INSTITUTO PERUANO DE ACCIN EMPRESARIAL

ESCUELA DE EMPRESARIOS
ISTP INSTITUTO PERUANO DE ACCIN EMPRESARIAL IPAE CHICLAYO

CARRERA PROFESIONAL DE ADMINISTRACION DE NEGOCIOS

TRABAJO DE INVESTIGACION APLICADA

DETERMINAR EL COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (CPPC),
DE LA SUCURSAL DE LA EMPRESA REPRESENTACIONES DORA BEATRIZ S.R.L. EN LA CIUDAD DE CHICLAYO, PARA MEJORAR SU TOMA DE DECISIONES A NIVEL FINANCIERO

PRESENTADO POR:
CARBAJAL ROMERO, Mara Alejandra CASTAEDA PALACIOS, Milagros Yulissa MUOZ LVAREZ, Alberto

PARA OPTAR EL TITULO PROFESIONAL EN ADMINISTRACION DE NEGOCIOS CHICLAYO - PERU

2013

I.

ANTECEDENTES DE LA EMPRESA 1. DESCRIPCIN DEL NEGOCIO. La empresa REPRESENTACIONES DORA BEATRIZ S.R.L., teniendo, debemos tomar como referencia acerca la informacin correspondiente: La empresa Representaciones Dora Beatriz S.R.L.; es una empresa creada hace 12 aos para la venta de materiales de construccin, siendo uno de sus principales proveedores la Corporacin Aceros Arequipa S.A., para la distribucin y comercializacin de sus productos como son: fierros en sus diferentes medidas y tipos, perfiles, entre otros, atendiendo las necesidades de la poblacin, por esta razn brinda los materiales de mejor calidad a las principales Empresas Constructoras con del Per. Representaciones Dora Beatriz S.R.L. busca brindar al cliente un servicio que colme a plenitud su nivel de satisfaccin en relacin de lo que necesita, no se toma como un objetivo se debe asumir como un compromiso y/o principio de Empresa. UBICACIN MERCADO META La empresa REPRESENTACIONES DORA BEATRIZ S.R.L., est ubicada en 5TA etapa Mza. H lote. 1 A.H. Los Algarrobos Piura. UBICACIN MERCADO OBJETIVO La sucursal de la empresa REPRESENTACIONES DORA BEATRIZ S.R.L., est ubicada en La Av. Augusto B. Legua 1550 del Distrito de Chiclayo ms bajos costos, convirtindose as en una de las ms solicitadas empresas del mercado Chiclayano y de las diferentes zonas del norte

SUCURSALES COMERCIALES La empresa REPRESENTACIONES DORA BEATRIZ S.R.L. consta con establecimientos en las ciudades de Chiclayo, Piura y Lima las cuales se dan a conocer en detalle acorde con su ubicacin:

ACTIVIDAD:

Venta de Materiales de Construccin al por mayor y menor

Las instituciones del sistema financiero nacional ofrecen diversidad de modalidades de financiamiento enfocados a distintos mercados o sectores de la poblacin, los cuales generalmente estn clasificados por el pblico objetivo, Banca Individual y Corporativa, la primera destinada exclusivamente para personas individuales y la segunda tiene la caracterstica de ser ms compleja o especializada, ya que es la destinada para el sector comercial, industrial, servicios, etc.

En la actualidad es difcil asegurar que alguna empresa o institucin no haga uso de ms de algn producto o servicio ofrecido por cualquier banco; pues su facilidad y versatilidad hacen que cada vez el acceso a stos sea mayor. El sector educativo est sumergido dentro de esta realidad, especialmente las universidades por la gran cantidad de recursos que manejan independientemente si su carcter es estatal o privado. El crecimiento experimentado en la poblacin estudiantil de las universidades privadas en Guatemala en los ltimos aos, ha obligado a los consejos directivos de stas a tomar decisiones al respecto para ampliar o mejorar sus instalaciones, implementar nuevos servicios, crear nuevas carreras, etc. En la actualidad, algunas universidades privadas guatemaltecas cuentan con un gran desarrollo y avance que ha sido resultado de grandes y constantes inversiones, tal como la infraestructura de sus campus, la expansin hacia el interior de la Repblica, el uso de tecnologa de punta para apoyo acadmico y administrativo, la calidad acadmica de sus docentes, la investigacin a travs de sus institutos, la capacitacin de su personal administrativo, el desarrollo de programas y proyectos acadmicos, actualizacin de sus laboratorios, elaboracin de congresos, talleres y seminarios prcticos de alto impacto para la sociedad, y establecimiento de nuevas carreras de pregrado, postgrado, diplomados y cursos tcnicos, entre otras. Para alcanzar lo descrito en el prrafo anterior, existen varias formas para la obtencin de fondos en las universidades privadas, por ejemplo: financiamiento interno a travs de la retencin de utilidades de aos anteriores; aumentos a las cuotas de estudio; financiamiento externo por medio de los distintos bancos y entidades financieras autorizados para operar en el pas; y en algunos casos por donaciones. La entrada en vigencia del tratado de libre comercio con Estados Unidos y otros ms recientes como con Taiwn, son factores fundamentales y de preocupacin del

ministerio de vivienda para realizar una reinversin en el gasto pblico en proyectos regionales, las mejores herramientas intelectuales y materiales que permitan desenvolverse apropiadamente como profesionales de alto nivel, de acuerdo a las exigencias de este mundo globalizado, donde las fronteras rpidamente se van disolviendo. La realidad econmica actual de nuestro pas permite apreciar que se deben enfrentar grandes desafos y esto obliga a tener cada vez ms un mayor compromiso con la sociedad y su entorno, ya que se les exige concretar diversos objetivos ya sea como factor de desarrollo de la economa, impulsoras de ascensos y/o promocin social. Como consecuencia, las plataformas sobre las que se desenvuelven las instituciones son la globalizacin, la revolucin de las comunicaciones, siendo primordial el capital intelectual como un fenmeno empresarial y un valor econmico. Para hacer realidad este proyecto se necesitaba construir un moderno edificio y equipar sus reas equipos con tecnologa de ltima generacin; el financiarlo nicamente con fondos propios hubiera sido muy difcil por lo que la solucin ms viable fue hacer uso de fuentes de financiamiento externo. Al incurrir en endeudamiento la estructura de capital de la universidad cambi y por ende su costo promedio ponderado de capital, el efecto en ste por hacer uso de capital ajeno es el objeto de la presente investigacin.

