JOARS TRTARI

USO DA ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS NO PROCESSO DE

GESTO: UM ESTUDO NAS MAIORES INDSTRIAS DO SETOR DE
CONFECES DO ESTADO DO PARAN




Dissertao apresentada ao Programa de Ps-
Graduao em Cincias Contbeis do Centro
de Cincias Sociais Aplicadas da Universidade
Regional de Blumenau, como requisito parcial
obteno do grau de Mestre em Cincias
Contbeis, rea de concentrao
Controladoria.

Orientador: Prof. Jos Lenidas Olinquevitch,
Dr.















BLUMENAU
2005












































Dedico aos meus pais, Tarcilo Trtari e Neiva
Paludo Trtari, pela formao que me deram.
Dedico, tambm, minha esposa Grazieli e
aos meus filhos Joars Trtari Junior e
Caroline Emanuelly Trtari.
AGRADECIMENTOS
Agradeo a Deus, por me ter dado sade e persistncia para nunca desistir.
Em especial, ao meu orientador, Prof. Dr. Jos Lenidas Olinquevitch, que, alm da
orientao na dissertao, tambm me deu conselhos para minha vida profissional.
professora Dra. Ilse Maria Beuren, com quem pude contar em todos os momentos
de necessidade, pelas consideraes efetuadas na fase de qualificao da dissertao, as quais
agregaram valor ao meu trabalho.
Ao professor Dr. Nelson Hein, que, alm de ter participado da banca de qualificao,
agregou valor a este trabalho com suas valiosas contribuies.
Ao professor Dr. Auster Moreira Nascimento, membro da banca final, pelas
contribuies ao trabalho.
minha esposa, Grazieli Vanessa de Almeida, e aos meus filhos, Joars Trtari Jnior
e Caroline Emanuelly Trtari, que estiveram sempre presentes dando seu apoio.
Aos meus pais, Tarcilo Trtari e Neiva Paludo Trtari, pela educao exemplar que me
deram.
Ao meu irmo, Rogrio Trtari, com o qual pude contar em todos os momentos de
necessidade.
Aos meus sogros, Anzio Gomes de Almeida e Lori Adelaide Saueressig de Almeida,
e aos meus cunhados, Ftima Furst Trtari, Josieli Priscila de Almeida e Vagner Alexandro de
Almeida, pelo apoio prestado.
Aos meus avs paternos, in memoriam, Antonio Trtari e Maria Rafain Trtari, por
terem feito parte de minha formao como pessoa.
Aos meus avs maternos, in memoriam, Vital Paludo e Luiza Olivrio Paludo, pelo
carinho e dedicao prestados a mim.







Ao Sr. Roberto Peredo Zurcher, do departamento econmico da Federao das
Indstrias do Estado do Paran (FIEP), por ter sido prestativo ao passar as informaes
cadastrais sobre as empresas pesquisadas, fazendo com que meu trabalho ficasse um pouco
mais brando.
Ao meu amigo Jordo Galvan, pelos conselhos e apoio prestados neste perodo em que
cursei o mestrado.
Aos meus amigos, peo desculpas por ter estado to ausente neste perodo em que
cursei o mestrado.

RESUMO




TARTARI, Joars. Uso da anlise das demonstraes contbeis no processo de gesto: um
estudo nas maiores indstrias do setor de confeces do estado do Paran. Blumenau, 2005.
153f. Dissertao (Mestrado em Cincias Contbeis) - Programa de Ps-Graduao em
Cincias Contbeis da Universidade Regional de Blumenau, 2005.

O objetivo geral deste trabalho verificar quais elementos da anlise das demonstraes
contbeis so utilizados no processo de gesto das maiores indstrias do setor de confeces
do Estado do Paran. Como delineamento do estudo utilizou-se a pesquisa descritiva, do tipo
levantamento, com abordagem quantitativa. A populao da pesquisa consistiu das maiores
indstrias do setor de confeces do Estado do Paran, tomando-se como referncia o nmero
de funcionrios das mesmas. A amostra de 14 indstrias, extrada da populao de 34
empresas, deu-se com a utilizao da tcnica de amostragem intencional. Teve o questionrio
como tcnica padronizada de coleta de dados, enviado por e-mail, no ms de outubro de 2004,
para os administradores financeiros destas indstrias. Este trabalho contribui para a linha de
pesquisa Contabilidade Financeira do Programa de Ps-Graduao em Cincias Contbeis da
Universidade Regional de Blumenau, somando-se, assim, aos trabalhos j existentes e
agregando novos conhecimentos adquiridos na realizao da pesquisa de campo. Os
resultados da pesquisa revelam que todas as indstrias pesquisadas utilizam a anlise das
demonstraes contbeis. Assim conclui-se que, embora a maioria utilize as anlises em
perodos mensais, a contabilidade e os instrumentos de controle gerenciais servem de apoio ao
gestor das organizaes em perodos dirios, semanais, mensais, trimestrais e anuais.

