Miguel ngel Galindo Martn*

GOBERNANZA, POLTICA FISCAL Y CRECIMIENTO ECONMICO

Gobernanza es un concepto controvertido y algunas veces aspectos tales como la corrupcin, instituciones o democracia se suelen considerar una variable proxy del mismo. En trminos generales se refiere a cmo se gobierna una institucin, considerando los distintos procesos que incluyen determinantes histricos, culturales, sociales y polticos. El objetivo de este artculo es analizar la relacin entre la gobernanza y el crecimiento econmico, teniendo en cuenta el papel de la poltica fiscal, a travs de sus efectos sobre la inversin privada, la pblica y la distribucin de la renta. El estudio emprico se llevar a cabo para 48 pases, a travs de un modelo multiecuacional.
Palabras clave: poltica fiscal, crecimiento econmico, inversin pblica, distribucin de la renta, gobernanza. Clasificacin JEL: E62, O40.

1.

Introduccin

Gobernabilidad o gobernanza es un trmino que ha ido apareciendo recientemente entre los economistas y los analistas de la economa de la empresa. En las ltimas dcadas ha surgido una amplia literatura que analiza las distintas relaciones que se pueden presentar entre la gobernabilidad y otros objetivos y aspectos de la poltica econmica, tanto desde el punto de vista terico como emprico. Sin embargo, a pesar de estos esfuerzos, el concepto sigue estando sin delimitar, ya que no existe una nica definicin del mismo y, segn los casos, se relaciona con aspectos tales como instituciones, corrupcin, democracia, etctera. En trminos generales se puede considerar como el estudio de cmo se gobierna una organizacin, por lo

* Universidad de Castilla-La Mancha.

que en este mbito se incluyen distintos elementos tales como las empresas, comunidades de personas, etctera. Desde la antigedad esta idea ya haba sido considerada por distintos pensadores, tales como Aristteles, Santo Toms de Aquino, Burke, Rousseau, etctera (Bowles, 2004, pginas 474-478). Incluso Mandeville en su conocida Fbula de las Abejas, ya destacaba el hecho de que las relaciones entre las organizaciones sociales incentivaban el comportamiento egosta de los individuos, lo que favorecera el bienestar social. Tambin los autores clsicos mostraban que los ingredientes de una adecuada gobernabilidad son los mercados competitivos y los derechos de propiedad. Y desde entonces, los economistas de los dos siglos pasados han mostrado su inters en analizar los aspectos relacionados en la controversia entre la intervencin estatal y el laissez faire. Desde nuestra perspectiva, el objetivo de este artculo es analizar el papel de la gobernanza pblica y los canales a travs de los cuales afecta al crecimiento

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MIGUEL NGEL GALINDO MARTN econmico. Desde esta perspectiva, sealamos que no slo a travs de los recursos fiscales se puede afectar al comportamiento econmico, sino tambin mediante la calidad del gobierno existente, ya que la legislacin, as como las decisiones adoptadas por los decisores polticos, van a generar una serie de incentivos a los agentes econmicos que incidirn sobre la asignacin y localizacin de los recursos, especialmente de la inversin y del gasto pblico, que acabarn teniendo incidencia sobre el gasto pblico. As pues, desde esta perspectiva, el estudio de la gobernabilidad puede llevarse a cabo desde dos vertientes. En primer lugar, considerando aquellas condiciones y factores a travs de los cuales la actividad pblica es ms eficiente en trminos de bienestar. Y, en segundo lugar, analizando los resultados que se esperan alcanzar a travs de dicha gobernabilidad. En el presente artculo nos centraremos en el ltimo aspecto. Para alcanzar este objetivo, en el siguiente apartado nos referiremos brevemente a los aspectos esenciales del concepto de gobernanza. A continuacin analizaremos la relacin existente entre sta y el crecimiento econmico, para pasar seguidamente a desarrollar el anlisis emprico. Por ltimo, el apartado 5 recoge las principales conclusiones derivadas de nuestro estudio. 2. La gobernanza Por otro lado, tambin resulta de inters contemplar la relacin entre los mercados y el gobierno. De acuerdo con Drze y Sen (1995) ambos son interdependientes en distintas formas. En primer lugar, el gobierno favorece la educacin a travs de sus polticas educativas, lo que hace que la fuerza de trabajo est mejor preparada y pueda ser ms competitiva, lo que facilita la introduccin y asimilacin de nuevas tecnologas. Ello tiene efectos positivos sobre el crecimiento econmico. En segundo lugar, en ocasiones el mercado depende y se ve afectado por la poltica econmica diseada por el gobierno. Por ejemplo, a travs de las medidas impositivas se puede alterar la distribucin de la renta que, sin duda, tendr efectos importantes sobre la dinmica del mercado. Y, en tercer lugar, el mercado necesita de un marco legislativo adecuado para desarrollar su actividad. La no existencia de una legislacin que defienda los derechos de propiedad, por ejemplo, perjudicara seriamente la actividad privada. Sin entrar en la polmica sobre si es o no adecuada la actividad pblica, lo importante en este punto es saber si la gobernanza favorece o no la consecucin de los objetivos de poltica econmica. En este sentido, nos vamos a centrar en el mbito del crecimiento econmico. Desde un punto de vista terico, la literatura especializada demuestra que existe una relacin entre ambos, ya que el crecimiento se basa en el comportamiento de un conjunto de variables clave, tales como la eficiencia, el ahorro, la depreciacin del capital, etctera y stas dependen a su vez de la gobernanza, entre otros factores (Gylfason, 1999, pgina 14). Por ello, en el siguiente apartado analizamos la relacin entre la gobernanza y el crecimiento econmico. 3. Gobernanza y crecimiento econmico

Como hemos indicado anteriormente, existen diferentes conceptos de gobernanza. En trminos generales, se considera que estudia el comportamiento del gobierno, contemplando diferentes procesos que incluyen elementos histricos, culturales, sociales y polticos. As pues, desde esta perspectiva y siguiendo a North (1990), se puede relacionar la gobernanza con las instituciones, de tal forma que una adecuada gobernanza implica la existencia de un conjunto adecuado de instituciones en el pas. A travs de ellas se introducen las correspondientes reglas que determinan la conducta de los agentes econmicos en las diferentes reas de la actividad econmica.

Desde mediados del siglo pasado se han desarrollado dos tipos de modelos de crecimiento econmico: los exgenos y los endgenos. Los primeros suponen, desde la perspectiva que nos interesa aqu, la existencia de instituciones adecuadas para favorecer el comporta-