ENTORNO FINANCIERO La sucursal de empresa REPRESENTACIONES DORA BEATRIZ S.R.L. trabaja a nivel financiero las cuales le permiten a la empresa tener una solvencia econmica apertura, desarrollo y cierre del periodo con las entidades que a continuacin se detalla, accediendo a lneas de crdito y leasing

Banco de Crdito del Per (BCP) Scotiabank Banco Continental Banco Financiero, Banco Interbank Caja Piura RESPONSABILIDAD SOCIAL: La empresa REPRESENTACIONES DORA BEATRIZ S.R.L. est dedicada a proveer de materiales para las diferentes obras de construccin, de acuerdo a su organizacin empresarial, se ha segmentado los servicios a mejorar la calidad de vida de la comunidad. ORGANIZACIN DE LA EMPRESA (MOF) Gerente General Administrador ORGANIGRAMA JUNTA GENERAL ACCIONISTAS GERENTE GENERAL AISTENTE ADMINISTRADOR SISTEMAS DE : Jorge Celso Santisteban :Oscar Ignacio Yampuife Calvay

AREA DE VENTAS

AREA DE LOGISTICA

ASISTENTE DE ALMACEN

ASISTENTE DE COMPRAS

2. MISIN Y VISIN DE LA EMPRESA. a. MISIN. Es una empresa creada para cubrir la demanda del mercado de la construccin e incluso de materiales de acabados, complementando as los productos con los cuales se trabaja, adems de brindar una ptima atencin a nuestros clientes con la asesora y el abastecimiento de materiales una manera integral y a bajo costo, permitiendo desarrollar e implementar estrategias en el mercado de construccin, contribuyendo a mejorar as con la calidad de vida de la poblacin y por ende al desarrollo de la regin y del pas de una manera sostenible. b. VISIN: Ser la empresa lder en el rubro de la construccin, atendiendo las necesidades de los clientes del mercado de construccin, asumiendo el compromiso de contribuir a la realizacin y crecimiento de la ciudad, de la regin y del pas siendo la base del desarrollo sostenible. 3. ASPECTOS RELEVANTES VINCULADOS A LOS PROBLEMAS DE LA INVESTIGACIN. Establecer el nivel crediticio y financiero de la empresa. Margen de endeudamiento de la empresa.

 Reinversiones de los socios de la empresa Establecer el patrimonio tangible e intangible de la empresa.

II.

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 1. IDENTIFICACIN DEL PROBLEMA. A nivel empresarial toda unidad se plantea como objetivos primordiales el crecimiento y la obtencin de utilidades, es decir lograr alcanzar un nivel aceptable de rentabilidad. Para lograr el alcance de los mismos es necesario que realice una buena distribucin de los recursos (financieros y humanos) teniendo como base la informacin obtenida de los costos, de hecho debemos precisar que sern necesario realizar los anlisis de costos para una adecuada toma de decisiones orientadas hacia el control y planeacin. Por lo tanto el entorno en el cual se encuentra la empresa Dora Beatriz est inmersa en el sector privado de economa peruana se caracteriza en la actualidad por una fuerte competencia no solo interna sino tambin externa esto se debe a la apertura de nuevos nichos comerciales, producto de la globalizacin que ha redundado en el crecimiento continuo que ha experimentado desde hace un tiempo la nuestra economa lo cual exige a las unidades empresariales alcanzar y/ lograr vallas cada vez ms alta en relacionados con los estndares de calidad en producto y servicios cada vez mayores orientados de esta manera solo a la oferta sino tambin a la atencin del consumidor en el momento oportuno, esto ha conllevado que el proceso productivo en muchas empresas se ve fortalecido o incluso mejorado, orientado no solo al producto terminado son tambin hace referencia a personal calificado y capacitado, y por ende a la reformulacin de sus estrategias de costos las cuales han de permitir compartir de manera ms eficiente en el mercado. En este proceso de crecimiento al cual hacemos referencia se ha visto favorecido con el Boom de la construccin producto de la estabilidad econmica y la inversin del estado en obras de construccin, lo cual ha repercutido en el incremento del consumo interno de materiales de construccin lo que permite dar

un aliciente al empleo de tecnologa y de una mayor inversin logrando de esta maneta el incremento de la productividad en el sector de la construccin, vindose reflejado en las cifras arrojadas porcentuales de 26.48% alcanzado en el mes de Abril, este ndice de crecimiento nos refleja el beneficio alcanzado a a unidad empresarial en referencia la cual se dedica a la distribucin satisfacer las necesidades de este importante sector de la economa peruana. El escenario empresarial nos presenta una gama de oportunidades y junto a ellas riesgos inminentes 2. JUSTIFICACIN DEL PROBLEMA. El presente trabajo se muestra los principios y la importancia que tienen el costo de capital en la toma de decisiones financieras. Las principales decisiones financieras de una organizacin empresarial comprenden la determinacin de la mejor alternativa de inversin, seleccin del esquema de financiamiento adecuado y definicin de una apropiada poltica de dividendos; siendo el objetivo final maximizar el valor de las acciones de la empresa. Entre las alternativas de inversin, destacan: la instalacin de un negocio nuevo, la ampliacin de la capacidad de planta existente y la modernizacin de las instalaciones de produccin. El tema a ser desarrollado en este trabajo es cmo determinar la rentabilidad y el riesgo de esta alternativa, por lo que hace falta proyectar un flujo de caja del negocio bajo determinadas premisas y definir el costo del dinero. Asimismo, para llevar a cabo una inversin se requieren recursos financieros, llmese dinero o fondos, por lo que hace falta determinar las opciones de financiamiento y medir el impacto de stas en la rentabilidad y riesgo de la y comercializacin de materiales de construccin que tiene como principal objetivo

inversin. Estas fuentes de recursos tienen un costo, el "sino que debe ser compensado por la inversin a financiar; en principio, un financiamiento ser conveniente cuando su costo porcentual sea igual o menor que el retorno o rentabilidad de la inversin. Entre las alternativas de financiamiento, se tienen la deuda y el capital propio. La deuda proviene de los acreedores, quienes exigen un rendimiento por su dinero o capital; para la empresa que se financia con deuda, sta se constituye en una obligacin financiera. En cambio, el capital propio es el aporte de los inversionistas, quienes, segn el tipo de sociedad que constituyan, son los accionistas o socios de la empresa. Despliegan una expectativa de ganancia por destinar sus fondos al financiamiento del negocio; pero, son conscientes que la retribucin financiera que van a recibir depende de los resultados de la empresa, por lo tanto es un capital de riesgo; la remuneracin que perciben es mediante el pago de dividendos. La empresa, por la deuda, asume un compromiso, una obligacin de pago, que tiene que honrar o pagar, independientemente de los resultados del negocio sean satisfactorios o no. En cambio, por el aporte de capital de los inversionistas, la empresa ofrece una expectativa de ganancia en la medida que los resultados netos, despus de pagar la deuda, sean satisfactorios; por lo que los inversionistas participan directa o indirectamente en la gestin del negocio. Los recursos que utiliza la empresa para financiar sus inversiones vienen a constituir su capital, de modo que el costo de capital viene a ser el retorno porcentual mnimo que exigen los acreedores e inversionistas por financiar la inversin de la empresa; la determinacin adecuada de este costo facilitar la toma de decisiones.

