CAPITAL DEL TRABAJO

INTRODUCCION

El trmino capital de trabajo se origin como tal en una poca en que la mayor parte de las industrias estaba estrechamente ligadas con la agricultura; los procesadores compraban las cosechas en otoo, las procesaban, vendan el producto terminado y finalizaban antes de la siguiente cosecha con inventarios relativamente bajos. Se usaban prstamos bancarios con vencimientos mximos de un ao para financiar tanto los costos de la compra de materia prima como los del procesamiento, y estos prstamos se retiraban con los fondos provenientes de la venta de los nuevos productos terminados.

DESARROLLO El capital de trabajo es la inversin de una empresa en activos a corto plazo (efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios). El capital de trabajo neto se define como los activos circulantes menos los pasivos circulantes; estos ltimos incluyen prstamos bancarios, papel comercial y salarios e impuestos acumulados. Siempre que los activos superen a los pasivos, la empresa tendr capital neto de trabajo, casi todas las compaas actan con un monto de capital neto de trabajo, el cual depende en gran medida del tipo de industria a la que pertenezca; las empresas con flujo de efectivo predecibles, como los servicios elctricos, pueden operar con un capital neto de trabajo negativo, si bien la mayora de las empresas deben mantener niveles positivos de este tipo de capital. El capital de trabajo se define con la siguiente frmula:

CT= AC PC

Donde: CT = Capital de trabajo AC = Activo circulante PC = Pasivo circulante 1

La administracin del capital de trabajo, es importante por varias razones ya que los activos circulantes de una empresa tpica industrial representan ms de la mitad de sus activos totales. En el caso de una empresa distribuidora representan an ms. Para que una empresa opere con eficiencia es necesario supervisar y controlar con cuidado las cuentas por cobrar y los inventarios. Para una empresa de rpido crecimiento, esto es muy importante debido a la que la inversin en estos activos puede fcilmente quedar fuera de control. Niveles excesivos de activos circulantes pueden propiciar que la empresa obtenga un rendimiento por debajo del estndar sobre la inversin. Sin embargo las empresas con niveles bajos de activos circulantes pueden incurrir en dficit y dificultades para mantener operaciones estables. En el caso de las empresas ms pequeas, los pasivos circulantes son la principal fuente de financiamiento externo. Estas empresas simplemente no tienen acceso a los mercados de capital a ms largo plazo, con la excepcin de hipotecas sobre edificios. Las decisiones del capital de trabajo tienen sobre la naturaleza global de riesgo- rendimiento y el precio de las acciones de la empresa. La administracin de capital de trabajo abarca todos los aspectos del capital el trabajo requiere una comprensin de las interrelaciones entre los activos circulantes y los pasivos circulantes, y entre el capital de trabajo, el capital y las inversiones a largo plazo. Suele emplearse como medida de riesgo de insolvencia de la empresa, cuando ms solvente o lquida sea menos probable ser que no pueda cumplir con sus deudas en el momento de vencimiento. Si el nivel de capital de trabajo es bajo indicara que su liquidez es insuficiente por lo tanto dicho capital representa una medida til del riesgo. Otra definicin menciona que es la parte del activo circulante de la empresa financiado con fondos a largo plazo. Una empresa debe mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo. El activo circulante debe ser lo suficientemente grande para cubrir el pasivo a corto plazo, con el fin de consolidar un margen razonable de seguridad.

El objetivo de este tipo de administracin es manejar cada uno de los activos y pasivos a corto plazo de la empresa de manera que se alcance un nivel aceptable y constante de capital neto de trabajo. La administracin del capital de trabajo es la administracin de los activos circulantes de la empresa y el financiamiento que se necesita para sostener los activos circulantes, es importante ya que los activos circulantes de una empresa tpica industrial representan ms de la mitad de sus activos totales, en empresas pequeas, los pasivos circulantes son la principal fuente de financiamiento externo. El capital neto de trabajo es esencial, sobre todo en los negocios de temporada, para proporcionar un apoyo financiero a las cuentas por pagar en un futuro cercano.