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GOBERNANZA, POLTICA FISCAL Y CRECIMIENTO ECONMICO miento de los mercados, de tal manera que no cabe suponer la existencia de distorsiones en los precios ni de una mala asignacin de los recursos. Por ello, este tipo de modelos presupone que las instituciones se comportan de una forma adecuada. Desde esta perspectiva, no se plantea la posibilidad de que exista una mala gobernanza, por lo que no se necesita introducir esta variable en el anlisis. Por otra parte, los modelos de crecimiento endgeno introducen en su anlisis, entre otras cuestiones, el comportamiento de las nuevas tecnologas y del capital humano, que ejercen efectos positivos sobre el crecimiento econmico. Debido a ello, es posible considerar dentro de estos modelos el posible efecto que tendra la gobernanza no slo sobre la introduccin de la nueva tecnologa en el proceso productivo, sino tambin sobre los esfuerzos de los individuos para asimilarla y emplearla. En este mbito, la poltica fiscal jugara un papel a considerar, ya que mediante las distintas actuaciones o polticas se podra incidir sobre las motivaciones de los agentes econmicos. Como es sabido, desde la perspectiva keynesiana, las rebajas impositivas y los aumentos en el gasto pblico tienen efectos positivos sobre la inversin y la demanda interna, lo que sirve de estmulo para el crecimiento econmico. Sin embargo, tambin habra que considerar en este mbito los efectos perniciosos derivados de dichas actuaciones, tales como las tensiones inflacionistas, el efecto crowding-out, las alteraciones en el tipo de cambio, etctera, que afectaran nocivamente a las decisiones de inversin y, en definitiva, al crecimiento. En este sentido, las reducciones de los dficit pblicos tendran un efecto beneficioso sobre las expectativas de los inversores, ya que seran un signo de que existe estabilidad poltica (Drazen, 2001). Ahora bien, el mecanismo que acabamos de exponer es bsicamente vlido para los pases de elevada renta. Los menos desarrollados presentan una serie de restricciones que reducen su eficiencia. En efecto, la existencia de restricciones financieras y/o de unos mercados financieros escasamente desarrollados, elimina o reduce los efectos negativos que tiene el dficit pblico sobre los tipos de inters. Asimismo, la restriccin existente respecto a la libertad econmica en este tipo de economas y, en especial, la escasa defensa de los derechos de propiedad, tiene como consecuencia principal el desnimo de los inversores para generar los correspondientes procesos de produccin. Por todas estas razones, se puede comprobar que existe una relacin entre la gobernanza, la poltica fiscal y el crecimiento que hay que estudiar y que afecta fundamentalmente a la funcin de inversin. De tal manera que la mejora en la gobernanza, as como las decisiones adecuadas de poltica fiscal, afectaran positivamente a las decisiones de inversin a realizar por los correspondientes agentes econmicos, lo que acabara incidiendo, en definitiva, sobre el crecimiento econmico. Sin embargo, tambin creemos conveniente considerar otros mecanismos en la relacin entre gobernanza y crecimiento econmico. No slo habra que tener en cuenta como variable la inversin privada, sino tambin la distribucin de la renta y la inversin pblica, ya que ambas tendran efectos sobre el crecimiento. Una adecuada gobernanza mejora la inversin pblica en los pases de renta alta como consecuencia de la mejor utilizacin y asignacin de los recursos independientemente de los efectos negativos que tiene sobre el crecimiento econmico la financiacin de dicho gasto. En el caso de los pases de renta baja, esa mejor gobernanza facilita la obtencin de recursos. Por lo que se refiere a la distribucin de la renta, la literatura especializada tambin ha considerado sus efectos sobre el crecimiento econmico. En este sentido, los trabajos de los aos cincuenta y sesenta del pasado siglo, afirmaban que una mayor desigualdad favoreca el crecimiento econmico (por ejemplo, Kaldor, 1956; Kelly y Williamson, 1968; Cook, 1995). Ello se deba fundamentalmente a la suposicin de que el ahorro estaba relacionado con la renta y tena un papel esencial en el proceso de crecimiento. Esta perspectiva se modific radicalmente en los aos ochenta del

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MIGUEL NGEL GALINDO MARTN pasado siglo, afirmando precisamente lo contrario. La literatura emprica muestra diferentes canales a travs de los cuales una mejor distribucin de la renta ejerce un efecto positivo sobre el crecimiento econmico (Perotti, 1996, pginas 150-154; Aghion, Caroli y Garca-Pealosa, 1999, pginas 1.621-1.630, entre otros): desde el punto de vista fiscal, ya que se votarn aquellos programas que prometan una mejor distribucin de la renta mediante la imposicin (por ejemplo, Alesina y Rodrick, 1994; Bertola, 1993); sobre los efectos del capital pblico (vase, Alfranca y Galindo, 2002, 2003); desde la perspectiva sociopoltica, ya que la desigualdad genera tensiones sociales y polticas (Alesina y Perotti, 1996; Bnabou, 1996a, b); la educacin, ya que la mayor desigualdad supone una baja inversin en educacin, generando discrepancias en el mercado de trabajo, entre trabajadores especializados y no especializados; y finalmente, hay que considerar otros aspectos tales como la democratizacin (Bourguignon y Verdier, 2000), los derechos de propiedad (Svensson, 1998; Keefer y Knack, 2000), la volatilidad econmica (Alesina y Perotti, 1996; Aghion, Banerjee y Piketty, 1997), entre otros. Desde esta ltima perspectiva, una adecuada gobernanza supondra introducir las medidas oportunas para reducir la desigualdad en la economa, lo que supondra indirectamente un mecanismo adicional para favorecer el crecimiento econmico. Por todo lo indicado, cabe esperar una relacin positiva entre gobernanza y crecimiento econmico, de una forma directa e indirecta ya que, como acabamos de exponer, incide sobre la inversin pblica a travs de la poltica fiscal y, por otro lado, incide sobre la inversin privada y la distribucin de la renta. Consideraremos ambas posibilidades en nuestro anlisis emprico. 4. Anlisis emprico para el perodo 1996-2003 para el caso de 48 pases1. La especificacin general de los datos de panel con efectos fijos para incluir las diferencias entre los pases, mediante las alteraciones en el trmino constante en un modelo de mnimos cuadrados ordinarios es:
Yit = a* i + X it b + e it