Palavras-chave: Anlise das demonstraes contbeis. Processo de gesto. Indstrias do
setor de confeces.
ABSTRACT




TARTARI, Joars. Use of the analysis of the countable demonstrations in the
management process: A study in the biggest industries of the sector of confections of the
state of the Paran. Blumenau, 2005. 153f. Dissertao (Mestrado em Cincias Contbeis) -
Programa de Ps-Graduao em Cincias Contbeis da Universidade Regional de Blumenau,
2005.

The general objective of this work is to verify which elements of the analysis of the countable
demonstrations is used in the process of management of the biggest industries of the sector of
confections of the State of the Paran. As delineation of the study it was used descriptive
research, of the type survey, with quantitative boarding. The population of the research
consisted of the biggest industries of the sector of confections of the State of the Paran, being
overcome as reference the number of employees of the same ones. The sample of 14
industries, extracted of the population of 34 companies, was given with the use of the
technique of intentional sampling. It had the questionnaire as standardized technique of
collection of data, sent for email, in the month of October of 2004, for the financial
administrators of these industries. This work contributes for the research line Financial
Accounting of the Program of Ps-Graduao in Countable Sciences of the Regional
University of Blumenau, adding itself, thus, to the existing works already and adding new
knowledge acquired in the accomplishment of the field research. The results of the research
disclose that all the searched industries use the analysis of the countable demonstrations.
Thus it is concluded that, even so the majority uses the analyses in monthly periods, the
accounting and the managemental instruments of control serve of support to the manager of
the organizations in daily periods, weekly, monthly, quarterly and annual.

Key-words: Analysis of the countable demonstrations. Process of management. Industries
of the sector of confections.


LISTA DE FIGURAS
Figura 1 Ciclo operacional .................................................................................................... 50

Figura 2 Ciclo financeiro....................................................................................................... 51

Figura 3 Termmetro de Insolvncia de Kanitz .................................................................... 56

Figura 4 As trs decises empresariais bsicas ..................................................................... 65

Figura 5 Metodologias utilizadas no processo de gesto .................................................... 119






LISTA DE QUADROS
Quadro 1 Aplicaes de Capital de Giro............................................................................... 60
Quadro 2 Fontes de Capital de Giro...................................................................................... 61
Quadro 3 - Demonstrativo dos critrios oficiais de classificao de micro, pequenas, mdias e
grandes empresas....................................................................................................88
Quadro 4 - Periodicidade de apresentaes das anlises por empresa ................................... 117
Quadro 5 - Metodologias utilizadas pelas empresas .............................................................. 118
Quadro 6 - Descrio da utilizao dos ndices...................................................................... 120
Quadro 7 - Metodologias utilizadas pelas empresas para prever falncias ............................ 122










LISTA DE TABELAS
Tabela 1 - Classificao quanto ao porte das indstrias cadastradas na FIEP ......................... 89
Tabela 2 - Distribuio regional das fbricas no Brasil............................................................ 95
Tabela 3 - Ranking de crescimento do nmero de fbricas por regio de 1992 a 2001........... 95
Tabela 4 - Participao no mercado mundial ........................................................................... 96
Tabela 5 - Exportadores e importadores de confeco no mundo............................................ 97
Tabela 6 - Distribuio do consumo por regio ....................................................................... 97
Tabela 7 - Canais de distribuio da produo......................................................................... 98
Tabela 8 - Mquinas instaladas por tipo e idade mdia............................................................ 99
Tabela 9 - Utilizao de sistemas de informao gerencial.................................................... 100
Tabela 10 - Exportaes realizadas pelas empresas ............................................................... 100
Tabela 11 - Nmeros do setor do vesturio do Estado do Paran .......................................... 101
Tabela 12 - Quantidade de empresas pesquisadas por municpio .......................................... 103
Tabela 13 - Distribuio das empresas quanto natureza jurdica......................................... 104
Tabela 14 - Enquadramento das empresas quanto ao nmero de funcionrios..................... 104
Tabela 15 - Classificao das empresas quanto atividade econmica................................. 105
Tabela 16 - Classificao quanto empresa ser familiar e ao nmero de scios................... 106
Tabela 17 - Destino das exportaes dos produtos das indstrias de confeces .................. 107
Tabela 18 - Dados relativos ao faturamento das empresas pesquisadas................................. 108
Tabela 19 - Dados da formao acadmica do gestor financeiro........................................... 110
Tabela 20 - Curso de formao dos gestores financeiros ....................................................... 111
Tabela 21 - Tempo de servio do gestor financeiro na empresa pesquisada.......................... 112
Tabela 22 - Participao dos gestores financeiros em feiras e eventos .................................. 112