Para determinar la forma correcta, o el nivel de activos circulantes ptimo la administracin debe considerar la interaccin entre rentabilidad y riesgo, al hacer esta evaluacin es posible realizar tres supuestos: que la empresa es manufacturera, que el activo circulante es menos rentable que el activo fijo y que los fondos a corto plazo son menos costosos que los de largo plazo. Cuando mayor sea la razn o ndice de activo circulante a total, tanto menos rentable ser la empresa y por tanto menos riesgosa. O cuando mayor sea la razn de pasivo circulante a activo total, tanto ms rentable y ms riesgosa ser la empresa. Dado que el capital neto de trabajo puede considerarse como parte del activo circulante de una empresa financiado con fondos a corto y largo plazo se asocia directamente a la relacin rentabilidad - riesgo y capital neto de trabajo.

ESTRUCTURA DEL CAPITAL DE TRABAJO

Sus componentes son el efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventario y por su tiempo se estructura o divide como permanente o temporal. El capital de trabajo permanente es la cantidad de activos circulantes requerida para hacer frente a las necesidades mnimas a largo plazo. Se le podra llamar capital de trabajo puro. El capital de trabajo temporal es la cantidad de activos circulantes que vara con los requerimientos estacinales.

El primer rubro principal en la seccin de fuentes es el capital de trabajo generado por las operaciones. Hay dos formas de calcular este rubro. El mtodo de la adicin y el mtodo directo. Las ventas a los clientes son casi siempre la fuente principal del capital de trabajo. Correspondientemente, los desembolsos para el costo de las mercancas vendidas y los gastos de operacin son casi siempre el principal uso del capital de trabajo. El exceso de las ventas sobre todos los gastos que requieren capital de trabajo, es por definicin, el capital de trabajo generado por las operaciones. No afectan al capital de trabajo: Compras de activos corrientes en efectivo. Compras de activos corrientes a crdito. Recaudos de cuentas por cobrar. Prstamos de efectivo contra letras a corto plazo. Pagos que reducen los pasivos a corto plazo.

El gasto por depreciacin reduce el valor en libros de los activos de planta y reduce tambin la utilidad neta (y por tanto las ganancias retenidas) pero no tiene impacto en el capital de trabajo. La administracin del ciclo del flujo de efectivo es la ms importante para la administracin del capital de trabajo para lo cual se distinguen dos factores ciclo operativo y ciclo de pagos que se combinan para determinar el ciclo de conversin de efectivo. El ciclo de flujo de efectivo se determina mediante tres factores bsicos de liquidez: el periodo de conversin de inventarios, el de conversin de cuentas por cobrar y el de diferimiento de las cuentas por pagar, los dos primeros indican la cantidad de tiempo durante la cual se congelan los activos circulantes de la empresa; esto es el tiempo necesario para que el efectivo sea transformado en inventario, el cual a su vez se transforma en cuentas por cobrar, las que a su vez se vuelven a transformar en efectivo. el tercero indica la cantidad de tiempo durante la cual la empresa tendr el uso de fondos de los proveedores antes de que ellos requieran el pago por adquisiciones. El ciclo de operacin tambin se llama el ciclo del capital de trabajo debido a que envuelve una circulacin continua y rtmica entre los activos corrientes y los pasivos corrientes. La razn probable del por qu el estado de cambios se ha centrado en el capital de trabajo es que ste proporciona una perspectiva sobre el ciclo operacional natural completo y no slo de una parte.

MTODOS DE ESTIMACION DEL CAPITAL DE TRABAJO

Las inversiones en capital de trabajo son el conjunto de recursos necesarios, en forma de activos corrientes, para comenzar la operacin normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y un tamao determinado. Para este proyecto es necesaria esta inversin, debe existir un capital con el cual se pueda cubrir la compra de un inventario inicial, incluyendo un porcentaje en efectivo para cubrir cualquier necesidad que se presente. Como un ciclo productivo se considera comprendido entre el primer desembolso para compra de materia prima y el recibo de dinero como producto de la venta quedando disponible para cancelar nuevos insumos. Para efectos de la preparacin y evaluacin de proyectos, el capital de trabajo se constituye en una inversin a largo plazo, ya que forma parte permanente de los activos corrientes necesarios para asegurar la operacin del proyecto. Los factores que componen el capital de trabajo son: inventarios y disponibilidad de efectivo. Existen dos mtodos de clasificacin de la estimacin del capital de trabajo: Ciclo Operativo Ciclo Financiero Ciclo de flujo efectivo. 4

