Finanzas

FINANZAS PARA
NO FINANCIEROS
EDI TORI AL
Una Aproximacin para Entender
la Economa Financiera Actual
Lna Aproximacin para EntenJer
a Economa Financiera Actua
Finanzas para no Financieros
Conzao Cabaero Miguez es licenciaJo en Ciencias Lconmicas
y Lmpresariales (lremio LxtraorJinario), y Doctor en Lconoma
por la LniversiJaJ Je Vi,o. Su trayectoria acaJmica como
investi,aJor y Jocente se la JesarrollaJo en los Departamentos
Je Lconoma /plicaJa y Je lunJamentos Jel /nalisis Lconmico
Je la LniversiJaJ Je Vi,o, y en el CNlSS y el Departamento Je
Lconoma Je la 7ASHINGTON5NIVERSITY (LS/). Ha publicaJo varias
Jecenas Je trabajos cientncos en publicaciones nacionales e inter-
nacionales sobre las Jistintas ciencias sociales, y la presentaJo sus
estuJios en una Jecena Je pases.
Marcos Domnguez Torreiro es licenciaJo en Ciencias
Lconmicas y Lmpresariales (lremio LxtraorJinario), y Doctor
en Lconoma por la LniversiJaJ Je Vi,o. Como investi,aJor
y Jocente, su trayectoria profesional se la JesarrollaJo en el
Departamento Je Lconoma /plicaJa Je la LniversiJaJ Je Vi,o y
en la LniversiJaJ Je "RITISH#OLUMBIA en CanaJa. Ha publicaJo y
presentaJo varios trabajos Je investi,acin en Jistintos pases, y es
especialista en Lconoma Je los lecursos Naturales. /ctualmente,
Jesarrolla su activiJaJ profesional en el sector empresarial.
E Autor
FINANZAS PARA NO FINANCIEROS. LNA APROXIMACION PARA ENTENDER
LA ECONOMIA FINANCIERA ACTLAL
No esta permitiJa la reproJuccin total o parcial Je este libro, ni su tratamiento informatico,
ni la transmisin Je nin,una forma o por cualquier meJio, ya sea electrnico, mecanico, por
fotocopia, por re,istro u otros mtoJos, sin el permiso previo y por escrito Je los titulares
Jel Copyri,lt.
DLlLCHS lLSLlV/DS 2OO6, respecto a la primera eJicin en espaol, por
lJeaspropias LJitorial.
lSLN 1O: 8+-93+5+7-9-6
lSLN 13: 978-8+-93+5+7-9-1
Depsito le,al: C-51O-2OO6
/utores: Conzalo Caballero Mi,uez, Marcos Domn,uez Torreiro e lJeaspropias LJitorial
Diseo: lJeaspropias lubliciJaJ, S. l.
lroJuccin LJitorial: Cesbiblo, S. l.
lmpreso en Lspaa - lrinteJ in Spain
Finanzas para no hnancieros. Una aproximacin para entender
la economa hnanciera actual 1 Edicin
Ideaspropias Editorial. Vigo, 2006
ISBN 10: 84-934547-9-6
ISBN 13: 978-84-934547-9-1
Formato: 17 x 24 cm. Pginas: 152
Ficha de catalogacin bibliogrfca
INDICE
lrlo,o ..................................................................................................................... 1
1 Sistemas y mercaJos nnancieros....................................................................... 3
1.1. lntroJuccin .......................................................................................... 3
1.2. lnstrumentos, a,entes y mercaJos nnancieros ....................................... 6
1.2.1. lnstrumentos o activos nnancieros ............................................ 6
1.2.2. /,entes econmicos e intermeJiarios nnancieros .................... 8
1.2.3. MercaJos nnancieros................................................................. 1O
1.3. Dinero y poltica monetaria................................................................... 1O
1.+. Ll tipo Je inters .................................................................................... 1+
1.5. loltica nnanciera .................................................................................. 16
LJLlClCl 1 ................................................................................................... 19
SlLClNLS ................................................................................................ 21
1.6. lesumen Je conteniJos ......................................................................... 22
/LTLV/lL/ClN 1 ................................................................................. 23
SlLClNLS ................................................................................................ 2+
2 Ll sistema nnanciero espaol ........................................................................... 25
2.1. lntroJuccin .......................................................................................... 25
2.2. Transicin Jemocratica y reforma Jel sistema nnanciero espaol ......... 26
2.3. De la peseta al euro................................................................................ 31
2.+. /,entes e intermeJiarios nnancieros..................................................... 32
2.+.1. Lanco Je Lspaa y Lanco Central Luropeo ............................. 33
2.+.2. la Comisin Nacional Jel MercaJo Je Valores (CNMV)........ 36
2.+.3. Direccin Ceneral Je Se,uros y lonJos Je lensiones .............. 36
2.+.+. LntiJaJes bancarias................................................................... 37
2.5. Lancos y cajas Je alorro........................................................................ +9
LJLlClCl 2 ................................................................................................... +1
SlLClNLS ................................................................................................ +2
2.6. lesumen Je conteniJos ......................................................................... +3
/LTLV/lL/ClN 2 ................................................................................. +5
SlLClNLS ................................................................................................ +6
3 MercaJos Je renta nja ...................................................................................... +7
3.1. lntroJuccin .......................................................................................... +7
3.2. Caractersticas Je los mercaJos Je renta nja.......................................... +8
3.2.1. los activos Je renta nja ............................................................. +9
3.2.2. los mercaJos Je renta nja ......................................................... 52
3.3. MercaJo monetario................................................................................ 53
3.3.1. letras Jel Tesoro ....................................................................... 5+
3.3.2. la,ars Je empresa.................................................................... 5+
3.3.3. la,ars bancarios ...................................................................... 55
3.3.+. Ttulos lipotecarios................................................................... 55
3.+. MercaJo Je capitales.............................................................................. 56
3.+.1. Lonos y bli,aciones Jel LstaJo............................................... 56
3.+.2. Lonos y bli,aciones Je renta nja privaJa................................ 57
3.+.3. Ttulos lipotecarios................................................................... 58
LJLlClCl 3 ................................................................................................... 6O
SlLClNLS ................................................................................................ 61
/LTLV/lL/ClN 3 ................................................................................. 63
SlLClNLS ................................................................................................ 6+
+ MercaJos Je renta variable .............................................................................. 65
+.1. lntroJuccin .......................................................................................... 65
+.2. MercaJo Je valores: la bolsa .................................................................. 65
+.2.1. los activos Je renta variable: las acciones ................................ 66
+.2.2. los mercaJos bursatiles............................................................. 69
+.3. lnJices bursatiles ................................................................................... 75
LJLlClCl + ................................................................................................... 77
SlLClNLS ................................................................................................ 78
+.+. lesumen Je conteniJos ......................................................................... 79
/LTLV/lL/ClN + ................................................................................. 8O
SlLClNLS ................................................................................................ 81
5 los proJuctos JerivaJos ................................................................................... 83
5.1. lntroJuccin .......................................................................................... 83