Tabela 23 - Participao em treinamentos pelos gestores financeiros ................................... 113
Tabela 24 - Demonstraes contbeis e instrumentos de controle gerencial utilizados na
gesto das empresas...................................................................................... .....115
Tabela 25 - Metodologia de anlise de risco existentes nas empresas ................................... 116
Tabela 26 - Utilizao do Termmetro de Insolvncia de Kanitz pelas empresas................. 121





























LISTA DE SIGLAS
DFC Demonstrao de Fluxo de Caixa
DMPL Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
DOAR Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos
FIEP Federao das Indstrias do Estado do Paran
IBGE Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica
IEMI Instituto de Estudos e Marketing Industrial
MERCOSUL Mercado Comum do Sul
SEBRAE PR Servio de Apoio Pequena Empresa no Paran
SINVESPAR Sindicato das Indstrias do Vesturio do Sudoeste do Paran





SUMRIO
1 INTRODUO..................................................................................................................... 18
1.1 PROBLEMA DA PESQUISA............................................................................................................. 19
1.2 HIPTESES DA PESQUISA.............................................................................................................. 21
1.3 OBJETIVOS............................................................................................................................................. 22
1.3.1 Objetivo geral ............................................................................................................... 22
1.3.2 Objetivos especficos .................................................................................................... 22
1.4 JUSTIFICATIVA DO ESTUDO........................................................................................................ 23
1.5 ORGANIZAO DO TRABALHO................................................................................................. 24
2 REFERENCIAL TERICO................................................................................................ 25
2.1 PROCESSO DE GESTO................................................................................................................... 25
2.1.1 Planejamento e controle................................................................................................ 26
2.1.2 A importncia das informaes contbeis .................................................................... 29
2.2 DEMONSTRAES CONTBEIS LEGAIS............................................................................... 31
2.2.1 Balano Patrimonial...................................................................................................... 32
2.2.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio.................................................................... 33
2.2.3 Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados .................................................... 33
2.2.4 Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido................................................... 34
2.2.5 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos ................................................. 35
2.3 ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS................................................................. 36
2.3.1 O administrador como usurio da anlise das demonstraes contbeis ..................... 37
2.3.2 Metodologias de anlise das demonstraes contbeis ................................................ 39




2.3.3 Limitaes da anlise das demonstraes contbeis .................................................... 40
2.4 ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS ATRAVS DE NDICES............... 40
2.4.1 Anlise horizontal e vertical ......................................................................................... 41
2.4.2 Anlise de liquidez ....................................................................................................... 42
2.4.3 Anlise do endividamento ............................................................................................ 44
2.4.4 Anlise da rentabilidade e lucratividade....................................................................... 47
2.4.5 Anlise dos indicadores de atividade............................................................................ 50
2.4.5.1 Ciclo operacional .......................................................................................................... 50
2.4.5.2 Ciclo financeiro ............................................................................................................ 51
2.5 ANLISE DE RISCO DE INSOLVNCIA E FALNCIA....................................................... 53
2.5.1 Termmetro de Insolvncia de Kanitz.......................................................................... 54
2.5.2 Outros termmetros de falncias .................................................................................. 57
2.5.3 Ferramentas estatsticas utilizadas nos modelos de insolvncia................................... 58
2.5.4 Necessidade Lquida de Capital de Giro ...................................................................... 59
2.6 CONTROLES GERENCIAIS............................................................................................................. 64
2.6.1 Controle de estoques..................................................................................................... 66
2.6.2 Controle de contas a pagar............................................................................................ 67
2.6.3 Controle de contas a receber......................................................................................... 68
2.7 INSTRUMENTOS GERENCIAIS .................................................................................................... 69
2.7.1 Ponto de equilbrio........................................................................................................ 69
2.7.2 Margem de contribuio............................................................................................... 71
2.7.3 Grau de alavancagem.................................................................................................... 72
2.7.3.1 Grau de alavancagem operacional ................................................................................ 72
2.7.3.2 Grau de alavancagem financeira................................................................................... 73
2.7.3.3 Grau de alavancagem total............................................................................................ 74




