FINANZAS

Caracas, octubre 2007

Repblica Bolivariana de Venezuela Ministerio del Poder Popular para la Educacin Superior Instituto Universitario de Tecnologa Dr. Federico Rivero Palacio Fundacin Misin Sucre

Ministro del Poder Popular para la Educacin Superior Luis Acua Viceministra de Polticas Acadmicas Tibisay Hung Rico

Asesor de Contenido Prof. Antonio Ypez Diseadora Instruccional Lic. Elena Villalba

UNIDADES CURRICULARES ESPECIALIZADAS

ESPECIFICACIN CURRICULAR

FINANZAS

Trabajo Acompaado Trabajo Independiente Horas por semana Total horas por trimestre

horas 3 3 6 42

Competencias a desarrollar

COMPETENCIAS

Conocimientos
administracinMarco Legal y fiscal para la Elaboracin de normas o procedimientos Tcnicas y procedimientos contables Identificar problemas o necesidades Tcnicas y principios de mercadeo Desarrollo econmico y social

Habilidades y Destrezas
Elaborar normas y procedmientos

Actitudes y valores
Participacin en desarrollo endgeno

Elab informes. Administ

proyectosFormular

Grales. del proceso administrativo

Relaciones asertiva.s

UNIDAD TEMTICA

1.

La informacin contable y el Anlisis de los Estados Financieros Los Estados Financieros Objetivos y mtodos del anlisis de los estados financieros Anlisis de la situacin financiera a corto plazo Anlisis de la situacin financiera a largo plazo Anlisis de los Estados Financieros a valores constantes

2. 3. 4. 5. 6.

Compromiso social

Elab edos financ.

7. de

Estado del flujo efectivo

Tabla de Contenidos
Programa Instruccional Introduccin Pg. 7 10

UNIDAD 1 LA INFORMACION CONTABLE Y EL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Consideraciones previas La naturaleza de la informacin contable Objetivos generales y cualitativos de la informacin contable Objetivos principales a cubrir Normalizacin contable Usuarios de la informacin contable Finanzas Evolucin Concepto Principios econmicos-financieros de las finanzas Conceptos bsicos Anlisis e interpretacin de Estados Financieros Naturaleza y significado del Balance General Estructura del Balance. Anlisis de sus componentes Activo Pasivo Patrimonio Forma de Presentacin del Balance General Estado de Resultados o de Ganancias y Prdidas Principios de Contabilidad generalmente aceptados

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13 13 14 14 16 17 17 17 18 19 20 21

UNIDAD 2 LOS ESTADOS FINANCIEROS

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24 24 24 27 28 29 31 34

UNIDAD 3 OBJETIVOS Y METODOS DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Finalidad del anlisis financiero El Anlisis e Interpretacin de los Estados Financieros Mtodos de Anlisis Mtodo Comparativo o de Anlisis Horizontal y Vertical Mtodo de Razones y Proporciones Financieras Mtodo de Estado de Cambio Formato para la Elaboracin de los Estados de Cambio en la posicin financiera en el capital de trabajo Formato para la Elaboracin de los Estados de Cambio en la posicin financiera en el flujo de caja Alcance del Anlisis de la Situacin Financiera a Corto Plazo Diferentes acepciones del capital circulante Capital circulante de explotacin y fuera de explotacin Capital de Trabajo Anlisis del Capital de Trabajo y sus Componentes

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40 42 43 43 44 46 46 47

UNIDAD 4 SITUACION FINANCIERA A CORTO PLAZO

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49 49 50 52 53

Estudio del Activo Circulante Ratios del Capital de Trabajo ndices relacionados con la Liquidez a Corto Plazo ndices de Inmovilizacin Diferentes Enfoques del Capital de Trabajo Anlisis de solvencia, endeudamiento o apalancamiento Anlisis de Rentabilidad

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UNIDAD 5 SITUACION FINANCIERA A LARGO PLAZO UNIDAD 6 ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS A VALORES CONSTANTES
Inflacin Partidas monetarias y no monetarias DPC-10 ndices aplicables a Estados Financieros a valores constantes

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66 67

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71 75 81 81

UNIDAD 7 ESTADO DEL FLUJO DE EFECTIVO

Antecedentes Definicin Estados de Flujos de efectivo- General Objetivos del Estado de Flujo de Efectivo Fines del Control de Efectivo Tipos de Flujo de Efectivo Metodologa para elaborar Estados de Flujo de Efectivo Caractersticas y Diferencias entre Mtodo Directo e Indirecto DPC-11 Anlisis de Partidas en el Flujo de Efectivo Bibliografa

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PROGRAMA INSTRUCCIONAL
Objetivo General Analizar e interpretar estados financieros a fin de lograr la integracin de los mismos y su aplicacin en la toma de decisiones, por parte de la administracin, en situaciones especficas. Sinopsis de Contenidos: UNIDAD 1. LA INFORMACION CONTABLE Y EL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Objetivos: Determinar los aspectos que deben considerarse para realizar anlisis
Consideraciones previas La naturaleza de la informacin contable Objetivos generales y cualitativos de la informacin contable Objetivos principales a cubrir Normalizacin contable Usuarios de la informacin contable Finanzas Evolucin Concepto Principios econmicos-financieros de las finanzas Conceptos bsicos Anlisis e interpretacin de Estados Financieros

UNIDAD 2. LOS ESTADOS FINANCIEROS Objetivo: Interpretar las cuentas del Balance General y las cuentas del Estado de Resultados.
Naturaleza y significado del Balance General Estructura del Balance. Anlisis de sus componentes Activo Pasivo Patrimonio Forma de Presentacin del Balance General Estado de Resultados o de Ganancias y Prdidas Principios de Contabilidad generalmente aceptados

UNIDAD 3. OBJETIVOS Y METODOS DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Objetivo: Organizar las cuentas del Balance General, desde el punto de vista financiero.
Finalidad del anlisis financiero El Anlisis e Interpretacin de los Estados Financieros

Mtodos de Anlisis Mtodo Comparativo o de Anlisis Horizontal y Vertical Mtodo de Razones y Proporciones Financieras Mtodo de Estado de Cambio Formato para la Elaboracin de los Estados de Cambio en la posicin financiera en el capital de trabajo Formato para la Elaboracin de los Estados de Cambio en la posicin financiera en el flujo de caja

UNIDAD 4. ANALISIS DE LA SITUACION FINANCIERA A CORTO PLAZO Objetivo: Interpretar los conceptos bsicos de la situacin financiera a corto plazo.
Alcance del Anlisis de la Situacin Financiera a Corto Plazo Diferentes acepciones del capital circulante Capital circulante de explotacin y fuera de explotacin Capital de Trabajo Anlisis del Capital de Trabajo y sus Componentes Estudio del Activo Circulante Ratios del Capital de Trabajo ndices relacionados con la Liquidez a Corto Plazo ndices de Inmovilizacin Diferentes Enfoques del Capital de Trabajo

UNIDAD 5. SITUACION FINANCIERA A LARGO PLAZO Objetivo: Interpretar los conceptos bsicos de la situacin financiera a largo plazo.
Anlisis de solvencia, endeudamiento o apalancamiento Anlisis de rentabilidad

UNIDAD 6. ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS A VALORES CONSTANTES Objetivo: Comprender los conceptos utilizados al realizar un anlisis de estados financieros a avalores constantes
Inflacin Partidas monetarias y no monetarias DPC-10 ndices aplicables a Estados Financieros a valores constantes

UNIDAD 7. ESTADO DEL FLUJO DE EFECTIVO Objetivo: Entender las nociones fundamentales del flujo de efectivo

Antecedentes Definicin Estados de Flujos de efectivo- General Objetivos del Estado de Flujo de Efectivo Fines del Control de Efectivo Tipos de Flujo de Efectivo Metodologa para elaborar Estados de Flujo de Efectivo Caractersticas y Diferencias entre Mtodo Directo e Indirecto DPC-11 Anlisis de Partidas en el Flujo de Efectivo

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INTRODUCCIN
La alta complejidad y competitividad de los mercados, producto de los continuos cambios, profundos y acelerados en un entorno globalizado, requiere de un mximo de eficacia y eficiencia en el manejo de las empresas. Asegurar niveles mnimos de rentabilidad implica hoy da la necesidad de un alto aporte de creatividad destinado a encontrar nuevas formas de garantizar el xito. Lo primero que debe comprenderse dentro de este nuevo contexto, es la interrelacin entre los diversos sectores y procesos de la empresa. Analizar y pensar en funcin de stas relaciones es pensar en forma o de manera sistmica. Quedarse slo con ndices financieros sin saber la razn de ser de ellos, ya no sirve. Actualmente se requiere de un trabajo en equipo que involucre tanto en la planificacin, como en las dems funciones administrativas a todos y cada uno de los sectores o reas de la corporacin. As, al conformarse un presupuesto financiero el mismo deber tener claramente en cuenta los diversos sectores, procesos y actividades que inciden y componen el funcionamiento organizacional. Por tal motivo no slo tendrn que tenerse en consideracin los ndices y ratios financieros, sino tambin los de carcter operativo, pues stos ltimos son fundamentalmente la razn de ser de los primeros. Adems, deber interrelacionarse el presupuesto financiero con las

condiciones tanto previstas como reales, a los efectos de monitorear la evolucin de tales indicadores y adoptar las medidas preventivas y reactivas apropiadas, teniendo siempre como base los objetivos financieros, los cuales son cuatro fundamentales de toda organizacin: La mxima rentabilidad sobre la inversin, el mayor valor agregado por empleado, el mayor nivel de

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satisfaccin para los clientes y consumidores y la mayor participacin de mercado. El rea de finanzas es la que se encarga de lograr estos objetivos y del ptimo control, manejo de recursos econmicos y financieros de la empresa, esto incluye la obtencin de recursos financieros tanto internos como externos, necesarios para alcanzar los objetivos y metas empresariales y al mismo tiempo velar por que los recursos externos requeridos por la empresa sean adquiridos a plazos e intereses favorables. El mbito de estudio de las finanzas abarca tanto la valoracin de activos como el anlisis de las decisiones financieras tendentes a crear valor. La interrelacin existente entre el anlisis de la decisin a tomar y la valoracin viene dada desde el momento en que un activo cualquiera slo debera ser adquirido si se cumple la condicin necesaria de que su valor sea superior a su costo (sta condicin no es suficiente porque puede haber otros activos que generen ms valor para la empresa). Bajo el nombre de finanzas podemos contemplar tres reas importantes: Las Finanzas Corporativas, la Inversin Financiera y los Mercados Financieros e Intermediarios. El plan de formacin de Administracin de Misin Sucre incorpora esta unidad curricular con la que te iniciars en el mundo de las finanzas. Este material instruccional est conformado por siete unidades que te guiarn por los aspectos que conforman esta estrategia de trabajo. En la primera unidad encontrarn los objetivos generales y cualitativos de la informacin contable y los conceptos bsicos que debes manejar en finanzas; en la segunda dilucidaremos las cuentas del Balance General y las del Estado de Resultados, a fin de poder interpretarlo correctamente; seguidamente en la tercera unidad aprenderemos a organizar las cuentas del Balance General, desde el punto de vista financiero. Una vez asimilado todo esto, pasaremos a la cuarta unidad donde se profundiza en la forma correcta de realizar anlisis de la situacin financiera a corto y largo plazo; por ltimo, las unidades cinco y seis, nos ofrecen las
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nociones fundamentales para analizar los Estados Financieros a Valores Constantes y el Estado del Flujo de efectivo.

Unidad I

LA INFORMACION CONTABLE Y EL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Objetivo:
Determinar los aspectos que deben considerarse para realizar anlisis financieros efectivos.

Contenidos:
Consideraciones previas La naturaleza de la informacin contable Objetivos generales y cualitativos de la informacin contable Objetivos principales a cubrir Normalizacin contable Usuarios de la informacin contable Finanzas Evolucin Concepto Principios econmicos-financieros de las finanzas Conceptos bsicos Anlisis e interpretacin de Estados Financieros
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Mi conducta es clara como la luz, y mi alma est formada por mis principios; y stos por mi educacin (Carta de Sucre a Bolvar, fechada en Quito el 20 de octubre de 1828) CONSIDERACIONES PREVIAS La naturaleza de la Informacin Contable La contabilidad es un conjunto de tcnicas desarrolladas a efectos de producir sistemtica y estructuradamente la informacin cuantitativa, expresada en unidades monetarias (cualquier moneda de curso legal) de las transacciones que realiza una entidad econmica y de ciertos eventos econmicos cuantificables que la afectan, con objeto de facilitar a los diversos interesados el tomar decisiones en relacin con dicha entidad econmica. La contabilidad es llevada adelante por Contadores Pblicos que en la mayor parte de los pases del mundo, deben certificarse en organismos de control pblicos o privados para poder ejercer esta profesin. Tambin se puede afirmar que la contabilidad es el arte de: 1) registrar, clasificar y resumir en una forma significativa y en trminos de dinero, las transacciones y hechos que son, al menos en parte, de carcter financiero, y, 2) interpretar los resultados de ellos. As, la contabilidad representa un instrumento efectivo para la gerencia, o para ayudar a la misma y a otras personas interesadas en un negocio. La contabilidad es un servicio de excepcional importancia para la empresa en: 1. Informacin financiera para la toma de decisiones. 2. La formulacin, complementacin y apreciacin de normas administrativas. 3. Lograr la coordinacin de las actividades. 4. La planeacin y el control de las operaciones diarias. 5. La contabilidad por rea de responsabilidad dentro del negocio. 6. El estudio de proyectos especficos o de las fases de un negocio. 7. la informacin sobre la administracin del negocio a los propietarios y la presentacin de datos contables a otros grupos externos interesados, incluyendo a los acreedores, agencias gubernamentales, inversionistas en perspectiva, asociaciones comerciales, empleados y pblico en general. Las tareas anteriores se realizan por medio de informes contables, esto es, los estados financieros tradicionales y los informes internos destinados a la gerencia, debidamente registrados, interpretados y presentados como medio principal de comunicar los datos financieros. La contabilidad de manera definitiva, no constituye un fin en s misma, sino que representa un medio para poder llegar a un fin o muchos fines. Los Estados Contables o Informes Financieros o Estados Financieros , constituyen el producto final de la contabilidad. Bsicamente se trata de

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cuadros y notas aclaratorias que resumen la situacin econmica y financiera de la empresa a una fecha determinada. Esta informacin resulta til para gestores, reguladores y otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores y propietarios as como el Estado. El objetivo de los estados contables es proveer informacin sobre el patrimonio del ente emisor a una fecha y su evolucin econmica y financiera en el perodo que abarcan, para facilitar la toma de decisiones econmicas. Se considera que la informacin a ser brindada en los estados contables debe referirse a los siguientes aspectos del ente emisor:

Su situacin patrimonial a la fecha de dichos estados Un resumen de las causas del resultado asignable a ese lapso; La evolucin de su patrimonio durante el perodo; La evolucin de su situacin financiera por el mismo perodo, Otros hechos que ayuden a evaluar los montos, momentos e incertidumbres de los futuros flujos de fondos que los inversores y acreedores recibirn del ente por distintos conceptos.

La informacin contenida en los estados contables debe reunir algunas caractersticas, para ser til a sus usuarios, caractersticas stas que deben cumplir con los principios de contabilidad generalmente aceptados.

Pertinencia Confiabilidad Esencialidad Neutralidad Integridad Verificabilidad Sistematicidad Comparabilidad Oportunidad

Se profundizar en estos conceptos en el captulo correspondiente. OBJETIVOS GENERALES Y CUALITATIVOS DE LA INFORMACIN CONTABLE Objetivos principales a cubrir La informacin contable ha de conseguir una serie de objetivos para lo cual ha de tener en cuenta ciertos requisitos o caractersticas que hagan posible el cumplimiento de esos objetivos. Se suele distinguir entre objetivos generales y objetivos cualitativos. En tanto que los primeros son objetivos intrnsecos de la contabilidad, los denominados cualitativos son requisitos a cumplir con la informacin contable. Los objetivos generales de la informacin contable, deben proporcionar datos:

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1. Que ayuden a los inversionistas, los acreedores y otros usuarios, actuales y futuros, a tomar decisiones racionales en materia de inversiones, crditos y otros asuntos similares. La informacin debe ser inteligible para quienes cuentan con un conocimiento razonable de los negocios y las actividades econmicas. 2. Que ayuden a los inversionistas, los acreedores y otros usuarios actuales y futuros a estimular el importe, las fechas de cobro y la incertidumbre de las posibles entradas de efectivo provenientes del pago de dividendos o intereses y del producto de la venta, liberacin o vencimiento de valores o prstamos. 3. Sobre los recursos activos econmicos de una empresa (activos), las obligaciones que afecten a esos recursos (pasivos) y los efectos de las transacciones, eventos o circunstancias capaces de introducir cambios en los recursos o en los pasivos que pesan sobre los mismos. En resumen, la Contabilidad Financiera debe informar sobre la composicin del patrimonio, as como sobre su evolucin cualitativa y cuantitativa (resultados) de manera que d un carcter proyectivo a esa informacin. De igual forma, la informacin contable establece requisitos que se han de cumplir (objetivos cualitativos) y que se enuncian as: Relevancia: La informacin financiera ha de dar satisfaccin a los diferentes usuarios de la misma, para lo cual quien la elabora ha de conocerlas necesidades de stos. Es evidente que las necesidades varan segn la ptica del usuario, por lo cual la contabilidad ha de seleccionar aquella informacin que satisfaga a un mayor nmero de stos. Importancia: Objetividad: La informacin contable constituye la base para la toma de decisiones, como es el caso de diversas valoraciones. Por ello, debe estar impregnada de la mayor objetividad posible, objetividad que es alcanzada, en gran parte, por la emisin de normativas contables tanto oficial como profesional. Esta objetividad colaborar en que la informacin sea neutral respecto a las tomas de decisin de la que hablamos anteriormente. Como complemento de este objetivo, la informacin debe ser verificable. Comparabilidad: Una de las principales herramientas del anlisis de estados financieros, es establecer comparaciones entre datos; para que esto sea posible, la informacin ha de ser comparable tanto en la forma como en el fondo. Esta comparacin puede hacerse con empresas similares para medir volumen de ventas en el mismo sector; con otras empresas para contrastar el comportamiento de la empresa en diferentes sectores.

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Claridad: Para que la informacin contable sea til, ha de ser comprensible por el usuario y, por tanto, debe adoptar un lenguaje lo ms asequible posible, dentro de la evidente complejidad de cualquier disciplina y la contabilidad no escapa de esta complejidad. Periodicidad adecuada: La informacin contable es til si es suministrada en tiempo oportuno. Este objetivo se cubre hoy da fcilmente, gracias a los potentes equipos informticos de proceso de datos existentes en el mercado. Esto se refiere a que se puede realizar un corte en el estado financiero, si una situacin dada (interna o externa) por ejemplo, suministra informacin de que las ventas pueden mejorar, que se necesitar ms inventario, etc. Normalizacin Contable La normalizacin contable est constituida por el conjunto de normas y principios a que ha de ajustarse un modelo contable concreto para que permita la comparabilidad aludida en los objetivos cualitativos, comparabilidad sta dada en tiempo y espacio. El mundo empresarial, cada vez ms complejo, necesita de esa armonizacin para evitar las malas interpretaciones, los sesgos o las ambigedades a que pueda estar sometida la informacin contable. La normalizacin puede venir impulsada por organismos pblicos o por organizaciones profesionales privadas; los pases de Amrica Latina se han decantado por el primero y los europeos por el segundo, siempre, por supuesto con matices y texturas. En Venezuela, especficamente, la normalizacin contable viene dada por el Ejecutivo Nacional en consonancia con el Colegio de Contadores Pblicos. Siguiendo la lnea de las Normas Contables Internacionalmente Aceptables, en nuestro pas la normalizacin se basa en la Declaracin de Principios de Contabilidad en Venezuela (DPC) elaboradas por la Federacin de Colegios de Contadores Pblicos de Venezuela (FCCPV). En este sentido, la DPC seala la contabilidad financiera tiene como objetivo principal la preparacin y presentacin de los estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA). De acuerdo a esto, la contabilidad sirve para la toma de decisiones, llevada a cabo por dos tipos de usuarios: usuarios internos y usuarios externos. Usuarios Internos: -Propietarios -Junta Directiva -Gerente -Contadores -Potenciales inversionistas -Proveedores

Usuarios Externos:

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-Entidades financieras -Entidades reguladoras -Gobierno -Pblico Usuarios de la Informacin Contable Est claro que el nmero de interesados en la informacin financiera va en aumento, a medida que sirve de base o de punto de partida para un mayor catlogo de decisiones. Los principales usuarios, segn los entendidos en la materia seran: Propietarios: tanto actuales, como potenciales, en tanto que es la informacin contable la que debern usar para establecer sus polticas de inversin. Gestores: su misin es la obtencin de determinados objetivos previamente fijados y es la contabilidad la que mide el grado en el logro de esos objetivos, y las posibles causas de desviacin de los mismos. Acreedores en general: la contabilidad ha de informara sobre la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos, y, por tanto, cul es su capacidad de endeudamiento. Organizaciones sindicales: igualmente, es la contabilidad la que ha de suministrar datos sobre lo que establecer premisas conducentes a la fijacin de puntos de negociacin. Administracin pblica: fundamentalmente, y esto es evidente, la administracin fiscal est interesada en la informacin contable de las empresas, pues es la que cuantifica las magnitudes que configuran la base imponible de las diferentes cargas impositivas (impuestos a cobrar). Impuestos nacionales (SENIAT), Municipales (Alcaldas) y contribuciones legales. Los puntos de inters de estos usuarios no tienen porqu ser coincidentes. Se han nombrado stos como ejemplos de ese inters, pero como es lgico de es de manera absoluta. Sin embargo, se ha de resaltar que esta diversidad de intereses y puntos de vista, hace que la contabilidad, como ya se mencion, deba cumplir con el objetivo de relevancia, adems de que las rbricas de un balance se usarn de manera distinta segn el enfoque del anlisis. Dicho de otra manera, estas rbricas tendrn, o podran tener, diferente naturaleza segn con qu objetivo se estn utilizando. FINANZAS Evolucin: o Para principios del siglo XX, las finanzas centraba su nfasis sobre la materia legal (consolidacin de firmas, formacin de nuevas firmas y emisin de bonos y acciones con mercados de capitales primitivos.

