Docente: Manuel Alaniz P.

ASIGNATURA: MERCADO DE CAPITALES APUNTES 02/2013

Qu es el mercado de capitales chileno?

Muchas veces la gente tiende a entender un mercado como el lugar fsico en que se ofrecen, se demandan y se transan ciertos productos. Sin embargo, la definicin econmica de mercado es ms amplia que esto y comprende el conjunto de mecanismos mediante los cuales los compradores y los vendedores de un bien o servicio estn en contacto para comerciarlo. El mercado de capitales es aqul en que se coordinan la oferta y la demanda de capital financiero en sus ms variadas formas (dinero y valores o activos financieros), surgiendo intermediaros especializados, regulados y controlados. Es decir, es el conjunto de regulaciones, instituciones, prcticas e individuos que forman una infraestructura tal que permite a los oferentes de recursos vender dichos recursos a los demandantes de estos. Para realizar la compra y venta de este dinero o recursos se han ideado distintos mecanismos como la deuda o las acciones, que otorgan derechos y obligaciones diversas a quienes las poseen, y por lo tanto tienen distinto precio de acuerdo a sus caractersticas especficas. Por ejemplo, si una empresa necesita dinero para realizar un cierto proyecto de inversin (demandante de recursos) busca a alguien que est interesado en prestarle dichos recursos a un cierto precio (oferente de recursos). Estos recursos los puede obtener a travs de la venta de acciones al oferente (en cuyo caso este ltimo pasa a ser socio capitalista de la empresa) o a travs de pedirle un prstamo al oferente (en cuyo caso ste pasa a ser acreedor del primero). Atendiendo a las formas que asume el capital, el mercado de capitales se puede clasificar en mercado financiero y mercado de valores. El mercado financiero es aquel donde existen oferentes y demandantes de dinero. Por su parte, el mercado de valores es aqul en el que se ofrece y demanda todo tipo de valores mobiliarios. En particular el mercado de capitales chileno se organiza en tres grandes sectores clasificados de acuerdo al regulador encargado de su supervisin: 1. El de las administradoras de fondos de pensiones, quienes reciben recursos de los cotizantes o trabajadores y ofrecen estos recursos al mercado principalmente a travs de la compra de bonos, es decir, compra de deuda. Estas instituciones estn reguladas por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones (SAFP). 2. El de los bancos, quienes demandan recursos de los depositantes (captacin) y ofrecen recursos al mercado a travs de crditos principalmente (colocacin). La regulacin de

este mercado est en manos de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF). 3. El mercado de los valores y seguros, que agrupa a todas las instituciones que transan valores de oferta pblica (documentos que representan alguna obligacin de dinero y que se transan en mercados regulados), entre stas a las administradoras de fondos mutuos y de inversin, las bolsas de valores, los corredores y agentes de valores, los depsitos de valores, etc. y a las compaas de seguros. La Superintendencia de Valores y Seguros es la entidad encargada de la supervisin de este mercado. Sumado a estos mercados regulados, el mercado de capitales tambin incluye todas las transacciones de recursos no reguladas por ley, aunque por la naturaleza de las operaciones realizadas y la confianza que se deposita al otorgarse financiamiento a terceros no conocidos, la mayor parte de las transacciones del mercado de capitales se realiza a travs de los mercados regulados. Esta es la razn por la cual la regulacin de stos es clave si se pretende facilitar el acceso a financiamiento, y reducir sus costos. Un mercado de capitales es aquel en el que las personas e instituciones que tienen excedentes de dinero, bonos, acciones, entre otros, y los venden o prestan a quienes los necesitan. Estos ltimos normalmente los requieren para invertir en empresas o industrias, o para renegociarlos y transarlos en el mismo mercado de capitales. Los primeros son llamados emisores, y los segundos, demandantes. Entre ambos hay intermediarios, y entes reguladores que velan por la transparencia y el correcto cumplimiento de las normas. Una de las razones que justifica la existencia de un mercado especfico para los capitales, es que permite que quienes requieran recursos para algn tipo de inversin, tengan un contacto fluido con quienes los ofrecen. Tambin facilita la administracin del riesgo al permitir la compra/venta de seguros, y proporciona sistemas de pago y entrega informacin para la toma de decisiones. La existencia del Mercado de Capitales permite que se acopien grandes cantidades de recursos en fondos comunes, los que de otra manera estaran dispersos y seran de difcil acceso, encareciendo los costos de cualquier inversin, o incluso imposibilitndola. As mismo transparenta y, dentro de lo posible, aminora riesgos morales que puede haber, como el del principal-agente o el de seleccin adversa (ver recuadro), lo que est tambin muy relacionado con las reglamentaciones que exige la autoridad para su funcionamiento.

