Plano Estratgico de Fortalecimento do Modelo e Crescimento

setembro de 2011
1

Consideraes Iniciais
Esta apresentao pode conter certas declaraes que expressam expectativas, crenas e previses da administrao sobre eventos ou resultados futuros. Tais declaraes no so dados histricos, estando baseadas em dados competitivos, financeiros e econmicos disponveis no momento e em projees atuais acerca da indstria na qual a BM&FBOVESPA se insere. Os verbos antecipar, acreditar, estimar, esperar, prever, planejar, projetar, almejar e outros verbos similar es tm a inteno de identificar estas declaraes, as quais envolvem riscos e incertezas que podem resultar em diferenas materiais entre os dados atuais e as projees desta apresentao e no garantem qualquer desempenho futuro da BM&F BOVESPA. Os fatores que podem afetar o desempenho incluem, mas no esto limitados a: (i) aceitao pelo mercado dos servios prestado pela BM&FBOVESPA; (ii) volatilidade relacionada (a) economia e ao mercado de valores mobilirios brasileiros e (b) indstria altamente competitiva na qual a BM&FBOVESPA opera; (iii) alteraes (a) na legislao e tributao nacional e estrangeira e (b) nas polticas governamentais relacionadas aos mercados financeiros e de valores mobilirios; (iv) crescimento da competio, com novos participantes nos mercados brasileiros; (v) habilidade em adaptar-se s rpidas mudanas no ambiente tecnolgico, incluindo a implementao de funcionalidades otimizadas requeridas pelos clientes da BM&FBOVESPA; (vi) habilidade em manter um processo contnuo de introduo de competitivos novos produtos e servios enquanto mantm a competitividade dos j existentes; (vii) habilidade em atrair novos clientes nas jurisdies nacional e estrangeira; (viii) habilidade em expandir a oferta de produtos da BM&FBOVESPA em jurisdies estrangeiras. Todas as declaraes nesta apresentao so baseadas em informaes e dados disponveis na data em que foram feitas, a BM&FBOVESPA no se obriga a atualiz-las com base em novas informaes ou desenvolvimentos futuros. Esta apresentao no se constitui em uma oferta de venda nem em uma solicitao de compra de qualquer valor mobilirio; tampouco deve haver qualquer venda de valor mobilirio onde tal oferta ou venda pudesse ser ilegal antes de registro ou qualificao de acordo com lei de valores mobilirios. Nenhuma oferta deve ser feita exceo de um prospecto que atenda os requisitos da Instruo CVM 400 de 2003 e suas alteraes.

BM&FBOVESPA uma Bolsa Global

Iniciativas estratgicas: crescimento e fortalecimento competitivo

Movimento estratgico - tarifao

Nova estrutura de tarifao reflete melhor a estrutura de custos e traz alinhamento s prticas internacionais

Estado da arte em tecnologia

Mdulo de derivativos da nova plataforma de negociao (PUMA Trading System) j em produo mais capacidade e eficincia/performance

Clearing integrada
Trar mais eficincia para a BM&FBOVESPA e, principalmente, para os participantes, fortalecendo nossa posio competitiva

Diversificao de receitas
Desenvolvimento e entrega de projetos relacionados a novos produtos e mercados, atrao de novos participantes e ao crescimento dos volumes
3

Nova Estrutura de Tarifao

Fim dos subsdios cruzados e fortalecimento estratgico

Movimento Estratgico Fortalece a posio competitiva Elimina subsdios cruzados entre negociao e ps-negociao Leva a um maior alinhamento ao mercado internacional Efeito neutro no custo de negociao para o investidor e nas receitas e margens da Companhia
Segmento Bovespa
Pontos base

Segmento BM&F Nova Estrutura Menor Maior 0,70(28%) 0,70 (20%) 1,80(72%) 2,75 (80%)

Estrutura Atual Menor Maior 1,90 (76%) 2,85 (83%)

Rebalanceamento das tarifas de negociao e ps-negociao (tarifas de liquidao e registro) 60% ps-negociao e 40% negociao All in cost em linha com o mercado internacional
4

Neg.

Ps Neg. 0,60 (24%) 0,60 (17%)

Total

2,50(100%) 3,45 (100%) 2,50 (100%) 3,45(100%)

A menor tarifa paga pelos investidores institucionais locais e clube de investimentos, e no caso de day trade para todos investidores.

