CONTABILIDAD FINANCIERA

INTRODUCCIN

El trabajo presenta parte del anlisis e interpretacin de los Estados Financieros de la Empresa CONSORCIO INDUSTRIAL DE AREQUIPA S.A. de los aos 2009 y 2010. Por medio de un estudio cuidadoso de los estados financieros es posible que algn usuario externo o interno con conocimiento de contabilidad pueda comprender la situacin financiera de la Empresa. Los estados financieros son los medios a travs de los cuales se trasmite a la gerencia y a los usuarios externos interesados la situacin real de la empresa para que tenga una idea concisa de la rentabilidad y la situacin financiera real del negocio. Los estados financieros son el resultado final del proceso contable. Los dos estados financieros ms ampliamente utilizados son el ESTADO DE SITUACION y EL ESTADO DE RESULTADOS. Los cuales fueron la base para el desarrollo de este trabajo. El Estado Situacin nos muestra la fuerza financiera de la compaa, al mostrar lo que esta posee y lo que debe hasta cierta fecha; este puede ser considerado como un cuadro instantneo, ya que reporta la posicin financiera al final del ao. El estado de resultado se utiliza para resumir los resultados operativos de un negocio, asociando los ingresos ganados durante un periodo con los gastos incurridos para obtener dichos ingresos.

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RESUMEN EJECUTIVO El trabajo est orientado a describir las caractersticas generales de la empresa, como Historia, Misin, Visin, Principios Bsicos, Constitucin de acuerdo a la Ley General de Sociedades, giro del negocio y Principales Polticas contables que nos permitan entender de mejor manera la interpretacin de los Anlisis Vertical, Horizontal y los Ratios de los Estados Financieros de los periodos 2010 2009. La empresa objeto de nuestro anlisis es Consorcio Industrial de Arequipa S.A. y tomamos como punto de comparacin a una empresa del sector denominada Intradevco S.A.A. que tiene caractersticas similares en su tipo de negocio y recursos utilizados. Se desarrollan los siguientes puntos: Visin, Misin Principios Bsicos Constitucin Forma Societaria Actividad Econmica Estados Financieros Anlisis Vertical Anlisis Horizontal Ratios Financieros Anlisis comparativo con empresa del sector Conclusiones y Recomendaciones

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I.

PRESENTACION DE LA EMPRESA

CONSORCIO INDUSTRIAL DE AREQUIPA S.A. ( CIDASA ) MISION VISION Y PRINCIPIOS BASICOS MISION

Cidasa es una organizacin dedicada a la produccin y comercializacin de productos de aseo personal, tocador y derivados formada por colaboradores con espritu de lucha comprometidos con la satisfaccin de sus clientes, con el uso responsable de los recursos naturales y con la mejora constante de la Compaa para beneficio de sus trabajadores, de los accionistas, de los clientes y del pas. VISION

Ser una empresa lder en tercerizacin y marca propia con presencia en el mercado nacional e internacional donde su gran ventaja sea la calidad de sus productos. PRINCIPIOS BASICOS Orientacin al Cliente Los clientes son la fuerza que mueven a Cidasa a seguir mejorando da a da. Gracias a ellos hemos logrado ser lo que somos actualmente, especialistas en jabn, y ello nos incentiva a exceder las expectativas de 3

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nuestros clientes ofreciendo productos de calidad con una atencin de primera. Consideramos que el tener una lnea abierta de comunicacin con los clientes es de gran vitalidad para la empresa por ello fomentamos esta forma de comunicacin con nuestros clientes.

Orientacin hacia la Calidad Nuestros productos estn desarrollados bajo las ms altas normas de calidad de acuerdo a las exigencias internacionales, nos preocupamos por ofrecer lo mejor para el usuario y para el ambiente que lo rodea.

Nuestros procesos estn avalados por la Certificacin de Buenas Prcticas de Manufactura BPM la cual reconoce y aprueba la calidad de los procesos en el desarrollo de los productos.

Orientacin hacia la Eficiencia Reemplazamos procesos y estamos pendientes de medidas correctivas durante el desarrollo de nuestros productos, ello se traduce en una mejora continua en los procesos que desarrollamos diariamente por ofrecer lo mejor a nuestros clientes. Nuestro trabajo es responsable y asumimos la responsabilidad por nuestras actividades y por el buen mantenimiento de la empresa.

Compromiso con Nuestros Accionistas 4

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Trabajamos de acuerdo a objetivos los mismos que son conocidos por todo el personal para retribuir a nuestros accionistas y directivos la confianza depositada en nosotros. Lo ms importante son los resultados y estos hablan de los logros obtenidos a travs del esfuerzo y dedicacin puestos en el trabajo da a da. Desarrollo del Potencial Humano Promovemos el trabajo en equipo donde todos comparten y buscan el ideal. Brindamos capacitacin continua a la gran mayora de nuestros colaboradores para su buen desempeo y desarrollo laboral efectivo dentro de la organizacin. Gracias al valioso aporte de nuestros colaboradores poseemos el activo ms importante de la compaa, donde a cada a uno se le trata con respeto y dignidad. La capacidad y talento de nuestro personal es una fuente de desarrollo y crecimiento para nuestra compaa. Compromiso con la Comunidad y la tica Nuestro compromiso tico es claro en nuestra organizacin, es de conocimiento de todos nuestros colaboradores quienes trabajan bajo ese esquema. Tenemos un alto estndar de integridad y conducta tica donde nuestros clientes sienten la calidad de nuestras acciones en beneficio de ellos y de la comunidad.

Cada miembro de nuestra organizacin comparte los valores ticos de la institucin y con su actuar contribuye a la construccin de una sociedad 5

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ms respetable que permite difundir una imagen clida y acogedora de nuestro Per en el mundo entero. CONSTITUCION Consorcio Industrial de Arequipa S.A., fue constituida el 08 de julio de 1966, bajo Escritura Pblica registrada con ficha N 040796. FORMA SOCIETARIA Consorcio Industrial de Arequipa S.A. fue constituido, de acuerdo a la Ley General de Sociedades N 26887, bajo la forma societaria de SOCIEDAD ANONIMA, forma societaria que confieren a sus socios la limitacin de su responsabilidad hasta el lmite de su aporte. El capital social est representado por acciones, teniendo los socios la calidad de accionistas.

ACTIVIDAD ECONOMICA Consorcio Industrial de Arequipa S.A. (Cidasa) es una organizacin dedicada a la produccin y comercializacin de productos de aseo personal, tocador y derivados. 1.- Fabricacin de artculos de tocador: - Vaselinas - Tnicos capilares - Crema de manos y Lociones 2.- Fabricacin de jabones de tocador y de lavar 3.- Fabricacin de envases de plstico Aparte de su lnea propia (Cst si bon, Reuter, Lanman & Kemp) en jabones, aromas, colonias, vaselinas y lociones capilares, Cidasa desarrolla productos para hoteles y empresas como Beiersdorf (Nivea), Pfizer, Intradevco, Farpasa, Unique-Yanbal, Belcorp, entre otros. 6

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II.

PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES

Los estados financieros de la Compaa han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per. Los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per Comprenden a las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) aprobadas por la Contadura Pblica de la Nacin a travs de Resoluciones emitidas por el Consejo Normativo de Contabilidad. Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con el principio de costo histrico.

II.1.