La competitividad de los mercados de capitales de Chile

Los pases desarrollados tienden a tener mercados de capitales ms sofisticados, y su existencia se considera un pilar importante para mejorar su competitividad. Un sector financiero eficiente permite asignar los recursos ahorrados por los ciudadanos, as como los que llegan desde el exterior, para sus usos ms productivos.

Canaliza los recursos a proyectos de emprendimiento o inversin con las mejores tasas de retorno, ms que a los que estn polticamente mejor conectados. Una evaluacin apropiada y a fondo de los riesgos es un ingrediente clave. La inversin en negocios es crtica para la productividad dice el informe 2009-2010 sobre competitividad del World Economic Forum. Segn este informe, el mercado financiero chileno ocupa el lugar 32 de entre 133 pases, con una nota promedio de 4.7. La mayor parte de los pases que lo superan estn entre los que tienen altos ndices de competitividad.

Quienes componen el mercado de capitales? Cules son los principales instrumentos que se transan en el mercado de capitales?
Depsitos a Plazo Cuentas de Ahorro Acciones Bonos de empresas Bonos de bancos Cuotas de fondos mutuos Pactos Factoring Leasing Papeles del Banco Central Y muchos otros, cada uno con diferentes variantes en cuanto a plazos, tasas de inters, Variabilidad, nivel de riesgo, etc.

Quines son los emisores?

Banco Central Sociedades Annimas Bancos e instituciones financieras

Tesorera General de la Repblica Instituto de Normalizacin Previsional Securitizadoras Fondos Mutuos Fondos de Inversin para capital extranjero Fondos de Inversin para la vivienda Emisores Extranjeros (deben inscribir sus valores en un registro especial) Quines son los demandantes? AFP Compaas de Seguros Administradoras de Fondos Mutuos Administradoras de FICEs de Inversin (FICE: Fondos de Inversin de Capital Extranjero) Fondos de Vivienda Bancos e Instituciones Financieras Inversionistas privados Inversionistas extranjeros Quines hacen de intermediarios? Corredores de Bolsa Agentes de valores Bancos e instituciones financieras

Adems se trabaja con el apoyo de las Cmaras de Compensacin para materializar cobros y pagos, y del Depsito Central de Valores.

Quines regulan el mercado de capitales?

Superintendencia de Valores y Seguros Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras Banco Central

Y si bien no regulan especficamente, cumplen un rol de transparentar informacin las calificadoras de riesgo y auditores externos.

Mercado de Capitales Internacionales

Mercado de dinero y mercado de divisas 1. Introduccin En esta parte del texto se ha querido plantear por separado cada uno de los mercados los cuales son el Mercado de Dinero y el Mercado de Divisa, posteriormente las interacciones que hay entre ambos. Cabe destacar que ambos mercados son de suma importancia para la estabilidad de un pas. Por un lado la importancia del poder de la moneda y por otro lado el manejo de la misma por

