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NDICE 1 2 Resumen Ejecutivo 3 Coyuntura Internacional 4 2.1 Europa: Persistencia de la crisis de deuda dificulta recuperacin econmica. 4 2.2 Inversin Extranjera Directa en Amrica Latina 6 2.3 Brasil: Produccin Industrial 7 Actividad econmica 8 3.1 Dinmica del producto 8 3.2 Produccin Industrial 10 3.3 Construccin 12 3.4 Consumo 15 Precios y salarios 17 4.1 Precios 17 4.2 Salarios 18 Sector Externo 19 5.1 Comercio exterior 19 5.1 Poltica cambiaria 22 Situacin Fiscal 24 6.1 Recaudacin 24 Turismo 26 7.1 Encuesta de Turismo Internacional 26 7.2 Encuesta de Ocupacin Hotelera 28 7.3 Transporte areo de pasajeros 30

4 5 6 7

Cuadro 1. Inversin Extranjera Directa en Amrica Latina. ..................................... 7 Cuadro 2. Dinmica de los precios y cantidades del comercio exterior abierta por rubros y usos econmicos. ............................................................................... 21 Cuadro 3. Exportaciones: productos seleccionados .............................................. 21 Cuadro 4. Evolucin del Tipo de Cambio de Referencia (mayorista) ....................... 22 Cuadro 5. Recursos tributarios por concepto....................................................... 26 Grfico Grfico Grfico Grfico Grfico Grfico Grfico Grfico Grfico Grfico Grfico 1. Evolucin del ndice Mensual de Produccin Industrial. ............................ 8 2. Dinmica de crecimiento de la actividad econmica. ............................... 9 3. Evolucin del Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE). ............ 9 4. Dinmica del comercio exterior: evolucin mensual. ............................. 19 5. Dinmica del comercio exterior: evolucin trimestral. ........................... 20 6. Evolucin del mercado cambiario........................................................ 23 7. Evolucin de los Recursos Tributarios .................................................. 24 8. Viajeros hospedados por condicin de residencia. ................................. 29 9. Pernoctaciones mensuales por condicin de residencia. ......................... 30 10. Transporte areo de pasajeros ......................................................... 31 11. Transporte areo de pasajeros ......................................................... 31

Resumen Ejecutivo

La coyuntura internacional contina estancada. Con una cada trimestral de la actividad econmica de los primeros meses del ao, y la produccin industrial en marzo 1,7% por debajo del ao anterior, la CCE rebaja las previsiones de crecimiento a una merma anual de 0,4% para 2013, y una moderada expansin de 1,4% para 2014. El desempleo contina avanzando y alcanza el 12,4% a marzo. Arrastrando un dficit de 3,7% del producto y una deuda de 91% del PIB en 2012, el Banco Central Europeo recorta la tasa a 0,5% en busca de reactivar la economa. En Amrica Latina continu creciendo la inversin extranjera directa (7% en 2012). El dato destacado vino de la mano de la importante atraccin de capitales en Argentina, que crecieron 27% i.a., por encima del promedio de Amrica del Ser (12% i.a.). No as en Brasil estos flujos retrocedieron; la produccin industrial en el pas vecino contina estancada (-0,5% i.a. en el primer trimestre del ao), lo que afecta la actividad manufacturera en nuestro pas. A nivel local, la economa contina creciendo aunque a tasas moderadas (2,3% interanual a febrero). La industria, mayormente afectada por Brasil contina por debajo del ritmo de produccin de 2012 (-0,08% i.a. en el primer trimestre 2013), pero se afianza la recuperacin de las automotrices (37,8% i.a. en abril). De igual manera la construccin (-1,3% i.a. en el primer trimestre del ao) muestra signo de recuperacin en marzo. El consumo privado contina desacelerndose pero sostiene tasas de crecimiento muy elevadas, en torno al 10% i.a. La dinmica de precios contina en el primer trimestre por debajo de igual perodo de 2012, con rezagos en el ingreso de la temporada de invierno en indumentaria y los ajustes en tarifas del transporte y combustibles a la cabeza. Los salarios aceleraron al 24,5% interanual en marzo, de la mano de los ajustes en los ingresos de los trabajadores del sector pblico (los ms rezagados: 23% i.a.).

En el plano externo, el saldo comercial en marzo se sostuvo en US$500 millones con las exportaciones cayendo 5% i.a. de la mano del trigo, la soja y energa, mientras que las importaciones crecen 5% i.a. frente a la mayor demanda estacional (climtica) de energa. En materia de poltica cambiaria el peso contina perdiendo valor frente al dlar con una fuerte escalada en el mercado paralelo que obliga a ensayar nuevas medidas desde el Gobierno. La poltica fiscal mostr en abril una expansin en la capacidad recaudatoria de 37,5%, de la mano del pago de ganancias, mayores aportes al sistema de seguridad social, un fuerte aporte de los tributos al consumo y la recuperacin de los ingresos por el comercio exterior. El turismo en el primer trimestre del ao da cuenta del diferencial del desempeo de la economa domstica frente a la coyuntura internacional. Se contrapone en marzo la suba (20% i.a.) del trfico de pasajeros de cabotaje a la merma de 12% i.a. en los vuelos internacionales de bandera extranjera, mostrando un paralelo entre la coyuntura actual y la observada en plena crisis 2009. El saldo del turismo internacional contina en el terreno emisivo de la mano de la merma en la llegada de turistas provenientes desde Brasil (-30,2% i.a.) y en menor medida a la baja en la llegada de viajeros provenientes desde Europa (-8,9% i.a.). Tambin afecta la ocupacin hotelera en febrero, en la misma direccin.

