MACROECONOMIA MACROECONOMIA MACROECONOMIA MACROECONOMIA

Porque estudar:
Medidas de Desempenho da Economia p
Taxa de Inflao
Taxa de desemprego etc Taxa de desemprego, etc.
Instrumentos de Anlise:
Modelos Macroeconmicos Variveis
Endgenas e exgenas g g
Preos Rgidos e Flexveis
Estoque e Fluxo Estoque e Fluxo Estoque e Fluxo Estoque e Fluxo
Riqueza das pessoas Gasto com Renda Riqueza das pessoas Gasto com Renda
Quantidade de Capital Investimento
Dvida do Governo Dficit oramentrio Dvida do Governo Dficit oramentrio
PIB Nominal Real PIB Nominal, Real
PNB
PNL = PIB Dep
RN = PNL Impostos sobre as empresas RN = PNL Impostos sobre as empresas
Deflator do PIB = PIBn/PIBR
Questes Macroeconmicas Questes Macroeconmicas Questes Macroeconmicas Questes Macroeconmicas
Qual o volume de produo das empresas? O
que determina a Renda total de um pas? q p
Quem recebe a renda proveniente da
d ? Q t d ti d produo? Quanto destinado a remunerao
do trabalho e do capital?
Quem compra a produo da economia?
Q t f li d i Quanto as famlias adquirem para consumo e as
empresas para Investimentos?
Fluxo Circular
Mercados dos Renda Remunerao dos Mercados dos
fatores de
produo
Renda Remunerao dos
fatores
Mercados
financeiros
Poupana privada
Governo Famlias Empresas
Dfcit do
governo
Impostos
Governo Famlias Empresas
Investimentos
Despesas
do governo
Mercados de
bens e servios
Receita das Empresas
Consumo

Consumo ( Consumo (CC)) Consumo ( Consumo (CC))

C C Y
D
= ( )
( ) +
A funo A funo CC((YY
DD
) chama ) chama--se se funo funo consumo consumo. .
uma uma equao equao comportamental comportamental, isto , , isto ,
Renda disponvel, (Y
D
), a renda que
q q pp , , , ,
captura o comportamento dos consumidores. captura o comportamento dos consumidores.
permanece com os consumidores aps pagarem
seus impostos e receberem as transferncias do
governo.
Y Y T
D

Consumo ( Consumo (CC)) Consumo ( Consumo (CC))
Consumo e renda
disponvel
O consumo cresce com
a renda disponvel, mas
no na proporo de p p
um para um.
C C Y
D
= ( )
Y Y T
D

C c c Y T = +
0 1
( ) C c c Y T +
0 1
( )
Investimento ( Investimento (II)) Investimento ( Investimento (II))
Variveis que dependem de outras
variveis no modelo so chamadas de
endgenas. Variveis que no so
explicveis dentro do modelo so explicveis dentro do modelo so
chamadas de exgenas. O investimento
aqui considerado como dado ou tratado aqui considerado como dado ou tratado
como uma varivel exgena:
I I =
Gastos do Governo ( Gastos do Governo (GG)) Gastos do Governo ( Gastos do Governo (GG))
Os gastos do governo, G, juntamente com
os impostos, T, descrevem a poltica p , , p
fiscal a escolha de impostos e gastos
do governo do governo.
Consideramos G e T como exgenos.
Det er mi na o do Det er mi na o do
Pr odut o de Equi l br i o Pr odut o de Equi l br i o
O equilbrio no mercado de bens requer
que a produo (oferta), Y, seja igual q p ( ), , j g
demanda por bens, Z:
Y Z =
Y c c Y T I G = + + + ( )
Y Z =
Ento: Ento:
Y c c Y T I G = + + +
0 1
( )
A A condio de condio de equilbrio equilbrio a de que a a de que a
d d YY j i l d d A j i l d d A produo, produo, YY, seja igual demanda. A , seja igual demanda. A
demanda, demanda, ZZ, por sua vez, depende da renda, , por sua vez, depende da renda,
YY i i l f t i i l f t YY, que em si igual oferta. , que em si igual oferta.
Usando a lgebra Usando a lgebra Usando a lgebra Usando a lgebra
A equao de equilbrio pode ser A equao de equilbrio pode ser
manipulada para derivar alguns termos
importantes: importantes:
Gasto autnomo e multiplicador:
Y c c Y T I G = + + +
0 1
( )
( ) 1 = + + + c Y c c I G c T ( ) 1
1 0 1 1
= + + + c Y c c I G c T
Y c I G c T = + +
1
0 1
[ ] Y
c
c I G c T

+ +
1
1
0 1
[ ]
multiplicador gasto autnomo
Usando Grfico Usando Grfico Usando Grfico Usando Grfico
E ilb i Equilbrio no
mercado de bens
Z c I G c T c Y = + + + ( )
0 1 1
O produto de
equilbrio
determinado pela determinado pela
condio de que a
oferta seja igual
d d demanda.