las influencias de la oferta y la demanda, adems de produccin de bienes y servicios, que sean de exportacin. Es prcticamente un ciclo econmico que depende uno del otro, con estos tipos de mercado le permiten al gobierno que tome conciencia sobre el ahorro para poder pedir prstamos cuando se encuentre en problemas, adems de que le ayuda en su sistema financiero, evitando que sea este uno de los factores que ocasione problemas econmicos al Estado, permitiendo que escoja un sistema financiero eficiente que canalice los recursos escasos con que dispone el pas hacia aquellos proyectos que garanticen un valor presente neto, tanto privado, como social alto. A. Mercado De Dinero Externo El Mercado de Dinero Externo es el conjunto de transacciones comerciales internacionales que incluye el total de las importaciones y exportaciones de bienes, servicios y capital, que se realizan. B. Mercado de Divisas El mercado de divisas es el lugar en que se intercambian las monedas de los diferentes pases y en el que se determinan los tipos de cambio. Es, en efecto, el intercambio de divisas, pero este intercambio se realiza derivado del intercambio comercial que se realiza entre los pases del mundo. El factor principal que determina el valor de una moneda frente a otra, es el intercambio comercial realizado entre los dos pases emisores de una moneda. Un mercado es la constelacin de demanda y oferta dominante en el mismo. Es fcil determinar quienes son los actores en este mercado. C. Tipos De Inters En El Mercado De Dinero No es muy difcil ver como est la economa del pas en estos tiempos, pues basta con ir al mercado y darnos cuenta que cada vez compramos menos artculos con el mismo dinero, y no slo eso sino que muchas veces la calidad de dichos productos no es la mejor; esto se debe a muchos factores, pero el ms importante es las fluctuaciones de las tasas de inters etc. He aqu en pocas palabras y en forma sencilla como funciona el sistema econmico en general. Se inicia con la produccin y el consumo, los que influyen directamente son las empresas y las familias, entonces, las familias ofrecen factores de produccin y mano de obra que los productores necesitan para la creacin de sus bienes o servicios que sern utilizados a su vez por las familias y as el ciclo circula continuamente, en esencia esto describe cualquier economa simple, donde nicamente se produzca lo que se consume y donde no se tengan expectativas de crecimiento. Las familias ofrecen mano de obra a las empresas y estas a su vez ofrecen bienes y servicios para su consumo, por su parte el gobierno por medio de polticas controla la economa influyendo en el nivel general de gastos de consumo, de los gastos de inversin y de los gastos de gobierno, con los impuestos contribuye a que las familias tengan menos dinero para invertir ya sea en proyectos o en artculos de consumo y que las empresas de esta forma se vean afectadas al ver que parte de su produccin no esta rotando debido al poco poder adquisitivo que poseen las familias y de esta forma se veran en la obligacin de reducir su planta de empleados produciendo as desempleo, al presentarse este fenmeno no habra necesidad ni modo de seguir produciendo la misma cantidad de artculos, a su vez el gobierno puede tambin subir las tasas de inters lo que hara que la inversin disminuya, pues las personas preferiran poner a rentar su dinero en el sector financiero y este a su vez se vera afectado pues las empresas solicitaran menos prestamos porque les saldra