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o o o o o o

Durante la depresin de los aos 30, en los Estados Unidos de Norteamrica las finanzas enfatizaron sobre quiebras, reorganizaciones, liquidez de firma y regulaciones gubernamentales sobre los mercados e valores. Entre 1940 y 1950, las finanzas continuaron siendo vistas como un elemento externo sin mayor importancia que la produccin y la comercializacin. A finales de los aos 50, se comienzan a desarrollar mtodos de anlisis financiero y a darle importancia a los estados financieros claves: El balance general, el estado de resultados y el flujo de efectivo. En los aos 60, las finanzas se concentran en la ptima combinacin de valores (bonos y acciones) y en el costo de capital. Durante La Dcada De Los 70, se concentra en la administracin de carteras y su impacto en las finanzas de la empresa. Para la dcada de los 80 y los 90, el tpico fue la inflacin y su tratamiento financiero, as como los inicios de la agregacin de valor. En el nuevo milenio, las finanzas se han concentrado en la creacin de valor para los accionistas y la satisfaccin de los clientes.

CONCEPTO Las finanzas es el arte y la ciencia de administrar el dinero, el ser humano est rodeado por conceptos financieros, el empresario, el bodeguero, el agricultor, el padre de familia, todos piensan en trminos de rentabilidad, precios, costos, negocios buenos malos y regulares. Cada persona tiene su poltica de consumo, crdito, inversiones y ahorro. Las finanzas provienen del latn "finis", que significa acabar o terminar. Las finanzas tienen su origen en la finalizacin de una transaccin econmica con la transferencia de recursos financieros (con la transferencia de dinero se acaba la transaccin). Entonces, ya definida las finanzas como el arte de administrar el dinero, la administracin financiera se refiere a las tareas del administrador financiero, el cual tiene como funcin bsica la planificacin necesaria de los fondos para el funcionamiento de un negocio. Las reas generales de las finanzas son tres: o o o La gerencia financiera (empleo eficiente de los recursos financieros). Los mercados financieros (conversin de recursos financieros en recursos econmicos, o lo que es lo mismo conversin de ahorros en inversin) La inversin financiera (adquisicin y asignacin eficientes de los recursos financieros).

Mientras que las responsabilidades bsicas del gerente financiero son:

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1. Adquisicin de fondos al costo mnimo (conoce de los mercados de dinero y capital, adems de los mecanismos de adquisicin de fondos en ellos). 2. Convertir los fondos en la ptima estructura de activos (evala programas y proyectos alternativos). 3. Controlar el uso del activo para maximizar la ganancia neta, es decir, maximizar la funcin: ganancia neta = ingresos - costos. 4. Mantener el equilibrio entre los dividendos y los ingresos retenidos, asegurando as tanto la participacin de los socios como los fondos para la reinversin. Principios Econmicos - Financieros de las Finanzas
ii A mayor riesgo mayor beneficio Esto significa que mientras ms ganancia espera un inversionista, ms riesgo est dispuesto a correr. Los inversionistas son adversos al riesgo, es decir para un nivel dado de riesgo buscan maximizar el rendimiento, lo que se puede entender tambin que para un nivel dado de retorno buscan minimizar el riesgo.

El valor del dinero en el tiempo Es preferible tener una cantidad de dinero ahora, que la misma en el futuro. El dueo de un recurso financiero se le tiene que pagar algo para que prescinda de ese recurso, en el caso del ahorrista, es la tasa de inters, en el caso del inversionista la tasa de rendimiento o de retorno.
iii iiii Maximizacin de la riqueza del inversionista A largo plazo maximizar la ganancia neta, es decir la funcin: Ganancia Neta = Ingresos - Costos. i v i Financiamiento apropiado Las inversiones a largo plazo se deben financiar con fondos a largo plazo, y de manera semejante se deben financiar inversiones a corto plazo con fondos a corto plazo. vi El dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir El ser humano prefiere tener dinero en efectivo, pero sacrifica liquidez con la esperanza de ganar inters o utilidades. vii El ciclo de los negocios El inversionista prudente no debe esperar que la economa siga siempre igual. El nivel de los negocios de una empresa o inversionista puede variar respondiendo a fuerzas econmicas locales, regionales, nacionales o mundiales. Algunos se ven favorecidos en tiempos de bonanzas y otros prosperan en tiempos de dificultad. viii Apalancamiento (uso de deuda) El buen empleo de fondos adquiridos por deuda sirve para aumentar las utilidades de una empresa o inversionista. Un inversionista que recibe fondos

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prestados al 15%, por ejemplo, y los aporta a un negocio que rinde 20%, est aumentando sus propias ganancias con el buen uso de recursos de otro.
viiii Diversificacin eficiente El inversionista prudente diversifica su inversin total, repartiendo sus recursos entre varias inversiones distintas. El efecto de diversificar es distribuir el riesgo y as reducir el riesgo total.

El desplazamiento de recursos En una economa de libre mercado cada recurso econmico idealmente ser empleado en el uso que ms rendimiento promete, sin ningn tipo de obstculo.
ixi

Costos de oportunidad Considerar que siempre hay varias opciones de inversin. El costo de oportunidad es la tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de inversin disponible. Es el rendimiento ms elevado que no se ganar si los fondos se invierten en un proyecto en particular.
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CONCEPTOS BASICOS A continuacin realizaremos un esbozo de los principales trminos que se utilizarn en este compendio, a fin de que puedas tener una idea general de lo que significan cada uno de ellos, no obstante, a medida que avancemos en este estudio se profundizar ms en los mismos. Estados Financieros: Es un documento cuyo fin es proporcionar informacin de la situacin financiera de la empresa para apoyar la toma de decisiones. Los principales estados financieros comprenden el Balance General, el Estado de Resultados, el Movimiento de las Cuentas de Capital y el Flujo de Efectivo. Estado de Resultados: En contabilidad el Estado de Resultados, es el estado que suministra informacin de las causas que generaron el resultado atribuible al perodo. Las partidas que lo conforman, suelen clasificarse en resultados ordinarios y extraordinarios de modo de informar a los usuarios de Estados Contables, la capacidad del ente emisor de generar utilidades en forma regular o no. Balance General: En la contabilidad el balance es el estado que refleja la situacin del patrimonio de una entidad en un momento determinado. El balance se estructura a travs de tres conceptos patrimoniales: el Activo, el Pasivo y el Patrimonio Neto, desarrolladas cada una de ellas en grupos de cuentas que representan los diferentes elementos patrimoniales. Activo:

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El Activo incluye todas aquellas cuentas que reflejan los valores de los que dispone la entidad. Pasivo: El Pasivo muestra todas las obligaciones ciertas del ente y las contingencias que deben registrarse. Patrimonio: El Patrimonio Neto es la diferencia del Activo menos el Pasivo y representa los aportes de los propietarios o accionistas ms los resultados no distribuidos. ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS El propsito principal de la contabilidad es conservar un registro de todas las transacciones que afectan al activo, a los saldos acreedores, al capital, a los ingresos y a los costos. Con estos informes se pueden preparar estados financieros que muestran la situacin financiera y los resultados de operacin del negocio. El anlisis y la interpretacin de los estados financieros, incluyendo los informes contables internos destinados a la gerencia, que tratan de determinar la significacin e importancia de los datos financieros y de explotacin, representan el ltimo de los cuatros pasos ms importantes de la contabilidad. Los tres primeros, que comprenden el trabajo del contador en la acumulacin y resumen de los datos financieros y en la formulacin de los estados financieros, seran los siguientes: 1. Anlisis de cada transaccin para determinar las cuentas que deben cargarse y abonarse y el clculo o valuacin de cada transaccin para determinar las cantidades que comprende. 2. Registro de los informes en los diarios, resumen en el libro mayor y preparacin de una hoja de trabajo. 3. Preparacin de estados financieros. El cuarto paso de la contabilidad el anlisis e interpretacin de los estados financieros- consiste en la presentacin de informes que ayudarn a los directores de un negocio al igual que a los inversionistas y acreedores a tomar decisiones, as como a otros grupos interesados en la situacin financiera y en los resultados de la operacin de un negocio. El analista debe estar familiarizado con los detalles de los diferentes pasos de la contabilidad, de manera que tenga una comprensin ms completa de la significacin e importancia de los datos financieros. Los estados financieros deben apegarse a slidos principios contables y estar preparados en tal forma que ofrezcan una utilidad mxima en el anlisis e interpretacin de la situacin financiera y de los resultados de la operacin. Por lo tanto, el contador debe considerar conjuntamente la preparacin de los estados financieros y su anlisis e interpretacin.

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Este anlisis e interpretacin requiere una compresin amplia e inteligente de su naturaleza y limitaciones, as como tambin la determinacin de la valoracin monetaria de las diferentes partidas. El analista debe comprender si los datos contenidos en los estados financieros muestran una relacin razonable o no, esto, es, una poltica administrativa financiera o de operacin que sea buena, mala e indiferente. Debe entender perfectamente que la poltica administrativa, financiera y de operacin, o la ausencia de tales polticas, pueden frecuentemente descubrirse perfectamente por medio del estudio de los estados financieros. El proceso de anlisis de los estados financieros comprende la recopilacin, la comparacin y el estudio de datos financieros y de operacin del negocio, as como la preparacin e interpretacin de unidades de medida tales como tasas, tendencias y porcentajes. En esta forma el analista trata de determinar la importancia y significacin de los datos que aparecen en el estado y de cerciorarse de si no hay datos nuevos desproporcionados o variaciones importantes que requieren atencin especial. Al interpretar los datos de los estados financieros, deben hacerse comparaciones entre las partidas relacionadas entre s en los mismos estados en una fecha o perodo dado, o en los estados por una serie de aos a fin de determinar las variaciones sufridas por la empresa en dicho perodo.

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Unidad II

LOS ESTADOS FINANCIEROS

Objetivo:
Interpretar las cuentas del Balance General y las cuentas del Estado de Resultados

Contenidos:
Naturaleza y significado del Balance General Estructura del Balance. Anlisis de sus componentes Activo Pasivo Patrimonio Forma de Presentacin del Balance General Estado de Resultados o de Ganancias y Prdidas Principios de Contabilidad generalmente aceptados

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Aprender, es descubrir lo que ya sabes

NATURALEZA Y SIGNIFICADO DEL BALANCE GENERAL Los estados financieros representan el principal producto de todo proceso contable que se lleva a cabo dentro de una empresa. Se puede afirmar que de los estados financieros son tomadas la casi totalidad de las decisiones econmicas y financieras que afectan una entidad. El proceso de elaboracin y presentacin de las cifras, requiere que tales informes sigan ciertas reglas que se aplican en forma general independientemente del tipo de actividad que desarrolle una empresa. El Balance General es un estado que muestra la situacin financiera de una entidad a una fecha determinada. El Balance General tambin es conocido como estado de situacin financiera. Es el documento contable que informa en una fecha determinada la situacin financiera de la empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su capital, valuados y elaborados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados. En el balance solo aparecen las cuentas reales y sus valores deben corresponder exactamente a los saldos ajustados del libro mayor y libros auxiliares. El balance general se debe elaborar por lo menos una vez al ao a la fecha de cierre del ejercicio econmico. Debe ser firmado por un Contador Pblico Colegiado y revisado por el Comisario de la compaa. Cuando se trate de sociedades, debe ser aprobado por la asamblea general. El balance general presenta la siguiente informacin sobre una entidad: o Activos o Pasivos o Patrimonio ESTRUCTURA DEL BALANCE GENERAL. COMPONENTES ACTIVO La presentacin del balance general se realiza siguiendo un esquema de la ecuacin contable, la cual determina la forma en que se disponen las partidas en el estado financiero. El primer elemento es el activo, el cual muestra todos los bienes y derechos que posee una empresa y mediante los cuales se obtendr un beneficio econmico. Algunas partidas del balance general a nivel del activo son las siguientes: o Efectivo
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o o o o o o o

Fondos fijos Efectos por cobrar Cuentas por cobrar Inventarios Inversiones a largo plazo Activos fijos Cargos diferidos

Todas las partidas del activo representan los recursos que pueden utilizar una empresa para un beneficio futuro, su uso o consumo, o el diferimiento de un costo ya incurrido sobre el cual se espera igualmente est asociado a ingresos futuros. La palabra activo no es sinnimo de propiedad, sino que abarca tambin aquella parte de cualquier costo o gasto incurrido que es llevada adelante o diferida en forma apropiada en el momento el cierre de los libros en una fecha dada. Para los efectos del balance, el activo debe ser detallado en forma adecuada, determinarse en bolvares conforme a los principios contables generalmente aceptados y ordenarse segn su probable disponibilidad en forma lquida para su redistribucin por la gerencia. Los activos se pueden dividir en activo circulante e inmovilizado. El activo circulante viene determinado por aquellos activos que pueden hacerse lquidos (convertirse en dinero) con relativa rapidez (menos de un ao); estos activos incluyen el dinero en caja, las cuentas corrientes, los cobros pendientes, los productos almacenados y las inversiones a corto plazo en acciones y bonos. El inmovilizado est constituido por los activos fsicos de la empresa como los terrenos, edificios, maquinaria, vehculos, equipos informticos y mobiliario. En el inmovilizado tambin se incluyen las propiedades que tiene la empresa en otras y activos intangibles como las patentes y las marcas registradas. Activo Circulante (concepto): Son todas aquellas cuentas donde se controlan el efectivo u otros bienes y derechos y que razonablemente al consumirse o transformarse en el prximo perodo econmico para clasificar este rubro se debe tomar en cuenta su grado de convertibilidad en efectivo y ste a su vez se clasifica en: Disponible: caja chica, caja, banco. Inversiones en valores: inversiones temporales. Exigible: cuentas por cobrar, efectos por cobrar, intereses acumulados por cobrar, alquileres acumulados por cobrar. Realizable: inventario de mercanca, mercanca en trnsito. Prepagados: gastos pagados por anticipado, artculos de oficina, entre otros. Inversiones temporales: que no son ms que aquellas cuentas que controlan las inversiones a largo plazo que realiza la empresa a este rubro
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pertenecen las siguientes cuentas: inversin en acciones, inversiones en bonos u obligaciones, inversin en el fondo de participacin, inversiones en inmuebles entre otros. Activo Fijo (propiedad planta y equipo): Son aquellas cuentas para producir la renta y que tienen carcter permanente y, que no sean destinadas a la venta y que sean utilizados para las actividades normales de la empresa. Se divide en dos rubros, como lo son activo fijo tangible y activo fijo intangible. Activo fijo tangible: son todos aquellos que tienen naturaleza material, es decir, es todo aquello que se ven y se tocan estos activos se dividen en: o Activo fijo no sometido a depreciacin: esta conformado por los activos que no pierden su valor con el transcurrir del tiempo a esta parte pertenece "el terreno". o Activo sometido a depreciacin: son aquellos que son sometido a depreciacin, es decir, la depreciacin no es ms que la prdida del valor del activo a travs del uso que ste tenga de ellos, cada cuenta despreciable debe tener su correspondiente cuenta de valuacin denominada depreciacin acumulada y demostrar siguiendo un orden de acuerdo con el criterio de mayor o menor durabilidad. Activo fijo tangible pertenecen las siguientes cuentas y todas ellas con sus respectivas cuenta de depreciacin: 1. Edificios ------------ depreciacin acumulada de edificio 2. Equipo de reparto ------- depreciacin acumulada de equipo de reparto 3. Equipo de oficina -------- depreciacin acumulada de equipo de oficina 4. Mobiliario ----------------- depreciacin acumulara de mobiliario 5. Vehculo --------------------- depreciacin acumulada de vehculo 6. Maquinaria ----------------- depreciacin acumulada de maquinarias 7. Entre otros. o Activo fijo sometido a agotamiento: es la disminucin del valor que van a experimentar los activos fijos que son los recursos naturales que una empresa posee como consecuencia de su explotacin o extraccin alguna de estas cuentas se detalla a continuacin: 1. Concesiones madereras --- Agotamiento acumulada de concesiones madereras 2. Concesiones mineras ---- Agotamiento acumulada de concesiones mineras 3. Concesiones petroleras --- Agotamiento acumulado de concesiones petroleras. Activo Fijo Intangible: Son todos aquellos activos fijos de consistencia inmaterial y que poseen las mismas caractersticas de los activos fijos en general, estos activos estn sometidos a amortizacin, es decir, la amortizacin en la parte del costo del activo fijo intangible que se van cargando a los gastos
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con el objeto de recuperar la inversin a travs del tiempo, este activo se divide en: fbrica Plusvala ---- amortizacin acumulada plusvala Patente ---- amortizacin acumulada patente Franquicia --- amortizacin acumulada franquicia Marca de fbrica --- amortizacin acumulada marca de

Activos Diferidos o Gastos Diferido: Son todas aquellas cuentas que representan gastos cuyos efectos son atribuibles a ejercicios futuros y no corresponden a operaciones normales de la empresa. En estos activos se mencionan las siguientes cuentas: gastos de organizacin, gastos de construccin, gastos de desarrollo, gastos de investigacin, gastos de explotacin, mejoras en propiedades arrendadas, campaa publicitaria, entre otros. Otros Activos: Son aquellas cuentas que no se pueden clasificar debidamente en ninguna de las secciones antes mencionadas. Entre estos activos tenemos: inversiones de la reserva legal, depsitos dados en garanta, efectos por cobrar en litigio, acciones de compaas filiales. PASIVO El segundo elemento del balance general es el pasivo, el cual representa todas las deudas reales y obligaciones que se tienen con terceros, la estimacin razonable de las deudas o la obligacin que tiene una entidad de prestar servicios o entregar bienes en un futuro. Algunas partidas que se clasifican como pasivos son las siguientes: o o o o o o o Prstamos y sobregiros bancarios Documentos y cuentas por pagar Gastos acumulados por pagar Impuesto sobre la renta por pagar Arrendamientos financieros por pagar Prestaciones sociales por pagar Ingresos diferidos

Dentro del pasivo es importante cuantificar razonablemente el monto al cual ascienden, por cuanto es frecuente encontrara problemas en el balance general que se originaron por subestimacin en los montos de los pasivos. El pasivo generalmente implica los crditos incurridos por las empresas. La clasificacin detallada del pasivo, muestra la extensin en que est siendo utilizado cada tipo de crdito. As, dentro de este elemento es que se habla de los acreedores, quienes tienen derecho legal contra el total del activo, ms bien que sobre un activo en particular, si no se ha impuesto un gravamen o hipoteca

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al obtener el crdito. Si por el contrario, al momento de obtener el crdito se impuso un gravamen o hipoteca sobre un activo en particular, los acreedores tienen derecho preferente sobre determinada partida del activo. En el balance, el pasivo adecuadamente descrito, debe aparecer en el orden de su probable vencimiento. Los pasivos son las obligaciones de la empresa hacia terceros, como pueden ser los acreedores comerciales. El pasivo exigible a corto plazo viene determinado por lo que hay que pagar en un periodo inferior al ao, incluyendo impuestos, prstamos a corto plazo y el dinero adeudado a los proveedores de bienes y servicios. El pasivo exigible a largo plazo est constituido por las deudas con plazo de vencimiento superior al ao, como los bonos, las hipotecas y los prstamos a largo plazo. Mientras que el pasivo representa las obligaciones de la empresa con terceros, el capital social de la empresa refleja la inversin de los propietarios para adquirir los activos de la organizacin. Para la presentacin en el Balance General, se procede a clasificar en grupos siguiendo su orden de exigibilidad. Basados en su accesibilidad se dividen en: Pasivo Circulante o Corriente: Est formado por las deudas contradas por la empresa con terceros y que son pagaderas a corto plazo, es decir, no ms de un ao. Este pasivo est conformado por las siguientes cuentas: efectos por pagar, cuentas por pagar, sueldos por pagar, gastos acumulados por pagar dentro de los cuales se pueden incluir: retencin del seguro social por pagar, retencin del impuesto sobre la renta por pagar, retencin de ley de poltica habitacional por pagar. Tambin se incluyen las partidas correspondientes a: anticipo recibido a las cuentas de contratos, dividendos decretados por pagar, entre otros. Pasivo a Largo Plazo: Son aquella deuda contrada por la empresa, que son pagaderas a ms de un ao, estas cuentas deben separarse segn su clase y tipo. En este rubro se encuentran las siguientes cuentas: efectos por pagar, cuentas por pagar, hipotecas por pagar, obligaciones u bonos por pagar. Crdito Diferido: Son aquellas partidas de ingresos, por prestaciones de servicios que deben cumplir la empresa en un perodo de varios ejercicios econmicos. Las cuentas que lo integran son: Alquileres cobrados por anticipado, intereses cobrados por anticipado, seguros cobrados por anticipado, cualquier otro ingreso cobrado por anticipado. Otros Pasivos: Son todas aquellas obligaciones que no se pueden clasificar entre los antes mencionados. Entre estas tenemos, depsito en garanta de clientes, prestaciones sociales por pagar, pasivo contingente. PATRIMONIO

