Aula0 Macroeconomia Econ Bras ANA BACEN 50917

CURSO ON-LINE MACROECONOMIA E ECONOMIA BRASILEIRA ANALISTA DO BANCO CENTRAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
Aula Demonstrativa
Ol, Futuros (as) Colegas!
Apresento a vocs o curso de Macroeconomia e Economia Brasileira voltado preparao para a prova de Analista do Banco Central.
Com a autorizao de provimento pelo MPOG de 400 vagas para o cargo de Analista do BACEN, lembro que est mais do que na hora de intensificar os estudos. Como sempre fao questo de lembrar, trata-se de uma TIMA oportunidade, visto que o subsdio de ingresso de R$ 13.609,00, com aumento j confirmado, o que levar o subsdio em janeiro de 2014para R$ 14.289,00 e, em janeiro de 2015, de R$ 15.004,00.
Bem, previamente apresentao do curso, julgo oportuno realizar a minha apresentao a voc. Sou analista do BACEN. Leciono em cursos preparatrios para concursos desde 2005, j tendo dado aulas em diversos cursos preparatrios presenciais e, em especial, no Ponto dos Concursos. Dentre alguns cursos j oferecidos, destaco os de Economia, Finanas Pblicas e matrias afins, para concursos como Consultor do Senado Federal, Banco Central, Receita Federal, Tesouro Nacional, Ministrio do Planejamento (Analista de Planejamento e Oramento e Especialista de Polticas Pblicas, etc.), Controladoria Geral da Unio, Polcia Federal e mais alguns outros.
Com relao ao curso, destaco que este ser composto, alm da abordagem terica de cada item do contedo programtico, uma grande quantidade de exerccios gabaritados e comentados, o que permitir com que vocs esclaream as dvidas decorrentes da resoluo das questes,
referentes matria.
Prof. Francisco Mariotti
www.pontodosconcursos.com.br 1
Recentemente foram aplicadas provas para dois importantes cargos, Analista de Finanas e Controle e Agente Fiscal de Rendas, respectivamente, pelas bancas ESAF e FCC, as quais so fortes candidatas a banca do prximo concurso do BACEN. Analisando cuidadosamente as questes cobradas nestas provas, ficou clara a mudana na forma de exigncias das bancas. De questes meramente tericas, passou-se a exigir do concursando (a) uma viso analtica do assunto destacado no enunciado, o que leva a concluir que o candidato (a) ter que literalmente aprofundar o seu conhecimento sobre os temas.
Reitero que a ressalva feita acima no um mero chute, mas sim uma concluso fundamentada, de modo que voc acredite na necessidade de contar um curso que de fato no te ensine s o bsico, ok?
Com relao ao cronograma e a distribuio do contedo programtico, seguindo o edital do concurso de 2010, informo que as aulas sero disponibilizadas uma vez por semana, seguindo o seguinte cronograma abaixo:
Aula e Data Aula Demonstrativa Aula 1 dia 16 de abril de 2013 Aula 2 dia 23 de abril de 2013
Contedo programtico Balano de pagamentos. Contas nacionais, Balano de
Pagamentos. Agregados Monetrios, criao e
destruio de moeda e multiplicador monetrio. Poltica fiscal. modelos Modelo
Aula 3 dia 30 de abril de 2013
macroeconmicos Keynesiano.
Aula 4 dia 07 de maio de 2013