2.7.4 EBTIDA........................................................................................................................ 74
2.7.5 Anlise da Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos ............................... 75
2.7.5.1 Origens de recursos....................................................................................................... 75
2.7.5.2 Aplicaes de recursos ................................................................................................. 76
2.7.5.3 Indicadores de anlise econmico-financeira a partir da DOAR ............................... 77
2.7.6 Demonstrao do Fluxo de Caixa................................................................................. 81
2.7.7 Anlise Du Pont ............................................................................................................ 82
3 METODOLOGIA E MTODO DA PESQUISA ............................................................... 86
3.1 DELINEAMENTO DA PESQUISA................................................................................................. 86
3.2 POPULAO E AMOSTRA.............................................................................................................. 87
3.3 TCNICAS DE COLETA DOS DADOS........................................................................................ 90
3.4 ANLISE E INTERPRETAO DOS DADOS.......................................................................... 91
3.5 LIMITAES DA PESQUISA.......................................................................................................... 93
4 DESCRIO E ANLISE DOS DADOS ......................................................................... 94
4.1 O SETOR DE CONFECES............................................................................................................ 94
4.1.1 O setor de confeco no Brasil ..................................................................................... 94
4.1.2 O setor de confeco no Paran.................................................................................... 99
4.2 CARACTERIZAO DAS INDSTRIAS PESQUISADAS................................................ 102
4.2.1 Localizao das indstrias pesquisadas ...................................................................... 102
4.2.2 Natureza jurdica......................................................................................................... 103
4.2.3 Nmero de funcionrios ............................................................................................. 104
4.2.4 Atividade econmica .................................................................................................. 105
4.2.5 Tipo de gesto............................................................................................................. 105
4.2.6 Principais clientes ...................................................................................................... 106
4.2.7 Exportao dos produtos............................................................................................. 107




4.2.8 Faturamento anual ...................................................................................................... 108
4.2.9 Contabilidade.............................................................................................................. 108
4.2.10 Resumo das caractersticas das indstrias pesquisadas ............................................... 109
4.3 PERFIL ACADMICO E PROFISSIONAL DO GESTOR FINANCEIRO DAS
EMPRESAS............................................................................................................................................ 110
4.3.1 Formao acadmica .................................................................................................. 110
4.3.2 Tempo de servio na empresa pesquisada .................................................................. 111
4.3.3 Participao em feiras e eventos................................................................................. 112
4.3.4 Participao em treinamentos ..................................................................................... 113
4.3.5 Resumo dos dados sobre o perfil acadmico e profissional dos gestores
financeiros................................................................................................................... 114
4.4 ELEMENTOS DA ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS E
CONTROLES GERENCIAIS DE SUPORTE UTILIZADOS NAS EMPRESAS
PESQUISADAS..................................................................................................................................... 115
4.4.1 Controles gerenciais existentes nas empresas............................................................. 115
4.4.2 Metodologias de anlise de risco disponveis nas empresas ...................................... 116
4.4.3 Anlises disponibilizadas e periodicidade .................................................................. 117
4.4.4 Metodologias de anlise das demonstraes contbeis utilizadas nas empresas........ 118
4.4.5 Ferramentas para prever falncia................................................................................ 121
4.4.6 Utilizao de indicadores para atualizar as demonstraes contbeis........................ 123
4.4.7 Comparao dos ndices obtidos com os ndices do setor.......................................... 123
4.4.8 Informao sobre o lucro bruto por produto............................................................... 123
4.4.9 Uso da tcnica de anlise dos ciclos operacional e financeiro pela gerncia
financeira .................................................................................................................... 124
4.4.10 Resumo dos elementos de anlise utilizados nas empresas pesquisadas.................... 124




