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DEMONSTRAO DO VALOR ADICIONADO: UMA ANLISE DA DISTRIBUIO DO VALOR ADICIONADO DAS EMPRESAS DO NOVO MERCADO DA BM&FBOVESPA POR SETOR DE ATUAO.

DIONE ANDREIA FOLLMANN ( dioneandreia@yahoo.com.br , didiandreia@hotmail.com ) UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA CATARINA MARIA DENIZE HENRIQUE CASAGRANDE ( denize@cse.ufsc.br , denize_henrique@yahoo.com.br ) UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA CATARINA KAMILLE SIMAS EBSEN DE PAIVA ( kamillesimas@yahoo.com.br , kamille@cse.ufsc.br ) UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA CATARINA

Resumo: O objetivo deste trabalho foi analisar as Demonstraes de Valor Adicionado das companhias da BM&FBovespa classificadas por setor de atuao do ano de 2008. A rubrica Pessoal obteve destaque na distribuio do valor adicionado nos setores de bens industriais e consumo cclico. A seo de Impostos, Taxas e Contribuies foi mais representativa nos setores de construo e transporte, tecnologia da informao e servios de utilidade pblica. Remunerao de Capitais Prprios foi destaque nos setores financeiro e outros, e petrleo, gs e biocombustveis enquanto que Remunerao de Capitais de Terceiros se destacou no ramo de materiais bsicos e de consumo no-cclico. Palavras-chave: Demonstrao do Valor Adicionado. Novo Mercado. Distribuio.

INTRODUO

As demonstraes contbeis servem como meio de comunicao entre empresa e usurios, sejam estes internos ou externos, a fim de evidenciar as conseqncias das decises das entidades. Com a crescente preocupao por informaes de natureza social, ou seja, de como a empresa interage e contribui para a sociedade na qual est inserida, surgiu, na dcada de 70, o Balano Social, inicialmente com informaes sobre o corpo funcional das empresas. De acordo com Tinoco (2001, p. 32), o Balano Social engloba:
[...] valor adicionado e sua distribuio, alm de todas aquelas informaes de carter social, ambiental e de responsabilidade corporativa e pblica, j referidas anteriormente, publicadas juntamente com as peas contbeis tradicionais, envolvendo, contudo os dados do exerccio presente e dos dois exerccios anteriores, para permitir sua anlise.

Nesta perspectiva temo que, o Balano Social, segundo Iudcibus et al (2008, p. 10), possui quatro vertentes: Balano Ambiental, Balano de Recursos Humanos, Demonstrao do Valor Adicionado e Benefcios e Contribuies Sociedade em geral. Dentre as vertentes do Balano Social, a Demonstrao do Valor Adicionado DVA tem como objetivo evidenciar a gerao e distribuio da riqueza gerada pelas entidades,
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riqueza esta entendida, de acordo com De Luca (1992, p.56 apud Santos, 2007, p. 28), como o quanto de valor ela agrega aos insumos que adquire num determinado perodo e obtido, de forma geral, pela diferena entre as vendas e o total de insumos adquiridos de terceiros. Deste modo o conceito de riqueza no se confunde em momento algum com o conceito de lucro. A importncia da DVA est tanto na anlise da formao do valor adicionado quanto em sua distribuio. Sua importncia se pauta no clculo do PIB, nas decises de quanto determinada empresa contribui ou ir contribuir para uma determinada regio em termos de distribuio de riqueza no local entre seus beneficirios, no potencial de gerao de riquezas e eficincia quanto utilizao dos fatores de produo, na verificao da gerao de riqueza por linha de produo ou localizao geogrfica entre outros. De acordo com o Pronunciamento Tcnico n. 09 do Comit de Pronunciamentos Contbeis - CPC:
[...] essa demonstrao proporciona o conhecimento de informaes de natureza econmica e social e oferece a possibilidade de melhor avaliao das atividades da entidade dentro da sociedade na qual est inserida. A deciso de recebimento por uma comunidade (Municpio, Estado e a prpria Federao) de investimento pode ter nessa demonstrao um instrumento de extrema utilidade e com informaes que, por exemplo, a demonstrao de resultados por si s no capaz de oferecer.