Objetivos e instrumentos de poltica monetria, regime de metas para a inflao. Curva de Phillips, expectativas
racionais e inflao. Aula 5 dia 14 de maio de 2013 Modelos de determinao da renda em economia fechadas. Modelos de determinao da renda em Aula 6 dia 21 de maio de 2013 economias abertas. Regimes cambiais e taxa de cmbio de equilbrio. Termos de troca. Economia Brasileira: crise de 1930 e a origem do modelo de substituio de importaes no Brasil. As polticas de interveno do Estado na primeira
metade da dcada de 1950. O Plano de Aula 7 dia 28 de maio de 2013 Metas e a industrializao pesada. A crise da economia brasileira na
primeira metade da dcada de 1960 e as reformas estruturais no incio do governo militar. Auge e declnio do milagre econmico (1968-1973). II PND. A crise da dvida externa na dcada de 1980. Aula 8 dia 04 de junho de 2013 Planos O heterodoxos Plano Real e de a
estabilizao.
economia brasileira ps estabilizao. Transformaes do sistema financeiro brasileiro.
Lembro a vocs que caso ocorra a publicao do edital no decorrer do curso, farei as adaptaes necessrias para que vocs tenham a plenitude do contedo programtico coberto.
Uma vez apresentado o calendrio das aulas com os respectivos assuntos a serem tratados em cada uma delas, gostaria de inform-los que poderei fazer pequenas alteraes, caso necessrio, nos contedos de cada aula, buscando torn-la mais didtica.
Passemos aos primeiros conceitos relativos macroeconomia, em especial aqueles relacionados ao balano de pagamentos. A ttulo ilustrativo e de fixao de contedo, apresento algumas notas relativas ao resultado das contas componentes do BP ao longo de 2011.
Bem vindos ao curso! Estou disposio de vocs.
Um grande abrao, Mariotti
1. O Balano de Pagamentos Considera-se que o comrcio internacional (o comrcio entre os pases) benfico economia do nosso pas, pois este traz vantagens decorrentes da diviso do trabalho (bens e servios disponveis) e da especializao (cada pas se especializa nos bens e servios em que possui vantagem comparativa). O chamado princpio das vantagens comparativas, estudado na parte da economia chamada de internacional, baseia-se no fato de que se cada pas deve produzir e vender os produtos com os quais possui maior vocao, produzindo a um menor custo, e assim ensejando um acmulo de divisas (dinheiro) suficientes para adquirir os bens e servios para os quais tem menor vantagem comparativa1.
Observao: O Brasil, por exemplo, possui vantagens comparativas na extrao (produo) de minrio de ferro e de soja, produtos considerados commodities, que so aqueles produtos que tm o seu preo negociado no mbito do mercado internacional, ou seja, a definio do seu valor decorrente das relaes entre a oferta e a procura pelo em mbito global.
3.1 Estrutura do Balano de Pagamentos O Balano de pagamentos um registro estatstico-contbil de todas as transaes econmicas realizadas entre os residentes do pas com os residentes dos demais pases no mundo, tambm chamados de no residentes da economia. De outra forma, pode-se dizer que esto registrados no Balano de Pagamentos todas as exportaes e importaes de mercadorias e servios, os fretes de mercadorias, os seguros destas, os emprstimos recebidos e feitos no exterior por empresas e pelo governo nacional, bem como uma srie de
1
Podemos dizer que o Brasil possui vantagem comparativa em relao aos Estados Unidos na produo de produtos agropecurios.
No caso dos EUA, estes possuem vantagem comparativa na produo de softwares e hardwares. O resultado mais lgico seria a exportao por parte do Brasil de produtos agropecurios para o EUA e a importao de produtos associados tecnologia da informao.
outros bens, servios e rendas. Diz-se assim que o Balano de Pagamentos registra todas as transaes com mercadorias, servios e capitais entre a economia nacional e o resto do mundo.
A estrutura do Balano de Pagamentos se divide em duas grandes partes, os chamados Balano de Transaes Correntes e o Balano Financeiro e de Capital. Na maior parte dos concursos as questes versam sobre as transaes correntes que, conforme verificaremos mais adiante, so responsveis pelo que chamamos de poupana externa ou despoupana externa.
Box referente s regras de contabilizao do Balano de Pagamentos: Quanto s regras de contabilizao do Balano de Pagamentos, destacase que para as transaes correntes, quando as movimentaes se
constiturem em despesas a serem pagas ao exterior, estas sero debitadas, sendo creditadas quando se referirem a receitas obtidas em transaes realizadas com o exterior.
Contabilizao das Transaes Correntes
Despesas pagas
Contas debitadas
Receitas recebidas
Contas creditadas
No caso das transaes realizadas na Conta Financeira e de Capital, quando estas se constiturem em emprstimos ou investimentos realizados para/no exterior, bem como pela amortizao de emprstimos e retorno de investimentos, respectivamente contrados e recebidos anteriormente, seu registro se dar por meio de dbitos nas contas (rubricas) especficas. O registro se dar por meio de crditos nas respectivas contas quando ocorrerem a contratao de emprstimos do exterior e o recebimento de investimentos, assim como o retorno de emprstimos e investimentos anteriormente realizados para/no exterior. Contabilizao da Conta Financeira e de Capitais
Invest. no Exterior./Emprestimos Feitos no Exterior / Amort. Emprst.
Contas debitadas
Contratao de Emprstimos/ Recebimento de Investimentos

