UNIVERSIDAD CESAR VALLEJO Facultad de Ciencias Empresariales ESCUELA DE ADMINISTRACION

TEMA

: BONOS

PROFESOR

: LUIS OSCAR MENDIETA ALARCON

AUTORA

: KARINA ATOCHE GARCES

2013

INVERSIN A LAS EMPRESAS: BOLSA DE VALORES:

1.1. ALICORP S.A.A.:

Posicin de liderazgo a nivel nacional, constante mejora en el mix de productos e incremento en el potencial de diversificacin a nivel regional: La Empresa es lder a nivel nacional en casi todas sus lneas de productos, lo que es apoyado por: Su exclusiva red de distribucin El posicionamiento de sus marcas; El mix de productos ms diverso y con mayor valor agregado; lo que le genera una ventaja competitiva. Asimismo, ha mostrado una comprobada habilidad para adquirir empresas y, generar sinergias y eficiencias, sin incrementar su perfil de riesgo. Alicorp est presente en pases como Argentina, Ecuador, Colombia, Chile y recientemente en Brasil; y tiene como objetivo incrementar de manera importante la participacin de las ventas en el extranjero dentro de los ingresos (27% en 2014). Slida capacidad de generacin de caja operativa y adecuado nivel de apalancamiento financiero objetivo: Apoyada por una mayor diversificacin de productos, por las adquisiciones, as como por la mayor presencia en el extranjero, la Empresa ha mostrado un crecimiento sostenido en el EBITDA en los ltimos aos (CAGR 2008-2012: 11.5%). Si bien el crecimiento de ingresos fue ms lento en el 2012, se espera que el ingreso a nuevas categoras y mercados dinamice la generacin operativa en los prximos aos. En marzo 2013 Alicorp emiti bonos corporativos (senior notes) en el mercado internacional por US$450.0 millones bajo la Regla 144A y la Regulacin S de EEUU, los mismos que seran utilizados en gran parte para pagar los financiamientos tomados para sus adquisiciones y para el crecimiento de la Empresa, as como para reperfilar la deuda a plazos ms largos. En esta empresa invert 13000 de mi capital por la seguridad que me muestra y tener el conocimiento de sus buenos resultados macroeconmicos de los ltimos 5 aos con crecimientos del PBI de 6.3% al ao en promedio, han generado que el consumo se incremente en alrededor de 6% al ao en el mismo perodo y que la tasa desempleo marque mnimos histricos lo que ha redituado en un mayor poder adquisitivo de las familias

Information Financiera:
Indices financieros Liquidez Rotacin de Activos Solvencia Deuda / Patrimonio Rentabilidad sobre Ventas Netas % Rentabilidad de Patrimonio % Valor en libros % Rentabilidad de Actividades Ordinarias % (*) 2009 1.2909 1.2041 0.4146 0.7081 7.3427 15.1024 172.5989 2010 1.6666 1.2220 0.3499 0.5381 16.6646 200.5778 8.8660 2011 2.2227 1.3015 0.3322 0.4974 17.0446 221.4133 8.7461 2012 1.7518 0.9992 0.4510 0.8216 15.6047 236.6715 8.5733

Liquidez: Las pruebas de liquidez indican la capacidad de la empresa que tiene para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo. Como se puede apreciar en general los ratios de liquides de la empresaa travs de los aos vienen disminuyendo, en la proyeccin se observaalgo similar, si bien la liquidez de la empresa es sumamente importantepara su continuo funcionamiento la perdida de liquidez no necesariamente indica algo negativo ya que la rentabilidad se ve afectada positivamente. Endeudamiento: Los ratios de endeudamiento indican la el nivel de endeudamiento que tiene la empresa y su tendencia. Es importante mencionar que ms deuda no significa algo negativo mientras no supere al punto ptimo (deuda/capital) ya que la deuda aumenta el valor de la empresa. Ratios de Rentabilidad: Este ratio mide la tendencia de rentabilidad dela empresa, como se mencion anteriormente al aumentar la liquidez la rentabilidad aumenta, esto se puede observar por ejemplo en el ratio de beneficio neto. Informacion fundamental:
Nro. Valor Fecha Capitalizacin S/. S/. 09/08/2013 acciones en 847,191,731 Nominal : 1.00 : 7,540,006,405.90 circulacin : : ltimos beneficios Derechos S/. 0.12 Efe. Fecha de Acuerdo 25/03/2013 Fecha de Corte 22/04/2013 Fecha de Registro 25/04/2013 Fecha de Entrega 27/05/2013

