Portugals politiska piruetter pressar president

P 1400- och 1500-talen var Portugal en ekonomisk, finansiell och politisk supermakt. Vasco da Gama hjlpte till att strcka ut de portugisiska landgrnserna. En sprklig effekt av detta r att ca 200 miljoner mnniskor i dag talar portugisiska. Portugal r till ytan vrldens 111:e strsta land; ekonomiskt sett intar landet en 52:a plats. Strlkastarljuset just nu riktas mot Portugals mjligheter att tervinna stabilitet och f kriserna att slppa greppet om landet, ekonomin och dess nstan 11 miljoner invnare.
%|% av BNP BNP Arbetslshet Bytesbalans Off. Skuld Utlandsskuld Klla: Eurostat 2008 0.0 7.7 -12.6 71.7 96.2 2009 -2.9 9.6 -10.9 83.7 110.3 2010 1.9 11.0 -10.6 94.0 107.2 2011 -1.3 12.9 -7.0 108.3 104.9 2012 -3.2 16.5 -1.5 123.6 116.7

MNDAG 30 SEPTEMBER 2013

kar ha mlsttningen att ge s mycket std att skulden relativt snabbt kommer ned till 120 procent av BNP (dubbelt upp jmfrt med Maastrichtkriteriet p 60 procent). Ytterligare en komponent som vxer som utmaning fr Portugal r att inflationen faller. I augusti lg KPI-inflationen p 0,2 procent. Det gr att den nominella rntan r lika hg som den reala. Fr Portugal r det viktigt att internationella rntor (ls: USA) helst pressas nedt igen, att investerare har frtroende fr landet och att ECB snker rntan igen till 0,25 procent (idag 0,50 procent). Portugal har tagit viktiga och imponerande steg i rtt riktning. Ytterligare steg behver tas fr att avreglera och reformera produkt- och arbetsmarknader, hja innovationskraften och ka utbildnings- och kompetensniver. Grannen Spanien str fr ca 25 procent av Portugals export och import. Fortsatta ekonomiska, finansiella och politiska utmaningar i grannlandet gr att Portugal mste frlita sig p dragkraft frn andra lnder i Europa. Stora ekonomiska och finansiella utmaningar gr att landet bibehller en hg politisk riskpremie. Det r viktigt att det gr att visa konkreta resultat och tecken p en terhmtning. Annars r risken stor fr vxande social och politisk oro. P det politiska planet har lget dock stabiliserats ngot de senaste mnaderna. Helgens lokalval var dock en framgng fr oppositionen. En allvarlig parlamentarisk kris uppkom i somras d finansministern avgick efter bristande std fr tstramningspolitiken. Regeringen rddades genom att ledaren fr det mindre koalitionspartiet fick en ny roll som bitrdande premirminister med speciella befogenheter att vervaka tstramningspolitiken och finansministerns agerande. Nsta val ger rum 2015. Allt pekar i riktning mot att Portugal behver extra hjlp fr att klara av sina statsfinansiella taganden och skra kad stabilitet Ett beslut om detta vntas under senhsten av tv skl: 1. det mste komma i god tid innan nuvarande program lper ut; 2. det r rimligt att revideringar av stdet kommer nr Grekland erhller nytt std vilket br komma innan Grekland tar ver ordfrandeskapet i EU 1 januari 2014, och p lagom avstnd frn valet till EU-parlamentet i maj nsta r. Stdprogram till trots: pfrestningarna p arbetsmarknaden bestr i mnga r till och lnerna frblir rejlt devalverade. Robert Bergqvist, robert.bergqvist@seb.se, 070-445 1404 Twitter: @BergqvistRobert

Det r ett problemtyngt land som Anibal Cavaco Silva representerar nr han i egenskap av Portugals president i veckan kommer till Sverige. Landet har tvingats genomfra betydande budgetbesparingar i utbyte mot ett 78 miljarder euro stort stdprogram frn IMF/EU. Om knappt ett r faller stdprogrammet bort och d mste stabilitet och frtroende ha tervnt fr att landet ter ska f access till den globala kapitalmarknaden, till rimliga rntevillkor. Portugal r i dag, totalt sett, EU:s mest skuldsatta land. Nettoskulden mot omvrlden (samtliga sektorer) uppgr till skrmmande 117 procent av BNP. Riktmrket gr vid 35 procent av BNP fr nr en nettoskuld vergr till att bli ett potentiellt problem i form av omfattande refinansieringsrisker och trovrdighetsproblem. Det r intressant att jmfra med Sverige i brjan av 90-talet. Efter decennier med bytesbalansunderskott och kostnadsproblem landade Sverige i en nettoskuld mot omvrlden p 50 procent av BNP. Fr Sverige har det tagit minst 15 r med ett initialt tapp fr kronans vrde p 30-35 procent och med en under lng period undervrderad valuta fr att kunna amortera ned skulden. Fr Portugal gller att lnerna under minst 15 r mste vara devalverade fr att Portugal ska kunna reducera utlandsskulden. En portugisisk tiorig statsobligationsrnta ligger i dag p runt 7 procent, vilket mnga investerare ser som en kritisk niv fr ett land att kunna hantera och underhlla en statsskuld p nstan 130 procent av BNP. IMF och EU ver-