Nova Estrutura de Tarifao segmento Bovespa

Desmistificando: preos da BVMF so competitivos

A nova estrutura de tarifao mostra de maneira mais clara que as tarifas praticadas pela BVMF so competitivas
Nos EUA, a mdia do all in cost de negociao varia de 2 a 4 cents de US$ por ao, em linha com o que acontece no Brasil
Investidores Institucionais (ao de US$28,00)
Tarifa Mnima (Bolsa) Centavos Bps de US$ 0,70 0,196 1,80 0,504 2,50 0,700 (a) 1,50 (b) 5,00 (c) 10,00 0,420 1,400 2,800 1,120 2,100 3,500 Tarifa Mxima (Bolsa) Centavos Bps de US$ 0,70 0,196 2,75 0, 770 3,45 0,966 1,50 5,00 10,00 4,95 8,45 13,45 0,420 1,400 2,800 1,386 2,366 3,766

Em mdia, as pessoas fsicas pagam menos para negociar aes no Brasil do que nos EUA!
Pessoas Fsicas (simulao com corretoras de varejo)
R$

EUA

BRASIL

Corretora

13,80
13,80

9,06
2,59 11,65

Negociao Liquidao Total BVMF

Corretora (estimado)

Bolsa Custo Total

(a) 4,00 Custo Total (b) 7,50 (c) 12,50

Nos EUA, a interface dos investidores ocorre apenas com a corretora (o custo da bolsa est embutido nesse valor), enquanto que no Brasil h a interface tanto com a corretora quanto com a bolsa

A menor tarifa paga pelos investidores institucionais locais e clube de investimentos, e no caso de day trade para todos investidores. Os custos das corretoras representam a mdia de preos coletados de quatro discount brokers dos EUA e de quatro corretoras brasileiras especializadas em investidores de varejo em junho de 2011. O custo mdio da bolsa de R$2,59 por ordem fechada resultado de um custo de 3,45 bps sobre ordens de R$ 7,5 mil (valor mdio das negociao via Home Broker).

Nova Estrutura de Tarifao segmento Bovespa

Desmistificando: preos da BVMF so competitivos

A estrutura de tarifao na Alemanha evidencia que a nova estrutura implementada pela BVMF traz maior alinhamento s praticas internacionais Na Alemanha, os custos de ps negociao, em especial da depositria, so maiores que os de negociao
Custos de negociao e ps-negociao, incluindo depositria: BM&FBOVESPA vs. Deutsche Brse
em US$ Negociao Ps negociao Compensao e Liquidao Depositria Custo total

Perodo de Permanncia - 3 meses BVMF Deutsche Brse

Local Estrangeiro 100 Boletos 25 Boletos

Perodo de Permanncia - 12 meses BVMF Deutsche Brse

Local Estrangeiro 100 Boletos 25 Boletos

2.100
5.601 5.400 201 7.701

2.100
8.262 8.250 12 10.362

1.512 7.651

1.241
3.319 1.444 1.875 4.560

2.100
6.204 5.400 804 8.304

2.100
8.299 8.250 49 10.399

1.512 13.276

1.241
8.944 1.444 7.500 10.185

5.776
1.875 9.163

5.776
7.500 14.788

Nota: simulaes para Investidores Institucionais; tamanho da operao: 500 mil aes; preo da ao: USD 30,00; valor em custdia: USD 15 milhes; custos Deustche Brse / Clearstream; negociao: 0,00504%; Compensao e Liquidao: US$ 28,88 por boleto; Negociao e Compensao e Liquidao so pagas na entrada e na sada das operaes; depositria: 0,05% a.a. Fonte: tabela de preos da Deutsche Brse e pesquisa de mercado feita pela Rosenblatt Securities Inc.

Nova Estrutura de Tarifao segmento BM&F

Desmistificando: preos da BVMF so competitivos
Contratos Futuros de ndices de Aes (custo em US$)
BVMF Operao / Participante Normal Tabela Mdia Mnima Mdia Mini Ibovespa 14,07 11,52 4,22 Ibovespa 27,47 23,29 8,70 9,45 19,00 HKEx Hang Seng NSE S&P CNX Nifty Particip. Customer of a Member Firm Member Firm CME E-mini S&P 500 S&P 500

20,72

8,34

Day Trade Day Trade HFT

Mnima
Mdia Mnima

3,42
2,36 1,57

7,42
4,02 3,24

6,27

2,61

Contratos Futuros de Cmbio (custo em US$)