mucho mas caro, as las cosas, impedira el crecimiento de la empresa y si esto sucede puede llegar a desaparecer, creando as mas desempleo. Por su parte el sector financiero sirve como intermediario entre familias y empresas pues del dinero que reciben las familias por la mano de obra prestada a las empresas una parte va destinada al ahorro que llevaran a este intermediario a cambio de una tasa de inters que a su vez el sector financiero pondra en el mercado para que las empresas lo tomaran en forma de crdito para su crecimiento y expansin pero a una tasa de inters un poco mas alta, a esta diferencia entre el precio de captacin y el precio de colocacin seria lo que denominamos margen de intermediacin. Paralelamente a esto, el sector externo entra a "jugar" en la economa por medio de las importaciones y las exportaciones pues por medio de ellas contribuye al crecimiento o al deterioro de la economa, ya que cuando las importaciones son mayores que las exportaciones producen un dficit en la balanza de pagos, y cuando las exportaciones son mayores que las importaciones produciran por el contrario un supervit, vindose en ambos casos reflejada la influencia en el nivel de desempleo y de inflacin. Como se ve, del comportamiento de las tasas de inters dependen el ahorro y la inversin y en esencia es en estos dos que se fundamenta el desarrollo del sistema econmico en general. Ahora bien, para poder hablar del tema principal debemos saber con mayor claridad que son las tasas de inters. Pues bien, las tasas de inters son el precio del dinero en el mercado financiero. Al igual que el precio de cualquier producto, cuando hay ms dinero la tasa baja y cuando hay escasez sube, por lo que los demandantes desean comprar menos, es decir, solicitan menos recursos en prstamo a los bancos o intermediarios financieros, mientras que los oferentes buscan colocar ms recursos (en cuentas de ahorros, CDTs). Lo contrario sucede cuando baja la tasa: los demandantes del mercado financiero solicitan ms crditos y los oferentes retiran sus ahorros. Completando la definicin anterior hay que mencionar que existen dos tipos de tasas de inters:

o o

La tasa pasiva o de captacin, es la que pagan los intermediarios financieros a los oferentes de los recursos por dinero captado. La tasa activa o de colocacin, es la que reciben los intermediarios financieros de los demandantes por los prstamos otorgados.

Si nos encontramos en una economa sana, estable y llena de optimismo que muestre un clima burstil bastante favorable aumentarn en la bolsa el nmero de inversionistas, provocando de manera inmediata un alza en las cotizaciones. Como resultado se da una mejora en las expectativas de beneficios de la inversin en bolsa y es obvio que incremente mucho ms la afluencia de inversiones hacia la actividad econmica en esas condiciones. Cuando alguien gana en un negocio es porque otro lo ha perdido en el mismo mercado y en determinado momento. Esto se debe a que los ltimos inversionistas que entran al mercado son por lo general los ms nuevos o inexpertos lo cual es aprovechado por los inversionistas ms

expertos o ms antiguos en dicho mercado para obtener algunas ganancias frente a los nuevos. Estos ltimos entran a negociar a empate o prdida con los ms expertos. Es cierto tambin que en lo que respecta a un clima burstil desfavorable, las cotizaciones alcanzan lmites relativamente bajos, caracterizando el proceso contrario, donde no fluyen de igual manera los inversionistas en plenitud. Los bajos precios de los activos en ese momento atraen a inversores profesionales cuyo papel es comprar a precios ms bajos y vender a precios ms altos. Cuando estos agentes intervienen en el mercado a precios bajos, empujan hacia arriba las cotizaciones y comienza el nuevo ciclo. D. Tipos De Cambio En El Mercado De Divisas Existen tres maneras de establecer el tipo de cambio o paridad de una manera frente a otra. Estos tres tipos son: el fijo, el flexible y el manejado. 1. cambio fijo: Cundo el tipo de cambio es fijo, el gobierno (que acta cmo regulador a travs de su Banco Central) establece la paridad de su moneda frente a otra, y el Banco Central deber tomar todas las medidas necesarias para mantenerlo. Por ejemplo, con el establecimiento del FONDO MONETARIO INTERNACIONAL, los valores nominales de las monedas de los pases miembros fueron definidos en trminos de oro. Durante aos el precio oficial del oro en dlares fue de $35 la onza. Con el precio oficial del oro en Inglaterra de 14.58 libras esterlinas por onza, la tasa oficial de cambio dlar-libra fue de US2.40 por libra. Al utilizar el patrn oro, la manera utilizada durante dcadas para establecer los tipos de cambio, sobre todo antes de que el comercio internacional ejerciera la influencia de hoy en da, los valores de las monedas nacionales definidas en trminos de oro tambin determinaban sus valores relativos. El patrn oro constituye el ejemplo ms claro del sistema de tipos de cambio fijos. Tienen tres rasgos distintivos o reglas. El gobierno fija el precio del oro y, por lo tanto, el valor de su moneda. El valor paritario del oro es su precio en la moneda fijado por el gobierno. El gobierno mantiene la convertibilidad de la moneda nacional en oro. Es decir, compra o vende automticamente la moneda nacional a cambio de oro al valor paritario. El gobierno sigue una poltica de respaldo del oro o cobertura al 100%. Sigue siendo importante en este mecanismo el establecer un equilibrio entre la entrada y la salida de capital (manera de expresar el movimiento de oferta y demanda de la moneda local), para poder mantener un tipo de cambio fijo. 2. cambio flexible: Un tipo de cambio flexible es aqul en el que el Banco Central no interviene para influir en el valor de su moneda dentro del mercado internacional. Las reservas internacionales en divisas extranjeras de un pas permanecen semi-constantes, y las fluctuaciones en oferta y demanda de una moneda se reflejan directamente en las paridades. No existe el da de hoy en el mundo un pas que tenga en marcha un mecanismo totalmente flexible para establecer el tipo de cambio. Incluso los Estados Unidos, a travs de la Reserva Federal, constante pero limitadamente, interviene en el mercado de divisas internacionales travs de acciones locales, para establecer a la alza o a la baja la paridad de su moneda frente a la de otro pas, segn sean sus necesidades. 3. Cambio Manejado: Cuando el tipo de cambio es manejado es aqul en el que el Banco Central interviene en ocasiones para suavizar las fluctuaciones en el valor de su moneda, sin llegar a extremos de fijar el tipo de cambio.