Usando um Grfico Usando um Grfico Usando um Grfico Usando um Grfico
Os efeitos de um Os efeitos de um
aumento no gasto
autnomo sobre o
produto p
Um aumento no gasto
autnomo produz um p
efeito maior do que
um para um sobre o
produto de equilbrio produto de equilbrio.
Usando um Grfico Usando um Grfico Usando um Grfico Usando um Grfico
O multiplicador a soma de aumentos O multiplicador a soma de aumentos
sucessivos na produo resultante de um
aumento na demanda.
Quando a demanda aumenta, digamos, em $
1 bilho, o aumento total na produo aps n , p p
rodadas de aumento na demanda igual a $ 1
bilho multiplicado por:
2
1 1 1
1 ...
n
c c c + + + +
Essa somatria denominada srie
geomtrica. g
Usando Palavras Usando Palavras Usando Palavras Usando Palavras
Resumindo:
Um aumento na demanda leva a um aumento na
produo e a um aumento correspondente na renda.
O resultado final um aumento no produto maior do
d l t i i i l d d f t que o deslocamento inicial na demanda por um fator
igual ao multiplicador.
Para estimar o valor do multiplicador e de modo geral Para estimar o valor do multiplicador, e de modo geral,
para estimar equaes comportamentais e seus
parmetros, os economistas usam a econometria um parmetros, os economistas usam a econometria um
conjunto de mtodos estatsticos aplicados na economia.
I nvest i ment o I gual Poupan a: Um I nvest i ment o I gual Poupan a: Um
Modo Al t er nat i vo de Pensar sobr e o Modo Al t er nat i vo de Pensar sobr e o
Equi l br i o do Mer c ado de Bens Equi l br i o do Mer c ado de Bens
Poupana a soma das poupanas privada e Poupana a soma das poupanas privada e
pblica. Poupana privada, (S), a poupana
dos consumidores dos consumidores.
S Y C
D

Poupana pblica Poupana pblica so os so os
impostos deduzidos dos gastos do impostos deduzidos dos gastos do
S Y T C
Y C I G = + +
governo. governo.
Se T > G, o governo tem um Se T > G, o governo tem um
supervit oramentrio supervit oramentrio aa Y C I G + +
Y T C I G T = +
S I G T
supervit oramentrio supervit oramentrio a a
poupana pblica positiva. poupana pblica positiva.
Se T < G, o governo tem um Se T < G, o governo tem um
dfi it t i dfi it t i
S I G T = +
I S T G = + ( )
dficit oramentrio dficit oramentrio a a
poupana pblica negativa. poupana pblica negativa.
I nvest i ment o I gual Poupan a: Um I nvest i ment o I gual Poupan a: Um
Modo Al t er nat i vo de Pensar sobr e o Modo Al t er nat i vo de Pensar sobr e o Modo Al t er nat i vo de Pensar sobr e o Modo Al t er nat i vo de Pensar sobr e o
Equi l br i o do Mer c ado de Bens Equi l br i o do Mer c ado de Bens
I S T G ( )
A equao acima define que o equilbrio no
I S T G = + ( )
A equao acima define que o equilbrio no
mercado de bens requer que o investimento
seja igual poupana a soma das seja igual poupana a soma das
poupanas privada e pblica.
E di d ilb i d d Essa condio de equilbrio para o mercado de
bens chamada de relao IS. O que as
d j i ti d i l empresas desejam investir deve ser igual ao
que as pessoas e o governo querem poupar.
I nvest i ment o I gual Poupan a: Um I nvest i ment o I gual Poupan a: Um
Modo Al t er nat i vo de Pensar sobr e o Modo Al t er nat i vo de Pensar sobr e o Modo Al t er nat i vo de Pensar sobr e o Modo Al t er nat i vo de Pensar sobr e o
Equi l br i o do Mer c ado de Bens Equi l br i o do Mer c ado de Bens
As decises de cons mir e po par so As decises de consumir e poupar so
uma s.
S Y T C =
( )
S c c Y T = +
0 1
1 ( )( )
O termo (1 O termo (1cc) a ) a
propenso a poupar propenso a poupar..
