Applications of Monte Carlo/Quasi-Monte Carlo Methods in Finance: Option Pricing

"!#$&%' (

) * +
, .-0/123 4657
8 (:9;<=
>?A@CBEDF@GBHJILKNMPOAF2QR?ES(FTVUGIA@CKWFQ
XZopY\] [V^b] Y\^à_baeqcdY\_Zcd_8rse2^tfh]quAgvV] ]_b_bijY Y\wsa3cj] km_bxykmY&l\^bn n`kz_|{
}qo~qp ]^bY\a eqX+cd]_^` _boa eqvA}A_bi(Lq xyY w A
Na3]2k p {deqcEq\Y\cE p ]2kZl\2v YuEv.6Y&^beqaY n`[j]2cjkmY&^RZl&qv YuAv
¦fW3e2cV^b]a¬\cj\l\n` k¢e j] p pqvAqa3_bk¢e2] cj ^b§ynijY&fŸ_bens^[A_b^b_beLkmiEl\uEY km]\cjxq{ ] p e2vjf¡Y\ijnY¡eq[Ae2f¨fN_b]2k¢al&e2Y&cje2^`nvj_t]2n<kmkmn(c© ]£p ®]2NltxyvE§dYR^bª^Àe2{6[ltijYkmae]2pcY\[n e2n¯_|^à{ _t]p eLYcLuA°8_Y l\p [E] [Apm^bp e2^be]¤ xLcVp Y\k¢uuEaY&[En+vEY\Y&_cj«Al&e2[eq[Epvj_bkml\cdkmeqkz_b_<cEY&^bnl Y\p equ¥©n`YvAkmcu _
fWfWe2e2^s^ba¬a3n`]2e cdp {vA_be2k¢e2_biEcjY&n^Y&eq«A[Ekmn¯_b_kme2Ecj_biEn\VY+Y&f¨kme2_b^biEa¡Y&^v p_b]2ijnY&^bY&Y<«AiE] k¢^b¤EY kz_bcjk¢cEel p_beqijn`Y&Y\a¬u(f¨]e2^b^bY a¬l\e2nàe p vA[ _bp kmkmleq]cj_bn\Yju(e2^s]2cVkzfNu(nùEvjkzlt±il\l v p eqp _n`Y_bue
Y&a3xq]\] {3p vj[A]^b_beY3xq]Y+l\_bl\evE^t¤] Y _bY x2p {] p vV¤d]{²¤ pl\Y e2 cAxqY\cd_bk¢e2cV] p aY&_biEeLuEn G³ c²_bijkmn<l]2n`Y2g(e2cL_bY o ] ^ p e²aYR_bijeLuEn
vY&¸ n¯j_b]2k¢a3n`³ kzcª] g(_b_bYijeqkmacdn_bv Y[Vp ]2_bo km[[ ] YRp ^ ^Yp µe(kmcdá_bYY\Y&2k_b^tp¢iEp ] vEeLp n¯nhuE_`ns^b^tY ]_bp _b]eY_b_bY_|iEu¶Ý¡_be.e [An`^b_bY\k¢ijl&[jk¢Y]cE^tY\]x2_b]eY(pfvj]2e2][E[E_bkm[_beqkmp eqckmlcE]en _bfµkmeqN¦ cE^bvEn¯n¶^b_e2e2[fZ_bYiEg(]2Y¡ce2an¯cL_|_bY&{ Y_bp iEYo eLequ][A^ _bkmp n+e7kmeqvjcj]2n`n\cjY¹LuVun`·Y&e_bl&e^ª
e2ef'cVuC]<[j]2]c¡^`_b]qk¢uj] p][EuE_bkzºCkmxyY&Y^bY\g(cd_beqk¢cd] _bp Y Y o vj] ]^ p_beZkmeqac¶Y&fW_be2iE^ba¡eLu<v kmp n]_b]km[jeqc3[ p kmeYf»u ] _blesp ]] n`¦ ncje2kzf _bY¦ cVuAkz]2ºCcEY&l\^bYY\cj[El&^bYe2¤ ]2p [EY\[Ea^bne«ALkma3eqa]_bYkmeqe2c f
_biEY ]quAxq]cd_t]2qY&nkmcvEn`kmcj¸ _biEY<g(eqcd_bY o ]^ p eaY&_biEeLufWe2^n`vjlti([A^beq¤ p Y\an] ^bY<uEkmn`l\vjn`n`Y\u
¼ ½j¾¿ÀCÁ Â¡ÃÄ»¿CÅbÁ¾
KËCÆ @6ßUÇ(Ó2ÇRÔVKWÇR?AÕdÉC@GÖGFqÈ×CÈtFÉGØIyIL?AÊAUC@jF UGÇRË»FÎK¨FÐÙZF2IL@"IAÇRKWQRÌ ?AÎW?(@GKWÍCÈS(FÈtÎWFÏF2ÇRFÉCÇ&SàQ&?IEÍCÍS"ÈF2ILÉGÍKWIy@CÈRÊAKÎWF¶@'ÏáÐ Ë»Ç&F F?£Ç&F2ÉC@Ë»F¡F7IAÐUCQ&QRF2UCFqÈtIdÎWÇRKÇRFqQ&KWÍ7K¨?AÐ@ÇRÇRFq?"?AÍ6Ñ?AÇRIAUC?ã@"ÇRKW?Aâ?A@Q&ßCBEQ&UCIA?AQ&@CU»KWKÐF2D2KIAF2@C@¥ÍB F ÈbÚ|ÒCÇbÈtÏVÐ\F2ÉGÎWF.F7IAÛ @CÖL?EÜBAUÝ F ä Þ
ÇRF KWÒ?AU'@GFqÈ2Ð×»Ç\å+IdÇRÉGKW?AF@ãK¨Í?LF2Ñ I"ÈRK¨?AÈSÇRFÉGILQ&ÇIA@GÇRÉGÍF?ASæÊdILÎWÊdßCIAFQRK¨?AILÑ8ËCÎWÇRFÉCFÚÑ®?E?AQUÇ&F KÒC?E@ILSKWÈUCÎWÑ®FA?AÞNQ&SIEÈ¶ßGÎWKIL@ãÇRF2Ñ®?AÍQ&SKW@ßGÇ&ÎWFIEQ&È¡SÎWKWÈ¡çAF?LÑ8ÚbÇ&ÓEÉCÓqF Ý
BAILKWËCÊAÎWFF@KWÈ¶Ë»FßGÎWÈR?dF2ÌÍ£ÝÇRè'?ÇRÉGFqFÈb@ Ç&KS"Ç&ÉCIdFÇ&FIyÊEÇRFÉCQ\FILBEÊdFILÎW?AßCÑFK@'?LÑsÍFÇRU»ÉCFF"@G?EÍCUFÇR@jKWÇ¶?A@éÈ&ILÚêSÈRFUCFÎWF2ÛÈ¡Ó2ëL?LÜÑÝ ×NÇ&ÉCì KWÈF2ÐQ\FIL@j@GÇRÍCÎWÏA?AÞNSØÊy?EIA@jQRÇRKF ä
ïË'sÙZF2FqILFÈtQ&@K¨ÎÍ?7Ì FqS(È¶KWÍCFÇRFÉCÇRÎWÉCF7Ï7?ILILÍCUCUGÈ¶UCUCÉ'ÎWÎK¨KWIyÐF2ÊAIdÍ²FÇ&KÇR?EIL?"@GÎ¨Èt?AÈ¶?7ÇRKWÉCË'@ðF2F2Q+F?A@6UñGÇ&@GILKIA?EUC@G@ãUCÐ ÎWKÜGKWILF2QRÎÍ£K¨Ð UCKWÇRQ&@C??ABGËGí<ÞJÎF2ØSSF?AÈQ&@jKWÇRÐ2Ú|FÈtILF2@6FAÙZÞILÈbFEÇbQ&ÏV×ÎB'?ÎWF×NSÛ¢?EÓqUFëdÇ&ÇRÜ®ÉCÝKW?A× ?@'ÍCÈ(È3Ú|ÉGÈtF2IyFÊEF"Û îLILëLÎ¨ÜÈtÝ ? ×
S(?LÑ8FâÇRò`ÉCßC@7?Q&Ç&ÍC?AÉCU»ÈK¨F2È<S"IAUG@IyIAÏÈtU'ÇbË»F2ÏVFQ2ÎÞ'FßGÌsÈR?EF2F¶UÍ(ÇRñGKWÇ&?AQ\?Èt@GÇÈ2F2×CÈtÈtÇRÉCå+KW?dSÉCÌóF2IL@ÇRÉCF<?dÌZSÌôF3ßCILØÎUGÇRKW?AUCUC@jÎÎÏÇ&F¡F(KIL@jÙZ@Ç&ILFIABAQ&ÍGÎQ\?"ILILUÎÏAÈÇ&@GKQ&ÊEÍ'FF¶õyÎÏd?EØ ÇRQ<Fq?AÍöj@jßGÇRÇRIA?FÈRÇ&K¢ÙZä`ÉCØIAFQR?EF2ÎW?@EÊyÇ&IASFÎß'FÙZIdÇRÇRILÉCKWQ&??AÎÍ@?
FÇRÚ®KK¨SIL× FEÎUC×ÞÎWÍ?d?EKÏAùµ@CF2FF¡Í÷Q&KWF@K@j@øÇRÌ KÏLÇRÉCÉGÎsKWFÐ\F2ÉöjÈRßGKWÈtSIdß'Ç&ÐßCKÐ ?EÎ¨FqId@£ÈRÇ&ÈRKÑ®?EKW?EÊA@'QRFÝSÎWÏÇRßC?6KÎ¨SIdI£ÇRUCKW?AQ&ñ'?d@ð@CÊVK¢IAKÇ&@GQRFBK¨ÈtÍKWIL@CK¢UGùµBUCFQ&QRKW@¥F?y@'ÒIÐKWS"FÐ IdÎÏLIAÇRUCÈ&KW?AUGÈ¶@'QR?L?yÈÑZÒÇ&KWñG?S@GÇ&ILILÉCÇR@'FKWÐ?AÈtF.@¥?EUCÎ?AßQ&ÑÇ&?AKËGIá?EÎ@7F2UGSIAILQRQRÈ2F ä ×
RÇå+Ð ÉC?AÉCF2@VF<QRÊESFÎÏdQ&?AÇtBAQ&Ç&FFAF@'QsÞGÐ ÇRS(FÉCUGFK¨ÈÇRQRÉC?EIA?ËCUCÍ"ÎUCF2ÎWS"Ð2KWÐ2ILÈhId@"Ç&Ç&KÉGË»?EIdF¡@ÇILÉGÐ2UGILIAUC@È<ÎKWÇRILF2ÉCÍ(Q&KWF(ÈRÇ&FZ?3IAÍÌ ?AÊdUCÉCILÇRF@jKW@?AÇ\IL@GßGBAÈ8ÈRFK?A@GÇRÇ&B¶ÉCÉGF2ÐId?AQÇ@VÇ&K¢ÊAÉGÇ¶F2ILÐ@j@.ILÇR@ KWâ?AßC@GIyÊEQRIA?E?AÎAU'K¨ñGÍFq@GILK¢ÈbÇ&@"Ç\F<ILÈtËCÍÇbKWÏjK¢ÎùµÎWKÇbFAFÏ×Q&FCßIL@'C@GÐ QRÍ F ä
S(FÇRÉC?ÍCÈÚêÈRFF"Û¢ÓyîyÜhIA@GÍTVF2Ð ÇRKW?A@ (?AÑJÇ&ÉCK¨È UGILU»FQÝ×
á À tÅ
Åt ¾ ÀGÅ
KJK@WÑ®Q\?EÈbQRÇqS"ÞJÌZILÇRF.KW?AKW@@EÇ&ÐQRIL?@Íß'Ë»Ð F¶F7Ñ®ÈR?A?AßCS@GÍF"KWÇ&@ðFQ&ÛS"AÜÈ3ÞNÛßGyÈRÜ¯F2ÞhÍ6Û ÔdÜ¯Ç&ÞNÉCÛ¢Q&Óq?AëdßCÜNBE?AÉCQ3?AßÛÓqÇîdÜÇR× ÉCK¨ÈU'ILU»FQqèJS?AQ&F²ÍFÇ&IAKÎWF2Í
ÓA× ?AíæßÇ<â?EßCËCQ&?AÎWKU»BjIdF2IAÇRKW@÷?A@»ÐÝIAÎËCÎ ßG?EÏ7UÈRÇR?AKW?AS@ F¡KÜGÈ(QRI6FqÈRÐÐ?AQRKW@jË'ÇRFqQ\Í7IAÐ IEÇÈRÈRÈRF ßGÇ3Ð\ÉøÚ|ÐILÇRÉGÎWÎWILF2Í²Ç(Ç&ÇRÉCÉCFFßC?d@'Ì Í@CFFQ&QÎÏVS"KW@CIyBjÏ1ÝøÚ®Ì IdKÇRÇ<ÉCI ä
UCUCQ&Q&F2KWÐÈ&FqÐ Ý Q&K"Ë»F2× ÍÇ&KSFÚ®F ÒUCKWQ&ÏÍGIdÇRFy Ý ¬ILÇI²UCQRFqÈRÐQRKWË»F2ÍUCQ&KWÐF7ÚêF ÒFQ\Ð K¨ÈtF?AQ¶ÈbÇ&QRKWçAF
î× QRíF2UCâÎÏAßCÐ QRFq?EÍ²U'FqËVILÏ @"&UCÈtßCF2ÇZÎÎ C?E× UÇRKW?A@"K¨ÈÇ&ÉCF¡È&ILSFIAÈIÐIAÎÎ'?AUÇ&K?E@NÞEFÒCÐ FUCÇÇRÉ'IdÇ RËCßCÏ K¨È
ÖC× UCí<ß@óÇqÞEí<FÒSÐFFQ&UKWÇsÐ2ILÇR@1ÉGILÐ2ÇILÇ&ÎWÎ¡ÉCF¡?EQ²íS(UCßF2ÇQRK¨Ð?AIAUC@.ÇRKWÈb?AÇb@1ÏVÎWF<K¨È.?AÇ&UCÉCÇRF6KW?A@GÈRIAÈsS(ÐILFá@²IAË'È²F¡ÇRF ÉCÒFãFQ\âÐ K¨ßCÈtQ&Fq?AÍU»IdF2ÇZIA@1IA@VÐÏ3ILÇRÎWÎKWS?AFQ
ÇRÍ?"ßCQ&F2KÊy@GIAB Îß'ÇRÉCIdÇRF2FKQJÇ&ÎÉCKÑ®F2F ÈRÇ&F¶KS?AFEUÞ2Ç&@CK?E?A@GÇ Èb× ßGÈtÇILÇhF ÒUCKWQRÏE×2å+ÉCK¨ÈÑ®FqIdÇ&ßCQRFSIAçAFqÈK¢ÇJSßGÐ\ÉÉGIAQ&ÍCFQ
G× í<@²í¡ÈtKÏL@"?EUÇRKW?A@"K¨ÈZIL@"?AUCÇRKW?A@"Ì ÉC?jÈtF<U'IyÏA?Lù7KWÈsÍFU»F@GÍCF@jÇs?E@"ÇRÉCFÉCKWÈtÇR?EQRÏ(?LÑ
ÇRÇRÉCKWSFFAIE× ÈRÈRF Ç+UCQ&KWÐF¡ÊVKÏIA@7IyÊAF2Q&IABAFÚ|ILQ&K¢Ç&ÉCSF Ç&KWÐ¡?AQ+BAF2?ASF Ç&QRK¨Ð2Ý?LÑJÇRÉCF¶UCQ&KWÐF¡?dÊEFQ
× í ÎW?j?EçjäËGIEÐ\ç ?AUCÇRKW?A@6KWÈIL@6?AUCÇRKW?A@ðÌ ÉC?jÈtF"UGIyÏE?Lù÷ÍF2U'F2@GÍCÈ@C?LÇ?E@CÎWÏ£?A@6Ç&ÉCF
UCIAÈ&Q&ÈtKWÐFFÇZUG?dÊEQRK¨FÐ Q FÈRId?AÇ SFFÒVUGÇRKWKS(Q&ÏAFÞËCUGßCQRKWÇ ?AQ+IAÎWÇ&ÈR?(?(F?AÒ@7UCÇRKQ&ÉCÏAF¶× S"IdÒKWSßCS ?EQ+S(KW@CKWSßCS ?LÑJÇRÉCF3IEÈRÈRF Ç