Activos financieros

a. Efectivo y equivalentes de efectivo 7

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El efectivo y equivalentes de efectivo comprenden el efectivo disponible y depsitos a la vista en bancos con vencimientos originales de tres meses. En el balance general los sobregiros bancarios se incluyen en el pasivo corriente. b. Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar.Las cuentas por cobrar comerciales se registran al valor nominal de las facturas comerciales menos la estimacin por deterioro que se determina sobre la base de la revisin y evaluacin especifica de las cuentas pendientes al cierre del ao. El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de cobranza dudosa y el monto de la prdida se reconoce con cargo al estado de ganancias y prdidas en el rubro gastos de administracin. Una cuenta por cobrar es considerada incobrable cuando se han agotado todas las acciones legales para su recuperabilidad y se elimina de los estados financieros contra la estimacin por deterioro para cobranza dudosa previamente reconocida. Los recuperos posteriores de montos previamente eliminados de los estados financieros se reconocen con crdito al estado de ganancias y prdidas. II.2. Existencias

Las existencias se registran al costo de fabricacin o a su valor neto de realizacin el que resulte menor, sustancialmente sobre la base del mtodo promedio ponderado. El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende la materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricacin y excluye los gastos financieros y las diferencias en cambio. El valor neto de realizacin es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones del negocio, menos los costas necesarios para terminar su produccin y los gastos de venta. El costo de la materia prima es determinado sobre la base del costo promedio mensual y las existencias por recibir se valorizan a travs del mtodo de identificacin especfica. Por las reducciones del valor en libros de las existencias a su valor neto realizable, se constituye una estimacin para desvalorizacin de existencias con cargo a resultados del ao. 8

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II.3.

Inmuebles, maquinaria y equipo

Reconocimiento y medicin.Los terrenos y edificios comprenden sustancialmente las plantas y oficinas administrativas. Los terrenos y edificios se registran al costo menos su depreciacin acumulada. El costo histrico incluye los desembolsos directamente atribuibles a la adquisicin de estas partidas II.4. Gastos posteriores

Los gastos incurridos para reemplazar un componente de una partida o elemento de inmuebles, maquinaria y equipo son capitalizados por separado, castigndose el valor en libros del componente. Otros gastos posteriores se capitalizan si se espera que surjan beneficios econmicos futuros. Todos los otros gastos, incluyendo gastos de reparacin y mantenimiento, se reconocen en el estado de ganancias y prdidas cuando se incurren. Trabajos en curso.Los activos en etapa de construccin se capitalizan como un componente separado. A su culminacin, el costo es transferido a la categora adecuada. Los trabajos en curso no se deprecian. II.5. Depreciacin

Los terrenos no se deprecian. La depreciacin de los inmuebles, maquinaria y equipo se calcula por el mtodo de lnea recta para asignar su costo menos su valor residual durante el estimado de su vida til como sigue: Activos Porcentaje

Edificios y otras const. 3% Maquinaria y equipo 10% Unidades de transporte 20% Muebles y enseres 10% Equipos diversos 10% Equipos de Computo 25% 9

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Los valores residuales y la vida til de los activos se revisan y ajustan, de ser necesario, a la fecha de cada balance general. II.6. Deterioro y venta

El valor en libros de un activo se castiga inmediatamente a su valor recuperable si el valor en libros del activo es mayor que el estimado de su valor recuperable. Las ganancias y prdidas por la venta de activos corresponden a la diferencia entre los ingresos de la transaccin y el valor en libros de los activos, las que se incluyen en el estado de ganancias y prdidas. II.7. Prstamos

Los prstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos de la transaccin incurridos. Estos prstamos se registran subsecuentemente a su costo amortizado; cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de transaccin) y el valor de redencin se reconoce en el estado de ganancias y prdidas durante el periodo del prstamo usando el mtodo de inters efectivo. Los prstamos se clasifican como pasivo corriente a menos que la Compaa tenga derecho incondicional de diferir el pago de la obligacin por lo menos 12 meses despus de la fecha del balance. II.8. Arrendamiento financiero

Los contratos de arrendamiento financiero de inmuebles, maquinaria y equipo por los que la Compaa asume sustancialmente todos los riesgos y beneficios relativos a la propiedad del bien arrendado se clasifican como arrendamientos financieros y se capitalizan al inicio del contrato al menor valor que resulta entre el valor razonable del bien arrendado y el valor presente de los pagos mnimos de las cuotas de arrendamiento. Los pagos de las cuotas de arrendamiento se asignan a reducir el pasivo y al reconocimiento del cargo financiero de forma tal 10

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que se obtenga una tasa de inters constante sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizacin. Las obligaciones por arrendamientos financieros, netos de los cargos financieros, se incluyen en el rubro Deuda a largo plazo. El costo financiero se carga a resultados en el perodo del arrendamiento. El costo de los activos fijos adquiridos a travs de retro arrendamientos financieros en el estimado de su vida til.

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III.

ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

CONSORCIO INDUSTRIAL DE AREQUIPA SA (2009-2010)

CONSORCIO INDUSTRIAL DE AREQUIPA S.A. ESTADOS FINANCIEROS ANUALES BALANCE GENERAL - Al 31 de Diciembre del 2010 y 2009 ( en miles de nuevos soles)
2010 CUENTA ACTIVO Caja bancos Cuentas por cobrar Comerciales Otras cuentas por cobrar Existencias Gastos pagados por adelantado TOTAL ACTIVO CORRIENTE Gastos pagado por adelantado a largo plazo Inmuebles Ma. Y Equipo(Neto de Deprec) Otros Activos TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE TOTAL ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO Cuentas por pagar comerciales Deudas a largo Plazo parte corriente Otras cuentas por pagar TOTAL PASIVO CORRIENTE Pasivo diferido Deudas a largo plazo parte no cirriente TOTAL PASIVO NO CORRIENTE TOTAL PASIVO PATRIMONIO NETO Capital Acciones de Inversin Reservas Legales Resultados Acumulados TOTAL PATRIMONIO NETO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO s/ 6,760 5,064 1,484 20,781 162 % s/ 2009 % VARIACION s/ % -27.74% -34.46% -49.83% 68.01% -17.77% 5.05% 7.14% 9.56% -100.00% 9.21% 5.70% 17.86% -30.00% -30.38% -16.77% 1.34% 4.70% -16.33% 0.00% 0.00% 1.38% 14.28% 10.80% 5.70%

34,251
30 6,633 0

6,663 40,914
2,362 350 3,213

16.52% 9,355 12.38% 7,726 3.63% 2,958 50.79% 12,369 0.40% 197 83.71% 32,605 0.07% 28 16.21% 6,054 0.00% 19 16.29% 6,101 100.00% 38,706 5.77% 0.86% 7.85% 14.48% 0.01% 0.37% 0.38% 14.86% 2,004 500 4,615

24.17% -2,595 19.96% -2,662 7.64% -1,474 31.96% 8,412 0.51% -35 84.24% 1,646 0.07% 2 15.64% 579 0.05% -19 15.76% 562 100.00% 2,208 5.18% 358 1.29% -150 11.92% -1,402 18.39% -1,194 0.00% 5 0.38% 2 0.38% 7 18.78% -1,187 11.18% 5.59% 3.37% 61.09% 81.22% 100.00% 0 0 18 3,377 3,395 2,208