Contas creditadas
A.
Balano Comercial (Mercadorias)
. Importaes (dbito) (FOB - free on board) . Exportaes (crdito) (FOB - free on board ) 1 J1~7:4 . ~ .' ?. ~a.as . ~ .. Servios . . . . . . Viagens Internacionais (Turismo) Transportes (Fretes) Seguros Servios Diversos Servios Governamentais (Embaixadas) R oyalties .
B.
Balano de Servios e Rendas (Resultado Lquido)
Rendas (dos fatores de produo) . Salrios . Lucros, Dividendos e bonificaes (aes) . Juros (ttulos da dvida) . Bens doados . Moeda (dinheiro doado) Obs.: Excluem-se as transferncias relativas ao patrimnio de migrantes internacionais. (diplomatas) Dficit ou Supervit
C.
Transferncias Correntes (unilaterais)
D.
Balano de Transaes Correntes ou Saldo em Conta Corrente (Resultado Lquido de A+B+C)
Conta de Capital
. Mutao de Patrimnio de Migrantes Internacionais (diplomatas) . Aquisio/cesso de bens no financeiros no produzidos, tais como cesso de marcas e patentes . . . . . . . . Investimento Brasileiro Direto (no exterior) Investimento Estrangeiro Direto Reinvestimentos (Multinacionais) Emprstimos e financiamentos Amortizaes Investimento em Portflio (aes e outros) Derivativos Financeiros Emprstimos de Regularizao (FMI, BIRD)
E.
Conta Financeira Capitais Autnomos
F. G.
Erros e Omisses Saldo do Balano de Pagamentos Resultado Lquido de D + E + F Variao das Reservas = Saldo do Bal. de Pgtos.
H.
Variao das Reservas Internacionais
G+H=0
3.1.1 Balano Comercial O Balano Comercial registra as entradas (importaes) e sadas (exportaes) de mercadorias sob o conceito FOB (free on board), isto , incluindo as despesas at o embarque no navio transportador, seja no pas, seja no exterior. As despesas com seguros e fretes das mercadorias exportadas e importadas fazem parte do conceito CIF (cost, insurance and freight), sendo registradas em contas prprias do Balano de Servios. As entradas de recursos provenientes das exportaes so registradas com sinal positivo enquanto as importaes so registradas com sinal negativo.
Toda vez que o volume financeiro das exportaes for maior que o das importaes, ocorre um Supervit no Balano Comercial. Diferentemente, quando as importaes forem maiores que as exportaes gera-se um Dficit no Balano Comercial.
Nota 1:
O balano comercial tem apresentado resultado superavitrio nos ltimos trs anos (em 2010 US$ 20,14 bilhes, em 2011 US$ 29,8 bilhes e, em 2012, US$ 19,41). O resultado positivo, em 2012, foi bem inferior ao ocorrido em 2011, decorrente especialmente da queda do volume das exportaes. Importante considerar que os saldos destas contas podem ser afetados tanto pelo preo quanto pela quantidade dos bens exportados e importados. Uma elevao das importaes, decorrente da valorizao da moeda nacional frente moeda de troca internacional (dlar), faz com que cada dlar passe a valer cada vez menos reais, o que estimula as importaes de bens e desestimula as exportaes.
Srie Temporal disponvel em: http://www.bcb.gov.br/?SERIEBALPAG
3.1.2 Balano de Servios e Rendas O segundo componente do Balano de Pagamentos o Balano de Servios e Rendas. So classificados como Servios no fatores quando fizerem referncia aos bens no tangveis, tais como viagens internacionais, Prof. Francisco Mariotti www.pontodosconcursos.com.br 9
transportes e seguros, sendo estes ainda classificados como no-remuneraes dos fatores de produo. As Rendas, diferentemente dos servios no fatores, so remuneraes dos fatores de produo (juros, lucros e dividendos), tanto que esta parte do balano tambm chamada de balano de servios fatores. Ocorrer um Supervit no Balano de Servios e Rendas quando o volume financeiro de entrada de recursos for maior que o de sada. Caso contrrio, teremos um Dficit no Balano de Servios e Rendas. Nota 2:
Diferentemente do balano comercial, o balano de servios e rendas tem apresentado nos ltimos trs anos dficits significativos, com resultados negativos de US$ 76,52 bilhes em 2012, US$ 85,27 bilhes em 2011 e US$ 70,32 bilhes em 2010. Estes dficits so devidos especialmente rubrica de rendas (juros e lucros de aplicaes financeiras). As principais subrubricas deficitrias so as referentes ao pagamento de rendimentos sobre as aplicaes em renda varivel (aes) e em ttulos de renda fixa, representado, em sua maioria, por dvidas do governo federal.
Srie Temporal tambm disponvel em: http://www.bcb.gov.br/?SERIEBALPAG
3.1.3 Transferncias Correntes ou Unilaterais
As Transferncias Correntes ou Unilaterais representam as doaes e as remessas de migrantes. Conforme o prprio nome diz, as transaes so unilaterais, ou seja, sem uma contrapartida em bens, servios ou rendas. No existe a entrada efetiva de recursos. Como estamos falando de um balano, que tambm estruturado pelo mtodo das partidas dobradas, para todo crdito ou dbito sempre haver um registro contrrio em alguma outra rubrica, diferenciando-se em qual ser em funo de se tratar de doaes de bens (alimentos, veculos), que tm contrapartida na conta de importaes, ou de doaes em espcie (dinheiro), contabilizadas no balano de capitais (conta financeira), conforme veremos mais frente.
Nota 3: A rubrica de Transferncias Correntes historicamente positiva, tendo o seu resultado decorrente do fato do Brasil ser uma economia em desenvolvimento, muito mais recebendo bens e recursos do que remetendo para o exterior.