Coyuntura Internacional

2.1 Europa: Persistencia de la crisis de deuda econmica.

dificulta

recuperacin

La crisis de deuda soberana sigue impactando en el viejo continente, retrasando la recuperacin econmica de la eurozona, que contina en recesin con una cada 4

acumulada del 0,2% en el primer trimestre de 2013 frente a los tres meses anteriores. En su ltimo informe la Comisin Econmica Europea (CEE) rebaj sus previsiones de crecimiento para esta zona, pronosticando un retroceso del PIB de 0,4% para 2013 y un crecimiento anual de apenas 1,2% para 2014. La CEE estima que Grecia, la economa ms golpeada por la crisis de deuda, que acarrea 6 aos consecutivos de recesin, continuar cayendo durante 2013, con una retraccin de 4,2%. En 2014 retomara la senda de crecimiento con un incremento del nivel de actividad de 0,6%, a partir de la "la mejora de la confianza y el retorno de la liquidez". La produccin industrial para el conjunto de las economas que conforman la eurozona present un cada interanual de 1,7% en marzo. Encabezan las mermas los bienes intermedios (-4,6% i.a.), seguidos de los bienes de capital y de consumo no durable (-3,1% i.a. cada uno) y bienes de consumo durable (-2,2% i.a.). La nota la dio la produccin de energa que volvi al terreno positivo (9,2% i.a.).

Grfico N 1. Zona Euro: dinmica de la tasa de desempleo.

13,0
12,0 11,0

mar-13 12, 1

10,0
9,0 8,0
+4,8 p.p.

7,0
6,0 ene-00

feb-08 7,3 ene-02 ene-04 ene-06 ene-08

ene-10

ene-12

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a Eurostat

Por su parte, la tasa de desempleo para el conjunto de la zona euro se ubic en marzo en un nuevo mximo histrico de 12,1%, lo que refleja una masa de ms de 19 millones de desempleados. Las mayores tasas de desocupacin se registran en Grecia (27,2%), Espaa (26,7 %) y Portugal (17,5 %). El 2012 cerr para la eurozona con un dficit del 3,7% del producto, lo que significa una reduccin de medio punto en comparacin a 2011. Sin embargo, la deuda a PIB tuvo un incremento de 3,3 p.p. en relacin a 2011, cerrando en 90,6%. La lista de los pases con mayor nivel de endeudamiento (en relacin al PBI) est encabezada por Grecia (156,9%), seguido de Italia (127%), Portugal (123,6%), Irlanda (117,6%), Blgica (99,6%) y Francia (90,2%). Para afrontar la crisis, el Banco central europeo (BCE) volvi a recortar su tasa de inters de 0,75% al 0,5%, constituyndose en un nuevo mnimo histrico.

2.2 Inversin Extranjera Directa en Amrica Latina

De acuerdo con las ltimas cifras publicadas por la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), la inversin extranjera directa (IED) en Amrica Latina y el Caribe creci en 2012 un 6,7%, impulsada principalmente por los pases de Amrica del Sur, sobre todo a partir de la atraccin de capitales hacia Chile, Per, Argentina y Colombia. El informe destaca como factores el sostenido crecimiento econmico de la regin, los altos precios de las materias primas y la elevada rentabilidad de las inversiones asociadas a la explotacin de recursos naturales Los flujos de IED hacia Argentina mostraron un incremento de 27% en 2012, por encima del 12% que promedi Amrica del Sur. Mencin aparte recibi la IED orientada a la agroindustria, totalizando US$48.400 millones entre 2005 y 2011, 6

12,5% del total de la IED recibida. La mayor parte de estos flujos se concentr en el Brasil (49,9%), Mxico (37,9%) y la Argentina (11%). En Argentina el informe da cuenta de una alta penetracin de las empresas transnacionales en la produccin sojera, advirtiendo sobre las externalidades negativas que genera en trminos ambientales, pero destaca que la IED ha generado un impacto en trminos de innovacin en la industria del Biodiesel en el pas.
Cuadro 1. Inversin Extranjera Directa en Amrica Latina. Flujos en millones de US$, distribucin por pas y regin y variaciones interanuales.