5.2. luturos ................................................................................................... 85
5.3. pciones ................................................................................................ 88
5.+. 3WAPS, WARRANTS y certincaJos................................................................. 9O
5.+.1. los SWAPS ................................................................................... 9O
5.+.2. los WARRANTS............................................................................... 92
5.+.3. los certincaJos.......................................................................... 92
LJLlClCl 5 ................................................................................................... 93
SlLClNLS ................................................................................................ 9+
/LTLV/lL/ClN 5 ................................................................................. 96
SlLClNLS ................................................................................................ 97
6 MercaJos Je Jivisas.......................................................................................... 99
6.1. lntroJuccin .......................................................................................... 99
6.2. Divisas y tipos Je cambio....................................................................... 1OO
6.3. le,menes Je tipos Je cambio............................................................... 1O3
6.3.1. l,imen Je tipo Je cambio Jexible .......................................... 1O3
6.3.2. l,imen Je tipo Je cambio njo................................................. 1O6
6.+. Cestin nnanciera internacional ........................................................... 1O7
LJLlClCl 6 ................................................................................................... 1O9
SlLClNLS ................................................................................................ 11O
/LTLV/lL/ClN 6 ................................................................................. 112
SlLClNLS ................................................................................................ 113
7 las nnanzas en la empresa ............................................................................... 115
7.1. lntroJuccin .......................................................................................... 115
7.2. las Jecisiones nnancieras Je la empresa................................................ 115
7.3. MtoJos Je valoracin Je proyectos Je inversin.................................. 117
7.3.1. Criterio Jel llazo Je lecuperacin Simple (PAYBACK).............. 118
7.3.2. Criterio Jel llazo Je lecuperacin DescontaJo ....................... 119
7.3.3. Criterio Jel Valor /ctual Neto (V/N)..................................... 119
7.3.+. Criterio Je la Tasa lnterna Je lenJimiento (Tll) ................... 121
7.+. las fuentes Je nnanciacin Je la empresa ............................................. 122
7.+.1. lonJos propios internos ............................................................ 123
7.+.2. lonJos propios externos ............................................................ 12+
7.+.3. lonJos ajenos ............................................................................ 12+
7.+.+. tras moJaliJaJes Je nnanciacin ajena: LEASINGy FACTORING .... 125
LJLlClCl 7 ................................................................................................... 127
SlLClNLS ................................................................................................ 128
/LTLV/lL/ClN 7 ................................................................................. 13O
SlLClNLS ................................................................................................ 131
lLSLMLN .............................................................................................................. 133
LX/MLN................................................................................................................. 135
LlLllCl/ll/...................................................................................................... 1+1
Finanzas para no Financieros 1
Progo
la economa constituye una cuestin clave para el bienestar Je un pas y, Jentro
Je ella, el sector financiero la acaparaJo un peso creciente. las cuestiones
financieras afectan JesJe una perspectiva ,eneral a la situacin econmica Je
toJo pas y, JesJe un enfoque mas particular y concreto, afectan a la situacin
econmica Je caJa inJiviJuo, familia o empresa. los sistemas financieros tienen
efectos, tanto a nivel macro, como a nivel micro.
CuanJo necesitamos fonJos para comprar una vivienJa, cuanJo Jepositamos
nuestros alorros en una entiJaJ bancaria, cuanJo la empresa en la que
trabajamos JeciJe ampliar su capital y pone nuevas acciones a la venta, cuanJo
la HacienJa lblica oferta letras Jel Tesoro, comprenJemos que nuestra viJa
Jiaria esta roJeaJa Je factores financieros. las finanzas estuJian estos flujos
Je fonJos en la economa.
LntenJer las bases Jel sistema financiero resulta relevante en nuestros Jas.
lrimero, porque como ciuJaJanos que queremos satisfacer nuestras JemanJas,
tenJremos que tomar Jecisiones financieras que Jeterminaran nuestro nivel
Je bienestar y nuestras posibiliJaJes Je consumo presente y futuro. Se,unJo,
porque las activiJaJes econmicas Je las empresas slo poJran prosperar
aJecuaJamente con una buena ,estin financiera. Y, tercero, porque los
,obernantes Je un pas Jeberan Jefinir una poltica monetaria y financiera
que resulte favoreceJora Je los intereses Je los ciuJaJanos, y stos la valoraran
positiva o ne,ativamente.
la cultura moJerna incorpora lo financiero como un elemento central para
comprenJer el munJo en el que vivimos, y como una cuestin que Jebemos
consiJerar para maximizar los niveles Je satisfaccin Je los consumiJores y Je
renJimiento Je las empresas.
Lste manual intenta realizar una primera aproximacin al munJo Je las
finanzas. No es esta una tarea sencilla. Y no lo es porque el munJo Je las
finanzas resulta Je una elevaJa complejiJaJ, acrecentaJa por su velociJaJ Je
cambios continuos.
losiblemente, cualquier lector interesaJo pueJe formular cuestiones Je inJuJa-
ble inters sobre los mercaJos financieros. Sin embar,o, las respuestas a tales
pre,untas, en muclos casos, no slo resultan altamente complejas, sino que
pueJen ser Je exactituJ limitaJa. Lsto resulta facil Je entenJer en unos merca-
Jos financieros en constante Jesarrollo, constituyenJo un sector afectaJo por
mltiples influencias econmicas, polticas y sociales que elevan los niveles Je
ries,o o incertiJumbre y Jificultan cualquier ejercicio Je preJiccin.
Ln toJo caso, las bases para una acertaJa comprensin Je lo financiero exi,en
un conocimiento sliJo Je los sistemas financieros, y para ello resultan basicas
ciertas nociones, conceptos y estructuras Je funcionamiento. Creemos que este
manual Je finanzas permite a los no especialistas un acercamiento a cuestiones
tan relevantes Je nuestros Jas.
Lna Je las prioriJaJes Je este trabajo la siJo resultar comprensible para quien
se acerca al munJo Je las finanzas JesJe un perfil personal Jistinto al Jel
especialista. lor eso, lemos intentaJo prescinJir Je Jesarrollos matematicos y Je
cuestiones especialmente tcnicas, favorecienJo un texto que Jefina aJecuaJa-
mente cuestiones clave Je los sistemas financieros que pueJen ser JesarrollaJos
posteriormente a travs Je una especializacin financiera. Ln ocasiones, lemos
omitiJo mayor precisin tcnica, ,ananJo en un texto centraJo en cuestiones
clave para los lectores no JeJicaJos a los aspectos financieros. LviJentemente,
toJo manual Je introJuccin tiene que Jejar muclos aspectos en el tintero
y la sencillez pueJe acarrear ciertas Josis Je imperfeccin. Ln toJo caso, la
perfeccin en el munJo Je la economa financiera tampoco la la lo,raJo el
analisis econmico en JcaJas Je Jesarrollo.
los conteniJos Jel texto resultan necesarios para cualquiera que quiera saber
qu son y cmo funcionan los mercaJos financieros. De este moJo, a travs
Je este manual, lemos repasaJo los sistemas y mercaJos financieros, el sistema
financiero espaol, los mercaJos Je renta fija, los mercaJos Je renta variable,
los proJuctos JerivaJos, los mercaJos Je Jivisas y las finanzas en la empresa. la
a,enJa Jel manual introJuce as una perspectiva amplia sobre las finanzas que
permite comprenJer las bases Jel funcionamiento Jel sistema financiero.