Nos anos de 2010, 2011 e 2012 os seus resultados foram, respectivamente, de US$ 2,90 bilhes, US$ 2,98 bilhes e US$ 2,84 bilhes.
3.1.4 O Saldo das Transaes Correntes O saldo ou resultado do BP em Transaes Correntes igual soma dos saldos do Balano Comercial, do Balano de Servios e Rendas e das Transferncias Unilaterais. Se o resultado for positivo, isto , se as vendas de mercadorias, de servios e rendas, e as transferncias unilaterais superarem as respectivas compras, ou seja, sada de recursos, teremos o que chamamos de Supervit do Balano de Pagamentos em Transaes Correntes. De forma inversa, se as aquisies de mercadorias, de servios e rendas e de transferncias unilaterais superarem as vendas, teremos o chamado Dficit do Balano de Pagamentos em Transaes Correntes.
Nota 4:
Como decorrncia dos constantes dficits do balano de servios e renda, os saldo de transaes correntes, nos ltimos trs anos, fechou deficitrio nos montantes de US$ 54,24 bilhes (2012), 52,48 bilhes (2011).US$ 47,23 bilhes (2010).
Com fins de aplicao, vejamos ento uma questo sobre os pontos at agora abordados:
(Aud. Subst./TCE-RO FCC/2010) Dados extrados da Conta Corrente do Balano de Pagamentos do Brasil, referentes ao ano calendrio de 2009, em milhes de dlares americanos:
Dficit no Balano de Transaes Correntes................... 24.302 Supervit em Transferncias Unilaterais Correntes......... 3.338 Dficit em Rendas e Servios ......................................... 52.930 Exportao de Mercadorias (FOB) .................................. 152.995
O valor da Importao de Mercadorias (FOB) naquele ano equivaleu, em milhes de dlares americanos, a
(A) 131.013. (B) 124.397. (C) 152.007. (D) 138.697. (E) 127.705.
Comentrios:
Essa questo muito interessante de ser resolvida, uma vez que consolida todos os entendimentos pertinentes ao balano de pagamentos que abordamos na parte inicial da aula.
J so disponibilizados na questo informaes referentes ao resultado das transaes correntes, que neste caso deficitrio, o supervit das
transferncias unilaterais, o dficit do balano de rendas e o resultado da conta de exportaes.
Considerando que a questo solicita do candidato o resultado referente conta de importaes, basta apenas substituirmos os valores na frmula j apresentada, para ento chegarmos ao resultado:
TC = (Exp Imp) + (Balano de Serv. E Rendas) + (Res. Trans. Unil)
- 24302 = (152.995 Imp) + (- 52930) + 3338
Imp = 127.705
Viu como fica fcil resolver este tipo de questo por meio da aplicao da frmula?
Gabarito: letra e.
3.2 As contas de Capital e Financeira
A outra parte componente do Balano de Pagamentos representada pela Conta Capital e Financeira. Nas suas rubricas incluem-se todos os registros de movimentao financeira de ativos e passivos. Trata-se assim dos principais2 dos emprstimos e financiamentos, dos investimentos produtivos e especulativos (portflio), das amortizaes de emprstimos e financiamentos, das operaes com derivativos financeiros (opes, futuros), bem como os reinvestimentos de lucros obtidos por empresas estrangeiras instaladas no pas.
Destaque: Em adio ao acima narrado, bem como de forma a no repetir literalmente a descrio dos itens componentes do Balano de Pagamentos, reproduzo o link de acesso s informaes do Balano de Pagamentos no Brasil, disponvel no stio do BACEN:
http://www.bcb.gov.br/pec/sdds/port/balpagam_p.htm
Toda dvida contrada composta do principal, que nada mais do que o dinheiro tomado emprestado, e dos juros a serem pagos
em decorrncia do dinheiro tomado emprestado.
O registro contbil das entradas de recursos nas Contas de Capital e Financeira tambm feito com sinal positivo, assim como nas contas das transaes correntes. Existe, no entanto, uma importante diferena: estes registros representam o aumento dos passivos com o exterior, uma vez que a realizao de investimentos no pas por estrangeiros constitui uma confisso de dvida, direta ou indireta, alm de poder estar suscetvel retirada pelos investidores quando assim entenderem (aplicaes em portflio). Da mesma forma, caso ocorram sadas de recursos, ser reduzido o passivo do pas com o exterior, destacando-se logicamente que esta reduo tende a promover uma piora no resultado da Conta Financeira e de Capital.
O resultado da Conta Financeira e de Capital poder ser deficitrio ou superavitrio, em funo do total de recursos externos que entrarem ou sarem do pas. Esse resultado apurado mensalmente, sendo sujeito a variaes ao longo do ano.
Nota 5:
Tendo sido o Brasil umas das vedetes do cenrio internacional no passado recente, elevouse consideravelmente o volume de recursos ingressantes no pas destinados compra de ativos (papis) de empresas em bolsas de valores e de ttulos emitidos pelo governo federal e por grandes empresas necessitadas de recursos a serem destinados ampliao de suas capacidades produtivas.
Esta grande enxurrada de recursos levou a Conta Financeira e de Capitais a um supervit, em 2010, de US$ 99,66 bilhes, de US$ 112,4 bilhes em 2011 e de US$ 72,76 bilhes em 2012.
Srie Temporal tambm disponvel em: http://www.bcb.gov.br/?SERIEBALPAG
3.3 Erros ou omisses
Erros ou omisses a rubrica utilizada para fechar o Balano de Pagamentos, uma vez que existem pequenas diferenas entre os saldos constatados nas contas supramencionadas. Considerando a existncia de entradas e sadas de produtos na economia que no so contabilizados, resultado de contrabandos e descaminhos, alm da existncia de discrepncias temporais em termos das estatsticas de dados, o objetivo da rubrica a de zerar as diferenas constatadas.