3.

FORMULACIN DEL PROBLEMA. (GENERAL Y ESPECFICO)

Debido a la realidad de la empresa es necesario que a travs de este trabajo se pueda establecer el nivel de reinversin, pero sobre todo de rentabilidad de la empresa en funcin de los activos y pasivos de la empresa, debiendo aprovechar al mximo el Boom de la construccin en nuestro pas, para de esta manera poder Salir de eta crisis

III.

OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIN 1. Objetivo General. El objetivo de este trabajo es conocer la forma en que se evaluara financieramente una inversin en el capital, la forma de la estructura del capital as como conocer los conceptos ms importantes del tema y poder tomar decisiones ante este tipo de situaciones, saber cul es la mejor opcin de financiamiento y de inversin.

2.

Objetivos Especficos. Determinar el margen de endeudamiento de la empresa.

El nivel Reinversiones de capital de la empresa

Calcular el monto del patrimonio tangible e intangible de la empresa.

Aprovechar los programas sociales para proveer de materiales de construccin.

IV.

FUNDAMENTACIN TERICA FINANCIAMIENTO Una de las actividades principales de cualquier negocio es la de reunir capital y a la forma de conseguirlo se le conoce como financiamiento. A travs de ste se tiene la posibilidad de mantener una economa estable y eficiente que le permita continuar con sus actividades regulares. Financiamiento es el conjunto de recursos monetarios financieros para llevar a cabo una actividad econmica, con la caracterstica de que generalmente se trata de sumas tomadas a prstamo que complementen los recursos propios. Todo negocio necesita capital para funcionar independientemente de su giro y no se puede pedir a los proveedores que esperen hasta obtener ingresos para pagarles; por lo general, las fuentes de recursos financieros son internas y externas. Financiamiento Interno En una sociedad el principal mecanismo de autofinanciamiento, se origina a travs de los aportes iniciales de capital de los socios, en el caso de sociedades mercantiles; puede tambin ser ampliado con la retencin de utilidades o por medio de aumentos del capital accionario. Santillana (2003) considera que el financiamiento interno es menos costoso para una empresa que el financiamiento externo, porque no tiene que incurrir en los costos de transaccin para obtenerlo. Pero adems de las aportaciones de los accionistas, tambin se pueden obtener fondos internos a travs de la recuperacin de las cuentas por cobrar y la venta de activos diferentes al giro de la entidad. Una empresa al operar en forma regular necesita recursos lquidos para financiar proyectos de expansin y sustitucin, la primera fuente a la que debe recurrir es a las aportaciones adicionales de capital de los accionistas o a invitar a otros inversionistas a participar en la sociedad.

Adems un aspecto importante que se resalta en su investigacin, es reforzar la organizacin con capital propio, en lugar de congestionarla con crditos y financiamientos que representan un riesgo por la carga financiera. Financiamiento Externo Es comn que los accionistas sean incapaces o simplemente no desean aportar ms dinero o bienes con el objeto de generar capital de trabajo para la empresa; es por ello que las empresas deben recurrir al sistema financiero para obtener recursos para financiar sus operaciones. El financiamiento externo es aquel en el que los fondos son provistos a la empresa por parte de terceros, ya sea de particulares o instituciones financieras. A continuacin se detallan los tipos de financiamiento a corto plazo ms comunes: a. Crditos comerciales b. Crditos bancarios c. Pagars d. Lneas de crdito e. Papeles comerciales f. Financiamiento por medio de las cuentas por cobrar g. Financiamiento por medio de los inventarios. Y los financiamientos a largo plazo: a. Hipotecas b. Bonos c. Arrendamiento financiero u operativo (leasing). Los financiamientos se pueden otorgar con garantas reales o personales y se entiende por stas a todo instrumento o mecanismo que utilizan las instituciones financieras para reducir el riesgo de cobranza despus de haber otorgado un prstamo.

El crdito comercial y el crdito bancario son algunas de las formas ms difundidas de obtencin de fondos sin ofrecer garantas reales con las que se manejan las empresas en el corto y mediano plazo debido a la facilidad de acceso. El crdito comercial es una de las fuentes ms flexibles de financiamiento, porque la empresa no tiene que firmar un pagar ni comprometer a terceros o aceptar un programa estricto de pagos debido a que los proveedores son ms liberales al momento de conceder crditos comparados con una institucin financiera. Los crditos bancarios con garantas personales y a corto plazo se consideran por lo regular autoliquidadles, debido a que son utilizados en actividades que producen suficiente flujo de efectivo para pagar el prstamo. Por lo regular las instituciones financieras establecen ciertas condiciones para otorgar los fondos a las organizaciones solicitantes, y de acuerdo a estudios realizados por Santillana (2003) ests son algunas de ellas: a. Mantener un nivel mnimo de capital de trabajo para garantizar la liquidez financiera; b. No contratar otros crditos cuya garanta sean las cuentas por cobrar, los inventarios o activos fijos; c. No entrar en procesos de fusiones o combinaciones; d. Mantener los sueldos de su personal dentro de los lmites definidos; e. No distribuir, decretar o pagar dividendos hasta un porcentaje determinado con el acreditable; f. Utilizar los fondos obtenidos del prstamo nica y exclusivamente para los fines que fueron contratados.