BVMF Operao / Particip. Normal Tabela Mdia BRL/USD 22,20 Particip. Customer of a Member Firm Member Firm CME USD/EUR BRL/USD

Contratos Futuros de Taxa de Juros (custo em US$)

BVMF Operao / Particip. Normal Tabela Mdia DI 1,32 Particip. Customer of a Member Firm Member Firm CME Eurodollar

Mnima
Mdia Mnima Mdia Mnima

17,60
11,00 8,80 4,80 3,60

18,05

25,60

Mnima
Mdia Mnima Mdia Mnima

1,00
0,48 0,40 0,24 0,22

1,19

Day Trade Day Trade HFT

Day Trade 3,61 5,12 Day Trade HFT

0,18

No inclui a taxa mensal de membro da CME. Notas: no caso de ndice de aes, o mercado da HKEx 5x maior que o da BVMF, o da NSE 1,1x e o da CME 48x.

Ambiente Regulatrio
Sustentao de um modelo mais transparente e seguro Transparncia e Eficincia na Formao de Preos
Internalizao de ordens proibida Regras de leilo baseadas em diversos parmetros (oscilao de preo e quantidade, por exemplo) Possvel competio/fragmentao apenas entre bolsas no h flexibilizao de requerimentos

Administrao de Risco - referncia mundial

Modelo de beneficirio final: administrao de risco, liquidao e depositria Administrao de risco pr-negociao (checagem de crdito) e ps-negociao (acompanhamento intradirio near time)

Autorregulao
Forte atuao da bolsa na autorregulao dos mercados que administra Monitoramento e fiscalizao pr e ps-negociao Fiscalizao dos participantes do mercado (corretoras, investidores e empresas)

Essas so as principais foras do modelo brasileiro e possuem alto valor para os reguladores
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Integrao das Clearings

Eficincia, crescimento e fortalecimento do modelo de negcio

Foras do Modelo de Clearing da BVMF Liquidao, administrao de risco e custdia no nvel do beneficirio final modelo nico entre os grandes mercados Administrao de risco intra diria (a cada 15 minutos para derivativos e near time em aes) Oferece para os reguladores uma viso consolidada de exposio a risco do mercado A BVMF uma das poucas bolsas/clearings que pode partir para uma integrao de diferentes mercados eficincia e vantagem competitiva

No h uma soluo disponvel no mercado mundial que possa ser facilmente adaptada para o mercado brasileiro nosso modelo no facilmente replicvel A BVMF desenvolveu uma nova arquitetura de risco (CORE CloseOut Risk Evaluation) e est analisando opes de tecnologia para a sua nova clearing
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Integrao das Clearings

Eficincia, crescimento e fortalecimento do modelo de negcio BRASIL Negociao BVMF BVMF
Corretoras AeB

EUA
Ambientes de Negociao

DTCC
Corretoras AeB Corretora A Corretora B

Ps-negociao
Compensao Liquidao Central Depositria

Investidores

Investidores

Investidores

Investidores

Modelo 100% vertical: compensao, liquidao e depositria no nvel do investidor final Corretoras utilizam a infraestrutura da BVMF para liquidar as operaes e controlar o portflio dos clientes (impacto na tarifao da ps-negociao)

Compensao, liquidao e depositria de ativos ocorre no nvel da corretora Cada corretora (prime broker) possui estrutura prpria para liquidar as operaes e controlar o portflio dos clientes (impacto nos custos do prime broker)
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Estado da Arte em Tecnologia

Inovao e eficincia na integrao das clearings

CORE Estrutura conceitual e benefcios esperados

ESTRUTURA CONCEITUAL BENEFCIOS
Representao realista do problema de risco de contra parte central Avaliao robusta e eficiente de risco de uma base de portflios multi ativos e multi mercados; Consistncia alcanada com procedimentos prdefinidos para defaults Maior acuracia no backtesting devido a estratgias explcitas de closeout

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Integrao das Clearings

Eficincia, crescimento e fortalecimento do modelo de negcio

Ganhos de eficincia Operacional: reduo de custo para a bolsa e para os participantes Liquidao: mais eficincia Administrao de Risco: reduo de custo e/ou maior capacidade de alavancagem para os participantes (R$162 bilhes em colaterais jun/11)
Eficincia operacional
DERIVATIVOS FINANCEIROS E COMMODITIES

Sistemas integrados Eficincia na liquidao Reduo dos valores a pagar via maior poder de netting Eficincia na administrao de risco