5 CONCLUSES E RECOMENDAES ........................................................................ 128
5.1 CONCLUSES..................................................................................................................................... 128
5.2 RECOMENDAES.......................................................................................................................... 131
REFERNCIAS ..................................................................................................................... 133
APNDICES .......................................................................................................................... 136




















1 INTRODUO
A contabilidade uma cincia antiga que tem sido utilizada, no decorrer dos tempos,
pelo fisco e pelo sistema financeiro para, respectivamente, monitorar impostos e liberar
financiamentos. Entretanto, tambm vista como instrumento de apoio gesto, pois seus
instrumentos podem ser gerados e utilizados para apoiar os gestores que, por sua vez,
deveriam ser os seus verdadeiros usurios.
Tem-se conhecimento de que, atualmente, a contabilidade j esteja sendo utilizada
como instrumento de gesto por administradores financeiros de indstrias brasileiras, bem
como se tem conhecimento de que muitos empresrios ainda vem a contabilidade como um
instrumento de apoio ao fisco.
Com base no exposto, considera-se que, para que haja mudana neste aspecto, se faa
necessrio conscientizar tanto acadmicos da rea quanto profissionais contadores no sentido
de neles despertar sua responsabilidade de demonstrar aos usurios da contabilidade toda a
sua magnitude e de fazer com que seja realmente utilizada no processo de gesto.
Dessa forma, com o intuito de descobrir como a contabilidade vem ajudando no
processo de gesto de algumas indstrias que a utilizam, realizou-se se uma pesquisa de
campo, atravs da qual colheram-se informaes sobre essas indstrias na tentativa de
demonstrar os instrumentos contbeis por elas utilizados.
O setor de confeces da regio Sul do Brasil o que mais tem crescido com relao
s demais regies do pas. Em virtude deste crescimento e da afinidade do autor com o
referido setor e da sua experincia profissional na rea, desenvolveu-se esta dissertao.
A pesquisa teve como pblico-alvo as maiores indstrias de confeces do Estado do
Paran. Contou com o apoio da Federao das Indstrias do Estado do Paran (FIEP), a qual




prestou as informaes iniciais bsicas e imprescindveis para que a pesquisa fosse realizada.
Para descobrir a situao econmico-financeira de uma empresa, fundamental a
anlise das demonstraes contbeis, comentada por Iudcibus (1998, p. 17) da seguinte
maneira:
A necessidade de analisar demonstraes contbeis pelo menos to antiga quanto a
prpria origem de tais peas. Nos primrdios da contabilidade, quando esta se
resumia, basicamente, realizao de inventrios, j o analista se preocupava em
anotar as variaes quantitativas das vrias categorias de bens includos em seu
inventrio. muito provvel que j realizassem algum tipo de anlise horizontal ou
vertical.


A anlise das demonstraes contbeis atravs de ndices um instrumento de
controle gerencial que, utilizado no processo de gesto, permite ao gestor visualizar de
maneira objetiva situaes muitas vezes obscuras nas entrelinhas de um Balano Patrimonial
ou de qualquer outra demonstrao contbil. Atravs da anlise, possvel obter tendncias e
efetuar as aes que previnam os problemas, e no apenas mostrar um passado que no pode
ser alterado.
Do contexto exposto acima adveio a necessidade de dar sentido existncia da
contabilidade e da sua utilizao no processo de gesto das empresas pesquisadas. Desta
necessidade nasceu esta dissertao, que visou detectar as demonstraes contbeis, os
instrumentos de controle gerencial e os elementos da anlise das demonstraes utilizados
pelos gestores no processo de gesto.
1.1 PROBLEMA DA PESQUISA
A anlise das demonstraes contbeis um foco importante da contabilidade. Os
resultados da anlise so elementos obtidos atravs da confrontao de dados advindos das