En las instituciones financieras los crditos pueden pactarse con distintos tipos de garanta y a distintos plazos de vencimiento; el hecho de utilizar dinero ajeno implica pagar un precio denominado costo, el cual est formado por el inters, comisiones y todo gasto incurrido en la obtencin del financiamiento. Dichos crditos pueden clasificarse de acuerdo al tipo de garanta que respalde el prstamo, las modalidades ms comunes son: las fiduciarias, hipotecarias, prendarias y garantas mixtas. A continuacin se detalla cada tipo de financiamiento: a. Financiamiento con garanta fiduciaria: Consiste en que una o ms personas jurdicas o individuales, se comprometen a ser fiadores y codeudores de una obligacin crediticia, en respaldo a una persona individual o jurdica que asume la obligacin directamente. b. Financiamiento con garanta hipotecaria: Se caracteriza porque el crdito se garantiza con bienes races, los cuales se hipotecan a favor de la institucin que otorga el crdito. c. Financiamiento con garanta prendaria: Se garantiza con bienes muebles, tales como equipo, cultivos, maquinaria, mercadera, vehculos y otros que se dan en prenda a la entidad que concede el crdito. d. Financiamientos con garanta mixta: Es una combinacin entre s de los tipos de garanta, para lograr optar a un financiamiento mayor de acuerdo a la necesidad de la empresa. Los prstamos a corto plazo sirven para solventar una situacin financiera temporal; sin embargo, los prstamos a mediano plazo se utilizan para financiar necesidades de fondos ms permanentes, entre los que se pueden

citar, aumentar los inventarios o proporcionar mayor flexibilidad a la empresa en un periodo de incertidumbre; y los prstamos a largo plazo generalmente se obtienen para financiamiento de los activos fijos de las empresas. Los bancos comerciales ofrecen una gran variedad de servicios y productos financieros, los cuales las empresas pueden utilizar para satisfacer sus necesidades de efectivo a corto plazo. A continuacin se detallan las ventajas y desventajas en las diversas opciones de financiamiento disponibles en el sistema bancario.

COSTO

PROMEDIO

PONDERADO

DE

CAPITAL

Para poder usarse con fines de decisin, los costos de los componentes individuales de capital deben combinarse. Esta

combinacin se hace por medio de lo que se conoce como costo promedio ponderado de capital o WACC (por su siglas en ingls weighted average cost of capital) que tambin se denotar como ka a lo largo del texto. Adems de los costos netos despus de impuestos de los componentes individuales el WACC considera la mezcla de estos componentes dentro de la distribucin de financiamiento de la empresa o su estructura de capital.

La estructura de capital es la mezcla de financiamiento a largo plazo que usa la empresa. Por ejemplo, una empresa podra usar muy poca deuda a largo plazo, algo de capital preferente y una cantidad considerable de capital comn; otra alternativa sera utilizar una fuerte proporcin de deuda y complementarla con capital comn sin recurrir al capital preferente. Las combinaciones son, literalmente, infinitas. No obstante, de acuerdo a la teora financiera actual, no todas estas combinaciones son igualmente benficas para la empresa. Solamente

una combinacin de financiamiento le permite a la empresa maximizar su valor de mercado y esa combinacin se conoce como estructura ptima de capital . A lo largo del texto se supondr que las empresas de los ejemplos a desarrollar realizaron ya los anlisis necesarios y pudieron determinar su estructura de capital ptima. Ms an, al momento en que la empresa decida obtener financiamiento adicional lo har respetando su estructura de capital ptima.

Para determinar el costo promedio ponderado de capital se usa la siguiente expresin: Reconociendo que: Donde: WACC = ka = Costo promedio ponderado de capital. Ki: Costo de la deuda financiera. Kp: Costo del capital preferente. Kr: Costo del utilidades retenidas Kn: Costo de nuevas acciones ordinarias wi: Proporcin ptima de deuda a largo plazo en la estructura de capital. ws: Proporcin ptima de capital comn dentro de la estructura de Capital. Wp: Proporcin de la accin preferente en la estructura de capital. Cabe notar dos aspectos de la expresin del WACC. Primero, el costo de la deuda (ki) puede ser un promedio ponderado en s mismo considerando diferentes tipos de deuda a largo plazo. Segundo, en esta expresin se usa kr cuando se emplean utilidades retenidas o ke cuando se emplea capital comn externo, esto es, no se usan las dos variables a la vez sino una o la otra.

Tambin habra que enfatizar, de nuevo, que el WACC es el costo promedio ponderado de cada peso adicional de financiamiento que puede obtener la empresa, no es el costo de todo el dinero obtenido por la empresa durante el presente ao o en aos anteriores. Dado que el WACC se requiere para tomar decisiones para proyectos de inversin que se intenta llevar a cabo, la atencin debe centrarse en el costo del financiamiento adicional que requiere la empresa para poder emprender dichos proyectos. Dicho de otra forma, para fines de toma de decisiones en presupuestos de capital se requiere el costo marginal del financiamiento, lo que significa que se debe estimar el costo de cada peso adicional de financiamiento el cual estar constituido por cierta cantidad de deuda, cierto monto de capital preferente y cierta cantidad de capital comn (interno o externo).

QU ES EL COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (CPPC)? Las corporaciones crean valor para los accionistas ganando una rentabilidad sobre el capital invertido que est por encima del costo de ese capital. El CPPC es una expresin de este costo. Se utiliza para ver si se agrega inversiones, estrategias, valor cuando se emprenden ciertas proyectos o compras previstas.

El CPPC se expresa como un porcentaje, como un inters. Por ejemplo, si una compaa trabaja con un CPPC del 12%, esto significa que cualquier inversin slo deben ser hecha, si proyecta un rendimiento mayor al CPPC de 12%.

Los costos de capital para cualquier inversin, sean para una

compaa entera o para un proyecto, son el ndice de la rentabilidad que los proveedores de capital desearan recibir si invertiesen su capital en otra parte. Es decir, los costos de capital son un tipo de costo de oportunidad.

Clculo del CPPC.

Frmula

Ka= (wi x ki) + (wp x kp) + (ws x kr n)

La parte fcil de calcular el CPPC es su parte correspondiente a las deudas de la empresa; pues en la mayora de los casos es claro qu inters tiene que pagar la compaa a sus banqueros u acreedores de deuda. Sin embargo, es ms difcil calcular el costo financiero del patrimonio. Normalmente, el costo de capital de las acciones ordinarias es ms alto que el costo del financiamiento con deuda, porque la inversin patrimonial implica adicionalmente un premio de riesgo.

CALCULO DEL COSTO PONDERADO DE CAPITAL PARA NUEVAS ALTERNATIVAS DE INVERSIN

A la hora de realizar nuevas inversiones, stas seguramente se financiarn con una combinacin de deuda (proveedores, bancos, hipotecas, entre otros), acciones preferentes y capital contable ordinario (acciones comunes). Esta combinacin se llama estructura de capital.