'ONZALO#ABALLERO-IGUEZ
Doctor en Lconoma.
Departamento Je lunJamentos
Jel /nalisis Lconmico, Historia
e lnstituciones Lconmicas.
LniversiJaJ Je Vi,o.
-ARCOS$OMNGUEZ4ORREIRO
Doctor en Lconoma.
Departamento Je
Lconoma /plicaJa.
LniversiJaJ Je Vi,o
1 Sistemas y mercados financieros
Introduccin 1.1.
Ll paJre Je la economa", /Jam Smitl, mostr en su obra )NVESTIGACINSOBRELA
NATURALEZAYCAUSADELARIQUEZADELASNACIONES, publicaJa en 1776, la importancia
Je la especializacin Je los trabajaJores y lo beneficioso Je la existencia Je
intercambio Je bienes entre ciuJaJanos. De este moJo, al,unos trabajaJores
Jeberan especializarse en la proJuccin Je un bien, mientras que a otros
,rupos Je trabajaJores les corresponJera la proJuccin Je otros bienes. Lsta
situacin conlleva una alta especializacin Je los trabajaJores en la proJuccin
Je un mismo bien, permitienJo mayores niveles Je proJuccin. Claro que los
trabajaJores necesitan Je Jiversos tipos Je bienes para satisfacer sus necesiJaJes,
y lo que Jeberan es cambiar los bienes que proJucen por otros que proJucen
otros trabajaJores.
la especializacin Jel trabajo ayuJa a aumentar la proJuccin Je una economa
y Jebe ir acompaaJa Je la posibiliJaJ Je intercambio para que los trabajaJores
consi,an satisfacer sus necesiJaJes. Ll mercaJo resulta clave como mecanismo
Je intercambio que permite que los ciuJaJanos entre,uen unos proJuctos y a
cambio reciban otros.
los intercambios en los mercaJos se pueJen realizar a travs Je trueques en los
que un inJiviJuo entre,a un proJucto y, a cambio, recibe otro. Sin embar,o,
la economa Jel trueque Jificulta el intercambio por Jistintas razones. Lntre
otras, porque quizas los intereses particulares Je Jos ciuJaJanos no coinciJan
para llevar a cabo un intercambio mutuo por trueque.
Finanzas para no Financieros
lor ejemplo, si un inJiviJuo quiere inter-
cambiar una oveja por una cabra, pero el que
tiene la cabra no esta interesaJo en la oveja.
Tambin pueJe Jetectarse un problema Je
JivisibiliJaJes, es Jecir, cuanJo un ciuJaJano
quiere cambiar un proJucto inJivisible por
otro Je Jistinto valor, tambin inJivisible. lor
ejemplo, si un ciuJaJano quiere Jeslacerse Je
una ,allina y conse,uir una vaca, pero el valor
Je caJa uno es Jistinto. /Jemas, los valores Je
los Jistintos animales JepenJen Je los acuerJos
entre los participantes en el intercambio y, posi-
blemente, no laya mecanismos Je informacin
que publiciten aJecuaJamente las relaciones Je
valor. De forma analo,a a nuestros ejemplos
Je animales, lo mismo ocurrira con proJuctos
fabricaJos en fabricas o servicios ofertaJos.
Ln cambio raJical, respecto a la situacin Jescrita, viene JaJo por la incorpo-
racin Jel Jinero a la economa. CuanJo existe Jinero ,eneralmente aceptaJo
en la economa Je un pas, la realizacin Je intercambios abanJona el escenario
Jel trueque y los inJiviJuos cambian por Jinero los bienes que les sobran para,
posteriormente, conse,uir los que les faltan a travs Je la entre,a Je ste.
Ll Jinero acta como un mecanismo para realizar pa,os, sirve para venJer y
comprar, e, incluso, para que las empresas pa,uen a sus empleaJos la fuerza Je
trabajo que stos les aportan para la proJuccin Je bienes y servicios. De este
moJo, estamos ante una economa monetaria en la que el trueque Jeja Je ser
relevante y los problemas antes citaJos para el intercambio (inJivisibiliJaJ,
ajuste entre compraJores y venJeJores, y otros) se aminoran.
Ll intercambio es clave para el ,raJo Je Jesarrollo Je una economa y tambin
para el nivel Je bienestar Je los Jistintos a,entes y sectores Je la misma. las
empresas buscan maximizar sus beneficios y los consumiJores su nivel Je
satisfaccin y, para ello, acuJen a los mercaJos a comprar y venJer. lero,
aJemas, en una economa lay a,entes con Jiferentes niveles Je recursos y con
Jiferentes necesiJaJes Je recursos.
Ls en este punto JonJe cabe introJucir el papel Je los sistemas financieros,
entre otros aspectos porque esta Jinamica Jel intercambio tambin se proJuce
con el Jinero como objeto Je cesin temporal.
Ln toJos los pases existen a,entes que Jisponen Je una cantiJaJ Je recursos
superior a la que ,astan, ,eneranJo un volumen Je alorro que pueJen poner
a Jisposicin Je otros a,entes que son Jeficitarios en recursos y que requieren
mayor volumen Je fonJos, si las conJiciones Jel sistema financiero les resultan
beneficiosas. Diclo Je otro moJo, los a,entes alorraJores Je una economa
Jisponen Je recursos exceJentes en un JeterminaJo perioJo Je tiempo, mientras
que lay tambin a,entes Jeficitarios que requieren mas recursos para realizar
consumo o inversin.
CorresponJe al sistema financiero el papel Je canalizar el alorro Je los a,entes
lacia las necesiJaJes financieras Je otros a,entes, permitienJo convertir el
alorro en inversin. Lsto es relevante porque en un pas no coinciJen los
a,entes que quieren realizar inversiones o aumentar su consumo, con aqullos
que Jisponen Je recursos exceJentes.
Cuanto mas JesarrollaJo sea el sistema financiero, mas posibiliJaJes existiran
para canalizar los recursos Je los a,entes exceJentarios lacia los a,entes con
recursos Jeficitarios. Ll Jesarrollo Jel sistema financiero Je un pas resulta clave
para los niveles Je Jesarrollo y bienestar Jel mismo.