× ì K¨Ètç7@CFßÇ&Q&IAÎKÇbÏ²K¨È Ç&ÉCF3Ð\ÉGIAQ&IEÐÇRF2QRK¨ÈtÇRK¨ÐIEÈRÐQRKWË»F2Í7ÇR?.IA@KW@VÊAFqÈbÇ&?AQ Ì ÉC?"K¨È KW@GÍKÑä
Ñ®Û LFQ&Ü»F?E@jQÇ+Û Ì îLëdK¢Ç&Ü®Ý8É²Ë'Q&IAF2ÈRÈRF2U'ÍFqÐ?AÇZ@.ÇR?IA@.Q&K¨?AÈtçµQ\Í×"F2QíóQRF2QRKWÎWBAIL?EÇRKWQR?A?E@GßGÈRÈÉCÍKWU"FñG?A@C@.KÇRIKW?AÈt@²UGIES"Ð F<IyÏ?AÑË»Q&F¡IABE@GKÍÊE?AFS)@£Ú|ÊdÈtILF2Q&FAKWÞVIAFAËC× ÎWBGF2×WÈ Þ
?AU'@÷?EQtÇ\IAIL@¥@jÇ¶ILUCßGUGÈtQRF?E?LUCÑQRK¨Ç&IdÉCÇ&K¨FÈ¡ÎWÏá@G?LÍÇRFKWñG?A@C@£FqÑ®Íð?AQUCßGQ&?AÈËGKWIAÈËCKWK@£ÎWKÇbKÏáÇ&È¶ÈRILUGUGIAUCÐFAÎK¨×ÐILÇRKW?A?d@ÌsF2Ç&ÊA?²F2Q2Ç&ÉCÞµF(Ç&ÉCQRF²K¨ÈtSçjä¯?E@CÈtFÇßCÇRKWQ\S(ILä Î
FBAÊdKWÊAILF2ÎWßG@NIL× ÇRKW?A@Ñ®?AQ&SßGÎWIÚ|ÈtF2F3F2öjßGILÇRKW?A@¥ÚbÓEÓqÝRÝÞCÑ®?EQÌ ÉCK¨Ð\É I.ÈRFUGIAQ&ILÇRFQ&F Ñ®F2QRF2@GÐ FK¨È
ÕV× Ë'å+F¶ÉCFÇ&ÉGQRIdK¨ÈtÇ<çj?AäÑ®ÑQRF2IAF@KWIA@jUCÇRFUCQ&Q&F2?AÈtUCÇsQ&Q\KÏdIdÇRÇ&F¶!F 3KåJQR¨FqÈ+IAILÈR@7ßCQRKWÏ.ÍFqïZIL?EÎWK@GD2F2ÍÍ"× KW@jÇRF2QRFqÈbÇ+Q&ILÇRFEÞEßGÈRßGIAÎÎWÏÇ&IAçAF@.ÇR?
C× å+ÉC
ØÌ ÉCILFFQ&Q&çA" 2F ?dÊ¡+¥KF2Èb@C4ÚÇ&35F?VQ-7Ð\6NÉ'UCIAÝ+Q&?ÈtK¨ÇRÈZÐ K¨FqÐÇRÈRÉCUCÈ+FQRÚê?IA@CÐÎW?EÈRF2QR?¶È&S"ÈÐÌ ILIAÎWÎNK¢ÎWÇ&F2ÍÉÍKWÈtÇRïZÇRÉGQ&FQ&KWËC?dÑ®Ì ß?AÎWÇR@CÎWKW?d?AKÏLÌ @@3K@CÌ SB KÇR?LUGÉÇ&QRK?E?ESU'@'F2F2$Ý ILQt#&8@Ç&% KFq36(È KW'(È8IL#@GI%*Í7ÈRU'),ÊdFqILÐ Q&+¥K¨KWILIAÚêÎj@G.ë ÇbÐ -0ÏV9F / U'6;#&F+:E1t?LÝè Ñ Þ
IjÞL@.EILIA@GÆ È&ÍÈR@CF F¶ÇR<Ç ÉG?L+F ÑÞAF2ÇRÇRöjÉCÉCßGF3FIdË'Ç&ÈtKIAÇR?EQ&ÈR@KWKWçAÐÇ&F<ÉGUCUCIdQ&Q&?AÇ8K¨ËCÐ K¨ÈÎW F FIAS""È&ÈRÈ+ÞAßCÇRKWSÉC@FF2?AÍÇRUKWS(Ç&ÇRK??EF<@7Ð ÇR?E?3UG@EQRFÇ&K¨QRÒVÐ ?EUGKWÎj@CKQ&ÇRB"ÏÉCK¨F (È'CË»ÞdBEFÇRKÉGÉCÊEIyFFÊV@7QRKW?AK¨ÇRÈtQ8ÉCçj?AF3äÑ®Ñ=QRÐF2áßCF Q&IAQRKÈ8@jF2@EÇ&I¡FÇ Q&Ñ®ßCUCF2Èt@GQ&ÇK¨Ð Ð ÇRQ&FKWIL?AÇR?L@ F Ñ
?LÑÇRKWS(F¶Ç>'
#?A@B3 C#&1 DE6F5#&% ÚtÓqÝ
Ì?LÑÉCÇRFÉGQ&F¡FIA#È&% ÈRF ÇK¨È¡UCQ&I KWÐ" FqÝKF2KWÈ@CFÇRÉCQFUCÍQ&?VQRKÐÑF2ÇsÈ&Q\È3IdÞ=Ç&F31ILÚê@'I²Í S6F2KWIAÈÈRÇRßCÉCQ&F¡FÊA?A?EÑ8ÎWÇRILÉCÇRKWFÎKÇbIyÏÊAF2?AQ&ÑIAÇRBAÉCF¶FQ&IAILÈ&ÇRÈtFFÇ¡?LÑÚêÐ\BAÉGQ&IA?dQ&Ì+IEÇRÐÉ ä
ÇRÊyFIAQ&ÎKWßGDFKW@C"B Ú ß'-Ð1tÇRÝ+ß'?LIdÑJÇRKWÇR?AÉC@'FÈ?EKW@.UÇRÇ&KW?AÉC@F¡ UGQRK¨Ð F ÝÞVÉC?dÌ S"IyÏ?E@CF¡ÍCF ÇRF2QRSKW@CF¶I bÑêIAKQ03ÐßCQRQ&F@jÇ
ÍF2öjF2ßGÈ&Ð å+IdQ&Ç&ÉCKKË»?EFF2@²ÍÌsÑ®F2?EÚRÎQ+ÛÎîdäÇRçVÜÉC@C?EK¨?dÈ QáÌ Êd@6ÛILÓqÎWîdßCïZÜF ÝÎWIE' ËVÐ\çjÏøä`TÇRÉCÐ\ÉGF£?AÑ®ÎWF2?AÈ¡ÎWÎ?dS(Ì ?KW@CÍB1F2Î8Ú|Ñ®Í?AK¢Q3ùµIßGÈRâK?EßC@QRä?EÇbÏjU'U»FqILFq@6Ý.UGÐIAILÎQRÎ8ÇRK¨?EILUÎÇRÍKW?AK@6ù»F2ÐQRIAF2@E@áÇ&KWË»IAF Î
D Ó 6 : : : D @ë - ÚîAÝ
1 î :
Ì K¢Ç&É7ñ'@GILÎhÐ?A@GÍCK¢Ç&K?E@
.Ú 5-¡5Ý @1SILÒNÚ -RëEÝ - Ú|ÖEÝ
IL@GÍ7Ë'?EßC@GÍCIAQRÏ7Ð ?A@'ÍK¢Ç&K?E@GÈ
.Úê.ë -1tCÝ @ë - .Ú -1t<Ý ) IAÈ
Ú jÝ
å+Ð ?AÉC@'F"ÍK¢âÇ&KßC?EQ&@ ?AU»F2IA@£UCßÇ?EUÇRKW?A@6ÈRILÇRK¨Èbñ'F2È¡ÇRÉCF.È&ILSF(F2öjßGILÇRKW?A@áIEÈ"Ú|îEÝÞËCßÇ3Ì KÇRÉáñG@GIAÎ
.Ú -CÝ @éS"IdÒNÚ -&ëEÝ - Ú AÝ
IL@GÍ7Ë'?EßC@GÍCIAQRÏ7Ð ?A@'ÍK¢Ç&K?E@GÈ
²Úêë -1tCÝ @ -.Ú -1tÝ )1ëIE È
Ú Ý
ÇRò`@ðÉCF3Ë'ÈR?A?AÇRÎWÉ÷ßÇRÐ2KW?AIA@ÈRF2K¨È2È ÞÇRÉCF2QRF7ILQ&F.F ÒUCÎWKWÐK¢Ç(Ð ÎW?EÈRF2ÍãÑ®?AQ&S Èt?EÎßÇ&K?E@GÈ2 × C?EQ3ÇRÉGF²ÐIAÎÎs?AUÇ&K?E@NÞ
"Ú -1tÝ @"!Ú 5-1tÝ @,5+¥Ú #$# Ý % &'( +¥Ú # : Ý - Ú¯ÕLÝ
Ì K¢Ç&É
# # @
Î@h*Ú +) Ý D4Ú !D-,/: . Ý4Ú 1tÝ - Ú EÝ
6 / 1
IL@GÍ Î@hÚ +) Ý D4Ú ,/: . Ý4Ú 1tÝ -

# : @
6 / 1
Ú|ÔEÝ
ILÍ@GKWÈtÍ ÇRQ&KW+÷ËCß1Ú ÇR0VKWÝ"?A@hK¨È²×.C?Ç&EÉCQ+FáÇRÐÉCßCFSUCßGßCÎWÇ<ILÇR?AKWUÊAFáÇ&K?EÍC@NKWÈtÞ ÇRQ&KËGßÇRKW?A@ Ñ®ßC@GÐÇ&K?E@1?LÑÇRÉCF6ÈbÇ\IL@GÍGILQ\Íé@C?AQ&S"ILÎ
.Ú -1t<Ý @ 2"Ú 5-1tÝ @ % 3& +¥Ú # : Ý 5+÷Ú # # Ý - ÚbÓqëEÝ
Ì ILQ&K¢F<Ç&É"@C?3ÇRÉCçVF@CÈR?dIAÌ S@.F Ð# Î?j# Èt- Fq# Í(: -jÑ®?AIAQ&@GS)Í ÈR+¥?AÎW4Ú ß0jÇRÝ KW?AC?@'EÈQ×jå+SÉj?Eß'ÈtÈÇsÞj?AILÇRUCÉCUCF2Q&Qs?yÈtÒÇbKÏVS"ÎF<ILÇR?EF UÇRSKW?AF @'Ç&ÉCÈÞE?ÉCÍC?dÈsÌsIAF2@GÊAÍ"F2Q2@VÞdßCÇ&SÉCFFQ&QRF ä
KWÚêÐ2ÈRILFÎNF.SÛÓqF îyÇ&Ü®ÉCÝZ?ILÍCQ&È2F¡Þ'ß'ÈRÈtßGFqÐ\Í²ÉÇ&IA?È F2Î¨ÈtIdÇRÇRKWÇRSK¨Ð ILFÇRF¶SÇ&F ÉCÇ&ÉCFKW?Q ÍCÊdÈILÎWÚ|ßCÈtF2F2F.È2× Û dÜÝ IA@GÍ7ñG@CKÇRFÍCK¢ùµFQ&F@GÐF3SF Ç&ÉC?ÍCÈ
ÇRå+ÉCÉCFZKWØÈ<ÊdILKW?AÈ+ÎWßC@jS"ÇRFAF¡Þ/IAÙZÍCFÝJIAQRÐU»ÎWIA?¶?E@3È&SÈRË'KFËCFZÇRÎWFÉGFÒ?VËVUCÍGÏ"Q&ÈF2ÇRÐÈ&ÉGÈRIAFF2@Í3QRË'KÏEÈtF<ÈçjÊEÇRä¯@CÉGFQ&FFsÏ3ßCFÇRßGÒVQ\ÈRU»ILF ÎµF2Ñ®Ð ßCÊdÇ&ILÎ'ILÎWKÇRßG@.KWId?AÈRÇ&@ßGK?EÐ\?A@²É"ÑGÈtÑ®Ð?E?EIESQRÈtSFqFÈßCQ\K¢ÎWILÑµI@GÇ&ÛÍÉCîL?EFëLSôÜ ÈR' ?AÊyÎWßIAÇRQRKWK¨?AIL@ËGÎÚ®FjKÚê× È\FAÝ×WÞ×
ÓA× C?EQ<âßCQ&?AU»F2IA@²?EUÇRKW?A@GÈ '
"Ú -1tÝ @, *&'( JÚ Ú ¡ÝtÝ & 4Ú 1tÝ @, -3 @ ÚbÓEÓqÝ
Ì ÉC-RëjFQ&ÝF Ñ®?A.QZÚ IzÝ Ð2KÏLÈ+ÎWÎGÇ&ÉC?AUCFÇRFKW?AÒV@NU»ÞF2ÐhÇ&Ú ILÇRCÝKW?A@ @NÞ JÚ JÝ+Ú KWÈ<ÇRÉC5F-RëEUGÝIyÏAÑ®?A?AQ+ù I3Ñ®ßCUC@GßÐ ÇZÇR?AKW?AU@NÇ&ÞK?Eh@NÚ ÞjF <Ý Ç&ÐA@ ?× GQR?ES)JÚ ÇRÉCK¨È

Ñ®?AQ&SîßC&× Î¨G?ICAÞVQÇ&íÉCFS(ÌsF2QRF2K¨ÎÐÎIAçV@"@C?d?AÌ UÇ&@K?EïZ@GÎWÈ IE'LÐ\K¢çjÑ ä`JTÚ Ð\zÉGÝ8?AÈ&ÎWIdF2Ç&ÈKW ÈtÑ®ñG?AF2Q&ÈSILßCUCÎÏUCQ&Û ?AîdUGÜhQRÐKÏLId@Ç&FZË»Q&FFBEQRßCFqÐÎÏL?dQ&ÊAK¢F2ÇbÏQRFqÐÍ?A× @GÍCK¢Ç&K?E@GÈ

ÇRÉCF2@
"Ú 5-1tÝ @ ÈRßCU 3 ( JÚ Ú GÝtÝ <4Ú 1tÝ @, -3 @
IA@7?EUÇRKW?A@'ILÎµÇRKWSF
$# %
Ì ÉCÚF1tQ&Ý F ' ø1 1KWÈ(ë ÈRIA3KWÍ¥KÑbÞCÇRÑ®?á?EQ¡Ë'ILFÎWÎhILQ&@øF2IA?AÎFU1 Ç&K1?E@GëCILÞÎsÇRKWSFã' NÚêÚ ?AQÝ ÈbÇ&B?AUC1 UCKW@CK¨ÈBáÐÇR?AKWSSUCFqÎWÝF Ç&Ì FK¢ÎWÇ&ÏÉøÍQ&FF2ÇRÈRF2U'QRSFqÐKWÇÚb@CÓyF2ÇRîAÍ? Ý
"!