AES, DERIVATIVOS DE AES E EMPRSTIMO

TTULOS PBLICOS CMBIO SPOT

Reduo na alocao de capital

AUMENTO DO SWITCHING COST

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Desempenho Operacional segmento Bovespa

Crescimento dos Investidores de Alta Frequncia (HFTs)
Volumes no Mercado de Aes
10,0 8,0
6,0
140,0 120,0 7,7 100,0 90,3 80,0 85,7% 60,0 40,0
20,0 0,0

4,0 2,0 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 ADTV (R$ bilhes) Ibovespa (jan/08 = 100) Turnover Velocity (%)

jul/11

Volume dos HFTs (ADTV em R$ bilhes)*

2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40

11,4%
1,68

12,0% 10,0% 8,0% 6,0%

0,21

6,6% 4,5%
0,56

8,7%

5,7% 4,0%
0,50 0,73

0,96

5,9%
0,75

5,9%
0,78

1,00

7,6%
0,90

8,6%
0,97

0,40

0,27
0,35

0,20
-

0,20 0,22 0,14 nov-10

0,17 0,16 0,17 dez-10

0,21 0,27 0,26 jan-11

0,14 0,26 0,34

0,21 0,25
0,32

0,19 0,29
0,51

0,15 0,25 0,49

0,15 0,26 0,56 jul-11

1,15

4,0% 2,0% 0,0%

0,35 fev-11

mar-11

abr-11

mai-11

jun-11

ago-11

Estrangeiros
* Dados de HFTs atualizados at 30/08/2011.

Pessoa Fsica

Institucionais

% sobre o ADTV total

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Desempenho Operacional segmento BM&F

Os volumes de derivativos se mantm elevados
Volume Mdio Dirio (milhares de contratos) e RPC (R$)
4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 0,800 0,600 0,400 0,200 -

jan/09

abr/09

jul/09

out/09

jan/10

abr/10

jul/10

out/10

jan/11

abr/11

jul/11

Taxas de Juros em Reais

Taxas de Cmbio

Outros

RPC (R$)
7,3%
481
28

Volume dos HFTs por Grupo de Contratos

6,0%
301

4,8% 4,9%
207
90 43

4,7% 3,6%
208
17 82
43 66

3,8% 4,8%
2,8% 0,3%
4 8 1T09

93

251
42 93
38 77

251
10 95 45 101

3,5%
179
17 68 29 65

4,2%
222
16 90 51 65

3,9%
222
18 88 48 67

3,6%
239
18 90

6,7%
274
8 102 45

7,5%
5,4%
238 4
92

300 11
113 49

203

188
77

151
53 44 50

50
155

88 162

1,0%
4 32 20

22 81 18 7 5 41

41 69

49
82

42
101

74

118

126

2T09

3T09

4T09

1T10

2T10

3T10

4T10

1T11

2T11

jan-11 fev-11 mar-11 abr-11 mai-11 jun-11

jul-11 ago-11

Cmbio

ndice

Mini-Contratos

Taxa de Juros em R$

% no ADTV Total (%)

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Estado da Arte em Tecnologia

Desenvolvimento e entrega de importantes projetos estratgicos

A importncia dos investimentos em TI da BVMF Transformar os principais processos de negcio, de modo inovador e nico: Reformulao completa do parque de sistemas Vantagem competitiva Suportar o crescimento e sofisticao do mercado Mais capacidade e mais performance Maior oferta de servios Confiabilidade e excelncia na prestao de servios Processos e Segurana da Informao Ganhos de eficincia Racionalizao do parque de infra-estrutura e de sistemas Controle de despesas de TI Estratgia adequada de sourcing
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Estado da Arte em Tecnologia

Nova Plataforma de Negociao velocidade e capacidade

Puma Trading System

Plataforma Unificada MultiAtivos Desenvolvimento conjunto com o CME Group

Primeira fase (segmento BM&F) concluda

Em operao desde o dia 29/08: migrao em tranches Capacidade de processamento de 200 milhes de mensagens/dia (33x o recorde do segmento BM&F) Latncia de 0,5 milissegundo no ncleo; 1,5 na borda; Novas parcerias viabilizadas

Segunda fase (segmento Bovespa)

Desenvolvimento em andamento Consolidao de Aes, Derivativos e Cmbio na mesma plataforma Mais capacidade e menor latncia Inicio dos testes de integrao, e com o mercado, no incio de 2012