/Jemas, los objetivos Je un sistema financiero incorporan una amplia ,ama
Je aspectos relativos a Jistintas cuestiones, JesJe la estabiliJaJ que evite
crisis y cambios continuos lasta las ,arantas que impiJan impa,os y la,an
cumplir los trminos Je los contratos firmaJos por prestamistas, prestatarios
y otros a,entes.
los sistemas financieros aJemas Je constituir una clave para el Jesarrollo
econmico se convierten en un sector clave Je un pas, empleanJo a mi-
llones Je personas en toJo el munJo y afectanJo a toJos los ciuJaJanos Je
una economa.
/Jemas, el sistema financiero Je un pas constituye tambin oportuniJaJes Je
ne,ocio para los Jistintos a,entes Je la economa. los a,entes exceJentarios
Je recursos Jepositaran sus alorros buscanJo obtener beneficio. los a,entes
Jeficitarios aceptaran recursos cuanJo las conJiciones que les oferta el
sistema les favorezcan. /simismo, la activiJaJ financiera ,enera un espacio
Je activiJaJ empresarial en el que sur,en empresas como los bancos que
buscan beneficios.
las empresas, las economas Jomsticas y el LstaJo se ven afectaJos por los
sistemas financieros.
Lsta uniJaJ JiJactica tiene por finaliJaJ realizar una presentacin sobre las
cuestiones clave para entenJer las funciones y existencia Je un sistema financie-
ro. lara ello, presentaremos el papel Je tres elementos Je un sistema financiero:
instrumentos, a,entes y mercaJos financieros. / continuacin, analizaremos la
funcin Jel Jinero en una economa y caracterizaremos el papel Je la poltica
monetaria. /ntes Je concluir, estuJiaremos la relevancia Jel tipo Je inters y
Je la poltica financiera. De este moJo, Jefiniremos un marco conceptual que
resulta inJispensable para poJer entenJer las cuestiones financieras.
Instrumentos, agentes y mercados financieros 1.2.
Lna primera aproximacin a los sistemas financieros poJemos plantearla a travs
Je un ejemplo sobre la funcin Je los bancos en nuestros Jas. los ciuJaJanos
Jepositan sus fonJos en las entiJaJes bancarias a travs Je Jistintas frmulas,
por ejemplo, a travs Je un Jepsito que el banco Jevuelve Jentro Je un ao con
unos renJimientos. / la vez, los bancos prestan esos fonJos a otros ciuJaJanos
que necesitan Jinero, por ejemplo, a travs Je un prstamo lipotecario para
comprar una vivienJa. De este moJo, los bancos reciben Jinero Je unos a,entes
y se lo prestan a otros, actuanJo como un intermeJiario entre quienes ofertan
fonJos y quienes los necesitan. Ll sistema financiero Jetermina las conJiciones
Je esta intermeJiacin y afecta a las mltiples posibiliJaJes Je canalizacin Je
fonJos Je unos a,entes lacia otros.
Ln este sentiJo, el sistema financiero esta compuesto por tres eementos centraes:
- lnstrumentos financieros, tambin JenominaJos activos financieros o
ttuos financieros.
- /,entes intermeJiarios financieros (tambin JenominaJos instituciones
financieras), a,entes exceJentarios Je recursos y a,entes Jeficitarios
Je recursos.
- MercaJos financieros.
Instrumentos o activos financieros 1.2.1.
Ln la introJuccin lemos planteaJo que las finanzas estuJian los flujos Je
recursos JesJe los a,entes con superavit Je recursos lacia otros Jeficitarios. Ln
Jefinitiva, estuJiamos cmo se proJucen cesiones temporales Je recursos, JesJe
los a,entes propietarios lacia otros Jispuestos a pa,ar cierta cantiJaJ Je Jinero
a cambio Je que se les ceJan tales recursos por un tiempo. /s, los recursos van
JesJe los a,entes exceJentarios lacia los Jeficitarios.
lues bien, para or,anizar estas activiJaJes financieras resulta clave el papel
Je los activos o instrumentos financieros. Lstos instrumentos tienen su ori,en
en ttulos que se convierten en la ,aranta Je que el flujo financiero se la
proJuciJo. / cambio Je ceJer fonJos, el prestamista recibe un ttulo en el que
se reco,en las conJiciones Je la cesin Je fonJos, el perioJo Je Juracin Je la
cesin y el pa,o que el prestatario Jebe realizar por el prstamo. /s, el a,ente
con superavit entre,a los fonJos (el Jinero, por ejemplo) al a,ente Jeficitario,
y a cambio recibe el ttulo valor.
Lna vez transcurriJo el plazo pactaJo, el a,ente Jeficitario Jevuelve los recursos,
mas los intereses y, a cambio, recibe el ttulo.
Lste ttulo se convierte Jurante ese perioJo en un activo, un Jereclo a cobrar
para el a,ente que lo posee, es Jecir, el que la ceJiJo los recursos. / su vez, es
un pasivo, una obli,acin a pa,ar para el a,ente que la recibiJo el prstamo o
la cesin Je fonJos.
De este moJo, se ,eneran unos ttulos que son objeto Je inter-
cambio en los mercaJos y sistemas financieros. Como en toJo
mercaJo, existira una oferta, una JemanJa y un precio.
los activos o instrumentos financieros tuvieron en su ori,en
esta naturaleza Je ttulos jurJicos, entenJiJos como Jocu-
mentos tan,ibles. Sin embar,o, el Jesarrollo Je los mercaJos
financieros la provocaJo que los activos financieros, en la
actualiJaJ, ya no ten,an que ser un ttulo, sino que su
existencia proven,a Je simples anotaciones en cuenta. Lsto
simplifica la operativa Je los activos financieros.
lor ejemplo, a la lora Je intercambiarlos en un mercaJo financiero internacional
en el que un a,ente espaol pueJe venJer activos a uno ar,entino y, en el mismo
Ja, ste los pueJe venJer a un japons.
LviJentemente, la existencia Je ttulos-valores como Jocumentos tan,ibles lara
inviable esta operacin, puesto que labra que enviar los ttulos a Jos continentes
Jistintos en el mismo Ja. No obstante, el Jesarrollo Je las telecomunicaciones
y la posibiliJaJ Je realizar anotaciones que proporcionen ,arantas jurJicas a
esas transacciones Je activos, s lacen viables las operaciones.
Tres son los rasgos que resutan funJamentaes para caracterizar a un activo
financiero:
RentabiiJaJ
la rentabiliJaJ Je un activo financiero es una caracterstica
clave Jel mismo, bien sea una rentabiliJaJ fija o variable. la
uniJaJ Je alorro que JeciJe aJquirir un activo financiero a
cambio Je ceJer recursos va a obtener una rentabiliJaJ por
esa operacin.
