Dveloppement durable

Les nouvelles opportunits pour les entreprises franaises. // PP. 34 37

Smartphones La photo devient un argument de vente // P. 23

LESSENTIEL
RYTHMES SCOLAIRES : LES CRITIQUES FUSENT
Asixmoisdesmunicipales,ladroite sempare des difficults de mise en uvre de la rforme pour en faire un vritable enjeu de campagne.
/ / P. 4 ET LDITORIAL DE JEAN-FRANCIS PCRESSE P. 9

LE QUOTIDIEN DE L'CONOMIE / / MERCREDI 2 OCTOBRE 2013 / / LESECHOS.FR

Nokia

LE JAPON SE RSOUT FAIRE PASSER LA TVA 8 %

Shinzo Abe a confirm hier que le taux de TVA passera de 5 8 % le 1 e r avril 2014. Auparavant, les entreprises vont bnficier de baisses dimpts. / / P. 8

ENTREPRISES & MARCHS

LES BOISSONS NERGISANTES MISES EN CAUSE
Lagencesanitairepointelesrisques graves lis au mlange cafinealcool. Elle juge que les jeunes doivent viter ces sodas. / / PP. 16-17

Impts : Bercy prt revoir sacopie sur la TVA

l Les dputs PS veulent annuler la baisse

PourquoiAirFrancedoit encorerduireseseffectifs

du taux rduit prvue le 1er janvier. l Objectif : financer des mesures en faveur du pouvoir dachat. l Le cot des niches fiscales un niveau record.

PME : LES DISTRIBUTEURS DESSERRENT LTAU

Les ngociations annuelles souvrent demain entre la grande distribution et ses fournisseurs. Depuis 2008, les PME ont perdu 9 % de part de march. / / P. 25

ZONE EURO : NAISSANCE DUN NOUVEL EMPRUNTEUR

Le patron du Mcanisme de stabilit europen estime, dans Les Echos , que la taille du fonds est suffisante pour sauver lItalie.
/ / P. 27

e ministre du Budget, Bernard Cazeneuve, a jug hier concevable de maintenir le taux rduit de TVA 5,5 %, au lieu des 5 % prvus et dj vots qui doivent sappliquer le 1er janvier prochain. Il sagirait de financer des mesures, rclames par les dputs PS, en faveur du pouvoir dachat des catgories populaires et moyennes. Un tel change risque nanmoins dtre compliqu grer politiquement, le taux rduit sappliquant aux produits de premire

ncessit. Dautant que dautres dispositifs dj annoncs manquent encore de financement, comme la baisse du taux de TVA pour les travaux de rnovation thermique. Les documents budgtairesrvlentenoutreuneaugmentationducot des niches fiscales lan prochain. La facture pour les finances publiques devrait dpasser 80 milliards deuros du fait de lentre en vigueur du crdit dimpt comptitivit emploi (Cice), qui cotera lui seul 10 milliards en 2014. / / PAGES 2-3

INTERVIEW Alors que la seconde phase du plan de restructuration sera

dtaille vendredi au comit dentreprise, le PDG du groupe Air FranceKLM, Alexandre de Juniac, et le PDG dAir France, Frdric Gagey, expliquent aux Echos les raisons de ce nouveau tour de vis. Le dernier avant le retourauxbnficesen2014,affirment-ils.LepatrondAirFrance-KLMprcise aussi les limites de son intrt pour Alitalia. / / PAGE 18

LES AUTOMATES BANCAIRES FONT LEUR MUE

Pour accompagner la transformation des agences bancaires en espaces de conseil, les distributeurs de billets vont devenir de vrais petits guichets. / / P. 30

Crisepolitiqueamricaine: la fermeturedesservices de lEtatrisquededurer

BUDGET Les effets du shutdown se font sentir travers

QuandleFMI doute desadoctrine

Analyse par

Henri Gibier
Cinq annes de crise financire ont sap le consensus qui existait sur la politique conomique au sein du Fonds montaire international. Face la crise de la zone euro, les thrapies de choc traditionnellement imposes par le FMI en contrepartie de ses plans de sauvetage se sont avres inoprantes. Un constat qui doit pousser lorganisation repenser ses modles. En sinspirant, pourquoi pas, de lOCDE, qui imprime sa marque plus en douceur. / / PAGE 9

shutterstock

Les Etats-Unis sont entrs hier dans une profonde crise budgtaire et politique. Le fait que les / / PP. 20 ET 41 touristes aient trouv portes closes au zoo de Washington ou que les comptes Twitter du gouvernement soient gels peut sembler anecdotique compar Partenariat NEW FOR_Mise en page 1 14/12/12 14:03 Page1 aux 800.000 fonctionnaires mis

Expertscomptables Cap sur les rformes

tout le pays. Obama dnonce une croisade idologique .

au chmage technique. Cette situation surraliste est le point dorgue des dissensions politiquesqui bloquentlepaysdepuis troisansaveclerefusduCongrs de voter le budget. Les Amricains navaient pas connu un tel blocage depuis dix-sept ans. Et il risque de durer car la crise se

cristallise autour du fameux Obamacare ,dontlesrpublicains veulent bloquer la mise en uvre.Leprsidentamricaina dnonchierla croisadeidologique de ses adversaires.
/ / PAGES 6-7 ET LDITORIAL DE JEAN-MARC VITTORI PAGE 9

Broker en ligne depuis 2001

Le broker de rfrence des investisseurs exigeants

SUR

DOMINIQUE SEUX DANS LDITO CO 7H20 DU LUNDI AU JEUDI

Dans le secteur, tout le monde cherche aujourdhui ses repres. Photo Patrick Allard / RA

ISSN0153.4831 NUMRO 21534

105e ANNE 44 PAGES

Travaildominical : Kafkaauroyaume du bricolage

Dans les enseignes concernes, les salaris se disent totalement dsorients.

ENQUTE Maquis lgislatif, batailles juridiques,

manuvres syndicales, guerre commerciale Le feuilleton du travail dominical a mis en lumire lincroyable confusion entourant ce secteur, o tout le monde cherche aujourdhui ses repres. Alors que la justice interdit Castorama et Leroy Merlin douvrir certains de leurs magasins franciliens, Bricorama vient, lui, dobtenir une drogation inattendue pour lun de ses points de vente.
/ / PAGES 13, 19 ET LA CHRONIQUE DDOUARD TTREAU PAGE 10

Accdez aux marchs du Forex, des actions, des indices et des matires premires en quelques clics depuis votre ordinateur, smartphone ou tablette.

Allemagne 2,70 . Andorre 2,60 . AntillesGuyane Runion 2,60 . Belgique 2,30 . Espagne 2,80 . Grande-Bretagne 210. Grce 2,50 . Italie 2,80 Luxembourg 2,30 . Maroc 21DH. Roumanie 2,50 . Suisse 4 FS.Tunisie 2.800 TNM. Zone CFA 1.900 CFA.

www.activtrades.fr
Les produits effet de levier peuvent comporter un risque lev pour votre capital. ActivTrades PLC est autoris et rglement par la Financial Conduct Authority FCA (sous le no 434413). ActivTrades PLC est galement enregistr auprs de la Banque de France au numro 71739.

Air France

02 / /

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

FRANCE
La radicalisation dupeuple de droite
Prs de deux tiers des sympathisants de droite disent prfrer Marine Le Pen Franois Hollande dans un sondage BVA publi hier.
moment de la lutte contre le mariage pour tous. Et que nont fait que renforcer le ras-le-bol fiscal de la rentre, la reculade force sur lintervention militaire en Syrie, la polmique au sein du gouvernement sur les Roms et le procs en autorit fait au prsident de la Rpublique, y compris gauche. Le peuple de droite ne passe plus rien Franois Hollande et nhsite pas le signifier. Est-il prt pour autant considrer Marine Le Pen comme une alternative politique crdible ? Il est encore permis den douter. La question de BVA portait sur une prfrence et non sur une intention de vote. Et une rcente tude de lIfop ( Les Echos du 17 septembre) montrait que les lectorats UMP et FN taient moins en train de fusionner que de glisser lun et lautre vers la droite, en particulier sur les questions dimmigration et de scurit. Leurs opinions divergent encore profondment, pour ne pas dire sopposent irrmdiablement sur les grandes questions conomiques et sociales. Le FN milite entre autres pour la sortie de la zone deuro, la prfrence nationale, la fermeture des frontires ou le retour la retraite 60 ans aprs quarante annes de cotisation et la fin de la rigueur budgtaire. Ce quexclut lUMP. sdupont@lesechos.fr

BUDGET

TVA : lexcutifprtrevenir sur la baissedutauxrduit

l Bercy est prt renoncer la baisse programme 5 % du taux le plus bas. l Les dputs PS esprent ainsi financer des gestes pour les salaris modestes.
Elsa Conesa econesa@lesechos.fr Elsa Freyssenet efreyssenet@lesechos.fr Cest un drle de march que le gouvernement a mis, hier, entre les mains des dputs PS qui rclament des mesures en faveur du pouvoir dachat des catgories populaires et moyennes. Ds lors que cest pour faire des mesures croissance-pouvoir dachat , il est concevable de ne pas abaisser le taux rduit de TVA, de 5,5 % 5 % au 1 e r janvier 2014, a dclar Bernard Cazeneuve sur RMC. La mesure a beau avoir t dj vote (lan dernier), le ministre du Budget est prt y revenir condition que cela se fasse dans un contexte de fort consensus , a-t-il bien prcis. Cette faon de mettre les dputs devant leurs responsabilits aurait pu faire penser un simple ballon dessai. Sauf que Matignon qui tait rsolument contre semble dsormais plus ouvert et qu lElyse, on estime que cela se regarde . Cest trs srieusement envisag , assure un pilier du groupe PS. PierreMoscovicietBernardCazeneuve ont promis dtre ouverts au dialogue avec les parlementaires contrairement lan dernier et le maintiensonniveauactueldutaux rduit de TVA est une ide porte parlerapporteurgnraldubudget, Christian Eckert. La demande a t relaye publiquement dimanche par le chef de file des dputs PS, Bruno Le Roux, qui a calcul quun demi-point de TVA reprsentait moins de 1 centime sur un paquet de ptes alimentaires . Le statu quo dgagerait 750 millions, pour financer des mesures de pouvoir dachat plus visibles.

LE FAIT DU JOUR POLITIQUE Stphane Dupont

est un peu lhistoire de la poule et de luf. Franois Fillon a-t-il fini par coller aux attentes de llectorat de droite en nexcluant pas le vote en faveur du Front national aux municipales ? Ou a-t-il lev un frein chez les soutiens de lUMP en prenant une telle position, rebours de ce quil dfendait jusqu prsent ? Une chose est sre, en tout cas, la ddiabolisation du FN va bon train droite. Le Front rpublicain , voire le ni ni (ni FN ni PS) rig en ligne de conduite par lUMP, ont du plomb dans laile. Prs de deux tiers des sympathisants de droite (63 %) disent prfrer Marine Le Pen Franois Hollande, selon un sondage BVA pour la presse rgionale, France Inter, LExpress et Orange publi hier. Et la prsidente du FN, dans cette enqute, gagne un point de cote dinfluence dans cette population quand Franois Fillon en perd 8 Un rsultat choc qui confirme la radicalisation des lecteurs de droite. Notamment lgard du chef de lEtat. Un mouvement engag au

Bernard Cazeneuve, ministre du Budget, et Pierre Moscovici, ministre de lEconomie et des Finances, ont promis dtre ouverts au dialogue avec les parlementaires. Photo Hamilton/RA rduit de TVA bnficie aux produits de premire ncessit et parce que sa baisse tait prsente, lan dernier, comme une compensation la haussedesdeuxautrestaux(de7 % 10 %etde19,6 %20 %). Avecleplan pauvret, il y a dj eu des mesures pour les titulaires de minima sociaux. Nous voulons maintenant trouver quelque chose pour les salaris trs modestes , explique le porte-parole du groupe PS, Thierry Mandon. La majorit a intrt bien choisir ce geste si elle ne veut pas tre accuse de prendre aux plus pauvres pour donner aux classes moyennes. Lexercice promet dtre compliqu. Car avant de financer des gestes sur le pouvoir dachat, il faut dabord compenser le passage 5 % de la TVA sur les travaux de rnovation thermique annonc par Franois Hollande et qui va coter plusieurs centaines de millions deuros. Toute nouvelle mesure devra donc encore trouver un financement. Sagissant dupouvoirdachat,diffrentespistes sont ltude, commencer par le relvement des seuils de revenu fiscal de rfrence, qui a laval de lexcutif. Ces seuils ouvrent droit des rductions ou exonrations diffrents impts (taxe dhabitation, taxe foncire, contribution laudiovisuel, CSG et CRDS). Lide consiste revaloriser ces seuils plus rapidement que linflation, afin de rattraper leffet du gel dcid en 2011. Il faudrait donc les faire progresser dau moins 2 % en 2014. Les dputs tiennent aussi rinstaurerla demi-part fiscaledes veuves et parents isols un thme trs sensible dans leurs permanences. En revanche, le dgel de la prime pour lemploi semble abandonn. Un amnagement de la rduction dimpt pour frais de scolarit, qui doit tre supprime, est aussitudi.Ellepourraittremaintenue en partie, ou mise sous condition de ressources. Quelles que soient les mesures choisies, il nest pas sr quelles fassent l'unanimit au groupe. La gauche du PS prfrerait davantage cibler le Cice pour supprimer toutes les hausses de TVA. Et les dputs de la Gauche populaire sont sceptiques car aucune de ces mesures naura d'impact avant les municipales. n

Le produit de lISF en nette hausse

Bercy table dsormais sur un produit de lISF de 4,3 milliards deuros en 2013, au lieu de 4,1 milliards prcdemment. Et pour 2014, le budget prvoit une recette de 4,7 milliards, en hausse de prs de 10 %. Une valuation fonde sur une volution spontane de 4,5%, traduisant une volution prvisionnelle des marchs et des prix de limmobilier dynamique , et sur un renforcement des mesures de lutte contre la fraude .

Diffrentes pistes ltude

en bref
La proposition de loi Florange vote lAssemble en premire lecture
SOCIAL La proposition de loi dite Florange , inspire par
une promesse de campagne de Franois Hollande sur la reprise de sites industriels rentables, a t vote hier lAssemble nationale en premire lecture par 285 voix contre 214. La proposition de loi oblige les entreprises de plus de 1.000 salaris rechercher un repreneur pendant trois mois, sous peine de pnalits allant jusqu 2 % de son chiffre daffaires. Un second volet est centr sur un encadrement accru des offres publiques dachat hostiles. Labaissement de 30 % 25 % du seuil de dclenchement obligatoire dune OPA a t supprim lors du dbat.

Dun point de vue macroconomique, le raisonnement se tient. Mais le symbole politique risque dtre plus compliqu grer. Parce que le taux

Larigueurprogrammejusquen2017
Bercy prvoit de limiter 0,2 % par an le rythme de hausse de la dpense publique de 2015 2017.
Un effort sans prcdent , historique . Depuis la prsentation de son projetdebudgetlasemainedernire, legouvernementnadecesse,desouligner lampleur des conomies programmes pour lan prochain. La trajectoire de finances publiques publie hier par Bercy montre que cet effort nest pas prs de sarrter. Au contraire, il va mme samplifier jusqu la fin du quinquennat de Franois Hollande. Dans son rapport conomique, social et financier associ au budget 2014, le ministre de lEconomie prvoit de limiter 0,2 % par an le rythme de hausse de la dpense publique (environ 1.100 milliards deuros), en plus de linflation. Cela correspond un niveau encore plus faible que celui prvu pour 2014 (+0,4 %), qui a dj ncessit la programmation de 15 milliards dconomies. En clair, pour tenir cet objectif, il faudrait encore de lordre de 18 milliards deuros dconomies par an entre 2015 et 2017 (en considrant quelatendance naturelle dvolution des dpenses reste la mme). Cest peu prs lordre de grandeur maximal , indique un conseiller. Leffort vis est considrable : pour mmoire, les dpenses publiques devraient progresser de 1,7 % cette anneenvolume,etellesavaientaugment de prs de 2 % en moyenne au cours des dix dernires annes. Pour y arriver, le gouvernement compte conserver les mthodes actuelles, savoir lencadrement en valeur des dpenses de lEtat (hors dettes et pensions), la matrise des dpenses dassurance-maladie, la mise la dite des oprateurs de lEtat (Ademe, Mto-France) et des collectivits (dont les dotations, rduitesde1,5milliarden2014 continueront de baisser en valeur en 2015 ). Bercy mise aussi sur la monte en charge de la modernisation de laction publique (MAP), vaste chantier de modernisation de lEtat. Par exemple, il anticipe 2 milliards dconomies sur les aides aux entreprises l'an prochain. Cela ne suffira pas : la Cour des comptes a dj appel le gouvernement sortir de la logique du rabot, tandis que lopposition dnonce labsence de grandes rformes structurelles. brelafinduquinquennatHollande, comme promis lors de la campagne prsidentielle. Lquilibre structurel (hors effet de la conjoncture) serait en revanche quasimentatteintds2016( 0,2 %de PIB). Cest dsormais sur ce dficit structurel que Paris met laccent et que se concentre la surveillance europenne. Leffort sur les dpenses doit permettre de ne plus augmenter les impts.Letauxdeprlvementsobligatoires resterait stable 46,1 % du PIB en 2014, 2015 et 2016. Il diminuerait en 2017 ( 45,8 %) mais resterait tout de mme suprieur celui de 2012 (45 %). La hausse des prlvements obligatoires a t concentre sur 2012-2013 afin de prserver la croissance , explique Bercy, pour qui, court terme, une baisse des dpenses aurait eu plus dimpact rcessif que la hausse des impts. Le budget 2014 marque donc un tournant , avec un ajustement ralis 80 % par des conomies. En passant exclusivement par les dpenses partir de 2015, cette stratgie est cohrente avec les recommandations de la Commission europenne et des institutions internationales comme le FMI et lOCDE , souligne Bercy. Tout cela repose sur des hypothses de croissance du PIB plutt raliste pour 2014 (0,9 %), plutt optimistes ensuite : 1,7 % en 2015 (au lieu de 2 % envisag jusque-l), et 2 % en 2016 et 2017. F. S.

Emprunts toxiques : les lus locaux trs remonts contre le gouvernement

FINANCES LOCALES Le gouvernement na pas apais la colre
des lus locaux touchs par les emprunts toxiques. Le projet prvu dans le budget 2014, savoir une loi de validation et un fonds de soutien aux collectivits abond hauteur de 100 millions par an, a t jug hier inacceptable par leurs reprsentants. LEtat sera juge et partie, puisquil dtient les clefs des conditions daccs au fonds, alors quil est actionnaire principal de la SFIL (la banque qui a succd Dexiaetdtientdenombreuxempruntstoxiques),adnoncleprsident de lApcet, Maurice Vincent.

Effort sur les dpenses

Selon le gouvernement, le taux de dpenses publiques serait ainsi abaiss 54 % de PIB en 2017, contre un sommet 57,1 % atteint cette anne. Cette rigueur sur les dpenses doit permettre de ramener le dficit public 2,8 % de PIB en 2015 puis 1,2 % en 2017. La France respecterait ainsi son engagement europen dtre sous le seuil de 3 % dici deux ans,maisnereviendraitpaslquili-

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

FRANCE / / 03

Cot desniches fiscales :nouveaurecorden 2014

Le crdit dimpt comptitivit alourdit la facture 80 milliards en 2014. Hors Cice, le cot des niches recule de 500 millions.
Elsa Conesa econesa@lesechos.fr Un nouveau sommet. Le cot des niches fiscales devrait dpasser l a n p r o c h a i n 8 0 m i l l i a r d s deuros, selon les documents budgtaires publis hier par Bercy. Lan pass, le montant dpassait 70 milliards. Une progression spectaculaire, qui reflte surtout limpact du crdit dimpt comptitivit (Cice), qui entre en vigueur lan prochain et dont le cot pour les finances publiques slvera 9,7 milliards en 2014. Le Cice, qui simpute sur limpt sur les socits pay par les entreprises, prendra ainsi la tte du palmars des niches fiscales les plus coteuses. S on cot continuera ensuite daugmenter en 2015 et 2016, comme prvu, jusqu atteindre son rythme de croisire, prs de 20 milliards deuros. Hors impact du Cice, le cot global des niches devrait diminuer de 500 millions deuros en 2014, 70,2 milliards. De fait, le budget 2014 prvoit de supprimer plusieurs niches coteuses, comme la rduction dimpt pour frais de scolarit (440 millions), lexonration des majorations de pension pour les parents de trois enfants (1,2 milliard), ou lexonration de taxe intrieur de consommation sur le gaz pour les mnages (250 millions) ou certains biocarburants (290 millions). Sy ajoute le relvement du taux intermdiaire de TVA prvu au 1er janvier, qui va permettre lEtat de faire des conomies. Mais les taux rduits de TVA ne sont pas tous considrs comme des dpenses fiscales. Au total, les suppressions ou rductions de niches reprsentent 3 milliards deuros.

DCRYPTAGE / / Le taux de marge des entre-

prises se redresserait de 0,5 point en 2014.

Comptitivit:Bercy misegrossurleCice
Frdric Schaeffer fschaeffer@lesechos.fr

Le cot du crdit dimpt recherche drape

Mais dautres niches voient leur cot progresser. Comme chaque anne, le gros de la dpense est concentr sur quelques niches trs coteuses, les 13 premires dentre elles reprsentant la moiti de la facture. Pour la premire fois, le Cice devancera donc le crdit dimpt recherche (CIR) et la TVA taux rduit pour les travaux de rnovation. Le cot du CIR augmente pourtant sensiblement, 5,8 milliards deuros, contre 3,3 milliards lan dernier. Une inflation dj prdite par la Cour des comptes et lie au fait que la CIR est la fois sous-valu et difficilement mesurable. La TVA rduite pour les travaux de rnovation cotera en revanche moins cher car le taux doit remonter de 7 % 10 % en 2014. La facture passera de 5,3 3,8 milliards deuros, mais lestimation ne tient pas compte de lamendement gouvernemental prvu pour le dbat budgtaire, sur les travaux disolation thermique, dont le cot nest pas encore estim. Mme diminution du cot de la TVA restauration, qui passera de 3 2,5 milliards. n

as touche au crdit dimpt pour la comptitivit et lemploi (Cice) ! Les ministres Pierre Moscovici (Economie) et Bernard Cazeneuve (Budget) ont coup court, hier, aux vellits de reformeissuesdelailegaucheduPS. Et pour cause, Bercy mise beaucoup sur ce dispositif dallgement du cot du travail pour redresser la barre lan prochain. LeCicepermettraauxentreprises de gagner en comptitivit-prix sur la scne internationale tout en reconstituant leurs marges, souligne le rapport conomique, social et financier publi hier. Fortement affect par la crise et tomb 28,2 % en2013,letauxdemargedessocits se redresserait de 0,5 point lan prochain, estime Bercy. Une bouffe doxygne qui leur permettrait de reprendre le chemin de linvestissement : aprs une chute de 2,2 % cette anne, celui-ci progresserait de 1,5 % en 2014. Le Cice permettrait aux entreprises de restaurer leurs marges et dinvestir sans creuser leur besoin de financement de faon importante , souligne le document. Par ailleurs, la baisse du cot du travail engendre par le Cice renforcerait le contenu en emploi de la reprise , est-il encore indiqu. Bercy estime que ce seul dispositif permet-

tra la cration dun peu plus de 90.000emploissupplmentaires,en moyenne annuelle, une hypothse cependant juge discutable court terme , par le Haut Conseil des finances publiques. Ce qui nest pas sans consquences sur lvolution du pouvoir dachat des Franais. Aprs sa chute historique en 2012, le pouvoir dachat repartirait progressivement la hausse, augmentant de 0,3 % cette anne puis de 0,8 % lan prochain. Des gains qui seraient essentiellement tirs par lvolution du march du travail. Bercy table sur 150.000 crations de postes lan prochain,grceauxcontratsaids,mais aussi un redmarrage vigoureux dans le priv. Le Cice aurait galement un impact trs lgrement favorable sur le pouvoir d'achat via son effet sur l'inflation. Certaines entreprises vont en effet en profiter pour baisser leurs prix, ce qui aura un effet de 0,3 point sur linflation en 2014, estime Bercy. Dans le mme temps, la TVA va toutefois tre releve pour financer une partie du Cice. Ce qui jouera, cette fois, la hausse (+0,2 point) sur linflation. Au global, la baisse des prix consentie par les fabricants permettrait donc de compenser les changements de taux de TVA. Une prvision que le dbat gauchesurlvolutiondutauxrduit (lire page 2) rend toutefois fragile. n

04 / / FRANCE

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

Unmillion demplois peinent trepourvus

EMPLOI
Le Conseil dorientation pour lemploi a analys les emplois vacants en France.
Derek Perrotte dperrotte@lesechos.fr Cestlundesparadoxesdumarch du travail franais : le chmage de masse nempche pas des emplois de rester non pourvus. Ce problme a t remis en avant cet t avec le lancement par le gouvernement de formations pour 30.000 chmeurs ces emplois vacants . Le Conseil dorientation pour lemploi (COE), rattach Matignon, tente dans un rapport, publi hier, de faire un point statistique sur ces emplois, dont le nombre, trs flou, varie dans les discours politiques. Le COE, tout en appelant prendre ses donnes avec prudence en raison des insuffisances de loutil statistique franais, a procd par un mlange dextrapolations et destimations bases sur une multitude denqutes. Premier constat : le stock demplois pourvoir atteignait, en 2012 et en moyenne, le chiffrede820.000.Maisunepartie relve du chmage frictionnel ettrouvevitepreneur.Ilfaut donc se concentrer sur ceux pour lesquels on constate des vraiesdifficultsderecrutement. En extrapolant les donnes de Ple emploi (par lequel ne pas-

Vincent Peillon ( droite) en compagnie de George Pau-Langevin, ministre dlgue la Russite ducative. Photo Franck Crusiaux/RA

Lesnouveauxrythmesscolaires sous lefeu descritiques

l La maternelle est le point noir de la rforme pour le principal syndicat denseignants. l LEtat va continuer aider les communes, promet Vincent Peillon, attaqu par lUMP.
DUCATION
Marie-Christine Corbier mccorbier@lesechos.fr et Laurence Albert lalbert@lesechos.fr Un mois aprs la rentre scolaire, la colre se fait entendre dans certaines des 4.000 communes qui ont choisi de revenir aux quatre jours et demi de classe dans le primaire ds cette anne. A six mois des municipales, le sujet devient trs politique, lUMP dnonant les rats de la rforme (voir ci-dessous). De RisOrangis Quimper en passant par la banlieue de Mulhouse, o le ministre de lEducation, Vincent Peillon, tait en visite lundi, grves, manifestations et ptitions se multiplient. Le principal syndicat denseignants du primaire, le SNUipp-FSU, continue de demander la rcriture du dcret sur les rythmes. Le prsident de lAssociation des maires de France (AMF), Jacques Plissard, voque de vrais soucis et une grogne transcourants, chez les maires de droite comme [...] de gauche .

Recours au personnel municipal

Les raisons du mcontentement ? Des couacs, notamment dans la gestion de la sortie de lcole , pointe le secrtaire gnral du SNUippFSU,SbastienSihr.Descommunes ont, selon le syndicat dinspecteurs SI.EN, eu du mal faire face la monte en flche des inscriptions auxactivitspriscolaires :75 %la rentre contre 25 % en juin. Dans certains endroits, on a rquisitionn du personnel municipal , indique Stphane Crochet, du SE-Unsa. Avec, de fait, des consquences sur la qualit des activits. Le secrtaire gnral du SI.EN, Patrick Roumagnac, redoute une usure anticipe

Cette rforme, il faut la faire, en gardant toujours en ligne de mire lintrt des enfants. Certains colportent des contre-vrits pour faire peur aux parents.
VINCENT PEILLON ministre de lEducation nationale

400.000
RECRUTEMENTS ABANDONNS chaque anne faute de candidats idoines.
sent que 37 % des embauches de plusde1mois),leCOEestimeque 570.000 offres mettent plus de trois mois trouver preneur. Auxquelles il ajoute au moins 400.000 recrutements abandonnsparanfautedecandidats jugs idoines. Soit prs de 1 million de postes o ladquation entre offre et demande de travail ne se fait pas, ou mal. On les retrouve surtout dans les industries mcaniques, llectricit, la maintenance, linformatique, les mtiers de bouche, la sant et les aides domicile. Ce total important tmoigne de dysfonctionnements rels du march du travail, dautant que, pointe le rapport, depuis 2009, le chmage a augment fortement sans baisse importante des emplois pourvoir . Mais il serait trop rapide den conclure que des chmeurs se complaisant dans linactivit sont seuls responsables de cette situation. Le rapport pointe en effet une multitude de causes : linadquation des comptences des candidats a priori la cause la plus frquente mais aussi le dficit dattractivit de certainsmtiers,lafortesaisonnalit dautres, les problmes de mobilit gographique Dans ce contexte, le COE salue leffort de formation engag par le gouvernement mais juge que de tels plans devraient tre plus rguliers . Il recommande Ple emploi de crer une offre de formation plus ractive et de doper les aides la mobilit. Ct employeur, il prconise d amliorer lattractivit de ces emplois (salaires, conditions de travail) et de faire voluer les mthodes de recrutement vers une approche par les comptences . n

de la confiance dans la rforme qui amneraitcondamnerundispositif parce quil nest pas au point . Beaucoup dacteurs voquent des difficults dapplication sur la maternelle. Pour le SNUipp, cest le point noir de la rforme : On a

souvent organis la semaine de manire uniforme en maternelle et en lmentaire. Or, le rythme dun enfant nest pas le mme quatre et dix ans. Face aux problmes, tous les chelons de lEducation nationale se disent sous pression. On passe notre temps remplir des enqutes et faire remonter des informations au lieu daider les quipes , regrette Patrick Roumagnac. Dansceconcertdecritiques, ily a une majorit de cas o a va bien , rplique la prsidente du comit de suivi des rythmes scolaires, Franoise Moulin-Civil. Globalement, on entend des parents nous dire que a nest pas si mal, alors quils taient sur la dfensive avant la rentre , indique Paul Raoult, de lassociation de parents FCPE, favorable la rforme. Du ct des lus, les retours positifs viennent de grandes villes socialistes comme Toulouse ou Grenoble. Malgr le rodage en cours, a ne se passe

pas trop mal , confie le maire, Michel Destot. Mais, l o a coince, des rapports de force sont en train de se rinstaller, entre des associations de parents disant on avait raison de ne pas y aller et des mairies assurant avoir tout fait pour que a marche , selon Stphane Crochet. Dans ce contexte, Vincent Peillon sefforcederassurerlEtatva continuer aider les communes, a promis le ministre. Mais les lus veulent des mesures concrtes. Ragissant la demande de JeanFr a n o i s C o p d e d i f f r e r l a rforme, Jacques Plissard assurait vendredi : On nen est pas encore au report. Mais retarder la rforme encore dun an fait dj partie des rumeurs. Il ny aura pas de recul , assure Vincent Peillon.

Lditorial de Jean-Francis Pcresse Page 9

Jean-Franois Cop demande denouveau le report de la rforme

Le prsident de lUMP a dcid de faire des rythmes scolaires un thme de la campagne des municipales.
Isabelle Ficek ificek@lesechos.fr Un million de tracts pour fustiger la rforme des rythmes scolaires. Une ptition en ligne lance la semaine dernire. Et surtout, la demande de report de la rforme qualifie de capharnam . Jean-Franois Cop pense avoir trouv le bon filon. Susceptible de favoriser lors des municipales de mars 2014 un vote-sanction contre le PS. Le prsident de lUMP avait voqu la semaine dernire une grve delarformeavantdefaire une demande de report. Nouvelle offensive hier lAssemble nationale, quand Jean-Franois Cop, interpellant Vincent Peillon, pointe une rforme dcide en catimini par dcret , qui plonge lcole dans un dsarroi total . Je vous demandedonclereportdelarforme avant que la colre du peuple de France ne vous demande de dmissionner ! , a-t-il lanc au ministre de lEducation, la candidate la mairie de Paris, Nathalie Kosciusko-Morizet, rivalisant dun mieux vaut la fin de la catastrophe quune catastrophe sans fin . Jean-Franois Cop insiste aussi sur les problmes de financement, surfant sur le thme porteur du ras-le-bol fiscal . Vous trouvez quon a les moyens daugmenter les impts locaux alors que les Franais sont crass dimpts nationaux ? , a-t-il lch hier matin sur RTL, quand il souhaite par ailleurs que les candidats UMP sengagent une stabilit fiscale locale. Le prsident de lUMP promet den faire un sujet majeur lors du prochain congrs des maires. Tout en continuant dassurer quil faut bien sr faire voluer les rythmes scolaires , quand Vincent Peillon fustige un lectoralisme courte vue .

AParis,NKMdnonce une grandeconfusion

La ville doit affronter une srie de couacs et dimprvus depuis la rentre. La droite, critique sur la rforme, enfonce le clou.
Pas de scnario catastrophe mais une certaine confusion dans les salles de classe. Paris a beau stre prpar la rforme des rythmes scolaires, la ville doit affronter depuis la rentre une srie dimprvus et de couacs qui, sans tre vritablement graves, donnent du grain moudre lopposition six mois des municipales. Basculer la semaine de 4 jours et demi de classe ds cette rentre avait tout dune gageure pour Paris, qui a vu grand avec 7.700 activits proposes pour ses 137.000 coliers (un budget de 50 millions deuros). Un mois aprs la rentre, lheure est encore au rodage. En volume dincidents, ce nest pas le feu, lexplosion farouche : moins de dix problmes peuvent tre qualifis dimportants sur des milliers dateliers. Le premier bilan est donc satisfaisant, notamment dans les coles primaires. Toutefois, nous avons des ajustements structurels faire , reconnat-on au cabinet de Bertrand Delano. Lundi, le SNUipp-FSU, principal syndicat denseignant, hostile la rforme, a dress un premier bilan sans concession : 80 % des personnels dcoles interrogs soulignent lagrandefatiguedesenfantset60 % 70 % font tat de problme de mnage et de gestion des classes. Plus proccupant, la ville reconnat que 15 % des 900 associations recrutes pour les ateliers ont jet lponge. Sy greffe une impression de flottement et de manque dinformation, qui rajoute linquitude des parents.

Il a dit

Ajustements
La mairie prvoit une srie de dajustements qui vont de lembauche dagents de nettoyage, des dcharges horaires ou de la formation. Elle veut aussi se pencher plus spcifiquement sur la question de la maternelle, pour laquelle les bienfaits de la rforme restent parfois prouver. Enfin, elle compte surletempspourfairesonuvreet adoucir la colre des enseignants, pas toujours enclins jouer le jeu. Nous ouvrons grand les portes des coles. Ce qui se joue est aussi symbolique , reconnat-elle. Du temps, la droite ne lui en laissera gure, bien dcide faire des rythmes scolaires un thme de campagne. Les enfants sont fatigus,ilyaunegrandeconfusionetun manque dinformation des familles , dnonce Nathalie Kosciusko-Morizet,quifustigeunmanque de transparence. Habile, la candidateaouvertunsiteInternetpour rcolter les avis des parents. Sans omettre une adresse lattention des enseignants : Que lcole de la Rpublique redevienne matresse chez elle. Et de tacler Vincent Peillon : Pourquoi navoir pas commenc par les vacances dt ? L. A.

Autant de gens pour la rforme que contre

Il sagit de ne pas donner limpressiondelimmobilismequand,glisse un poids lourd du parti, autant de gens sont pour la rforme que contre .Etalorsquesouslaprcdente majorit, toutes les prconisations issues de la grande consultation sur les rythmes scolaires lance par le ministredelEducationdel'poque, Luc Chatel, avaient t remises plus tard. Il faut bien choisir les thmes de campagne , met en garde le dput UMP de la Drme Herv Mariton. Ce nest pas contre la rforme des rythmes, mais contre la prcipitation, lobligation et limpasse financire , explique le maire de Crest qui a adopt dans sa commune en 1996 la semaine de quatre jours et demi et en mesure les bnfices pourlesenfantsmaisaussilancessit de moyens importants, dune ingnierie importante ainsi que... darbitrages financiers . n

Il y a une chose certaine : cette rforme va se traduire par des hausses dimpts locaux.
JEAN-FRANOIS COP Prsident de lUMP
AFP

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

FRANCE / / 05

Lesdputscartentungeste pourlespetitesretraites
l Les dputs examinent le projet de rforme des retraites en commission. l Le dcalage de six mois de la revalorisation des pensions a t confirm.
PROTECTION SOCIALE
Vincent Collen vcollen@lesechos.fr Les dputs nont pas fait de geste, hier, en faveur des petites retraites. La commission des Affaires sociales, o le projet de loi de rforme des retraites est examin cette semaine, arejettouslesamendements,issus deladroitecommedelagauche,qui visaient prserver le pouvoir dachat des retraits lan prochain. Le texte dfendu par le gouvernement prvoit de dcaler de six mois la revalorisation des pensions des 15 millions de retraits en 2014. Elles neserontaugmentesquele1er octobre, au lieu du 1er avril. Ce gel de six mois, qui concerne tous les retraits lexception des bnficiaires du minimum vieillesse, permettra de rduire le dficit des rgimes de retraite de 600 millions deuros lan prochain et de 1,4 milliard en 2020. dementsdemandantlasuppression pure et simple de la mesure de gel des pensions. Cette rforme fait contribuer encore et toujours les plus modestes , a jug Jacqueline Fraysse (Front de Gauche). Les dputsdelopposition,UMPetUDI, demandaient eux aussi au gouvernement de revenir sur sa dcision. Plutt que de prendre des mesures courageuses sur lallongement du temps de travail, vous prfrez ponctionner les retraits , a critiqu lorateur de lUMP, Arnaud Robinet. Pourlapremirefois,lesretraitesne seront plus finances par les actifs mais par les retraits eux-mmes , a renchri son collgue Jean-Pierre Barbier. Aller prendre 1 milliard deuros dans les poches des retraits, cestscandaleux ,aestimsoncollgue de lUDI Philippe Vigier. Lopposition a aussi prsent une salve damendements visant rapprocher les rgimes spciaux et ceuxdelafonctionpubliquedeceux du priv. Suppression des catgories actives de la fonction publique qui peuvent prendre leur retraite plus tt (policiers, pompiers...), changement du mode de calcul de la pension des fonctionnaires, etc. Sans surprise, tous ces amendementsonttrejetsparlacommission. Le projet de loi sera dbattu en sance partir de lundi. n

Une allocation pour les jeunes dcrocheurs

l La Garantie jeunes dmarre. l 434 euros par mois verss ceux acceptant dtre forms.
EMPLOI
La grande famille des aides linsertion professionnelle des jeunes sagrandit encore. Les premires Garanties jeunes, un dispositifannoncfin2012dans le cadre du plan de lutte contre la pauvret, ont t signes hier Carcassonne (lire ci-dessous). Elles visent les dcrocheurs , ces jeunes de 18 25 ans en grande prcarit, qui ont quitt lcole et ne sont ni en poste ni en formation. Autrement dit, les plus loigns de lemploi et qui cumulent gnralement dautres difficults sociales. Pourlessortirdelimpasse,le ministre du Travail leur propose une approche donnantdonnant : en change dune allocation mensuelle de 434 euros, le jeune signe un contrat d'un an renouvelable avec une mission locale pour lemploi ou sengage suivre les formations, les groupes de travail et les expriences professionnelles proposs par son conseiller. A dfaut, son allocation est supprime.

En change dune allocation mensuelle, le jeune devra se former. Photo SIPA des contrats courts ou de simples priodes dobservation , de se familiariser avec le monde du travail et par l mme daffiner leur projet professionnel au fur et mesure. Charge aux missions locales de convaincre des entreprises de jouer le jeu, ce qui ne sera pas la partie la plus aise Si le jeune obtient ainsi des revenus, un systme dgressif lui permet de conserverparalllementtoutoupartie de son allocation, afin de maintenir une incitation au travail. Ledispositifestdabordlanc titre exprimental dans 11 dpartements. Lexcutif table sur 10.000 jeunes slectionns par les missions locales en 2014, pour un cot estim 30 millions deuros, unepartietantpriseencharge, lan prochain, par des fonds europens. En 2015, 30.000 jeunes devraient tre concerns, puis, si le dispositif est jug satisfaisant, 100.000 lhorizon 2016 en rythme de croisire. Pour un cot alors estim 500 600 millions deuros par an. D. P.

Devoir de solidarit
Ce nest pas dans le cadre de la rforme des retraites que nous pouvons apporter une rponse la question du pouvoir dachat des mnages les plus modestes , a insist Marisol Touraine. La ministre des Affaires

sociales a renvoy aux dbats venirsurleprojetdeloideFinances, dans le cadre duquel le gouvernement a promis des mesures fiscales en ce sens (lire page 2). Les dputs socialistes ont accept de retirer leurs amendements, qui prvoyaient dexclure du gel des pensions les retraits les plus modestes

(ceuxquinepaientpaslimptsurle revenu notamment). Le rapporteur (PS) du projet de loi, Michel Issindou a dfendu un effort ponctuel, modr demandauxretraitsqui ont, selon lui, un devoir de solidarit envers les jeunes gnrations . Hormis les socialistes, tous les dputs avaient prsent des amen-

Entreprises : un rle central

Une petite rvolution : tous les gouvernements staient jusquici refus largir le RSA socle (ex-RMI) aux moins de 25 ans ; cest la premire allocation de ce type ouverte aux jeunes en France. Au-del des formations qui seront proposes, le gouvernementesprevoirlesentreprises jouer un rle central dans le dispositif, en permettant aux jeunes, via des missions d'intrim,

Lesindpendantsdnoncentlahaussedescotisations
La hausse de cotisation retraite de 0,3 % sappliquera lensemble de la rmunration des indpendants.
Cest la goutte deau qui va faire dborder le vase , prvient Pierre Burban, secrtaire gnral de lUnion des professions artisanales (UPA), dont une trs grande majorit des adhrents cotisent au rgime social des indpendants (RSI). Ces derniers ont en effet eu la surprise de dcouvrir en fin de semaine dernire que le gouvernement avait dcid daligner la hausse de cotisations retraite des indpendants sur celle du rgime gnral, pour lensemble de leur rmunration.

Equit avec les salaris

Jusquici, les artisans et commerants ne cotisaient pour leur retraite que sur la partie de leur rmunration qui se situait en dessous du plafond de la Scurit sociale (cotisation qui va tre releve de 0,3 % pour tous les rgimes, parts salariale et patronale confondues) et rien au-del. Ils auront dsormais une cotisation de 0,3 % qui concernera la partie de leur rmunration situe au-del du plafond (cette cotisation dplafon-

ne est de 1,7 % pour le rgime gnral). Au total, les indpendants supporteront donc une augmentation globale de cotisation de 0,3 % sur lensemble de leur rmunration. Cette mesure a t dcide par lexcutif pour prserver lquit entre les deux rgimes : les indpendants comme les salaris subiront la mme hausse sur lensemble de leur rmunration. Un argument que rfute lUPA : On ne peut pas raisonner en quit avec des assiettes de cotisations qui nont rien voir. Le salari reoit une rmunration,maislindpendant,lui, aunrsultat,surlequelildoitsermunrer, mais aussi rinvestir pour son

entreprise. On ne peut pas comparer les deux , explique Pierre Burban. Le gouvernement na pas t sensible l'argument. La mesure, qui figure dans le projet de loi de financement de la Scurit sociale, doit rapporter 90 millions deuros au RSI. Une somme qui reste bien infrieure la hausse des cotisations pour les indpendants vote fin 2012 et dont les effets se font sentir cette anne. Entre la hausse des cotisations retraite et maladie, les artisans, commerants et professions librales contribuent dj cette anne hauteur de plus de 1 milliard deuros au renflouement de la Scurit sociale. M. B.

10.000
LE NOMBRE DE BNFICIAIRES prvus en 2014.

Nouvellepolmique surlesfondsallous auxmaisonsderetraite

Pour la deuxime anne de suite, la taxe de 0,3 % sur les retraites ne sera pas affecte aux personnes ges dpendantes.
La polmique monte sur le budget consacr aux personnes ges dpendantes, dvoil la semaine dernire dans le cadre du projet de loi de financement de la Scurit sociale. Il y a un an, le gouvernement a instaur une nouvelle taxe de 0,3 % sur les revenus de la moiti la plus aise des retraits, soit plus de 7 millions de personnes. Entre en vigueur le 1er avril 2013, cette contribution additionnelle de solidarit pour lautonomie (Casa) est officiellement destine amliorer les aides aux personnes ges dpendantes. Les recettes sont affectes la CNSA, la caisse qui centraliselesressourcesdestines la dpendance et au handicap depuis la canicule de 2003. Sauf que ce nest pas le cas pour linstant. Cette anne, le produit de la taxe 470 millions deuros est bien all la CNSA, mais celle-ci a vu ses recettes de CSG rduites du mme montant en contrepartie, au bnfice des rgimes de retraite. Autrement dit, les ressources de la CNSA nont pas augment.

Vingtpremierscontrats signsCarcassonne
Le nouveau dispositif destin remotiver les jeunes dcrocheurs a t lanc hier dans lAude.
Hubert Vialatte Correspondant Montpellier Repcher les dcrocheurs. Les remettre dans une recherche active demploi. Cest lesprit du nouveau dispositif Garantie jeunes, inaugur hier la mission locale dinsertion (MLI) de Carcassonne, dsigne site prototype par lEtat. Au total, 20jeunesontsignlespremiers contrats. Leurs profils : rsidents du bassin carcassonnais, au chmage, ni en tudes ni en formation, tous en situation de prcarit (financire, familiale, sociale) et de rupture, non inscritsauprsdePleemploietde la MLI. La Garantie jeunes, cest une aide mensuelle de 483 euros soumise contrepartie. Ce nest ni une nouvelle forme dallocation sociale ni un emploi aid, insiste Serge Estaban, directeur de la MLI de Carcassonne. Le but, cest que le jeune travaille sur lui-mme afin de montrer ses vraies comptences aux chefs dentreprise, ce en quoi il peut leur tre utile.

Employeurs intresss
Jean-Paul Dupr, prsident du conseil national des missions locales, mise sur leffet de groupe. Ce dispositif place les jeunes dans une dynamique commune. La promotion va demblesuivresixsemainesde formation : laboration dun rglement, identification des comptences, acquisition dhabilitations recherches par les employeurs, gestion des risques lectriques, matrise de loutil informatique, etc. Tous devraient en principe obtenir au moins un stage, une formation, une mission dintrim,voireunemploidavenirou un contrat initiative emploi. Lapproche base sur la comptence, et non sur le CV, intresse localement les grands groupes (GRDF,McDonalds,Adecco,La Poste, SNCF, Carrefour), les institutions (CCI, Chambre et mtiers), des restaurateurs et htels ainsi que des PME comme Algo (maroquinerie de l u xe) e t E s c o u r r o u ( b t i ment). n

Dtournement
Explication du gouvernement, avance lautomne dernier : la caisse en question na pas besoin de cet argent pour le moment. Il faut attendre la loi sur la perte dautonomie promise par Franois Hollande, qui doit amliorer les aides aux personnes ges. Or, ce texte ne sera pas vot avant lanne prochaine. La ministre dlgue en charge du dossier, Michle Delaunay, espre un examen au Parlement dans les premiers mois de 2014, mais rien nest arbitr. En attendant, lexcutif renouvelle le mme tour de passe-passe en 2014. Le produit de la nouvelle taxe 640 millions prvus lan prochain ira une nouvelle fois combler le dficit des rgimes de retraite. Lopration, qui fait lobjet dun article du budget de la Scurit sociale, fait bondir le dput socialiste Jrme Guedj. Que dironsnous aux retraits sur lesquels nous prlevons cette nouvelle recette ? Que la future loi est une nouvelle fois reporte alors quils contribuent dj pour quelle soit mise en uvre ? , interroge cet lu de laile gauche du PS. La Fdration hospitalire de France, qui gre les maisons de retraite du public, a dnonc un dtournement de plus de 1 milliard deuros . Cenestpasseulementun jeu dcritures budgtaire. On demande aux retraits de contribuer hauteur de 0,3 % de leurs revenus pour lautonomie des personnes ges et largent part ailleurs ! proteste lui aussi Pascal Champvert, prsident de lAD-PA, qui reprsente les directeurs de maisons de retraite. Les acteurs du secteur sont dautant plus remonts que les ressources de lassurance-maladie alloues aux soins dans les maisons de retraite et les tablissements pourpersonneshandicapesnaugmenteront que de 3 % lan prochain. Cest plus que pour les soins de ville et lhpital, souligne lexcutif. Mais la progression est nettement plus faible que les annes prcdentes. LEtat organise la rduction du personnel employ dans les tablissements pour personnes ges , tempte Pascal Champvert. V. C.

06 / / MONDE
ALLEMAGNE : LGRE REPRISE DU CHMAGE
Le taux de chmage (CVS) en Allemagne sest tabli 6,9 % en septembre aprs 6,8 % en aot, selon lAgence pour lemploi. Il sagit de la premire hausse sur un mois depuis octobre 2012. Avec ce taux, toujours parmi les plus bas depuis la Runification, lAllemagne fait figure dexception dans une Europe aux prises avec le chmage.

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

CHINE : LES BONS SCORES DE L'INDUSTRIE

Lindice PMI des directeurs dachat compil par la Fdration chinoise de la logistique et des achats (CFLP) sest tabli le mois dernier 51,1, contre 51 en aot et 50,3 en juillet, a annonc le Bureau national des statistiques (NBS). Cest le plus haut niveau atteint depuis avril 2012.

0,8 %
LA RCESSION SACCENTUE EN 2014 EN SLOVNIE
Linstitut gouvernemental slovne de recherche et danalyse macroconomiques vient de revoir 0,8 % en 2014 au lieu de 0,2 % les prvisions de croissance en 2014. Cette anne, le PIB devrait se contracter de 2,4 %.

en chiffres

TATS-UNIS : LA PARALYSIE DE LTAT FDRAL

LAmrique entre dansune crise politiqueprofonde

l Nombre de services fdraux ont cess leurs activits. l Le blocage budgtaire risque de durer.
Quelque 800.000 fonctionnaires amricains se sont rendus leur travail, hier, pour rcuprer leurs effets personnels et entamer chez eux une priode de chmage techn i q u e . Au x p a r c s n a t i o n a u x du Yosemite et du Yellowstone, les rangers ont donn 48 heures aux campeurs pour quitter les lieux. A Washington, les touristes qui se rendaient au zoo et aux muses de la Smithsonian Institution ont trouv portes closes, avec cette incroyable impression de dambulerdansunevilleentatdesige.Du dpartement de la Dfense lAgence de protection de lenvironnement, tous les services fdraux ont rduit leurs effectifs au minimum vital. La Maison-Blanche ne fonctionne plus quavec le quart de ses effectifs. Seule larme, le contrle arien et les prisons restent globalement exempts. Les dissensions politiques qui bloquentlepaysdepuismaintenant trois ans ont ainsi atteint un summum, lundi soir, avec la dcision du Congrs de ne plus financer les services publics. Les parlementaires ont chou voter un budget avant la date du 1er octobre, qui marque le dbut de lanne budgtaire aux Etats-Unis. Jamais les Amricains navaient connu un tel blocage depuis dix-sept ans.

Un shutdown indit
A en croire les sondages, ils en tiennent les rpublicains pour largement responsables : les trois quarts dentre eux dsapprouvent leur stratgie de conditionner un accord budgtaire au report de la rforme de lassurance-maladie. Cest ce que les rpublicains ont tent de faire trois reprises ces derniers jours, en demandant un sursis dun an et la suppression dune taxe essentielle pour financer la rforme. Ils paralysentlegouvernementaunomdune croisade idologique, pour empcher des millions dAmricains de se soigner un cot raisonnable , a dnonc, hier soir, Barack Obama. Leur stratgie politique peut payer auprs des lecteurs les plus conservateurs, qui se disent excds par lenvole de la dette et la progression de lassistanat. Mais elle risque dloigner durablement le Grand Old Party de la Maison-Blanche et du Snat. Nous sommes en train de nous tirer une balle dans le pied , estime le dput de Californie Dana Rohrabacher.

Compte tenu de limportance de la dette amricaine, un dfaut de paiement aurait des consquences dramatiques, partout dans le monde.
STANDARD CHARTERED
Ils ont chou une nouvelle fois hier : la rforme a mme franchi une tape dcisive, en donnant le droitdesmillionsdAmricains de sinscrire sur Internet pour bnficier dune assurance subventionne, compter de janvier 2014. Le blocage budgtaire nen reste pas moins proccupant. Dautant quon ne sait pas quand il sarrtera : hier, aucun homme politique ne se risquait donner la moindre indication de ce que pourrait tre un compromis acceptable pour les rpublicains et les dmocrates. Le pays, qui sexpose une grave crise sociale avec la mise en cong demilliersdefonctionnaires,prend aussi le risque dun cataclysme financier : dans deux semaines, il devra obtenir laval du Congrs pour conserver lautorisation de se financer sur les marchs. LEtat, qui emprunte 83 centimes pour chaque dollar dpens, en a cruellement besoin. Compte tenu de limportance de la dette amricaine, un dfaut de paiement aurait des consquences dramatiques, partout dans le monde, estiment les conomistes de Standard Chartered. Il provoquerait une svre rcession et probablement aussi une grave crise bancaire. L. R.

De trs nombreux prcdents

On avait un peu oubli que le gouvernement amricain pouvait partiellement fermer, car le dernier pisode remonte 1995-1996. Mais ce genre de chaos budgtaire nest pas rare dans lhistoire du pays. l 1995-1996 Un premier shutdown intervient en novembre 1995, il dure six jours. Les rpublicains avaient repris le contrle de la Chambre, pour la premire fois depuis 1952, et voulaient montrer leurs muscles. Bill Clinton a oppos son veto un projet de loi de Finances vot par le Congrs entirement rpublicain. On a trouv un accord provisoire de quatre semaines, et le 15 dcembre, le gouvernement a de nouveau ferm. Il faudra cette fois trois semaines pour arriver un budget, dbut janvier 1996. l Entre 1980 et 1990 Pas moins de 9 fermetures du gouvernement. La Maison Blanche est alors aux mains de prsidents rpublicains (Ronald Reagan, puis George H.W. Bush). En 1987, quand les dmocrates contrlent les deux assembles du Congrs, lun des litiges rside dans la fourniture dune aide militaire aux Contras du Nicaragua. Sous la prsidence Carter : on compte de nombreux shutdowns , chaque anne ou presque. l 1977 Une des pierres dachoppement est le remboursement via le programme Medicaid davortements effectus suite un viol. Laccord final permet la prise en charge des avortements en cas de viol, dinceste o quand la sant de la femme enceinte est en danger. Dans les annes qui suivent, les sujets de discorde portent sur un porte-avions nuclaire ou laugmentation des salaires des lus du Congrs.

LAmrique a beau avoir dj vcu une dizaine de shutdowns (lire ci-dessous), celui-ci reste indit : les prcdents sexpliquaient par des dsaccords purement budgtaires, les rpublicains insistant sur la baisse des dpenses et les dmocrates sur la hausse des taxes. Le dbat actuel est diffrent, car il relve dun bras de fer beaucoup plus politique, autour du fameux Obamacare . La loi a pourtant t approuve au Congrs et valide par la Cour suprme. Mais les rpublicains pensent que leur sursaut politique passe par son abrogation.

Lire lditorial de Jean-Marc Vittori Page 9

Lebilletvertconnat un replilimit
Aprs avoir cd jusqu 0,6 %, le dollar a termin en lger repli. Il reste une valeur refuge en cas de crise.
NessimAt-Kacimi naitkacimi@lesechos.fr A la diffrence de ladministration amricaine, le march des changes estluirestouvertetnapasmanqu de sanctionner le dollar, au moins en dbut de journe, par une baisse de 0,6 %. Le billet vert a connu un mouvementdaffaiblissementgnralis mais modeste au final ( 0,2 %), et conforme sa prestation habituelle en de pareilles circonstances.Eneffet,surles17fermetures temporaires de ladministration fdraleamricainedepuis1977,qui ontdurenmoyenneunedizainede jours dans les annes 1990, le dollar a baiss dans 70 % des cas. Il est un peusouspressiondepuisladernire runion de la Rserve fdrale, son taux de change effectif ayant recul sur la priode de 1,5 % et de 1,3 % par rapport leuro. Mme quand les Etats-Unis sont lorigine des tensions sur les marchs mondiaux, le billet vert recule certes mais il garde une posture dfensive par rapport de nombreuses devises notamment mergentes. Il baisserait bien davantage sil ntait pas la premire monnaie mondiale. Il bnficie ainsi dune prime,autourde1 %paran,parrapport aux autres, selon les travaux (1) de Matteo Maggiori de lUniversit de Berkeley. Etats-Unis, le reste du monde ne va pas tarder en subir les consquences, ce qui gnre des flux en faveur du dollar, lconomie amricaine tant cense mieux rsister que les autres aux chocs. En outre, rflexe bien ancr, les marchs se rfugient plus naturellement vers ce qui leur est le plus familier, le dollar, la monnaie la plus liquide et dont la part de march dans les transactions mondiales sur les changes est au plus haut, autour de 42 % selon le dernier rapport de la Banque des rglements internationaux. Un autre rendez-vous plus problmatique se profile pour le billet vert, celui autour du dbat sur le relvement du plafond de la dette assorti de sa date butoir du 17 octobre. De quoi limiter le rebond ventuel du dollar et profiter aux 2 devises refuges traditionnelles, que sont le yen et le franc suisse. La livre sterling, qui a enregistr un gain de 6 % au troisime trimestre par rapport au dollar, pourrait poursuivre sur sa lance alors que le dollar canadien pourrait bnficier des soucis de sa devise voisine et retrouverlaparitaveclebilletvert. La devise canadienne stait

Un statut part
Cette prime, lie son statut de devise hors normes , grimpe dautant plus dans les situations de crisesetdetensionsinternationales, oellepeutatteindre10 %.Lorsdela dgradation du rating des EtatsUnis par Standard and Poors en aot 2011, le billet vert stait mme pay le luxe de progresser, sauf par rapport au yen et au franc suisse. Les marchs estiment que lorsque la situation se dgrade aux

70 %
des fois o le gouvernement amricain a d fermer temporairement ses portes depuis 1977, le dollar a baiss.

dailleurs bien comporte lors du dbat sur le plafond de la dette amricaine lt 2011. Si la fermeture de ladministrationseprolongeait,ellepourraitpar ailleurs perturber la divulgation de certaines donnes conomiques. Ainsi, prvus vendredi, les trs attendus chiffres des crations

demplois en septembre pourraient tre reports. De quoi entraner une baisse des volumes sur les marchs des changes, privs temporairement dune de leurs matires premires indispensables, les statistiques conomiques.
(1) The US dollar safety premium

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

MONDE / / 07
TATS-UNIS : FAIBLE ACTIVIT INDUSTRIELLE
Lactivit manufacturire des Etats-Unis a cr en septembre son rythme le plus faible en trois mois et les entreprises ont moins embauch, selon lindice des directeurs dachats de Markit. Lindice ressort 52,8 aprs 53,1 en aot. La demande extrieure a flchi pour la premire fois en trois mois, ralentissant le rythme gnral des commandes.

12 %
DE LA POPULATION ACTIVE EST AU CHMAGE EN ZONE EURO
En aot, le taux de chmage corrig des variations saisonnires sest tabli 12 % dans la zone euro, stable par rapport juillet. Dans lUnion europenne 28, le taux de chmage a atteint 10,9 %, stable galement par rapport juillet. Dans les deux zones, les taux sont en hausse par rapport aot 2012, o ils se situaient respectivement 11,5 % et 10,6 %. Les plus fortes progressions ont t enregistres Chypre (de 12,3 % 16,9 %) et en Grce (de 24,6 % 27,9 %).
Bloomberg

CROISSANCE MODESTE EN AFRIQUE DU SUD

Lconomie sud-africaine devrait crotre dun modeste 2 % cette anne, a indiqu hier le Fonds montaire international (FMI), soulignant les graves problmes structurels dont souffre la premire conomie dAfrique. Le FMI reste pessimiste pour 2014, ne prvoyant quune croissance de 2,9 %.

Unimpactconomique limitcourtterme
Les investisseurs se proccupent plus dun chec des ngociations sur le plafond de la dette.
Karl De Meyer kmeyer@lesechos.fr Bureau de New York Cest un risque pour lconomie mondialesiles Etats-Unis nepeuvent rgler leurs plans budgtaires , a assn, hier matin, David Cameron, le Premier ministre britannique, en raction la fermeture partielle du gouvernement fdral. Ds lundi, la Chambre de commerce des EtatsUnis, au nom des entreprises amricaines, a dclar pour sa part que ce nest pas dans le meilleur intrt des employeurs, des employs ou du peuple amricain de risquer une fermeture des services fdraux qui va perturber lconomie et crer encore plus dincertitude . Dans les faits, les consquences conomiques directes sur la croissance devraient tre minimes, dans une conomie qui pse 15.700 milliards de dollars. Les secteurs les plus concerns, dans un premier temps, sont dabord le tourisme, avec la fermeture des parcs nationaux et des muses. Les dpenses destouristesquinaurontpaslieune seront pas remplaces plus tard. Lagence de notation Moodys souligne pour sa part que les sous-traitants du secteur de la dfense sont particulirement vulnrables la situation actuelle, nommant Lockheed Martin, Alliant Techsystems et Booz Allen Hamilton. Les fonctionnaires mis en congs sans solde devraient logiquement freiner leurs dpenses,danslexpectative,etalors quon na aucune ide du temps quil faudra pour trouver un accord politique. Ils nont aucune certitude dtre pays rtrospectivement.

DCRYPTAGE / / Le Congrs amricain na vot aucune loi de Finances depuis avril 2009.

Il sest habitu valider des rallonges budgtaires la dernire minute.

Untel blocageneseraitpas possible dans la plupartdes pays

Lucie Robequain lrobequain@lesechos.fr Bureau de New York

es parlementaires amricains ont vraiment de quoi dconcerter leurs homologues franais. Alors que ceux-ci ont vot quatre lois de Finances lan dernier,leCongrsamricainnena pas vot une seule depuis avril 2009. Cette trange pratique, qui revient touffer un dbat pourtant essentiel dans une dmocratie, nimplique pas de blocage total : en dbut danne ont notamment t dclenches 85 milliards de dollars dconomies, une cure de rigueur bien plus radicale que celle vcue en France aujourdhui. Mais le Congrs, qui dpend intgralement du bon-vouloir des rpubli-

cains, refuse dexaminer un budget fdral dans sa globalit. Il sest habitu faire voter des bouts de texte la dernire minute, permettant de rallonger les crdits ministriels de quelques semaines ou de quelques mois. Lgalement, le Congrs est tenu dexaminer un texte budgtaire chaque anne, mais il ny a aucune pnalit prvue dans le cas contraire et personne na envie de lancer un recours en justice , explique Stan Collender, expert du budget Washington. La pratique, qui navait pas caus trop de dgts au cours des dernires annes, montre toutes ses limites aujourdhui. Pour la premire fois depuis dixsept ans, les parlementaires ont refus de ngocier ces fameuses rallonges budgtaires. Les rpublicains nont accept quune seule

exception, au nom du sacro-saint secrtariat de la Dfense. Si la paralysie est si importante aujourdhui, cest parce que les rpublicains jouent le blocage total depuis plusieurs mois. Dordinaire, les agences fdrales se retrouvent en septembre avec la certitude de voir leurs crdits prolongs lanne suivante : un plafond de dpenses leur a t accord par anticipation

La pratique, qui navait pas caus trop de dgts au cours des dernires annes, montre toutes ses limites aujourdhui.

en cours danne, travers un amendementbudgtaire.Le shutdown de 1996 tait ainsi moins grave quil aurait pu ltre, car la moiti des missions taient dj finances. Lexercice 2013 est plus dramatique : sur la douzaine damendements budgtaires qui lui ont t soumis depuis le dbut de lanne, le Congrs nen a vot aucun. La paralysie de lEtat fdral est donc quasi totale. La pratique a un autre inconvnient de taille : certaines dpenses essentielles, comme lassurancesant, les pensions de retraite et les intrts de la dette, continuent de gonfler sans le moindre contrle. Ces trois postes reprsentent deux tiers du budget fdral et devraient compter pour prs de 80 % dans les dix ans qui viennent. n

Avant cette semaine, jaurais dit que les chances dune fermeture du gouvernement taient plutt faibles. Ce quon apprend de ce Congrs dysfonctionnel, cest que tout est possible.
CHARLES COMISKEY Bank of Nova Scotia

Un cot de 300 millions de dollars par jour de fermeture

SelonMoodys,troisquatresemaines de fermeture coteraient 1,4 point de croissance au quatrime trimestre. Les experts dIHS estiment que la perte de richesse nationale se monte 300 millions de dollars par jour de fermeture. Mais, bien sr, plus le temps va passer, plus limpact sera important, parce que lincertitude augmentera et que les entreprises comme les consommateurs diffreront leurs investissements et leurs dpenses. Ce qui inquite surtout les investisseurs, dailleurs, ce sont les consquences dun possible dfaut de paiement des Etats-Unis, faute daccord au Congrs sur le relvement du plafond de la dette. Lchance se rapproche : autour du 20 octobre. Comme le rsume Charles Comiskey, qui ngocie des bons duTrsorpourBankofNovaScotia : Avant cette semaine, jaurais dit que les chances dune fermeture du gouvernement taient plutt faibles. Ce quon apprend de ce Congrs dysfonctionnel,cestquetoutestpossible. Or un chec sur le plafond de la dette serait bien pire que la fermeture du gouvernement , prvient Moodys. LaRservefdrale,quiregardede trs prs la situation, a diffr le mois dernier le dbut de repli de ses programmes dassouplissement quantitatif, en partie cause de la menace dun shutdown . Elle risque donc de surseoir encore plus longtemps, peut-tre jusquau dbut 2014. Une tche qui pourrait donc revenir la personne qui succdera Ben Bernanke la tte de la banque centrale. Jean qui rit, Jean qui pleure : la situation favorise les pays mergents. Quand on pensait imminente la fin de la politique montaire ultra-accommodante de la Fed, ils avaient souffert dun retrait massif de capitauxquiavaitpessurlecoursdeleur devise et leurs places financires. Le blocage institutionnel Washington leur donne un peu dair. n

Les consquencesinattenduesdu shutdown Wall Street,enNormandie et... surMars

La suspension de certaines activits du gouvernement fdral entrane des consquences incongrues et inattendues.
tre dtaill cette semaine, selon le site Quartz.

DU MARCH DES DRIVS STOPPES

Contrairement dautres rgulateurs, lEtat finance entirement la Commodity Futures Trading Commission, qui surveille les marchs de drivs amricains. Des centaines demploys pourraient tre mis en congs forcs, ce qui signifie que les enqutes en cours seraient stoppes.

VISITES INTERDITES DES CIMETIRES AMRICAINS LTRANGER

Une dizaine de cimetires militaires amricains en France vont devoir tre ferms aux visiteurs, constate Slate.fr.

PAS DE STATISTIQUES SUR LE CHMAGE AMRICAIN

Tous les oprateurs de march attendaient le 4 octobre, date de la sortie du rapport mensuel sur le chmage aux Etats-Unis. Or, selon unesourceciteparBloomberg,ces statistiques pourraient ne pas tre publies, alors quelles contribuent dterminer la stratgie de la Rserve fdrale amricaine.

TWITTER NE PEUT PLUS SE FAIRE COTER EN BOURSE

On programmait pour novembre lentretriomphaledurseausocial en Bourse, mais il va falloir attendre. La Securities and Exchange Commission (SEC), le gendarme boursier de Wall Street, risque de cesser certaines op rations, comme ltude du projet dintroduction de Twitter qui aurait d

CHMAGE TECHNIQUE POUR LA NASA

Lagence, qui ftait hier son 55e anniversaire, a une grande partie de ses salaris en chmage technique. Son robot Curiosity, sur la plante Mars, est mis en mode protection et ne collecte plus dinformations, rapporte The Atlantic . I. Co., M. A., et V. R.

SUR LE WEB

LES SITES ET COMPTES TWITTER DU GOUVERNEMENT GELS

Fautedefinancement,certainssites de ladministration ne sont dj plus accessibles.

LES ENQUTES DU RGULATEUR

Les deux leons du shutdown : lanalyse vido de Jean-Marc Vittori sur video.lesechos.fr Le shutdown en 8 questions clefs sur lesechos.fr

08 / / MONDE

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

Avantlahausse de TVA, Tokyo baisselimptdes entreprises

ASIE DE LEST
Un taux de 8 % sur la TVA au lieu de 5 % permettra lEtat de rcuprer 60 milliards deuros chaque anne. Shinzo Abe promet un plan de soutien cibl sur des baisses dimpts aux entreprises.
Convaincu que la croissance japonaise est dsormais suffisamment robuste, Shinzo Abe, le Premier ministre japonais, a annonc, hier soir, que son gouvernement allait bien relever, le 1er avril, de 5 % 8 % le taux de la taxe sur la consommation dans le pays. Vote lan dernier au Parlement par les grands partis du pays, cette hausse de la TVA, qui prvoit une seconde augmentation 10 % en octobre 2014, doit permettre de faire rentrer, chaque anne, 8.000 milliards de yens (60 milliards deuros) supplmentaires dans les caisses dun Etat nippon accroc aux dficits budgtaires.

70 %
LA PART DENTREPRISES qui ne paient pas l'impt sur les socits. Elles ne dgagent pas assez de profits pour tre imposables. Du coup, le taux de lIS, fix 38 %, nest pas revu la baisse.
(37,6 milliards deuros), essentiellement concentr sur un allgement de la pression fiscale sur les entreprises. Le Premier ministre estime quen faisant une politique favorable loffre, il va inciter les groupes dbloquer leurs investissements, qui terme permettraient une hausse des salaires , explique Harumi Taguchi, lconomiste en chef dIHS au Japon.

Grce :leparti nonazi devantlajustice

Nikos Michaloliakos, leader de la troisime force politique en Grce, escort par la police, samedi. Photo AFP

Pas dvolution du taux dIS

Tokyo envisage ainsi de stopper, un an avant la date prvue, le surplus dimpt sur les socits impos aux entreprisespourfinancerlareconstruction des rgions dvastes par le tsunami de mars 2011. Il devrait aussi offrir des rabais dimpts plus importants aux socits sengageant augmenter les salaires de leurs employs et aux groupes lanant de nouveaux investissements. Pour linstant, le taux de limpt sur les socits, qui est de 38 %, nest pas revu la baisse. Au ministre des Finances, on rappelle que 70 % des entreprises du pays ne le paient pas. Souffreteuses, elles ne dgagent pas assez de profits pour tre imposables. Y. R. ( Tokyo)

JUSTICE
Six lus dAube dore accuss dappartenir une organisation criminelle.
Catherine Chatignoux cchatignoux@lesechos.fr Aprs des mois dinaction, la police et les autorits judiciaires grecques ont dcid de frapper un grand coup contre le parti dextrme droite, Aube dore, reprsentauParlementdepuis 2012, mais souponn de nombreuxcrimesetdlits.Hier,quatre dputs du mouvement au logo imitant la croix gamme onttprsentsunjugedinstruction Athnes qui devait les inculper pour appartenance une organisation criminelle . Aprs lassassinat le 18 septembre dun musicien antifasciste, Pavlos Fyssas, poignard par un camionneur qui sest revendiqu dAube dore, un vastecoupdefiletavaittorganis le week-end dernier, perm e t t a n t l a r r e s t a t i o n d e 22 membres du parti dont six dputs parmi lesquels le fondateur du parti, Nikos Michaloliakos. Ce dernier doit comparatre aujourdhui. La Cour suprme grecque a tabli un rapport qui impute au mouvement dextrme droite des dizaines d'infractions dont deux meurtres de migrants, trois tentatives de meurtre et

Shinzo Abe, le Premier ministre japonais, cherche inciter les groupes dbloquer leurs investissements. Photo AFP un bond des dpenses publiques, ont pour linstant fait chuter le yen et pouss la hausse les indices boursiers, mais nont pas encore convaincu les entreprises de doper leurs investissements ou daugmenter les salaires, qui stagnent ou baissent depuis des annes. LenqutetrimestrielledelaBanque du Japon (BoJ) connue sous le nom de Tankan montrait pourtant hier que les entreprises du pays nont jamais t aussi optimistes depuis six ans. Pour ne pas gcher cet enthousiasme, le gouvernement a indiqu, hier, quil allait faire voter, avant lenclenchement de la hausse de TVA, un plan de soutien lactivit de 5.000 milliards de yens

Rquilibrage
Sicepremiereffortderquilibrage des finances publiques est salu par plusieurs institutions internationales, et notamment par le FMI, il risque de peser dans les prochains mois sur la stratgie de relance mise en place depuis le dbut de lanne par lexcutif. Les Abenomics, qui ont ml une politique montaire ultra-accommodante et

des oprations de tabassages dimmigrs. Si les juges parviennent tablir limplication dAube dore dans ces affaires, les lus seraient passibles de peine de prison de dix ans. La condamnation des six lus risque de dclencher une crise politique, Aube dore est la troisime force politique du Parlement avec 18 dputs. Le gouvernement a dores et dj exclu des lections lgislatives anticipes, qui risqueraient de tourner son dsavantage, en pleine crise conomique.