Percebe-se, portanto, que a DVA fornece informaes importantes, principalmente na distribuio da riqueza gerada, o que justifica sua classificao como vertente do Balano Social. Apesar disto nem todas as empresas so obrigadas a elaborao e publicao da DVA, apenas, de acordo com o artigo 176 da Lei. 6.404/76, as companhias de capital aberto e isto somente a partir do exerccio social de 2008. Assim, para as demais empresas a divulgao voluntria. De acordo com o artigo 188 da Lei. 6.404/76, a DVA dever evidenciar:
o valor da riqueza gerada pela companhia, a sua distribuio entre os elementos que contriburam para a gerao dessa riqueza. Tais como empregados, financiadores, acionistas, governo e outros, bem como a parcela da riqueza no distribuda.

Apesar de a legislao societria dizer o que deve ser evidenciado na DVA no prestabelece uma estrutura para tal demonstrao, como faz com outras, a exemplo da Demonstrao do Resultado do Exerccio. A respeito disto, o CPC, em seu Pronunciamento Tcnico n. 09, estabelece a estrutura para tal demonstrao, apresentando um modelo para empresas em geral, instituies financeiras e bancrias e seguradoras. Isto porque a caracterstica da formao do valor adicionado difere entre elas. Contudo, a distribuio do valor adicionado igual em ambos os modelos (Quadro 01).

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1 RECEITAS 1.1) Vendas de mercadorias, produtos e servios 1.2) Outras receitas 1.3) Receitas relativas construo de ativos prprios 1.4) Proviso para crditos de liquidao duvidosa Reverso / (Constituio) 2 - INSUMOS ADQUIRIDOS DE TERCEIROS (inclui os valores dos impostos ICMS, IPI, PIS e COFINS) 2.1) Custos dos produtos, das mercadorias e dos servios vendidos 2.2) Materiais, energia, servios de terceiros e outros 2.3) Perda / Recuperao de valores ativos 2.4) Outras (especificar) 3 - VALOR ADICIONADO BRUTO (1-2) 4 - DEPRECIAO, AMORTIZAO E EXAUSTO 5 - VALOR ADICIONADO LQUIDO PRODUZIDO PELA ENTIDADE (3-4) 6 - VALOR ADICIONADO RECEBIDO EM TRANSFERNCIA 6.1) Resultado de equivalncia patrimonial 6.2) Receitas financeiras 6.3) Outras 7 - VALOR ADICIONADO TOTAL A DISTRIBUIR (5+6) 8 - DISTRIBUIO DO VALOR ADICIONADO (*) 8.1) Pessoal 8.1.1 Remunerao direta 8.1.2 Benefcios 8.1.3 F.G.T.S 8.2) Impostos, taxas e contribuies 8.2.1 Federais 8.2.2 Estaduais 8.2.3 Municipais 8.3) Remunerao de capitais de terceiros 8.3.1 Juros 8.3.2 Aluguis 8.3.3 Outras 8.4) Remunerao de Capitais Prprios 8.4.1 Juros sobre o Capital Prprio 8.4.2 Dividendos 8.4.3 Lucros retidos / Prejuzo do exerccio 8.4.4 Participao dos no-controladores nos lucros retidos Quadro 1 Modelo de DVA indicado para empresas Mercantis e Prestadoras de Servio. Fonte Comit de Pronunciamentos Contbeis nmero 09 (CPC 09)