&#
ËjÏ Ú µÝ 'Cë 1
' ( ! ( ') *# ) ,+ -!
' $. 0/1.2/ -!
3 4 Ã `¿CÅ 1½j¾s¿ À 5 B ¿ JÂ ¿Á <¿CÅbÁ¾ 5R Ã

5 76 98 ;:<5 >=
ñGßGØ@GÈt?AFqILÈ@j@'ÇRIÐ F.F3öEÙZUCß'ILQ&IA?AQ&ÈRÎWËGK¢?7ä`ÎØF2ILS?A@'@jÈÍ'Ç&õyKF¡@V?EÊEQ¡ÙZ?AILöjÎWQ&ÊjßGÎKWIA?@CÈRB.ÈRKä¯F2ØSöjßC?EßCF2@jÎ@GÇRÇRK¨ÐFÍF KÙZSIAF2ÇRQR@GÉCÎW?²ÈtF¶KW?ASTV@'?AFILË»ÇRÎhÉC?AKWÎµ?@jÍCÈRÇRF2F2È¶öjBAÐßCQ\IAILF@£Î¨@'ÈÐ .× Ë»F G?F"äAÍQÇR?KQ&F F2ÒCñ'Ð IL@GÇRSÍÎWÏ UCÇRÉGILÎWFAUCF¡Þ UGUC8ÎQ&KWIAF2F2ÈRÍ ÈRçAF?d@jÇR?Ê Ç

@?
ÊyIAÎßG"áFF ?LÑUGÈRQRF2FqÐÈtßCF2Q&@EK¢Ç.Ç&KFqÉGÈ+FQ&Ì F ÉCILKWÐ\@CÉ?AÇRKW@VÉCÊAF2Q.?AÎWÊAF ÒCFILßCSU7UCÇRÎW?.FÖ S Fë(@jÍÇRKWK?AS@GF2F2@GÍ ÈtKWK?A@1@'ILÈRÎFÊEKW@EFÇ&Q\FILBEÎ Q&Q&IAF ÎWÈ2Ñ®F2èQRÈtF2F2@GF.Ð FqÛ¢ÓEÈ Ó Ü¯Út× ÛÓ Ü¯Þ
A
Ì Û îAK¢ÖdÇ&Ü®ÉÝ×UGÙsQRK¨?EÐ @GFq ÈÈtK¨Í F2Q3- 5I@ âÓßC-3Q&?A&U» - F2IA×C@áâ?EIAUÐ\ÉÇRKW?AIA@ãÈ&ÈtFÌ Ç+ÉCÑ®?E?AÈRÎWF"Î?dÌ<UGIyÈZÏEÇ&?LÉCù÷FÍQ&IAF2U'@GF2Í@G?EÍCS È3ÌZ?E@IAÎç øÚ ÓyÝ¶IAÈ&ÈtFÇ&È
ED F GB
<B C(
# @ 3 #1FDE6 #&%
D D D D D D ÚbÓqÖEÝ
Ì KWÈÉCïsFQ&Q&F?dÌ 6 @CKÏLKWÈ.@6ÇRSÉCFã?LÇ&KIL?E@C@N@V×ßGTVIAßGÎKWUCDFqU'Í ?jÈtÈtFÇ&IAId@GÇÍCFIAÒQ&UCÍéKQ&ÍÏ F2ÊjÇ&KK¨SIdÇ&F K?E@ Ñ®ÇR?AÉGQ"ILÇ3Ç&ÉCÇRF ÉCF7äUGÇRÉIyÏAIA?AÈ&ù÷ÈtFK¨Ç²ÈILBE@GKÊEÍ F@6#% ËVÏ
D HF D

ÇRhÉCÚ F3 # Ð- ßC3QR3Q& F-7@j Ç ÊdÝILÎWÚêßCÌ FAÉCÞ F.Q&F ÞC?L ÑJÇRÍÉCFF@C?A?EÇRUFqÇRÈKW?AÇ&@ðÉCFÚ|IAÊdÈ&ILÈtßCÎWßCSFKW@C?LÑBÇ&QRÉCK¨ÈRF ç.|@CÇ&ÉáFßCIEÇRÈRQ\ÈRILF ÎWÇK¢ÇbÏCIdÝsÇÌ F ÒKÎWUCÎNKWË»Q&ÏF Ý ×å+ÉCF@
JI JI
K
JI LF
@ Úî Ú 1tÝtÝ : ÚêÍFÇ Ý # : Ú 6 # 6 Ý #

NM KPO EQ O R K
*S
hÚ # - 3 (-7 Ý F ÒUhÚ Ó # Ý #? # # ÚbÓ jÝ

î
TVU TWU JI XI
K I R I
#
R ZQ
I R 0 I EY Y K
Ì ÉCFQ&F @ 6 Ú 1tÝ # : # Î?EB )) Ú ,/: . Ý Ú 1tÝ - ðKWÈ²ÇRÉGF£Q&KWÈRçjä|Ñ®Q&FF

K
O ]
KÊy@jIAÇRQRF2K¨QRILFq@'ÈbÐ ÇF Q\?AId2Ñ ÇRF6#% IL@'Í IA@GÍ K¨#È²% Ç&ãÉCFðÝ"ÐÑ®?A?dQ²ÊdILÇRQ&ÉCKÏLF @GÐF IAS"È&ÈtIdFÇRÇ&Q&È2K× Ò;C?EÚÇRQ7ÉGFéUGQRÚ?E0ËC- VÎF2Ý S" È"F2@EÎÇ&KWçAQRÏF£ÇRK¨È7ÉCFqÇRÈtÉCFEFðÞÇ&ÐÉC?LF ä
D \[ D _ ^ _
Y _
`Q $F ba
D dc eB
S?AQßCÎöEÇRß'KWUCIAÎWÈRF(KQ\KWIL@j@GÇRÍCF2BA?AQ\S ILÎ¨ÈÈtFÐÇ&IAÈ@£õdÈRË»F2öjFßCFqF2Èb@GÇ&KÐ S"FqÈILÞZÇRF2ÈtßGÍ£Ð\ËVÉóÏIAßGÈÈtKW<K@CB7WF2ÍFF2KÇRQRÉCQ&FF2KQÇRF2U'QÈt F2ÈãßGÚ4Í1 ?A- Q\IL@'-yÍÝ ?AS@C@VF ßCÇ\SÈË»ILF@GQ\Í È
4Ú 1 -yÝ ÈtFqöEßGF@GÐF2È£ÚRÛ¢Ó LÜ®Ý × Cß C R
Q R
Ç G
É
F &
Q (
S E
? R
Q E
F
Þ
K
Ñ R
Ç C
É ã
F W
K E
@ &
Ç
F E
B &
Q A
I G
@ C
Í .
È A
I R
Q £
F R
È
S V
?
C
?LÇRÉhÞsÎÏdÇRÇRK¨Ð F
QRßCÎWF2åhÈ?.ÚRÛ¢IEÓ Ð\LÉCÜ®ÝZKF2Ð ÊA?AFßGÇRÎWÉGÍFILÑ®Î¨?AÈR?Q&SË»ßCFÎÏdßGÇ&ÈRKF2?EÍ@7IdÌZÑÇ&F3FQ ÈRFU»FFçµQ&ÞK?Ç&ÉCÍF3KWDKWKW@@CñGB(@CÇRKÉCÇRFFKWÍ@j?AÇRS"F2BAILQ\KWIL@@G?LÍ²Ñ8Ñ®KWßC@E@GÇ&ÐFÇRBEKWQ&?AIL@NÇR×KW?A@K@

ÌZßGÚb(Ó ÈtIyVF¡ÏÝ?LÈ2.×ÑÐIAC?Ç&@ðÉCEF¡QË'ÍF F7ÒCK¨ÈtIAS"ÇRS(Q&ILKËCUGUCßCÎU»FEÇRF2Þ KWÍ6?A: @"KWIL@jÑ®Q\ßCÇRÐ? @'Ç\ÐILÇ&ÇR@NÉCKW?AFÚ »@7jÝ ?Lä`S"ÍÑKWÊdIASILUGQ&FÈK@G?EÚ|ÈRßGë K?EÈ- @GQ\÷ILILÎs@'Ý ÍßCÇR?A@C?£S)KÇÚ|ë ÊdÉV-ILÏVÓyQ&U'ÝKW×IAF2ËCQ&Æ ÐÎFqßC@CÈË»F×VF.ÐTV?AßGK@øßCÐ\Î¨É²ÍII3ILÊdÎ¨SILÈtQ&?²IAKFUCSÇbUCÏ£IAKW@CçA?LBF Ñ
$
B
ÇRQ\(IL# @GÈtÑ®?A?dQ&ÊAS"F2ÈQZÇRÇRÉCÉCF FUCÉVQ&ÏV?AU'ËGF2ÎQ&F2ÐS¬ßCË»ÇR?F?EKWÈ @CÈRF ?AKWßC@(BEÌ ÉjÇ2ÉG× KWÐ\É"IL@KW@jÇRFBEQ&IAÎ # #

Ú # - - Ý # #
K

G

$ RG C K

Ð ?A@'Èb"Ç\IL@jKÇRÇ&É È+KW@VÊA@?AÎWÊA- Fq
Í.@ KW@ F2öjJßGÚ Id Ç&K?E# @ã: ÚtÓ(V Ý!ÞÌZ"qFÝ+?EIAË@GÇ&Í²IAK@Ì KÇ&ÇRÉCÉF¶IAñGUCÊAUCFQ&?AÍUCKWSQ&KWILF@GÇRFÈRKWÐ\?AÉC@G?AIAK¨ÎÐ FqK@jÈsÇR?AF2ÑJBAQ\Ç&ILÉCÎ F
B - R R
# #
#@ T
"
T
Ú # : " Ý # # ># "
"
ÇRUG?<ÈtF2FqßGÈbÇ&ÍK?ES"Q&IAId@GÇ&FAÍ>× ?AC?S AQh@VÇRßCÉCSK¨ÈNË'UGF2QRQ&?EÈsËCÇ&Î?F2SÍCÞQ&IyÌZÌFILÈ&UCILSUGÎUCKWF2ÎWÍ¶F2ÈsË»Ñ®?LQ&Ç&?AÉ¶S ÇRÉCÇ&ÉCFZF Øy?Aä`@jÍÇRKWS(F+ÙZF2@GILÈRQ&KÎ?E? @GSILÎµF Ç&ÉVÉCÏV?U'ÍF2ÞQ&ß'ÐßCÈtKWË'@CFEB Þ

ILÛ¢Ó @GLÍÜ®ÝÇ&×CÉCå+FÉCÎWF?dÌ Q&F2ÈRÍßCKWÈ&ÎÇ&Ð È Q&FILU'Q&ILF@GIAÐÈsÏ Ñ®?AÎWIAÎW?dÎ¢Ç&Ì<?A(È @ ' ÈRF2öjßCF2@GÐ F3Ë'IAÈRF2Í?A@Ç&ÉCF3ñGQ\ÈtÇ<ñGÊAFUCQRKWSF2ÈÚêÈRFF

ÇRKW?A@GåJÈ IAËCÎFÓ 'EâQRQ&?AQ\ÈÑ®?AQSßCÎÇRKWUCÎF¡K@jÇ&FBAQ\ILÎ'ILUCU»F2IAQRKW@CBKW@"UCQRK¨Ð KW@CB3?AÑNâßCQ&?AU»F2IA@(?EUä
<ßGSË»FQ ?LÑU»?AKW@EÇ\È IAÎ¢Ç&?A@ÈtFqöjßCF@GÐF# UGÈRFßGÍ?EQ&IA@GÍ?ES ÈtFqöEßGF@GÐF
ÓAÞ ëAëAë ÖGÓ2ÖEî Ô Óqë î CÓAÓyÕEÕ Óqë
ÓqëCÞ ëAëEë î ÓdÕ ÔEÔ Óqë # $W>Ó Aëj&Õ LÖ Ó2ë ##
S S

S S
ÓqëAëGÞ ëEëAë Ö &Ö AÖEë Óqë : Ó jî EÕ Ó2ë

ÓAÞ ëAëEëCÞ ëAëAë jîAî Óqë " Ö jëA?Ö Ó2ë :
S S
S S
UCÈtFqQRöE?ßGÍíFß'È@GÐ ÐÐF2ILFAÈ<@×¶S(Ë'å+?EF2ÉCQRFKWF¶@ÈQ\KWÈRILÈ8FUCF2IEK¨@È8ÍILÑ®Q&Ð @j?A?EÇRSó@jK¨Ð ÊEKWÇRFUGÉCQ&IdBAFZÇ&F2F2@V@GÍßCÐ SÈRFEKÞV@GFIAQ&ÐKW@GFZÐ2ÍILÇRÉCÎjÎ?dQRF FqÌZUGÈtFßGÈRQ FÎ¢Ç\ß'F2ÈÍQRÞ2Q&?AÇR?AQ\ÉCQ\ILFsÈ2@GÞEÎÍC?dÇ&Ì¥?AÉGSILÍC@ÎKWÏÈ&Ç&Ð ?AÉCQ&ËFFÇ\UGUGILIAÈRKW@G@CFÐßGF2Ï¶Í(ÍC?AÈRIyF2Q\ÊAöjILF2ßC@GQ&FÍIA@'?EBAÐSF2F È

ÐÐ ?A?A@V@VÊEÊEFFQ&Q&BABAFFILIdÇ¡ÇÇ&IðÉCFQ&ILQ&ÇRILF£ÇR%F ÐÎ$?jÈtÚ F2+ Q" ÇR#?&: $Ý -Ú +Ì ÉCKW#ÎF(Ý -sÇRÉGÌ F(ÉCF2öjQRßGF IEÈt+ KWQ&IAKW@GÈ²ÍÇR?EÉCS(FáÎWÏ@VßC?ASËÇ\Ë»ILFKW@CQ7F2?LÍáÑIyÈ&ÊAILF2SQ&IAUCBAÎWF2F2ÈÈ
O
ßG?AQÈtFqöjÍßG× IEÈtC?KWQ&EIAQ@GÎ¨ÍIL?EQ&S BAFQS(ÊdFILÇRÉCÎWßC?F2ÍCÈÈ?LKÑ@=UG-JÎWIEÇRÐ ÉGFF7?LIAÑÍCSÊyIA?A@jQ&Ç&F3ILÐ BE?EF.@j?LÊEÑ<F@jß'ÇRÈtKW?AKW@C@'B£ILÎF2öjK¢Ç&ßGÉCIAFÍQ(Q\UGIdÇ&ÈRßCFßGQ&F¡ÍC?AÑ®?EQ\ILQRS@GÍßC?EÎÏAS È

B
ÈtÉC?EßCÎ¨Í²Ë»F2Ð?ASFFÊEF@S(?EQRF¶UCQ&?A@G?AßC@GÐF2Í×
' ("ÅR¾Å`¿*)1Å,+ NÀh¾¡Ä=;4 .¿ -<Á Â ?½

J¾¿ h0 Â / Å`.¿ -
1 Â! 5¿CÅ32 4àÁ¾s¿54 À bÁ ¿.-<Á Â!
5
. 4
ò`?A@¥UÇ&ÇRK?EÉG@7KWÈ"UCÈRQ&F2K¨Ð Ð ÇRKW@CKW?AB@NUCÞQRÌZ?EF²ËCÎWKWFÎS"ÎWßGÈ+ÈtÇRÊVQ\KWIdIÇRFÇRÉGÉCF?dÌßGÈtFØ ?A?AÑh@jñGÇR@GFK¢Ç&ÙZF3ILÍQ&ÎK¢?áùµFS(Q&FF@'ÇRÐ ÉCF3?ILÍCUGÈ"UCÐ2QRIL?y@¥ÒKWS"Ë»FIdÇRILKW?AUC@'UGÈÎKW× F2Í¥ÇR?

RKÈ ÎÏLILÇRQ+K¨å+ÈbF2ñGöjÉCFqßGFáÈILFqÊdÇRöjKWIA?AßGÎßC@GIdFÈ+Ç&KIA?E.@G@£Í.Ú Ú|îEñ'-Ý1t@GÝ7ILIAÎ@G?LÍ²ÐÑ(?EÐI÷@G?AÍQ&âKQRÇRßGFqKW?AÈtQRU»?E@GU'?AÈ+@GFqÉGILÍC?A@KÎ¨@CÍ.B3ÈtÇbÑ®ñG?EÏVQ+@GÎFãILíÎ?ASIAU@GFÇ&KÍ"Q&?EKWÐ2@1Ë»IL?A@7ËGßCIE@GÈtÈtÇbÍGÏVFqILÍ1ÎF¶Q&Ï?A?E@óÐU?AÇRKW@GI÷?AÍC@GÈRK¢È2Ç&K@GKÞV?EBAËC@GÎWßFãÈÇ ×CIETVÌ ÈRKWKÈRS(ÇRF É Çä
S(UCÎ?EK¨Ð QRKF7ÇÐBE?AFS@CF2UCQ&ÎWIAK¨ÎÐIdÈRÇ&?AF2ÎWÍ ßÇRKWÚ®?AÑ®QR@GF2ÈFqÝÑ®?AË»Q?AíßG@GSÍCFILQ&Q&KWÏ6Ð2ILÐ@¥?A@'ÈtÇbÍÏjK¢Ç&ÎWF.K?E?E@GUÈ2ÇR×JKWíZ?A@GÇÈ2UG×JQRåJFq?ÈtF2ñG@EÇq@'ÞNÍ6Ç&ÉC@jFßGQ&S(F²F2ILQRQ&K¨ÐF.IA@CÎs?£ÈR?AF ÎWßÒVää
ÇRË'KWFZ?A@GÑ®?AÈ2Q&ÞLSÇ&ÉCßGF<ÎWILñGÇR@GF2ÍK¢Ç&F¡KW@ÍÇ&Kù»ÉCF2F<QRHNF2@GKW@CÐ F2F¡IASQÙsF ÇR?AÉGS?VÍ.UCÎWKWFÈSÌ FKW@jÍÇ&F2IAÎQRÏÏ ßGG?ÈRAF2Q&ÍNS×Eí<ÞyIAS@GF2ÍQRK¨ÇRÐÉCIAF2@.@ÈbIAÇb@VÏVÏÎWF<?A?A@CUF+Ç&K?L?EÑ'@GSÈIAÐ2@VIL@Ï
?AÍQ F Ç&KWFS(C?Q&AS(UGQZÎKWK¨Ç&@CÐ ÉCKK¨Ç\ÈbFÇ&Ý+KWÈRÐ3ÍIAK¨çAS(È&FÐ FQ&?LÇRF ÑJÉCÇRKW?KWD2ÎWÍCÎILßGÈ¡ÇRÈtKW?AÇRÐ Q\?E@NIdßCèCÇ&ÎWÈRKÍ@GFF"BË»FÇ&ÛÓAÉCIAÓFÜUC× ßGUCÈRÎWKFFqÍ?AÑILIEÑÇRÍCF2ILQUßGÇ&KÈRÊEK@GFBØ ñG?A@C@jKÇRÇRF3FÙZÍCK¢ILùµQ&FÎ?(Q&FS@GÐF F.Ç&ÉCÚ®?FÒVÍCUGÈÞÎK¨ÌZÐ KFÇ
ÐIA?AÈ@'Ñ®Èt?AK¨QÍFF2QöjÇRßGÉCILF¶ÇRKWÈR?AK@GSÈUCÚ|ÎWFîEÝÐ2Þ IAÚêÈRÖjF<Ý?LÞ ÑÚ4IVÝâÞ8ßGÌZQRF²?EU'S"FqILIL@"çEF.UCßÇRÉGÇ+F?AUCÐ\É'ÇRKWIL?A@C@NBE× F2È3È?ARKWÑ@CB3ÊdILÇ&Q&ÉCKWIAFËCÈ&ÎWILF2SÈ F< @G@ ?LÇ&ILÇRKW?AG@ Þ
@
# 6;:j4Ú 1tÝÞ
#

²Ú -1tÝ @ 6FÒUhÚ îÓ Ú : ÓyÝ Ú Ó Ú : ÓyÝ : D # Ý GÝ Ú - GÝ
:
bB B WB # . $ # ÚbÓ AÝ
Ì ÉCFQ&F # @ , . Þ : @ , . Vå+ÉCFïZÎÏAÐ\çjäbTÐ\ÉC?AÎWF2ÈF2öjßGIdÇ&K?E@ Ú|îEÝÇRÉCF2@²ÈRKSUCÎWK¢ñ'F2ÈÇR?
B B
. . . @ :

R.
: ÚbÓ Ý
Ì K¢Ç&ÉKW@CKÇRKÏLÎhIA@GÍ7Ë'?EßC@GÍCIAQRÏ²Ð?A@GÍCK¢Ç&K?E@GÈ
#
. $ Ú -&ëECÝ @1SILÒ . . # . . # -Rë K K ÚbÓdÕLÝ

ÎW KS Ú - G<Ý @1ë - ÎWKWS Ú - GÝ ) . . # . # . Úb>Ó EÝ
. C# . # K K
TV?AÎWÊVK@CB(Ç&ÉCF2ÈRFF2öjßGILÇRKW?A@GÈZF ÒCIEÐÇRÎWÏ.BEKÊEF2È
U U
.Ú 5-1tÝ @, . # . . # . EFÒ K K U

Ó ÚtÚ : ÓyÝ : D # Ý 6 : Ú 1t Ý
bB B
S
. Ú®ÎW?AB Þ îÓ 6 : 4Ú 1tÝRÝ ÚbÓqÔEÝ

<?dÌ÷IEÈRÈRßCSFÇ&ÉGIdÇ8Ë»?LÇ& É -1hIA@G Í B @ IA# QR6;FZ:AÈtÚS" IAÎÎCIA1t@GÝ -Í3ÎWF Ç @ , @ Ú F2@C?L- Ç&F7 ËVGÏÝÞ + #Ç&ÉCF
+ : Þ8ë
J. . C # /
@ÇRjÉCßGF"S(ÈtF2Ç&QRILK¨Ð@'IAÍCÎILQ\IAÍ UCUCÍQ&K¨?yÈRÐÒQRKS"FÇRIdKWD2Ç&ILK?EÇRKW@ ?A@GÇRÈ¡?ø?LÇRÑ¡ÉGÚtFáÓ : FÝ ÒIEßGÐÈRÇK@GÊdB²ILÇ&ÎWßCÉCFF(ÇRKWS(FÇR ÉGÍ ILKù»Ç. F2QRQ&F2F2@GÈRßCÐ ÎF!Ç&È7 1¡Ñ®Q&IA?A@GS Í£ÈRILUG@VILÏéÇRK¨?LILÑÎ
/ V/; / #
Y
.
ÍÛ¢ÓyK¢îyùµÜFQ&Ñ®?AFQ<@'Ð ÍC"F F Ç& IAJKÎ¨× È\ÝZC?EQRQ3FqÈtFßCÒCÎÇ&IAÈ+S(KW@7UGÎFEÇRÉCÞF3ÇRÉCÈRF²ÏÈbBAÇ&FF@GS FQ\?AILÑÎZÍÙsKùµQ\ILFQ&@CFçj@G3ä Ð<KF¨Ð F2?EöjÎWßGÈR?AId@ãÇ&K?EIL@GUCÈ UCQ&?yÒKS"ILÇRKW?A@éÚêÈRFF

Úb<Ó DøîCÚbÓ $# Ý %Ý # îÓ ÚbÓ &# Ý Ú # # D' # # <Ý @ ÚbÓ î (# Ý D )# Ú # D' # Ý -

Y Y Y Y
Ú|îAëEÝ
Ì ÉCKWÐ\ÉÐ2IL@Ë'F¶Ñ®?EQRSßCÎWILÇRFqÍ7IEÈ IS"ILÇRQ&K¢Ò²FqöjßGIdÇ&K?E@
! # D @
@ Ú|îCÓqÝ
Ì ÉCFQ&F
Ó<DøîCÚtÓ # Ý ÚtÓ # Ý ë Ý ëë

ÚtÓ # Ý <Ó DøîCÚtÓ # Ý Ú t Ó
R
Y Y
! ë× Y
ÚtÓ × # Ý Ó<Dø îCÚtÓ × # # Ý Y Y
R
××× ë× - Ú|îEîAÝ
× ×
@ R
ë× ë×
Y Y
ë R CÓ<DøîCÚtÓ # Ý
IL@GÍ
Y
ÚbÓ î (# Ý (# ë ëë

)# bÚ Ó î )# Ý
R
ë×
Y Y
t
Ú Ó (#î Ý ë
Ú|îAÖEÝ
R
@ Y
(× #
Y
× (# × ×
Y
×
×
R
×
ë× ë × GÚbÓ × î (# Ý
Y Y
ë R
ILQ&FÚ + #5DE+ : îAÝ Ú + #5D+ : îEÝZSILÇRQ&KWÐF2È2Þ S

Y
# #
DÚbÓ Ý #

×× . ) # . ë $
# .

××
Y Y
# @ # Þ @ Ú|î jÝ

×# #

× DÚbÓë Ý #
(# $#
ILQ&F @ + Ó&#!-+D,ë¥+ IA@G: Í ë î£ Í-KWÚ|SîFÓy@GÝ"ÈRÐKW?A?E@GQRQ&IAF2ÎsÈRU»ÊEF2?AÐ@GÇ&ÍC?AÈ"Q\ÈÇRÞ?¥IL@'Ç&ÉCÍ F£#FÒ UCÎÛ K¨ë Ð -KÇ7ÓÜZSK¨ÈFÇRI ÉC?UGÍIAÞsQ&IAÑ®ßCSÎWÎF ÏéÇRF2Q2KWS(×$"UGÎK¨KÐ ÇRKÉ Ç
Y Y
#S(FÇRÉC?Í.IA@GÍÇ&ÉCF¶ÙsQ\IL@Cçjä3<K¨Ð ?EÎWÈR?A@(SF ÇRÉG?VÍNÞEQ&F2ÈRU'FqÐÇ&KÊEFÎWÏA×Eå+ÉGF¡Ð ?VF"ÐKF2@jÇS"IdÇRQ&KÒ

!¬K¨È+K@VÊEFQRÇRKWËCÎFÈRK@'Ð FKÇ<KWÈ ÍKÏLBE?A@GIAÎÎWÏ.Í?ES(KW@GIA@EÇq×
äå++ ÉC# KWåhÈ²?BAñGKW ÊA@GFqÍÈ"Ç&ßG+ ÉCÈ.FZ: Þ»IA?AUCUÇRÉCUCÇ&KF2Q&?E@£?y@ÒVßGKWÊdS"ÈRILF7ÎWIdßCÇ&ÚtF2FÓ È2EÞqÊyÝ¡ÌsIAILÎFZßG@'ßGF2Í¥ÈRÈ FÚ| îCÇ& ÉCÓqÝ+FsÌ Ç&KW@C?²ÉCKÇRK¨ñ'Ð\KÏL@GÉ1ÎÍÐIL?EQ&@GF µ# ÍÞ ÈRKßCÇRKWËG?AÈtÞ @²ÇRKÚtÇR* ÓyÕAÝÇ&?ñG@'Í µ Þ
Úä + # + : Ý ×
.
ÚILbÓ2Q&ÔjBAßCÝ²SÚêU'F?j@jÈRÇ ÈRKWKWËC@ ÎÏðÚ ß'- ÈtzKWÝ @CBãÝ× ÎKW@CF2IAQK@jÇRF2QRU»?AÎÏdÇ&K?E@NÞK¢Ñ@CF2ÐF2È&ÈRIAQRÏEÞhÇ&?ãßÇ&ÐF2?AÍ SUCKW@jßÇRÇ&?ðF²F2Ç&öjÉCßGFILñGÇRKWQ&?AÈt@ Ç

/ 1/ ZR / 1/
ÇRÐ ÉC?AF@'ÈtÆ SK¨Í@CILFF"ÇRQ\Q&IdÐ K¢Ç&?AÒKßG?EF2ÎW@NÍöjÞEßGÞIIL?AÇRÑZÈtKWKW?ASÐ@G?AUCÈßCÎWQ\F¡Ú|ÈtîCFEH)ÓqÞóÍÝßG× ÈRFC?FqAÐ IQ¡?ASÊdF ILÒCU»Q&IL?EKWSF ÈRÇbK¢ÏUCÇ&KÎW?EFA?L@"Þ»Ñ KWÌsÍ@F?EÇRÇRßCFÉCÎ¨Q&FÍ"S?AË'K@C@GFFKWÈtÊAÇRÍCF2K¨KQRÐ(SÏ(S(FF @'ùµFÈtÇRF2KWÉCÐ ?A?ÇR@GKWÍCÊAIAÈFEÎJ× Ð2Ñ®?AIAQ3ÈRF3?dÈRÌs?AßCÎWF2@GÊjÊAÍKWF2@CF2Q2B Q Þ
. R
Ì SÉCILFÇR@Q&K¢Ò"ÇRÉCK¨ÈZF2QRÎWIAFáQRBEKWÈFSIL@G?AÍ»Q&õyF ?AQÇ&ÉGÇRILÉC@1FS"?E@CIdF6Ç&QRKÈtÒ"UGILKWÈsÇRK¨@CIL?LÎÇ ÊdIAILÈZQ&KWÈRIAUGËCILÎFáQ\ÈtFEILÞL@GÇ&ÍÉCFÌ IEÉCÍCFIL@UCÇRÇRKWÉCÊAFãF¡Ø ?AQ\?AÍ@jFQ7ÇRF?LÙZÑ3ILÇ&Q&ÉCÎ?F