3.4 O resultado (saldo) do Balano de Pagamentos
O saldo total do Balano de Pagamentos representado pelo batimento do saldo em Transaes Correntes adicionado do saldo da Conta Capital e Financeira. Se o resultado for positivo temos um Supervit no Balano de Pagamentos, tambm chamado de excesso de entrada de divisas estrangeiras. Caso o resultado seja negativo temos um Dficit no Balano, representando um excesso de sada de moeda estrangeira. Na ocorrncia de um supervit do BP conclui-se que existir um aumento das Reservas Internacionais do pas, uma vez que mais entrou moeda estrangeira do que saiu. No caso contrrio, ocorrer uma diminuio das Reservas Internacionais.
Importante considerar que todo pas apresenta naturalmente dvidas com o exterior. Trata-se da conhecida dvida externa. Em situaes em que ocorram supervits no balano de pagamentos, que acaba por aumentar o nvel de reservas internacionais em moeda estrangeira do pas, diz-se que este mesmo pas reduziu o seu endividamento externo lquido, que nada mais do
que a diferena entre o total de dvida que o pas possui com o exterior3 e o total de reservas internacionais que este mesmo pas possui. As dvidas constituem passivos enquanto as reservas internacionais constituem ativos para com o exterior.
Nota 6:
Em funo dos supervits da Conta Financeira, o resultado do balano de pagamentos nos anos de 2010, 2011 e 2012 foi positivo, tendo alcanado os volumes, respectivamente, de US$ 49,10 bilhes, US$ 58,63 bilhes e US$ 18,90 bilhes.
Cabe destacar que a grande queda do resultado do BP em 2012 decorreu de um conjunto de fatores. Conforme pode-se perceber com base nas descries sobre os resultados das contas j realizado, esta reduo decorreu especialmente da reduo do supervit da conta financeira.
3.5 Os antigos Capitais Compensatrios
Conforme dissemos, caso o BP seja superavitrio ocorrer uma variao positiva no volume de reservas internacionais em moeda estrangeira. J se o resultado for deficitrio, ocorrer uma variao negativa no volume de reservas internacionais do pas, uma vez que as contas (dvidas) com o exterior necessitam ser pagas. O fundo responsvel por este pagamento representado pelo total de aplicaes em moeda estrangeira em posse da Unio, administradas pelo Banco Central do Brasil. Caso o estoque de reservas no seja suficiente para fazer frente ao dficit do balano de pagamentos o Brasil ter que lanar mo dos chamados Emprstimos de Regularizao, tal como o recebido pelo Brasil para fazer frente crise internacional ocorrida em 1999.
Destaca-se que a dvida do pas que mencionamos no se refere to somente dvida pblica externa, mas tambm a toda dvida
privada contrada por empresas e por pessoas fsicas com pessoas e empresas estrangeiras.
Destaca-se que, segundo a nova metodologia de apurao do BP, os emprstimos de regularizao (FMI) so registrados na Conta Financeira, mesmo sendo utilizados apenas para fechamento do resultado negativo do prprio BP.
A interpretao acima narrada parte do pressuposto de que o Balano de Pagamentos, assim como um balano de empresa, deve fechar. Ainda novamente, se o resultado do Balano de Pagamentos for deficitrio, e no existir saldo suficiente de Reservas Internacionais, a necessidade de
emprstimos ser positiva.
Dessa maneira podemos repetir que um Supervit no BP indica uma variao positiva das Reservas Internacionais (sobra de dinheiro proveniente de supervits do balano). Vale reforar novamente que os emprstimos de regularizao referem-se s linhas de recursos especiais de organismos internacionais utilizados para financiar o Dficit do BP, tais como os emprstimos do FMI, do Banco de Compensaes Internacionais, etc. A variao das Reservas Internacionais representa o movimento lquido de entrada e sada de divisas, como Dlares, Euros, Pesos e Ouro Monetrio.
Outro ponto importante de ser considerado refere-se ao denominado Passivo Externo. Conforme foi verificado, na ocorrncia de um dficit nas transaes correntes, deve existir um conseqente supervit da Conta de Capital e Financeira com o objetivo de fechamento do BP sem a necessidade de serem utilizadas as Reservas Internacionais.
Como esse fechamento em equilbrio se d apenas em teoria, comum a variao das Reservas. Ocorre que, em condies em que as Transaes Correntes apresentem resultado deficitrio, haver a necessidade natural da ocorrncia de resultado superavitrio da Conta Capital e Financeira. Esta conta
demonstra a variao do Passivo Externo do pas, sendo que caso esta necessite ser superavitria, ocorrer por conseqncia uma variao positiva do Passivo Externo. Adicionalmente, destaca-se que este Passivo Externo pode ser mensurado de forma bruta ou lquida. Ser Passivo (ou Endividamento) Externo Bruto quando no forem abatidas do seu resultado o Saldo de Reservas Internacionais do pas. Diferentemente, ser considerado Passivo Externo Lquido quando forem abatidas do saldo do passivo as Reservas Internacionais.
Por fim, importante considerar que este Passivo Externo Bruto poder se transformar em Ativo Externo Lquido, desde que o saldo de Reservas Internacionais seja maior do que o prprio Passivo Externo Bruto.