PASOS PARA EL CLCULO DEL COSTO PONDERADO DE CAPITAL PASO 1: En primer lugar se utilizar los procedimientos matemticos vistos en el anlisis vertical o anlisis de estructura. Dicho de otra forma, se debe calcular el porcentaje de participacin que tiene cada componente sobre el total de la estructura de financiacin. Supongan que la empresa ABC encuentra una alternativa de inversin de $50.000.000. Esta inversin (activos) se piensan financiar de la siguiente manera:

|Deuda a corto y largo plazo |Acciones preferentes |Acciones ordinarias |Total pasivo y patrimonio

|$30.000.000 |$5.000.000 |$15.000.000 |$50.000.000

| | | |

Si analizamos la estructura de financiacin en trminos porcentuales se podr notar la combinacin de las diferente fuentes de financiacin: Datos en miles de pesos |FUENTE CALCULO | ABSOLUTO |0.60 |0.10 |0.30 |1.00 | | |RELATIVO |60% |10% |30% | | | |

|Deuda a corto y largo plazo |$30.000/50.000 |Acciones preferentes |Acciones ordinarias |Total financiacin | |$5.000/50.000 |$15.000/50.000 |

|100% | |

ANLISIS: La estructura de capital de ABC est conformada por un 60% de deuda, 10% de acciones preferentes y 30% de acciones ordinarias. El Administrador Financiero de ABC considera que esta combinacin lograr maximizar la inversin de los accionistas y que todos los nuevos proyectos de inversin debern mantenerla.

PASO 2: Ahora se va a suponer que la deuda a corto y largo plazo tiene un costo antes de impuestos del 26% (KD). Las acciones preferentes tendrn un costo del 18% (Kp) mientras que las acciones ordinarias tendrn un costo del 20% (Ks). La empresa paga un impuesto de renta del 35% (T). Recuerden que el uso de la deuda tiene como beneficio la deduccin de impuestos a los intereses, por lo tanto y aplicando la formula de KD ( 1- T ) se tendra un costo de deuda del 16.9% KD representa la tasa de inters; T representa la tasa de impuestos: Valores absolutos: 0.26(1-0.35)=0.169=16.9% PASO 3: El siguiente y ltimo paso consiste en hallar el promedio ponderado de los diferentes costos de las fuentes de financiacin. Este ponderado se halla multiplicando el porcentaje de participacin (% relativo) de cada componente de financiacin por su correspondiente costo financiero. Despus se suman estos resultados. La sumatoria ES EL COSTO PONDERADO DE CAPITAL.

|FUENTE | (1 * 2 )| |Deuda a corto y largo plazo |10.14% | |Acciones preferentes |1.80% | |Acciones ordinarias |6.00% | |Total PROMEDIO PONDERADO |17.94%|

|% RELATIVO (1)

|COSTO (2)

|60%

|16.90%

|10%

|18.00%

|30%

|20.00%

El costo promedio ponderado de ABC es del 17.94%.

ANLISIS: ABC debe obtener un retorno (tasa de rentabilidad) igual o mayor al 17.94% si quiere cubrir las expectativas de rentabilidad que sus diferentes agentes de financiacin esperan. Deben recordar que el costo financiero de cada fuente de ABC, es el retorno o utilidad esperado por cada proveedor de recursos de capital. A continuacin se demostrarn los resultados obtenidos teniendo en cuenta el retorno mnimo que ABC debe obtener para el monto de inversin de $50 millones.

SISTEMA DE COSTOS ABC El costo por actividades aparece a mediados de la dcada de los 80, sus promotores: Cooper Robin y Kaplan Robert, determinando que el costo de los productos debe comprender el costo de las actividades necesarias para fabricarlo y venderlo y el costo de las materias primas.

Porqu de los nuevos sistemas de costo en lugar de los tradicionales?. Desde el punto de vista del costo tradicional, estos asignan los costos indirectos utilizando generalmente como base los productos a producir, a diferencia de ABC que identifica que los costos indirectos son asignables no en los productos, si no a las actividades que se realizan para producir dichos productos. DEFINICION El ABC (siglas en ingls de "Activity Based Costing" o "Costeo Basado en Actividades") se desarroll como herramienta prctica para resolver un problema que se le presenta a la mayora de las empresas actuales. Los sistemas de contabilidad de costos tradicionales se desarrollaron principalmente para cumplir la funcin de valoracin de inventarios (para satisfacer las normas de "objetividad, verificabilidad y materialidad"), para incidencias externas tales como acreedores e inversionistas. Sin embargo, estos sistemas tradicionales tienen muchos defectos, especialmente cuando se les utiliza con fines de gestin interna. Es un proceso gerencial que ayuda en la administracin de actividades y procesos del negocio, en y durante la toma de decisiones estratgicas y operacionales". Sistema que primero acumula los costos indirectos de cada una de las actividades de una organizacin y despus asigna los costos de actividades a productos, servicios u otros objetos de costo que causaron esa actividad". IMPORTANCIA Este sistema de costeo basado en actividades tiene como objetivo fundamental identificar y agrupar las actividades que agregan valor y que al consumirse le agregan un costo propio y real al producto, con el fin de que la

gerencia tome mejores decisiones dentro del proceso productivo; este modelo se caracteriza por ser un sistema gerencial y no un sistema contable, adems muestra a la organizacin como un conjunto de actividades y/o procesos que consideran todos los costos y gastos con base en el consumo de las actividades; al implementar el modelo ABC las organizaciones podran obtener ciertos beneficios que se podran ver reflejados en utilidades y en disminucin de los costos indirectos de fabrica a travs de la eliminacin o modificacin de actividades que no agreguen valor y se determinan como ventajas competitivas frente a los costos tradicionales el anlisis del procesos de produccin, el incremento de credibilidad y utilidad de la informacin de costos en el procesos de toma de decisiones, la mejor asignacin de costos indirectos y el mejor control o reduccin de los mismos, pero tambin encontramos que las organizaciones tienen grandes dificultades ya que la implementacin de esta metodologa es costosa y compleja de entender, y en sus inicios el proceso que representa mayor grado de dificultad es identificar el inductor del costo el cual ya superado se convierte en una ventaja para la organizacin. Este modelo de desarrollo como solucin para algunas empresas que tenan problemas con los sistemas de costeo tradicional los cuales solo se encargaban de la valoracin de los inventarios y no cargaban los costos reales del procesos productivo; con el pasar del tiempo y el efectivo progreso de esta metodologa se ha determinado que se puede utilizar en cualquier tipo de empresas tanto como de servicios como de produccin y comercializacin y son muy tiles cuando en estas empresas los costos indirectos representan un gran porcentaje de los costos totales de la administracin, en empresas con altas presiones de precios, con diversas lneas de produccin y que desean conocer el margen de rentabilidad de cada lnea. La contabilidad de gestin ha recibido un gran aporte del modelo de costos