siendo a i* un escalar que incluye los efectos especficos de la regin i, siendo constante a lo largo del perodo. b es un vector k1 de parmetros que incluye los efectos de las k variables explicativas. Xit es la matriz de las k variables exgenas que varan en cada regin y perodo. Las ecuaciones que son objeto de estimacin son las siguientes:
ln(y)it = b0 + b1 ln(IP )it + b2 ln(I)it + +b3 ln(Gini )it + b4 ln(KHU )it + eit

[1]

ln(I )it = b5 + b6 ln(ti )it + b7 ln( t)it + b8 ln(GOV )it + [2] + b9 ln(GOV * t)it + eit
ln(PI )it = b10 + b11 ln(GOV )it + eit ln(Gini )it = b12 + b13 ln( t)it + b14 ln(GOV )it + eit

[3]

[4]

En la ecuacin [1] y es el producto interior bruto, IP la inversin pblica, I la inversin privada, Gini es el ndice que mide la distribucin de la renta y KHU el capital humano. Respecto a los signos esperados, en el caso de la inversin pblica es ambiguo, ya que algunos autores resaltan

Para llevar a cabo este anlisis vamos a considerar un modelo multiecuacional con tres ecuaciones, empleando la tcnica de datos de panel con efectos fijos

Los pases son: Alemania, Argentina, Blgica, Bolivia, Brasil, China, Colombia, Costa Rica, Repblica Checa, Dinamarca, Repblica Dominicana, Ecuador, Espaa, Estonia, Filipinas, Finlandia, Francia, Grecia, Guatemala, Holanda, Islandia, India, Indonesia, Irn, Irlanda, Italia, Kazakhstan, Kenia, Letonia, Lituania, Luxemburgo, Mxico, Marruecos, Namibia, Nicaragua, Panam, Paraguay, Per, Polonia, Reino Unido, Rumania, Repblica Eslovaca, Salvador, St. Lucia, Suecia, Tailandia, Trinidad y Tobago, Uruguay.