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El tercer grupo de partidas a identificar en el balance general son las clasificadas como patrimonio. El patrimonio est constituido por todos aquellos renglones que son aportes de capital, acumulacin de utilidades o prdidas obtenidas y cualquier otra partida cuyo origen est determinado por alguno de los dos renglones anteriores. Entre los principales rubros del patrimonio se pueden distinguir los siguientes: o Capital social o Utilidades no distribuidas o Reserva legal Cuando la empresa pertenece a una sola persona o a un reducido nmero de individuos, en el balance puede aparecer el porcentaje de cada individuo sobre el capital social. Cuando la organizacin se constituye en sociedad annima, el balance refleja el capital social total, es decir el capital al que tienen derecho los accionistas, desglosado en dos grandes categoras: (1) el capital desembolsado por los accionistas y (2) las reservas creadas a partir de los beneficios no distribuidos generados por la actividad de la empresa. El patrimonio tambin es denominado capital y pueden ir integrados en ellas, adems de las partidas ya mencionadas, participacin de los accionistas y supervit, valor neto, capital contable, participacin personal o propiedad personal. En resumidas cuentas, el capital o patrimonio representa la cantidad monetaria en unidades netas aportadas por los propietarios del negocio y las ganancias obtenidas por los mismos. El lado del activo en el balance, revela la forma en que estn empleados los fondos obtenidos de los acreedores y de los propietarios. FORMA DE PRESENTACIN DEL BALANCE GENERAL Como ejemplo de la forma ms comn para presentar el balance general, se puede presentar el siguiente: Al momento de realizar el Balance General se debe en primer lugar hacer el encabezamiento y el cual consta del nombre de la empresa, denominar el estado que se est realizando, fecha de la realizacin y decir en que moneda se expresa en dicho balance. Asimismo existen dos formas de presentarlo que son: a) la presentacin horizontal, que no es ms que mostrar el activo en la parte de la izquierda y la cuenta del pasivo y patrimonio en la parte de la derecha. Ejemplo:
BALANCE GENERAL DEBE HABER ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

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b) La presentacin vertical. Consiste en mostrar de primero las cuentas del activo y seguidamente las cuenta del pasivo y patrimonio, detallando cada una de ellas y en forma de listado para luego totalizar cada seccin. Ejemplo:
BALANCE GENERAL ACTIVO TOTAL ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO PASIVO TOTAL PASIVO PATRIMONIO TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

A objeto de visualizarlo de una mejor forma, las partidas pueden ser clasificadas y presentadas tal como se muestra:
BALANCE GENERAL (Esquema) ACTIVO ACTIVO CORRIENTE DISPONIBLE DEUDORES INVENTARIOS ACTIVO NO CORRIENTE PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO INTANGIBLES DIFERIDOS VALORIZACIONES TOTAL ACTIVO PASIVO PASIVO CORRIENTE OBLIGACIONES FINANCIERAS PROVEEDORES CUENTAS POR PAGAR IMPUESTOS GRAVMENES Y TASAS OBLIGACIONES LABORALES DIFERIDOS PASIVOS NO CORRIENTE OTROS PASIVOS DE LARGO PLAZO BONOS Y PAPELES COMERCIALES TOTAL PASIVO PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL SUPERVIT DE CAPITAL RESERVAS REVALORIZACIN DEL PATRIMONIO UTILIDAD DEL EJERCICIO TOTAL PATRIMONIO

ESTADO DE RESULTADOS O DE GANANCIAS Y PRDIDAS

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Es un documento complementario donde se informa detallada y ordenadamente como se obtuvo la utilidad del ejercicio contable. Refleja el resultado obtenido a partir del desarrollo de la actividad de la empresa en un plazo determinado, ya sea el trimestre o el ao, reflejando los ingresos, gastos y prdidas y beneficios obtenidos durante ese periodo por la empresa. Los ingresos reflejan las cantidades obtenidas por la venta de los bienes o servicios producidos por la empresa, mientras que los gastos reflejan todas aquellas transacciones que hacen posible que la empresa desarrolle su actividad, por lo que en ellos se incluyen los salarios, los alquileres, el pago de intereses y los impuestos. Es un informe bsico que muestra el resultado neto de las operaciones de un ente econmico, durante el periodo contable. El Estado de Resultados recoge el beneficio o prdida que obtiene la empresa a lo largo de su ejercicio econmico (normalmente de un ao). El Estado de Resultados viene a ser como un contador que se pone a cero a principios de cada ejercicio y que se cierra a final del mismo. Mientras que el Balance General es una "foto" de la empresa en un momento determinado, el Estado de Resultados es una "pelcula" de la actividad de la empresa a lo largo de un ejercicio. Balance y Estado de Resultados estn interrelacionados, su nexo principal consiste en la ltima lnea de el Estado de Resultados (aquella que recoge el beneficio o prdida), que tambin se refleja en el Balance General incrementando los fondos propios (si fueron beneficios) o disminuyndolos (si fueron prdidas). El estado de resultados est compuesto por las cuentas nominales, transitorias o de resultados, o sea las cuentas de ventas, gastos y utilidad, tambin llamadas de ingresos, gastos y costos. Los valores deben corresponder exactamente a los valores que aparecen en el libro mayor y sus auxiliares, o a los valores que aparecen en la seccin de ganancias y prdidas de la hoja de trabajo. A continuacin veamos a que se refiere cada uno de estos conceptos, a fin de poder hacer buen uso de los trminos. Ingreso Cualquier partida u operacin que afecte los resultados de una empresa aumentando las utilidades o disminuyendo las prdidas, es denominado ingreso. No debe utilizarse como sinnimo de entradas en efectivo, ya que stas se refieren exclusivamente al dinero en efectivo o su equivalente que se recibe en una empresa sin que se afecten sus resultados. Puede haber entrada sin ingreso, como cuando se consigue un prstamo bancario. En tal caso se est recibiendo pasivo y los resultados no se afectan. Puede haber ingreso sin entrada, como en el caso de una venta a crdito, en donde no se ha recibido an dinero y consecuentemente slo se afectan los resultados con el abono a Ventas sin tener entradas, ya que no se ha recibido

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an ninguna cantidad. Finalmente, pueden coexistir las entradas con los ingresos como en el caso de una venta al contado. El cargo a bancos registra la entrada y el abono a venta registra en Ingreso. De igual forma, existen diversos tipos de ingresos, de acuerdo a su uso. As se tiene que: Ingreso Acumulable: Aquel que debe adicionarse a otros para causar un impuesto, como ejemplo se puede mencionar el que si una empresa obtiene un ingreso por la venta de los productos que fabrica y por la renta de una parte de sus inmuebles, ambos ingresos deben acumularse para que, ya consolidados, causen el impuesto correspondiente. Ingreso Bruto: Aquel que no considera disminuciones por ningn concepto; , tambin se conoce como Ingreso Total. Ingreso Corriente: Aquel que proviene de fuentes normales, estables o propias del giro de una entidad. Ingresos Exceptuados: Aquellos que, por disposicin de la ley del Impuesto Sobre la Renta, no deben gravarse an cuando provengan de situaciones que la propia ley seala como hechos generadores de un crdito fiscal; como ejemplo se pueden sealar los que provengan de contratos de arrendamiento prorrogados por disposicin de la ley (rentas congeladas) an cuando los ingresos por arrendamiento s estn gravados. Ingresos Exentos: Aquellos que perciben algunos causantes especficamente mencionados en una ley y que no deben pagar el impuesto a que la misma ley se refiere. Ingreso Global Gravable: Cantidad neta sobre la que las empresas causan el impuesto sobre la renta. Ingreso Gravado: Aquel que s genera el pago de impuesto, a diferencia del ingreso exento. Ingreso Margina: Aquel que se obtiene con relacin a una cantidad adicional a las presupuestadas. Ingreso Semi-Gravado: Aquel que genera el pago del impuesto, pero en proporcin menor a la generalidad. Costos: Es el desembolso necesario para generar un ingreso, los costos pueden ser manejados y registrados en forma diferente y a su vez pueden ser recuperados. Los costos pueden ser registrado y manejados de forma diferente a travs de las siguientes empresas:

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o Empresas comercializadoras: Esta empresa determina los costos a travs de la siguiente frmula: o costo de venta = inventario inicial + compra de mercanca - inventario final. o Empresas de prestacin de servicio: esta empresa est compuesta principalmente por sueldos y salarios del personal que es responsable directamente de prestar servicios y cualquier erogacin directa relacionada para generar ingreso. o Empresa manufacturera: en este caso el costo de venta se encuentra formado por todos los desembolsos que son necesarios para fabricar y vender un producto. Partidas de Gastos: Los gastos son erogaciones que no son relacionados directamente con la generacin de ingresos, pero que son necesarios para el funcionamiento de una compaa, por lo cual no son clasificados como un costo. Dichos gastos pueden ser originados de la siguiente forma: o o o o Distribucin del costo de un activo Valuacin de un activo Registro de un pasivo Desembolso efectivo

Otros Ingresos y Egresos: Son partidas que se originan por concepto diferente de operaciones normales de la empresa, sta se divide en: o o o o o Ingreso y gasto por intereses Diferencias en cambio ingresos o gastos Amortizacin de plusvala Utilidad o prdida en venta de activos fijos Otro

Por otro lado, se tiene tambin el Estado de flujos de Efectivo. La finalidad de este, es presentar en forma comprensible informacin sobre el manejo de efectivo, es decir, su obtencin y utilizacin por parte de la entidad durante un perodo determinado y, como consecuencia, mostrar una sntesis de los cambios ocurridos en la situacin financiera para que los usuarios de los estados financieros puedan conocer y evaluar la liquidez o solvencia de la entidad. El Estado de Flujos de Efectivo se disea con el propsito de explicar los movimientos de efectivo proveniente de la operacin normal del negocio, tales como la venta de activos no circulantes, obtencin de prstamos y aportacin de los accionistas y aquellas transacciones que incluyan disposiciones de efectivo tales como compra de activos no circulantes y pago de pasivos y de dividendos. (en unidad posterior se trata ampliamente este tema) Segn Fernando Catacora (1998) define el Estado de Flujo de Efectivo como El que proporciona informacin relevante sobre los ingresos y desembolsos de

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efectivo equivalente de efectivo de una entidad durante un perodo determinado (Pg. 103). Lo que el autor trata de explicar es que el tercer informe financiero que se debe presentar en una entidad y uno de los ms importantes, ya est presente cuanto ingresa y cuanto se gasta en efectivo. El Estado de Resultados o de Ganancias y Prdidas puede ser presentado como se detalla:
ESTADO DE RESULTADOS (Esquema) VENTAS (-) Devoluciones y descuentos INGRESOS OPERACIONALES (-) Costo de ventas UTILIDAD BRUTA OPERACIONAL (-) Gastos operacionales de ventas (-) Gastos Operacionales de administracin UTILIDAD OPERACIONAL (+) Ingresos no operacionales (-) Gastos no operacionales UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS (-) Impuesto de renta y complementarios UTILIDAD LQUIDA (-) Reservas UTILIDAD DEL EJERCICIO

PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS (PCGA) Los Principios de Contabilidad de Aceptacin General son un cuerpo de doctrinas y normas asociado con la contabilidad, que sirven de explicacin de las actividades corrientes o actuales y as como gua en la seleccin de convencionalismos o procedimientos aplicados por los profesionales de la contadura pblica en el ejercicio de sus actividades. En tal sentido se considera relevante establecer un breve anlisis de cada uno de los postulados que regulan la presentacin y manejo de la contabilidad. Son considerados como guas que dictan las pautas para el registro, tratamiento y presentacin de transacciones financieras o econmicas. Para sustentar la aplicabilidad de los principios contables, se establecen supuestos bsicos que son de aceptacin general y de aplicacin inicial para cualquier estado financiero que sea presentado de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados. Una de las razones principales por las cuales surgen los PCGA, esta referida al entendimiento bsico que debe tener un usuario sobre las cifras que presenta una empresa para ser comparadas con otras. Con el fin de cumplir con esta comparabilidad y que la misma sea completamente valida los estados financieros deben seguir ciertas reglas.

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Por ejemplo: imaginemos por un momento que los estados financieros fuesen elaborados de acuerdo a reglas particulares que establezcan los contadores de cada empresa, seria posible la comparabilidad de los mismos? Naturalmente que no, ya que existe una alta probabilidad de que se establezcan criterios diferentes entre los contadores de cada empresa. Este es uno de los principales motivos por los cuales es relevante la existencia de los PCGA, ya que su propsito fundamental es establecer normas y reglar la presentacin de estados financieros de manera uniforme. Tales principios se encuentran establecidos en la Declaracin de Principios de Contabilidad N 0 (DPC-0), creados por la Federacin de Colegios de Contadores Pblicos de Venezuela (FCCPV). Estos principios han sido elaborados tomando en cuenta los postulados o principios bsicos para que la informacin financiera de la contabilidad logre el objetivo de ser til al momento de tomar decisiones, se dividen en tres categoras distintas: 1. Supuestos derivados del ambiente econmico: entidad, nfasis en el aspecto econmico, cuantificacin y unidad de medida. 2. Principios que establecen la base para cuantificar las operaciones de la entidad y los eventos econmicos que la afectan: valor histrico original, dualidad econmica, negocio en marcha o continuidad, realizacin contable, periodo contable y conservatismo. 3. Principios generales que debe reunir la informacin: objetividad, importancia relativa, comparabilidad, y revelacin suficiente. Los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados son los siguientes: 1. Entidad: Este supuesto define que todo estado financiero debe hacer referencia a una entidad en la cual los propietarios o accionistas se consideran como terceros, por tal motivo se deben separar el patrimonio personal del propietario o del dueo, del patrimonio de la entidad. 2. nfasis en el Aspecto Econmico: La contabilidad es una ciencia cuantitativa y por esta razn, el nfasis debe estar dirigido principalmente a la evaluacin de las cifras y no a la forma en la cual se realizan las transacciones. El aspecto econmico debe estar por encima de cualquier circunstancia o situacin, por lo cual la contabilidad mide necesariamente los valores financieros que son generados por las transacciones de carcter econmico. 3. Cuantificacin: Este principio ratifica las definiciones de la contabilidad como una ciencia que expresa en trminos de dinero hechos econmicos que afectan una entidad. Sin la determinacin de las cifras todas las decisiones gerenciales careceran de un soporte mnimo. 4. Unidad de Medida: Todas las transacciones son cuantificadas en trminos de dinero para poder ser registradas en los libros y por ser el bien por excelencia patrn comn de medida al cual pueden ser convertidos los Activos, Pasivos, y el Patrimonio de una entidad.
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5. Valor Histrico Original: La definicin de costo histrico establece que la cuanta que debe ser tomada a los efectos de asignar un valor monetario a las transacciones que se contabilizan en los libros deben ser registradas a su valor de origen, es decir, a su valor histrico. 6. Dualidad Econmica: Es conocido tambin como partida doble, este supuesto establece que los hechos econmicos llevados a cabo por una entidad deben ser expresados por medio de sistemas de contabilidad que den a conocer los dos aspectos que envuelve a toda operacin econmica. Este postulado, es inherente a toda transaccin que implique el intercambio de valores entre dos partes. Sirve principalmente para distinguir las partes que intercambian valores y lo que debe registrar cada una. 7. Negocio en Marcha o Continuidad: Este supuesto establece que a menos que se exprese lo contrario, se asume que una empresa que emita estados financieros se encuentra en la capacidad de continuar con sus operaciones por un periodo racional de tiempo en el cual los estados financieros deben presentar las cifras que reflejen los registros contables. Este postulado de continuidad puede verse afectado por condiciones internas o externas. Las condiciones internas, son las relacionadas con la administracin del negocio, y las externas, con las condiciones econmicas, las cuales pueden determinar que una empresa no sea rentable hasta el punto de verse en la obligacin de cerrar. 8. Realizacin Contable: Este postulado establece que una transaccin econmica debe ser registrada en los libros solo cuando se haya perfeccionado la operacin que la origina. Este postulado bsico es uno de los ms importantes, sobre todo cuando determina el momento en el cual debe registrarse una operacin. 9. Periodo Contable: Este postulado establece que la contabilidad debe presentar informacin referida a ciertos periodos de tiempo, por lo cual los costos y gastos deben asociarse con los ingresos que se generan, sin tomar en cuenta el momento en el cual se cancela. 10. Conservatismo o Prudencia: Este postulado exige que los estados financieros muestren el escenario que sea mas conservador, interpretndose el trmino como la posicin que refleje la menor utilidad o el mayor costo y/o gastos. Esta posicin se deriva por un consenso generalizado entre los contadores pblicos que manejan el criterio de que no se pueden anticipar ganancias utilidades que realmente no se hayan realizados o registrar costos y/o gastos que pudieran encontrarse subestimados.

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11. Objetividad: En relacin a este principio, puede interpretarse que la objetividad contable debe reflejar fielmente las operaciones realizadas para garantizar la informacin suministrada por los estados financieros. Por lo tanto, se establece que toda transaccin debe ser registrada al valor de costo y poseer todos los documentos probatorios que la respalden. 12. Importancia Relativa: Este postulado establece que una cifra en los estados financieros es de importancia relativa, cuando una variacin en la misma pudiera afectar la decisin de un usuario de los estados financieros. 13. Comparabilidad: La decisiones econmicas basadas en la informacin financiera requieren en la mayora de los casos, la posibilidad de comparar la situacin financiera y su resultado en operacin de una entidad en periodos diferentes de su vida y con otras entidades, por consiguiente, es necesario que la poltica contable sean aplicadas uniformemente. Este postulado hace referencia concretamente a que la informacin financiera de las entidades estn presentados de manera tan uniforme que puedan ser comparados entre s. 14. Revelacin Suficiente: Establece que todo estado financiero debe tener la informacin necesaria y presentada en forma comprensible de tal manera que se pueda conocer claramente la situacin financiera y los resultados de sus operaciones. Por esta razn la revelacin puede darse a travs de las cifras de los estados financieros o en las notas correspondientes. El propsito fundamental de los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados, establecidos por la Federacin de Colegios de Contadores Pblicos de Venezuela, es uniformar los criterios en cuanto a la presentacin y manejo de la informacin financiera, adems de la aplicacin de ciertos criterios establecidos en estas normas de obligatorio cumplimiento, que garanticen la posibilidad de que dicha informacin pueda ser comprendida por diferentes usuarios, ser comparable entre perodos diferentes, o con informacin de otras entidades, entre otros aspectos.

Actividades:
Empresa: Tienda dedicada a la compra y venta de equipos de computacin. Cierre econmico 31 de diciembre, anual. Negocio familiar. Cuatro aos operando. No es auditada. Contabilidad en oficina externa. BALANCE GENERAL ACTIVO 20X1 20X2

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Caja y Bancos Cuentas por Cobrar Provisin Incobrables Cuentas por Cobrar Emplados Inventario Total Activo Circulante Mobiliario Equipos Depreciacin Acumulada Total Activo Fijo TOTAL ACTIVO PASIVO Efectos por Pagar Cuentas por Pagar Dividendos por Pagar Gastos Acumulados por Pagar Total Pasivo Circulante Apartado Prestaciones Sociales TOTAL PASIVO PATRIMONIO Capital Suscrito y Pagado Reserva Legal Reserva Voluntaria Utilidades No Distribuidas TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO Informacin Adicional: Ventas Costo de Ventas Utilidad Neta Venta Estimada ao 20X3 Determinar: 135.000.000

5.253.000 11.917.000 1.683.000 493.000 1.802.000 17.782.000 5.083.000 391.000 4.216.000 1.258.000 19.040.000 51.000 2.159.000 5.049.000 799.000 8.058.000 1.785.000 9.843.000 5.100.000 255.000 850.000 2.992.000 9.197.000 19.040.000

2.754.000 20.621.000 969.000 1.156.000 2.465.000 26.027.000 5.780.000 408.000 4.726.000 1.462.000 27.489.000 850.000 4.284.000 5.049.000 884.000 11.067.000 4.097.000 15.164.000 5.100.000 510.000 850.000 5.865.000 12.325.000 27.489.000

63.160.100 25.895.600 9.158.200

90.319.000 33.418.000 13.457.000

Capital de Trabajo Neto (Global). Indicadores de : Solvencia. Liquidez. Liquidez inmediata. Rotacin de: Cuentas por Cobrar. Inventarios. Cuentas por Pagar. Capital Trabajo Neto. Inversin de Trabajo. Necesidad de Financiamiento.