ABC ya que este ha ido motivando a las altas gerencias a analizar las actividades en sus procesos de produccin y los respectivos costos que estas acarrean, la implementacin de este modelo no se debe hacer solo porque ha escuchado que es excelente su aplicacin, primero se debe tener un estudio razonable que nos demuestre que efectivamente si se puede utilizar esta poderosa herramienta de gestin ya que as se tendrn buenas bases para nuestro proceso de toma de decisiones. FUNDAMENTOS DEL MTODO ABC El mtodo ABC (Activity Based Costing) analiza las actividades de los departamentos indirectos (de soporte) dentro de la organizacin para calcular el costo de los productos terminados. Y analiza las actividades porque reconoce dos verdades simples pero evidentes: i. ii. No son los productos sino las actividades las que causan los costos. Son los productos los que consumen las actividades. El mtodo ABC consiste en asignar los gastos indirectos de fabricacin a los productos siguiendo los pasos descritos a continuacin:

iii.

Identificando y analizando por separado las distintas actividades de apoyo que proveen los departamentos indirectos

iv.

Asignando a cada actividad los costos que les corresponden creando las agrupaciones de costo homogneas en el sentido de que el comportamiento de todos los costos de cada agrupacin es explicado por la misma actividad.

v.

Ya que todas las actividades han sido identificadas y sus respectivos costos agrupados, entonces se deben encontrar las "medidas de actividad" que mejor expliquen el origen y variacin de los gastos indirectos de fabricacin.

PRINCIPALES ACTIVIDADES

CARACTERISTICAS

EN

LA

GESTION

POR

Tareas realizadas por un individuo o grupo de individuos. Gestionar las realizaciones, significa la necesidad de controlar las actividades ms que los recursos. Si se controlan debidamente las actividades esto conlleva a una reduccin de los costos en cada una de ellas. Intentar satisfacer al mximo las necesidades de los clientes internos y externos. Ellos sern quienes realmente determinen qu actividades tenemos que realizar para mejorar los mrgenes de beneficio. Las actividades deben ser analizadas como partes integrantes de un proceso de negocio y no de forma aislada. Eliminar las actividades que no aaden valor a la organizacin, en lugar de mejorar lo que es realmente suprimible. Las actividades deben enmarcarse en un plan de actuacin global. Respaldar, comprometer y buscar el consenso de aquellos que estn directamente implicados en la ejecucin de las actividades, ya que son ellos los que realmente encuentran posibilidades de mejora y diferenciacin en las actividades que realizan habitualmente. Mantener un objetivo de mejora permanente en el desarrollo de las actividades, la presuncin de que siempre existe una forma de mejorar el desempeo de las actividades.

MEDIDAS DE ACTIVIDAD Son medidas competitivas que sirven como conexin entre las actividades y sus gastos indirectos de fabricacin respectivos y que pueden relacionar tambin con el producto terminado. Cada "medida de actividad" debe estar definida en unidades de actividad perfectamente identificables. Las medidas de actividad son conocidas como "COST DRIVERS", trmino cuya traduccin en castellano aproximada sera la de "origen del costo" porque son precisamente los "cost drivers" los que causan que los gastos indirectos de fabricacin varen; es decir, mientras ms unidades de actividad del "cost driver" especfico identificado para una actividad dada se consuman, entonces mayores sern los costos indirectos asociados con esa actividad. Como ejemplo de cost drivers se pueden mencionar: Nmero de proveedores a. Nmero de rdenes de produccin hechas b. Nmero de entregas de material efectuadas. De esta manera, se les asigna un costo mayor a aquellos productos que hayan demandado ms recursos organizacionales, y dejarn de existir distorsiones en el costo de los productos causados por los efectos de pro mediacin de un sistema tradicional de asignacin de costos que falla en estudiar las verdaderas causas del comportamiento de los gastos indirectos de fabricacin y que, por ello, los prorratea utilizando bases de asignacin arbitrarias como las horas de mano de obra directa. El sistema tradicional no identific, ni estudi, ni analiz las causas de fondo del origen y variaciones de los gastos indirectos de fabricacin.

El mtodo ABC sostiene que cada rengln de los gastos indirectos de fabricacin est ligado a un tipo de actividad especfica y es explicado por lo tanto por una "Medida de Actividad" diferente. Dicho de otro modo, lo que explica el comportamiento de los costos de los departamentos indirectos (considerados la mayora de ellos como fijos segn el pensamiento contable tradicional), son las distintas transacciones o actividades que consumen de ellos los productos terminados en su elaboracin. OBJETIVO DEL METODO ABC Es hacer consiente a la Alta Gerencia y en general a toda la organizacin del papel tan importante que juegan los departamentos indirectos dentro del proceso productivo y de cmo los gastos indirectos de fabricacin incurridos en dichos departamentos contribuyen al xito de toda empresa. El papel de los administradores contables Los sistemas ABC no pueden implementarse exitosamente sin apoyo total de los administradores contables que tienen los antecedentes adecuados para enfocar el sistema ABC desde sus comienzos. Su visin contribuye a la identificacin de las unidades de anlisis apropiadas (producto, procesos, etc.) y las probables causas de falla del sistema de costos. En el proyecto ABC los administradores contables tienen la informacin para juzgar el nivel de detalle que el sistema deber estudiar y el mejor entendimiento del flujo de los costos a travs de la organizacin y la capacidad de detallar el flujo necesario de informacin para apoyar el sistema cuando es implementado.

Los administradores contables deben llevar el proyecto ABC haca su exitosa implementacin a travs de su entusiasmo, conocimiento tcnico, comprensin conceptual, creatividad, innovacin, persistencia, habilidad para superar la realidad y desalojar los obstculos.

V.

HIPTESIS 1. Formulacin de la Hiptesis. De qu manera se aprecian los efectos de la determinacin del costo promedio ponderado del capital de la sucursal empresa Dora Beatriz para poder determinar el nivel de endeudamiento durante el periodo 2013? 2. Identificacin de las Variables e Indicadores 2.1. Variable Dependiente e Indicadores. Determinar el nivel de endeudamiento de la empresa Dora Beatriz 2.2. Variable Independiente e indicadores.