Ultima transaccin

Fecha / Hora 09/08/2013 14:50:09 ltimo da burstil Precio Apertura 8.90

Precio Actual 8.90

Precio Apertura 8.90

Variacin (+/-) 0.00

% Variacin Monto negociado (+/-) (S/.) 0.00% 2,372,480

Precio mnimo 8.90

Precio mximo 8.95

Precio al cierre 8.90

Nro. Acciones o lotes negociados 265,533

Monto negociado (S/.) 2,372,480

Var. da (+/-) 0.00

Var. da (+/-) 0.00%

Estado Financiero Individual al Segundo Trimestre del Ao 2013 (En miles de nuevos soles) ALICORP S.A.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA / STATEMENT OF FINANCIAL POSITION 1DT001 1DT004 1D0109 Activos/ Activos Corrientes/ Efectivo y Equivalentes al Efectivo/ Otros Activos Financieros/ Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar/ Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)/ Otras Cuentas por Cobrar (neto)/ Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/ Anticipos/ Inventarios/ Activos Biolgicos/ Activos por Impuestos a las Ganancias /

30/06/2013

31/12/2012

27,156

427,363

1D0114

6,335

3,358

1D0121

622,903

643,716

1D0103 1D0105

535,622 24,846

531,910 41,023

1D0104 1D0107 1D0106 1D0112 1D0117

32,506 29,929 513,686 0 24,398

42,553 28,230 538,464 0 0

1D0113

Otros Activos no financieros/ Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los Propietarios/ Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta/ Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios/ Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios/ Total Activos Corrientes/ Activos No Corrientes/ Otros Activos Financieros/ Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas/ Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar/ Cuentas por Cobrar Comerciales/

8,888

34,262

1D0118

1,203,366

1,647,163

1D0119

14,559

9,473

1D0120

1D0115

14,559

9,473

1D01ST 1DT005 1D0217

1,217,925

1,656,636

111,154

2,282

1D0221

1,004,756

691,246

1D0219

1D0201

1D0203

Otras Cuentas por Cobrar/ Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/ Anticipos/ Activos Biolgicos/ Propiedades de Inversin/ Propiedades, Planta y Equipo (neto)/ Activos intangibles distintos de la plusvalia/ Activos por impuestos diferidos/ Plusvala/ Otros Activos no financieros/ Total Activos No Corrientes/ TOTAL DE ACTIVOS/ Pasivos y Patrimonio/ Pasivos Corrientes/ Otros Pasivos Financieros / Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar / Cuentas por Pagar Comerciales / Otras Cuentas por Pagar/ Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ Ingresos diferidos / Provisin por Beneficios a los Empleados/ Otras provisiones /

1D0202 1D0220 1D0216 1D0211 1D0205

0 0 0 0 1,078,840

0 0 0 0 956,395

1D0206

89,300

80,640

1D0207 1D0212 1D0208 1D02ST 1D020T 1DT002 1DT006 1D0309

0 661,808 0 2,945,858 4,163,783

0 291,172 0 2,021,735 3,678,371

50,893

387,559

1D0316

515,117

469,113

1D0302 1D0304

459,599 53,051

444,546 22,293

1D0303 1D0317 1D0313 1D0310

2,467 0 45,107 6,045

2,274 0 76,420 6,045

1D0311

Pasivos por Impuestos a las Ganancias / Otros Pasivos no financieros/ Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta/ Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta/ Total Pasivos Corrientes/ Pasivos No Corrientes/ Otros Pasivos Financieros / Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar / Cuentas por Pagar Comerciales / Otras Cuentas por Pagar/ Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ Ingresos Diferidos/ Provisin por Beneficios a los Empleados/ Otras provisiones / Pasivos por impuestos diferidos/ Otros pasivos no financieros/