2012 Amrica del Sur Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador Paraguay Per Uruguay Venezuela Mxico Centroamrica Caribe Total 143.831 12.551 1.060 62.272 30.323 15.823 364 273 12.240 2.710 3.216 12.659 8.876 7.994 173.361

Participacin 83% 7% 1% 36% 17% 9% 0% 0% 7% 2% 2% 7% 5% 5% 100%

Variacin 12% 27% 23% -7% 32% 18% -43% 27% 49% 8% -15% -41% 7% 16% 7%

Aporte a la variacin 195% 35% 3% -58% 98% 32% -4% 1% 53% 3% -7% -117% 8% 15% 100%

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a CEPAL.

2.3 Brasil: Produccin Industrial La industria brasilera, afectada desde el 2011 por la crisis internacional, contina en retraccin en marzo (-3,3% i.a.), promediando una cada de 0,5% en el primer trimestre del ao, en lnea con la dinmica de finales de 2012. La evolucin de la economa brasilea es una variable de fuerte relevancia para la Argentina, al ser su 7

principal socio comercial en la regin, con su consiguiente impacto sobre las exportaciones nacionales.
Grfico 1. Evolucin del ndice Mensual de Produccin Industrial.
Base 2002 = 100.

Variacin interanual.

25% 20% 15%


10% 5% 0%

-5% -10% -15% -20% ene-08


ene-09 ene-10 ene-11 ene-12
mar-13 -3,32%

ene-13

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a IBGE.

Actividad econmica

3.1 Dinmica del producto La actividad econmica creci al 2,3% interanual en febrero, por debajo del 2,8% acumulado para el primer bimestre del ao.

Grfico 2. Dinmica de crecimiento de la actividad econmica. Serie desestacionalizada. ndice base 1993 = 100.

14% 12%
10%

8%
6%
feb-10 6,4%
feb-11 10,3%

4% 2% feb-09
0%
2,1%

feb-12 5,6%

feb-13 2,3%

-2%
-4% feb-09 feb-10 feb-11 feb-12 feb-13

Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC

En trminos mensuales el nivel de actividad contina en expansin, con una suba mensual (0,3%), descontando efectos estacionales.
Grfico 3. Evolucin del Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE). Serie desestacionalizada. ndice base 1993 = 100.

220

feb-13 202,0

200
180
jul-08 164,9

160 140
120
jun-98 124,7

jun-09 160,1

100
80 ene-93

abr-02 98,3

ago-95 mar-98

oct-00 may-03

dic-05

jul-08

feb-11

Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC.

3.2 Produccin Industrial La produccin industrial cerr el primer trimestre con una pequea cada (-0,08%), siguiendo la tendencia presentada en los tres ltimos meses de 2012. En trminos anuales, sin embargo, refleja una variacin positiva (0,2% i.a.).
Grfico 2. Evolucin de la actividad industrial. Estimador Mensual de la Industria (EMI). ndice base 2006=100. Variaciones internuales.

14%
12%

10% 8%
6%

4%
2%

0% -2% -4% -6% -8% mar-08

mar-09

mar-10

mar-11

mar-12

mar-13

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

A nivel mensual se registra una suba de 1,5% en trminos desestacionalizados. Las subas del mes se concentran principalmente en la industria automotriz con un incremento de 18,4 i.a., y en menor medida en refinacin del petrleo (+7,1 i.a.) y minerales no metlicos (+7,6% i.a.). Las bajas observadas abarcan la produccin de acero crudo (siderurgia), -18,9% i.a. e Edicin e Impresin, que mostr una baja en productos de editoriales e imprentas de 20,6% i.a.

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Grfico 3. Evolucin de la actividad industrial por bloques. Ao 2012. Estimador Mensual de la Industria (EMI). ndice base 2006=100. Variaciones interanuales.

Vehculos automatores Minerales no metlicos Refinacin del petrleo


7,6% 7,0% 0,2% -1,2% -1,4% -2,3% -4,3% -8,0% -8,7% -11,5%

18,4%

Papel y cartn
Alimenticios y bebidas Qumicos Siderurgia Caucho y plstico

Productos del tabaco


Productos textiles Metalmecnica

Edicin e impresin -12,7%

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

Respecto a la industria automotriz, las cifras de la Asociacin de Fbricas de Automotores (ADEFA) prevn una mayor recuperacin del sector. En abril la produccin creci 37,8% interanual, muy por encima del acumulado en los primeros cuatro primeros meses del ao (15%).

Las exportaciones del sector en abril crecieron 34,2% interanual como consecuencia del incremento de las ventas a Brasil, destino que concentr el 87% de las mismas. Las ventas al exterior acumuladas durante los primeros 4 meses del ao se ubican 14,2% por encima de lo registrado durante el primer cuatrimestre de 2012.Las ventas al exterior acumuladas en el ao representan un 52,2% de la fabricacin total, donde prcticamente la mitad de los autos que se fabrican en el pas son exportados hacia Brasil.

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Grfico 4. Industria Automotriz Variaciones interanuales


200% 150%

100%
50% 0%

-50%
-100%

15% 13% 11% 9% 7% 5% 3% 1% -1% -3% -5% ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13
EMI (eje derecho) Produccion Adefa EMI - Vehculos Automotores

ene-07

Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC y ADEFA.

El importante crecimiento sector durante el primer cuatrimestre del ao, ha amortiguado la cada en otros bloques como las metlicas bsicas y metalmecnica. No obstante, an no alcanza para poner a la actividad industrial de conjunto en una senda con mayor dinamismo que la recorrida en 2012.

3.3 Construccin

En marzo la construccin volvi a registrar una baja (-2,9% i.a.) luego del repunte experimentado durante febrero.

12

Grfico 5. Evolucin del sector de la construccin. Indicador sinttico de la actividad de la construccin (ISAC). ndice base 2004=100. Variaciones interanuales.

25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% mar-08

mar-09

mar-10

mar-11

mar-12

mar-13

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

Con todo, la evolucin mensual (serie desestacionalizada) evidencia un crecimiento de 2,2% en relacin a febrero.
Grfico 6. Evolucin del sector de la construccin. Indicador sinttico de la actividad de la construccin (ISAC). ndice base 2004=100. Series desestacionalizada.

220 200

180 160 140 120


100 80 60 mar-98 117,9

jul-08 165,1

may-11 191,0 mar-13 186,7

jul-94 103,0

dic-08 144,4

40 ene-93 ago-95 mar-98

feb-02 53,8 oct-00 may-03 dic-05 jul-08 feb-11

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

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El descenso en la construccin estuvo explicado principalmente por

la cada en la

construccin de edificios para viviendas (-3% i.a.), dado su fuerte peso en el indicador. En menor medida se dej sentir la baja de edificios para otros destinos (3,1% i.a.); las obras de iniciativa pblica tambin aportaron a la cada del indicador. El nico bloque que present una evolucin positiva fue construcciones petroleras con un incremento de 0,9% i.a.
Grfico 7. Evolucin de los diferentes bloques del sector de la construccin. Indicador sinttico de la actividad de la construccin (ISAC). ndice base 2004=100. Ao 2012.

Construcciones petroleras Obras viales


Edificios para vivienda

Edificios para otros destinos


Otras obras de infraestructura

-5%

0%

5%

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

En abril los indicadores adelantan que la construccin retoma la senda de recuperacin observada durante los dos primeros meses del ao. Los despachos de cemento portland, principal insumo de la construccin en abril crecieron un 22,1% i.a., siendo el acumulado para el primer cuatrimestre de 2013 un aumento de 6,9% i.a. El ndice Construya, que refleja la evolucin de las ventas de doce empresas representativas de este mercado, registr en abril un incremento de 13,7% i.a. A nivel mensual y descontando los efectos estacionales, el ndice arroj una suba de 8,1%.

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Grfico 8. Dinmica de la construccin: Indicadores alternativos Variaciones interanuales

30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% ene-11

may-11

sep-11

ene-12

may-12

sep-12

ene-13

EMAE

Cemento portland

ISAC

Indice Construya

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a AFCP, Grupo Construya e INDEC.

3.4 Consumo

El

consumo

privado

contina

desacelerndose

en

las

cifras

de

cantidades

demandadas en Supermercados y Centros de Compras, pero sostiene tasas de crecimiento muy elevadas, entre 10% y 15% interanual. En el mes de marzo, los volmenes de ventas de Supermercados1 muestran una cada de 1,3% (desestacionalizadas) respecto al mes anterior, al igual que las ventas en Centros de Compras, si bien este caso la cada es algo menor (-0,7%).

El INDEC releva informacin de 65 empresas distribuidas en todo el territorio nacional.

15

Grfico 9. Dinmica del consumo privado. Ventas de Supermercados y Centros de Compras. Series a precios constantes. Promedio mvil 12 meses. Variaciones Interanuales.

35% 30%
25%

20% 15%
10% 5%

Supermercados

Centros de Compras

0% mar-09

mar-10

mar-11

mar-12

mar-13

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

Las ventas totales de automotrices a concesionarios crecieron en abril un 30,1% en relacin al mismo mes del ao anterior, acumulando en los primeros cuatro meses del ao un volumen de ventas 10,7% superior al acumulado en el mismo periodo de 2012. De acuerdo a la Asociacin de Concesionarios de Automotores de la Repblica Argentina, en abril se registr una cantidad total de 81.000 patentamientos (61.244 correspondientes a la categora automviles), acumulando en el primer cuatrimestre del ao un total de 332.173 patentamientos, 6% ms que lo acumulado en el mismo perodo del ao anterior. Esto genera expectativas de que la actividad del sector alcance los niveles records del ao 2011.

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Precios y salarios

4.1 Precios El ndice de Precios al Consumidor (IPC GBA INDEC) replic en abril la variacin mensual de marzo (0,73%). Continuaron influyendo en el mes las subas en Transporte, a los que se sumaron los incrementos en Indumentaria (2,5% m.m.), predominando los aumentos del inicio de la temporada invernal (algo demorada por el clima), mientras en Alimentos se combinaron incrementos en aceites (1,7% m.m.) y frutas (2,7% m.m.) con bajas en verduras (-2,5% m.m.). Se acumula en los primeros cuatro meses del ao una suba de 3,1% (frente a diciembre de 2012), por debajo del 3,5% observado un ao atrs. En trminos interanuales la dinmica de precios minoristas oficiales retorna el entorno del 10%.
Grfico 10. Dinmica de precios minoristas: datos oficiales ndice de Precios al Consumidor (IPC GBA INDEC). Variaciones mensuales e interanuales.

