PTICAS DE AVALIAO DE EMPRESAS

pticas de Avaliao de Empresas

Valor de Liquidao Valor Contabilstico Justo Valor Valor de Reposio
PATRIMONIAL MERCADO

Price Earnings Ratio Price to Book Value Price to Sales Enterprise Value to Debit Valor por Unidade

VALOR

RENDIMENTO

Dividendos Lucros Supranormais Cash-Flows Binomial Black-Scholes

OPES
2

PTICA PATRIMONIAL

O DIAGNSTICO FINANCEIRO

Informao de Base para a Avaliao Balano Demonstrao Resultados Mapa Fluxos de Caixa
Fotografia esttica do valor Explicita a variao do Do patrimnio valor do patrimnio no perodo Explicita os movimentos de variao da tesouraria RECEBIM ENTOS Entradas de meios monetrios em caixa PAGAME NTOS Sadas de meios monetrios de caixa

ACTIVO:

CAPITAL PRPRIO Origem do valor do patrimnio

CUSTOS

Elementos Positivos na ptica patrimonial PASSIVO Elementos negativos na ptica patrimonial

PROVEITOS Elementos Elementos que que conduzira conduziram elevao do m diminuio valor do do valor do patrimnio patrimnio

A Deciso de Investimento
Caixa Caixa Aplicaes Aplicaesfinanceiras financeiras Contas Contasaareceber receber Existncias Existncias _________ _________
Capital Circulante

A Deciso de Financiamento
Contas Contasaapagar pagar Emprstimos Emprstimoscp cp _______ _______

C.P.

Passivo Passivocp cp
= Diferena entre activos correntes e passivos correntes

Activo ActivoCirculante Circulante

EE m pp rr ss ti oo ssmlp m tm im mlp O bb rr ig aa ee ss __ __ __ __ __ __ __ __ O ig Imobilizado Imobilizadoincorpreo incorpreo Im oo bb i li il z aa dd oo cc oo rr pp rr ee oo __ __ __ __ __ __ Im iz TT oo tt aa l l dd oo I m oo bb il aa dd oo Im ii lz iz PP aa ss ss ii vv oo m ll pp m L.P.

Capital CapitalSocial Social Reservas Reservas Resultados Resultadosretidos________ retidos________

Activo Total

Capital CapitalPrprio Prprio

Passivo + Capital Prprio 6

JUSTIFICAO DOS AJUSTAMENTOS

Apresentao dos dados da empresa de uma forma consistente com os das suas concorrentes; Transformar os valores histricos para valores correntes; Determinar os custos e proveitos que sejam representativos da continuidade da empresa;

DESVIOS AOS PRINCPIOS CONTABILSTICOS MAIS FREQUENTES Registo de despesas imateriais Sobrevalorizao de imobilizado e do capital prprio Sobrevalorizao de existncias Sobrevalorizao nas contas de clientes e de outros devedores No utilizao do princpio da especializao dos exerccios Contas com instituies financeiras e estado

AJUSTAMENTOS DA DEMONSTRAO RESULTADOS (Potencial Econmico da Empresa)

1 Aumentar os custos operacionais Remunerao do empresrio e dos familiares a trabalhar na empresa Ajustar as amortizaes do exerccio Variao das existncias Ajustar as rendas de imveis e equipamentos Respeito pelo princpio da especializao do exerccio 2 Excluir custos e proveitos considerados extraordinrios Com processos judiciais extraordinrios Mais ou menos-valias de activo Resultantes de alguma actividade descontinua 3 Corrigir os resultados antes de impostos 4 Corrigir os resultados lquidos pelos impostos sobre os lucros normais
9

BALANO AJUSTADO Critrios de Valorimetria adoptados no ajustamento: -Valor venal - Valor a custo de substituio ou de reposio - Valor de realizao - Valor de liquidao - Justo valor de mercado (fair market value) Justo Valor: Directriz n 13 da Comisso Normalizao Contabilstica International Valuation Standarts

10

Definies de Justo Valor

CNC O justo valor a quantia pela qual um bem (ou servio) poderia ser trocado, entre um comprador conhecedor e interessado e um vendedor nas mesmas condies, numa transaco ao seu alcance.

IVS O justo valor o preo, expresso em dinheiro ou equivalente, a que uma propriedade troca de proprietrio entre um hipottico e interessado comprador e um hipottico e interessado vendedor, num mercado aberto e sem restries, sem que nenhum seja forado a comprar ou a vender, e em que ambos tm conhecimento razovel dos factos relevantes.
11

APURAMENTO DO BALANO AO JUSTO VALOR (DIRECTRIZ N 13)

Ttulos negociveis: avaliados ao valor corrente de mercado. Dvidas a receber: valor actual das quantias a receber. Matrias-primas: avaliadas ao custo de reposio. Obras e trabalhos em curso: avaliadas ao preo de venda estimado. dos bens acabados, deduzido dos custos a suportar com o acabamento. Produtos acabados e semiacabados: avaliados ao preo estimado de venda, deduzido dos custos a suportar para a venda. Terrenos e edifcios: avaliados aos valores correntes de mercado. Equipamentos e instalaes: avaliados em funo do uso: Se para venda: avaliados pela quantia recupervel. Se para uso: avaliados ao custo de reposio Activos intangveis: avaliados a valores estimados Outros activos, incluindo recursos naturais: avaliados a valores estimados, tendo em considerao os preos corrente de mercado.
12

Crticas Avaliao Baseada em Critrios Contabilsticos

Critrios Adoptados: vA Valorimetria das existncias v Os mtodos de amortizao dos imobilizados v Os critrios de criao e de utilizao de provises v Registo das despesas com investigao, desenvolvimento, etc

13

Crticas Avaliao de Base Patrimonial

No toma em considerao o valor do goodwill da empresas; Quando existem activos obsoletos no possvel efectuar a sua avaliao a preos de mercado, embora os bens tenham valor de uso.

14

Razes para a Avaliao Patrimonial: 1 Identificao de todos os bens activos e passivos da empresa 2 Permite a determinao de mais e menos valias pela diferena o justo valor e o valor contabilsitco 3 Para calcular o trespasse

15