Los Estados Unidos son la nacin con la moneda ms fuerte en el mundo, ejemplo claro de cmo la oferta y la demanda funciona y aplican en el mercado de divisas, derivado sobre todo de las transacciones de comercio internacional que se realizan diariamente en el mundo. El por qu es muy fcil de comprender. Cualquier persona en cualquier parte del mundo necesita o se encuentra en ste momento, comprando algo "Made in USA", por lo tanto, en todos los pases del mundo constantemente se estn comprando dlares, lo mismo que yenes o marcos, otras monedas tambin fuertes, de pases cuyos productos tambin se estn comprando a cada minuto y que requieren se les pague en su moneda local. Pero, cuntas personas, en proporcin con el ejemplo anterior, se encuentran en este momento comprando productos guatemaltecos en el mundo? Preguntado de otra manera, Cuntos "quetzales" se estn comprando en el mundo en este momento? Es por esto que unas monedas son fuertes y otras no lo son tanto. La demanda de dlares, yenes o marcos alemanes es tal, que permite que las monedas americana, japonesa y alemana respectivamente, sean slidas y estables. De este anlisis se infiere que el esquema de tipo de cambio dirigido o manejado es el predominante en el mundo. Y que, en esta manera de establecer el tipo de cambio, es el comercio internacional sostenido por los pases, el actor con mayor peso en el establecimiento del tipo de cambio, muy por encima incluso de lo que los gobiernos decidan a travs de sus bancos centrales, porque est basado en un intercambio real de mercancas, bienes y servicios, y por ello de las divisas. Es un ejemplo claro de la aplicacin de la aplicacin de la oferta y la demanda en el mercado de divisas. 2. Interacciones Entre Ambos Mercados Un aspecto importante en el momento de pesar el crecimiento econmico es conocer las formas y fuentes de financiamiento de la inversin. Independientemente de las clasificaciones que se tengan del concepto "dinero", su papel dentro del buen funcionamiento de la economa es bsico. Realizando una analoga, el dinero es para la economa como la sangre es para el cuerpo humano, simplemente vital. A su vez as como es importante la sangre, tambin lo es quien se " encarga " de distribuirla (Sistema Circulatorio). El sistema financiero de un pas se convierte en el "encargado " de distribuir los flujos de dinero. Un sistema financiero eficiente es aquel que canaliza los recursos escasos con que dispone el pas hacia aquellos proyectos que garanticen un valor presente neto, tanto privado, como social alto. Otro elemento que se debe considerar el alto nivel de globalizacin del sector financiero, que presiona los niveles de ahorro de los pases, en especial subdesarrollados, por existir una mayor competencia entre los pases por los recursos externos. En su definicin ms simple se tiene que ahorro vendra siendo algo que se deja de consumir o gastar hoy. La proporcin del ingreso disponible que los consumidores no gastan. Ahorro no es ms que una restriccin fsica o financiera en que incurren todos los agentes econmicos de una sociedad organizada con la esperanza de gastar este ahorro en el futuro. 3. Los que puede generar ahorro son 1. Los consumidores
o o