12%
11% 10%

1,4%
10,5%

1,2% 1,0%

9%
8%
0,73%

0,8%
0,6%

7%
6% 5% abr-08 Var. i.a.

0,4% Var. m.m.(eje. dcho.) abr-09 abr-10 abr-11 abr-12


0,2%

0,0% abr-13

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

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4.2 Salarios En marzo los salarios (ndice de Salarios INDEC) crecieron un 2,6% en promedio la tasa mensual ms alta desde mediados de 2012. El aumento vino de la mano de los salarios pblicos, que crecieron un 5,6%, la suba mensual ms importante de los ltimos dos aos y medio.
Grfico 11. Evolucin de los salarios por segmento ndice de Salarios (CVS INDEC). Promedio mvil 12 meses. Variaciones interanuales.

35%
30% 25% 20%

15% 10% 5% 0% -5% oct-03


abr-05 oct-06

Privado Registrado Privado No Registrado Pblico Nivel General


abr-08 oct-09 abr-11 oct-12

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

As, contina la recuperacin de los ingresos de los trabajadores del sector pblico, que trepan al 23,3% interanual, ritmo no alcanzado desde inicios de la crisis a finales de 2008. Estos impulsaron la recuperacin de la tasa de crecimiento promedio de los salarios al 24,5% interanual, aunque 4,4 puntos porcentuales por debajo del ritmo promedio de marzo de 2012. Los salarios privados no registrados se sostienen en el 24,9% i.a., pero los privados registrados continan perdiendo dinamismo (23,9% i.a.).

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Sector Externo

5.1 Comercio exterior

Marzo replic el saldo comercial externo de febrero, en torno a los US$500 millones, la mitad del resultado obtenido en marzo de 2012 (-53% i.a.). Las exportaciones (US$6.000 mill.) sostuvieron la cada promedio del primer bimestre del ao (-5% i.a.) acumulando doce meses de contracciones interanuales. A contramarcha, las importaciones (US$5.500 mill.) replicaron la tasa de expansin del primer bimestre del ao (5% i.a.).
Grfico 4. Dinmica del comercio exterior: evolucin mensual. Saldo Comercial en millones de dlares y variaciones interanuales de las exportaciones e importaciones.
Saldo Exportaciones (eje dcho.) Importaciones (eje dcho.)

2.000 1.800
1.600 1.400
32% 1077 2% 517

60%
50% 40%

1.200
800 600

30%
5%

1.000 28%

20%
10% 0%

400 200

510

-10%

0 mar-11

-8%

sep-11

mar-12

sep-12

-20% mar-13

-5%

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

El balance para el primer trimestre del ao es un saldo exportable que contina en retraccin (US$17.400 mill.; -5%) al que se antepone la recuperacin de las importaciones (US$16.100 mill.; +5%): el saldo trimestral del comercio con el exterior (US$1.300 mill.) resulta el ms bajo desde 2002.

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Grfico 5. Dinmica del comercio exterior: evolucin trimestral. Saldo Comercial en millones de dlares y variaciones interanuales de las exportaciones e importaciones.
Saldo Exportaciones (eje dcho.) Importaciones (eje dcho.)

7.000
6.000

32% 21%

90%
6.412

70% 50%

5.000
4.000

30%
5% 10% -12% -5% -41%

3.000
2.000

-10%

1.000

4.066

1.310

-30%
-50%

03

04

05

06

07

08

09

10

11

12

13

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

Las importaciones crecen en precios y cantidades, con combustibles y energa (CyE) a la cabeza (57% i.a. en valores), a partir del fuerte impulso en las cantidades demandadas del exterior en marzo (50% i.a.). Mientras en marzo recuperan los precios de exportacin de productos primarios (PP) y manufacturas de origen agropecuario (MOA), caen estos rubros fuertemente en cantidades, a la par que se reduce el saldo de exportacin de CyE (-21% i.a. acumulado).

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Cuadro 2. Dinmica de los precios y cantidades del comercio exterior abierta por rubros y usos econmicos. Variaciones interanuales.