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Estado da Arte em Tecnologia

Inovao e eficincia na integrao das clearings

Integrao das Clearings

Situao atual Cada uma das 4 clearings possui sistemas prprios Oportunidades Integrao de processos e sistemas Sistema nico de riscos (CORE)

Desenvolvimentos em andamento
Selecionada uma plataforma multiativos, flexvel e rpida, desenvolvida por provedor internacional Term sheet assinado e acordo final em elaborao Acesso ao cdigo fonte e exclusividade assegurados; Inicio dos sprints em 10/2011 Linha do Tempo Desenvolvimento at o final de 2012; certificao e migrao em 2013
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Estado da Arte em Tecnologia

Infraestrutura para a BM&FBOVESPA e para os participantes do mercado

Novo Data Center

Situao atual 5 data centers: 2 principais e 3 back-ups (sero consolidados em 1 processo em andamento) Construo de um novo data center que substituir os 2 principais existentes

Importncia estratgica
Escalabilidade e segurana Relacionamento e fidelizao dos participantes do mercado Corretoras: hospedagem low cost de data centers Investidores: espao adicional de co-location ISVs: hospedagem de infraestrutura de data center

Cronograma
Concluso da construo em 2012 e movimentao (migrao) ao longo de 2013
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Novos Produtos
Desenvolvendo produtos e atraindo novos investidores Cross Listing de Derivativos
Cross Listing com a CME Listagem do Ibovespa futuro na CME e dos mini contratos do S&P 500 e de soja na BVMF Diviso de receitas e diferenciao de tarifas
Volume Mdio Dirio (R$ milhes) Incipiente no Brasil: 20-30% do volume nas

ETFs
18,6
2009

28,5

36,4

2010

2011 (at julho)

bolsas dos EUA e de 8-15% na Europa Novos ETFs: 8 em negociao Aperfeioamentos operacionais e da regulao e processo educacional Livro de ordens em moeda estrangeira atrao de investidores de varejo estrangeiros Aprimoramento da regulao 2.689 para varejo emisso de CPF e conta nibus

BEI
(Brazil Easy Investing)

COE
(Certificado de Operaes Estruturadas)

Certificado de Operaes Estruturadas Estrutura pronta para registro das operaes No aguardo da regulamentao complementar
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Desenvolvimento de Mercado
Desenvolvimento dos atuais e atrao de novos participantes

Educao Financeira / Popularizao Intensificar atividades de educao financeira desenvolvidas em parceria com distribuidores (corretoras e bancos)

Distribuio de produtos
7,0 Aprimorar parceria com as corretoras na 6,0 distribuio de produtos da BM&FBOVESPA 5,0 (Tesouro Direto um exemplo de sucesso) 4,0 3,0 2,0 Intensificar parceria com bancos na 1,0 distribuio jan-09

Crescimento do Tesouro Direto

70,0
60,0

50,0 40,0 30,0 20,0

10,0

mai-09 set-09 jan-10 mai-10 set-10 jan-11 mai-11

Valor em custdia (R$ bilhes)

N de investidores (milhares)

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Desenvolvimento de Mercado
Polticas de estmulo ao crescimento de volumes

Nova poltica de tarifao Encontra-se em estudo uma nova poltica de tarifao para estmulo ao crescimento de volumes e fidelizao de clientes

Aprimoramento tecnolgico dos distribuidores

Desenvolvimento de pacotes de servios (TI e data center) para as corretoras e bancos Formador de mercado de opes sobre aes Programas para opes sobre as 10 aes mais lquidas (exceto PETR e VALE) e Ibovespa (as duas primeiras em set/11) Desenvolvimento de produtos Concepo de novos produtos em parceria com distribuidores, desde o incio
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Destaques Financeiros
Foco no controle de custos e no retorno aos acionistas
Despesas Operacionais em linha com oramento de 2011 (Desp. Ajust. entre R$615 e R$635 milhes)
Em R$ milhes

133,8

9,0 9,3

143,5
124,4

167,6 7,0 11,5

188,7 5,5 15,1

159,0

9,4 18,9

188,7

24,5 22,3

166,8

10,1 10,1

115,5
1T10

145,8

140,6

143,7

2T10

3T10

4T10

1T11

2T11

Desp. Operacionais Ajustadas

Depreciao

Plano de opes

Outros

O crescimento estratgico do quadro de funcionrios foi concludo em 2010. Estabilidade a partir de 2011

