ANLISIS FINANCIERO 2.1.- Anlisis cualitativo y cuantitativo. Anlisis financiero.

Estudio de la situacin financiera de una empresa en un momento determinado, de acuerdo con la interpretacin de sus estados financieros y con la elaboracin y comparacin de algunos ratios financieros. El anlisis financiero es una tcnica de evaluacin del comportamiento operativo de una empresa, diagnstico de la situacin actual econmica y prediccin de eventos futuros y que, en consecuencia, se orienta hacia la obtencin de objetivos previamente definidos. Por lo tanto, el primer paso en un proceso de sta naturaleza es definir los objetivos para poder formular, a continuacin, los interrogantes y criterios que van a ser satisfechos con los resultados del anlisis que es el tercer paso a travs de diversas tcnicas. Las herramientas de anlisis financiero pueden circunscribirse a las siguientes: a) anlisis comparativo, b) anlisis de tendencias; c) estados financieros proporcionales; d) indicadores financieros y e) anlisis especializados, entre los cuales sobresalen el estado de cambios en la situacin financiera y el estado de flujos de efectivo. Los indicadores financieros agrupan una serie de formulaciones y relaciones que permiten estandarizar e interpretar adecuadamente el comportamiento operativo de una empresa, de acuerdo a diferentes circunstancias. As, se puede analizar la liquidez a corto plazo, su estructura de capital y solvencia, la eficiencia en la actividad y la rentabilidad producida con los recursos disponibles. En consecuencia los indicadores se clasifican de la siguiente forma: 1) Razones de liquidez. 2) Razn corriente. 3) Prueba cida. 4) Capital de trabajo. 5) Intervalo bsico defensivo Estructura de capital. 6) Leverage total. 7) Nivel de endeudamiento. 8) Nmero de veces que se gana el inters. Razones de actividad. 9) Rotacin de cartera. 10) Perodo de cobranza de la cartera. 11) Rotacin de inventarios. 12) Das de inventario. 13) Rotacin de proveedores. 14) Das de compra en cuentas por pagar. 15) Ciclo neto de comercializacin. 16) Rotacin de activos. a) Ventas a efectivo. b) Ventas a cartera. c) Ventas a inventarios. d) Ventas a activos fijos. Razones de rentabilidad. 17) Rendimiento sobre la inversin. 18) Margen de ganancias. 19) Rendimiento del patrimonio.

Una vez calculados los indicadores seleccionados para responder los interrogantes planteados se procede a su interpretacin que es, quiz, la parte ms delicada en un proceso de anlisis financiero, porque involucra ya no una parte cuantitativa, sino una gran carga de subjetividad y de limitaciones inherentes al manejo de informacin que pudo, entre otras cosas, haber sido manipulada o simplemente mal presentada. Adems existen una serie de factores externos que inciden en los resultados obtenidos, principalmente por efecto de la inflacin. Por tal motivo, todas las operaciones realizadas por una empresa, en un perodo dado de tiempo, deben ser sometidas a un proceso de ajustes por inflacin, con el propsito de que las cifras arrojadas, por dichas operaciones, se expresen en pesos constantes o del mismo poder adquisitivo. Adems, para fines comparativos, los estados financieros deben ser actualizados de un ao a otro, despus de haber sido ajustados por inflacin. Esta situacin hace que ciertas razones financieras no puedan ser calculadas con las cifras emitidas en los estados financieros, sino que deban ser sometidas a una depuracin o "correccin" adicional, que propugna porque la interpretacin de tales resultados no est distorsionada y conduzca a juicios errneos y a la toma de decisiones equivocadas. Anlisis cualitativo y cuantitativo La informacin contable facilitada por las empresas debe ser til para la toma de decisiones por parte de los inversores, actuales y futuros, de los gestores (directores), de los acreedores y de cualquier otra persona fsica o jurdica, privada o pblica, interesados en la misma. Objetividad: la informacin contable facilitada por las empresas debe cumplir las normas y principios contables emitidos por las organizaciones oficiales y profesionales creadas al efecto. Comparabilidad: la informacin contable facilitada por las empresas debe ser homognea en el tiempo, tanto en su estructura como en su valoracin, para permitir su comparacin peridica. Claridad: la informacin contable facilitada por las empresas debe adoptar un lenguaje y una forma comprensible para los inversores, los acreedores y cualquier otra persona fsica o jurdica, privada o pblica, interesados en la misma Anlisis Financiero 2005 7 Para garantizar el cumplimiento de los objetivos, tanto generales como cualitativos, de la contabilidad externa o financiera es indispensable la existencia de un conjunto de principios y normas, emitidos por organismos pblicos y profesionales, que tengan validez a lo largo del tiempo y a nivel internacional. 1.4. Objetivo del anlisis de estados financieros La contabilidad financiera sintetiza e interpreta los hechos econmicos generados por la actividad normal de la empresa, los ?traduce? al lenguaje contable y los registra aplicando los principios y normas emitidos por organismos pblicos y profesionales. Por su parte el anlisis de estados financieros realiza el trabajo inverso: a partir de los informes formulados aplicando los principios y normas contables debe determinar y enjuiciar los hechos econmicos que dieron lugar a los mismos. As pues, el objetivo del anlisis de estados financieros es dar respuesta a