5,925
5 151

7,119
0 149

156 6,081
4,328 2,162 1,322 27,021

149 7,268

34,833 40,914

10.58% 4,328 5.28% 2,162 3.23% 1,304 66.04% 23,644 85.14% 31,438 100.00% 38,706

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CONSORCIO INDUSTRIAL DE AREQUIPA S.A. ESTADOS FINANCIEROS ANUALES ESTADO DE RESULTADOS - Al 31 de Diciembre del 2010 y 2009 ( en miles de nuevos soles)
Cuenta S/. Ventas Netas (ingresos operacionales) Otros Ingresos Operacionales TOTAL DE INGRESOS BRUTOS Costo de Ventas UTILIDAD BRUTA Gastos de Ventas y Distribucion Gastos de Administracin Otros Ingresos Operativos Otros Gastos Operativos UTILIDAD OPERATIVA Ingresos Financieros Gastos Financieros Particip. En los result. De partes relac. X el mt. De particip. RESULTADOS ANTES DE PARTIDAS EXTRAORDINARIAS, PARTICIPACIONES Y DEL IMPUESTO A LA RENTA Gasto por Impuesto a las Ganancias UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL EJERCICIO UTILIDAD (PERDIDA) POR ACCION Utilidad (prdida) diluida por accin comn 50,567 50,567 -34,176 16,391 -4,860 -2,469 1,049 -35 10,076 546 -734 -1089 8,799 -2,941 5,858 0.9026 100.00% 67.59% 32.41% 9.61% 4.88% 2.07% 0.07% 19.93% 1.08% 1.45% 2.15% 17.40% 5.82% 11.58% 2010 % 2009 S/. 45,486 45,486 -31,094 14,392 -4,535 -2,127 569 -49 8,250 1,703 -2,501 -857 6,595 -2,314 4,281 0.6596 100.00% 68.36% 31.64% 9.97% 4.68% 1.25% 0.11% 18.14% 3.74% 5.50% 1.88% 14.50% 5.09% 9.41% 0.00% % VARIACION S/. % 5,081 11.17% 5,081 -3,082 1,999 -325 -342 480 14 1,826 -1,157 1,767 -232 2,204 -627 1,577 0.243 11.17% 9.91% 13.89% 7.17% 16.08% 84.36% -28.57% 22.13% -67.94% -70.65% 27.07% 33.42% 27.10% 36.84% 36.84%

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CONSORCIO INDUSTRIAL DE AREQUIPA S.A. ESTADOS FINANCIEROS ANUALES ESTADO CAMBIO EN EL PATRIMONIO - Al 31 de Diciembre del 2010 y 2009 ( en miles de nuevos soles)

Cuenta

Capital

Capital Adicional Adicional

Acciones de Inversin

Resultados no Realizados

Reserva Legal

Otras Reservas

Resultados Acumulados

Total

Saldos al 1ero de Enero de 2009 Distrib. o asignac.de utilid. Efect.en el perodo y/o Cobert. de Inv. Neta en un negocio en el extranjero. Emisin de acciones Reduccin de capital Dividendos en efectivo Ingresos(gastos) reconoc.direct.patrim. Ajuste Resusltados Acumulados Ingresos(gastos) reconoc.direct.patrim. Utilidad (Prdida) Neta del Ejercicio Incremento (disminucion) por transferencia y otros cambios Total de cambios en Patrimonio Total de ingresos y gastos reconocidos Saldos al 31 de Diciembre de 2009

4,328

2,162

1,304

20,556

28,350

-1,219

-1,219

0 0 4,281 26 3,088 4,281 26 3,088

4,328

2,162

1,304

23,644

31,438

Saldos al 1ero de Enero de 2010

4,328

2,162

1,304

23,644

31,438

Ganancia(prdida) por Cobert.de flujo de efectivo y/o Cobert.de Inv. Neta en un negocio en el extranjero. Emisin de acciones Reduccin de capital Dividendos en efectivo Ingresos(gastos) reconoc.direct.patrim. Ajuste Resusltados Acumulados Utilidad (Prdida) Neta del Ejercicio Incremento (disminucion) por transferencia y otros cambios Total de cambios en Patrimonio Total de ingresos y gastos reconocidos Saldos al 31 de Diciembre de 2010 4,328 0 2,162 0 0 1,322 27,021 5,858 18 18 -43 3,377 -2,438

0 0 0 -2,438 0 0 5,858 -25 3,395 0 34,833

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CONSORCIO INDUSTRIAL DE AREQUIPA SA ESTADOS FINANCIEROS ANUALES ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO - Al 31 de Diciembre del 2010 y 2009 ( en miles de nuevos soles)

CUENTA 2010 Actividades de Operacin Venta de bienes o servicios e ingresos operacionales Otros entredas de efectivo relativos a la Actividad de Operacin Menos pagos (salidas) por: Proveedores de bienes y servicios Remuneraciones y beneficios sociales Tributos Intereses y rendimientos (no incluidos en la actividad de financiacin) Otros cobros en efectivo por las actividades de operacin Aumento (Dism.) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de Actividades de Operacin Actividades de Inversin Venta de inmuebles, maquinaria y equipo Menos: Compra de inmuebles, maquinaria y equipo Compra y Desarrollo de activos intangibles Aumento (Dism) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de Actividades de Inversin Actividades de Financiamiento Emisin y Aceptacin de Obligaciones Financieras Menos: Amortizacin o pago de obligaciones financieras Dividendos pagados Aumento (Dism) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de Actividades de Financiamiento Aumento (Dism) Neto de Efectivo y Equivalente de Efectivo Saldo Efectivo y Equivalente de Efectivo al Inicio del Ejercicio Saldo Efectivo y Equivalente de Efectivo al Finalizar el Ejercicio

AOS 2009 47,387 323 -29,431 -6,992 -2745 -674 -8 7,860

VARIACIN S/. 5,841 2,412 0 -11,297 -908 -2145 -56 -281 -6,434 0 228 0 -1,276 19 -1,029 0 425 0 98 -1213 -690 -8,153 5,558 -2,595

% 12.33% 746.75% 38.38% 12.99% 78.14% 8.31% 3512.50% -81.86%

53,228 2,735 -40,728 -7,900 -4890 -730 -289 1,426 228 -1,668 -1 -1,441 499 -647 -2432 -2,580 -2,595 9,355 6,760

-392 -20 -412 74 -745 -1219 -1,890 5,558 3,797 9,355

325.51% -95.00% 249.76% 574.32% -13.15% 99.51% 36.51% -146.69% 146.38% -27.74%

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Conciliacin del Resultado Neto con el Efectivo y Equivalente de Efectivo proveniente de las Actividades de Operacin UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL EJERCICIO Mas: Depreciacin y deterioro del valor del ejercicio Amortizacin de activos intangibles Compensacin por tiempo de servicios Provisiones diversas Cargos y Abonos por cambios netos en el Activo Cte y Pasivo Cte. Aumento (Disminucin) de Cuentas por Cobrar Comerciales (Aumento) Disminucin de Otras Cuentas por Cobrar Aumento (Disminucin) en Existencias Aumento (disminucin) en otros activos (Disminucin) aumento de tributos por pagar (Aumento) Disminucin en Gastos Contratados por Anticipado Aumento (Disminucin) de Cuentas por Pagar Comerciales Aumento (Disminucin) de Otras Cuentas por Pagar Dismunicin de compensacin por tiempo de servicios Otros Aumento (Dism) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de la Actividad de Operacin

5,858 1,028 19 56 65 2,384 1,474 -8,427 -2 -1,804 35 363 347 25 5 1,426

4,281 992 31 248 49 187 -195 2,409 0 -283 613 357 -579 -250 0 7,860

0 1,577 36 -12 -192 16 0 2,197 1669 -10,836 -2 -1,521 -578 6 926 275 5 -6,434

36.84% 3.63% -38.71% -77.42% 32.65% 1174.87% -855.90% -449.81% 537.46% -94.29% 1.68% -159.93% -110.00%

-81.86%

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III.1. PERIODO 2009

BALANCE GENERAL PERIODO 2010

PASIVO CTE. 14.48%
PASINO NO CTE.

