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Poltica Monetria 1. Introduo A poltica monetria um instrumento pelo qual o governo interfere na liquidez da economia.

. A quantidade de moeda emitida, moeda em circulao, e o sistema de crdito compem o conjunto de meios de pagamento de uma economia, estes so os ativos de maior liquidez. Atravs do controle dos meios de pagamento o governo pode alterar o nvel de preos, combatendo a inflao, e pode alterar o nvel de produto em que opera a economia. 2. Aspectos Histricos Em uma economia simples, tambm chamada de economia de escambo, os agentes trocam entre si os bens que produzem. As trocas diretas so utilizadas como meio de circulao da produo. A depender apenas do escambo, a existncia de uma economia inteiramente estruturada pelas trocas seria impossvel. O que viabiliza tal tipo de organizao econmica a existncia de uma unidade de troca comum e de aceitao denominada moeda, permitindo a dissociao das trocas em duas operaes: a venda e a compra de mercadorias. Diversas mercadorias j foram utilizadas como moeda: o trigo, o sal, o gado, etc. No entanto, a falta de homogeneidade, a ao do tempo, a impossibilidade de diviso, a dificuldade de manuseio e de transporte comprometiam sua funo como meio de troca. Com isso, as transaes comerciais passaram a utilizar metais como ouro e prata. A dificuldade e o risco do transporte levaram criao de casas de custdia, que forneciam certificados de depsitos, e estes, por serem mais cmodos e seguros, passaram a circular no lugar dos metais monetrios. Ao longo do tempo percebeu-se que, apesar do fluxo permanente de converso e de emisses de certificados, sempre restava uma parcela de metais ociosa. Com base nessa constatao, certificados no lastreados ou parcialmente lastreados comearam a ser emitidos, levando criao da moeda fiduciria (dependente de confiana) ou papelmoeda. Hoje, predominam regimes de papel-moeda no conversvel, com os governos detendo o monoplio ou o controle sobre sua emisso. Com o desenvolvimento dos bancos e dos servios bancrios, tornou-se mais fcil para os correntistas o pagamento de suas transaes com os recursos depositados nessas instituies. Atualmente, cada vez mais frequente o uso de meios de pagamento eletrnicos como carto de crdito, carto de dbito automtico, telefone celular, entre outros. 3. As funes do Banco Central O Banco Central do Brasil foi criado pela Lei n 4.595, de 31 de dezembro de 1964, chamada Lei de Reforma Bancria. At ento, as funes de autoridade monetria brasileira eram desempenhadas pela Superintendncia da Moeda e do Crdito (Sumoc), pelo Conselho Superior da Sumoc, pelo Banco do Brasil e pelo Tesouro Nacional, que exerciam funes tpicas de um banco central, paralelamente ao desempenho de suas atribuies prprias. A Lei n 4.595 tambm extinguiu o Conselho Superior da Sumoc, criando, em substituio, o Conselho Monetrio Nacional (CMN). Dentre as suas funes podemos destacar: Ser o responsvel pela emisso da moeda. No Brasil a instituio responsvel pela produo do papel-moeda a casa da moeda, cabe ao Banco Central decidir sobre a quantidade a ser produzida. Ser o depositrio das reservas internacionais do pas. Todas (ou quase todas) as transaes que o pas estabelece com outros pases gera um fluxo de divisas, de

dentro para fora ou de fora para dentro do pas. Contudo, como a moeda que circula no pas a moeda local - no caso do Brasil, o Real - e no a divisa internacional, o Banco Central o responsvel por converter as moedas. Atuar como banco dos bancos. Os bancos comerciais so instituies autorizadas a receber depsitos do pblico, porm s uma parcela dos recursos que recebem fica no banco, parcela denominada encaixe, o restante utilizado para realizar operaes de emprstimo. Com isso, nem sempre os bancos tero divisas para suprir suas demandas, tendo que pegar dinheiro emprestado com outros bancos ou com o Banco Central, que empresta dinheiro ao banco cobrando a taxa de bsica de juros mais uma taxa punitiva (taxa de redesconto). Atuar como banqueiro do governo. no Banco Central que o Tesouro Nacional deposita os recursos que arrecada sob a forma de impostos, taxas e contribuies. ele tambm quem compra ttulos da divida pblica federal e concede outros tipos de emprstimo Unio. Em outras palavras, tanto para depositar recursos, quanto para tomar emprstimos, o governo federal utiliza o Banco Central. 4. Instrumentos de Controle da Liquidez Em resumo, a principal funo de um banco central consiste em adequar o volume dos meios de pagamento real capacidade da economia e absorver recursos sem gerar desequilbrios nos preos. Para isso ele controla, por meio de instrumentos de efeito direto ou induzido, a expanso da moeda e do crdito e a taxa de juros, buscando adequ-los s necessidades do crescimento econmico e da estabilidade dos preos e zelar pela estabilidade da moeda, mantendo seu poder de compra. Podemos destacar quatro instrumentos de controle do Banco Central: Taxa Bsica de Juros: Como esta a taxa de juros cobrada pelo Banco Central, esta taxa se torna o custo mnimo de um banco comercial ao realizar um emprstimo. Assim ela influencia tanto as taxas de juros dos bancos comerciais quanto as demais taxas do mercado. Recolhimento Compulsrio: O Banco Central retm uma porcentagem de cada depsito realizado pelo pblico nos bancos comerciais. Quando h uma expanso da taxa de reservas compulsrias exigidas pelo Banco Central, reduz-se a proporo dos depsitos que podem ser convertidos em emprstimos, reduzindo ento os meios de pagamentos. Redesconto ou emprstimo de liquidez: Na medida em que um banco comercial mantm encaixes muito inferiores a seus depsitos, ele pode enfrentar problemas de liquidez. O banco pode enfrentar esse desequilbrio pedindo recursos emprestados ao Banco Central. A taxa de redesconto a taxa de juros que o Banco Central cobra dos bancos comerciais como punio sobre os emprstimos de liquidez. Operaes de mercado aberto: Quando o Banco Central emite ttulos da dvida pblica federal ele pode vender esses ativos para o pblico e, em outro momento, comprar esses ativos. O objetivo aumentar ou diminuir a quantidade de moeda em circulao e o volume do crdito. 5. Poltica Monetria no Brasil A Poltica Monetria no Brasil executada dentro do Sistema de Metas Para a Inflao (SMPI). Por esse sistema o Conselho Monetrio Nacional estabelece a meta para a inflao e, a partir dessa meta, o Comit de Poltica Monetria do Banco Central

do Brasil (Copom) rene-se periodicamente para analisar a economia brasileira e a tendncia futura da inflao e decidir qual a taxa de juros necessria para atingir a meta. Ao elevar a taxa de juros que paga por seus ttulos, o Banco Central provoca uma elevao em todo o conjunto de taxas de juros do mercado, levando reduo do investimento e, consequentemente, da demanda agregada o que reduz o nvel de renda e produto em que opera a economia e, em funo do maior rendimento, cresce a demanda pelos ttulos do Banco Central, fazendo com que ele consiga reduzir a oferta de moeda e desaquecer a economia. Assim, em vez de controlar diretamente a oferta de moeda, o governo pode manipula-la indiretamente por meio da taxa de juros. Em uma situao inversa o Banco Central pode reduzir as taxas de juros e conseguir os resultados inversos: elevao do nvel de investimentos e, portanto, do nvel de produto e renda, e reduo na demanda por ttulos aumentando a oferta de moeda.

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