1.6 Definio de Renda Liquida Enviada ao Exterior RLEE Ao conceituarmos o Balano de Pagamentos, verificamos que estes recursos se subdividem em: Rendas dos Fatores de Produo (salrios, lucros, dividendos e juros), que recebem este nome por remunerarem os fatores de produo empregados no processo produtivo. (Relembre-se que os lucros so a prpria renda da atividade produtiva, os juros so a remunerao ou renda do capital empregado). A Renda Liquida Enviada ao Exterior - RLEE exatamente o resultado proveniente do total das rendas enviadas ao exterior menos o total das rendas recebidas do exterior. RLEE = Renda Enviada ao Exterior Renda Recebida do Exterior
Denomina-se RLEE por um simples fato: Como a quantidade de empresas estrangeiras instaladas no Brasil muito superior o nmero de empresas brasileiras instaladas no exterior, o total de Renda Enviada maior que o de Renda Recebida.
Destaque: Entenda bem esse conceito, pois ele ser bastante necessrio no estudo das contas nacionais. 1.7 O Resultado das Transaes Correntes como (Des) Poupana Externa A ocorrncia de Dficit ou Supervit no Balano de Pagamentos em Transaes Correntes tem resultados diretos sobre a Identidade
Macroeconmica j estudada. Considerando que o saldo das Transaes Correntes responsvel pela medio das transaes com o exterior, caso ocorra dficit, ou seja, o pas mais compre do que venda bens, servios e rendas do exterior, ocorrer um aumento da Poupana Externa, tambm entendida como um Supervit do Setor Externo. Diferentemente, caso o pas mais venda bens e servios do que compre, teremos um Dficit do Setor Externo, tambm chamado de Despoupana Externa.
Pode-se traduzir o resultado da poupana ou despoupana externa por meio das equaes abaixo, em que X representa o somatrio, em dinheiro, de bens (exportaes) e servios no fatores; RRE so as rendas recebidas do exterior e TUrec as transferncias unilaterais de entrada. De forma contrria, M representa o total de bens e servios no fatores; REE so as rendas enviadas ao exterior e TUenv as transferncias unilaterais enviadas ao exterior. Dessa forma temos:
Se (X + RRE + TUrec M REE - TUenv) > 0, teremos Supervit com o exterior, tambm chamado de Despoupana Externa ou mesmo de Supervit em Transaes Correntes; e
Se (X + RRE + TUrec M REE - TUenv) < 0, teremos Dficit com o exterior, chamada de Poupana Externa ou mesmo Dficit em Transaes Correntes. Vale mencionar que em questes de concursos o examinador utiliza o conceito da poupana externa e suas derivaes em diversas formas. Vejamos algumas caractersticas: Quando o examinador falar em Exportaes de bens e servios no fatores, ele est fazendo a soma de todas as Exportaes de bens e de servios no fatores de produo, ou seja, servios que no sejam rendas provenientes dos fatores de produo. Na verdade o examinador est apartando as Rendas Recebidas do Exterior, que representam a remunerao dos fatores de produo presentes no exterior; Quando o examinador falar de Importaes de bens e servios no fatores ele est fazendo a soma de todas as Importaes de bens e de servios no fatores, ou seja, de servios que tambm no sejam rendas provenientes dos fatores de produo. Na verdade, o examinador est apartando as Rendas Enviadas ao Exterior. Vamos agora a mais uma questo antiga, mas bastante til e que aborda a metodologia descrita acima:
(APO/MPOG ESAF/2003) Considere os seguintes dados para uma economia hipottica: exportaes de bens e servios no-fatores = 100; importaes de bens e servios no fatores = 50; dficit no balano de pagamentos em transaes correntes = 10. Com base nas identidades macroeconmicas bsicas para uma economia aberta e com governo, podemos afirmar que essa economia apresentou: a) renda lquida enviada ao exterior igual a 60. b) renda lquida recebida do exterior igual a 60. c) renda lquida enviada ao exterior igual a 40. d) renda lquida recebida do exterior igual a 40. e) renda lquida enviada ao exterior igual a 50. Perceba que desde o incio o examinador j fala em exportaes de bens e servios no-fatores, ou seja, se so no-fatores, deve-se excluir todo o tipo de renda proveniente dos fatores de produo. Segunda coisa, o examinador fala em exportaes de bens e servios, incluindo no s o balano comercial, mas tambm o balano de servios.
Feita estas consideraes passemos a calcular o resultado.
A questo fala do balano de pagamentos em transaes correntes, que composto pelo balano comercial, pelo balano de servios e rendas e pelas transferncias unilaterais. Dessa forma, tem-se: balano de transaes correntes deficitrio em 10; exportaes de bens e servios no-fatores = 100; importaes de bens e servios no fatores = 50 transferncias unilaterais (no se fala, logo consideramos = 0)
Lembrando que frmula do balano de transaes correntes =
(X M) RLEE + TU -10 = (100 50) RLEE + 0 - RLEE = - 60 RLEE = 60 Como a Renda LIQUIDA enviada ao exterior, conclumos que est ocorrendo maior sada de renda proveniente dos fatores de produo do que entrada. Gabarito: letra a.
Obs.: Vale lembrar que caso exista valor para as transferncias unilaterais, deve-se aplicar o sinal de acordo com o seu resultado. Para fins de entendimento e consolidao, ser mantida a expresso do saldo do balano de Pagamentos em Transaes Correntes na forma j expressa, ou seja, TC = (M X), no esquecendo de aplicar, claro, a frmula pertinente para cada tipo de questo!