3,987

1D0314

1D0315

617,162

943,124

1D0312

1D03ST 1DT007 1D0401

617,162

943,124

1,420,339

633,840

1D0411

18,625

1D0407 1D0408

0 18,625

0 0

1D0402 1D0403 1D0409 1D0406 1D0404 1D0410

0 0 6,495 0 85,729 0 1,531,188

0 0 5,679 0 73,181 0 712,700

1D04ST Total Pasivos No

Corrientes/ 1D040T 1DT003 1D0701 1D0702 1D0703 1D0711 1D0712 1D0707 1D0708 Total Pasivos / Patrimonio / Capital Emitido/ Primas de Emisin/ Acciones de Inversin/ Acciones Propias en Cartera/ Otras Reservas de Capital/ Resultados Acumulados/ Otras Reservas de Patrimonio/ 847,192 0 7,388 0 160,903 888,371 111,579 2,015,433 4,163,783 847,192 0 7,388 0 129,342 944,151 94,474 2,022,547 3,678,371 2,148,350 1,655,824

1D07ST Total Patrimonio / 1D070T TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO/

Los Ingresos alcanzaron los S/. 1,464.6 millones, un aumento del 38.4% en comparacin a los resultados de 2T12; el volumen de ventas alcanz las 415.3 miles de toneladas, un aumento de 33.1% sobre el mismo perodo del 2012. El EBITDA alcanz los S/. 196.1 millones, un incremento de 55.4% en comparacin a los resultados del 2T12. Activos Al 30 de junio de 2013, el Total de Activos aument en S/. 1,237.2 millones o 28.9%, principalmente por un aumento de S/. 1,362.6 millones en Activos No Corrientes. El aumento en Activos No Corrientes, se explica principalmente por mayores niveles de plusvala y de propiedades, planta y equipo por la adquisicin de Pastificio Santa Amlia e Industrias Teal y Otros Activos Financieros. El Efectivo y Equivalentes al Efectivo disminuy de S/. 496.1 millones a diciembre 2012 a S/. 97.2 millones a junio 2013 debido a que al cierre del 2012 se mantuvo caja disponible para adquirir Industrias Teal a inicios de Enero. Las Cuentas por Cobrar Comerciales se incrementaron de S/. 746.6 millones a diciembre 2012 a S/. 865.9 millones a junio 2013. La cobranza se realiz en un promedio de 45.4 das durante el 2T13 versus 43.8 das durante el 4T12.8 Los Inventarios aumentaron de S/. 754.3 millones a diciembre 2012 a S/. 885.8 millones a junio 2013, debido principalmente a un aumento de compras de materia