( )
0 1
S Y T c c Y T =
0 1
( )( ) p p p p p p p p
No equilbrio: No equilbrio:
I c c Y T T G = + +
0 1
1 ( )( ) ( )
Reorganizando os termos, obtemos o resultado Reorganizando os termos, obtemos o resultado
Y c I G c T = + +
1
0 1
[ ]
g , g ,
anterior: anterior:
Y
c
c I G c T

+ +
1
1
0 1
[ ]
O Paradoxo da Poupana O Paradoxo da Poupana O Paradoxo da Poupana O Paradoxo da Poupana
Quando os consumidores poupam mais, o
consumo diminui e o produto de equilbrio p q
mais baixo.
A deciso das pessoas de poupar mais A deciso das pessoas de poupar mais
causa um declnio no produto e mantm a
poupana inalterada. Este surpreendente
par de resultados conhecido como p
paradoxo da poupana.
O Governo Mesmo Onipotente? O Governo Mesmo Onipotente?
Um Alerta Um Alerta
Alterar os gastos do governo ou os impostos
no fcil.
As respostas do consumo, investimento e
importaes so difceis de avaliar com
preciso.
Previses so importantes. Previses so importantes.
Atingir um dado nvel de produto pode trazer
efeitos colaterais desagradveis efeitos colaterais desagradveis.
Dficits oramentrios e dvida pblica podem
ter implicaes adversas no longo prazo ter implicaes adversas no longo prazo.
Determinao do Produto Determinao do Produto Determinao do Produto Determinao do Produto
O ilb i d O ilb i d O equilbrio no mercado O equilbrio no mercado
de bens de bens
A demanda por bens
uma funo crescente
do produto O do produto. O
equilbrio requer que a
demanda por bens seja
i l d t
Note: a linha ZZ tem
inclinao menor que
igual ao produto.
inclinao menor que
45 apenas quando
aumentos no consumo e
investimento no investimento no
excedem o aumento no
produto.
Derivao da Curva Derivao da Curva IS IS Derivao da Curva Derivao da Curva IS IS
Ef it d t Ef it d t Efeitos do aumento na Efeitos do aumento na
taxa de juros sobre o taxa de juros sobre o
produto produto
O aumento da taxa de
juros faz diminuir a
demanda por bens a p
qualquer nvel do
produto.
Derivao da Curva Derivao da Curva IS IS Derivao da Curva Derivao da Curva IS IS
Derivao da curva Derivao da curva Derivao da curva Derivao da curva
IS IS
O equilbrio no
mercado de bens
i li implica que um
aumento na taxa de
juros leva a uma
queda no produto.
A curva IS tem uma
inclinao
descendente.
Deslocamentos da Curva Deslocamentos da Curva IS IS Deslocamentos da Curva Deslocamentos da Curva IS IS
Deslocamentos da Deslocamentos da
curva IS curva IS
Um aumento nos
impostos desloca a
curva IS para a
esquerda.
Mer c ados Fi nanc ei r os Mer c ados Fi nanc ei r os
e a Rel a o e a Rel a o LM LM
A taxa de juros determinada pela
igualdade entre a oferta e a demanda por g p
moeda:
M YL i = $ ( )
MM = estoque nominal de moeda = estoque nominal de moeda
$YL $YL((i i) = demanda por moeda ) = demanda por moeda
$Y $Y = renda nominal = renda nominal
i i t d j i l t d j i l i i = taxa de juros nominal = taxa de juros nominal
Moeda Real, Renda Real e Moeda Real, Renda Real e ,,
Taxa de Juros Taxa de Juros
Relao LM: no equilbrio, a oferta real de
moeda igual demanda real por moeda, g p
que depende da renda real, Y, da taxa de
juros, i:
M
YL( )
j
P
YL i = ( )
lembre lembre--se de que PIB nominal = PIB real multiplicado se de que PIB nominal = PIB real multiplicado
$Y YP =
q p q p
pelo deflator do PIB: pelo deflator do PIB:
$Y
P
Y =
De modo equivalente: De modo equivalente:
P
Derivando a Demanda por Derivando a Demanda por
Moeda Moeda
M YL i
d
= $ ( )
A demanda por
moeda:
aumenta em proporo
renda nominal ($Y) renda nominal ($Y).
depende
negativamente da taxa negativamente da taxa
de juros (L(i)).
Demanda por Moeda, Oferta de Moeda e Demanda por Moeda, Oferta de Moeda e
Taxa de Juros de Equilbrio Taxa de Juros de Equilbrio
A determinao da taxa de A determinao da taxa de
juros juros
A taxa de juros deve
ser tal que a oferta de
moeda (que moeda (que
independe da taxa de
juros) seja igual
demanda por moeda demanda por moeda
(que depende da taxa
de juros).