CAPEX estado da arte em tecnologia

Em R$ milhes
255,0 235,0

Retorno ao Acionista
Dividendo/JCP
R$ (MM)

Recompra

Caixa

268,4 95,6
2009 2010

Payout R$ % do Total Disponvel (%) (MM) capital (R$ MM) (R$ MM)

2009
73,0
2011e

705,0 80,0% 267,2 451,9 80,0% 398,2

2,2% 3.931,8 1,6% 3.435,3 1,7% 3.355,3

2.316,6 1.711,7 1.538,3

2010 1.144,6 100,0% 434,5 jul/11

Realizado

Oramento

Intervalo de Variao

O CAPEX est dentro do oramento para 2011; deve ocorrer uma acelerao dos investimentos no 2S11
Os dados de caixa referem-se ao ms de jun/11.

Maximizao do retorno para os acionistas por meio de proventos e recompra de aes

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Destaques Financeiros
Benefcio fiscal do gio incorporao nos modelos

Impactos do benefcio fiscal do gio / passivo diferido Desde 2009, o benefcio fiscal do gio tem sido reconhecido como passivo diferido (sem impacto caixa), o que reduz o lucro societrio Diferentes formas de tratar esse benefcio no valuation impactam na base de lucro utilizada no calculo do mltiplo P/E, distorcendo comparaes com pares
R$ mil Livro Fiscal Com gio 1S11 Simulao Sem gio 1S11

LAIR
(-) amortizao do gio (-) JCP (=) resultado tributvel IR e CS Livro Societrio LAIR IR / IR diferido Outros crditos / dbitos fiscais LL LPA

777.960
733.565 150.000 (105.605) 1S11 777.960 (249.412) 36.379 564.927 0,289 -

777.960

LPA 2011e
LL societrio 0,577 0,646 0,810

Mltiplo P/E
16,6x 14,8x 11,8x

350.082 LL sem gio 427.878 (145.479) LL ajustado 1S11 777.960 (145.479) 632.481 0,323

Diferentes bases de lucro impactam o clculo do P/E e distorcem as comparao e o consenso de mercado O lucro lquido ajustado divulgado pela BVMF reflete melhor a gerao de caixa da Companhia
23

Variao do LPA

12,0%

Simula o montante de JCP que seria deliberado se no houve o benefcio do gio; Dados reais e simulaes para o 1S11 anualizado; Utilizada a cotao de R$9,07 (fechamento de 30/08/11).

Eventos Recentes que Impactaram BVMF3

Fatores externos e o que a BVMF est fazendo
BVMF est sendo negociada com desconto histrico para seus pares asiticos... faz sentido?
40,0X

BVMF
35,0X

SGX

HK
30,0X

Medidas Regulatrias (IOF) At o momento, no foi verificado impacto nos volumes Conversas com o Governo sobre questes operacionais e efeitos das medidas

25,0X

20,0X

15,0X
gio Processo em tramitao (no h prazo definido) A BVMF continua amortizando fiscalmente o gio

10,0X

5,0X

Competio Reestruturao tarifria Investimentos em TI Servios para participantes do mercado

Reduo de Volumes Volumes elevados no segmento BM&F, mas houve queda no segmento Bovespa HFTs no esto sendo afetados

0,0X jul-10 set-10 nov-10 jan-11 mar-11 mai-11 jul-11

Nota: Grfico de Mltiplo P/E Forward de 12 meses.

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BM&FBOVESPA Foco Estratgico

Criando valor para os acionistas e para o mercado Crescimento consistente de receitas e resultados Fortalecimento da posio competitiva
Captura de oportunidades de crescimento econmico Apesar da situao macroeconmica recente, os mercados de capitais e derivativos brasileiros oferecem excelentes oportunidades de crescimento da BVMF no longo prazo Nova plataforma de negociao multiativos (estado da arte em TI) Mdulo de derivativos do PUMA Trading System entregue em ago/11 Aumento da eficincia de capital com a integrao das clearings Rebalanceamento da estrutura de tarifas

Investimento em produtos e parcerias

Diversificao do mix de produtos como direcionador de crescimento de longo prazo (formador de mercado de opes, ETFs, Renda Fixa, HFT e cross listing) Parceria com a CME oferece oportunidade de inovaes

Foco no controle de custo despesas ajustadas dentro do oramento Entrega consistente Estratgia de maximizar o retorno para o acionista de resultados Elevado payout combinado com programa de recompra
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