Para fixao, tem-se mais uma simples questo a respeito do Balano de Pagamentos:
(ECONOMISTA/EMATER FUNDATEC/2008) Observando-se o saldo da conta de transaes correntes do balano de pagamento de um pas podemos observar que o pas est incorrendo em dficit em relao ao resto do mundo. Tal dficit poder resultar, em um determinado ano, de:
I Poupana externa nula. II Pagamento de juros da dvida externa superior ao supervit comercial.
III Importaes maiores que as exportaes, estando o restante da conta corrente em equilbrio.
Marque: a) se apenas a I estiver correta. b) se apenas a II estiverem corretas. c) se apenas a I e a II estiverem corretas. d) se apenas a II, a III estiverem corretas. e) se a I, a II, a III estiverem corretas.
Comentrios:
Conforme descrito na anlise do resultado do balano de pagamentos em transaes correntes, toda vez que ocorrer um dficit nesta conta, gera-se, por conseqncia, uma poupana externa positiva. Sendo assim pode-se concluir que a alternativa I est incorreta.
Analisando a alternativa II, verifica-se que quando o pagamento de juros ao exterior superior ao supervit comercial, existe um grande indicativo de que ocorrer um dficit das transaes correntes e uma conseqente gerao de poupana externa, j que as transferncias unilaterais, mesmo sendo superavitria com o exterior, no ser superior ao resultado negativo proveniente do pagamento de juros da dvida externa. De acordo com este entendimento conclui-se que a assertiva II est correta.
Quando os demais itens das transaes correntes (balano de servios, de rendas e transferncias unilaterais) esto em equilbrio, na ocorrncia das importaes maiores do que as exportaes, o resultado ser um dficit nas transaes correntes. Com essa concluso pode-se ento afirmar que a assertiva III tambm est correta.
Gabarito: letra d.
Questes Propostas:
1 - (APO/MPOG ESAF/2010 com alteraes) Quanto ao balano de pagamentos de um pas, sabe-se que: a) o saldo total do balano de pagamentos igual soma da balana comercial com o balano de servios e rendas e as transferncias unilaterais correntes, salvo erros e omisses. b) o saldo do balano de pagamentos, se positivo (supervit), implica reduo em igual medida do endividamento externo lquido, no perodo. c) o saldo total do balano de pagamentos igual soma da balana comercial com a conta de servios e rendas, salvo erros e omisses. d) a conta Capital e Financeira iguala (com sinal trocado) o saldo total do balano de pagamentos. e) a conta Capital e Financeira iguala (com o sinal trocado) o saldo de transaes correntes, salvo erros e omisses.
2 - (APO/MPOG ESAF/2003) Considere os seguintes dados para uma economia hipottica: exportaes de bens e servios no-fatores = 100; importaes de bens e servios no fatores = 50; dficit no balano de pagamentos em transaes correntes = 10. Com base nas identidades macroeconmicas bsicas para uma economia aberta e com governo, podemos afirmar que essa economia apresentou: a) renda lquida enviada ao exterior igual a 60. b) renda lquida recebida do exterior igual a 60. c) renda lquida enviada ao exterior igual a 40. d) renda lquida recebida do exterior igual a 40. e) renda lquida enviada ao exterior igual a 50.
3 - (ECONOMISTA/SFE CESGRANRIO/2008) Um pas recebe poupana externa quando a) acumula reservas de divisas internacionais. b) apresenta um dficit em conta corrente no seu balano de pagamentos. c) exporta mais do que importa (balano comercial superavitrio). d) a entrada lquida de capital do exterior positiva. e) o investimento direto do exterior vultoso.
4 (ADMINISTRADOR/BNDES CESGRANRIO/2009) O fato de um pas ter um dficit na conta-corrente de seu balano de pagamentos significa que (A) est havendo perda de reservas internacionais. (B) seu balano comercial deficitrio. (C) a conta de capital do seu balano de pagamentos superavitria. (D) a poupana externa que est entrando no pas positiva. (E) a renda lquida enviada ao exterior positiva.
Gabarito Comentado:
1 - (APO/MPOG ESAF/2010 com alteraes) Quanto ao balano de pagamentos de um pas, sabe-se que: a) o saldo total do balano de pagamentos igual soma da balana comercial com o balano de servios e rendas e as transferncias unilaterais correntes, salvo erros e omisses. b) o saldo do balano de pagamentos, se positivo (supervit), implica reduo em igual medida do endividamento externo lquido, no perodo. c) o saldo total do balano de pagamentos igual soma da balana comercial com a conta de servios e rendas, salvo erros e omisses. d) a conta Capital e Financeira iguala (com sinal trocado) o saldo total do balano de pagamentos. e) a conta Capital e Financeira iguala (com o sinal trocado) o saldo de transaes correntes, salvo erros e omisses. Comentrios:
a - o saldo total do balano de pagamentos igual soma da balana comercial com o balano de servios e rendas, das transferncias
unilaterais correntes e da conta financeira e de capital, salvo erros e omisses. INCORRETA
b Conforme verificamos nos itens 1.4 e 1.5, caso ocorra um supervit do balano de pagamentos, ocorrer por consequncia um aumento das reservas internacionais do pas e, consequentemente, uma reduo do endividamento externo lquido, derivado do batimento entre o endividamento externo bruto e as reservas internacionais. CORRETA
c resposta dada pela assertiva a. INCORRETA