S(ÍF FÇ&ÇRFÉCQ&?S(ÍKW@CÌsK¨ÈbFZÇ&KW@CÐ¶?dÌ¥SFËGÇRQRÉCKWF?ÍCÏ3È<ÍCÈRßGF2È&Ð\ÐÉQ&KIAË»ÈZFsÇ&SÉCFKWBASÉjÇF ÇRË'ÉGF+?VUCÍQ&F ?AÑ®ÑF2QRÈRQ&ßGF2ÐÍ3ÐF2ÇRÈ&?¡ÈtKWÇRÊAÉCFF+?dßGÊAÈRF2FsQR?AQ&FÑbÎ¨ÞdIdÈRÒCIyILÏEÇRÞqKWK?AÇR@ F2Q&ILÛÓqÇRîyKWÊAÜ¯×F
åh?"ÈR?AÎWÊAFÚ|îÓyÝÑ®?AQ # ß'ÈtKW@CB"IAÍCIAUÇRKWÊAFØ?E@jÇRFÙZILQ&Î?SF Ç&ÉC?ÍCÈ2ÞÎFÇ

ÚtîCÓ ÚbÓ $Ý # Ý Y ÚbîCÓ ÚtÓ $# Ý Y Ý ÚbÓ ë Ý RRRR ëë

ë # Y ÚbÓ Ý # Y îGÚbÓ $# Y Ý RR ë×
@ # ! @
× $× # Y × $# Y × × -
×
ë× ë× ë× RR
îCÚbÓ ×$# Ý
Èt?(ÇRÉ'IdÇÚ|îCÓqÝsË»F2Ð ?ESF2È
Y
#
@
# D |Ú îAÝ
íÛ¢Ó ÍC ÜNIAUILÇR@GKWÍÊAF3ÉGØIyÊE?EF¡@jË»ÇRFFF2ÙZ@7ILQ&Q&FÎWF?(ÒCSILSFÇRKÉC@G?F2ÍÍCÈ+ILÑ®@G?EÍ7Q<FS"ÒVIdÇRÇ&F2QR@GKÍÒ7FqUCÍ²Q&?AQ&F2ËGÐÎFF2@jSÇRÈ+ÎWÏ£?EQRÚêÈRKWBAFF"KW@GÛILÓyÇRÕyF2ÜÍ7ÞÛÌ Ó dKÇRÜhÉ IA@GÍãIAÎ¢Û¢Ç&Óq?AÔd@ Ü
ÐKWÙsÈ?AÉG@'Ç&ILÉCÈbUÇ&FQRÇ&ßGF@jQCÐ ßGÇRVSKW?AÝË»×@FG??LQAÑ?LQ8I(Ñ+Ç&ÈRÉCÐ F?EFÇ<S(ÈR?A?AU»ÑJÎW?AßQ\@GÇRILKWF@G?A@jÍC@Ç&?AÈ¶?AS Ñµ?AÑFqÌ+öjÇRILßGÉGÎWIdFçÇ&ÈsÈRK?E?A?E@GÎW@²ßÈÇ&Ç&ÈRKÉC?EßGF@áÐ\É"KWÊE@EIAF2Ç&È<ÐFÇ&BEÚ?AFî&QqQ\A×ÈZÝ íPÞdÑ®QRÇR?EÉGS"S FÏILÇRÓILQ&K¢Q&ÇRÒ£F ? ËG?A+ ÑIAÈR-CÇ&F2Q&Ì Í(IAÉC@G?AF2Èt@QRKÇR2F Ç&KW?AÉC+ @ F
UCF2IAQR?EÐ\É²ËGILQ&ËGIAK@GÎWK¢ÍÇ&?AKFqSÈÞJÌ+ÍILF ñGÎWç(@GÑ®F2QRÍ6?ES KW@6?AÇR@CFFQ&S"ÍKWÈÈ&Ð ?LQ&Ñ+F Ç&Ç&F¡ÉCF²ÈtÇ&ÐIL?VÇRF¡F"ÇR?ÐKILF2@j@CÇ3?AÇRSÉCF2ILQ2ÇR× Q&K¢C?ÒEQsF-hÒKÏAÈ3Sß'UCÈtÎFqFEÍ£ÞVÌsÇ&? FÐS?A?dßGÊAÎWÍ F
ÍF ñG@GF¶ÇRÉCF¶Ç&Q&IA@GÈtKÇRKW?A@S"IdÇ&QRKÒ²ËVÏ
# -- @ @ Ó
# F <a
D c!@
ë-+?AÇR ÉCF2QRÌ K¨ÈtF
@ F a
+å ÉCKWí¬È<SÊdILIAQ&çAKFqFÈÇbÏ²Ç&ÉC?AF3ÑÐ\Q&ÉCIA?E@GKWÍÐ?AFS KW@GÊdÍILF2Q&U'KWF2IA@GËCÍÎFqF2È@EÇ<Ð2IL?A@ÑË»Ë»?LFÇ&ÍÉ FñG@CILF2@GÍ Í ?A# @ ÇRÉGFQ&F2ÈRßCÎ¢Ç&K@GB²ÈtFÇ¡?AÑ8ÍCKWÈtä Y
U'ËGÐ Q&Id?EF Ç\@CÇRÐ\FFÉC@jF2Q&ÇÈ2IA?AÞh@GÑ»ÍÐÇ&IA?AÉCÎS ÎWFF2ÍðÈRÌZ?AÈtIAÎWÇ&ßÎçIAÇRBAÈ2KW?AÞCFq@ÈF2ÞNIEÊEÐ\IAF2É@GÐÇ&Í6?L?AÑ8QqÌ ×Ì ÉC" ÉCFK¨@¥ÉCÐ\ÉF2I @KWÈ¡ÎÇRFqÉCILILF<Q&@@CQ\ßCKIL@G@V@'BËCÍK¨?AIAIASPÎÈRBEF2?AÍÌZQ&K¢IAF2Ç&ÎÈtÉCçÇRSÈKWS"IAK¨QRIdÈ3F Ç&?AKWUCSQQ&?U'?AÐÑ?jFqÈtIÈRFqÈRÍBAF2KWÞhÍÊAÌ FK@@ ÉGFñ'ÐQ&@C?AFS(K¢ËVÇ&ÏF ä

K9@D1Ñ®?EQRÓAS"ÞGILÊAÇRFKWQ&?AÏ"@Q\Ñ®ILQRUC?EK¨S Í7ÇRÐÉC?AF@VÊAVF2ÇRQRÉ"BEFÈbÇ\@GILÐBEF¡FZÐ2KÏLÈ@ßGË'ÈRF2F3ÍIEÇRÐ\?¶ÉCKWKWFSÊAUCFqQRÍ?d×²ÊEFZò`@ÇRÉCÑêF IEÐFqÇ2ÈbÞGÇ&KKS"@6IdÛ¢ÓdÇ&Õq?AÜ¯QÞNßGÛ¢>ÓÈRF2dÍ(ÜhIAKW@@GÍ6ÈtÇ&Û¢IAÓqBAÔdF Ü
,B
ILÈtÙsFqÎWÉGBAÐ IL?A?AUQ&@'KÇ&Í6ÇRFÉCQËGS"IAGÈ ÈRÞ'F2BAÍ6?AF@C?E?EFS@ðÇRÉ'F KÇRSIdQ&ÇKÜ»Ð.ßG?AÈRQRÐ F2Ç&?EILÈ @j@'ÊEÐÐ ?AFF²Q&Q&BAQRÈ&F2F2ILÎW@GILSÐ ÇRFUCFqÍ7ÎWK¨KÈ@GÈ&BGIL?E×SËÇ&UC"ãIAÎWKK@C@GF7FqBÍðIAÇ&UC?.ËGUCIEÎWIAKÈtFqÐ\FqÍãÉCÍ6KWFÇR?AÊEÉC@ðFF²ÇRÇbñGÉCÌZQ&FÈt?£ÇÎWF2öj?AIAßCÑZQRK@CÇRÇ&F7KWÉC@CF2ÍCB'ÈRK¢ÞCF7ùµILFIA@GQ&ÎÍFBE@j?LI Çä
B
QRKÇRÉCS"È+Ç&?(ÇRÉCF3ÈR?AÎWßÇRKW?A@?LÑÇRÉGFUCQR?EËCÎWFS ÍFqÈRÐQRKWË»F2Í7K@F2öjßGILÇRKW?A@6Ú|îAÝ×

?LÈt?EÑ+ÎÊEÇRKWF2SÍ(F<F²F2Ð\öjÈbÉCßGÇ&?jFILÈtUGÇRFÈ\KW?AÝ @ @*@ Ú|îLAÓqëGëÝÞF- Ñ®?E+ Q# @ FqD IAëÐ\É+ Êd: Þ&IL6 ÎWßC@îðF?AÚêë Ñ@j îßG-S2@ßGË»ÈRFKQ3@C Bë??AÑ Èt-F2ÈRÊAUGFIL@Q\ÇRILK¨Î'ILë ÎÍ K¢KWùµ@jILFÇR@GFQ&Í FQ&Êd@jmILÇÕ Î¨SÈ&Ý- F @ÇRÉC?Ú®îL@VÍCëGßCÈ ÓS'FË'Ç&"ãÉCF2FFQ
á
"
Y
FIAÒÍCUCIAÎWUKWÐÇRKWK¢ÊAÇFSØF Ç&?AÉC@j?Ç&ÍF.ÞµÙZÇRÉCIAFQRÎW?KWSS(UCFÎK¨ÇRÐ ÉCKÇ3?ÍéSÚF Ñ®Ç&?EÉCQ?Ì ÍÞµÉCÇRK¨Ð\ÉCÉáF²ÌZÙsF"Q\ILÈt@CFçjÇ ä3<K¨@)Ð ?EÎWë ÈR ?A7@ K@ãSF2FöjÇRÉCßG?ILÍÇRKWÞN?AIA@é@GÚ|Í£îCÓq?EÝtßCÝ Q ×

"áF?AËÇ\ILKW@CF2ÍðÇRÉCF7Ñ®?AÎWÎ?dÌ KW@CBá@jßGS(F2QRK¨ÐIAÎQ&F2ÈRßCÎÇ&È2ÞÌ ÉGF# Q&F.ÇRÉGF7F2QRQ&?AQ3K¨ÈÍF ñ'@CF2ÍøIAÈ

ÇR?AÉCËF²Ç\ILÍCKW@CK¢ùµF2FÍQ&FËV@GÏ²ÐF.Ç&ÉCË»F3F ïZÇbÌZÎWIEFÐ\Fçj@6ä`TÇ&Ð\ÉCÉGF.?AÎWÊdF2ILÈZÎWßCÑ®?AFqQ&È3S?AßGËCÎWÇ&IGIL×KW@C"áFqÍáFIAËVÎWÏáÈR?.ÇRÉCÐ ?EF²SBAUGKWÊAILFQ&@6F2Í²SÇRFÉCÇ&FÉC??AÍ¥UÇ&KIL?E@'@Í£ÊdÇ&IAÉCÎßC?EFqÈRFÈ
GËïsIAÎÏAÈRF2Ð\ÍçjäbT?E@ Ð\ÉC?A?EßGÎFqQÈIAÑ®?EUCQRUCSQ&?yßCÒVÎWKWIS"ÚtIdÓ2Ç&ëEF3Ý ×CÈt?Eå+ÎÉCßFÇ&K?EQ&F2@GÈRÈ¡ßCÌ Î¢Ç\K¢È Ç&É ILQ&ÇRFÉGÈtFÉCF?dÒÌ IE@7ÐÇK@ÊyIAåÎILßGËCF2ÈÎWF2È<Ð ?AîdSä CUC× ßCÇRF2Í ËjÏÇ&ÉCF
ÇRF ÉCÒF"UC"áÎWS"KWÐF<K¢IdÇÇ&ÈRQRFSKF+Ò£F Ç&ÇRFqÉGÉGöEId?Vß'ÇÍ¥IdÇ&ÇRÉCKWKWÈF<?A@é@CØ?LÚ|?EÇ"îC@EÓqÈtÇ&ÝÇ&F¡×FILÙZËGCßÎCILF²Q&QRÇRÎÑ®?¶ÉC?AQF2SQRSF Ç&?EÉCQR?FEÍëÞK¢UCÇ3Q&-J?dK¨ÈIAÊj@GK¨ÌZÍÍðFqFÈ8ÎWFÎ8ÊVILçjK¨@"Í@GFIL?d@'ÎÌ ÇRÐ F2@ F²QR@GÚ|?AILÈtÑ F2ÇRFKWÇRÊAÉCF+ÛK¨ÓqÈ(Ì+îdÜßCIyÝ¡@GÏÇ&ÈtÇRÉGÇ&?3IAIdËCÇÈR?AKÎWÇ&ÎWKÉCÊAÇbÏ FF
ÐILILUC@ðU»F2Ë»IAFQRKW@CÈtF2B(FK@ð@KWÇR@÷ÉGF3åJIAÐ ?AËCÎWÎWßCF7SÖ¥@Úê@CÎWIA?LË'Ç&F2KWÐÎFqF.EÍ ÇRÉGRFF7Ò@CUCF2ÎWKWBEÐILK¢0Ç ÇRKWÊAÇRF.ÉCILF2QR@'FyÍðÝ× ßC@CQ&F2IEÈt?E@GILËCÎWÏ£ÎÏLQ&BAF"ÊdIAÎßCFqÈ
Y
+
åJíIAÈ&ËCÈRFÎF3Ç î UC' Q&KWÆ ÐF UÇRFKW?AÒ@UCÎÊdK¨Ð ILKÎWÇ ßCF3KSÐ ?EUCS(ÎWKWU'ÐK¢ILÇ Q&KWÈRÙs?AQ\@7IL@CÌ çjK¢3äÇ&<KÉ ¨Ð ?E@1ÎWÈR?Aë @ AØë ?A@jÇRFÙZIAQRÎW? ïZÎÏAÐ\çjäbTÐ\ÉC?AÎWF2È
Y
îC× ë Õ mÕ GÓAÓqÔ Õ mÕ AÔ î Õ mÕ && Õ mÕ AÖAë Õ mÕ AÖAëEÔAÔ
ÖG× ë mÕ LÖEëAëEë mÕ EîLÔ jÔ mÕ EîLÔjÕ mÕ EîEÕÓyÕ mÕ AÖAëEÔAÔ
'× ë $mÕ AîAÔCÓ $mÕ Eî Õ $mÕ Eî &GÓ $mÕ Eî jÖEî $mÕ AÖAëEÔAÔ
C× ë mÕ Aî & mÕ E&î LÔVÕ mÕ Eî jë mÕ EîL ë & mÕ AÖAëEÔAÔ
×ë Ö mÕ Aî &AÖ Ö mÕ E&î A&î Ö mÕ E&î LÖVÕ Ö mÕ Eî Eî Ö mÕ AÖAëEÔAÔ
Õ× ë $î mÕ ëA?Ö $î mÕ ÔAÖEë $î mÕ AîjÕ $î mÕ Ó $î mÕ AÖCÓEÓAÓ
G× ë Ó mÕd&Ô j&î AÖ Ó mÕdÔEÔ jîEî Ó mÕdÔ EÔEÖ Ó mÕdÔ jÖ Ó mÕ
ÔG× ë ë &Ô &AëEÔ ë &Ô VÕd&Ö Eë ë &Ô VÕ ÓqÔ ë &Ô VÕdëEÔEî Ó zîÓqëEîCÓyÕ
Ó2ëG× ë ë EÖAÔGÓyÕ ë EÖEÔAÖ AÖ ë &jë ÖEÔ ë EÖEÔE&î & ë Ô jîCÓ2Ô
ÓAÓE× ë ë WÓ îAëCÓqÖ ë W>Ó AÔ ë WÓ ëEî EÔ ë WÓ ëEî ? ë zîÓqÔ Ô
ÓqîC× ë ë ë EÔAëGÓ ë ë ?AÖjÕEÕ ë ë ?EîÓ ë ë ?AÔCÓ ë ëCÓyîLÔ Ó
Ó2ÖG× ë ë ëCÓqîA&Ö ë ëCÓyî AëEÔ ë ëCÓyî EÖ ë ëCÓyî îLÖ ë ëAëEëEî LÔ
(Ó '× ë ë ëAëEî & ë ëAëEÖA&ë VÕ ë ëAëjî jÔ ë ëAëjî EÔAÔ ë ëAëEëAëEëEî
>Ó C× ë ë ëAëA&ë VÕLë ë ëAëEë Ô ë ëAëEë LÔEÖ ë ëAëEë ÖAë Ô AÔAë Óqë
Ó × ë ë ëAëAëE&ë EÖ ë ëAëEëC>Ó Eî ë ëAëEëCÓAÓ ë ëAëEëCÓyî $î ?CÓ Óqë # #
S
S
åJíIAÈ&ËCÈRFÎFÇ .Ö UC' Q&KWÆ ÐF UÇRKW?A@F ÊdÒILUCÎWÎWßCK¨ÐF3KÇ Ð ?ES(U'ILKSQ&KWÈRUC?AÎW@7K¨Ð KÌ Ç K¢Ç&ÙsÉ Q&IA@C@1çjä Kë zW&Õ Ð?AÎ¨Èt?E@ Ø?E@EÇ&FÙZILQ&Î? ïsÎÏAÐ\çjäbTÐ\ÉC?EÎFqÈ
Y
îC× ë $î ÕLî Ó2ë # # Ô 'Ó2&ë & Ô GÓE(Ó 'Óqî $Õ z&Õ LÖAë $Õ z&Õ LÖEëAÔAÔ
S
ÖG× ë ëCÓqÔAÔ Óqë z&Õ EÕdëEëAÔ mÕ ?Ö LÔ z&Õ AîEÕÓyÕ z&Õ LÖEëAÔAÔ
S
'× ë zÕ EÖ Ó2ë z&Õ AîLÔVÕVÓ $mÕ AÖAëEë z&Õ Aî jÖEî z&Õ LÖEëAÔAÔ
S
C× ë Ö jëAëAÔ Ó2ë (z&Õ AîEÕAîLÖ mÕ EîEÕ & (z&Õ AîLë & (z&Õ LÖEëAÔAÔ