ACTIVO CTE. 83.71%

0.38%

PATRIMONIO 85.14%

ACTIVO NO CTE 16.29%

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En primer lugar, observamos que la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente(capital de trabajo) es positivo, lo que significa que la empresa financia ntegramente el activo no corriente con capitales a largo plazo (recursos permanentes). Muestra una estructura financiera slida. Como se observa en el anlisis horizontal, el rubro que tuvo la mayor disminucin (100%) fue la cuenta de otros activos por la total depreciacin del intangible. Tambin el rubro de existencias tuvo un aumento del 68%, debido a un incremento en las cuentas de Productos en proceso, productos terminados, adelanto a proveedores, envases y embalajes y materiales y auxiliares; esta variacin no afecta en la liquidez de la empresa ya que sus obligaciones a corto y largo pueden ser atendidas satisfactoriamente sin realizar ventas de sus existencias. Por otro lado, creemos que la gestin de ventas en el periodo 2010 fue ms exitosa y esto se vio reflejada en un incremento en la demanda. Asimismo caja y bancos disminuyo en 27.74%, debido a la adquisicin de activo fijo, pago de tributos y proveedores; las cuentas por cobrar comerciales tambin disminuyeron en 34.46%, debido a una poca eficiencia del rea de cobranza y tambin posiblemente por el riesgo financiero de tipo de cambio ya que la empresa factura en dlares, otras cuentas por cobrar disminuyeron en 49.83% debido principalmente a la aplicacin del impuesto a la renta diferido activo del ao 2009. La inversin total de la empresa (activo) y el financiamiento se incrementaron en 5.70%. El financiamiento total sufri las siguientes variaciones: una disminucin en las obligaciones por pagar a corto plazo en 16.77% y un aumento en el patrimonio producto del resultado del ao 2009. El patrimonio representa el 85.14% del total del activo es decir que hay muy poco endeudamiento con terceros ya que casi la mayor parte de la inversin realizada es afrontada por los socios de la empresa.

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III.2.

INTERPRETACIN DE LOS PORCENTAJES ESTADO DE RESULTADOS

Luego de haber realizado las variaciones porcentuales del estado de resultados de la empresa en mencin por los periodos 2009 y 2010, observamos que los ingresos por ventas de la empresa aumentaron en S/. 5,081; lo cual representa un incremento del 11.17%, este monto es positivo pero no podemos precisar si obedeci a las expectativas de la gerencia con relacin al mercado externo. La utilidad bruta aumento en S/. 1,999 esto representa un incremento del 13.89% producto de sus ventas. El costo de ventas tambin aumento en S/. 3,082 esto es un incremento del 9.91%, esto nos induce suponer que las compras de las existencias durante el 2010 han incrementado sus precios e indicar que hubo un

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aumento en la cantidad de personal obrero en 54 y a su vez tambin influyo el incremento en la remuneracin mnima vital. Por otro lado la utilidad operativa muestra un incremento de S/. 1,826 es decir una variacin de 22.13% esto debido principalmente a un incremento en el rubro de ingresos diversos producto de una venta de activo fijo, que si bien no obedecen a las actividades propias de la empresa, como se observa en uno de los conceptos de las actividades de inversin del Flujo de Efectivo. Por otro lado los ingresos y gastos financieros se vieron disminuidos considerablemente del 2009 al 2010; en un 67% y 70% respectivamente, esto provocado por la variacin del tipo de cambio, ya la compaa factura de sus productos principalmente en dlares y recordemos que la cotizacin del dlar sufri una baja considerable en el ao 2010. La utilidad neta se increment en 36.84% es decir S/. 1,577 la cual consideramos como aceptable. El costo de ventas representa el 67.59% de total de las ventas y la utilidad es el 11.58% del total de los ingresos (ventas), algo favorable con relacin al 2009 donde la utilidad representa el 9.41% de los ingresos. III.3. INTERPRETACIN DE LOS PORCENTAJES ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
2010 S/. S/. 4,328.00 S/. 2,162.00 S/. 1,322.00 S/. 27,021.00 S/. 34,833.00 % 12.42 6.21 3.80 77.57 100.00 2009 S/. S/. 4,328 S/. 2,162 S/. 1,304 S/. 23,644 S/. 31,438 % 13.77 6.88 4.15 75.21 100.00 Anlisis Horizontal S/. % S/. 0 0.00 S/. 0 0.00 S/. 18 1.38 S/. 3,377 14.28 S/. 3,395 10.80

PATRIMONIO Capital Social Acciones de inversin Otras reservas Resultado acumulado

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Como se puede observar en el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto al 31 de diciembre de 2010 el capital social est representado por 4, 328 acciones comunes autorizadas y pagadas cuyo valor nominal es de S/1.00 por accin. No se registr aumento de capital y/o capitalizaciones de reservas, acreencias y utilidades. Las acciones de inversin ascienden a 2,162 y cuyo valor nominal es de S/. 1.00 por accin. No se realizaron aportes y/o capitalizacin de otras partidas. La reserva legal se ve aumentada en 1.38% por el mnimo del diez por ciento de la utilidad distribuible del ejercicio, deducido el impuesto a la renta. Los resultados acumulados aumentaron en 14.28% debido a las utilidades del ejercicio.

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III.4.

INTERPRETACIN DE LOS PORCENTAJES ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

ACTIVIDADES DE OPERACIN Efectivo Neto proveniente de las actividades de Operacin ACTIVIDADES DE INVERSION Efectivo Neto proveniente de las actividades de Inversin ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Efectivo Neto proveniente de las actividades de Financiamiento

2010 S/. 1,426

2009 S/. 7,860

-S/. 1,441

-S/. 412

-S/. 2,580

-S/. 1,890

Actividad de Operacin En esta actividad la compaa concentra sus ingresos resultado del desarrollo normal del negocio, obviamente sin descuidar las otras dos partes del estado, podemos observar que en el 2010 los ingresos de efectivo de esta actividad disminuyeron considerablemente en comparacin del 2009 debido al aumento de pagos realizados a proveedores, tributos y otros pagos realizados, a pesar de este aumento los ingresos de operacin fueron mayores que los egresos de efectivo, dando un saldo positivo de S/. 1,426. Actividad de Inversin En esta actividad encontramos un ingreso de efectivo por la venta del Inmueble Maquinaria y Equipo, pero ms importante de comentar es la adquisicin maquinaria y equipo a travs Arrendamiento financiero realizado en US$. Todas estas compras han servido para incrementar la capacidad instalada para atender la creciente demanda de nuestros productos tanto del mercado nacional como del extranjero. Actividad de Financiamiento En esta actividad resalta el aumento de dividendos pagados en un 99.51% lo cual origino que los ingresos de esta actividad sean mucho menores a las salidas de efectivo, a pesar que el rubro de ingresos por obtencin de prstamos que se incremento en S/.425 esto representa el 574.32% 22

CONTABILIDAD FINANCIERA

IV.

ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2009, 2010

CONSORCIO INDUSTRIAL DE AREQUIPA SA

4.1. RAZONES DE LIQUIDEZ I. LIQUIDEZ a. Activo Circulante = Activo Corriente Pasivo Corriente AO 2009
32,605 = S/. 4.58 7,119

AO 2010
34,251 = s/5,78 5,925

En el ao 2009 CONSORCIO INDUSTRIAL DE AREQUIPA S.A. contaba con S/. 4.58 por cada sol de deuda para cubrir sus obligaciones a corto plazo; en el ao 2010 esta situacin mejor, pues tuvo ms respaldo S/5.78 para responder por cada sol de deuda corriente, esta razn es muy tomada en cuenta por los acreedores para el otorgamiento de prstamos a corto plazo (capital de trabajo).

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b. Prueba Severa o cida

Activo Cte. Existencia Gastos pagados por anticipados

Pasivo Corriente AO 2009

2.82 2.25

AO 2010

Para el ao 2009 la empresa tuvo una liquidez representada por S/. 2.82 soles por cada sol de deuda a cubrir en el corto plazo, sin embargo este liquidez se reduce en el ao 2010, ya que la empresa cuenta con s/. 2.25 soles por cada sol de deuda, sin embargo a pesar de esta disminucin la situacin se mantiene favorable.

c. Prueba Defensiva Caja y Bancos + Valores Negociables Pasivo Corriente AO 2009

9,355+0 = 7,119 1.31

AO 2010
6,760 +0 = 1.14 5,925

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CONTABILIDAD FINANCIERA

Para el ao 2009 la empresa tuvo una capacidad efectiva de pago en muy corto plazo de S/.1.31 por cada unidad de pasivo corriente, y en el ao 2010 la situacin decreci ligeramente al tener S/.1.14 por cada unidad de pasivo corriente, es decir que en ambos periodos la empresa cuenta con muy buena liquidez para hacer frente a sus obligaciones ms prximas sin tener que depender de los ingresos provenientes de sus ventas.

d. Capital de Trabajo = Activo Corriente Pasivo Corriente AO 2009

32,6057,119= 25,486

AO 2010
34,251 - 5,925= 28,326

Significa que para el ao 2009 la empresa cont con un capital de Trabajo de S/. 25,486; el cual le permiti pagar con facilidad sus gastos operativos anuales una vez deducidas sus obligaciones a corto plazo, y en el ao siguiente la situacin es an mejor: S/. 28,326. Al analizar estas razones podemos tambin concluir que este nivel de liquidez elevado puede indicar que el capital no est siendo utilizado tan productivamente, puede ser por la actitud conservadora de la empresa, es decir no querer utilizar el excedente de efectivo en valores negociables por 25

CONTABILIDAD FINANCIERA

ejemplo. Sin embargo analizando la calidad de capital de trabajo y tomando en cuenta la naturaleza de los activos corrientes y el tiempo requerido para convertir estos activos en efectivo observamos que tuvo un comportamiento desfavorable ya que el nivel de efectivo disminuyo de 24.17% a 16.52% y el nivel de inventario aumento de 31.96 % a 50.79%

4.2. RAZONES DE SOLVENCIA (ENDEUDAMIENTO) a. Endeudamiento del Activo Pasivo Total x 100 Activo Total AO 2009
7,268 x100= 18,78% 38,706

AO 2010
6,081 x100= 14,86% 40,914

En el ao 2009 la empresa presento una razn de deuda de 18,78%, lo que quiere decir que solo el 18.78% de sus activos totales han sido financiados externamente, es decir por sus acreedores. Esta empresa mostr esta razn de deuda bastante baja a la normal, lo cual significa que le permite accesos al crdito, esta razn disminuye a 14.86% lo cual confirma la poltica conservadora de la empresa frente al endeudamiento con terceros. Podemos concluir que la empresa no depende financieramente de los acreedores en gran medida ya que el valor de las obligaciones de la empresa con terceros no representa ni siquiera el 30% de lo que posee la empresa.

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b. Solvencia patrimonial a largo plazo Deudas a largo plazo x 100 Patrimonio AO 2009
149 x100= 0.47% 31,438

AO 2010
156 x100= 0.45% 34,833

Para el ao 2009 el porcentaje comprometido del patrimonio sobre las deudas a largo plazo es del 0.47%, es decir que no representa ni el 1%, lo que confirma la posicin conservadora de la empresa de no endeudarse a largo plazo. Esta razn no tuvo una variacin tan significativa con relacin al 2010. El grado de endeudamiento del patrimonio con relacin a las deudas a largo plazo es mnimo.

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CONTABILIDAD FINANCIERA

c. Solvencia patrimonial Pasivo Total Patrimonio AO 2009

7,268 31,438 = 0.23 6,081 34,833

AO 2010
= 0.17

Para el ao 2009 por cada nuevo sol aportado por los accionistas, S/. 0.23 cntimos son aportados por los acreedores, es decir el 23%, para el ao siguiente los acreedores aportan 0.17 cntimos por cada nuevo sol aportado por los accionistas. Este ratio muestra el casi nulo nivel de apalancamiento de la empresa.

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CONTABILIDAD FINANCIERA

4.3. RAZONES DE GESTION a. Rotacin de Inventarios Costo de Ventas Stock promedio de existencias AO 2009
31,094 12,369+14,871 2 = 2.28

AO 2010
34,176 20,781+12,369 2 = 2.06

Para el ao 2009 las existencias se convierten en activo liquido a un promedio de 2.28 veces y para el ao 2010 es aun positiva a pesar que decreci; 2.06 veces. Podemos asumir que las polticas de ventas y compras de existencias no fueron tan positivas en el 2010 en comparacin con el 2009.

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CONTABILIDAD FINANCIERA

b. Periodo Promedio de Cobro 365__________________________ Rotacin de Cuentas por cobrar

AO 2009
365 5.81 = 62 7.91

AO 2010
365 = 46

Durante el ao 2009, las ventas tardan 62 das en convertirse en efectivo; sin embargo para el ao 2010 el nmero de das disminuye a 46 das, lo cual favorece en la liquidez de la empresa, las polticas de cobranza han dado mejores resultados con el objetivo de incrementar las ventas.

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CONTABILIDAD FINANCIERA

c. Rotacin de cuentas por cobrar Ventas Cuentas por cobrar AO 2009

45,486 = 5.81 7,924+7,726 2

AO 2010
50,567 2 = 7.91 7,726+5,064

Durante el ao 2009, las cuentas por cobrar se convierten en efectivo 5.81 veces mientras que en el 2010 es por 7.91 veces; lo cual nos indica que ha habido una mejor gestin en las polticas de cobros de las cuentas lo cual beneficia en la obtencin de liquidez de la empresa.

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d. Rotacin de cuentas por pagar Compras___________ Cuentas por Pagar Promedio AO 2009
24,461 1,707+2,004/2 = 13 veces Periodo Promedio de Pagos 365/27.69 = 28 das 36,563 2,362+2,004/2 = 17 veces Periodo Promedio de Pagos 365/21.79 = 22 das

AO 2010

El tiempo que demora la empresa para hacer efectivos el pago a proveedores en el ao 2009 es 28 das, y en el 2010 disminuye a 22 das. Esto nos indica que la empresa paga con mucha ms prontitud sus obligaciones con proveedores que lo que cobra por sus ventas.

