) (26,7) (5,0) (13,1) (7,5) 100,4

3T12 502,3 495,2 7,0 (152,6) (138,3) (14,3) 349,6 (211,7) (152,9) (29,8) (6,3) (13,1) (9,6) 138,0

Variao 21,0% 21,5% -5,4% 20,3% 21,3% 11,7% 21,3% 12,7% 12,8% 11,6% 26,0% 0,0% 28,0% 37,5%

3T11 415,1 407,7 7,4 (126,8) (114,0) (12,8) 288,3 (187,9) (135,6) (26,7) (5,0) (13,1) (7,5) 100,4

3T12 492,3 485,4 7,0 (151,0) (137,2) (13,8) 341,4 (205,2) (147,8) (29,1) (6,2) (12,7) (9,4) 136,1

Variao 18,6% 19,1% -5,4% 19,1% 20,3% 7,8% 18,4% 9,2% 9,0% 9,0% 24,0% -2,8% 25,3% 35,6%

Margem Bruta
Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Despesas Comerciais PDD Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal G&A Outros Depreciao G&A EBIT

34,8%
(68,3) (22,0) (8,2) (13,8) (42,7) (17,8) (24,9) (3,6) 32,1

39,5%
(85,3) (33,9) (16,1) (17,8) (46,9) (25,8) (21,1) (4,4) 52,7

4,7 p.p.
24,9% 54,1% 96,3% 29,0% 9,8% 44,9% -15,3% 22,2% 64,2%

34,8%
(68,3) (22,0) (8,2) (13,8) (42,7) (17,8) (24,9) (3,6) 32,1

39,9%
(84,1) (33,3) (15,6) (17,7) (46,3) (25,7) (20,6) (4,4) 52,0

5,1 p.p.
23,1% 51,4% 90,2% 28,3% 8,4% 44,6% -17,3% 22,2% 62,0%

Margem EBIT
(+) Depreciao (+) Resultado financeiro operacional EBITDA Margem EBITDA Resultado financeiro operacional Resultado financeiro Depreciao e amortizao Resultado das Atividades no continuadas Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido

11,1%
11,1 4,1 47,3

15,1%
14,1 1,1 67,8

4,0 p.p.
27,0% -73,2% 43,3%

11,1%
11,1 4,1 47,3

15,2%
13,8 1,0 66,8

4,1 p.p.
24,3% -75,6% 41,2%

16,4%
(4,1) (2,3) (11,1) (2,2) 0,9 2,6 31,1

19,4%
(1,1) (10,6) (14,1) (0,1) (0,6) (1,6) 39,8

3,0 p.p.
-73,2% 360,9% 27,0% N.A. -166,7% -161,5% 28,0%

16,4%
(4,1) (2,3) (11,1) (2,2) 0,9 2,6 31,1

19,6%
(1,0) (10,4) (13,8) (0,1) (0,6) (1,6) 39,4

3,2 p.p.
-75,6% 352,2% 24,3% N.A. -166,7% -161,5% 26,7%

Margem Lquida

10,8%

11,4%

0,6 p.p.

10,8%

11,5%

0,7 p.p.

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Divulgao de Resultados 3T12

Consolidado

Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos Receita Operacional Lquida Custos dos Servios Prestados Pessoal Aluguis, condomnio e IPTU Material Didtico Servios de terceiros e outros Depreciao Lucro Bruto

9M11 1.221,1 1.201,7 19,4 (367,1) (330,2) (36,8) 854,0 (571,3) (419,8) (77,7) (17,8) (37,2) (18,8) 282,7

9M12 1.468,2 1.449,9 18,3 (446,6) (401,3) (45,3) 1.021,6 (637,7) (456,8) (87,3) (24,3) (40,5) (28,8) 383,9

Variao 20,2% 20,7% -5,7% 21,7% 21,5% 23,1% 19,6% 11,6% 8,8% 12,4% 36,5% 8,9% 53,2% 35,8%

Margem Bruta
Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Despesas Comerciais PDD Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal G&A Outros Depreciao G&A EBIT

33,1%
(209,6) (82,8) (30,9) (51,8) (116,1) (50,6) (65,5) (10,8) 73,1

37,6%
(264,1) (119,7) (60,2) (59,6) (131,3) (67,5) (63,7) (13,2) 119,7

4,5 p.p.
26,0% 44,6% 94,8% 15,1% 13,1% 33,4% -2,7% 22,2% 63,7%

Margem EBIT
(+) Depreciao (+) Resultado financeiro operacional EBITDA Margem EBITDA Resultado financeiro operacional Resultado financeiro Depreciao e amortizao Resultado das Atividades no continuadas Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido

8,6%
29,7 11,0 113,7

11,7%
42,0 6,5 168,3

3,1 p.p.
41,4% -40,9% 48,0%

13,3%
(11,0) (2,8) (29,7) (2,2) (0,1) (0,2) 67,8

16,5%
(6,5) (21,7) (42,0) (0,1) (0,8) (2,3) 94,8

3,2 p.p.
-40,9% 675,0% 41,4% N.A. 700,0% 1050,0% 39,8%

Margem Lquida

7,9%

9,3%

1,4 p.p.

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Divulgao de Resultados 3T12

Balano Patrimonial em IFRS

Em R$ milhes Ativo Circulante Disponibilidades Ttulos e valores mobilirios Contas a receber Contas a compensar Adiantamentos a funcionrios/terceiros Partes relacionadas Despesas antecipadas Impostos e contribuies Outros Ativo No-Circulante Realizvel a Longo Prazo Despesas antecipadas Partes relacionadas Depsitos judiciais Impostos e contribuies Impostos diferidos e outros Permanente Investimentos Imobilizado Intangvel Total do Ativo Passivo Circulante Emprstimos e financiamentos Fornecedores Salrios e encargos sociais Obrigaes tributrias Mensalidades recebidas antecipadamente Adiantamento de convnio circulante Parcelamento de tributos Dividendos a pagar Compromissos a pagar Outros Exigvel a Longo Prazo Emprstimos e financiamentos Proviso para contingncias Adiantamento de convnio Parcelamento de tributos Proviso para desmobilizao de ativos Impostos diferidos Compromissos a pagar Patrimnio Lquido Capital social Gastos com emisso de aes Reservas de capital Reservas de lucros Lucros acumulados Aes em Tesouraria Total do Passivo e Patrimnio Lquido 30/09/2011 30/06/2012 30/09/2012 355,2 53,7 8,7 221,9 9,7 18,7 0,3 12,9 29,3 545,3 72,9 0,6 56,1 16,1 472,4 0,2 250,8 221,4 900,5 143,0 3,2 17,6 92,2 12,2 6,3 0,3 7,3 3,9 123,4 55,7 30,9 18,5 4,7 13,6 634,1 364,4 (2,8) 108,7 100,5 67,8 (4,4) 900,5 520,5 17,9 149,7 268,0 6,2 20,3 0,3 12,8 18,6 26,7 630,5 94,4 0,7 78,8 15,0 536,1 0,2 275,9 260,0 1151,0 154,2 7,7 20,7 83,6 8,9 7,2 2,9 0,2 16,7 3,5 2,9 317,6 250,6 27,0 13,5 4,2 13,7 2,7 6,0 679,1 367,8 (2,8) 111,8 153,9 55,0 (6,5) 1151,0 542,7 11,8 172,0 264,5 15,0 23,2 0,3 23,2 15,5 17,4 696,5 111,9 0,7 80,4 9,0 21,7 584,6 0,2 279,8 304,6 1239,2 178,2 17,8 30,4 91,2 15,1 5,4 2,9 1,0 0,0 12,0 2,5 344,3 269,9 23,5 12,7 8,7 13,9 3,2 12,4 716,7 366,5 112,8 153,9 94,8 (11,3) 1239,2

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Divulgao de Resultados 3T12

Sobre a Estcio
A Estcio uma das maiores organizaes privadas de ensino superior no Brasil em nmero de alunos matriculados, com presena nacional, em grandes cidades do pas. Sua base de alunos possui perfil bastante diversificado, sendo, em sua maioria, jovens trabalhadores de mdia e mdia-baixa renda. Seu crescimento e liderana de mercado so atribudos qualidade de seus cursos, localizao estratgica de suas unidades, aos preos competitivos praticados e sua slida situao financeira. Os pontos fortes da Estcio so: Forte Posicionamento para Explorar o Potencial Crescimento do Mercado Presena nacional, com Unidades nos maiores centros urbanos do pas Amplo portflio de cursos Capacidade empresarial e financeira de inovao e melhoria dos nossos cursos Marca Estcio, amplamente reconhecida Qualidade Diferenciada de Ensino Currculos nacionalmente integrados Metodologia de ensino diferenciada Total convergncia entre os Modelos Presencial e EAD Corpo docente altamente qualificado Gesto Operacional Profissional e Integrada Modelo de gesto orientado por resultados Foco na qualidade do ensino Modelo de Negcio Escalvel Crescimento com rentabilidade Expanso orgnica e via aquisies Solidez Financeira Forte reserva de caixa Capacidade de gerao e captao de recursos Controle do capital de giro

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Divulgao de Resultados 3T12

Ao final do terceiro trimestre de 2012, a Estcio tinha 284,4 mil alunos de graduao, ps-graduao e ensino a distncia matriculados em sua rede de ensino de abrangncia nacional que agora, aps as aquisies dos ltimos meses, iniciou sua operao em mais trs estados brasileiros, conforme mapa a seguir:

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