d O resultado do balano de pagamentos, derivado da soma das transaes correntes e da conta Capital e Financeira iguala a variao das reservas internacionais. INCORRETA.
e - resposta dada pela assertiva d. INCORRETA
Gabarito: letra b.
2 - (APO/MPOG ESAF/2003) Considere os seguintes dados para uma economia hipottica: exportaes de bens e servios no-fatores = 100; importaes de bens e servios no fatores = 50; dficit no balano de pagamentos em transaes correntes = 10. Com base nas identidades macroeconmicas bsicas para uma economia aberta e com governo, podemos afirmar que essa economia apresentou: a) renda lquida enviada ao exterior igual a 60. b) renda lquida recebida do exterior igual a 60. c) renda lquida enviada ao exterior igual a 40. d) renda lquida recebida do exterior igual a 40. e) renda lquida enviada ao exterior igual a 50. Comentrios:
Perceba que desde o incio o examinador j fala em exportaes de bens e servios no-fatores, ou seja, se so no-fatores devemos excluir todo o tipo de renda proveniente dos fatores de produo. Segunda coisa, o examinador fala em exportaes de bens e servios, incluindo no s o balano comercial, mas tambm o balano de servios.
Feita estas consideraes j podemos calcular o resultado.

A questo fala do balano de pagamentos em transaes correntes, que composto pelo balano comercial, mais o balano de servios e rendas, mais transferncias unilaterais. Assim, montemos o entendimento: -o balano de transaes correntes deficitrio em 10; -exportaes de bens e servios no-fatores = 100; -importaes de bens e servios no fatores = 50 -transferncias unilaterais (no se fala, logo consideramos = 0)
Formula do balano de transaes correntes = (X M) RLEE + TU -10 = (100 50) RLEE + 0 - RLEE = - 60 RLEE = 60 Como a Renda LIQUIDA enviada ao exterior, conclumos que est ocorrendo maior sada de renda proveniente dos fatores de produo do que entrada. Gabarito: letra a.
Obs.: Vale lembrar que caso tenhamos valor para as transferncias unilaterais, devemos aplicar o sinal de acordo com o seu resultado.
Para fins de aplicao neste material manteremos o saldo do balano de Pagamentos em Transaes Correntes na forma j expressa, ou seja, TC = (M X), no esquecendo de aplicar, claro, a frmula pertinente para cada tipo de questo!
3 - (ECONOMISTA/SFE CESGRANRIO/2008) Um pas recebe poupana externa quando a) acumula reservas de divisas internacionais. b) apresenta um dficit em conta corrente no seu balano de pagamentos. c) exporta mais do que importa (balano comercial superavitrio). d) a entrada lquida de capital do exterior positiva. e) o investimento direto do exterior vultoso.
Comentrios:
Conforme j batido e que DEVE ser fixado. O DFICIT DAS TRANSAES CORRENTES corresponde POUPANA EXTERNA.
Gabarito: letra b.
4 (ADMINISTRADOR/BNDES CESGRANRIO/2009) O fato de um pas ter um dficit na conta-corrente de seu balano de pagamentos significa que (A) est havendo perda de reservas internacionais. (B) seu balano comercial deficitrio. (C) a conta de capital do seu balano de pagamentos superavitria. (D) a poupana externa que est entrando no pas positiva. (E) a renda lquida enviada ao exterior positiva.
Comentrios:
Conforme bastante debatido na aula, um resultado deficitrio no balano de transaes correntes do Brasil tem o significado de gerao de poupana externa, ou seja, o exterior mais recebeu recursos do pas (juros, lucros, etc.) do que envio recursos para o pas.
Gabarito: letra d.

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Srie Temporal disponvel em: http://www.bcb.gov.br/?SERIEBALPAG

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3.1.3 Transferncias Correntes ou Unilaterais

transferncias unilaterais, o dficit do balano de rendas e o resultado da conta de exportaes.

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TC = (Exp Imp) + (Balano de Serv. E Rendas) + (Res. Trans. Unil)

- 24302 = (152.995 Imp) + (- 52930) + 3338

3.2 As contas de Capital e Financeira

em decorrncia do dinheiro tomado emprestado.

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Srie Temporal tambm disponvel em: http://www.bcb.gov.br/?SERIEBALPAG

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3.3 Erros ou omisses

3.4 O resultado (saldo) do Balano de Pagamentos

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3.5 Os antigos Capitais Compensatrios

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emprstimos ser positiva.

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Feita estas consideraes passemos a calcular o resultado.

Lembrando que frmula do balano de transaes correntes =

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unilaterais correntes e da conta financeira e de capital, salvo erros e omisses. INCORRETA

c resposta dada pela assertiva a. INCORRETA

e - resposta dada pela assertiva d. INCORRETA

Feita estas consideraes j podemos calcular o resultado.

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