Derivao da Curva Derivao da Curva LM LM Derivao da Curva Derivao da Curva LM LM
Efeitos do aumento da Efeitos do aumento da
renda sobre a taxa de renda sobre a taxa de
juros juros
Um aumento da renda
juros juros
Um aumento da renda
causa, a uma dada taxa
de juros, o aumento da
demanda por moeda.
Dada a oferta de Dada a oferta de
moeda, isso leva a um
aumento da taxa de
juros de equilbrio juros de equilbrio.
Det er mi na o da Det er mi na o da
Tax a de J ur os Tax a de J ur os II
Nesta seo supomos que apenas o banco
central supre a moeda, em um montante igual
M, portanto M = M
s
. As pessoas mantm moeda
somente na forma de dinheiro.
O papel dos bancos como provedores de
moeda (dinheiro e depsitos vista)
apresentado na prxima seo.
O equilbrio nos mercados financeiros requer que O equilbrio nos mercados financeiros requer que O equilbrio nos mercados financeiros requer que O equilbrio nos mercados financeiros requer que
a oferta e a demanda por moeda sejam iguais: a oferta e a demanda por moeda sejam iguais:
M YL i $ ( ) M YL i = $ ( )
Demanda por Moeda, Oferta de Moeda e Demanda por Moeda, Oferta de Moeda e
Taxa de Juros de Equilbrio Taxa de Juros de Equilbrio
Efeitos de um aumento Efeitos de um aumento
na renda nominal na renda nominal
sobre a taxa de juros sobre a taxa de juros sobre a taxa de juros sobre a taxa de juros
Um aumento na
renda nominal
leva a uma leva a uma
elevao da taxa
de juros.
A Demanda por Moeda e a Taxa de A Demanda por Moeda e a Taxa de
Juros: A Evidncia Juros: A Evidncia
A taxa de juros e a razo entre moeda e renda nominal A taxa de juros e a razo entre moeda e renda nominal
movem-se em direes opostas.
A Poltica Monetria e A Poltica Monetria e
as Operaes de Mercado Aberto as Operaes de Mercado Aberto
Efeitos de um aumento Efeitos de um aumento
na oferta de moeda na oferta de moeda
sobre a taxa de juros sobre a taxa de juros sobre a taxa de juros sobre a taxa de juros
O aumento da
oferta de moeda
leva queda da leva queda da
taxa de juros.
Derivao da Curva Derivao da Curva LM LM Derivao da Curva Derivao da Curva LM LM
Derivao da curva LM Derivao da curva LM Derivao da curva LM Derivao da curva LM
O equilbrio nos
mercados
financeiros implica
que a taxa de juros
seja funo
crescente do nvel crescente do nvel
de renda. A curva
LM tem inclinao
ascendente.
D l t d C D l t d C LM LM Deslocamentos da Curva Deslocamentos da Curva LM LM
Deslocamentos Deslocamentos
da curva da curva LM LM
O aumento
da moeda da moeda
faz com que
a curva LM
se desloque se desloque
para baixo.
Deslocamentos da curva Deslocamentos da curva LM LM Deslocamentos da curva Deslocamentos da curva LM LM
Resumindo:
Para dada oferta de moeda, o equilbrio dos q
mercados finaceiros indica que um aumento do
nvel de renda (que aumenta a demanda por (
moeda) leva a um aumento da taxa de juros.
Um aumento da oferta de moeda desloca a
curva LM para baixo; uma diminuio da oferta curva LM para baixo; uma diminuio da oferta
de moeda desloca a curva LM para cima.
Combinao das Relaes Combinao das Relaes IS e LM IS e LM
Relao IS: Y = C(Y T) + I(Y,i) + G
O modelo O modelo IS IS- -LM LM
Relao LM:
M
P
=
YL i ( )
O equilbrio no mercado de
bens implica que um aumento
na taxa de juros leva a uma na taxa de juros leva a uma
reduo do produto.
O equilbrio nos mercados
financeiros implica que um
aumento do produto provoca
um aumento na taxa de juros.
Quando a curva IS intercepta
LM d d a curva LM, os mercados de
bens e financeiro esto em
equilbrio.
Poltica Fiscal, Produto Poltica Fiscal, Produto
e Taxa de Juros e Taxa de Juros
Contrao fiscal ou consolidao fiscal
refere-se poltica fiscal que reduz o p q
dficit oramentrio.
Um aumento do dficit chamado de Um aumento do dficit chamado de
expanso fiscal.
Os impostos afetam a curva IS, no a
curva LM. curva LM.
Poltica Fiscal, Produto Poltica Fiscal, Produto
e Taxa de Juros e Taxa de Juros
Efeitos do aumento Efeitos do aumento
dos impostos dos impostos
O t d
dos impostos dos impostos
O aumento dos
impostos desloca a
curva IS para a
esquerda e diminui esquerda e diminui
os nveis de
equilbrio do produto
e da taxa de juros.