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CONTABILIDAD FINANCIERA

e. Rotacin del activo fijo Ventas Activo fijo AO 2009

45,486 = 7.49 6,073 6,633

AO 2010
50,567= 7.62

Durante el 2009 la empresa coloca en el mercado, a travs de sus clientes 7.49 veces el valor de lo invertido en activo fijo, por otro lado en el 2010 este factor aumenta ligeramente a 7.62 veces. Significa que por cada sol invertido en activo fijo se generaron 7.62 y 7.49 soles para en 2010 y 2009 respectivamente. Esta razn debe ser comparada con el promedio del sector, para diagnosticar potenciales excesos en la capacidad instalada o ineficiencias en la utilizacin de la maquinaria o su obsolescencia tcnica.

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CONTABILIDAD FINANCIERA

f. Rotacin del activo total Ventas Activo total AO 2009

45,486 = 1.18 38,706

AO 2010
50,567= 1.24 40,914

Durante el 2009 la empresa est colocando entre sus clientes 1.18 veces el valor de la inversin efectuada, durante el 2010 esta colocacin en la inversin efectuada aumenta a 1.24. Nos indica el nmero de veces en que la inversin en activos totales ha generado ventas.

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CONTABILIDAD FINANCIERA

g. Rotacin del Patrimonio Ventas Patrimonio AO 2009

45,486 = 1.45 31,438

AO 2010
50,567= 1.45 34,833

Durante el 2009 y 2010 la empresa est colocando entre sus clientes 1.45 veces el valor de la inversin efectuada por los socios.

4.4. RAZONES DE RENTABILIDAD a. Margen de Utilidad Bruta (M.U.B.)

Utilidad Bruta X 100 Ventas

Ao 2009 14,392 x 100 = 31.64% 45,486 Ao 2010 16,391 x 100 = 32.41% 50,567

Durante el ao 2009 la rentabilidad de los productos de la empresa fue de 31.64% en comparacin al ao 2010 que es de 32.41% lo que indica un leve 35

CONTABILIDAD FINANCIERA

crecimiento mostrando que por cada sol de ventas se obtiene una utilidad bruta de 0.32 soles.

b.

Margen de Utilidad Operativa (M.U.O.)

Utilidad Operativa x 100 Ventas

Ao 2009 8,250 x 100 = 18.14% 45,486

Ao 2010 10,076 x 100 = 19.93% 50,567

Para el ao 2009 tenemos un margen de 18.14% con relacin al ao 2010 que fue de 19.93%, es decir que luego de reducidos los costos operativos en los que incurre la empresa, por cada sol de ventas obtiene una utilidad de 0.20 soles.

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c. Margen de Utilidad Neta (M.U.N) Utilidad Neta x 100 Ventas

Ao 2009 4,281 x 100 = 9.41 45,486 Ao 2010 5,858 x 100 = 11.58 50,567

Para el ao 2009 este margen fue de 9.41%, mientras que para el ao 2010 este es de 11.58% lo que indica un incremento en 12%, este incremento de se debe al aumentos en nuestras ventas y a mantener niveles de costos ptimos.

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d. Rendimiento sobre activos ROA Utilidad neta * 100 Activos AO 2009

4,281*100= 11.06% 38,706

AO 2010
5,858 *100= 14.32% 40,914

Quiere decir, que cada nuevo sol invertido en el 2009 en los activos produjo ese ao un rendimiento de 11.06% sobre la inversin y en el 2010 el rendimiento aumento a 14.32% lo que nos muestra que hubo un mayor rendimiento en ventas y en el dinero invertido.

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CONTABILIDAD FINANCIERA

e. Rendimiento sobre patrimonio (ROE) Utilidad neta * 100 Patrimonio AO 2009

4,281*100= 13.62% 31,438

AO 2010
5,858 *100= 16.82% 34,833

Esto significa que por cada nuevo sol que el dueo(s) mantuvo en el 2009 gener un rendimiento del 13.62% sobre el patrimonio. En el ao 2010 este rendimiento aumento en 3.2%. Es decir, la empresa tuvo mayor capacidad para generar utilidad a favor del propietario. Esta razn es importante para los inversionistas actuales y potenciales de la empresa, para poder invertir o mantener la inversin.

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f. Utilidad por accin (UPA) Utilidad neta Nro. acciones AO 2009

4,281= S/. 0.99 /accin 4,328

AO 2010
5,858= S/.1.35/accin 4,328

En el 2009 cada accin comn tuvo una ganancia de S/.0.99 cntimos en el 2010 la ganancia por accin aumento a S/. 1.35. Esta informacin es importante para los inversionistas ya que pueden pronosticar cmo ser su ganancia en periodos futuros para retener o vender su inversin en la empresa. En nuestro caso, la empresa ha logrado dar mayor beneficio a los inversionistas.

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CONTABILIDAD FINANCIERA

ANALISIS DU PONT

2009

RSA (ROA) = MUN x ROT act

2009

RSP (ROE) = MUN x ROT act x (Act.Tot/Patrim.)

RSA (ROA) = 9.41 x 1.18 RSA (ROA) = 11.10

RSA (ROE)= 9.41 x 1.18 x 1.23 RSA (ROE)= 13.66

2010
RSA (ROA) = MUN x ROT act

2010
RSP (ROE) = MUN x ROT act x(Act.Tot/Patrim.)

RSA (ROA) = 11.58x1.24 RSA (ROA) = 14.36

RSA (ROE)= 11.58 x 1.24 x 1.18 RSA (ROE)= 16.87

Ya que el sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros: el margen neto de utilidades, la rotacin de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero; con el fin de determinar la

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CONTABILIDAD FINANCIERA

forma como la empresa est obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o dbiles. Partiendo de esa premisa podemos concluir que si bien es cierto CIDASA presenta una solida liquidez esta tambin constituye un punto dbil ya que su rentabilidad se va ver afectada debido al no uso del apalancamiento financiero ya que una mayor liquidez representa menor riesgo y menor rentabilidad; y una menor liquidez representa mayor riesgo y mayor rentabilidad. 4.5 RAZONES BURSATILES a) Valor en Libros de la Accin (Vl): Patrimonio Nro. Acciones
Ao 2009 31,438__ = 7.26 4,328 Ao 2010 34,833__ = 8.05 4,328

Este ratio nos indica que cada accin tiene un valor en libros de 8.05 para el ao 2010, presentando un incremento con respecto al ao 2009, debido a las utilidades obtenidas.

4.6

OTRAS RAZONES

a.

Margen EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and

Amortization) Ingresos antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones.

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CONTABILIDAD FINANCIERA

(EBITDA / Ventas ) x 100%

Ao 2009 6,595 x 100 = 14.50% 45,486

Ao 2010 8,799 x 100 = 17.40% 50,567

Para el ao 2009 este margen es de 14.50% en comparacin con el ao 2010 que es de 17.40%, lo que indica cuanto ha ganado realmente la empresa en el ncleo del negocio, se refleja un incremento para el ao 2010, mostrando que la marcha del negocio es positivo y favorable, est en crecimiento.

V.