S
×ë î jÔjÕdÖ Ó2ë Ö z&Õ Aî jîLÖ Ö mÕ Eî EÖAÖ Ö z&Õ Aî Eî Ö z&Õ LÖEëAÔAÔ

S
Õ× ë $î îAÔ Óqë # î z&Õ EÕd&ë ? $î mÕ & GÓ î z&Õ & Ó î z&Õ LÖGÓAÓAÓ
S
G× ë jîÓqë Ó2ë *Ó zÕLÔAÔ 'Ó2ë Ó mÕdÔ ?AÖ *Ó zÕL&Ô jÖ *Ó zÕ &
S
ÔG× ë Ö zî Eî Ó2ë ## # ë Ô jÕ Ó2Ö ë &Ô VÕA&Õ LÖ ë Ô jÕdëEÔEî *Ó îCÓ2ëjîÓyÕ

S
Ó2ëG× ë $î ÔCÓ2ëEÔ Ó2ë # : ë jÖA&Ô Eë ë &'Ó2ë ë jÖAÔE&î & ë ?Ô VîÓ2Ô

S
ÓAÓE× ë Ó &ë jë Ó2ë # # : ë Ó LÔ ÓAÓ ë WÓ ëAÖGÓ ë Ó ëEî ? ë îCÓ2Ô Ô
S
ÓqîC× ë Ö EÕLë Óqë # ë &ë EÕ ë ë ?EîAÔjÕ ë &ë AÔCÓ ë ëGÓqîAÔ Ó
S
Ó2ÖG× ë Ó2ëjî Ó2ë ë ëGÓqîEÕEÕLî ë ëCÓyî jëCÓ ë ëGÓqî îLÖ ë ëEëAëj&î LÔ
S
(Ó '× ë
*Ó $ G&Ö ÓEEÓyî Õ Ó2Óqë ë ëë ëEëEëAëAÖAë ëVÕ ëë ëAëAëjëEëî E&ÖjAëÕ ë ëEëEî EÔAÔ ë ëEëAëEëAëEî

S
>Ó C× ë ë ëEëAë ÖAë Ô ?LÔAë Ó2ë

Ó × ë Ö îEîAîLÖ Ó2ë ë ëEëAëCÓ VÕ ë ëAëEëCÓEÓAÓ ë ëEëAëCÓyî $î Ó Óqë # #
S S
S S
åJíIAÈ&ËCÈRFÎF9Ç UC' Q&KWÆ ÐF UÇRF KWÒ?AUC@ÎWKWÊdÐILK¢Ç ÎWßCFFQ&Q&F?AQ&Q QR?EKWS(Q UGÐ ?AÎK¨SÐ KUGÇ<IAFQRQ&K¨QRÈR?E?AQ @.ÙÌ ä KôFÇRÉ 2QRQ&?A@Q Øáë LÙ1ë FQ&QR?EQ Y
îC× ë ë ëA?ë LëEî ë ëEë AÖ ë ëEë jÕAÕ ë ëAëEëAëAÖ

ÖG× ë ë ëEëAëAëGÓ ë ëAëEëC >Ó ë ëAëEëCÓ2Ö ë ëAëEëA&Ö
'× ë ë ëEëAëC>Ó ë ëAëEëE&î ë ëAëEëEîAî ë ëAëEë Õ
C× ë ë ëEëAë Vî ë ëAëEë Lë ë ëAëEë ë ëAëGÓ2ëCÓ
×ë ë ëEëAë ë ëAëEë EÕ ë ëAëEë ë ëAëEëEîAî
Õ× ë ë ëAëjîLÔEî ë ëEëA&Ö jî ë ëEëA&Ö j î ë ëEëEî
G× ë ë ëEîAÔjÕdÔ ë ëEÖAëAÔ ë ëAÖEëAëAÖ ë ëjîLÔEÔjÕ
ÔG× ë ë îEî(Ó 'Ó ë zîAîEî ë zîAîAî Ô ë zîAîAÖCÓqî
Ó2ëG× ë ë C>Ó L&ë ë Ó jÕ ë ÓqÖ ë Ó EÔAÖ
ÓAÓE× ë ë ?ë EÕ ë ë ëCÓAÓ ë ë AÔ GÓ ë ë AÔ ?
ÓqîC× ë ë ëA?Ö LÔ ë ëEÖ Vî ë ëEÖ E&î ë ëEÖ Ö
Ó2ÖG× ë ë ëCÓyîÓ2Ö ë ëGÓq&î ë ëGÓqîCÓ ë ëCÓyîLÖ
(Ó '× ë
>Ó C× ë
ëë ëAëAëjëEëî V ÕÕ ëë ëEëEëAëAÖAëjëÕLë ëë ëEëEëEëA?ë&î LÔ ëë ëEëEëEëAëîAÔAÖë
Ó × ë ë ëAëEëA&ë ë ëEëAëCÓ ë ëEëAëGÓqî ë ëEëAëGÓ2Ö
åJíIAÈ&ËCÈRFÎF Ç UC' Q&KWÆ ÐF UÇRKW?AF @ÒUCÊdILÎWK¨ÎWÐ ßCKÇ<FFFQ&Q&QRQR?E?EQQ Ð ?AKSSUGUCIAÎWK¨QRÐ K¨KÈRÇ<?A@.FQ&Ì QR?EKQÇRÉ Ùä3 @F2ë QRQ&mÕ ?A Q ØáÙ1FQ&QR?EQ Y
îC× ë $î ÕA&î EÔ Ó2ë # # Ó jÕAÕ VÕ *Ó EÖCÓ2Ö ë ëAëAëEëAÖ

S
ÖG× ë ëGÓ2ÔAÔEÖAÖ Óqë ë ëAëEÖAÔGÓ2ë ë ëEëAÖjî ë ë ëAëAëE&Ö

S
'× ë Ô EÔjîÓyîLë Óqë ë ëEëAëGÓqî ë ëAëEëAëEÔ ë ëAëAë Õ

S
C× ë *Ó ?Ö AîAîAë Óqë ë ëEëAëEÖjÕ ë ëAëEëAÖEÖAÖ ë ëAëCÓqëCÓ

S
×ë î EÔVÕdÖC>Ó Ó2ë ë ëEëAëjîEÕ ë ëAëEëEî & ë ëAëAëjîAî

$ S
Õ× ë î î EÔjîLë Óqë # ë ëAëEÖAÔEÖ ë ëEëA?Ö LÖAë ë ëAëj&î

S
G× ë jîCÓ2ëGÓ2Ö Ó2ë # # ë ëAÖEëA&Ô ? ë ëEÖAëEëCÓ ë ëEîAÔAÔVÕ

S
ÔG× ë Ö zî jîLÖVÕAÕ Ó2ë ë îEîAî ëAÖ ë zîAîEî ë zîAîLÖGÓqî

S
Ó2ëG× ë $î ÔCÓqëA&Ô GÓ Ó2ë ## : ë C(Ó G(Ó ë ÓqÖCÓqÖAÖ ë (Ó jÔAÖ
S
ÓAÓE× ë Ó &ë EÖAÔ Ó2ë :# # ë ë ëE&ë ë ë AÔAÖVÕdÔ ë ë L&Ô ?

S
ÓqîC× ë Ö EÕd?ë & Óqë # ë ëA?Ö jÔ ë ëEÖ AÖAÖ ë ëA?Ö Ö S
Ó2ÖG× ë ÓqëEî ? Ó2ë ë ëCÓy&î C(Ó ë ëGÓqîC(Ó EÖ ë ëCÓqîAÖ

S
(Ó '× ë 'ÓAÓyÕLëjÕ Óqë ë ëAëEÖAëVÕ ë ëEëE&î AÖ ë ëAëjîLÔEë

S
>Ó C× ë Ó Ö EîÓ Ó2ë ë ëAëEë ë ëEëA?ë Aë ë ëAëEë Ö

S
Ó × ë Ö zîAîEî jÕLë Ó2ë ë ëAëEëCÓ VÕ ë ëEëAëGÓAÓAÓ ë ëAëEëCÓqÖ S
UCÐ ?AÎKW@VF2ÊEíÍ£FÈ(Q&ÇRBA?ÌsFFÈR@'?AÐ ?EÎWFÊAËGFUGÈtQRF2Ú|?EQRîCËCÊEÓqF2ÎÝ¡F2ÍðS"?AFqQ"ÈILÑ®Ú|Q&?AîÎQKWAFÝÈRQq×N?AÞSïsÐ ?AßCF+@VÇÊdÊEILÇRFÉCÎW@jßCFqÇRF2ÈtKWÈ?AF@G?ASIAÑ ÎZF Ç&ÍCèAÉCFÍ?ÇRFÍCF2Ç&QRÈ¶ILSKWS"Î¨ÈKW@CIyILK¨Ï£ÈbQ&Ç&F+ÈtKWÐ7ßCBAKWù»ÊASF2FQ¶F @(ÇRÈRÉGKW?A@?VSÍGÛÓAF"È"ÓÈtÜÐ×Ç&ILIL@øËG?dKË'ÌsÎWK¢F ÇbF2Ï£ÊAIAF2?AUQ2Qä Þ

ÇR@CÉC?(F¶ÈRå+Ç&ßGQ&ÉCÐ\IAÉ7F@GÈtBEÎKWKQRSÇRFqKW?AIdK¢Ç\@Ç&IdFÇRQ<UCKW?AQ&Ç&?A@'ÉCËGÈ FIAILËCQRUCFqKWÎöjU»KÇbßCF2Ï"IAKQ&QS"F2Í£Ñ®?EIdQZÇRIAQ&Ð?EKÐÒ ßCßCQ 2¬Q\IAØÐ KW@GÏE?AÞC@jÍÇ&Ç&F2FÉCU'FF2ÙZ@GÎWIAÍIAQRQRF2ÎWBE@E?FÇ¡SQ ?L+F Ñ Ç&#ÉC;Þ ?× +ÍCÈ2ÞCÈtIAKW@G@GÍ Ð F:ÌZF¶ÈRÉCÐ2IL?E@7ßCÎWSÍ IAË'çAFEF Þ
Y
IL@GÍIEÈ ÇRÉGF?AQ\ÍF2Q?LÑÇ&ÉCFS"IdÇ&QRKÒK@GÐQRFqIAÈRF2È2ÞÇRÉGFIAÍGILUÇ&KÊEFØ: ?A@jÇ&F(ÙZILQ&Î?"SFÇRÉC?Í

Ë'IyÊyFqIAÐ K?AÎ¨SILËGFqÎÈF¶S(ÍF ?EÇ&QRFFQ&SIEKÍ@CÊdKÏLÈtÇR@jK¨Ç&Ð¶IAS(BAFF?EÇRßGÉCÈ(?ÍCÌ È2ÉCÞGFIE@ È+U'Ð?A?ESK@jUGÇRFqILÍQ&F2?AÍ÷ßÇ FÊEËVFÏ @ ¡Ì ILK¢ÎÇ&ÇRÉé?A@ÇRÉCKW@6FÛË»Ó>F2dÈtÜÇ²× Ð ßCQ&Q&F@jÇRÎWÏ
IAÛ¢ÓEÈ&ÓÈtÜ®FC?Ý Ç&AÈ¡Q¶T ?EUÈ&ÇRIdKWÇR?AK¨@GÈtÑ®ÈÏjKWÚê@C?AB£Q¶?LÚtÓqÇ&ÉCÝ ÞCFQ3ÇRÉGÍFF2QRÊdKWILÊdÎWIdßCÇ&F KÊE F(ÈR?LF2ÑÐßCÇRÉCQRKFÇRKW?AF2UÈ\ÝÇ&K?EËG@£IAÈRÈ&F2IdÍ£ÇRK¨?AÈt@ãñGF2ç÷È+Ç&Ú ÉC;FîEFqÝ<öjßGßCId@'Ç&ÍK?EF@¥Q&ÎÏVÚêKWÈR@CFBF
D
(
K
4Ú 3
6 Ý D
Ó K : @ / K
Ú|î Ý
1 D
# D
ED
D
D
î # #

D D 6 6
D
c
Dc D c D c
D @c
ÇRQR?AF2ÎWBEILF ÇRÇ&KWÉC?AF@Q3Ë'Ì FÇbKÇRÌsÉðF2FÈR@ ßCK#&Ç&IL% ËGÎF"IA@Gñ'Í8@GIL#&Î% IA@GÞGÍãIA@GË'Í7?EßCÇR@GÉCÍCFIAQ&QRFÏãS"Ð IA?EK@G@CÍKW@CKÇRBKW?AUG@GIAÈ2Q&ÞNIAÌ S(ÉCFF2ÇRF2QRFQ&È IA.QRFK¨È¶IAÈ+ÇRÉCË»F7F Ñ®Ð?E?AQRQRFEä × Dc
åhILUC?áUC?AÎWKWËF2Ç\ÍILÞjKW?A@¥ËI Ç\IL@VKW@CßCKWS@CBFQ&IKWÐ2SILÎZILÇRÈtQ&?EK¢ÎÒ"ßÇ&FqKöE?Eß'@NIdÞNÇRÇ&KWÉC?A@"F7ÎWñGKWçA@CFKÇRF7ÚîÍCÓyÝ8K¢ùµÌ FQ&ÉCFK¨@GÐ\É.ÐF²K¨ÈsS@GF ?3Ç&ÉCÎ?E?@CÍ¥BAF2S"QIyÇ&Ï6QRK¨ÍILK¨BEILIABAK?E@6@GILË»ÎF ×

D c
Æ @GÐ FILBjILKW@NÞCIAÍGILUÇ&KÊEFØ?E@jÇRFÙZILQ&ÎW?(ÈRÉC?AßGÎWÍ7UCQ&?dÊjK¨ÍFI(ÊAF2QRÏ"Fù»FqÐÇRKWÊAF3IAUCUCQ&?EIEÐ\ÉN×

Ã!