Riesgo
la aJquisicin Je un activo financiero implica un JeterminaJo
ries,o que viene JaJo por la probabiliJaJ Je que el emisor Jel
activo financiero no cumpla las conJiciones Je amortizacin
estipulaJas. De este moJo, los activos financieros, aJemas Je
transferir fonJos, conllevan la transmisin Je ries,os.
LiquiJez
los activos financieros tienen Jistinto ,raJo Je liquiJez, lo
que quiere Jecir que la faciliJaJ Je convertirlos en Jinero sin
experimentar prJiJas JepenJe Jel tipo Je activo.
los a,entes econmicos que JemanJan activos financieros Jesearan aJquirir
aqullos que combinasen bajo ries,o, alta liquiJez y alta rentabiliJaJ. la
estructura y conJiciones Jel sistema financiero Jeterminan la existencia Je
activos que combinan Jiferentes niveles Je caJa una Je esas conJiciones.
Agentes econmicos e intermediarios financieros 1.2.2.
Hasta alora lemos presentaJo a los activos financieros como ttulos emitiJos
por las uniJaJes econmicas Je ,asto. Hemos sealaJo cmo en las operaciones
financieras participan a,entes econmicos que ceJen fonJos que otros captan.
lero, junto a estos Jos tipos Je a,entes, en las operaciones financieras participan
otro tipo Je a,entes que son caractersticos Je los sistemas financieros: los
intermeJiarios financieros.
los intermeJiarios financieros son instituciones que meJian entre los presta-
mistas y los prestatarios ltimos Je la economa, normalmente, con animo Je
lucro. Se trata Je empresas Jispuestas a captar fonJos con el objetivo Je lo,rar
un beneficio a travs Je la ,estin Je esos fonJos, y su ne,ocio principal es
proporcionar servicios y proJuctos financieros.
Lstos intermeJiarios financieros realizan una funcin funJamental Je trans-
formacin Je los activos financieros. Lsto implica que van a emitir activos
financieros buscanJo aJecuar la oferta Je fonJos Je los a,entes alorraJores a
las conJiciones Je la JemanJa Je fonJos por parte Je los a,entes Jeficitarios
Je recursos.
Lsta funcin Je intermeJiacin financiera es funJamental para facilitar que
en una economa se proJuzcan los flujos Je fonJos JesJe el alorro lacia el
consumo y la inversin, lacienJo compatibles las necesiJaJes Je prestamistas
y prestatarios.
los intermeJiarios financieros incluyen, tanto a las entiJaJes bancarias, como
es el caso Jel Lanco Central Jel pas, los bancos privaJos y cajas Je alorro;
como otras instituciones Je caracter financiero, pero no bancario, como las
compaas Je se,uros.
/l caracterizar los activos financieros anteriormente, nos lemos centraJo
en un tipo Je activos financieros JenominaJos primarios. Lstos activos son
emitiJos Jirectamente por los a,entes y empresas que necesitan los fonJos para
el Jesarrollo Je su activiJaJ econmica. Junto a ellos, alora poJemos sealar
la existencia Je activos financieros secunJarios o inJirectos, aqullos emitiJos
por los intermeJiarios financieros.
las instituciones financieras se convierten tambin en una va para la realizacin
Je pa,os entre a,entes econmicos. linsese, por ejemplo, en la realizacin Je
una transferencia bancaria como un mecanismo Je pa,o entre a,entes.
Mercados financieros 1.2.3.
Ln una economa Je mercaJo, los intercambios se realizan Je forma voluntaria
por los oferentes y los JemanJantes. los activos financieros son intercambiaJos
en los mercaJos financieros. Ln estos mercaJos se encuentran los a,entes
financieros y, en funcin Je la oferta y la JemanJa, se Jeterminan los precios
Je los activos financieros.
Conviene sealar que la existencia Je un mercaJo financiero no implica
necesariamente la existencia Je un lu,ar fsico en el que se realicen la compra
y venta Je ttulos. Lsto es as porque tambin existen operaciones telefnicas o
por reJ, que implican la existencia Je un mercaJo financiero aunque no exista
espacio fsico.
Ln los mercaJos financieros se venJen los activos financieros. Ln los mercaJos
primarios se ponen a la venta los activos recin emitiJos, que son aJquiriJos
por otros a,entes. lero, es posible que estos a,entes Jeseen poner a la venta
los ttulos que lan aJquiriJo anteriormente. Lsta compraventa Je ttulos ya
existentes se lleva a cabo en los mercaJos secunJarios, en los que no se emiten
ttulos nuevos, sino que cambian Je titulariJaJ los ya existentes. De este moJo,
los mercaJos financieros facilitan la liquiJez Je los activos financieros.
los mercaJos financieros estan sometiJos a una le,islacin que busca favorecer
sus funciones Je la forma mas perfecta posible. lara ello, el le,islaJor intenta
que se proJuzcan ciertas conJiciones Je transparencia, libertaJ, flexibiliJaJ y
ma,nituJ que perfeccionen los mercaJos.
Ln los mercaJos financieros se ne,ocian activos emitiJos por los prestamistas
ltimos, por los intermeJiarios, por el Lanco Central y por el LstaJo. Ln al,unas
operaciones participan los intermeJiarios financieros pero, en otras, la conexin
Je prestamistas y prestatarios es Jirecta, sin que aqullos interven,an.
Dinero y poItica monetaria 1.3.
Hemos empezaJo esta uniJaJ JiJactica sealanJo la importancia Je la existen-
cia Je Jinero en una economa como mecanismo que facilita el intercambio Je
bienes. Lsta funcin Jel meJio Je pa,o ,eneralmente aceptaJo fue JesarrollaJa
por Jistintos tipos Je objetos a lo lar,o Je la listoria. Lste fue el caso Je los
metales preciosos Jurante si,los.
Ln la actualiJaJ, en las Jistintas economas los estaJos asumen la funcin
Je proporcionar un Jinero Je curso le,al a travs Je la emisin Je billetes y
moneJas. Durante JcaJas, el propio LstaJo ,arantizaba la conversin Je esos
billetes y moneJas por una JeterminaJa cantiJaJ Je oro que Jeterminaba
el valor Je esa moneJa (un sistema patrn oro). De este moJo, las Jistintas
economas nacionales lan Jispuesto Je una moneJa propia Je curso le,al que
era respalJaJa por el LstaJo Je esa economa.
Lntre las funciones Je Jinero poJemos sealar, como introJuccin, las
si,uientes:
MeJio Je pago:
Ll Jinero tiene como funcin principal ser
aceptaJo para realizar pa,os en la economa.
lermite el paso Je la economa Jel trueque a
la economa Je intercambio Je una economa
monetizaJa. /l comprar y venJer, los a,entes
econmicos utilizan Jinero, por lo que, para
realizar transacciones, JemanJan Jinero.