Unidad III
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OBJETIVOS Y METODOS DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Objetivo:
Organizar las cuentas del Balance General, desde el punto de vista financiero

Contenidos:
Finalidad del anlisis financiero El Anlisis e Interpretacin de los Estados Financieros Mtodos de Anlisis Mtodo Comparativo o de Anlisis Horizontal y Vertical Mtodo de Razones y Proporciones Financieras Mtodo de Clculo Objetivo o Significativo Mtodo de Estado de Cambio Formato para la Elaboracin de los Estados de Cambio en la posicin financiera en el capital de trabajo Formato para la Elaboracin de los Estados de Cambio en la posicin financiera en el flujo de caja

Hacer, es demostrar que lo sabes

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FINALIDAD DEL ANLISIS FINANCIERO Los estados financieros representan el producto final del proceso contable y tienen por objeto, presentar informacin financiera para que los diversos usuarios de los estados financieros puedan tomar decisiones eficientes y oportunas. Con el anlisis financiero se evala la realidad de la situacin y comportamiento de una entidad, ms all de lo netamente contable y de las leyes financieras, esto tiene carcter relativo, pues no existen dos empresas iguales ni en actividades, ni en tamao, cada una tiene las caractersticas que la distinguen y lo positivo en unas puede ser perjudicial para otras. Por lo que el uso de la informacin contable para fines de control y planificacin, es un procedimiento sumamente necesario para los ejecutivos. Esta informacin por lo general muestra los puntos fuertes y dbiles que deben ser reconocidos para adoptar acciones correctivas y los fuertes deben ser atendidos para utilizarlos como fuerzas facilitadotas en la actividad de direccin. Aunque los estados financieros representan un registro del pasado, su estudio permite definir guas para acciones futuras. Es innegable que la toma de decisiones depende en alto grado de la posibilidad de que ocurran ciertos hechos futuros los cuales pueden revelarse mediante una correcta interpretacin de los estados que ofrecen la contabilidad. En las tareas sociales y econmicas en que se encuentra sumergido nuestro pas en esta etapa de desarrollo econmico y de reactivacin de la economa, adquiere gran importancia para todos los sectores de la economa nacional la elevacin de la eficiencia. De ah la necesidad de hacer un anlisis cabal de la situacin financiera de las empresas; al encontrarse en un entorno difcil y convulso las entidades deben luchar por ser ms competitivas y eficientes econmicamente, haciendo un mejor uso de los recursos para elevar la productividad del trabajo y alcanzar mejores resultados con menos costos. La necesidad de conocer el comportamiento de los principales indicadores econmicos y financieros as como su interpretacin, son imprescindibles para introducirnos en el mercado competitivo, por lo que se hace necesario profundizar en el anlisis financiero como base esencial para el proceso de toma de decisiones financieras. Actualmente los directivos deben contar con una base terica de los principales mtodos que se utilizan para lograr una mayor calidad de los estados financieros para optimizar la toma de decisiones. Con el anlisis econmico se logra estudiar profundamente los procesos econmicos, lo cual permite evaluar objetivamente el trabajo de la Organizacin, determinando las posibilidades de desarrollo y perfeccionamiento de los servicios y los mtodos y estilos de direccin. El objetivo fundamental de dicho anlisis radica en mostrar el comportamiento de la proyeccin realizada, en detectar las desviaciones y sus causas as como

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descubrir las reservas internas para que stas sean utilizadas para el posterior mejoramiento de la gestin de la organizacin. Es necesario sealar que para que el anlisis econmico cumpla los objetivos planteados, debe ser operativo, sistmico, real, concreto y objetivo. Para lograr un ptimo anlisis e interpretacin de la situacin financiera de una entidad, se debe poseer la mayor informacin posible, es decir, no basta solamente con la obtencin de los estados financieros principales (Balance General y Estado de Resultado) sino que debe consultarse los diferentes informes y documentos anexos a los mismos, debido a que los estados financieros son tan solo una herramienta para que los usuarios externos, principalmente los acreedores, puedan tomar decisiones. De hecho, los estados financieros deben poseer informacin que ayude a los usuarios a evaluar, valorar, predecir o confirmar el rendimiento de una inversin y el nivel percibido de riesgo implcito. Para poder hacer un anlisis de los estados financieros y este sirva para lograr la toma de decisiones es requisito indispensable que se cumpla con la calidad de la informacin que sustentan estos estados, tales como: Ser eficaz y eficiente. Manifestarse en el tiempo que determina la normativa legal y los requerimientos de la direccin de la empresa. Ser fidedigna incorporando a los registros contables aquellas transacciones realmente ocurridas. Ser creble y vlida, basndose para ello en la captacin de los datos primarios clasificados, evaluados y registrados correctamente. El sistema contable establecido debe generar informacin contable que pueda ser controlada y verificada por terceros. La informacin que se procese debe basarse en criterios similares en el tiempo y su aplicacin debe ser comn en todas las entidades.

En la empresa, de acuerdo a la estructura que posea la misma, es necesario revisar que este proceso sea realizado por el especialista (contador o economista) correspondiente, con la participacin de todas las reas organizativas teniendo en cuenta las tcnicas de solucin de problemas grupales y finalmente el informe debe ser discutido en la junta directiva, aunque la ejecucin de esta tarea se lleve a cabo en reas especializadas de la Organizacin, constituye una responsabilidad del mas alto ejecutivo de la entidad, teniendo en cuenta que toda decisin implica una adecuada fundamentacin de las variaciones que se produzcan en la entidad a causa de ella, as como el grado de sensibilidad de los resultados econmicos ante estas variaciones. Muchas veces las causas ms frecuentes de dificultades financieras son: 1. Inventarios Excesivos: Trae consigo perdidas por deterioro, almacenaje, obsolescencias, etc. 2. Exceso de cuentas por cobrar y cuentas por pagar: Representa inmovilizaciones de medios.

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3. Inversin en activos fijos tangibles por encima de las necesidades de la Empresa: Da lugar a un aumento del costo de produccin y por ende una disminucin de la rentabilidad de la empresa. 4. Condiciones operativas muy por debajo de las dems empresas similares. 5. Volumen de ventas muy elevado, no proporcional a la fuente de medios propios. 6. Planificacin y distribucin incorrecta de la utilidad. EL ANLISIS E INTERPRETACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS, Es un estudio de las relaciones que existen entre diversos rubros (renglones) o cuentas de los estados financieros de una empresa, as como la evolucin econmica de la misma para conocer si es satisfactorio o no. Para llevar a cabo este anlisis e interpretacin se utilizan tcnicas o razones financieras las cuales sirven para medir dichas relaciones de las cuentas de los estados financieros correspondientes a un solo ejercicio, as como los cambios que se han presentado durante varios ejercicios. El objetivo del anlisis de los estados financieros es simplificar las cifras y sus relaciones y hacer factible las comparaciones para facilitar su interpretacin. Es la obtencin de elementos de juicio para evaluar la situacin financiera y los resultados de operacin de una empresa, as como su evolucin a travs del tiempo y las tendencias que revelan. Los mtodos de anlisis proporcionan indicios y ponen de manifiesto hechos o tendencias que sin la aplicacin de tales mtodos quedaran ocultos. El valor de los mtodos de anlisis radica en la informacin que suministren para ayudar a hacer correctas y definidas decisiones, que no se hacen sin aquella; en su estmulo para provocar preguntas referentes a los diversos aspectos de los negocios, as como de la orientacin hacia la determinacin de las causas o de las relaciones de dependencia de los hechos y tendencias. Por interpretacin se entiende dar un significado a los estados financieros y, determinar las causas de hechos y tendencias favorables o desfavorables relevadas por el anlisis de dichos estados, con la finalidad de eliminar los efectos negativos para el negocio o promover aquellos que sean positivos. Hay diversos mtodos de anlisis que permiten interpretar la solvencia, la estabilidad y la productividad de una empresa. La solvencia es la capacidad que tiene la empresa para cumplir oportunamente con el pago de sus obligaciones a plazo menor de un ao. La solvencia se determina mediante el estudio del capital neto de trabajo y de sus componentes, as como de la capacidad de la empresa para generar recursos lquidos durante el ciclo de su operacin normal. La estabilidad se define como la capacidad que tiene la empresa de mantenerse en operacin en el mediano y largo plazo, la cual se determina

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mediante el estudio de su estructura financiera, particularmente, de las proporciones que existen en sus inversiones y fuentes de financiamiento. La productividad, en trminos generales, puede definirse como la capacidad de una empresa de producir utilidades suficientes para retribuir a sus inversionistas y promover el desarrollo de la misma. Esta capacidad se determina mediante el estudio de la eficiencia de las operaciones, de las relaciones entre las ventas y los gastos y de la utilidad con la inversin del capital. METODOS DE ANALISIS Entre las principales tcnicas y mtodos que se utilizan para facilitar la visin a estos problemas se encuentran: 1. 2. 3. 4. Mtodo comparativo. Mtodo Grafico. Mtodo de Razones y proporciones Financieras. Mtodo de Estado de Cambio en la posicin financiera del capital de trabajo y de corriente de efectivo.

Mtodo Comparativo. Al comparar los balances generales de 2 periodos con fechas diferentes, podemos observar los cambios obtenidos en los Activos, Pasivos y Patrimonio de una entidad en trminos de dinero. Estos cambios son importantes porque proporcionan una gua a la administracin de la empresa sobre lo que est sucediendo o cmo se estn transformando los diferentes conceptos que integran la entidad econmica, como resultados de las utilidades o perdidas generadas durante el periodo en comparacin. Por ejemplo, cuando se analiza el estado de resultados se debe analizar cada una de las partidas con respecto a las ventas netas, es decir, estas representaran el 100 %. En cuanto al Balance General se realiza el mismo procedimiento, el 100% sera el total de activo y el total de pasivo y patrimonio, analizando todas las partidas que los componen con respecto a estos. El formato para este mtodo a utilizar podra confeccionarse con la siguiente estructura:

Compaa X Balance general comparativo 31 de diciembre deL 2000 y 2001

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PARTIDAS

AO 20X1 IMPOR %

AO 20X2 IMPOR %

AUMENTO (DISM) IMPOR %

Mtodos de Razones y Proporciones Financieras. El anlisis de razones es el punto de partida para desarrollar la informacin, las cuales pueden clasificarse en los 4 Grupos siguientes: 1. Razones de Liquidez: miden la capacidad de pago a corto plazo de la Empresa para saldar las obligaciones que vencen. 2. Razones de Actividad: miden la efectividad con que la empresa est utilizando los Activos empleados. 3. Razones de Rentabilidad: miden la capacidad de la empresa para generar utilidades. 4. Razones de Cobertura: miden el grado de proteccin a los acreedores e inversionista a largo plazo. Dentro de este grupo en nuestro pas la ms utilizada es la razn entre pasivos y activo total o de patrimonio a activo total. Entre las razones financieras ms utilizadas que se toman de base para el anlisis financiero, se encuentran:
De solvencias o circulantes o de capital de Muestra la capacidad de la empresa para trabajo responder a sus obligaciones de corto plazo con sus activos circulantes. Mide el nmero de veces Activo Circulante que los activos circulantes del negocio cubren sus Pasivo circulante pasivos a corto plazo. Se expresa en: Veces. De liquidez o prueba del cido. Activos de liquidez inmediata Pasivo circulante Se expresa en: Veces De endeudamiento o Solidez Pasivo total Activo Total Se expresa en: Veces Por cientos 4. De patrimonio a activo total. Total Patrimonio Activo Total Se expresa en veces Es la relacin que existe dentro de la estructura de capital entre los recursos proporcionados por los accionistas o dueos del capital y el activo total. Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones de corto plazo con sus activos ms lquidos.

3.Cobertura

2.Liquidez

1.

Mide la porcin de activos financiados por deuda. Indica la razn o porcentaje que representa el total de las deudas de la empresa con relacin a los recursos de que dispone para satisfacerlos.

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5. 6. 7.Actividad

Utilidad bruta en ventas o margen bruto de Refleja la proporcin que las utilidades brutas utilidades. obtenidas representan con relacin a las ventas netas que las producen. Utilidad bruta en ventas Ventas netas Se expresa en: Razn o por ciento. Utilidad neta en ventas o margen neto de Mide la razn o por ciento que la utilidad neta utilidades. representa con relacin a las ventas netas que se analizan, o sea, mide la facilidad de convertir las Utilidad neta ventas en utilidad Ventas netas Se expresan en Razn o Por ciento Rotacin de cuentas por cobrar y perodo Indica el nmero de veces que el saldo promedio de cobranza o perodo de cobro. promedio de las cuentas y efectos por cobrar pasa a travs de las ventas durante el ao. Ventas al crdito Promedio de ctas. por cobrar Se expresan en: Veces Perodo promedio de cobranza 360. Rotacin (veces) Se expresa en: Das. Rotacin del capital de trabajo Se expresa: en veces Capital de trabajo promedio Ventas netas / 360 Expresa el nmero de das que las cuentas y efectos por cobrar permanecen por cobrar. Mide la eficiencia del crdito a clientes.

8.

Muestra las veces en que el capital de trabajo es capaz de generar ingresos de la explotacin o las ventas.

9. Rentabilidad 10.

Rentabilidad o rendimiento sobre el capital Mide el retorno obtenido por cada peso que los contable. inversionistas o dueos del Capital han invertido en la empresa Ingreso neto Capital contable promedio Se expresa en: veces Rentabilidad o rendimiento sobre inversin Mide el retorno obtenido por cada peso invertido o activos totales en activos. Utilidad neta . Activos totales Promedio Se expresa en: Razn o Por ciento

Mtodo de Estado de Cambio en la posicin financiera del capital de trabajo y de corriente de efectivo.

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La administracin del Capital de Trabajo se refiere al manejo de las cuentas corrientes de la empresa que incluyen activos y pasivos circulantes. Este es uno de los aspectos ms importantes en todos los campos de la administracin financiera. Si la empresa no puede mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo, es probable que llegue a un estado de insolvencia y aun que se vea obligada a declararse en quiebra. Los activos circulantes de la empresa deben ser suficientes para cubrir sus pasivos circulantes y poder asegurar un margen de seguridad razonable. La definicin ms comn de Capital de Trabajo es: diferencia entre al activo circulante y el pasivo circulante de una empresa. Una empresa cuenta con el Capital de Trabajo mientras sus activos circulantes sean mayores que los pasivos circulantes. La mayora de las empresas deben operar con algn Capital de Trabajo, el monto depende en gran medida del campo industrial en que operen. Al crecer el activo circulante es preciso financiarlo, parte de este financiamiento provendr del pasivo circulante, parte de otras fuentes externas y parte de las ganancias reinvertidas. El Capital de Trabajo representa la primera lnea de defensa de un negocio contra la disminucin de las ventas por una recesin. Ante una reduccin de las ventas una de las decisiones a tomar pudiera ser la de renovar el inventario con una mayor rapidez o adoptar una poltica agresiva de cobro a fin de obtener mayor liquidez. Por otro lado se pueden postergar los pagos para contar con una fuente adicional de financiamiento.

FORMATO PARA LA ELABORACION DE LOS ESTADOS DE CAMBIO EN LA POSICION FINANCIERA EN EL CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVIDAD DE OPERACIONES: Utilidad del perodo Partidas no monetarias: Ms gastos Menos Ingresos Fondos provistos o aplicados por operaciones ACTIVIDAD DE INVERSIONES: Ms decremento del Activo no circulante Menos incremento del Activo no circulante Fondos provistos o aplicados por inversin ACTIVIDAD DE FINANCIACION: Mas incremento del pasivo no circulante Menos decremento del pasivo no circulante Fondos provistos o aplicados por financiacin AUMENTO O DISM. DEL CAPITAL DE TRABAJO

XX XX XX XX XX XX XX XX XX XX XX

FORMATO PARA LA ELABORACIN DE LOS ESTADOS DE CAMBIO EN LA POSICIN FINANCIERA EN EL FLUJO DE CAJA

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ACTIVIDAD DE OPERACIONES: Utilidad del perodo: Partidas no monetarias: Ms gastos Menos ingresos Variaciones de las partidas del C. T. (excepto efectivo en caja y banco) Activo Circulante: Ms disminuciones Menos aumentos Pasivo a Corto plazo: Ms aumentos Menos disminuciones Fondos provistos o aplicados por operaciones ACTIVIDAD DE INVERSIONES: Mas decremento del activo no circulante: Menos incremento del activo no circulante Fondos provistos o aplicados por inversin ACTIVIDAD DE FINANCIACION: Ms incremento del pasivo no circulante Menos decremento del pasivo no circulante Fondos provistos o aplicados por financiacin AUMENTOS O DISMINUCIONES DEL EFECTIVO EN CAJA Y BANCO XX XX XX

XX XX XX XX XX XX XX XX XX XX XX XX

Para establecer las variaciones del Capital de Trabajo debe hacerse una tabla de la forma siguiente:
PARTIDAS Activo Circulante: Total del activo circulante: Pasivo a corto plazo: Total del pasivo a corto plazo Capital de trabajo Aumento o Dism. Del C. T. AOS 19X1 19X2 VARIACIONES Aumentos Dismin.

Para la determinacin de las partidas no circulantes tanto ANC y PNC se procede a hacer una tabla similar, recordando que ambas diferencias deben ser iguales.

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Unidad IV

SITUACION FINANCIERA A CORTO

Objetivo:
Interpretar los conceptos bsicos de la situacin financiera a corto y plazo

Contenidos:
Alcance del Anlisis de la Situacin Financiera a Corto Plazo Diferentes acepciones del capital circulante Capital circulante de explotacin y fuera de explotacin Capital de Trabajo Anlisis del Capital de Trabajo y sus Componentes Estudio del Activo Circulante Ratios del Capital de Trabajo ndices relacionados con la Liquidez a Corto Plazo ndices de Inmovilizacin Diferentes Enfoques del Capital de Trabajo

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Estudia el pasado y conocers el futuro

ALCANCE DEL ANLISIS DE LA SITUACIN FINANCIERA A CORTO PLAZO Los objetivos que trata de cubrir el anlisis a corto plazo se centran en la capacidad que tiene la empresa de atender sus compromisos a corto plazo, entendindose esto el ejercicio econmico subsiguiente al momento del anlisis o el ciclo de explotacin, si este es superior al ao. Para ello, el analista debe medir la liquidez del activo, que vendr dada por la capacidad que tengan sus componentes para convertirse en dinero con el cual satisfacer las deudas. El equilibrio financiero a corto plazo se consigue, cuando la empresa genera dinero en cantidad suficiente y en momento oportuno, de tal manera que no se generen costos adicionales que vengan provocados por el diferimiento en los pagos. De igual forma, esto implica que la liquidez debe tener una medida adecuada, de tal manera que no exista un exceso que conlleve recursos ociosos o un defecto que no permita una posible expansin o el ahorro de costes adicionales. Es frecuente encontrar en el Anlisis de Estados Financieros, en el estudio de la liquidez, una contradiccin que viene dada por el hecho de que los datos contables son elaborados siguiendo el principio de empresa en funcionamiento, cuando en realidad lo que se quiere medir es la capacidad de reembolso; en todo caso al hacer este tipo de anlisis se podra complementar con datos que tengan como referencia el valor de liquidacin de los activos involucrados. Los componentes de la liquidez vienen insertos en el capital circulante, fondo de rotacin, fondo de maniobra o capital de trabajo; todas estas denominaciones tienen la misma importancia dependiendo del enfoque. De acuerdo a este planteamiento, se estudiar la magnitud de estos enfoques, evaluando el papel que juegan en la gestin financiera de las empresas. DIFERENTES ACEPCIONES DEL CAPITAL CIRCULANTE El Capital Circulante (CC) es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. Desde otra perspectiva, se puede decir que es la diferencia entre los capitales permanentes (patrimonio neto y pasivo a largo plazo) y el neto inmovilizado. Por Activo Circulante se entienden el efectivo y aquellos activos que razonablemente se espera sean convertidos en efectivo, o sean vendidos o consumidos durante el ciclo normal de explotacin, si tiene sta una duracin

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menor de un ao, caso contrario se utiliza usualmente el perodo de un ao para las mediciones. Por Pasivo Circulante se entiende aquel que se prev satisfacer bien mediante el uso de los activos clasificados como circulantes, o aquello que se prevn van a ser satisfechos dentro de un perodo de tiempo relativamente corto, normalmente un ao. La frmula para definir el Capital Circulante se podra reflejar as: AF= AC= CP= PC= Activo fijo neto Activo circulante neto Capitales permanentes Pasivo circulante

Esta equivalencia viene dada por la igualdad contable: AF + AC = CP + PC En la primera acepcin ser: AC - PC

Y en la segunda: CP - AF

Los componentes del capital circulante son los siguientes:

Activo Circulante Existencias Deudores Inversiones financieras temporales Disponibilidades Transitorio o Ajustes por periodificacin Pasivo Circulante Deudas a corto plazo Transitorias o Ajustes por periodificacin

CAPITAL CIRCULANTE DE EXPLOTACIN Y FUERA DE EXPLOTACIN La norma general sobre la capacidad de conversin del Activo Circulante en efectivo en el espacio de tiempo de un ao, est sometida a importantes limitaciones. La principal se refiere al ciclo de explotacin, que comprende el intervalo medio de tiempo entre la adquisicin de los materiales y servicios que entran en proceso comercial y la realizacin final en efectivo de la venta de los productos de la empresa. Este tiempo puede ser de gran duracin en aquellas

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industrias que exigen un perodo ms largo de mantenimiento de las existencias, por ejemplo: la industria del tabaco, de la madera, las destileras, o aquellas que venden a plazos. En los casos en los que el ciclo de explotacin no est claramente definido, se aplica la norma arbitraria de un ao. Anlogamente, el Pasivo Circulante est constituido por obligaciones cuya liquidacin exige normalmente la utilizacin del activo circulante o la creacin de otros pasivos circulantes. A manera de entender la forma de analizar los indicadores antes sealados, se puede decir, que durante mucho tiempo ha aparecido, en muchos textos especializados, la consigna de que el capital circulante existente en una empresa deba ser positivo y que el activo circulante debera tender a ser el doble del pasivo de la misma naturaleza. Este criterio, que es utilizado an, no tiene en cuenta las diferentes circunstancias que pueden concretarse en una empresa en concreto, en un tiempo igualmente concreto. Para Urias (1993) las necesidades del capital circulante dependern del ciclo de explotacin, el cual es diferente para cada tipo de empresa y lo que la empresa deber tratar de optimizar siempre ser el tiempo de ese ciclo, que conlleva una inversin que hay que financiar, financiacin que implica un costo. Entendindose que las necesidades de capital circulante que se dedique a la construccin de grandes petroleros, por ejemplo, sern muy diferentes a otra que se dedique a la venta de productos al por menor, digamos en unos almacenes. As pues el nivel del circulante depender de la naturaleza y del tipo de actividad de la empresa, siendo tambin diferentes las necesidades del mismo. As, se deben tener presentes las siguientes consideraciones, segn se trate de una empresa de: 1. Industria 2. Comercio 3. Servicios Industria: Industria pesada y produccin sobre pedido Normalmente, el ciclo de explotacin ser muy superior al ejercicio y muy fuerte su necesidad de circulante, caracterizndose por grandes inversiones en produccin en curso, importantes sumas anticipadas por el cliente y financiacin especfica. Esto ocurre, por ejemplo en las industrias de obras pblicas. Produccin para almacn Aqu es necesario distinguir los siguientes casos:

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 Produccin regular con venta estacional: el circulante depender fundamentalmente de la importancia del valor aadido de la produccin, as como de los mrgenes de seguridad que se pretenda mantener. Produccin estacional con venta regular: se produce una acumulacin de existencias, que ser necesario financiar con crdito ajeno de explotacin, por ejemplo, acudiendo a un crdito bancario. Comercio: En este caso las necesidades de capital circulante son menores y dependern de los siguientes factores: Crdito concedido a clientes Crdito concedido por suministradores Grado de liquidez de las existencias

Si la venta es al contado y la empresa cuenta con crdito de proveedores, puede darse el caso de que sea posible y adems conveniente operar con capital circulante negativo, sin que por ello quepa interpretar que la empresa pase por problemas de insolvencia. Este es el caso normal en las grandes superficies comerciales, que comprando por lo general a crdito, suelen vender al contado. Servicios: En este caso, si bien la empresa no ha de mantener inversin alguna en existencia, debe anticipar el costo de produccin (en especial de personal) sin que se pueda financiar, con fuentes procedentes de explotacin. Por ello a veces sus necesidades de circulante, son ms levadas de lo que en principio pudiera pensarse. CAPITAL DE TRABAJO Cualitativamente, es el excedente del activo circulante sobre el pasivo circulante, o el importe del activo circulante que ha sido suministrado por los acreedores a largo plazo y por los accionistas. Cuantitativamente, es el importe del activo circulante. En esta interpretacin se considera que el activo circulante es el capital bruto de trabajo y el excedente del activo circulante sobre el pasivo circulante es el capital neto del trabajo. Por otra parte, el capital de trabajo es el excedente del activo circulante sobre pasivo circulante, el importante del activo circulante que ha sido suministrado por los acreedores a largo plazo y por los accionistas. En otras palabras, el capital de trabajo representa el importe del activo circulante que no ha sido suministrado por los acreedores a corto plazo.