À 8¾Â04áÁs¾Ä;tÃ VÅbÁ¾

ò`ÙZ@£ILQ&Ç&ÎÉC?KWÈ¶SU'F ILÇRU»ÉGF?VQÍGÈÌZFÐILÉG@áIyÊEUCF(Q&?dÍCÊjFK¨ÍSF(?AßG@GÈRÈtFÇRQ\Ñ®ßCIdÇ&ÎF2ÈRÍ ?AÎWÇRßÉGÇ&ILK?EÇ@GØ È¡ÇR?A?@jÇRS"F²ILÙZ@VILÏQ&ÎWUC?7Q&?AILËC@'ÎWÍ'FõyS"?EÈ¶QILöjQ&ßGKWIEÈRKWÈt@CKä¯B7Ø KW?A@á@jñCÇRF ä

@GÈtKWIL?A@G@GÐÈ2FAÞV× K¢Ç " K¨ÈZÉCF2Ìs@F2ÎÇ&ÎÉCIAFsÐ2UGÐ QRF2?EUËCÇRFqÎF2Í.S Ç&ÉGKWÈJIdÑ®Ç ?EÈtQRß'SÐ\ßCÉ7ÎWILSÇRFqF ÍÇ&ÉCIA?ÈÍCI¡È+SILQ&ßCF¡ÎÇR?AKWÑUCÇRÎWF2FZ@7KW@jSÇRF2ßGBAÐ\Q\É7ILÎjÈRßCK@U»FSQ&KIA?E@VQÏ3Ç&?(ÍKSSF2?E@QRF ä
KWUCÐ È?AQR@V?yÑ®?AÒÊEQ&KWFSS"@jÇRßCIdKWÎ¨ÇR?AIdKW@G?AÇ&IAF2@'ÍÎJÈ+ÍIAÎFqFÈsIAÇRI3F2ÍCQRÈ+UGSÇ&IAKW?²Qt@CÇ&KWIKWÈtIAÇRÎGS"K¨ÐÍIdKöjÇ&ù»QRßGF2KIAÒ7QRF2Í@jUCQ\ÇRIdQ&K¨?AÇ&ILßCËGÎ»Q&ÎF2F2FöjS Ñ®ßG?AIdÌ Q&Ç&SÉCK?EßCK¨@NÐ\Î¨ÉIAÞLÈ2Ç&ÐÉC×µIAFí@ß'È¶Ë'ÈtÌZF<FF?AÈRÎW?AÑÎ|ÞµÎWñGÊAÌ @CFqÍ²ÉCKÇRF2FÊE@ FÍQ&ÇRK¢Ï²ùµÉGFFF Q&"FUC@'Q&Ð?AÐ KF2F¡ËG@jÎIAF2ÇRUSÎWÏ ä
Ì K¢Ç&ÉQ&F2ÐF@jÇRÎWÏ²ÍF2ÊAF2Î?EU'FqÍ7IEÍCILUÇ&KÊEFØ?A@jÇRFÙZIAQRÎW?SFÇRÉC?ÍCÈ2×
8 7 hÀ h¾Ä=
q © \]}q^`}q^b Y&°_`_ ~ ª Zg(ede2^bY2 r ðk p ae2_`_ ³ cEY p Y\y]cL_"N±l&k¢Y&cjl&{
!#"
$%
~L © p ]lR§ Altije p Y&n\Jg }q ° iEY y ª ^bk¢l&2k¢} cE7ef Z[A_bk¢e2cjn]cVu o e2^b[e^t]_bY Gk¢]2¤jk p kz_bkmY\n
&
*
'&)(
+ -, /. 021
A ©Je { p Yq Z[E_bkme2cjn ]¡g(eqcd_bY o ]^ p e[j[A^bey]2lti

A
3465 17"98;:< 4 "
1>=@?
C ,
7A B A 'B
\}yq ° y~ ª 9021EDF#"E7"E1E:< 4 "E1HG A )A
( o ^bijY\]2n`cEn l\Yq}2J}yX g
A7A &
I "KJL"CMON 4 87PC<!MO 4 "QM 4R ¨_biEkm^tu YuAkm_bkme2c° ijYXs^`{juAY\c $SNL#T)7MOT7$SU1
L oo ee«C«C oo seqvEn`n\¤jEkmcj n¯ _b Y\kmcG Vg vj¤j kmcEn¯_bY\kmc'Ag Z[E_bkme2c ^b^bY\kml\cdkm_bcjkml\Y ]¡+A] kmp¢ap [ } p k ¦ Yus[E[E^bey]lRi

V VW FXY MO 4 "CZ>7N$SMO!1 \[ &
L XZXZvEvE±±YqYqAAXX ²\}y2}3~2~2} ª ~

B 2 W ]W , H
021
DF#"E1
:< 4 "E1_^
R\` "E7abc< I ^bbkm cjl\Y&l_b]qe2uAc Y\a}2km}yl ~ N^bY&n`n\ ³ cEl C}
d!$SM 3
B A
NSc<!"]egfC$ 4 N ` 1
}A rZY&aak pmp jr

& @h $<!P]NSM `
kXY MO 4 "V g(l rs^t]\´8ª Zk pmp \}q}y~
7Nd$SMO!i
3 NLc<!#"]j1
h M 4 <LfC7dMOc<\
l[
4 8j$ 5 \ &6&
A s³ cjv l pmCp \}q} o
[ @ ZXY MO 4 "VFD@P]MOP]Nd$SZ7"98 4 MfV$SN R $SNL#T)7MOT7$ ^bY\cd_bk¢l&Y&ª +] pmp
h $d<!P]NL#MOl$S!1 l[
2q cj]2]cEn`§yl\eY x J[E^b Y\ [A^bo k¢cdeq_ ao [je vAp vE_bkmacj ¤EkZ]kmwZqi£cEk¢x X+ kma Y\}2cj} n`ykm° e2cV] p ³ cL_bY&2^t] p n¶´kz_biás[j[ p k¢l\]_bkmeqcEn¶_be µkzª

6A
[ *
~L 6k p ae_`_ EX+Y&´8{AcjscE«LYqfë ^tu wsZcjekmxyÝ&km^bn`nèqkz_c'{ V ^b Y\n`n }q}q

2 2 H[
(
XY MO 4 " 3 NLc<!#"jji@>7MfV$Sa 7MOc<d 5 4 8j$ 5
UA A _bZkmY\]ns^`^bgkmnèq] cG^b§y Y&_bn g +^bY&n`[jn\EX g] ^`_bk¢cE y\] }yp Y&}n+° ]2cju( ª^b¤jkz_`^t]22Y k¢c"g(v p _bkm[Y&^bkmeLu"AY\l&vE^bkzª
[
)"E8 4 a Y P]Ml7MO 4 "
1 ,
9
H
( ³ kmZYuEg Y&^`^bY&}qkm}q_bYR~ ^ g021g:< 4 "

1
[ 7"E8 4 a
egfV$ 4 N `
P]a S$SN$S"
$SN 7MO 4 "H7"98
A & l( &
PC7d# b
4 "VM'$7N 5 4 _$SMf 4 87
L Ze^`]{^`^be2kmfnèqo cGeq cd_b kmcLg vje2 vjn p km n`^t§2]2]AuEEkm cj g] ^`_bk¢cEy] p Y&n]2cVud_bedlRij ]2} n¯_bkm l ° ³ ~ cL_bY&ª2~2^tL] p nJk¢c_biEY iEY&ª
[ 2 2 W
L ZZ]] pp _b_beqeqcGcG AAYY ¸ vEvjY\Y&cdcL_b_bkk¢]] pp g(g(eqe2cdcL_b_bYY oo ]] ^^ pp ee NY\^blRediEl cj k o vj]2Y\a¡n8¤ fWe2 ^N_bijijk pY AAeedp l vE _bkmeqc" ef } '~ kmcj° Yq] ^ ª d{An¯ª
h M 4 <LfC1 3 N 4 < 1 I Y6Y 5 1>?9? & B
¸ ¸
B [ 9 E%9= B )A
[
b
_ &
Y
a n E

q
} } d ° L
~ ª q
~ 2

G]cVk u(A qY L[Vvj]2Y&cLcE_bkmY&k¢]^p A]2 as[ [Ep [EkmcE^be «A kma3]_bkmeqce2f ^t]2cjn`[e^`_J ¸ vV] _bkmeqcjn¤d{g ]\_`}q^b}ykz«¡ ° ¸ vjL] ª_b\kmeq} cEn
021 h <!l1 4 a Y 1 ( UA
.
\}A 'N]2i k X uE¸ kmg(n`nèqY&^`cd_t_b] Y _bkmo eq]c ^ p oe¡p ]]2^bcVY&u aZeqcdvV_Z]2n`rskzª^tg(]quEeqcdvj_b]Y _bY o ws]^ cjp kme¡xyY&g(^bn`Y&kz_b_ij{ eL\uA}qn} ]cVu iEY\kz^8s[E[ p kml]_bkme2cjn
& . .
E 4 "VM'$7N 5 4 _$SMf 4 87 7"E8 IkYY 5 1 &
.
~ A _b©hkme2^beyc ]quAkmYq'g 'r p ]n`n`Y&^ba3]2cG ^bkml\kmcjsaY&^bkml]cEªê n¯_}2{ }yp Y¡ ° AY\yl&vE~ ^bkzª _b kmyY\2n+~ wZn`kmcE(Lkmav p ] ª

g
&
~dq L[V]cjkmY&^ b sujrZuEY kmn`p ¤Ve2]cE^tª uGhY\ n p Y&{ g \ } }

021 4

:< 4 " 4 a;c< R\` "E7abc<!-7"98!
4 "CM'$#7N 5 4+3
4 "VMON 475" ? UA 7A
NL#"E<! Y 5 $SH7"E8$-$SP]MON 4 "
A
eCN7"C Y 4 NSM
~2~L <Led] l\^tkm]Y&_b_{ ]n\\}q}³t

3 N 4 5 $Sa;
%
c
$d<!MOP]N$S 4 "/MfV$
B
>)MfV$Sa 7MOO<! 4 saY&^bkml]cg] _bijY\a3] _bk¢l\] p

DF#"97"E<L$
)A ~ A 2µe kmcj{d]2 cjo l&Y J©e{ p Yq ]2cG e p Z~vV] nèkzª¯ g(e2qcdvE_bcjY Y o \]}q^ } p eg(Y&_bijeLuAn¶kmc vjaY&^bkml] p

*
&
>7"EUj$Sa

$S"VM
"
h <!l$S"9<S$'&

( B B

Applications of Monte Carlo/Quasi-Monte Carlo Methods in Finance: Option Pricing

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Applications of Monte Carlo/Quasi-Monte Carlo Methods in Finance: Option Pricing

Uploaded by

Copyright:

Available Formats



UCIAÈ&Q&ÈtKWÐFF ÇZUG?dÊEQRK¨FÐ Q FÈRId?AÇ SFF ÒVUGÇRKWKS(Q&ÏAFÞËCUGßCQRKWÇ ?AQ+IAÎWÇ&ÈR?(?(F?AÒ@7UCÇRKQ&ÉCÏAF¶× S"IdÒKWSßCS ?EQ+S(KW@CKWSßCS ?LÑJÇRÉCF3IEÈRÈRF Ç

3 4 Ã `¿CÅ  1½j¾s¿  À 5 B  ¿ JÂ ¿Á <¿CÅbÁ¾ 5R Ã  

@   Úî Ú   1tÝtÝ  : ÚêÍFÇ Ý  # : Ú 6 # 6 Ý  #

hÚ  # - 3 (-7 Ý F ÒUhÚ Ó   # Ý #? # #  ÚbÓ jÝ

Ì ÉCFQ&F @ 6 Ú   1tÝ # :  # Î?EB ))  Ú  ,/: . Ý Ú   1tÝ - ðKWÈ²ÇRÉGF£Q&KWÈRçjä|Ñ®Q&FF

ÇRQ\(IL# @GÈtÑ®?A?dQ&ÊAS"F2ÈQZÇRÇRÉCÉCF FUCÉVQ&ÏV?AU'ËGF2ÎQ&F2ÐS¬ßCË»ÇR?F?EKWÈ @CÈRF ?AKWßC@(BEÌ ÉjÇ2ÉG× KWÐ\É"IL@KW@jÇRFBEQ&IAÎ  #  #

ILÛ¢Ó @GLÍÜ®ÝÇ&×CÉCå+FÉCÎWF?dÌ Q&F2ÈRÍßCKWÈ&ÎÇ&Ð È Q&FILU'Q&ILF@GIAÐÈsÏ Ñ®?AÎWIAÎW?dÎ¢Ç&Ì<?A(È @ ' ÈRF2öjßCF2@GÐ F3Ë'IAÈRF2Í?A@Ç&ÉCF3ñGQ\ÈtÇ<ñGÊAFUCQRKWSF2ÈÚêÈRFF

ÓqëAëGÞ ëEëAë Ö  &Ö AÖEë Óqë : Ó  jî EÕ Ó2ë

. $ Ú -&ëECÝ @1SILÒ  .  .  #    .  . #  -Rë K K  ÚbÓdÕLÝ

.Ú 5-1tÝ @, .  #  .   .  #  . EFÒ K K U

. Ú®ÎW?AB  Þ îÓ 6 : 4Ú   1tÝRÝ  ÚbÓqÔEÝ

Úb<Ó DøîCÚbÓ $# Ý %Ý    #  îÓ ÚbÓ &# Ý Ú     # # D'    # # <Ý @ ÚbÓ  î (# Ý   D )# Ú    # D'   # Ý -

ILQ&FÚ + #5DE+ :  îAÝ Ú + #5D+ :  îEÝZSILÇRQ&KWÐF2È2Þ S

  # @     # Þ  @  Ú|î jÝ

#S(FÇRÉC?Í.IA@GÍÇ&ÉCF¶ÙsQ\IL@Cçjä3<K¨Ð ?EÎWÈR?A@(SF ÇRÉG?VÍNÞEQ&F2ÈRU'FqÐÇ&KÊEFÎWÏA×Eå+ÉGF¡Ð ?VF "ÐKF2@jÇS"IdÇRQ&KÒ

ÚILbÓ2Q&ÔjBAßCÝ²SÚêU'F?j@jÈRÇ ÈRKWKWËC@ ÎÏð Ú ß'- ÈtzKWÝ @CBãÝ× ÎKW@CF2IAQK@jÇRF2QRU»?AÎ¨IdÇ&K?E@NÞK¢Ñ @CF2ÐF2È&ÈRIAQRÏEÞhÇ&?ãßÇ&ÐF2?AÍ SUCKW@jßÇRÇ&?ðF²F2Ç&öjÉCßGFILñGÇRKWQ&?AÈt@ Ç