Poltica Monetria, Nvel de Poltica Monetria, Nvel de
Atividade e Taxa de Juros Atividade e Taxa de Juros
Contrao monetria ou arrocho monetrio
refere-se reduo na oferta de moeda. O
aumento da oferta de moeda chamado de
expanso monetria.
A poltica monetria no afeta a curva IS,
apenas a curva LM Por exemplo um aumento apenas a curva LM. Por exemplo, um aumento
na oferta de moeda desloca a curva LM para
b i baixo.
Poltica Monetria Nvel de Poltica Monetria Nvel de Poltica Monetria, Nvel de Poltica Monetria, Nvel de
Atividade e Taxa de Juros Atividade e Taxa de Juros
Efeitos da expanso Efeitos da expanso
monetria monetria monetria monetria
A expanso
monetria leva a
um produto um produto
maior e uma taxa
de juros menor.
A Combinao das Polticas A Combinao das Polticas
Clinton Clinton- -Greenspan Greenspan
Tabel a 5-2 Variveis macroeconmicas selecionadas
Estados Unidos, 1991-1998
0,8
1998 1998
2,7
1994 1994
2,4
1995 1995
1,4
1996 1996
0,3 3,8 4,5 3,3
Supervit oramentrio
(% do PIB)
1997 1997 1993 1993 1992 1992 1991 1991
4 8
3,7
3 3
3,4
5 0
2,0
5 6
2,7
5 2 3 7 5 5 7 3
T d j (%)
3,9 2,3 2,7 0,9
Crescimento do PIB (%)
( )
(sinal negativo = dficit)
4,8 3,3 5,0 5,6 5,2 3,7 5,5 7,3
Taxa de juros (%)
A Combinao das Polticas A Combinao das Polticas
Clinton Clinton- -Greenspan Greenspan
A bi t d
Reduo do dficit e Reduo do dficit e
expanso monetria expanso monetria
A combinao correta de
reduo do dficit e
expanso monetria pode
obter a reduo do dficit obter a reduo do dficit
sem causar efeito adverso
no produto.
A r ec esso de 2001 nos Est ados Uni dos
A recesso de
2001 nos Estados
Unidos
Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada
A relao de oferta agregada representa os
efeitos do produto sobre o nvel de preo. Ela
derivada do comportamento de salrios e derivada do comportamento de salrios e
preos.
Recordemos as equaes para determinao Recordemos as equaes para determinao
de salrios e preos:
= ( , )
e
W P F u z
= + (1 ) P W
Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada
Passo 1: Eliminar o salrio nominal de:
= ( )
e
W P F u z
= + (1 ) P W ee ento: ento:
= ( , ) W P F u z
= + (1 ) P W ee , ento: , ento:
= + (1 ) ( , )
e
P P F u z
Em Em palavras palavras: o : o nvel nvel de de preos preos depende depende do do nvel nvel Em Em palavras palavras: o : o nvel nvel de de preos preos depende depende do do nvel nvel
esperado esperado de de preos preos e da e da taxa taxa de de desemprego desemprego uu. .
Vamos Vamos supor supor que que tanto tanto ((margem margem) ) quanto quanto zz sejam sejam (( gg )) j j
constante constante s. s.
Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada
Passo: Substituir a taxa de desemprego na
equao obtida no Passo 1:
| |
Y

| |
= +
|
\ .
(1 ) 1 ,
e
Y
P P F z
L
Em Em palavras palavras, o , o nvel nvel de de preos preos depende depende do do nvel nvel
esperado esperado de de preos preos, , PP
ee
, e do , e do nvel nvel de de produto produto, , YY
(e (e tambm tambm de de zz ee LL mas mas vamos vamos supor supor que que (e (e tambm tambm de de , , zz, e , e LL, , mas mas vamos vamos supor supor que que
esses esses sejam sejam constantes constantes aqui aqui)). .
Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada
| |
Y

| |
= +
|
\ .
(1 ) 1 ,
e
Y
P P F z
L
A relao OA tem duas propriedades importantes:
Um aumento do produto leva a um
aumento do nvel de preos. Esse o
resultado de quatro passos subjacentes:
1.
2.
| | Y N
| + N u
3.
4.
+ | u W
| | W P
Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada
| |
Y
A relao OA tem duas propriedades

| |
= +
|
\ .
(1 ) 1 ,
e
Y
P P F z
L
A relao OA tem duas propriedades
importantes :
Um aumento do nvel esperado de preos
leva a um aumento do nvel de preos efetivo
d i d E f i de mesma magnitude. Esse efeito ocorre
atravs dos salrios:
1
| |
e
P W
1.