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Esta definicin, al igual que la anterior,

es de carcter cualitativo, puesto que muestra la posible disponibilidad del activo circulante en exceso del pasivo circulante; representa un ndice de estabilidad financiera o margen de proteccin para los acreedores actuales y para futuras operaciones normales.
La disponibilidad inmediata del capital de trabajo depende del tipo y de la naturaleza liquida de activos circulantes tales como caja, inversiones temporales en efectivo, cuentas por cobrar e inventarios. El capital de trabajo es lo ms importante del activo circulante. Esta

interpretacin es cuantitativa, puesto que representa el importe total de los recursos usados en las operaciones normales. En esta definicin el activo circulante se considera que es el capital bruto de trabajo, y el excedente del activo circulante sobre el pasivo circulante es el capital neto de trabajo. El capital neto de trabajo representa el importe del activo circulante que quedara si todo el pasivo circulante fuese pagado, suponiendo que no hubiese prdida o ganancia al convertir el activo circulante en efectivo.
El trmino Capital Circulante se usa frecuentemente para designar aquellos activos que son cambiados con relativa rapidez de una forma a otra, esto es, de efectivo a costo de operacin e inventarios, a cuentas por cobrar, a efectivo. Cuando se utiliza este trmino para designar al activo

circulante, el importe neto del activo circulante se considera como capital de trabajo.
ANLISIS DEL CAPITAL DE TRABAJO Y SUS COMPONENTES El capital de trabajo debe ser suficiente en cantidad para capacitar a la compaa para conducir sus operaciones sobre la base ms econmica y sin restricciones financieras, y para hacer frente a emergencias y prdidas sin peligro de un desastre financiero. Ms especficamente, un capital de trabajo adecuado: 1. Protege al negocio del efecto adverso por una disminucin l los valores del activo circulante. 2. Hace posible pagar oportunamente todas las obligaciones y aprovechar la ventaja de los descuentos por pago de contado. 3. Asegura en alto grado el mantenimiento de crdito de la compaa y provee lo necesario para hacer frente a emergencias tales como huelgas, inundaciones e incendios. 4. Permite tener los inventarios a un nivel que capacitar al negocio para servir satisfactoriamente las necesidades de los clientes. 5. Capacita a la compaa a otorgar condiciones de crdito favorables a sus clientes

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6. Capacita a la Compaa a operar su negocio ms eficientemente porque no debe haber demora en la obtencin de materiales, servicios y suministros debido a dificultades en el Crdito. Un capital de trabajo adecuado tambin capacita a un negocio a soportar perodos de depresin. En el grado en que el activo circulante excede a las necesidades del capital de trabajo, el negocio tendr exceso de capital de trabajo. El exceso de capital de trabajo puede ser resultado de: 1. La emisin de los bonos o de acciones de capital en cantidades mayores que las necesarias para la adquisicin de activo no circulante. 2. La venta de artculo no circulante que no ha sido reemplazable. 3. Utilidad de operaciones o utilidades que no se aplican al pago de dividendos en efectivo, adquisicin de activo fijo u otros fines similares. 4. La conversin, no acompaada de reposicin, de activos de operacin en capital de trabajo por medio del proceso de depreciacin, por agotamiento y por amortizacin. A modo de reflexin, es pertinente destacar que d urante

y despus de la Segunda Guerra Mundial y de la Guerra de Corea se retuvo, por parte de muchas compaas, una porcin relativamente grande de capital de trabajo, derivadas de las operaciones corrientes, en forma lquida, hasta que ces el control de las reparaciones, los suministros, piezas, equipos y materiales de construccin por parte del gobierno y se pudieron adquirir cantidades ms grandes a precios ms bajos. La poltica de acumular y mantener cuantiosas cantidades de activo circulante que no se requiere para las operaciones corrientes puede ser adoptada para aprovechar las ventajas del proceso tecnolgico, para proveer para facturas ampliaciones y para la compra de propiedades y equipo cuando dicha adquisicin parece ser apropiada.
Un capital de trabajo excesivo, especialmente en forma de efectivo y de valores negociables, puede ser tan desfavorable como un capital de trabajo insuficiente, debido al gran volumen de fondos que no son usados productivamente. Los fondos que no se emplean representan una prdida de inters o de utilidad, estimulan los pagos excesivos de dividendos y a menudo conducen a inversiones en proyectos indeseables o en medios y equipos de fbrica innecesarios. De hecho, la disponibilidad de un capital de trabajo excesivo puede llevar al descuido por lo que se refiere a los costos y, por lo tanto, a ineficiencia en las operaciones.

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De acuerdo con el cdigo de rentas internas, las sociedades estn sujetas a un impuesto de castigo sobre la unidad neta, el llamado impuesto de castigo sobre acumulacin indebida de supervit. Por lo tanto, el capital de trabajo excesivo derivado de las utilidades normales que no se utilice para dividendos puede someter a la compaa a un impuesto especial sobre utilidad neta. De acuerdo a esto, es til conocer algunas definiciones y conceptos de capital de trabajo: El capital de trabajo bruto se refiere simplemente a los activos circulantes. El capital de trabajo neto se define como los activos circulantes menos los pasivos circulantes. El capital de trabajo es la inversin de una empresa en activos a corto plazo (efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventario). Los activos circulantes de la empresa deben ser suficientemente grandes para cubrir sus pasivos circulantes y poder as asegurar un margen de seguridad razonable. El objetivo de la administracin del capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que este se mantenga en un nivel aceptable. Los principales activos circulantes son: efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios. Cada uno de estos activos debe administrarse en forma eficiente para mantener la liquidez de la empresa sin conservar al mismo tiempo un nivel demasiado alto de cualquiera de ellos. Los pasivos circulantes bsicos de inters que deben cuidarse son las cuentas por pagar , documentos por pagar y otros pasivos acumulados. Por su parte Aguirre (2004) plantea que las decisiones de administracin del capital de trabajo y su control es una de las funciones ms importantes de la administracin financiera, entre ellas se encuentran: El activo circulante, fundamentalmente las cuentas por cobrar y el inventario representan la inversin ms alta de la inversin en activos dentro de muchas empresas. El pasivo circulante constituye a menudo una fuente de financiamiento importante, ya que muchas veces es imposible conseguir prstamos. El capital de trabajo representa la primera lnea de defensa de un negocio contra la disminucin de las ventas. Ante una declinacin de las ventas poco hay que hacer por parte del financiero sobre los compromisos de activos fijos o deudas a largo plazo; sin embargo puede hacer mucho con respecto a las polticas de crdito, control de inventario, cuentas por cobrar, renovar los inventarios con mayor rapidez, adoptar una poltica ms agresiva de cobros a fin de tener mayor liquidez, e igualmente se pueden postergar los pagos para contar con una fuente adicional de financiamiento.

En la correcta administracin del capital de trabajo se deben considerar aspectos que la hacen especialmente importante para la salud financiera de la empresa:
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Las estadsticas indican que la principal porcin del tiempo la mayora de los administradores financieros se dedica a las operaciones internas diarias de la empresa, que caen bajo el terreno de la administracin del capital de trabajo. Los activos circulantes representan un 60 % aproximadamente de los activos totales de una empresa. La administracin del capital de trabajo es particularmente importante para las empresas pequeas. Aunque estas empresas pueden minimizar su inversin en activos fijos, arrendando plantas y equipos, no pueden evitar la inversin en efectivo, cuentas por cobrar e inventario. Adems debido a que una empresa pequea tiene un acceso limitado a los mercados de capital a largo plazo, debe usarse slidamente el crdito comercial y los prestamos bancarios a corto plazo, los cuales afectan al capital del trabajo aumentando los pasivos circulantes.

Segn Van Horne( 2006) ... la determinacin de los niveles apropiados del activo y pasivo circulante sirve en la fijacin del nivel del fondo de maniobra , e incluye decisiones fundamentales sobre la liquidez de la empresa y la composicin de los vencimientos de su deuda . A su vez, estas decisiones reciben la influencia de un compromiso entre rentabilidad y riesgo... Mtodos de Administracin del Capital de Trabajo. El ciclo de conversin en efectivo, que fue mencionado anteriormente se centra sobre el plazo de tiempo que corre desde que la compaa hace pagos hasta que recibe los flujos de entrada de efectivo. En el modelo se emplean los siguientes trminos: 1) El periodo de conversin del inventario: consiste en el plazo promedio de tiempo que se requiere para convertir los materiales en productos terminados y posteriormente para vender estos bienes. Rotacin de Inventario = Costo de mercanca Vendida ----------------------------------------Inv. Inicial + Inv. Final

Obsrvese que el periodo de conversin del inventario se calcula dividiendo el Costo de mercanca vendida entre el inventario promedio, si se quiere convertir a das se dividen los das del periodo entre las veces que ha rotado el inventario. 2) El periodo de cobranza de las cuentas por cobrar, consiste en el plazo promedio de tiempo que se requiere para convertir en efectivo las cuentas por cobrar de la empresa , es decir , para cobrar el efectivo que resulta de una venta . El periodo de cobranza de las cuentas por cobrar tambin se conoce como das de venta pendientes de cobro y

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se calcula dividiendo las cuentas por cobrar entre el promedio de ventas a crdito por da. Periodo de cobranza de las cuentas por cobrar = Cuentas por cobrar ____________________ Ventas a crdito / 360 das

3) Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar: consiste en el plazo promedio de tiempo que transcurre desde la compra de los materiales y mano de obra, y el pago de efectivo por los mismos. Cuentas por Pagar -----------------------------------Compras a crdito / 360 das 4. Ciclo de conversin en efectivo: este procedimiento permite obtener una cifra meta de los tres periodos que se acaban de definir , por lo tanto , es igual al plazo de tiempo que transcurre entre los gastos reales de efectivo de la empresa erogados para pagar los recursos productivos (materiales y manos de obra ) y las entradas de efectivo provenientes de las ventas de productos ( es decir , plazo de tiempo que transcurre entre el pago de la mano de obra y materiales y la cobranza de las cuentas por cobrar ) . Por lo tanto, el ciclo de conversin en efectivo es igual al plazo promedio de tiempo durante el cual un peso queda invertido en activos circulantes.
Periodo de Periodo de Periodo de Ciclo de Conversin + cobranza de - diferimento de = conversin Del inventario cuentas por cobrar las cuentas por pagar en efectivo

Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar =

El ciclo de conversin de efectivo puede ser reducido: Mediante la reduccin del periodo de conversin del inventario a travs del procesamiento y venta mas rpidas y eficientes de productos. La reduccin de las cuentas por cobrar a travs de una mayor celeridad en las cobranzas. Mediante la extensin del periodo de diferimento de las cuentas por pagar a travs del retardamiento de sus propios pagos.

De esta manera, la determinacin de cada uno de estos ciclos y su conjugacin final en el ciclo de efectivo de la empresa, permite conocer la repercusin de las decisiones financieras relacionadas con el activo y pasivo circulante en los requerimientos de tesorera y de esta forma se podrn ir ajustando las polticas de capital de trabajo seguidas por la entidad sobre la base de la intercompesacin riesgo- rendimiento. El impacto de las decisiones operativas se manifiesta en el balance y es el desequilibrio entre las variables del balance el que provoca la superacin de los pagos; siguiendo otra metodologa de anlisis a corto plazo se deben distinguir los:

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Problemas de Funcionamiento ( finanzas operativas ) Problemas de planteamiento ( finanzas estructurales ) Capital circulante mnimo ( CCM ) Capital circulante Real ( CCR ) Necesidades operativa de Fondos ( NOF )

Para saber si est bien planteada la empresa: se compara el capital circulante mnimo con el capital circulante real. Para saber si funciona bien la empresa: se compara el capital circulante ( CC ) mnimo con las necesidades operativas de fondos ( NOF ). ESTUDIO DEL ACTIVO CIRCULANTE Ratios del Capital de Trabajo Neto En este apartado se expondrn los diferentes ratios de circulante que miden, con limitaciones y consideraciones, la liquidez o solvencia de una empresa a corto plazo. Es importante considerar el hecho de que la magnitud del capital de trabajo no es significativa de liquidez, sino la relacin que guardan sus componentes activos y pasivos. Visualicemos a travs del siguiente ejemplo: Sociedad A -Activo Circulante (AC) -Pasivo Circulante (PC) CAPITAL CIRCULANTE RATIO AC/PC 3.000.000 2.000.000 1.000.000 1,5 Sociedad B 600.000 200.000 400.000 3

De aqu se desprende que el capital circulante de la Sociedad A es 2,5 veces mayor que el de la Sociedad B; no obstante su ratio de circulante (Activo Circulante/Pasivo Circulante) es tan slo la mitad, lo que implica que, en principio, y sin otro tipo de consideraciones complementarias, la Sociedad B tiene un grado de liquidez mayor que la Sociedad A. Bernstein (1989) seala la utilidad de utilizar los ratios de circulante para medir la solvencia de una empresa: a. Mide el grado de cobertura del activo circulante respecto del pasivo circulante. Cuanto mayor sea el activo circulante respecto del pasivo circulante, tanto mayor ser la seguridad de poder pagar la deuda con dichos activos. b. El exceso del activo circulante sobre el pasivo circulante proporciona una margen de seguridad contra las posibles prdidas en la enajenacin o liquidacin de activos circulantes distintos del efectivo. Cuanto mayor

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sea este margen de seguridad, mejor para los acreedores. El margen de solvencia mide, pues, el margen de seguridad disponible para cubrir posibles prdidas en el valor del activo circulante. c. Este ratio mide la reserva de fondos lquidos en relacin con las obligaciones a corto plazo disponibles como margen de seguridad frente a la incertidumbre y a la aleatoriedad a que estn sometidos los flujos de fondos de una empresa. Sucesos aleatorios tales como huelga, prdidas extraordinarias y otras incertidumbres, pueden temporalmente y de forma imprevista interrumpir o reducir el flujo de fondos. El ratio de circulante o de solvencia, como cualquier otro ratio que podamos establecer, ha de ser sometido a una serie de previsiones en su interpretacin, por cuanto, que se refiere a un momento dado y este slo hecho puede desvirtuar, de manera importante su significado. En principio, un ratio adquiere relevancia cuando se establece una comparacin del mismo en el tiempo, entre empresas del mismo sector econmico o bien se relaciona con un presupuesto ideal o normativo. La solvencia o liquidez a corto plazo de una empresa, puede venir complementada por magnitudes ajenas del capital circulante, en el sentido de que aquella puede tener mayor o menor liquidez de las que su estado financiero puede mostrar. As, la empresa puede tener mejor liquidez de lo que muestra el ratio del circulante debido por ejemplo a que: Puede contar con lneas de crdito no utilizados en su totalidad que pueden suministrar, en caso necesario, y de manera inmediata, liquidez a la empresa. Puede disponer de activos que, siendo calificados de fijos, tengan un alto grado de liquidez. Puede tener un fcil acceso al mercado de capitales, bien sea de renta fija (deuda) o variables (acciones). De igual modo, la empresa puede tener una peor liquidez de las que arrojan sus datos contables debido a: La existencia de pasivos contingentes no contabilizados, tales como responsabilidades por litigios en curso o impuestos incurridos. La existencia de posibles pasivos por garanta o avales concedidos. Lo anterior conduce a la necesidad que tiene el analista de contar con informacin anexa al balance debidamente auditada por un profesional ajeno a la empresa, lo que comnmente se denomina Auditores Externos. De los componentes del activo circulante, Existencias, Deudores, Inversiones financieras temporales, Disponibilidades y Transitorio o Ajustes por periodificacin, el que est ms afectado por el empleo de modos alternativos de valoracin y el que ha de pasar por ms fases previas antes de convertirse en dinero (proceso, venta y cobro) es el de Existencias. Es por ello, que, como complemento del ratio de circulante o solvencia, se establecen otros, que utilizan, igualmente, componentes de capital circulante en su formulacin.

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El Anlisis Anlisis de Liquidez Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la situacin financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al anlisis del activo y pasivo corriente. Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios financieros, requiere: mantener un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo. Estos ratios son cuatro: 1) Ratio de liquidez general o razn corriente El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente. El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios. Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qu proporcin de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversin en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas.
[ 1]
LIQUIDEZ GENERAL= ACTIVO CORRIENTE = veces PASIVO CORRIENTE

2)

Ratio Prueba Acida Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fcilmente realizables, proporciona una medida ms exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo. Es algo ms severa que la anterior y es calculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del anlisis porque son los activos menos lquidos y los ms sujetos a prdidas en caso de quiebra.
[ 2]
ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIOS PRUEBA ACIDA= = veces PASIVO CORRIENTE

3)

Ratio prueba defensiva Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables, descartando la influencia de la variable tiempo y la

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incertidumbre de los precios de las dems cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.
[ 3]
CAJ A BANCOS PRUEBA DEFENSIVA= = % PASIVO CORRIENTE

4)

Ratio capital de trabajo Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relacin entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razn definida en trminos de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma despus de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo as como el dinero que le queda para poder operar en el da a da.
[ 4] CAPITAL DE TRABAJ O =ACT. CORRIENTE - PAS. CORRIENTE= UM

5)

Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar Las cuentas por cobrar son activos lquidos slo en la medida en que puedan cobrarse en un tiempo prudente. Razones bsicas:
5

PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA =

CUENTAS POR COBRAR DIAS EN EL AO =das VENTAS ANUALES A CREDITO VENTAS ANUALES A CREDITO = veces CUENTAS POR COBRAR

[ 6]

ROTACION DE LAS CTAS. POR COBRAR=

INDICES RELACIONADOS CON LA LIQUIDEZ A CORTO PLAZO Los ndices ms utilizados en relacin a la liquidez de corto plazo son los siguientes: Liquidez corriente: Activo Corriente (AC) / Pasivo Corriente (PC)= Solvencia

Mide la habilidad del empresario para atender el pago de sus Obligaciones corrientes, por cuanto indica los valores que se encuentran disponibles en el Activo Corriente o Circulante para cubrir la deuda a corto plazo. Una situacin de paridad de activos y pasivos corrientes (capital de trabajo igual a cero) exige para el normal cumplimiento de los compromisos un sincronismo de vencimiento de pasivos y realizacin de activos que resulta prcticamente imposible en las condiciones complejas y cambiantes que enmarcan nuestra realidad. Por ello es necesario un excedente de activo corriente sobre pasivo corriente.

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Prueba cida: (Caja y Bancos + Inversiones Transits. + Ctas. Por cobrar) /

Pasivo Corriente

En este ratio se intenta restringir los activos a considerar como los ms lquidos dentro del activo corriente para hacer frente a la totalidad del pasivo corriente. En este caso un valor superior a 1.00 es muy bueno, pues se est considerando nicamente los activos de ms rpida realizacin. Este ndice fue justificado en su uso basado en un diferente tratamiento de los componentes del activo corriente, con una acentuada preferencia por las disponibilidades, crditos e inversiones frente a los bienes de cambio, por considerar que los primeros son ms lquidos, ciertos y realizables, mientras que para los bienes de cambio se plantea interrogantes sobre su valor de liquidacin y forma de realizacin del inventario en cantidades y en su valuacin. Este ndice pierde significacin en pases con tendencia a economas inflacionarias, adems se critica la preferencia sobre los crditos cuando existen problemas de incobrabilidad y alargamiento de los plazos de realizacin.