Com esta estrutura sugerida pela Comisso de Valores Mobilirios, a anlise da DVA se torna mais acessvel, em funo da padronizao das informaes apresentadas. Em funo da importncia da anlise da DVA e da padronizao das informaes disponibilizadas no sitio eletr6onico da BM&F Bovespa, esta pesquisa teve como objetivo verificar a distribuio do Valor Adicionado das empresas do Novo Mercado da BM&F Bovespa por setor de atuao, isto porque em pesquisa preliminar realizada por Follmann, Casagrande e Paiva, em 2009, dentre as 92 empresas do Novo Mercado pesquisadas, analisadas de forma conjunta, o item para o qual as empresas destinavam a maior parte de sua riqueza, era o item Pessoal. Contudo, esta anlise global pode permitir diferentes leituras que

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no espelham a realidade das empresas por setor de atuao, o que no nos permite traar o perfil de tais setores.

METODOLOGIA

A metodologia desta pesquisa foi classificada como descritiva quanto aos objetivos, com abordagem quali-quantitativa no tratamento dos dados, e o procedimento tcnico foi a pesquisa de campo e a coleta de dados foi atravs de pesquisa documental em dados secundrios. As pesquisas descritivas so aquelas que tm o objetivo de descrever caractersticas de determinados grupos ou fenmenos (GIL, 1999). A abordagem quantitativa caracteriza-se pelo emprego de quantificao tanto nas modalidades de coleta de informaes, quanto no tratamento delas por meio de tcnicas estatsticas como percentual e mdia (RICHARDSON, 1999). A abordagem qualitativa analisa dados referentes a natureza dos fenmenos sem a preocupao com os aspectos quantitativos. De modo geral, ela analisa dados que adjetivam o objeto de estudo. (RODRIGUES, 2007). HEERDT e LEONEL (2006) afirmam que a pesquisa documental assemelha-se muito com a pesquisa bibliogrfica se diferindo dela apenas pelas fontes dos dados: a documental utiliza dados primrios e a bibliogrfica utiliza dados secundrios. A presente pesquisa usou como fonte de dados as demonstraes financeiras das empresas e estes so dados brutos, de modo que so classificados como primrios. A populao foco desta pesquisa foram as 101 empresas do Novo Mercado do Setor de Governana Corporativa da BM&F Bovespa que negociavam aes na mesma no perodo de julho de 2009. As empresas foram segregadas por setor de atuao, totalizando 09 setores. Aps a segregao das empresas por setor se procedeu a anlise da distribuio do valor adicionado, tomando como base a distribuio entre itens sugerida pelos modelos contidos no Pronunciamento Tcnico n 09 do Comit de Pronunciamentos Contbeis para as empresas em geral, para as seguradoras e instituies financeiras bancrias os quais possuem como diferena a formao do Valor Adicionado a Distribuir. Deste modo os itens analisados quanto distribuio do valor adicionado foram: i) Pessoal; ii) Impostos, Taxas e Contribuies; iii) Remunerao de Capitas de Terceiros, iv) Remunerao de Capitais Prprios e; v) Outros. O item Outros no sugerido pelo CPC, porm est presente nas demonstraes de algumas empresas e, portanto, foi levado em considerao na anlise. Desta forma, verificou-se, por setor, o nmero de empresas que destinaram sua riqueza para cada um dos itens analisados, extraindo-se assim as mdias por item. Aps esta verificao se procedeu a uma segunda anlise: a do subitem de maior representatividade dentro do grupo mais representativo, obtendo-se, assim, a mdia analtica do subgrupo. A coleta de dados se deu atravs das informaes das DVAs, consolidadas, extradas diretamente do sitio da BM&F Bovespa ou, quando no disponveis no mesmo, no sitio das prprias empresas. Foram excludas da amostra as empresas cujo Valor Adicionado a Distribuir/Valor Adicionado Distribudo apresentou valor negativo, sendo assim excludas da amostra inicial 04 empresas: CR2 Empreendimentos Imobilirios S.A, LLX Logstica S.A, Invest Tur Brasil Desenv. Imob. Tur. S.A e Brasil Ecodiesel Ind. e Com. Bio leo Vegetal S.A, ficando a