Menace de dmission
Mais les dputs du parti attaqu en justice menacent de dmissionner en bloc. Les sondages montrent toutefois que, aprs avoir rgulirement progress dans lopinion publique jusqu recueillir 13 % des intentions de vote, Aube dore a perdu beaucoup de terrain. Selon la dernire enqute, ralise la semaine dernire, le parti nobtiendrait plus que 6,8 % des intentions de vote. Profitant de llectrochoc provoqu par cette affaire, le gouvernement a annonc quune loi mettrait fin au financement public dAube dore car la dmocratie na pas financersesadversaires , selonEvangelos Venizelos, chef du Parti socialiste. Le Premier ministre, Antonis Samaras, prpare aussi une lgislation antiraciste, laquelle il stait oppos jusqualors. n

Le partideSilvio Berlusconidivis sur la confiance EnricoLetta

ITALIE
Le numro deux du parti de Berlusconi a appel voter la confiance au gouvernement Letta.
Pierre de Gasquet pdegasquet@lesechos.fr Correspondant Rome Le gouvernement dEnrico Letta devrait obtenir un sursis. A la veille de lintervention du prsident du Conseil au Snat, le numro deux dupartideSilvioBerlusconi(etviceprsident du Conseil), Angelino Alfano, a cr hier la surprise en appelant voter la confiance au gouvernement dEnrico Letta, quatre jours seulement aprs lannonce de la dmission des cinq ministres berlusconiens.Vritablescissionou volte-face tactique ? En cas de vote, le ralliement du numro deux du Popolo della liberta (PDL) devrait garantir au prsident du Conseil de franchir la barre des 161 voix ncessaires la survie de son gouvernement de coalition. Mais il nest pas dit que le Cavaliere et les faucons du parti se rallient lide dun gouvernement Letta bis . Je reste fermement convaincu que tout le parti doit demain voter la confiance Enrico Letta , a dclar hier Angelino Alfano, en rcusant la notion de factions . Selon son entourage, il serait toutefois prt constituer un nouveau groupe parlementaire baptis PDL-PPE. Lhypothse dune scission du parti de Silvio Berlusconi pourrait servir l o b j e c t i f d E n r i c o L e t t a d e sappuyer sur une nouvelle force modre pour consolider la coalition gouvernementale et obtenir un mandat durable jusquen 2015. Selon ses proches, Silvio Berlusconi

lui-mme serait prt revoir sa position en change dune rforme de la justice et dune exit strategy . Mais Enrico Letta campe sur une ligne de fermet.

Organiser le chaos
Le test dun vote de confiance au Parlement reste dautant plus attendu que des doutes mergent, y compris gauche, sur la ncessit de prserver un gouvernement de coalition. La stabilit tout prix nest plus forcment un objectif , reconnatunprocheduPartidmocratesanscachersadceptionsurle maigre bilan du gouvernement. Dans limmdiat, la principale proccupation des milieux conomiques et du patronat italien porte encore sur le bouclage du projet de budget 2014 avant la mi-octobre au vu des menaces persistantes qui planent sur la reprise conomique. Selon les dernires statistiques de lIstat, le chmage italien a atteint 12,2 % en aot, son niveau le plus haut depuis 1977, le chmage des jeunes (15-24 ans) ayant franchi la barre des 40 % ( 40,1 %), un record historique. Aprs deux mois de stabilisation, le chmage a recommenc augmenter, avec quelque 3,12 millions de demandeurs demploi en aot. La stratgie du Cavaliere consiste organiser le chaos , rsume un expert. Il nest pas certainquelavolte-facedesonnumro deux suffise changer la donne. n

en bref
ZONE EURO A la veille de la runion, Paris, du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale europenne (BCE), le prsident FranoisHollandesestentretenuhiersoiravecses23membres.Les discussions qui se sont droules dans un trs bon climat , selon lElyse, ont port la fois sur la situation conomique de la zone euro, o la reprise qui se dessine doit tre confirme , et sur la ncessit de poursuivre les rformes en cours. Il a t aussi question de ltat davancement de lUnion bancaire. Le prsident franais a redit sa volont quun accord soit trouv dici la fin de lanne sur lautorit de rsolution bancaire et le fonds de rsolution.

Enrico Letta veut sappuyer sur une nouvelle force modre pour consolider la coalition.
Photo Andreas Solaro/AFP

L'Evnement des solutions et applications mobiles pour les entreprises

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

/ / 09
SOMMAIRE
Le Billet de Favilla La Chronique Le Point de vue Le Cercle des conomistes Art et culture Cafouillage biothique Pour viter ltrange dfaite de la France daujourdhui, par Edouard Ttreau Le puits sans fond de la justice fiscale Retraites : la grandeur dune petite rforme Que reste-t-il de Lady Di ?

ides&dbats

LES DITORIAUX DES CHOS

EtsilaFrancesubissait un shutdown
Plus de 300.000 fonctionnaires cessant brutalement de percevoir leur salaire. Des milliers de touristes se cognant le nez sur la porte du Louvre ou celle de la Merveille du Mont-Saint-Michel : Ferm pour une dure indtermine . Des chmeurs en nombre indfini puisque les chiffres ne sont plus publis mme si daventure ils tombent Par Jean-Marc peu prs juste. Les nouveaux malades Vittori refouls lentre des centres hospitaliers universitaires. Une seule cause explique ces LEtat tranges spectacles : les dputs UMP, nest pas majoritaires lAssemble nationale depuis au-dessus de la dissolution de la Chambre par Franois ont dcid de ne pas voter le la politique. Hollande, budget de lEtat pour cause de bras-de-fer avec le chef de lEtat. Et ce un an des lections Voil quoi ressemblerait un shutdown la franaise, une fermeture progressive des services publics pour cause de blocage parlementaire comme aux Etats-Unis. A vrai dire, ce scnario relve de linconcevable. Dabord pour une raison juridique : la Constitution amricaine est btie sur un systme de pouvoirs et de contre-pouvoirs entre le prsident et le Parlement qui nexiste pas en France. Ensuite pour une raison politique : il est impensable quun grand parti prenne le risque de saliner la fonction publique lapproche dun scrutin (un risque qui existe aux Etats-Unis : le prcdent shutdown , dbut 1996, voulu par les rpublicains, est lune des explications de la rlection du dmocrate Bill Clinton la fin de lanne). Enfin pour une raison historique et philosophique : le rle de lEtat nest pas du tout le mme dans les deux pays, la fois dans la ralit quotidienne et dans limaginaire des peuples. Aux Etats-Unis, lEtat fdral est une institution parmi dautres. On sen mfie. Son pouvoir est bord de toutes parts puissance des Etats, Cour suprme aux comptences trs larges, budget limit. En France, au contraire, nous avons vcu pendant des sicles avec une conception absolutiste. LEtat est encore aujourdhui au cur de lidentit nationale. Sil sarrte, cest le cur du pays qui semble ne plus battre. Voil pourquoi nous avons sacralis un Etat que nous avons tant de mal rformer, rorganiser, repenser. Voil pourquoi aussi la raison dEtat est si souvent invoque. On peut bien sr se fliciter de ce quun shutdown soit impossible en France. Il ne sagit pas dun sommet de la dmocratie amricaine. A Washington, les beaux esprits se lamentent sur lincurie des politiciens. En Europe, ils fustigent lirresponsabilit des parlementaires amricains. Ce moment trange vient pourtant rappeler que lEtat nest pas au-dessus de la politique. Un message prcieux dans une France qui a trop souvent tendance loublier.

Catherine pour Les Echos "

Pourquoi leFMIfaitcraquer tous sesconomistes

Par Henri Gibier Directeur des dveloppements
ditoriaux des Echos

Economiste en chef du FMI, cest un mtier dont on ne sort pas indemne. Celui qui occupa la fonction durant la dcennie 1990, Michael Mussa, ancien conseiller conomique de Ronald Reagan, resta quelque peu traumatis davoir eu grer, sur la fin de son mandat, la faillite de lArgentine. Juste aprs avoir quitt son poste, il publia un petit livre au titre explicite, peu amne pour le rle jou par son ancienne maison dans cette histoire : LArgentine et le Fonds : du triomphe la tragdie . Dans les ultimes annes de sa vie, cet conomiste chevronn, mort en 2012 dune crise cardiaque, se laissa mme aller afficher un certain scepticisme lgard de la sciencequiavaittsongagne-pain : Mon outil de politique conomique favori est la prire , aurait-il dclar unjour,commelerappelaitle New York Times dans son obituary . Celui qui lui succda de 2001 2003, Kenneth Rogoff, fameux dsormais pour avoir construit sur une erreur de tableau Excel une thse mondialement acclame audel de la limite de 90 % du PIB, l e n d e t t e m e n t d u n p a y s l e condamne une croissance lente , a t longtemps un dfenseur loquent de son institution. Mais la crise de la dette europenne a fini par faire sauter le vernis chez le professeur de Harvard. Dans cette affaire, expliqua-t-il dans plusieurs interviews ou tribunes, le FMI est tellement domin par les Europens quilattrslentprendrelamesure de la crise en Europe . Allant mme jusqu accuser le fonds davoir t encore moins perspicace que les Standard & Poors et autre Moodys : Les agences de notation sont lentes valuer cette crise, mais moins que le FMI , jugeait-il durant lt 2011. Une comparaison qui se veut tout sauf flatteuse. De son exprience Washington entre2003et2007,RaghuramRajan, plus jeune chief economist quait

LANALYSE DE LA RDACTION Face la crise de la zone euro, les remdes traditionnellement imposs par le FMI en contrepartie de ses plans de sauvetage se sont avrs inoprants. Un constat qui doit pousser lorganisation repenser sa doctrine.

D
Les points retenir
Cinq annes de crise financire ont sap, au sein des quipes du FMI, le consensus sur la politique conomique. En change des plans de sauvetage mis en uvre ces trente dernires annes, le Fonds a toujours exig des pays concerns des thrapies de choc, qui ont touch leurs limites. Une organisation comme lOCDE a choisi dagir plus en douceur, ce qui ne lempche pas dimprimer sa marque sur des sujets comme le chmage, la protection sociale, lducation ou les paradis fiscaux.

jamais connu linstitution, a surtout tir la conviction que le capitalisme allait la catastrophe. Star montante de luniversit de Chicago lpoque, ildonnasonpremierlivre, Sauver le capitalisme des capitalistes , la tonalit crpusculaire dun vieil hritier dAdam Smith demandant la socit de le protger de ses pulsions suicidaires. Son discours en 2005 Jackson Hole, runion annuelle des banquiers centraux au bas des pistes du Grand Teton, sonnait comme un cridalarmefacelacrisequiseprofilait. Il fut reu par des haussements dpaules de la part des sommits conomiques prsentes, notamment Larry Summers, alors patron de Harvard. Le caractre prophtique de cette sombre intervention a beaucoup fait pour la renomme de Rajan, qui lui doit sans doute, ironie de lhistoire, de faire dornavant lui aussi partie du petit club des prsidents de banque centrale, la tte de celle de lInde. Juste retour des choses, Summers vient dtre oblig de renoncer, pour sa part, la Rserve fdrale. Simon Johnson, son successeur, eutpourcequileconcernele privilge devivreauxpremireslogesla crise financire mondiale. Moyennant quoi, il a rendu son tablier au bout dun an pour crer un blog spcialisdans...ladnonciationdeloligarchie bancaire. Amen dans ses bagages par Dominique StraussKahn, le rac spcialiste de lconomie du travail au MIT, Olivier Blanchard, toujours en place au ct de Christine Lagarde, a lui aussi connu son chemin de Damas. Sa remise en cause va trs loin puisquil crivait auprintemps,dansundocumentdu FMI, que cinq annes de crise avaientsapleconsensussurlapolitique conomique. Pire, il nen voit pas venir clairement un nouveau, oblig donc comme le regrett Mussa de sen remettre la prire. Le consensus de Washington , cefutpourtantpendantplusdevingt ans lalpha et lomega de la doctrine FMI. Au point de devenir pour tous les contestataires du systme le symbole de limprialisme amri-

cain. Le terme fut forg dans les annes 1980, dans la foule des vagues librales de Ronald Reagan et Margaret Thatcher, pour caractriser les immuables, et parfois cruelles, dcisions de politique conomique que le fonds imposait aux pays dAmrique latine en proie alors une violente crise de la dette : discipline fiscale, rduction prioritaire des dpenses publiques, dvaluation, libre-change, privatisations, etc. Entre la droute mexicaine en 1982 et la dbcle des pays du sud de lazoneeuro,cesontlesremdesqua exigs le FMI, dans la vingtaine de sauvetages de grande ampleur auxquels il a particip, en change de quelque 650 milliards de dollars daides. Car sa force a longtemps t de disposer du hard power de la rgulation mondiale, cest--dire largent. En Europe, il s'est heurt une configuration indite : celle du too big to fail ( trop gros pour faire faillite ) lchelle des pays. Laisser la Grce faire dfaut, cest prendre le risquedeprovoquerunsismeeuropen,voiremondial.Ducoup,leprteur devient otage de lemprunteur, etsonmoyendepressionsavreinoprant. Le hard power a fait long feu. Cest ainsi qu ct dun FMI entrav,onavucesderniresannes sa petite sur cinquantenaire, lOCDE, peser de plus en plus sur les choixdepolitiqueconomique.Chmage, protection sociale, ducation, paradis fiscaux, sur tous ces thmes, comme le montre un excellent livre de Dominique Bocquet (*), le super think tank des G20 a imprim sa marque. Moins par un consensus forc que par la discussion. Dpourvudetoutmoyendintervention financire, cest un bel exemple de soft power , sans doute plus adapt lre du numrique. Lchs par ses modles en train de tomber lunaprslautreenpanne,leFMIna pas besoin de chercher loin pour en trouver un qui marche...
(*) Pourunemondialisationraisonne - Les rvolutions discrtes de lOCDE , La Documentation franaise.

Lire nos informations Pages 6-7

Devoirderattrapage
Par Jean-Francis Pcresse

A lexception, peut-tre, du ministre de lEducation nationale, Vincent Peillon, plus personne ne veut de la semaine de quatre jours et demi lcole, une rforme dont la grande majorit des spcialistes de lenfance et de lducation saccordaient pourtant juger quelle tait bnfique au dveloppement des coliers et leurs performances scolaires : voici le beau rsultat auquel sont parvenues, en conjuguant leurs efforts, la gauche et la droite runies. La responsabilit premire de cet chec revient au gouvernement, lequel, en dpit des innombrables invitations la prudence, a pch par excs de prcipitation. Par excs de confiance aussi, de la part dun ministre convaincu quavoir offert 60.000 postes de plus lEducation autorisait, l encore, mettre la charrue avant les bufs. Une demi-journe dcole a t ajoute lemploi du temps de nos enfants sans que le gouvernement sache quoi en faire ni comment la financer. Au point que les collectivits locales, donc les contribuables, se retrouvent payer trs cher des ateliers de pte modeler ou des leons de hip-hop A lcole de lart de la rforme, llve Peillon na pas brill. Mais, sans mme revenir la faute originelle que fut linstauration de la semaine de quatre jours, la droite porte aujourdhui sa propre part de responsabilit. Car, en mettant en cause non plus la mthode mais le contenu de la semaine des quatre jours et demi, le prsident de lUMP, Jean-Franois Cop, risque de sceller auprs de lopinion le sort dune rforme allant dans le sens du redressement de notre systme ducatif. Il nest cependant pas trop tard pour sauver la semaine de quatre jours et demi. Pour rattraper, sans se djuger, une mise en uvre calamiteuse, le ministre de lEducation serait bien inspir den laisser lapplication aux seules communes volontaires, libres elles notamment dopter pour le samedi au lieu du mercredi. Mais il doit aller vite, sous peine de sexposer au jugement svre de millions de parents dcoliers.

Lire nos informations Page 4

10 / / IDEES & DEBATS

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

opinions
LE LIVRE DU JOUR DANS LA PRESSE TRANGRE

SUR LE CERCLE LES CHOS

DES DONNES REGARDER Pour les dirigeants politiques, matriser la data visualization peut avoir de multiples intrts. http://bit.ly/GzI4WQ

DETTE PUBLIQUE : JUSQUO ? Malgr une pression fiscale record depuis deux ans, la dette publique va crotre en 2014. Pourquoi ? http://bit.ly/1fPpPe6

Les bourreaux meurent aussi

LE PROPOS. Aprs plusieurs ouvrages
sur lURSS et la priode stalinienne, Jean-Jacques Marie sattaque Lavrenti Beria, le bourreau du rgime de 1938 1953, avec un but : rendre Staline ce qui lui revient dans les rpressions, sans flatter Beria (ce serait difficile : sil rencle torturer, sil dstalinise vite, il est trs efficace dans la dportation en masse, la terreur policire et les procs monts de toutes pices). Nuances de noir

LEspagne sur la corde raide de lendettement

Pour viter ltrange dfaite de la France daujourdhui

Les polmiques sur le travail le soir ou le dimanche lont montr : il devient urgent de satteler rcrire notre difice de lois sociales, la fois obsoltes et dtournes au profit de syndicats non reprsentatifs.

Aprs six annes daustrit, lEspa gne ne semble pas tre encore sortie des difficults avec un endettement public qui la fin de lanne atteindra le record de 1.000 milliards, soit trois fois plus quau dbut de la crise. Un chiffre qui reprsentera prs de 100 % du PIB vers la fin de lanne 2014. Daprs El Pas , il sagit du niveau le plus lev de lendettementpublicdepuis1909.Unepriodeo lEspagne subissait le contre-coup de la perte de ses colonies aprs la guerre hispano-amricaine de 1898. Pour le quotidien, la marge de manuvre du gouvernement espagnol, qui a prsent lundi son projet de loi de Finances 2014 au Parlement, est extrmement troite . Car le poids de la dette publique, consquence de la crise conomique, complique sa politique de stabilisation.Cequiimpliquede sacrifier les investissements, dj rduits leur plus bas niveau depuis un quart de sicle . Il est vrai que les hausses dimpts dcides en 2013 nont pas produit les effets esprs pour corriger le dficit budgtaire et Madrid est court de munitions pour rduire encore les dpenses budgtaires. Pour El Pas , les chiffres contenus dans le projet de budget qui table sur une croissance de 0,7 %, sont plus vridiques que ceux prsents dans les lois de Finances prcdentes. Ce qui, estime El Pas , rend trs difficile de le prsenter comme le budgetdelareprise , commelegouvernementlafait.SurtoutquelEspagneest, depuis les crises italienne et grecque, vulnrableauxchocsexternes,quipourraient renchrir encore le service de la dette, sans oublier le ralentissement des mergentset laparalysiebudgtaireaux Etats-Unis. J. H.-R.

LINTRT. En creux, Marie peint de

manire saisissante, comme en passant, un pouvoir sovitique mafieux et paranoaque, tous trahissant chacun, les hros dun jour se retrouvant limins aprs des procs aux accusations dlirantes, la bureaucratie asservissant le pays, le peuple subissant rpression et disette (le beurre nest accessible que sur ordonnance). Beria est comme un poisson dans leau (trouble). Il intrigue, feint, shumilie, et le lecteur finit par se retrouver face un personnage la de Funs : faible avec les puissants, fort avec les faibles. Un de Funs tragique, qui aurait des dizaines de milliers de morts sur la conscience et finirait excut en toute discrtion.

LA CHRONIQUE dEdouard Ttreau

LES CITATIONS. Beria, sur Staline,

avant sa mort : Le grand animateur et organisateur des victoires du communisme ; aprs sa mort : Que le royaume des cieux accueille cette vermine. M.-A. H.

Beria, le bourreau politique de Staline

de Jean-Jacques Marie, Tallandier, 512 pages, 25,90 euros.

est lInsee qui le dit : prs dun tiers des salaris franais (29 %) travaille le dimanche, occasionnellement ou habituellement . Voilpourlepaysrel.Maintenant,voici une autre statistique concernant le thtre de la reprsentation syndicale franaise : dans la branche commerce et services, les syndicats reprsentent peine plus de 2 % des salaris. Une performance encore plus ridicule que le taux moyen de reprsentativit syndicale en France : 8 %, taux le plus faible parmi les 34 pays membres de lOCDE. Cest une ralit statistique : en France, les syndicatsnereprsententplusriensinoneuxmmes et les intrts personnels et financiers de ceux qui les font vivre. Pourtant, ces intrts continuent de faire la loi, surtout dans les domaines o les syndicats sont le plus absents, comme le commerce et les services. Les scandales rptition de la semaine dernire illustrent cruellement ce dsordre, qui est avant tout une injustice sociale : Linterdiction faite au magasin Sephora des Champs-Elyses douvrir aprs 21 heures : qui dit mieux, dans un pays qui compte 5 millions de demandeurs demploi, o un jeune sur quatre est au chmage ? Une majorit des salarisdecemagasinsouhaitaittravaillerle soir, pour avoir un salaire dcent leur

permettant de rgler leurs factures et accessoirementleursimpts etdeconsommer ? Quelle ide saugrenue ! Heureusement, lintersyndicale Clic-P veillaitaugrain :les3.400pagesduCode du travail, manies avec dextrit par des conseils juridiques trs motivs financirement, sont l pour empcher ceux qui voudraient malgr tout travailler le soir. Linterdiction faite aux centaines de salaris de 15 magasins de Castorama et Leroy Merlin de travailler le dimanche. Lestmoignagesdecessalariscurs pour la plupart des jeunes et des tudiants sont accablants pour les Tartuffe de la vie politique franaise. Ceux qui ont les statuts, les finances et les loisirs suffisants pour ne pas travailler ce jour-l, et soffusquent de la vulgarit de ceux qui aspirent gagner leur vie, dimanches inclus. Un adjectif vient lesprit pour qualifier le comportement, suicidaire pour la collectivit, de ces syndicats. Cet adjectif, cest celui de petit-bourgeois. Citons les bons auteurs : A-t-il t rien de plus petit-bourgeois que lattitude, durant ces dernires annes et pendant la guerre mme, de la plupart des grands syndicats ? [] On ne leur avait pas appris, comme ceut t le devoir de vritables chefs, voir plus loin, plus haut et plus large que les soucis du pain quotidien, par o peut tre compromis le pain mme du lendemain [] Ce texte sera peut-tre crit dans le futur, par ceux qui raconteront leffondrement certain de lconomie et de la socit franaises, si rien de radical ntait entrepris contre ces dynamiques destructrices. Il a t rdig par Marc

Bloch, historien, rsistant tortur par la Gestapopuisfusillen1944,maisquieut letempsderdiger LEtrangeDfaite , pointant les raisons qui conduisirent au dsastre de mai 1940. Que peut-on proposer face cette situation durgence, o tout un pays rel compos de personnes qui ont besoin de travailler pour vivre semble pris en otage par une minorit de privilgis ? Des privilgis labri de toute contingence derrire les statuts que leur confrent non plus leur naissance ou leurs talents,maisdesloisobsoltesetunsens bien compris de leurs intrts petitsbourgeois. On proposera une alternative plus radicalelamissiondeM.Bailly,voue lchec puisquelle sest donn lobligation absurde de consulter lesdits syndicats non reprsentatifs, qui bloqueront toute possibilit dvolution qui ne gar-

Il faut tout simplement jeter le Code du travail actuel, illisible, la poubelle et le rcrire. La tche doit tre confie une commission non partisane compose de vrais lus.
nirait pas, coup sr, leur compte en banque. Il sagit tout simplement de jeter le Code du travail actuel, illisible, la poubelle. De nommer, linstar de la commission Malvy-Lambert sur la baisse des impts locaux, une commission non partisane compose de vrais lus, de gauche, de droite et du centre. Cette commission aura la tche de rcrire un Code du travail qui mette fin aux privilges de syndicats historiques la reprsentativit et au fonctionnement dignes des pires dictatures, pas dune dmocratie. Ce nouveau Code du travail ne saurait dpasser les 100 pages, linstar du Code du travail suisse. Il fera sauter toutes les entraves la libert dentreprendre et de faire du commerce, pour peu que soient prservs nos quilibres environnementaux et sociaux. Enfin, dans un mme lan, cette commission enterrera sine die les mcanismes de gestion paritaires, si dficitaires et si opaques, de lassurance-maladie, des retraites, de lassurance-chmage, de la formation professionnelle ces centaines de milliards deuros manipuls chaque anne par des mains plus ou moins honntes et comptentes. Elle mettra un terme ces fromages, comme aux dysfonctionnements quotidiens dun autre systme paritaire : celui de la justice prudhomale, dont limprvisibilit constitue un frein puissant, structurel, la reprise du march de lemploi. Quattend lexcutif pour agir, dans un pays accabl dimpts, eux aussi de moinsenmoinslgitimes,etrongparle cancer du chmage ? Des dsordres qui le dpasseraient dfinitivement ? Ou la ralisation de ce que Marc Bloch analysait en 1940 : Notre machinerie de partis exhalait un parfum moisi de petit caf ou dobscurs bureaux daffaires. Elle navait mme pas pour elle lexcuse de la puissance, puisquelle sest effondre aux premiers souffles de larbitraire, comme un chteau de cartes.

LE BILLET DE FAVILLA

Cafouillage biothique
Une moiti des quarante membres du Comit consultatif national dthique (CCNE), dont le mandat tait arriv chance, vient dtre renouvele. Ce renouvellement a donn lieu une polmique sur des points parfaitement infonds, tandis que dautres sont passs sous silence,alorsquilsposentquestion. Au titre des vaines polmiques, on citera la dnonciation par lopposition dun prtendu virage gauche que traduiraient ces nominations. Deux exemples sont cits. Dabord, celui de lavocat JeanPierre Mignard, qui ne se cache pas dtre un ami personnel du chef de lEtat, mais dont la libert desprit est connue de tous. Ensuite, celui du conseiller dEtat Jean-Marie Delarue, nomm dans ses fonctions actuelles de contrleur gnral des prisons par Nicolas Sarkozy, et dont lintgrit personnelle et lindpendance desprit sont, l encore, reconnues par toute la profession. En 2008, lors du prcdent renouvellement, des personnalits dont les sympathies personnelles taient clairement droite avaient t nommes. Mais chacun avait salu leurs comptences professionnelles et nul de stait lanc dans une absurde polmique sur des nominations militantes comme le dput Jean Leonetti, dordinaire mieux inspir, vient de le faire. Nettement plus incertaine est la procdure utilise pour dsigner des personnalits appartenant aux principales familles philosophiques et spirituelles . Jusqu prsent, le gouvernement se tournait vers les autorits catholiques, protestantes, juives et musulmanes pour leur demander de proposer un nom. Cette fois-ci, cest le prsident de la Rpublique qui les a choisies. La qualit des personnes nest nullement en cause : elles sont toutes trs estimables. Mais de quel droit, dans une rpublique laque, le chef de lEtat choisit-il lui-mme les reprsentants des diffrents courants religieux ? Sur le plan des principes, il y a l, au moins, une incongruit. A quoi il convient dajouter quil est arriv ce mme chef de lEtat de dclarer lavance quil suivrait tel ou tel avis du comit. Nouvelle incongruit ! Il appartient aux experts dapporter leurs comptences et de rendre des avis, tandis quil revient au politique, qui reprsente le peuple, de dcider. Le mlange des rles est toujours prjudiciable aux deux.

Le Code du travail et ses 3.400 pages.

Photo Fanny Tondre/REA

Edouard Ttreau est associ-grant de Mediafin

etatsunisdeurope.com

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

IDEES & DEBATS / / 11

LES ARTICLES LES PLUS LUS HIER SUR LESECHOS.FR

1. Shutdown : Barack Obama reprend loffensive 2. Chmage : Ple emploi partage la responsabilit du bug avec SFR 3. Quand le partage bouscule lconomie traditionnelle 4. Quand le big data prdira lavenir 5. Chmage : un bug a fauss les chiffres du mois daot

opinions

LE POINT DE VUE de Didier Salavert

Lepuits sansfond dela justice fiscale

en bnficient. Comme le principe de justice est par nature inpuisable, lgalit devant les services publics constitue une source potentielle importante de revenus pour notre Etat. Il est acquis par nos consciences rpublicaines que le prix du timbre de la lettre qui nous est dlivre dans nos lointaines provinces doit tre le mme que celui de la lettre porte quelques centaines de mtres dun centre de tri postal. Chacun conviendra toutefois que le base dimposition sur le capital majore dun montant gal au cot de ses tudes pour la collectivit. Ici encore, les membres du CAE devraient donner lexemple sans lequel nul ne saurait adhrer une proposition juste . Enfin, limagination tant sans limite en matire fiscale, quelle injustice plus flagrante que le soleil pour ceux qui en sont privs. Nos compatriotes qui vivent dans les rgions privilgies par Apollon voient leur revenu disponible grandement major par linutilit pour eux dacheter des vtements chauds ou par des dpenses de chauffage leves. La simple justice voudrait quils soient imposs sur ce don du ciel. Nous pourrions multiplier presque linfini les exemples pour montrer le caractre spcieux de la proposition du CAE sans doute plus dsireux de plaire unEtatauxaboisfinanciersqurflchir. La fuite en avant fiscale dans laquelle le gouvernement sengage oublie que la premire vertu dun systme fiscal est lefficacit au regard de lobjectif prioritaire qui devrait tre le sien, savoir le retour de la prosprit conomique. La proposition du CAE de crer un revenu fiscal fictif des propritaires immobiliers nous en loigne hlas.

e Conseil danalyse conomique propose de taxer les propritaires immobiliers sur la base dun loyer fictif. La logique sur laquelle sappuie ce raisonnement est que la taxation des revenus devrait tre la mme entre une personne qui achte un logement et le loue, et une personne qui achte un logement et lhabite. Pourquoi ne pas pousser ce raisonnement dans dautres domaines et ne pas suggrer au CAE quelques pistes supplmentaires dignes de son intrt pour la taxation de revenus fictifs au nom de la justice ? Pourquoi ne pas neutraliser la diffrence entre la taxation dun capital individuel destin la retraite et la valeur actuelle dune retraite salarie ? Aprs tout, il nest pas juste que le capital constitu par la valeur actuelle dun droit retraite soit exonr de toute taxation alors que celui qui a pargn volontairement toute sa vie afin de constituer sa propre rente voit son capital soumis lISF. Autre ide qui mrite attention des zlateurs dune plus grande justice fiscale : la valeur de la garantie de lemploi vie. Cette valeur est assez facile calculer. Sachant que le taux de chmage dans le secteur priv est de lordre de 15 %, on peut estimer que le cot de cette garantie est environ gal 15 % du salaire. Lemploi vie constitue donc un avantage en nature du mme montant quil serait juste dinclure dans le salaire imposable de ceux qui

Le CAE propose de taxer les propritaires sur la base dun loyer fictif. Le signe quau nom de la justice, la crativit en matire dimpts est inpuisable.
cot pour La Poste nest pas identique pour ces deux prestations. Est-il juste que celui qui bnficie dune prestation en dessous de son cot ne soit pas imposable sur lavantage ainsi reu ? Et la taxation du capital le plus important dans notre socit avance : le capital intellectuel ? Sa taxation serait dautant plus juste quil a t souvent donn gratuitement par lEtat ceux qui lont reu. Il serait donc juste que chaque diplm voit sa

Dans tous les pays, les rformes des retraites ont vis logiquement laugmentation de lge de cessation dactivit et du taux demploi des seniors. Photo Joel Saget/AFP

Retraites :lagrandeur dunepetiterforme

LA CHRONIQUE DU CERCLE DES CONOMISTES Par Jean-Michel Charpin
pour augmenter lge de cessation dactivit. Ensuite, elle prend bien en compte que le problme pos par les gnrations du baby-boom sinterrompt en 2035 : au-del, dune part, les nouvelles cohortes de retraits seront moins nombreuses parce que postrieures au baby-boom, dautre part, les premires gnrations du baby-boom connatront alors des taux de mortalit levs. Enfin, linscription explicite dans la loi desduresdassuranceoffriradelavisibilit la fois aux rgimes de retraite, aux assurs futurs retraits et aux organisations internationales toujours promptes considrer la France comme le cancre de la classe des retraites. Pourquoi alors ce qualificatif de petite souvent accol la rforme de 2013 ? On nose pas penser que cest parce quelle semble susciter moins de protestations que les rformes de 2003 et 2010. Juger une rforme par le nombre de manifestants serait un signe grave dimmaturit, niant la possibilit dune prise de conscience des problmes par les citoyens et les partenaires sociaux.

Didier Salavert est entrepreneur, ancien vice-prsident dAlternative librale

LE POINT DE VUE dAntoine Cachin, Bertrand Mabille et Jean-Luc Michaud

Ilfautrelancer notre offredetourisme enFrance

lerie, la restauration, laccompagnement culturel reste peru comme un petit job et non comme lentre dans une filire riche dopportunits et dvolutions. Alors que notre position de comptitivit touristique se dgrade pour la premire fois dans tous les classements, loffre franaise doit tre relance pour amliorer son attractivit et sa comptitivit. relationnel, le-commerce, les rseaux sociaux, les applications mobiles, demain le big data . Mais le tourisme restera aussi demandeur de formations initiales et continues adaptes aux offres demplois moins qualifis et pourra tre un large pourvoyeur demplois pour peu que les mcanismes existants de formation en alternance deviennent plus simples et plus fluides entre les entreprises demandeuses, les centres de formation et les organismes publics et professionnels apporteurs de moyens financiers. Car 50.000 emplois sont aujourdhui pourvoir dans le tourisme ; ce paradoxe est intolrable alors que la France compte plus de 10 % de sa population au chmageetquelesecteurpourraitfournir la premire marche dans lemploi des jeunes faiblement qualifis. Faire rellement du tourisme une cause nationale permettrait de mobiliser tous les acteurs publics et privs autour de quelques objectifs ambitieux et concrets horizon de trois ans : l Accueillir 100 millions de touristes. l Retrouver la premire place europenne en revenus touristiques. l Atteindre les meilleurs standards internationaux daccueil. l Crer 100.000 emplois.

lors que le gouvernement vient dannoncer ses priorits en matire de dveloppement industriel, il est un secteur de notre conomie qui reste le parent pauvre de la politique conomique, le tourisme. Certains signes tendent pourtant montrer que les esprits commencent voluer. Le prsident de la Rpublique, lors de la Confrencedesambassadeurs,arigle tourisme en cause nationale et le prsident du Medef a rcemment considr le tourisme comme lun des atouts de la France au mme titre que le numrique ou la transition nergtique. Serait-ce la fin de lindiffrence et de la condescendance lgard dun secteur conomique, qui, pourtant, reprsente plus de 7 % du PIB, 2 millions demplois directs et indirects, 36 milliards deuros de recettes internationales et 83 millions de touristes trangers. Premier pourvoyeur de notre balance des paiements avec12milliardsdexcdents,cestleseul secteur exportateur qui rapporte aussi des rentres fiscales avec 4 milliards de TVA acquitts par les touristes trangers sur leurs dpenses en France. Cest aussi un des rares secteurs conomiques qui diffuse largement son activit sur lensemble du territoire travers un tissu dentreprises de toutes tailles dune diversit exceptionnelle et un instrument sans gal de promotion de la culture et de limage de la France dans le monde et de rayonnement des industries du luxe et de lagroalimentaire. La France a la chance de possder un patrimoine qui attire le monde entier, mais considre encore ses touristes comme un mal ncessaire et non comme une opportunit formidable quil convient dorganiser, de valoriser et de promouvoir. Un emploi dans lhtel-

La France considre encore ses touristes comme un mal ncessaire . 50.000 emplois sont pourvoir dans le secteur.
Mais dans une conomie mondialise et concurrentielle, un succs durable ne peut tre fond, dans un pays comme la France, que sur un tourisme haute valeur ajoute et crateur de nouveauxemplois.Notreimageetnotre attractivit sur la scne mondiale restent par ailleurs dgrades par des exemplescaricaturaux:contrlesdouaniers dans les aroports franais, absurdit des taxis parisiens. Cest pourtant laune de la qualit du service que sera juge la monte en gamme du tourisme franais. Le tourisme est profondment transform par lvolution trs rapide des technologies numriques : il est aujourdhui le premier achat sur le Net, et les produits eux-mmes voluant avec la technologie, le secteur souffre de pnurie en matire de recrutement pour tout ce qui concerne le marketing

Antoine Cachin est prsident de lInstitut franais du tourisme (IFT) Bertrand Mabille est directeur gnral de Carlson Wagonlit Travel France et Europe du Sud et administrateur de lIFT Jean-Luc Michaud est prsident excutif de lIFT

etite ou grande, cette rforme des retraites ? Pour en juger, le mieux est de revenir aux sources du sujet. Dans les annes 1990, la population franaise tait satisfaite de son systme des retraites, tous les sondages lattestent. Si des propositions de rforme sont apparues, cest parce que les dmographes et les conomistes ont alert sur la dgradation venir des ratios dmographiques, qui allait rendre impossible le financement des retraites. Cette dgradation rsulte de la conjonction de laugmentation rgulire (et heureuse) de lesprance de vie et de larrive lge de cessation dactivit des gnrations nombreuses du baby-boom. Dans tous les pays, les rformes des retraites ont vis principalement laugmentation de lge de cessation dactivit et du taux demploi des seniors. Cest doublement logique. Dune part, en effet, tous les ges de la vie se dcalent vers le haut de faon cohrente avec lallongement de lesprance de vie : lge de fin des tudes, de lentre sur le marchdutravail,delaccsunlogementindpendant, de la mise en couple, des naissancesdesenfants,etc.Ilseraitcurieuxqueseul lge de cessation dactivit ne se dcale pas. Dautre part, laugmentation de lge de cessation dactivit a un effet puissant sur les comptes des rgimes de retraite : elle augmente la priode pendant laquelle des cotisations sont reues par ces rgimes et elle diminue la longueur de la priode de versement des pensions. Partie avec retard, la France rattrape depuis 2000 le temps perdu auparavant. Aprs avoir fortement baiss tout au long des annes 1970, 1980 et 1990, les taux dactivit et demploi des seniors augmentent fortement depuis 2000. Le taux demploi des 55-64 ans dpasse maintenant 45 %, ce qui est faible en comparaison internationale, mais le rythme daugmentation rapide, de lordrede3pointsparan,seraentretenupar la nouvelle rforme des retraites. Celle-ci prvoit en effet, dans larticle 2 du projet de loi, de porter 172 trimestres, soit 43 ans, la dure dassurance ncessaire pour bnficier du taux plein partir de la gnration 1973, dont les premiers retraits quitteront leur activit 62 ans en 2035, si lge lgal de la retraite reste au niveau fix par la loi de 2010. Cette disposition qui porte loin est judicieuse. Dabord, comme les prcdentes dispositions quivalentes, elle sera efficace

Partie avec retard, la France rattrape depuis 2000 le temps perdu auparavant. Le cot de la transition vers un systme unifi serait trs lev.
Plus probablement, la cause en est labsence de rforme systmique et le recours la seule modification des paramtres. On sait que, notamment la suite de la rforme sudoise, des voix se sont leves en France pour prner un changement de systme. Les dispositifs envisags dans cetteoptiquesontdivers,maispossdenten commun le passage un systme unifi, compltement ou partiellement, par opposition notre actuel systme segment. Le grand avantage dune telle unification rsiderait dans la rsolution de la plupart des problmes dquit intercatgorielle poss par le systme actuel, notamment le lancinant problme public-priv qui encombre depuis longtemps le dbat franais. Mais, en sens inverse, comme lexcellent rapport du Conseil dorientation des retraites (COR) de janvier 2010 lavait mis en vidence, le cot de la transition vers un tel systme serait lev. Il y faudrait une dpense considrable dnergie politique, qui ne serait pas utilise en vue de lobjectif principal, le dcalage de lge de cessation dactivit et laugmentation du taux demploi des seniors.

Jean-Michel Charpin est membre du Cercle des conomistes

12 / / IDEES & DEBATS

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

art&culture
CINMA / / Malgr une Naomi Watts souvent sidrante de mimtisme, le film laisse sur sa faim.

Sans ancrage historique, Diana passe aussi ct de la personnalit de la princesse.

Que reste-t-ildeLadyDi ?

Puzzlemortel Dallas
LA CHRONIQUE de Thierry Gandillot

Lady Di tait de ces personnalits parvenant se cacher en sexposant sans cesse. Photo Laurie Sparham/Le pacte Adrien Gombeaud (auteur de La Chute FILM BRITANNIQUE Lapoge puis le diset ralisateur et proDiana crdit des paparazzis, ducteur de la srie dOliver Hirschbiegel est ici peine effleur. Borgia ), il fut avec Naomi Watts, Naveen Par son divorce, sa frle grand amour de la Andrews, Douglass Hodge. quentationdushowbiz, princesse. Juste aprs 1 h 48. elle a aussi boulevers leur sparation, elle limage de la royaut. tentait avec Dodi Al-Fayed non pas de Stephen Frears avait admirablement su loublier, mais de le rendre jaloux. Jusfilmer ce chamboulement dans The quau bout, elle espra le reconqurir. Queen . Cette version reste conteste par de Pourtant la plus grave erreur de Hirsnombreux biographes. Hasnat Khan, chbiegel consiste oublier que Lady Di cest tout son honneur, na aucunenest pas lactrice du film mais son sujet. ment particip ce film. Cela nexplique Si le moindre mouvement, la moindre pas lchec du projet. photo floue de Diana suffisait de son vivant captiver le public, ce nest plus Paparazzis leur apoge le cas dans une fiction, lorsquelle est Il manque tout dabord Diana un incarne par une actrice. ancrage historique. Lintrigue se dploie hors de tout contexte, comme si Souvenirs sur tablods Hirschbiegel ignorait que les faits ont Naomi Watts peut offrir une perforprs de vingt ans, quil tournait l une mance souvent sidrante de mimreconstitution. Or, plus encore que Jactisme, la filmer en train de faire du jogkie Kennedy, Lady Di a marqu une ging, la cuisine ou du shopping, se tape dans lhistoire de la presse. dmaquiller, rire ou pleurer, ne suffit pas construire des instants de cinma. Le sujet tait dautant plus dlicat que Lady Di tait de ces personnalits parvenant se cacher en sexposant sans cesse. On peut ainsi la voir comme un monstre ou un oiseau perdu, comme une enfant gte ou une femme gnreuse engage auprs des plus dmunis. Encore faut-il avoir un point de vue. Or le film ne saisit jamais ce que fixaientcesyeuxbleusperptuellement tourns vers le ciel. Il nose pas non plus suggrer que le clbre regard partait rejoindre ces demi-sourires fugitifs nulle part. Diana ne nous laissera que ce doute : que reste-t-il aujourdhui de Lady Di, une fois fanes les roses du pont de lAlma ? Quelques souvenirs qui jaunissent avec les tablods, une chanson dElton John...

iana souvre au bord de son tragique pilogue. Lady Di traverse un long couloir et lascenseur du Ritz se referme comme une tombe. Le rcit va revenir en arrire et explorerlesderniresannesdelaprincesse, de sa sparation avec Charles sa mort. Cette histoire, la presse la dcortique dans les moindres dtails. De la biographie de lhrone, les auteurs du film ont nanmoins extrait un aspect secret. Un jour de 1995, la princesse croise le regard tnbreux dHasnat Khan, jeune chirurgien pakistanais. Il aime les fast-foods, vit dans un deuxpices, frquente les clubs de jazz, enchane les cigarettes Il incarne tout le charme de lhomme ordinaire. Il avance aussi par de laura du mdecin, qui consacre sa vie sauver celle des autres. Selon le film dOliver Hirschbiegel

n croyait avoir tout vu, tout lu sur lassassinat de Kennedy la thorie du complot et celle de lacte isol, la mafia, les Cubains, les Russes, le FBI de Hoover... Parkland de Peter Landesman prouve le contraire. Le ralisateur, qui fut reporter au Rwanda, au Kosovo ou en Afghanistan, a dabord travaill comme un journaliste. Il est all sur le terrain, a enqut auprs des tmoins de lpoque dont certains navaient jamais parl pour composer une mosaque fulgurante des instants qui ont suivi lassassinat de JFK, Dallas, le 22 novembre 1963. Il retrace avec une minutie et un sens du dtail incroyables ce moment crucial dans lhistoire de lAmrique et du monde. Kennedy a t admis aux urgences du Parkland Memorial Hospital 12 h 38. Cest dabord un sentiment de grande confusion qui rgne. Les chirurgiens, les infirmiers, ralisent soudain que lhomme sur le brancard dont la tte a explos nest autre que le prsident des Etats-Unis. Le sang des transfusions scoule jusquau sol. Dans un coin, Jackie est prostre, un morceau de cerveau prsidentiel entre les mains. Autour, lenqute commence de faon dsordonne, semballe. Le chef du Secret Service, charg de la protection du prsident Dallas, mne son affaire au pas de charge, le visage ferm, dvor par langoisse. Il ne matrise rien, mais veut donner le sentiment du contraire. Il sait que lui et ses hommes seront bientt sur la sellette. Notamment lagent qui tait charg depuis des mois de la surveillance dun certain Lee Harvey Oswald, un type bizarre qui a vcu en URSS. On dcouvrira aussi lincroyable histoire du film de 26 secondes tourn par Abraham Zapruder avec sa camra 8 mm. Ce document, le seul au monde qui montre lassassinat de JFK en direct, il le vendra 16 millions de dollars au magazine Life . Zapruder mit longtemps se dcider, harcel par des dizaines de mdias en folie, avant de cder une dcision dont il portera la culpabilit tout au long de sa vie. Et puis, il y a le clan Oswald, Marina, lpouse sovitique de Lee, son frre Robert, boulevers, et sa mre, linsondable Marguerite. Un puzzle mortel, blouissant de virtuosit, port par des acteurs affts.

Parkland, de Peter Landesman,

avec James Badge Dale, Zac Efron, Marcia Gay Harden, Ron Livingston, Billy Bob Thornton, Jacki Weaver, Paul Giamatti. 1 h 34.

a Toutes nos critiques sur

lesechos.fr/lifestyle

Film en bref

Allezaucinma, voir leMetropolitan Opera

Le rseau Path Live retransmet, samedi prochain, dans 120 salles de cinma Eugne Onguine donn rcemment au Metropolitan Opera.
Philippe Venturini Dont let the desire pass you by ( Ne laissez pas le dsir passer ct de vous ). Ce slogan saffiche sur les bus et cabines tlphoniques de New York et accompagne la photo dun couple qui senlace sous la neige. Elle nest pas extraite dun film de Mikhalkov mais participe la promotion d Eugne Onguine de Tchakovski en runissantsesdeuxpersonnagesprincipaux : le baryton polonais Mariusz Kwiecien dans le rle-titre et la soprano russe Anna Netrebko dans celui de Tatiana. Depuis quil dirige le prestigieux Metropolitan Opera, Peter Gelb en soigne la notorit. Les New-Yorkais ont ainsi bnfici dune projection sur deux grands crans le jour de la premire et le publicinternationalauradroitundirect en haute dfinition. En France, le rseau PathLive(www.pathelive.com)enassurera la diffusion le samedi 5 octobre 18 h 55 dans plus de 120 salles de cinma. Initialement prsente Londres en 2011, la mise en scne de Deborah Warner a travers lAtlantique pour tre confie Fiona Shaw, sa collaboratrice de longue date, et une quipe de vedettes comme sait en runir le Met. On pourra certes la considrer conventionnelle, mais elle sappuie sur un dispositif scnique qui, en plus de sa b e a u t e nvo t a n t e , OPRA bre de tnor. Peu implirvle ltat psychologiEugne Onguine qu au dbut du drame, que des personnages en direction Peter Gelb le chef Valery Gergiev alternant habilement les avec Mariusz Kwiecien finit par lui apporter une espaces clos et ouverts. et Anna Netrebko. indispensable tension. Anna Netrebko incarne Le hasard des proune Tatiana passionne grammations permettra (voix pulpeuse) mais noble, blesse par aux mlomanes franais de dcouvrir le cynisme avec lequel Onguine dautres productions du Met, filmes (Mariusz Kwiecien, impeccable de depuis les annes 1970 et prsentes ligne et de style) rpond son amour. lAuditoriumduLouvre.PeterGelbsera prsent pour inaugurer cette srie les 2 Dautres productions du Met et 3 novembre. Aucune excuse pour Cest pourtant le Lenski de Piotr Beczala laisser passer le dsir quon retiendra. Il prte ce jeune homme spontan et simple, qui ne comprend pas pourquoi son ami Onguine fait une cour assidue sa fiance, Retrouvez la programmation une expression toujours juste et moude Path Live et de lAuditorium vante, sertie dans la lumire de son timdu Louvre sur lesechos.fr

Machete Kills

Un film de Robert Rodriguez avec Danny Trejo, Michelle Rodriguez, Amber Heard, Lady Gaga, Antonio Banderas, Mel Gibson. 1 h 47.

Trainedtokill.Leftfordead.Backformore. Dans la langue de Molire : Entran tuer. Laiss pour mort.Deretourpourplus .Sivousavezvulepremier volet des aventures de lhomme la machette (le minral Danny Trejo), inutile de vous faire larticle. Cest de la bombe, vous le savez. Aucun risque dtre duparcettesrieZhilarante,loufoqueetsexy.Avec Robert Rodriguez, pas besoin de 3D pour atteindre la troisime dimension. Le dlire lui sert de lunettes. On retrouvera donc Machete, avec ses lignes de dialogue quidpassentrarementlesujet-verbe(aveclecomplmentenoptionquandilestenverve).Ilsagitdesauver le monde menac par un savant fou (en loccurrence MelGibson)entourdeclonesfortpotentieldergnration.LeFBItantlapeine,leprsidentdesEtatsUnis na dautre recours que le Mexicain tranchant. Mais attention Lady Gaga... T. G.

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

/ / 13

enqute

Claude Barjonet cbarjonet@lesechos.fr

es week-end ! Placard en lettres rouges sur une grande affiche revendiquant le droit au travail dominical, le slogan attire les clients vers la table installe lentre du magasin de bricolage. Des salaris y expliquent leur combat aux visiteurs, et les invitent signer une ptition de soutien. Dimanche 29 septembre. Magasin Leroy Merlin de Vitry-sur-Seine. Trois jours plus tt, les 187 salaris (dont 35 tudiants) travaillant sur place ont appris qu linstar de 8 autres Leroy Merlin et 6 Castorama de la rgion parisienne, leur magasin devra dsormais fermer le dimanche. Ainsi en a dcid en rfr le tribunal de commerce de Bobigny, suite une plainte de... Bricorama. Condamn lui-mme en 2012, dans le cadre dune action intente par le syndicat FO, fermer 31 de ses 32 points de vente franciliens le dimanche, Bricorama stait retourn contre ses deux grands concurrents, dnonant une distorsion de concurrence : eux continuaient de faire des affaires quand lui devait baisser le rideau. Soutenus par la direction qui a dcid de braver linterdit, au risque de devoir payer Bricorama une astreinte de 120.000 euros par journe dinfraction constate, les salaris du Leroy Merlin de Vitry nont aucun mal convaincre les clients de la justesse de leur combat pour louverture dominicale. Sur 2.000 3.000 visiteurs, nous avons dj recueilli 500 ptitions , se rjouit ce dimanche aprs-midi Kapilan, conseiller de vente au rayon peintures. Etudiant en BTS technico-commercial, ce jeune homme de 23 ans travaille chez Leroy Merlin le samedi de 16 20 heures et le dimanche toute la journe. Ce qui lui permet dengranger 800 euros par mois. Que se passera-t-il si son employeur doit rester ferm la moiti du week-end ? Au point daccueil du rayon lectricit, une affiche orne du portrait dun tudiant rpond pour lui. On y lit en lgende : Benjamin, tudiant en licence pro commerce, en CDI depuis un an. Et en titre : Chmeur en sursis ... Mre de cinq enfants, salarie depuis vingt ans chez Leroy Merlin et volontaire depuis dix ans pour y travailler le dimanche, Linda est, elle aussi, trs remonte contre linterdiction. Je travaille en moyenne deux dimanches et demi par mois, explique-t-elle. Compte tenu du salaire pay double, des primes qui augmentent et de la participation aux bnfices qui en fait autant, cela me permet de gagner 5.000 euros de plus par an. Et comme je rcupre les mercredis et jeudis, je fais des conomies en garderie denfants. Trs remonte donc, mais aussi dsoriente par la dcision du tribunal et, plus globalement, par la complexit du droit du travail, qui autorise les jardineries et enseignes dameublement ouvrir le dimanche, mais pas les magasins de brico-

Kafka auroyaume du bricolage

DISTRIBUTION / / Batailles juridiques, maquis lgislatif, manuvres syndicales, guerre commerciale... Le feuilleton du travail dominical a mis en lumire lincroyable confusion entourant ce secteur o tout le monde cherche aujourdhui ses repres. A commencer par les salaris.
lage, sauf obtenir des autorisations dlivres selon des modalits auxquelles personne ne comprend rien : principalement, avoir le feu vert du prfet, renouveler tous les ans, ou bien, dans le cadre de la loi Malli de 2009 qui a tent de lgaliser une partie des ouvertures illgales de magasins de bricolage, tre inscrit dans une zone Puce (primtre dusage de consommation exceptionnel), valable cinq ans.

D
Les points retenir
Alors que la justice interdit Castorama et Leroy Merlin douvrir certains magasins franciliens le dimanche, le prfet du Val-de-Marne vient, lui, dautoriser louverture dominicale dun Bricorama. Dans les diffrentes enseignes concernes, les salaris savouent totalement dsorients par la lgislation en vigueur. Sur un an, le PDG de Bricorama estime que lobligation de fermer la quasi-totalit de ses points de vente franciliens lui aura fait perdre 25 millions de chiffre daffaires.

quence dun chiffre daffaires qui, estime ce salari, a baiss de 20 % 25 % , ou encore le gel des promotions et le non remplacement des dparts volontaires. A lapproche des lections professionnelles chez Bricorama (le premier tour se droulera demain), le syndicat FO, lorigine de la dcision de justice qui a conduit la fermeture dominicale, risque du coup une svre dconvenue... Il vaut mieux pour lui quun gars de FO vite de passer devant moi , prvient Pascal... Crois quelques minutes plus tard sur le parking du magasin, un dlgu CFDT venu distribuer des tracts se frotte les mains, quant lui : FO tait seul sur ce combat. Ils vont peuttrersisterenprovinceolesmagasinsnont jamais ouvert le dimanche mais, en Ile-deFrance, ils ne vont pas faire un score terrible. Principal intress, puisque dlgu central dentreprise FO, Kamel Remache ne se fait pas beaucoup dillusions. Et sattend voir son syndicat lourdement chuter par rapportses26%de2009(contre52%pour la CGT, premier syndicat de lentreprise), peut-tre mme sous la barre des 10 %. Le syndicaliste ne regrette pourtant pas ce combat quil sait impopulaire, et sen tient la mme ligne : le respect du droit du travail. Si les magasins sont autoriss travailler le dimanche,ilnyaaucunproblmepournous, assure-t-il. Mais nous sommes contre les ouvertures illgales. Il dnonce aussi largument selon lequel louverture dominicale ne poserait pas de problme puisque les salaris sont volontaires. Vu les bas salaires, cest du faux volontariat : les gens sontobligsdetravaillerledimanchesilsveulent sen sortir. Particulirement chez Bricorama, o lon est trs loin des conditions sociales des autres enseignes.

chou. Au demeurant, on ne voit gure comment un tel troc aurait t possible : cest le plaignant ayant fait condamner lenseigne qui touche lastreinte, pas les salaris quil est suppos dfendre... Lundi soir, au sige de Bricorama, qui jouxte le magasin de Villiers-sur-Marne. Fondateur et PDG de lenseigne, JeanClaude Bourrelier, un quincaillier pas peu fier den tre arriv l avec pour seul bagage un certificat dtudes, a visiblement appris manuvrer dans cet univers kafkaen... Dpose en novembre 2012 (avant que FO ne soit dbout de sa demande sur les astreintes), sa plainte contre Castorama et Leroy Merlin pour distorsion de concurrence avait-elle pour seul objet de protger son entreprise familiale contre les gros qui onttouslesdroits enmettanttoutlemonde

Quand, par miracle, un magasin est autoris rouvrir, la clientle du dimanche partie la concurrence tarde revenir.
sur un pied dgalit le dimanche ? Ou bien visait-elle aussi... rcuprer dans la poche de ses deux grands rivaux (70 % du march eux deux contre 3,1 % pour Bricorama) les astreintes quil risquait de devoir payer ? Lintress botte en touche : Je nimaginais pas quils dcideraient de rester ouverts dimanche dernier , dit-il, laissant entendre quil pourrait renoncer rclamer le paiement des astreintes si Castorama et Leroy Merlin laidaient dans son combat pour la rouverture de ses propres magasins. Ce qui mettrait fin une guerre sans merci qui a notamment conduit il y a quelques mois lexclusion de Bricorama de la fdration patronale des magasins de bricolage... En attendant, Jean-Claude Bourrelier dresse des comptes peu reluisants aprs onze mois de fermeture de la quasi-totalit de ses points de vente en rgion parisienne. On perd 25 millions de chiffre daffaires sur un an , estime-t-il. Et quand, par miracle, un magasin est autoris rouvrir comme cela a t le cas en avril Orgeval, la clientle dudimanchepartielaconcurrencetarde revenir. Orgeval na pas rcupr le chiffre daffaires perdu , se plaint le dirigeant de lenseigne. Rsultat ? Il prpare les esprits une fermeture dfinitive cette fois dun petit Bricorama de proximit devenu trop fragile depuis quil doit tirer le rideau le dimanche. Un beau gchis. Jean-Claude Bourrelierseconsoleenexpliquantquecela aurait pu tre pire : On pensait devoir en fermer deux autres, mais on a pu les sauver.

FO risque de le payer cher

Situ juste en face dun Ikea et dune jardinerie Truffaut, lgalement ouverts 7 jours sur 7, le Bricorama de Villiers-sur-Marne na,lui,paseulachancedtre puc .Suite laplaintedeFO,ilestdoncfermledimanche depuis novembre 2012. Mais, en ce lundi 30 septembre, lambiance est la fte au sein du personnel cause dun vnement totalement inattendu : alors mme que leffervescence mdiatique provoque par la condamnation lencontre de Castorama et Leroy Merlin tait au maximum, le prfet du Val-de-Marne a en effet sign, en fin de semaine dernire, la fameuse drogation annuelle permettant au Bricorama de Villiers-sur-Marne de rouvrir ! Ce qui sera fait ds dimanche prochain. Pour quelle raison ? On nen sait rien, rpond Pascal, employ au rayon jardinerie. Cest le fait du Prince... Mais il applaudit des deux mains : Depuis novembre 2012, je ne gagne plus que 1.500 euros net par mois : 300 euros de moins que quand je pouvais ajouter deux dimanches ma fiche de paie. Sans compter la diminution venir de la prime annuelle dintressement et de participation, cons-

Une guerre sans merci

Pour Pascal, dcidment nerv par FO, ce syndicat ne voulait en fait que se faire de largent sur le dos de lentreprise. Les syndicats qui ont gagn des procs contre Castorama, Boulanger et dautres ont gagn des millions. Prs de 10 millions deuros prcisment, indiquait dimanche au JDD Vincent Lecourt, un avocat de Pontoise qui a fait de la lutte contre le travail dominical illgal sa spcialit. Mais dans le cas de Bricorama, FO est pass ct dun trs gros pactole de 37,7 millions deuros, correspondant aux astreintes de 30.000 euros par magasinmultipliesparlenombredouvertures illgales constates partir du jugementenpremireinstance.Carle17dcembre 2012, le juge dexcution du tribunal de grande instance de Pontoise dboutait FO (qui a fait appel) pour absence de preuves : il manquait les tickets de caisse prouvant que les magasins avaient bien ouvert les dimanches en question... Un mois avant cette dcision, FO stait dit prt changer les astreintes contre loctroi davantages sociaux comme lintroduction du treizime mois. Mais les ngociations avaient trs vite

Lire galement ( Page nos informations 19

Pascal Sittler/RA

14 / /

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

,
Les chiffres de l'conomie

Budget de lEtat 2013 : 370,9 milliards deuros // PIB 2012 : 2.028 milliards deuros ( prix courants) // Plafond Scurit sociale : 3.086 euros/mois partir du 01-01-2013 // SMIC horaire : 9,43 euros partir du 01-01-2013 // Capitalisation boursire de Paris : 1.516.421 millions deuros (au 31-08-2013) // Indice des prix (base 100 : 1998) : 127,73 en aot 2013 // Taux de base bancaire : 6,60 % partir du 15-10-2001 // T4M (taux Eonia) : 0,0805 % en septembre 2013 // Taux de chmage (BIT) : 10,9 % pour le 2e trimestre 2013 // Dette publique : 1.912,2 milliards deuros (fin du 2e trimestre 2013)

LES CHOS CONFIDENTIEL LA PHOTO DU JOUR

Nicole Bricq va crer un comit de suivi des ngociations commerciales UE - Etats-Unis

Le 8 octobre prochain, la ministre du Commerce extrieur, Nicole Bricq, va annoncer la cration du comit de suivi de laccord de partenariat transatlantique. Les Etats-Unis et lUnion europenne se runissent pour la deuxime fois du 7 au 11 octobre pour en discuter. Ce comit sera compos dune dizaine de parlementaires, chefs dentreprise et experts. On y retrouve notamment Jean Lemierre (BNP Paribas), Pierre Lellouche, Marielle de Sarnez, Yannick Jadot, Frdric Sanchez (Fives), Dominique Lamoureux (Thales), Elie Cohen et Claude Revel. Il aura deux objectifs : tenir les parlementaires nationaux informs de lvolution des ngociations ; tayer et affiner les positions que la France transmettra la Commission europenne.

LEtatfdralamricain en panne, mme au Congrs

EN FRANCE
JUSTICE NOUVELLE OFFENSIVE JUDICIAIRE CONTRE TAPIE
Selon Lemonde.fr, lEtat, le Consortium de ralisation et lEtablissement public de financement et de restructuration (EPFR) deux structures grant le passif du Crdit Lyonnais , ont assign Bernard Tapie lundi en responsabilit civile pour faute, contractuelle et dlictuelle, devant le TGI de Paris, de mme que son avocat, Me Maurice Lantourne, et larbitre Pierre Estoup. Cette action au civil concerne lensemble du processus arbitral de juillet 2008.

LTRANGER
NETANYAHU ISRAL FRAPPERAIT SEUL UN IRAN NUCLAIRE
Le Premier ministre isralien a affirm, hier, la tribune de lONU, que son pays ne laissera jamais lIran a c q u r i r l a r m e n u c l a i r e e t qu Isral ne laissera pas lIran obtenir des armes nuclaires. Si Isral est oblig dagir seul, il agira seul , a-t-il d i t . L I r a n , d a n g e r e u x c o m m e 50 Cores du Nord , selon ses propos, na pas encore franchi la ligne rouge mais est prt acclrer quand il le voudra, a-t-il ajout.

ROMS JEAN-MARC AYRAULT TACLE MANUEL VALLS

SYRIE LES INSPECTEURS EN DSARMEMENT PIED DUVRE

La vingtaine dinspecteurs internationaux chargs de lancer lopration de dmantlement des armes chimiques syriennes en application dune rsolution de lONU sont arrivs hier en Syrie. Damas a fourni, le 19 septembre, une liste des sites de production et de stockage des armes chimiques devant tre inspects dans les trente jours, dans le cadre dun accord russo-amricain prvoyant le dsarmement chimique du pays dici mi-2014.

Symbole prosaque de la fermeture de lEtat fdral faute daccord budgtaire au Congrs, lundi minuit, un criteau barre dsormais la route dun corridor de la fameuse Rotonde du Capitole, Washington.
Photo : Alex Wong/Getty Images/AFP

Frank Perry/AFP

ON EN PARLE BAMAKO

Alors que Manuel Valls avait estim que les solutions dintgration ne peuvent concerner que quelques familles , Jean-Marc Ayrault a jug hier possible lintgration des Roms condition quils respectent les lois de la Rpublique. Le devoir des hommes dEtat est davancer concrtement des solutions [...] denepasmettrelesunscontre les autres, a-t-il tacl. Franois Hollande devait, lui, sexprimer ce matin, en Conseil des ministres, sur le sujet.

AuMali,unnouveausursautdeviolence
Aprs une rencontre avec Hollande, le prsident malien a court sa visite Paris.
Jacques Hubert-Rodier

IRAK PRS DE 1.000 MORTS EN SEPTEMBRE

Un groupe li au rseau Al-Qaida a revendiqu, hier, la vague dattentats principalement antichiites qui a fait 50 morts la veille Bagdad, lONU faisant de son ct tat de prs de 1.000 dcs dans les violences qui ont connu un pic au cours de ce mois de septembre en Irak. Lundi, 12 voitures piges ont explos dans neuf quartiers de Bagdad six majoritairement chiites, un mixte et deux sunnites , faisant 50 morts et plus de 140 blesss, selon des sources de scurit et mdicales.

ENVIRONNEMENT SIX ONG ET LA CGT CONTRE LA FEUILLE DE ROUTE

Six ONG, dont la Fondation Hulot et FNE, et la CGT jugent la feuille de route issue de la confrence environnementale inacceptable et demandent une nouvelle version plus ambitieuse , dans un courrier envoy avant-hier soir au ministre de lEcologie Philippe Martin.

VATICAN LANCEMENT DU G8 POUR LA RFORME DE LGLISE

Le pape Franois a runi pour la premire fois, hier, ses huit conseillers cardinaux en vue de rformer lEglise, quil souhaite engage socialement, dialoguant avec les noncroyants et dbarrasse de la corruption, notamment dans sa banque, lIOR. Cest le dbut dune Eglise conue comme une organisation non seulement verticale, mais aussi horizontale , a expliqu le pap e La Repubblica , en dplorant une vision vaticano-centriste qui nglige le monde qui lentoure .

PROTHSES PIP POLMIQUE SUR UN RAPPORT DE LAFSSAPS

Le site Mediapart a fait tat, hier, dun rapport interne trs critique de lAgence du mdicament ( lpoque, lAfssaps) sur labsence dalerte de lagence concernant les prothses PIP dotes de gel de silicone non conforme. Le document aurait t dissimul au ministre de la Sant de lpoque, Xavier Bertrand. Selon le site, la direction de lagence aurait diffus un rapport officiel expurg .

amp de Kati : coup de sang de militaires mcontents , Kidal : combats autour de la Banque malienne de solidarit , Attentat contre le camp militaire de Tombouctou , selon les derniers titres du quotidien LEssor . Flambe de violence ou rechute dans le chaos? Hier, selon un responsable de la Minusma (la force de lONU) cit par lAFP, le calme tait revenu sur le terrain, notamment Kidal o des accrochages ont oppos dimanche et lundi larme aux Touaregs du Mouvement national de libration de lAzawad. Le MNLA, ainsi que le Haut Conseil pour

lUnitdelAzawad etleMouvement arabe de lAzawad, ont dcid en outre de suspendre jusqu nouvel ordre les ngociations avec le gouvernement de Bamako visant une rconciliation entre le Nord et le Sud du pays. A Tombouctou, deux civils ont t tus et six soldats militaires blesss dans un attentat la voiture pige contre un camp militaire, revendiqu par Al-Qaida au Maghreb islamique. Lundi, ctaient des jeunes soldats maliens qui exprimaient leur mcontentement dans la ville garnison de Kati, 15 km environ de Bamako, pour apparemment rclamer des promotions limage de celle dAmadou Aya Sanogo. Il est vrai que linstiga-

teur du coup dEtat du 22 mars 2012 a t promu gnral en aot dernier... Pour la presse malienne, il sagit apparemment dun vritable rglement de comptes entre anciens putschistes. Mais la situation a t juge suffisamment grave pour que le prsident du Mali, investi au dbut septembre, dcide d'courter sa visite en France. Avant de retourner dans son pays, Ibrahim Boubacar Keta (dit IBK )atreuhierparle prsident Hollande. Dans un communiquconjoint,lesdeux chefs dEtat ont appel la vigilance. La menace terroriste a subi un coup darrt avec lintervention franco-africaine, mais elle peut chercher se reconstituer , souligne le texte. Le Mali

est nanmoins loin de retomber dans la crise que le pays connaissaitavantlintervention de la France en janvier dernier. Dautant plus que Paris a dcid de maintenir une force actuellement de quelque 3.000 soldats ct de la Minusma. Mais il reste lune des principales tches dIBK : la question de la rconciliation entre le nord et le sud du pays. Le Premier ministre, Oumar Tatam Ly, vient de crer un ministre de la Rconciliation et du Dveloppement des rgions du Nord. Un premier pas pour les quelque centaines de milliers de Touaregs qui y vivent. Mais insuffisant, apparemment, pour mettre un terme aux revendications du MNLA, notamment. n

AUJOURDHUI

22 21 Brest Caen 23 Rennes 25 Nantes

20 Lille 20 19 19 Amiens CharlevilleRouen Mzires 21 Paris 21 Orleans 23 Bourges 24 ClermontFerrand

LA MTO
avec
18 Metz 19 Strasbourg 17 Belfort
19/28 9/21 17/22 15/28 8/22
JEUDI ATHNES BERLIN BRUXELLES DUBAI FRANCFORT HONGKONG

lachainemeteo.com
CE JOUR 5/17 14/22 6/13 5/19 25/41 3/16 26/32 11/12 14/21 16/27 12/19 2/7 14/28 22/23 13/24 20/29 28/32 12/26 23/28 13/22 8/18 JEUDI 5/17 15/18 2/13 8/19 25/41 2/16 23/30 12/14 13/18 17/23 13/15 1/9 13/25 22/24 12/26 16/25 28/31 13/21 22/27 10/20 3/19 VENDREDI 10/22 14/18 2/15 13/22 26/40 5/20 25/30 9/13 15/21 15/24 9/17 0/10 14/23 22/24 13/29 20/27 28/33 12/23 17/20 14/19 12/21

AILLEURS AMSTERDAM

19 22 Nancy Troyes 23 Dijon 27 Lyon 28 Grenoble 27 Avignon

CTE-DIVOIRE LA CPI MET UN NOUVEAU MANDAT DARRT

La Cour pnale internationale a rendu public hier un mandat darrt contre un troisime suspect des violences postlectorales qui ont dchir la Cte-dIvoire en 2010 et en 2011 : Charles Bl Goud, chef des jeunes patriotes ivoiriens et proche de lexprsident Laurent Gbagbo. Aprs ce dernier et son pouse Simone, il est accus par la CPI des violences ayant fait plus de 3.000 morts suite llection dAlassane Ouattara.

GRANDES COLES LABUS DALCOOL EN PROCS

Le procs dun ancien lve de lEcole centrale jug pour homicide involontaire aprs la mort, en 2005, de lun de ses camarades victime dun coma thylique lors dune soire trs arrose sur le campus sest ouvert hier devant le tribunal correctionnel de Nanterre. A lpoque prsident de lAssociation des rsidents (AdR) de Centrale, il encourt trois ans de prison.

23 Tours 24 Poitiers

19/22

25 Limoges 27 Brive

14/21 15/21
VENDREDI

ISTANBUL

13/20 16/21

LONDRES MADRID MILAN MOSCOU

29 Bordeaux 28 Bayonne

29 Toulouse

28 Montpellier 22 Marseille

23 Nice 12/17 24 Bastia 25 Ajaccio 13/17 13/19 15/20

18/23

17/21

NEW YORK RIO DE JANEIRO SAN FRANCISCO SHANGHAI

26 Perpignan

14/18
SAMEDI

SINGAPOUR SYDNEY TOKYO TORONTO ZURICH

TV - MOBILES - INTERNET

Retrouvez la meilleure info mto sur

16/22

Mercredi 2 octobre 2013

www.lesechos.fr

DEVISES EUR/GBP 0,8348 EUR/JPY 1,3265 EUR/CHF 1,226 GBP/USD 1,6206 USD/JPY 0,9803 USD/CHF 0,9063 TAUX EONIA 0,179 LIFFE EURIBOR 3 MOIS 0,225 OAT 10 ANS 2,328 T-BONDS 10 ANS 2,619

DOW JONES (*) 15.191,70 points + 0,41 %

(*) En clture

CAC 40 4.196,60 points + 1,28 %

EURO STOXX 50 2.933,02 points + 1,38 %

PTROLE (BRENT) 107,10 $ 1,94 %

EURO/DOLLAR 1,3525 $ 0,04 %

INDUSTRIE & SERVICES AGROALIMENTAIRE

Boissons nergisantes : la mise en garde des autorits. / / P. 16

DERNIRE HEURE

AUTOMOBILE
Le march franais met fin sa dgringolade. / / P. 17

AIR FRANCE
Alexandre de Juniac et Frdric Gagey : Sans le plan Transform, Air France pouvait mourir . / / P. 18

Thales : un contrat de 2 milliards en ligne de mire en Arabie saoudite

Lamricain Merckva supprimer10 % deseseffectifs

Emmanuel Grasland egrasland@lesechos.fr Merck simpose une svre cure damaigrissement. Le second laboratoire amricain a annonc hier la suppression de 8.500postesdanslemondesoit10,5 %de seseffectifs,danslecadredunvasteplan dconomies. Le groupe, qui entend rduire ses cots dexploitation de 2,5milliardsdedollarsparandici2015, va tailler dans ses frais administratifs, le marketing et la R&D tout en cdant des actifs immobiliers aux Etats-Unis. Prt tout pour se serrer la ceinture, Merck devrait mme quitter son sige de Whitehouse Station dans le New Jersey pour des locaux moins onreux. Le tout alors mme que ces rductions deffectifs sajouteront 7.500 suppressions de postes prcdemment annonces.