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GOBERNANZA, POLTICA FISCAL Y CRECIMIENTO ECONMICO el efecto crowding-out que tiene dicha inversin sobre la privada y, por consiguiente, el efecto negativo sobre el crecimiento (Bertola, 1993; Perotti, 1993; Alesina y Rodrick, 1994, y Persson y Tabellini, 1994, entre otros). Sin embargo, tambin hay estudios que sealan el efecto positivo sobre el crecimiento (Bnabou, 1996a, 1996b, y Bourguignon y Verdier, 2000), al igual que otros trabajos destacan el efecto beneficioso que tiene la poltica redistributiva sobre la inversin al eliminar o reducir las imperfecciones en los mercados crediticios o la falta de liquidez que afectan negativamente tanto al capital humano como al fsico (Galor y Zeira, 1993; Perotti, 1993; Banerjee y Newman, 1991; Piketty, 1997, y Aghion y Bolton, 1998). La misma ambigedad respecto al signo es la esperada para el caso de Gini. Mientras que algunos estudios sealan que existe una relacin inversa entre desigualdad y crecimiento, empleando seccin cruzada (Persson y Tabellini, 1994; Alesina y Rodrick, 1994, entre otros) o mnimos cuadrados ordinarios (Clarke, 1995, por ejemplo), Perotti (1996) incluyendo aspectos estructurales y Alesina y Perotti (1996) y Alesina et al. (1996) considerando el papel de la inestabilidad sociopoltica, Barro (1999) por su parte, concluye que existe una escasa relacin entre ambas variables. Frente a estos trabajos, existen otros en los que se seala una relacin positiva entre desigualdad y crecimiento econmico (Zou y Li, 1998, y Sylwester, 2000, entre otros). Por otro lado, los signos de la inversin privada y del capital humano son positivos. La ecuacin [2] es la correspondiente a la inversin privada, donde ti es el tipo de inters, t el tipo impositivo, GOV el ndice de gobernanza y GOV*t recoge la interaccin de la gobernanza y la poltica fiscal, representada por el tipo impositivo, sobre la inversin. Los signos esperados son negativos para el caso de los tipos de inters e impositivo, y positivo para el de gobernanza. La ecuacin [3] es la correspondiente a la inversin pblica, en la que el signo esperado de la gobernanza es positivo, ya que es de esperar que el gobierno desarrolle una adecuada poltica de gasto, teniendo en cuenta los efectos que pudieran producirse sobre los distintos objetivos de poltica econmica y, entre ellos, el crecimiento econmico. Finalmente, la ecuacin [4] es la de distribucin de la renta y los signos esperados para las variables que se incluyen en esta expresin, son negativos. En definitiva, de acuerdo con el modelo planteado, la gobernanza tendra un efecto indirecto sobre el crecimiento econmico, a travs de sus efectos sobre los capitales pblico y privado y la distribucin de la renta. A su vez, es de esperar que exista una interaccin entre la gobernanza y la poltica fiscal que afecte tanto a la inversin privada como a la distribucin de la renta y de ah al crecimiento econmico. Por lo que se refiere a la obtencin del ndice de gobernanza, ste se descompone en cuatro dimensiones de la calidad institucional proporcionadas por el Banco Mundial (Kaufman, Kraay and Mastruzzi, 2005): 1. Responsabilidad, que mide los derechos civiles, polticos y humanos. 2. Efectividad del gobierno, que recoge la competencia de la burocracia. 3. El imperio de la ley (Rule of Law) que mide la calidad de las instituciones legislativas del pas y la defensa de los derechos de propiedad. 4. El control de la corrupcin, que indica el ejercicio del poder poltico para obtener un lucro privado. Por su parte, hemos llevado a cabo una estimacin del ndice de Gini, a travs de los datos proporcionados por el Banco Mundial. Los resultados de la estimacin se recogen en los Cuadros 1 a 4. Como se puede comprobar los signos son los esperados y las variables son significativas. Hay que destacar el hecho de que el signo de la inversin pblica es positivo y que la interaccin de la gobernanza y la poltica fiscal tiene un efecto positivo sobre la inversin privada. Por consiguiente, la gobernanza tendra un efecto positivo sobre el crecimiento econmico mediante su incidencia sobre el capital pblico, el privado y la distribucin de la renta. Este resultado se vera adems beneficiado por una poltica fiscal tendente a mejorar el gasto pblico y a introducir rebajas impositivas.

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CUADRO 1 RESULTADOS DE LA ESTIMACIN (I)

Variable dependiente: y Mtodo: GLS (Cross Section Weights) Muestra: 1996-2003 Observaciones incluidas: 8 Nmero de cross-sections empleadas: 48 Total panel (unbalanced) observaciones: 338 Variable I. . . . . . . . . . . . . . IP . . . . . . . . . . . . . KH . . . . . . . . . . . . GINI . . . . . . . . . . . R-squared. . . . . . . Sum squared resid . . . . . . . . . . . . . . . . . . Coeficiente 0,092577 0,035017 0,041739 0,001783 0,585439 0,193246 Std. Error t-Statistic Prob. 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,023409 2,139720

0,006854 13,50668 0,004714 7,428216 0,006705 6,224883 0,000381 4,679146 Mean dependent var Durbin-Watson stat

FUENTES: Banco Mundial, Gini, estimacin propia a partir del Banco Mundial.

CUADRO 2 RESULTADOS DE LA ESTIMACIN (II)

Variable dependiente: I Metodo: GLS (Cross Section Weights) Muestra: 1996-2001 Observaciones: 6 Nmero de cross-sections usadas: 42 Total panel (balanced) observaciones: 252 Variable t ............. GOVERN . . . . . . . ti . . . . . . . . . . . . . t*IGOVERN . . . . . R-squared. . . . . . . Sum squared resid . . . . . . . . . . . . . . . . . . Coeficiente 0,083466 0,456990 0,002383 0,160881 0,980595 5,922060 Std. Error t-Statistic Prob. 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 7,371553 0,924739

0,017303 4,823900 0,012169 37,55411 0,000401 5,939002 0,027948 5,756406 Mean dependent var Durbin-Watson stat

FUENTE: Banco Mundial.