Exportacin PP MOA MOI CyE Importacin Bs. Capital Bs. Intermedios CyL Piezas y acc. Bs. Consumo Autos Resto

Valor -4 12 -14 -2 -18 5 3 -6 65 -3 6 -13 -4

mar-13 Primer Trimestre Precio Cant. Valor Precio Cant. 2 -6 -3 4 -6 16 -3 8 14 -5 6 -20 -6 14 -18 -4 2 2 -2 4 -8 -10 -28 -9 -21 2 3 5 3 2 -6 9 -4 -5 1 -1 -6 -3 1 -4 5 58 57 4 50 -7 4 4 -3 7 3 3 4 5 s.d. s.d. s.d. -4 s.d. s.d. 2 -5 -32 3 -34
Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

Cuadro 3. Exportaciones: productos seleccionados Valores exportados en millones de US$ y variaciones interanuales en mil. de US$ y %. Primeros trimestres del ao

Total exportaciones (sin incluir turismo) Harina y "pellets" de la extraccin de aceite de soja Maz, excluido para siembra, en grano Vehculos automviles para el transporte de personas Vehculos automviles para el transporte de mercancas Cebada, excludo para siembra Oro para uso no monetario Aceite de soja, en bruto incluso desgomado Trigo, duro, excludo para siembra Aceites crudos de petrleo Biodiesel Resto

2012 2013 18.283 17.376 1.738 1.732 1.001 1.220 824 974 700 859 473 755 606 631 900 589 998 575 639 300 521 274 9.883 9.467

Variacin -907 -5,0% -6 -0,3% 219 21,9% 150 18,2% 159 22,7% 282 59,6% 25 4,1% -311 -34,6% -423 -42,4% -339 -53,1% -247 -47,4% -416 -4,2%

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

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Las exportaciones en el primer trimestre ubican a los productos de la cadena sojera an por debajo de los valores exportados un ao atrs. La merma en los valores exportados de trigo es compensada por el crecimiento en maz y cebada. Tambin se registra la recuperacin de las exportaciones automotrices, mientras caen los productos energticos. Esta semana el pas solicit a la Organizacin Mundial del Comercio el arbitraje con la Unin Europea, principalmente Espaa, frente a las trabas impuestas a nuestras exportaciones de biodiesel.

5.1 Poltica cambiaria En abril el peso continu perdiendo valor frente al dlar, con una suba mensual del tipo de cambio promedio de 1,4% (1,2% entre puntas), a la cotizacin de referencia mayorista, y un 1,7% mensual a nivel minorista. La presin sobre el mercado ilegal volvi a avanzar desde mediados de abril, con una suba de 12%, en lnea con lo observado en enero ltimo, llevando as la brecha a promediar el 74,8%, con picos de hasta 80% de diferencia.
Cuadro 4. Evolucin del Tipo de Cambio de Referencia (mayorista) Cotizacin en Pesos por Dlar Estadounidense y variaciones.

Promedio AR$/US$ abr-12 4,3978 mar-13 5,0840 abr-13 5,1555 may-13* 5,2144 (*) Datos al 14-abr-13

Mes

Var. m.m. 1,0% 1,5% 1,4% 1,1%

Var. i.a. 8,2% 16,7% 17,2% 17,2%

Var. acumul. 8,2% 15,5% 15,9% 16,2%

Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a BCRA.

La escalada continu en la primera quincena de mayo. El dlar oficial contina deprecindose (1,1% promedio en lo que va del mes), muy por debajo de la suba de

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9,4% del mercado paralelo. La brecha del mercado ilegal escala al 90% promedio, habiendo llegado hasta a duplicar la cotizacin oficial en algunas jornadas.
Grfico 6. Evolucin del mercado cambiario Tipo de cambio del dlar en pesos. Cotizacin minorista: oficia vs. paralelo y brecha entre ambos mercados (eje derecho).

Brecha
10,5
9,5 8,5 7,5

Oficial minorista

Blue
100%
90%

80%
70%

60%
6,5 50%

5,5
4,5 ago-12

40%
30%

sep-12

oct-12

nov-12

dic-12

ene-13

f eb-13

mar-13

abr-13

Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base mbito Financiero.

Los movimientos en el mercado ilegal del dlar representan un volumen pequeo de transacciones respecto del mercado de cambios agregado, de forma tal que lo vuelven muy susceptible a las compras y ventas de pocos jugadores, un mercado frgil frente a comportamientos especulativos. De todas formas, son una seal de alerta en trminos de que revelan expectativas devaluacioncitas sobre el peso as como el alejamiento del peso como reserva de valor (inflacin de por medio). El debut de la Resolucin de la AFIP 3.450 (18 de marzo) extendiendo el recargo por pagos con tarjetas (a cuenta de crdito fiscal) a los pasajes y paquetes tursticos impuls la demanda, sin que los mayores controles y restricciones sobre los compradores (lmites de extraccin en el exterior y control del BCRA sobre los retiros en el exterior) pudiera generar un efecto de persuasin. Frente a las mltiples medidas para contenerlo, el Gobierno implementa un blanqueo de capitales que busca atraer divisas a la plaza domstica, ampliando la oferta. De esta manera, la poltica 23

cambiaria sortea bruscos movimientos exacerbados por la incertidumbre propia del perodo pre-electoral.