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amostra final em 97 empresas, segregadas por setor de atuao, conforme evidenciado no Quadro 01.
Bens Industriais American Banknote S.A. Industrias Romi S.A. Lupatech S.A. Csu Cardsystem S.A. Embraer-Empresa Bras De Aeronautica S.A. Iochpe Maxion S.A. Metalfrio Solutions S.A. Weg S.A. Construo E Transporte Eternit S.A. Even Construtora E Incorporadora S.A. Ez Tec Empreend. E Participacoes S.A. Helbor Empreendimentos S.A. Klabin Segall S.A. Mrv Engenharia E Participacoes S.A. Portobello S.A. Rodobens Negocios Imobiliarios S.A. Tecnisa S.A. Tegma Gestao Logistica S.A. Trisul S.A. Abyara Planejamento Imobiliario S.A. Agra Empreendimentos Imobiliarios S.A. Brasil Brokers Participacoes S.A. Brookfield Incorporaes S.A. Camargo Correa Desenv. Imobiliario S.A. Cia Concessoes Rodoviarias Construtora Tenda S.A. Cyrela Brazil Realty S.A.Empreend E Part Gafisa S.A. Inpar S.A. Jhsf Participacoes S.A. Log-In Logistica Intermodal S.A. Lps Brasil - Consultoria De Imoveis S.A. Obrascon Huarte Lain Brasil S.A. Pdg Realty S.A. Empreend E Participacoes Rossi Residencial S.A. Tpi - Triunfo Particip. E Invest. S.A. Consumo Cclico B2w - Companhia Global Do Varejo Marisa S.A. Springs Global Participacoes S.A. Cia Hering Estacio Participacoes S.A. Grendene S.A. Localiza Rent A Car S.A. Lojas Renner S.A. Acucar Guarani S.A. Amil Participacoes S.A. Brf - Brasil Foods S.A. Cosan S.A. Industria E Comercio Diagnosticos Da America S.A. Drogasil S.A. Jbs S.A. M.Dias Branco S.A. Ind Com De Alimentos Medial Saude S.A. Minerva S.A. Natura Cosmeticos S.A. Odontoprev S.A. Profarma Distrib Prod Farmaceuticos S.A. Renar Macas S.A. Sao Martinho S.A. Tempo Participacoes S.A. Financeiro E Outros Bco Brasil S.A. Companhia Brasileira De Meios De Pagamento General Shopping Brasil S.A. Porto Seguro S.A. Bco Nossa Caixa S.A. Bmfbovespa S.A. Bolsa Valores Merc Fut Br Malls Participacoes S.A. Brasilagro - Cia Bras De Prop Agricolas Cyrela Commercial Propert S.A. Empr Part Iguatemi Empresa De Shopping Centers S.A Redecard S.A. Sao Carlos Empreend E Participacoes S.A. Tarpon Investimentos S.A Materiais Bsicos Mmx Mineracao E Metalicos S.A. Satipel Industrial S.A. Cia Providencia Industria E Comercio Fertilizantes Heringer S.A. Magnesita Refratarios S.A. Petrleo, Gs E Biocombustveis Ogx Petroleo E Gas Participacoes S.A. Tecnologia Da Informao Bematech S.A. Ideiasnet S.A. Positivo Informatica S.A. Totvs S.A. Gvt (Holding) S.A. Utilidade Pblica Cia Saneamento Basico Est Sao Paulo Cia Saneamento De Minas Gerais-Copasa Mg
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Restoque Comrcio E Confeces De Roupas Cpfl Energia S.A. Edp - Energias Do Brasil S.A. Consumo No Cclico Cremer S.A. Equatorial Energia S.A. Hypermarcas S.A. Light S.A. Marfrig Alimentos S/A Mpx Energia S.A. Slc Agricola S.A. Tractebel Energia S.A. Quadro 02 - Relao das empresas classificadas no novo mercado do setor de governana corporativa Fonte: Dados da pesquisa

Esta pesquisa se limitou a anlise da distribuio do valor adicionado, baseada nas informaes contidas na DVA e sem fazer qualquer relao com a formao do valor adicionado. Limitou-se ainda a uma anlise vertical, s demonstraes do exerccio social de 2008, uma vez que anteriormente a este exerccio social tal demonstrao no era obrigatria, o que no nos permitiria anlise horizontal de todas as empresas que constituem a amostra da pesquisa.