Depsito Je vaor:
Ll Jinero pueJe funcionar como un meJio Je posesin Je un valor econmico.
Lsta funcin implica analizar el Jinero como un activo financiero, cuestin
que la siJo ampliamente JebatiJa en la teora econmica.
Patrn Je meJiJa:
Ll Jinero sirve para cuantificar, meJir el valor econmico Je las cosas. Ll
precio Je un proJucto representa el valor Jel mismo meJiJo en cantiJaJ
Je Jinero.
MeJio Je canaizacin Je fujos financieros:
Ll Jinero permite canalizar recursos JesJe los a,entes exceJentarios lacia
los Jeficitarios.
los billetes y moneJas emitiJos por el LstaJo a travs Jel Lanco Central Jel pas
constituyen la base monetaria Je un pas y representan una visin restrin,iJa
Jel concepto Je Jinero. Ln la practica, aJemas Je esos billetes y moneJas fsicos,
existen otros meJios que son aceptaJos para realizar pa,os y que Jesarrollan
tambin el papel Jel Jinero.
Ejempo:
los Jepsitos bancarios sirven para realizar pa,os en una economa, sin tener
que movilizar billetes y moneJas fsicas.
De este moJo, la oferta monetaria comprenJe el conjunto Je activos que pueJe
utilizarse como meJio Je pa,o. la oferta monetaria miJe la cantiJaJ Je Jinero
Je una economa incorporanJo meJios Je pa,o ,eneralmente aceptaJos, aJemas
Je los billetes y moneJas fsicas (por ejemplo, Jepsitos a la vista).
Ln las economas moJernas, los ,obiernos intentan ejecutar una poltica eco-
nmica que favorezca los objetivos nacionales. Lna Je las polticas econmicas
mas relevante es la potica monetaria, entenJiJa como la poltica que busca
Jeterminar la cantiJaJ, el precio y la JisponibiliJaJ Je Jinero que existe en
la economa.
Ll ,obernante tiene cierto mar,en Je Jecisin para Jeterminar la cantiJaJ
Je base monetaria (billetes y moneJas) que existe en la economa. De toJas
formas, la necesiJaJ y la JisponibiliJaJ Je Jivisas (moneJa extranjera) Je los
sectores exportaJores, importaJores y otros, imponen ciertos conJicionantes
para controlar la base monetaria.
Mas complejo resulta controlar la cantiJaJ Je oferta monetaria, porque sta
JepenJe tambin Je la activiJaJ financiera Je las entiJaJes bancarias y los
ciuJaJanos. De este moJo, controlar la cantiJaJ Je Jinero que circula en la
economa resulta al,o complejo y esta afectaJo por mltiples factores. la poltica
monetaria intenta afrontar esa complejiJaJ.
Ll objetivo central Je la poltica monetaria en las economas actuales es la
estabiiJaJ Je precios. Ll objetivo Je luclar contra la inflacin, es Jecir, el
crecimiento Je los precios, se la convertiJo en una Je las prioriJaJes Je las
Jistintas economas. De este moJo, se busca evitar los perjuicios JerivaJos Je
procesos inflacionarios que Jificultan el alorro al lacer perJer valor al Jinero
cuanJo se proJuce un incremento Je los precios.
la poltica monetaria, para buscar su objetivo Je miti,ar el crecimiento Je
precios Je la economa, pone a Jisposicin Je las autoriJaJes monetarias una
serie Je instrumentos.
Lntre los instrumentos Je a potica monetaria pueJen sealarse los
si,uientes:
Instrumentos que afectan a a conJucta Je as instituciones financieras,
como la persuasin moral y la publiciJaJ.
Instrumentos que afectan a a financiacin Je sistema:
- Instrumentos cuaitativos, que controlan el Jestino Jel crJito.
- Instrumentos cuantitativos, que afectan a la cantiJaJ Je crJito que
se pone a Jisposicin Je la economa: coeficiente Je caja, operaciones
Je mercaJo abierto, tipo Je reJescuento, limitaciones cuantitativas
al crJito.
la poltica monetaria es una cuestin muy relevante para el sistema financiero
Je un pas y para la situacin Je los mercaJos financieros. las finanzas Je una
economa estan afectaJas por el tipo Je poltica monetaria aplicaJa en esa
economa, as como los resultaJos Je esa poltica.
la poltica monetaria intenta controlar la oferta monetaria Je la economa y,
uno Je los elementos clave en esta tarea son los tipos Je inters. Lstos resultan
tambin centrales para la situacin Jel sistema financiero.
EI tipo de inters 1.4.
CuanJo los alorraJores acuJen a un banco comercial a realizar un Jepsito
Je Jinero que lan alorraJo, comprueban cmo la entiJaJ bancaria les va a
remunerar esos Jepsitos a un JeterminaJo tipo Je inters.
CuanJo los inversores acuJen a un banco comercial a peJir prestaJa una
JeterminaJa cantiJaJ Je Jinero para invertir Jeberan asumir que tenJran que
pa,ar un JeterminaJo tipo Je inters por ese prstamo.
/mbos tipos Je inters no coinciJiran y el mar,en Je Jiferencia entre ambos
venJra JaJo por la competencia Jel sistema bancario, las elasticiJaJes Je
los prstamos y Jepsitos al tipo Je inters, la perfeccin Jel mercaJo y las
conJiciones Je la informacin, entre otros elementos.
los tipos Je inters a los que los ciuJaJanos y las empresas se enfrentan en una
economa vienen JaJos por factores como los anteriormente citaJos, pero tienen
un valor Je referencia en el tipo oficial Je Jescuento, tambin JenominaJo tipo
Je reJescuento.
Lste tipo Je inters representa el coste Je enJeuJamiento con el Lanco Central
y se convierte en el factor pivote que Jetermina la evolucin Jel resto Je tipos
Je inters Je esa economa.
Ll Lanco Central Jetermina el tipo Je inters Je referencia al que presta Ji-
nero al resto Je bancos comerciales Je una economa. Y estos bancos son los
que se JeJican a prestar ese Jinero al conjunto Je ciuJaJanos y empresas no
financieras, mantenienJo su activiJaJ empresarial con animo Je lucro. De
este moJo, el tipo Je inters que fija el Lanco Central se convierte en clave
Jel coste Jel Jinero.
Ejempo:
Ln ejemplo Je la clave Jel coste Jel Jinero es el leclo Je solicitar una
JeterminaJa cantiJaJ Je Jinero, a travs Je un prstamo.