Situacin Fiscal

6.1 Recaudacin El total recaudado en el mes de mes de abril ascendi a $73.518 millones, un 37,5% ms respecto al mes de abril del ao anterior, con recursos tributarios que totalizaron $67.630 millones (36,8% de crecimiento interanual) marcando un nuevo record recaudatorio (el anterior haba sido registrado en enero de este ao con $65.682 millones). Cabe destacar el efecto positivo que oper en este mes a travs de 3 das hbiles adicionales de recaudacin.
Grfico 7. Evolucin de los Recursos Tributarios En Millones de pesos.
70.000 65.683 65.000 60.000
55.000

67.630

50.000 45.000 40.000 35.000 30.000 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a AFIP

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Los mayores incrementos se registraron en la recaudacin de ganancias y los recursos del Sistema de Seguridad Social, con variaciones respectivas de 47,9% y un 40% en relacin a abril de 2012. En el primer caso, el aumento est relacionado con los mayores ingresos en concepto de saldo de declaracin jurada de personas fsicas y en concepto de retenciones por el efecto del 20% aplicado a viajes al exterior a partir de la Resolucin N 3450 de AFIP. En el mes de abril oper el vencimiento del saldo de declaracin jurada correspondiente al perodo fiscal 2012 de las personas fsicas sin participacin en sociedades con cierre de ejercicio diciembre. En cuanto a los recursos generados por el Sistema de seguridad social, la expansin observada estuvo impulsada por el aumento de las remuneraciones, del empleo registrado y de la base imponible. La recaudacin de recursos provenientes del comercio exterior, por su parte, alcanz los $10.661 millones, lo que representa un incremento interanual de aproximadamente 35%. Los Derechos de exportacin e importacin aportaron respectivamente a este total $8.809 millones y $1.851 millones (25,4% y 115,1% de variacin interanual). En cuanto al IVA, cuyos ingresos representan el 27,4% de los recursos tributarios, experiment una variacin interanual de 33,2%. Los impuestos a dbitos y crditos reflejaron un aumento del 27,2%, producto del incremento en las transacciones bancarias gravadas.

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Cuadro 5. Recursos tributarios por concepto En Millones de pesos, participacin porcentual y variacin interanual.
Concepto Impuestos Ganancias IVA (neto de devoluciones) Dbitos y crditos Resto de impuestos Comercio Exterior Derechos de Exportacin Derechos de Importacin Seguridad Social Total recursos tributarios Particip. 56,9% 16,3% 27,4% 6,0% 7,3% 15,8% 13,0% 2,7% 35,6% 100,0% abr-13 38.511 11.046 18.509 4.030 4.927 10.661 8.809 1.818 24.075 67.630 abr-12 28.636 7.468 13.896 3.167 4.105 7.889 7.024 845 17.135 49.436 Diferencia 9.876 3.578 4.613 862 822 2.772 1.785 973 6.939 18.194 Var. i.a. 34,5% 47,9% 33,2% 27,2% 20,0% 35,1% 25,4% 115,1% 40,5% 36,8%

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a AFIP.

Turismo

7.1 Encuesta de Turismo Internacional


En marzo la llegada de turistas no residentes captada por va area a travs de los aeropuertos de Ezeiza y Jorge Newbery continu por debajo de los guarismo de 2012 (-15,1% i.a.), como resultado de la continuidad en la coyuntura econmica adversa que atraviesan gran parte de los pases donde residen los turistas que visitan la Argentina. El primer trimestre del ao muestra un descenso del 14% en relacin al mismo periodo de 2012. Esta cada se debe principalmente a la merma en la llegada de turistas provenientes desde Brasil (-30,2% i.a.) y en menor medida a la baja en la llegada de viajeros provenientes desde Europa (-8,9% i.a.).

26

Grfico 12. Llegadas de turistas no residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque. Variaciones interanuales

100% 80% 60%


40% 20% 0% -20%
mar-10 8,7%

mar-11 16,5%

mar-12 -1,3%

-40% mar-10

Cenizas jun-11 -18,9%

mar-13 -15,1%

sep-10

mar-11

sep-11

mar-12

sep-12

mar-13

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a INDEC.

Los ingresos por gastos de turistas extranjeros en nuestro pas (US$242 mill.) se contrajeron en marzo un 19% en trminos interanuales. El acumulado para el primer trimestre de 2013 evidencia una cada de 20,5% en relacin al primer trimestre de 2012. El turismo emisivo internacional mostr una baja estacional en marzo (-11,1% m.m.). La tasa de expansin interanual de las salidas de turistas residentes en marzo fue del 8%, no obstante, se observ una baja en los gastos registrados en el exterior tanto en trminos estacionales (-2,4% m.m.). como en trminos interanuales (-6,2% i.a.).

27

Grfico 13. Salidas de turistas residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque. Variaciones interanuales

35% 30%
25%

20% 15% 10%


5% 0%

mar-11 15,8% mar-12 13,2%


mar-13 8%

-5% -10% mar-10


sep-10 mar-11 sep-11 mar-12 sep-12 mar-13

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a INDEC.

El saldo de turistas internacionales en marzo se ubic en el terreno emisivo en el orden de los 38.000 pasajeros. De la misma forma, el saldo de divisas en el mes mostr egresos netos en el mes de US$62 mill.