Ciclo operativo.- Cantidad de tiempo desde el compromiso de efectivo para la compras hasta la cobranza el efectivo resultante de la venta de bienes y servicios, viene dado por todo el conjunto de actividades realizadas por la empresa. Al periodo entre la adquisicin del inventario y la cobranza de la venta (60 das) se le conoce como ciclo operativo. Sin embargo, dentro de este ciclo operativo podemos distinguir diferentes partes: Periodo de inventario: periodo comprendido entre la compra y la venta del inventario (45 das). Periodo de cuenta por cobrar: Periodo comprendido entre la venta del inventario y el cobro de la factura (15 das).

Ciclo Financiero.- Conjunto de actividades financieras que se deben llevar a cabo para cumplir el ciclo productivo. Desde el punto de vista del efectivo tambin podemos diferenciar que: Periodo de cuentas por pagar: periodo comprendido entre la compra del inventario y el momento que se hizo el desembolso para pagarlo (15 das). Ciclo de flujo efectivo o Ciclo de caja: Es uno de los mecanismos que se utilizan para controlar el efectivo, establece la relacin que existe entre los pagos y los cobros; o sea, expresa la cantidad de tiempo que transcurre a partir del momento que la empresa compra la materia prima hasta que se efecta el cobro por concepto de la venta delproducto terminado o el servicio prestado. Periodo comprendido entre el desembolso para el pago del inventario y el cobro de la factura (45 das).

USOS Y APLICACIONES DEL CAPITAL DE TRABAJO

Los principales usos o aplicaciones del capital de trabajo son: Declaracin de dividendos en efectivo. Compra de activos no corrientes (planta, equipo, inversiones a largo plazo en ttulos valores comerciales.) Reduccin de deuda a largo plazo. Recompra de acciones de capital en circulacin. Financiamiento espontneo. 5

 Crdito comercial, y otras cuentas por pagar y acumulaciones, que surgen espontneamente en las operaciones diarias de la empresa. Enfoque de proteccin. Es un mtodo de financiamiento en donde cada activo sera compensado con un instrumento de financiamiento de vencimiento aproximado. El empleo del capital neto de trabajo en la utilizacin de fondos se basa en la idea de que los activos circulantes disponibles, que por definicin pueden convertirse

en efectivo en un periodo breve, pueden destinarse as mismo al pago de las deudas u obligaciones presentes, tal y como suele hacerse con el efectivo. El motivo del uso del capital neto de trabajo (y otras razones de liquidez) para evaluar la liquidez de la empresa, se halla en la idea de que en cuanto mayor sea el margen en el que los activos de una empresa cubren sus obligaciones a corto plazo (pasivos a corto plazo), tanta ms capacidad de pago generar para pagar sus deudas en el momento de su vencimiento. Esta expectativa se basa en la creencia de que los activos circulantes son fuentes de entradas de efectivo en tanto que los pasivos son fuentes de desembolso de efectivo. En la mayora de las empresas los influjos o entradas, y los desembolsos o salidas de dinero en efectivo no se hallan sincronizadas; por ello es necesario contar con cierto nivel de capital neto de trabajo. Las salidas de efectivo resultantes de pasivos a corto plazo son hasta cierto punto impredecibles, la misma predictibilidad se aplica a los documentos y pasivos acumulados por pagar. Entre ms predecibles sean las entradas a caja, tanto menos capital neto de trabajo requerir una empresa. Las empresas con entradas de efectivo ms inciertas deben mantener niveles de activo circulante adecuados para cubrir los pasivos a corto plazo. Dado que la mayora de las empresas no pueden hacer coincidir las recepciones de dinero con los desembolsos de ste, son necesarias las fuentes de entradas que superen a los desembolsos. Existen varios enfoques o mtodos para determinar una condicin de financiamiento adecuada. El enfoque dinmico es un plan de financiamiento de altas utilidades - alto riesgo, en el que los requerimientos temporales son financiados con fondos a corto plazo, y los permanentes, con fondos a largo plazo. El enfoque conservador es un plan de financiamiento de bajas utilidades - bajo riesgo; todos los requerimientos de fondos tanto temporales como permanentes son financiados con fondos a largo plazo. Los fondos a corto plazo son conservados para casos de emergencia. La mayora de las empresas emplean un mtodo de intercambio alternativo en el que algunos requerimientos temporales son financiados con fondos a largo plazo; este enfoque se haya entre el enfoque dinmico de altas utilidades- altos riesgos y el enfoque conservador de bajas utilidades bajos riesgos.