DISTRIBUTION

Travail le dimanche : quand Marseille donne lexemple. / / P. 19

HIGH-TECH & MDIAS MOBILES

Quand smartphone et appareil photo numrique ne font plus quun. / / P. 23

GOOGLE
Le moteur derechercheserapproche dun accord avecBruxelles. / / P. 24

DR

PME & RGIONS DISTRIBUTION

Les PME et la grande distribution renouent le dialogue. / / P. 25

FINANCE & MARCHS

Systme de dfense missiles sol-air Crotale. Grce une camra infrarouge, il est possible davoir une image trs prcise de la cible jusquau bout, et donc, le cas chant, de dcider de ne pas la faire exploser. Photo Hamilton/RA

Ces actions vont rendre Merck plus comptitif, mieux plac pour innover, tre un peu plus efficace pour commercialiser ses mdicaments et vaccins ceux qui en ont besoin.
Dans le mme temps, Merck va se focaliser sur dix zones gographiques clefcommelaChine,laFrance,lesEtatsUnis ou le Brsil et se recentrer sur les produits qui ont les meilleures chances dtre homologus en privilgiant des domainescommeloncologie,lediabte ou les vaccins. Ces actions vont rendre Merck plus comptitif, mieux plac pour innover, tre un peu plus efficace pour commercialiser ses mdicaments et vaccins ceux qui en ont besoin , a expliqu le PDG, Kenneth C. Frazier. Le groupe a prvu dinscrire de 2,5 3 milliards de dollars de charges pour restructuration dans le cadre de ce plan.

Thales est en lice pour moderniser la dfense sol-air du royaume avec ses missiles Crotale de nouvelle gnration.
DETTE
Le Mcanisme europen de stabilit prpare son arrive sur les marchs. / / P. 27

La visite du ministre de la Dfense, lundi Djedda, pourrait faire avancer le dossier de manire importante.
Alain Ruello aruello@lesechos.fr Thales va-t-il enfin dcrocher le mirifique contrat de modernisation de la dfense antiarienne courte porte de lArabie saoudite, une affaire value plus de 2 milliards deuros qui court depuis dix annes ? Depuis plusieurs semaines, cest ce quon espre au sein du groupe de dfense. Mme si la prudence est de mise et que le ministre de la Dfense ny va pas que pour cela, la

OBLIGATAIRE
Les ETI vont devoir lever 800 milliards en cinq ans. / / P. 28

perspective de la visite lundi prochain de Jean-Yves Le Drian Djedda, o il doit rencontrer son homologue notamment, na fait que renforcer les espoirs. Rang parmi les lphants blancs en interne vu le montant en jeu, le projet a plusieurs fois t donn comme conclu avant de sombrer dans les mandres du systme dcisionnaire saoudien. Thales joue gros dans cette partie qui a vu saffronter Franais, Russes, Allemands, et un tandem amricano-norvgien. Ce sont en effet les missiles Crotale du groupe monts sur chars AMX30 (systme baptis Shahine ) qui quipent le pays depuis les annes 1980.

La prudence demeure

SOCIT GNRALE
Ltablissement relance sa banque dinvestissement. / / P. 29

MOYENS DE PAIEMENT
Les distributeurs de billets se changent en minibanques. / / P. 30

DOSSIER DVELOPPEMENT DURABLE

Acheter et vendre autrement.
/ / PP. 34 37

Pour Thales, lattente est dautant plus marque que les Saoudiens ont tranch depuis plus dun an dj en faveur de la technologie des Crotale de nouvelle gnration qui quipent larme franaise. Le principe : grce une camra infrarouge, il est possible davoiruneimagetrsprcisedelaciblejusquau bout, et donc, le cas chant, de dciderdenepaslafaireexploser.Alinverse,les

autres missiles obissent la logique fire and forget qui veut, quune fois tir, on ne peut plus rien faire. Seul le Russe KBP dveloppe une technologie similaire celle de Thales, au travers dune volution du systme Pantzir. La dplacement du ministre de la Dfense sera-t-il dcisif ? A Paris, on espre au moins une avance importante. Le dossier sest acclr ces derniers mois , confirme-t-on aux Echos . Mais la prudence demeure. Lexemple du contrat Lex de modernisation de quatre frgates et de deux navires ravitailleurs plaide en ce sens puisquilafalluunanetdemipouraboutir la signature aprs avoir tout boucl. Chez MBDA, en revanche, cest un peu la soupe la grimace. La filiale dEADS, de BAE et de Finmeccanica a tent par deux fois de placer ses missiles Mica et Aster, en complment des Crotale NG de Thales. Sans succs : aussi bien le prcdent gouvernement que lactuel lui ont oppos un niet catgorique. Contacts, ni le ministre de la Dfense ni Thales nont souhait commenter. n

Concurrence
Pourquoi un tel changement de cap ? Ces dernires annes, Merck a subi une srie dchecs dans le domaine de lostoporose, du cholestrol ou du traitement de la migraine, faute de parvenir homologuer des molcules. Des revers qui ont entran en avril le dpart du patron de la R&D du groupe, Peter Kim, et son remplacement par un dirigeant de la biotech amricaine Amgen, Roger Perlmutter. Le laboratoire est galement menac par une concurrence de plus en plus forte sur certains de ses marchs clef comme le diabte, o le groupe dispose detraitementsphares,(JanuviaetJanumet). A linstar dautres gants comme Pfizer ou BMS, le groupe doit aussi absorber limpact de pertes de brevets importants.LesventesduSingulair,son traitement contre lasthme, sont en net reculdufaitdelaconcurrencedesgnriques, aprs avoir atteint jusqu 6 milliards de dollars par an. Enfin, les synergies de cots lies au rachat de Schering Plough en 2009 ont texploitesetnesontpluscapablesde doper les rsultats. Le groupe pharmaceutique table sur un chiffre daffaires 2013 infrieur de 5 6 % celui de lan dernier.Lebnficeparactiondevraitse situer entre 3,45 et 3,55 dollars cette anne, hors lments exceptionnels, contre 3,82 dollars lan pass. n

LES CHOS BUSINESS EXPERTISE COMPTABLE rtl_Mise en page 1 05/09/13 14:07 Page1 Des carrires ascendantes malgr la crise. / / P. 41 CARNET // P. 42

Le prix du timbre va augmenter de prs de 5 % dbut 2014

Lionel Steinmann lsteinmann@lesechos.fr Alors que le volume de courrier trait par La Poste dcline rgulirement, le prix du timbre augmente non moins rgulirement. Lentreprise publique a annonc hier dans un communiqu une hausse de 3 % en moyenne des tarifs du courrier au 1er janvier 2014, pour prserver un haut niveau de qualit du service universel . La hausse sera nanmoins suprieure pourlesdeuxproduitslesplusutilissparle public : le prix du timbre rouge, prioritaire, passera de 0,63 0,66 euro, soit une hausse de 4,8 %, tandis que celui de la Lettre verte, achemine en 48 heures et non pas le jour daprs comme avec le timbre rouge, sera port de 0,58 0,61 euro (+ 5,2 %). Dans son communiqu, La Poste relativise cette hausse, qui naura quun impact trs limit [...], environ un euro par an et par mnage . Selon lentreprise publique, un mnage franais envoie en effet en moyenne 50lettresparan,pourunbudgetde30euros. rier classique vers Internet, la direction na sans doute pas souhait amplifier ce mouvementparuneforteaugmentationdesesprix. Au passage, le communiqu livre une autre information dimportance : deux ans peine aprs son lancement, la Lettre verte, lgrement moins chre et prsente comme plus cologique, est plbiscite par les consommateurs , au point quelle est dsormais le tarif rapide le plus utilis , devant le timbre rouge. Cet essor de la Lettre verte, et donc des envois J + 2, moins contraignants traiter pour La Poste, pourraient relancer le dbat sur lopportunit de maintenir le dogme de lacheminementJ+1,jugparcertainsaussi coteux quobsolte lheure dInternet. n

SUR

Essor de la Lettre verte

Lvolution des tarifs du courrier industriel, pour les envois en nombre des entreprises, estplusmodre :sonprixnaugmenteraque de 1,8 % au 1er janvier 2014. Alors que nombre degrandsclientsdelaPostetudientdesprogrammesderductiondecotsquipassepar untransfertdeleursrelationsclientsducour-

DANS LA CHRONIQUE BOURSE 12H ET 17H30 DU LUNDI AU VENDREDI

16 / /

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

INDUSTRIE &SERVICES
suivre

AGROALIMENTAIRE

Boissonsnergisantes :la miseengardedesautorits

l LAgence sanitaire pointe les risques graves lis aux mlanges alcool-cafine. l Jeunes, femmes enceintes et personnes fragiles devraient viter ces sodas.

Eolien en mer : le gouvernement prpare un troisime appel doffres

NERGIE Le ministre de lEnergie, Philippe Martin, a voqu
hier le lancement dun troisime appel doffres dans lolien en mer ds lan prochain. Nous travaillons pour que, en 2014, la filire offshore olienne puisse sengager dans de nouveaux volumes et de nouveaux projets , a-t-il dclar lors dun colloque du SER (Syndicat des nergies renouvelables). Un nouveau round trs attendu par les industriels. Les deux premiers ont port sur 3.000 mgawatts (MW), alors que la France visait 6.000 MW dici 2020.

Feu vert de lautorit la concurrence sur le transfert de Transdev

TRANSPORT Lautorit la concurrence a rendu hier un avis
positif au projet de monte au capital de Transdev de la Caisse des dpts et consignations, que cette dernire dtient actuellement parit avec Veolia. Laccord rend possible le closing (prvu dici fin octobre) mais est subordonn aux engagements pris en 2010, savoir labandon de candidatures des appels doffre en rgion Paca et des cessions (aujourdhui ralises) dans le Var, le Vaucluse, lEure-et-Loir et le Loir-et-Cher. Contenant deux fois plus de cafine quun expresso, les boissons nergisantes associes de lalcool ou la pratique dun sport sont susceptibles de dclencher de graves problmes dordres cardiaque, neurologique ou psychologique. Photo RA Marie-Jose Cougard mcougard@lesechos.fr Attention la consommation de boissons nergisantes ! En plein essor en France, les sodas, tels que RedBull,MonsterouBurn,sontloin davoir les effets nutritionnels que certains sportifs imaginent et peuvent tre sources de risques graves, voire mortels, selon lAgence nationale de scurit sanitaire de lalimentation (Anses). Elle les dconseille fortement aux jeunes, aux femmes enceintes ou allaitant un enfant,auxpersonnesprdisposes certains risques de sant, ainsi quen association avec lalcool. Les boissons nergisantes ont zro bnfice nutritionnel en cas de pratique sportive, la diffrence des boissons nergtiques. En revanche, elles potentialisent le risque cardiaque , prvient le professeur en mdecine Xavier Bigard. Aprs avoir tudi 257 cas communiqus par des mdecins, lAnses estime que les boissons nergisantes sont des excitants , enrichis en cafine, guarana, taurine, ginseng, vitamines qui, associsdelalcooloulapratiquedun sport, sont susceptibles de dclencher des problmes trs svres, dordres cardiaque, neurologique ou psychologique. Elles contiennent deux fois plus de cafine quun expresso et sajoutent souvent la consommation dj excessive des Franais. Un des problmes de la cafine est de masquer la fatigue et dventuels abus dalcool, encourageant les sujets concerns boire au-del de leurs forces. Sensuivent accidents de voiture ou accidents de sant. Crises dpilepsie, danxit, agressivit, dshydratation, pertes de connaissance peuvent galement survenir chez des sujets porteursdeprdispositionsgntiques. LAnses stigmatise surtout la cafine, sur la table des experts de lAutorit europenne de scurit sanitaire des aliments (EFSA) parce que trs prsente dans les accidents cardiaques et dfaut de littrature scientifique sur ses effets croiss avec la taurine , souligne Marc Mortureux, le directeur gnral de lAnses. Cest dailleurs une des carences du travail prsent hier, sachant que le Red Bull contient les deux lments et quil reprsente 41 % du march en volume des boissons nergisantes en France.

AFP

Les chiffres

Daimler, Audi et BMW investissent dans la production au Brsil

AUTOMOBILE Daimler a annonc hier la construction dune
nouvelle usine dassemblage au Brsil, ddie la production partir de 2016 de ses nouvelles gnrations de Classe C et GLA. Soit un investissement initial de 170 millions deuros pour une production attendue de 20.000 vhicules par an. Les autres marques sont aussi trs actives : Audi vient dannoncer son retour au Brsil horizon 2015 avec un investissement de 225 millions de dollars, tandis que BMW ouvrira lan prochain une nouvelle unit.

Encadrer la publicit
Compte tenu de tous ces risques, lAgence nationale de scurit sanitaire de lalimentation appelle la mise en uvre de mesures visant encadrer la publicit faite auprs des consommateurs sensibles, enfants et adolescents , ainsi que dans les contextes risques , tels que les soires o lon sert de lalcool et les manifestations sportives. Il appartiendra aux pouvoirs publics de prendre les dcisions. LAgence, qui na quun rle consultatif, a transmis ses conclusions la DGCCRF (Direction gnrale de la concurrence, de la consommation et de la rpression des fraudes) Bercy, sachant que les ministres de la Sant de droite ou de gauche sintressent de trs prs ces sodas depuis quils sont commercialiss en France. Les rflexions devront tenir compte de la rglementation europenne qui a autoris ces boissons. Certains pays sont plus sensibles que dautres au problme , prcise Franck Fours, directeur de lvaluation des risques lAnses. Ainsi, la Lituanie a purement et simplement interdit les boissons

MILLIONS de Franais de plus de quatorze ans consomment des boissons nergisantes.

40

Le PlazaAthne ferme pour rouvrir en juin

HTELLERIE Le palace centenaire de lavenue Montaigne Paris a ferm ses portes hier pour huit mois de travaux. Aprs le Crillon et le Ritz, ferms depuis respectivement le 31 mars et lt dernier, le Plaza Athne rouvrira le 1 er juin dans un nouvel crin. Pendant la fermeture, sa clientle sera aiguille vers le Meurice, lautre palace parisien du groupe Dorchester Collection, dtenu par le sultanat de Brune. 90 % des 550 employs du Plaza conserveront leur contrat.

MILLIONS de litres de ces sodas sont commercialiss chaque anne en France. Les ventes en hyper et supermarchs ont progress de plus de 10 % sur un an au 8 septembre, selon ACNielsen.
nergisantes aux jeunes de moins de 18 ans. Le Canada est galement trs attentif en la matire. En Europe, leur commercialisation est autorise mais il nexiste pas de cadre rglementaire spcifique de ces sodas . En France, on est une fois de plus tent de rgler le problme en crant une nouvelle taxe, malgr lannulation dune premire dcision dans ce sens par le Conseil constitutionnel. n

Les boissons nergisantes ont zro bnfice nutritionnel en cas de pratique sportive.
XAVIER BIGARD Professeur en mdecine

Elior remporte laroport de Ble-Mulhouse

SERVICES Le groupe Elior, leader europen de la restauration et des services, a remport lappel doffres pour la restauration de lEuroAirport Basel-MulhouseFreiburg (5 millions de passagers par an). Des rnovations seront effectues toute lanne 2014 pour une ouverture progressive des espaces : boulangerie Paul, sandwicherie Weckmann, restaurant gastronomique 3 Lnder, S A M b a r, B u s i n e s s C e n t e r. . . Feront B erts, Daily Monop, Cloud Caf Illy, Colombus Caf, Francesca et Courtepaille.

DR

Le numro un du secteur, Red Bull, sest fait linventeur du marketing de lextrme

CC By SA

Arrive il y a seulement cinq ans en France, la marque autrichienne a rafl prs des deux tiers du march des boissons nergisantes.
Valrie Leboucq vleboucq@lesechos.fr En cinq ans de prsence en France, Red Bull sest impos comme le numro un de la boisson nergisante, dont il dtient selon LSA , 62 % de part de march en valeur. Ce groupe de 4,2 milliards deuros de chiffre daffaires laisse loin derrire les concurrents Monster et Burn(groupeCoca-Cola),DarkDog (Karlsbru) et les MDD. Les boissons nergisantes reprsentent plus de 5 % des soft-drinks et Red Bull, qui a cr la catgorie, a trs

classiquement dclin son produit en version zro (sans sucre, visant les 25-35 ans) avec des sries limites comme la Collection des champions , inaugure par Thierry Henry et Sbastien Loeb.

pas alors crer ses propres quipes de foot, comme le Red Bull New York, ou son curie de F1 RedBullRacing, qui a valu Sbastien Vettel dtre sacr trois fois champion du monde.

Un cas part
Ce qui fait de Red Bull un cas part, cest sa stratgie (largement reprise par ses concurrents) de communication autour des sports extrmes, voltige, freeride , base jump Des pratiques mergentes offrant un terrain de chasse inexplor par les sponsors habituels du food et de la grande consommation. Echappant de surcrot aux grosses machines sportives, fdrations et organismes grants les droits audiovisuels. Et quand Red Bull sattaque aux disciplines plus grand public, la marque nhsite

Marque mdia
Prenant au pied de la lettre son slogan Red Bull donne des ailes , la marque a organis il y a un an le saut en chute libre de Flix Baumgartner. Un rel exploit sportif (39 km dans le vide) doubl du plus grand vnement marketing de lhistoire.Leshowetsesprparatifs suivis en direct par des millions dinternautes scotchs YouTube ont ensuite t relays par les mdias classiques. Ce jour-l, le dimanche 14 octobre 2012, Red Bull a montr quune marque pouvait tre un mdia part entire. n

Organis par Red Bull, le saut en chute libre de Flix Baumgartner a t suivi en direct par des millions dinternautes.

Photo Red Bull Stratos

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

INDUSTRIE & SERVICES / / 17

Aux Etats-Unis, lapolmique grandit

La consommation de boissons nergisantes des adolescents suscite linquitude dlus amricains.
Karl De Meyer Bureau de New York Aux Etats-Unis aussi, les boissons nergisantes, un march valu12,5milliardsdedollars annuels, sont dans le collimateur du lgislateur. Du moins dans celui de certains lus. Quatre snateurs dmocrates viennent de lancer un app el ladresse de 17 producteurs de boissons nergisantes pour quils limitent, de manire volontaire, leurs actions de marketing. Dick Durbin, snateur de lIllinois, rsume ainsi la situation : Les fabricants de boissons nergisantes disent officiellementquilsnecherchentpas cibler les enfants, mais nous savons que les boissons nergisantes sont promues travers les mdias sociaux et que des chantillons sont distribus gratuitement dans des endroits o se trouvent des adolescents, les vnements sportifs, les concerts, les parcs. La vrit, cest que lindus-

Lemarchautomobile franaismetfin sa dgringolade

AUTOMOBILE
Les ventes de voitures neuves en France ont rebondi de 3,4 % en septembre. Renault profite mieux que PSA de cette stabilisation du march.
Les premiers signaux de stabilisation sur le march automobile se confirment. Les ventes de voitures neuves en France ont enregistr un lger rebond de 3,4 % le mois dernier par rapport lanne prcdente, selon les donnes publies hier par le Comit des constructeurs franais dautomobiles (CCFA). Il sagit du deuxime mois de hausse depuis le dbut de lanne, aprs juillet. A une nuance prs : septembre 2013 a compt un jour ouvrable de plus que lan dernier. En donnes corriges des jours ouvrables, les immatriculations ressortent en baisse de 1,5 %. Ces donnes indiquent une stabilisation du march automobile un niveautrsbas,jamaisatteintdepuis 1997, comme les professionnels du secteur lavaient prvu en dbut danne. La baisse vertigineuse du premier semestre semble sinterrompre, en grande partie du fait dune base de comparaison plus favorable, le deuxime semestre 2012 ayant dj t catastrophique. Sur les neuf premiers mois de lanne, les ventes de voitures particulires ont chut de 8,5 %, en ligne avec la prvision du CCFA, qui table sur une baisse de 8 % pour lensemble de 2013. Septembre et octobre sont gnralement de gros mois pour le march auto, avec des commandes enregistres lors des journes portes ouvertes organises par les concessionnaires. guerre des prix. Il faudra en fait attendre des donnes plus dtailles pour voir sil y a eu des immatriculations dites tactiques , comme cet t. En juin et juillet, les ventes de vhicules de dmonstration ont grimp de 52 % chez Renault par rapport la mme priode lan dernier, et mme de 100 % chez Peugeot ! A court terme, ces ventes gonflent artificiellement les chiffres. Le problme est que les concessionnaires doivent ensuite couler ces modles, souvent des prix infrieurs. En revanche, les trois marques ont limit leurs ventes aux loueurs, une pratique plutt saine long terme. Parmi les marques trangres, Mercedesasanssurpriseenregistrunbonddesesventesde39 %sur le mois de septembre. Cest la consquence logique de la leve du blocage sur ses immatriculations, qui avait dur prs de deux mois. Volkswagenaaffichuneperformanceen ligne avec le march (+ 3,5 %), tandis quOpel continue de seffondrer ( 9 %) et que Toyota fait mieux que la moyenne (+ 8,7 %), grce ses hybrides notamment. IN. F.

Immatriculations tactiques
Dans ce contexte, Renault tire mieux son pingle du jeu que PSA. Pour une fois, ce nest pas uniquement grce sa marque bas cot Dacia. Les derniers lancements, Clio et Captur, portent leurs fruits et permettent la marque au losange denregistrer une hausse de ses ventes de 19 % en septembre. PSA ne profite pas autant de ses dernires nouveauts, comme le montrent les ventes de la 208 et du 2008, qui se situent en dessous des modles concurrents chez Renault. La nouvelle 308, elle, est encore trop rcente pour donner un coup de pouce aux immatriculations. Peugeot et Citron continuent ainsi de chuter de 6 7 % sur le march franais. Est-ce parce que lun se montre plusagressifsurlesprixquelautre ? Difficile dire, car toutes les marques affirment avoir des pratiques plus vertueuses pour enrayer la

Les ventes de voitures bondissent de 29 % en Espagne

Les ventes de voitures ont augment de 29 % le mois dernier en Espagne, bnficiant de la comparaison avec un mois de septembre 2012 trs bas, qui avait pti de la hausse de la TVA. Depuis janvier, le march espagnol accuse un recul modr de 1,6 %, les ventes tant toujours soutenues par un plan daide public (Pive 3). Sans le plan Pive 3 et compte tenu des difficults daccs au crdit, nous continuerions probablement parler de baisse , estime le prsident des concessionnaires Faconauto, Jaume Roura. Pour soutenir son march sinistr, lEspagne a introduit une prime la casse de 2.000 euros pour lachat dune voiture conome en carburant, contre un vhicule de plus de dix ans.

4
NOTER
Le march franais devrait slever 1,7 million de voitures particulires vendues en 2013, selon le CCFA.

Des cas de mort par arrt cardiaque de jeunes Amricains gros consommateurs de ces boissons sont survenus ces dernires annes.
trie utilise des outils trs efficaces pouratteindrelesjeunesetquea marche. Lors dune audience devant le Snat, en juillet, les marques Red Bull, Monster et Rockstar Energy se sont engages prendre des mesures en matire de marketing, mais les snateurs mobiliss sur le dossiersouhaitentlesvoirallerplus loin. Ils veulent que les fabricants acceptent des restrictions sur les mdias sociaux pour les moins de 18 ans, quils renoncent faire de la publicit sur des supports avec des audiences intgrant plus de 35 % de jeunes de moins de 18 ans, quils cessent de prsenter leurs boissons comme des boissons rgnratrices pour le sport, et quils rendent beaucoup plus claire linformation sur les tiquettes et les quantits de cafine. Cette initiative intervient alors que des cas de mort par arrt cardiaque de jeunes Amricains gros consommateurs de ces boissons sont survenus ces dernires annes. Monster, mis en cause dans le cas du dcs dAnais Fournier, quatorze ans, en 2011, affirme que la jeune fille souffrait dune faiblesse cardiaque prexistante sa consommation de boisson nergisante. Mais la communaut scientifique sest empare du dbat. Le docteur Marcie Beth Schneider, qui a tmoign en juillet devant le Snat, est claire : Nous pensons que les enfants ne devraient pas consommer ces boissons, cause des effets secondaires. Elles augmentent le rythme cardiaque et la pression sanguine, provoquent de lanxit, des drangements gastriques et de linsomnie, et nous ne savons pas quel impact cela peut avoir sur le dveloppement du cerveau et du systme cardio-vasculaire. LAmerican Medical Association a recommand dinterdire le marketing de ces boissons auprs des moins de 18 ans en juin. n

EDF cherche se renforcerdansles services nergtiques

NERGIE
Llectricien public ngocie le rachat de Citelum.
Vronique Le Billon vlebillon@lesechos.fr EDF a annonc hier tre entr en ngociations exclusives avec Dalkia France pour racheter sa filiale dclairage public Citelum. Lentreprise, qui a ralis un chiffre daffaires de 343 millions deuros lan dern i e r (d o n t l e s t r o i s q u a r t s linternational) et un rsultat oprationnel de 17 millions deuros, tait miseenventedepuisdeuxansparsa maison mre Veolia Environnement quilavalorise140millions dans ses comptes fin 2012. Siunfondstaitsurlesrangs,EDF avait depuis le dbut fait part de son intrt pour Citelum, o llectricien compte profiter de ses liens avec les collectivits locales. Pour EDF, lopration est dailleurs un retour aux sources : cest llectricien public qui avaitapportCitelumDalkia(alors filialedeVivendi)en2000pourcrer un ple de services nergtiques. Avec dautres apports et une soulte, EDF avait obtenu en contrepartie 34 % de Dalkia France. Mais le contentieuxengagparEDFlandernier pour porter sa participation dans Dalkia France 50 %, contre lavis de Veolia Environnement, avait laiss lesujetenjachre.Silesdeuxparties notent que la vente de Citelum et le contentieux sur Dalkia France sont deux sujets spars, lopration montre dailleurs que le dialogue nest pas rompu, et que loption dun partage des actifs nest pas exclue.

Une petite quipe

Lacquisition de Citelum, qui devrait tre finalise ces prochaines semaines, tmoigne aussi de la volont dEDFdinvestirlesservicesnergtiques. Un ple services avec une petite quipe ddie a ainsi t constitue il y a quelques mois autour de Bruno Moras, lex-directeur commerce de la rgion Ouest, pour fdrerloffredispersedEDFettenterde sy dvelopper. EDF a en effet pris beaucoup de retard par rapport son grand concurrent GDF Suez, dont la branche ddie aux services nergtiques (notamment via Cofely) ralise un chiffre daffaires de 15 milliards (dont 90 % en Europe) et ambitionne une croissance de 40 % dici 2017. Les services, sils sont concurrentiels et dgagent une rentabilit relativement modeste, ont lavantage dtre moins gourmands en capital que les constructions de moyensdeproductiontoutengarantissant des revenus rcurrents. Or, au-del de la participation dans DalkiaFrancepourlaquellelegroupena pas la gestion oprationnelle, la prsence dEDF reste modeste, via EOS, Sham ou, depuis le rachat dEdison, EDF Fenice en Russie, en Italie, en Espagne et en Pologne. n

La reprise par EDF de Citelum, spcialis dans lclairage public, devrait tre finalise ces prochaines semaines.

Photo Jacques Demarthon/AFP

18 / / INDUSTRIE & SERVICES

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

INTERVIEW / / ALEXANDRE DE JUNIAC ET FRDRIC GAGEY PDG dAir France-KLM et PDG dAir France

Sans leplan Transform,Air France pouvaitmourir

l Air France-KLM reviendrait aux bnfices en 2014. l Aprs le plan Transform 2015, pas dautre plan de dpart massif , promet Alexandre de Juniac.
Propos recueillis par Bruno Trvidic, David Barroux et Franois Vidal

lors que la seconde phase du plan de restructuration sera dtaille vendredi au comit dentreprise, le PDG du groupe Air France-KLM, Alexandre de Juniac, et le PDG dAir France, Frdric Gagey, expliquent les raisons de ce nouveau tour de vis. Le dernieravantleretourauxbnfices en 2014, affirment-ils. Pourquoi a-t-il fallu durcir le plan Transform 2015, un an aprs son lancement ? Alexandre de Juniac : Ce nest pas un durcissement, cest une phase complmentaire du plan Transform, dont le principe avait t prvu lorigine. Ds le dbut de lanne 2012, nous avions dit aux organisations syndicales que nous nous reverrions lautomne 2013 pourvaluerlimpactdelapremire phase, et voir ensemble si des mesures complmentaires savraient ncessaires. Nous avons averti les organisations syndicales, en juin, que nous dclencherions la clause de rendez-vous. Cela na surpris personne. Tout le monde chez Air France est absolument convaincu quil faut aller plus loin, notamment pour redresser le court et moyencourrier ainsi que le cargo. Un nouveau rendez-vous est-il prvu au-del de 2015 ? A. J. : Il n y a pas dautre rendez-vous prvu dici 2015. Ce qui ne veut pas dire que la mise en mouvement dAir France-KLM va sarrter cette date. A lissue de Transform 2015, nous allons continuer amliorer notre comptitivit, mais sans plan de dpart massif. La

rduction des effectifs aura dj t trs significative chez Air France : 5.122 postes supprims, puis 2.800 plus rcemment, auxquels il faut ajouterunmillierdepostesltranger ; cest tout de mme trs lourd ! Frdric Gagey : Le plan Transform 2015 porte dj ses fruits. En 2012, nous tions en progrs par rapport 2011, et nous progressons encore en 2013, mme si nous ne sommes pas encore revenus parmi les compagnies profitables. Noublionspasdonousvenons.Le scnario des annes de pertes conscutives quon connat depuis 2008 est une histoire assez lourde transformer.Noussommesentrain dy arriver.

Nous devons baisser nos cots en gnral et introduire plus de flexibilit. Cest ce que nous allons faire sur nos bases en province.
Air France sera-t-il au mme niveau de comptitivit que ses grands concurrents en 2015 ? A. J. : Cest lobjectif fix, qui explique lampleur des efforts que nous avons demands nos salaris. La vie ne sarrte pas avec ce cap de 2015, il faudra apprendre se remettre en cause en permanence. Par ailleurs, il nest pas totalement exclu que la croissance revienne, ce qui nous aiderait amliorer notre comptitivit. Mais, pour linstant, onnevoitpasdereprise.EnEurope, la conjoncture reste atone et linternational, la situation est loin de ce quelle tait avant 2008.

Pourquoi ces pertes alors que les avions dAir France sont pleins ? F. G. : Quand les avions sont pleins, commeparexemplecett,quiat bon, nous gagnons de largent. Mais ces gains sont effacs par les pertes de lhiver. Notre activit est trs saisonnireetnousmanquonsdeflexibilit pour nous adapter aux priodes plus creuses. Cest lune des questions que nous avons abordes avec les partenaires sociaux : comment viter que les creux dactivit negommentlesbnficesdespriodes de pointe ? Nous devons baisser nos cots en gnral, redimensionner nos effectifs en fonction des pics et des creux, et introduire plus de flexibilit dans le programme. Cest ce que nous allons faire sur les bases de province, en rduisant lactivit en priode creuse. Air France peut-il mourir ? A. J. : Oui, Air France pouvait mourir. Sans le plan Transform, je ne sais pas ce que la compagnie aurait t en 2015. Les salaris lont bien compris.Ilsvoientbienque,sansun sursaut, le groupe aurait t contraintlattritioncontinue.Mmesi nous avons d rduire significativement nos capacits sur le moyencourrier, nous navons renonc aucune de nos activits. F. G. : La flotte moyen-courrier dAir France sest rduite de 16 avions entre 2012 et 2013 et de 10 avions entre 2011 et 2013. Celle de Hop! a baissde13avionsentre2011et2013. Mais nous prvoyons un dveloppement ambitieux des activits en croissance, comme le long-courrier, lingnierie et la maintenance. Le dveloppement de Transavia compensera-t-il la baisse de recettes dAir France ?

Frdric Gagey ( gauche) et Alexandre de Juniac, en mars dernier laroport dOrly. Photo PRM/Sipa F. G. : Pas compltement, mais nous ferons en sorte que lcart soit le plus rduit possible. Lide nest pas de substituer Transavia Air France, maisderutiliserlescrneauxhoraires librs Orly pour dvelopper lactivitdeTransaviasurlesliaisons europennes dominante loisirs, qui offrent des perspectives de croissance. Le rseau domestique dAir France Orly na pas de grande perspective de croissance, compte tenu de sa maturit et du dveloppement du TGV. Nous devons donc trouver des relais de croissance Orly. A lissue du plan Transform, toutes les activits du groupe seront-elles bnficiaires ? A. J. : Cest lobjectif que jai fix aux deux compagnies. F.G.: Quandjeprsentedesrsultats pour lan prochain qui ne sont pas assez levs, Alexandre nous met la pression Nous lavons partage avec lencadrement dAir France : le rsultatdexploitationdugroupeAir France devra tre positif en 2014.

Nosconditionspouraider Alitaliasonttrsstrictes
Un sauvetage dAlitalia par Air France serait-il compatible avec le plan Transform ? A. J. : Cest compatible, parce que nosconditionspouraiderAlitalia sont trs strictes. Je ne peux pas dtailler ces conditions, car cest un lment de ngociation le moment venu, mais si celles que nous jugeons indispensables ne sont pas runies, nous nirons pas plus loin. La situation dAir France-KLM ne nous permet pas de dpenser sans compter. Nous sommes extrmement vigilants : si les conditions sont runies, je suis prt avancer ; si ce nest pas le cas, nous ne pourrons y aller. Quelle valeur a Alitalia pour Air France ? A. J. : Alitalia consolide notre empreinte commerciale un peu partout. Il y a dj de nombreuses synergies, en matire dalimentation des rseaux, de maintenance... Alitalia fait partie des compagnies europennes qui ont rat le rendez-vous des hubs et qui ont besoin de sadosser un grand groupe. Cest une perspective quAir France-KLM peut offrir. Cela ferait dAir FranceKLM-Alitalia si un jour nous sommes runis une trs grande maison europenne. Dans un tel scnario, nous pourrions alimenter leurs vols long-courriers avec des passagers dAir France et de KLM, et ils pourraient faire de mme pour nous. Cest ce que nous faisons avec KLM. Si Alitalia devient lune des trois grandes marques du groupe, aucune marque ne sera moins bien traite que les autres. Nous lavons dmontr avec le rapprochement avec KLM. Nous avons non seulement maintenu mais dvelopp lavaleurdelamarqueKLM.Nous comprenons quAlitalia soit un symbole national en Italie, une marque de valeur laquelle nous navons pas lintention de porter prjudice, quoi quil arrive. n

a
Lintgralit de lentretien sur lesechos.fr

Qui sera lEntrepreneur de lAnne 2013 ?

En partenariat avec :

GDFSuez va cder une partie desesactifs australiens

NERGIE
Le groupe ngocie la cession denviron 300 millions deuros dactifs dans le pays au japonais Mitsui.
2013 Ernst & Young Advisory. Tous droits rservs. 1308SG110

Crmonie nationale
Thtre Mogador, Paris Lundi 21 octobre 2013

Avec le soutien de :

A cette occasion, les prix dcerns seront : Prix de lEntrepreneur de lAnne Prix de lEntreprise Familiale Prix de lEntreprise dAvenir Prix de lEngagement Socital Prix du Business Vert

Anne Feitz afeitz@lesechos.fr GDFSuezacclresesoprationsde cessions. De sources concordantes, les prochains actifs sur la liste de l'nergticien franais se situent en Australie : le groupe est en train de ngocier avec le japonais Mitsui la ventede28 %dunesocitdtenant la majeure partie de ses centrales danslepays,ainsiquesonactivitde vente au dtail. Cette opration, qui portera sur une capacit de production totale de 2.600 mgawatts (charbon, gaz et olien), pourrait treconcluedanslessemainesvoire les jours venir, assure une source proche du dossier. Mitsui a propos un prix de 434 millions de dollars australiens (300 millions deuros), auxquels pourrait sajouter une prime, en fonction des rsultats, de

Et le soutien mdia de :

50millionsdedollarsaustraliensau maximum (35 millions deuros). GDFSuezestencoreenngociation, car le groupe esprait mieux valoriser ces actifs , explique une autre source. Le franais gardera le contrle via un pacte dactionnaires, mais nexclut pas de descendre sous la barredes50 %,afindedconsolider la dette correspondante. Un troisime partenaire serait cet gard bienvenu. Lincertitude demeure mme sur la volont du groupe de conserver terme le contrle de ces actifs hrits dInternational Power. LAustralie est un pays mature, o la demande en nergie ne crot plus gure et o il y a des incertitudes rglementaires , note un observa-

teur.Contact,GDFSuezsestrefus commenter ces informations. Depuis le dbut de lanne, le groupe dirig par Grard Mestrallet a dj procd plusieurs cessionsdecetype(dontplusieursavec Mitsui) dans le but de rduire son endettement. Il a ainsi vendu 60 % dactifs dans les renouvelables au Canada en dcembre 2012 (dont 30 % Mitsui), 20 % du barrage brsilien gant de Jirau en mai (toujours Mitsui) ou encore 50 % de ses centrales au Portugal en aot (cette fois au japonais Marubeni). Des oprations qui, avec la dconsolidation de Suez Environnement, luiontpermisdatteindresonobjectif pour 2014, en ramenant sa dette de 45 30 milliards deuros. n

www.ey.com/fr/eoy www.lexpress.fr/entrepreneurdelannee

Le groupe investit dans un terminal dimportation de GNL en Uruguay

GDF Suez va construire le premier terminal dimportation de gaz naturel liqufi pour lUruguay : un investissement de 640 millions de dollars, pour une unit flottante de stockage (263.000 m3 de capacit) et de regazification (10 millions de m3) qui doit entrer en service en 2015. GDF Suez, qui renforce ainsi sa prsence en Amrique Latine, a prvu douvrir le capital du projet des partenaires.

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

INDUSTRIE & SERVICES / / 19

Travail ledimanche : quand Marseille donne lexemple

DISTRIBUTION
A Marseille, louverture le dimanche a fait lobjet dun accord social consensuel.
Philippe Bertrand pbertrand@lesechos.fr Lesujetdelouverturedesmagasins le dimanche nest pas partout lobjet de polmiques. Alors que les spcialistes franciliens du bricolage se dchirent et que le dbat politique se focalise sur le grand principe du repos dominical, les commerants du centre-ville de Marseille se flicitent de la solution mise en uvre dans une certaine discrtion depuis la fin 2012. La capitale phocenne a largi tout son centre la petite zone touristique qui se concentrait jusqualors autour de la seule rue Saint-Ferrol. Tous les magasins concerns, des Galeries Lafayette au petit commerant, peuvent donc ouvrir leurs portes 52 dimanches par an sils le souhaitent. Mais loriginalit du dispositif ne rside pas dans lexistence de cette zone touristique, une possibilit prvue par la loi Malli de 2009, mais dans le fait que sa mise en place a fait lobjet dun consensus entre les commerants, les organisations syndicales et les lus.

PhoneRgie devientArmoniapour changerdedimension

SERVICES AUX ENTREPRISES
Le groupe poursuit sa diversification. Il peut sappuyer sur ICTS, rachet en fvrier.
Martine Robert mrobert@lesechos.fr Acteur majeur de laccueil en entreprise et des services associs en France, le groupe Phone Rgie est un tournant de son histoire : son changement de nom en Armonia traduit avant tout sa volont de changer dchelle. Devenu lun des leaders sur son march, avec 250 millions deuros de chiffre daffaires et 8.000 collaborateurs en France et en Europe, Armonia sorganise autour de dix filiales expertes dans leurs domaines (Phone Rgie, Musa, Mahola Htesses, Mahola Airport, Cme, Facilitess, Facilitech, Top Chrono, Avenir RH et CESG). Le groupe compte vingt-sept agences en France et linternational. Cre il y a quarante ans par Patrick Thlot, cette entreprise familiale sest progressivement diversifiedanslaccueil,lesservices aux occupants, la course urgente, la scurit, les solutions RH, lintrim et la conciergerie, au point de multiplier par cinqsonchiffredaffairescesdix dernires annes. Et le groupe prvoit, par le biais de futures implantations et par lacquisition de nouvelles comptences mtiers, dlargir encore son portefeuille clients. Soutenu par un actionnariat stable, il mise sur une croissance organique dau moins 10 % par an.

2.700 embauches par an

Class parmi les vingt plus grands recruteurs de France, selon son prsident Patrick Thlot, Armonia embauche en moyenne 2.700 personnes en CDI par an. En fvrier dernier, afin de complter son panel de services, le holding de Phone Rgie, Sofinord, avait acquis, avec dautres investisseurs, le leader europen de la scurit aroportuaire ICTS. Cette acquisition confirme notre volont de nous inscrire dans une dmarche internationale , prcise Patrick Thlot, galement prsident de Sofinord. Cet acteur est prsent dans 21 pays, fort de plus de 10.000 collaborateurs et dun chiffre daffaires de 350 millions deuros. Les activits dICTS offrent des comptences complmentaires aux mtiers du groupe Armonia et permettent une synergie des offres multiservices aux entreprises , ajoute le patron dArmonia. Le groupe a ainsi prvu de sappuyer sur les implantations dICTS pour dvelopper ses services daccueil en Angleterre. n

Louverture dominicale a fait progresser de 6 % le chiffre daffaires des Galeries Lafayette Marseille. Les salaris concerns touchent une prime salariale de 100 %. Photo Galeries Lafayette zones touristiques, afin de ne pas pnaliser les petits commerants qui disposent de peu de moyens pour offrir des primes leurs employs, un accord social territorial a t trouv Marseille, qui prvoit une majoration des salaires planchers de 30 %. Et cet accord a t sign par les unions locales de la CFDT,delaCTFC,ainsiquedeFO,le syndicat en pointe contre louverture le dimanche en Ile-de-France... Illustrant la logique quil y a combiner les intrts touristiques dune zone et ses intrts commerciaux, les Marseillais se sont entendus la veille du lancement de lanne Marseille-Provence 2013, capitale europenne de la culture . Lide tait aussi de faire profiter les commerces du million de croisiristes qui dbarquent dsormais chaque annedanslaville.PourlesGaleries Lafayette, qui offrent, elles, une prime salariale de 100 %, louverture dominicale a permis daugmenter le chiffre daffaires de 6 %, selon le premier bilan dress fin mars. Pour les 1.000 commerces concerns en 2013, louverture dominicale doit entraner la cration de 1.000 emplois quivalents temps plein.

1.000 commerces concerns

Alors que la loi Malli nimpose aucune contrainte salariale pour louverture le dimanche dans les

Monoprix doit fermer 21 heures

Il y a le dimanche, mais aussi les nocturnes. Monoprix a annonc hier que 94 de ses magasins situs en rgion parisienne et dans les grandes villes, soit un tiers de son parc, allaient devoir fermer 21 heures au lieu de 22 heures. Ce changement fait suite une dcision de la cour dappel de Versailles rendue en avril dernier obligeant lenseigne trouver un nouvel accord avec les partenaires sociaux. La CGT, majoritaire, a fait jouer son droit dopposition au projet. Cest elle qui avait saisi la cour dappel.

Lire aussi LEnqute Page 13

Et si le meilleur des repreneurs tait dj dans votre entreprise ?

Qui dautre, part vous, connat le mieux votre entreprise ? Y est le plus attach ? Vos salaris bien sr. Nouveaux associs de la socit, devenue une Scop, ils seront aussi les plus motivs pour continuer ce que vous avez entrepris. jetransmetsamessalaries.fr est le site qui vous aidera comprendre pourquoi et savoir comment transmettre votre entreprise ceux qui ont contribu la faire grandir.

jetransmetsamessalaries.fr

Fondamenti

20 / / INDUSTRIE & SERVICES

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

INTERVIEW / / JOSEPH ZORGNIOTTI PrsidentduConseilsuprieurdelOrdredesexperts-comptables

Les rformes doivent gnrer de nouvelles sources dactivit

l Le 68e Congrs annuel des experts-comptables se tient aujourdhui Dijon.
Propos recueillis par Muriel Jasor

Sacyr met sa filiale immobilire en vente

IMMOBILIER
En se dfaisant de Vallehermoso, le groupe allgera sa dette de 2 milliards deuros.
Galle Lucas Correspondante Madrid Le gant de la construction espagnol Sacyr a annonc, hier, la mise en vente de sa filiale de promotion immobilire, Vallehermoso. Cest laboutissement dun processus qui avait commenc bien avant, a rappel une porte-parole du groupe prsid par Manuel Manrique. Sacyr avait dj manifest plusieurs reprises son intention dabandonner son activit immobilire, aprs avoir subi de plein fouet lclatement de la bulle en 2008. Cela sest, du reste, traduit en juin dernier par le changement de nom du groupe, de Sacyr Vallehermoso en Sacyr. Lest dune dette nette de 8 milliards deuros, le groupe avait fait savoir, ces derniers mois, quil ngociait avec les banques la rduction de lendettement de sa filiale immobilire, de 1,2 milliard deuros en juin, en change dactifs. Ces derniers, essentiellement composs de terrains, sont estims 1,8 mill i a r d d e u r o s . S a c y r a finalement opt pour la mise en vente de sa filiale. Celle-ci nous permet dores et dj de dconsolider Vallehermoso et damliorer lexcdent brut dexploitation (Ebitda) de 5 0 m i l l i o n s d e u ro s p o u r lanne 2013 , explique une porteparole du groupe. Fin juin, lEbitda tait de 260 millions deuros. Une fois ralise, la cession soulagera le bilan de lentreprise, dont les revenus semestriels ont t de 1,8 milliard deuros (provenant, pour

e prsident du Conseil suprieur de lOrdre des expertscomptables, Joseph Zorgniotti, livre aux Echos lessentiel des lignes directrices de son action. Elu en mars dernier, il avait dj occupcettefonctionen2009et2010. Quelle est la thmatique de votre congrs ? Ce congrs est en phase avec le mot dordre sous lequel jai plac cette nouvellemandature : Mieuxservir les cabinets pour mieux servir les clients . Dans cette optique, nous avons pour objectif de parachever les rformes inities sous la prcdentemandature,quiavaientouvert le primtre dexercice de notre profession. Lenjeu est de doter tous les professionnels de lexpertise comptable des outils qui leur permettront dinvestircetimmensechampdactivit daccompagnement et de conseil non rglement, dsormais ouvertnotreprofessionctdesa prrogative dexercice. En quoi consistent ces rformes ? Les rformes en cours concernent notamment le maniement de fonds, le dveloppement dactivits commerciales accessoires ou encore la possibilit de pratiquer des honoraires complmentaires lis la ralisation dun objectif, dits honoraires de succs . O en sont vos relations avec les avocats ? Lavenir des professions rglementes, qui tirent leur lgitimit de leur utilit publique, est dans le full service aux entreprises. Cest en tout cas le chemin que notre profession a dcid demprunter. Les avocats sont nos partenaires naturels, et je me flicite de lexcellent climat de confiance et de respect mutuel qui rgne depuis quelques annes entre le Conseil suprieur de lOrdre des experts-comptables et le Conseil national des barreaux (CNB). Des premires discussions que jai pu avoir avec le nouveau prsident du CNB, Jean-Marie Burguburu, me vientlesentimentquenoussommes sur la mme longueur donde.

Un professionnel de lexpertise comptable pourra dsormais obtenir une rmunration au succs. Cest une nouvelle aventure pour notre profession , explique Joseph Zorgniotti. Photo DR

Pourquoi recourir aux success fees ? Je nai pas peur de parler de chiffre daffaires : les rformes de 2010 seraient striles si elles ne gnraient pas de nouvelles sources dactivit. Bien entendu, les honoraires dits de succs ne concerneront pas lexercice de notre prrogative (rviser, tenir, arrter,... la comptabilit de tiers) ni les missions participant la dtermination de lassiette fiscale ou sociale. En revanche, un professionnel de lexpertise comptable pourra dsormais obtenir une rmunration au succs dans le cadre de laccompagnement dun client pour lobtention dun financement bancaire, par exemple. Cest une nouvelle aventure pour notre profession. Comment ragissez-vous face aux braconniers du chiffre ? Ne voyez aucune teneur corporatiste dansmespropos ;lesbraconniersdu chiffre sont dabord dangereux pour les entreprises quils prtendent servir. Quelle couverture dassurance ? Quelles comptences ? Quelle indpendance ? Quelle dontologie ? Quel contrle de qualit ? Bref, quelles sont les garanties quils apportent auclient ?Aucune !Unexpert-comptable est ncessairement diplm, assur, et son cabinet est rgulirement contrl par lOrdre des

experts-comptables. La lutte contre ces professionnels illgaux doit tre implacable ! Lordre dispose dsormaisdunecellulespcifiqueddie la traque de ces contrevenants et placesouslaresponsabilitdunancien officier de police judiciaire.

Les braconniers du chiffre sont dabord dangereux pour les entreprises quils prtendent servir.
Quel rle jouez-vous auprs des pouvoirs publics ? Cest un rle essentiel. Dans un contexte difficile, je crois pouvoir affirmerquenousavonssutrouvernotre place auprs dun gouvernement en recherche de clefs pour mieux rpondre aux enjeux auxquels font face les TPE-PME. Cice, contrats de gnration, dmatrialisation des dclarations, autoentrepreneurs, Sepa : les experts-comptables accompagnent les entreprises sur tous les fronts ouverts par les pouvoirs publics. Notre vocation est aussideleurfaireremonterlesralitsdeterrainvcuesparlesentreprises, en lien constant avec les organisations patronales et consulaires.

Quen est-il de lattractivit de la profession ? Laprofessionperd,chaqueanne,le contact avec la moiti des diplms dexpertise comptable qui font le choix dexercer en tant que salari dentreprise. Nous entendons tisser desliensentrecesdiplmsetlaprofession comptable, et travailler ldification dune communaut professionnelle qui transcende les frontires des modes dexercice. Les choses avancent. Lassemble gnrale de lassociation des diplms dexpertise comptable en entreprise vient de dcider sa domiciliation au sigeduConseilsuprieurdelOrdre des experts-comptables. La crise conomique freine-t-elle laccs au rang dassoci dans vos cabinets ? Sil existe aujourdhui, dans certaines socits dexpertise comptable, des difficults daccs au statut dassoci du fait de la conjoncture, celanestpasvrai pour latrsgrande majorit des cabinets. La profession offre de trs belles perspectives de carriresetdvolution,ycomprisen priodedecriseconditiondavoir le got de lentreprise.

plus de la moiti, de lactivit internationale) pour un bnfice de 61 millions deuros.

Regain dintrt pour limmobilier espagnol

Le groupe a par ailleurs prcis, dans son communiqu lAutorit des marchs espagnole, que la mise en vente se produit aprs que Sacyr a reu des signes dintrt de tiers pour lacquisition de Vallehermoso, sans quils se soient encore concrtiss . Limmobilier espagnol fait en effet lobjet, ces derniers temps, dun regain dintrt des investisseurs trangers, notamment des fonds dinvestissement, qui veulent profiter de la baisse des prix de plus de 35 % depuis 2007, daprs lInstitut national de statistiques. Et ce, mme si lajustement devrait se poursuivre et abaisser les prix dencore 30 %, daprs un rapport de Morgan Stanley. La Bourse a bien ragi ces annonces. Hier, Madrid, le cours de laction Sacyr a pris 5.37 % 3,59 euros. n

a Lire la version intgrale

sur lesechos.fr

Comment Dijon a obtenu lorganisation du congrs

La capitale bourguignonne accueille jusqu vendredi le plus grand congrs de France.
Didier Hugue Correspondant Dijon Rmy Seguin aime rappeler la rponse de ses pairs lorsquil a prsent, en juin 2010, la candidature d e D i j o n l o rg a n i s a t i o n d u 68e Congrs national des expertscomptables (3,3 millions deuros de budget), qui se tient partir daujourdhui jusquau 4 octobre. Ny pense mme pas ! Avec jusqu 6.000 participants, en incluant conjoints et accompagnants, nous ne retenons que les grandes mtropoles , rcite lancien prsident de lordre rgional Bourgogne Franche-Comt, en charge du commissariat gnral de la manifestation. La capitale bourguignonne a pourtant t retenue. Nous avons rpondu point par point au cahier des charges , expliqueRmySeguin.Aureprochedun manque de capacit htelire, il a rpondu,carteslappui,quetoutes les chambres des 2 aux 5 toiles se situaient moins de 35 minutes du centre-ville. Il a palli labsence dans la ville dun amphithtre

en bref
Le groupe City One met le cap sur linternational
SERVICES AUX ENTREPRISES Fort de 3.600 collaborateurs
et dun chiffre daffaires prvisionnel de 125 millions deuros en 2013, le Groupe City One, lun des leaders indpendants des mtiers de laccueil en France, acclre son dveloppement linternational. Outre lHexagone, il intervient en Belgique, au Luxembourg, en Angleterre et en Rpublique tchque, o sa croissance annuelle est de plus de 20 % (contre 13 % en France). Le groupe a largi son actionnariat l'encadrement, avec lambition de raliser dici 5 ans un chiffre daffaires suprieur 200 millions deuros. Ce spcialiste de laccueil depuis plus de vingt ans (au niveau de la formation, gestion et organisation) se dveloppe autour de six mtiers : laccueil en entreprise, le facility management de proximit, le travail temporaire, lassistance aroportuaire, le field marketing et laccueil vnementiel.

Les chiffres

3.000
LE NOMBRE DE PLACES de lauditorium spcialement mont pour le congrs.

3,3
MILLIONS DEUROS le budget de la manifestation.
Dijon a su convaincre pour obtenir lorganisation du congrs, gnralement rserv aux grandes mtropoles. Photo DR assez grand pour les runions plnires, par la construction dune structure modulaire de 3.000 places par lquipe de Dijon Congrexpo, gestionnaire du palais des congrs et parc dexposition municipal. Et pour faire taire la fausse renomme de Dijon, ville peu anime, il a multipli les extras : soire de prestige au Clos de Vougeot, au Chteau de Pommard, montage de dix-sept excursions travers la Bourgogne et la Franche-Comt et mise en place de nombreux tournois sportifs. Dijon, Franois Patriat, prsident de rgion et Franois Sauvadet, prsident du conseil gnral de la Cte-dOr. Bilan des courses : un vote lunanimit pour la candidature dijonnaise. Une victoire qui ouvre la voie dautres villes moyennes comme, peut-tre, Clermont-Ferrand, trs intresse par lorganisation dun prochain congrs. Mme si, celui de lan prochain prendra ses quartiers Lyon, capitale des Gaules. n

Nouveau membre parisien au sein du rseau mondial Crowe Horwath

FINANCE Le rseau mondial Crowe Horwath poursuit son
dveloppement et accueille le cabinet parisien Rsa. Cette structure indpendantes dexpertise comptable, daudit et de conseil rassemble 100 collaborateurs, dont 10 associs. Rsa ralise un chiffre daffaires de 11 millions deuros. Prcdemment membre du rseau RSM, le cabinet parisien a cette fois opt pour un rseau qui, tout la fois, met en place une organisation globale et unifie tout en maintenant lindpendance de ses membres . Fort de 35 associs et de plus de 300 collaborateurs, le ple parisien de Crowe Horwath ralise, pour sa part, un chiffre daffaires de prs de 40 millions deuros.

Les trois Franois

Nous sommes devenus une vritab l e a ge n c e v n e m e n t i e l l e , samuse Laurent Fournier, lactuel prsident de lordre interrgional. Mais pour convaincre dfinitivement le jury national, la vido des trois Franois a t la cerise sur le gteau. Elle met en scne Franois Rebsamen, snateur-maire de

1000 cabinets dexpertise comptable dans le cloud priv Cegid. On va finir par se faire remarquer.

68me Congrs de lOrdre des Experts-Comptables 2-3-4 octobre 2013 Stands Cegid : T 28, T 37, T 38 et T 39

www.cegid.fr

22 / / INDUSTRIE & SERVICES

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

Lhtelleriefranaise joue sur lestarifspourtenir ses marges

HTELLERIE
2013 est une anne contraste pour lhtellerie franaise. La province souffre davantage que Paris. Lactivit reste, par ailleurs, soutenue dans le luxe.
Christophe Palierse cpalierse@lesechos.fr Publies hier, les dernires tudes des cabinets Deloitte et KPMG sur lhtellerie franaise font tat de performances sectorielles contrastes en 2013, que masque nanmoins leur constat dune stabilisation gnrale de lactivit. Sur la base de son seul baromtre aliment par les chanes, KPMG observe ainsi un taux doccupation inchang pour les huit premiers mois de lanne par rapport la mme priode de 2012, 65,5 %. Simultanment, la recette unitaire par chambre disponible (RevPAR) indicateur de rfrence en matire de rentabilit a augment pour l'ensemble des catgories, lexception des 4 toiles pour lesquels elle sest rode ( 0,3 %). Mais, comme le montrent les dernires donnes de Deloitte, Paris fait toujours office de locomotive de lhtellerie tricolore, en dpit dun tassement des taux d'occupation dans la capitale, tandis que la province continue de souffrir. A Paris, le RevPAR a augment pour lensembledescatgoriesd'htels, lexception notable du haut de gamme. Il est quasi ltale ( 0,3 %) pour celui-ci, quand il a cr de 5,9 % dans le grand luxe et de 2 % 3,2 %danslconomiqueetlemilieu de gamme. A contrario, indique Deloitte,larecetteunitairesestcontracte ou a diminu en province, exceptions faites du grand luxe (+ 3 %) et de lconomique (+ 1,8 %). De fait, pointe le cabinet, aprs un premier semestre difficile et un trou dair en juillet ( Les Echos du 31 juillet), les derniers mois de lanne seront dterminants pour corriger la tendance sachant quun dbutderepriseatrelevenaot.

croissance verte
Le biocarburant diminue sa pollution
CHIMIE
Une usine relocalise en France la production de catalyseur pour le biodiesel. Outre un meilleur bilan carbone, elle vite le mercure.
Matthieu Quiret mquiret@lesechos.fr La filire europenne des biocarburants cherche quitter sa place de mauvais lve de lnergie verte. Le chimiste Alkaline avec le logisticien charentais Sica Atlantique ont inaugur vendredi dernier l usine chimique La Rochelle de leur coentreprise Envirocat. Elle a mis en route une unit de production de mthylate de sodium qui nemploie pas de mercure. Cette vilainemolculequevousnavez plus le droit davoir dans vos thermomtres suinte encore dans certaines usines, dans la p r o d u c t i o n d e m t hyl a t e notamment. Ce compos, qui intervient dans la catalyse des huiles vgtales lors de leur transformation en biodiesel, est obtenu par lectrolyse de la soude aide du mercure. llectrolyse. Une cinquantaine de kilogrammes par an serait ainsi vitables. LesavoyardMSSA(Alkaline)a mis au point avec des aides de la rgion Rhne-Alpes et dOso un procd qui reprend la technologie des autres usines dans le monde, mais avec des racteurs pluscompactsetunpeuplusefficaces. Il sest ensuite associ au logisticien Sica pour implanter l u s i n e d a n s l e p o r t d e L a Rochelle. Cette localisation permet daccder aux navires transportant le mthanol provenant des pays gaziers, mais aussi de desservir les units de biodiesel trs prsentes dans louest de la France. Des producteurs de biodiesel,dontDiesterIndustrie,ont garanti lindustriel suffisamment de volumes pour lancer une usine de 25.000 tonnes par an.Outrelaperspectivedemoins polluer, ces clients, qui sapprovisionnaient jusquici en Allemagne, peuvent limiter le bilan carbone du transport du mthylate.

Une rentabilit prserve

Autre point important mis en exergue par KPMG et Deloitte : la revalorisation des prix a permis dans bien des cas de conforter ou de prserver la rentabilit des tablissements. Toutefois, Deloitte constate une baisse de 1,9 % en cumul sur les huit premiers mois de lanne dans le segment conomique, qui sexpliquerait par un souci des hteliers de scuriser les taux doccupation. Cette tendance mrite dautant plus dtre souligne quelle tranche avec la pratique de ces dix dernires annes.

Dans sa dernire tude annuelle, KPMG montre mme que les catgories de 1 2 toiles ont t celles qui ont connu la plus forte augmentation en rythme annuel sur la priode 2001-2012 avec une croissance de 5,9 %, contre 1,78 % pour linflation. Au vu du baromtre du cabinetalimentparlesdonnesdes chanes, celles-ci nont pas lch de lest sur les huit premiers mois de

lanne, en tout cas sur le segment zro ou 1 toile, lequel a t sujet une hausse de 4,4 %. Ce phnomne de revalorisation sexplique toutefois par les programmes de rnovation et lincidencedunouveauclassementhtelier. La hausse de la TVA de 7 % 10 % est de nature le conforter, surtoutductdeschanesquimatrisent loptimisation des tarifs. n

Un procd plus coteux

Nous ne fonctionnons pour le moment qu la moiti de nos capacits. Notre procd est 20 % pluscherqueceluidesdeuxautres usines, ce surcot peut tre com-

Imerys prt de nouvelles acquisitions dans le secteur du talc

MATRIAUX
Le groupe a relanc les ventes de la division de talc rachete Rio Tinto en 2011. Lactivit bnficie dune demande accrue du secteur automobile.
Laurent Marcaillou Correspondant Toulouse Cest Luzenac, en Arige, que se situe la plus grande carrire de talc du monde. Perche 1.700 mtres daltitude dans les Pyrnes, elle fournit un tiers de la production du groupeImerys,avec360.000tonnes landernier.Letalcextraitdelamontagne est descendu en tlphrique jusqu lusine, o il est tri, sch, broy aux tailles de 40 et 10 microns et vendu dans 53 varits. Cela faisait longtemps quImerys voulait ajouter le talc sa palette, car ce minral le plus tendre de la terre est de plus en plus utilis dans lindustrie et lagriculture. Lopportunit sest prsente avec le rachat enaot2011deladivisiontalcdeRio Tinto pour 250 millions deuros. Le leader des minraux de spcialit dtient ainsi 15 % du march mondial du talc. Il en a produit un million de tonnes en 2012 dans 22 sites industriels, dont 10 mines en Europe et en Amrique du Nord, avec 1.000 salaris. Mais Imerys voudrait aller plus loin. Nous sommes prts acqurir dautres carrires de talc en Asie et dans les zones en dveloppement , affirme Thierry Salmona, vice-prsident recherche et technologie du groupe.

Utilisations multiples
Pour sa premire anne pleine dexploitation, Imerys a augment ses ventes de talc de 5 % en 2012, 310 millions deuros, alors quelles avaient diminu de prs de 1 % en 2011.Uneprogressionduelutilisation croissante du talc dans les plastiques automobiles pour en amliorer la rigidit et la finition, les cosmtiques (comme adjuvant et lubrifiant) et les fruits (protection anti-UV). La marge oprationnelle a galement progress avec un excdent brut dexploitation de 14 % en 2012 contre 10 % en 2010 . Enfin, une dizaine de personnes ont t embauches en 2012 Luzenac parmi les 228 salaris permanents et les 54 saisonniers qui extraient le talc de mars octobre, alors que leffectif avait diminu les annes prcdentes. Rio Tinto tait loign de nos mtiers et il nest venu sur le site quen 2004 [il lavait acquis en 1988, NDLR], tandis quImerys connat mieux nos procds dexploitation de carrire , se flicite Eric Porta-Bonete, directeur du site de Luzenac. Imerys Talc a ralis la moiti de ses ventes en Europe et 32 % en Amrique du Nord en 2012. Le secteur automobile forme lui seul 42 % des dbouchs. La pharmacie et les cosmtiques (9 %), lagriculture (5 %) sont les autres marchs en dveloppement, aux cts des applications traditionnelles dans la peinture, le papier et la construction. 58 %denosventessontsurdes marchs en dveloppement , souligne Guillermo Suleica, directeur de la division Europe. n

Le carburant vert ptit dun bilan carbone moins flatteur que prvu lorigine. Photo Evelyne Jacq/HH-RA La filire trouve dans cet outil unerponsedeuxcritiquesqui plombent la rputation du biocarburant. Le carburant vert, qui compose 7% de nos diesels europens, ptit dun bilan carbone moins flatteur que prvu lorigine et se voit critiqu de concurrencer les cultures alimentaires. Le biodiesel est galement lun des rares produits chimiques qui a longtemps exiglerecoursaumercure,une tare trs europ enne car, ailleurs, en Chine ou aux EtatsUnis la lgislation plus dure sur ce toxique a impos depuis des annes le dveloppement de procds alternatifs llectrolyse.Desortequeseuleslesdeux usines europennes de BASF et dEvonik recourent encore pens par les conomies de transport pour les clients les plus proches, mais pas pour les autres , indique Bruno Gastinne, prsident dEnvirocap. Or linstallation ne trouvera son point mort quaux trois quarts de sa capacit. Voil pourquoi ses promoteurs poussent depuis quelques annes les pouvoirs publics interdire le mercure. LesresponsablesdEnvirocap critiquent dautant plus leurs concurrents que ceux-ci disposent dj de la technologie alternative, quils exploitent dans leurs usines non europennes. BASF rpond cette critique enexpliquantqueleprocdutilis dans son usine allemande onsomme moins dnergie que le procd alternatif. n

En partenariat avec

Vendredi 18 octobre 2013 Journe Arrt des Comptes IFRS 2013

CNIT > La Dfense > 8h30 > 18h00

Entreprises -Banques -Assurance

Sessions communes Toutes Entreprises

animes par Philippe Vogt, Associ PwC et les auteurs du Mmento IFRS (d. F. Lefebvre)

> Sadapter un environnement en forte volution

- Lindispensable pour votre Arrt des Comptes IFRS 2013 - Partie spciale Pack consolidation (IFRS 10, 11, 12, amendements IAS 27, IAS 28) Pourquoi les entreprises sont-elles toutes concernes ? Avec les Recommandations 2013 de lAMF commentes en direct par Patrick Parent, Directeur des Affaires Comptables

> Rapports annuels : comment accrotre leur pertinence tout en rduisant leur volume ?
Point de vue des analystes financiers, institutionnels, entreprises et auditeurs

Etienne Boris Directeur Gnral PwC France Martine Charbonnier Direction des metteurs AMF Patrice Marteau Prsident Acteo

Jean-Philippe Dorp CFA, Directeur de lAnalyse Crdit OFI AM Marie-Pierre Peillon Prsidente SFAF Directrice de la Recherche Groupama Asset Management

Le mercure, cibl par lONU

Le 9 octobre prochain, lONU va tenter de conclure Minamata au Japon la convention du mme nom, un processus ngoci depuis quatre ans qui conduira, terme, la fermeture des mines du mtal toxique. Daprs lONU, lactivit humaine a doubl en un sicle la quantit de mercure prsente dans les 100 premiers mtres des ocans. Depuis vingt ans, les missions se stabiliseraient autour de 2.000 tonnes rejetes par an. Au-del de la chimie (chlore, soude) et de la combustion du charbon, un tiers de ces rejets proviennent de lorpaillage, une activit qui a doubl ses missions depuis 2005. Par ailleurs, lindustrialisation rapide de lAsie, premier metteur mondial, fait craindre une remonte des missions.

> Comprendre les IFRS de demain

avec Philippe Danjou, Membre IASB

avec Jrme Haas, Prsident ANC en interview vido

Ateliers ddis aux spcificits sectorielles 2013

Entreprises industrielles et commerciales
anim par Philippe Vogt et Olivier Schrer Rorganisations et fermetures de sites, Recherche de financement, Tableau de flux de trsorerie, Actions gratuites, bonus de rtention, Acquisitions, Contrle et partenariat

Banques

anim par Patrice Morot Nouvelles normes obligatoires (Juste Valeur, Offsetting), Forbearance, Dettes hybrides, Futures normes (Instruments financiers, Contrle et partenariat, Leases)

anim par Eric Dupont et Michel Laforce Nouvelles normes obligatoires (Juste Valeur, Offsetting), Futures normes (Contrle et partenariat, Instruments financiers, Contrats dassurance)

Assurance

Programme et inscriptions : www.lesechos-conferences.fr Contact : Nadge BANSARD Tl. : 01 49 53 63 93 e-mail : nbansard@lesechos.fr Tarif : 1 150 HT* (1 375,40 TTC) la journe - djeuner compris - Rductions : 20 % sur 2e inscrit, 50 % sur 3e inscrit et les suivants

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

/ / 23
H et Leg sur le point de lancer Les Gaulois
Lagence de publicit H, prside par Christophe Lafarge (photo) et responsable du budget de Citron, et Leg (SFR, Nike, Playtex...), toutes deux filiales de Havas, sapprteraient annoncer leur fusion. La nouvelle entit pourrait s'appeler Les Gaulois . Chez H, on refusait hier de confirmer linformation.

HIGH-TECH &MEDIAS
pixels
DR

Le gendarme des tlcoms tacle Free

LArcep a publi hier un communiqu pour souligner le caractre partiel et parfois inexact des annonces de Free concernant ses offres trs haut dbit fixe aprs lannonce par loprateur dun dbit ddi de 1 Gbit/s pour la fibre. Selon lArcep, ces annonces ne correspondent pas lexprience des utilisateurs qui visionneront des vidos en ligne .

27,1 %
DE VISITES POUR CHROME
Le navigateur Internet de Google a dpass pour la premire fois Internet Explorer en Europe. En aot, il a totalis 27,1 % des visites dinternautes selon AT Internet, contre 26,3 % pour le navigateur de Microsoft et 21,3 % pour Firefox (Mozilla).

Quandsmartphoneetappareilphoto numriquenefontplusquun
l Nokia lance la commercialisation en France dun nouveau tlphone dot dun capteur de 41 millions de pixels. l La qualit de photo des smartphones est perue par les fabricants comme un lment diffrenciant.
MOBILES
Romain Gueugneau rgueugneau@lesechos.fr Dis-moi quel photographe tu es, et jetediraiquelsmartphoneiltefaut. Ce pourrait tre le nouvel argumentaire de vente dans les boutiques des spcialistes de la tlphonie. Depuis quelques mois, les fabricants de mobiles rivalisent dinnovation dans le domaine de la photo pour sduire les consommateurs. Tant et si bien que les frontires entre les appareils photo numriques et les smartphones se confondent, et quune nouvelle catgorie de produits merge : les photophones . Dernier exemple en date : le nouveau Nokia Lumia 1020. Ce smartphone, disponible partir daujourdhui en France, est quip dun capteur de 41 millions de pixels. Du jamais-vu : titre de comparaison, liPhone 5 embarque un capteur de 8 millions de pixels et le Galaxy S4 de Samsung 13 millions. Le Lumia 1020 est aussi dot dun stabilisateur optique identique ce que lon peut trouver dans les compacts numriques. Le lancement de ce produit dcoule dun constat : Aujourdhui, quand on achte un smartphone, on achte aussi un appareil photo, considre Thierry Amarger, le directeur gnral de Nokia France. Ces fonctionnalits sont donc regardes avec soin par les consommateurs . Sur unmarchultra-concurrentiel, la photo est devenue un vritable lment de diffrenciation, qui parle tout de suite aux consommateurs , estime Myriam Sadi, analyste tlcoms chez GfK. Depuis le dbut de lanne, loffre de smartphones quips dun capteur de 12 millions de pixels a doubl selon le cabinet. Lanalyse est partage par de nombreux fabricants. Pour le lancement le mois dernier de son nouveau smartphone, le Xperia Z1, Sony a insist sur le fait quil intgrait un vritable appareil photo numrique . Le Z1 offre une rsolution dimage de 20,7 millions de pixels et embarque des composants traditionnellement prsents dans les compacts. Pour ce smartphone, le groupe japonais a dailleurs fait travailler ensemble ses quipes tlphonie et photo. dun zoom optique qui se dploie la manire de celui dun compact numrique. Son ergonomie a galement t pense pour prendre desphotosavecunemeilleureprise en mains. Une nouvelle version 4G doit sortir dici la fin du mois. Pour les fabricants, linnovation danslaphotonesersumerapasla seulebatailledespixels. Cestcertes un gage de qualit, estime Thibault du Roure. Mais avec plus de pixels, celaimpliqueaussiunetailledephoto plus importante et donc des fichiers plus lourds partager. On peut, en revanche,continuertravaillersurla sensibilit mais aussi sur de nouvelles fonctionnalits autour de la photo. La course aux pixels nest pas une fin en soi, renchrit Thierry Armager, chez Nokia. Ce qui est important, cest lexprience photo quon apporte. Une chose est sre, la bataille que se livrent les gants du smartphone devrait encore peser sur les ventes de compacts numriques dans les mois qui viennent. n

DR

Course aux pixels ?