Al comprar menos bienes y servicios, Tambin, al eficientar el consumo de los bienes y servicios que adquiere,

o o

A travs de uso moderado de sus recursos naturales y no renovables, y Mediante adecuadas asignaciones de su gasto a la hora de adquirir los bienes y servicios que demandan.

1. Las empresas

Mediante el aprovechamiento de las economas de escala en general, Con programas de productividad, A travs de usos adecuados de sus factores productivos, Con estrictos controles sobre el pago y prestaciones a sus factores productivos, y Un elemento importante a considerar es que si se tienen industrias monoplicas, stas son por definicin ineficientes y por lo tanto su ahorro es menor al que pueden generar.

1. El gobierno Al nivel que sea (municipal, estatal o federal) puede generar ahorro controlando sus gastos corrientes y de inversin. Por el enorme nmero de posibilidades que tiene el gobierno para ahorrar slo se mencionan unos puntos generales:

Evitando el engrosamiento de sus asalariados, Eliminando los aviadores, Procurar un consumo racional de los bienes y servicios que el gobierno compra para su operacin diaria, Evitando al mximo las compras manipuladas y dolosas, Siendo eficientes en los procesos de recaudacin y cobro de impuestos y dems fuentes de ingreso.

1. El sector externo (Prestamos, IED o Inversin en cartera) no es ms que la productividad global de otras sociedades

Manejo adecuado del tipo de cambio, Estabilidad financiera Tasas atractivas de inters Infraestructura fsica

Un aspecto importante en esta interaccin es el Motivos para el ahorro, y las razones por las cuales se exige ahorrar, es por que proporciona diversas ventajas, entre ellas:
o o o o o o o

Previsin por contingencias en el corto plazo (motivo de precaucin). Para proveer necesidades futuras con niveles de ingreso bajo, mantener consumo estable a lo largo de la vida (motivo del ciclo de vida). Para disfrutar altas tasas de inters y subvaluacin de la moneda (Sustitucin intertemporal). Para disfrutar un incremento gradual del gasto (motivo de mejora). Sentido de independencia y poder hacer cosas en el futuro, sin una idea clara o intencin de una accin definitiva (motivo de independencia). Para asegurar mrgenes de maniobra que no sean proyectos o inversiones especulativas (motivo empresarial). Para heredar, control sobre descendientes.

o o

Para satisfacer la mezquindad (motivo de avaricia). Para acumular depsitos para comprar casas, carros y otros bienes durables (motivo de enganche).