7.2 Encuesta de Ocupacin Hotelera Las cifras de la Encuesta de Ocupacin Hotelera (EOH)2 indican que durante febrero la cantidad viajeros hospedados en el pas super los 1,75 mill., un 8,6% por debajo del mismo mes de 2012. Los hospedajes de viajeros residentes se redujeron un 6,6% i.a., mientras que los viajeros no residentes continan con una cada ms pronunciada producto de la crisis internacional (-15% i.a.).

La EOH es un operativo realizado por el Ministerio de Turismo y el Instituto Nacional de Estadstica y Censos (INDEC) para medir el impacto del turismo internacional y del turismo interno sobre el sector hotelero y para-hotelero nacional. Se realiza en 49 ncleos urbanos que permiten cubrir las diferentes regiones tursticas del pas.

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Grfico 8. Viajeros hospedados por condicin de residencia. Variaciones interanuales.

15%

10% 5% 0%
-5% -10% -15%

Total

Residentes

No Residentes

-20% -25%
feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a INDEC.

En relacin a la participacin de las distintas regiones del pas como destino de los viajeros, la Patagonia se consolida como la regin que mayor cantidad de viajeros recibe durante el periodo estival, alcanzando en febrero un nivel de participacin del 20%. En segundo lugar se ubica la Ciudad de Buenos Aires (18,4%) y luego la provincia de Buenos Aires (16,7%). Los pernoctes en febrero mostraron un retroceso a nivel interanual de 9,2%. En relacin a los viajeros residentes, los pernoctes se sufrieron una baja de 8,3% i.a., mientras que para los no residentes la disminucin fue de 13,3% i.a.

29

Grfico 9. Pernoctaciones mensuales por condicin de residencia. Variaciones interanuales.

20%

15% 10% 5%
0% -5% -10%

Total

Residentes

No Residentes

-15% -20%
feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a INDEC.

La participacin de las regiones de destino segn la cantidad de noches en febrero, muestra un importante incremento en la participacin de la Patagonia (+4,4 p.p. ; 17,6% del total). La provincia de Buenos Aires fue la regin que mayor cantidad de pernoctes registr en febrero (28%), la Ciudad de Buenos Aires (15,5%) y la regin centro (15,4%). La estada media total en febrero fue de 2,8 noches, un 0,7% por debajo del mismo mes de 2012. Los viajeros no residentes tuvieron una estada media de 2,3 noches, por encima de febrero de 2012 aunque por debajo del promedio. 7.3 Transporte areo de pasajeros

De acuerdo con el Indicados Sintticos de Servicios Pblicos (ISSP INDEC), en marzo contina la tendencia observada en los ltimos meses en la aeronavegacin. En marzo ltimo se contrapone la suba (20% i.a.) del trfico de pasajeros de cabotaje a la merma de 12% i.a. en los vuelos internacionales de bandera extranjera. Al igual que en 2009, en el primer trimestre de 2013, la cada en el volumen de Pasajeros transportas va area (IT-13: -1% i.a.) se corresponde con la cada en el transporte 30

internacional de aerolneas de bandera extranjera (2008: -4%; IT-13: -12% i.a.). Este ltimo segmento muestra cadas interanuales desde julio de 2012 y actualmente representa el 43% del total. Los vuelos de cabotaje en cambio, fueron ms afectados en la crisis 2001, en 2006 y en 2011, a partir de los efectos del volcn Puyehue.
Grfico 10. Transporte areo de pasajeros Variaciones interanuales.
100% 80% 60% 40% 20% 20% 0% -20% -40% -60% mar-03 ago-08, -56,3% dic-03 sep-04 jun-05 mar-06 dic-06 sep-07 jun-08 mar-09 dic-09 sep-10 jun-11 mar-12 dic-12 -12,0% jun-11, -45,0% Total Pasajeros Cabotaje Internacional Bandera Nacional Internacional Bandera Extranjera 89,5%

jul-09, -26,0%

Grfico 11. Transporte areo de pasajeros


20 18 19,0 Internacional Bandera Extranjera Internacional Bandera Nacional Cabotaje Total Pasajeros 11,5 9,5 8,1 3,0 2,7 2,0 1,7 3,7 4,5 5,0 5,9 6,6 7,0 7,0 6,8 5,0 4,4 4,4 10,1 3,4 3,1 2,2 2,0 3,8 4,0 4,2 4,5 12,7 14,7 15,2 15,5 8,7 7,8 6,1 4,9 4,2 3,3 1,2 1,4 3,7 1,8 2,0 2,0 2,3 2,8 1,9 1,8 2,6 2,6 5,1 2,8 7,4 7,1 17,2 17,7

Millones

16
14 12 10 8 6 4 2 0

13,3 13,4 13,6


11,0 9,1 2,3 2,1 2,3 4,8 9,9 11,3

12,7 12,6

8,7

2,3

5,1

5,8

5,3

5,7

5,8

6,6

6,8

6,4

7,5

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a INDEC.

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