Le succs des smartphones a cr de nouveaux usages. Tout le monde prend des photos avec son mobile, et cherche les partager sur les rseaux sociaux. Du coup, les consommateurs expriment de nouveaux besoins en termes de qualit dimage, de zoom, de ractivit , explique Thibault du Roure. Samsung a dclin cet t un nouveau modle de sa gamme de tlphones Galaxy, le S4 Zoom. Vritable hybride entre un smartphone et un appareil photo,ceproduitestquip,audos,

Nokialargit sa gamme et pariesur lessor de la4G

Lquipementier finlandais continue sa perce en France. Il dispose de cinq modles compatibles pour le trs haut dbit mobile.
Business as usual . Un mois aprs lannonce du rachat par Microsoft de la division tlphonie mobile de Nokia, la vie n'a pas vritablement chang au sein du groupe finlandais. Hier, les dirigeants de la filiale franaise prsentaient, lors d'une confrence de presse Paris, le dernier modle de la gamme Lumia : le 1020 (photo ci-contre). Ce smartphone, qui se distingue par ses performances en photo, avec un capteur de 41 millions de pixels et une optique dveloppe en partenariat avec la socit spcialise Carl Zeiss, fait partie intgrante de la nouvelle stratgie de conqute de parts de march de Nokia. Avec le Lumia 1020, nous voulons clairement nous positionner face au haut de gamme et auxmodlespharescommeleGalaxy S4 et liPhone 5S , prvient Thierry Armager, le directeur gnral de Nokia France. Au niveau du prix, le Lumia 1020, commercialis partir de 699 euros, entrera directement en concurrence avec les smartphones vedettes dApple et Samsung. tifs du march, le Lumia 625, commercialis partir de 249 euros. Le groupe veut poursuivre sur sa lance sur le march des smartphones. Dans les cinq principaux pays europens, Nokia a vu sa part de march slever 7,8 % au cours des trois derniers mois, contre 6,9 % un an plus tt selon le cabinet Kantar. En France, le succs est plus important encore : Nokia totaliserait environ 90 % des activations de Windows Phone, qui pse dsormais 11 % du march. La croissance se joue plus particulirement sur les produits moyenne gamme, comme les Lumia 520 et 620. Le fabricant sduit les primo-accdants , ceux qui achtent leurs premiers smartphones environ 40 % des Franais nen possdent pas , mais aussi les jeunes, sduits par la diversit de coloris des terminaux. Deux catgories de consommateurs intresses par lquilibre entre prix et fonctionnalits , soulignent les analystes de Kantar. R. G.

Le Lumia 1020 de Nokia joue dans la mme catgorie que le Galaxy S4 Zoom de Samsung.

a
Retrouvez le test technique de Benot Georges Le choc des photophones sur http ://videos.lesechos.fr/news/ tests-tech

Performance et prix
Ce dernier modle vient aussi complter la gamme de tlphones 4G de Nokia. Le fabricant dispose aujourdhui de cinq modles compatibles avec le trs haut dbit mobile, dont le dploiement sest acclr ces derniers mois en France. Il compte sur la richesse de sa gamme pour percer sur le march. Nous avons t lun des premiers commercialiser un tlphone 4G,dslandernier,rappelleThierry Armager. Nous voulons pouvoir accompagner le dcollage de la 4G chezlesoprateurs,aveclesquelsnous avons beaucoup travaill ces derniers mois . Nokia se targue de proposer lun des terminaux les plus compti-

Bouygues cre200emploispourledploiement de la 4G
TLCOMS
Loprateur a allum ses antennes 4G hier en prsence de la ministre Fleur Pellerin.
Le Technople de Bouygues Telecom tait en effervescence hier matin. Pour le lancement de la 4G, Fleur Pellerin, la ministre dlgue lEconomie numrique et lInnovation, avait fait le dplacement Meudon,accueillieparMartinBouygues lui-mme, qui avait tenu tre l en ce jour trs important pour le groupe . Cest sur ce site, situ en banlieue parisienne, que loprateur tlcoms gre la supervision de lensemble de son rseau (mobile et fixe). Et cest donc de l quil a officiellement opr la bascule de ses antennes existantes dans la bande des 1.800 MHz en antennes 4G, lui permettant de couvrir directement 63 % de la population franaise (contre 40 % prvus pour Orange et SFR dici la fin de lanne). Le secteur a russi absorber le choc de larrive dun quatrime oprateur,

63 %
DE COUVERTURE DE LA POPULATION FRANAISE atteint par Bouygues Telecom grce sa bascule 4G dhier

Free, et il soriente nouveau dans une phase de cration de valeur et demplois , sest flicite Fleur Pellerin. Bouygues Telecom a en effet annonc hier la cration de 200 emplois en CDI dont 70 dj finaliss directement lis au dploiement du trs haut dbit mobile. Il sagit dembauches de conseillers clientle dans nos six centres bass en province, a prcis Olivier Roussat, le PDG de l'oprateur. De nouveaux services vont merger,

et il va falloir fournir un effort en termes dinformation et daccompagnement de nos clients .

Un nouveau forfait
Avec le lancement de la 4G, la filiale du groupe de BTP espre se dmarquer de ses concurrents, en renouant avec le caractre innovant qui la diffrenciait , a dit Martin Bouygues. Pour l'oprateur, labataillenesejouerapasauniveau des prix mais plutt des usages. La semaine dernire, il a surpris tout le

monde en dvoilant un nouveau forfait comprenant 16 Go de donnes, pour 60 euros par mois. La 4G va inciter les clients consommer plusdedonnes,prditOlivierRoussat. Une fois adopte, on ne peut plus revenir en arrire ! R. G.

NOTER
Le nombre de sites pour antennes 4G en France a cr de 21 % en un mois (9.572 sites), selon lAgence nationale des frquences.

24 / / HIGH-TECH & MEDIAS

Axel Springer rachte Runtastic
Lditeur allemand Axel Springer rachte 50,1 % de lautrichien Runtastic (19 employs), crateur dapplications pour smartphones spcialis dans la gestion des performances sportives. La socit revendique plus de 46 millions dapplications tlcharges. En France, elle dite notamment lappli Runtastic PRO GPS pour la course pied, la marche et le fitness.

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

Wolters Kluwer cde ses activits sant Gallile

La branche franaise du groupe nerlandais ddition professionnelle Wolters Kluwer cde ses activits destines aux professionnels de la sant en France et au Royaume-Uni (presse, dition, salons...) Gallile, un holding du secteur des mdias, contrl par Alexis Caude et le fonds dinvestissement DSP Partners.

9,2 %
DES FRANAIS
Selon une tude ralise par Ipsos auprs de 1.001 personnes pour le compte de loprateur sans rseau Prixtel en septembre, 9,2 % des Franais ne savent pas ce quest la 4G. 74,4 % des sonds disent ne pas tre intresss par une offre 4G, trop chre ou inutile.
Bloomberg

Carl Icahn remet la pression sur Apple

Le milliardaire activiste, qui a achet cet t 1 milliard de dollars de titres Apple, a renouvel sa demande auprs de Tim Cook pour lancer un programme de rachat dactions de 150 milliards de dollars. Les deux hommes ont dn ensemble, lundi soir, au domicile new-yorkais de Carl Icahn. Linvestisseur avait dj incit le groupe californien en aot sendetter pour mieux rmunrer ses actionnaires.

DR

Vivendi mise surGVT au Brsil avecunealliance

TLVISION
La filiale du groupe franais sallie lamricain EchoStar. Ils dvelopperont ensemble sa tlvision payante.
Grgoire Poussielgue gpoussielgue@lesechos.fr Trois semaines aprs avoir annonc un projet de scission qui redonnera sa libert SFR, Vivendi ne semble pas vouloir laisser tomber loprateur tlcoms GVT, sa filiale au Brsil. Le groupe a annonc hier tre en ngociations avec lamricain EchoStar, spcialis dans la tlvisionparsatellite,pourcrerun joint-venture dans le domaine de la tlvision payante. GVTet EchoStar ont pour ambition de positionner ce futur joint-venture commeunacteurmajeurdumarch en forte croissance de la tlvision payante au Brsil, qui bnficierait de limportante demande gnre par deux vnements mondiauxquisetiendrontdansle pays : la Coupe du Monde de football en 2014 et les Jeux Olympiques 2016 , a prcis Vivendi. Pour mmoire, GVT figurait officiellement sur la liste des actifs vendre depuis le lancement de la revue stratgique de Vivendi au printemps 2012. Mais, au printemps 2013, les ngociations avec lamricain DirecTV nont pas abouti. Pour linstant, les contours de cette socit commune ne sont pasconnus.Vivendiaseulement prcis que GVT en aurait le contrle. Elle permettra GVT de proposer son offre de tlvision payante au niveau national, grce lapport satellitaire dEchoStar. Loffre de tlvision de GVT, lance en janvier 2012, nest en effet accessible que l o loprateur a son rseau triple play, soit dans 146 villes brsiliennes.

Googlese rapproche dun accordavec Bruxelles

INTERNET
Malgr la pression des concurrents, la Commission privilgie une solution l'amiable. Joaquin Almunia a fait hier l'loge des solutions proposes par Google.
Renaud Honor rhonore@lesechos.fr Bureau de Bruxelles Google peut avoir le sourire. Aprs presque trois ans denqute, le gant amricain na jamais t aussi proche dun accord avec Bruxelles, qui laccuse de pratiques anti-concurrentielles. Certes, il faudra encore attendre quelques mois, sans doute le printemps 2014, pour connatre lissue dfinitive de ce bras de fer. Mais Joaquin Almunia na gure laiss planer de doutes, hier, lors dune audition au Parlement europen : Je pense que la voie de la solution lamiable reste le meilleur choix , a expliqu le commissaire la Concurrence, douchant les espoirs des concurrents de la firme de Mountain View qui auraient prfr une sanction par une lourde amende. Pour justifier sa position, lancien ministre espagnol met en avant les concessions quil aurait arraches au groupe amricain. Il est reproch ce dernier dabuser de sa position dominante, notamment en mettant en avant dans ses liens ses propres moteurs de recherche spcialiss (voyages, restaurants, assurances, recherches locales, etc.) au dtriment des autres moteurs spcialiss indpendants. Dbut septembre, Google avait prsent lexcutif europen une nouvelle srie dengagements visant changer ses pratiques, quelques mois aprs une premire tentative juge insuffisante. Pendant tout le mois saire. En clair, ce dernier estime que les solutions apportes par Google sont suffisantes pour clore lenqute, selon des sources europennes. Malgr tout, un test de march va tre ralis, pour voir lvaluation que peuvent en faire les concurrentsetlespartiesprenantes.Cetest ne sera toutefois qu'informel, au grand dam de certains plaignants qui auraient voulu sen servir comme dune tribune pour dnoncer les pratiques de Google.

Un accord judicieux
GVT compte 500.000 abonns et revendique une part de march de 13,6 % dans les recrutements. Nanmoins, la filiale de Vivendi est trs loin des deux acteurs qui dominent le march de la tlvision payante au Brsil : sur prs de 17 millions dabonns au total, prs de 9 millions sont chez America Movil et 5,2 millions chez DirecTV. Cet accord est particulirement judicieux car il va permettre de proposer une couverture large au Brsil, et constituer un concurrent beaucoup plus solide face aux deux leaders qui dtiennent plus de 80 % du march de la PayTV au Brsil , estime Jrme Bodin, analyste la banque Natixis. Selon les analystes, le march brsilien de la tlvision payante a un potentiel de 40 millions dabonns, do limportance pour GVT davoir une couverture nationale. EchoStar, qui commercialise son offre sous la marque Dish, est une rfrence dans ce domaine : loprateur compte 14 millions dabonns aux EtatsUnis et a dj mis un pied en Amrique centrale. Au Mexique, o il est galement en jointventure, Dish a conquis 2,3 millions dabonns en cinq ans. Encore un stade prliminaire, les ngociations entre GVT et EchoStardevraientaboutirdans les prochains mois. n

DR

Labelliser les liens

Il parat difficile que les engagementssatisfassentlesopposantsles plus virulents. Toute la ngociation tourne autour de la faon de labelliser les liens vers les services spcialiss de Google, en les mettant dans une bote spare lcran tout en sassurant que les concurrents sont galement bien visibles pour linternaute. Pour moi, les dernires propositions rendent les liens des concurrents beaucoup plus visibles, avec plus despace et la possibilit pour eux dapposer leurs logos ct de ces liens , a expliqu Joaquin Almunia. Google a galement accept que cette solution soit utilise sur tous les supports, et pas seulement sur PC. Ce sont des solutions cosmtiques , rtorque le reprsentant Bruxelles dun des principaux plaignants. Ces derniers rclament depuis le dbut que soit institu le principe dune galit de traitement . Ce que nous rclamons, cest que Google Shopping ou des comparateurs franais aient droit la mme prsentation lcran, de mme que Dailymotion et Youtube, ou Mappy et Google Map , explique le dirigeant dun opposant. En face, la Commission a toujours dit quelle voulait punir l'abus de position dominante, mais pas empcher Google de tirer profit de ses innovations. Nous ne sommes pas l pour imposer Google un algorithme spcifique , a encore rpt hier Joaquin Almunia. n

Le gant du Net, accus de pratiques anticoncurrentielles, a prsent lexcutif europen de nouvelles concessions. Photo AFP qui vient de scouler, Joaquin Almunia dit avoir continu de ngocier pour amliorer les propositions de lamricain, et ce jusqu lundi soir. A lcouter, cela a march,puisqueleCommissaireaparl hier d amliorations significatives . Nous sommes un moment clef, et avec les amliorations relles qui sont sur la table, je pense que nous avons la possibilit de travailler nouveau , a expliqu le commis-

40
MILLIONS DABONNS Le potentiel du march brsilien de la tlvision payante, selon les analystes.

Nous ne sommes pas l pour imposer Google un algorithme spcifique.

JOAQUIN ALMUNIA Commissaire europen la Concurrence

Netgemlanceunebox combinanttlvisionetVoD
Avant vous suiviez lconomie, maintenant cest lconomie qui vous suit !
TLVISION
Loffre vise les foyers qui nont pas accs aux offres triple play des fournisseurs Internet.
Il ny a pas que les oprateurs tlcoms ou Canal+ qui proposent des box. Netgem, socit spcialise dans les logiciels et dcodeurs pour la tlvision, va lancer la sienne. Baptise Box Videofutur , du nom du spcialiste du DVD et de la VoD avec qui Netgem a fusionn cet t, cette offre comportera deux volets. Elle permettra dabord un accs la tlvision numrique terrestre et, surtout, aux fonctions lies la tlvision connecte (retour du programme au dbut, tlvision diffre); elle intgrera ensuiteuneoffredecinmaviadela

Abonnement 100% mobilit

Web + Mobile + Tablette

abonnement.lesechos.fr

vido la demande par abonnement. Laccs cette box sera factur10eurosparmois,aveclapossibilit dacheter des films la sance quatre mois aprs leur sortie en salle, comme le prvoit la rglementation sur la chronologie des mdias. Les films disponibles via labonnement seront pour leur part des films sortis au minimum 36 mois avant leur mise disposition en VoD.

Consquence naturelle
Ce projet est une consquence naturelle de la fusion entre Netgem et Videofutur , explique Mathias Hautefort, directeur gnral dlgu de Netgem. Netgem a dvelopp toute la technologie autour de la box, tandis que Videofutur a apport son catalogue de VoD. Fusionnes depuis le 1er aot, les deux socits ont ralis ensemble,

au premier semestre, un chiffre daffaires de 33,8 millions deuros (70 % linternational) et un rsultat dexploitation de 4,1 millions. Avec cette offre, Netgem vise les foyers qui nont pas accs aux offres triple play des fournisseurs daccs Internet ou celles de Canal+ ou de Numricable. Plusieurs millions de foyers sont concerns, et le faible prix de la box constitue ses yeux un argument convaincant. Nous estimons que huit millions de foyers sont concerns par cette offre. Nous esprons en atteindre entre 10 et 20 % , dit Mathias Hautefort. Pour la distribution, tous les canaux sont prvus : disponible directement sur Internet, la box de Netgem le sera aussi dans les magasins Videofutur ainsi que via des partenaires proposant des accs Internet (Virgin Mobile, Ozone, Cityplay). G. P.

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

/ / 25
Un tlphrique en Turquie pour Sigma
RHNE-ALPES Le spcialiste
de la fabrication de cabines pour les transports cbls a emport un contrat portant sur la construction dun tlphrique dans la ville dAnkara, en Turquie. Il va fournir 106 cabines de 10 places pour un dbit de 2.400 personnes par heure qui circuleront sur une ligne de trois kilomtres avec quatre gares.

PME &REGIONS
en direct

LEst rpublicain avale Le Pays

FRANCHE-COMT Une centaine de personnes se sont runies samedi devant lagence de Montbliard (Doubs) du Pays pour clbrer symboliquement les obsques de ce journal dont le dernier numro est paru le 30 septembre. Tir 9.500 exemplaires, ce quotidien n en 1980 de ldition Belfort-Montbliard de LAlsace a finalement t aval

par LEst rpublicain , qui reprendrait 40 des 41 salaris, dont une vingtaine de journalistes qui rejoindront les 73 de son concurrent en Franche-Comt. LEst rpublicain avait t rachet en 2010 par la Banque Fdrative du Crdit Mutuel, propritaire dune dizaine de journaux dans lest de la France et actionnaire majoritaire de LAlsace , donc du Pays . Une concurrence strile et improductive, estimait LEst rpublicain .

Les PME et la grande distribution renouent le dialogue

l Les petits fournisseurs briguent les 9 % de parts de march perdues. l Les magasins comptent sur la diversit pour smanciper des multinationales.
DISTRIBUTION
Matthieu Quiret mquiret@lesechos.fr Les ngo ciations dhiver qui souvrent demain entre les fournisseurs et la grande distribution promettent-elles dtre moins froces que ces dernires annes ? Cest lespoir de la Fdration des entreprises et entrepreneurs de France (FEEF) qui regroupe 600 socits travaillant dans le commerce. Elle va prsenter aujourdhui plusieurs initiatives pour rtablir des relations de confiance avec ses grands clients. Son prsident, Dominique Amirault, parle de rinventer la relation commerciale entre les PME et la grande distribution . Voilplusieursmoisquildnonce la situation actuelle exacerbe par la crise : Depuis 2008, les PME ont perdu 9 % de parts de march. Elles ne reprsentent plus que 20 % du march, contre 50 % pour les multinationales.Danslesmarquespropres,25 % du march, les PME reculent aussi. Confronts une hausse des matires premires, une comptition froce dans un march en contraction, les distributeurs referaient leurs marges sur le dos des petits fournisseurs. Leur excdent brut dexploitation aurait fondu de 38 24 %. La loi de modernisation de lconomie de 2008, au lieu de rduire lemprise des groupes sur les PME, aurait aggrav la situation. Cest par la concertation que la FEEF entend renouveler le modle etrcuprerles9 %departsdemarch perdus. Elle vient de signer une srie daccords avec Leclerc dans lesprit des mesures dj scelles depuis le dbut de lanne (lire cicontre quelques exemples) avec la Fdration des entreprises du commerce et de la distribution (FCD). Derrire les grands principes dicts, chaque enseigne sengage sur des sujets plus prcis. Casino, par exemple, a promis daider ses petits fournisseurs se faire rfrencer lexportation. Sa filiale Cdiscount est prte travailler spcifiquementaveclesPME.Carrefourapromis de donner plus de visibilit aux petits producteur (lire ci-dessous). La FEEF a la mme dmarche avec Intermarch et Systme U qui tente de convaincre les tlspectateurs avec son slogan Le commerce qui profite tous .

Diversit dans le yaourt

Aprs avoir press les PME, la grande distribution verrait finalement les petits fournisseurs dun meilleur il pour deux raisons.

Offrirdenouveaudeladiversitaux consommateurs dans les linaires et rduire la dpendance des magasins la vingtaine de grands industriels qui reprsentent jusqu 45 % des approvisionnements. Vous vous rendez compte, Kraft concentre 40 % de lpicerie sucre dun hyper , souligne Dominique Amirault. Autre exemple, le rayon couches-culottes ne compte plus quun fournisseur,unesituationinconfortable pour un commerant. Nol Prioux, directeur gnral de Carrefour France, confirme que les PME peuvent offrir une alternative intressante : Dans le rayon yaourts, par exemple, on trouve beaucoup de produits locaux au Pays basque.

1%
DE MARGE NETTE La FEEF compare la moyenne des performances des PME aux 10 % des marges des multinationales.
La FEEF fait aussi valoir la bonne image des produits de PME qui rassure les consommateurs. Une priorit pour les distributeurs qui cherchent balayer les scandales alimentaires rcurrents. Nol Prioux confirme le succs de la

sigma

transparence : On a lanc un poulet sans antibiotique pour voir et cest un gros succs. Pour insister sur lavantage des PME, la FEEF va prsenter aujourdhui une nouvelle marque collective qui sera attribue aux entreprises rpondant plusieurs critres inspirs de la norme de dveloppement durable ISO 26000. Une distinction de plus dans la fort de labels que doit dj affronter lacheteur qui laisse sceptiques certains adhrents de la fdration. Sylvia Pinel, la ministre du Commerce, promet que le projet de loi conso va favoriser des relations contractuelles plus quilibres, les identifications gographiques et les circuits plus courts. n

Exemples daccords
Rduire le temps de ngociations La loi fixe doctobre fvrier le temps de ngociation des fournisseurs avec leurs clients. Pour la FEEF, cela avantage les grands groupes qui ont les moyens de passer autant de temps ngocier. Elle sest accorde avec la FCD pour limiter fin dcembre cette campagne, tandis que Leclerc sest engag dans une clture la fin novembre.
l

Carrefour drague les producteurs rgionaux

Le distributeur fait un virage radical vers les petits fournisseurs et souhaite tendre cette stratgie au non-alimentaire.
Carrefour fait monter la province Paris dans ses linaires. Le Breizh Cola, le sirops Monin les yaourts Malo et des dizaines dautres fournisseurs de produits du terroir taientconvismi-septembreparle distributeur rencontrer les acheteurs de ses magasins franciliens. Cest la premire fois quun tel Salon se tenait en rgion francilienne, dans les entrailles de Rungis, un signal de bonne volont que CarrefouravouluenvoyerauxPME,mais aussi une stratgie du groupe de diversifier ses rayons et proposer plus de produits locaux aux consommateurs. Carrefour tait tomb sous les 20.000 rfrences, mais, en deux ans, on est remont plus de 50.000 produits , rappelle Nol Prioux, directeur excutif de Carrefour France. Carrefour explique avoir mis en place plusieurs structures spcialises dans lachat local sur tout le territoire franais. Au-del des centrales dachats dont elles dpendaient fortement, les magasins ont retrouv plus dautonomie dans leur approvisionnement. Dans certaines rgions bien pourvues en produits du terroir, de 5 10 % des rayons alimentaires font appel des fournisseurs locaux. Sauf en rgion parisienne o la faiblesse de loffre rgionale se retrouve en magasin. Do lide de prsenter des petits fournisseurs aux 51 hypers et 150 supermarchs franciliens. Phillipe Vallas, directeur dun Carrefour de Chartes, tmoigne : Nous avons 300 produits locaux sur les 20.000 rfrences. Il cite en exemple un fermier de la Beauce devenue brasseur, la Microbrasserie de Chandres. Lhypermarch coule chaque semaine une palette de cette Eurlienne, ce qui a pouss son fondateur, Vincent Crosnier, sendetter pour se dvelopper. Le magasin a galement ouvert ses rayons boucherie et traiteur aux produits haut de gamme dun volailler, il achte la moiti des volumes de pommes de terre en local. quils nous ont propose. Les hypers ont besoin de remettre du local, ils sontallstroploindanslesvolumes. Un autre industriel acquiesce : Nous ne sommes plus dans le racket comme avant. Ces fournisseurs notent quil est plus simple quavant de se voir attribuer par les acheteurs louvertureduncode,lemarchepied vers un rfrencement dans plusieurs magasins du groupe. Nol Prioux veut maintenant retrouver cette diversit dans les rayons non alimentaires, citant avec le sourire ces pantoufles bretonnes quil a croises rcemment. Bien sr, dans le textile, on nchappera pas aux produits de volume, des tee-shirts 5 euros faits en Chine, mais de plus en plus nos assortiments visent la modernit et ne mettent pas que le prix en premier critre. Il cite en exemple le magasin des Ullis qui offre des assortissements mode et fait un excellent chiffre. Dans les arts de la table ou dautres rayons de ce type, il croit la place des circuits courts. Nous nen sommes quaux balbutiements, mais il y a l peut-tre des ppites trouver. Derrire ce discours la mode, Carrefour ne souligne pas pour autantlacontradictionavecledveloppement des drive, des points de vente qui limitent le nombre de rfrences. Sans compter que le dernier scandale alimentaire, la viande de cheval, sest droul dans une PME. M. Q.

Prenniser les contrats Les PME souhaitent signer des contrats offrant plus de visibilit avec leurs clients et certains sengagent dvelopper les marchs pluriannuels. Leclerc a dj sign 400 contrats de ce type sur les 6.000 PME qui le fournissent.
l

Rapport de forces
Philippe Vallas reconnat que le distributeur montre maintenant plus de bienveillance envers les PME quavant. Le rapport de forces avec eux a chang. Maintenant, nous les rclamons et leurs produits de par leur caractre rencontrent peu de concurrence. Enfin, ce sont des produits de qualit. Le commercial dun producteur de spiritueux confirme ce changement de posture : Nous nattendonspasgrand-chosedeceSalon,cest une opration de communication

Giraudet
Lentreprise de Bourg-en-Bresse connat 10 % de croissance du chiffre daffaires (9 millions deuros) et emploie 46 personnes. Ses quenelles, plats cuisins et ses soupes sont distribus en magasin mais aussi dans 5 bars soupes de la marque. Carole Doire, responsable marketing, estime que la grande distribution se montre plus ouverte, lafft dinnovations et de qualit. Ses acheteurs sont en particulier plus tourns vers la naturalit, nos produits bio les intressent .

La table de Guillaume
Cette petite entreprise normande, Falaise dans le Calvados, emploie 10 personnes et fait 800.000 euros de ventes. Elle est rfrence dans 200 magasins E.Leclerc ou Systme U dans sa rgion et, plus modestement, en Ile-de-France. Son dirigeant, Michel Reistroffer, confirme le virage : Depuis les crises alimentaires et en particulier celle de la viande de cheval, la relation change. Il y a une certaine bienveillance.

Rupture de contrat moins brutale Les dirigeants du secteur aiment bien se prsenter comme des maquignons topant les contrats sur la seule confiance. Les contrats signs sapparentent en ralit des CDI. Une fragilit pour les PME. Une enseigne peut reprsenter jusqu 30 % du chiffre de certains petits fournisseurs et donc les placer en fort lien de dpendance. Or les conditions de sparation sont actuellement assez violentes , rappelle Dominique Amiraut. Il promeut donc dans les accords des pravis plus longs.
l

Accs plus favorable au catalogue Figurer sur un catalogue peut coter jusqu 50.000 euros pour un fournisseur, rdhibitoire pour les petites socits. Certaines enseignes sengagent leur faire des conditions plus favorables.
l

26 / / PME & REGIONS

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

Donges : la LPO en cassation

milliards deuros
votedeslusle25octobre,laSocit des Eaux de Marseille (SEM) conservera le march pour 15 ans de leau. Lassainissement (2 milliards deuros) sera conserv lui aussi par la Seram ( Suez) sur Marseille, et la SEM pour la banlieue.

PAYS DE LA LOIRE La Ligue

pour la protection des oiseaux va se pourvoir en cassation, la suite du jugement rendu par la cour dappel de Rennes. La justice estime que la dmarche de lONG au titre du prjudice cologique est recevable, mais la demande dindemnisation est rejete, car les associations nont pas apport la preuve du prjudice leur encontre.

innovateurs
Algolia simplifie la mise en uvre des moteurs de recherche
place dune recherche performante et pertinente est habituellement coteuse en temps et en ressources. Cest pourquoi Algolia a choisi de commercialiser une solution package qui permet d e s a f f r a n c h i r d e c e t t e complexit technique et de se concentrer uniquement sur son utilisation. Pour soutenir sa monte en puissance en Europe et aux Etats-Unis, la start-up annonce aujourdhui avoir boucl un premier tour de table europen 1,2 million deuros avec le franais Alven Capital, le suisse Index Ventures et lallemand Point Nine Capital, mais aussi des investisseurs privs limage du serial entrepreneur Thibaud Elzire, cofondateur de Fotolia.

LE CONTRAT DE FOURNITURE DEAU POTABLE POUR MARSEILLE

Le deuxime plus gros contrat de fourniture deau potable devrait tre attribu vendredi Veolia par la communaut urbaine de Marseille Provence Mtropole. Selon la Provence qui a eu connaissance de la dlibration soumise au
Albert Montanier

Dwarf Labs se dote dun nouveau studio de production

LANGUEDOCROUSSILLON
Repris par Septeo (Prols), le studio met la dernire touche une epub danimation. Celle-ci sera diffuse aux Etats-Unis partir de mi-novembre.
Hubert Vialatte Correspondant Montpellier Faire de lHrault une place forte de lanimation 3D et des technologies digitales dans le 7e art : cest lambition dOlivier Pinol, trente-six ans, la tte de Dwarf Labs. Un Dwarf nain hroque, mi-guerrier mi-forgeron. Ce spcialiste de la lumire est pass par les studios DreamWorks, o il a travaill sur le film Shrek , puis avec James Cameron sur laventure Avatar en Nouvelle-Zlande. Fin 2009, au lieu de vivre une vie dore Pixar, qui le convoite, il prfre crer son propre studio Prols, sa terre natale. sieurs serveurs (stockage, calcul), dunesalledeprojection,decalculateurs et dun centre de formation. Les premiers contrats tombent, notamment une epub danimation dune minute trente pour une marque de luxe franaise, qui sera diffuse aux Etats-Unis partir de mi-novembre, puis dans le monde entier la priode des ftes. Dwarf Labs produit par ailleurs un courtmtrage danimation (4 min 30) sur lhistoire dune petite fille et de son doudou. Lopus sera diffus travers des festivals. Olivier Pinol se fixe comme objectif de faire fabriquer des longs-mtrages en Languedoc-Roussillon. Le savoir-faire hexagonal et lenvironnement de travail utilisant des technologies propritaires de pointe permettent de rduire les cots de fabrication. De 100 millions deuros 120 millions aux Etats-Unis, le budget dun film peut descendre 60, estime le patron, qui mne des ngociations avec des majors amricaines et un studio anglais. Olivier Pinol projette150recrutementsdanslestrois prochaines annes et un chiffre daffaires de 20 millions deuros. Des embauches sont dj en cours sur les parties artistiques, criture et R&D. n
DR

LA LEVE DE FONDS ALGOLIA

Date de cration : 2012 PDG : Nicolas Dessaigne Montant : 1,2 million d'euros Effectif : 4 personnes Secteur : Internet et mobile
Chantal Houzelle chouzelle@lesechos.fr Nouvel entrant dans le monde complexe des moteurs de recherche, Algolia veut en simplifier laccs aux utilisateurs. Nous fournissons un service bas dans le cloud, que les dveloppeurs dapplications mobiles et de sites Web peuvent intgrer en quelques minutes dans leurs produits , explique Nicolas Dessaigne, PDG dAlgolia quil a lanc en o c t o b r e 2 0 1 2 ave c Ju l i e n Lemoine, directeur technique, tous deux anciens dirigeants dExalead rachet par Dassault Systmes en 2010. Les technologies de moteur de recherche sont difficiles matriser, donc la mise en

March mature
Avec les fonds levs, Algolia va aussi tripler son effectif 12 personnes dici dix-huit mois, avec des profils expriments au niveau technique et commercial. Les quipes matrisant ces technologies de moteur de recherche de manire aussi avance sont relativement rares et trs souvent bases aux Etats-Unis , souligne Nicolas Dessaigne. Lenvironnement concurrentiel y est donc plus dense, mais le march plus mature. Nous avons dj quelques clients amricains, dont SocialCam et ses 130 millions dutilisateurs, une rfrence qui nous ouvre bien des portes , reconnat-il. n

Le dirigeant du studio danimation 3D du Sud de la France est pass par les studios DreamWorks. Photo Dwarf Labs Lide, dj, est de crer LE studio danimation3DduSuddelaFrance. Les dbuts sont chaotiques : dabord dans un 25 m 2 SaintAuns, puis un hangar Mudaison, des villages viticoles proches de Montpellier. Le tournant sopre en 20 12, ann e o Olivie r Pinol convainc Philippe Rivire et JeanLuc Boixel, dirigeants de Septeo, groupe de socits ditrices de logiciels juridiques et immobiliers (530 salaris, 65 millions deuros de chiffre daffaires). Sduits, ils intgrent Dwarf Labs en octobre 2012.

150 embauches dici 2016

4millionsdeurossontinvestisdans la cration dun studio de 1.800 m2. Oprationnel en fin danne, loutil sera dot dordinateurs de pointe, dcrans de haut niveau, de plu-

Soprema passe le cap des 30 usines

LE PRIX DE LENTREPRENEUR DE LANNE DE LA RGION EST
Le gant de ltanchit a rachet trois usines Texsa en Espagne et au Portugal.
Christian Lienhardt Correspondant Strasbourg Organis par Ernst & Young et LExpress en partenariat avec la Compagnie Edmond de Rothschild, Verlingue, bpifrance, Les Echos , Radio Classique et LCI, le prix de lentrepreneur de lanne pour la rgion Est a t remis hier Pierre-Etienne Bindschedler, prsident de Soprema. Rien narrte ce jeune diplm de HEC Lausanne depuis quil a pris les commandes,en1992,delentreprise familiale, aprs une bataille homrique. Lanne 2013 va sachever sur un chiffre daffaires suprieur 1,8 milliard deuros, contre 210 millions en 1992, avec 5.100 salaris dont400Strasbourg.Etlenombre dusines dans le monde est pass de 4 30, aprs le rachat cet t des troisusinesdugroupeTexsadeBarcelone(65millionsdechiffredaffaires, 110 salaris). Il ne sera rassasi que lorsque Soprema aura mis le pied en Amrique du Sud et renforc sa prsence en Asie. Les crations ou les achats de fabricants dtanchit dans le monde, le dirigeant les pilote chaque fois personnellement. Nhsitant pas, le cas chant, refermer une usine comme lan pass en Egypte o le nouveau rgime avait remis en cause unilatralement tous les accords dapprovisionnement en bitume.

Dynamique de crise
Une ractivit qui lui aura beaucoup servi dans son parcours. Trs endett par un LBO, larrire-petitfils du fondateur tait parti, en plus, avec un handicap inattendu : la crise dubtimentde1993.Un troudair quil aura mis profit pour remettre plat toute lorganisation de Soprema, pour rajeunir les quipes dirigeantes et, surtout, pour booster la productivit des usines. Et cette dynamique, PierreEtienne Bindschedler a su la maintenir au fil des ans. Autour de deux impratifs : linternationalisation quasiment toujours autofinance et, surtout, linnovation. De fabricant de revtements dtanchit en toile de jute et bitume, Soprema est

a Lintgralit du palmars
de la rgion Est sur entrepreneur.lesechos.fr

Com des Images/ CRP

devenu fournisseur de solutions dtanchit et disolation du btiment, avec une gamme de produits largie, tels que films de sous-toiture base de lin ou membranes pour toiture-terrasse permettant leur vgtalisation. Nous sommes engags sur un programme de recherche de 21 millions deuros pour rduire en cinq ans de 65 % la part de bitume utilise dans nos produits , explique le dirigeant. Au total, son laboratoire compte 25 chercheurs. Tout rcemment, Soprema a lanc une membrane polymre bio soude aux performances dtanchit et disolation jamais atteintes.

La soudure cologique sduit les industriels

Aujourdhui, le soudage par impulsion magntique suscite un regain dintrt de la part des industriels. A lexemple dAerolia, spcialiste des fuselages davion, qui tudie depuis peu cette technologie au sein de la plate-forme Innovaltech, Saint-Quentin,danslAisne.Sils se rvlent concluants, les tests mens pourraient se traduire par une volution des procds de fabrication de ses systmes de tuyauterie. Nous ne sommes pour lheure quen phase dtudes. Il est cependant vrai que limpulsionmagntiquepourrait avoir un effet cologique sur nos procds, en permettant la suppression dhuiles, de dgraissants, de solvants , confie un porte-parole dAerolia.

LE PROJET INNOVALTECH
Lancement : 2008 R & D : 50 projets en soudage, usinage et prototypage Budget : 1 million deuros Secteur : mcanique
Guillaume Roussange Correspondant Amiens Une soudure ralise froid sans mission de gaz, ni apport de matire. Cest le principe de b a s e d e l a s s e m b l a g e p a r impulsion lectromagntique, une technologie dveloppe la fin des annes 1960 pour le spatial. Non polluante, cette technologie permet de prserver les caractristiques mcaniques des mtaux, supprime les ventuels problmes lis aux soudures (corrosion) et autorise des assemblages de matriaux dont les points de fusion sont diffrents, tels laluminium et le cuivre.

HISTOIRES DAVENIR, AVEC

GROUPE NGE : LHUMAIN EST NOTRE PRIORIT
Depuis laprs-guerre, le groupe NGE a contribu faonner la France travers ses infrastructures rou res, autorou res et ferroviaires, les amnagements autour de b ments publics et privs, les rseaux hydrauliques et de tlcommunica ons... La plupart des entreprises concentres dans le groupe, toutes ddies aux travaux publics, ont en eet une longue histoire qui les rassemble. Et les quinze direc ons rgionales mul m ers mises en place par NGE leur perme ent de gurer sur tout le territoire au plus prs des donneurs d'ordre. Aujourdhui, NGE emploie 7000 hommes et femmes, et embauche en moyenne deux salaris par jour - 826 personnes en 2012 -, une ert pour son prsident, Jol Rousseau. La cl de notre russite, cest le souci permanent de nos employs. Pour preuve, nous formons 3000 jeunes par an dans notre cole Plateforme. Et Bpifrance, notre partenaire ac onnaire, a bien compris que nos quipes cons tuent notre colonne vertbrale. Malgr un contexte de march trs concurren el, NGE a quadrupl son volume dac vits ces dix dernires annes, et son chire daaires a progress de 16,6 % en 2012, un succs auquel le rachat de TSO nest pas tranger. Le ferroviaire manquait nos m ers et TSO possde une exprience interna onale que nous navions pas. Sduite par ce projet, Bpifrance nous a suivis dans ce e opra on. Ce mariage nous a permis notamment de dcrocher un contrat de 350 millions deuros, le Crossrail de Londres, dans un consor um avec Alstom et Costain. De quoi occuper NGE en a endant que le projet du Grand Paris, synonyme de formidables opportunits, ne soit lui aussi sur les rails.

Assemblages htrognes
Dautres industriels ont dj saut le pas comme Boa, le fabricant allemand de flexibles mtalliques pour lautomobile ou lnergie. Suite aux travaux raliss sur cette plate-forme, il a modifi les flexibles utiliss dans les systmes de climatisation, afin dassurer une tanchit et une rsistance la pression plus importante , indique Eric Wintrebert, responsable R&D chez Boa. Rien nempche dappliquer cette technologie sur dautres supports, car elle permet des assemblages de matriaux htrognes , complte Yohann Guillory, responsable soudage sur le site de Boa, Fre-en-Tardenois. n

Jol Rousseau, prsident de NGE

Entrepreneurs, Bpifrance vous soutient en prt et capital, contactez Bpifrance de votre rgion : bpifrance.fr

Crdit photo : NGE

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

/ / 27

+ 4,98 % FINANCE &MARCHES

EN HAUSSE ALCATEL-LUCENT

3,59 %
EN BAISSE NEOPOST
Laction du spcialiste des solutions de courrier a accus le plus fort repli du SBF 120. Le groupe a dgag un bnfice net semestriel en hausse de 1,1 % mais infrieur aux attentes

LE BARIL DE PTROLE BAISSE VERS LES 100 DOLLARS

Les cours du ptrole amricain, le WTI, ont recul hier pour la troisime sance conscutive. La fermeture partielle des services publics amricains pour une dure indtermine fait craindre aux oprateurs de march un ralentissement de la demande de ptrole. Le baril de brent de la mer du Nord a galement baiss hier Londres de plus de 1 %, vers 107 dollars.

Lquipementier tlcoms, qui a annonc lundi la signature dun contrat avec China Mobile pour le dploiement dune partie de son rseau 4G, a termin en tte du SBF 120.

indices

Le Mcanisme europen de stabilit prpare son arrive sur les marchs

l Le nouveau fonds de secours europen va effectuer son premier emprunt obligataire ce mois-ci. l La France contribue au capital hauteur de 20 % et aura dbours 16,3 milliards deuros.
DETTE
Paris, Francfort, Londres. Lagenda des dirigeants du Mcanisme europen de stabilit (MES) est particulirement charg cette semaine. Epaul par une arme de banquiersconseils, Klaus Regling, le patron du fonds de secours europen bas Luxembourg, a pour mission de sduirelesinvestisseurs,envuedela premire mission de dette de long terme du MES. Lanc en octobre 2012, ce vhicule dont la puissance de feu atteint 500 milliards deuros est le successeur du Fonds europen de stabilit financire (FESF), qui a jusquici financ les plans de sauvetage de la Grce, du PortugaletdelIrlande.Cedernierne va pas disparatre, mais cest dsormais le MES qui assurera les nouveaux prts aux Etats en difficult dans la zone euro. Le Mcanisme europendestabilitadailleursdj dbours 3 milliards pour Chypre et 41,3milliardspourlesbanquesespagnoles (via un crdit lEtat). Le MES souhaite se lancer ce mois-ci sur le march obligataire. Lesdtailsdecepremierempruntne sont pas encore dvoils, mais les quipes rvent sans doute de rditer lexploit de janvier 2011 : pour ses premiers pas sur les marchs, son prdcesseur, le FESF, avait recueilli une demande de pas moins de 45 milliards deuros et boucl son carnet dordres en seulement un quart dheure. LAsie avait achet de gros montants de titres. Le MES se contente pour linstant de prdire

3 pays pour 90 % des prts du FMI

Trois pays europens, lIrlande, le Portugal et la Grce, ont peru, eux seuls, 90 % du montant total des prts accords par le FMI en 2013, selon un rapport paru hier. LIrlande a reu 4 milliards deuros, le Portugal, 3,6 milliards et la Grce, 3,2 milliards.
que ses cots de financement devraient tre infrieurs ceux du FESF, puisque sa structure sappuie non pas sur de simples garanties, mais sur un capital de 700 milliards deuros fourni par les Etats membres. La France compte pour 20,4 % du total et aura effectivement dbours 16,3 milliards entre 2012 et avril 2014 au titre du capital prpay. La visibilit sur le programme dmissions est rduite : le MES annonce 9 milliards cette anne et 17 milliards en 2014, mais si de nouveaux plans de sauvetage sont ncessaires, les sommes devront tre adaptes. Quant sa dure de vie, le MES se prsente comme un metteurpermanent,mmesilat conucommeunerponselacrise. Ses dirigeants caressent sans doute lespoir de voir natre un jour une agence de la dette commune toute la zone euro. I. Co.

Le MES a une capacit dintervention suffisante pour lItalie ou lEspagne

Propos recueillis par Isabelle Couet icouet@lesechos.fr

700 milliards deuros (dont 80 milliards effectivement dots), pour une capacit daction de 500 milliards deuros. Comment jugez-vous la situation de la zone euro et les conditions de march aujourdhui ? Dnormes progrs ont t raliss. Surlacomptitivitparexemple,les dsquilibres quon observait dans la zone euro sont en train de se rsorber. Les Etats qui ont reu des plans daide ont fait beaucoup defforts et voient aujourdhui leurs comptes courants samliorer et

Le Mcanisme europen de stabilit (MES) va effectuer sa premire mission de dette de long terme. Comment prsentez-vous ce nouveau vhicule aux investisseurs ? Ils connaissent dj bien le Fonds de stabilit europen (FESF), donc cest assez facile. Les deux ont le mme mandat : prter aux Etats membres qui bnficient dun programme de sauvetage avec des conditions attaches. Alors que le FESF esttemporaire,leMESestunmcanisme de soutien financier permanent. Nous avons tendu la dure des prts 30 ans pour la Grce, 22 ans pour lIrlande et le Portugal donc les deux vhicules coexisteront car le FESF devra se refinancer pendant toutes ces annes. La principale diffrence tient aux structures juridiques : le FESF repose sur des garanties donnes par les Etats, le MES est dot dun capital de

Tim Wegner/Laif-RA

laus Regling dirige les deux fonds de secours qui ont t crs pendant la crise de la zone euro pour prter aux pays coups des marchs financiers.

INTERVIEW KLAUS REGLING Directeur gnral du Mcanisme europen de stabilit

450 milliards. Or cette somme est plus importante que le montant brut annuel dmissions obligataires de chacun de ces pays. Ce qui ne veut pas dire que je fais lhypothse quune aide sera ncessaire. Simplement,jenecomprendspasquon dise que le MES na pas une capacit dintervention suffisante. Le MES, sur les nouveaux plans daide ceux quil nhrite pas du Fonds de stabilit , aura un statut de crancier privilgi. Est-ce que cela ne risque pas de dissuader les investisseurs trangers dacheter les dettes mises par les pays aids ? Cest une inquitude sans fondement. Elle pouvait en avoir il y a deux ou trois ans, mais, aujourdhui, aprs lextension des maturits au-del de 20 ans, ce nest plus un sujet car les investisseurs privs ne maintiendront pas leur argent dans ces pays aussi longtemps. Peut-on dire que le MES est une sorte de FMI europen ? On lentend souvent car, tout commeleFMI,notrerleestdeprter des pays qui ne peuvent plus se refinancer sur les marchs. Sauf que nous dpendons dautres institutions europennes (Commission,

Nous pouvons intervenir sur les marchs financiers pour acheter de la dette, ce que le FMI ne fait pas.

Lopration de transparence sur les bilans va permettre de mettre fin aux rumeurs de marchs sur la sous-capitalisation des banques de certains pays.

leur dficit budgtaire se rduire. Cela montre que les conditions attaches aux programmes fonctionnent. Grce cela, les premiers des pays en question pourront revenir emprunter sur les marchs. Par ailleurs, le dispositif dachats de dette de la Banque centrale europenne,associunprogrammedu MES auquel on attache des conditions, a amlior le sentiment de march. Il faut aussi mentionner la meilleure coordination des politiques conomiques et budgtaires danslazoneeuroetlerenforcement dusystmebancaire,quiontpermis dapaiser les craintes. Ce nest pas le dispositif de la BCE, tout seul, qui a convaincu les investisseurs. Lopration de transparence sur les bilans des banques

europennes et les tests de rsistance qui seront mens ne vont-ils pas crer de la volatilit ? Non, au contraire. Cela va permettre de mettre fin aux rumeurs de marchs sur la sous-capitalisation des banques de certains pays. Une procdure transparente stoppera la spculation. Nous connaissons bien la situation en Grce, au Portugal, en Irlande et en Espagne et, daprs ce que nous savons, il ny a pas de grandes inquitudes avoir dans ces pays. Les marchs pensent que le MES na pas une capacit suffisante pour aider lItalie ou lEspagne. Est-ce vrai ? Non. 90 % de notre capacit nest pas utilise, cela reprsente

BCE) pour certaines tches, comme la ngociation des conditions lies nos crdits. Par ailleurs, nous pouvons intervenir sur les marchs financiers pour acheter de la dette, ce que le FMI ne fait pas, et en principe nous pourrons un jour prter aux banques directement si tous les Etats membres de lUnion montaire le dcident. Enfin, contrairement au FMI, nous devons nous refinancer dans les marchs. Le MES est not par Fitch et Moodys, mais pas par Standard & Poors. Pourquoi ? Standard & Poors a chang sa mthodologie de notation sur les metteurs souverains et supranationaux. Du coup, son modle ne peut pas donner une image juste de notre structure capitalistique. n

La cyber-scurit
santicipe
A Group Company

de la scurit et des systmes dinformation

Venez anticiper les problmatiques de demain et retrouvez les experts de la Scurit aux Assises, du 2 au 5 octobre 2013 Monaco. www.lesassisesdelasecurite.com

rencontre exceptionneLLe avec Jarno LimnLL

Directeur de la Cyber-scurit Stonesoft Corporation, Docteur en Sciences Militaires, le mercredi 2 octobre 18h.

28 / / FINANCE & MARCHES

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

Les ETI vont devoir lever 800 milliards en cinq ans

l Les entreprises de taille intermdiaire (ETI) vont devoir diversifier leurs sources de financement, selon une tude de Standard and Poors. l Elles ont un profil financier plus conservateur que leurs grandes surs.
MARCH OBLIGATAIRE
Marina Alcaraz malcaraz@lesechos ;fr Les entreprises de taille intermdiaire (ETI) en France vont lever 800 milliards deuros de dette dans les cinq prochaines annes, selon une tude de Standard and Poors. Plus prcisment, ces socits dfinies par lagence de notation par leurs chiffres daffaires entre 100 millions et 1,5 milliard deuros de revenus par an vont avoir besoin de 600 milliards deuros pour refinancer leur dette et 200 milliards pour dvelopper leurs investissements. Elles vont aussi devoir diversifier leurs sources de financement. Compte tenu des volutions rglementaires sur le capital des banques, celles-ci ont commenc moins prter aux ETI , observe Alexandra Krief, responsable du service ddi au mid market chez S&P, qui a tudi un chantillon de 631 socits (142 cotes et 489 non cotes), qui sont notamment trs prsentes dans l'industrie et la consommation dite discrtionnaire. On constate paralllement un nouvel intrt des investisseurs pour cette classe dactifs , ajoute-t-elle. La spcialiste remarque dailleurs une inflexion rcente dans la structure de financement des entreprises franaises toute taille confondue o le crdit reste majoritaire. Lencours de dette bancaire sest contract de 1 %, alors que les missions obligataires et placements privs ont augment de 4 %, sur les douze derniers mois (achevs en juin). Les socits de taille moyenne ont, en particulier, davantage utilis les placements privs obligataires ou de prts (placements auprs dun nombre limit dinvestisseurs), limage de Touax, Laurent Perrier, Ubisoft, etc. Les ETI comptentdsormaispour28%desplacements privs obligataires europens ( Euro PP ). Le march des placements privs est encore naissant en France 32 missions dentreprises, toute taille confondue pour 6 milliards deuros cette anne. Ce sont dabord les grands groupes qui lont utilis, mais depuis 2012, on voit de plus en plus de plus petites socits y avoir recours, reprend Alexandra Krief. Cela a t encouleurs grandes surs. Par exemple, leur dette est autour de 2 fois lEbitda (excdent brut dexploitation), contre 3 fois pour les grandes socits (1). Le ratio mdian dpasse 5 pour les socits sous LBO. De mme, elles ont tendance conserver davantage de liquidits dans leur bilan. Dailleurs, deux tiers des 28 ETI hexagonales cotes analyses plus en profondeur par S&P qui a lanc un systme dvaluation propre cette classe dactifs en juin obtiennent parmi les meilleures notes . A linverse, les performances conomiques sont globalement plus fragiles, avec des marges et des cash-flow plus rduits et plus volatiles que les grandes socits. Par exemple, les marges (rsultat oprationnel rapport au chiffre d'affaires) est autour de 4 % pour 323 ETI, soit environ deux fois moins que les socits ralisant plus de 1,5 milliard deuros de revenus par an (92 socits analyses).
(1) Sur un chantillon plus restreint 118 ETI et 80 grandes entreprises.

Les ETI comptent dsormais pour 28 % des placements privs obligataires europens ( Euro PP ).
rag par les partenariats mis en place entre des banques et des assureurs pour des placements privs et un changement cet t du code des assurances les incitant investir dans du non-cot directement ou indirectement travers les fonds Novo . Si les ETI utilisaient les placements privs pour 10 % de leurs financements, cela reprsenterait 16 milliards deuros, estime S & P. Ltude souligne, par ailleurs, que les ETI affichent des profils financiers plus conservateurs que

Bourse : les gagnants et perdants du nouveau PEA-PME

Une quarantaine de socits ayant une capitalisation infrieure ou proche de 1 milliard deuros vont tre exclues du PEA-PME.
Quelles valeurs vont profiter du nouveau PEA-PME ? Maintenant que les dtails de ce nouveau dispositif ont t annoncs, les spcialistes cherchent anticiper son impact prcis. Daprs une tude de Gilbert Dupont, 424 socits cotes Paris seraient ligibles ce dispositif, sur un chantillon total de quelque 700 valeurs. Dans lensemble, toutes devraient bnficier dune augmentation des volumes. Dans lhypothseoptimistedunecollecte de 4,5 milliards deuros sur ce PEA, les transactions pourraient augmenter de 23 %. Et cela va trs probablement saccompagner dune hausse des cours , prcise Emmanuel Parot, analyste chez Gilbert Dupont. Toutefois, certaines midcaps vo n t d ava n t a g e p r o f i t e r q u e dautres du PEA-PME, compte tenu de la dfinition retenue. En effet, comme lavaient dvoil Les Echos (19 septembre), Bercy a fait le choix de critres fonds sur ceux de lInsee, et non des critres de capitalisation boursire, pour dfinir les PME et ETI (entreprise de taille intermdiaire). Prcisment, moins de 5.000 salaris, un chiffre daffairesnexcdantpas1,5milliard deuros ou un total de bilan infrieur 2 milliards. Le bureau de recherche estime quelesvaleurslesplusliquidesvont tre les premires bnficiaires, avant que les grants ne sintressent de plus petites valeurs. Ainsi, plusieurs grosses socits, dans lunivers des ETI, vont tre regardes de prs par les grants. Par exemple, Eutelsat (plus de 5 milliards deuros de capitalisation), RmyCointreau(4milliards),Eurotunnel (3,1 milliards) ou encore Ingenico (2,9 milliards deuros). A linverse, une quarantaine de valeurs moyennes (1), au sens boursier du terme, ne seront pas ligibles au PEA-PME, daprs une autre tude dIDMidcaps, en ltat actuel de la loi, du moins. En gnral, lorsque les grants franais parlent de valeurs moyennes, ils visent les socitsdemoinsdeunmilliarddeurosde capitalisation, mais cette dfinition et celle de lInsee ne se recoupent pas totalement , explique Sbastien Faijean, directeur associ de la socit danalyse. 581.539 personnes Parmi celles-ci, il y a tout un pan des services, qui emploient beaucoup de main duvre , et qui crent aussi de lemploi , souligne-t-il. Plusieurs secteurs sont concerns : dans les transports ou la logistique (Norbert Dentressangle, ID Logistics par exemple), les services informatiques au sens large (Alten, Altran, GFI Informatique, etc.), les services aux entreprises (Derichebourg, Crit, etc.), la distribution (FNAC), le mdical (Medica, etc.), lagroalimentaire (Bonduelle) ou encore les quipementiers auto (MGI Coutier). Les loisirs sont particulirement touchs (Club Mditerrane, Euro Disney, Partouche, etc.). Des petites et moyennes valeurs qui auraient besoin de davantage de visibilit en Bourse deviennent de fait exclues de la poche sur les PME, sinquite-t-il. Au final, lunivers des socits ligibles va tre surreprsent par la technologie, la sant, ainsi que la communication et les mdias . M. A.
(1) 45 socits allant jusqu 1,3 milliard deuros de capitalisation sur un chantillon excluant les valeurs foncires, les banques et assurances, notamment.

Les loisirs particulirement touchs

Les socits cartes reprsentent ensemble une capitalisation boursire de plus de 25 milliards deuros et un effectif total de

a
La liste des socits exclues sur lesechos.fr/document

Pernod Ricard
Assemble Gnrale Mixte
Mesdames et Messieurs les actionnaires sont informs quune Assemble Gnrale Mixte se tiendra :

Non cot : un record de 2.000 fonds en qute dargent frais

CAPITALINVESTISSEMENT
Les leves de fonds ont rebondi de 20 % sur un an 311 milliards dans le monde. Mais ce sont les gestionnaires les plus tablis qui en bnficient.
Anne Drif adrif@lesechos.fr Les investisseurs auraient-ils retrouv foi dans linvestissement non cot ? Dans le monde, les leves de fonds ont rebondi de 20 % sur un an, pour atteindre 311 milliards de dollars, selon les dernires statistiques de Preqin. Environ 179 vhicules d'investissement ont cltur au troisime trimestre et scuris un totalde87milliardsdedollars, relve le cabinet danalyse. Ce chiffre devrait encore saccrotre de 10 20 % au fur et mesure des informations disponibles . A lui seul, CVC a bris tous les records depuis la crise avec plus de 10 milliards deuros levs dans le LBO. Une premire impression tronque cependant. Dabord, les investisseurs sont plus longs convaincre que lan dernier. Selon Preqin, les quelque 600 qui ont finalis leur leve depuis le dbut de l'anne ont mis en moyenne 18,5 mois l o ils mettaient 17,8 mois en 2012. Une dure de leve qui reste sans commune mesure avec lavant-crise. En 2006, il fallait moins dun an aux gestionnaires pour obtenir une nouvelle allocation des investisseurs. Elles se disputent 721 milliards de dollars, c'est moins quen dbut danne (797 milliards de dollars), mais elles sont plus nombreuses sur la route (1.949 fonds dbut

Salle Pleyel 252, rue du Faubourg Saint-Honor 75008 Paris pour statuer notamment sur les comptes de lexercice clos le 30 juin 2013.
Pour assister, voter par correspondance ou par Internet, ou se faire reprsenter lAssemble Gnrale : Les actionnaires doivent justier de cette qualit par lenregistrement comptable de leur(s) titre(s) leur nom ou au nom de lintermdiaire inscrit pour leur compte, au vendredi 1er novembre 2013, zro heure, heure de Paris : - pour les actionnaires propritaires dactions nominatives, cet enregistrement est effectu dans les comptes de titres au nominatif tenus pour la Socit par son mandataire, la Socit Gnrale ; - pour les actionnaires propritaires dactions au porteur, cet enregistrement est effectu dans les comptes de titres au porteur tenus par lintermdiaire bancaire ou nancier habilit, teneur de comptes de titres. Lenregistrement comptable des actions au porteur doit tre constat par une attestation de participation dlivre par lintermdiaire bancaire ou nancier habilit et annexe au formulaire de vote. Comment voter par Internet ? Les actionnaires (ds la dtention dune action Pernod Ricard) ont la possibilit de voter par Internet du mercredi 16 octobre 2013 9h00 jusquau mardi 5 novembre 2013 15h00 (heure de Paris) : - pour les actionnaires propritaires dactions nominatives via le site ddi de la Socit Gnrale ; - pour les actionnaires propritaires dactions au porteur via le site VOTACCESS. Les actionnaires au porteur doivent se renseigner auprs de leur tablissement teneur de compte an de savoir si ce dernier a adhr ou non au site VOTACCESS. Informations concernant lAssemble Gnrale : Lavis de runion, comprenant le projet dordre du jour et le projet des rsolutions, est publi ce jour, mercredi 2 octobre 2013, au Bulletin des Annonces Lgales Obligatoires. Lavis de convocation sera publi le mercredi 16 octobre 2013 au Bulletin des Annonces Lgales Obligatoires et dans un journal dannonces lgales. Les actionnaires pourront se procurer, compter du mercredi 16 octobre 2013, les documents relatifs cette Assemble Gnrale, en particulier ceux viss larticle R.225-83 du Code de commerce, auprs du Service Actionnaires de Pernod Ricard 12, place des tats-Unis 75116 Paris. En outre, les documents viss larticle R.225-73-1 du Code de commerce pourront tre consults, compter du mercredi 16 octobre 2013, sur le site Internet de la Socit, ladresse suivante : www.pernod-ricard.com/fr, rubrique Investisseurs / Assemble Gnrale / Assemble Gnrale 2013.

Mercredi 6 novembre 2013 14 heures

721
MILLIARDS DE DOLLARS Le montant que les fonds cherchent lever dans le monde.
2013). En raison du nombre record de fonds de private equity aujourdhui sur le march qui veulent du capital, le reste de lanne 2013 devrait continuer dtre trs comptitif pour les gestionnaires de fonds , estimePreqin.Apollo,KKR et Carlyle se disputent le haut du panier mondial, avec des leves en cours entre 10 et 12 milliards de dollars. En France, la comptition se droule entre PAI, cherchant lever 3 milliards deuros, devant Ardian (2,5 milliards deuros). Ils se placent respectivement quatrime et cinquime des fonds les plus importants en cours de leve en Europe derrire Permira (4 milliards deuros). n

Une comptition de plus en plus rude

Autre signe de vigilance, relve Preqin, les fonds ont lev plus dargent, mais ils sont moins nombreux en avoir profit. 606 fonds ont clos leur vhicule depuis le dbut de lanne, bien moins quen 2012 (684). Un quart des fonds ont cltur leur plus bas niveau depuis six ans, confortant le fait que de nombreux investisseurs cherchent de manire croissante placer plus de capital auprs des gestionnaires plus grands et plus tablis , indique le cabinet danalyse. La comptition est de plus en plus rude. Le nombre de socits de gestion qui font le tour des investisseurs atteint maintenant le niveau record de 1990.

Service actionnaires : 0800 880 953 / 00 800 1010 3000 Socit Anonyme au capital de 411 403 467,60 Sige social : 12, place des tats-Unis 75116 Paris R.C.S. Paris 582 041 943

LABUS DALCOOL EST DANGEREUX POUR LA SANT. CONSOMMER AVEC MODRATION.

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

FINANCE & MARCHES / / 29

LaSocit Gnralerelance sabanquedinvestissement

BANQUE
Le nouveau ple vise une rentabilit de ses fonds propres de 13 % 15 %. Il psera un peu plus dun tiers du chiffre daffaires du groupe.
La fin de lanne devrait confirmer le retour de la Socit Gnrale meilleure fortune. La banque de la Dfense achve en effet la rorganisationdesabanquedefinancement et dinvestissement (BFI), dont elle espre se servir comme levier de dveloppement dans un environnement encourageant. Nous sommes plutt optimistes car les marchs affichent leur rsilience malgr la crise budgtaire amricaine ou encore les incertitudes politiques en Italie , prcise Didier Valet, directeur banque de financement et dinvestissement et de banque prive, gestion dactifs et mtier titres du groupe bancaire. Le troisime trimestre devrait cependant tre de moins bonne facture quil y a un an, en raison dun effet de base dfavorable li aux dclarations de Mario Draghi qui avaient port les marchs lan dernier. Dans ce contexte, Didier Valet estime son nouveau ple largi manuvrant . Nous avons mis au meilleur niveau notre capital et notre liquidit. Maintenant nous entrons dans la deuxime phase de notre transformation o il sagit de faire les bons choix dinvestissement pour gagner des parts de march et continuer damliorer lefficacit de notre modle, notamment au travers des synergies mtiers, au service de nos clients , explique Didier Valet. Lobjectif du groupe est que le nouveau ple atteigne une rentabilit des fonds propres de 13 % 15 %.

UniCredit revient surledevantde lascneenFrance

BANQUE
Aprs le coverage , le groupe italien ouvre un desk de trading.
Anne Drif adrif@lesechos.fr UniCreditveutserefaireunnom dans le paysage bancaire franais. Aprs avoir ferm en 2009 ses filiales allemande (HVB), italienne (Spa) et polonaise (PKO) dans lHexagone, le groupe bancaire italien sest remis en ordre de marche en 2011 sous limpulsion de Jean-Pierre Mustier, lexpatron de la banque de financement et dinvestissement (BFI) de la Socit Gnrale parti, aprs laffaire Kerviel, prendre enchargecelledUniCredit,avec le titre de directeur gnral dlgu. La branche franaise pilote depuis par Patrick Soulard, son ex-bras droit la banque de la Dfense, vient de poser la dernire pierre ldifice. Ce dernier a recrut une dizaine de personnes pour lancer une plate-forme de trading sur les changes, les taux et les drivs actions. La moiti de lquipe vient de grands tablissements internationaux prsents Paris et lautre dUniCredit Londres. La France sert de laboratoire pour tout le groupe. Comme dans nos autres mtiers, nous voulons mettre laccent sur nos avantages comparatifs , explique Patrick Soulard. Cette quipe devrait doper le chiffre daffaires de la filiale franaise de plusieurs dizaines de millions deuros. Metz (Natixis) ou encore Vincent Guardiola (BBVA), ainsi quun banquier en relation avec les fonds dinvestissement, Fabrice Charretour (Natixis). Des banquiers qui travaillent en relation directe avec les deux centres dexpertises financires du groupe, Munich pour le financement et les marchs de dette , et Londres pour les activits de march.

Ancrage europen
Achev en septembre, le rattachement la BFI de la banque prive et des mtiers titres, moins consommateurs de fonds propres et source de liquidits, devrait faire gagner au nouveau ple un point de rentabilit supplmentaire, ce qui la met bien au-dessus de lobjectif de 10 % de la Socit gnrale. La banque de financement et dinvestissement est un des relais de croissance pour le groupe et ce titre continuera de contribuer positivement lobjectif de rentabilit de 10 % fin 2015 , confirme Didier Valet. Au total, ce ple de 20.000 collaborateurs dploys dans 53 pays psera 9 milliards de chiffres daffaires, soit un peu plus dun tiers de celui du groupe. Le reste des revenus est gnr par la banque de dtail en France et le rseau linternational coupl aux services financiers linternational. Sans donner dindications chiffres, quil rserve la journe investisseurs prvue la fin de l h i ve r, D i d i e r Va l e t p r o m e t dimportantes synergies de revenus supplmentaires. Nous voulons tre un acteur de premier plan avec

La banque de financement et dinvestissement est un des relais de croissance pour le groupe , estime son directeur, Didier Valet.
Photo Socit Gnrale

La France sert de laboratoire pour tout le groupe. Comme dans nos autres mtiers, nous voulons mettre laccent sur nos avantages comparatifs.
PATRICK SOULARD Directeur gnral dUniCredit France

un ancrage europen. Il y a une base de clientle commune sur beaucoup de nos segments de mtiers et nous voulons aller plus loin dans la mutualisation des services et dans la capacit proposer notamment des offres intgres nos clients investisseurs , souligne Didier Valet. Les clients de la banque prive peuvent ainsi bnficier des produits complexes de la BFI. En parallle, cette rationalisation a dj entran des baisses de cots. Sur les 550 postes supprims au sein du groupe au cours du deuxime trimestre, 150

ont concern les fonctions transversales (finance, ressources humaines et communication) du ple. A. D et N. Re

4
NOTER
La Socit Gnrale a finalis hier la cession de sa filiale de banque prive au Japon la banque japonaise Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC)

Bollorrenonce la vice-prsidence de Generali

ASSURANCE
Lhomme daffaires se consacrera davantage Vivendi. Il conservera sa participation dans Generali.
Trois ans aprs avoir t nomm la vice-prsidence du groupe italien, Vincent Bollor a annonc hier sa dmission du conseil de Generali. Il renonce ses mandats de vice-prsident et dadministrateur de lassureur italien afin de consacrer plus de temps Vivendi, dont il vient dtre nomm vice-prsident , prcise lindustriel breton dans un communiqu. Entr au capital de Generali il y a une douzaine dannes, Vincent Bollor entend conserver sa participation (0,13 %) dans lassureur italienainsiqueses6%danslabanque daffaires Mediobanca. La dcision delindustrielfranaisintervientau moment o lon assiste un rquilibrage des relations entre lassureur italien et Mediobanca, son principal actionnaire 13 %.

reur. Tout en renonant son poste de vice-prsident (hrit lors de la sortie dAntoine Bernheim en mars 2010), Vincent Bollor a raffirm sa grande estime et sa confiance dans le management de Mediobanca et Generali . Il entend dailleurs continuer piloter le ple des actionnaires franais (groupe C) de Mediobanca en cherchant, dici la fin de lanne, un nouvel investisseur en mesure de se substituer Groupama qui souhaite cder sa participation de 4,9 % dans la banque daffaires. P. de G. ( Milan)

Recrutements
Depuis son arrive en 2011, Patrick Soulard stait surtout attach approfondir les relations du groupe italien avec les grands clients industriels franais du CAC 60 ( coverage ). Pour ce faire, il a recrut plusieurs banquiers seniors comme Laurence FraissinetDubois (Barclays, Deutsche Bank, BNP Paribas), Adeline de

UniCredit est notamment intervenu en tant que teneur de livres de lmission de Kering (ex-PPR), de Lafarge, Areva et Alcatel Lucent depuis la rentre et il a conseill La Banque Postale dans son mission dobligations scurises. En France, la banque a des liens avec des group es comme Peugeot, Renault ou Sanofi. Nous ne nous plaons pas en concurrence avec les grandes banques franaises de la place, relve Patrick Soulard. Auprs de ces clients, nous mettons laccent sur nos diffrences gographiques et mtiers. Nous sommes prsents dans une vingtaine de marchs domestiques en Europe, nous sommes la troisime banque en Allemagne, et nous avons une couverture trs tendue dans les pays dEurope de lEst. De plus, nous sommes une grande banque de financement, prte mettre notre bilan sur la table. Des avantages que ltablissement est prt montiser. n

En direct sur
Vincent Bollor vient dtre nomm vice-prsident de Vivendi. Photo AFP

Cur de mtier
Generali vient de confirmer sa sortie du pacte dactionnaires de Mediobanca dans le cadre de son recentrage sur son mtier dassu-

en bref
Goldman Sachs : lex-trader Fabrice Tourre rclame un nouveau procs
JUSTICE Le Franais Fabrice
Tourre, lex-trader de Goldman Sachs jug coupable de fraude boursire par un jury new-yorkais dbut aot, rclame lannulation du jugement ou un nouveau procs. Ce jugement constitue une injustice manifeste envers M. Tourre , font valoir ses avocats dans un document judiciaire transmis la justice lundi soir, o ils rclament un jugement rejetant chacune des accusations de la SEC ou [...] un nouveau procs .

LE GRAND DEBAT
ATTALI FERRY
Jacques Luc
me

Risque terroriste : le Gareat amnage ses tarifs de rassurance

ASSURANCE Conformment
au souhait de lAssociation pour le management des risques et des assurances de lentreprise (Amrae), le Gareat, le pool de rassurance franais des risques attentats et actes de terrorisme, a fait voluer sa grille de tarifs de rassurance. Cette modification entrera en vigueur pour les renouvellements de contrats du 1er janvier 2014, prcise lAmrae. La proposition tarifaire constitue un progrs notable qui permettradamliorerds2014lecompte de rsultat des entreprises sans altrer leurs garanties , se flicite Gilbert Canameras, son prsident.

Allianz France raffirme ses ambitions dans le digital

ASSURANCE Allianz France
revoit la hausse ses ambitions sur le digital, un des axes majeurs de sa stratgie. A horizon 2016, lassureur espre dsormais raliser entre 20 % et 25 % de ses affaires nouvelles via ce canal, a annonc hier son PDG, Jacques Richier, lors dune rencontre avec la presse. Le groupe, qui sappuie sur les sites allSecur et eAllianz, visait initialement un niveau de 10 12 % en 2015. Nous nous situons actuellement entre 8 et 10 % selon les produits , a prcis son dirigeant.

68 CONGRS DE LORDRE DES EXPERTS-COMPTABLES

VEN. 4 OCT. / 15H00

30 / / FINANCE & MARCHES

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

Lesdistributeursdebillets sechangentenminibanques
l Les fabricants multiplient les innovations sur les automates bancaires. l Lide est de proposer toutes les oprations encore ralises au guichet.
MOYENS DE PAIEMENT
Ninon Renaud nrenaud@lesechos.fr Les rflexions des banques sur la transformation du format de leurs agencesenespacedeconseilnelaissent pas indiffrents les fabricants dautomates bancaires. Cest loccasion pour eux de repenser leurs distributeurs automatiques dargent (DAB). Diebold en France. Les DAB font en effet encore lobjet de plusieurs centainesdattaquesenFrance.Dansce contexte, linnovation est clef. Automate assurant virements, retraits mais aussi dpts de liquide pour viter les transferts de fonds ; reconnaissance faciale ou biomtrique du client sont en cours de dploiement. Mais les DAB ont aussi vocation devenir multicanal en communiquant avec les smartphones des clients. Diebold prsentait hier Paris ses clients europens une sriedepilotesdveloppsdansson centre de recherche belge (voir cidessous). Lobjectif est de tester nos concepts et de gagner des parts de march , prcise Xavier Diebold. Challenger du leader NCR, le groupe revendique 22 %de parts de march dans lHexagone, mais 35 % des nouvelles ventes. n

LA SANCE DU 1ER OCTOBRE 2013

Assurer une grande scurit

Lenjeu est de concentrer dans lautomate toutes les oprations que lon ralisait auparavant au guichet, tout en assurant une certaine convivialit digitale aux clients, mais aussi une grande scurit , rsume Xavier Biann, directeur gnral de

LeCAC40 revient auseuildes 4.200points

La Bourse de Paris a effac les pertes quelle avait accumules la veille, inquite par la paralysie de lEtat amricain. Les oprateurs ont choisi de se concentrer sur les nouvelles europennes, notamment la possibilit dune sortie de crise en Italie, la rduction inattendue du taux de chmage en zone euro et l'amlioration de lactivit manufacturire. Hier,leCAC40arepris1,28%, 4.196,60 points. Un seuil en dessous duquel lindice volue depuis dix jours. Lactivit est reste modeste : le volume dchanges na pas dpass 2,6 milliards deuros. Les valeurs bancaires, habituel-

Les automates bancairesdedemain

Leplustendance ledistributeur debilletsquireoit aussiles dpts

est la tendance la plus lourde. De plus en plus de distributeurs intgrent une fonction de recyclage : les billets dposs par les uns permettent de satisfaire les retraits des autres. Ces DAB reprsenteront un tiers de nos ventes en 2013 mais cette proportion va aller croissante au cours des prochaines annes , anticipe Xavier Biann, directeur gnral de Diebold en France. En pratique, un particulier peut sidentifier avec sa carte bancaire sans contact ou en linsrant dans le lecteur, choisir loption de dpt et dposer une liasse de billets (200 au maximum) mais aussi des pices (1.000 au maximum) qui sont scanns par la machine et verss dans des caissettes ddies chaque valeur faciale. Le total est ensuite crdit sur le compte. Cette fonction permet aussi daccepter les paiements de facture en liquide. Un lecteur de codes-barres intgr reconnat ladite facture afin que le rglement puisse se faire.

lement plus volatiles, ont profit du rebond du march. Socit Gnrale a gagn 2,77 %, 37,85 euros, Crdit Agricole SA a pris 2,47 %, 8,35 euros et BNP Paribas 1,70 %, 50,85 euros. Dans le secteur automobile, Renault a termin en hausse de 1,65 %, 59,90 euros, Peugeot sest rattrap en fin de sance aprs des dbuts difficiles (+ 4,16 %, 12,65 euros). Le march automobile franais montre des petits signes de reprise, avec un lger rebond de 3,4 % des immatriculations de voitures neuves en septembre. Accor (+3,77 ,%31,90euros) sesthissentteduCAC40,profitant dun relvement dobjectif de cours par Natixis, 37 euros, contre 32 euros auparavant. Gemalto a pris 2,87 %, 81,65 euros. Le groupe a remport en Belgique un contrat de fourniture de passeports biomtriques.