todas aquellas preguntas que el usuario del mismo pueda formular entorno a la situacin patrimonial, financiera y econmica de la empresa en el momento presente, as como a su evolucin a corto y medio plazo. La solvencia es la capacidad que tiene la empresa para cumplir oportunamente con el pago de sus obligaciones a plazo mejor de un ao. La solvencia se determina mediante el estudio del capital neto de trabajo y de sus La estabilidad se define como la capacidad que tiene la empresa de mantenerse en operacin en el mediano y largo plazo, la cual se determina mediante el estudio de su estructura financiera, particularmente, de las proporciones que existen en sus inversiones y fuentes de financiamiento. La productividad, en trminos generales, puede definirse como la capacidad de una empresa de producir utilidades suficientes para retribuir a sus inversionistas y promover el desarrollo de la misma. Esta capacidad se Esta capacidad se determina mediante el estudio de la eficiencia de las operaciones, de las relaciones entre las ventas y los gastos y de la utilidad con la inversin del capital. Los mtodos de anlisis que comnmente se emplean en el estudio de los estados financieros: Razones de liquidez 1) Razn corriente : Activo Corriente / Pasivo Corriente 2:1 2) Prueba cida (Activo Corriente - Inventarios) / Pasivo Corriente 3) Capital de trabajo Activo Corriente Pasivo Corriente 4) Intervalo bsico defensivo (Costo de Ventas + Gastos generales) / 365 Estructura de capital 5) Leverage total Pasivo / Capital 1. Nivel de endeudamiento Pasivo / (Capital + Revalorizacin Patrimonio) 2. Nmero de veces que se gana el inters Pasivo a largo plazo / Capitalizacin total Razones de actividad 8) Rotacin de cartera Ventas / Cuentas por Cobrar 9) Perodo de cobranza de la cartera Das / Rotacin 10) Rotacin de inventarios Costo / Inventario 11) Das de inventario Das / Rotacin 12) Rotacin de activos Ventas / Activos fijos brutos Razones de rentabilidad 13) Rendimiento sobre la inversin Ventas / activos 14 ) Margen de ganancias Utilidades / ventas 15) Rendimiento del patrimonio Utilidad / Patrimonio

Objetivos cuantitativos: Relevancia: la informacin contable facilitada por las empresas debe ser til para la toma de decisiones por parte de los inversores, actuales y futuros, de los gestores (directores), de los acreedores y de cualquier otra persona fsica o jurdica, privada o pblica, interesados en la misma. Objetividad: la informacin contable facilitada por las empresas debe cumplir las normas y principios contables emitidos por las organizaciones oficiales y