La aplicacin de los estrategia de ratios financieros

VI.

METODOLOGA O DISEO DE LA INVESTIGACIN 1. TIPO DE INVESTIGACIN. Para el desarrollo de esta investigacin hemos empleado el tipo de investigacin descriptiva 2. TCNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCIN DE LOS DATOS. La informacin requerida para este proyecto es de dos tipos: 1. Conceptual 2. Estadstica La informacin conceptual es necesaria para desarrollar el plan global del diseo, la informacin estadstica es necesaria para simular el flujo del costo a travs del modelo, sirve adems como dato real para validar la informacin conceptual. El objetivo de la recoleccin es acumular la informacin necesaria para: a) Identificar las actividades realizadas en la organizacin (para asignar el costo y visualizar el proceso) b) Identificar los elementos del costo (para visualizar la asignacin del costo) y medir el desempeo (para visualizar el proceso)

c) Determinar la relacin entre las actividades y los elementos del costo (para visualizar la asignacin del costo) Identificar y medir los inductores del costo que determinan la carga del trabajo (para visualizar el proceso) y hacen que el costo fluya a las actividades y que a su vez fluya a otras actividades o a los productos y servicios de la organizacin (para visualizar la asignacin del costo)

1.

FUENTES DE INFORMACIN Hay tres fuentes primarias de informacin necesarias para el desarrollo del sistema las personas, el balance y el sistema computacional de la organizacin.

Las personas quines desempean el trabajo son la principal fuente de informacin. Proveen datos acerca de las actividades de la organizacin, el consumo de los recursos y las mediciones de desempeo utilizadas.

El balance provee la informacin acerca de los elementos del costo de la organizacin y las salidas realizadas.

Los sistemas de la organizacin debern contener la informacin acerca de los objetos de costos y los inductores del costo. Por ejemplo, el nmero de facturas canceladas (un potencial inductor del costo) debera obtenerse a travs del pago de cuentas del sistema.

2. VENTAJAS a) Una de las ventajas ms importantes derivadas de un sistema de gestin por actividades es que no afecta directamente la estructura organizativa de tipo funcional ya que gestiona las actividades y stas se ordenan horizontalmente a travs de la organizacin. Es precisamente sta la ventaja de que los cambios en la organizacin no quedan reflejados en el sistema. b) Ayuda a entender el comportamiento de los costos de la organizacin y por otra parte es una herramienta de gestin que permite hacer proyecciones de tipo financiero ya que simplemente debe informar del incremento o disminucin en los niveles de actividad.

c) La perspectiva nos proporciona informacin sobre las causas que generan la actividad y el anlisis de cmo se realizan las tareas. Un conocimiento exacto del origen del costo nos permite atacarlo desde sus races.

d) Nos permite tener una visin real (de forma horizontal) de lo que sucede en la empresa. Sin una visin horizontal (sin conocer la participacin de otros departamentos en el proceso que se ejecuta) perdemos realmente la visin de la necesidad de nuestro trabajo para el cliente al que debemos justificar el precio que facturamos. e) Este nuevo sistema de gestin nos permitir conocer medidas de tipo no financiero muy tiles para la toma de decisiones. Una vez implementado este sistema nos proporcionar una cantidad de informacin que reducir los costos de estudios especiales que algunos departamentos hacen soportar o complementar al sistema de costos tradicional. As pues el efecto es doble, por una parte incrementa el nivel de informacin y por otra parte reduce los costos del propio departamento de costos Lo difcil de un sistema es que sea sencillo y transparente porque se basa en hechos reales y es totalmente subjetivo de tal manera que no puede ser manipulado de ninguna manera dado que est basado en las actividades DESVENTAJAS a) Hay una aceptacin clara por parte de todos los expertos de que el ABC consume una parte importante de recursos en las fases de diseo e implementacin.

b) Otro de los aspectos a tener en cuenta que pueden hacer dificultosa la implantacin para la determinacin del permetro de actuacin y nivel de detalle en la definicin de la actividad. c) Un tercer aspecto es que si se nos puede hacer dificultosa la definicin de las actividades, en dnde realmente vamos a tener un mayor nmero de problemas es en la definicin de los "inductores" o factores que desencadenan la actividad. Para determinar los inductores deberemos utilizar el mtodo de causa - efecto con el objeto de analizar las causas inmediatas hasta obtener la verdadera causa que desencadenan el cmulo de actividades. d) Por ltimo es cierto que cualquier cambio en un sistema siempre va acompaado en las primeras fases de un proceso de adaptacin y para evitar que el nuevo sistema implantado se haga complejo en el uso y no suponga un proceso traumtico, se debe educar a los usuarios que mantienen la informacin y a las personas que usan la misma para la toma de decisiones.

VII.

APLICACIN A LA ESPECIALIDAD 1.- Desarrollo de caso prctico relacionado al mbito empresarial de la carrera, el cual evidencie que la solucin tiene factibilidad de ser aplicada. 2.-Aporte para la solucin del problema y del logro del objetivo general. EJERCICIO 01 TyC Sport es contratado por una empresa para producir 1000 productos entre Zapatos, Zapatillas y Sandalias (300,400,300) respectivamente; sabiendo que TyC Sport usa el mtodo ABC para el costeo del precio de sus productos. Determinar el precio de produccin unitario para cada producto. El cuadro N 1 muestra los Costos Directos de produccin y el cuadro N 2 los CIF por actividad. (Nota: Unidades en soles) Cuadro N 1

Costos Directos Materiales Directos MOD Total Costo Primo Unidades producidas

Productos Zapato 12.00 7.00 19.00 300

Zapatilla 10.00 12.00 22.00 400

Sandalia 9.00 10.00 19.00 300

Cuadro N2 BASE PARA APLICACIN DE CIF Importe Unid. Base Recepcin 400.00 20.00 numero de recepciones Diseos de ingeniera 350.00 6.00 numero de diseos Preparacin de maquina 150.00 15.00 Horas de preparacin Uso de maquinaria 850.00 60.00 Horas de uso Embarque de mercanca 50.00 25.00 Numero de envos Total 1800.00 Descripcin Imp. Unit. 20.00 58.33 10.00 14.17 10.00 112.50