CONCLUSION. El capital de trabajo nos permite percibir por medio de clculos el flujo de entrada y salida de efectivo. As como las tcnicas o mtodos utilizados permitindonos determinar la eficacia del otorgamiento de algn crdito a cualquier entidad (persona moral o persona fsica), y los plazos convenientes para el cobro del mismo sin vernos afectados como empresa.

ANEXO (CASO PRCTICO).

La empresa Suministros Informticos e industriales, S. A de C. V., se dedica a la produccin de trpticos, recibos foliados, facturas foliadas, formas contnuas, folletos, etc. para otras empresas, por lo regular PEMEX. Su rgimen financiero se estructra de la siguiente manera: P (precio por unidad) = $ 20.00 V (Costo variable por unidad) = $ 12.00 Q (Cantidad histrica vendida por un perido)= $1,000.00 Q(Cantidad estimada a vender por periodo)= $1,050.00 R (Retorno requerido del periodo)= 1.5% Q representa las ventas para este cliente cada 45 das Q El estimado de ventas cada 45 das si se brinda el crdito al cliente. Ventas de Suministro Informticos e Industriales, S.A. de C.V. Actualmente ascienden a: P*Q = ($20.00 * $1,000.00) = $20,000.00 El costo de los bienes vendidos corresponden a: V*Q = ($ 12.00 * 1,000.00) = $12,000.00 Dado que se cobra de contado, el flujo de efectivo corresponde a: $20,000.00 - $12,000.00 = $8,000.00 Si Suministros Informticos e Industriales, S. A. de C.V., otorga el crdito a Pemex, el flujo de efectivo se vera reflejado de la siguiente manera: $21,000.00 - $12,600.00 = $8,400.00

Dnde los $400.00 de incremento corresponden a la poltica de crdito dnde se consideran efectos en las ventas, efectos en costos, costo de la deuda, probabilidad de no recibir el pago por la deuda, y el descuento. Deduciendo que el valor presente se calcula dividendo el flujo entre la tasa de descuento es decir: $400.00 / 1.5% =$26,667.00 Si el costo del incremento no se va a considerar dentro del primer periodo, se deja de cobrar lo equivalente de ventas, por tal motivo se debe restar el valor a crdito $ 26,667.00 aplicando la siguiente frmula: CCA (costo calculado a crdito) = v*(Q-Q)-P*Q Es decir: $26,667.00 -$12.00 ($1,050.00 - $1,000.00)-$20.00* $1,000.00 $26,667.00 - $600.00 -$20,000.00 = $6,067.00

BIBLIOGRAFA

http://www.elprisma.com/apuntes/economia/capitaldetrabajo/ http://www.gestiopolis.com/finanzas-contaduria/capital-de-trabajo-enadministracion-financiera.htm http://es.scribd.com/doc/53049420/1/FI04005-Administracion-delcapital-de-trabajo-y-estructura-de-capital http://es.scribd.com/doc/56025874/27/ESTIMACION-DEL-CAPITAL-DETRABAJO http://www.slideshare.net/alafito/ciclo-operativo-yfinanciero#btnPrevious http://www.monografias.com/trabajos42/el-efectivo/el-efectivo.shtml