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CUADRO 3 RESULTADOS DE LA ESTIMACIN (III)

Variable dependiente: IP Mtodo: GLS (Cross Section Weights) Muestra: 1995-2001 Observaciones: 7 Nmero de cross-sections usadas: 49 Total panel (balanced) observaciones: 343 Variable GOVERN . . . . . . . . . . R-squared. . . . . . . . . . Sum squared resid . . .
FUENTE: Banco Mundial.

Coeficiente 0,267616 0,936247 16,15234

Std. Error

t-Statistic

Prob. 0,0000 5,915899 0,936579

0,026763 9,999353 Mean dependent var Durbin-Watson stat

CUADRO 4 RESULTADOS DE LA ESTIMACIN (IV)

Variable dependiente: GINI Mtodo: GLS (Cross Section Weights) Muestra: 1996-2001 Observaciones: 6 Nmero de cross-sections usadas: 44 Total panel (balanced) observaciones: 264 Variable t ............. GOVERN . . . . . . . R-squared. . . . . . . Sum squared resid . . . . . . . . . . . . Coeficiente 0,217669 0,721922 0,989795 417,4890 Std. Error t-Statistic Prob. 0,0000 0,0000 39,40750 0,776333

0,039740 5,477288 0,085346 8,458729 Mean dependent var Durbin-Watson stat

FUENTE: Banco Mundial, Gini, propia estimacin a partir del Banco Mundial.

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MIGUEL NGEL GALINDO MARTN 5. Conclusiones

[8] BANARJEE, A. V. y NEWMAN, A. F. (1993) Occupational Choice and the Process of Development, Journal of Political Economy, 101, pginas 274-298. [9] BARRO, R. J. (1999) Inequality, Growth, and Investment, NBER Working Paper, 7.038, marzo. [10] BNABOU, R. (1996a): Unequal Societies, NBER Working Paper 5.583. [11] BNABOU, R. (1996b): Inequality and Growth, NBER Macroeconomic Anual 1996, MIT Press, Cambridge, MA, pginas 11-74. [12] BERTOLA, G. (1993): Market Structure and Income Distribution in Endogenous Growth Models, American Economic Review, 83, pginas 1.184-1.199. [13] BOURGUIGNON, F. y VERDIER, T. (2000): Oligarchy, Democracy, Inequality, and Growth, Journal of Development Economics, 62, pginas 285-313. [14] BOWLES, S. (2004): Microeconomics. Behavior, Institutions and Evolution, Princeton University Press, Princeton. [15] CLARKE, G. R. C. (1995): More Evidence on Income Distribution and Growth, Journal of Development Economics, 47, pginas 403-427. [16] COOK, C. J. (1995): Saving Rates and Income Distribution: Further Evidence from LDCs, Applied Economics, 27, pginas 71-82. [17] DEININGER, K. y SQUIRE, L. (1996): A New Data Set Measuring Income Inequality, The World Bank Economic Review, volumen 10, 3, pginas 565-591. [18] DRAZEN, A. (2001): Political Economy in Macroeconomics, The MIT Press, Cambridge, Mass. [19] DRZE, J. y SEN, A. (1995): India: Economic Development and Social Opportunity, Oxford University Press, Oxford. [20] GALOR, O. y JOSEPH ZEIRA, J. (1993): Income Distribution and Macroeconomics, Review of Economic Studies, 60: 1, pginas 35-52. [21] GYLFASON, T. (1999): Principles of Economic Growth, Oxford University Press, Oxford. [22] KALDOR, N. (1956): Alternative Theories of Distribution, Review of Economic Studies, 23 (2), pginas 83-100. [23] KAUFMANN, D.; KRAAY, A. y MASTRUZZI, M. (2005): Governance Matters IV: Governance Indicators for 1996-2004, The Worls Bank, mimeo, mayo. [24] KEEFER, P. y KNACK, S. (2000): Polarization, Politics and Property Rights: Links Between Inequality and Growth, World Bank, Working Paper, 2.418. [25] KELLY, A. C. y WILLIAMSON, J. G. (1968): Household Savings Behaviour in Developing Country: The Indonesian Case, Economic Development and Cultural Change, 16 (3), pginas 385-403. [26] LAVOIE, M. (1992): Foundations of Post-Keynesian Economic Analysis, Edward Elgar, Aldershot.