+å ÉCKWí¬È<SÊdILIAQ&çAKFqFÈÇbÏ²Ç&ÉC?AF3ÑÐ\Q&ÉCIA?E@GKWÍÐ?AF S KW@GÊdÍILF2Q&U'KWF2IA@GËCÍÎFqF2È@EÇ<Ð2IL?A@ÑË»Ë»?LFÇ&ÍÉ FñG@CILF2@GÍ Í ?A# @ ÇRÉGFQ&F2ÈRßCÎ¢Ç&K@GB²ÈtFÇ¡?AÑ8ÍCKWÈtä Y

"áF?AËÇ\ILKW@CF2ÍðÇRÉCF7Ñ®?AÎWÎ?dÌ KW@CBá@jßGS(F2QRK¨ÐIAÎQ&F2ÈRßCÎÇ&È2ÞÌ ÉGF# Q&F.ÇRÉGF7F2QRQ&?AQ3K¨ÈÍF ñ'@CF2ÍøIAÈ

Ó2ëG× ë  $î  ÔCÓ2ëEÔ Ó2ë # : ë  jÖA&Ô Eë  ë  &'Ó2ë   ë  jÖAÔE&î & ë  ?Ô  VîÓ2Ô

>Ó C× ë ë  ëEëAë ÖAë Ô  ?LÔAë Ó2ë

îC× ë ë  ëA?ë LëEî ë  ëEë AÖ ë  ëEë jÕAÕ ë  ëAëEëAëAÖ

îC× ë $î   ÕA&î  EÔ Ó2ë #  #  Ó   jÕAÕ VÕ  *Ó    EÖCÓ2Ö ë  ëAëAëEëAÖ

ÖG× ë   ëGÓ2ÔAÔEÖAÖ Óqë   ë  ëAëEÖAÔGÓ2ë  ë  ëEëAÖjî  ë ë  ëAëAëE&Ö 

'× ë Ô  EÔjîÓyîLë Óqë  ë  ëEëAëGÓqî  ë  ëAëEëAëEÔ  ë  ëAëAë  Õ

C× ë *Ó  ?Ö AîAîAë  Óqë ë  ëEëAëEÖjÕ ë  ëAëEëAÖEÖAÖ ë  ëAëCÓqëCÓ

 ×ë î  EÔVÕdÖC>Ó  Ó2ë ë  ëEëAëjîEÕ  ë  ëAëEëEî & ë  ëAëAëjîAî

Õ× ë î   î EÔjîLë Óqë #  ë  ëAëEÖAÔEÖ  ë  ëEëA?Ö LÖAë  ë  ëAëj&î 

G× ë  jîCÓ2ëGÓ2Ö Ó2ë # #  ë  ëAÖEëA&Ô ?  ë  ëEÖAëEëCÓ   ë  ëEîAÔAÔVÕ

ÔG× ë Ö zî jîLÖVÕAÕ Ó2ë ë  îEîAî ëAÖ ë zîAîEî ë zîAîLÖGÓqî

ÓAÓE× ë Ó  &ë EÖAÔ  Ó2ë :# # ë  ë  ëE&ë  ë  ë AÔAÖVÕdÔ ë  ë L&Ô ?

ÓqîC× ë  Ö  EÕd?ë & Óqë #  ë  ëA?Ö  jÔ   ë  ëEÖ AÖAÖ   ë  ëA?Ö   Ö S

Ó2ÖG× ë    ÓqëEî ? Ó2ë   ë  ëCÓy&î C(Ó  ë  ëGÓqîC(Ó EÖ ë  ëCÓqîAÖ 

(Ó '× ë   'ÓAÓyÕLëjÕ Óqë ë  ëAëEÖAëVÕ ë  ëEëE&î AÖ  ë  ëAëjîLÔEë

>Ó C× ë Ó   Ö EîÓ Ó2ë   ë  ëAëEë    ë  ëEëA?ë  Aë  ë  ëAëEë  Ö

Ó  × ë  Ö zîAîEî jÕLë Ó2ë  ë  ëAëEëCÓ VÕ  ë  ëEëAëGÓAÓAÓ  ë  ëAëEëCÓqÖ S

IL@GÍIEÈ ÇRÉGF?AQ\ÍF2Q?LÑ Ç&ÉCFS"IdÇ&QRKÒK@GÐQRFqIAÈRF2È2ÞÇRÉGFIAÍGILUÇ&KÊEFØ: ?A@jÇ&F(ÙZILQ&Î?"SFÇRÉC?Í

Æ @GÐ FILBjILKW@NÞCIAÍGILUÇ&KÊEF Ø?E@jÇRFÙZILQ&ÎW?(ÈRÉC?AßGÎWÍ7UCQ&?dÊjK¨ÍFI(ÊAF2QRÏ"Fù»FqÐÇRKWÊAF3IAUCUCQ&?EIEÐ\ÉN×

A ©Je { p Yq    Z[E_bkme2cjn  ]¡g(eqcd_bY o ]^ p e[j[A^bey]2lti 

V VW FXY MO 4 "CZ>7N$SMO!1  \[ &

L XZXZvEvE±±YqYq A AXX   ²\}y2}3~2~2} ª ~

}A rZY&aak pmp jr  

~L 6k p ae_`_  EX+Y&´8{AcjscE«LYqf¨e ^tu wsZcjekmxy´Y&km^bn`n`eqkz_c'{ V ^b Y\n`n }q}q

(    ³ kmZYuEg Y&^`^bY&}qkm}q_bYR~ ^   g021g:< 4 "

~dq L[V]cjkmY&^ b s ujrZuEY kmn`p ¤Ve2]cE^tª uG hY\ n p  Y&{ g \ } }

~2~L <Led] l\^tkm]Y&_b_{ ]n\\ }q}³t 

>)MfV$Sa 7MOO<! 4  saY&^bkml]cg] _bijY\a3] _bk¢l\] p

You might also like

UCIAÈ&Q&ÈtKWÐFFÇZUG?dÊEQRK¨FÐ Q FÈRId?AÇ SFFÒVUGÇRKWKS(Q&ÏAFÞËCUGßCQRKWÇ ?AQ+IAÎWÇ&ÈR?(?(F?AÒ@7UCÇRKQ&ÉCÏAF¶× S"IdÒKWSßCS ?EQ+S(KW@CKWSßCS ?LÑJÇRÉCF3IEÈRÈRF Ç

3 4 Ã `¿CÅ 1½j¾s¿ À 5 B ¿ JÂ ¿Á <¿CÅbÁ¾ 5R Ã

@ Úî Ú 1tÝtÝ : ÚêÍFÇ Ý # : Ú 6 # 6 Ý #

hÚ # - 3 (-7 Ý F ÒUhÚ Ó # Ý #? # # ÚbÓ jÝ

Ì ÉCFQ&F @ 6 Ú 1tÝ # : # Î?EB )) Ú ,/: . Ý Ú 1tÝ - ðKWÈ²ÇRÉGF£Q&KWÈRçjä|Ñ®Q&FF

ÇRQ\(IL# @GÈtÑ®?A?dQ&ÊAS"F2ÈQZÇRÇRÉCÉCF FUCÉVQ&ÏV?AU'ËGF2ÎQ&F2ÐS¬ßCË»ÇR?F?EKWÈ @CÈRF ?AKWßC@(BEÌ ÉjÇ2ÉG× KWÐ\É"IL@KW@jÇRFBEQ&IAÎ # #

ILÛ¢Ó @GLÍÜ®ÝÇ&×CÉCå+FÉCÎWF?dÌ Q&F2ÈRÍßCKWÈ&ÎÇ&Ð È Q&FILU'Q&ILF@GIAÐÈsÏ Ñ®?AÎWIAÎW?dÎ¢Ç&Ì<?A(È @ ' ÈRF2öjßCF2@GÐ F3Ë'IAÈRF2Í?A@Ç&ÉCF3ñGQ\ÈtÇ<ñGÊAFUCQRKWSF2ÈÚêÈRFF

ÓqëAëGÞ ëEëAë Ö &Ö AÖEë Óqë : Ó jî EÕ Ó2ë

. $ Ú -&ëECÝ @1SILÒ . . # . . # -Rë K K ÚbÓdÕLÝ

.Ú 5-1tÝ @, . # . . # . EFÒ K K U

. Ú®ÎW?AB Þ îÓ 6 : 4Ú 1tÝRÝ ÚbÓqÔEÝ

Úb<Ó DøîCÚbÓ $# Ý %Ý # îÓ ÚbÓ &# Ý Ú # # D' # # <Ý @ ÚbÓ î (# Ý D )# Ú # D' # Ý -

ILQ&FÚ + #5DE+ : îAÝ Ú + #5D+ : îEÝZSILÇRQ&KWÐF2È2Þ S

# @ # Þ @ Ú|î jÝ

#S(FÇRÉC?Í.IA@GÍÇ&ÉCF¶ÙsQ\IL@Cçjä3<K¨Ð ?EÎWÈR?A@(SF ÇRÉG?VÍNÞEQ&F2ÈRU'FqÐÇ&KÊEFÎWÏA×Eå+ÉGF¡Ð ?VF"ÐKF2@jÇS"IdÇRQ&KÒ

ÚILbÓ2Q&ÔjBAßCÝ²SÚêU'F?j@jÈRÇ ÈRKWKWËC@ ÎÏðÚ ß'- ÈtzKWÝ @CBãÝ× ÎKW@CF2IAQK@jÇRF2QRU»?AÎ¨IdÇ&K?E@NÞK¢Ñ@CF2ÐF2È&ÈRIAQRÏEÞhÇ&?ãßÇ&ÐF2?AÍ SUCKW@jßÇRÇ&?ðF²F2Ç&öjÉCßGFILñGÇRKWQ&?AÈt@ Ç

+å ÉCKWí¬È<SÊdILIAQ&çAKFqFÈÇbÏ²Ç&ÉC?AF3ÑÐ\Q&ÉCIA?E@GKWÍÐ?AFS KW@GÊdÍILF2Q&U'KWF2IA@GËCÍÎFqF2È@EÇ<Ð2IL?A@ÑË»Ë»?LFÇ&ÍÉ FñG@CILF2@GÍ Í ?A# @ ÇRÉGFQ&F2ÈRßCÎ¢Ç&K@GB²ÈtFÇ¡?AÑ8ÍCKWÈtä Y

"áF?AËÇ\ILKW@CF2ÍðÇRÉCF7Ñ®?AÎWÎ?dÌ KW@CBá@jßGS(F2QRK¨ÐIAÎQ&F2ÈRßCÎÇ&È2ÞÌ ÉGF# Q&F.ÇRÉGF7F2QRQ&?AQ3K¨ÈÍF ñ'@CF2ÍøIAÈ

Ó2ëG× ë $î ÔCÓ2ëEÔ Ó2ë # : ë jÖA&Ô Eë ë &'Ó2ë ë jÖAÔE&î & ë ?Ô VîÓ2Ô

>Ó C× ë ë ëEëAë ÖAë Ô ?LÔAë Ó2ë

îC× ë ë ëA?ë LëEî ë ëEë AÖ ë ëEë jÕAÕ ë ëAëEëAëAÖ

îC× ë $î ÕA&î EÔ Ó2ë # # Ó jÕAÕ VÕ *Ó EÖCÓ2Ö ë ëAëAëEëAÖ

ÖG× ë ëGÓ2ÔAÔEÖAÖ Óqë ë ëAëEÖAÔGÓ2ë ë ëEëAÖjî ë ë ëAëAëE&Ö

'× ë Ô EÔjîÓyîLë Óqë ë ëEëAëGÓqî ë ëAëEëAëEÔ ë ëAëAë Õ

C× ë *Ó ?Ö AîAîAë Óqë ë ëEëAëEÖjÕ ë ëAëEëAÖEÖAÖ ë ëAëCÓqëCÓ

×ë î EÔVÕdÖC>Ó Ó2ë ë ëEëAëjîEÕ ë ëAëEëEî & ë ëAëAëjîAî

Õ× ë î î EÔjîLë Óqë # ë ëAëEÖAÔEÖ ë ëEëA?Ö LÖAë ë ëAëj&î

G× ë jîCÓ2ëGÓ2Ö Ó2ë # # ë ëAÖEëA&Ô ? ë ëEÖAëEëCÓ ë ëEîAÔAÔVÕ

ÔG× ë Ö zî jîLÖVÕAÕ Ó2ë ë îEîAî ëAÖ ë zîAîEî ë zîAîLÖGÓqî

ÓAÓE× ë Ó &ë EÖAÔ Ó2ë :# # ë ë ëE&ë ë ë AÔAÖVÕdÔ ë ë L&Ô ?

ÓqîC× ë Ö EÕd?ë & Óqë # ë ëA?Ö jÔ ë ëEÖ AÖAÖ ë ëA?Ö Ö S

Ó2ÖG× ë ÓqëEî ? Ó2ë ë ëCÓy&î C(Ó ë ëGÓqîC(Ó EÖ ë ëCÓqîAÖ

(Ó '× ë 'ÓAÓyÕLëjÕ Óqë ë ëAëEÖAëVÕ ë ëEëE&î AÖ ë ëAëjîLÔEë

>Ó C× ë Ó Ö EîÓ Ó2ë ë ëAëEë ë ëEëA?ë Aë ë ëAëEë Ö

Ó × ë Ö zîAîEî jÕLë Ó2ë ë ëAëEëCÓ VÕ ë ëEëAëGÓAÓAÓ ë ëAëEëCÓqÖ S

IL@GÍIEÈ ÇRÉGF?AQ\ÍF2Q?LÑÇ&ÉCFS"IdÇ&QRKÒK@GÐQRFqIAÈRF2È2ÞÇRÉGFIAÍGILUÇ&KÊEFØ: ?A@jÇ&F(ÙZILQ&Î?"SFÇRÉC?Í

Æ @GÐ FILBjILKW@NÞCIAÍGILUÇ&KÊEFØ?E@jÇRFÙZILQ&ÎW?(ÈRÉC?AßGÎWÍ7UCQ&?dÊjK¨ÍFI(ÊAF2QRÏ"Fù»FqÐÇRKWÊAF3IAUCUCQ&?EIEÐ\ÉN×

A ©Je { p Yq Z[E_bkme2cjn ]¡g(eqcd_bY o ]^ p e[j[A^bey]2lti

V VW FXY MO 4 "CZ>7N$SMO!1 \[ &

L XZXZvEvE±±YqYqAAXX ²\}y2}3~2~2} ª ~

}A rZY&aak pmp jr

~L 6k p ae_`_ EX+Y&´8{AcjscE«LYqfë ^tu wsZcjekmxyÝ&km^bn`nèqkz_c'{ V ^b Y\n`n }q}q

( ³ kmZYuEg Y&^`^bY&}qkm}q_bYR~ ^ g021g:< 4 "

~dq L[V]cjkmY&^ b sujrZuEY kmn`p ¤Ve2]cE^tª uGhY\ n p Y&{ g \ } }

~2~L <Led] l\^tkm]Y&_b_{ ]n\\}q}³t

>)MfV$Sa 7MOO<! 4 saY&^bkml]cg] _bijY\a3] _bk¢l\] p