ANALISIS COMPARATIVO CON EMPRESA DEL SECTOR 43

CONTABILIDAD FINANCIERA

Los ratios no son significativos en s mismo y deben interpretarse nicamente comparndolo con: ratios pasados de la empresa, estndares previamente establecidos, ratios de otras empresas del mismo sector, es as que consideramos pertinente comparar los resultado de la evaluacin financiera de la empresa objeto de nuestro estudio con otra compaa del mismo rubro; INTRADEVCO INDUSTRIAL S.A. Razn
AOS RAZON CORRIENTE PRUEBA ACIDA ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR PERIDO PROMEDIO DE COBRE ROTACION DE INVENTARIOS PERIODO PROMEDIO DE INVENTARIOS ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR PERIODO PROMEDIO DE PAGO RAZON DE ENDEUDAMIENTO ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL ROTACION ACTIVO FIJO ROTACION ACTIVO TOTAL ROTACION DEL PATRIMONIO

2010 5.78 2.25 7.91 46 DIAS 2.06 177 16.75 22 DIAS 0.15 0.17 7.62 1.24 1.45
11.58 14.32 16.82

2010 1.53 0.75 3.55 103 DIAS 2.17 168 7.93 46 DIAS 0.53 1.17 4.36 0.94 2.05
8.33 7.87 17.08

MARGEN UTILIDAD NETA ROA ROE

Razones de liquidez 1. Razn Corriente: Tal como podemos observar en el grafico Cidasa tiene una mejor capacidad de afrontar sus deudas a corto plazo con un relacin de 6 a 1 en comparacin con Intradevco que presenta una relacin de 2 a 1, cabe aclarar que ninguna de estas dos relaciones se consideran desfavorables es decir que podra impactar sobre su estructura financiera. 44

CONTABILIDAD FINANCIERA

2. Prueba Acida: Observamos que con esta prueba la capacidad de ambas para afrontar deuda o corto plazo se reduce, sin embargo la razn acida de Cidasa es la que mayor impacto tuvo al disminuir los activos menos lquidos, consideramos que la razn surge de mantener un nivel relativamente alto en comparacin con su la distribucin del total de su Activo.

3. Rotacin de Cuentas por Cobrar y Periodo Promedio de Cobro: esta razn nos muestra una gran diferencia en estas empresas, observamos que las cuentas por cobrar de Cidasa se convierten en efectivo ms 45

CONTABILIDAD FINANCIERA

rpidamente que Intradevco, lo cual se ve confirmado en una situacin de liquidez mucho ms favorable.

Razones de Gestin: 1. Rotacin de Inventarios: En esta razn podemos comparar claramente que ambas empresas mantiene un indicador sin mayor diferencia, lo que nos da un periodo promedio de inventarios es decir tiempo para venta de existencias con una diferencia de 9 das entre ambas empresas lo que demuestra que para este rubro es caracterstico trabajar esta variable con este margen.

2. Rotacin de Cuentas por Pagar: Este indicador nos seala la gran diferencia entre ambas empresas, que las polticas aplicadas en cuanto a 46

CONTABILIDAD FINANCIERA

pago a proveedores y manejo de crditos obtenidos para compras para nuestra empresa Cidasa no es el ms conveniente ni adecuado ya que afecta a su liquidez y esto se ve claramente en la diferencia de Das para pago de 24 entre ambas empresas.

3. Rotacin de Activo Total: La razn de Cidasa frente a Intradevco es mayor en 0.3 veces por lo que podemos indicar que Cidasa es ligeramente ms eficiente en el empleo de todos sus activos para generar ingresos. En ambas empresas el resultado no es alto lo que puede significar que su actual inversin en activos no se est aprovechando adecuadamente o que dicha inversin ya no es suficiente para generar ventas.

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CONTABILIDAD FINANCIERA

4. Rotacion Activo fijo: La razon de 7.62 veces de Cidasa SA es mayor en 3.26 veces en relacion a Intradevco, esto significa que la empresa utiliza sus activos fijos mucho mas eficientemente que intradevco, sin embargo la razon que maneja Intradevco tambien es buena, Por otro lado debe tenerse cuidado cuando se comprara la rotacion de activos fijos de diferentes industrias, ya que empresas cuyos activos fijos hayan sido adquiridos recientemente no se verian afectados en gran medida por deteriodo o devaluacion.

5. Rotacion del Patrimonio: Podemos observar que Intradevo utiliza mas eficientemente la inversion realizada por los accionistas para poder generar ventas que Cidasa, con una difernecia de 0.6 veces o centimos, es asi que mientras Cidasa genera S/. 1.45 soles por cada sol invertido por los accionistas; Intradevco genera S/. 2.05. Concluimos que Intradevco posee menor liquidez pero mayor Rentabilidad, mientras que Cidasa, tiene bastante liquidez pero menor Rntabilidad.

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CONTABILIDAD FINANCIERA

Razones de Solvencia 1. Razn de Endeudamiento: Existe una gran diferencia al analizar este indicador de 0.38 entre ambas empresas lo que demuestra la poltica conservadora de Cidasa en cuanto al manejo de financiamiento de terceros, es decir cunto de sus activos es financiado por acreedores, se puede verificar que la otra empresa si se encuentra apalancada en un porcentaje mayor, lo que indica que Cidasa tiene una posicin patrimonial menor.

2. Endeudamiento Patrimonial: Se muestra una mayor diferencia entre ambas empresas que es de un punto lo que indica el nmero de veces a razn de patrimonio la organizacin se encuentra endeudada, para nuestra 49

CONTABILIDAD FINANCIERA

empresa Cidasa es mucho menor esta razn no se ve arriesgado su patrimonio, no esta tan apalancada en comparacin con la otra empresa.

Razones de Rentabilidad 1. Margen de Utilidad Neta Podemos concluir que Cidasa obtiene una mayor rentabilidad producto de sus ventas que Intradevco, Es as que para Cidasa, por cada sol de ingresos a la empresa le quedan en el ao 2010 despus de impuestos S/. 0.12 cntimos, mientras que para Intradevco le quedan S/. 0.08 cntimos.

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2. ROA
Cidasa obtuvo mayor rendimiento producto de la inversin de sus activos, logrando una diferencia positiva de 6.45% frente a Intradevco.

3. ROE
Como podemos observar Intradevco logro una mayor rentabilidad despus de impuestos sobre su patrimonio en el ao 2010, obteniendo un margen mayor de 0.26% frente a Cidasa.

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CONTABILIDAD FINANCIERA

CONCLUSIONES Una vez realizado el anlisis comparativo, por ejercicios y con los ratios de otra empresa del sector, vemos los puntos mas importantes del mismo: Liquidez: La liquidez de la empresa es favorable lo que le permite tener una adecuada capacidad de pago de las obligaciones a corto plazo. Al analizar estas razones podemos tambin concluir que este nivel de liquidez elevado puede indicar que el capital no est siendo utilizado tan productivamente, puede ser por la actitud conservadora de la empresa, es decir no querer utilizar el excedente de efectivo en valores negociables por ejemplo. Sin embargo analizando la calidad de capital de trabajo y tomando en cuenta la naturaleza de los 52

CONTABILIDAD FINANCIERA

activos corrientes y el tiempo requerido para convertir estos activos en efectivo observamos que tuvo un comportamiento desfavorable ya que el nivel de efectivo disminuyo de 24.17% a 16.52% y el nivel de inventario aumento de 31.96 % a 50.79%. Cidasa muestra una mayor liquidez en comparacin con la empresa del sector Intradevco, la cual se financia mayormente con capitales de terceros (apalancamiento financiero). Solvencia: La estructura de la empresa est constituida por el 14.86% de capitales ajenos y el 85.14% por capitales propios, esto demuestra que la empresa cuenta con un buen capital de respaldo que le permita financiar sus recursos. De acuerdo al apalancamiento financiero la empresa presenta una situacin favorable, demostrando que no depende de capitales de terceros para afrontar sus obligaciones financieras aun cuando sus obligaciones a corto plazo representan el 97.43% del total de sus deuda. Sin embargo creemos luego de evaluar los ratios de otra empresa de la competencia que si bien hubo liquidez, el rendimiento fue menor en comparacin con Intradevco, empresa que tena un mucho mayor apalancamiento. Cidasa muestra un nivel bajo de endeudamiento ya que la mayor parte de su inversin esta financiada con recursos propios. Cidasa muestra como poltica de financiamiento el uso de arrendamiento financiero para la adquisicin de activo fijo, el cual le permite incrementar su activo, utilizar el bien y hacer uso de la depreciacin como escudo fiscal. Cidasa en comparacin con Intradevco muestra en margen de endeudamiento menor, esto implica que Intradevco al estar ms