LOPRATION DU JOUR

Lepluscommercial leDAB transformensupportpublicitaire

Unspcialistedelducation auBrsilvaentrerenBourse
Le groupe Grupo Ser Educa cional, qui contrle plusieurs coles du pays, veut lever quelque 723,3 millions de rals brsiliens (environ 326 millions de dollars) l'occasion dune introduction en Bourse. La socit va proposer des actions entre 19,50 et 23,50 rals. Elle cherche ainsi financer son dveloppement et acqurir des parts de march face ses concurrents, rapporte lagence Reuters. Les cotations sont devenues des options de plus en plus regardes par les facults, coles de langue, etc., alors que les fusions-acquisitions ont augment dans ce secteur. Anima Educao, qui dtient des universits situes danslesudduBrsil,tudiegalement une entre en Bourse, indique lagence de presse. Le segment de lducation a enregistr une croissance deux chiffres, ces dernires annes, alors que les employeurs demandent des comptences de plus en plus prcises.

C
Leplusfuturiste ledistributeurmulticanal
Tac-tic media

rer un cosystme qui permette de rentabiliser le distributeur automatique. Dveloppe en partenariat avec la socit Protron, cette solution permet de diffuser des annonces publicitaires sur les crans des DAB. Une fois insre sa carte, fait son code et indiqu la somme quil souhaite retirer, le client se voit projeter un court message publicitaire selon des critres de golocalisation et de type de carte, avant que sa transaction soit dboucle. Il reoit ensuite un ticket tmoin sur lequel simprime un message publicitaire, souvent une promotion. Cest la mme logique que les offres sur les tickets de caisse, mais le client les reoit avant daller dpenser son argent , souligne Jacques Paucker, directeur gnral de Protron. Les 554 distributeurs de Carrefour Banque sont dj quips de ce type de DAB.

Diebold

LAVIS

e nest encore quun concept. Cest la gnration Y du DAB , rsume un porte-parole de Diebold. Son interface tactile comparable celle dun smartphone doit sduire les futurs clients des banques. Dans la logique cross-canal des tablissements bancaires, ce Millennial ATM permet de dmarrer une transaction en amont sur son smartphone et de la terminer sur lautomate. On peut ainsi organiser un retrait distance pour son enfant , souligne ce porte-parole. Une fois enregistre la transaction sur le tlphone, celui-ci reoit par SMS un code usage unique qui permet de dboucler la transaction sans carte rapidement sur lautomate. Le ticket faisant office de preuve tet_af_Mise en page 1 16/11/12 17:37 Page1 est ensuite envoy par e-mail.

Lacrisenestpasfinie, lahaussedelornonplus
Diebold

La crise atteint aujourdhui les pays mergents. Tant quelle ne sera pas jugule au niveau mondial, les cours de lor ne connatront pas de baisse prolonge.
Beaucoup ont interprt la chute des cours de lor depuis octobre 2012 comme le signal Par Frdric quasi officiel de la fin de la Lasserre crise financire. Laction des gouvernements et des banques centrales visant inonder les marchs de liquidits et garantir la solvabilit des banques aurait fini par faire disparatre le risque systmique, cest-dire le risque dun effondrement du systme bancaire international. Cette lecture nous semble une vision trs ethnocentrique de la crise conomique et financire de 2008. Elle oublie que cette crise est ne aux Etats-Unis en 2008 mais que son volet purement financier y a t rgl ds 2009. La crise a travers lAtlantique ds lanne daprs et ce nest quen 2012 que lEurope a, son tour, russi juguler le risque systmique. Or, il semble aujourdhui vident que lpicentre de la crise sest dplac vers les grands pays mergents. Les mmes symptmes y apparaissent et suggrent les mmes causes : inflation, bulles immobilires, excs dendettement, bilans des banques hypertrophis, dficits de la balance commerciale, politiques montaires trop accommodantes, etc. Les mmes causes produisant souvent les mmes effets, il est raisonnable de penser que cest au tour de la Chine, du Brsil, de lInde, de lIndonsie ou de la Turquie de connatre les deux ou trois annes trs douloureuses quont connu les Etats-Unis puis la zone euro pour circonscrire la crise lconomie relle. Dans ce contexte, on comprend mieux quaprs la baisse de la demande dor des investisseurs professionnels et des particuliers en Occident a suivi un rebond de la demande en provenance dAsie en particulier. Tant que la crise conomique et financire ne sera pas jugule au niveau mondial, les cours de lor ne connatront pas de tendance baissire prolonge, au contraire.

AVIS FINANCIERS

SICAV de droit luxembourgeois Classe OPCVM Sige social : 33, rue de Gasperich, L 5826 Hesperange Registre de commerce et des socits du Luxembourg n B 117 580 (la Socit ) AVIS DE CONVOCATION L'ASSEMBLE GNRALE STATUTAIRE LAssemble Gnrale Statutaire se tiendra le lundi 28 octobre 2013 11h00, dans les bureaux de BNP Paribas Investment Partners Luxembourg, btiment H2O, bloc A, rez-de-chausse, 33, rue de Gasperich, L-5826 Hesperange, Grand-Duch de Luxembourg, aux fins de statuer sur lordre du jour suivant : 1) Prsentation et approbation des rapports du Conseil d'administration et du Rviseur d'entreprise ; 2) Approbation des comptes annuels pour la priode close au 30 juin 2013 et de l'affectation des rsultats ; 3) Quitus aux Administrateurs eu gard l'exercice de leurs fonctions ; 4) Nominations obligatoires ; 5) Divers. Les dtenteurs d'actions au porteur qui souhaitent assister ou se faire reprsenter l'Assemble sont invits dposer leurs actions auprs des agents chargs du service financier, comme indiqu dans le prospectus, au moins cinq jours francs l'avance. Les dtenteurs d'actions nominatives qui souhaitent assister ou se faire reprsenter l'Assemble seront admis sur justification de leur identit, condition de faire connatre leur intention de prendre part l'Assemble au moins cinq jours francs l'avance. L'Assemble pourra dlibrer quel que soit le nombre d'actions prsentes ou reprsentes et les rsolutions seront adoptes la majorit simple des actions prsentes ou reprsentes, compte non tenu des abstentions. Chaque action, quelle que soit sa valeur unitaire, donne droit une voix. Les fractions d'actions ne confreront aucun droit de vote. Les comptes annuels et les rapports du Rviseur d'entreprise et du management sont disponibles au sige social de la Socit. Les Actionnaires peuvent demander que ces documents leur soient envoys. Ils doivent en faire la demande par courrier l'adresse suivante : BNP Paribas Investment Partners Luxembourg, 33, rue de Gasperich, L-5826 Hesperange, ou par e-mail fs.lu.legal@bnpparibas-ip.com. Le Conseil dadministration

BNP PARIBAS FLEXI I

NyseEuronext vendses 12%danslaBoursedeDoha

BOURSE
Qatar Holding devient seul propritaire de Qatar Exchange.
Qatar Holding, la so cit dinvestissement du fonds souverain du Qatar, a annonc hier avoir achet la participation de 12 % de Nyse Euronext dans Qatar Exchange. Elle en devient ainsi seul propritaire. Tous les objectifs stratgiques ont t atteints , explique dans un communiqulaBourseqatarie, dont la capitalisation a presque doubl en quatre ans. Les deux oprateurs boursiers avaient sign un accord de partenariat en 2009 ; Nyse Euronext avait alors pris 20 % dans la place, moyennant 200 millions de dollars, puis avait ramen sa participation 12% fin 2012. Ces dernires annes, Nyse Euronext a vendu ses participations dans la Bourse nationale dInde et au Brsil dans Bovespa. Le groupe dtient toujours environ 5 % dans MCX, une Bourse indienne de matires premires. Il a en outre de nombreux partenariats comme avec la Bourse de Tokyo. Par ailleurs, IntercontinentalExchange (ICE), qui est en train de racheter Nyse Euronext, tait hier dans le march pour emprunter 1,2 milliard de dollars 5 et 10 ans. Cette mission obligataire, la premire pour loprateur amricain depuis 2011, doit lui permettre de financer une partie de son acquisition qui se monte 8,2 milliards de dollars. n

Frdric Lasserre est prsident de Belaco Capital.

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

FINANCE & MARCHES / / 31

sance du 01 - 10 - 2013 CAC 40 : 4196,6 (1,28 %) NEXT 20 : 8539,2 (1,39 %) CAC LARGE 60 : 4618,78 (1,29 %) CAC ALL-TRADABLE : 3172,51 (1,25 %) Date de prorogation : 25 octobre
A : Indicateur acompte, solde ou total du dividende. BPA : Bnfice par action. PER : Price Earning Ratio. Les plus hauts et plus bas ajusts sont sur lanne civile. Les valeurs classes par ordre alphabtique sont regroupes en trois classes de capitalisation signales par les lettres A pour les capitalisations suprieures 1 milliard deuros, B pour les capitalisations comprises entre 1 milliard deuros et 150 millions deuros et C pour les capitalisations infrieures 150 millions deuros. L : Valeurs de lindice CACNext20. R : Valeurs de lindice CACLarge60. G : Valeurs de lindice CACMid60. g : Valeurs de lindice CACSmall. Les bnfices par action : source FacSet JCF Estimates. Mise en ligne intgrale des informations rglementes sur www.lesechos-comfi.fr

euronext
CAC 40
Valeurs mnmo / info / ost isin / date dtach. coupon / div ACCOR (AC) R A ou E FR0000120404 03/05/13 0,76 AIR LIQUIDE (AI) R FR0000120073 16/05/13 2,5 ALSTOM (ALO) R FR0010220475 04/07/13 0,84 ARCELORMITTAL (MTP) LU0323134006 10/05/13 0,17 AXA (CS) R FR0000120628 09/05/13 0,72 BNP PARIBAS (BNP) R A ou E FR0000131104 21/05/13 1,5 BOUYGUES (EN) R A ou E FR0000120503 30/04/13 1,6 CAP-GEMINI (CAP) R FR0000125338 03/06/13 1 CARREFOUR (CA) R FR0000120172 02/05/13 0,58 CREDIT AGRICOLE (ACA) R Jce 1/1/01 FR0000045072 26/05/11 0,45 DANONE (BN) R FR0000120644 02/05/13 1,45 EADS (EAD) R NL0000235190 31/05/13 0,51 EDF (EDF) R FR0010242511 06/06/13 0,68 ESSILOR INTERNATIONAL (EI) R FR0000121667 30/05/13 0,88 GDF SUEZ (GSZ) R FR0010208488 25/04/13 0,67 GEMALTO (GTO) NL0000400653 27/05/13 0,34 KERING (KER) R FR0000121485 20/06/13 2,25 L.V.M.H. (MC) R FR0000121014 22/04/13 1,8 LAFARGE (LG) R A ou E FR0000120537 02/07/13 1 LEGRAND SA (LR) R FR0010307819 29/05/13 1 ouv vol. nb titres 30,835 1168796 227.480.960 103 642173 311.854.526 26,615 1232324 308.600.173 10,19 6950217 1.665.392.222 17,195 5836073 2.392.273.919 50,17 2975895 1.244.462.789 27,065 796823 319.157.718 43,985 444276 159.129.651 25,35 1970243 723.984.192 8,148 5699890 2.498.020.537 55,1 1891887 631.028.000 47,59 2246455 787.293.038 23,455 1723713 1.860.008.468 79,73 829615 215.476.495 18,675 4488628 2.412.824.089 79,63 468085 88.015.844 165,65 183908 126.183.079 146 690896 507.853.098 51,6 665027 287.255.502 41,135 764607 264.374.875 clot % veil + haut % mois + bas % 52 S. 31,9 + 3,77 31,97 +11,52 30,835 + 18,24 102,85 - 0,1 103,95 + 3,36 102,55 + 3,89 26,35 + 0,08 26,72 - 1,03 26,07 - 6,64 10,305 + 1,43 10,305 + 6,09 10,105 - 10,24 17,43 + 1,78 17,52 + 5,73 17,165 + 46,47 50,85 + 1,7 50,86 + 7,24 50,05 + 32,87 27,115 + 0,52 27,15 +14,58 26,695 + 40,2 44,5 + 1,21 44,505 + 7,38 43,97 + 33,63 25,88 + 1,99 25,88 + 9,27 25,35 + 58,38 8,352 + 2,47 8,358 + 9,25 8,144 + 44,87 55,81 + 0,31 56,05 - 0,94 54,96 + 14,41 48,335 + 2,63 48,365 +10,85 47,53 + 94 23,88 + 2,14 23,88 +12,64 23,4 + 44,33 79,4 - 0,13 80,15 - 2,8 78,5 + 8,17 19,04 + 2,53 19,05 +16,1 18,635 + 6,94 81,65 + 2,87 82,1 - 6,22 79,51 + 20,53 168,2 + 1,54 168,2 - 1,58 165,3 + 42,58 148,05 + 1,68 148,3 +11,69 145,65 + 22,76 52,58 + 2,12 52,61 +13,81 51,6 + 22,75 41,09 + 0,18 41,19 + 7,07 40,705 + 36,9 % an bpa + haut an per + bas an rdt + 19,5 1,33 32,01 23,98 24,54 2,38 + 8,21 5,31 105,65 19,37 88,55 2,43 - 12,56 3,08 35,78 8,56 24,105 3,19 - 20,33 13,88 8,354 1,94 + 30,56 2,02 18,3 8,63 12,72 4,13 + 19,41 4,69 51,56 10,85 37,47 2,95 + 21,05 2,34 28,1 11,59 18,61 5,9 + 35,42 2,98 45,615 14,93 32,7 2,25 + 33,78 1,36 26,11 19,00 18,76 2,24 + 37,28 1 8,5 8,35 5,952 + 11,83 3,01 60,45 18,56 49,21 2,6 + 63,85 2,77 48,365 17,45 29,88 1,24 + 70,82 1,85 24 12,91 13,525 2,85 + 4,45 3,04 89,99 26,14 71,9 1,11 + 22,25 19,05 14,05 3,52 + 20,53 3,31 89,16 24,67 57,13 + 21,47 10,36 185,15 16,24 139,595 1,34 + 6,66 7,29 150,05 20,30 117,8 1,22 + 8,92 2,89 56,48 18,20 43,81 1,9 + 28,91 42,4 31,795 2,43

SRD Suite
Valeurs mnmo / info / ost isin / date dtach. coupon / div L'ORAL (OR) R FR0000120321 07/05/13 2,3 MICHELIN (ML) R A ou E FR0000121261 24/05/13 2,4 ORANGE (ORA) R FR0000133308 06/06/13 0,2 PERNOD-RICARD (RI) R FR0000120693 02/07/13 0,79 PUBLICIS GROUPE SA (PUB) R FR0000130577 05/06/13 0,9 RENAULT (RNO) R FR0000131906 10/05/13 1,72 SAFRAN (SAF) R FR0000073272 03/06/13 0,65 SAINT-GOBAIN (SGO) R A ou E FR0000125007 12/06/13 1,24 SANOFI (SAN) R FR0000120578 09/05/13 2,77 SCHNEIDER ELECTRIC S.A. (SU) R FR0000121972 02/05/13 1,87 SOCIT GNRALE (GLE) R FR0000130809 29/05/13 0,45 SOLVAY (SOLB) BE0003470755 16/05/13 1,5 STMICROELECTRONICS (STM) R NL0000226223 16/09/13 0,09 TECHNIP (TEC) R FR0000131708 02/05/13 1,68 TOTAL (FP) R A ou E FR0000120271 24/09/13 0,59 UNIBAIL-RODAMCO (UL) FR0000124711 03/05/13 5,27 VALLOUREC (VK) R FR0000120354 06/06/13 0,69 VEOLIA ENV. (VIE) R FR0000124141 20/05/13 0,7 VINCI (DG) R FR0000125486 23/04/13 1,22 VIVENDI (VIV) R Attr. Grat (1p30) FR0000127771 14/05/13 1 ouv vol. nb titres 127 499281 604.551.421 82,42 564162 187.184.640 9,241 8446978 2.648.885.383 91,2 928459 265.421.592 59,09 812790 213.010.470 59,19 773944 295.722.284 45,545 804906 417.029.585 36,845 1698440 553.128.833 75,24 2046460 1.326.900.437 62,69 1898405 560.344.262 36,905 3927687 798.656.299 111 106178 84.701.133 6,793 3282674 910.695.805 87 234634 113.040.513 42,995 4182313 2.376.735.361 181,35 411754 97.229.600 44,41 776332 126.285.147 12,6 1669008 548.875.708 43,135 1873638 600.408.309 17,145 3915458 1.339.020.711 clot % veil + haut % mois + bas % 52 S. 127,6 + 0,51 127,85 + 1,07 125,65 + 29,64 83,65 + 2,05 83,67 +15,55 82,24 + 31,9 9,407 + 1,49 9,407 +22,55 9,22 + 1,14 90,39 - 1,53 91,41 + 2,9 90,16 + 1,92 58,98 + 0,27 59,47 + 4,72 58,71 + 33,76 59,9 + 1,65 60,35 +10,76 59,04 + 63,71 46,25 + 1,57 46,69 +10,08 45,485 + 64,88 37,96 + 3,7 37,97 + 7,41 36,71 + 34,4 75,61 + 0,85 75,61 + 4,02 75,01 + 10,22 64,05 + 2,46 64,11 +10,62 62,69 + 33,97 37,85 + 2,77 37,855 +14,3 36,9 + 64,92 110,95 + 0,09 111,25 + 5,27 110,3 + 20,72 6,807 - 0,15 6,85 +12,66 6,723 + 55,09 87,49 + 0,81 87,93 - 0,58 86,84 - 1,38 43,155 + 0,61 43,16 + 2,96 42,61 + 9,87 184,5 + 0,6 184,5 + 8,47 181,25 + 17,55 44,33 + 0,14 44,68 - 2,34 44,13 + 31,54 12,825 + 1,58 12,87 +10,04 12,56 + 51,87 43,86 + 2,07 43,86 +12,26 43,03 + 29,57 17,29 + 1,68 17,29 +12,68 17,065 + 10,83 % an bpa + haut an per + bas an rdt + 21,64 5,12 137,85 24,90 103,65 1,8 + 16,85 7,59 84,71 11,02 57,23 2,87 + 12,81 1 9,507 9,45 7,033 2,13 + 3,37 4,71 101,15 19,19 83,99 0,87 + 30,34 3,63 63,27 16,26 45,375 1,53 + 47,23 5,31 63,67 11,28 39,11 2,87 + 41,89 2,64 46,69 17,49 32,76 1,41 + 17,82 1,91 38,25 19,92 27,105 3,27 + 5,91 5,33 87,03 14,19 65,91 3,66 + 16,82 4,04 66,99 15,87 52,49 2,92 + 33,46 3,38 38,94 11,21 23,44 1,19 + 1,46 121,05 97,2 + 26,81 -0,08 7,689 5,458 1,47 + 0,75 5,34 92,49 16,39 74,74 1,92 + 10,63 5,06 43,785 8,52 35,175 1,37 + 1,4 209 164,2 + 12,26 2,02 51,01 21,89 33,05 1,56 + 40,09 0,33 13,305 38,86 8,49 5,46 + 21,97 3,39 43,86 12,92 33,25 2,78 + 2,01 1,24 17,615 13,95 13,995 5,78

Valeurs franaises

SRD Suite

Valeurs franaises
clot % veil % an bpa + haut % mois + haut an per + bas % 52 S. + bas an rdt 19,265 + 3,08 +139,56 19,265 + 9,23 20,485 18,695 +174,29 8,068 3,95 0,9 - 5,26 0,91 + 2,27 1,18 0,89 0,86 27,705 + 2,61 + 9,01 2,11 27,705 + 4,1 31,98 13,11 27 + 16,43 25,2 3,72 3,08 - 0,65 - 17,2 3,13 + 6,21 4,16 3,08 - 29,2 1,86 79,78 + 1,28 - 3,57 3,33 79,78 + 0,23 101,55 23,96 78,34 - 11,42 77,1 1,76 18,87 + 0,37 + 22,22 1,27 18,95 + 8,45 19,1 14,86 18,605 + 19,09 15,315 3,98 3,02 - 0,66 - 6,5 3,04 + 8,63 3,83 2,99 - 15,88 2,52 47,115 + 0,93 - 9,04 47,2 + 3,01 54,65 46,68 + 3,32 43,85 3,91 20,45 + 0,29 + 15,54 20,46 +11,26 21,6 20,35 + 13,2 16,67 3,67 112 + 52,59 112,35 - 6,24 124,85 111,65 + 61,83 73,4 0,98 24,645 + 0,7 + 20,75 2,8 24,98 + 4,1 25 8,80 24,42 + 21,43 20,515 4,87 65,47 + 1 + 17,52 4,33 65,74 +11,65 66,19 15,12 64,81 + 21,22 51,5 2,02 27,4 - 0,18 - 0,47 27,45 35,88 27,17 - 4,06 24,89 3,47 6,33 + 0,48 - 23,18 6,35 + 3,6 9,63 6,2 - 32,93 5,13 82,41 - 0,71 - 1,36 83,31 + 6,4 96,22 81,55 + 3,21 75,17 56,71 - 1,37 - 8,4 58,12 + 0,5 75,2 56,6 - 14,22 52,1 7,05 69,95 + 1,42 + 9,78 3,21 70,51 + 4,76 74,91 21,79 68,85 + 17,35 62 2,27 2,02 - 22,01 -0,52 2,03 +14,77 3,54 1,98 - 13,64 1,59 1,7 - 9,09 0,49 1,72 + 0,59 2,91 3,47 1,67 + 17,65 1,47 188,9 + 1,01 + 44,75 188,9 + 6,15 189,6 186,5 + 43,7 128,99 2,54 64,2 - 2,73 + 31,4 5,41 66,5 + 0,98 69,65 11,86 61,27 + 74,65 45,75 2,65 0,31 + 3,33 - 18,42 0,32 - 3,13 0,44 0,31 - 11,43 0,27 58,02 + 0,68 + 34,93 58,38 + 2,74 59,17 57,54 + 27,21 40,5 1,29 9,44 - 1,15 - 26,42 9,56 - 5,79 14,39 9,42 - 30,89 8,72 12,55 - 1,18 - 11,62 1,78 12,69 +10,28 15,86 7,05 12,53 + 14,4 10,35 1,59 12,24 + 2,09 + 34,37 12,24 + 8,56 12,69 11,975 + 37,99 8,703 5,31 14,07 - 0,21 + 12,47 14,1 + 9,07 14,31 14,05 + 7,32 11,37 4,9 3,98 + 2,84 +109,47 4 +10,56 4 3,9 +105,68 1,93 36,665 + 2,53 + 33,69 2,67 36,665 + 7,51 40,93 13,75 35,8 + 65,9 27,535 1,86 92,26 + 0,07 + 16,52 92,5 + 7,43 92,5 92 + 26 74,52 2,17 13,09 + 1,75 + 47,91 0,64 13,09 +29,8 13,49 20,56 12,825 + 97,82 7,505 4,2 41,4 + 1,88 + 57,74 3,18 41,475 +11,05 41,475 13,04 40,61 + 52,77 25,75 1,52 1,39 + 1,46 + 4,51 1,39 -17,26 1,73 1,37 - 4,14 1,1 62,99 - 0,03 + 10,24 63,01 + 4,98 63,08 62,05 + 12,36 55,85 5 19,15 + 0,26 - 11,79 19,17 + 5,34 22 19 - 24,9 16,1 49,9 + 2,25 + 12,13 49,9 + 8,48 52,8 48,14 + 22,3 43,01 9,88 - 1,2 + 22,28 10,09 - 1,2 10,98 9,74 + 9,53 8,08 13,79 + 5,03 + 33,37 0,61 13,82 +15,01 13,82 22,62 12,75 + 51,54 8,77 11,86 + 3,76 + 50,13 0,81 11,97 + 3,76 12,25 14,64 11,38 + 90,19 6,99 64,94 + 2,88 + 72,55 5,35 64,94 +13,99 64,94 12,14 63 + 80,44 37,25 2,31 4,19 + 6,35 - 29,72 4,23 +36,48 6,596 3,92 - 27,99 2,88 52 - 0,95 + 10,22 52,55 + 5,48 53,5 52 + 23,68 43,18 2,89 90 + 0,17 + 5,77 90,36 - 0,19 100,25 89,85 + 5,44 84,555 1,83 150 + 0,1 150 + 8,23 189,8 149,25 + 11,11 136,2 1,27 21,3 + 3,7 + 2,6 21,36 + 7,41 22,74 20,96 - 11,44 18,55 3,76 100,55 + 0,35 + 29,29 11,06 100,55 + 9,14 103,25 9,09 99,75 + 48,13 76,36 1,74 119,25 + 1,36 + 42,93 6,52 120,25 + 8,85 120,25 18,28 117,8 + 53,38 79,31 1,17

SRD
Valeurs mnmo / info / ost isin / date dtach. coupon / div ouv vol. nb titres clot % veil % an bpa + haut % mois + haut an per + bas % 52 S. + bas an rdt Valeurs mnmo / info / ost isin / date dtach. coupon / div ouv vol. nb titres

Valeurs franaises
clot % veil % an bpa + haut % mois + haut an per + bas % 52 S. + bas an rdt

AB Science (AB) G 17,73 17,49 - 1,74 - 3,53 Jce 1/1/10 36975 17,73 + 2,1 22,91 FR0010557264 32.318.407 17,42 + 66,73 16,58 5,13 5,1 - 0,97 - 11,76 ABC Arbitrage (ABCA) g Nom. A ou E 25698 5,17 - 0,97 6,01 FR0004040608 07/06/13 0,27 52.265.990 5,1 - 18,4 4,28 0,43 0,43 + 2,38 Acanthe Dev. (ACAN) g 36490 0,44 0,5 FR0000064602 27/08/13 0,06 142.131.582 0,43 + 16,22 0,41 77,39 78,13 + 0,96 + 33,85 Aroports de Paris (ADP) G 34183 78,26 + 5,8 79,27 FR0010340141 27/05/13 2,07 98.960.602 76,8 + 27,02 57 14,25 14,55 + 1,39 + 15,38 Affine RE (IML) g 9849 14,55 + 4,68 15,2 FR0000036105 30/04/13 1,2 9.033.959 14,1 + 19,46 12,34 7,353 7,648 + 3,93 + 9,27 Air France-KLM (AF) G 4717950 7,675 +34,29 8,95 FR0000031122 14/07/08 0,58 300.219.278 7,353 + 47,22 5,464 21,67 21,68 - 0,09 - 0,63 Akka Technologies (AKA) g Ex-DS 16/05/13 15748 21,7 - 6,15 28,35 FR0004180537 28/06/13 0,64 15.209.577 21,5 + 6,46 18,745 14,82 14,74 - 0,74 + 2,5 Albioma (ABIO) g 23349 14,85 - 0,81 15,99 FR0000060402 10/06/13 0,3 29.167.899 14,68 + 21,02 12,57 2,639 2,78 + 4,99 +177,17 Alcatel-Lucent (ALU) LR 34678984 2,78 +42,71 2,78 FR0000130007 05/06/07 0,16 2.329.431.233 2,637 +231,74 0,995 15,7 15,74 + 0,32 + 9,31 Alpes (Cie des ) (CDA) g 5268 15,74 - 0,06 17 FR0000053324 18/03/13 0,7 24.231.022 15,6 + 9,69 14,12 9,74 9,7 - 0,51 + 31,08 Altamir (LTA) g 14088 9,74 + 5,32 9,83 FR0000053837 13/05/13 0,41 36.512.301 9,68 + 46,75 7,25 121,6 121,3 - 0,29 + 3,68 Altarea (ALTA) 1162 122 + 1,51 154 FR0000033219 04/07/13 10 11.592.805 121 + 3,68 105,4 31,63 31,88 + 0,73 + 21,91 Alten (ATE) G 34157 32 + 4,66 33,09 FR0000071946 20/06/13 1 32.740.647 31,6 + 26,26 25,4 6,14 + 0,99 + 6,78 Altran Technologies (ALT) G 6,05 244765 6,16 +11,23 6,22 FR0000034639 11/07/13 0,09 174.685.492 6,02 + 18,53 5,01 21,5 21,7 + 0,23 - 10,33 ANF Immobilier (ANF) g Ex-D OPR 11/12/12 15948 21,7 + 2,41 24,35 FR0000063091 08/05/13 1 17.730.570 21,35 - 32,19 20,19 15,57 15,3 - 1,92 + 1,66 April Group (APR) g 12828 15,57 - 3,16 16,24 FR0004037125 24/04/13 0,33 40.904.135 15,2 + 14,18 11,51 3,69 3,71 + 0,54 + 2,77 Archos (JXR) g 257265 3,79 - 7,25 4,57 FR0000182479 26.803.174 3,64 + 9,44 2,24 13,43 13,92 + 3,57 + 8,58 Areva (AREVA) G 389108 14,1 +12,53 15,45 FR0011027143 383.204.852 13,215 - 1,14 10,8 82,14 83,12 + 0,94 + 4,94 Arkema (AKE) L 144891 83,58 + 8,7 87,77 FR0010313833 06/06/13 1,8 62.784.013 82,14 + 12,28 63,55 17,14 17,9 + 4,37 - 41,88 Artprice.com (PRC) g 114532 18,69 - 2,77 33,1 FR0000074783 6.437.562 17,01 - 24,02 15,38 18,1 18,18 + 0,33 + 22,1 Assystem (ASY) g 14046 18,25 + 5,88 18,25 FR0000074148 02/07/13 0,45 19.170.110 18,1 + 29,03 14,95 /210113 - 1,15 Atari (ATA) 0,95 FR0010478248 29.531.371 - 8,51 0,84 57,96 59,05 + 2,29 + 11,71 Atos Origin (ATO) LR 326710 59,05 + 5,07 59,22 FR0000051732 04/06/13 0,6 86.756.262 57,82 + 5,64 49,525 4,59 4,59 - 0,43 Aurea (AURE) 878 4,6 + 4,79 4,88 FR0000039232 28/06/13 0,1 12.093.304 4,57 - 5,94 3,62 1,45 + 2,84 - 7,64 Avanquest Software (AVQ) g 1,41 305895 1,45 +12,4 2,31 FR0004026714 19.944.574 1,38 - 8,81 1,2 0,39 0,39 - 2,5 - 13,33 Avenir Telecom (AVT) g 5005 0,4 + 5,41 0,51 FR0000066052 21/10/11 0,05 93.440.895 0,39 - 17,02 0,32 19,9 19,85 - 0,5 + 45,96 Axway Software (AXW) g 23387 19,9 +11,45 20 FR0011040500 07/06/13 0,35 20.321.083 19,55 + 58,93 12,9 /110912 BCI Navigation (BNA) FR0000076192 8.938.359 9,17 10,51 + 18,36 - 70,89 Belvdre (BVD) 3167776 10,51 +34,4 38,46 FR0000060873 27/09/07 0,5 26.474.152 8,97 - 79,48 6,87 Bnteau (BEN) 11,91 12,28 + 2,76 + 49,03 27120 12,28 +29,4 12,57 FR0000035164 31/01/12 0,18 82.789.840 11,91 + 48,85 7,48 Bic (BB) G 85,98 86,68 + 0,85 - 4,03 48327 86,68 - 0,34 101,5 FR0000120966 24/05/13 2,56 48.344.428 85 - 7 75,01 3,83 3,98 + 3,65 - 16,33 Bioalliance Pharma (BIO) g Ex-DS 02/07/13 95429 4,03 5,926 FR0010095596 20.656.675 3,81 - 1,18 3,37 71,6 72,02 + 0,59 + 0,03 BioMrieux (BIM) G 12598 72,29 - 4,89 81,92 FR0010096479 04/06/13 0,98 39.453.740 71,49 - 0,8 68,75 Boiron (BOI) g 48,41 48,41 + 0,04 + 84,98 6748 48,41 + 7,79 49 FR0000061129 31/05/13 0,9 19.441.713 48,2 +103,75 26 Bollor (BOL) G 387 388 + 0,44 + 50,62 5964 394,4 +16,32 417 FR0000039299 10/09/13 2 27.173.266 386,95 + 90,43 258,45 17,99 18,2 + 1,17 + 1,82 Bonduelle (BON) g 26794 18,28 + 4 20,438 FR0000063935 03/01/13 1,5 32.000.000 17,85 + 6,59 17,07 51 50,26 - 0,81 + 9,74 Bongrain (BH) 1573 51 - 3,35 53,9 FR0000120107 13/05/13 1,3 14.032.930 50,26 + 8,09 45,8 19,31 19,69 + 1,97 + 14,52 Bourbon (GBB) G 147531 19,795 - 0,53 21,97 FR0004548873 03/06/13 0,82 74.559.688 19,31 + 5,61 15,702 Boursorama (BRS) g 7,36 7,43 + 1,09 + 48,9 15187 7,45 + 9,26 7,45 FR0000075228 87.832.368 7,3 + 33,87 5 Bull (BULL) g 2,95 3,04 + 3,05 - 1,94 Regr. 206689 3,04 +18,75 3,6 FR0010266601 121.101.147 2,95 + 15,59 2,31

5,29

2,65

-0,63

2,95 4 -0,3

4,45 4,23

2,33 13,68 3,14 0,48 12,71 1,47

2,16

2,17

2,48

4,46 13,24 1,02 2,18

1,76 7

-0,05 1,47 5,11 16,96 2,95

1,36 1,86 0,52 1,64 11,10 8,24 2,59 4,17

Bureau Veritas (BVI) L 23,27 23,24 - 0,26 + 9,82 Div 4 21/06/13 403240 23,32 + 1,66 25,4 FR0006174348 03/06/13 1,83 442.110.424 22,99 + 16,21 19,54 5,57 5,6 + 13,13 Canal+ (AN) g 75005 5,62 + 5,66 5,7 FR0000125460 13/05/13 0,27 126.690.768 5,52 + 16,21 4,68 75,8 76,45 + 0,37 + 6,03 Casino (CO) LR 275374 76,47 + 6,76 86,8 FR0000125585 24/04/13 3 112.910.075 75,35 + 10,32 68,5 18,65 19,12 + 2,52 + 2,8 Cegedim (CGM) g 2818 19,23 27,5 FR0000053506 01/07/11 1 13.997.173 18,65 + 29,19 18,5 19,7 19,83 + 1,43 + 29,61 Cegid Group (CGD) g 14719 19,99 +13,06 19,99 FR0000124703 21/05/13 1,05 9.233.057 19,7 + 37,33 13,8 34,85 34,5 - 1 - 5,87 CFAO (CFAO) G Ex-D OP 13/12/12 1593 34,89 + 5,22 37,44 FR0000060501 19/06/13 0,9 61.664.983 34,11 - 7,51 30,6 17,175 17,1 + 0,38 - 24,3 CGG (CGG) LR 1358735 17,4 - 4,79 23,6 FR0000120164 11/06/93 1,22 176.860.885 16,955 - 31,16 15,31 5,63 5,7 + 1,79 + 88,12 Chargeurs (CRI) g 404799 5,8 +43,22 5,99 FR0000130692 03/06/08 0,65 13.529.065 5,6 +117,56 2,81 145,35 145,8 + 0,59 + 13,68 Christian Dior SA (CDI) 94101 145,8 +12,46 148,1 FR0000130403 22/04/13 1,1 181.727.048 143,5 + 36,84 119,65 CIC (CC) 132 132 + 25,77 Action A 1291 132,55 + 8,06 133,95 FR0005025004 28/05/13 7,5 38.027.493 130,5 + 38,22 105 /300913 + 77,86 Cie du Cambodge (CBDG) Nom. +21,15 8590 FR0000079659 17/06/13 48 559.735 +100,27 4100,01 51 51,04 + 0,16 + 14,16 Ciments Franais (CMA) g 5615 51,35 +10,02 51,45 FR0000120982 02/08/13 1,5 35.798.136 50,71 + 11,81 40,505 17,42 17,4 - 0,23 + 30,04 Club Mditerrane (CU) G 4926 17,42 17,88 FR0000121568 20/03/01 1 31.822.559 17,25 + 37,06 11,91 Club Mditerrane (CUT) Ex-D OP 28/08/13 FR0011534916 CNP Assurances (CNP) GR 13,325 13,465 + 1,13 + 16,03 388599 13,505 + 0,64 14,6 FR0000120222 30/04/13 0,77 686.618.477 13,325 + 30,73 10,4 114,1 115,85 - 0,98 Colas (RE) 107 115,85 + 1,62 127,5 FR0000121634 24/04/13 7,26 32.654.499 114,1 + 14,7 103 905 894,6 - 0,6 + 20,23 Dassault Av. (AM) 58 905 - 3,81 935 FR0000121725 20/05/13 9,3 10.125.897 894 + 28,6 743,2 98,31 98,73 + 0,05 + 17,21 Dassault Systmes (DSY) LR 127712 99,07 + 2,15 103 FR0000130650 05/06/13 0,8 126.130.441 97,82 + 18,87 78,24 2,538 2,593 + 1,09 - 17,68 Derichebourg (DBG) g 256810 2,611 +11,77 3,86 FR0000053381 13/02/12 0,09 168.082.030 2,538 + 5,19 2,265 10,06 10,14 + 0,8 + 7,42 Devoteam (DVT) g 63132 10,17 + 5,74 12,39 FR0000073793 27/06/13 0,1 10.081.335 10 + 5,52 8,8 0,2 0,2 - 4,76 - 20 DMS (DGM) g Ex-DS 09/05/12 866144 0,21 - 4,76 0,3 FR0000063224 74.435.123 0,2 - 9,09 0,19 18,01 17,91 - 0,5 - 7,68 DNXCorp (DNX) g 2829 18,1 - 3,19 22,83 FR0010436584 13/05/13 1,77 2.834.575 17,91 + 1,76 17,86 24,045 24,05 + 0,21 + 3,22 Edenred (EDEN) LR 305541 24,05 + 6,13 26,92 FR0010908533 28/05/13 0,82 225.897.396 23,595 + 8,77 22,495 40,65 40,29 - 0,62 + 20,02 Eiffage (FGR) G 162454 40,65 + 0,4 44,99 FR0000130452 25/04/13 1,2 89.438.630 39,91 + 53,78 30,51 /140612 Entrepose Cont. (ENTC) g FR0010204321 02/04/12 0,92 5.165.408 74,89 74,75 + 0,2 - 32,63 Eramet (ERA) G 31891 75,3 + 6,8 116 FR0000131757 20/05/13 1,3 26.543.218 73,6 - 19,86 64,01 46,22 46,03 - 1,54 - 14,74 Esso (ES) g 3120 46,5 - 6,06 59,89 FR0000120669 08/07/13 2 12.854.578 46,01 - 22,44 45,5 90,23 91,08 + 0,9 + 40,12 Euler Hermes (ELE) G 14040 91,36 + 6,53 95,1 FR0004254035 28/05/13 4 45.212.727 90,23 + 76 63,62 47,5 47,965 + 1,06 + 39,11 Eurazeo (RF) G Ex-DA 22/05/13 24385 48,045 + 2,22 49,595 FR0000121121 09/05/13 1,2 68.419.738 47,405 + 36,43 34,833 4,76 4,75 - 0,21 - 7,59 Euro Disney (EDL) g 38198 4,79 + 4,4 5,65 FR0010540740 38.976.490 4,71 - 7,23 4,31 2,34 2,35 + 0,86 - 11,32 Euro Ressources (EUR) g 18190 2,4 - 6,37 2,99 FR0000054678 01/08/13 0,36 62.496.461 2,34 - 23,45 2,27 183,5 189,25 + 1,58 + 54,49 Eurofins Scientific (ERF) G 28373 189,35 + 7,96 191,9 FR0000038259 05/07/13 0,85 14.881.350 183,5 + 64,35 123 32,01 32 + 0,31 Eurosic (ERSC) 33 32,01 - 1,54 33,8 FR0000038200 19/04/13 2,1 22.839.874 32 31 6,903 + 2,46 + 18,12 Eurotunnel (Groupe) (GET) G 6,73 1925614 6,92 +22,79 6,926 FR0010533075 03/06/13 0,12 550.000.000 6,671 + 25,97 5,077 23,36 23,3 - 0,3 - 7,17 Eutelsat Com. (ETL) LR 390073 23,415 + 2,92 28,15 FR0010221234 16/11/12 1 220.113.982 23,225 - 6,09 20,41 56,2 56,04 - 0,36 + 14,37 Faiveley Transport (LEY) G 1532 56,2 + 6,28 56,38 FR0000053142 16/09/13 0,95 14.614.152 55,3 + 17,35 44,5 Faurecia (EO) G 21,345 21,81 + 1,94 + 86,09 315222 21,85 +13,33 22,665 FR0000121147 31/05/12 0,35 110.838.945 21,345 + 65,48 11,565 FFP (FFP) 44,3 45 + 1,58 + 55,17 17601 45,1 +15,83 45,8 FR0000064784 22/05/12 1,1 25.157.273 44,12 + 53,53 28,51 Fimalac (FIM) 39,4 39,45 + 0,13 + 12,52 715 39,45 + 1,54 41,2 FR0000037947 14/06/13 1,8 28.830.000 39,01 + 24,17 34,85 745,05 753 + 1,08 + 56,57 Fin. Odet (ODET) 81 755 +14,66 800 FR0000062234 17/06/13 0,5 6.585.990 745,05 + 87,34 473

7,87 4,82 5,16 14,83 3,92

5,3 2,61 1,1 15,50

9,65 15,11 0,69 5,68 0,64 3,28 15,58 2,94 0,28 62,14

1,61 8,35 5,72 6,27 1,04 3,67 26,90 0,81 0,25 10,37

0,99

9,88 3,41 2,98 13,52 2,98 3,1 1,74

6,83 13,34 4,39 3,23 14,86 2,5 -1,42

15,32 0,53

1,74 4,29 1,7 1,33 16,46 -3,53 2,69 14,67 4,56 0,07

Valeurs mnmo / info / ouv clot % veil % an bpa ost vol. + haut % mois + haut an per isin / date dtach. coupon / div nb titres + bas % 52 S. + bas an rdt Foncire des Murs (FMU) 19,11 19,12 - 0,62 + 11,16 2626 19,28 + 3,35 19,65 FR0000060303 15/04/13 1,5 64.223.435 19,01 + 9,32 16,9 61,32 62,33 + 1,66 - 1,53 Foncire des Rgions (FDR) G 69363 62,33 + 6,53 67,89 FR0000064578 29/04/13 4,2 62.997.111 61,15 + 6,17 55,11 16,935 16,935 - 0,06 - 5,39 Foncire Dv. Log. (FDL) Ex D OP 29/07/13 1 16,935 +10,69 19,88 FR0000030181 24/04/13 1,05 69.611.004 16,935 - 2,95 15,01 39,295 39,1 - 0,5 + 10,14 Foncire Lyonnaise (FLY) 1221 39,3 - 1,39 41,225 FR0000033409 22/04/13 1,4 46.528.974 39 + 14,73 35 /260913 + 44,67 Fromageries Bel (FBEL) - 5,07 300 FR0000121857 17/05/13 6,25 6.872.335 + 39,58 180 2,39 8 8,08 + 3,33 + 52,45 Gameloft (GFT) G 469826 8,08 +25,27 8,08 FR0000079600 82.966.725 7,82 + 57,2 4,4 /070612 Geci International (GECP) FR0000079634 01/10/01 0,1 33.921.720 Gecina (GFC) G 93 93,05 - 1,57 + 9,6 5,12 74232 93,9 + 3,38 99,96 18,17 FR0010040865 25/04/13 4,4 62.820.738 91,57 + 16,08 82,5 3,92 3,93 + 45,02 0,34 GFI Informatique (GFI) g 7457 3,94 + 1,55 3,97 11,56 FR0004038099 16/07/13 0,06 54.450.342 3,92 + 37,89 2,61 1,53 17,73 17,63 + 1,56 + 4,32 GL Events (GLO) g Ex-DS 09/11/12 13325 17,79 + 3,16 19 FR0000066672 01/07/13 0,6 22.653.920 17,62 + 19,7 14,32 3,4 25,9 26,07 - 0,12 + 72,19 Groupe Crit (CEN) g 8565 26,1 +28,05 27 FR0000036675 25/06/13 0,23 11.250.000 25,5 +100,69 14 0,88 2,96 3,08 + 4,05 + 2,67 Groupe Flo (FLO) g 91417 3,08 + 6,21 3,37 FR0004076891 12/06/13 0,09 39.566.291 2,95 - 8,33 2,4 2,92 0,85 0,85 - 9,57 - 11,46 Groupe Partouche (PARP) g 999503 0,88 -14,14 1,17 FR0000053548 30/04/02 0,8 96.815.591 0,79 - 6,59 0,79 9,38 9,81 + 4,47 + 80 0,34 Haulotte Group (PIG) 34333 9,85 +38,17 9,85 28,87 FR0000066755 10/07/09 0,22 31.214.129 9,2 + 72,71 5,46 5,76 5,83 + 0,9 + 39,84 0,39 Havas (HAV) G 1490576 5,87 + 6,15 6,173 14,95 FR0000121881 07/06/13 0,11 388.816.036 5,722 + 44,2 4,137 1,89 266,25 + 0,06 + 17,65 7,76 Herms International (RMS) LR 266,1 15532 268,7 + 4,95 283,2 34,31 FR0000052292 06/06/13 1 105.569.412 264,45 + 25,92 224,15 0,38 1,8 1,81 + 0,56 - 12,14 Hi-Media (HIM) g 54348 1,82 + 1,12 2,25 FR0000075988 02/05/07 0,1 45.112.645 1,79 - 9,05 1,64 0,19 0,19 + 11,76 Hubwoo (HBW) g 76100 0,19 -17,39 0,23 FR0004052561 128.995.782 0,19 + 5,56 0,17 67,67 68,28 + 1,14 + 2,03 Icade (ICAD) G 67799 68,28 + 3,56 74,72 FR0000035081 16/04/13 3,64 72.464.422 67,35 + 6,94 57,99 173 176,7 + 2,44 + 35,87 5,02 Iliad (ILD) LR 91329 176,7 - 2,64 188,9 35,20 FR0004035913 25/06/13 0,37 57.637.805 171,65 + 37,94 126,5 0,21 51,71 51,52 - 0,17 + 6,91 3,84 Imerys (NK) G 85669 51,95 + 4,56 54,32 13,41 FR0000120859 08/05/13 1,55 75.368.546 51,12 + 12,34 45,31 3,01 53,19 53,46 + 0,32 + 24,33 2,66 Ingenico (ING) G 218225 53,69 + 1,25 58,09 20,13 FR0000125346 07/05/13 0,7 53.069.625 53,1 + 28,83 43,14 1,31 2,36 2,39 + 1,27 + 10,14 Innate Pharma (IPH) g 17772 2,39 + 0,84 3,05 FR0010331421 38.135.892 2,36 + 16,59 2,11 26,22 26,41 + 0,53 + 25,44 Inter Parfums (ITP) g Attr. Grat. 17/06/13 9364 26,45 + 1,19 26,6 FR0004024222 29/04/13 1,08 24.200.331 26,02 + 52,02 21 4,09 28,42 28,6 + 0,62 + 25,58 Ipsen (IPN) G 76593 28,6 + 2,14 30,49 FR0010259150 05/06/13 0,8 84.223.091 28,375 + 51,2 22,8 2,8 27,735 27,855 + 0,27 - 1,05 2,55 Ipsos (IPS) G 49691 27,905 - 4,15 33,43 10,94 FR0000073298 01/07/13 0,64 45.326.587 27,735 + 9,93 24,965 2,3 13,07 + 1,55 + 48,86 Jacquet Metal Service (JCQ) g 12,9 22907 13,11 +15,77 13,25 FR0000033904 02/07/13 0,59 24.028.438 12,65 + 55,6 8,64 4,51 27,255 27,97 + 2,77 + 55,52 0,98 JCDecaux (DEC) G 140722 27,97 +10,34 27,97 28,69 FR0000077919 17/05/13 0,44 222.188.330 27,21 + 57,13 17,785 1,57 18,25 18,2 - 0,27 + 2,88 Kaufman & Broad (KOF) 3860 18,49 + 5,81 18,78 FR0004007813 12/11/12 2,31 21.584.658 18,2 + 17,5 16,61 12,69 31,75 32,06 + 0,03 + 6,8 2,05 Klpierre (LI) G 198089 32,06 + 6,83 35,065 15,65 FR0000121964 15/04/13 1,5 199.470.340 31,65 + 16,37 28,6 4,5 4,5 + 2,51 LaCie SA (LAC) 4799 4,5 4,55 FR0000054314 20/12/11 0,33 36.243.653 4,5 3,92 24,03 24,15 + 0,6 - 4,49 1,56 Lagardre (MMB) LR 249428 24,22 + 4,84 29,83 15,48 FR0000130213 28/05/13 9 131.133.286 23,95 + 12,09 19,06 37,27 10,98 11,39 + 4,21 + 45,84 Latecoere (LAT) g 174993 11,45 +17,91 11,45 FR0000032278 29/06/07 0,75 9.324.019 10,95 + 28,41 7,81 66,26 66 - 0,39 - 5,71 Laurent-Perrier (LPE) g 1296 66,26 - 0,6 70,9 FR0006864484 15/07/13 1 5.945.861 65,63 - 1,49 58,61 1,52 14,75 15,94 + 8,07 +116,28 Le Blier (BELI) g 58984 16,14 +44,91 16,14 FR0000072399 07/06/13 0,16 6.582.120 14,75 +106,48 7,39 1 6,01 6,1 + 1,5 + 28,96 Lectra (LSS) Aug Nom 19/7/12 12895 6,1 + 7,77 6,17 FR0000065484 07/05/13 0,22 29.131.257 6,01 + 31,75 4,59 3,61 4,4 4,39 - 0,68 - 7,97 Lexibook (LEX) g 15810 4,48 + 0,23 6,52 FR0000033599 20/07/98 0,49 4.041.012 4,39 + 60,81 2,89 104,5 106,75 + 1,67 + 73,01 Lisi (FII) g 3430 106,97 + 8,24 108,38 FR0000050353 02/05/13 1,4 10.786.494 104,5 +100,47 59,9 1,31 15,835 15,51 - 2,18 + 31,27 0,99 M6-Mtropole TV (MMT) G 347469 15,86 + 7,11 15,98 15,74 FR0000053225 20/05/13 1,85 125.883.964 15,375 + 44,82 11,36 11,93 26,75 - 0,6 + 11,69 Maisons France Conf. (MFC) g 26,91 1296 26,91 + 6,15 29,19 FR0004159473 10/06/13 1,05 6.937.593 25,57 + 5,69 21,45 3,93 12,6 12,63 + 0,4 - 2,85 Manitou (MTU) g 12071 12,63 +15,45 14,5 FR0000038606 02/07/13 0,45 39.548.949 12,5 + 4,29 9,4 2,38 9,52 9,37 - 1,47 - 24,07 Mauna Kea (MKEA) 25808 9,53 - 0,21 14 FR0010609263 13.561.746 9,32 - 3 8,8 11,42 11,58 + 2,07 - 8,68 Maurel & Prom (MAU) G 198805 11,585 - 7,17 15,05 FR0000051070 21/06/13 0,4 121.523.841 11,42 - 0,9 10,875 3,45 18,38 18,95 + 2,93 + 25,5 Medica (MDCA) G 81344 18,95 +15,34 18,95 FR0010372581 03/07/13 0,36 47.904.187 18,37 + 42,96 13,15 1,37 18,65 18,65 + 44,35 Meetic (MEET) 59169 18,65 +49,56 18,7 FR0004063097 14/12/11 0,87 23.309.428 18,65 + 52,37 10,55 14,82 15 + 1,28 - 12,54 Mercialys (MERY) G 96332 15 + 2,74 18,32 FR0010241638 25/06/13 0,97 92.049.168 14,685 - 6,57 13,96 22,97 23,28 + 1,22 + 10,38 1,52 Mersen (MRN) g 11505 23,42 +17,4 24 15,29 FR0000039620 05/06/13 0,45 20.802.614 22,94 + 1,75 16,12 1,93 2,77 - 0,72 + 6,13 Metabolic Explorer (METEX) g 2,77 119515 2,81 + 2,59 4,26 FR0004177046 22.211.500 2,73 - 10,65 2,37 20,04 22,68 + 12,28 +184,57 Montupet SA (MON) 85156 22,68 +29,6 22,68 FR0000037046 28/06/13 0,6 10.782.769 19,6 +218,99 8,05 2,65 3,532 3,65 + 3,17 + 43,14 0,27 Natixis (KN) LR 2885829 3,65 +11,96 3,99 13,64 FR0000120685 14/08/13 0,65 3.100.295.190 3,531 + 45,24 2,6 17,81 59,42 59,25 - 0,39 + 3,95 Naturex (NRX) g 5900 59,42 + 1,11 62,94 FR0000054694 08/07/13 0,1 7.740.839 58,84 + 12,41 54,61 0,17 54,2 51,9 - 3,59 + 29,75 4,92 Neopost (NEO) G 201139 54,2 - 2,08 55,49 10,55 FR0000120560 01/08/13 2,1 34.440.318 51,62 + 18,87 40,155 4,05 2,66 2,67 + 0,76 + 0,75 Netgem (NTG) g 4829 2,68 - 1,84 2,82 FR0004154060 01/07/13 0,14 41.212.222 2,64 + 1,91 2,25 5,24 45 44,75 - 0,19 + 33,56 -2,03 Nexans (NEX) G 90534 45,19 + 4,47 48,48 FR0000044448 17/05/13 0,5 29.394.042 44,5 + 22,27 32,24 1,12 26,41 26,16 - 0,89 + 2,45 Nexity (NXI) G 49165 26,55 - 6,1 30,05 FR0010112524 27/05/13 2 53.296.045 26,06 + 15,39 22,22 7,65 15,16 15,2 + 0,86 + 23,68 NextRadioTV (NXTV) g 5476 15,3 - 1,11 15,49 FR0010240994 29/05/13 0,33 17.042.105 15,06 + 24,59 12,11 2,17 2,694 2,75 + 1,85 + 18,03 Nicox SA (COX) G 568721 2,77 +14,58 3,75 FR0000074130 72.965.507 2,69 + 8,7 2,332 78,8 78,7 - 0,38 + 34,64 Norbert Dentr. (GND) g 1491 79 + 9,31 84,3 FR0000052870 29/05/13 1,5 9.836.241 78,55 + 52,96 55,55 1,91 7 7 + 0,72 + 20,07 0,45 NRJ Group (NRG) g 8750 7 + 6,87 7,02 15,56 FR0000121691 15/05/12 0,3 81.081.535 6,95 + 22,59 5,51 4,29 3,29 3,32 - 0,3 + 45,61 Oeneo (SBT) 12010 3,35 + 4,08 3,44 FR0000052680 26/09/12 0,08 54.909.602 3,13 + 40,68 2,27 37,235 37,415 + 0,48 + 11,69 Orpa (ORP) G 74060 37,45 + 7,48 38,48 FR0000184798 26/07/13 0,6 52.998.062 37,14 + 19,92 29,9 1,6 Parrot (PARRO) g 23,55 23,4 - 0,64 - 17,89 13831 23,7 +10,01 31,46 FR0004038263 12.625.560 23,29 - 3,9 19,07 12,1 12,655 + 4,16 +131,31 -2 Peugeot (UG) LR 5161541 12,655 +17,72 13,08 FR0000121501 02/06/11 1,1 354.848.992 11,84 +104,51 5,169 Pierre & Vacances (VAC) g 17,76 17,62 - 1,56 + 11,52 10989 17,89 +10,13 18,68 FR0000073041 19/03/12 0,7 8.821.551 17,62 + 3,77 12,9

Valeurs mnmo / info / ouv ost vol. isin / date dtach. coupon / div nb titres Plastic Omnium (POM) G 18,7 222293 FR0000124570 29/04/13 0,76 154.977.021 0,91 Poncin Yachts (PONY) g 127702 FR0010193052 24.474.903 27 Rallye (RAL) 43716 FR0000060618 21/05/13 1,03 48.640.602 3,1 Recylex SA (RX) 25708 FR0000120388 04/07/90 0,61 23.975.982 78,38 Rmy Cointreau (RCO) G 92312 FR0000130395 26/09/13 1,4 50.909.912 18,865 Rexel (RXL) G 679569 FR0010451203 31/05/13 0,75 283.055.173 3,03 Rodriguez Group (ROD) 62760 FR0000062994 25/04/06 0,55 12.500.000 46,68 Rubis (RUI) G 38427 FR0000121253 10/06/13 1,84 34.743.518 20,38 Saft (SAFT) G 45690 FR0010208165 14/05/13 0,75 25.758.441 112 Sartorius Sted. Bio. (DIM) G 17523 FR0000053266 16/04/13 1,1 17.042.306 24,89 Scor (SCR) LR 378039 FR0010411983 29/04/13 1,2 191.980.457 64,81 Seb (SK) G 41926 FR0000121709 16/05/13 1,32 50.169.049 27,45 Sch Env. (SCHP) g 2553 FR0000039109 11/06/13 0,95 8.634.870 6,3 Sequana (SEQ) Regr. 48148 FR0011352590 25.011.221 81,55 Silic (SIL) G Ex-D OP 10/07/13 2452 FR0000050916 28/06/13 4,55 17.540.625 58,12 SIPH (SIPH) g 983 FR0000036857 25/06/13 4 5.060.790 68,85 Sodexo (SW) LR 159377 FR0000121220 30/01/13 1,59 157.132.025 2,01 Soitec (SOI) G Ex-DS 01/07/13 1542287 FR0004025062 172.492.295 1,72 Solocal Gpe (LOCAL) G 1621602 FR0010096354 20/06/11 0,58 280.984.754 187,01 Somfy SA (SO) 616 FR0000120495 30/05/13 4,8 7.836.800 64 Sopra Group (SOP) g 191401 FR0000050809 19/06/13 1,7 11.893.586 0,31 ST Dupont (DPT) g 113982 FR0000054199 01/10/02 0,1 425.857.556 57,54 Stallergnes (GENP) g 2092 FR0000065674 05/06/13 0,75 13.713.235 9,55 Stentys (STNT) g Ex-DS 25/10/12 52991 FR0010949404 11.111.523 12,69 Steria (Groupe) (RIA) G 238604 FR0000072910 07/06/13 0,2 32.248.651 Suez Environnement (SEV) LR 12 590538 FR0010613471 27/05/13 0,65 510.233.829 14,1 Sword Group (SWP) g 8411 FR0004180578 08/05/13 0,59 9.289.965 3,92 Technicolor (TCH) G Ex-DS 18/7/12 2583379 FR0010918292 335.709.392 35,84 Teleperformance (RCF) G 125504 FR0000051807 06/06/13 0,68 57.260.190 92,2 Tessi (TES) g 872 FR0004529147 25/06/13 2 2.801.327 12,87 TF1 (TFI) G 342475 FR0000054900 25/04/13 0,55 210.830.196 40,84 Thales (HO) G 218026 FR0000121329 28/05/13 0,63 202.339.675 1,38 Theolia (TEO) N/P Regr. 135619 FR0011284991 64.894.473 63,01 Thermador Groupe (THEP) Div 2 04/05/12 701 FR0000061111 22/04/13 3,15 4.265.100 19,17 Touax (TOUP) g Attr. Grat. 18/06/13 2680 FR0000033003 08/01/13 0,5 5.883.773 48,8 Tour Eiffel (EIFF) 23180 FR0000036816 05/06/13 2,1 6.227.218 10 Transgne (TNG) 51237 FR0005175080 31.854.490 13,11 Trigano (TRI) g 52443 FR0005691656 12/12/11 0,3 20.429.740 Ubisoft Entertainment (UBI) G 11,46 468259 FR0000054470 96.463.261 Valeo (FR) LR 63,13 268818 FR0000130338 26/06/13 1,5 79.462.540 3,96 Valneva (VLA) g Ex-DS 17/06/13 658951 FR0004056851 54.594.780 Vicat (VCT) G 52,45 14300 FR0000031775 29/04/13 1,5 44.900.000 90,36 Vilmorin & Cie (RIN) G Attr. Grat. 21/01/13 2673 FR0000052516 17/12/12 1,65 18.939.911 150 Virbac (VIRP) 6323 FR0000031577 21/06/13 1,9 8.458.000 21 Vranken-Pommery M. (VRAP) Ex-DS 15/11/12 2085 FR0000062796 10/07/13 0,8 8.937.085 100,2 Wendel (MF) G 72262 FR0000121204 30/05/13 1,75 49.589.500 117,8 Zodiac Aerospace (ZC) LR 90997 FR0000125684 11/01/13 1,4 56.874.845

Autres Valeurs de la Zone Euro

Gemalto (GTO) 79,63 468085 NL0000400653 27/05/13 0,34 88.015.844 2,38 Orco Property Group (ORC) 570436 LU0122624777 25/04/08 1,19 114.507.629 SES (SESG) LR 21,26 376580 LU0088087324 19/04/13 0,82 292.304.059 81,65 82,1 79,51 2,45 2,47 2,3 21,315 21,37 21,165 + 2,87 + 20,53 - 6,22 89,16 + 20,53 57,13 + 5,15 + 4,7 2,95 + 48,48 1,88 + 0,78 - 1,8 - 4,12 25,07 + 0,71 20,48 3,31 24,67

4,55

Valeurs Zone Internationale

General Electric (GNE) 17,52 17,82 + 0,45 + 15,71 5792 17,88 + 1,31 18,96 US3696041033 19/09/13 0,13 10.183.781.000 17,52 + 0,11 15,72 8,14 8,09 + 1,13 + 2,8 HSBC (HSB) 19762 8,14 + 2,15 9,11 GB0005405286 21/08/13 0,1 18.655.888.674 8,01 + 9,47 7,67 8,3 8,37 - 0,24 - 16,38 Maroc Telecom (IAM) 4074 8,37 + 5,15 10,39 MA0000011488 23/05/13 6,29 879.095.340 8,26 - 9,51 7,7 0,01 0,01 Oxis International (OXI) 791800 0,01 0,02 US6918294025 457.207.313 0,01 - 50 0,01 4,4 4,39 - 56,01 Rusal Plc (RUSAL) Reg. S 626 4,4 - 1,79 10,17 US9098832093 1.636.363.646 4,39 - 50,67 4,3 65,06 65,9 + 1,4 + 29,11 Schlumberger (SLB) 2667 66,23 + 7,84 66,23 AN8068571086 30/08/13 0,31 1.434.212.164 64,99 + 17,68 51,7 455,13 457,97 - 3,11 + 32,94 Total Gabon (EC) 1039 468 - 3,99 497 GA0000121459 06/06/13 26,27 4.500.000 455 + 26,51 344,94 1,07

88,41

0,47 7,42

32 / / FINANCE & MARCHES

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

euronext//international
euronext hors srd
isin valeur ouv +ht +bs FR0000076887 A.S.T. Groupeg 2,72 2,72 2,58 FR0000076861 Acteosg 2,1 2,11 2,09 FR0000076655 Actia Groupg 1,7 1,7 1,64 BE0974269012 AD Capital 0,13 0,13 0,13 FR0000062978 ADL Partnerg 10,67 11 10,67 FR0011184241 Adocia 5,18 5,29 5,17 FR0000053043 Advini 31,69 31,69 31 FR0004005924 Aediang 6,8 6,8 6,8 FR0000044612 Afoneg 5,7 5,7 5,56 FR0000062176 Agricole Crau FR0000062804 Alpha Mosg 1,09 1,26 1,09 FR0000039216 Altareit 171,01 171,01 168 FR0010481960 Argang 13,1 13,39 13,09 FR0000076952 Artois 4503 4503 4503 FR0004042083 Au feminin.comg 22,3 23,85 22,14 FR0000063737 Aubayg 6,3 6,47 6,3 FR0000063752 Audikag 9,02 9,3 9,02 FR0000061780 Augros CPg 2,99 2,99 2,99 FR0000073827 Aures Tech.g 23,08 23,77 23,08 FR0000072621 Ausyg 23,1 23,1 22,61 FR0004152874 Avenir Financeg 5,75 5,76 5,4 FR0011451186 Bac Majestic FR0000064123 Baccarat FR0000062788 Barbara Buig 22,76 23,5 22,76 FR0000035370 Bastide 10,22 10,24 10,1 FR0000074072 Bigben Int.g 7,26 7,3 7,25 FR0000062150 Bleecker MC0000031187 Bains Monaco 41,2 41,8 41 FR0000074254 Bourse Directg 1,03 1,03 0,97 FR0000039612 Banque Runion FR0000061137 Burelle SA 507,1 508,84 500,94 FR0000078958 Business et Dec.g 3,02 3,09 3,02 FR0010151589 Cafomg 4,85 4,85 4,85 FR0000074247 Cameleon Soft.g 1,48 1,5 1,48 FR0010127530 Capellig 1,62 1,74 1,6 FR0000064156 Carp.de Partic. FR0010828137 Carrefour Prop. 19,1 19,1 19,1 FR0000072894 Castg 1,4 1,57 1,37 FR0000064446 Catering Inter.g 23,92 24 23,8 FR0010193979 CBo Territoria 3,18 3,18 3,12 FR0000078339 CCA Intern. FR0010309096 CeGeReal 20,7 21,05 20,55 FR0000037475 CFI 51,01 51,01 51,01 FR0000060907 Chausseria SA FR0000054322 Cibox Inter.g 0,03 0,03 0,03 FR0000030611 Cie Marocaineg FR0000060824 Clayeuxg FR0000053399 Cnimg 98 98 97,75 FR0004031763 Coherisg 1,92 1,95 1,88 NL0010489522 Constellium FR0000071854 Cottin Frresg FR0000065393 Courtois g 106 106 106 FR0000044323 CR Alpes Prov. 59 59 58,61 FR0000185506 CR Atl. Vende 79,5 79,55 79,5 FR0010483768 CR Brie Picard. 22,4 22,81 22,3 FR0000045213 CR Ille Vilaine 48,51 48,51 46 FR0010461053 CR Languedoc 47,49 47,49 46,7 FR0000045239 CR Loire Hte-Loire 45,79 45,79 43,6 FR0000045551 CR Morbihan 43,4 43,4 42,89 FR0000185514 CR Nord France 15,19 15,21 15,11 FR0000044364 CR Norm. Seine 81,3 81,4 80 FR0000045528 CR Paris IDF 70 70,03 69,75 FR0000045346 CR Rhne-Alpes 118,5 119,39 117,3 FR0000045544 CR Toulouse 60,71 60,73 60,67 FR0000045304 CR Tour. Poitou 54,01 55 54,01 FR0000050395 Crosswood FR0007317813 CS-Com. et Syst.g 2,55 2,95 2,52 FR0004031839 Cybergung 1,1 1,13 1,02 FR0011026749 Dalet 4,6 4,6 4,6 FR0000036774 Dane-Elec Memoryg FR0010417345 DBV Technologiesg 7,9 7,9 7,82 FR0004152502 Delta Plus Groupg 24,48 24,53 24,35 FR0000060840 Devernois S.A. FR0000035784 Digigram 0,95 0,95 0,95 FR0000065260 Docks Ptroles Ag FR0000036287 Duc FR0010099515 ECAg 8,6 8,61 8,59 FR0000072373 Egideg 4,01 4,1 3,89 FR0011466069 Ekinops 7,07 7,12 7,06 FR0000035719 Elect. Eaux Mad.g 5,25 5,26 5,2 FR0000031023 Elect. Strasbourg 97,6 98 97,01 FR0004155000 Emme FR0004030708 Encres Dubuitg 2,62 2,62 2,62 FR0011191766 Eos Imaging 5,64 5,68 5,57 FR0000063950 Ermo FR0011471135 Erytech Pharma 10,4 10,44 10 FR0004110310 Esi Groupg 20,43 20,43 20,1 FR0000035743 Etam Dv.g 23 23 23 FR0000061475 Eurasia Fonc Inv FR0000075343 Euromedis Groupeg 6,4 6,63 6,4 FR0010490920 Europacorpg 4,05 4,05 3,98 FR0000064164 Exacompta Clairef. FR0004527638 Exel Industriesg 37,3 38,38 37,3 FR0000037343 Expl. Prod. Chim. 222,2 222,2 222,2 FR0000039026 Expl. Prod. Chim. 225 225 225 FR0000064222 F.A.L.A.g FR0000062341 F.I.E.B.M. FR0000062507 F.I.E.B.M. FR0000038184 F.I.P.P. 0,13 0,13 0,12 FR0000063034 Fauvet-Girel g FR0000062101 Fermire Cannes FR0000061418 Fiducial Office 28,01 28,01 28,01 FR0000060535 Fiducial RE 88,02 88,02 88,02 FR0000076986 Fin. Moncey FR0000035123 Finatis 69,01 69,01 69,01 FR0000074759 Fleury Michong 42 42 41,85 FR0010436329 Foncire 6 et 7 16,5 16,9 16,5 FR0000065930 Foncire 7 Inv. FR0000064362 Foncire Atland 57,01 57,01 57,01 FR0000038499 Foncire Euris 43,4 43,41 43,4 FR0010341032 Foncire Inea 34,84 34,85 34,05 FR0010304329 Foncire Paris Fceg 112,69 112,69 112,69 FR0011277391 Foncire Paris Nord 0,27 0,29 0,25 FR0000034431 Fonciere Paris SIIC 87,48 87,48 86 FR0000063265 Foncire R-Paris FR0004031292 Fonciere Sepric FR0000053944 Foncire Volta FR0010588079 Frey 17,99 17,99 17,99 FR0000031973 FSDV 44,21 44,21 44,21 FR0000124414 Gascogneg 5,18 5,36 5,11 FR0000034894 Gaumont 37,84 38 37,84 FR0000053035 GEAg 79,95 81,4 79,95 FR0000044471 Gnrale Sant 12,25 12,38 12,06 FR0010501692 Generixg 1,37 1,4 1,36 FR0000061459 Grard Perrierg 49,9 49,91 49,5 FR0000065971 Graines Voltz FR0000038036 Grand Marnier 3750 3750 3750 FR0011476928 Groupe FNAC 19,73 19,97 19,73 FR0000072456 Groupe Go Sport 2,65 2,65 2,61 FR0000062671 Groupe Gorgg 8,61 8,83 8,54 FR0004010338 Groupe Jaj FR0004050300 Groupe Openg 6,8 6,84 6,8 FR0010214064 Groupe Pizzornog 16,98 17 16,96 FR0010340406 Groupe Vial 1,12 1,13 1,06 FR0000032526 Guerbetg 90,4 90,4 86,69 FR0000066722 Guillemot Corp.g 0,88 0,9 0,85 FR0004035061 Guy Degrenne 1 1 1 FR0000061087 Henri Maire FR0000038531 HF Companyg 5,9 6,03 5,85 FR0000054231 High Cog 5,54 5,55 5,54 FR0000062168 Hologram Ind.g 33,41 34,28 33,4 FR0010929125 ID Logisticg 51,04 51,45 50,96 FR0000051393 IDI 23,3 23,3 23,3 FR0000066680 IEC Prof. 1,66 1,66 1,6 FR0000030827 Ige + XAOg 51,05 51,05 49,77 FR0000033243 Immo. Dassault 22,49 22,5 22,3 FR0000036980 Immo. Htelire FR0000066219 Ind. Fin. Ent. 55 55 55 FR0004061513 Index Multimediag FR0000071797 Infotelg 64,45 64,5 63,75 FR0000064297 Innelec Mult.g 4,57 4,57 4,51 FR0010291245 Inside Secure 2,15 2,24 2,14 FR0000060451 Installux SA FR0000064958 Intexa FR0000124232 IRD Nord PDC 13,58 13,58 13,58 FR0000072597 IT Linkg 2,37 2,37 2,28 FR0004026151 Itesoftg 2,3 2,42 2,3 FR0000073843 ITS Group 4,17 4,17 4 FR0000032633 Jacques Bogart FR0004029411 Keyrusg 1,06 1,08 1,04 FR0000052904 Kindy SAg 3,96 3,97 3,8 FR0010386334 Korian 23,9 23,94 23,71 FR0000039638 La FoncireVerte FR0000064917 La Perla Word FR0000066607 Lacroix SAg 13,7 13,7 13,56 FR0000035263 Lafumag 14 14 13,65 MC0000120790 Lagardre Active FR0004027068 Lanson-BCC 31,41 31,85 31,26 FR0000053829 LDC 119,56 119,56 119,2 FR0000075442 LDLC.comg 10,17 10,4 10,17 FR0004170017 Le Noble Ageg 12,48 12,64 12,43 FR0000075673 Le Tanneurg FR0000121295 Lebon 108,1 108,1 108,1 FR0004165801 Les Htels de Paris FR0004023208 Les Nx Constr.g 7,82 8 7,82 FR0004156297 Linedata Svicesg 21,78 21,8 21,4 FR0000121352 Locindus 16,5 16,78 16,5 FR0000030074 Malteries Fr-B FR0000032302 Manutan Inter.g 40,67 41,7 40,65 FR0000061244 Mecelec 2,53 2,53 2,52 FR0000052623 Medasysg 0,78 0,79 0,76 FR0000063323 Medea FR0000064404 Mdia 6 4 4 4 FR0004063097 Meetic 18,65 18,65 18,65 FR0010298620 Memscapg 1,56 1,6 1,53 FR0000053027 MGI Coutier g 81,78 83,5 80,15 FR0000077570 Micropoleg 0,83 0,83 0,79 FR0011451194 Millimages FR0004048734 Mont. Fashiong 0,05 0,06 0,05 FR0000064180 Moul. Strasbourg FR0011120914 MPI 3,05 3,08 3,03 FR0004034320 Mr Bricolage SAg 10,1 10,1 10,07 FR0000060196 MRM 1,6 1,64 1,6 FR0000037970 Muse Grvin FR0011341205 Nanobiotix 6,25 6,26 6,19 FR0000037392 Nergeco 16,58 16,58 16,58 FR0004050250 Neuronesg 9,77 9,95 9,77 FR0000064529 NSC Groupe 59,54 59,54 59,54 FR0000052680 Oeneo 3,29 3,35 3,13 FR0010428771 OL Groupeg 2,04 2,05 2,03 FR0000075392 Orapig 13,69 13,79 13,62 FR0010160564 Orchestra-Pre. 28,02 28,02 27,72