2. 2.
| |
e
P W
| | W P
Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada
Curva de oferta
agregada
Dado o nvel esperado
de preos, um aumento
do produto leva a um do produto leva a um
aumento do nvel de
preos. Se o produto for
igual ao nvel natural de igual ao nvel natural de
produto, ento o nvel
de preos ser igual ao
l d d nvel esperado de
preos.
Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada
A curva OA tem trs propriedades
que se mostraro teis: q
A curva OA positivamente inclinada. Como explicado
anteriormente, um aumento do produto leva a um
aumento do nvel de preos aumento do nvel de preos.
A curva OA passa pelo ponto A, em que Y = Y
n
e P =
P
e
. Essa propriedade tem duas conseqncias:
Quando Y > Y
n
, P > P
e
.
Quando Y < Y
n
, P < P
e
.
U t P
e
d l OA i Um aumento no P
e
desloca a curva OA para cima, e
uma diminuio no P
e
desloca a curva OA para baixo.
Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada
Efeito de um
aumento do nvel
d d
U t d l
esperado de preos
sobre a curva de
oferta agregada
Um aumento do nvel
esperado de preos
desloca a curva de
oferta agregada para
cima.
Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada Oferta agregada
Resumindo:
Com base na determinao dos salrios e da
d t i d d d determinao dos preos no mercado de
trabalho, derivamos a relao de oferta
agregada agregada.
Essa relao significa que, para dado nvel
esperado de preos, o nvel de preos uma espe ado de p eos, o e de p eos u a
funo crescente do nvel de produto.
representada por uma curva positivamente
inclinada, chamada curva de oferta agregada.
Demanda agregada Demanda agregada Demanda agregada Demanda agregada
A relao de demanda agregada representa o efeito do
nvel de preos sobre o produto. derivada das condies
de equilbrio do mercado de bens e dos mercados de equilbrio do mercado de bens e dos mercados
financeiros.
Recordemos as condies de equilbrio do mercado de Recordemos as condies de equilbrio do mercado de
bens e dos mercados financeiros descritas no captulo 5:
Demanda agregada Demanda agregada Demanda agregada Demanda agregada
Derivao da curva de
demanda agregada
Um aumento do nvel de
preos leva a uma diminuio
do produto. p
Demanda agregada Demanda agregada Demanda agregada Demanda agregada
f Mudanas na poltica monetria ou na poltica fiscal
ou, de modo mais geral, em qualquer varivel,
exceto o nvel de preos, que desloque as curvas IS exceto o nvel de preos, que desloque as curvas IS
ou LM deslocam a curva de demanda agregada.
| |
=
|
M
Y Y GT =
|
\ .
, , Y Y GT
P
+ + ( , , )
A curva IS negativamente inclinada, a curva LM
positivamente inclinada.
A l ti t d t l d A relao negativa entre produto e nvel de preos
mostrada como a curva DA negativamente
inclinada.
Demanda agregada Demanda agregada Demanda agregada Demanda agregada
Deslocamentos da curva
de demanda agregada
A um dado nvel de preos,
um aumento dos gastos do
governo aumenta o produto,
deslocando a curva de
demanda agregada para a
direita. A dado nvel de
di i i d preos, uma diminuio da
moeda nominal diminui o
produto, deslocando a curva
de demanda agregada para de demanda agregada para
a esquerda.
| |
=
|
\ .
, ,
M
Y Y GT
P
|
\ .
P
+ + ( , , )
Demanda agregada Demanda agregada Demanda agregada Demanda agregada
R i d Resumindo:
Partindo das condies de equilbrio do mercado de bens e dos
mercados financeiros, derivamos a relao de demanda agregada. , g g
Essa relao implica que o nvel de produto seja uma funo
decrescente do nvel de preos. representada por uma curva
negativamente inclinada chamada de curva de demanda agregada negativamente inclinada, chamada de curva de demanda agregada.
Mudanas na poltica monetria ou na poltica fiscal ou, de modo p p ,
mais geral, em qualquer varivel, exceto o nvel de preos, que
desloque as curvas IS ou LM deslocam a curva de demanda
agregada agregada.
Equilbrio no curto prazo e no Equilbrio no curto prazo e no
mdio prazo mdio prazo
O equilbrio depende do valor de P
e
O valor de O equilbrio depende do valor de P
e
. O valor de
P
e
determina a posio da curva de oferta
agregada, e a posio da curva OA afeta o agregada, e a posio da curva OA afeta o
equilbrio.
