Nova Estrutura de Tarifao

Julho/2011

Nova estrutura de Tarifao da BM&FBOVESPA

Segmento Bovespa

Alinhamento com mercado internacional, evidenciando que os preos da BVMF j so bastante competitivos
Nova poltica de preos para o segmento Bovespa
em pontos base

Reflete melhor a estrutura de custos da companhia Reduz subsdios cruzados

Tarifao Atual Mnima Mxima 1,90 0,60 2,50

(76%) (24%) (100%)

Tarifao a ser Implementada Mnima Mxima 0,70 1,80 2,50

(28%) (72%) (100%)

Negociao Ps-negociao Total

2,85 0,60 3,45

(83%) (17%) (100%)

0,70 2,75 3,45

(20%) (80%) (100%)

Alterao ter efeito neutro no custo de transao para o investidor

Nota: a tarifa mnima paga por clubes e fundos de investimento locais e em operaes de day trade, neste caso, para todos os investidores.

Preos Competitivos
O custo de negociao no Brasil competitivo em relao aos EUA Simulao de custo de negociao por ao no Brasil (ao cotada a US$28,00)
Tarifa Mnima (Bolsa)
Bps Cents of US$

Tarifa Mxima (Bolsa)

Bps Cents of US$

+ =

Negociao Liquidao Custo Total BVMF

(a) (b) (c) (a) (b) (c)

0,70 1,80 2,50

1,50 5,00 10,00 4,00 7,50 12,50

0,196 0,504 0,700

0,420 1,400 2,800 1,120 2,100 3,500

0,70 2,75 3,45

1,50 5,00 10,00 4,95 8,45 13,45

0,196 0, 770 0,966

0,420 1,400 2,800 1,386 2,366 3,766

Custo da corretora

Custo Total

Nos EUA, a mdia de custo de negociao para um investidor institucional varia de 2 a 4 cents de US$ por ao, em linha com o que acontece no Brasil
Nota: a tarifa mnima paga por clubes e fundos de investimento locais e em operaes de day trade, neste caso, para todos os investidores. 3

Tarifao em Outros Mercados de Aes

Custo de transao para investidores individuais: Brasil vs. EUA Custo total de negociao via internet por negcio fechado (em R$)
EUA Corretora Bolsa Total 13,80 13,80 BRASIL 9,06 2,59 11,65

Em mdia, os pequenos investidores pagam menos para negociar aes no Brasil do que nos EUA!
Nos EUA a interface dos investidores ocorre apenas com a corretora (o custo da bolsa est embutido nesse valor), enquanto que no Brasil h a interface tanto com a corretora quanto com a bolsa
Fonte: os custos das corretoras (Brasil e EUA) representam a mdia de preos coletados de quatro discount brokers dos EUA e de outras quatro corretoras brasileiras especializadas em investidores de varejo no ms de junho de 2011. Nota: o custo mdio da bolsa de 2,59 reais por ordem fechada resultado de um custo de 3,45 bps sobre ordens de R$ 7,5 mil (valor mdio das negociao via Home Broker).

Tarifao em Outros Mercados de Aes

Comparao com outros mercados Comparao do custo de bolsa (tabela base)
ADTV 2010 em US$ milhes 10.965 6.514 5.986 1.360 1.157 470 3.511

London SE Group Deutsche Brse Hong Kong Exchanges Johannesburg SE Singapore Exchange Bolsa Mexicana de Valores Mdia da Amostra BVMF BVMF HFT (desc. mximo)

Tarifa de Negociao (em Bps) 0,45 0,50 0,50 0,55 0,75 0,55 0,55
0,70 0,05

Tambm no caso dessa amostra, o modelo de negcio e os tipos de servios prestados pelas bolsas influenciam na tarifa de negociao

Fonte: WFE para volumes; e, para tarifa de negociao, tabelas de preo praticadas e divulgadas pelas bolsas. Alm de pagar zero de emolumento, os HFTs com desconto mximo pagaro 0,25bps a menos de taxa de liquidao.

Tarifao em Outros Mercados de Aes

Comparao com a bolsa da Alemanha (modelo integrado) Comparao de custos de negociao e custdia: BM&FBOVESPA vs. Deutsche Brse
em US$ Perodo de Permanncia - 3 meses BVMF Deutsche Brse
Local Estrangeiro 100 Boletos 25 Boletos

Perodo de Permanncia - 12 meses BVMF Deutsche Brse

Local Estrangeiro 100 Boletos 25 Boletos

Negociao
Ps negociao Compensao e liquidao Custdia

2.100 5.601 5.400 201 7.701

2.100 8.262 8.250 12 10.362

1.512
7.651 5.776 1.875

1.241 3.319 1.444 1.875 4.560

2.100 5.601 5.400 201 7.701

2.100 8.262 8.250 12 10.362

1.512
13.276 5.776 7.500

1.241 8.944 1.444 7.500 10.185

Custo total

9.163

14.788

Na Alemanha, os custos de ps negociao, em especial da custdia, so maiores que os de negociao

Nota: simulaes para Investidores Institucionais; tamanho da operao: 500 mil aes; preo da ao: USD 30,00; valor em custdia: USD 15 milhes; custos Deustche Brse / Clearstream; negociao: 0,00504%; compensao e Liquidao: US$ 28,88 por boleto; negociao e Compensao e Liquidao so pagas na entrada e na sada das operaes; custdia: 0,05% a.a. Fonte: tabela de preos da Deutsche Brse e pesquisa de mercado feita pela Rosenblatt Securities Inc.