Anlisis de Solvencia: ndice de Endeudamiento: (Pasivo / Patrimonio Neto)

Mide la participacin de los propietarios y terceros en la financiacin de la inversin total de la empresa. Permite as evaluar la estructura de capital, poniendo de relieve el grado de dependencia a la financiacin externa y el aporte de los propietarios para cubrir el riesgo empresarial. Cuando el endeudamiento se extiende a niveles mximos, la empresa enfrenta limitaciones de acceso a las fuentes externas, sea por decisin propia de racionamiento o por mayores costos marginales. Los acreedores elevan las tasas de inters e imponen garantas adicionales para protegerse del riesgo incremental que supone el crdito a una empresa altamente endeudada. En tales circunstancias, la elevada carga fija de inters afecta la magnitud de las utilidades, reduciendo la rentabilidad del capital propio. A su vez la tensin financiera y econmica restringe y otorga rigidez a las polticas de comercializacin y produccin, que disminuyen posibilidades de la empresa frente al empuje y flexibilidad que debera ser caracterstico en condiciones normales. Se erosiona la solidez de la empresa, se rompe el equilibrio financiero pues la empresa se aleja cada vez ms de prcticas sanas de endeudamiento y operatividad. ndice de Solvencia: (Activo / Pasivo) Mide la participacin de la financiacin externa en la inversin total, un elevado endeudamiento externo otorga rigidez y quita empuje y flexibilidad a la empresa. Pero un anlisis ms exhaustivo debera indicar el costo del endeudamiento externo y el costo del financiamiento con capital propio para demostrar si las tasas que se pagan por el endeudamiento con terceros son
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inferiores a las que produce el capital propio colocado en otras inversiones, al no estar financiando la inversin de la empresa. INDICES DE INMOVILIZACIN: Mide la poltica de financiacin de los activos no corrientes, relacionando los recursos propios con los bienes de uso y otros activos no corrientes. Los fundamentos de esta relacin responden a la norma de recurrir a financiaciones acordes con el tipo de bienes de que se trata y su duracin. Dado el poco grado de liquidez de los activos no corrientes, deben ser cubiertos con fuentes de menor exigibilidad destacndose a tal efecto el carcter prioritario y fundamental de los recursos propios. Las deudas a mediano y largo plazo constituyen un aporte complementario y, para su cancelacin, deben usarse utilidades futuras para que no afecte la estructura de liquidez. Inmovilizacin sobre patrimonio neto (Bienes de Uso / Patrimonio Neto) Inmovilizacin sobre activo (Bienes de Uso / Activo total) DIFERENTES ENFOQUES DEL CAPITAL DE TRABAJO
Enfoque Forma de clculo Caractersticas fundamentales Temporal Activo Corriente me- Realizable y exigible dentro del Financiero nos Pasivo Corriente ao Conceptos bsicos Destinatarios Plazo en que pueden Internos y realizarse los bienes Externos y servicios para aten der las deudas Temporal Operativo Activo Corriente Realizacin del activo dentro del ao Magnitud del activo corriente con prescindencia de su financiacin Funcional Activo Circulante me- Vinculacin al ciclo operativo. nos Pasivo Circulante Rotacin - Determinacin del ciclo operativo (efectivo, comprar, producir, vender, cobrar). Incremental Activo Directo menos Variabilidad frente a los cambios Pasivo Directo en el nivel de actividad. Reaccin "paripassu" frente a todo aumento disminucin de la produccin de las ventas Sectorial Activo Sectorial menos Pasivo Sectorial Afectacin de bienes, derechos y obligaciones a sectores Inversin neta, utilizada por el sector industrial, comercial y financiero Internos Internos Internos Internos

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Actividades: Dado el siguiente Balance General, se le pide calcular el Capital de Trabajo.

ACTIVO Circulante Caja Valores Negociables Cuentas por Cobrar. Netas Inventario. Neto Otros Activos Circul. Total Activo Cir. Fijo Terreno Edificaciones y Equipos Depreciacn Acumulada Edif. Y Equipos Neto Total Activo Fijo TOTAL ACTIVO PASIVO Circulante Cuentas por Pagar Documentos por Pagar Otros Pasivos Circul. Total Pasivo Circul. TOTAL PASIVO Balance General 20X1 20X2 21.716 15.118 9.127 14.581 13.416 17.522 21.575 32.985 2.126 1.137 67.960 81.343 12.500 88.500 15.735 72.765 85.265 153.225 12.500 88.500 17.148 71.352 83.852 165.195

8.710 3.000 3.215 14.925 14.925

10.434 2.000 3.009 15.443 15.443

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CAPITAL Acciones Utilidades no Distribuidas TOTAL CAPITAL TOTAL PASIVO Y CAPITAL

50.000 88.300 138.300 153.225

52.000 97.752 149.752 165.195

Notas:

Informacin adicional Depreciacin del ao Emisin de Acciones Pago de Dividendos Utilidad Neta Ejercicio 20X2

1.413 2.000 5.200 14.652

Unidad V

SITUACION FINANCIERA A LARGO PLAZO

Objetivo:
Interpretar los conceptos bsicos de la situacin financiera a largo plazo

Contenidos:
Anlisis de solvencia, endeudamiento o apalancamiento

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Anlisis de Rentabilidad

Si vives con reconocimiento, aprenders a tener una meta

ANLISIS DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea de la autonoma financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo. Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos de la composicin de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden tambin el riesgo que corre quin ofrece financiacin adicional a una empresa y determinan igualmente, quin ha aportado los fondos invertidos en los activos. Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueo(s) o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo. Para la entidad financiera, lo importante es establecer estndares con los cuales pueda medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administracin de la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van venciendo.

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1)

Estructura del capital (deuda patrimonio) Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio. Este ratio evala el impacto del pasivo total con relacin al patrimonio. Se calcula, dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:
[ 14]
PASIVO TOTAL ESTRUCTURA DEL CAPITAL= =% PATRIMONIO

2)

Endeudamiento Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores.
[ 15]
RAZON DE ENDEUDAMIENTO= PASIVO TOTAL =% ACTIVO TOTAL

3)

Cobertura de gastos financieros Este ratio indica hasta que punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa en una situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros.
[ 16]
UTILIDAD ANTES DE INTERESES COBERTURA DE GG.FF.= = veces GASTOS FINANCIEROS

4)

Cobertura para gastos fijos Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y tambin medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo se divide el margen bruto por los gastos fijos. El margen bruto es la nica posibilidad que tiene la compaa para responder por sus costos fijos y por cualquier gasto adicional, como por ejemplo, los financieros.
[ 17]
UTILIDAD BRUTA COBERTURA DE GASTOS FIJ OS = = veces GASTOS FIJ OS

Anlisis de Rentabilidad
Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la administracin de los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la actividad empresarial.

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Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo. Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulacin que la empresa est atravesando y que afectar toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio. Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que estudiamos aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto sobre ventas. 1) Rendimiento sobre el patrimonio Esta razn se obtiene dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.
[ 18]
UTILIDAD NETA RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO= =% CAPITAL O PATRIMONIO

2)

Rendimiento sobre la inversin Se obtiene dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para establecer la efectividad total de la administracin y producir utilidades sobre los activos totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto independiente de los accionistas.
[ 19]
UTILIDAD NETA RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION= =% ACTIVO TOTAL

3)

Utilidad activo Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, se calcula dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos.
[ 20]
UT. ANTES DE INTERSES E IMPUESTOS UT. ACTIVO= = % ACTIVO

4)

Utilidad ventas Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas. Se obtiene dividiendo la utilidad antes de intereses e impuestos por el valor de activos.
[ 21]
UT. ANTES DE INTERSES E IMPUESTOS UT. VENTAS= = % VENTAS

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5)

Utilidad por accin Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por accin comn.
[ 22]
UTILIDAD NETA UTILIDAD POR ACCION= = UM NUMERO DE ACCIONES COMUNES

6)

Margen bruto y neto de utilidad

Margen Bruto Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, despus de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.
[ 23]
VENTAS - COSTOS DE VENTAS MARGEN DE UTILIDAD BRUTA= =% VENTAS

Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos de produccin de los bienes vendidos. Nos dice tambin la eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos. Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues significa que tiene un bajo costo de las mercancas que produce y/ o vende. Margen Neto Rentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad lquida con el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda despus de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos. Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.
[ 24]
UTILIDAD NETA MARGEN NETO DE UTILIDAD= =% VENTAS NETAS

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Unidad VI

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS A VALORES CONSTANTES

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Objetivo:
Comprender los conceptos utilizados al realizar un anlisis de estados financieros a avalores constantes

Contenidos:
Inflacin Partidas monetarias o no monetarias DPC-10 ndices aplicables a Estados Financieros a valores constantes

Usted no es nada porque usted lo es todo (Lus Alberto Machado)

INFLACION Es el aumento generalizado de los precios, pero esto es relativo ya que constantemente hay aumento de los precios. Para los economistas, la inflacin es el aumento progresivo, constante generalizado de los precios teniendo como base el aumento anterior. Un aumento genera otro aumento esto es lo que se denomina la espiral inflacionaria. El concepto de inflacin es de difcil interpretacin, como un sntoma del estado de deterioro de la economa del pas, de una mala poltica econmica o del desorganizacin econmico del pas. La inflacin tambin es conocida como el recalentamiento de la economa. Se dice que existe un recalentamiento en la economa cuando se produce un aumento leve de los precios. Causas de la inflacin Tiene que tomarse en cuenta el pas de que se trate, ya que no son las mismas causas de un pas a otro: Inflacin de guerra: podemos hablar de la inflacin de guerra, un pas puede estar bien econmicamente y de repente se presentan conflictos blicos o guerras, cuando se ve envuelto en conflictos tiene que desviar su produccin hacia los armamentos, proyectiles etc. para defender el

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pas, tomando los recursos que se tienen destinados al salario, a la educacin a la produccin, por ello el gobierno no puede crear impuestos para ello ya que todo esta destinado para eso. Por exceso de demanda: se puede producir por el uso interno de la reserva monetaria del pas (es la cantidad de dinero que se tiene guardado en los bancos ya sea el estado o particulares) ese uso interno puede ser: por gastos de consumo, aumento de gasto de inversin Por elevacin en los costos de produccin: ocurre por un aumento de salario, por decreto oficial tratando de calmar el desespero de la gente, aumenta la produccin. Inflacin tipo espiral: Es un efecto de la inflacin, es la tpica inflacin, va ascendiendo, es un circulo vicioso que no tiene fin.

Causas de la inflacin tipo espiral Aumento general de los precios. Reduccin del ingreso real de la poblacin (ingreso verdadero que tiene la poblacin para gastar) lo que origina presin para un aumento salarial. Aumento en el costo de produccin: al aumentar los salarios aumentan los costos de produccin ya que se refleja en el costo de precios. Aumento de precios para compensar los costos. Reduccin del ingreso real. Aumento de la velocidad de circulacin del dinero: Es la rapidez con que el dinero circula para atender las transacciones corrientes. Inflacin administrativa: Se produce por el desgobierno, por la mala administracin, por la demagogia. Cuando el gobierno de turno cae en esta situacin, incurren en gastos excesivos que no son necesarios. Esto trae como consecuencia la necesidad de pedir al extranjero y se endeuda ms an, la emisin de monedas comienza a imprimir (dinero inorgnico) para aumentar el dinero circulante. Hay aumento en el incremento de precios.

Consecuencias de la inflacin Los procesos inflacionarios pueden venir causados por la excesiva creacin de dinero por parte de las autoridades monetarias del pas. En estos, casos el dinero crece ms deprisa que los bienes y servicios suministrados por la economa, causando subidas en todos los precios. Esta creacin excesiva de dinero suele estar motivada, a su vez, por la necesidad de los estados de financiar su dficit pblico. Las expectativas de los agentes econmicos sobre como pueden evolucionar los precios en el futuro. Este aspecto es muy importante ya que si por ejemplo, los agentes econmicos esperan que los precios puedan aumentar en el corto a medio plazo, intentarn incorporar rpidamente este hecho a los salarios y dems pagos fijados por contrato. Ello provocar importantes tensiones

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inflacionistas, que de llevarse a la prctica motivaran un incremento de los precios mayor que el previsto. La credibilidad que pueda tener la poltica econmica del gobierno es otro factor importante que puede generar inflacin. Si los agentes econmicos no tienen confianza en la poltica econmica del gobierno, en teora tendente a la reduccin de los precios, sus actuaciones irn encaminadas a aumentar los salarios y precios. Esta actitud har fracasar las polticas restrictivas del gobierno. Los acuerdos salarias de larga duracin pueden ser un arma de doble filo, ya que la negociacin continuada de acuerdos salariales en un marco de inestabilidad puede ser muy perjudicial, lo cierto es que acuerdos de larga duracin, tres aos o ms, pueden impedir que el control sobre la inflacin sea ms efectivo. Las perturbaciones que el lado de la oferta tambin son causas frecuentes de presiones inflacionistas. La mayor o menor fortaleza del pas, la evolucin de los precios del petrleo y de las materias primas son factores que pueden afectar de forma significativa a los precios de las economas de un pas, especialmente en aquellos pases mas dependientes de inputs procedentes del exterior.

Los efectos de la inflacin La inflacin tiene costos reales que dependen de dos factores: de que la inflacin sea esperada o no y de que la economa haya ajustado sus instituciones (incorporando la inflacin a los contratos de trabajos y prestamos o arriendos de capital y revisando los efectos del sistema fiscal ante una situacin inflacionaria) para hacerle frente. La Inflacin Esperada: se produce cuando la inflacin es presumida y las instituciones se han adaptado para compensar sus efectos. Los costos de la inflacin slo son de dos tipos. Unos son los llamados costos de transaccin, esto es, los derivados de la incomodidad de tener que ir con mucha frecuencia a las instituciones financieras a sacar dinero para poder ajustar los saldos reales deseado a la prdida del poder adquisitivo del dinero motivada por el alza de los precios. La Inflacin Imprevista: Los efectos de la inflacin imprevista sobre el sistema econmico se puede clasificar en dos grandes grupos: Efectos sobre la distribucin del ingreso y la riqueza y efectos sobre la asignacin de los recursos productivos o la actividad econmica. los primeros, son los ms visibles y ms frecuentemente destacados. La Inflacin perjudica a aquellos individuos que reciben ingresos fijos en trminos nominales y, en general, a los que reciben ingresos. Los segundos, tendrn tambin efectos distorsionantes sobre la actividad econmica, ya que todo proceso inflacionario implica una alteracin de la estructura de precios absolutos aumentan por igual. Dado que los
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precios relativos son las seales que guan el funcionamiento del mercado, una alteracin de su estructura implica una distorsin en la asignacin de los recursos al verse dificultada la informacin. Tipos de inflacin. La inflacin est formada por varios niveles de gravedad. De ah que se analicen mediante la siguiente distribucin: Inflacin Moderada: se caracteriza por una lenta subida de los precios. Clasificamos entonces, con arbitrariedad, las tasas anuales de inflacin de un dgito. Cuando los precios son relativamente estables, el pblico confa en el dinero. De esta manera lo mantiene en efectivo porque dentro de un cierto tiempo (mes, ao), tendr casi el mismo valor que hoy. Comienza a firmar contratos a largo plazo expresados en trminos monetarios, ya que confa en que el nivel de precios no se haya distanciado demasiado del valor del bien que vende o que compra. No le preocupa o no le interesa tratar de invertir su riqueza en activos reales en lugar de activos monetarios y de papel ya que piensa que sus activos monetarios conservarn su valor real. Inflacin Galopante. Es una inflacin que tiene dos o tres dgitos, que oscila entre el 20, el 100 o el 200 % al ao. Dentro del extremo inferior del conjunto se encuentran pases industriales avanzados, caso de Italia. Otros pases, como los latinoamericanos, Argentina y Brasil, muestran en la dcada de los setenta y en la de los ochenta, tasas de inflacin entre el 50 y el 700 %. Cuando la inflacin galopante arraiga, se producen graves distorsiones econmicas. Generalmente, la mayora de los contratos se ligan a un ndice de precios o a una moneda extranjera (dlar); por ello, el dinero pierde su valor muy deprisa y los tipos de inters pueden ser de 50 100 % al ao. Entonces, el pblico no tiene ms que la cantidad de dinero mnima indispensable para realizar las transacciones diarias. Los mercados financieros desaparecen y los fondos no suelen asignarse por medio de los tipos de inters, sino por medio del racionamiento. La poblacin recoge bienes, compra viviendas y no presta dinero a unos tipos de inters nominales bajos. Es extrao ver que las economas que tienen una inflacin anual del 200 % consigan sobrevivir a pesar del mal funcionamiento del sistema de precios. Por el contrario, estas economas tienden a generar grandes distorsiones econmicas, debido a que sus ciudadanos invierten en otros pases y la inversin interior desaparece. Hiperinflacin: Aunque parezca que las economas sobreviven con la inflacin galopante, el concepto de la hiperinflacin se afianza como una tercera divisin. Se dice que esta se produce cuando los precios crecen a tasas superiores al 100 % anual. Al ocurrir esto, los individuos tratan de desprenderse del dinero lquido de que disponen antes de que los precios crezcan ms y hagan que el dinero lquido de que disponen antes de que los precios crezcan ms y hagan que el dinero pierda an ms valor. Todo este fenmeno es conocido como la huda del dinero y consiste en la reduccin de los saldos reales posedos por los individuos, ya que la inflacin encarece la posesin del dinero. No se

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puede decir nada bueno de una economa de mercado en la que los precios suben un milln o incluso un billn % al ao. Las hiperinflaciones se consideran como algo extremo y vienen asociadas a guerras, consecuencias de dichas guerras, revoluciones, etc. Hoy en da todo escasea, menos el dinero. Los precios son caticos y la produccin est desorganizada. Todo el mundo tiende a acaparar cosas y a tratar de deshacerse del papel moneda mala que desplaza de la circulacin al dinero metlico bueno. Con ello, llegan de nuevo los inconvenientes del trueque. La hiperinflacin ms documentada se produjo en Alemania durante el periodo posterior a la primera Guerra Mundial (1.922-1.923). En ella el gobierno puso en marcha la emisin de dinero, elevando los precios y el dinero a grandes niveles. Consecuencia de esto fue, que el dinero que una persona tena en 1922 qued apenas sin valor en 1923. Algunos estudios han encontrado varios rasgos comunes en las hiperinflaciones: Primero, la demanda real de dinero disminuye radicalmente. Como consecuencia de esto, los precios crecen en un 2972 %, es decir, en la trigsima parte del nivel existente anteriormente. Se intenta deshacerse del dinero para no sufrir su prdida de valor, Segundo, los precios relativos se vuelven muy inestables. Normalmente, los salarios reales slo varan al mes un punto porcentual o menos. Pero en esa poca, los salarios reales variaron en un tercio al mes (aumentando o disminuyendo).Esta variacin de los precios relativos y de los salarios reales muestra con claridad el elevado costo de la inflacin. Finalizando, la hiperinflacin produce los efectos ms profundos en la distribucin de la riqueza. PARTIDAS MONETARIAS Y NO MONETARIAS La DPC-10 establece en el prrafo 12 son Monetarias aquellas partidas que no estn protegidas contra los efectos de la inflacin, puesto que sus valores nominales son constantes. Se constituye por dinero o deudas y obligaciones en dinero, expresadas en unidades monetarias independientes de las fluctuaciones en el nivel de precios en general. El efectivo, las cuentas por cobrar, las cuentas por pagar y los prestamos son ejemplo de partidas monetarias, salvo que estn sujetas a reajustes o contratos o decreto Esta definicin lleva a plantear el concepto de partidas monetarias y no monetarias. Las Partidas Monetarias, pueden considerarse como aquellas partidas que mantienen un valor constante en las unidades monetarias de cambio de la economa. Esto significa que un billete de Bs. 1.000 hoy representa dentro de un ao en trminos nominales en la economa la misma cantidad mas no su Poder de Compra o su Poder Adquisitivo; por el contrario un vehculo que hoy tenga un costo de Bs. 8.000.000,00 pasado un ao no tendr el mismo valor en termino de las unidades monetarias que son usadas en la economa como medida de intercambio de bienes y servicios. Por ejemplo tal vez el precio del vehculo si es una economa altamente inflacionaria y ha pasado un ao sea de Bs. 13.000.000,00 monto este diferente a los Bs. 8.000.000 inicial, lo que

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representa el costo histrico original. Se puede definir, entonces una Partida No Monetaria, como aquella que no expresa un valor fijo en trminos de la unidad utilizada como signo monetario e la economa, en la cual se desarrolla una entidad. En el Balance General, se consideran los siguientes rubros como Monetaria o No Monetaria, de acuerdo a la siguiente clasificacin:
PARTIDA Efectivo en caja y bancos en moneda nacional y extranjera Ttulos valores valorados al precio de mercado Ttulos y otras valoradas por el mtodo de partidas patrimoniales o de consolidacin Ttulos valores valorados al precio entre el costo y el mercado Inversiones especulativas a corto plazo Bonos a cobrar convertibles Valores negociables por su facilidad de conversin de dinero en la bolsa Otros bonos a cobrar Acciones preferentes convertibles a participantes Otras acciones preferentes Depsitos a plazo Cuentas a cobrar Provisin para cuentas incobrables Inventarios Gastos prepagados Intereses pagados por anticipados Cuentas a cobrar a asociados o subsidiarias Propiedades planta y equipos Depreciacin acumulada Impuestos diferidos Cuentas a pagar Reserva para riesgos en curso Anticipos a proveedores: Si garantizan precio fijo No garantizan precio fijo Patentes marcas y otros intangibles Plusvala o crditos mercantil Cargos diferidos Incentivo a las exportaciones Ingresos diferidos por bienes o servicios a suministrar Inters minoritarios en asociadas o subsidiarias consolidadas Obligaciones y bonos a pagar no convertibles Bonos a pagar convertibles Capital preferente Capital contable (todas las partidas) Cuentas a pagar asociadas o subsidiarias Dividendos a pagar Prima de seguro cobradas por anticipados Apartados para prestaciones sociales Seguros prepagadas Inventarios asignados a contratos a plazo fijo Prestamos a empleados MONETARIA X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X NO MONETARIA

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Por su naturaleza las cuentas del efectivo en moneda nacional son consideradas como partidas monetarias, dado que no mantiene su poder de compra en su economa de la cual representan el signo monetario. Las cuentas que representan partidas en moneda extranjera dura deben considerarse como partidas no monetarias ya que por lo general mantienes su poder de compra con respecto a la economa que sufre un proceso altamente inflacionario. Los PCGA establecen que la partidas en monedas extranjeras deben convertirse a la casa de cambio corriente. Esta disposicin hace que las partidas en moneda extranjera estn denominadas en la Moneda funcional en la cual se desenvuelve una entidad. La moneda funcional es el signo monetario de la economa en la cual acta principalmente una entidad. Las partidas del exigible pueden clasificarse en: o Efectos por cobrar o Cuentas por cobrar comerciales o Cuentas por cobrar empleados cuentas por cobrar funcionarios o Anticipos dados a cuentas de contratos. En principio toda partida que tenga algn tipo de clusula de reajustabilidad por efectos de la inflacin, se debe considerar como una partida no monetaria, la cual estar sujeta al ajuste que se derive de tal condicin. Los efectos por cobrar, estn constituidos por documentos de crditos derivados de la venta de bienes y/o servicios, las cuales estn denominadas a un valor fijo, es decir, nominalmente representan la misma cantidad de unidades monetarias en diferentes fechas. Por esta razn tales partidas se deben considerar como rubros monetarios. Las cuentas por cobrar comerciales estn representadas por facturas de ventas a crditos a los clientes y que al igual que los efectos por cobrar, por lo general estn denominadas en unidades monetarias fijas, por esta razn se consideran monetarias. Las cuentas de efectos por cobrar descontados y la provisin para cuentas de cobro dudoso que van restando a las os anteriormente nombradas, tambin deben considerarse como partidas monetarias. RUBROS DE PASIVO Todas las partidas del pasivo son casi en su totalidad de naturaleza monetaria, con la excepcin de los ingresos diferidos, los cuales representan la realizacin de ingresos futuros, dentro del pasivo circulante podemos distinguir, prstamos bancarios, cuentas por cobrar comerciales, cuentas por pagar nter compaas y otras cuentas por pagar. Las partidas de largo plazo, apartados y otros pasivos igualmente se encuentran denominados en moneda nominal que al incrementarse la inflacin, ser liquidada a su valor histrico. Un Ingreso Diferido se origina cuando un cliente efecta un pago en efectivo por adelantado por un bien o servicio a suministrar en un futuro.