profesionales creadas al efecto. Comparabilidad: la informacin contable facilitada por las empresas debe ser homognea en el tiempo, tanto en su estructura como en su valoracin, para permitir su comparacin peridica. Claridad: la informacin contable facilitada por las empresas debe adoptar un lenguaje y una forma comprensible para los inversores, los acreedores y cualquier otra persona fsica o jurdica, privada o pblica, interesados en la misma. Periodicidad adecuada: la informacin contable facilitada por las empresas debe emitirse en el momento oportuno. Objetivos cualitativos: la informacin contable facilitada por las empresas debe ser til para la toma de decisiones por parte de los inversores, actuales y futuros, de los gestores (directores), de los acreedores y de cualquier otra persona fsica o jurdica, privada o pblica, interesados en la misma. Objetividad: la informacin contable facilitada por las empresas debe cumplir las normas y principios contables emitidos por las organizaciones oficiales y profesionales creadas al efecto. Comparabilidad: la informacin contable facilitada por las empresas debe ser homognea en el tiempo, tanto en su estructura como en su valoracin, para permitir su comparacin peridica. Claridad: la informacin contable facilitada por las empresas debe adoptar un lenguaje y una forma comprensible para los inversores, los acreedores y cualquier otra persona fsica o jurdica, privada o pblica, interesados en la misma. Periodicidad adecuada: la informacin contable facilitada por las empresas debe emitirse en el momento oportuno. Normalizacin contable: Para garantizar el cumplimiento de los objetivos, tanto generales como cualitativos, de la contabilidad externa o financiera es indispensable la existencia de un conjunto de principios y normas, emitidos por organismos pblicos y profesionales, que tengan validez a lo largo del tiempo y a nivel internacional. Objetivo del anlisis de estados financieros: La contabilidad financiera sintetiza e interpreta los hechos econmicos generados por la actividad normal de la empresa, los traduce al lenguaje contable y los registra aplicando los principios y normas emitidos por organismos pblicos y profesionales. Por su parte el anlisis de estados financieros realiza el trabajo inverso: a partir de los informes presuntivos formulados aplicando los principios y normas contables debe determinar y enjuiciar los hechos econmicos que dieron lugar a los mismos. As pues, el objetivo del anlisis de estados financieros es dar respuesta a todas aquellas preguntas que el usuario del mismo pueda formular entorno a la situacin patrimonial, financiera y econmica de la empresa en el momento presente, as como a su evolucin a corto y medio plazo. Tcnicas e instrumentos: Para desarrollar el anlisis de los estados financieros disponemos de una serie de tcnicas e instrumentos que podemos clasificar como sigue:

Analisis cuantitarivo Eliza SA Los estados financieros presentados por dicha empresa han sido realizados de acurdo a la NIC 1.
NIC 1.60, 61 En estos estados financieros han presentado activos corrientes y no corrientes, y pasivos

corrientes y no corrientes como clasificaciones separadas en el estado de situacin financiera. La entidad puede presentar sus pasivos y activos ampliamente en relacin a la liquidez, si tal presentacin entrega informacin confiable y ms relevante. Cualquiera sea el mtodo de presentacin adoptado, por cada lnea de pasivo y activo que combine las cantidades que se espera recuperar o a cancelar: (1) dentro de los 12 meses siguientes despus del perodo sobre el que se informa y (2) despus de 12 meses tras esa fecha, la entidadrevela en las notas la cantidad que se espera recuperar o pagar despus de ms de 12 meses.

Razones de liquidez 1) Razn corriente: Activo Corriente / Pasivo Corriente Razon corriente Diciembre 2010: 34,568 30,406
= 1.137 Como vemos en el 2010 tenemos un resultado mayor q uno y en el 2011 un resultado mayor que uno se interpreta que existe solvencia en la empresa

Razon corriente Diciembre 2011: 56,269 = 1.644 34,223

2) Prueba cida (Activo Corriente - Inventarios) / Pasivo Corriente Diciembre del 2010: (34,568-12,119) = 0.738
30,406
Como vemos en el 2010 tenemos un resultado menor q uno y en el 2011 un resultado mayor que uno se interpreta que ha aumentado a liquidez de la empresa

Diciembre del 2011: (56,269-12,867) = 1.268 34,223

3) Capital de trabajo Activo Corriente Pasivo Corriente

= 4,162 Capital de trabajo Diciembre 2010: 34,568-30,406

Capital de trabajo Diciembre 2011: 56,269-34,223 = 22,046 4) Intervalo bsico defensivo (Costo de Ventas + Gastos generales)/ 365 Intervalo bsico defensivo: (56,186+15,996) = 197.759 365 Intervalo bsico defensivo: (55,708+19,111)= 204.984 365