ANLISE DOS RESULTADOS

Analisando o Grfico 01, que apresenta a mdia de distribuio do valor adicionado do Setor de Bens Industriais, percebe-se a predominncia da distribuio para a conta Pessoal (42%). Das 08 empresas do setor, 06 destinaram o maior percentual para esse item, sendo que em mdia as empresas do setor destinatam 91% para o subitem Remunerao Direta.

Grfico 01- Distribuio do valor adicionado no setor de Bens Industriais Fonte: Dados da pesquisa

Para o setor de Construo e Transportes a predominncia na distribuio do valor adicionado foi para o item Impostos, Taxas e Contribuies (30%), seguido da Remunerao de Capitais Prprios (28%), conforme evidenciamos no Grfico 02.

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Grfico 02- Distribuio do valor adicionado no setor de Construo e Transporte Fonte: Dados da pesquisa

Avaliando o Grfico 03, que apresenta a mdia de distribuio de valor adicionado do Setor de Consumo Cclico, observa-se que o maior percentual do valor adicionado no ano de 2008 foi para o item Pessoal (32%), sendo que 04 das 09 empresas do setor destinaram o maior percentual para esse item, sendo que em mdia estes destinatam 86% para o subitem Remunerao Direta.

Grfico 03- Distribuio do valor adicionado no setor de Consumo Cclico Fonte: Dados da pesquisa

Considerando o Grfico 04, que apresenta a mdia de distribuio de valor adicionado do Setor de Consumo No Cclico, observa-se a maior parcela distribuida para o item Remunerao de Capitais de terceiros (53%), sendo que 08 das 20 empresas do setor destinaram o maior percentual para esse item. Sendo que a mdia de destinao de 87% para o subitem Juros. Atravs do Grfico 04 possivel tambem visualizar que o item Remunerao de Capitais Prprios apresenta valor negativo (9%). Isso ocorre pelo motivo de que 08 das 20 empresas deste setor obtiveram prejuzo no exercicio, havendo a necessidade de capital de terceiros para suprir as necessidades financeiras, pois os recursos internos so insuficientes para cobrir com as obrigaes.

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Grfico 04- Distribuio do valor adicionado no setor de Consumo No Cclico Fonte: Dados da pesquisa

O Grfico 05, que apresenta a mdia de distribuio do valor adicionado do Setor de Financiamento e Outros, nota-se a predominncia da distribuio para a conta Remunerao de Capitais Prprios (39%). Das 13 empresas do setor, 05 designaram o maior percentual para esse item, sendo que em mdia estes destinatam 46% para o subitem Lucros Retidos/ Prejuzo do Exerccio.

Grfico 05- Distribuio do valor adicionado no setor Financeiro e Outros Fonte: Dados da pesquisa

Verificando o Grfico 06 que apresenta a mdia de distribuio do valor adicionado do Setor de Materiais Bsicos, nota-se a preponderncia da distribuio para a conta Remunerao de Capitais Terceiros. Nota-se que 03 das 05 empresas do setor destinaram o maior percentual para esse item, sendo que em mdiao setor distribuiu 86% para o subitem Juros. possivel ainda perceber que o item Remunerao de Capitais Prprios apresenta valor negativo (61%). Isso ocorre pelo motivo de que 03 das 05 empresas obtiveram prejuzo no exercicio de 2008, havendo a necessidade de capital externo empresa para suprir as necessidades financeiras. Em contrapartida o item Remunerao de Capitais de Terceiros apresenta um percentual superior 100%.