CuanJo el Lanco Central aumenta el tipo Je inters Je reJescuento, efecta
una poltica monetaria restrictiva que Jesincentiva el enJeuJamiento. Lsto es
as porque ese aumento conlleva una subiJa Jel tipo Je inters Je los prstamos
y encarece el enJeuJamiento.
lor el contrario, si el Lanco Central reJuce el tipo Je inters Je referencia, los
bancos e instituciones financieras poJran conse,uir Jinero Je forma mas barata,
y ofrecer ese Jinero al conjunto Je la economa a un tipo Je inters menor. Lllo
implica que el coste Je enJeuJarse se reJuce y se establecen incentivos para que
los a,entes soliciten mas prstamos para acometer proyectos Je inversin.
los bancos, cajas Je alorro e intermeJiarios financieros, en ,eneral, buscan
un renJimiento en su activiJaJ al fijar los tipos Je inters Je sus operaciones
Je activo y Je pasivo. Lstos tipos son Jistintos en funcin Je la operacin, y
pueJen existir tantos como clases Je prstamos y financiamientos.
/simismo, esos tipos pueJen Jiferir si cambiamos Je institucin financiera.
Lstas buscan un beneficio que intentaran acrecentar sostenienJo altos tipos Je
inters para los prstamos, y bajos, para los Jepsitos. la competencia bancaria
en los mercaJos Je prstamos y Je Jepsitos establece los lmites a la actuacin
financiera Je las entiJaJes en una economa Je mercaJo.
Lsta competencia tenJera a lomo,eneizar los tipos ofertaJos por las Jistintas
entiJaJes. Ln los mercaJos Je Jepsitos los alorraJores llevaran sus Jepsitos
a aquellas entiJaJes JonJe se les remunere con un tipo Je inters mayor y, los
que ofrezcan tipos inferiores al Je mercaJo, Jejaran Je percibir Jepsitos. Ln los
mercaJos Je prstamos las instituciones Jesearan cobrar altos tipos Je inters
pero, si establecen tipos superiores al Je mercaJo, los prestatarios acuJiran a
otras instituciones.
Ln toJo caso, si el a,ente no Jispone Je un aJecuaJo conocimiento Je los
mercaJos financieros por falta Je informacin o Jeficiente procesamiento Je
la misma, o cuanJo lay otras imperfecciones Je mercaJo, se proJucen espacios
Je imperfeccin que pueJen ser usaJos por las instituciones financieras para
sacar una ventaja extra en la operacin. De leclo, no es Jifcil comprobar cmo
Jistintas entiJaJes financieras pueJen lle,ar a ofertar Jistintos tipos Je inters
por la misma operacin.
Ejempo:
Ln Jepsito a plazo.
lor otra parte, al lablar Je los tipos Je inters Je un activo financiero Jeben
Jistin,uirse entre los tipos nominales y los reales para tener en cuenta la
inflacin. Lsto quiere Jecir que, Jurante el perioJo Je la operacin financiera,
pueJe proJucirse un proceso inflacionario (crecimiento Je precios) que reJuce
el valor Jel Jinero, Je moJo que el inters nominal Je los Jepsitos es superior
al real.
lero, en el caso Je un prstamo, el prestatario sale beneficiaJo Jel proceso
inflacionario frente al prestamista, pues cuanJo a ste se le Jevuelve el capital
prestaJo, esa cantiJaJ Je Jinero representa una capaciJaJ aJquisitiva menor.
PoItica financiera 1.5.
Hasta alora lemos visto cmo las autoriJaJes monetarias JeciJen la poltica
Jel Jinero a travs Je la emisin Je billetes y moneJas, Je los instrumentos
Je la poltica monetaria y Je los tipos Je inters. la poltica monetaria resulta
clave para la activiJaJ financiera Je la economa.
lero, aJemas, lemos sealaJo cmo las instituciones financieras afectan a la
oferta monetaria, es Jecir, a la cantiJaJ Je Jinero que existe en la economa,
entenJienJo el Jinero, no slo como billetes y moneJas, sino tambin como
otros meJios Je pa,o.
los ,obernantes Jisean una poltica JestinaJa a re,ular el sistema financiero,
tanto en lo relativo a instituciones, activos, como a mercaJos financieros. De
este moJo se ejecuta la potica financiera.
la poltica financiera pueJe asumir Jistintos tipos Je concepciones y objetivos.
Lna Je las cuestiones clave Jel Jiseo Je la misma es si la poltica financiera
asume que el mercaJo acte como mecanismo principal Je asi,nacin Je los
recursos financieros o si intenta sustituir el papel Jel LstaJo conceJienJo a
los ,obernantes la funcin Je JeciJir los Jestinos, precios y cantiJaJes Je los
recursos financieros. Lsta se,unJa va supone la sustitucin Je los mercaJos
financieros por la intervencin ,ubernamental.
Ln las economas occiJentales actuales, el mercaJo Jesarrolla el principal papel
en la asi,nacin Je los recursos financieros: la oferta y JemanJa Jetermina el
precio y Jestino Je los activos financieros. la economa financiera asume que,
a pesar Je las complejiJaJes que conlleva, esta va representa un requisito para
el Jesarrollo financiero y el xito econmico.
Lsto es as porque la planificacin Jel sistema financiero por parte Je los
,obernantes presenta JificultaJes Je primer orJen que pueJen atentar contra la
posibiliJaJ Je Jesarrollo econmico. los Jecisores Je la poltica financiera nunca
JisponJran Je la informacin que tienen los a,entes econmicos para JeciJir
una canalizacin eficiente Je los recursos alorraJos lacia la inversin.
Sin embar,o, esto no implica ne,ar la necesiJaJ Je la le,islacin y Je la
poltica financiera. los mercaJos financieros necesitan Je una accin pblica
que respalJe y oriente su funcionamiento. De este moJo, la intervencin pblica
no intenta eliminar el papel Je los mercaJos financieros, sino perfeccionarlos:
en los ltimos aos se Jesarrolla una re,ulacin pruJencial que asume la
supervisin y control por motivos Je pruJencia y emula los mecanismos Jel
mercaJo perfecto.
la poltica financiera asume as aspectos como la re,ulacin Je la activiJaJ
bancaria (re,ulacin Jel se,uro Je Jepsito, intervencin y cierre Je las
entiJaJes bancarias, re,ulacin Jel ries,o sistmico) y la re,ulacin Je los
mercaJos financieros (transparencia e informacin, se,uriJaJ jurJica, etc.).
Lste tipo Je intervencin financiera no atenta contra el funcionamiento Je los
mercaJos financieros. lncluso los respalJa al intentar ,arantizar factores como
la libertaJ Je precios y cantiJaJes, la libertaJ Je operaciones y la libertaJ Je
entraJa y saliJa en los mercaJos financieros.
Lsta poltica financiera Je re,ulacin pruJencial intenta establecer mecanismos
Je se,uriJaJ que eliminen ries,os, preven,an insolvencias bancarias, mini-
micen los efectos Je transmisin Je crisis JesJe los bancos al conjunto Je la
economa, mejore la eficiencia en el sistema Je pa,os y ase,ure la estabiliJaJ
Jel sistema financiero.
los problemas Je informacin son muy relevantes en los mercaJos financieros, por
lo que este tipo Je poltica Je re,ulacin financiera cobra mayor importancia.