Aunque los condicionantes tanto para fomentar como para atraer el ahorro son variados y distintos a su vez, se tiene un gran factor de coincidencia: SE NECESITA DE UNA ESTABILIDAD MACROECONOMICA. Lo anterior es bsico y se convierte en un elemento necesario pero no suficiente. Internamente se pueden llevar a cabo polticas econmicas encaminadas a encausar o forzar al ahorro de toda la sociedad. 1. Procurar tasas de inters reales positivas. para esto es necesario mantener un nivel de inflacin bajo, ya que el aumento de precios provoca tasas negativas e incertidumbre. 2. Procurar Finanzas Pblicas sanas, que generen ahorro interno y acompaadas de otras polticas para no tener un desplazamiento del sector privado por el sector publico al enfrentar la economa una falta de liquidez por el aumento de impuestos. 3. Promover acciones que desemboquen en regulaciones para consolidar la solvencia de todo tipo de intermediario financiero, que d certeza al ahorrador que recibir el dinero esperado en el futuro con regulaciones que disminuyen la cartera vencida, tales como:

Utilizar los esquemas del Banco para Negociaciones Internacionales Disminuir concentracin bancaria Aumentar el coeficiente de capitalizacin Mejorar la supervisin bancaria Cuando los bancos pequeos se encuentren en problemas, presionar a los grandes para que los absorba Prestamos del gobierno para bancos en problemas 1. Apertura verdadera del Sistema Financiero, eliminar al mximo la concentracin bancaria, ya que esto aumenta ineficiencias y baja innovacin. 2. Creando esquemas de ahorro forzoso. Esto puede funcionar de dos maneras negativa si las personas sustituyen el ahorro (creen que el sistema funciona). 3. Creando instituciones que capten el ahorro de sectores y regiones, que por economas de escala no es econmicamente viable para la banca comercial (ahorro a travs de las oficinas postales). 4. Regulando los Spreads de tasas de inters (En EE.UU. Europa y Asia los Spreads se encuentran entre 2 y 4.5%, menor a la tasa de la banca de desarrollo. 5. Regulando el crdito al consumo.

Las anteriores se pudieran considerar acciones para generar ahorro financiero, a continuacin se presentan acciones encaminadas a fomentar ahorro va una mejor operatividad de las actividades econmicas de una sociedad: 1. Inversin moderna en Comunicaciones y Transportes tanto en cantidad como en calidad. 2. Fomentando un sistema educativo que cumpla con las exigencias de las empresas. 3. Procurando una fuerte desregulacin tanto econmica como administrativa.

4. Estimulando y regulando a los mercados laborales, en especial atencin a la operatividad y objetivos de los sindicatos. 5. Poner especial atencin al suministro de servicios pblicos para que estos sean de buena calidad a precios competitivos, independientemente de que sector (privado o pblico) sea el encargado de suministrarlos. 6. Estimular la Investigacin y Desarrollo en cualquier rea productiva con el objetivo de realizar cuando menos lo mismo con menos, cuidar el sistema impositivo que no grave al que ms invierta. Al margen de todo lo anterior se debe de procurar que los diversos mercados reflejen en sus distintos precios la realidad actual, dado que mercados con precios distorsionados slo ocasionarn que los recursos escasos sean mal asignados provocando con ello despilfarro y desahorro. Todo lo anterior debe de ser un esfuerzo diario y de todos en crisis y en expansiones econmicas, slo para fomentar una cultura de ahorro y de productividad y eficiencia econmica. SE DEBE RECORDAR QUE EL AHORRO IMPACTARA EN LOS NIVELES DE BIENESTAR Y CALIDAD DE VIDA DE HOY, PERO QUE DE SER BIEN APROVECHADO SE REVERTIRA EN MEJOR NIVEL DE VIDA EN EL FUTURO. 4. Como opera el mercado de dinero Es aqul en que concurren toda clase de oferentes y demandantes de las diversas operaciones de crdito e inversiones a corto plazo, tales como: descuentos de documentos comerciales, pagars a corto plazo, descuentos de certificados de depsitos negociables, reportes, depsitos a la vista, pagars y aceptaciones bancarias. Los instrumentos del mercado de dinero se caracterizan por su nivel elevado de seguridad en cuanto a la recuperacin del principal, por ser altamente negociables y tener un bajo nivel de riesgo. El comercio de dinero se ampla abarcando el comercio en valores, y estos valores no son slo gubernamentales sino de acciones industriales y de transporte, de modo que el comercio en dinero conquista el control directo de una parte de la produccin, por lo cual es a su vez controlado en su conjunto, entonces la reaccin del comercio en dinero sobre la produccin se fortalece y se complica an mas. Lo anterior implica que al abarcar una gran cantidad de actividades, el mercado de dinero se desdobla, formndose el mercado de capitales que tambin se mueve en el sistema bancario o financiero de un pas. 5. Como opera el mercado de divisa Oferentes y demandante son los bancos que intervienen en el comercio de divisas, en quienes se concentran los encargos. Estos encargos son realizados por quienes tienen intercambio comercial con otros pases para cubrir sus obligaciones en la moneda del pas al que le compra, o por otros motivos entre los que podemos destacar los polticos o de especulacin. Dependiendo del peso econmico de quienes toman stas decisiones, ser la importancia de su participacin en el mercado. Damos por sentando para la realizacin de este trabajo, que al final, ser el gobierno a travs de su Banco Central, quien posee el mayor peso en la definicin de las paridades, basado