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Grfico 06 - Distribuio do valor adicionado no setor de Materiais Bsicos Fonte: Dados da pesquisa

No setor de Petrleo, Gs e Biocombustveis, percebe-se, atravs do Grfico 07, que a nica empresa deste setor, destinou, no ano de 2008, 62% do valor agregado durante o processo produtivo da empresa ao tem Remunerao de Capitais Prprios, sendo que destinou 100% para o subitem Lucros Retidos/ Prejuzo do Exerccio. Cabe destacar ainda que a empresa no destinou nenhum valor para o item Remunerao de Capitais de Terceiros, o que indica que a empresa mantm-se unicamente com recursos internos.

Grfico 07 - Distribuio do valor adicionado no setor de Bens Industriais Fonte: Dados da pesquisa

Para as empresas do setor de Tecnologia da Informao, percebe-se que 04 das 05 empresas que compem o setor destinaram o maior percentual para o item Impostos Taxas e Contribuies (42%). Percebe-se tambem que 62% do valor destinado a Impostos, Taxas e Contribuies foi designado para a esfera Federal.

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Grfico 08- Distribuio do valor adicionado no setor de Tecnologia da Informao Fonte: Dados da pesquisa

Analisando o grfico que demonstra a mdia de distribuio do valor adicionado do Setor de Tecnologia da Informao, percebe-se que 4 das 5 empresas que compem o setor destinaram o maior percentual para o item Impostos Taxas e Contribuies (42%). Percebe-se tambem que 62% do valor destinado a Impostos, Taxas e Contribuies foi designado para a esfera Federal.

Grfico 09- Distribuio do valor adicionado no setor de Utilidade Pblica Fonte: Dados da pesquisa

Observando o Grfico 09 que demonstra a mdia de distribuio do valor adicionado de Utilidade Pblica, nota-se que 4 das 8 empresas que compem o setor destinaram o maior percentual para o item Impostos Taxas e Contribuies(43%). Percebe-se ainda, como no caso so setor de Tecnologia de Informao, que 54% do valor destinado a Impostos, Taxas e Contribuies foi designado para a esfera Federal.

CONCLUSES E SUGESTES PARA TRABALHOS FUTUROS

O objetivo desta pesquisa foi analisar a destinao por setor do valor adicionado das empresas de capital aberto que compem o chamado Novo Mercado do setor de Governana Corporativa da Bovespa BM&F. Podemos fazer as seguintes consideraes: A Demonstrao do Valor Adicionado que se tornou obrigatria com a Lei 11.638 de 28 de Dezembro de 2007 um relatrio de grande importncia para os diferentes usurios das
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informaes contbeis, pois alm de demonstrar a riqueza gerada pela empresa a partir da sua atividade operacional, detalha a forma como essa riqueza foi distribuda entre os agentes internos e externos. Percebemos que das 97 empresas que permaneceram na amostra, compondo os 9 setores, para o item Pessoal os setores que destinaram o maior percentual foram: Bens Industriais (42%) e Consumo Cclico (32%). J para o item Impostos Taxas e Contribuies os setores que destinaram maior percentual foram: Construo e Transporte (30%), Tecnologia da Informao (42%) e Utilidade Pblica (43%). Para o item Remunerao de Capitais de Terceiros os setores Consumo No Cclico (53%) e Materiais Bsicos (123%) destinaram a maior parte do valor adicionado. Os setores Financeiro e Outros (39%); Petrleo Gs e Combustveis (62%) foram os que fizeram a maior destinao para o item Remunerao de Capital Prprio. J para o Item Outros Nenhum setor destinou o maior percentual. Para trabalhos futuros sugere-se a anlise de um intervalo de tempo maior, a fim de verificar se a distribuio do valor adicionado segue um padro, permitindo identificar tendncias da Macroeconomia em cada setor. Sugere-se tambm a anlise dos subitens, bem como ampliar a frao amostral com a finalidade de obter resultados mais precisos.

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