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Activos fijos
Necesidades operativas de fondos
Vida util
Ventas
Coste de ventas
Gastos generales
Tasa impositiva
Tasa sin riesgo
Rentabilidad del mercado
Beta del proyecto
12,000
10,000
2,000
5
10,000
4,000
2,730
34%
6%
10%
1.0
US$
US$
US$
aos
US$
US$
US$
Balance (milones)
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
13.
14.
15.
17.
19.
21.
23.
27.
28.
32.
33.
34.
35.
NOF
Activo fijo bruto
Amort. acumulada
TOTAL ACTIVO
Deuda
Capital (valor contable)
TOTAL PASIVO
Cuenta de resultados (millones)
Ventas
Coste de ventas
Gastos generales
Amortizacin
Impuestos
BFO = NOPAT
+ Amortizacin
D NOF
CFacciones = Div. = FCF
ROE = ROA
ROGI
Ke = WACC
E = VA(FCacc ; Ke)
E Evc
BE = EVA
MVA = VA(EVA ; WACC)
TIR
2,000
10,000
0
12,000
0
12,000
12,000
2,000
10,000
2,000
10,000
0
10,000
10,000
2,000
10,000
4,000
8,000
0
8,000
8,000
2,000
10,000
6,000
6,000
0
6,000
6,000
2,000
10,000
8,000
4,000
0
4,000
4,000
0
10,000
10,000
0
0
0
0
-12,000
10,000
4,000
2,730
2,000
432
838
2,000
0
2,838
6.98%
6.98%
10%
10,362
362
-362
362
0
10,000
4,000
2,730
2,000
432
838
2,000
0
2,838
8.38%
6.98%
10%
8,560
560
-162
560
10,000
4,000
2,730
2,000
432
838
2,000
0
2,838
10.47%
6.98%
10%
6,578
578
38
578
10,000
4,000
2,730
2,000
432
838
2,000
0
2,838
13.97%
6.98%
10%
4,398
398
238
398
10,000
4,000
2,730
2,000
432
838
2,000
2,000
4,838
20.95%
6.98%
10%
12,000
0
0
10%
10%
0
438
1
838
2,000
-1,638
2
838
2,000
-1,638
Div
CF Flujo de Efectivos
FCF Flujo de Caja Financiero
EVA Valor Econmico Agregado
Rentabilidad del mercado
Promedio Ponderado del Costo de Capital
Rentabilidad de la Inversin Bruta
Tasa de costo de oportunidad de los accionistas.
WACC
ROGI
Ke
E
VA
Fcacc
Evc
TIR
VAN/VNA
-362
3
838
2,000
-1,638
4
838
2,000
-1,638
5
838
2,000
-1,638
H17-G17
Valor Actual
Flujo del dinero en la empresa
Tasa Interna de Retorno
Valor Actual Neto
CUANDO NO GANAMOS TODO LO QUE PLANEAMOS
PERDIDA FINANCIERA
Inversin inicial
Activos fijos
Necesidades operativas de fondos
Vida util
Ventas
Coste de ventas
Gastos generales
Tasa impositiva
Tasa sin riesgo
Rentabilidad del mercado
Beta del proyecto
12,000
10,000
2,000
5
11,000
4,400
2,730
34%
6%
10%
1.0
US$
US$
US$
aos
US$
US$
US$
Balance (milones)
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
13.
14.
15.
17.
19.
21.
23.
27.
28.
32.
33.
34.
35.
