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Fundamentos de la Valuacin
Valuacin: El proceso que relaciona el riesgo y el rendimiento para determinar el valor de un activo. Factores importantes: Flujos de efectivo (rendimientos) La eleccin del momento Rendimiento requerido (riesgo) El modelo bsico de la Valuacin: El valor de cualquier activo es el valor presente de todos los flujos de efectivo que se espera proporcione durante el periodo de Tiempo relevante. Formula: V0= FE1 + FE2 +..+ FEn (1+k) (1+k) 2 (1+k) n
Dnde: V0= Valor del activo en el momento cero FEt= Flujo de efectivo esperado al final del ao t k = rendimiento requerido n = periodo de tiempo relevante
Valuacin de Obligaciones
Obligaciones: Instrumentos de deuda a largo plazo que utilizan las empresas y el gobierno para reunir grandes sumas de dinero, comnmente de un grupo diverso de prestamistas.
Formula:
Bo = valor de la obligacin al momento cero I = Inters anual pagado en dlares n = nmero de aos hasta el vencimiento M = valor nominal en dlares kd = rendimiento requerido de una obligacin Ejemplo: Suponga que el inters de una nueva emisin de obligaciones de una empresa se paga anualmente, y que el rendimiento requerido es igual a la tasa de inters cupn de la obligacin, I=$100, M=$1000 y n=10 aos, Cul es el valor actual de la obligacin? B0=100(FIVPA10%, 10aos)+1000(FIVP10%, 10aos) B0=100(6.145)+1000(0.386) B0=614.50+386.00 = $1000.50
Po=D1 + D2
(1+ks)
+..+
1 (1+ks) 2
(1+ks)
Dnde: P0=Valor de la accin comn Dt=Dividendo por accin esperado al final del ao t
ks= Rendimiento requerido sobre la accin comn Modelo de crecimiento cero: Un procedimiento para la valuacin de dividendos que supone una corriente de dividendos constantes y sin crecimiento.
Formula:
Modelo de Crecimiento Constante: Un procedimiento para la valuacin de dividendos, que supone que los dividendos crecern a una tasa constante menor que el rendimiento requerido.
Ejemplo: Para ilustrar la valuacin de acciones con crecimiento constante suponga Que se espera que Cementos Tarahumara crezca a un ritmo del 3 por Ciento por ao en el futuro previsible. La empresa acaba de declarar un Dividendo de $9.71 por accin y el rendimiento requerido para sus Acciones de acuerdo con su riesgo es del 18 por ciento. Segn el modelo de valuacin de acciones con crecimiento constante el precio justo de Mercado de las acciones comunes de esta empresa sera de: