UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR ESCUELA DE ECONOMA ESCUELA DE ECONOMA

Acopiador: Cruz Montenegro Daro Josu Ensayo LAS IMPLICACIONES DE LA APLICACIN DEL TIPO DE EXPECTATIVAS EN LA MACROECONOMA. Dentro de la teora econmica hemos asimilado que las personas muchas veces no protestan de forma racional ante los primordiales fenmenos econmicos. En este sentido, la percepcin de los agentes econmicos juega un rol importante dentro de la economa. Esto se conoce con el nombre de "expectativas", que son suposiciones que los agentes econmicos realizan sobre la dimensin en el futuro de las variables econmicas. La conducta de los agentes econmicos depender, de cules sean sus expectativas. Siendo ms que explicativo en una economa de mercado dado que las decisiones obedecen a aspectos como la renta esperada, el nivel de precios, la variacin en el mercado financiero, etc. Este ensayo asimila la forma como las expectativas interviene en la macroeconoma a travs de los principales agregados macroeconmicos como el consumo, la inversin, la tasa de inters, considerando las expectativas adaptativas y la expectativas racionales.

Tipos de intereses nominales y reales El tipo de inters nos dice cunto pagaremos en el futuro para poder tener $ 1.- ms hoy. En trminos de bienes, es saber cuando pedimos un prstamo es a cuntos bienes habremos que renunciar en el futuro para obtener un bien ms hoy. Y, a la inversa, cuando prestamos, queremos saber cuntos bienes (no unidades monetarias) obtendremos en el futuro si renunciamos a uno hoy. Si solicito hoy en prstamo el prximo ao deber devolver:

Lo que nos interesa, no son slo las unidades monetarias que deberemos devolver, sino el valor esperado del activo al momento de devolver el prstamo. Por lo tanto, debemos convertir las unidades monetarias a devolver en trminos del precio esperado que tendr el activo adquirido el ao que viene. Con el prstamo, obtengo hoy y el prximo ao deber devolver:

Llamemos rt a la tasa de inters real.- valor en trminos de activos que deberemos devolver en el futuro. Esta tasa real ser negativa si el precio del activo aumenta, y positiva si el precio disminuye. Sea la inflacin esperada :

Esta ecuacin nos define exactamente el tipo de inters real. No obstante, se puede expresar que, cuando el tipo nominal y la inflacin no son demasiado grandes, existe una expresin que se aproxima bien a esta ecuacin:

Esta ecuacin instaura que el tipo de inters real es igual al tipo de inters nominal menos la inflacin esperada. El tipo de inters real y el nominal slo son iguales cuando la inflacin esperada es nula ( ). Como habitualmente es positiva, el tipo de inters real frecuente es menor que el nominal. Cuanto mayor sea la tasa esperada de inflacin, ms bajo ser el tipo de inters real.

Las expectativas en los modelos macroeconmicos Las decisin de invertir (I) dependen del tipo de inters real (r), que son tipo de inters expresados en trminos de bienes. La eleccin entre el dinero y los bonos depende de la tasa de inters nominal (i), que son tipos de inters expresados en unidades de moneda nacional.

Por lo tanto, el tipo de inters real entra en la relacin IS, mientras que el tipo de inters nominal entra en la relacin LM.

EL MODELO IS-LM Y LAS EXPECTATIVAS Cmo cambia la funcin IS con expectativas Dado un modelo: Mismo modelo, con expectativas

Esto implica que: 1. de la renta esperada (Ye) elevan el gasto privado actual (C,I) 2. en el tipo de inters esperado (re) reduce el gasto privado actual (C,I) 3. esperados en los impuestos (Te) reducen el gasto privado actual (C,I) 4. Solo una parte de la variacin del inters real actual r afectara al inters real esperado futuro re 5. Solo una parte de la variacin de la renta actual Y afectara la renta esperada futura Ye Los lmites de la poltica macroeconmica en una economa en la que las expectativas intervienen de un modo determinante en las decisiones. A corto plazo, un aumento de la tasa de crecimiento del dinero (m) normalmente provoca una disminucin tanto de la tasa de inters nominal como del tipo de inters real

A mediano plazo, un del crecimiento del dinero no afecta al tipo de inters real (r) y eleva el tipo de inters nominal (i) en la misma cuanta y el nivel de produccin vuelve al nivel de pleno empleo

Cmo cambia la funcin LM con expectativas Dado un modelo:

Las expectativas respecto del valor futuro de la tasa de inters, en presencia de inflacin esperada, harn que la tasa nominal coincida con la real ms la expectativa de inflacin:

Por lo que ser:

Efectos de un aumento en la inflacin esperada Un en la inflacin esperada har que la funcin LM se desplace hacia abajo. Motivo: habiendo un tipo de inters nominal i constante, la tasa de inters real se reduce en un valor igual al LM. Por ello, dado un nivel de renta determinado, la tasa de inters real que equilibra el mercado monetario es menor en todos los casos (del punto a al punto b).