por supuesto, en la informacin proveniente del mercado y de sus cuentas internas, como la balanza de pagos. Como ejemplo podemos mencionar: Cundo una empresa mexicana necesita comprar maquinaria de otra norteamericana, esta ltima espera que su producto le sea pagado en dlares. En sentido contrario, cundo una empresa mexicana le vende a una norteamericana, espera que su bien le sea pagado en pesos (Este supuesto se someter a anlisis en las conclusiones). Es de aqu de dnde depende directamente la fortaleza de una moneda frente a otra: La cantidad de comercio internacional realizado entre los dos pases, y cul de las monedas fue la ms demandada. Esto se basa en el principio bsico de la Ley de Oferta y Demanda. Las monedas al igual que cualquier otro bien, tienden a aumentar su valor cundo son ms demandadas, y a bajar su valor cundo no estn siendo requeridas, de manera que esto nos pueda llevar a un punto de equilibrio. Pero este equilibrio natural se puede ver entorpecido por factores que le son ajenos al libre intercambio comercial, derivados de las polticas cambiarias de cada pas. Dentro de los agentes que actan en el mercado de divisas, el gobierno es potencialmente importante pues, a travs de su Banco Central o de las decisiones polticas que asuma, tiene influencia directa y mayoritaria en el establecimiento del tipo de cambio de su moneda frente a otra. Dependiendo en mucho, de la presencia del gobierno, se encontrarn las tres diversas formas de establecer el tipo de cambio de un pas. 6. Conclusiones Al finalizar este trabajo podemos llegar a las siguientes conclusiones:

Una moneda como hemos visto, no puede mantener su valor fijo, menos an si esto se pretende lograr frente a la moneda ms fuerte del mundo, y del pas con el cul sostenemos el 70% del comercio exterior. El gobierno es uno los protagonistas importantes en la toma de decisiones ya que tiene influencia directa y mayoritaria en el establecimiento del tipo de cambio de su moneda frente a otra. El dinero es para la economa como la sangre es para el cuerpo humano, simplemente vital. A su vez as como es importante la sangre, tambin lo es quien se " encarga " de distribuirla, con el fin de generar un sistema financiero eficiente y estable.

7. Recomendaciones

Debe existir un equilibrio entre las monedas, ya que hoy da muchos de los pases se enfrentan a enormes potencias econmicas como lo son Estados Unidos, Japn y Europa. Cada uno de los pases debe tomar en consideracin que la economa depende de sobremanera del modo en que el gobierno maneja la misma, es por ello que un pas depende de la integridad y confianza que se le deposita a los gobernantes. El movimiento del dinero en un pas se le confiere a todos los que integran la economa, desde las mejores ofertas hasta los fieles demandantes, y la concientizacin tanto de las empresas como del Estado de la importancia del ahorro, para crear un sistema financiero eficiente y sano.