O equilbrio no curto prazo O equilbrio no curto prazo O equilbrio no curto prazo O equilbrio no curto prazo
Equilbrio no curto prazo
O equilbrio dado pela
interseo da curva de
oferta agregada com a oferta agregada com a
curva de demanda
agregada. No ponto A, o
mercado de trabalho o mercado de trabalho, o
mercado de bens e os
mercados financeiros
d ilb i esto todos em equilbrio.
O equilbrio no curto prazo O equilbrio no curto prazo O equilbrio no curto prazo O equilbrio no curto prazo
f A curva de oferta
agregada, OA,
desenhada para um
d d l P
e
Q t dado valor P
e
. Quanto
maior o nvel do
produto, maior o nvel
de preos de preos.
A curva de demanda
agregada, DA,
d h d l desenhada para valores
dados de M, G, e T.
Quanto maior o nvel de
preos menor o nvel preos, menor o nvel
de produto.
Do curto ao mdio prazo Do curto ao mdio prazo Do curto ao mdio prazo Do curto ao mdio prazo
No ponto A,
> >
e
n
Y Y P P
Fixadores de salrio
esperaro um nvel de
preos mais alto no futuro
n
preos mais alto no futuro.
Isso deslocar a curva OA
para cima.
A expectativa de um nvel
de preos mais alto tambm
leva a um salrio nominal
mais alto, o que por sua vez
leva a um maior nvel de
preos. p
Do curto ao mdio prazo Do curto ao mdio prazo Do curto ao mdio prazo Do curto ao mdio prazo
O ajuste termina uma
vez que
e os fixadores de e os fixadores de
salrio no mais tero
motivo para mudar p
suas expectativas. No
mdio prazo, o
d produto retornar ao
nvel natural de
produto produto.
= = and
e
n
Y Y P P
Do curto ao mdio prazo Do curto ao mdio prazo Do curto ao mdio prazo Do curto ao mdio prazo
Ajuste do produto ao
longo do tempo
Se o produto est acima
do nvel natural do produto,
O a curva OA se desloca
para cima ao longo do
tempo at que o produto
volte para o nvel natural do
produto.
Do curto ao mdio prazo Do curto ao mdio prazo Do curto ao mdio prazo Do curto ao mdio prazo
Resumindo:
No curto prazo, o produto pode estar acima ou abaixo
d l t l d d t A d i do nvel natural do produto. As mudanas em quaisquer
das variveis que entram tanto na relao de oferta
agregada como na relao de demanda agregada levam agregada como na relao de demanda agregada levam
a mudanas no produto e a mudanas no nvel de
preos.
No mdio prazo, o produto aps certo tempo volta ao
nvel natural de produto. O ajuste se d por meio de
mudanas no nvel de preos.
Efeitos de uma expanso monetria Efeitos de uma expanso monetria Efeitos de uma expanso monetria Efeitos de uma expanso monetria
| |
M
| |
=
|
\ .
, ,
M
Y Y GT
P
Na equao de demanda agregada, podemos q g g , p
ver que um aumento da moeda nominal, M, leva
a um aumento do estoque real de moeda, M/P,
levando a um aumento do produto. A curva de
demanda agregada se desloca para a direita.
Dinmica do ajuste Dinmica do ajuste Dinmica do ajuste Dinmica do ajuste
O O aumento no estoque
nominal de moeda desloca
a curva de demanda
agregada para a direita.
No curto prazo, o produto
e o nvel de preos
aumentam.
Efeitos dinmicos de uma Efeitos dinmicos de uma
expanso monetria expanso monetria
A dif Y Y A diferena entre Y e Y
n
desencadeia o ajuste da
expectativa de preos.
No mdio prazo, o curva OA
desloca-se at a posio da
curva OA e a economia curva OA e a economia
retorna ao equilbrio em Y
n
.
O aumento dos preos
i l t d proporcional ao aumento do
estoque nominal de moeda.
Dinmica do ajuste Dinmica do ajuste Dinmica do ajuste Dinmica do ajuste
Efeitos dinmicos de uma
expanso monetria
Uma expanso monetria
leva a um aumento do leva a um aumento do
produto no curto prazo,
mas no tem efeito sobre o
produto no mdio prazo.
Viso dos bastidores Viso dos bastidores Viso dos bastidores Viso dos bastidores
O i d O impacto de uma
expanso monetria na
taxa de juros pode ser
ilustrado pelo modelo IS-
LM.
O efeito no curto prazo da O efeito no curto prazo da
expanso monetria o
de deslocar a curva LM
para baixo A taxa de para baixo. A taxa de
juros menor e o produto
maior.
Viso dos bastidores Viso dos bastidores Viso dos bastidores Viso dos bastidores
Se o nvel de
preos no
aumentasse, o
deslocamento na des oca e o a
curva LM seria
maior at LM.