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La moneda que se recibe hoy, tiene un mayor valor que en un futuro y su cuanta corresponde a ingresos que se realizaran en el futuro por lo cual, esta partida es de naturaleza No Monetaria un ultimo ejemplo interesante de citar en el rubro de los pasivos es el de la cuenta Depsitos recibidos en garanta: esta es utilizada con frecuencia en empresas que para entregar un bien o prestar un servicio, solicitan un deposito de cierta cantidad de dinero a sus clientes o suscriptores, por ejemplo las compaas que prestan el servicios elctrico PARTIDAS DEL PATRIMONIO Dentro del patrimonio se pueden distinguir: Capital Social Cuentas de Supervit, dentro de las cuales podemos identificar los siguientes rubros: o Reservas o Utilidades No Distribuidas

Por su naturaleza las cuentas de patrimonio son consideradas partidas no monetarias, en efectos las partidas que conforman el patrimonio o capital contable de una entidad representan el valor acumulado de la empresa por todas sus operaciones, y en atencin al mantenimiento del patrimonio de la empresa, los rubros que la componen son considerados de naturaleza no monetaria. Una excepcin a esta regla de patrimonio, esta constituida por el capital social preferente cuando este es cancelado a los accionistas a su valor nominal en cuyo caso el monto del capital social preferente es considerado como una partida de naturaleza monetaria. PARTIDAS DEL ESTADO GANANCIAS Y PERDIDAS Para analizar la situacin de las partidas del estado de ganancias y perdidas la separaremos en los siguientes rubros principales: Ingresos Operacionales Costo de Ventas Gasto de Operacin Otros ingresos y egresos

Segn la DPC-10, en su prrafo 65-66, Explica las diferencias entre partidas monetarias y no monetarias del estado de resultados: son no monetarias las cuentas de resultado que surgen de la asignacin, entre periodos de los activos y pasivos no monetarios. Ejemplos son el consumo de existencia en el costo de venta, la depreciacin del activo fijo y la amortizacin de costos prepagados y saldos de los diferidos no monetarios . En efecto como menciona la DPC-10, los costos y gastos que se derivan de partidas monetarias del balance general, como son los costos incurridos y reflejados en el estado de resultados por los inventarios vendidos, se considera de naturaleza no monetaria; el segundo caso es depreciacin y amortizacin

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que se deriva de partidas no monetarias del balance general, en este caso tambin son consideradas como partidas no monetarias. En general cualquier partida del balance general clasificadas como no monetarias y que sea realizada en el estado de ganancias y perdidas debe ser consideradas como partidas de naturaleza no monetaria. Segn el prrafo 66 de la DPC-10, dice: Son monetarias todas las cuentas de resultados que no se incluyan en el prrafo 65, ejemplo: son las cuentas, los gastos corrientes y el impuesto sobre la renta. Ejemplo: se compro al contado un activo fijo, en Bs. 12.000.000,00 el 01/01/2005, luego el registro contable seria el siguiente
01/01/2005 _________1_________ Activo Fijo Banco P/C compra de maquinaria en el mes de Enero de 2005 Debe Haber 12.000.000,00 12.000.000,00

Suponga que la vida til es de 5 aos y sin valor residual, luego la depreciacin mensual ser
D= 12.000.000,00 0 = 2.400.000,00 = 200.000,00 5 12

El registro contable por la depreciacin del mes de enero es,

31/01/2005 _________x_________ Debe Haber 200.000,00

Gatos de Depreciacin Depreciacin Acumulada 200.000,00 P/C compra de maquinaria en el mes de Enero de 2005

El registro contable anterior se efecta mensualmente hasta el ultimo mes del ejercicio o hasta que termine de depreciar el activo. De acuerdo con lo establecido, el gasto por depreciacin que va en el estado de resultados, debe clasificarse como una partida de naturaleza no monetaria . Partidas que se Reexpresan Las partidas que deben reexpresarse son las siguientes: Activos no monetarios:

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Son partidas que mantienen o aumentan su valor intrnseco en perodos de inflacin por lo que deben ser ajustadas por inflacin para expresar su mayor valor con respecto a los valores nominales en los cuales esta reexpresado en la contabilidad histrica. Veamos: Supongamos que el 01/02/x1, manufacturas de algodn CA, efectu la compra de una maquinaria con una deuda a 90 das por Bs. 25.000.00, 00 el IPC del mes de febrero fue de 2820, 70 al cierre del ejercicio econmico 30/06/2001, el IPC lleg a 3642,40 luego el clculo del ajuste por inflacin sera:
Valor ajustado = 25.000.000*3642,40 = 28.914,808 2820,70

Partidas Patrimoniales La DPC-10 establece el tratamiento y el ajuste que debe seguirse para las partidas patrimoniales. En el prrafo 60 se establece lo siguiente con respecto al capital social, se actualiza este rubro por el mtodo nivel general de precios al haberse capitalizado algn elemento aparte de los que se eliminan conforme el prrafo 45 se asigna como antigedad a estos dividendos en acciones, la fecha o perodo de su origen como patrimonio, y no la de su capitalizacin. El perodo de origen se puede determinar por las tcnicas lifo, fifo, o promedio guardando uniformidad de tcnicas entre perodos Adicionalmente el prrafo 30 del tercer boletn de actualizacin establece lo siguiente cuando se han capitalizado para formar parte de del capital social legal, dividendos en acciones provenientes de reevaluaciones y el resultado para reexpresar la cifra histrica del capital sin tales capitalizaciones, es superior al capital social legal (con avaluos) puede utilizarse la cifra de la actualizacin del capital histrico para llevar al capital social a la cifra legal, disminuyendo la cifra de la actualizacin si la cifra de actualizacin no es suficiente, la entidad deber utilizar el Mtodo Mixto, obligatoriamente o deber disminuir el capital social a su cifra real, legalmente para aplicar el NGP. De los prrafos anteriores se derivan las reglas que se muestran a continuacin:
OPERACION VARIABLE Por aporte de los accionistas FECHA DE ORIGEN Debe actualizarse desde la fecha que se da el aporte o la actualizacin No se actualiza y debe eliminarse la reevaluacin por el capital social que fue emitido Debe tomarse como fecha de origen para las utilidades la fecha en que se generan y no el momento de su capitalizacin Debe tomarse como fecha de origen la disminucin del dficit acumulado

Capitalizacin de una reevaluacin Incremento de Capital

Capitalizacin de Utilidades

Disminucin de Capital

Disminucin del dficit acumulado

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Fechas de origen para los aumentos y disminuciones del patrimonio

Pasivos No Monetarios Limitada a pocas partidas, para ajustar los pasivos no monetarios, se sigue el mismo procedimiento, es decir, se aplican los factores correspondientes a los IPC la fecha de cierre y de origen de la partida. Veamos el ajuste de las partidas de ajuste monetario con un ejemplo. En una empresa que realiza sus ingresos a travs del registro inicial de estos en una cuenta de ingresos diferidos, por cuanto son cobrados de forma anticipada a los clientes. El detalle de las ventas cobradas por anticipado al cierre de los ejercicios los IPC son los siguientes:
Fecha de suscripcin 06-X1 07-X1 08-X1 Monto 1.310.000,00 1.540.000,00 900.000,00 IPC 1262,90 1322,30 1343,10

Las cuentas por cobrar empleados, cuentas por cobrar funcionarios estn siempre denominadas en unidades fijas, por lo cual su naturaleza es netamente monetaria. Los anticipos dados a cuenta de contratos son pagos anticipados que realiza una empresa a un proveedor para que en un futuro reciba un bien o un servicio dependiendo de las condiciones de la compra, pueden considerarse partidas monetarias o partidas no monetarias. DECLARACION DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD No. 10 - (DPC-10) Aun cuando estos principios sern modificados para adaptarse a los nuevos lineamientos del denominado Bolvar Fuerte, aun se mantienen vigentes por lo cual para realizar el anlisis de los estados financieros a valores constantes, son tomadas en cuenta sus normas. Al final del mdulo, en Lecturas Complementarias, encontrars estas normas. NDICES APLICABLES CONSTANTES NDICE DE PRECIOS El ndice de precios al consumidor (IPC) se obtiene en base a una lista de bienes y servicios representativos de la economa de un pas en cuanto al consumo familiar (canasta o cesta familiar) y determina el costo de compras promedio de los artculos que lo comprenden para un determinado lapso, el cual se compara con el costo de esa INDICE DE PRECIO misma canasta del perodo base obtenindose por diferencia, si el ndice de precios al consumidor aumento o disminuyo en ese lapso como fcilmente puede comprender el IPC A ESTADOS FINANCIEROS A VALORES

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de los bienes que forman la cesta familiar y ser representativo del poder adquisitivo de los habitantes de un pas cuando contenga bienes y servicios consumidos por la mayora. Los bienes y servicios de una canasta familiar para las personas que habitan en el Country club no sern los mismos a los que se tomaran para los habitantes de las zonas marginadas. Normalmente suele aplicarse una canasta familiar representativa de los bienes y servicios de la denominada clase media que suele ser la mas representativa. Los estadsticos del Banco Central de Venezuela, una vez establecidos los bienes y servicios que formaran la cesta familiar, y de acuerdo con normas y procedimientos internacionales generalmente aceptados en esa profesin obtienen el promedio ponderado de los mismos. Analizan su comportamiento en un determinado lapso y establecen las correspondientes relacionadas entre dos perodos, despus de realizado esta compleja labor una formula muy simple proporciona el ndice del mes. Para obtener el correspondiente a un mes (podra ser trimestral, anual de una o ms dcadas, etc.) La frmula es la siguiente:
(Precios al final) (Del mes) (Precios del) (Ao base) = ndice del mes Precios del ao base

Ejemplo: Al finalizar el mes de Diciembre de 2006, el costo promedio de la canasta familiar era de Bs.5000, seguidamente se indican los costos y fechas para esa misma canasta.

Ao 2007

Bs.

31/12

Bs.

Enero

5150

1988

6500

En base a la informacin suministrada, determinar el ndice de inflacin para cada uno de los meses indicados.
Obtencin del ndice de inflacin (Precio final del mes) - (precio del ao base) = (Precio del ao base) 2007(enero) = 5150 5000 = 0.03 (100) = 3 ndice 5000 ndice de enero = 100 + 3 = 103

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2007 (febrero) = 5500 5000 = 0.1 (100) = 10 ndice 5000 ndice de febrero = 100 + 10 = 110 2007 (marzo) = 5225 5000 = 0.05 (100) = 0.5 ndice 5000 ndice de marzo = 100 + 5 = 105

Resumiendo, uno de los fenmenos que afecta sustancialmente las cifras las cifras de los estados financieros, es la inflacin. El fenmeno inflacionario, hace que los estados financieros pierdan su necesaria comparabilidad entre diferentes perodos, por cuanto diferentes unidades monetarias hacen que una cuenta refleje distintas capacidades de poder adquisitivo. La inflacin se mide por medio del incremento porcentual en los diferentes ndices de precios. Los ndices de precios, se utilizan para medir cunto ha aumentado una cesta de bienes y servicios de un perodo a otro. Para actualizar cifras histricas en los estados financieros, se utilizan factores de correccin previamente calculados a partir de los ndices de precios. Los estados financieros contienen rubros de naturaleza monetaria y no monetaria. Las monetarias pueden considerarse como aquellas partidas que mantienen un valor fijo en las unidades monetarias representativas usadas como signo de intercambio en la economa. Una partida no monetaria es aquella que no expresa un valor fijo en trminos de la unidad utilizada como signo monetario de la economa en la cual tiene operaciones la entidad. Una posicin monetaria activa, es aquella en la cual los activos monetarios son mayores que los pasivos monetarios. Una posicin monetaria pasiva, es por el contrario, aquella en la cual los pasivos monetarios son mayores que los activos monetarios. Una tercera posicin, es aquella en la cual los activos monetarios se equiparan a los pasivos monetarios, en este caso, la posicin monetaria es denominada posicin monetaria neutral o equilibrada. Una de las bases para efectuar los ajustes por inflacin es la segregacin de las partidas en los estados financieros en partidas monetarias y no monetarias. La DPC-10 en el prrafo 11, establecen que las partidas en los estados financieras son monetarias, no monetarias y patrimoniales. Por otra parte, expresan que las partidas no monetarias y las patrimoniales se revisten de las mismas caractersticas en lo que se refiere a los efectos de la inflacin. En el balance general se pueden encontrar: activos monetarios, activos no monetarios, pasivos monetarios, pasivos no monetarios y partidas patrimoniales que son asimiladas a las no monetarias. En el estado de resultados, se pueden encontrar: ingresos monetarios, ingresos no monetarios, costos monetarios, costos no monetarios, gastos monetarios y gastos no monetarios. Todas las partidas del estado de resultados clasificadas como no monetarias, se derivan de una partida del balance general con la misma naturaleza.

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Unidad VII

ESTADO DEL FLUJO DE EFECTIVO

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Objetivo:
Entender las nociones fundamentales del flujo de efectivo

Contenidos:
Antecedentes Definicin Estados de Flujos de efectivo- General Objetivos del Estado de Flujo de Efectivo Fines del Control de Efectivo Tipos de Flujo de Efectivo Metodologa para elaborar Estados de Flujo de Efectivo Caractersticas y Diferencias entre Mtodo Directo e Indirecto DPC-11 Anlisis de Partidas en el Flujo de Efectivo

La libertad padece de un mal incurable, se le llama razn ESTADO DEL FLUJO DE EFECTIVO Antecedentes El estado de flujos de efectivo est incluido en los estados financieros bsicos que deben preparar las empresas para cumplir con la normativa y reglamentos institucionales de cada pas. Este provee informacin importante para los administradores del negocio y surge como respuesta a la necesidad de determinar la salida de recursos en un momento determinado, como tambin un anlisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las actividades financieras, operacionales, administrativas y comerciales. Todas las empresas, independientemente de la actividad a que se dediquen, necesitan de informacin financiera confiable, una de ellas es la que proporciona el Estado de Flujos de Efectivo, el cual muestra los flujos de efectivo del perodo, es decir, las entradas y salidas de efectivo por actividades de operacin, inversin y financiamiento, lo que servir a la gerencia de las empresas para la toma de decisiones.

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DEFINICIN: El estado de flujos de efectivo, es el estado financiero bsico que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operacin, inversin y financiacin. Un Estado de Flujos de Efectivo es de tipo financiero y muestra entradas, salidas y cambio neto en el efectivo de las diferentes actividades de una empresa durante un perodo contable, en una forma que concilie los saldos de efectivo inicial y final. Estados de Flujos de Efectivo - General Segn FASB-95, emitido en el ao 1995, el Estado de Flujos de Efectivo especifica el importe de efectivo neto provisto o usado por la empresa durante el ejercicio por sus actividades de operacin, de inversin y de financiamiento. Este estado financiero nuevo, indica el efecto neto de esos movimientos sobre el efectivo y las otras partidas equivalentes al efectivo de la empresa. En este estado se incluye una conciliacin de los saldos al final del ejercicio y sus equivalentes. Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo, de alta liquidez, que son fcilmente cambiables por sumas de efectivo ciertas, y estn tan cerca del vencimiento que es insignificante al riesgo de cambios en su valor, debido a cambios en las tasas de inters. A lo expuesto, se puede agregar que la empresa debe revelar la poltica que emplea para determinar cules partidas clasifican como equivalentes al efectivo. Cualquier cambio de esta poltica se trata como un cambio de principio de contabilidad y se efecta modificando retroactivamente los estados financieros de ejercicios anteriores que se presentan para la comparacin. OBJETIVOS DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Entre los objetivos principales del Estado de Flujos de Efectivo se tiene: A. Proporcionar informacin apropiada a la gerencia para que sta pueda medir sus polticas de contabilidad y tomar decisiones que ayuden al desenvolvimiento de la empresa. B. Facilitar informacin financiera a los administradores, lo cual le permite mejorar sus polticas de operacin y financiamiento. C. Proyectar en donde se ha estado gastando el efectivo disponible, que dar como resultado la descapitalizacin de la empresa. D. Mostrar la relacin que existe entre la utilidad neta y los cambios en los saldos de efectivo. Estos saldos de efectivo pueden disminuir a pesar de que haya utilidad neta positiva y viceversa. E. Reportar los flujos de efectivo pasados para facilitar la prediccin de flujos de efectivo futuros. F. La evaluacin de la manera en que la administracin genera y utiliza el efectivo.
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G. La determinacin de la capacidad que tiene una compaa para pagar intereses y dividendos y para pagar sus deudas cuando stas vencen. H. Identificar los cambios en la mezcla de activos productivos. De acuerdo a esto, la finalidad del Estado de flujos de Efectivo es presentar en forma comprensible informacin sobre el manejo de efectivo, es decir, su obtencin y utilizacin por parte de la entidad durante un perodo determinado y, como consecuencia, mostrar una sntesis de los cambios ocurridos en la situacin financiera para que los usuarios de los estados financieros puedan conocer y evaluar la liquidez o solvencia de la entidad. El Estado de Flujos de Efectivo se disea con el propsito de explicar los movimientos de efectivo proveniente de la operacin normal del negocio, tales como la venta de activos no circulantes, obtencin de prstamos y aportacin de los accionistas y aquellas transacciones que incluyan disposiciones de efectivo tales como compra de activos no circulantes y pago de pasivos y de dividendos. FINES DEL CONTROL DE EFECTIVO La administracin del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio, porque es el medio para obtener mercancas y servicios. Se requiere una cuidadosa contabilizacin de las operaciones con efectivo debido a que este rubro puede ser rpidamente invertido. El efectivo y los valores negociables constituyen los activos ms lquidos de la empresa. Una empresa puede invertir su efectivo en inversiones de corto plazo de alta liquidez, como certificados de emisin monetaria, letras del tesoro y reportes, entre otros, dichas inversiones reciben el nombre de equivalentes de efectivo. En vez de reportar "caja o efectivo" como activo circulante en su balance, la empresa reporta "efectivo y equivalentes de efectivo" Juntos, el efectivo y los valores negociables sirven como una reserva de fondos, que se utiliza para pagar cuentas conforme stas se van venciendo y adems para cubrir cualquier desembolso inesperado. El rea de Control de Efectivo, tiene como actividad principal cuidar todo el dinero que entra o entrar y programar todas las salidas de dinero, actuales o futuras, de manera que jams quede en la empresa dinero ocioso; que nunca se pague de ms y que nunca se tengan castigos o se paguen comisiones por falta de pago. Esta rea debe controlar o influir en todas las formas del dinero de la empresa, ya sea en las cuentas por cobrar, como en las inversiones y cuentas por pagar, adems debe procurar la mayor visin hacia el futuro de manera que se pueda vislumbrar la posibilidad de problemas de liquidez o de tendencias de posibles prdidas, por reduccin del margen de utilidad. La administracin del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio, porque es el medio para obtener mercancas y servicios. Se requiere una cuidadosa contabilizacin de las operaciones con efectivo debido a que este rubro puede ser rpidamente invertido. La administracin del efectivo

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generalmente se centra alrededor de dos reas: el presupuesto de efectivo y el control interno de contabilidad. El control de contabilidad es necesario para dar una base a la funcin de planeacin y adems con el fin de asegurarse que el efectivo se utiliza para propsitos propios de la empresa y no desperdiciados, mal invertidos o hurtados. La administracin es responsable del control interno, es decir, de la proteccin de todos los activos de la empresa. El efectivo es el activo ms lquido de un negocio. Se necesita un sistema de control interno adecuado para prevenir robos y evitar que los empleados utilicen el dinero de la compaa para uso personal La mayora de las actividades de la empresa van encaminadas a afectar, directa e indirectamente, el flujo de la empresa. Consecuentemente, su administracin es tarea en la cual estn involucradas todas las personas que trabajan en ella. Lo que cada individuo haga (o deje de hacer) va a afectar de una manera u otra el efectivo de la empresa. TIPOS DE FLUJO DE EFECTIVO Estados de Flujo de Efectivo General a) Actividades Operativas Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de una empresa, as como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversin o financiamiento. Estas actividades incluyen transacciones relacionadas con la adquisicin, venta y entrega de bienes para venta, as como el suministro de servicios. Las entradas de dinero de las actividades de operacin incluyen los ingresos procedentes de la venta de bienes o servicios y de los documentos por cobrar, entre otros. Las salidas de dinero de las actividades de operacin incluyen los desembolsos de efectivo y a cuenta por el inventario pagado a los proveedores, los pagos a empleados, al fisco, a acreedores y a otros proveedores por diversos gastos. Se consideran de gran importancia las actividades de operacin, ya que por ser la fuente fundamental de recursos lquidos, es un indicador de la medida en que estas actividades generan fondos para mantener la capacidad de operacin del ente, rembolsar prstamos, distribuir utilidades y realizar nuevas inversiones que permitan el crecimiento y la expansin del ente. Todo ello permite pronosticar los flujos futuros de tales actividades. Las entradas y salidas de efectivo provenientes de las operaciones son el factor de validacin definitiva de la rentabilidad. Los componentes principales de estas actividades provienen de las operaciones resumidas en el Estado de Resultados, pero ello no quiere decir que deba convertirse al mismo de lo devengado a lo percibido para mostrar su impacto en el efectivo, ya que estas actividades tambin estarn integradas por las variaciones operadas en los saldos patrimoniales vinculados.