NOF
Activo fijo bruto
Amort. acumulada
TOTAL ACTIVO
Deuda
Capital (valor contable)
TOTAL PASIVO
Cuenta de resultados (millones)
Ventas
Coste de ventas
Gastos generales
Amortizacin
Impuestos
BFO = NOPAT
+ Amortizacin
D NOF
CFacciones = Div. = FCF
ROE = ROA
ROGI
Ke = WACC
E = VA(FCacc ; Ke)
E Evc
BE = EVA
MVA = VA(EVA ; WACC)
TIR
2,000
10,000
0
12,000
0
12,000
12,000
12,259
259
1,501
2,000
10,000
2,000
10,000
0
10,000
10,000
2,000
10,000
4,000
8,000
0
8,000
8,000
2,000
10,000
6,000
6,000
0
6,000
6,000
11,000
4,400
2,730
2,000
636
1,234
2,000
0
3,234
10.28%
10.28%
10%
10,251
251
34
1,617
11,000
4,400
2,730
2,000
636
1,234
2,000
0
3,234
12.34%
10.28%
10%
8,042
42
234
1,545
11,000
4,400
2,730
2,000
636
1,234
2,000
0
3,234
15.42%
10.28%
10%
5,613
-387
434
1,266
NOPAT
+ Amortizacin
Amortizacin econmica
Coste de capital utilizado
CVA
MVA = VA(CVA ; WACC)
2,000
10,000
8,000
4,000
0
4,000
4,000
0
10,000
10,000
0
0
0
0
11,000
4,400
2,730
2,000
636
1,234
2,000
0
3,234
20.57%
10.28%
10%
2,940
-1,060
634
758
11,000
4,400
2,730
2,000
636
1,234
2,000
2,000
3,234
30.85%
10.28%
10%
TIR(C33:H33)
0
834
CVA)
4
URN (TSR)
Inversin inicial
Activos fijos
Necesidades operativas de fondos
Vida util
Ventas
Coste de ventas
Gastos generales
Tasa impositiva
Tasa sin riesgo
Rentabilidad del mercado
Beta del proyecto
Deuda
Costo de la deuda
12,000
10,000
2,000
5
10,000
4,000
2,730
34%
6%
10%
1.0
4,000
8%
US$
US$
US$
aos
US$
US$
US$
Bd =
EMPRESA CON DEUDA CONSTANTE Y CON CREACION DE VALOR (TIR > WACC)
0
Balance (milones)
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
24.
25.
26.
27.
28.
29.
31.
32.
33.
34.
35.
NOF
Activo fijo bruto
Amort. acumulada
TOTAL ACTIVO
Deuda
Capital (valor contable)
TOTAL PASIVO
Cuenta de resultados (millones)
Ventas
Coste de ventas
Gastos generales
Amortizacin
Intereses
Impuestos
BFO
+ Amortizacin
+ D Deuda
D NOF
Inversiones
CFacciones = Div.
FCF
ROE
ROA
ROGI
bu
Ku
be
Ke
E = VA(FCacc ; Ke)
WACC
E = VA(FCF ; WACC) - D
E Evc
BE = BFO t - Ket x Evc t-1
MVA = VA(BE ; Ke)
EVA
NOPAT
+ Amortizacin
Amortizacin econmica
Coste de capital utilizado
CVA
MVA = VA(CVA ; WACC)
0.5
SR)
Inversin inicial
Activos fijos
Necesidades operativas de fondos
Vida util
Ventas
Coste de ventas
Gastos generales
Tasa impositiva
Tasa sin riesgo
Rentabilidad del mercado
Beta del proyecto
Costo de la deuda
Endeudamiento constante
12,000
10,000
2,000
5
10,000
4,000
2,730
34%
6%
10%
1.0
8%
50%
US$
US$
US$
aos
US$
US$
US$
Bd =
NOF
Activo fijo bruto
Amort. acumulada
TOTAL ACTIVO
Deuda
Capital (valor contable)
TOTAL PASIVO
Cuenta de resultados (millones)
Ventas
Coste de ventas
Gastos generales
Amortizacin
Intereses
Impuestos
BFO
+ Amortizacin
+ D Deuda
D NOF
Inversiones
CFacciones = Div.
FCF
ROE
ROA
ROGI
bu
Ku
be
Ke
E = VA(FCacc ; Ke)
WACC
E = VA(FCF ; WACC) - D
E Evc
BE = BFO t - Ket x Evc t-1
MVA = VA(BE ; Ke)
35.
36.
37.
38.
EVA
MVA = VA(EVA ; WACC)
BE - EVA
TIR
NOPAT
+ Amortizacin
Amortizacin econmica
Coste de capital utilizado
CVA
MVA = VA(CVA ; WACC)
0.5
SR)