Como ya conocemos el MD y MOD, solo tendremos que calcular los costos de cada actividad para cada producto. En el cuadro siguiente se muestra el clculo de los costos consumido por cada actividad y producto. Para los Zapatos y Sandalias Resultado por base Costo asignado Pares por corrida CIF por par Para las Zapatillas Resultado por base Costo asignado Pares por corrida CIF por par Actividad Corrida 1 2 3 1 2 3 1 la 2 3 : 10 unidades : 20.00 x 10 = 200.00 soles : 400 unidades (cantidad a producir) : 200/400 = 0.50 soles Producto Zapato Zapatilla Sandalia Zapato Zapatilla Sandalia Zapato Zapatilla Sandalia Zapato Zapatilla Sandalia Zapato Zapatilla Sandalia Resultado por base 5.00 10.00 5.00 20.00 2.00 3.00 1.00 6.00 5.00 5.00 5.00 15.00 20.00 30.00 10.00 60.00 5.00 15.00 5.00 25.00 Costo Asignado 100.00 200.00 100.00 400.00 116.67 175.00 58.33 350.00 50.00 50.00 50.00 150.00 283.33 425.00 141.67 850.00 50.00 150.00 50.00 250.00 Pares x CIF corrida par 300.00 0.33 400.00 0.5 300.00 0.33 300.00 400.00 300.00 300.00 400.00 300.00 300.00 400.00 300.00 300.00 400.00 300.00 0.39 0.44 0.19 0.17 0.13 0.17 0.94 1.06 0.47 0.17 0.38 0.17 por : 5 unidades : 20.00 x 5 = 100.00 soles : 300 unidades (cantidad a producir) : 100/300 = 0.33 soles

Recepcin

Diseo de ingeniera

Preparacin maquina

de

Uso de la maquina

Embarque mercanca

de

Haciendo un resumen de CIF ( por actividad), y aplicando la frmula del Costo de producto: Actividades Recepcin Diseo de ingeniera Preparacin de la maquina Uso de la maquina Embarque de mercanca Total de CIF Materia prima Directa Mano de Obra directa Coto total unitario Productos Zapato 0.33 0.39 0.17 0.94 0.17 2.00 12.00 7.00 23.00 Zapatilla 0.50 0.44 0.13 1.06 0.38 2.50 10.00 12.00 27.01 Sandalia 0.33 0.19 0.17 0.47 0.17 1.33 9.00 10.00 21.66

Luego los costos de produccin de los productos (Zapatos, Zapatillas y Sandalias) es (21.00, 24.50 y 20.33) Nuevos Soles, respectivamente. EJERCICIO 02 Una empresa extremea se dedica a la fabricacin de figuritas de porcelana. Actualmente comercializa tres modelos: "Caballo galopante", "Cisne tristn" y "Medusa nostlgica" (est en estudio el lanzamiento de una nueva figura que esperan que cause furor, la "Mariposa rencorosa"). La produccin durante el ejercicio ha sido: 3.000 unidades de "Caballo galopante" 2.500 unidades de "Cisne tristn" 8.000 unidades de "Medusa nostlgica" (el modelo que tiene ms aceptacin popular). Para la fabricacin de estas piezas utiliza como materia prima: Porcelana (coste kg: 4 euros) Pintura (coste litro: 6 euros) Plata (coste kg: 1.000 euros) Barniz (coste litro: 5 euros)

En el siguiente cuadro se detalla el consumo de estos materiales por cada modelo: Otros costes del ejercicio son: Mano de obra en fbrica: 10 personas, todos con el mismo sueldo de 30.000 euros. 3 especializadas en el modelo "Caballo galopante", 2 en el "Cisne tristn" y 5 en la "Medusa nostlgica". La empresa fabrica estos modelos en naves diferentes. Los alquileres ascienden a: Alquiler de la nave del "Caballo galopante": 20.000 euros. Alquiler de la nave del "Cisne tristn": 30.000 euros. Alquiler de la nave de la "Medusa nostlgica": 50.000 euros. La amortizacin de la maquinaria ha sido de 60.000 euros. Los gastos de limpieza han ascendido a 40.000 euros. Los gastos de seguridad han sido de 25.000 euros. El consumo elctrico ha ascendido a 40.000 euros.

Los sueldos del personal de administracin central han ascendido a 100.000 euros. Las ventas del ejercicio han sido: 2.500 unidades de "Caballo galopante" (precio 160 euros). 2.200 unidades de "Cisne tristn" (precio 125 euros). 7.000 unidades de "Medusa nostlgica" (precio 110 euros) (xito rotundo de este modelo. En lo alto de la tele a color, con un paito de croch, queda muy coquetn). Las secciones de la empresa son: Horno Modelacin Almacn Ventas Personal Administracin central Las actividades que realizan estas secciones son:

Respuesta Con toda esta informacin vamos a resolver este ejercicio: 1.- Primero vamos a clasificar los costes en directos e indirectos:

2.- Fijamos los criterios de reparto de los costes indirectos entre los distintos centros:

Recabamos informacin en la empresa para ver en que porcentaje ha incurrido cada centro de coste:

Procedemos a su reparto:

3.- Distribuimos los costes de los centros entre las actividades que realizan. Hay que establecer previamente los criterios de reparto. Sealamos en la seccin anterior que esto requiere un anlisis dentro de cada centro para ver que porcentaje del tiempo de los empleados y que porcentaje de otros recursos (maquinarias, reparaciones, servicios tcnicos) se dedica a cada actividad. Tras un estudio detallado llegamos a la siguiente distribucin:

4.- A continuacin definimos los criterios de reparto de los costes de las actividades auxiliares entre las actividades principales:
Y procedemos a su reparto:

Ya tenemos todos los costes indirectos asignados a las actividades principales:

5.- El siguiente paso consiste en definir los inductores de costes de cada una de las actividades principales y cuantificar en cuantos ha incurrido cada producto:

Conocemos ya los inductores de costes y en cuantos incurre cada tipo de producto. Esto nos permite calcular el coste por inductor.

VIII.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES En este trabajo se puede observar la forma en que se deben de evaluar las inversiones, no vindolo slo en el momento de la inversin si no que tambin se tiene que observar en un tiempo futuro. Hay que conocer este tipo de procedimientos para poder tomar decisiones, al inicio de este trabajo pensaba que al ser mayores los flujos de efectivo, sera mayor la ganancia sin saber lo que esos valores representaban en el presente y me di cuenta del error que comet por esto es muy importante conocer los mtodos a seguir para realizar una buena inversin y mucho ms importante poder tomar la mejor decisin posible. Esto nos ensea a analizar mucho ms las cosas y no fijarnos solo en lo que se ve superficialmente porque la mayora de las veces nos equivocamos por eso, por criticar algo sin conocer que hay mas en el fondo y an ms importante en el tema del dinero.

IX.

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