Tarifao no Segmento BM&F (Derivativos)

Tambm houve a reduo de subsdios cruzados Principais premissas da alterao Nova distribuio (em linha com proporo dos custos): 40% negociao e 60% psnegociao

Outros custos Incorporados nas respectivas linhas de tarifao

Tarifao Atual
Negociao Emolumento Registro Liquidao Ps-negociao Permanncia Outros (Gross Up)

Nova Tarifao
Novo Emolumento Novo Registro (Parcela Fixa + Parcela Varivel) Nova Liquidao Nova Permanncia -

Outros (Gross Up): refere-se ao Gross Up de impostos sobre cada uma das linhas de receita: 10,1928% sobre Negociao (PIS+COFINS) e 16,6181% sobre Ps Negociao (PIS+COFINS+ISS). Na nova tarifao o Gross Up est incorporado em cada uma das linhas de tarifao.

Nova Poltica de Preos

Cronograma de implantao

Implementao das novas tabelas de preos para negociao e ps negociao:

Segmento Bovespa: 26 de agosto de 2011

Segmento BM&F: 31 de outubro de 2011

Reduo da alquota de ISS de 5% para 2% sobre ps negociao vlida a partir de 11 de julho de 2011

Tarifao no Segmento Bovespa

Tabelas de preo atual e nova
Mercado vista Atual Tipo de Investidor Pessoas fsicas e demais investidores Fundos e Clubes de Investimento Day trade (para todos os investidores) Exerccio de posies lanadas de opes Exerccio de posies de ndices - spread Negociao Liquidao 0,0285% 0,0190% 0,0190% 0,0190% 0,0275% 0,0060% 0,0060% 0,0060% 0,0060% 0,0060% Registro TOTAL 0,0345% 0,0250% 0,0250% 0,0250% 0,0335% Negociao 0,0070% 0,0070% 0,0070% 0,0070% 0,0070% Nova Tarifao Liquidao 0,0275% 0,0180% 0,0180% 0,0180% 0,0270% Registro TOTAL 0,0345% 0,0250% 0,0250% 0,0250% 0,0340%

Mercado de opes Atual Tipo de Investidor Negociao Liquidao Registro TOTAL Negociao Nova tarifao Liquidao Registro TOTAL

Pessoas fsicas e demais investidores

Fundos e Clubes de Investimento Day trade (para todos os investidores)

0,0580%
0,0400% 0,0250%

0,0060%
0,0060% 0,0060%

0,0700%
0,0490% 0,0140%

0,1340%
0,0950% 0,0450%

0,0370%
0,0260% 0,0120%

0,0275%
0,0180% 0,0180%

0,0695%
0,0510% 0,0150%

0,1340%
0,0950% 0,0450%

Mercado de opes sobre ndices Atual Tipo de Investidor Pessoas fsicas e demais investidores Fundos e Clubes de Investimento Day trade (para todos os investidores) Negociao Liquidao 0,0330% 0,0240% 0,0250% 0,0060% 0,0060% 0,0060% Registro 0,0450% 0,0300% 0,0140% TOTAL 0,0840% 0,0600% 0,0450% Negociao 0,0230% 0,0170% 0,0120% Nova tarifao Liquidao 0,0275% 0,0180% 0,0180% Registro 0,0335% 0,0250% 0,0150% TOTAL 0,0840% 0,0600% 0,0450%

Tarifao no Segmento Bovespa

Tabelas de preo atual e nova (cont.)
Mercado a Termo Atual Nova Tarifao Registro 0,0280% 0,0280% TOTAL 0,0650% 0,0650% Negociao 0,0180% 0,0180% Liquidao 0,0275% 0,0180% Registro 0,0195% 0,0290% TOTAL 0,0650% 0,0650%

Tipo de Investidor
Pessoas fsicas e demais investidores Fundos e Clubes de Investimento

Negociao Liquidao 0,0310% 0,0310% 0,0060% 0,0060%

Estratgia de Box - 4 pontas na abertura da posio Atual Tipo de Investidor Pessoas fsicas e demais investidores Negociao Liquidao 0,0295% 0,0060% Registro 0,0035% TOTAL 0,0390% Negociao 0,0100% Nova Tarifao Liquidao 0,0275% Registro 0,0015% TOTAL 0,0390%

Fundos e Clubes de Investimento

0,0205%

0,0060%

0,0035%

0,0300%

0,0080%

0,0180%

0,0040%

0,0300%

POP - Proteo do Investimento com Participao Atual Tipo de Investidor Negociao Liquidao Registro TOTAL Negociao Nova Tarifao Liquidao Registro TOTAL

Pessoas fsicas e demais investidores

Fundos e Clubes de Investimento Day trade (para todos os investidores)

0,0260%
0,0170% 0,0190%

0,0060%
0,0060% 0,0060%

0,0320%
0,0230% 0,0250%

0,0070%
0,0050% 0,0070%

0,0250%
0,0180% 0,0180%

0,0320%
0,0230% 0,0250%

10

www.bmfbovespa.com.br

11