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Por lo tanto incluyen todas las entradas y salidas de efectivo y sus equivalentes que las operaciones imponen a la empresa como consecuencia de concesin de crditos a los clientes, la inversin en bienes cambio, obtencin de crdito de los proveedores, etc. En el caso particular del IVA, que es un impuesto que no est relacionado con cuentas de resultado por ser un movimiento netamente financiero de entradas y salidas de fondos, se entiende que la mejor ubicacin que se le puede asignar es dentro de las actividades de operacin, por cuanto fundamentalmente se ha originado por las ventas de bienes y servicios y sus consecuentes costos y gastos. Dentro de la definicin de actividades operativas, se incluye la frase ... y otras actividades no comprendidas en las actividades de inversin o de financiamiento, lo cual resta precisin al concepto, y lleva a que tenga que definirse y analizarse las otras actividades a exponer, para incluir en las actividades operativas todo lo que no encuadre en las otras dos. Por otra parte, dentro del mismo concepto destaca que Incluyen a los flujos de efectivo y sus equivalentes, provenientes de compras o ventas de acciones o ttulos de deuda destinados a negociacin habitual. Esto significa que para exponer las actividades operativas deber tenerse presente el objeto que desarrolla la empresa; por cuanto pueden existir actividades que para un ente sean espordicas y realizadas al margen de la actividad principal, y para otros constituyan su razn de ser. En un ente dedicado a la produccin y comercializacin de indumentaria la compra de un ttulo de deuda caso de una obligacin negociable o un bono del gobierno puede entenderse hecha con el nimo de obtener una renta para un recurso que de otra manera estara ocioso. Pero para una empresa que hace habitualidad en la compra y venta de ttulos, estas operaciones hacen su actividad fundamental y son la fuente principal de generacin de recursos financieros. El prrafo 15 de la NIC 7 aclara que las transacciones que comprendan ttulos o prstamos efectuadas en forma habitual por razones de intermediacin u otros acuerdos comerciales habituales que constituyan el objeto del ente y, por lo tanto, la fuente principal de ingresos, se considerarn similares a las transacciones con inventarios efectuadas por una empresa que se dedique a la compra y reventa de los mismos, y por lo tanto debern incluirse dentro de las actividades de operacin. De la misma manera en el caso de las entidades financieras respecto de sus operaciones de toma y prstamos de dinero. b. Actividades de Inversin Son las de adquisicin y desapropiacin de activos a largo plazo, as como otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo. Las actividades de inversin de una empresa incluyen transacciones relacionadas con prstamos de dinero y el cobro de estos ltimos, la adquisicin y venta de inversiones (tanto circulantes como no circulantes) as como la adquisicin y venta de propiedad, planta y equipo. Las entradas de efectivo de las actividades de inversin incluyen los ingresos de los pagos del principal de prstamos hechos a deudores (es decir cobro de

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pagars) de la venta de los prstamos (el descuento de pagars por cobrar) de las ventas de inversiones en otras empresas (por ejemplo, acciones y bonos) y de las ventas de propiedad, planta y equipo. Las salidas de efectivo de las actividades de inversin incluyen pagos de dinero por prstamos hechos a deudores, para la compra de una cartera de crdito, para la realizacin de inversiones, y para adquisiciones de propiedad, planta y equipo. La forma en que una compaa clasifica ciertas partidas depende de la naturaleza de sus operaciones. La NIC 7 tambin aclara que, en el caso de contratos que impliquen cobertura, los flujos financieros se clasificarn como actividades de inversin o de financiacin, dependiendo de la posicin que aquellos intenten cubrir: posicin comercial o posicin financiera. Se trata entonces, de todas las transacciones que se pueden presentar en la parte izquierda del Estado de Situacin Patrimonial, y que por lo tanto involucran a los recursos econmicos del ente que no hayan quedado comprendidos en el concepto de equivalentes de efectivo ni en las actividades operativas. c. Actividades de Financiacin Son las actividades que producen cambios en el tamao y composicin del capital en acciones y de los prstamos tomados por parte de la empresa. Las actividades de financiamiento de una empresa incluyen sus transacciones relacionadas con el aporte de recursos por parte de sus propietarios y de proporcionar tales recursos a cambio de un pago sobre una inversin, as como la obtencin de dinero y otros recursos de acreedores y el pago de las cantidades tomadas en prstamo. Las entradas de efectivo de las actividades de financiamiento incluyen los ingresos de dinero que se derivan de la emisin de acciones comunes y preferentes, de bonos, hipotecas, de pagars y de otras formas de prstamos de corto y largo plazo. Las salidas de efectivo por actividades de financiamiento incluyen el pago de dividendos, la compra de valores de capital de la compaa y de pago de las cantidades que se deben. La mayora de los prstamos y los pagos de stos son actividades de financiamiento; sin embargo, como ya se hizo notar, la liquidacin de pasivos como las cuentas por pagar, que se han incurrido para la adquisicin de inventarios y los sueldos por pagar, son todas actividades de operacin Flujo de Efectivo Brutos Netos Segn la NIC 7, todo flujo de efectivo proveniente de actividades de operacin, inversin y financiacin pueden ser presentado en trminos netos. Esto incluye: cobro y pagos a cuenta de clientes, cobro y pagos procedentes de partidas en que la rotacin es elevada. Ejemplo de stos son la aceptacin y reembolso de depsitos a la vista por parte de un banco, compra y venta de inversiones financieras.

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Como regla general, el FASB-95 requiere la revelacin de los flujos brutos en el Estado de Flujos de Efectivo. Se supone que los importes brutos de las entradas y salidas tienen mayor relevancia que los importes netos. Sin embargo, en ciertos casos puede ser suficiente revelar el importe neto de algunos activos y pasivos y no los importes brutos. Segn el FASB-95, pueden revelarse los cambios netos para el ejercicio cuando no se necesita conocer los cambios brutos para entender las actividades de operacin de inversin y de financiamiento de la empresa. Para los activos y pasivos de rotacin rpida, de importe elevado y de vencimiento a corto plazo pueden revelarse los cambios netos obtenidos durante el ejercicio. Como ejemplo estn las cobranzas y pagos correspondientes a: Inversiones, en documentos que no son equivalentes al efectivo. Prstamos por cobrar, y Deuda, siempre y cuando el plazo original del vencimiento del activo del pasivo no exceda los tres meses.

Flujos de Efectivo en Moneda Extranjera Los Flujos de efectivo de transacciones en moneda extranjera deben convertirse a la moneda que utiliza la empresa, utilizando la tasa de cambio que est vigente al momento de haberse realizado cada flujo. De igual forma los flujos de efectivo de una subsidiaria extranjera deben ser convertidos, utilizando la tasa de cambio vigente al momento de haberse realizado cada flujo. Para la presentacin de flujos de efectivo en moneda extranjera se puede utilizar una tasa de cambio que se aproxime al cambio que se ha dado en las transacciones de un periodo, si se puede, a travs de una media ponderada. Si se dan prdidas o ganancias por las diferencias en el cambio no se producen flujos de efectivo para conciliar el efectivo al principio y al final del periodo, este importe se presentar por separado de los flujos de actividades de inversin, operacin y financiacin. METODOLOGA PARA ELABORAR EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Las bases para preparar el estado de Flujo de Efectivo la constituyen:
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Dos (2) Estados de Situacin o Balances Generales (o sea, un balance comparativo) referidos al inicio y al fin del perodo al que corresponde el Estado de Flujo de Efectivo. Un Estado de Resultados correspondiente al mismo perodo. Notas complementarias a las partidas contenidas en dichos estados financieros.

El proceso de la preparacin consiste fundamentalmente en analizar las variaciones resultantes del balance comparativo, para identificar los

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incrementos y disminuciones en cada una de las partidas del Balance de Situacin, culminando con el incremento o disminucin neta en efectivo. Para este anlisis es importante identificar el flujo de efectivo generado por o destinado a las actividades de operacin, que consiste esencialmente en traducir la utilidad neta reflejada en el Estado de Resultados al flujo de efectivo, separando las partidas incluidas en dicho resultado que no implicaron recepcin o desembolso del efectivo. Asimismo, es importante analizar los incrementos o disminuciones en cada una de las dems partidas comprendidas en el Balance General para determinar el flujo de efectivo proveniente o destinado a las actividades de financiamiento y a la inversin, tomando en cuenta que los movimientos contables que slo presenten traspasos y no impliquen movimiento de fondos se deben compensar para efectos de la preparacin de este estado. a. Mtodo Directo En este mtodo se detallan en el estado slo las partidas que han ocasionado un aumento o una disminucin del efectivo y sus equivalentes; por ejemplo: Ventas cobradas, Otros ingresos cobrados, Gastos pagados, etc. Esto conlleva a explicitar detalladamente cules son las causas que originaron los movimientos de recursos, exponiendo las partidas que tienen relacin directa con ellos, lo cual significa una ventaja expositiva. La NIC 7 admite dos alternativas de presentacin, recomendando el Mtodo Directo, reconociendo que la informacin que suministra el mtodo directo puede ser obtenida por dos procedimientos: a) Utilizando los registros contables de la empresa. Lo cual significa que debera llevarse una contabilidad que permitiera obtener informacin no slo por lo devengado para la elaboracin de los otros estados contables, sino tambin por lo percibido para la confeccin del estado de flujos de efectivo. La complicacin administrativa que esto implica hace que no sea una alternativa difundida, y que se opte por realizar los ajustes correspondientes. b) Ajustando las partidas del estado de resultados por: Los cambios habidos durante el perodo en las partidas patrimoniales relacionadas (caso de bienes de cambio, crditos por ventas, proveedores). Otras partidas sin reflejo en el efectivo (caso de amortizaciones, resultados por tenencia, etc.). Otras partidas cuyos efectos monetarios se consideren flujos de efectivo de inversin o financiacin.

Cabe agregar que estas dos opciones son vlidas tanto para las actividades de operacin, como para las actividades de inversin y las financieras. Considerando que ajustar las partidas del Estado de Resultados por las variaciones de los rubros patrimoniales relacionados tiene limitaciones, como por ejemplo en el caso de ventas y crditos por ventas, donde los saldos iniciales y finales de stos ltimos pueden estar afectados por distintas tasas de IVA, debiendo efectuarse una estimacin de la incidencia del impuesto, se presenta como una buena aproximacin considerando la relacin costo94

beneficio comparada con la alternativa de llevar una contabilidad ms engorrosa. b. Mtodo Indirecto Consiste en presentar los importes de los resultados ordinarios y extraordinarios netos del perodo tal como surgen de las respectivas lneas del Estado de Resultados, y ajustarlos por todas aquellas partidas que han incidido en su determinacin (dado el registro en base al devengado), pero que no han generado movimientos de efectivo y sus equivalentes. Por lo tanto, se parte de cifras que deben ser ajustadas exponindose en el estado partidas que nada tienen que ver con el fluir de recursos financieros. Es por eso que este mtodo tambin se llama de la conciliacin. Entonces, la exposicin por el mtodo indirecto consiste bsicamente en presentar: El resultado del perodo. Partidas de conciliacin.

A su vez, estas partidas de conciliacin son de dos tipos: las que nunca afectarn al efectivo y sus equivalentes y, las que afectan al resultado y al efectivo en perodos distintos, que pueden ser reemplazadas por las variaciones producidas en los rubros patrimoniales relacionados. Comparando los mtodos, puede decirse que en ambos al tener que informarse las actividades de operacin en su impacto sobre el efectivo y sus equivalentes, debern efectuarse modificaciones sobre la informacin proporcionada por el Estado de Resultados, diferencindose en la forma de realizar tales ajustes. En el mtodo directo los ajustes se hacen en los papeles de trabajo y no se trasladan al cuerpo del estado, por lo que no aparecen aquellas cuentas que no hayan generado un movimiento financiero. En el mtodo indirecto los ajustes s pasan por el estado, ya sea en el cuerpo principal o abrindose la informacin en las notas. Caractersticas y Diferencias entre Mtodo Directo e Indirecto
DIRECTO En este mtodo se presentan las fuentes de efectivo para las operaciones y los usos de ste; la principal fuente de efectivo es el que se recibe de los clientes y su uso est representado por el efectivo pagado a proveedores (por compras de mercancas o pago de servicios), y el efectivo pagado como sueldos y salarios a los empleados. Es de esta relacin que se genera la INDIRECTO Por este mtodo se presentan los flujos de efectivo de operacin empezando por las utilidades netas y ajustndolas a ingresos y gastos que no se relacionan con el ingreso o el pago en efectivo; en otras palabras se ajustan los ingresos netos para determinar la cantidad neta de los flujos de efectivo por actividades de operacin. Este mtodo establece que 95

Generalidades

diferencia entre los ingresos de efectivo y los pagos de efectivo dando origen al flujo neto de las actividades de operacin.

las empresas que deciden no proveer informacin de acuerdo al mtodo directo sobre las principales clases de cobranzas y pagos relacionados, deben indirectamente, determinar y reportar el mismo importe de flujo de efectivo por actividades de operacin. -Un cambio en cualquier cuenta de balance, puede analizarse en trminos de los cambios que registran las otras cuentas del balance general, es decir, que si cambia la cuenta de efectivo, entonces tambin debe cambiar una cuenta de pasivo, el capital contable de los accionistas o una cuenta de activo que no representa efectivo. -Explica porque el flujo de efectivo neto de las actividades de operacin difiere de otra medida de desempeo la utilidad neta.

Caractersticas

-La fuente de efectivo de las operaciones, es el efectivo que se recibe de los clientes. -Nos informa sobre la naturaleza y sobre los valores en moneda corriente de las entradas y salidas especficas de efectivo que conforman las actividades de operacin

Ventajas

Se presentan las fuentes y los usos del efectivo en el Estado de Flujos de Efectivo; aunque quizs no siempre este disponible la informacin necesaria y por lo tanto puede resultar costoso recabarlos.

Se concentran las diferencias entre las utilidades netas y los flujos de caja por operaciones; pero no refleja los importes brutos de los principales componentes de las cobranzas y pagos por actividades de operacin.

Algunas Consideraciones Los flujos procedentes de transacciones en moneda extranjera deben convertirse, a la moneda utilizada por la empresa para presentar sus estados financieros, aplicando a la partida en moneda extranjera la tasa de cambio entre ambas monedas vigente a la fecha en que se produjo cada flujo en cuestin. Igualmente, los flujos de efectivo de una subsidiaria extranjera deben ser convertidos utilizando la tasa de cambio, entre la moneda de la empresa y la moneda extranjera de la subsidiaria, vigente a la fecha en que se produjo cada flujo en cuestin. Los Flujos de efectivo que provengan de partidas extraordinarias se clasificaran segn la actividad que provengan: operacin, inversin o financiacin, su presentacin se har aparte de los flujos mencionados, para comprender mejor su naturaleza y efectos en el flujo de efectivo.

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Un ejemplo de esto es la reconstruccin de un edificio por un terremoto, esto se refleja entre los flujos de actividades de inversin, pero se presenta en forma separada de este. Los flujos de efectivo provenientes de intereses pagados, as como de intereses y dividendos percibidos se clasifican como flujos de efectivo de actividades de operacin, ejemplo de esto es el pago de intereses por prstamos bancarios, el principal es una actividad de financiacin, pero los intereses que ste genere son flujos de actividades de operacin. Los intereses pagados, as como los intereses y dividendos percibidos se clasificarn usualmente como flujos de efectivo por actividades de operacin, ya que entran en la determinacin de la utilidad o prdida neta. Los dividendos pagados pueden clasificarse como flujos de efectivo de actividades financieras, puesto que presentan el costo de obtener recursos financieros. Los flujos de efectivo procedentes de pagos relacionados con el impuesto sobre las ganancias, deben revelarse por separado y deben ser clasificados como flujos de efectivo procedentes de actividades de operacin, ya que pueden surgir en un periodo diferente del que corresponda a la transaccin subyacente. En el caso de que la empresa tenga relaciones con subsidiarias, asociadas o negocios conjuntos, la empresa inversora limitar su informacin en el estado de flujo de efectivo, a los flujos de efectivo habidos entre ella misma y las empresas participadas, es decir, incluir en el estado de flujo los dividendos y anticipos. Cuando se trate de adquisiciones o desapropiaciones de subsidiarias, estos flujos de efectivo deben ser presentados por separado y clasificados como actividades de inversin. Tambin se debe revelar la contraprestacin total derivada de la compra o desapropiacin, la proporcin de la contraprestacin anterior satisfecha o cobrada mediante efectivo o equivalentes al efectivo, el importe de efectivo y equivalentes con que contaba la subsidiaria o la empresa de otro tipo adquirida o desapropiada. Finalmente, se debe revelar el importe de los activos y pasivos distintos de efectivo y equivalentes al efectivo, correspondientes a la empresa adquirida o desapropiada. Con respecto a las transacciones no monetarias, las operaciones de inversin o financiacin, que no han supuesto el uso de efectivo o equivalentes al efectivo, deben excluirse del estado de flujo de efectivo. No obstante, tales transacciones deben ser objeto de informacin, en cualquier otra parte dentro de los estados financieros, de manera que suministren toda la informacin relevante acerca de tales actividades de inversin o financiacin. La depreciacin es un ejemplo de un gasto que no hace uso del efectivo, es decir, el gasto de depreciacin reduce la utilidad neta pero no requiere ningn desembolso de efectivo durante el periodo. La salida de efectivo relacionada con la depreciacin resulta al momento de comprar el activo, an antes de haber reconocido cualquier depreciacin. Otros gastos que no hacen uso del efectivo incluyen el gasto pensional no cubierto, la amortizacin de activos intangibles, el agotamiento de recursos naturales y la amortizacin del descuento de bonos.

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Muchas actividades de inversin o financiacin no tienen un impacto directo en los flujos de efectivo del periodo, a pesar de que afectan a la estructura de los activos y del capital utilizado por la empresa. La exclusin de esas transacciones no monetarias del estado de flujo de efectivo resulta coherente con el objetivo que persigue este documento, puesto que tales partidas no producen flujos de efectivo en el periodo corriente. Ejemplos de transacciones no monetarias de este tipo son: (a) la adquisicin de activos, ya sea asumiendo directamente los pasivos por su financiacin, o entrando en operaciones de arrendamiento financiero; (b) (c) la compra de una empresa mediante una ampliacin de capital; y la conversin de deuda en patrimonio neto.

Todas estas operaciones mencionadas anteriormente, las cuales son gastos en los que las compaas incurren pero que no necesariamente representan un desembolso de efectivo en el periodo, deben ser objeto de revelacin en el estado de flujos de efectivo que se presenta, en una tabla complementaria de actividades de inversin y financiacin que no hacen uso de efectivo. ANALISIS DE PARTIDAS EN EL FLUJO DE EFECTIVO A continuacin se presenta un resumen de cmo se analizan algunas partidas ordinarias en los modelos del Estado de Flujo de Efectivo.

Activo circulante Las inversiones adicionales en planta y equipo, o en promociones de venta de lnea de productos, van acompaados invariablemente por inversiones adicionales en el efectivo, las cuentas por cobrar y los inventarios necesarios para respaldar estas nuevas actividades. En el modelo de flujo de efectivo todas las inversiones en el momento cero son iguales, con independencia de cmo se contabilice en el modelo de contabilidad por acumulaciones. Es decir, los desembolsos iniciales se registran en el esquema de los flujos de efectivo relevantes al momento cero. Al final de la vida til del proyecto, los desembolsos originales para mquinas quiz no se recuperen o puede ser que slo se recuperen en forma parcial por el importe de los valores finales de realizacin. En comparacin, por lo general todas las inversiones originales en cuentas por cobrar e inventarios se recuperan cuando se termina el proyecto. Por consiguiente, normalmente todas las inversiones en el momento cero se consideran como flujos de salida al momento cero, y sus valores finales de realizacin, si es que existen, se consideran como flujos de entrada final de la vida til del proyecto.

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Como un ejemplo supongamos que una compaa compra un equipo nuevo para fabricar un producto nuevo. La inversin requerida necesitar tambin de capital de trabajo adicional bajo la forma de efectivo, cuentas por cobrar e inventarios. Valor en libros y depreciacin En los enfoques de efectivo descontado a los flujos de efectivo provenientes de operaciones (antes del impuesto sobre la renta), no se toman en cuenta el valor en libros y la depreciacin. Debido a que fundamentalmente el enfoque se basa en los flujos de entrada y salida de efectivo y no en los conceptos de acumulacin de los ingresos y gastos, no se deben realizar ajustes a los flujos de efectivo por la asignacin peridica del costo del activo llamado gasto por depreciacin (que no es un flujo de efectivo). En el enfoque de flujo de efectivo descontado, normalmente el costo inicial de un activo se considera como un flujo de salida de depreciacin de los flujos de entrada de efectivo de operacin. Es decir deducir la depreciacin de los flujos de entrada de efectivo de operacin. El deducir la depreciacin peridica sera un doble conteo de un costo que ya se ha tomado en cuenta como un flujo de salida de suma total. (para el estudio de cmo el valor en libros y la depreciacin afectan los flujos de efectivo despus de impuestos provenientes de operaciones), a diferencia de los flujos de efectivo antes de impuestos provenientes de operaciones.

Valores de realizacin actuales e inversin requerida En una decisin de reposicin Cmo deben afectar los clculos al valor de realizacin actual? Por ejemplo, suponga que el valor de realizacin actual del equipo antiguo es B/5,000 y que se puede obtener un nuevo equipo por B/40,000. Hay varias formas correctas para analizar estas partidas y todas ellas tendrn el mismo efecto sobre la decisin. Por lo general, la forma ms fcil de medir la inversin requerida es por ejemplo, cancelando el valor de realizacin actual de los activos antiguos (5,000) contra el costo bruto de los nuevos activos (40,000) y mostrando el flujo de salida de efectivo neto en 35,000.00

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