Crnica de uma decepo anunciada

Dezembro, ms internacional das promessas e previses para o ano vindouro.

Uma previso para 2012: voc vai prometer e programar um monte de mudanas que no vo
acontecer... e eu tambm. Ano Novo, imaginamos tudo que gostaramos que acontecesse e
desconsideramos solenemente qualquer potencial dificuldade. Conhece algum que inclua
problemas de sade, perda de emprego ou crises no casamento em suas expectativas para o
Ano Novo? Nem eu.
A mesma coisa acontece com as previses econmicas. A maioria dos economistas projeta a
manuteno do status, ignorando potenciais obstculos. No caso das previses dos governos,
o problema ainda pior.
O governo brasileiro projeta um PIB 5% maior em 2012; a maioria dos economistas espera
crescimento de 3,5%.
Minha previso de Ano Novo: todos exageraram no otimismo, talvez por muito.
Devido letargia dos lderes europeus, recesso por l em 2012 praticamente uma certeza.
Uma recesso branda o cenrio mais otimista. O cenrio alternativo se os europeus forem
incapazes de implementar uma resposta ampla e significativa aos desafios atuais uma crise
crnica de propores superiores s causadas pelo colapso do banco Lehman Brothers em
2008.
No caso de um eventual processo generalizado de calotes de pases europeus, a probabilidade
de problemas financeiros mais srios, similares aos causados pela quebra do Lehman
Brothers, muito grande.
S que desta vez, o arsenal de combate crise nos pases desenvolvidos est praticamente
exaurido. Ao contrrio de 2009, no podem mais estimular suas economias com aumento de
gastos pblicos e reduo de impostos. Agora, h uma crise fiscal que exigir exatamente o
contrrio.
Tambm no tero como impulsion-las reduzindo as taxas de juros. Elas j esto em 1% a.a.
ou menos, em praticamente todos eles. O nico instrumento de estmulo econmico que
restou, o menos eficiente deles, imprimir dinheiro com efeitos colaterais na inflao e na
taxa de cmbio, como todo brasileiro que viveu a dcada de 80 sabe.
Mesmo que mais calotes no ocorram e a Europa tenha apenas uma recesso branda, bem
provvel que ela se estenda aos EUA. Desde 1948, toda vez que o crescimento trimestral
americano caiu abaixo de 2% em relao ao mesmo trimestre do ano anterior, em seguida ele
se tornou negativo. Quando o crescimento perde fora, empresas param de contratar e investir,
e bancos param de emprestar, aprofundando o prprio desaquecimento. No 3 trimestre de
2011, o PIB americano cresceu 1,4% em relao ao 3 trimestre de 2010. Paralisia poltica,
cortes de gastos pblicos e aumentos de impostos elevam ainda mais a probabilidade de
recesso nos EUA em 2012.
Com Europa e EUA em recesso, s restaria o ltimo dos pilares da economia mundial, a
China. Infelizmente, a economia chinesa tambm est mais frgil do que em 2008. Ento, o
PIB chins crescia 14% a.a. Agora, 9% a.a.. Alm disso, a reduo na oferta de crdito global
causada por preocupaes com a Europa, exps problemas nas construtoras chinesas. Um
eventual estouro de bolha imobiliria na China aumentar as dificuldades da economia global.
Quem l habitualmente esta coluna no se surpreendeu com a estagnao do PIB brasileiro no
3 trimestre deste ano. No se surpreenda tambm com um crescimento muito baixo no ano
que vem e at com uma pequena queda, se calotes ocorrerem na Europa. Feliz 2013.
Ricardo Amorim
Economista, apresentador do programa Manhattan Connection da Globonews e presidente da
Ricam Consultoria.