Sance du 01 - 10 - 2013 FTSE EUROFIRST 300 : 1255,970 (0,71 %) STOXX 50 : 2789,470 (0,48 %) EUROSTOXX 50 : 2933,020 (1,38 %) S&P 500 : 1694,650 (0,78 %)

actions franaises
clt cart vol 2,67 - 2,56 6217 2,11 + 0,48 1201 1,64 - 0,61 30935 0,13 16564 10,72 + 0,47 183 5,29 + 2,12 3838 31 - 2,21 6324 6,8 5172 5,56 - 1,59 899 101,45 1,2 + 1,7 7818 168 - 1,76 5 13,39 + 2,45 4689 4503 - 4,07 4 23,26 + 4,35 11181 6,47 + 2,7 7918 9,3 + 0,11 1979 2,99 - 7,14 1133 23,77 + 2,9 3303 22,75 - 1,09 1477 5,72 - 1,21 1243 10,6 217 23,5 + 3,3 201 10,1 - 1,46 1670 7,3 + 0,55 202690 52 41 - 3,23 445 1,02 27778 62 500,94 - 1,22 114 3,04 - 1,94 5433 4,85 1 1,49 - 0,67 15939 1,66 + 6,41 52549 68,79 19,1 + 0,05 20 1,51 + 8,63 115153 23,91 - 0,04 6907 3,12 - 1,27 6055 1,8 21 + 1,94 1928 51,01 2 14,05 0,03 - 25 6613 9,2 1,29 98 113 1,88 - 1,57 19930 14,63 3,6 106 1 58,61 - 0,66 240 79,55 - 1,18 421 22,3 - 1,33 6673 47,5 - 2,06 2579 47,4 - 0,21 1552 44,99 - 1,77 432 42,89 - 2,08 450 15,21 + 0,13 6289 81,21 - 0,11 844 70,02 264 117,3 - 3,46 519 60,67 - 0,05 85 55 + 1,85 135 2,78 2,75 + 8,7 51224 1,05 - 4,55 28843 4,6 + 0,88 250 0,21 7,85 740 24,52 + 0,08 1462 100 0,95 + 1,06 100 122,79 2,55 8,59 - 0,12 8243 3,97 - 1,24 2989 7,06 - 0,14 6690 5,26 + 0,19 921 98 + 0,41 493 2,53 2,62 785 5,64 14766 9,01 10,15 - 2,22 3300 20,2 - 0,93 8525 23 25100 0,3 6,52 + 1,88 7127 4,03 27941 56 38,25 + 2,71 5499 222,2 - 2,97 17 225 - 6,25 13 4935,01 8,3 164 0,13 7559 22 1370 28,01 1 88,02 1 5501 69,01 - 0,43 2 41,85 - 0,24 224 16,9 + 4,64 1698 0,66 57,01 1 43,41 + 0,02 311 34,85 - 0,06 56 112,69 1 0,25 - 16,67 30395 86 - 1,69 116 34,97 10,4 4,79 17,99 - 0,06 1 44,21 - 9,78 2 5,18 7134 38 + 0,4 101 80,8 + 1,06 858 12,38 - 0,16 1727 1,36 - 2,16 16840 49,5 - 0,8 646 20,64 3750 1 19,95 + 1,12 60339 2,61 - 2,25 525 8,57 - 0,12 3609 1,14 6,8 - 0,44 4327 17 + 0,12 301 1,12 43305 87 - 3,79 5771 0,9 + 2,27 2276 1 + 4,17 1001 2,15 5,95 + 0,85 435 5,55 + 0,18 4803 33,43 - 4,76 339 50,96 - 0,18 1058 23,3 1 1,63 - 1,81 5001 49,9 - 0,89 642 22,5 644 1,29 55 589 0,43 64 - 0,78 1822 4,51 - 1,31 1375 2,16 + 0,94 48145 169,99 2,9 13,58 1 2,31 - 2,53 1246 2,42 + 5,22 781 4,17 564 225 1,06 16546 3,96 - 0,5 1808 23,85 - 0,21 9633 78,47 0,05 13,7 167 14 151 320 31,41 366 119,2 - 0,3 93 10,24 + 0,69 4181 12,6 1989 7,2 108,1 + 0,56 161 2,82 7,9 + 1,28 4521 21,41 - 1,7 5703 16,78 - 0,06 810 187 41,7 + 2,53 1375 2,52 - 0,4 326 0,78 37699 0,66 4 + 1,27 1 18,65 59169 1,54 - 1,91 18884 82,42 + 1,4 8182 0,79 - 3,66 64565 27,54 0,06 6300 645,01 3,04 - 1,3 89689 10,1 266 1,64 + 3,15 1501 92,53 6,23 + 0,48 3539 16,58 1 9,95 + 1,95 582 59,54 1 3,32 - 0,3 12010 2,03 2339 13,79 + 0,73 7695 27,72 - 1 226

euronext hors srd Suite

isin valeur FR0010609206 Orege FR0000039141 Orosdi FR0004044337 Osiatisg FR0010759530 Overlap Groupeg FR0010263202 Parefg FR0000031684 Paris Orlans FR0000052896 Paris. de Chauf. FR0000038465 Passat FR0011027135 Patrimoine & Com FR0000053514 PCAS g FR0000077687 Pharmagest Int. FR0000124570 Plastic OmniumG FR0000051377 Plastivaloireg FR0000066441 Poujoulat FR0000060832 Precia g FR0004044600 Prismaflexg FR0010380626 Prologueg FR0010355057 Prowebce FR0000060329 PSB Indust. FR0000065278 Public Systmeg FR0000038242 Quantelg FR0010211615 Quotium Tech. FR0000050320 Radiall FR0000120388 Recylex FR0000075954 Riberg FR0011010198 Risc Group FR0000039091 Robertet SA FR0000045601 Robertet SA FR0000045619 Robertet SA FR0000064255 Rocamat FR0000060071 S.A.M.S.E. FR0000060121 Sabeton FR0000124356 Salvepar FR0000044497 Sam FR0006239109 SCBSMg FR0000064511 Schaeffer Dufour FR0000052839 Scuridev FR0000065492 Selcodis FR0004175842 Selectirente FR0000060790 Signaux Girod g FR0000074122 SIIg FR0000057937 Siic de Paris FR0000050916 SilicG FR0004016699 SMTPCg FR0010209809 Soc. Fr. Casinos FR0000072563 Sodifrance FR0000078321 Soditech Ing.g FR0000038804 Sofibus FR0000075517 Soft Computingg FR0000065864 Sogeclairg FR0004036036 Solucom FR0000131732 Spir Com.g FR0011289040 SQLI FR0000064271 Stef-TFE FR0010282822 Store Elect.g FR0000032658 Synergieg FR0000052854 Systarg FR0004109197 Systran FR0000071904 T. Franois Frres FR0000063307 Tayninh FR0000065450 Technofan FR0010407049 Terreisg FR0010358812 Tesfran FR0004037182 Thermocompactg FR0000066482 Tipiak FR0000060949 Tivoly FR0000064388 Tonna Elect.g FR0000039240 Toupargel Groupeg FR0000079147 U10g FR0000079980 Ulric de Varens FR0010949388 Umanisg FR0000054215 Unibel FR0000034548 Union Fin. Fr. Bque g FR0000057903 Universal Multi. FR0000074197 UTIg FR0004155885 Valtechg FR0011505163 Valtech FR0000062465 Verneuil Part. FR0000077158 Vt'Affairesg FR0004186856 Vetoquinolg FR0000050049 Viel et Cie FR0000031577 Virbac FR0000065765 Visiodentg FR0000066540 VM Matriaux FR0004034072 Xilam Animationg FR0011471291 Ymagis FR0010298901 Zublin Immo.g ouv 3,72 10,05 44,29 17,4 9,9 18,48 3,52 80,4 18,7 15,51 34,99 79 6,74 1,6 30,8 7,82 1,6 10,05 3,1 2,7 150,9 72,45 12,1 49,34 38,74 4,07 30,48 54,8 26,84 5,8 15,89 81,55 28 0,5 5 28,53 23,3 13,1 12,5 47,5 11,06 12,74 3,5 1,4 56,5 135 17,4 52 14,8 6,65 3,07 4,23 6,24 16,79 0,65 3,85 13,7 27,61 2,49 150 1,34 26,8 2,05 7 2,37 +ht 3,75 10,2 44,29 17,415 9,9 18,48 3,56 80,4 19,265 15,88 34,99 79 7,05 1,6 31,3 7,83 1,6 10,05 3,13 2,7 150,9 72,46 12,1 49,8 38,75 4,07 30,48 55,3 27,02 5,95 16,5 83,31 28,15 0,5 5,25 28,53 23,62 13,7 13,4 47,5 11,07 12,87 3,57 1,4 56,5 135 17,55 52 14,8 6,68 3,09 4,24 6,28 16,8 0,67 3,87 13,7 27,61 2,49 150 1,34 26,8 2,06 7 2,37 +bs 3,69 10,05 42,82 17,265 9,9 18,48 3,52 79,65 18,695 14,52 34,99 79 6,74 1,56 30,8 7,82 1,5 10,05 3,08 2,69 150,9 72,45 12,1 49,25 38,74 4,04 30,48 54,8 26,84 5,73 15,89 81,55 28 0,5 5 28,2 23,3 12,6 12,5 47,1 11,06 12,51 3,47 1,4 56,01 135 17,4 52 14,8 6,65 3,04 4,23 6,23 16,58 0,62 3,8 13,41 27,5 2,48 149,25 1,21 26,61 2 7 2,34

actions franaises

places europennes
AEGON AHOLD KON AIR FRANCE-KLM AKZO NOBEL APERAM ARCELORMITTAL ASML HOLDING BOSKALIS WESTMIN CORIO FUGRO HEINEKEN ING GROEP N.V. KONINKLIJKE DSM KPN KON Postnl RANDSTAD REED ELSEVIER ROYAL DUTCH SHEL ROYAL PHILIPS SBM OFFSHORE Tnt Express TOMTOM UNIBAIL-RODAMCO UNILEVER WOLTERS KLUWER

places internationales
cours ecart per 13
1,25 9,25 2,56 3,5 15,59 3,31 5,06 9,88 6,71 3,44 3,7 14,6 22,37 18,2 33,54 4,18 1,79 28,13 2,57 3,9 9,25 1,97 3,25 0,75 0,84 5,01 5,5 2,8 7,31 51,75 1,87 12,5 14,15 6,27 11,85 43,38 44,63 8,36 3,22 4,84 29,96 11,34 3,68 1,2 20,2 21,16 30,55 3,31 3,9 21,93 26,13 14,69 5,53 17,74 25,05 7,67 14,19 14,72 3,46 7,38 3,59 10,31 23,58 7 10,75 2,18 23,35 29,93 32,96 12,65 7,45 11,39 19 37,65 75,05 21,08 -2,34 -4,99 0,79 2,19 1,98 -1,84 1 0,87 0,25 1,69 -1,18 0,34 -2,19 1 1,41 1,94 0,18 -3,5 0,93 0,6 0,56 1,18 1,44 0,89 0,25 -0,07 0,07 0,29 -0,27 -0,56 0,71 -4,21 2,95 -2,99 -1,26 0,36 0,71 0,56 -0,89 1,98 2,33 -0,99 -0,98 -0,87 -2,82 0,24 -0,33 1,62 1,44 -0,49 1,54 0,62 1,09 -0,58 1,43 -0,64 0,2 0,2 0,03 0,68 -3,36 1,3 -0,65 0,93 -0,1 0,98 3,1 -0,39 31,31 15,35 12,61 13,52 17,81 22,83 31,37 10,70 16,51 10,70 23,35 16,90 16,65 24,17 12,92 14,26 14,71 14,25 11,22 13,82 15,54 16,40 11,69 14,05 24,36 16,66 15,44 13,18 9,48 16,88 10,68 8,61 18,79 12,12 19,55 12,18 20,62 17,13 15,86 15,32 10,10 14,98 12,40 11,02 27,22 17,61 16,53 17,22 13,95 15,30 17,82

clt cart vol 3,7 - 0,8 13924 32 10,2 8797 0,99 42,82 - 1,11 344 17,4 + 0,87 1598 88 9,9 - 0,4 86 18,48 - 0,11 121 3,56 + 0,85 4504 79,65 - 0,93 170 19,265 + 3,08 222293 15,8 + 0,32 5836 34,99 - 0,03 490 79 1 7 + 2,94 1201 1,6 + 1,27 88013 18 31,01 + 0,68 4109 7,82 470 1,51 - 0,66 4800 10,05 - 0,4 594 97 3,08 - 0,65 25708 2,7 80 5,04 150,9 + 1,28 99 92 36 0,8 72,46 + 0,22 98 12,1 - 1,63 300 49,8 + 0,91 307 38,75 744 4,04 - 0,74 150 24 30,48 1 0,29 55,3 + 0,73 25 27,02 + 0,67 592 5,95 + 5,31 4469 16,5 + 3,77 3153 82,41 - 0,71 2452 28,15 + 0,54 589 1,6 8,18 0,5 + 2,04 3500 64,94 5,25 + 2,94 443 28,35 - 0,32 1713 23,62 + 0,94 251 13,24 + 0,99 10292 13,3 + 5,14 29656 47,1 - 0,84 4037 11,07 + 0,09 450 12,87 + 1,02 6705 3,52 - 0,57 494 1,4 + 3,7 29700 56,47 - 0,05 240 1,3 135 + 0,19 9 17,44 - 0,34 209 10 24,41 52 1 14,8 1 2,55 6,68 + 0,45 281 3,07 10691 4,24 + 0,24 121 6,24 - 0,32 724 550 16,65 + 0,06 2658 0,39 0,67 + 3,08 16164 0,45 3,87 + 0,26 6931 6,95 13,59 - 0,8 477 27,59 - 0,22 1363 2,48 - 0,4 2080 150 6323 1,28 - 5,88 23345 26,61 - 0,93 351 2 3811 7 51 2,34 - 1,27 7021

valeur cours ecart per 13 Amsterdam AEX 25 377,63 (0,72) en EUR

5,58 13,01 7,65 49,82 11,63 10,31 74,2 33,13 32,17 44,77 51,51 8,64 56,36 2,36 3,24 42,07 15,02 24,21 24,33 14,86 6,94 5,45 184,5 27,94 19,26 2,05 10,15 1,56 14,95 3,93 2,55 17,48 2,06 1,43 515,50 1,64 1,18 1,01 12,28 -0,71 14,87 -1,68 17,89 3,4 8,91 1,04 16,63 0,38 15,73 1,38 9,00 1,02 19,48 1,04 15,33 -0,7 2,08 16,01 1,43 7,99 2,82 40,82 3,16 0,6 18,12 -2,83 17,57 1,05 12,19 0,35 1,6 1,62 1,22 -1,54 0,61 -1,15 0,33 1,21 1,95 -0,84 0,54 3,04 0,48 1,5 1,16 0,13 0,45 0,7 1,26 0,7 2,53 -1,09 3,66 -0,72 0,56 0,09 0,58 -0,55 -0,42

valeur
EVRAZ PLC FRESNILLO G4S PLC GKN GLAXOSMITHKLINE GLENCORE INTL. HAMMERSON PLC HARGREAVES LANSD HSBC HOLDINGS IAG ICAP IMI PLC IMPERIAL TOBACCO INTERCONT HOTELS INTERTEK GROUP INTL POWER ITV JOHNSON MATTHEY KAZAKHMYS KINGFISHER LAND SEC GRP REI LEGAL&GENERAL GR LIBERTY INTL REI LLOYDS TSB GROUP MAN GROUP MARKS & SPENC GR MEGGITT MORRISON SUPERMA NATIONAL GRID NEXT OLD MUTUAL PEARSON PETROFAC LIMITED POLYMETAL INTERN PRUDENTIAL RANDGOLD RESOURC RECKITT BENCKISE REED ELSEVIER RESOLUTION REXAM RIO TINTO PLC ROLLS-ROYCE HLDG ROY BK OF SCOTLA ROYAL & SUN ALLI ROYAL DUTCH SHEL ROYAL DUTCH SHEL SABMILLER SAGE GROUP SAINSBURY(J) SCHRODERS NON V SCHRODERS LTD SCOT.&SOUTH.ENER SERCO GROUP SEVERN TRENT SHIRE SMITH & NEPHEW SMITHS GROUP STANDARD CHARTER STANDARD LIFE TATE & LYLE PLC TESCO TULLOW OIL PLC UNILEVER UNITED UTILITIES VEDANTA RESOURCE VODAFONE GROUP WEIR GROUP WHITBREAD WOLSELEY WPP GROUP XSTRATA Aperam Intercul KBCGroup RTLGroup SESG FDR

ALPHA BANK AGRIC BANK GREEC BANK OF CYPRUS BANK OF PIRAEUS COCA COLA HBC EFG EUROBANK ERG GREEK POSTAL BK HELL. TECHNODOMI HELLENIC PETROLE INTRALOT MARFIN POPULAR B MOTOR OIL HELLAS NAT BANK OF GREE OPAP OTE - HELLENIC T PUBLIC POWER COR TITAN CEMENT VIOHALCO

Athenes FTSE/ASE 20 345,9 (0,73)

0,57 0,16 0,21 1,27 20,3 0,5 0,01 2,48 7,68 1,65 0,04 7,76 3,01 8,35 7,85 8,3 18,5 4,74

en EUR

ACKERMANS V.HAAR BEFIMMO-SICAFI BEKAERT BELGACOM COFINIMMO-SICAFI COLRUYT DELHAIZE GBL GDF SUEZ INBEV EX.INTERBR KBC MOBISTAR Nyrstar (D) SOLVAY SA TELENET GROUP UCB UMICORE (D)

Bruxelles BEL 20 2829,38 (0,97)

76 52 27,94 19,68 86,98 41,32 47,18 63,31 19,04 72,78 37,65 12,49 3,58 110,95 37,02 44,75 35,76

en EUR

12,97 12,47 33,26 10,25 12,81 17,22 10,87 15,44 13,80 20,27 10,01

17,28 34,28 23,19 18,06

AP MOELLER-MAER. 51400 AP MOELLER-MAERS 48360 CARLSBERG B 566,5 CHR. HANSEN HOLD 196,4 COLOPLAST B 315 DANSKE BANK 120,5 DSV 157,5 FLSMIDTH & CO B 301,7 GN GREAT NORDIC 117,3 H. LUNDBECK 123,3 NKT HOLDING 275,4 NORDEA BANK (SEK 67,25 NOVO NORDISK B 925 NOVOZYMES B 209,8 TDC 46,89 TOPDANMARK A/S 145,4 TRYGVESTA 512,5 VESTAS WIND SYST 148,5 WILLIAM DEMANT H 513 ALLIED IRISH BAN ARYZTA BANK OF IRELAND C&C GROUP CRH DCC DRAGON OIL ELAN INDEP. NEWS & ME KERRY GROUP KINGSPAN GROUP PADDY POWER RYANAIR HOLDINGS SMURFIT KAPPA GR UNITED DRUG

Copenhague OMXC20 567,3 (0,26)

1,68 11,44 1,43 -0,26 14,84 0,62 26,33 0,35 1,52 13,82 0,7 16,68 1,58 49,46 1,12 23,14 2,58 21,63 0,55 1,43 9,76 -1,18 19,45 -0,52 30,41 0,51 11,72 2,39 0,99 14,97 6,76 159,68 0,69 22,05 1,92 0,95 4,71 1,78 31,53 1,17 0,7 2,04 0,18 1,34 0,25 1,51 0,96

en DKK

Luxembourg Luxx Index 1255,83 (Clos)

3,66 10,01 2,19 1,57 0,51 -0,05 4,64 0,46 2,55 1,77 2,26 2,11 3,32 2,66 0,34 1,99 3,29 -0,28 3,29 1,46 1,95 2,38 5,07 0,75 0,66 1,23 0,4 1,53 2,2 1,51 2,39 1,78 1,5 5,37 1,57 1,79 1,69

en EUR

Dublin ISEQ Overall 4282,89 (1,05)

0,09 50,45 0,21 4,18 17,97 28,94 6,93 11,59 0,05 45,04 12,49 59,4 6,39 16,89 2,91

en EUR

Autres Valeurs de la Zone Euro

LU0569974404 Aperam IT0001389631 Beni Stabili BE0003796134 DexiaRg BE0005587580 Dexia IT0001210050 Fedon IT0001976429 Fiat IT0001976411 Fiat IT0001976403 Fiat BE0003853703 Montea CVA LU0012113584 Plt. Terres Rges BE0946620946 Rentabiliweb Gpg NL0000289783 Robeco NV NL0000289817 Rolinco 11,38 11,625 11,29 0,45 0,46 0,44 0,05 0,05 0,04 5,46 5,46 5,45 5,97 5,97 5,97 30,49 30,5 30,02 5,09 5,09 4,93 26,27 26,35 26,26 24,03 24,2 24,03 11,625 + 2,06 465685 0,46 - 2,13 11758 0,04 - 20 5360632 0,001 5,45 551 5,08 4,05 5,97 + 0,34 50 30,5 + 1,4 265 1999 5 - 0,99 12595 26,35 - 0,04 1765 24,11 - 0,5 1932

Valeurs Zone Internationale

US00287Y1091 Abbvie CH0008853209 Agta Record US0495131049 Atmel Corp. US09072Q1067 Bioamber SN0008626971 Bras. Ouest Afr. CM0000035113 Brass. Cameroun US1491231015 Caterpillar Inc. SN0000033192 CFOA US1638932095 Chemtura Corp. US18683K1016 Cliffs Natural US19122T1097 Coca Cola Enter. GB0033040113 Darty PLC GB0002374006 Diageo US2635341090 DuPont de Nemours US5324571083 Lilly and Co US3453708600 Ford Motor CY CI0000053161 Forestire Eq. US4282911084 Hexcel US4567881085 Infosys US58933Y1055 Merck and Co INC US6294911010 Nyse Euronext US7181721090 Philip Morris Int. US7427181091 Procter & Gamble JP3973400009 Ricoh Cy Ltd LU0934195610 Rorento CDH US9098831004 Rusal Plc ZAU000008930 Stilfontein US8645961017 Successfactors CH0008175645 Televerbier US91912E1055 Vale SA US91912E2046 Vale SA US9426222009 Watsco CH0038838394 Weatherford Int. BMG9887P1068 ZCI Limited 27,99 62,33 0,84 23,4 43,3 34,55 29,5 64 56,34 53,6 0,38 27,99 62,4 0,84 23,49 43,3 36,03 31,12 64,35 56,36 53,6 0,4 27,99 62,33 0,84 23,13 43,04 34,55 29,5 63,9 55,97 53,52 0,38 27,99 5,08 747,9 855 62,4 + 1,46 2,56 16,78 31 0,84 - 1,18 23,49 + 0,34 43,04 - 0,94 39,55 12,5 597,95 28,9 29,61 35,95 + 3,31 30,89 + 3,21 64,35 - 0,09 56,36 - 0,25 8 53,52 - 0,04 19,91 0,01 62,52 12,1 50,11 11,79 0,4
34,5

520

332 627 745

1203 2554 693 1107 675

ADIDAS ALLIANZ BASF BAYER BEIERSDORF BMW CARL ZEISS MEDIT CELESIO COMMERZBANK CONTINENTAL DAIMLER DEUTSCHE BANK DEUTSCHE LUFTHAN DEUTSCHE POST DEUTSCHE TELEKOM DOUGLAS HOLDING E.ON FRESENIUS MED.CA FRESENIUS SE VOR FUCHS PETROLUB A GIGASET AG HAMBURGER HAFEN HANNOVER RE HENKEL KGAA VZ HOCHTIEF HUGO BOSS VZ INFINEON TECHNO JENOPTIK KABEL DEUTSCHLAN KLOECKNER & CO KRONES LANXESS LINDE MAN MERCK KGAA METRO MORPHOSYS MTU AERO ENGINES MUNCHENER RUCKVE NORDEX PFEIFFER VACUUM PROSIEBEN SAT 1 PUMA Q-CELLS QIAGEN NV RATIONAL N RHEINMETALL RHOEN KLINIKUM RWE SALZGITTER SAP SIEMENS SUEDZUCKER THYSSENKRUPP TUI UNITED INTERNET VOLKSWAGEN A.G FORTUM KONE B METSO NESTE OIL Nokia A B NOKIAN RENKAAT NORDEA BANK FDR OUTOKUMPU OYJ A SAMPO A SANOMA-WSOY STORA ENSO R TELIASONERA UPM KYMMENE

Francfort Xetra Dax 30 8689,14 (1,1)

80,46 117 71,63 87,73 66,44 80,91 22,15 17,11 8,79 127,05 58 34,5 14,8 24,66 10,82 39 13,22 48,35 92,77 62,12 1,03 18,16 54,86 74,92 65,35 94,05 7,52 11,73 94 10,15 63,2 48,08 148 88,67 117,95 29,77 57,23 69,3 145,35 11,68 90,89 31,25 225,3 0,04 16,09 222,65 42,88 19,15 25,28 30,39 54,9 91,9 21,52 18,01 9,47 28,2 174,95 16,91 66,4 29,57 16,34 4,97 37,99 9,01 0,52 32,23 6,58 6,29 5,68 10,29 1,93 0,1 0,81 0,96 0,15 2,21 3,1 2,7 3,88 12,51 14,58 3,04 3,4 2,68 2,22 7,01 0,56 0,94 2,08 4,53 18,86 12,25 15,41 10,73 14,85 8,16 9,98 3,91 32,12 4,08 8,81 4,56 2,7 11,76 18,05 4,33 32,04 5,81 3,48 13,52 16,57 2,63 10,15 20,69 3,68 8,5 15,02 19,57 1,29 2,14 11,87

0,35 19,92 0,69 8,88 1,03 13,10 0,65 15,31 1,22 28,27 1,81 10,35 0,36 2,79 15,84 3,24 1,4 11,91 0,66 10,45 1,65 9,61 2,64 13,96 0,51 16,22 0,98 16,39 0,49 10,58 0,53 17,58 1,04 15,80 0,36 19,97 1,8 -0,14 0,92 7,92 -1,64 18,50 1,27 21,08 -1,64 19,04 1,62 32,70 1,47 31,33 1,3 0,56 16,99 0,2 28,45 1,09 17,81 0,6 422,24 2,25 13,59 1,59 595,40 -0,28 0,35 15,89 0,62 8,79 8 0,43 1,42 0,97 0,98 26,89 0,97 27,66 0,79 23,64 0,56 6,38 -1,07 0,42 16,34 3,19 17,61 -1,19 9,87 1,84 0,31 20,59 0,7 0,4 8,41 1,5 13,01 0,68 23,30 1,83 12,86 -0,06 11,93 2,31 248,50 1,2 15,02 1,24 4,5 1,48 12,79 6,56 0,4 21,69 0,44 1,35 0,59 13,72 -0,62 2,67 3,23 0,32 -0,11 0,89 1,75 -3,95 3,79 2,07 -0,37 0,23 0,98 0,18 2,39 1,27 2,96 6,89

en EUR

ABENGOA ABERTIS INFRAES ACCIONA ACERINOX ACS AMADEUS IT HOLDI BANCO POP. ESPAN BANCO SABADELL BANCO SANTANDER BANKIA BANKINTER BBVA BME CINTRA CRITERIA CAIXACO DIA CAIXABANK ENAGAS ENDESA FOM CON CONTRATA GAMESA GAS NATURAL SDG GRIFOLS IBERDROLA INDITEX INDRA SISTEMAS INTL AIRLINES GR MAPFRE OBRASCON HUAR.LA REE REPSOL YPF SACYR VALLEHERMO TECNICAS REUNIDA TELECINCO TELEFONICA A2A ANSALDO STS ASSICURAZ.GEN.OR ATLANTIA AUTOGRILL AZIMUT HOLDING BANCA POP DELL'E BANCA POPOLARE D BANCO POPOLARE BUZZI UNICEM DAVIDE CAMPARI DIASORIN ENEL ENEL GREEN POWER ENI EXOR ORD FIAT INDUSTRIAL FIAT ORD.SICO. FINMECCANICA IMPREGILO INTESA SANPAOLO LOTTOMATICA LUXOTTICA GROUP MEDIASET MEDIOBANCA MEDIOLANUM MONTE PASCHI SIE PARMALAT PIRELLI & C PRYSMIAN SAIPEM SALVATORE FERRAG SNAM RETE GAS STMICROELECTRONI TELECOM ITALIA S TENARIS TERNA TOD'S UBI BANCA UNICREDIT

Madrid Ibex 35 9341,5 (1,69)

2,38 14,59 42,27 8,47 24,59 26,32 4,07 1,89 6,16 0,82 4,11 8,48 23,54 13,56 3,3 6,39 3,3 18,38 19,63 15,04 6,77 15,55 30,55 4,35 114,35 11,26 4,13 2,69 28,71 42,82 18,6 3,59 34,38 8,66 11,71

en EUR
19,45 33,02 94,11 10,98 19,07 47,25 14,00 17,87 13,90 14,27 28,25 41,25 18,79 41,25 10,81 11,75 11,27 26,11 10,88 27,55 13,25 31,77 8,97 9,70 11,60 11,14 15,61 13,81 57,73 11,37

3M ABBOTT LABS ALCOA ALLSTATE ALTRIA GROUP AM INTL GRP AMAZON.COM* AMER.ELECT.POWER AMERICAN EXPRESS AMERICAN TOWER AMGEN INC * APACHE CORP APPLE * AT&T AVON PRODUCTS IN BAKER HUGHES INC BANK OF AMERICA BERKSHIRE HATAW BK NY MELLON BOEING COMPANY BRISTOL MYERS SQ CAPITAL ONE FINA Caterpillar Inc. CHEVRON CISCO SYSTEM INC CITIGROUP COCA-COLA Colgate Palmoliv COMCAST CLASS A CONOCOPHILLIPS COSTCO WHOLESALE CVS/CAREMARK DELL* DEVON ENERGY Dow Chemical Co. EMC CORP EMERSON ELECTRIC ENTERGY EXELON EXXON MOBIL FEDEX CORP Ford Motor General Electric GILEAD SCIENCES GOLDMAN SACHS GR GOOGLE A* HEWLETT PACKARD HOME DEPOT HONEYWELL INTL IBM INFOSYS TECHN. A INTEL CORP* J.P.MORGAN CHASE JOHNSON & JOHNSO LOCKHEED MARTIN LOWE'S CO MASTERCARD MC DONALD'S CORP MEDTRONIC Merck And Co Inc METLIFE MICROSOFT CORP. MONSANTO NEWS CL A * NIKE CL B NORFOLK SOUTHERN OCCIDENTAL PETRO ORACLE CORP * PEPSICO PFIZER Philip Morris In Procter Gamble QUALCOMM INC* RAYTHEON Schlumberger SOUTHERN CO SPRINT NEXTEL TARGET CORP TEVA PHARMA ADR TIME WARNER UNION PAC CORP UNITED TECHNOLOG UNITEDHEALTH GRO UPS CLASS B US BANCORP DELAW VERIZON COMM. VISA CL A WALGREEN WAL-MART STORES WALT DISNEY CO WELLS FARGO & CO WEYERHAEUSER CO WILLIAMS COMPANI XEROX

valeur cours ecart per 13 NYSE DJ Industrial 15191,7 (0,41) en USD

119,62 33,78 8,17 50,73 34,71 49,1 320,95 43,72 75,93 74,06 114,58 86,47 487,96 34,06 20,71 49,66 13,9 114,14 30,75 117,75 47,24 69,79 83,76 121,32 23,24 48,6 37,95 60,09 45,61 70,04 115 57,54 13,84 58,6 38,31 25,71 65,07 63,68 29,64 86 115,26 17,19 24,17 62,8 159 887 21,31 76,26 83,22 186,38 48,69 22,83 51,96 87,47 127,5 48,19 677,79 96,13 53,52 48,74 47,43 33,58 105,48 15,91 72,42 78,23 94,39 33,5 79,82 28,89 87,37 76,16 67,49 77,81 89,05 41,28 6,29 63,91 37,69 66,68 156,68 107,38 72,58 91,8 36,71 46,99 193,22 56,24 73,59 64,83 41,49 29,13 36,75 10,49 0,18 1,78 0,62 0,36 1,05 0,97 2,66 0,85 0,54 -0,09 2,37 1,56 2,35 0,71 0,53 1,14 0,72 0,56 1,85 0,21 2,07 1,53 0,43 -0,15 -0,82 0,19 0,18 1,33 1,1 0,76 -0,15 1,39 0,65 1,45 -0,23 0,59 0,57 0,78 -0,05 1,01 1,9 1,17 -0,11 0,5 1,27 1,52 0,54 0,22 0,65 1,21 -0,4 0,52 0,9 -0,04 1,22 0,74 -0,08 0,51 2,38 1,02 0,9 1,06 -0,93 -0,3 1,14 0,91 0,99 0,4 0,57 0,9 0,75 0,25 0,96 0,78 0,24 1,14 -0,11 -0,24 1,32 0,86 -0,41 1,35 0,47 0,36 0,67 1,11 4,54 -0,5 0,53 0,41 1,75 1,07 1,94 17,85 16,89 27,23 10,50 14,52 11,69 411,47 13,88 15,62 42,56 15,61 10,48 12,39 13,73 18,83 16,66 14,95 18,35 13,43 18,00 27,31 10,17 13,19 9,98 11,50 10,04 18,16 21,23 18,62 12,03 25,22 14,57 14,57 13,92 16,23 13,82 18,70 12,84 12,15 11,35 16,51 11,02 14,56 32,21 10,42 20,33 6,00 20,72 16,81 11,03

valeur
CENOVUS ENERGY ELDORADO GOLD ENBRIDGE ENCANA GOLDCORP KINROSS MANULIFE FINANCI NATIONAL BANK POTASH CORP OF S ROGERS COM CL B ROYAL BANK OF CA SUNCOR ENERGY TECK COMINCO B TELUS TORONTO DOMINION TRANSCANADA VALEANT PHARM IN

cours ecart per 13

30,81 6,8 42,44 17,94 26,06 5,08 17,28 85,69 32,86 44,35 66,71 37,15 27,41 34,21 92,3 45,2 111,66 0,23 -2,16 -1,35 0,79 -2,76 -2,12 1,41 0,73 2,02 0,14 1,08 0,87 -0,98 0,21 -0,47 -0,11 3,97 17,31 28,33 23,45 18,49 28,02 17,52 16,00 10,16 14,16 12,60 11,96 11,87 17,13 16,94 12,27 20,09 18,27

Sao Paulo Bovespa 53099,72 (1,46)

AMBEV-CIA DE PFD BANCO BRADESCO P CPFL ENERGIA CYRELA BRAZIL RE ELETROBRAS EMBRAER EMP BRAS GAFISA JBS PETROBRAS VALE DO RIO DOCE 85,62 10,28 19,25 16,98 6,38 18,47 3,68 7,65 17,28 31,81

en BRL
0,19 -0,48 -0,72 1,37 2,08 3,65 2,79 -1,29 1,89 0,86

Tokyo Nikkei 225 14484,72 (0,2)

ADVANTEST 1118 ASTELLAS PHARMA 5020 BRIDGESTONE CORP 3565 3115 CANON 2006 CHUGAI PHARM 2654 CREDIT SAISON 1762 DAIICHI SANKYO C 5130 DAIKIN INDUSTRIE 4665 DENSO CORP 3690 DENTSU 3980 EISAI 16350 FANUC LTD FUJIFILM HOLDING 2373 643 HITACHI 3770 HONDA MOTOR 3545 JAPAN TOBACCO 3550 JGC 3045 KAO 5050 KDDI 2406 KOMATSU LTD 2317 KONAMI CORP 1156 KURARAY 5250 KYOCERA CORP 1030 MITSUBISHI 2896 MITSUBISHI ESTAT 1418 MITSUI & CO 1711 NIKON CORP 517 NIPPON EL GLASS 5100 NTT 3000 OLYMPUS 6110 SECOM 3570 SEVEN & I HOLDIN SHIN-ETSU CHEMIC 5980 6960 SOFTBANK CORP 2085 SONY SUMITOMO CHEMICA 369 1328 SUMITOMO CORP 1434 SUMITOMO EL IND 441 SUMITOMO HEAVY I 118 SUMITOMO METAL I SUMITOMO METAL M 1418 SUMITOMO OSAKA C 390 SUMITOMO REALTY 4610 SUZUKI MOTOR COR 2381 4615 TAKEDA PHARMA TDK CORPORATION 3830 5020 TERUMO CORP TOYOTA MOTOR COR 6270 TOYOTA TSUSHO CO 2557 3660 TREND MICRO YAMATO HOLDINGS 2171

en JPY
-1,15 0,4 -0,28 -0,48 -0,4 -0,19 -0,9 -1,54 1,86 -1,07 -0,25 0,86 0,81 -0,62 0,94 0,43 0,28 -0,49 0,2 -1,35 2,25 -1,62 0,77 -0,56 -0,12 -1,52 0,39 0,57 -0,49 -0,28 -0,33 2,5 -0,62 -1,34 0,45 0,84 -1,12 2,31 -1,27 -0,97 1,23 -0,43 -0,52 -0,2 -0,27 0,14 -1,85 89,08 19,81 10,83 13,77 21,64 14,64 19,38 20,89 14,22 54,19 21,61 30,42 15,88 13,22 11,04 15,10 17,83 22,42 12,45 12,98 21,05 12,34 19,37 17,00 65,82 6,60 13,58 36,46 10,11 30,02 19,67 17,92 19,60 19,18 42,21 18,85 6,69 14,97 16,21 11,87 17,21 31,71 12,66 36,09 28,35 21,93 11,10 12,02 27,07 21,39

12,21 8,87 16,05 13,45 22,00 25,95 17,17 14,01 14,05 8,44 13,02 22,98 23,90 14,22 13,33 11,51 18,43 13,44 16,06 18,80 14,87 13,77 18,75 15,12 16,43 17,83 16,44 17,46 13,20 19,33 12,24 16,78 25,46 18,03 14,10 19,29 10,78 26,01 49,00 9,45

Shanghai Shanghai Comp. 2174,67 (Clos) en CNY

BANK OF CHINA BANK OF COMM BEIJING BANK CHINA LIFE CITIC CN COAL ENERGY CN PING AN ICBC MERCHANTS BANK PETROCHINA SHENERGY SINOPEC CORP 2,78 4,3 8,07 13,81 12,29 5,36 35,7 3,86 10,92 7,84 4,48 4,44

Milan S&P Mib 17977,06 (3,11)

0,76 4,57 10,86 7,01 2,41 15,58 15,1 2,37 11,27 15,35 2,13 16,51 6,26 -51,81 16,92 17,22 1,95 16,40 5,53 4,15 17,84 0,44 4,16 14,67 1,16 5,46 12,89 12,01 4,25 54,59 6,47 0,86 22,31 32,53 2,14 20,72 2,93 3,46 9,16 1,62 2,21 16,20 17,29 2,01 12,26 28,78 3,79 12,41 9,75 6,15 4,41 21,21 4,69 6,15 10,91 3,5 0,92 1,61 5,71 20,13 21,53 1,85 14,07 39,44 0,31 27,77 3,17 5,53 105,67 5,37 4,07 5,47 1,86 12,16 0,21 1,42 2,48 19,08 9,89 2,75 12,21 18,75 3,59 15,50 16,37 1,93 25,9 1,57 29,77 3,76 0,53 13,93 6,82 0,15 0,64 5,16 5,82 17,45 0,63 16,01 3,39 1,74 14,13 139 0,29 26,43 3,97 6,31 26,47 4,98 5,65 24,90 80 4,9 0,12 8,1 0,5 0,69 6,25 9,38

en EUR

Helsinki OMX H25 2661,61 (1,18)

en EUR

BASHNEFT OJSC GAZPROM OAO NOVOROSSIYSK COM SEVERSTAL OAO SURGUTNEFTEGAZ SURGUTNEFTEGAZ P TATNEFT AKER SOLUTION DNB NOR FRONTLINE NORSK HYDRO PETROLEUM GEO SV SCHIBSTED SEADRILL LTD STATOILHYDRO STOREBRAND ASA TELENOR ABB N ALFA LAVAL ASTRAZENECA ELECTROLUX B ERICSSON B HENNES & MAURITZ INVESTOR B NORDEA BANK (SEK SANDVIK SCANIA B SEB A SECURITAS B SKANSKA B SKF B SWEDBANK A TELE2 B TELIASONERA VOLVO B

Moscou RTSI Index 1438,04 (1,09)

en RUB

Oslo OBX 460,55 (0,21)

90

alternext (Slection)
isin valeur ouv 44,9 0,16 1,4 14,3 1,03 112,38 0,04 22,45 13,1 3,49 19,64 89 33,33 2,59 0,65 7,2 12,43 10,16 4,2 25,92 25,64 2,49 3,98 1,04 +ht +bs clt cart vol 44,91 0,17 1,37 14,1 1,03 109,67 0,04 22,5 13,5 3,5 19,64 0,61 89,35 33,49 2,59 0,63 7,21 12,43 10,16 4,26 25,9 17,95 25,71 2,46 9,38 4 0,92 + 0,02 + 6,25 - 1,44 - 1,26 - 0,96 - 2,4 + 0,22 + 3,05 + 0,39 + 0,57 - 0,77 - 3,08 + 0,14 + 8,37 + 0,1 + 1,43 - 0,08 + 0,23 - 1,21 + 0,25 - 10,68 423 281938 22601 6672 51080 15825 16285 428 1206 12935 2406 4536 2614 491 52565 3186 450 1 221 251 78 5200 5236 239543 FR0010285965 1000mercis FR0010493510 Acheter-louer.fr FR0010641449 AgroGeneration FR0000054652 Ales groupe FR0010397760 Auplata FR0010907956 Carmat FR0010540997 Csarg FR0000185423 Damartex FR0000054132 Delfingeng FR0004191674 Dir. Energie FR0010278762 Environnement SA FR0010449199 Geci Aviation FR0000051831 Groupe Guillin FR0010343186 Heurtey Petrochem FR0000077562 Hiolle Industries FR0004153930 Hybrigenics FR0011053636 Leadmedia Group FR0010304402 Millet Innovation FR0010330613 Ober FR0000061608 Piscines Desjoyaux FR0000037640 Rougier g FR0010776617 Sapmer FR0000061582 Siparex Crois.g FR0004500106 Solving Efesog FR0010528059 Streamwide FR0004197747 Theradiag FR0004155240 Vergnet 44,91 44,89 0,17 0,16 1,4 1,37 14,3 13,7 1,04 1,01 112,59 109,58 0,04 0,04 22,5 22,45 13,5 13,1 3,5 3,45 19,76 19,63 89,8 88,98 33,49 33,3 2,59 2,59 0,65 0,63 7,22 7,2 12,43 12,43 10,16 10,16 4,26 4,2 25,92 25,9 25,71 25,64 2,49 2,43 4,03 3,9 1,04 0,89

84,2 92,9 15,9 24,92 74,35 316,8 273,3 135 33,59 137 150,6 158 331,2 167,1 86,5 280,3 195,9 77,65 89,65 139,2 69,35 73,65 124,3 180,4 152,8 82 49,04 97,1 43,95 23,97 33,65 16,99 36,39 24,97 88,42 6,3 37,97 35,03 13,13

-0,3 1,75 2,58 -0,04 0,07 2,19 1,3 -1,1 0,81 -0,29 -0,46 1,87 -0,75 0,12 1,17 0,43 0,46 0,19 0,96 1,09 1,84 0,34 0,57 0,84 2,07 -0,24 -0,41 0,88 1,14 2,61 0,15 1,55 -0,3 3,2 1,12 1,57 0,05 -0,91 1,16

en NOK

13,80 9,94

41,53 8,91 61,04 15,23 8,91 7,69 13,20 114,09 20,52 1,01 15,72 19,93 26,44 18,55 11,27 14,94 17,31 11,39 12,72 13,93 17,55 11,31 11,65 23,74 21,87 14,98 14,89 17,52 8,54 12,42 20,95 20,32 12,25 12,69

ALTRI SGPS B.COM.PORTUGUES B.ESPIRITO SANTO BANCO BPI Banif-SGPS Brisa Cimpor EDP Edp Renovaveis Galp Energia-Nom Jeronimo MartinS MOTA ENGIL P.Telecom Portucel Pasta P Ren SEMAPA Sonae IND.SGPS SONAE,SGPS SONAECOM,SGPS Zon Multimedia

Lisbonne PSI 20 5982,85 (0,49)

en EUR

Stockholm OMX S30 1268,35 (0,69)

en SEK

ACTIVISION BLIZZ ADOBE SYSTEMS AKAMAI TECH ALEXION PHARM ALTERA CORP APOLLO GROUP A APPLIED MATERIAL AUT.DATA PROCESS AUTODESK INC BAIDU.COM ADS BED BATH & BEYON BIOGEN IDEC BROADCOM CORP A C.H. ROBINSON WR CA CELGENE CORP CERNER CORP CHECK PNT SOFTWA CITRIX SYSTEMS COGZT TECH SLTS CTRIP.COM INTERN DENTSPLY INTL DIRECTV CL.A DOLLAR TREE EBAY ELECTRONIC ARTS EXPEDIT INTL WAS F5 NETWORKS INC FACEBOOK FASTENAL FIRST SOLAR FISERV FLEXTRONICS INTL GARMIN GREEN MOUNTAIN C HENRY SCHEIN INTUIT INTUITIVE SURGIC KLA-TENCOR LAM RESEARCH COR LIFE TECHNOLOGIE LINEAR TECHNOLOG MARVELL TECHNOLO MATTEL MICROCHIP TECH MICRON TECHNOLOG MONDELEZ INTL MYLAN NETAPP NETFLIX NVIDIA O REILLY AUTOMOT PACCAR INC PAYCHEX PRICELINE.COM RESEARCH IN MOTI ROSS STORES SANDISK SEAGATE TECHNOLO SEARS HOLDINGS SIGMA-ALDRICH SIRIUS XM RADIO STAPLES INC STARBUCKS STERICYCLE SYMANTEC CORP VERISIGN VERTEX PHARMA VODAFONE GROUP A WHOLE FOODS MARK WNR CHILCOTT CL WYNN RESORTS XILINX INC YAHOO INC AGRIUM INC BARRICK GOLD COR BCE INC BOMBARDIER INC BROOKFIELD ASSET CAMECO CORP CANADIAN IMPERIA CANADIAN NATIONA CANADIAN NATURAL CANADIAN OIL SAN CANADIAN TIRE CO CDN PACIFIC RAIL

Nasdaq Nasdaq 100 3253,05 (1,08)

en USD
1,32 19,43 0,94 39,13 1,39 26,74 1,06 38,87 0,34 -0,35 30,12 -0,3 24,97 -1,65 23,27 2,23 31,23 0,59 15,56 1,73 28,88 1,65 10,10 0,45 21,23 0,88 10,01 1,99 26,51 2,7 38,28 1,33 16,86 0,45 22,88 1,35 20,96 2,35 0,47 18,56 0,03 12,43 2,26 20,73 0,31 20,65 3,41 21,31 1,02 25,01 3,68 19,68 0,38 70,03 2,17 32,92 4,8 11,21 1,47 17,12 1,21 2,48 19,38 2,19 23,69 1,37 21,51 0,21 20,77 -1,03 23,75 0,23 18,48 0,78 23,35 0,05 17,91 0,38 23,15 -2 1,03 15,67 0,02 17,08 0,81 -1,82 19,78 3,35 13,75 1,01 15,65 4,98 209,43 -0,06 22,54 0,01 21,48 0,14 17,15 0,44 18,14 2,7 25,82 1,11 1,29 18,72 0,94 12,67 2,15 8,42 7,18 -0,29 20,85 2,58 49,75 1,02 12,03 0,25 34,76 1,38 31,53 -0,4 12,97 0,67 22,18 1,58 0,51 1,06 40,49 1,3 23,96 0,87 21,29 3,44 23,34 0,58 -3,02 0,52 0,84 0,99 1,94 0,66 1,59 1,39 -0,55 1,07 1,72 10,37 7,29 14,70 12,08 17,77 19,73 9,53 17,44 14,21 10,13 13,33 20,95

16,9 52,43 52,42 117,39 36,96 20,88 17,47 72,16 40,49 158,64 77,82 244,92 26,45 59,86 29,93 157,2 53,97 57,31 70,93 83,23 59,73 43,62 59,8 58,45 55,97 26,42 44,51 88,97 50,42 51,36 42,14 102,54 9,2 46,31 76,98 105,18 66,45 372,4 60,99 51,6 74,87 39,81 11,27 42,31 40,3 17,61 30,85 39,45 43,05 324,62 15,55 127,6 55,74 41,37 1038,27 8,19 73,74 60,07 44,7 63,76 85,05 3,98 14,8 77,16 116,99 24,65 51,23 77,02 35,36 59,12 160,07 47,26 34,31 87,07 18,6 44,25 4,83 38,92 18,94 82,6 106,03 32,82 19,85 92,21 129,27

Singapour Strait Times 3181,5 (0,43)

DBS GROUP HOLDIN HONGKONG LAND HL JARDINE MATHESON KEPPEL CORPORATI KEPPEL LAND OVERSEA-CHINESE SINGAPORE AIRLIN SINGAPORE EXCHAN SINGAPORE TELECO UNITED OVERSEAS 16,43 6,69 55,49 10,37 3,58 10,3 10,18 7,3 3,78 20,82

en SGD
0,06 1,36 1,08 -0,48 1,13 -2,49 0,55 1,34 0,73 11,25 17,61 13,50 13,55 22,12 11,83

Hong-Kong Hang Seng 22859,86 (Clos)

BANK OF CHINA -H BANK OF COMMUNIC CHINA COAL ENERG CHINA CONSTRUCTI CHINA LIFE INS-H CHINA MOBILE CNOOC LIMITED HK & CHINA GAS HSBC HOLDINGS HUTCHISON WHAMPO ICBC H LI & FUNG PETROCHINA SHS H PING AN INS -H- STANDARD CHARTER SUN HUNG KAI PRP SWIRE PACIFIC A TENCENT HLDG 3,54 5,7 4,64 5,97 20,1 86,65 15,78 18,66 84,35 92,9 5,41 11,28 8,56 57,65 187,4 105,5 92,9 406,8

en HKD

Seoul Kospi 1998,87 (0,1)

HYNIX SEMICON 29950 HYUNDAI MOTOR 254500 KOREA ELEC POWER 29500 66300 LG CORP 312500 POSCO SAMSUNG ELECTR 1382000

en KRW
-0,99 1,39 -1,83 0,15 -2,19 1,1

Sydney S&P/ASX 200 4315,5 (-0,23)

ANZ BANKING GROU BHP BILLITON BRAMBLES LIMITED CSL MACQUARIE GROUP NATIONAL AUSTRA ORIGIN ENERGY RIO TINTO LTD TELSTRA CORP WESTPAC BANKING 30,84 35,49 9,32 64,53 47,99 34,41 14,36 61,07 4,94 32,54

en AUD
0,2 -0,7 2,31 0,83 0,17 0,26 1,84 -1,09 -0,6 -0,58 13,29 16,66 21,67 27,46 15,63 13,71 20,81 11,52 15,94 14,59

Bombay BSE Sensex 19517,15 (0,71)

ICICI BANK LTD. 911 INFOSYS TECHNOLO 3014,7 822,3 RELIANCE INDUSTR 1643,5 STATE BANK OF IN 78 TATA POWER COMPA

en INR
2,94 -0,03 -0,01 1,75 -3,82

Johannesbourg FTSE/Top 40 (Clos)

ABSA GROUP ANGLO AMERICAN ANGLO PLATINUM GOLD FIELDS LTD Harmony Gold RICHEMONT(CIE FI STANDARD BANK GR STEINHOFF INTL H TELKOM TIGER BRANDS

en ZAR
0,13

16,00

Toronto S&P/TSX Comp. 12847,44 (0,47) en CAD

10,00 24,25 30,51 22,09 11,26 12,14 10,72 10,57 13,23 23,50 12,24 32,36 19,28 12,09 16,79 12,72 12,98 14,78 47,59 9,78 9,30 14,91 10,60 10,08 15,08 13,22 8,93 14,48 18,92 13,38 17,25 21,11 17,96 13,14 18,02 18,86 19,86

147,4 14,85 -2,21 436,19 46,09 34,65 100,94 119,88 35,75 24,43 299,11

* les valeurs inscrites au Nasdaq et faisant partie de lindice S&P 100 figurent dans la slection des valeurs du NYSE.

A.B FOODS ADMIRAL GROUP AGGREKO AMEC PLC ANGLO AMERICAN ANTOFAGASTA ARM HOLDINGS ASHMORE GROUP ASTRAZENECA AVIVA B SKY B GROUP BABCOCK INTL GRP BAE SYSTEMS BARCLAYS BG GROUP BHP BILLITON BP PLC BRITISH AM.TOBAC BRITISH LAND CO BT GROUP BUNZL BURBERRY GROUP CAIRN ENERGY CAPITA GROUP CARNIVAL PLC CENTRICA COMPASS GROUP CRH PLC DIAGEO ESSAR ENERGY EURASIAN NATURAL EXPERIAN GROUP

Londres FTSE 100 6460,01 (-0,03)

0,53 -0,65 -3,93 -0,09 -2,21 -0,31 1,22 0,21 -0,12 2,85 1,21 0,33 1,62 -0,42 -0,82 -0,15 -2,21 0,61 1,49 1,05 1,41 0,08 1,91 -1,19 -0,43 -0,06 1,62 -0,43 -1 0,71 1,39

en GBP

ANDRITZ ERSTE GROUP BANK OESTER POST OESTERR ELEKTR W OMV RAIFFEISEN INTL SCHOELLER-BLECKM TELEKOM AUSTRIA VIENNA INSURANCE VOESTALPINE WIENERBERGER

Vienne ATX 1252,15 (0,82)

en EUR

ABB N 21,45 0,28 ACTELION N 63,6 -0,94 ADECCO S.A. 65,45 1,63 CIE FIN RICHEMON 92 1,55 CLARIANT 15,61 2,36 CS GROUP N 28,43 2,93 GIVAUDAN N 1309 -0,91 HOLCIM N 67,75 0,67 JULIUS BAER GRUP 43,29 2,58 NESTLE NOM. 63,1 -0,24 NOVARTIS N 69,5 ROCHE HOLDING BJ 245,5 0,66 SGS N 2169 0,46 SWISSCOM N 435,4 0,18 SWISS RE NOM. 75,5 0,94 SYNGENTA NAMEN 363,4 -1,62 THE SWATCH GROUP 585 0,52 TRANSOCEAN 40,78 1,52 UBS N 18,8 1,62 ZURICH FINANCIAL 233,8 0,39

Zurich SMI 8059,01 (0,45)

en CHF
16,25 17,38 18,81

11,33 21,44 16,48 18,04 18,24 14,63 16,40 24,47 13,98 8,33 17,18 18,10 10,20 19,38 9,30

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

FINANCE & MARCHES / / 33

euronext//taux&changes//matires premires
dsignation code isin des valeurs val. unit date dernier hors frais de la dividende net en euros** valor. en euros** mont. date dsignation code isin des valeurs val. unit date dernier hors frais de la dividende net en euros** valor. en euros** mont. date dsignation code isin des valeurs val. unit date dernier hors frais de la dividende net en euros** valor. en euros** mont. date dsignation code isin des valeurs val. unit date dernier hors frais de la dividende net en euros** valor. en euros** mont. date dsignation code isin des valeurs val. unit date dernier hors frais de la dividende net en euros** valor. en euros** mont. date
classification classification classification classification

FR0000441677 Cova Actions Asie

AI 191,1 30/09 1,47 15/09/11 40,69 30/09 33,84 30/09 0,32 18/04/12 16,72 30/09 0,12 18/04/12 186,26 30/09 2,63 14/11/01 158,52 30/09 2,70 29/02/12 38,68 30/09 31,86 30/09 0,90 18/04/12

FR0000931420 Cova Scurit D FR0007019021 Profil Prudent

i

155,09 30/09 1,59 18/04/12 96,69 27/09

LU0862031894 Mir. - Dyn Alloc A EUR LU0187024954 Mir. - Eq Asia ex Jap A LU0334004974 Mir. - Eq Eur exUK A Cap LU0787973808 Mir. - EQ EUROZONE A CAP LU0787973121 Mir. - EQ FRANCE A CAP

95,78 01/10 168,79 30/09 96,95 27/09 147,23 30/09 166,45 01/10 104,51 30/09 92,67 30/09 117,38 01/10 96,5 01/10 21,99 01/10 247,65 01/10 1,96 01/10 147,42 01/10 103,35 01/10 103,03 01/10 103,13 01/10 103,47 01/10 108,31 27/09 112,86 30/09

FR0007022157 Cova Actions Croissance

i

FR0007024021 Cova Actions Croissance

i

Pictet fundsPICTET (Europe) SA & CIE 34, avenue de Messine 75008 Paris Tl. : +33 1 56 88 71 29 www.pictetfunds.com

FR0000441636 Cova Actions Euro LU0300834669 ALKEN FD SMCAP EUR LU0235308482 ALKEN FUND-EUROP.OPP. 122,54 01/10 172,64 01/10
C

AE DI DI

LU0155303323 Pictet-Asian Eq. Japan LU0090689299 Pictet-Biotech LU0280430660 Pictet-Clean Energy LU0130728842 Pictet-Eastern Europe LU0255798109 Pictet-Emerg LC Debt LU0130729220 Pictet-Emerging Mkts LU0128490280 Pictet-EUR Bonds LU0128470845 Pictet-EUR Corp. Bonds LU0167158327 Pictet-EUR Smt Bonds LU0130731986 Pictet-European Eq. Sel. LU0144509717 Pictet-European Sust. Eq. LU0188501257 Pictet-Generics

classification

174,34 30/09 531,79 01/10 77,9 30/09 349,65 01/10 182,93 30/09 508,71 30/09 462,05 30/09 174,48 01/10 130,53 01/10 529,21 01/10 174,54 01/10 174,5 01/10

FR0000985368 Cova Actions Europe C FR0000425027 Cova Actions Europe D FR0000289381 Cova Actions France C FR0000298168 Cova Actions France D FR0007497789 Cova Actions Invest. FR0000289431 Cova Actions Japon

LU0800193780 Mir. - Eq Glb Emrg Mkt A USD LU0874829103 Mir. - Eq Glb Emrg Mkt A GBP LU0551957060 Mir. - Eq Global A USD LU0334003224 Mir. - Eq Pan Eur A Cap LU0122612764 Frank Eur Grwth LU0231205856 Frank India LU0140363267 Frank Mut European LU0282761252 Frank Mut Glb Discov LU0300742037 Frank Natural Res LU0140363697 FRANK TECHNOLOGY LU0139292113 Frank US Equity LU0260869903 Frank US Opp LU0744129122 TEMP AFRICA LU0316493666 Temp Asian Grwth LU0592650245 TEMP ASIAN SM CIES LU0188151178 Temp China USD LU0122613903 Temp East Europe LU0188151921 TEMP EMERGING MKTS LU0390138195 Temp Frontier Mkts LU0294220107 Temp Glb Bond LU0294221253 Temp Glb Tot Ret LU0094040077 Temp Latin Am USD 12,94 30/09 16,77 30/09 17,97 30/09 11,15 30/09 6,66 30/09 5,62 30/09 13,13 30/09 15,18 30/09 11,79 30/09 30,29 30/09 12,83 30/09 22,13 30/09 20,06 30/09 14,31 30/09 16,96 30/09 20,17 30/09 18,95 30/09 37,84 30/09 LU0301152442 KOWORLD KLIMA EUR LU0061928585 KOWORLD KOVIS.CL. EUR LU0309769247 KOWORLD KOVIS.EU. EUR LU0787970960 Mir. - Eq Spain A EUR LU0636969866 Mir. - Eq Swiss Sm/Mid A LU0787971695 Mir. - Eq UK A GBP LU0187025845 Mir. - Eq US A USD

4425,49 30/09 60,92 06/05/08 AI 23,66 30/09 114,57 30/09 0,93 18/04/12 102,33 30/09 104,97 30/09 162,19 30/09 45,88 30/09 28,04 30/09 0,86 18/04/12 15,23 30/09 0,61 18/04/12 37,7 30/09 248,05 30/09 104,54 27/09 38,05 27/09 0,25 18/04/12 120,57 27/09 1,07 18/04/12

RETROUVEZ LES VALEURS LIQUIDATIVES DE NOS SICAV ET FCP sur

FR0000939845 Cova Actions Monde

www.bnpparibas-ip.fr ww
LU0131210360 PARVEST BD EURO CORP LU0111548326 PARVEST BD EURO GOV LU0230662891 PARVEST EQ BRIC LU0111491469 PARVEST EQ HI. DIV EUR LU0012181318 PARVEST EQ USA LU0083138064 PARVEST MONEY MKT EURO LU0154361405 PARVEST STEP 90 EURO FR0010076562 PROFILEA MONDE EQUILIBRE
i

FR0007483474 Cova Actions Rendement

i

161,26 30/09 336,05 30/09 125,8 30/09 79,74 30/09 103,68 30/09 209,54 30/09

FR0010535625 Cova Actions Solidaires C

i

ww

FR0010689794 Cova Espace ISR FR0000939969 Cova Euro Souverain C FR0000939951 Cova Euro Souverain D FR0000441651 Cova Eurospread FR0000002164 Cova Horizon Durable FR0000931446 Cova Moyen Terme C FR0010640904 Cova Multi ABS Return FR0000939852 Cova Multi Europe FR0010399790 Cova Multi HT Rendt FR0000939860 Cova Multi Immobilier

OE

LU0862027272 Mir. - Glb High Yld Bds A USD LU0862028080 Mir. - Glb High Yld Bds AH CHF LU0862027439 Mir. - Glb High Yld Bds AH EUR LU0862027868 Mir. - Glb High Yld Bds AH GBP FR0010549451 Mirabaud Horizon C LU0800194325 Mir. - SERENITE A CAP
i

OE

LU0128467544 Pictet-Global Emerg.Debt 304,07 01/10 LU0168449691 Pictet-Greater China LU0070964530 Pictet-Indian Eq. LU0176900511 Pictet-Japanese Eq. Sel. LU0256846139 Pictet-Security 382,24 30/09 266,94 30/09

1108,73 30/09 23,4 27/09 22,19 27/09 22,21 27/09

FR0010076547 PROFILEA MONDE MULT. DYN

i

10599,56 01/10 156,46 30/09 762,02 01/10 151,55 01/10 184,7 01/10

FR0010076471 PROFILEA MONDE PRUDENT

AE 68,13 27/09 0,52 10/04/12

i

Socit de Gestion de Portefeuille du groupe Cova (MAAF, MMA et GMF)

RETROUVEZ LES VALEURS LIQUIDATIVES Tl : 01SICAV 40 06ET 51FCP 50 DE NOS sur:covea-finance.fr Fax 01 40 06 52 40

FR0000970550 cova multi monde

47,05 27/09 37,32 27/09 0,02 11/05/04

40,05 01/10 111,53 01/10 38,17 01/10

LU0130732364 Pictet-Small Cap Eur. LU0256840108 Pictet-US Eq. Growth Sel LU0104884860 Pictet-Water

FR0000445074 Cova Multi Small Cap Eur. AE FR0000978736 Cova Oblig Conv. FR0000939936 Cova Oblig Inter. FR0000289472 Cova Obligations C FR0000289480 Cova Obligations D FR0007019039 Cova Profil Dynamique FR0010395608 Cova Profil Equilibre C FR0000445058 Cova Profil Equilibre D
i i

19455,26 30/09 318,54 06/05/08 OI 31,51 30/09 0,30 18/04/12

OE 109,38 30/09 OE 58,41 30/09 1,79 18/04/12 107,89 27/09 10,94 27/09 22,02 27/09 10,15 27/09 21,85 27/09

www.covea-finance.fr

OPTIGESTION 39, avenue Pierre 1er de Serbie 75008 PARIS Standard : +33 1 73 11 00 00 Internet : www.optigestion.com

www.mirabaud.com

LU0158903558 AKTIEN DEUTSCHLAND ELM FR0010106450 OPTILIA DIVERSIFIEE 101,96 01/10 102,9 01/10 122,23 01/10 FR0010236760 OPTILIA PYTHAGORE C DI 145,93 30/09 104,3 30/09 LU0140872143 WALLBERG A. VALUE INSID

200,77 30/09 59,67 30/09

FR0000441628 Cova Act. Eur. Hors Euro AI

i

44,55 30/09 0,50 15/09/11 55,49 30/09 0,73 15/09/11 27 30/09

LU0562891944 Mir. - Ac. All. Bal A EUR LU0622658333 Mir. - Ac. All. Cons A EUR LU0689230778 Mir. - Conv. Bonds A EUR

FR0000441685 Cova Act. Eur. Opport. FR0000934937 Cova Actions Amerique

AI

FR0010395624 Cova Profil Offensif C FR0000445033 Cova Profil Offensif D

Valeur unitaire hors frais : valeur de la part ou de laction hors droits dentre ou de sortie ventuels. Les SICAV ligibles au PEA sont signales par un astrisque *. Le pictogramme P indique la cotation dun FCP. Classification des OPCVM : actions franaises (AF), actions de la zone EURO (AE), actions internationales (AI), montaires EURO (ME), montaires vocation internationale (MI), obligations et autres titres de crances libells en EURO (OE), obligations et autres titres de crances internationaux (OI), sicav luxembourgeoises (LX), diversifis (DI), garantis ou assortis dune protection (GP). ** : en euros ou dans la devise indique dans la colonne dsignation des valeurs.

taux et changes
changes : cours au comptant
01-10-2013 cours 1 euro en devise bce var. veille en % var. anne en %

obligations convertibles
cours de changes croiss
01-10-2013 eur usd gbp chf sek dkk jpy (100) cad

taux marchs montaires et eurodevises

0,1162 0,1572 0,097 0,1424 1 0,8666 0,1542 0,1623 0,134 0,1813 0,1119 16,4322 1,1535 1 0,1779 0,1873 0,7535 1,0195 0,6292 0,9239 6,4839 5,619 1 1,0527 0,7156 0,9681 0,5976 0,8774 6,1576 5,3372 0,9493 1
01-10-2013 jour marchs montaires 1 mois 3 mois 6 mois 1 an

principaux taux directeurs

pays taux de rfrence taux en %

isin

valeur

taux PARITE clture tac bt fin conv.