Viso dos bastidores Viso dos bastidores Viso dos bastidores Viso dos bastidores
A l d l Ao longo do tempo, o nvel
de preos aumenta, o
estoque nominal de moeda
diminui e a curva LM
retorna para onde estava
antes do aumento da
moeda nominal.
N di t No mdio prazo, o estoque
real de moeda e a taxa de
juros no se alteram.
Viso dos bastidores Viso dos bastidores Viso dos bastidores Viso dos bastidores
Efeitos dinmicos de uma
expanso sobre o produto e a
taxa de juros
O aumento da moeda nominal
inicialmente desloca a curva LM
para baixo, diminuindo a taxa de
j t d d t juros e aumentando o produto.
Ao longo do tempo, o nvel de
preos aumenta, deslocando a
LM d lt i t curva LM de volta para cima at
que o produto retorne ao nvel
natural de produto.
Neutralidade da moeda Neutralidade da moeda Neutralidade da moeda Neutralidade da moeda
N t i l No curto prazo, a expanso monetria leva a um
aumento do produto, a uma diminuio da taxa de juros
e a um aumento do nvel de preos.
No mdio prazo, o aumento da moeda nominal reflete-
se totalmente em aumento proporcional do nvel de
preos preos.
A neutralidade da moeda refere-se ao fato de que um
t d t i l d d t f it aumento do estoque nominal de moeda no tem efeito
sobre o produto ou a taxa de juros no mdio prazo. O
aumento do estoque nominal de moeda completamente
absorvido pelo aumento do nvel de preos.
Diminuio do dficit oramentrio Diminuio do dficit oramentrio Diminuio do dficit oramentrio Diminuio do dficit oramentrio
Efeitos dinmicos de
uma diminuio do
dficit oramentrio dficit oramentrio
Uma diminuio do
dficit oramentrio
l i i i l t leva inicialmente a
uma diminuio do
produto. Ao longo do
tempo, contudo, o
produto retorna ao
nvel natural de
produto.
Reduo do dficit, produto e Reduo do dficit, produto e
taxa de juros taxa de juros
Como o nvel de preos Como o nvel de preos
diminui em resposta a
uma diminuio do
produto o estoque real de produto, o estoque real de
moeda aumenta. Isso leva
ao deslocamento da curva
LM t LM LM at LM.
Tanto o produto quanto a
taxa de juros so menores j
do que antes da contrao
fiscal.
Reduo do dficit, produto e Reduo do dficit, produto e
taxa de juros taxa de juros
A curva LM continua A curva LM continua
a se deslocar para
baixo at que o q
produto volte ao nvel
natural de produto.
A taxa de juros est
mais baixa do que
antes da reduo do antes da reduo do
dficit.
Reduo do dficit, produto e Reduo do dficit, produto e
taxa de juros taxa de juros
Ef it di i d Efeitos dinmicos de uma
diminuio do dficit
oramentrio sobre o
produto e a taxa de juros
Uma reduo do dficit leva
no curto prazo a uma
di i i d t d j
produto e a taxa de juros
diminuio da taxa de juros.
No mdio prazo, o produto
volta a seu nvel natural,
enquanto a taxa de juros cai
ainda mais.
Reduo do dficit, produto e Reduo do dficit, produto e
taxa de juros taxa de juros
A composio do produto diferente de antes
da reduo do dficit.
Como a renda e os impostos no se alteram, o
consumo igual ao de antes.
Os gastos do governo so menores do que
antes; assim, o investimento deve ser maior do
t d d d dfi it i que antes da reduo do dficit maior por um
montante que seja exatamente igual reduo
de G de G.
Dficits oramentrios, produto Dficits oramentrios, produto
e investimento e investimento
Resumindo: Resumindo:
No curto prazo, uma reduo do dficit oramentrio, se
i l t d i l d t l di i i d implementada isoladamente, leva a uma diminuio do
produto e pode levar a uma diminuio no investimento.
No mdio prazo o produto volta ao nvel natural de No mdio prazo, o produto volta ao nvel natural de
produto, e a taxa de juros menor. Uma reduo do
dficit leva inexoravelmente a um aumento no d c e a e o a e e e a u au e o o
investimento.
Concluses Concluses Concluses Concluses
Flutuaes do produto (s vezes chamadas de ciclos
i ) i t d d t t d
Choques e mecanismos de propagao
econmicos) so movimentos do produto em torno de sua
tendncia.
A economia constantemente afetada por choques na
oferta agregada, na demanda agregada ou em ambas.
C d h t f it di i b d t Cada choque tem efeitos dinmicos sobre o produto e
seus componentes. Esses efeitos dinmicos so chamados
de mecanismo de propagao do choque.