Poltica monetaria expansiva Afecta a las expectativas sobre el futuro: el tipo de inters y la futura produccin. Si la baja experimentada en el tipo de inters induce a una baja en el tipo de inters esperado, esto har que la IS se desplace hacia la derecha. Esto implica que la LM, en su desplazamiento hacia abajo har que la IS tambin se desplace hacia la derecha, logrando un tipo de inters inferior al original, pero superior al esperado en un principio como primer impacto de la poltica.

Los mercados financieros y las expectativas El arbitraje entre bonos a diferentes plazos implica que el precio de un bono es el valor actual de los intereses que genera, descontado utilizando los tipos de inters a cortos plazos actuales y esperados. Por lo tanto, cuando suben los tipos de inters a corto plazo actuales o esperados, bajan los precios de los bonos.

El rendimiento a plazo de un bono (el tipo de inters a n aos) es aproximadamente igual a la media de los tipos de inters actuales y futuros esperados en ste y en los aos siguientes. La pendiente de la curva rendimientos nos indica qu esperan los mercados financieros que ocurran con los tipos de inters a corto plazo en el futuro. Una curva con pendiente negativa implica que los mercados esperan que bajen los tipos a corto plazo; una curva con pendiente positiva implica que el mercado espera que suban. Un aumento de los dividendos esperados provoca un aumento del valor fundamental de las acciones; una subida de los tipos de inters a un ao actual y esperado provoca una reduccin de su valor fundamental.

El consumo, la inversin y las expectativas 1. El consumo depende de: (ingresos disponibles futuros esperados). La respuesta del consumo a las variaciones de la renta depende de que los consumidores crean que stas son transitorias o permanentes. Es probable que el consumo se altere menos que la renta y puede variar aun cuando la renta actual no vare. 2. La inversin depende: de los beneficios actuales como del valor actual de los beneficios futuros esperados. Suponemos que las empresas esperan que los futuros beneficios y tipos de inters sean iguales a los actuales, podemos pensar que la inversin depende del cociente entre los beneficios y el coste de uso del capital, donde el coste de uso es la suma del tipo de inters real y la tasa de depreciacin. La inversin posee una relacin indirecta con las variaciones actuales y futuras esperadas de la produccin. Las empresas que presientan una larga expansin de la produccin y, por lo tanto, una sucesin de elevados beneficios, invertirn. Las variaciones de la produccin que se espera que no duren afectan poco a la inversin. La inversin es mucho ms voltil que el consumo

Las diferencias entre los tipos de inters y las expectativas sobre el tipo de cambio. Las expectativas sobre el tipo de cambio Un pas del que se espera que va a depreciar, poseer tipos de inters superiores a los mundiales y, un pas del que se espera una apreciacin tendr tipos de inters inferiores. Un aumento de los tipos de inters internacional o una expectativa de depreciacin, dados nuestros tipos de inters, daran lugar a un flujo de salida de capital. Por el contrario, un aumento de nuestros tipos o unas expectativas de apreciacin llevaran consigo un flujo de entrada de capital. El ajuste a las expectativas del tipo de cambio es el responsable de las diferencias entre los tipos de inters internacionales. Estas diferencias se deben, a las diferencias entre las tasas de inflacin y se reflejan en los movimientos tendenciales del tipo de cambio. Los pases con inflacin elevada tienen tipos de inters altos y monedas que se deprecian.

La lnea BB, el tipo de inters extranjero se mantiene constante, as como la tasa de variacin del tipo de cambio, que suponemos que es igual a cero. Supongamos que partimos de un equilibrio en el punto E y que surge en el mercado la expectativa de que la moneda nacional se va a apreciar. Esto significa que incluso aunque el tipo de inters nacional sea ms bajo, los activos interiores son atractivos, por lo que la lnea BB se traslada hacia abajo en la cuanta de la apreciacin esperada.

E ya no es un punto de equilibrio, despus del traslado de la lnea BB a la BB, sino una posicin de supervit con grandes flujos de entrada de capital motivados por la expectativa de apreciacin. El supervit hace que el tipo de cambio empiece a apreciarse y nos desplazamos en direccin sur oeste. El ataque especulativo provoca una apreciacin, una prdida de competitividad y, por tanto, un descenso de la produccin y desempleo.

Conclusin: La teora macroeconmica ha necesitado de manera recurrente de mecanismos que permitan entender el papel de las expectativas en el desempeo agregado de las economas. Bsicamente tenemos las expectativas de corte Clsico donde su rol es facilitar y ayudar al mecanismo de precios para restaurar el equilibrio en los mercados, en especial el de trabajo. En segunda instancia tenemos las expectativas de tipo keynesiano que muestran la imposibilidad de los clculos de probabilidad sobre eventos futuros en condiciones de incertidumbre por ello son los instintos de los agentes econmicos los que determinan la trayectoria de la economa.

Bibliografa:

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