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apalancada hace que genere mayor rentabilidad y a su vez mayor riesgo. Gestin: La gestin de la empresa con relacin al ao 2009 mejoro, lo que ms resalta es la buena gestin de cobro que se estableci para el 2010 y que dio excelentes resultados. Por otro lado, la rotacin de patrimonio se estanc, no reportando crecimiento alguno lo cual no es beneficioso para los accionistas de la empresa. Con relacin a Intradevco, empresa de la competencia, Cidasa tuvo una mejor gestin con la excepcin que Intradevco maneja mejor sus polticas de pagos a proveedores. La rotacin de cuentas por cobrar es de 46 das, 16 das menos que el periodo anterior lo cual indica que la poltica de crditos y cobranzas ha mejorado. La rotacin de cuentas por pagar es de 22 das, 6 das menos que el periodo anterior, lo que nos demuestra que la poltica de pagos a nuestros proveedores no beneficia a los intereses de la empresa, Ya que si Cidasa cobrara antes y pagara despus, contribuira a obtener una mayor liquidez. En cuanto a la rotacin de inventarios si bien esta dentro del margen promedio del sector consideramos que no tuvieron una poltica eficiente en comparacin con el ao 2009. Rentabilidad Econmica: Cidasa experimento un incremento en la tasa de rentabilidad de sus activos lo que quiere decir que la administracin de la empresa fue capaz de incrementar el rendimiento de los recursos que le fueron confiados con respecto al ao 2009. 54

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El ROA de CIDASA fue bastante mayor que Intradevco, lo que muestra que la eficacia en la gestin y administracin esta razn no considera los efectos del financiamiento. La utilidad neta del ejercicio 2010 experimento un crecimiento del 36.84%. de los recursos econmicos de la empresa fue mejor. Cabe mencionar que

Rentabilidad Financiera: En lo que respecta a la rentabilidad de los accionistas o propietarios de la empresa analizada esta ha tenido un incremento con respecto al ao 2009, sin embargo es inferior al ratio obtenido por la empresa del sector Intradevco, esto debido al mayor endeudamiento o apalancamiento que tiene esta empresa con terceros. El incremento de esta razn es muy importante ya que implica que hubo un aumento en la cotizacin de las acciones de la empresa, lo que en el largo plazo facilita la obtencin de nuevos fondos y mayores utilidades. La Rentabilidad Financiera obtenida por Intradevco fue mayor que la de nuestra empresa CIDASA, debido a que esta razn considera los efectos del apalancamiento financiero. Es as, que podemos concluir que en el caso de Intradevco, empresa con mayor apalancamiento, el costo de la deuda fue inferior al rendimiento econmico de los activos y por consiguiente la rentabilidad obtenida por el rendimiento del negocio para los propietarios fue mayor. Generacin de Efectivo:

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Si bien Cidasa genero efectivo para afrontar sus obligaciones con terceros, su saldo final de efectivo al final del ejercicio 2010 fue menor en 27.47% con respecto al ao anterior, ya que en todas sus actividades (operacin, financiamiento e inversin), realizo mayores desembolsos de efectivo que los ingresos de efectivo obtenidos, producto de sus diferentes actividades.

La empresa tuvo capacidad de generar efectivo y lo utilizo principalmente en invertir en Activos fijos mediante Leasing Financiero, esto para lograr una mayor produccin y disminuir sus costos de produccin al adquirir maquinaria moderna, as mismo invirti notablemente en existencias, las cuales constituyen el principal activo de la empresa.

Rentabilidad para Inversionistas: Con respecto a la rentabilidad de los accionistas podemos concluir que debido al incremento de los ndices de rentabilidad obtenidos durante el 2010 con relacin al ao anterior; la gestin de la empresa pudo satisfacer las expectativas de los accionistas. Es importante mencionar que luego de haber realizado el presente trabajo y poder comparar los ratios de dos empresas cuyos grados de apalancamiento son totalmente opuestos; hemos podido comprobar que el grado de financiamiento influye dramticamente en la rentabilidad hacia los accionistas. En el caso de CIDASA donde de incurre en la autofinanciacin, esta forma de financiamiento genera falsas expectativas de riqueza entre los accionistas, debido a la doble imposicin tributaria. Asimismo, como informacin adicional debemos resaltar que la empresa reparte dividendos a sus accionistas y en el ao 2010 estos 56

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dividendos fueron mayores al 2009 por la buena campaa realizada y que se vio reflejada en una mayor utilidad. Considerando las caractersticas del producto y el sector econmico vemos que las polticas contables y los resultados son razonables. La empresa tuvo un mayor crecimiento en comparacin con el ao anterior, es as que aumento el nivel de sus ingresos y supo gestionar los recursos de la empresa para obtener mayores ingresos y rentabilidad. No se pudo hacer la evaluacin de los Ratios Burstiles debido a que no haba cotizacin del precio de mercado de las acciones de la empresa en la bolsa de valores

RECOMENDACIONES Reestructurar la poltica de ventas y cobranzas que nos permita agilizar la cobrabilidad de nuestras facturas con la finalidad de mejorar recursos disponibles de la empresa. Analizar los gastos operativos con la finalidad de optimizarlos.

Revisar la poltica de compras de existencias y proceso productivo, evitando mantener en stock existencias que no tengan mayor rotacin y productos que no se encuentren listos para poder ser vendidos.

Cambiar las Polticas de Pago del Departamento de Tesorera y lograr un lapso mayor de crdito en das para el pago de sus 57

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obligaciones, seleccin de proveedores y revisin de cotizaciones para conseguir un mejor precio y un plazo conveniente para pago y no ver afectada la liquidez de la empresa con el pronto pago a proveedores. Recomendamos a Cidasa hacer uso del apalancamiento financiero como una herramienta que le permita incrementar la rentabilidad de la empresa. As mismo, se observo que aplicar la razn corriente para evaluar la liquidez de una empresa es una herramienta desfasada. Debemos concentrarnos en el anlisis del Estado de Flujos de Efectivo y verificar que las actividades de operaciones generan los suficientes recursos para el pago de las obligaciones corrientes. Para tener una mayor Rentabilidad sobre las ventas disminuyendo el costo de ventas, se puede optar por una mayor innovacin tecnolgica y mejora en la productividad; o tambin incrementando el precio, realizando un estudio para poder hacer una diferenciacin de los productos vendidos para lograr un mayor posicionamiento de los productos en el mercado. Para lograr una mayor Rentabilidad Econmica, la empresa debe mejorar el manejo de liquidez, mejorar la productividad y el manejo de inventario. En el caso de la Rentabilidad Financiera, la empresa puede aumentar su endeudamiento, mediante la adquisicin de prstamos, aplazamiento de vencimientos y/o aumento del crdito a proveedores. Puede disminuir su patrimonio mediante la compra de las propias acciones de la empresa.

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