Estructura de capital

5) Leverage total Pasivo / Capital Leverage total: 53,887 33,347 Leverage total: 61,335 43,434 Razones de actividad 6) Rotacin de cartera Ventas / Cuentas por Cobrar Rotacin de cartera: 96,636 43,434
= 2.225 = 1.412 = 1.616

Rotacin de cartera: 102,716 26,463

= 3.881

7) Rotacin de activos Ventas / Activos fijos brutos Rotacin de activos: 96,636 = 3.112 31,049 102,716 = 3.864 26,586

Rotacin de activos:

Razones de rentabilidad 8) Rendimiento sobre la inversin Ventas / activos Rendimiento sobre la inversin: 96,636 = 1.108 87,234

Rendimiento sobre la inversin: 102,716 = 0.980 104,769 9) Margen de ganancias Utilidades / ventas Margen de ganancias: 7,630
= 0.079

96,636 Margen de ganancias: 13,110 = 1.251 10,4769 10) Rendimiento del patrimonio Utilidad / Patrimonio
= 0.229

Rendimiento del patrimonio: 7,630 33,347

= 0.302

Rendimiento del patrimonio: 13,110 43,434

De diciembre del 2010 a diciembre del 2011 se ha visto un incremeto de $87.234 en el 2010 a un $104.769 dada en miles de euros

Los estados financieros presentados por dicha empresa han sido realizados de acurdo a la NIC 1.
NIC 1.60, 61 En estos estados financieros han presentado activos corrientes y no corrientes, y pasivos

corrientes y no corrientes como clasificaciones separadas en el estado de situacin financiera. La entidad puede presentar sus pasivos y activos ampliamente en relacin a la liquidez, si tal presentacin entrega informacin confiable y ms relevante. Cualquiera sea el mtodo de presentacin adoptado, por cada lnea de pasivo y activo que combine las cantidades que se espera recuperar o a cancelar: (1) dentro de los 12 meses siguientes despus del perodo sobre el que se informa y (2) despus de 12 meses tras esa fecha, la entidadrevela en las notas la cantidad que se espera recuperar o pagar despus de ms de 12 meses.

Razones de liquidez 1) Razn corriente: Activo Corriente / Pasivo Corriente Razon corriente Diciembre 2009: 55,410
18,951 = 2.924

Razon corriente Diciembre 2010: 88,203

22,416

= 3.935

2) Prueba cida (Activo Corriente - Inventarios) / Pasivo Corriente Diciembre del 2009: (55,410-17,376)
18,951 = 2.007

Diciembre del 2010: (88,203 -18,548) = 3.107

22,416

3) Capital de trabajo Activo Corriente Pasivo Corriente

= 36,459 Capital de trabajo Diciembre 2009: 55,410-18,951 = 65,787 Capital de trabajo Diciembre 2010: 88,203 -22,416

4) Intervalo bsico defensivo (Costo de Ventas + Gastos generales)/ 365 Intervalo bsico defensivo: (103,606 +58,179) = 454.45 365 Intervalo bsico defensivo: (111,523+61575) = 486.23 365

Estructura de capital 5) Leverage total Pasivo / Capital Leverage total:

61,360 52,388 = 1.17

Leverage total:

66,153 83,914

= 0.79

Razones de actividad 6) Rotacin de cartera Ventas / Cuentas por Cobrar Rotacin de cartera:
25,628
191,593

= 7.48

Rotacin de cartera:

206,193

= 6.13

33,629

7) Rotacin de activos Ventas / Activos fijos brutos Rotacin de activos:

191,593

= 5.82

32924 Rotacin de activos:

206,193

= 5.87

35101 Razones de rentabilidad 8) Rendimiento sobre la inversin Ventas / activos Rendimiento sobre la inversin:
191,593

= 1.68

113,748

Rendimiento sobre la inversin:

206,193

= 1.37

150,067

9) Margen de ganancias Utilidades / ventas

= 0.0702

Margen de ganancias:

13,452 191,593

Margen de ganancias: 15,447

206,193

= 0.0749

10)

Rendimiento del patrimonio Utilidad / Patrimonio

= 0.257

Rendimiento del patrimonio: 13,452

52,388 = 0.184

Rendimiento del patrimonio:

15,447

83,914

De diciembre del 2010 a diciembre del 2011 se ha visto un incremeto de $87.234 en el 2010 a un $104.769 dada en miles de euros