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Marco Vega
VIERNES ECONMICO
28 de octubre de 2011
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Thomas Sargent
Thomas Sargent
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Fundacin Nobel: Por su investigacin emprica sobre las causas y efectos en la macroeconoma.
Marco Vega: El anlisis de la formacin de expectativas macroeconmicas es un paso crucial para entender causa y efecto.
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Expectativas
A partir de la revolucin de las expectativas racionales, las expectativas son variables endgenas Tradicin macroeconomtrica Keynesiana:
Relaciones macroeconmicas jas, basadas en observaciones histricas Expectativas se modelaban como rezagos distribuidos eran exgenas
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One difficulty in attempting to understand how the economy works is that the relationships are often Expectativas reciprocal. Is it policy that influences economic development or is there a reverse causal relationship? One Doble causalidad reason for this ambiguity is that both private and public agents actively look ahead. The expectations of the private sector regarding future policy affect todays decisions about wages, prices and investments, while economic-policy decisions are guided by expectations about developments in the private sector.
Central banks set the interest rate based on expectations about private sector developments.
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Expectativas
Doble causalidad
Sargent
En los 70s Thomas Sargent propuso: Una metodologa cuantitativa para incorporar explcitamente la existencia de doble causalidad en modelos macro Obtener el equilibrio macro con expectativas racionales
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Expectativas
Varias posibles deniciones: Son consistentes con la idea de que los agentes econmicos no cometen errores sistemticos al momento de predecir Son un tipo de equilibrio macroeconmico Son restricciones a travs de ecuaciones de un modelo estructural No son una teora macroeconmica, s constituyen una mtodo de solucin. Pueden ser estrictas o restringidas
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El enfoque de Sargent
El enfoque de Sargent
Procedimiento
Formulacin de modelo estructural (parmetros bsicos que no cambian con giros de poltica) Solucin del equilibrio con expectativas racionales Estimacin economtrica de parmetros
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Ejemplo
Ejemplo sencillo
Sea un modelo estructural
t = Et t +1 + yt + yt = Et yt +1
1 (it Et t +1 ) +
,t y ,t
(1) (2)
it = Et t +1
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Ejemplo
Ejemplo sencillo
La solucin con expectativas racionales implica
,t
+ Ay + By
y ,t
(3) (4)
,t
y ,t
1 0 1
,t y ,t
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Ejemplo
it = t
La solucin sera: 1 1 t yt =
,t y ,t
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Ejemplo
U otra regla
t 1 +
,t y ,t
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Ejemplo
El enfoque de Sargent
Consecuencias
Integracin entre anlisis de series temporales y teora macro El equilibrio macroeconmico es un proceso estocstico Anlisis clave para tiempos normales
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Ejemplo
El enfoque de Sargent
Cambios de rgimen
El mismo anlisis anterior pero con agentes que aprenden Teora de expectativas racionales con aprendizaje Anlisis clave para tiempos de cambios abruptos en el sistema econmico, poltico
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Conclusiones
Conclusiones
La metodologa de Sargent forma parte del corazn de la macro moderna aplicada y terica Relevancia para autoridades de poltica (anuncios, reglas, transparencia) Relevancia para la academia (formacin de expectativas, aprendizaje)
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