Ejempo:
los alorraJores carecen Je informacin JetallaJa sobre las activiJaJes y
solvencia Jel banco en el que Jepositan sus fonJos. CorresponJe a la re,ulacin
Jel sistema bancario ,arantizar al conjunto Je alorraJores la solvencia Je las
entiJaJes bancarias que existen en el pas.
la poltica financiera ocupa un papel clave para respalJar a los mercaJos
financieros en su funcin Je asi,nacin Je recursos y buscara favorecer la esta-
biliJaJ monetaria y financiera. ToJo ello ,enerara un entorno propicio para el
Jesarrollo financiero y la evolucin positiva Je las principales macroma,nituJes
Je la economa.
EJERCICIO 1
1. Lna caJa uno Je los si,uientes trminos con su Jefinicin corresponJiente:
1. Patrn Je meJiJa a. Ll Jinero tiene como funcin principal ser
aceptaJo para realizar pa,os en la economa.
2. MeJio Je pago b. Lsta funcin implica analizar al Jinero
como un activo financiero, cuestin que
la siJo ampliamente JebatiJa en la teora
econmica.
3. MeJio Je canaizacin
Je fujos financieros
c. Ll Jinero sirve para cuantificar, meJir el
valor econmico Je las cosas. Ll precio Je un
proJucto representa el valor Jel mismo meJiJo
en cantiJaJ Je Jinero.
+. Depsito Je vaor J. Ll Jinero permite canalizar recursos JesJe los
a,entes exceJentarios lacia los Jeficitarios.
2. Complete el si,uiente ,rafico sobre los intermeJiarios financieros:
3. Complete las si,uientes frases con las palabras que se encuentran en el
cuaJro:
/ctivo Variable
lentabiliJaJ
lija
Lmisor
lies,o
/mortizacin liquiJez
a. la Je un activo financiero es una caracterstica clave Jel
mismo, bien sea una rentabiliJaJ o .
b. la aJquisicin Je un activo financiero implica un JeterminaJo
que viene JaJo por la probabiliJaJ Je que el Jel activo
financiero no cumpla las conJiciones Je estipulaJas.
c. los activos financieros tienen Jistinto ,raJo Je , lo que
quiere Jecir que la faciliJaJ Je convertirlos en Jinero sin experimentar
prJiJas JepenJe Jel tipo Je .
SOLLCIONES
EJERCICIO 1:
1.
1.c, 2.a, 3.J, +.b
2.
3.
a. la rentabiiJaJ Je un activo financiero es una caracterstica clave Jel mismo,
bien sea una rentabiliJaJ fija o variabe.
b. la aJquisicin Je un activo financiero implica un JeterminaJo riesgo que
viene JaJo por la probabiliJaJ Je que el emisor Jel activo financiero no
cumpla las conJiciones Je amortizacin estipulaJas.
c. los activos financieros tienen Jistinto ,raJo Je iquiJez, lo que quiere Jecir
que la faciliJaJ Je convertirlos en Jinero sin experimentar prJiJas JepenJe
Jel tipo Je activo.
Resumen de contenidos 1.6.
Ll sistema financiero Je una economa busca canalizar recursos JesJe los
a,entes con superavit Je fonJos lacia los a,entes Jeficitarios Je fonJo,
permitienJo convertir el alorro Je la economa en inversin. los sistemas
financieros se componen Je activos financieros, intermeJiarios financieros y
mercaJos financieros.
los activos financieros son ttulos que se caracterizan por sus conJiciones
Je liquiJez, rentabiliJaJ y ries,o. Ln activo lquiJo resulta facil Je convertir
en Jinero sin perJer valor. la rentabiliJaJ miJe la capaciJaJ Jel activo Je
,enerar renJimientos, mientras el ries,o Je un activo viene JaJo por la
probabiliJaJ Je que, al vencimiento, el emisor no cumpla las conJiciones
pactaJas Je amortizacin.
los activos financieros se ne,ocian en los mercaJos financieros. Ln estos
mercaJos, se encuentra la oferta y la JemanJa Je activos y se Jeterminan los
precios y Jestinos Je los mismos.
Ln los mercaJos financieros actan tambin los intermeJiarios financieros,
cuya activiJaJ Je ne,ocio esta en la meJiacin entre los a,entes alorraJores
y los Jeficitarios Je recursos. Lstos intermeJiarios realizan una funcin Je
transformacin financiera, para lo que emiten activos financieros.
la activiJaJ financiera moJerna esta muy afectaJa en la economa por
la poltica monetaria ejerciJa por las autoriJaJes poltico-econmicas. la
poltica monetaria afecta a la cantiJaJ, precio y Jestino Jel Jinero existente
en una economa.
Ll Jinero, como meJio Je pa,o ,eneralmente aceptaJo en una economa, incluye,
no slo los billetes y moneJas Je curso le,al (base monetaria), sino tambin
otros meJios Je pa,o como los Jepsitos a la vista (oferta monetaria).
la potica monetaria JeciJe el tipo Je inters Je referencia (tipo Je reJescuen-
to) Je una economa. Lste tipo afecta al resto Je tipos que se ne,ocian en la
economa por las entiJaJes bancarias, tanto Je activos como Je pasivos.
Junto a la poltica monetaria, los ,obernantes establecen una potica
financiera. Lsta pueJe intentar sustituir el mecanismo Je mercaJo a travs
Je la intervencin. lero, actualmente, en las economas occiJentales la
poltica financiera respalJa el mecanismo Je mercaJo y asume las tareas Je
la re,ulacin pruJencial.
La economa constituye una materia clave para el bienestar de un pas y,
dentro de ella, el sector financiero ha acaparado un peso creciente. Los
temas financieros afectan desde una perspectiva general a la situacin
econmica de todo pas y, desde un enfoque ms particular y concreto,
afectan a la situacin econmica de cada individuo, familia o empresa. Los
sistemas financieros tienen efectos, tanto a nivel macro, como a nivel micro.
El objetivo de este manual es adquirir un conocimiento de las bases del
sistema financiero actual.
En este material didctico, que Ideaspropias Editorial le presenta, se tratan
los sistemas financieros, su funcin a travs de la caracterizacin de los
agentes (incluidos los intermediarios), los mercados y los activos financieros.
As, para entender estos sistemas y mercados financieros son fundamentales
la poltica monetaria, la poltica financiera, el tipo de inters y el dinero.
FINANZAS PARA NO FINANCIEROS
www. i deaspropi asedi tori al . com
EDI TORI AL
ISBN 10: 84-934547-9-6
ISBN 13: 978-84-934547-9-1
9 788493 454791

Finanzas

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Finanzas

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

FINANZAS PARA

You might also like