prima, como resultado de la estrategia de compra de commodities. El nmero de das de rotacin de inventarios disminuy de 82.4 a 74.9 das del 4T12 al 2T13, respectivamente. El rubro de Propiedades, Planta y Equipo se increment en S/. 213.9 millones, de S/. 1,326.8 millones a diciembre 2012 a S/. 1,540.7 millones a junio 2013, principalmente por 1) la construccin de un centro de distribucin en Chilca, 2) la construccin de la nueva planta de detergentes en Lima, 3) la ampliacin del centro de distribucin de Arequipa y 4) la implementacin de una nueva lnea de produccin de galletas. Asimismo, contribuyeron las adquisiciones de Pastificio Santa Amlia e Industrias Teal. Pasivos Al 30 de junio de 2013, el Total de Pasivos se increment en S/. 1,216.0 millones. Este incremento se explica principalmente por un mayor endeudamiento. La variacin en los Pasivos Corrientes se debi principalmente a la disminucin de Otros Pasivos Financieros en S/. 295.4 millones, debido a menores financiamientos de importaciones ya que se utilizaron los fondos captados por la emisin del bono internacional para reperfilar deuda de corto plazo a mediano plazo y por una disminucin de S/. 25.4 millones en la cuenta de Provisin por Beneficios a los Trabajadores. El nmero de das de pago promedio a proveedores aument de 43.6 durante el 4T12 a 52.9 das en el 2T13. Los Pasivos No Corrientes se incrementaron en S/. 1,344.6 millones, relacionado principalmente a un aumento de S/. 1,000.4 millones de Otros Pasivos Financieros, debido principalmente a: 1) la Emisin de bonos internacionales por US$ 450.0 millones, los cuales fueron destinados a reperfilar la deuda existente de corto y mediano plazo, 2) deuda tributaria asumida al adquirir Pastificio Santa Amlia por S/. 400.4 millones, 3) desembolso de US$ 40.0 millones para Salmofood con el objetivo de reperfilar la deuda de mediano plazo y 4) un desembolso de US$ 45.0 millones a favor de Pastificio Santa Amlia para reperfilar su deuda de corto plazo. La Deuda Financiera Corriente totaliz en S/. 285.7 millones a Junio 2013. La Empresa cuenta con lneas de crdito revolventes para el financiamiento de importaciones y capital de trabajo. La Deuda Financiera No Corriente totaliz en S/. 1,748.0 millones a junio 2013, representando el 86.0% del total de deuda financiera. La composicin de moneda del Total de Deuda Financiera, despus de swap es: 45% en Nuevos Soles, 39% en Dlares Americanos, 11% en Reales Brasileros y el 5% restante en Pesos Argentinos, considerando una duracin promedio de 6.5 aos (no incluye deuda financiera de corto plazo). Durante el 2T13, se realizaron un total de 5 operaciones forward de tipo de cambio, adicionalmente se contrat un derivado para cubrir el 50% de los pagos de cupones y el 50% del pago del principal del bono internacional al 2023; por ltimo, se contrat un derivado para cubrir el riesgo de tipo de cambio y de tasas

de la nueva deuda por US$ 45.0 millones de Pastificio Santa Amlia. En la actualidad, la mayor parte de los financiamientos son nominados en tasa fija, ya sea directamente o a travs de operaciones de derivados. La tasa promedio de las obligaciones en dlares americanos durante el 2T13 fue de 3.76%. Patrimonio El Patrimonio aument en S/. 21.2 millones o 1.0%, de S/. 2,108.9 millones a diciembre 2012 a S/. 2,130.1 millones a junio 2013, principalmente por el aumento de Otras Reservas de Capital en S/. 31.6 millones y Otras Reservas de Patrimonio en S/. 31.7 millones, una menor utilidad neta y el pago de dividendos a nuestros accionistas por S/. 102.5 millones. A junio 2013, el ROE alcanz un 12.8% (el ratio considera el Patrimonio promedio y la Utilidad Neta de los ltimos 12 meses). El ROE sera 13.6% si incluyramos la Utilidad Neta y el promedio del Patrimonio de los ltimos 12 meses de las empresas adquiridas.

1.2.

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.:

caracterizan

Es Una de las empresas cementeras lderes en el Per y se principalmente, por su espritu innovador y orientacin al cliente.

Asimismo, quiere lograr ser un actor central en el desarrollo econmico de la regin norte del Per a travs de su constante bsqueda en mejorar las prcticas constructivas de los peruanos. El cemento, como insumo fundamental para el desarrollo, debe producirse y comercializarse de manera responsable. Cementos Pacasmayo SAA cotiza en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) desde el ao1999 bajo el smbolo CPACASC1 con un total de 531.461.479 acciones en circulacin. A continuacin el siguiente grfico nos muestra la evolucin del valor CPACASC1 a lo largo del ltimo ao, cuya tendencia ha sido al alza debida, como hemos mencionado anteriormente, al crecimiento que ha sufrido la compaa gracias al crecimiento del Per:

La empresa Cemento Pacasmayo anunci que sus ventas de cemento crecieron, en volumen, en 16.6% en el ao. Su produccin de cemento en el 2012 fue de 2.25 millones de toneladas y la de cal fue de 101.4 toneladas. Las ventas de Cementos Pacasmayo fueron de S/. 1,169.8 millones. Slo las ventas de cemento, concreto y bloques represent S/. 972.2 millones. Cementos Pacasmayo es el nico fabricante de cemento en la regin norte de Per y vende todo su cemento en esa zona, que representa el 22% de la poblacin y el 15% del PBI del pas. En esta empresa invert 10000 de mi capital por la seguridad, mantiene una posicin de dominio en la regin norte del pas, ventajas competitivas en el aprovisionamiento de insumos y ha desarrollado estrategias de incremento en la eficiencia operativa, de reduccin de costos y de diversificacin de fuentes de ingresos, lo que permitira aprovechar las favorables perspectivas de la industria cementera para el mediano plazo Informacin fundamental:
Nro. Valor Fecha Capitalizacin S/. S/. 09/08/2013 acciones en 531,461,479 Nominal : 1.00 : 3,757,432,656.53 circulacin : : ltimos beneficios Derechos S/. 0.0893525134 Efe. Ultima transaccin Fecha / Hora 09/08/2013 13:33:54 ltimo da burstil Precio Apertura 7.00 Precio mnimo 7.00 Precio mximo 7.07 Precio al cierre 7.07 Nro. Acciones o lotes negociados 121,879 Monto negociado (S/.) 855,253 Var. da (+/-) 0.07 Var. da (+/-) 1.00% Precio Actual 7.07 Precio Apertura 7.00 Variacin (+/-) 0.07 % Variacin Monto negociado (+/-) (S/.) 1.00% 855,253 Fecha de Acuerdo 17/10/2012 Fecha de Corte 08/11/2012 Fecha de Registro 13/11/2012 Fecha de Entrega 27/11/2012

Estado Financiero Individual al Segundo Trimestre del Ao 2013 (En miles de nuevos soles)
CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA / STATEMENT OF FINANCIAL POSITION 1DT001 1DT004 1D0109 Activos/ Activos Corrientes/ Efectivo y Equivalentes al Efectivo/ Otros Activos Financieros/ Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar/ Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)/ Otras Cuentas por Cobrar (neto)/ Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/ Anticipos/ Inventarios/ Activos Biolgicos/ Activos por Impuestos a las Ganancias / Otros Activos no financieros/ Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los Propietarios/

30/06/2013

31/12/2012

741,663

11,377

1D0114

227,000

403,950

1D0121

176,837

153,189

1D0103 1D0105

5,233 22,221

6,269 18,457

1D0104 1D0107 1D0106 1D0112 1D0117 1D0113

149,383 0 267,714 0 8,481 19,993

128,463 0 238,243 0 13,807 5,493

1D0118

1,441,688

826,059

1D0119

Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta/ Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios/ Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios/ Total Activos Corrientes/ Activos No Corrientes/ Otros Activos Financieros/ Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas/ Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar/ Cuentas por Cobrar Comerciales/ Otras Cuentas por Cobrar/ Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/ Anticipos/ Activos Biolgicos/ Propiedades de Inversin/ Propiedades, Planta y

1D0120

1D0115

1D01ST 1DT005 1D0217

1,441,688

826,059

40,914

34,887

1D0221

284,305

275,269

1D0219

26,974

29,795

1D0201 1D0203

0 104

0 970

1D0202 1D0220 1D0216 1D0211 1D0205

26,870 0 0 0 1,000,806

28,825 0 0 0 958,158

Equipo (neto)/ 1D0206 Activos intangibles distintos de la plusvalia/ Activos por impuestos diferidos/ Plusvala/ Otros Activos no financieros/ Total Activos No Corrientes/ TOTAL DE ACTIVOS/ Pasivos y Patrimonio/ Pasivos Corrientes/ Otros Pasivos Financieros / Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar / Cuentas por Pagar Comerciales / Otras Cuentas por Pagar/ Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ Ingresos diferidos / Provisin por Beneficios a los Empleados/ Otras provisiones / Pasivos por Impuestos a las Ganancias / Otros Pasivos no financieros/ Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la 0 22,884 9,671 6,966