Gobernanza es un concepto que se ha incluido en el anlisis econmico en las ltimas dcadas, sin que exista unanimidad en cuanto a su definicin. Desde el punto de vista terico y emprico, hemos podido comprobar la existencia de una relacin indirecta entre la gobernanza y el crecimiento econmico, a travs de sus efectos sobre la inversin privada, pblica y la distribucin de la renta. Hemos llevado a cabo la contrastacin emprica para el caso de 48 pases y hemos podido comprobar cmo la gobernanza tiene un efecto positivo sobre el crecimiento econmico a travs de su incidencia sobre las variables mencionadas anteriormente, lo que resulta a su vez potenciado a travs de la poltica fiscal, consistente en mejorar el gasto pblico e introducir rebajas impositivas. Referencias bibliogrficas
[1] AGHION, P.; BANERJEE, A. y PIKETTY, T. (1997): Dualism and Macroeconomic Volatility, University College, Londres, mimeo. [2] AGHION, P. y BOLTON, P. (1992): Distribution and Growth in Models of Imperfect Capital Markets, European Economic Review, 36, pginas 603-611. [3] AGHION, P.; CAROLI, E. y GARCIA-PEALOSA, C. (1999): Inequality and Economic Growth: The Perspective of the New Growth Theories, Journal of Economic Literature, volumen XXXVII, diciembre, pginas 1.615-1.660. [4] ALESINA, A. y PEROTTI, R. (1996): Income Distribution, Political Instability, and Investment, European Economic Review, 40, pginas 1.203-1.228. [5] ALESINA, A. y RODRICK, D. (1994): Distributive Politics and Economic Growth, Quarterly Journal of Economics, 436, pginas 465-490. [6] ALFRANCA, . y GALINDO, M. A. (2002): Public Expenditure, Income Distribution and Growth in OECD Countries, en GEORGAKOPOULOS, T.; PARASKEVOPOULOS, C. y SMITHIN, J. (eds.): Globalization and Economic Growth. A Critical Evaluation, APF Press, Canada, pginas 123-134. [7] ALFRANCA, . y GALINDO, M. A. (2003): Public Capital, Income Distribution, and Growth in OECD Countries, International Advances in Economic Research, 9, mayo, pginas 133-139.

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[27] MANKIW, N. G.; ROMER, D. y WEIL, D. N. (1992): A Contribution to the Empirics of Economic Growth, Quarterly Journal of Economics, mayo, pginas 407-437. [28] NORTH, D. (1990): Institutions, Institutional Change and Economic Performance, Cambridge University Press, Cambridge, Mass. [29] PEROTTI, R. (1993): Political Equilibrium, Income Distribution and Growth, Review of Economic Studies, 60, pginas 755-776. [30] PEROTTI, R. (1996): Growth, Income Distribution and Democracy: What the Data Say, Journal of Economic Growth, volumen 1, pginas 149-187. [31] PERSSON, T. y TABELLINI, G. (1994): Is Inequality Harmful for Growth?, American Economic Review, 84, pginas 600-621. [32] PIKETTY, T. (1997): The Dynamics of Wealth Distribution and the Interest Rate with Credit Rationing, Review of Economic Studies, 64 (2), pginas 173-189. [33] SAINT-PAUL, G. y VERDIER, T. (1993): Education, Democracy and Growth, Journal of Development Economics, 42 (2), pginas 399-407. [34] SVENSSON, J. (1998): Investment, Property Rights and Political Instability: Theory and Evidence, European Economic Review, 42, pginas 1.317-1.341. [35] SYLWESTER, K. (2000): Income Inequality, Education Expenditures, and Growth, Journal of Developmente Economics, 63, pginas 379-398. [36] ZOU, H. y LI, H. (1998): Income Inequality is not Harmful for Growth: Theory and Evidence, Journal of Development Economics, 2 (3), pginas 318-334.

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