DOLLAR US LIVRE STERLING FRANC SUISSE COURONNE DANOISE COURONNE NORV. KUNA CROATE COURONNE SUEDOISE DOLLAR CANADIEN YEN JAPONAIS DOLLAR AUSTRALIEN ROUBLE RUSSE ROUPIE INDIENNE COURONNE TCHEQUE FORINT HONGROIS ZLOTY POLONAIS LEV BULGARE DOLLAR HONG-KONG WON SUD COREEN LITAS LITUANIEN LATS LETTON PESO MEXICAIN REAL DOLLAR SINGAPOUR RAND SUD-AFRICAIN LIVRE TURQUE RENMIBI YUAN RUPIAH PESO PHILIPPIN RINGGIT MALTAIS BATH THALANDAIS

1,3554 0,8345 1,2253 7,4582 8,131 7,6158 8,6329 1,3962 132,6 1,4388 43,654 84,879 25,647 296,07 4,2308 1,9558 10,5113 1456,51 3,4528 0,7027 17,8057 3,0107 1,697 13,6385 2,727 8,2972 15390,11 58,692 4,3855 42,234

1,47 -0,48 -0,98 0,02 3,03 0,27 -0,71 1,48 0,42 0,98 1,37 1,11 0,59 -0,47 -0,91 0,87 0,00 1,49 0,83 0,00 0,03 3,40 0,07 0,87 4,73 2,55 1,50 3,60 1,04 -0,20 -0,26

2,73 2,25 1,50 -0,04 10,65 0,77 0,59 6,28 16,72 13,18 8,24 16,98 1,98 1,97 1,29 3,85 0,00 2,79 3,58 0,00 0,72 3,61 11,36 5,33 22,07 15,79 0,93 21,05 8,47 8,69 4,68

EUR USD GBP CHF SEK DKK JPY CAD

1 1,3523 0,8348 1,2258 8,604 7,4577 1,3262 1,3967

0,7395 1,1975 1 1,6195 0,6175 1 0,9067 1,4682 6,3613 10,3026 5,5147 8,93 0,9809 1,5885 1,033 1,6729

0,8155 1,1029 0,6809 1 7,0159 6,0812 1,0817 1,1392

NEW YORK 0,13/0,23 ZONE EURO 0,01/0,10 ZURICH -0,15/0,10 LONDRES 0,35/0,50 TOKYO -0,05/0,05

0,13/0,23 0,02/0,12 -0,10/0,10 0,42/0,50 0,02/0,12

0,17/0,27 0,05/0,18 -0,05/0,15 0,44/0,52 0,08/0,18

0,28/0,38 0,16/0,32 0,02/0,22 0,50/0,58 0,13/0,23

0,58/0,68 0,36/0,51 0,10/0,30 0,79/0,87 0,25/0,45

10 ans

ECARTS DE TAUX AVEC LALLEMAGNE 01-10-2013 6 MOIS 2 ANS 5 ANS 7 ANS

cours A TERME DE lEURO CONTRE lES PRINCIPALES DEVISES

01-10-2013 usd gbp chf sek dkk jpy (100) cad

DOLLAR NEO-ZELANDAIS 1,6363

Comptant Achat 1,3524 0,8350 1,2265 8,6070 7,4581 132,6900 Vente 1,3523 0,8348 1,2263 8,6031 7,4577 132,6600 A 1 mois Achat 0,0000 -0,0001 0,0004 -0,0029 0,0021 0,0427 Vente -0,0002 -0,0005 0,0001 -0,0113 0,0011 -0,0194 A 3 mois Achat -0,0002 0,0000 0,0010 -0,0156 0,0055 0,0874 Vente -0,0004 -0,0010 0,0006 -0,0245 0,0043 0,0242 A 6 mois Achat -0,0005 -0,0013 0,0018 -0,0352 0,0098 0,1419 Vente -0,0007 -0,0017 0,0013 -0,0449 0,0080 0,0694 A 12 mois Achat -0,0014 -0,0028 0,0040 -0,0824 0,0150 0,3447 Vente -0,0017 -0,0034 0,0031 -0,0944 0,0118 0,2447

1,3973 1,3971 -0,0010 -0,0014 -0,0033 -0,0037 -0,0068 -0,0072 -0,0141 -0,0148

Allemagne Portugal France Espagne Italie

0,04 1,63 0,06 0,78 0,74

0,17 4,93 0,20 1,24 1,65

0,82 5,11 0,41 2,20 2,48

1,15 5,38 0,39 2,36 2,47

1,80 4,79 0,53 2,37 2,59

BCE Taux pret marginal Taux repo (refi) Taux depot ROYAUME UNI Taux jour le jour Taux de base USA Taux jour le jour Fonds Federaux 2 Ans 10 Ans JAPON GENSAKI T/N Taux jour le jour Taux d'escompte Taux de base 10 Ans CANADA Taux jour le jour Taux de base

1.00 % 0.50 % 0.00 % 0.43 % 0.50 % 0.18 % 0.25 % 0.33 % 2.64 % 0.09 % 0.04 % 0.30 % 1.30 % 0.67 % 1.08 % 3.00 %

indices de rfrence des emprunts taux variables

Moy. TMM mens. euribor 1 mois 3 mois tme tmor. pub. priv. Moy. eonia euribor tec hebdo 1 mois 3 mois 10 the thor. pub. priv.

march obligataire
cno-etrix var. base 100 au var. depuis rend. 31/12/1998 indice jour 31/12/98 en %

taux de rfrence bons du trsor

btf taux btan taux prix coupon

Global 1-3 ans 3-5 ans 5-7 ans 7-10 ans 10-15 ans plus 15 ans EMTXi EMTXi-BE

189,94 164,37 182,86 197,96 202,07 203,54 221,92 202,12 195,78

-0,07 -0,02 -0,04 -0,04 -0,03 -0,04 -0,02 -0,02 -0,01

89,94 64,37 82,86 97,96 102,07 103,54 121,92 102,12 95,78

2,79 0,8 1,47 2,13 2,69 3,41 3,61 1,22 2,82

20/02/14 06/02/14 23/01/14 09/01/14 02/01/14 27/12/13 19/12/13 12/12/13 05/12/13 28/11/13

source banque de france

0,08 0,07 0,07 0,06 0,06 0,06 0,06 0,05 0,05 0,05

2.500 01/14 0,08 100,66 3.000 07/14 0,13 102,21 0.750 09/14 0,18 100,55 2.500 01/15 0,22 102,92 2.000 07/15 0,28 103,03 2.250 02/16 0,39 104,42 2.500 07/16 0,51 105,53 1.750 02/17 0,71 103,47 1.000 07/17 0,84 100,6

1,815 0,69 0,018 1,795 0,46 1,362 0,486 1,06 0,195

Mai 11 Juin 11 Juil. 11 Aot 11 Sept. 11 Oct. 11 Nov. 11 Dc. 11 Fv. 12 Mars 12 Avr. 12 Mai 12 Juin 12 Juil. 12 Aot 12 Sept. 12 Oct. 12 Nov. 12 Dc. 12 Janv. 13 Fv. 13 Mars 13 Avr. 13 Mai 13 Juin 13 Juil. 13 Aot 13

source cdc ixis

1,023 1,133 1,0033 0,8972 0,9963 0,9835 0,7845 0,6168 0,3662 0,3587 0,3475 0,337 0,3333 0,1864 0,1104 0,1003 0,0909 0,0786 0,0723 0,0709 0,0683 0,0702 0,0818 0,0784 0,0947 0,0929 0,0824

1,243 1,278 1,371 1,371 1,347 1,364 1,222 1,141 1,141 0,469 0,409 0,394 0,38 0,218 0,132 0,119 0,111 0,109 0,111 0,112 0,12 0,118 0,118 0,112 0,12 0,125 0,128

1,424 1,487 1,55 1,55 1,536 1,575 1,481 1,425 1,049 0,86 0,746 0,686 0,659 0,496 0,334 0,247 0,208 0,192 0,186 0,204 0,224 0,207 0,209 0,201 0,21 0,221 0,226

3,58 3,45 3,39 3,00 2,71 3,02 3,60 3,23 3,06 2,87 3,05 2,79 2,69 2,31 2,19 2,31 2,23 2,18 2,03 2,19 2,29 2,11 1,90 1,90 2,26 2,31 2,43

3,78 3,65 3,59 3,59 2,91 3,22 3,80 3,43 3,26 3,07 3,25 2,99 2,89 2,51 2,39 2,51 2,51 2,38 2,23 2,39 2,49 2,31 2,10 2,06 2,46 2,51 2,63

3,78 3,65 3,59 3,59 2,91 3,22 3,80 3,43 3,26 3,07 3,25 2,99 2,89 2,51 2,39 2,51 2,43 2,38 2,23 2,39 2,49 2,31 2,10 2,06 2,46 2,51 2,63

26-08 27-08 28-08 29-08 30-08 02-09 03-09 04-09 05-09 06-09 09-09 10-09 11-09 12-09 13-09 16-09 17-09 18-09 19-09 20-09 23-09 24-09 25-09 26-09 27-09 30-09 01-10

0,077 0,078 0,08 0,078 0,076 0,107 0,079 0,08 0,073 0,069 0,075 0,068 0,071 0,073 0,068 0,072 0,073 0,075 0,078 0,075 0,078 0,08 0,077 0,077 0,082 0,085 0,179

0,127 0,127 0,128 0,128 0,129 0,129 0,129 0,129 0,129 0,129 0,129 0,129 0,128 0,127 0,127 0,128 0,127 0,127 0,128 0,128 0,128 0,128 0,128 0,129 0,127 0,128 0,128

0,225 0,225 0,225 0,225 0,224 0,225 0,225 0,225 0,225 0,225 0,225 0,225 0,224 0,224 0,223 0,223 0,222 0,222 0,221 0,221 0,221 0,221 0,221 0,221 0,224 0,225 0,225

0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08

2,58 2,58 2,58 2,58 2,55 2,55 2,55 2,55 2,55 2,68 2,68 2,68 2,68 2,68 2,68 2,67 2,67 2,67 2,67 2,51 2,51 2,51 2,51 2,51 2,51 2,47 2,47

2,78 2,78 2,78 2,78 2,75 2,75 2,75 2,75 2,75 2,88 2,88 2,88 2,88 2,88 2,88 2,87 2,87 2,87 2,87 2,71 2,71 2,71 2,71 2,71 2,71 2,67 2,67

2,78 2,78 2,78 2,78 2,75 2,75 2,75 2,75 2,75 2,88 2,88 2,88 2,88 2,88 2,88 2,87 2,87 2,87 2,87 2,71 2,71 2,71 2,71 2,71 2,71 2,67 2,67

FR0011453463 Air France 2,03 FR0010185975 Air France 2,75 FR0010771766 Air France 4,97 FR0010798371 Alcatel-Lucent 5 FR0011527225 Alcatel-Lucent 4,25 FR0011073006 Assystorn 4 FR0010032839 Atari 0,1 FR0010816280 Atos Origin 2,5 FR0010844746 Avanquest Soft. 6,5 FR0000180994 Axa OSC 3,75 FR0000188625 BPCE 5,2 FR0000181034 Bull 0,1 FR0010748905 Cap Gemini 3,5 FR0011359579 CBO Territoria 6 FR0010998005 CGG 1,75 FR0010870931 Chargeurs 0 FR0010922955 Club Mditerrane 6,11 FR0011539774 Club Md. OP 6,11 FR0000180549 Cofidur 0,1 FR0010827055 Faurecia 4,5 FR0010632844 Fonciere Inea 5,5 FR0011069442 GFI 5,25 FR0011018902 Ingenico 2,75 FR0011005446 Le Noble-Age 4,875 FR0010775098 Maurel & Prom 7,125 FR0010449264 Michelin 0 FR0010814061 Neopost 3,75 FR0010978932 OL Groupe 7 FR0010333302 Orco Property Gp 1 FR0010973057 Orpea 3,875 FR0010829762 Oxymetal 6 FR0010773226 Peugeot 4,45 FR0010998187 Pierre & vacances 4 FR0000180127 Publicis Groupe 1 FR0010518894 Quantel 4,875 FR0010820209 SCBSM 9 FR0010796417 Soitec 6,25 FR0011566793 Soitec 6,75 FR0010736660 ST Dupont 10 FR0010962704 Technip 0,5 FR0011163864 Technip 0,25 FR0010532739 Theolia 2,7 FR0000181067 UTI 0,1 FR0010627109 Vilmorin 4,5

1 P. 1 10,5 2,1417 1,03 P. 1 19,42 3,9264 1 P. 1 12,6 2,0277 1 P. 1 3,38 2,2377 P. 3,16 - 8,2424 1 P. 1 24 2,0401 2,416 P. 1 1,77 25,2501 1,02 P. 1 59 -40,6123 1 P. 1 4,95 8,9559 4,41 P. 1 278 1,8123 P. 1 103 1,4494 10 P. 1 4 7,6182 1 P. 1 42,75 -20,7125 1 P. 1 3,94 4,8662 1 P. 1 29,01 0,0097 25 P. 1 106 -25,2736 1,124 P. 1 19,75 - 1,015 1,124 P. 1 1 P. 1 12,4 10,3619 1,04 P. 1 23,6 -11,4183 1,06 P. 1 43,96 -14,965 1 P. 1 4,89 7,1347 1,004 P. 1 57,02 - 9,6449 1 P. 1 19,36 3,5758 1,22 P. 1 16,85 - 0,9185 1,036 P. 1 136,2 0,7544 1,007 P. 1 86,75 2,0048 1 P. 1 7,55 8,3417 1 P. 1 112 1,107 P. 1 49,15 0,2003 1 P. 1 6,65 1 P. 1 26,6 2,2309 1 P. 1 78,1 2,7781 1 P. 1 51,65 1,3449 1 P. 1 24,5 13,4582 1 P. 1 7,35 6,1202 1,13 P. 1 8,72 4,4525 1 P. 1 2,63 6,1639 1000 P. 1 257,4 -59,2308 1 P. 1 94,26 - 4,86 1 P. 1 97,25 - 0,0693 6,916 P. 1 13,3 1,7381 1 P. 1 5,3 25,2192 1,08 P. 1 163 1,2253

15/02/23 24/07/24 23/03/15 26/12/14 01/07/18 01/01/17 01/04/20 23/12/15 14/02/15 01/01/17 19/07/14 01/01/33 23/12/13 01/01/20 22/12/15 31/12/15 22/10/15 22/10/15 01/04/25 23/12/14 20/12/13 22/12/16 22/12/16 03/01/16 22/07/14 22/12/16 01/02/15 16/12/15 15/05/13 22/12/15 29/12/14 01/01/16 22/09/15 09/01/18 21/12/12 01/07/16 29/08/14 18/09/18 31/03/14 31/12/15 22/12/16 22/12/14 01/01/20 01/07/15

matires premires
MTAUX PRCIEUX PARIS OR (euros CPROR/*cours hebdo) 01/10 30/09 COURS PRIME PREC. Lingot 31120 0 31790 10 Florins 197 4,63 198 276 17,94 286 5 Dollars* 551 17,72 567 10 Dollars 20 Dollars 1095 16,94 1092 5 Roubles* 195 61,91 195 50 Pesos 1182 1,29 1200 Latine 191 5,71 187 Napoleon 192 6,26 193,9 1/2 napoleon* 105 16,23 108 Souverain eli i* 242 6,23 248,5 Souverain 231 1,41 237 1/2 Souverain* 129 13,26 130 Suisse 188,9 4,55 188,2 Tunisienne* 188 4,05 187 Mark* 252 13,1 232 Krugerrand 1055 9 1047 Lingotin 500grs 16480 5,91 16480 Lingotin 250grs 8250 6,04 8220 Lingotin 100grs 3350 7,65 3340 ARGENT C3E (Euro par kilo) (CSFANMP) 676,54 676,54 PALLADIUM (Euro par kilo) (CSFANMP) Fix1 34478 34478 Fix2 17048 17233 PLATINE (Euro par kilo) (CSFANMP) Fix1 33372 33840 Fix2 32649 33491 LONDON BULLION MARKET 01/10 30/09 ARGENT (en cents par oz) Fixage 2170 2168 OR (en dollars par oz) Fix1-Fix2 1332-1291 1336-1327

bons de souscriptions
MTAUX STRATGIQUES LONDRES (en dollars)
01/10

DIAMANT Taille KCut

Taille coul. pur. poids cours ct($) prc.($)

PRODUITS PTROLIERS 30/09 Ss plomb 95 924-927 953-955 602-604 589-591 97,78-97,88 117-117,1 120,54-120,94 119,86-120,26 614,32-614,52 611,37-611,57 FUEL LOURD 1% de souf. 597-602 3.5% de souf. 583-585 SINGAPOUR Naphta 97,08-97,18 Gasoline 97 115,35-115,45 Jet kerosene 120,46-120,86 Gas oil 120,57-120,97 Fuel oil (180) 611,67-611,87 Fuel oil (380) 610,38-610,58

SUCRE Londres (en dollars par tonne)

Clture Clture Vol

crales Bl de meunerie n2 Paris (en euros par tonne)

Settlement Settlement

nom

c sous

valeur

prix em

parit

d. cours
0,01 0,24

KCUT D IF 2ct 40691 40720 KCUT D IF 1ct 23352 23352 9944 KCUT D IF 3/4ct 9957 KCUT D IF 1/2 c 6961 6960 + dinfos sur klpdiamonds.com MTAUX NON FERREUX CUIVRE (GIRM): Cathodes : 548,1 a compter du 01/10/ AUTRES DEMI PRODUITS CUIVREUX :
Base Cuivre Base Lamin Laiton 1 Titre Base Lamin Laiton 70/30 Base Lamin Laiton 85/15 Base Lamin Bronze 94/6 Base Lamin Bronze 94/4 622,07 depuis le 01/10 489,61 depuis le 01/10 501,65 depuis le 01/10 561,85 depuis le 01/10 710,65 depuis le 01/10 681,12 depuis le 01/10

ZINC ELECTRO (UMICORE): 1850 depuis le 01/10 LONDON METAL EXCHANGE 01/10 30/09 ALLIAGE D`ALUMIN. (en $ par tonne) Cpt 1770-1775 1780-1790 3 mois 1805-1815 1810-1820 Stocks 62060 62300 ALUMINIUM (en $ par tonne) Cpt 1785-1786 1802,5-1803 3 mois 1835,5-1836 1849-1849,5 Stocks 5374550 5381000 CUIVRE (en $ par tonne) Cpt 7218,5-7219 7290-7290,5 3 mois 7235-7236 7295-7296 Stocks 533325 538025 ETAIN (en $ par tonne) Cpt 23175-23200 23390-23395 3 mois 23220-23240 23395-23400 Stocks 13240 13415 NICKEL (en $ par tonne) Cpt 13735-13740 13850-13860 3 mois 13800-13820 13930-13935 Stocks 227004 226068 PLOMB (en $ par tonne) Cpt 2052-2052,5 2074-2075 3 mois 2081,5-2082 2102,5-2103 Stocks 239350 239850 ZINC (en $ par tonne) Cpt 1852-1852,5 1876-1876,5 3 mois 1888-1888,5 1913-1914 Stocks 1024025 966425 NEW YORK CUIVRE (en cents par lb)
Settlement Settlement

ANTIMOINE 99,65% (par tonne) 10400 10400 BISMUTH 99,99% (par lb) 8,4 8,4 CADMIUM 99,95% (par lb) 0,93 0,93 COBALT (cathodes) 99,80% (par lb) 14,4 14,4 EPONGE DE TITANE 99,60% (par kg) 10 10 FERRO MANGANESE (HC) (par tonne) 975 975 FERRO MOLYBDENE (par kg) 24,25 24,25 GERMANIUM (par kg) 1922,5 1922,5 SELENIUM 99,50% (par lb) 30 30 SILICIUM (par tonne) 2025 2025 lectricit EPEX SPOT France (en euros par MWh) 01/10 47,71 Base pointe 56,47 French Futures
Clture Clture

01/10 30/09 Dc. 13 488,4 486,1 Mars 14 489,7 486,6 Mai 14 494 491 Aout 14 495 492,1 Oct. 14 497,4 494,7 New York (en cents par lb) Oct. 13 Mars 14 Mai 14 Juil. 14 Oct. 14 01/10 0 18,31 18,22 18,12 18,35 30/09 17,48 18,14 18,07 17,98 18,23

2735 2499 517 140 10

Vol

01/10 30/09 190,25 193,25 23457 Nov. 13 Janv. 14 190,75 193,5 6445 Mars 14 190,25 193,25 4439 Bl chicago (en cents par boisseau)
Settlement Settlement

Vol

Clture Clture

mission co2 BlueNext (en euros par tonne)

Clture Clture

56330 13988 11189 3545

01/10 30/09 681,5 678,5 69235 Dc. 13 Mars 14 692 687 19930 Mai 14 692,5 689,75 5862 Mais Paris (en euros par tonne)
Settlement Settlement

Vol

Spot

01/10 6,12

30/09 6,12

Vol

cacao Prix indicatif de l'Organisation internationale du cacao (dollars/tonne) : le 01/10/ Prix indicatif : 2682,35 Londres (en par tonne)
Vol Clture Clture

01/10 30/09 165,75 167,75 Nov. 13 Janv. 14 167 168,75 Mars 14 168,25 169,75 Mais chicago (en cents par boisseau)

Vol

1281 356 411

uranium Uranium NYMEX (en $ par lb)

Settlement Settlement

Settlement Settlement

Oct. 13 Nov. 13

01/10 35,25 35,25

30/09 35,25 35,25 150

30/09 52,46 60,4

Vol

gaz naturel NYMEX ( en $ par Mbtu)

Clture Clture Vol

01/10 30/09 Dc. 13 1691 1707 Mars 14 1672 1684 Mai 14 1660 1670 Juil. 14 1651 1659 Sept. 14 1640 1649 New York (en $ par tonne) Dc. 13 Mars 14 Mai 14 Juil. 14 Sept. 14 caf 01/10 2624 2629 2626 2629 2624 30/09 2640 2643 2643 2636 2630

Vol

6421 5921 1854 955 994

Vol

01/10 30/09 439 441,5 158424 Dc. 13 Mars 14 453 454,5 30004 Mai 14 459,5 462,25 22414 Riz chicago (en cents par lb)
Settlement Settlement

Vol

161881 89673

Settlement Settlement

PALLADIUM (en dollars par once troy) 716-721 721-726 PLATINE (en dollars par once troy) 1382-1390 1400-1410 NEW YORK ARGENT (en cents par once)
Settlement Settlement

Contrats a terme base 0 49,34 Oct. 13 Nov. 13 0 52,66 Contrats a terme pointe 0 62,22 Oct. 13 Nov. 13 0 66,63 PRODUITS PTROLIERS LONDRES-BRENT (en $ par baril)
Clture Clture

01/10 30/09 Nov. 13 3,61 3,56 3,76 3,73 Dc. 13 3,83 Janv. 14 3,86 POWERNEXT GAS SPOT
Clture Clture Vol

9913 2881 1075 328 251

01/10 30/09 14,98 15,13 Nov. 13 Janv. 14 15,2 15,34 Mars 14 15,4 15,54 Avoine chicago (en cents par boisseau)

Vol

1176 575 1

Settlement Settlement

01/10 30/09 NORD DA 27,2 27,25 27,35 SUD DA 27,38 POWERNEXT GAS FUTURES
Vol Settlement Settlement Vol

01/10 30/09 315 319,25 Dc. 13 Mars 14 302,5 306 Mai 14 301,75 302,75 Bl Fourrager Londres (en par tonne) Nov. 13 Janv. 14 Mars 14 01/10 154,85 157 159 30/09 156,75 158,8 160,3

Vol

420 86 2

Prix indicatif de l'Organisation internationale du caf (cents US/livre) : Prix compos : 108.95 Moyenne quinze derniers jours : 205.461 Londres-Robusta (en $ par tonne)
Clture Clture Vol

Settlement Settlement

Vol

300 9 6

01/10 Oct. 13 21,15 Nov. 13 21,15 Dc. 13 21,19 Janv. 14 21,19 Mars 14 21,22 OR (en dollars par once)

30/09 21,65 21,68 21,72 21,72 21,76

01/10 30/09 108,01 108,96 Jour Nov. 13 107,76 108,37 182140 Dc. 13 106,94 107,43 167829 LONDRES-GAZOLE (en $ par tonne)
Clture Clture

Nov. 13 Dc. 13 Janv. 14 coton

01/10 27,64 28,02 28,12

30/09 27,64 28,02 28,12

fret maritime Baltic Dry Index : 1994 le 01/10//13 Baltic Panamax Index : 1786 le 01/10//13 Baltic Capesize Index : 3816 le 01/10//13 Baltic Supramax Index : 1087 le 01/10//13 Baltic Dirty Intern. Tanker :586 le 01/10//13 Baltic Clean Intern. Tanker :550 le 01/10//13 indices
01/10 30/09

Settlement Settlement

01/10 Oct. 13 1290,3 Nov. 13 1291,2 Dc. 13 1289,9 Fv. 14 1291,6 Avr. 14 1290,8 PLATINE (en dollars par once) Dc. 13 Janv. 14 Avr. 14 Juil. 14 Oct. 14 01/10 1386,1 1382,9 1384,1 1389,5 1387,7

30/09 1326,5 1326,8 1329,1 1327,7 1328,6

Settlement Settlement

Oct. 13 Nov. 13 Dc. 13 Janv. 14

01/10 3,27 3,27 3,28 3,28

30/09 3,32 3,32 3,32 3,33

Vol

01/10 30/09 909 913 34886 Oct. 13 Nov. 13 909,5 912 88159 Dc. 13 906,25 908,25 58448 Janv. 14 905 905,75 14199 Fv. 14 903 901,75 5712 NEW YORK NYMEX WTI (en $ par baril) 01/10 30/09 101,85 102,33 207379 Nov. 13 Dc. 13 101,45 101,9 89536 Janv. 14 100,71 101,15 30217 Fv. 14 99,75 100,16 18786 Mars 14 98,82 99,13 20704 Amsterdam - Rotterdam (barges - fob) (en $ par tonne) Gas, 0.1% sul. 908,75-909,75 913-914 Jet 0,3% sul. 971,75-972,75 979-981
Clture Clture Vol

Vol

Indice CotLook A : 93,05, le 01/10//13 New York (cont. N2 - cents par lb)
Settlement Settlement Vol

01/10 30/09 Nov. 13 1637 1642 9970 1650 6572 Janv. 14 1644 1656 1409 Mars 14 1642 1653 1666 512 Mai 14 1680 245 Juil. 14 1670 New York-Arabica (en cents par lb)
Settlement Settlement Vol

BE0974270028 FR0010972000 FR0010630590 FR0010505941 FR0010805366 FR0010134247 FR0010304733 FR0011477116 FR0011477124 FR0010916007 FR0010734509 FR0010490912 FR0010772921 FR0010876813 FR0010325035 FR0010198309 FR0011418508 FR0010518688 FR0010518654 FR0010355644 FR0010562058 FR0010492694 FR0010718379 FR0010645200 FR0010897082 FR0010957621 FR0010814186 FR0011496421 FR0010671891 XS0290764728 FR0010781021 FR0010681569 FR0000312928 FR0010485466 FR0010622241 FR0010629725 FR0010435438

14/12/14 01/12/15 09/07/15 15/10/15 20/10/16 31/12/14 31/12/14 22/04/16 23/04/18 27/07/15 08/04/16 24/07/14 17/07/14 21/04/15 09/12/13 13/03/17 22/02/16 30/09/14 20/10/14 01/12/13 08/02/15 02/08/14 25/02/14 12/08/14 30/06/14 25/11/13 18/11/14 31/12/13 07/11/13 31/12/19 14/08/15 29/12/15 24/09/22 18/07/14 30/06/14 20/07/15 08/03/16

ADC SIIC 0,24 1 P. 1 Assya Cie Financire 6,95 1 P. 7 Assystem 11,1 1 P. 1 Ausy 18 1 P. 28 Ausy 17 1,014 P. 1 Belvedere 55 1 P. 1 Belvedere 55 1 P. 1 Belvedere BS1 23,82 1 P. 0,1923 Belvedere BS2 23,82 1 P. 0,1923 Bionersis 8,5 1 P. 1 Bonduelle 80 1 P. 1 Bonduelle 113,75 1 P. 1 Cameleon Software 0,72 1 P. 1 Cesar 0,6 1,177 P. 1 CS Com. et Systemes 45,48 1 P. 1 Derichebourg 6,7 128 P. 455 Euroland Corporate 0,21 2 P. 1 Groupe Open 15,54 1 P. 1 Groupe Open 14,5 1 P. 1 Havas 4,3 1 P. 1 Havas 3,85 1 P. 1,03 HF Company 26,7 1 P. 1 ITS Group 2,57 1 P. 1 Keyrus 1,8 1 P. 1 Maurel & Prom 14,2 1,19 P. 10 Mecelec 3,5 1 P. 1 Mr Bricolage 16 1 P. 1 MRM 1 P. 1 Nextradiotv 21,23 1,165 P. 1 Orco Property Group 1 P. 1 Orpea 37,9 1 P. 1 Overlap Groupe 6,48 1 P. 6 Publicis Groupe 30,5 1 P. 1 Radiall 126 1 P. 1 SCBSM 5,8 1 P. 10 STEF-TFE 51,2 1 P. 1 Touax 32,91 1,096 P. 4

7,12
0,2 5,85 20 1,32 0,39 0,52 0,37 6,84 2,8 0,75

0,009
0,211 0,93 0,05 0,05 0,15 1,5

2,03
0,002

1,55
0,04

0,138 0,05
0,041

100 0,3

5,4
0,029

29,3
0,029 2,5 0,125

207 517 51048 53

Oct. 13 Dc. 13 Mars 14 BOIS

01/10 84,36 86,52 86,3

30/09 86,11 87,21 86,98

3 14585 4392

Dc. 13 Mars 14 Mai 14 Juil. 14

01/10 114,1 117,35 119,5 121,65

30/09 113,7 116,85 119,05 121,2

9299 1881 657 352

jus dorange
Vol

30/09 1404 1406,3 1411,1 1406,6 1407

KUALA LUMPUR ETAIN (en dollars par tonne)

Settlement Settlement

Chicago (en $ par 1000 bdft)

Settlement Settlement

New York (cont. No2 - en cents par lb)

Settlement Settlement Vol

Jou r

01/10 23300

30/09 23400

Vol

26

Nov. 13 Janv. 14 Mars 14

01/10 338,5 346,5 350

30/09 344,1 353,4 353

836 466 4

Nov. 13

01/10 128,05

30/09 131,3 1449

RJ CRB Reuters Com. Moodys Com. OR Industriel LMEX CBOE Gold AIG Com. Spot DJ UBS Com.

284,02 2617,06 5872,24 31815 3093,9 96,46 126,28 400,04 126,28

285,54 2616,28 5895,63 32024 3140,7 98,96 127,11 402,87 127,11

Tendance Acheter et vendre autrement // P. 34 Cas dcole Deux exemples dentreprises durables // P. 35 Entreprise Les nouveaux dfis du management social et environnemental // P. 36 Interview Philippe Vasseur, prsident du World Forum de Lille // P. 37

SPECIAL
MERCREDI 2 OCTOBRE 2013

DEVELOPPEMENT DURABLE
LESECHOS.FR

TENDANCE / / Favorise par la crise, la consommation collaborative gagne du terrain. Bien au-del des mouve-

ments altermondialistes, de nouvelles opportunits se dessinent pour les entreprises.

Acheter etvendre autrement

P
rivilgier lusage plusieurs plutt que la proprit pour soiseul.Cett,ceprincipea sauv les vacances de pas mal de Franais : gamping (pour planter sa tente dans un jardin), woofing (lhbergement la ferme en change dun coup de main), carsharing (pour louer sa propre voiture quand on ne lutilise pas), covoiturage (pour lutiliser plusieurs), couchsurfing (pour partager un canap), vide-dressing (pour recycler ses vtements autrement) Favoris par lampleur et la dure de la crise mais aussi par la monte en puissance des thories altermondialistes sur le gaspillage, la surproduction et la dcroissance, la consommation collaborative connat un succs fulgurant qui bouscule les anciens modles conomiques. Et pour cause : un coconsommateur peut conomiser jusqu 7.000 euros par an avec loffre actuellement disponible, cest--dire quelques milliers dini-

tiatives rfrences dans lannuaire collaborativeconsumption.com, notamment en France, en Allemagne, aux Etats-Unis, au Brsil, en Grande-Bretagne et en Core. Depuis le succs du best-seller de la papesse de la consommation collaborative Rachel Botsman, Whats Mine is Yours , publi en 2010, et la conscration du mouvement quelle y dcrypte dans le Top 10 des ides qui changent le monde de Time Magazine lanne suivante, le phnomne gagne toutes les strates de lconomie. Le prochain World Forum de Lille (lire page 37) en sera une nouvelle preuve. La rvolution du partage est en marche , rsume Antonin Lonard, cofondateur du collectif OuiShare, qui a organis ce printemps Paris le premier festival ddi ce secteur. Ce nouvel eldorado a fait natre des success-storys parmi la vague de start-up qui se ruent sur cette conomie parallle : Machineduvoisin.fr, qui met en relation les propritaires de lave-linge avec ceux qui nen ont pas, Laruchequiditoui.fr, qui permet ses

membres de se grouper pour acheter directement aux producteurs de leur rgion, Covoiturage.fr, rebaptis blablacar . Ces nouveaux usages sont largement motivs par la recherche de relations sociales , estime le sociologue Stphane Hugon, cofondateur de linstitut Eranos.

Opportunit de rebond
Comment peuvent sadapter les entreprises de lancien monde ? Lessor de la consommation collaborative est un signal dalarme qui doit les engager rviser le modle dominant qui persiste du capitalisme industriel des Trente Glorieuses, analyse le professeur dconomie Philippe Moati, coprsident de lobservatoire Socit et Consommation. Si elles laissent faire, elles sexposent voir fuir les consommateurs de leurs circuits. Certaine y ont dj vu lopportunit dun rebond pour crer de nouveaux courants daffaires. Le groupe Avis a, par exemple, repris pour 500 millions de dollars (deux fois son chiffre daffaires) le pionnierdelautopartage,Zipcar,sugg-

rant lancien patron dAOL, Steve Case, que lconomie du partage a dcoll. Attachez vos ceintures , conseille-t-il. Le march des vhicules partags devrait atteindre 10 milliards de dollars dans les prochaines annes et continuer dattirer des acteurs les plus divers comme Castorama, Ikea (dans le covoiturage) ou Citron (Multicity). Bien quencore timides, des initiatives mergent aussi dans le secteur industriel. B2B En-Trade propose, par exemple, une plate-forme de mise en relation dentreprises intresses par des changes de services et de produits moyennant une commission de 4 % 10 % sur la valeur du troc : la location dune salle contre de la peinture, de la visibilit publicitaire contre du conseil en proprit intellectuelle, une enseigne lumineuse contre un vhicule, une tude de march contre une base de donnes Reste une inconnue : linteraction quasi intuitive qui permet deux individus qui ne se connaissent pas de se faire confiance pourra-t-elle tre industrialisable ? Paul Molga

3 QUESTIONS NICOLAS IMBERT directeur de Green Cross France

Lacriseestvcueparle consommateurcommeune occasiondemtamorphose.

Certaines marques de cosmtiques sengagent ne pas dgrader les cosystmes lors des rcoltes. Photo Bernd Jonkmanns/Laif-RA A terme, 95 % de la fabrication chez SEB devra tre durable.
Photo Pascal Sittler/RA DR

Lthiquesinstalle dans Larparabilit,enjeu les politiques dachat fortdelaconsomaction

Les entreprises donneuses dordre ont fait prendre leurs sous-traitants le pli de la responsabilit environnementale et socitale.
Jol Cossardeaux jcossardeaux@lesechos.fr Sur le plan des exigences socitales et environnementales, Clarins tient la drage haute ses fournisseurs. Mais, parole de PDG, il le leur rend bien. Nous sommes prts payer un peu plus cher si, en plus des contraintes classiques sur les dlais, la qualit et les prix, le caractre thique de nos achats est garanti , explique Christian Courtin-Clarins. Depuis longtemps, le groupe familial de produits cosmtiques haut de gamme sattache diffuser ses valeurs de respect de la nature et de lhomme (condition s de travail, droit des enfants) auprs de toutes ses sources dapprovisionnement. Du geste du cueilleur, qui ne doit pas mutiler la plante et dgrader son cosystme, au flaconneur, tenu de concevoir un produit durable et sobre en matire premire, plus de 10.000 fournisseurs rguliers se sont engags par voie de formulaire respecter les prescriptions de Clarins. Les fournisseurs dessences vgtales, notamment, doivent respecter des normes de traabilit. Chez beaucoup dentre eux, cest dj un rflexe, Ils savent quel point les marques de luxe sont vigilantes sur toutes ces questions , assure Christan Courtin-Clarins.

Propos recueillis par Paul Molga

1 Le consommateur est-il en train de reprendre le pouvoir ? La rponse est oui, mais elle doit tre nuance. On voit bien que la crise est vcue par le consommateur comme une occasion de mtamorphose plutt quune fatalit. De nouveaux modles conomiques prennent de lampleur : la location, la vente directe, les circuits courts. Lconomie circulaire se structure. Elle a dsormais sa chaire Kedge Euromed et un institut pour aider les entreprises glisser vers une dmarche collaborative. La lutte contre le gaspillage alimentaire est galement un thme qui motive de nouveaux comportements. Les plats tout prts nont plus la mme cote. Cuisiner redevient tendance, si possible avec des produits dlaisss de la grande distribution, et on en profite pour recrer du lien social, inviter des amis, participer des ateliers. Cela tant, le consommateur a aussi la mmoire courte. Il na fallut que soixante-dix jours pour que la tension retombe autour de laffaire du bisphnol. a signifie que le changement socital est encore fragile. Pas plus de 10 % des consommateurs aspirent un autre modle. Il en faudra deux fois plus pour que le march bascule. 2 Comment les entreprises traditionnelles peuvent-elles profiter de ces tendances ? Le message passe surtout auprs

Faire des produits dure de vie longue nest pas un enjeu industriel nouveau pour SEB. Moins pour Leclerc, qui va les valoriser.
Prserver les ressources naturelles de la plante et protger celles encore moins inpuisables des consommateurs ont longtemps t des notions totalement spares, voire opposes. Beaucoup moins maintenant et cela na forcment pas t le cas de tout le monde. Si SEB fait aujourdhui figure de chouchou des adeptes de la consomaction, cest presque au grand tonnement de ses dirigeants. La rparabilit de nos produits est un sujet dj bien ancien chez nous , rappelle Alain Marlier, directeur qualit du clbre fabricant dustensiles mnagers. Produire jetable na jamais t dans la culture de ce groupe mondial. Ainsi, les trois quarts des modles conus et fabriqus dans ses usines sont rparables. Et si cela ne date pas dhier, SEB sestime encore perfectible. A terme, 95 % de sa fabrication doivent tre durable, grce la massification de loffre de pices dtaches et la garantie faite au consommateur quil les trouvera encore sa disposition sept ans aprs son achat.

Biodiversit linguistique
Respecter des obligations thiques est de moins en moins un luxe. Le pli commence tre pris chez les petites et les microentreprises sous-traitantes. La socit Tradethic (2 personnes), spcialise dans la traduction et linterprtariat, garantit toutes ses prestations dans la langue dorigine de ses clients. Au nom de la dfense de la biodiversit linguistique , langlais nest utilis qu'avec des anglophones dorigine et non pas servie toutes les sauces. Regain, une entreprise textile franaise dune trentaine de collaborateurs, a dot son unit de production tunisienne dun responsable RSE. No-Soft, une SSII base Rennes, sest fix des rgles thiques lorsquil ngocie des contrats de prestations. Pas question de conclure en dessous de certains seuils de marge car cela reviendrait fournir un service dgrad en termes de RSE. n

SEB, qui a plus dune marque d f e n d r e (C a l o r, Te f a l , R owe n t a ) , sa p p u i e s u r u n rseau de 6.500 rparateurs agrs et rgulirement contrls dans le monde. Quel gain pour le consommateur ? Un cot de rparation demble bien plus faible que lachat dun produit neuf pour les consommateurs des pays mergents, assure Alain Marlier. En Europe, lquation est un peu plus difficile, mais elle est positive pour le client, assure-t-il.

des PME qui sont avides de ces signaux faibles du march quelles peuvent transformer en opportunit de business. Pour autant, de plus en plus de grandes entreprises sont en embuscade. Elles testent de nouveaux modles ou rachtent des entreprises qui les placent sur ces marchs pour tre prtes quand ils dcolleront. Elle se paye de lexprience. Cest par exemple Danone avec les produits laitiers bio les 2 Vaches, LOral avec The Body Shop, Casino avec Naturalia, lcologie en centre ville, ou ses Petits Casino bien placs pour tre des points de location, de service ou de recyclage.
3 Le gouvernement a-t-il un rle jouer pour doper ces nouveaux modles ? Nos socits ont fond leur dveloppement sur une abondance de ressources et de travail. Ce schma a t boulevers, mais on continue vivre avec des lois fiscales du XIXe sicle. Il faut taxer lusage de ressources et librer les charges sur le travail. Des mesures simples, comme lobligation de garanties longues, devraient permettre de lutter contre lobsolescence programme qui remplit nos poubelles de dchets inutiles. Cest le bon moment pour faire en sorte que lconomie circulaire, qui favorise la rcupration de matriaux produits pour entrer dans un nouveau cycle, sapplique au plus grand nombre. Il faudra une rglementation pour favoriser ces nouveaux usages. n

Consoresponsabilit
Cette faon de fabriquer durable intresse la grande distribution. La rparabilit dun pro duit devrait figurer dans la prochaine version du rfrentiel mis au point par Leclerc pour dvelopper la consoresponsabilit chez les clients des hypermarchs adhrents cette enseigne. Cest prvu , lche StephanArino, son directeur qualit et dveloppement durable. Quelque 600 produits, 80 % dusage alimentaire, satisfaisant quatre familles de critres environnementaux, sont dj valoriss avec succs dans les rayons. Leur vente progresse plus vite que les autres. Dbut 2014, Leclerc tendra son offensive coresponsable 1.000 produits du secteur non alimentaire. J. C.

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

SPECIAL DEVELOPPEMENT DURABLE / / 35

AGROALIMENTATION

Max,desburgers maigresen empreintecarbone

La chane de fast-food leader en Sude vise le 100 % durable. Les clients lui font confiance. Chiffre daffaires et rentabilit sont en hausse.
leur nourriture. Toute la chane logistique est concerne. Pas question de laisser un seul lment de notre organisation sans une contrepartie cologique , ont dcid les Bergfors en dcouvrant que lindustrie de la viande contribuait 18 % des missions de gaz effet de serre. Un vaste chantier a dabord t entrepris pour convertir lolien et au solaire tous les restaurants de la chane, qui sont aussi dots de stations de recharge de voitures lectriques. Les jouets piles ont t bannis des menus enfants, la

mation de papier et carton a t considrablement rduite, y compris dans le service. Bien sr, les produits sont garantis sans OGM, lentreprise a banni lhuile de palme et les acides gras insaturs responsables de maladies cardiovasculaires. Son poisson provient dlevages co-certifis. Max sert du bacon et du buf sudois, son caf est quitable, son lait est bio et lenseigne propose des plats vgtariens.

OPTIQUE

WarbyParker,unetoile montantedu100 %durable

Lentreprise new-yorkaise dbarque dans lunivers de la lunetterie avec un concept 100 % RSE. Les consommateurs en raffolent.

Empreinte verte matrise

Lentreprise calcule galement son empreinte cologique depuis plusieurs annes (elle met lquivalent de 29.000 tonnes de CO2 par an) et a mis en place un important programme de reforestation pour compenser les missions de ses fournisseurs (92 % de son total, dont 77 % dlevage bovin) sur lequel le maximum possible, ditelle, a t fait. Plus de 70.000 arbres ont t plants en Ouganda et au Mozambique. Max soutien aussi des projets dagroforesterie locale et des services cosystmiques. Le management socialement responsable est ltape suivante. Nous sommes persuads que la matrise de notre empreinte cologique passe aussi par le bien-tre de notre personnel et de nos invits , explique le prsident de Max, Richard Bergfors, dans son dernier rapport sur le dveloppement durable. Des produits encore meilleurs pour la sant, des recrutements exprimant la diversit, et une cole de formation sont au menu. Les clients apprcient : en trois ans, le chiffre daffaires de Max est pass de 130 plusde160millionsdeuros. P.M.

A quoi ressemble un hamburger durable ? Cest en Sude que se trouve la rponse, dans les cuisines de la chane de restauration rapide Max. Deux tranches de pain mou, un steak coiff dun fromage sur un lit de verdure, un got typique. A priori rien ne distingue le sandwich de la famille Bergfors de ceux de lOncle Sam. Excepte une omniprsente pastille bleu sur le menu. Plus visible que le prix, elle indique lempreinte carbone de chaque produit, exprime en kg de CO2. Cela nvoque rien au nophyte, mais la transparence quil exprime sduit : depuis sa mise en place en 2007, la fidlisation de la clientle sest accrue de 27 %, soit la plus forte hausse enregistre par une marque dans le pays. Sils ont la curiosit de soulever ce label, les consommateurs peuvent dcouvrir le travail denvergure ralis par les propritaires des 86 fast-foods de la chane pour rduire limpact climatique de

flotte a t remplace par les vhicules les moins impactant, lhuile de friture est convertie en biodiesel et tout ce qui peut tre recycl trouve un circuit avec un objectif de 90 % long terme et la consom-

Prs de 1 milliard de personnes dans le monde ny voient pas assez clair pour pouvoir sinstruire ou travailler efficacement. En 2010, la start-up amricaine Warby Parker sest donc empar du sujet pour construire son modle de contribution sociale. Comme Toms Shoes, elle propose ses clients doffrir une paire de lunettes aux ncessiteux pour chaque paire vendue. Mais Warby Parker fait mieux : plutt que de proposer un quivalent lowcost aux populations dfavorises, elle offre de quoi la fabriquer lassociation VisioSpring qui se charge de fournir les montures, les verres et de la formation de jeunes entrepreneurs locaux. Cest le moyen dinscrire notre action dans la dure, explique lentreprise sur son site Web. Nous offrons non seulement de quoi mieux voir ceux qui en ont besoin, mais aussi un moyen de subsistance pour les communauts. Elle intervient aussi auprs des coles publiques qui en font la demande via

Une paire de lunettes achete permet ceux qui nont pas les moyens de sen procurer une. Photo WB le site DonorsChoose.org, et organise des tournes dinformation autour de sa plate-forme sociale. Avec cette philosophie cheville au nez, Warby Parker assure avoir ainsi distribu plus de 250.000 paires de lunettes de vue travers le monde. un championnat de basket inter-startup La sincrit de son implication sociale en fait une des toiles montantes parmi les marques durables , juge lagence de stratgie marketing BraveOne, qui la class dans son Top 5 des initiatives de responsabilit sociale. Lentreprise dploie le mme engagement vis--vis de ses clients. Ses modles tendance dinspiration vintage de qualit choys par quelques stars sont en passe de rvolutionner lindustrie de la lunetterie avec des prix trs infrieurs aux fournisseurs habituels. Son modle : une production intgre sur une chaine centralise qui produit du verre aux montures pour le compte des boutiques. Lensemble est 100 % made in US et 100 % neutre en missions carbone, une premire dans cette industrie. Paul Molga

Des employs choys

Son implication sociale ne sarrte pas l : lentreprise uvre galement dans sa proximit immdiate en relevant tous les indices pertinents permettant damliorer le sort de ses 200 employs. Dans lalmanach en ligne qui lui tient lieu de rapport annuel, on peut voir do viennent ses salaris, quelles sont leurs prfrences, ce que fait lentreprise pour amliorer leur transport, des tmoignages de leur quotidien, comment ils se sont impliqus pour les victimes de la tempte Sandy, leur fiert avoir gagn

251111

eni, un leader du gaz naturel en Europe

eni.com

36 / / SPECIAL DEVELOPPEMENT DURABLE

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

ENTREPRISE / / La prise en compte de paramtres RSE dans les RH est un nouveau moteur pour ladaptation

des entreprises la croissance durable. A condition de matriser son organisation managriale.

Lesnouveauxdfis du management social et environnemental

F
ormation, baromtres dopinion, contrats socitaux, chartes, engagements, codes de bonne conduite, valorisation de linnovation participative, communication des bonnes pratiques En une dcennie, la responsabilit sociale et environnementale est passe dun statut thique et purement dclaratif une discipline part entire du management pour adapter les organisations industrielles qui veulent tirer partie de la croissance durable. La RSE stratgique recherche un dveloppement innovant qui sappuie sur la cration davantages quilibrs et partags pour lentreprise et pour la socit , explique Patrick dHumires, prsident fondateur de lInstitut RSE Management, un cabinet de conseil spcialis dans le reporting extrafinancier, qui permet un pilotage subtil des entreprises fond sur les lments danalyse de sa gouvernance. Son entreprise a formalis la premire une mthode dvaluation de la valeur durable dune socit et dfini dix piliers qui doivent structurer une politique RSE cratrice de valeur et de progrs . Parmi eux, les dcisions engages, le programme participatif interne, lengagement collectif, la restitution auprs des actionnaires, le reporting public La RSE va poser un dfi de transparence sans prcdent lentreprise , rsume Pia Imbs, matre de confrences en sciences de gestion. Une certitude : la RSE dborde le champ du dveloppement durable pour investir les thmes des ressources humaines. La RSE rejoint les thmes de la diversit, de lgalit professionnelle, du dialogue social, de lemploi et du management des seniors, du mcnat de comptences, de lintgration des jeunes non qualifis, de la gestion sociale de la sous-traitance , poursuit-elle. mettre en place une organisation commerciale refltant la diversit de nos clients. La difficult, confirme-t-il, tait dobtenir ladhsion des managers en faisant deux les contributeurs et les bnficiaires du systme. Plus de CV, mais des entretiens daptitude, un rfrentiel de comptence, de la formation pour en finir avec les strotypes, et une politique RSE c o h r e n t e a l l a n t j u s q u a u contrle des missions de CO2 de la flotte de vhicules des forces de vente. Rsultat : 83 % des 1.200 salaris de lentreprise dpicerie sucre se disent fiers dy travailler.

Confluence dintrts
Les nouveaux documents sur le dveloppement durable et la RSE exige par la loi Grenelle II engagent dsormais la gouvernance de lentreprise en imposant une dmarche de preuves articule autour de donnes prcises qui mesurent les progrs sociaux, environnementaux et socitaux des entreprises au regard de rfrentiels norms. Master et formations RH ou managriales se multiplient donc pour organiser cette confluence dintrts qui exige de nouveaux pilotes. Les dfis relever sont nombreux : Comment faire en sorte que les managers sy mettent vraiment ? Comment retourner les contraintes de reporting en avantage concurrentiel ? Comment viter leffet de greenwashing ? Chez Ferrero, le directeur commercial France, Laurent Dutilleul, a dploy tout larsenal des actions RSE pour doper la performance de ses 450 vendeurs. Ancien DRH, il a voulu

En une dcennie, la responsabilit sociale et environnementale est passe dun statut thique et purement dclaratif une discipline part entire du management. Photo Shutterstock

Bouleversements
Pas de RSE sans RSI (pour responsabilit socitale individuelle) , rsument les experts. Les questions souleves par le s u j e t b r a n l e n t s o u ve n t l e s valeurs personnelles, bousculent les habitudes managriales, les prjugs culturels et, parfois, les angoisses sous-jacentes la diffrence. Cest une nouvelle vision de lentreprise et de son rle dans la socit qui doit se rpandre.

correspondants qui sassurent du bon dploiement de la dmarche dans leur activit , dtaille son gardien. Dans chaque usine, des objectifs RSE sont fixs selon quatre niveaux de performance qui impliquent tous les niveaux dinteraction de lactivit : avec les employs, bien sr, dont le rfrentiel garantit entre autres la sant, la scurit et la diversit, mais aussi avec les clients, les fournisseurs, les actionnaires, et les territoires o oprent les usines.

Notre objectif est de renforcer la prise en compte des lments extrafinanciers dans lapprciation des managers.
JACQUES KHLIFF directeur du dveloppement durable

DR

La loi Grenelle 2 impose de mesurer les progrs sociaux, environnementaux et socitaux des entreprises.

Le rapport Brovelli, Drago, Molinier sur le renforcement de la RSE des entreprises remis cet t au gouvernement ne dit pas autre chose. Parmi les vingt pistes de progrs envisages, il propose notamment un effort soutenu de formation des tudiants et salaris franais pour diffuser la pense RSE dans la socit franaise . Cet apprentissage devra sans doute galement passer par le portefeuille. Une prime aux performances sociales et environnementales mesure objectivement (le taux daccidents ayant entran des arrts de travail, le taux darrts de travail pour maladie, lvaluation de la qualit des relations employeuremploys) est souvent plus efficace quun long discours pav de bonnes intentions. P. M.

Larmunration variableestunlevier dynamiquedelaRSE

INTERVIEW FRANOIS FATOUX dlgu gnral de lObservatoire de la RSE

Propos recueillis par Paul Molga

Outils dvaluation
Une part de la rmunration variable est corrle latteinte des objectifs dfinis par chacune des entreprises du groupe. Elle est de 10 % apprcie chaque anne par des audits internes, des autovaluations et des contrles raliss par la Fdration mondiale des syndicats de travailleurs de la chimie (Industriall Global Union) aprs la signature dun accord mondial de responsabilit sociale. Si les objectifs fixs ne sont pas atteints, les managers de lentit concerne ne peroivent pas le bonus RSE. De mme, dans le cas dun accident de travail mortel (ce qui a t le cas en 2010) ou de rsultats infrieurs au premier niveau du rfrentiel. Pour sa premire anne de mise en place chez Solvay, cette organisation na pas t intgralement reprise : 5 % du bonus seront lis cette anne la russite de son dploiement, et 5 % seront corrls la reconnaissance par au moins deux agences de cotation extrafinancire. Nous arbitrerons en 2014 entre ce systme commun tous les salaris concerns et le dispositif prcdent qui donnait des objectifs diffrents chaque entit , explique Jacques Khliff. Solvay a galement apport sa pierre au nouvel difice en enrichissant le dispositif de quelquesuns de ses propres rfrentiels, notamment le sustainable portfolio management . Cet outil dvaluation durable de gestion du portefeuille est utilis pour classer les produits du groupe et leur application selon leur impact environnemental et leur capacit influencer le march dans le sens dun dveloppement plus durable, une sorte de grille des bnfices-risques permettant aux dirigeants dobjectiver leurs dcisions dinvestissement. Des rsultats significatifs ont t obtenus, en particulier en AsiePacifique. Aprs une mission dexpertise fin 2011 en Chine, le secrtaire gnral dIndustriall a constat une amlioration sensible de la situation. Nos observations dmontrent quune mthodologie adquate peut jouer un rle positif sur le cadre social de lemploi, mme en Chine , avait alors apprci Manfred Warda. P. M.

Le chimiste va mettre en place le dispositif dans 130 sites rpartis dans 55 pays. Photo C. Vander Eecken/Reporters-RA

Solvay implique ses cadres avec le bonus RSE

En rachetant Rhodia fin 2011, le chimiste belge a hrit dun dispositif de rmunration variable intgrant des critres RSE. Il lapplique cette anne lensemble de ses cadres.
Depuis le rachat de Rhodia par le groupe Solvay, lintgration des critres de dveloppement durable dans la part variable des rmunrations, qui avait t mis en place chez le franais en 2010, touche dsormais les 7.500 managers du nouvel ensemble qui peroivent des bonus. Prs de 130 sites dans 55 pays sont concerns. Notre objectif est de renforcer la prise en compte des lments extrafinanciers dans lapprciation des managers et de la stratgie du groupe pour lever son niveau de responsabilit sociale et environnementale , explique le directeur du dveloppement durable, Jacques Khliff. Il sappuie sur le Solvay Way, hrit du rfrentiel dploy en 2007 chez Rhodia et amlior pour traduire dans les actes 23 engagements dclins en 48 bonnes pratiques socitales. Son pilotage est supervis par un rseau mondial de

Intgrer les critres RSE dans la rmunration variable peut tre une solution pour acclrer leur prise en compte. Quel en est le principe ? Cest une dmarche assez nouvelle qui tabli un lien entre la RSE et lintrt financier pour activer un nouveau levier de mobilisation dans lentreprise. En France, 19.000 entreprises disposent dun systme de participation, 14.600 dun systme dintressement et 6.000 des deux. Ce sont au total plus de 10 millions de salaris du secteur priv qui sont concerns. Les entreprises se tournent de plus en plus vers la rmunration variable pour rcompenser la performance et la contribution : 51 % y ont recours dans notre pays. Certaines imaginent donc quelles peuvent plus facilement obtenir ladhsion de leurs salaris en inscrivant la RSE dans la vision long terme que rcompense la part variable de leur politique de rmunration. Qui est concern ? Tout le monde, mais diffrentes chelles de mobilisation. Une entreprise peut dcider dintgrer des critres RSE dans ses accords dintressement pour concerner tous ses salaris. Elle peut aussi procder par tapes en touchant dabord les dirigeants puis les managers par effet de cascade. Dans certaines entreprises de BTP, qui sintressent au sujet, 10 % du bonus des

plus hauts cadres sont lis des objectifs en matire daccord du travail. Limplication des cadres o p r a t i o n n e l s (d i r e c t e u r s dusine, responsables mtiers) est plus dlicates. En 2012, seulement 7 entreprises ont formalis le sujet, et 3 de plus cette anne. Quelles sont les chausse-trapes viter ? Le primtre et les critres. Il faut dlimiter une gographie et un secteur cohrent avec les objectifs pour obtenir une adhsion incontestable. Lentreprise doit ensuite dterminer la part lie aux critres RSE et elle doit tre commune pour tous ce qui implique une coresponsabilit, une solidarit entre les salaris ou adapte selon le contexte. Elle doit aussi dcider si les objectifs sont individuels ou collectifs et imaginer des indicateurs visibles partir desquels les salaris peuvent constater leur influence. Par exemple, le taux de recrutement fminin. Les objectifs choisis doivent tre mesurables avec des indicateurs simples et pertinent. Comment calculer la part variable sur des indices aussi volatils ? Les critres RSE reprsentent entre 10 et 30 % de la part variable dans les entreprises qui les rmunrent. Les calculs sont gnralement fonction des objectifs atteints ou non, ou dindices internes qui permettent de calculer le niveau de progression dune anne sur lautre. n

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

SPECIAL DEVELOPPEMENT DURABLE / / 37

INTERVIEW / / Philippe Vasseur, prsident du World Forum de Lille

Pour prendre levirage dela transition nergtique,ilfaut miser sur la territorialit

Ldition 2013 du Forum mondial de lconomie responsable aura lieu du 23 au 25 octobre. Les cooprations entre territoires et entreprises y occuperont une place centrale.
Propos recueillis par Julie Le Bolzer

ans un monde boulevers par les volutions conomique, industrielle, sociale, environnementale, numrique sans cesse plus rapides, le dveloppement des entreprises semble tre indissociable dune forte coopration territoriale. Une coopration entre les entreprises elles-mmes, mais aussi entre ces rseaux dacteurs conomiques et les pouvoirs publics locaux. Cest la conviction de Philippe Vasseur, prsident du conseil de surveillance de Crdit Mutuel Nord Europe, galement la tte de la Chambre rgionale de commerce et dindustrie Nord-Pas-de-Calais, territoire qui vient dlaborer un plan stratgique pour faire de la transition nergtique un synonyme de performance. Pourquoi jugez-vous obsolte notre modle conomique ? En tant que chef dentreprise et prsidentdelaCCINord,jeconstate,sur le terrain, la difficult de certaines

organisationsngocierleviragede la transition nergtique, que jappelle pour ma part troisime rvolution industrielle. Les entreprises qui ne seront pas capables doprer cette mutation sont voues disparatre. Je suis donc intimement convaincu quil y a urgence construire un nouveau modle conomique, compatible avec la cration dactivit et demplois. Pour y parvenir, la premire tape est le rtablissement de la notion de responsabilit.Certes,laresponsabilit prioritaire dun chef dentreprise est conomique : une organisation qui ne fait pas de profit ne peut ni se dvelopper, ni investir, ni innover, ni embaucher Nanmoins, la rentabilit peut trouver son terreau dans la RSE. De bonnes pratiques existentdj.Ilfautlespartager,connecter les acteurs entre eux. La territorialisation de laction joue un rle dacclrateur. Quentendez-vous par territorialisation de laction ? Pour passer du stade des vux pieux et des grandes thories

laction, la dimension locale et la notion de territoire sont indispensables : lchelle dune ville, lexprience serait anecdotique ; elle serait irralisable lchelle dun pays. La rgion, elle, est une aire gographique signifiante (avec un bassin dmographique suffisamment important et les entreprises qui vont avec) permettant de btir quelque chose qui ne soit pas marginal. Et lintrieur de laquelle se mlent une communaut dintrts, une communaut conomique, une communaut historique En outre, il faut avoir une relle apprhension de la ralit quotidienne de la population. Et, enfin, une volont collective est plus facile mobiliser sur un territoire rgional qu une plus grande chelle. Est-ce cette dmarche que la rgion Nord est en train de concrtiser avec son plan stratgique ? En effet. Nous avons sollicit Jrmy Rifkin, grand spcialiste de prospective, afin de structurer

la mutation de notre rgion. Bien quayant subi dimportants bouleversements, commencer par lpuisement de la rserve charbonnire, le Nord qui reprsente 2,2 % du territoire national, avec 4 millions dhabitants et un PIB de 5 milliards compte de grandes entreprises, leaders mondiaux dans leur secteur (Auchan, Bonduelle, Roquette). Fort de cela, nous devons organiser notre dveloppement conomique futur. Elabor par la CCI avec Jrmy Rifkin, en partenariat avec les conseils gnral et rgional, le Master Plan est une feuille de route. Dans le cadre de celle-ci, nous avons constitu huit groupes de travail pour dvelopper des thmes majeurs (effic a c i t n e rg t i q u e , n e rg i e renouvelable, btiments producteurs dnergie, sto ckage de lnergie, mobilit douce, rseau intelligent, conomie de la fonctionnalit, conomie circulaire). Lo b j e c t i f e s t d e p r o j e t e r l e Nord - Pas-de-Calais dans la troisime rvolution industrielle, en

Philippe Vasseur souhaite construire un modle conomique compatible avec la cration dactivit. Photo Jrme Chatin/Expansion-RA faisant de notre rgion une sorte de laboratoire. Comment sera finance la transition nergtique en Nord - Pas-de-Calais ? Lide est de faire un appel public lpargne, en quelque sorte de faire de nos concitoyens des consomacteurs de la troisime rvolution industrielle. L aussi, les notions de territorialit et de proximit sont essentielles. En mettant son pargne au service de la cration rgionale dactivit et demplois, les personnes qui entrent dans ce fonds se projettent dans lavenir, se disant que leur soutien bnficiera leurs enfants ou leurs petitsenfants. Nous ne souhaitons pas mettre en place lmission dactions, laquelle nous prfrons un produit stable : si les pargnants ne gagnent pas dargent, ils ont en revanche la certitude de rcuprer leur mise. Comment ce Master Plan va-t-il se concrtiser sur le terrain ? Le Master Plan sera prsent en clture du World Forum de Lille, le vendredi 25 octobre. Cette prsentation sera couple avec la dmonstration dinitiatives exprimentales, publiques et prives. Puis nous procderons, ds 2014, des oprations concrtes. Afin de connecter, de fdrer tous les acteurs de la rgion, les 1.000 salaris de notre rseau consulaire se plieront au porte--porte, pour expliquer les enjeux et les opportunits. Du chef dentreprise au simple particulier, chacun doit pouvoir semparer de la dynamique de ce projet. n

PurProjet : quandles entreprises font de lentrepreneuriat social

Les actions menes par le collectif Pur Projet crent une vritable synergie et communaut dintrt entre les entreprises et les communauts dfavorises des pays du Sud.
La dmarche cache une fort de projets durables. Lorsque les htels du groupe Accor invitent ne pas faire nettoyer les serviettes de toilette, il sagit de financer un plan mondial de reforestation. Les conomies ralises grce la rduction de la consommation deau et dnergie ont dj permis au groupe htelier de planter plus de 3 millions darbres , explique Tristan Lecomte, fondateur dAlter Eco (pionnier du commerce quitable), galement linitiative de Pur Projet, collectif qui accompagne les entreprises sur le chemin de la prservation des cosystmes. Il prcise : A l offsetting, compensation carbone dcorrle de lactivit des organisations, nous prfrons linsetting. Pur Projet aide une trentaine de partenaires (de toutes tailles, de tous secteurs) construire des projets concrets damlioration sociale et environnementale, dans 20 pays du Sud : pour chaque flacon de parfum achet, Hugo Boss sengage planter un arbre, au Prou ou en Bolivie ; idem chez Vittel, pour chaque pack de bouteilles coul ; Nature & Dcouvertes a dvelopp un calculateur bois qui permet de convertir papier, carton et planche, en nombre darbres quivalents ( partir de la biomasse) ; GDF Suez exprimente des lampes solaires pour pallier le manque dlectricit dans des villages du Prou, initiative mene avec les oprateurs pruviens

Heureusement que vous navez rien vous reprocher

N 304 octobre 2013

Se diffrencier
Travailler main dans la main avec les populations locales est indispensable. Pour transformer ces louables intentions en purs projets , les entreprises partenaires intgrent totalement les communauts dfavorises. Soutenus financirement, les coopratives et les petits producteurs locaux sont en mesure de participer activement la lutte contre le rchauffement climatique, souligne Tristan Lecomte. La clef est la mise en rseau de tous ces acteurs, pour crer des synergies et susciter le partage de bonnes pratiques. Intgrer son engagement pour la plante son business conduit fidliser les clients et amlio-

Tristan Lecomte, fondateur dAlter Eco, pionnier du commerce quitable. Photo DR rer limage de marque. Et la marque employeur. Vinci sest engag replanter un arbre (en Thalande, en Indonsie, au Maroc) pour chacun de ses 180.000 employs ; La Poste et Pepsico ont organis, pour leurs collaborateurs, une exposition de photos sur leur projet de reforestation en Bolivie... Les salaris ont besoin de sens , pointe Tristan Lecomte. De fait, les partenaires du collectif choisissent de muer leurs purs projets en lment valorisant, diffrenciant, et en pilier de leur stratgie RH. Julie Le Bolzer

contrle fiscal
pernod ricard
Un nouveau gant du luxe Chiffres chocs, ides fausses

dans les coulisses du

intox

Comment manage le patron des Bleus

didier deschamps

SUR LE WEB
Le programme complet du World Forum de Lille www.worldforum-lille.org Cas dcole : Ecopal (photo) prne lcologie industrielle sur la Cte dOpale. Lassociation est ne de la volont de la mairie de Grande-Synthe, prs de Dunkerque, et de plusieurs entreprises. A lire sur business.lesechos.fr

Vendredi 4 octobre avec Les Echos Chez votre marchand de journaux

DR

38 / /

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

AVIS FINANCIER

Le prsent communiqu ne constitue pas une offre en vue dacqurir des titres. Loffre publique dachat simplifie dcrite ci-aprs ne pourra tre ouverte quune fois dclare conforme par lAutorit des marchs financiers

DEPOT DUN PROJET DOFFRE PUBLIQUE DACHAT SIMPLIFIEE OBLIGATOIRE

VISANT LES ACTIONS DE LA SOCIT

INITIE PAR

PRESENTEE PAR

Prix de l'offre : 13 par action Phenix Systems Dure de l'offre : 16 jours de ngociation
Le prsent communiqu, relatif loffre publique dachat simplifie dont le projet a fait lobjet dun dpt auprs de lAutorit des marchs financiers (l AMF ), est publi en application de larticle 231-16 du rglement gnral de lAMF. Cette offre et le projet de note dinformation restent soumis lexamen de lAMF.

AVIS IMPORTANT En application de larticle L. 433-4 III et V du code montaire et financier et des articles 237-14 et suivants du rglement gnral de lAMF, dans le cas o les actionnaires minoritaires de la socit Phenix Systems ne reprsenteraient pas, lissue de loffre, plus de 5% du capital ou des droits de vote de la socit Phenix Systems, 3D Systems a l'intention de mettre en uvre, dans un dlai de trois (3) mois lissue de la clture de loffre, une procdure de retrait obligatoire afin de se voir transfrer les actions de la socit Phenix Systems non apportes loffre en contrepartie dune indemnit de 13 euros par action, gale au prix de loffre, nette de tous frais. Le projet de note dinformation est disponible sur le site Internet de l'AMF (www.amf-france.org) et de l'initiateur (www.3dsystems.com) et peut tre obtenu sans frais auprs dOddo Corporate Finance, 12, boulevard de la Madeleine, 75440 Paris Cedex 09. La note dinformation qui sera vise par lAMF et les informations relatives aux caractristiques,notamment juridiques,financires et comptables de lInitiateur seront mises la disposition du public,au plus tard la veille du jour de louverture de lOffre,conformment aux dispositions de larticle 231-28 du rglement gnral de lAMF.

En application du Titre III du Livre II et plus particulirement des articles 233-1 2, 235-2 et 237-14 du rglement gnral de lAMF, 3D Systems Europe Limited,socit enregistre au Royaume-Uni sous le numro 4192467 et ayant son sige Mark House,Mark Road,Hemel Hempstead, Hertfordshire, HP2 7UA ( 3D Systems ou l Initiateur ), propose de manire irrvocable aux actionnaires de Phenix Systems, socit anonyme conseil dadministration au capital de 1.156.023 euros divis en 1.156.023 actions d'1 euro de valeur nominale chacune, dont le sige social est sis au Parc Europen dEntreprises, rue Richard Wagner, 63200 Riom, immatricule au registre du commerce et des socits de Clermont-Ferrand sous le numro 432 209 617 ( Phenix Systems ou la Socit ), et dont les actions sont admises aux ngociations sur le march Alternext de NYSE Euronext Paris sous le code ISIN FR 0011065242, mnmonique ALPHX, d'acqurir la totalit de leurs actions Phenix Systems au prix unitaire de 13 euros (le Prix de lOffre ) dans le cadre de loffre publique dachat simplifie dcrite ci-aprs (l' Offre ) qui pourra tre suivie, le cas chant, dune procdure de retrait obligatoire (le Retrait Obligatoire ). Il est prcis que les actionnaires ayant apport leurs titres l'Offre dans le cadre de la procdure de semi- centralisation bnficieront de la prise en charge de leurs frais de courtage par l'Initiateur conformment aux termes et conditions dcrits la section 2.1 paragraphe (ii) ci-aprs. LOffre fait suite lacquisition par lInitiateur le 15 juillet 2013 de 936.428 actions Phenix Systems dtenues par les principaux actionnaires et les dirigeants de la Socit (le Bloc Maj oritaire ), soit : Messieurs Patrick Teulet et Franois Reymondet (les Fondateurs ) ; Monsieur Jean-Marie Gaillard ; Les fonds commun de placement dans linnovation FCPI Innoveris IV, Innoveris V et Innoveris VII, reprsents par leur socit de gestion Viveris Management SAS (432 544 773 RCS Marseille), et la socit Banque Populaire Cration SAS (487 706 418 RCS Paris) (ensemble les Fonds ) ; (ensemble les Cdants ), reprsentant la date d'acquisition 81,00% du capital et 84,19% des droits de vote (avant suppression des droits de vote double) (l' Acquisition ), au prix le plus lev de 13 euros par action Phenix Systems, dans les proportions suivantes : Associ Patrick Teulet Franois Reymondet Jean Marie Gaillard Innoveris IV Innoveris V Innoveris VII Banque Populaire Cration Total Cdants Nombre dactions 155 100 155 100 15 275 103 118 196 672 196 671 114 492 936.428 Actions en % 13,42 13,42 1,32 8,92 17,01 17,01 9,90 81,00 Nombre de droits de vote 155 100 155 100 30 550 206 236 196 672 196 671 228 984 1 169 313 Droits de vote en % 11,17 11,17 2,20 14,85 14,16 14,16 16,49 84,19

1. PRSENTATION DE LOFFRE

LInitiateur dtient, la date du dpt de lOffre, 936.428 actions Phenix Systems, reprsentant 81,00% du capital et 81,67% des droits de vote(4) exerables. Comme indiqu prcdemment, l'Offre revt un caractre obligatoire en application des articles 234-2 et 235-2 alina 2 du rglement gnral de lAMF puisqu'elle fait suite l'acquisition par l'Initiateur, le 15 juillet 2013, de plus de 50% du capital et des droits de vote de Phenix Systems. Par ailleurs, compte-tenu du faible flottant de l'action Phenix Systems ainsi que des cots rcurrents induits par la cotation, l'Initiateur a l'intention, en cas de dtention de plus de 95% du capital et des droits de vote de la Socit lissue de lOffre, de mettre en uvre une procdure de retrait obligatoire, conformment larticle 237-14 du rglement gnral de lAMF, afin de se voir transfrer les actions non prsentes lOffre en contrepartie dune indemnit de 13 euros par action, gale au Prix de lOffre, nette de tous frais.

1.1.2. Motifs de lOffre

LInitiateur propose aux actionnaires de Phenix Systems qui apporteront leurs titres lOffre une liquidit immdiate sur lintgralit de leur participation. Le Prix de lOffre, qui est suprieur au dernier cours de clture avant lannonce de la transaction intervenue le 12 juin 2013, extriorise une prime de 129,3 % sur le cours moyen pondr 20 jours, de 119,6 % sur le cours moyen pondr 60 jours, de 99,4 % sur le cours moyen pondr 120 jours et de 135,9 % sur le cours moyen pondr 250 jours au 12 juin 2013 (source : Bloomberg). En coopration avec le management de Phenix Systems, lInitiateur lintention de : Soutenir les capacits dinnovation de Phenix Systems ; Renforcer loffre actuelle de Phenix Systems par lajout des technologies prsentes au portefeuille de 3D Systems; Etendre la porte internationale de loffre technologique de Phenix Systems. LInitiateur, nentend pas changer significativement les activits de Phenix Systems au cours des 12 prochains mois. La prise de contrle de Phenix Systems est base sur un projet de dveloppement de lactivit,ainsi elle ne devrait pas avoir dimpact ngatif sur la politique demploi de Phenix Systems. Ainsi, lInitiateur nanticipe pas de changements concernant le personnel de la Socit ni dans sa politique de ressources humaines. La composition du Conseil dAdministration de Phenix Systems a t modifie le 15 juillet 2013 la suite de la dmission des trois administrateurs de la Socit et leur remplacement par cooptation, afin de reflter le nouvel actionnariat. Le Conseil dadministration est ainsi compos prsent de Monsieur Abraham Reichental, Monsieur Damon Gregoire et Monsieur Andrew Johnson. Le 15 juillet 2013, Messieurs Teulet et Reymondet ont dmissionn de leurs fonctions de Prsident Directeur Gnral et de Directeur Gnral Dlgu. Monsieur Abraham Reichental a t nomm Prsident du Conseil dAdministration, et Monsieur Ziad Abou a t nomm Directeur Gnral. Monsieur Teulet sera employ par la Socit en qualit de directeur des oprations.

1.2. INTENTIONS DE LINITIATEUR AU COURS DES DOUZE PROCHAINS MOIS 1.2.1. Intrt de lopration pour lInitiateur, Phenix Systems et ses actionnaires

1.2.2. Stratgie Politique industrielle et commerciale

1.2.3. Intentions de lInitiateur en matire demploi

1.2.4. Composition des organes sociaux et de direction de Phenix Systems

Les Cdants ne dtiennent plus aucune action Phenix Systems la date de dpt du projet dOffre. L'Initiateur dtient donc ce jour directement 936.428 actions Phenix Systems, reprsentant 81,00% du capital et 81,67% des droits de vote exerables de Phenix Systems, aprs prise en compte de la perte des droits de vote doubles attachs aux actions cdes par les Cdants. LOffre revt donc un caractre obligatoire en application des articles 234-2 et 235-2 alina 2 du rglement gnral de lAMF. Dans lhypothse o le Retrait Obligatoire serait mis en uvre, les actions Phenix Systems vises par lOffre qui nauraient pas t apportes lOffre seraient transfres 3D Systems moyennant une indemnisation gale au Prix de lOffre, soit 13 euros par action, nette de tous frais. Oddo Corporate Finance, socit en commandite par actions dont le sige social est sis 12, boulevard de la Madeleine,75440 Paris Cedex 09, immatricule au registre du commerce et des socits de Paris sous le numro 317665289 ( Oddo Corporate Finance ), est l'tablissement prsentateur de lOffre et garantit,conformment aux dispositions de l'article 231-13 du rglement gnral de l'AMF,la teneur et le caractre irrvocable des engagements pris par l'Initiateur dans le cadre de lOffre. L'Offre sera ralise selon la procdure simplifie conformment l'article 233-1 2 du rglement gnral de l'AMF. LOffre porte sur la totalit des actions Phenix Systems en circulation non dtenues, directement ou indirectement, par lInitiateur la date de dpt de lOffre, lexception des 9.408 actions auto-dtenues par la Socit dans le cadre du contrat de liquidit conclu avec la socit Portzamparc SA. La dure de lOffre sera de seize (16) jours de ngociation.