1D0207 1D0212 1D0208 1D02ST 1D020T 1DT002 1DT006 1D0309

0 0 0 1,362,670 2,804,358

0 0 0 1,305,075 2,131,134

1D0316

94,653

92,529

1D0302 1D0304

37,955 43,644

43,724 37,179

1D0303 1D0317 1D0313 1D0310 1D0311

13,054 0 0 12,374 0

11,626 0 0 19,770 0

1D0314

1D0315

107,027

135,183

Venta/ Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta/ Total Pasivos Corrientes/ Pasivos No Corrientes/ Otros Pasivos Financieros / Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar / Cuentas por Pagar Comerciales / Otras Cuentas por Pagar/ Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ Ingresos Diferidos/ Provisin por Beneficios a los Empleados/ Otras provisiones / Pasivos por impuestos diferidos/ Otros pasivos no financieros/ Total Pasivos No Corrientes/ Total Pasivos / Patrimonio / Capital Emitido/ Primas de Emisin/ Acciones de Inversin/ Acciones Propias en Cartera/ 531,461 561,191 50,503 0 531,461 561,191 50,503 0 819,598 192,571

1D0312

1D03ST 1DT007 1D0401

107,027

135,183

1D0411

1D0407 1D0408

0 0

0 0

1D0402 1D0403 1D0409 1D0406 1D0404 1D0410 1D04ST 1D040T 1DT003 1D0701 1D0702 1D0703 1D0711

0 0 0 14,919 86,467 0 920,984 1,028,011

0 0 0 16,578 81,001 0 290,150 425,333

1D0712 1D0707 1D0708

Otras Reservas de Capital/ Resultados Acumulados/ Otras Reservas de Patrimonio/

111,853 498,892 22,447 1,776,347 2,804,358

105,221 439,199 18,226 1,705,801 2,131,134

1D07ST Total Patrimonio / 1D070T TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO/

Resultados financieros destacados: Es importante destacar los siguientes hechos relevantes: El volumen de venta de cemento aument en 9.1% en el 2T13, con respecto al 2T12 El margen bruto aument de 37.0% (2T12) a 45.4% (2T13) El EBITDA consolidado aument en 60.0% en el 2T13 con respecto al 2T12 (S/. 91.5 millones vs. S/. 57.2 millones) El margen EBITDA aument de 21.5% (2T12) a 31.0% (2T13) La utilidad operativa aument en 72.9% en el 2T13 con respecto al 2T12 La utilidad neta disminuy 21.7% en el 2T13 con respecto al 2T12, debido principalmente a una variacin del tipo de cambio Las ventas de cal disminuyeron 28.8% durante el 2T13 con respecto al 2T12, y en 34.2% si comparamos los primeros seis meses de 2013 con similar perodo del 2012. Sin embargo, el margen bruto se increment en 11.7 puntos porcentuales durante el 2T13 con respecto al 2T12, y en 0.9 pp. Durante los primeros seis meses del ao 2013 comparado con similar perodo de 2012. Esta mejora en el margen se debi principalmente a un menor consumo de energa y menores costos fijos, as como a un mayor precio. Las ventas de cemento, concreto y bloques crecieron 21.5% durante el 2T13 con respecto al 2T12 como consecuencia de la fuerte demanda en el norte del pas, tendencia que contina desde el ao 2012. El crecimiento del PBI nacional durante el 2T13 fue de 6.0% y el crecimiento del PBI construccin alrededor de 11.9% segn Apoyo Consultora. El crecimiento del sector construccin est ntimamente ligado al crecimiento del PBI nacional, en una relacin histrica promedio de alrededor de 1.8 veces.

1.3.