1.2.5. Intentions concernant le maintien de la cotation de Phenix Systems lissue de lOffre

3D Systems a t enregistre le 2 avril 2001 et ses actions sont entirement dtenues, la date de loffre, par 3D European Holding Ltd., elle-mme contrle par 3D Systems Corporation, une socit enregistre au Delaware, Etats-Unis, ayant son sige au 32 Loockemann Suqare, Suite L-100, Dover, County of Kent, au Delaware, 19901 Etats-Unis dAmrique. La stratgie de 3D Systems consiste renforcer son portefeuille de technologies, complter son offre de produits et services, et tendre sa base de clients. Dans ce contexte, la suite de discussions relatives la possible cession du contrle de Phenix Systems, une socit spcialise dans la conception, la production et la vente de systmes de fabrication rapide par frittage laser de poudres fines, 3D Systems et les Cdants(2) ont conclu des accords de cession dactions le 5 juin 2013 et le 11 juin 2013 (les Accords de Cession ) dont le contenu est rsum la section 1.3.1 du prsent communiqu de presse. Aprs ralisation des conditions suspensives incluses dans les Accord de Cession(3), lAcquisition a t ralise le 15 juillet 2013. LInitateur ne dtenait aucune action Phenix Systems pralablement la ralisation de lAcquisition et na acquis aucune action Phenix Systems, que ce soit sur le march ou de gr gr, postrieurement cette date.
1

1.1. MOTIFS ET CONTEXTE DE LOFFRE 1.1.1.Contexte de lOffre

En application de l'article L. 433-4 III et V du code montaire et financier et des articles 237-14 et suivants du rglement gnral de lAMF, dans le cas o les actionnaires minoritaires de Phenix Systems ne reprsenteraient, l'issue de l'Offre, pas plus de 5% du capital ou des droits de vote de Phenix Systems, 3D Systems a l'intention de mettre en uvre, ds la clture de lOffre, une procdure de retrait obligatoire afin de se voir transfrer les actions Phenix Systems non apportes l'Offre, moyennant une indemnisation de 13 euros par action Phenix Systems gale au Prix de l'Offre,nette de tous frais,et de solliciter auprs de NYSE Euronext Paris la radiation des actions Phenix Systems du march Alternext de NYSE Euronext Paris. cette fin et conformment aux articles 261-1 I et II du rglement gnral de lAMF,le 15 juillet 2013,la Socit a dsign le cabinet Crowe Horwath - Horwath Audit France, reprsent par Monsieur Olivier Grivillers, en tant quexpert indpendant afin que ce dernier mette un avis sur le caractre quitable des conditions et modalits financires de lOffre, suivie, le cas chant, dun retrait obligatoire. Dans lhypothse o il ne dtiendrait pas plus de 95% du capital et des droits de vote de Phenix Systems lissue de lOffre et quun retrait obligatoire ne serait, par consquent, pas mis en uvre dans les 3 mois suivant la clture de lOffre, lInitiateur se rserve la facult de dposer auprs de l'AMF un projet doffre publique de retrait, suivie dune procdure de retrait obligatoire dans le cas o il viendrait dtenir plus de 95% du capital et des droits de vote de Phenix Systems. LInitiateur se rserve galement la facult, ds lors qu'un retrait obligatoire ne serait pas mis en uvre et dans lhypothse o la liquidit des actions Phenix Systems serait fortement rduite lissue de lOffre, de demander NYSE Euronext Paris la radiation des actions Phenix Systems du march Alternext de NYSE Euronext Paris, sous rserve des rgles de march.

la date de dpt du projet de note d'information, il n'est pas envisag de procder une fusion de Phenix Systems avec l'Initiateur.

1.2.6. Fusion et rorganisation juridique

1.2.7. Intentions concernant la politique de dividendes

Il est dans lintention de lInitiateur de mener une politique de distribution de dividendes conforme la capacit distributrice de Phenix Systems et ses besoins de financement.

(1) Sur la base de 1.146.615 droits de vote, exclusion faite des 9.408 droits de vote thoriques attachs aux actions 9.408 actions auto-dtenues par Phenix Systems. (2) Il est prcis que Monsieur Jean-Marie Gaillard ntait pas parti aux Accords de Cession. Ce dernier a toutefois cd ses actions le 15 juillet 2013, concomitamment aux autres cdants, dans le cadre dune lettre dinstruction. (3) Consistant principalement en lacceptation de vente de leurs actions par les Cdants, et en lacception de lacquisition par le Conseil dAdministration de 3D Systems. (4) Sur la base de 1.146.615 droits de vote rels, aprs prise en compte de la perte des droits de vote double attachs aux actions acquises lors de lacquisition, et exclusion faite des 9.408 droits de vote thoriques attachs aux actions 9.408 actions auto-dtenues par Phenix Systems.

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

AVIS FINANCIERS / / 39

AVIS FINANCIER

A ce propos, il est rappel que les comptes annuels de lanne 2012 font ressortir une perte nette de 1 890 942 euros. Il est de plus rappel que Phenix Systems na pas distribu de dividende au cours des trois derniers exercices. LInitiateur et la Socit tudieront ensemble, dans le cadre du dveloppement futur de la Socit, la possibilit de mettre en uvre des synergies lies leur rapprochement.

la connaissance de lInitiateur,Phenix Systems na pas mis dautres valeurs mobilires donnant ou susceptibles de donner accs au capital de la Socit.

1.2.8. Synergies et gains conomiques

2.3. CALENDRIER INDICATIF DE LOFFRE

Pralablement louverture de lOffre, lAMF et NYSE Euronext Paris publieront des avis annonant la date douverture et le calendrier de lOffre. Un calendrier est propos ci-dessous, titre purement indicatif. 1er octobre 2013 Dpt du projet dOffre auprs de lAMF et du projet de note dinformation de lInitiateur Mise disposition du public et mise en ligne sur les sites Internet de lAMF (www.amf-france.org) et de lInitiateur (www.3Dsystems.com) du projet de note dinformation de lInitiateur 1er octobre 2013 Dpt du projet de note en rponse de Phenix Systems Mise disposition du public et mise en ligne sur les sites Internet de lAMF (www.amf-france.org) et de la Socit (www.phenix-systems.com) du projet de note en rponse de la Socit 2 octobre 2013 Publication par lInitiateur d'un communiqu indiquant le dpt du projet de note dinformation et par la Socit dun communiqu indiquant le dpt du projet de note en rponse 15 octobre 2013 Dclaration de conformit de lOffre par l'AMF emportant visa sur la note dinformation et sur la note en rponse et mise disposition du public des notes vises 16 octobre 2013 Mise disposition du public et mise en ligne sur les sites Internet de lAMF (www.amf-france.org) et de lInitiateur (www.3Dsystems.com) des documents Autres informations relatifs aux caractristiques notamment juridiques, financires et comptables de lInitiateur 16 octobre 2013 Mise disposition du public et mise en ligne sur les sites Internet de lAMF (www.amf-france.org) et de la Socit (www.phenix-systems.com) des documents Autres informations relatifs aux caractristiques notamment juridiques, financires et comptables de la Socit 17 octobre 2013 Publication par lInitiateur et la Socit d'un communiqu indiquant la mise disposition des notes vises et des documents Autres Informations 18 octobre 2013 Ouverture de lOffre 8 novembre 2013 Clture de lOffre 13 novembre 2013 Publication par lAMF du rsultat de lOffre Dans les plus brefs dlais compter de la publication de lavis de rsultat Mise en uvre ventuelle dune procdure de retrait obligatoire

1.3. ACCORDS POUVANT AVOIR UNE INCIDENCE SIGNIFICATIVE SUR LAPPRCIATION DE LOFFRE OU SON ISSUE
LInitiateur na connaissance daucun accord susceptible davoir une incidence sur lapprciation de lOffre ou son issue. Aux termes des Contrats d'Acquisition signs les 5 (avec les Fondateurs) et 11 juin 2013 (avec les Fonds), l'Initiateur a acquis le 15 juillet 2013, 936.428 actions Phenix Systems au prix de 12 euros pour les Fonds (lesquels n'ont pas consenti de dclarations et de garanties au titre du contrat dacquisition sign) d'une part, et au prix de 13 euros pour les Fondateurs (lesquels ont consenti des dclarations et garanties usuelles pour ce type de transaction) et Monsieur Gaillard, d'autre part. Il est prcis que le contrat dAcquisition ne contient aucune clause de complment de prix. Phenix Systems et SB Project, une socit contrle par Monsieur Reymondet, ont conclu un accord temporaire de prestation de services consistant assister le nouveau management de la Socit pour une priode allant jusquau 31 octobre 2013, sauf tre rsilie plus tt par Phenix Systems. Phenix Systems et Monsieur Teulet ont conclu un contrat de travail dure indtermine par lequel Monsieur Teulet exercera la fonction de Directeur des oprations de Phenix Systems.Aux termes de ce contrat,MonsieurTeulet recevra le mme salaire brut que prcdemment lacquisition, sa part variable tant prsent dpendante de ses inventions pour la Socit et des ventes qui y sont lies. Messieurs Teulet et Reymondet se sont engags ne pas concurrencer la Socit ni solliciter un employ de la Socit, pendant une priode de 12 mois suivant la fin de leurs fonctions comme employs de Phenix Systems.

1.3.1. Contrat dAcquisition

1.3.2. Accords relatifs Messieurs Reymondet et Teulet

1.3.3. Engagement de non-sollicitation et de non-dbauchage

2. CARACTRISTIQUES DE L'OFFRE
2.1. PROCDURE DE PRSENTATION LOFFRE DES ACTIONS PHENIX SYSTEMS
Pour rpondre lOffre, les actionnaires dont les actions sont inscrites au nominatif pur doivent demander linscription de leurs titres au nominatif administr chez un intermdiaire financier habilit, moins quils nen aient demand au pralable la conversion au porteur,auquel cas ils perdront les avantages attachs au caractre nominatif des actions (tels que les droits de vote doubles). En consquence, pour rpondre lOffre, les dtenteurs dactions inscrites au nominatif pur devront demander au teneur de compte-titres nominatif de la Socit, savoir ce jour CACEIS 14,rue Rouget de Lisle,92130 Issy-les-Moulineaux,dans les meilleurs dlais,la conversion de leurs actions au nominatif administr ou au porteur. Les actions Phenix Systems apportes lOffre devront tre libres de tout gage, nantissement ou restriction de quelque nature que ce soit restreignant le libre transfert de leur proprit. LInitiateur se rserve la possibilit dcarter toutes les actions Phenix Systems apportes qui ne rpondraient pas cette condition. Les actionnaires de Phenix Systems qui souhaiteraient apporter leurs actions lOffre, devront remettre lintermdiaire financier dpositaire de leurs actions Phenix Systems (tablissement de crdit, entreprise dinvestissement, etc.) un ordre dapport lOffre qui sera irrvocable quelle que soit la procdure de rglement- livraison retenue, en utilisant le modle mis leur disposition par cet intermdiaire, en prcisant sils optent pour la cession de leurs actions Phenix Systems : (i) soit sur le march, auquel cas ils devront remettre leur ordre de vente au plus tard le jour de la clture de lOffre et le rglementlivraison sera effectu au fur et mesure de lexcution des ordres, au plus tard trois (3) jours de ngociation aprs chaque excution, tant prcis que les frais de ngociation ( savoir les frais de courtage et la TVA y affrente) resteront en totalit la charge des actionnaires vendeurs ; (ii) soit dans le cadre de lOffre semi-centralise par NYSE Euronext Paris, auquel cas ils devront remettre leur ordre dapport au plus tard le jour de la clture de lOffre et le rglement-livraison interviendra aprs les oprations de semi-centralisation. Dans ce cadre, lInitiateur prendra sa charge les frais de courtage des actionnaires vendeurs majors de la TVA y affrente hauteur de 0,2% du montant de lordre, dans la limite de 100 euros par dossier, ces montants sentendant toutes taxes incluses, ds lors que les demandes de remboursement des frais mentionns ci-dessus sont adresses directement au membre du march acheteur par les intermdiaires financiers dans un dlai de dix (10) jours de ngociation compter de la clture de l'Offre. Pass ce dlai, le remboursement de ces frais ne sera plus effectu. Oddo Corporate Finance agissant en qualit de membre de march acheteur, se portera acqureur, pour le compte de lInitiateur, de toutes les actions Phenix Systems qui seront apportes lOffre. Conformment larticle 231-6 du rglement gnral de lAMF, lOffre porte sur la totalit des actions Phenix Systems en circulation non dtenues directement ou indirectement cette date par lInitiateur,soit sur la base du capital social de la Socit la date du dpt de lOffre, 210.187 actions Phenix Systems.

Les lments dapprciation du Prix de lOffre fix 13 euros par action Phenix Systems ont t prpars par Oddo Corporate Finance, tablissement prsentateur de lOffre, pour le compte de 3D Systems. Une synthse de ces lments dapprciation est prsente dans le tableau ci-dessous : Mthodes retenues Valeur par action Phenix Systems induite () 7.51 8.27 9.12 12.00 13.00 5.79 5.67 5.92 6.52 5.51 7.59 3.30 6.00 Prime / (dcote) induite par le Prix de l'Offre (%) 73.0% 57.2% 42.6% 8.3% 124.5% 129.3% 119.6% 99.4% 135.9% 71.3% 293.9% 116.7%

3. ELEMENTS DAPPRECIATION DU PRIX DE LOFFRE

2.2. TITRES VISS PAR LOFFRE

Actualisation des flux de trsorerie Borne basse Valeur centrale Borne haute Transactions rcentes sur le capital Prix d'acquisition des actions cdes par les actionnaires f inanciers Prix d'acquisition des actions cdes par les autres actionnaires Analyse du cours de bourse Cours de clture au 12 juin 2013 CMP 20 jours* CMP 60 jours CMP 120 jours CMP 250 jours Cours le plus haut au cours des 250 derniers jours Cours le plus bas au cours des 250 derniers jours Objectifs de cours de l'analyste de recherche ( titre indicatif) Cours cible
Note : * Nous entendons par jour de bourse un jour o le titre peut tre ngoci, quil le soit ou non

PROSPECTUS EMPRUNT OBLIGATAIRE

(tabli en application des articles 211-1 216-1 du rglement gnral de l'Autorit des Marchs Financiers)

Admission d'obligations zro coupon octobre 2023 d'un montant nominal de 54 165 000 euros Code ISIN FR0011574383

Lyon, le 1er octobre 2013 - Le Groupe MEDICREA (FR0004178572-ALMED), spcialis dans le dveloppement de nouvelles technologies chirurgicales pour le traitement des pathologies de la colonne vertbrale, cot sur Alternext by NYSE - Euronext Paris, publie les rsultats non audits du 1er semestre 2013, approuvs par le Conseil dAdministration du 26 septembre dernier. RESULTATS DU 1er SEMESTRE 2013

Visa de l'Autorit des Marchs Financiers n13-516 en date du 27 septembre 2013

Le prospectus se compose : du Document de Rfrence enregistr auprs de l'Autorit des Marchs Financiers le 22 mars 2013 sous le numro D.13-0203 ; de lActualisation du Document de Rfrence dpose auprs de l'Autorit des Marchs Financiers le 15 mai 2013 sous le numro D.13-0203-A01 ; de lActualisation du Document de Rfrence dpose auprs de l'Autorit des Marchs Financiers le 27 aot 2013 sous le numro D.13-0203-A02 ; du rsum du prospectus ; de la note d'information. Le prospectus peut tre consult sur le site Internet de l'Emetteur (www.bpce.fr), sur le site Internet de l'AMF (www.amf-france.org) et peut tre obtenu sur simple demande, sans frais, au sige de BPCE (Service Emissions - 50, avenue Pierre Mends France - 75201 Paris Cedex 13). BPCE Socit anonyme Directoire et Conseil de surveillance au capital de 155 742 320 euros Sige social : 50, avenue Pierre Mends France - 75201 Paris Cedex 13 - R.C.S. Paris 493 455 042

En M$ Chiffre daffaires Marge brute en % Rsultat oprationnel avant amortissements et provisions Rsultat oprationnel avant paiement en actions Rsultat courant avant impt Rsultat net
Les variations des taux de change nont pas dimpact sur lvolution des rsultats du 1er semestre 2013

S1 2012 10,8 76 % 1,2 0,2 0,4 0,5

S1 2013 11,9 79 % 2,2 0,7 0,5 0,2

FAITS MARQUANTS

Augmentation de 20 % des ventes sur le march amricain Hausse de 3 points de la marge brute presque 80 % Rsultat oprationnel en forte hausse 0,7 million deuros Flux nets de trsorerie lis aux oprations positifs 1,5 million deuros

PROSPECTUS EMPRUNT OBLIGATAIRE

(tabli en application des articles 211-1 216-1 du rglement gnral de l'Autorit des Marchs Financiers)

ACTIVITE Le Groupe enregistre sur le 1er semestre 2013 un rsultat oprationnel largement positif, en nette amlioration par rapport la mme priode en 2012, grce la croissance de ses ventes sur le march amricain, loptimisation continue de son outil industriel et le contrle de ses charges de structure. Nous franchissons une tape majeure et symbolique dans notre dveloppement avec pour la premire fois depuis notre introduction en bourse un rsultat net et des flux de trsorerie dexploitation positifs. Nous devenons rentable malgr les pressions tarifaires imposes par les systmes publics de sant, ce qui dmontre la pertinence de notre stratgie dinnovation focalise sur le segment des chirurgies complexes de la colonne vertbrale commente Denys SOURNAC, Prsident et Directeur Gnral de MEDICREA. PERSPECTIVES Le Groupe axe prioritairement son dveloppement sur les tats-Unis afin de poursuivre lamlioration de sa rentabilit et dacclrer localement la croissance de ses ventes, qui devrait tre proche de 25 % sur lensemble de lanne 2013, contre 20 % la fin du 1er semestre.

Mis la disposition du public loccasion de l'mission et l'admission d'un emprunt 3% octobre 2023 Intrts trimestriels de 32 000 000 euros susceptible dtre port un montant nominal maximum de 38 400 000 euros.

Code ISIN FR0011574375

La FDA a valid fin juillet lensemble des donnes cliniques dposes dans le cadre du dossier dhomologation de lagrafe cervicale compressive K-JAWS, et a encore demand des informations complmentaires qui lui ont t fournies dbut septembre. PROCHAINE PUBLICATION Chiffre daffaires du 3eme trimestre : le 22 octobre 2013 aprs bourse. PROPOS DE MEDICREA (www.medicrea.com)
MEDICREA est spcialis dans la conception, le dveloppement, la fabrication et la commercialisation dimplants orthopdiques destins exclusivement la chirurgie de la colonne vertbrale. Evoluant sur un march de 10 milliards de dollars, MEDICREA est une PME de 105 personnes qui se distingue par sa dynamique de dveloppement et sa capacit dinnovation. La socit bnficie dune notorit croissante et dveloppe des cooprations spcifiques privilgies avec des chirurgiens parmi les plus visionnaires et cratifs en France, en Angleterre et aux USA. Les produits brevets et dvelopps par MEDICREA apportent aux neurochirurgiens et aux orthopdistes spcialiss dans le rachis de nouvelles fonctionnalits et solutions chirurgicales moins invasives tout en tant plus rapides et plus faciles mettre en uvre que les techniques traditionnelles. Le Groupe a install son sige Neyron en rgion lyonnaise et possde sa propre unit de fabrication dimplants et dinstruments chirurgicaux La Rochelle ainsi que trois filiales de distribution aux Etats-Unis, au Royaume-Uni et en France.

Visa de l'Autorit des Marchs Financiers n13-515 en date du 27 septembre 2013

Priode de souscription : la souscription sera ouverte du 2 octobre 2013 au 30 octobre 2013. Les souscriptions seront reues, dans la limite des titres disponibles, aux guichets des Caisses d'Epargne et des Banques Populaires mentionnes dans le prospectus et des autres tablissements indiqus dans le prospectus. Le montant dfinitif de cet emprunt sera publi sur le site Internet de l'Emetteur (www.bpce.fr) et fera l'objet d'un communiqu le 10 octobre 2013. Le prospectus se compose : du Document de Rfrence enregistr auprs de l'Autorit des Marchs Financiers le 22 mars 2013 sous le numro D.13-0203 ; de lActualisation du Document de Rfrence dpose auprs de l'Autorit des Marchs Financiers le 15 mai 2013 sous le numro D.13-0203-A01 ; de lActualisation du Document de Rfrence dpose auprs de l'Autorit des Marchs Financiers le 27 aot 2013 sous le numro D.13-0203-A02 ; du rsum du prospectus ; de la note d'information. Le prospectus peut tre consult sur le site Internet de l'Emetteur (www.bpce.fr), sur le site Internet de l'AMF (www.amf-france.org) et peut tre obtenu sur simple demande, sans frais, au sige de BPCE (Service Emissions - 50, avenue Pierre Mends France - 75201 Paris Cedex 13). BPCE Socit anonyme Directoire et Conseil de surveillance au capital de 155 742 320 euros Sige social : 50, avenue Pierre Mends France - 75201 Paris Cedex 13 - R.C.S. Paris 493 455 042
2

Contacts : MEDICREA
Denys Sournac, Prsident et Directeur Gnral dsournac@medicrea.com Fabrice Kilfiger, Directeur Financier fkilfiger@medicrea.com Tel : + 33 (0)4.72.01.87.87

NewCap.
Communication financire / Relations Investisseurs et Presse Sophie Boulila / Pierre Laurent Tel : + 33 (0)1.44.71.94.91 medicrea@newcap.fr

MEDICREA est cot sur ALTERNEXT de NYSE Euronext Paris ISIN : FR 0004178572 Mnmonique : ALMED

40 / /

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

AVIS FINANCIER

DEPOT DUN PROJET DE NOTE EN REPONSE RELATIF A LOFFRE PUBLIQUE DACHAT SIMPLIFIEE OBLIGATOIRE
INITIE PAR LA SOCIETE

VISANT LES ACTIONS DE LA SOCIETE

PRESENTEE PAR

Prix de l'offre : 13 par action Phenix Systems Dure de l'offre : 16 jours de ngociation
Le prsent communiqu a t tabli par Phenix Systems et diffus en application de larticle 231-26 du rglement gnral de lAutorit des marchs financiers (l AMF ). Ce projet doffre, le projet de note dinformation et le projet de note en rponse restent soumis lexamen de lAMF.
Riom, le 2 octobre 2013 - Oddo Corporate finance, agissant pour le compte de 3D Systems Europe Limited, socit enregistre au Royaume-Uni sous le numro 4192467 et ayant son sige Mark House, Mark Road, Hemel Hempstead, Hertfordshire, HP2 7UA ( 3D Systems ou l Initiateur ), a dpos le 1er octobre 2013 auprs de lAMF un projet doffre publique dachat simplifie (l Offre ) visant les actions de la socit Phenix Systems, socit anonyme conseil dadministration au capital de 1.156.023 euros divis en 1.156.023 actions d'1 euro de valeur nominale chacune, dont le sige social est sis au Parc Europen dEntreprises, rue Richard Wagner, 63200 Riom, immatricule au registre du commerce et des socits de Clermont-Ferrand sous le numro 432 209 617 ( Phenix Systems ou la Socit ). Oddo Corporate finance, en tant qutablissement prsentateur de lOffre, garantit, conformment aux dispositions de larticle 231-13 du rglement gnral de lAMF, la teneur et le caractre irrvocable des engagements pris par lInitiateur dans le cadre de lOffre. AVIS IMPORTANT En application de larticle L. 433-4 III et V du code montaire et financier et des articles 237-14 et suivants du rglement gnral de lAMF, dans le cas o les actionnaires minoritaires de la socit Phenix Systems ne reprsenteraient pas, lissue de loffre, plus de 5% du capital ou des droits de vote de la socit Phenix Systems, 3D Systems a l'intention de mettre en uvre, dans un dlai de trois (3) mois lissue de la clture de loffre, une procdure de retrait obligatoire afin de se voir transfrer les actions de la socit Phenix Systems non apportes loffre en contrepartie dune indemnit de 13 euros par action, gale au prix de loffre, nette de tous frais.

En application du Titre III du Livre II et plus particulirement des articles 233-1 2, 235-2 et 237-14 du rglement gnral de lAMF, 3D Systems Europe Limited,socit enregistre au Royaume-Uni sous le numro 4192467 et ayant son sige Mark House,Mark Road,Hemel Hempstead, Hertfordshire, HP2 7UA ( 3D Systems ou l Initiateur ), propose de manire irrvocable aux actionnaires de Phenix Systems, socit anonyme conseil dadministration au capital de 1.156.023 euros divis en 1.156.023 actions d'1 euro de valeur nominale chacune, dont le sige social est sis au Parc Europen dEntreprises, rue Richard Wagner, 63200 Riom, immatricule au registre du commerce et des socits de Clermont-Ferrand sous le numro 432 209 617 ( Phenix Systems ou la Socit ), et dont les actions sont admises aux ngociations sur le march Alternext de NYSE Euronext Paris sous le code ISIN FR 0011065242, mnmonique ALPHX, d'acqurir la totalit de leurs actions Phenix Systems au prix unitaire de 13 euros (le Prix de lOffre ) dans le cadre de loffre publique dachat simplifie dcrite ci-aprs (l' Offre ) qui pourra tre suivie, le cas chant, dune procdure de retrait obligatoire (le Retrait Obligatoire ). Il est prcis que les actionnaires ayant apport leurs titres l'Offre dans le cadre de la procdure de semi- centralisation bnficieront de la prise en charge de leurs frais de courtage par l'Initiateur. LOffre fait suite lacquisition par lInitiateur le 15 juillet 2013 de 936.428 actions Phenix Systems dtenues par les principaux actionnaires et les dirigeants de la Socit (le Bloc Majoritaire ), soit : Messieurs Patrick Teulet et Franois Reymondet (les Fondateurs ) ; Monsieur Jean-Marie Gaillard ; Les fonds commun de placement dans linnovation FCPI Innoveris IV, Innoveris V et Innoveris VII, reprsents par leur socit de gestion Viveris Management SAS (432 544 773 RCS Marseille), et la socit Banque Populaire Cration SAS (487 706 418 RCS Paris) (ensemble les Fonds ) ; (ensemble les Cdants ), reprsentant la date d'acquisition 81,00% du capital et 84,19% des droits de vote (avant suppression des droits de vote double) (l' Acquisition ), au prix le plus lev de 13 euros par action Phenix Systems, dans les proportions suivantes : Associ Patrick Teulet Franois Reymondet Jean Marie Gaillard Innoveris IV Innoveris V Innoveris VII Banque Populaire Cration Total Cdants Nombre dactions 155 100 155 100 15 275 103 118 196 672 196 671 114 492 936.428 Actions en % 13,42 13,42 1,32 8,92 17,01 17,01 9,90 81,00 Nombre de droits de vote 155 100 155 100 30 550 206 236 196 672 196 671 228 984 1 169 313 Droits de vote en % 11,17 11,17 2,20 14,85 14,16 14,16 16,49 84,19

1. PRSENTATION DE LOFFRE

Comme indiqu prcdemment, l'Offre revt un caractre obligatoire en application des articles 234-2 et 235-2 alina 2 du rglement gnral de lAMF puisqu'elle fait suite l'acquisition par l'Initiateur, le 15 juillet 2013, de plus de 50% du capital et des droits de vote de Phenix Systems. Par ailleurs, compte-tenu du faible flottant de l'action Phenix Systems ainsi que des cots rcurrents induits par la cotation, l'Initiateur a l'intention, en cas de dtention de plus de 95% du capital et des droits de vote de la Socit lissue de lOffre, de mettre en uvre une procdure de retrait obligatoire, conformment larticle 237-14 du rglement gnral de lAMF, afin de se voir transfrer les actions non prsentes lOffre en contrepartie dune indemnit de 13 euros par action, gale au Prix de lOffre, nette de tous frais. Le Conseil dAdministration de la Socit a procd le 15 juillet 2013, conformment larticle 261-1 I et II du rglement gnral de lAMF, la dsignation du cabinet Crowe Horwath - Horwath Audit France, reprsent par Monsieur Olivier Grivillers, agissant en qualit dexpert indpendant, charg dtablir un rapport sur les conditions financires de lOffre et de lventuelle procdure de retrait obligatoire qui suivrait. Dans le cadre de la mission qui lui a t confie, le cabinet Crowe Horwath a rendu le rapport ci -aprs reproduit : Le prix de 13 par action Phenix Systems propos pour la prsente Offre Publique dAchat Simplifie, offre qui pourra tre suivie dun retrait obligatoire, est quitable pour les actionnaires minoritaires de la socit Phenix Systems. Le Conseil dAdministration de la Socit sest runi le 30 septembre 2013 pour examiner le projet dOffre initi par 3D Systems visant les titres de la Socit et pour rendre un avis motiv sur ce projet dOffre, conformment aux dispositions de larticle 231-19-4 du rglement gnral de lAMF. Etaient prsents ou reprsents Abraham Reichental,Andrew Johnson et Damon Gregoire. Le Conseil dAdministration a pris connaissance de lOffre qui pourra tre suivie, le cas chant, d'une procdure de retrait obligatoire (ciaprs ensemble avec lOffre l Opration ) initie par la socit 3D Systems et prsente par la socit Oddo Corporate Finance, sur les actions de la socit Phenix Systems. Le Conseil dAdministration a galement pris connaissance : - du projet de note dinformation prsentant les conditions et modalits de lOffre et du Retrait Obligatoire et les principales caractristiques de lInitiateur tabli par l'Initiateur, qui comporte, notamment, les motifs et les intentions de lInitiateur, ainsi que les lments dapprciation du prix de lOffre ; - du rapport du cabinet Crowe Horwath - Horwath Audit France, reprsent par Monsieur Olivier Grivilliers, agissant en qualit dexpert indpendant charg dtablir une attestation dquit sur les conditions financires de l'Opration ; et - du projet de note en rponse mettre par la Socit. Dans ce cadre, le Conseil dAdministration a relev que : (i) lOffre porte sur la totalit des actions Phenix Systems en circulation non dtenues, la date du dpt de lOffre, par lInitiateur, lexception des 9.408 actions auto-dtenues par la Socit dans le cadre du contrat de liquidit conclu avec la socit Portzamparc SA. Sur la base du capital social de Phenix Systems la date de la prsente runion, 210.187 actions sont donc vises par lOffre et elles reprsentent environ 18,18% du capital et 18,33% des droits de vote de Phenix Systems ; (ii) le prix offert par lInitiateur dans le cadre de lOpration est de 13 euros par action ; (iii) le prix de 13 euros par action extriorise une prime de 129,3 % sur le cours moyen pondr 20 jours, de 119,6 % sur le cours moyen pondr 60 jours,de 99,4 % sur le cours moyen pondr 120 jours et de 135,9 % sur le cours moyen pondr 250 jours au 12 juin 2013; (iv) lexpert indpendant a procd la mise en uvre dune approche multicritres en vue de lvaluation des actions Phenix Systems et,ayant examin lensemble des termes du projet de note d'information,a conclu au caractre quitable pour les actionnaires de Phenix Systems, du prix de 13 euros par action propos par lInitiateur ; (v) la prise de contrle de Phenix Systems est base sur un projet de dveloppement de lactivit, ainsi elle ne devrait pas avoir dimpact ngatif sur la politique demploi de Phenix Systems.Ainsi, lInitiateur nanticipe pas de changements concernant le personnel de la Socit ni dans sa politique de ressources humaines. En consquence, le Conseil dAdministration, aprs en avoir dlibr et lunanimit des membres prsents et reprsents, a conclu que: - les conditions financires de l'Offre et du Retrait Obligatoire, sont quitables pour les actionnaires de Phenix Systems, les valuations ralises par la socit Oddo Corporate Finance, conseil de l'Initiateur, et par lexpert indpendant, faisant apparatre que les conditions de lOffre et du Retrait Obligatoire assurent aux actionnaires minoritaires Phenix Systems une prime relle au regard des principales mthodes de valorisation mises en uvre dans lesdites valuations ; et - le projet dOffre et de Retrait Obligatoire sont conformes lintrt de Phenix Systems, de ses actionnaires et de ses salaris. En outre, dans la mesure o lOpration reprsente une opportunit pour les actionnaires minoritaires de Phenix Systems de bnficier dune liquidit immdiate dans des conditions quitables,le Conseil dAdministration,aprs en avoir dlibr et lunanimit des membres prsents et reprsents, approuve le projet dOffre et de Retrait Obligatoire qui sera initi par l'Initiateur et recommande aux actionnaires de Phenix Systems dapporter leurs actions lOffre. Enfin,le Conseil dAdministration,aprs en avoir dlibr et lunanimit des membres prsents et reprsents,approuve le projet de note en rponse de la Socit. Le projet de la note en rponse tabli par la Socit sera disponible sur le site internet de la Socit (www.phenix-systems.com) et sur le site de lAMF (www.amf-france.org), et pourra tre obtenu sans frais auprs de : Phenix Systems Parc Europen dEntreprises, rue Richard Wagner 63200 Riom Les informations relatives aux caractristiques, notamment juridiques, financires et comptables de la Socit, seront mises disposition du public, au plus tard la veille de louverture de lOffre.
1

3. MOTIFS DE LOFFRE

4. AVIS DE LEXPERT INDEPENDANT

5. Avis du Conseil dAdministration de la Socit

Les Cdants ne dtiennent plus aucune action Phenix Systems la date de dpt du projet dOffre. L'Initiateur dtient donc ce jour directement 936.428 actions Phenix Systems, reprsentant 81,00% du capital et 81,67%(1) des droits de vote exerables de Phenix Systems, aprs prise en compte de la perte des droits de vote doubles attachs aux actions cdes par les Cdants. LOffre revt donc un caractre obligatoire en application des articles 234-2 et 235-2 alina 2 du rglement gnral de lAMF. Dans lhypothse o le Retrait Obligatoire serait mis en uvre, les actions Phenix Systems vises par lOffre qui nauraient pas t apportes lOffre seraient transfres 3D Systems moyennant une indemnisation gale au Prix de lOffre, soit 13 euros par action, nette de tous frais. Oddo Corporate Finance, socit en commandite par actions dont le sige social est sis 12, boulevard de la Madeleine,75440 Paris Cedex 09, immatricule au registre du commerce et des socits de Paris sous le numro 317665289 ( Oddo Corporate Finance ), est l'tablissement prsentateur de lOffre et garantit, conformment aux dispositions de l'article 231-13 du rglement gnral de l'AMF, la teneur et le caractre irrvocable des engagements pris par l'Initiateur dans le cadre de lOffre. L'Offre sera ralise selon la procdure simplifie conformment l'article 233-1 2 du rglement gnral de l'AMF. LOffre porte sur la totalit des actions Phenix Systems en circulation non dtenues, directement ou indirectement, par lInitiateur la date de dpt de lOffre, lexception des 9.408 actions auto-dtenues par la Socit dans le cadre du contrat de liquidit conclu avec la socit Portzamparc SA. La dure de lOffre sera de seize (16) jours de ngociation. 3D Systems a t enregistre le 2 avril 2001 et ses actions sont entirement dtenues, la date de lOffre, par 3D European Holdings Ltd., elle-mme contrle indirectement par 3D Systems Corporation, une socit enregistre au Delaware, Etats-Unis, ayant son sige au 32 Loockemann Square, Suite L-100, Dover, County of Kent, au Delaware, 19901 Etats-Unis dAmrique. La stratgie de 3D Systems consiste renforcer son portefeuille de technologies, complter son offre de produits et services, et tendre sa base de clients. Dans ce contexte, la suite de discussions relatives la possible cession du contrle de Phenix Systems, une socit spcialise dans la conception, la production et la vente de systmes de fabrication rapide par frittage laser de poudres fines, 3D Systems et les Cdants ont conclu des accords de cession dactions le 5 juin 2013 et le 11 juin 2013 (les Accords de Cession ) dont le contenu est rsum la section 1.3.1 du projet de note dinformation. Aprs ralisation des conditions suspensives incluses dans les Accord de Cession(2), lAcquisition a t ralise le 15 juillet 2013. LInitiateur ne dtenait aucune action Phenix Systems pralablement la ralisation de lAcquisition et na acquis aucune action Phenix Systems, que ce soit sur le march ou de gr gr, postrieurement cette date. LInitiateur dtient, la date du dpt de lOffre, 936.428 actions Phenix Systems, reprsentant 81.00% du capital et 81,67% des droits de vote(3) exerables.
(1) Sur la base de 1.146.615 droits de vote, exclusion faite des 9.408 droits de vote thoriques attachs aux actions 9.408 actions auto-dtenues par Phenix Systems. (2) Consistant principalement en lacceptation de vente de leurs actions par tous les vendeurs, et en lacception de lacquisition par le Conseil dAdministration de 3D Systems. (3) Sur la base de 1.146.615 droits de vote rels, aprs prise en compte de la perte des droits de vote double attachs aux actions acquises lors de lacquisition, et exclusion faite des 9.408 droits de vote thoriques attachs aux actions 9.408 actions auto-dtenues par Phenix Systems.

2. CONTEXTE DE LOFFRE

6. Mise disposition des projets des documents relatifs lOffre

Les Echos Mercredi 2 octobre 2013

/ / 41

LES ECHOS BUSINESS

droit - finance

SUR LE WEB LESECHOS.FR

Risques : une organisation la Vauban . Un crateur sur deux dmarre avec moins business.lesechos.fr/directions-financieres de 16.000 euros. entrepreneur.lesechos.fr

40

70 K POUR UN DBUTANT. 70 120 K au stade senior. Les mtiers de la gestion du risque sont incontournables, selon eFinancialCareers.fr.

4E DITION de la Bourse Clifford Chance-AJAM en faveur dun trs bon tudiant (droit des affaires), marocain, aux ressources financires insuffisantes: adil.guessous@association-ajam.org.

Expertise comptable :descarrires ascendantesmalgrlacrise

l Le diplme dexpert-comptable continue doffrir des opportunits dascension. l Devenir associ est possible entre cinq et dix ans.
MTIER
Muriel Jasor mjasor@lesechos.fr Les experts-comptables ne connaissent pas ou peu la crise. La rcurrence de nos missions nous protge. Limpact du marasme conomique est moindre dans la profession que chez celle des avocats par exemple , explique Jean-Luc Flabeau, prsident du cabinet Fidliance. Certes, il y a bien quelques impays et les dlais de paiement de certains clients augmentent , reconnat Florence Boucherie, grante du cabinet Bilan Positif, qui dmarrerasonactivitennovembre, Bordeaux. Mais, dans le mme temps, les difficults conomiques nourrissent des missions nouvelles daccompagnement dentreprises en difficult : aide unemeilleuregestion, lobtention dun financement, la restructuration de bilan, etc. , concde-t-elle. De belles carrires restent possibles. Avec de relles opportunits dassociation en cabinet , assure Jean-MarieThumerelle,prsidentde la commission exercice illgal de lOrdre des experts-comptables rgion Paris Ile-de-France. A condition toutefois de faire preuve dopinitret.

LA PERSONNALIT

Chiffres clefs :
1 conseil suprieur ; 23 conseils rgionaux. l 20.000 expertscomptables. l 6.000 experts-comptables stagiaires. l 18.000 socits et associations. l 130.000 collaborateurs. l 2 millions dentreprises clientes. l 11,5 milliards de chiffre daffaires. l Salaires : de 75.000 (minimum 50.000 en province) 120.000 euros pour un associ dbutant + dividendes.
l

Herv Baculard
(Syntec conseilen management)
Son actualit
Herv Baculard a t reconduit dans ses fonctions de prsident du Syntec conseil en management pour trois ans. Une priode marque par un secteur financier en recul (24 % du march total, contre 28 % en 2011) au profit du secteur industriel (29 %, contre 23 % auparavant).

Poser sa plaque
Pas facile de se mettre son compte. Il y a encore trois ans, racheter un cabinet permettait de gagner cinq ans en termes de croissance et rentabilit, au dire de professionnels. Les nouvelles technologies ont chang la donne et occasionn des cots supplmentaires (informatique, dmatrialisation). Autre complication : racheter un cabinet est difficile ; le march restant opaque pour un dbutant.

Le commentaire
Ce sont les investissements dans la banque dinvestissement qui se sont effondrs ; en France comme en Europe, les effectifs dans ce secteur ont dailleurs baiss de 20 % depuis la crise. En banque de retail et assurances, les investissements dans le conseil sont maintenus , explique Herv Baculard, qui poursuit : Lindustrie avait t relativement attentiste suite la crise de 2009. Dimportantes options sont prendre. Dabord, la question des schmas industriels se pose, pour prendre en compte les nouveaux marchs, les effets de comptitivit entre bassins mergents et pour prserver les actifs (matriels, immatriels) dans les pays matures ; ces efforts doivent aussi permettre une forte flexibilit, pour anticiper les mouvements macroconomiques venir : variation entre devises, effet inflationniste dans les BRIC

DIPLMES ET CHOIX DE VIE

Le parcours est long. DCG, DSCG, diplme dexpertise comptable, il est possible de sarrter chaque niveau pour se former en cabinet ou bien rejoindre une entreprise, puis, une fois dcid, dtudier nouveau pour passer au stade suprieur , explique Denis Barbarossa, expert-comptable et commissaire aux comptes au sein du cabinet Accomplys, Paris. Les diplmes dexpertise comptable offrent une extraordinaire chance dascension sociale , estime celui qui fut prsident du Club des jeunes experts-comptablesetcommissaires aux comptes jusquen 2010. Le Graal est bien entendu lobtention du diplme dexpert-comptable. Le dcrocher induit au pralable la dtention du DSCG, puis une exprienceprofessionnelledetroisansen cabinet sous la frule dun matre de stage. Et, dernire tape, au terme de cette priode, lpreuve dun grand oraletdunesoutenancedemmoire. Le diplm expert-comptable qui opte pour lexercice libral peut se mettre son compte ou bien sassocier dans une structure existante. Petit, moyen ou bien grand cabinet, le choix napaslesmmesconsquences , prvient Florence Boucherie, qui a obtenu un soutien bancaire 100 % pour sinstaller son compte et

racheter une partie de la clientle du cabinet au sein duquel elle exerait (pour de 80 120 % du chiffre daffaires gnr par cette clientle).

MATRE DE STAGE

Sauf vouloir rester confin dans un statut de salari, le plus souvent, un jeune diplm expert-comptable se tournera vers son matre de stage pour envisager lavenir. Combien de temps pour devenir associ ? Daucuns avancent cinq ans ; dautres, notant un inflchissement dans les possibilits dassociation, prfrent parler dune petite dizaine dannes . Exceller dans un domaine technique ne suffit pas susciter un projet dassociation , prvient Franoise Savs, associe dirgeante chez Soregor. Laspirant associ doit sintresser au management, la rentabilit du cabinet, aux possibilits de dvelopper la clientle Ildoitsefaireentrepreneur,chefdecentre de profit , dveloppe lancienne

prsidente du syndicat Ifec et membre du bureau du conseil suprieur de lordre. Justement, le cabinet de Jean-Luc Flabeau (160 personnes, rseau Crowe Horwath), en phase dexpansion, envisage denrichir son collgedassocis. Cestunencessit en termes de pyramide des ges, afin, dune part, de mieux assurer une transmission en interne et, dautre part,dlargirnospossibilitsdecapter une clientle plus jeune.

COT ET MODE DASSOCIATION

Devenirassocincessite,leplussouvent, de contracter un emprunt pour racheter une part du capital. Dot de nouvelles responsabilits et bnficiaire dune rmunration attractive assortie de dividendes, le nouvel associ peut alors ensuite remboursersonemprunt.Enrevanche,entermesdepouvoirdedcision,lesrgles varient dun cabinet un autre. Un homme, une voix et un cursus

dassociation en trois phases chez Soregor (56 associs). Dans ce rseau, les associs ds cinquantecinq ans sont invits diminuer leur participation au capital pour favoriser larrive de plus jeunes. Mais, chez une grande majorit de cabinets, le pouvoir reste correl au pourcentage de dtention de capital. Nous essayons de trouver un systme qui facilite lintgration rgulire et dans le temps de nouveaux associs, avec une monte en capital progressive , explique Jean-Luc Flabeau, dontlecabinettravailleavecunfiscaliste. Ainsi quun mode de gouvernancequidonneunrlechacunetne se focalise pas seulement sur la vision de ceux qui dtiennent le plus de capital Lexercice est compliqu , dtaille-t-il. Nombre dexpertscomptables souhaitent viter lcueil dun capital concentr entre les mains de quelques associs et qui noffre, terme, dautre solution quune cession un grand rseau.

Jrme Meyer-Bisch pour "Les Echos"

Une grosse structure au sein de laquelleilestcertespossibledeprendre des responsabilits locales, rgionales, nationales mais, compte tenu de la dilution du capital, gure peser dans les dcisions , explique un associ dune structure nationale.

PRCAUTIONS PRENDRE

Pacte dassocis, modalits de sortie de lassociation, rglement intrieur, etc., les cabinets doivent tout prvoir pour viter les risques dchec : dceptions de jeunes experts-comptables quant la valorisation du portefeuille clients quils ont dvelopp, contestation du montant de linvestissement fournir, etc. Il faut tout mettre sur la table pour viter les nondits , conseille Franoise Savs. Surtout, le nouvel associ doit tre daccord avec le positionnement du cabinet : low cost, haut de gamme, diversification vers nouveaux mtiers, full service , etc. L rside la clef dune intgration russie. n

ILSONT BOUG
JEAN-MICHEL CHAMI ET BERTRAND GRUNENWALD
Jean-Michel Chami, trenteneuf ans, ingnieur, diplm de lESTP, exerait depuis 2008 au sein des quipes M&A de Royal Bank of Scotland. Bertrand Grunenwald, cinquante-sept ans, diplm de lESCP Europe, tait associ dArjil. A trente-sept ans, il devient associ responsable de lquipe droit social du cabinet CGR Legal aprs avoir t associ chez DS Avocats. A cinquante-cinq ans, il est coopt associ au sein des pratiques droit fiscal et banque finance du cabinet Jones Day. Il dirigeait prcdemment lquipe fiscale du bureau parisien dAllen & Overy.
EN PARTENARIAT AVEC

sont nomms associs-g rants au sein de Ricol Lasteyrie.

ALEXANDRE BENSOUSSAN

Quand lachancelleriepromeut lesprit dinitiative

JUSTICE
Le ministre rcompense les ides novatrices de son personnel.
Lundi, place Vendme, le ministre de la Justice primait les laurats de la 3e dition de son concours destin promouvoir les initiatives innovantes des personnels de justice. Loccasion pour la garde des Sceaux, Christiane Taubira, de rendre hommage aux richesses larges et mobilises dun personnel qui travaille dans des conditions difficiles. Depuis 2010, magistrats, fonctionnaires et contractuels des services judiciaires, de ladministration pnitentiaire, de la protection judiciaire de la jeunesse, de ladministration centrale,etc.,sontinvitstransmettre leur projet. Cette anne, 60 dossiers et 166 personnes ont particip au concours, directement, hors voie hirarchique, individuellement ou par quipe. Aprs dlibration dun jury dont est membre Les Echos , le prix de la garde des Sceaux sest port sur lopration Accs au droit par les jeunes, pour les jeunes du Conseil dpartemental de laccs au droit des Bouches-duRhne. Dautres trophes ont salu des initiatives visant rapprocher la justice des citoyens : la cration dun agenda en ligne de prise de rendez-vous pour un Pacs, la mise sur pied dune commission de rayonnement par le tribunal dAngoulme, un dispositif de mdiation transfrontalire en faveur des familles. Prims eux aussi, trois projets visant innover au bnfice de linstitution : une action de formation en milieu carcral sous forme vido ; des chantiers de rparations pnales en milieu agricole pour mineurs dlinquants ; un outil doptimisation du temps de dpt de scells. M. J.

SIAMAK MOSTAFAVI

a Dtail des prix initiatives justice

sur www.justice.gouv.fr

Nomination.fr

DR

42 / / LES ECHOS BUSINESS

Mercredi 2 octobre 2013 Les Echos

Parcours de dirigeant : Agns Llovera, ex-DRH, dirige un site industriel dElectrolux. business.lesechos.fr

Crowdfunding : les PME gagnantes , selon le prsident du site de financement Anaxago. entrepreneur.lesechos.fr

FORUM

DES ASSOCIATIONS
Pourquoi et comment sallier pour faire avancer la socit ? 24 octobre 2013 16 h 15, Palais des Congrs de Paris www.forumdesassociations.com

CONSULTATIONS JURIDIQUES GRATUITES Du 5 au 13 octobre, lOrdre des avocats du barreau de Paris, en partenariat avec la Mairie de Paris, renouvelle lopration LAvocat dans la cit .

DITION DES TROPHES DU PRO BONO de lopration LAvocat dans la cit . Le 7 octobre, dans les salons de lHtel de Ville de Paris, linitiative du barreau de Paris.

Maisdequelrsultat parle-t-on ?
LA CHRONIQUE de Wolfgang Dick
trs importants. Do la pratique de distinguer, le cas chant, le rsultat rcurrent du rsultat non rcurrent oprationnel de lentreprise. Cette distinction est aussi une rponse une contrainte venant des IFRS, qui interdit la prsentation dlments de rsultat dits exceptionnels ou extraordinaires.
ENTREPRISES SABRE

carnet
fr
de projets RH pour le compte de Socit Gnrale Moscou. Sophie Dupeux, quarantetrois ans, titulaire dune matrise de sciences et techniques banque finance de luniversit de Nantes, est directrice des risques et du contrle permanent de Boursorama depuis 2012. Elle dbute en 1993 la direction des entreprises du Crdit Agricole. En 2002, elle intgre CaixaBank France, o elle est successivement charge de mission et adjointe au directeur du contrle interne. Aprs lacquisition de CaixaBank Fr a n c e p a r B o u r s o r a m a , elle devient responsable du contrle permanent. Patrick Rivire, quarante-neuf ans, ancien lve de Centrale Paris, est depuis 2011 directeur des systmes dinformation de Boursorama. De 1996 1999, il dirige les tudes informatiques dOracle France, puis rejoint le groupe Euler Hermes dabord en tant que directeur des tudes laSFACpuiscommeresponsable des dveloppements informatiques du groupe. En 2006, il devient responsable informatique international de BNP Paribas Cardif avant de conduire, de 2008 2011, le volet informatique du programme Etats gnraux de la presse crite au sein du groupe Presstalis.
CANAL+

Ludovic Philippo

est nomm directeur gnral de Sabre France, compter du 10 octobre.

Ludovic Philippo, quarantecinq ans, titulaire dun diplme dingnieur en informatique et gestion, a t directeur du centre dappels 3938 et a particip la mise en place de la stratgie multicanal de la banque de dtail LCL. Il a galement exerc pour Total et Business & Dcision. En 2007, il est devenu directeur des oprations France dExpedia avant de rejoindre en 2009 GO Voyages en tant que charg des oprations clients et membre du comit de direction. Il tait chief operating officer et membre du comit excutif du groupe OdigeO depuis 2011.
BOURSORAMA

e rsultat dune entreprise est certainement un des indicateurs financiers. Il a pour objectif de mesurer sa performance conomique, soit sa capacit crer de la richesse pour ses propritaires, pendant la priode passe et aussi lavenir. Dans la pratique, plusieurs indicateurs de rsultat sont utiliss, chacun deux sappuyant sur un primtre diffrent de produits et de charges. Lindicateur le plus complet est le rsultat net. Il mesure la performance des activits ordinaires de lentreprise, intgre limpact des oprations financiresetprendgalementencompteles impts sur le bnfice. Beaucoup sintressent galement des notions plus restreintes de rsultat, notamment la capacit de lentreprise gnrer du rsultat avec ses activits principales, soit oprationnelles, sans tenir compte de ses cots de financement et de limpt sur le bnfice. Mais mme ce rsultat oprationnel, ou en anglais Ebit ( earnings before interest and tax ), est souvent trop large pour se faire une ide de la capacit de lentreprise gnrer durablement de la performance. Car, parmi ces activits oprationnelles, il peut y avoir des oprations non rcurrentes, soit uniques, comme des gains raliss lors de la cession dactivits, de filiales ou dimmeubles, avec souvent des impacts

La prudence est de rigueur

Tout indicateur de rsultat autre que le rsultat net et le rsultat avant impts nest dfini nulle part dans les IFRS, ni ailleurs dans des textes officiels. Il convient donc, lors de leur analyse, de bien faire attention la dfinition et la composition retenue par lentreprise. Celles-ci peuvent varier sensiblement dune entreprise lautre, pour des indicateurs portant le mme nom. Enfin, le rsultat global est une notion des IFRS plus large que le rsultat net, intgrant un nombre limit dlments souvent dune importance spectaculaire. Ainsi, dans les comptes dEDF de 2012, leffet du seul ajustement du taux dactualisation des engagements de retraite dpasse la totalit de son rsultat net. Pour ces raisons de volatilit, cet indicateur est encore peu utilis dans la communication financire. En attendant laboutissement dun projet de lIASB visant mieux cadrer la structure du compte de rsultat et des soldes intermdiaires, la prudence est donc de rigueur lors de lanalyse des indicateurs de performance proposs par les entreprises

modlisation en conomie et diplm de Stanford. Il dbute en 2000 chez OC&C Strategy Consultants Paris avant de crer Diligence Partners en 2007. Rcemment, il exerait au sein de Roland Berger Strategy Consultants, quil avait rejoint en 2010.
VERSPIEREN

ENFANCE ET PARTAGE

Isabelle Guillemet

est nomme prsidente.

Isabelle Guillemet, cinquantesix ans, est titulaire dune licence en droit de la facult de Rennes. Ancienne clerc de notaire, elle a rejoint Enfance et Partage en tant que bnvole en 2005. Par la suite, elle a t secrtaire du comit des Hautsde-Seine avant dtre lue au conseil dadministration en 2010. Elle avait la responsabilit du secrtariat gnral de lassociation depuis 2011.

Renaud Artusio

devient directeur dlgu chez ACE, filiale du groupe Verspieren.

Renaud Artusio, quarantecinq ans, diplm de lIAP et en droit des assurances de luniversit Paris-I, dbute au cabinet de courtage SGCA. Ensuite, il exerce au dpartement grands comptes risques industriels chez Gras Savoye ainsi quechezAscomaJutheauHusson. Entre 1998 et 2007, il a t directeur associ dACE.

,
Envoyez vos nominations
carnetlesechos@nomination.fr
ILS SONT NS UN 2 OCTOBRE

Isabelle Salessy Sophie Dupeux Patrick Rivire

ASSOCIATIONS ENTREPRISES ET MDIAS

intgrent le comit excutif de Boursorama.

Isabelle Salessy, cinquantetrois ans, diplme de lINA Paris-Grignon, de lEngref et de lIAE, est depuis 2012 directrice des ressources humaines de Boursorama. Aprs des dbuts chezUnilever,ellerejointNestl France, o elle est successivement contrleur budgtaire, responsable RH en usine puis responsable formation. En 2001, elle intgre le groupe Socit Gnrale, devenant DRHdALDAutomotiveFrance et International puis de Socit Gnrale Consumer Finance. En 2010, elle devient directrice

Sophie Duhamel

devient dlgue gnrale.

Sophie Duhamel, cinquantesix ans, titulaire dun diplme darts graphiques et dun DUT de commerce, a uvr chez Thomson-Communication, la Cit des sciences et de lindustrie et la Prvention routire, dont elle fut notamment directrice adjointe, avant de piloter, entre autres, la communication de la Fondation de France, de la Sacem et de Presstalis. Elle tait directrice des relations extrieures et de la communication du Centre des monuments nationaux.

Wolfgang Dick est professeur au dpartement comptabilit-contrle de gestion de lEssec Business School.

Jrme Petit

LE CLUB DES JURISTES Par Emmanuelle Barbara et Sonia Moreau

est nomm directeur de la stratgie du groupe Canal+.

Jrme Petit, trente-neuf ans, ancien lve de Polytechnique et de lESPCI ParisTech, est titulaire dun DEA en mthodes mathmatiques et

Jean-Jacques Aillagon, ancien ministre de la Culture, 67 ans. Marion Bartoli, championne de tennis, 29 ans. Bruno Bich, prsident du conseil dadministration du groupe Bic, 67 ans. Luis Fernandez, entraneur de football, 54 ans. Edouard Geffray, secrtaire gnral de la CNIL, 35 ans. Jean-Marc Lazzari, directeur excutif de SFR Business Team, 51 ans. Annie Leibovitz, photographe, 64 ans. Michel Plasson,chef dorchestre, 80 ans. Sting, chanteur, 62 ans. Claude Taittinger, ancien PDG de Taittinger, 86 ans.

Sephora: quiprofite la condamnation ?

PORTRAIT
par Frank Niedercorn fniedercorn@lesechos.fr

est au nom de la protection des salaris et de lordre public que les juges ont interdit Sephora, aprs dautres enseignes dj condamnes, douvrir son magasin amiral de lavenue des Champs-Elyses le soir aprs 21 heures. Le principe fondamental de la libert du travail et du droit lemploi affirm dans le prambule de la Constitution de 1946 na pas t assez fort pour permettre aux intresss concerns par ce labeur tardif de maintenir leur emploi de nuit. La clart et la justification de leur position taient pourtant plus convaincantes que le carcan juridique dans lequel le Code du travail enferme le travail de nuit. Un syndicat de lentreprise avait appos sa signature sur un accord collectif en ce sens, comme lexige la loi. Cet accord prvoyait le principe du volontariat mais aussi des contreparties en termes de rmunration, de repos compensateur, et des mesures de protection de la sant et de la scurit des salaris. Mais lintersyndicale de branche et le juge ont considr que lattraction commerciale lie louverture de nuit de ltablissement qui dclare raliser pas moins de 20 % de son chiffre daffaires sur la tranche horaire 21 heures-minuit ne constitue pas une ncessit dassurer la

continuit de lactivit conomique . Dont acte. A qui profite la condamnation ? A ceux des salaris qui, ne travaillant pas de nuit, seront dsormais assurs, au moins jusqu la dcision de la Cour de cassation devant laquelle Sephora a indiqu se pourvoir, de ne pas risquer de se le voir proposer. Les travailleurs de nuit, en revanche, jusqu prsent satisfaits dune telle organisation de leurs horaires, rejoindront les bancs de Ple emploi en signe du respect de la lgislation illisible sur le travail de nuit. Quant lentreprise, elle aura appris que, malgr les prcautions prises en matire de dialogue social justifiant cette organisation, il ne lui appartenait pas de grer son activit selon ses vues. Larrt de la cour dappel de Paris dmontre ainsi lurgence quil y a rformer des dispositifs complexes qui doivent favoriser une meilleure scurit juridique en ce domaine. De mme, si lobjectif consiste favoriser lemploi, il faudra ne pas craindre douvrir la bote de Pandore du temps de travail et des horaires atypiques. Tout est une question de point de vue.

Bernard Farges, latte delafilire vindeBordeaux

Bernard Farges est un hritier. Mais pas de ceux qui occupent les grandes proprits bordelaises de la rive gauche de Saint-Emilion. Le nouveau prsident du Conseil interprofessionnel du vin de Bordeaux (CIVB) est un viticulteur de lEntre-deux-Mers, une rgion situe entre Garonne et Dordogne, qui, lheure o les vendanges dmarrent, sapprte produire les plus gros volumes de vin du Bordelais. Au CIVB, le fauteuil de prsident revient, en effet, alternativement un courtier puis un viticulteur. Aprs Georges Haushalter, le ngociant bordelais dorigine parisienne pass par lEssec, place au vigneron de Mauriac, titulaire dun brevet de technicien agricole. Son lection, quasiment lunanimit, ne doit pourtant rien au hasard. Dabord parce que le poste de numro un est gnralement promis au prsident du puissant Syndicat viticole des bordeaux et bordeaux sup-

de son canton au sein du syndicat quil finit par prsider en 2006. Une priode de crise de la viticulture bordelaise, dlicate pour de nombreuses petites exploitations. Les syndicats viticoles sont trs puissants car 100 % des viticulteurs sont adhrents. Ce qui signifie aussi que lon nest pas dans lopposition pure et simple mais dans la cogestion , explique-t-il.
Jean-Bernard Nadeau

Repr
Auparavant,ilauraeudesparrainsinfluents comme Alain Vironneau, ancien prsident du CIVB, ou Rmi Garuz, lui aussi viticulteur et dsormais prsident du Crdit Agricole dAquitaine. Les deux hommes ayant repr ce jeune viticulteur dou et dot dun certain charisme, qui, ds 2007, reprsentait la Gironde la Fdration nationale des appellations dorigine contrles (Fnaoc), dont il a pris la prsidence en 2011. A Bordeaux, cest pourtant la premire fois quun viticulteur qui a fait le choix de livrer sa production une cave cooprative est sacr patron du CIVB.Unorganetraditionnellementmfiant vis--vis du mouvement coopratif. Et ce pragmatique, partisan du dialogue et du compromis, a dj des ides sur les inflexions apporter la stratgie du CIVB. Souvent sur la route, allant de runion en runion, ce grand amateur de rock a du temps pour couter ses CD. Mais gure plus de deux jours par semaine pour travailler la proprit quil exploite avec son frre. Et cest souvent le samedi et le dimanche , sourit-il. Lun de ses secrets espoirs est quun jour lun de ses trois fils reprenne le flambeau de lexploitation familiale : Nous sommes des paysans, et avons tous cette approche patrimoniale. n

Emmanuelle Barbara est avocat associ August Debouzy, expert du Club des juristes. Sonia Moreau est avocat August Debouzy

rieurs, qui reprsente la moiti du vignoble bordelais, un titre quil dtient depuis longtemps.Ensuite,parceququarante-huitans ce passionn de handball est persuad que cest par laction collective que lon fait avancer les choses. Do son implication dans lassociation Vin & Socit : il est vice-prsident de cette manation de la filire viticole franaise, qui vient de lancer la campagne Cequivavraimentsaoulerlesfranais.fr contre les projets du gouvernement de durcir les messages de prvention sur la consommation dalcool. Le fait quil soit, par ailleurs, fascin par les destins individuels, dvorant les biographies de grands personnages, ny change rien. Cest quelquun de grandevaleur,quialanotiondelintrtcollectif , note son ami Yves dAmcourt, viticulteur et maire de Sauveterre-de-Guyenne. En bon agriculteur, Bernard Farges creuse patiemment son sillon depuis lge de vingt-sept ans, lorsquil devient dlgu

Mercredi 2 octobre 2013

` SUR LE WEB WWW.LESECHOS.FR

Lafindelisolement
Siemens est redevenu la premire capitalisation boursire allemande.

crible
Cequiestfaitnestplusfaire.Caravellecdeses17,3 %deSopra,laquatrime plusgrossesocitdeservicesinformatiquescoteParis.Lamanuvreeffectueparlentremisedunplacementacclrsestsoldeparunechutedu courssuprieure5 %,maislesinvestisseursducrunavaientpasencoreeu letempsdoublierlerecordbattuilyadeuxsemaines,leplushautjamaisatteintdepuislclatementdelabulleInternet.Etloindavoirtprisentratre, ilsavaientaucontrairetmissurlapistedecedsengagementdepuisladmissionduconseildHlneMartel-Massignacenmai,moinsdunanaprs ledcsdePierre-AndrMartel,lefondateurdelasocitdinvestissement diversifie.AlheureoDominiqueSenequier,lapatronnedelex-AXAPrivateEquityArdian,metendoutelintrtdunecotationpourlessocitsde moinsde500millionsdeurosdecapitalisationboursire,Soprapeutau moinssefliciterdenpeserprsde800.Toutefois,dfautdoffrirlefrisson delavaleur opable (48 %desdroitsdevotedtenusparlespactesdactionnaires),ouencoreceluideladcotevidentedevalorisation(unmultiple deonzefoislebnfice),llargissementdesoncapitalflottantneserapasdu luxepoursonstandingboursier.Carsonrendement(dividendecompris)de 9 %depuislascissiondAxwayenjuin2011savreinfrieurceluidAtos (58 %),deCapgemini(23 %)etduSBF250(20 %),sansavoirtcontrebalancparceluidesafilialedditiondelogiciel.Aumoins,celanaura-t-ilpasgchleplandevoldeCaravelle,entreaucapitalduholdingdesfondateursSopraGMTen2004avantdedescendreltagedelafilialeoprationnellela finde2009 :depuiscettedate,lerendementdelactionSopradpasse100 %.

+ L'INVIT DES ECHOS

AVEC

Jean-GeorgesMalcor directeurgnral deCGGVeritas

LE GAZ DE SCHISTE. Les donnes utilises sont
anciennes. Nous le regrettons. Il faut comprendre le sujet : quelles sont les ressources, quelles profondeurs, sontelles en interfrence avec des aquifres [formation gologique o leau est stocke ou circule, NDLR], avec des failles, quels sont les bassins potentiels ? On se prive de la technologie tablir une cartographie, sans fracturation qui pourrait nous permettre davoir une caractrisation plus fine et de prendre les bonnes dcisions. Actuellement, nous ne faisons aucune tude sismique gaz ou huile de schiste en France, alors que les ressources sont trs intressantes. On exprime une petite frustration. LEXPLORATION. Nous sommes les chographes du sous-sol. Nous analysons les ondes rflchies par les couches gologiques. A partir de ces analyses, nous reconstruisons une image en 3D. Sur terre, et jusqu 10.000 mtres sous la mer. Lactivit est cyclique. Mais les fondamentaux sont bons. Le baril de brent est plus de 100 dollars. LEXPLOITATION. Nous injectons de leau et de la vapeur pour amliorer le rendement des champs existants, en diminution. Les effets de levier sont colossaux. On rcupre actuellement seulement 35 % de lnergie potentielle. Il faut comprendre le rservoir : les alvoles, les connexions entre les diffrentes poches pour bien positionner les puits. 1 % de rcupration en plus quivaut deux ans de production mondiale ! Interview ralise par Pascal Pogam Un seul tre vous manque et les investisseurs repeuplent les valeurs dlaisses ! Labandon par Peter Lscher des commandes de Siemens aura plus fait lui seul pour ses actionnaires que les deux dernires annes passes pousser tous les boutons possibles de relance de la machine. Les claquements de portes au directoire et au conseil de surveillance, quitt par lancien patron de Deutsche Bank Joseph Ackermann, ont paradoxalement fait progresser le cours de Bourse de 15,6 %, trois fois plus vite que le reste de ses trente premiers groupes. Au plus fort dune crise de gouvernance qui voit plir comme jamais laura de Gerhard Cromme, le conglomrat, avec un titre au plus haut depuis un peu plus de deux ans et une marge oprationnelle trimestrielle au plus bas depuis 2009, recouvre sa couronne de champion des capitalisations de lindice DAX. Une bien trange faon de saluer le renoncement du groupe battre lan prochain son record de rentabilit. Sagit-il de la fin de lisolement boursier ou dun simple tat de grce ? Si les cent premiers jours dun dirigeant sont cruciaux, le nouveau patron, Joe Kaeser, na pour linstant rempli les siens que de la poursuite des 6 milliards dconomies dici 2014. La meilleure dcision rcente revient finalement Peter Lscher. La scission des lampes dOsram a extrioris plus de 400 millions de valeur par rapport son estimation thorique. Fiat lux.

Lapoussiresousletapis
Le ralentissement dUnilever devrait remettre les pendules boursires lheure.

Caravelle envole
Llargissement de son flottant ne sera pas du luxe pour Sopra.
Il vaut mieux faire la poussire que la mordre. En arrivant la tte dUnilever il y a quatre ans et demi, Paul Polman avait t clair : plus question pour la belle endormie de la lessive, du shampoing et des soupes de laisser ses concurrents faire poudroyer la route sa place. Le rveil dune dcennie ronronner est pass par une douche froide sur le portefeuille de marques, une course de fond vers les pays mergents et quelques sprints de croissance externe, comme la monte au capital de sa filiale indienne pour 5,4 milliards de dollars il y a six mois. Le tourbillon de la croissance qui sest anim en mme temps que se renforait lexposition de langlo-nerlandais aux conomies nouvelles (reprsentant prs de 58 % de son chiffre daffaires) a rameut la cavalerie boursire. La hausse de 54 % du titre Amsterdam depuis le 1er janvier 2009, en battant celles de Nestl (+ 48 %) et de Danone (+ 32 %), a redonn au groupe une crdibilit trop longtemps perdue. Mais la poussire est tenace. Le ralentissement des pays mergents, qui avait apport Unilever 98 % de sa croissance depuis 2008 daprs les analystes de Morgan Stanley, ne fait certes pas tomber lancien Proctrien de son destroyer. Mais ce grain de sable placera 2013 dans le bas de sa fourchette dobjectifs de progression long terme (entre 4 % et 6 % par an), ce qui nest pas une vritable surprise quand Nestl manquera les siens. Loccasion aussi pour les boursiers de passer le balai sous le tapis des valorisations. En moins de cinq ans, le ratio cours/bnfice dUnilever a doubl alors que son bnfice net na toujours pas redpass son record de 2008...

a L'intgralit de l'mission sur lesechos.fr/invitedesechos

LES ENTREPRISES CITES
Accor 30 Aerolia 26 Air France-KLM 18 Algolia 26 Alitalia 18 Armonia 19 BNP Paribas 30 Boa 26 Boulanger 13 Boursorama 42 Bricorama 13 Canal+ 42 Casino 25 ours_Mise en page Castorama 131 01/10/13 Cdiscount 25 Citelum 17 Crdit Agricole SA 30 EADS 15 Diebold 30 Dwarf Labs 26 Envirocat 22 Exalead 26 Fotolia 26 GDF Suez 18 Gemalto 30 Giraudet 25 Ikea 13 Imerys 22 Innovaltech 26 La Poste 15 Leroy Merlin 13 MBDA 15 Nokia 23 18:55 Page1 Nyse Euronext 30 Pantzir 15 Qatar Holding 30 Red Bull 16 Renault 30 Sabre 42 Sacyr 20 Sephora 42 Septeo 26 Socit Gnrale 29, 30 Solvay 36 Soprema 26 Systme U 25 Truffaut 13 UniCredit 29 Verspieren 42 Vivendi 24
INDEX DES AVIS FINANCIERS

BNP Paribas Investment Partners 30 BPCE 39 Medicrea 39 Pernod Ricard 28 Phenix Systems (AMF) 38, 39, 40

EN VUE
DIRECTEUR DE LA PUBLICATION & PRSIDENT DE LA SAS LES ECHOS Francis Morel
Edit par Les Echos, SAS au capital de 794.240 euros RCS 582 071 437 16, rue du 4-Septembre, 75112 Paris Cedex 02 Tl. : 01 49 53 65 65. Fax : 01 49 53 68 00 Site Web : lesechos.fr DITRICE Brnice Lajouanie PUBLICIT Les Echosmdias Tl. : 01 49 53 65 65. Fax : 01 49 53 68 22 DIRECTRICE GNRALE Ccile Colomb DIRECTRICE PUBLICIT FINANCIRE Florence Bordiau-Hardouin DIRECTRICE PUBLICIT COMMERCIALE Frdrique Testemale DIRECTRICE DIFFUSION, MARKETING ET COMMUNICATION Sophie Gourmelen DIRECTEUR DES DVELOPPEMENTS DITORIAUX DU PLE LES ECHOS Henri Gibier

Paul Ryan

DIRECTEUR DE LA RDACTION Nicolas Barr DIRECTEURS DLGUS DE LA RDACTION Dominique Seux et Franois Vidal DIRECTEUR DLGU DE LINFORMATION NUMRIQUE Donat Vidal Revel RDACTEURS EN CHEF David Barroux (Entreprises) Laura Berny (Numrique) Ludovic Desautez (Numrique) Daniel Fortin (Magazine, Opinions, Innovation) Arnaud Le Gal (Oprations spciales) Etienne Lefebvre (France et International) Guillaume Maujean (Finance-Marchs) Pascal Pogam (Enqutes) RDACTEUR EN CHEF TECHNIQUE Didier Boileau DIRECTEUR ARTISTIQUE Fabien Laborde

DIRECTRICE ARTISTIQUE ADJOINTE Isabelle Labussire EDITORIALISTES Ccile Cornudet, Jacques Hubert-Rodier, Eric Le Boucher, Jean-Francis Pcresse, Jean-Marc Vittori, Sabine Delanglade, Laurent Flallo, Sylvie Ramadier (Le Crible) ENJEUX LES ECHOS DIRECTEUR DLGU DE LA RDACTION Laurent Guez RDACTRICE EN CHEF Pascale-Marie Deschamps LES ECHOS WEEK END ET SRIE LIMITE DIRECTRICE DLGUE DES RDACTIONS Bndicte Epinay RDACTEUR EN CHEF Gilles Denis

SERVICE ABONNEMENTS LES ECHOS 17, route des Boulangers, 78926 Yvelines Cedex9 Tl. : 01 70 37 61 36. Fax : 01 55 56 70 38 du lundi au vendredi de 9 h 18 h IMPRESSION LImprimerie (Tremblay-en-France), Montpellier (Midi Libre), Ste-Marie de La Runion (RotOcan). TIRAGE DU 1er OCTOBRE 2013 : 143.575 exemplaires Membre de OJD-Diffusion contrle CPPAP : 0416 c 83015. Toute reproduction, mme partielle, est interdite sans lautorisation expresse de lditeur (loi du 11 mars 1957)
Les Echos est une publication du PRINCIPAL ASSOCI UFIPAR LVMH PRSIDENT DIRECTEUR GNRAL Francis Morel DIRECTEUR GNRAL DLGU Christophe Victor DIRECTEUR DLGU Bernard Villeneuve

i le dficit financier est dmocrate, cest la crdibilit rpublicaine qui est dcouvert. Celui qui fut surnomm le fayot de lanne en terminale a beau se conduire comme sil voulait teindre lincendie, le patron de la commission du Budget la Chambre des reprsentants, quarante-trois ans, na pas peu particip allumer la mche qui met 800.000 fonctionnaires au chmage technique et ferme les portes du Yosemite ou du Grand Canyon. Ses pairs ne saisissent plus toutes les subtilits de sa pense. Car si Paul Ryan leur parat aujourdhui low profile ,ilapourtanttrsttmislapression. Peut-tre la mort de son pre, une fortunedelaconstruction,alorsquilnavait que seize ans la-t-il pouss mettre les bouches doubles ? Il na que vingt-deux ans lorsquil rejoint Empower America. Pas des tides ! Entr la Chambre vingt-huitans,ilnelaplusquitte.Ex-co-

listierdeMittRomney,ilfigureparmiles candidats potentiels pour 2016. Menton carr et physique avantageux, nourri de Friedman et Hayek la fac de Miami (Ohio) et de crales fitness, il naime ni lesgaysnilavortement,dtestelObamacare, adore les coupes fiscales. Linhumanit dcontracte , rsume un journaliste influent. Si cela a lair dune blague, cest parce que cen est une , se moque le Nobel Paul Krugman. Parfois, le gardien du budget sembrouille dans ses comptes. Il se vanta davoir couru le marathon en moins de 3 heures mais les fact-checkers taient l. Verdict : 4 heures, 1 minute et 25 secondes. Aussitt un tudiant met au point la calculetteRyan ,cellequiamlioreautomatiquement les performances de 30 % ! Faut-il vraiment sauver le soldat Ryan ?

Lire nos informations Pages 6 et 7