GRAA Y MONTERO S.A.A.:

Graa y Montero es un grupo de 24 empresas de Servicios de Ingeniera e Infraestructura que trabaja en 6 pases de Latinoamrica y cuenta con ms 11,000 empleados, dentro de los cuales 5,575 son profesionales. La ms antigua y ms grande empresa constructora del Per. Hemos desarrollado, a lo largo de nuestra historia, innumerables proyectos en todos los sectores de la construccin: Infraestructura, Energa, Edificaciones, Minera, Petrleo, Industria, entre otros. En el curso de los diversos proyectos nos hemos asociado con las ms importantes empresas de construccin del mundo, tales como Bechtel, Fluor, Dumez GTM (Vinci), Aker Solutions, entre otros. En esta empresa invert 7000 de mi capital por la seguridad, ofrece sus servicios a todas las empresas del pas y del resto de Latinoamrica, poniendo a disposicin de sus clientes, un equipo de profesionales y tcnicos altamente especializados y de gran experiencia. Cuenta con una flota de equipos de ltima generacin, la cual cuenta con los ms altos estndares de mantenimiento. Somos una empresa lder que certifica el cumplimiento de todos sus proyectos "Antes del Plazo" con la calidad y seriedad que nuestros clientes requieren. Informacin fundamental:
Fecha : 09/08/2013 Nro. acciones en circulacin : 655,958,610 Valor Nominal : S/. 1.00 Capitalizacin : S/. 7,379,534,362.50

ltimos beneficios Derechos S/. 0.1558099716 Efe. Ultima transaccin Fecha / Hora 09/08/2013 14:46:18 ltimo da burstil Precio Apertura 11.60 Precio mnimo 11.25 Precio mximo 11.60 Precio al cierre 11.25 Nro. Acciones o lotes negociados 485,586 Monto negociado (S/.) 5,542,937 Var. da (+/-) -0.35 Var. da (+/-) 3.02% Precio Actual 11.25 Precio Apertura 11.60 Variacin (+/-) -0.35 % Variacin Monto negociado (+/-) (S/.) -3.02% 5,542,937 Fecha de Acuerdo 26/03/2013 Fecha de Corte 18/04/2013 Fecha de Registro 23/04/2013 Fecha de Entrega 29/04/2013

Estado Financiero Individual al Segundo Trimestre del Ao 2013 (En miles de nuevos soles) GRAA Y MONTERO S.A.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA / STATEMENT OF FINANCIAL POSITION 1DT001 1DT004 1D0109 1D0114 Activos/ Activos Corrientes/ Efectivo y Equivalentes al Efectivo/ Otros Activos Financieros/ Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar/ Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)/ Otras Cuentas por Cobrar (neto)/ Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/ Anticipos/ Inventarios/ Activos Biolgicos/ Activos por Impuestos a las Ganancias / Otros Activos no financieros/ Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los Propietarios/ Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta/ Activos no Corrientes o

30/06/2013

31/12/2012

4,784 5,005

46,863 5,005

1D0121

593,108

316,506

1D0103 1D0105 1D0104 1D0107 1D0106 1D0112 1D0117 1D0113

0 33,349 559,759 0 0 0 0 2,039

0 33,440 283,066 0 0 0 0 279

1D0118

604,936

368,653

1D0119

1D0120

Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios/ Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios/

1D0115

1D01ST Total Activos Corrientes/ 1DT005 1D0217 Activos No Corrientes/ Otros Activos Financieros/ Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas/ Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar/ Cuentas por Cobrar Comerciales/ Otras Cuentas por Cobrar/ Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/ Anticipos/ Activos Biolgicos/ Propiedades de Inversin/ Propiedades, Planta y Equipo (neto)/ Activos intangibles distintos de la plusvalia/ Activos por impuestos diferidos/ Plusvala/ Otros Activos no financieros/ Total Activos No Corrientes/

604,936

368,653

1D0221

785,842

790,324

1D0219

28,321

21,747

1D0201 1D0203 1D0202 1D0220 1D0216 1D0211 1D0205 1D0206 1D0207 1D0212 1D0208 1D02ST

0 0 28,321 0 0 78,839 1,833 1,274 0 0 0 896,109

0 0 21,747 0 0 67,806 1,381 793 0 0 0 882,051

1D020T 1DT002 1DT006 1D0309

TOTAL DE ACTIVOS/ Pasivos y Patrimonio/ Pasivos Corrientes/ Otros Pasivos Financieros / Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar / Cuentas por Pagar Comerciales / Otras Cuentas por Pagar/ Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ Ingresos diferidos / Provisin por Beneficios a los Empleados/ Otras provisiones / Pasivos por Impuestos a las Ganancias / Otros Pasivos no financieros/ Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta/ Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta/

1,501,045

1,250,704

57,981

154,916

1D0316

58,843

11,311

1D0302 1D0304 1D0303 1D0317 1D0313 1D0310 1D0311 1D0314

4,274 9,311 45,258 0 0 0 0 0

1,793 9,247 271 0 0 0 0 0

1D0315

116,824

166,227

1D0312

1D03ST Total Pasivos Corrientes/ 1DT007 1D0401 Pasivos No Corrientes/ Otros Pasivos Financieros / Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar / Cuentas por Pagar Comerciales /

116,824

166,227

357,378

3,424

1D0411

1D0407

1D0408 1D0402 1D0403 1D0409 1D0406 1D0404 1D0410 1D04ST 1D040T 1DT003 1D0701 1D0702 1D0703 1D0711 1D0712 1D0707 1D0708

Otras Cuentas por Pagar/ Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ Ingresos Diferidos/ Provisin por Beneficios a los Empleados/ Otras provisiones / Pasivos por impuestos diferidos/ Otros pasivos no financieros/ Total Pasivos No Corrientes/ Total Pasivos / Patrimonio / Capital Emitido/ Primas de Emisin/ Acciones de Inversin/ Acciones Propias en Cartera/ Otras Reservas de Capital/ Resultados Acumulados/ Otras Reservas de Patrimonio/

0 0 0 0 0 5,971 0 363,349 480,173

0 0 0 0 0 5,310 0 8,734 174,961

558,284 6,001 0 0 111,657 344,930 0 1,020,872 1,501,045

558,284 6,001 0 0 107,011 404,447 0 1,075,743 1,250,704

1D07ST Total Patrimonio / 1D070T TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO/

Graa y Montero S.A.A. (BVL: GRAMONC1) report resultados al 1T2013 registrando una utilidad por accin (UPA) de S/. 0.111, por debajo de nuestro estimado de S/ 0.118 (-5.6%) y mayor a la UPA de S/. 0.099 (+12.8%) alcanzada en el mismo trimestre del ao anterior. A continuacin los puntos ms resaltantes: Las ventas del 1T2013 se ubicaron 1.7% por debajo de nuestro estimado y aumentaron en 16.4% YoY. Este crecimiento fue impulsado por las unidades de negocio de Inmobiliaria (+122.4% YoY) e Ingeniera y Construccin (+24.7% YoY).

La utilidad bruta consolidada estuvo 4.9% por encima de nuestros estimados y avanz 35.7% YoY. La causa principal de este hecho radica en la mejora en los mrgenes de las unidades de Ingeniera y Construccin, e Inmobiliaria.

La utilidad operativa se ubic 2.0% por debajo de nuestras proyecciones y present un crecimiento de 44.1% YoY. Este se debi a la mayor utilidad bruta y a que los gastos administrativos se incrementaron a un menor ritmo (+26.8% YoY). La utilidad neta atribuible a Graa y Montero estuvo 5.6% por debajo de nuestros estimados y se increment 12.8% YoY debido a: i) Un aumento de 22.7% YoY en el impuesto a la renta; y ii) Una utilidad atribuible al inters minoritario de 19.6 MM, mayor a los S/. 4.7 MM alcanzados en el 1T2012. El backlog de la compaa alcanz US$ 4,711 MM en el 1T2013, incrementndose en 42.8% YoY. ste se encuentra altamente concentrado en los sectores minera (47%) y transporte (18%). Conclusin Los resultados de la compaa estuvieron en lnea con nuestros estimados. Por otra parte, mayores impuestos y un inters minoritario mayor al esperado provocaron el desfase de la UPA respecto de nuestra proyeccin. Asimismo, creemos que, a pesar de la estacionalidad de los primeros trimestres que registran la menor cantidad de ingresos en el ao, el 1T2013 represent un buen trimestre en trminos de mrgenes. No obstante, esperamos que en los siguientes periodos los resultados de la compaa converjan hacia nuestros estimados, sustentado en el crecimiento del sector construccin y el fuerte backlog de la misma.