demonstraes contbeis, pelo uso de frmulas. Estes elementos, tambm chamados de
ndices da anlise, foram utilizados no decorrer dos tempos, principalmente por analistas
financeiros de instituies financeiras, com o objetivo de trabalhar o crdito das empresas. O
resultado da anlise das demonstraes contbeis pode e deve ser utilizado no processo de
gesto, pois facilita a visualizao da empresa como um todo. Os elementos ou ndices
financeiros podem ser criados de acordo com o interesse de verificao da situao
patrimonial e econmico-financeira do ponto de vista do gestor.
A questo da utilizao da contabilidade como instrumento de apoio gesto requer
que pesquisas sejam realizadas neste meio. Silva (2002), em sua pesquisa sobre a gesto do
capital de giro nas mdias e grandes indstrias de confeces do estado do Paran, concluiu
que a utilizao da contabilidade como instrumento de apoio ao FISCO est sendo, aos
poucos, revertida, dando lugar contabilidade gerencial, voltada para a gerao de
informaes teis e fidedignas para apoiar o tomador de decises e os usurios que dela
necessitem. No referido trabalho, o autor ainda tece o seguinte comentrio:
Um dos provveis fatores que fez com que a contabilidade ganhasse maior
relevncia como instrumento de apoio gesto dos negcios nas empresas
pesquisadas, deixando, inclusive, de ser terceirizada, a globalizao de mercados e
o conseqente aumento da competitividade. Isto porque tais fenmenos vm
exigindo das empresas um estilo de administrao mais qualificada, com valorizao
do seu quadro de colaboradores, entre os quais o contador. (Silva, 2002, p.125)


O uso da contabilidade como instrumento de apoio gesto requer, tanto do contador
como do gerente financeiro, conhecimentos especficos em contabilidade gerencial para evitar
anlises incorretas.
O crescimento da indstria do setor de confeces (conforme apresentado na Tabela
3 a regio Sul do Brasil teve 1894 novas fbricas de 1992 a 2001) requer ateno s tcnicas
de gesto utilizadas. Neste sentido, verificar se a contabilidade est sendo utilizada e
identificar os elementos utilizados neste processo pode demonstrar a importncia da
contabilidade neste setor.




A partir do momento em que uma instituio financeira utiliza as demonstraes
contbeis para aprovar ou no o crdito referente a um emprstimo, em que o FISCO pauta-se
principalmente sobre os relatrios contbeis para efetuar as fiscalizaes, tambm o gestor das
indstrias do setor de confeces pode utilizar essas demonstraes como instrumento de
apoio tomada de decises.
Diante do exposto, elaborou-se a seguinte questo-problema: Quais elementos da
anlise das demonstraes contbeis so utilizados no processo de gesto das maiores
indstrias do setor de confeces do Estado do Paran?
1.2 HIPTESES DA PESQUISA
Marconi e Lakatos (2001, p.104) explicam que a hiptese uma resposta, provvel,
suposta e provisria para o problema.
Formularam-se duas hipteses para verificar a validade de resposta do problema. A
hiptese nula (H
0
) e a hiptese alternativa (H
1
), desenvolvida como o oposto da hiptese nula,
a qual representa a concluso apoiada, caso a hiptese nula seja rejeitada. As hipteses
formuladas so:

H
0
Os elementos da anlise das demonstraes contbeis so utilizados no processo de
gesto; e
H
1
Os elementos da anlise das demonstraes contbeis no so utilizados no processo de
gesto.




1.3 OBJETIVOS
Na seqncia, so descritos o objetivo geral e os objetivos especficos do estudo.
1.3.1 Objetivo geral
Verificar quais elementos da anlise das demonstraes contbeis so utilizados no
processo de gesto das maiores indstrias do setor de confeces do Estado do Paran.
1.3.2 Objetivos especficos
a) Caracterizar as mdias e grandes indstrias do setor de confeces do estado do
Paran abrangidas por esta pesquisa;
b) Identificar o perfil acadmico e profissional do administrador financeiro das
indstrias pesquisadas;
c) Averiguar os elementos da anlise das demonstraes contbeis e os controles
gerenciais de suporte que so utilizados pelo administrador financeiro no
processo de gesto das empresas investigadas.






1.4 JUSTIFICATIVA DO ESTUDO
Sendo a Contabilidade Financeira uma das linhas de pesquisa do Programa de Ps-
Graduao em Cincias Contbeis da Universidade Regional de Blumenau, Santa Catarina,
este trabalho visa pesquisar tcnicas de anlise das demonstraes contbeis utilizadas no
processo de gesto do setor de confeces do estado do Paran a fim de colaborar com novas
descobertas para enriquecer as informaes visadas pelo grupo de Pesquisas em Tcnicas de
Anlise Contbil e Financeira.
Devido ao grande nmero de empresas de confeces existentes no estado do Paran,
considera-se necessrio, como profissional da rea, conhecer aspectos relacionados ao
processo de gesto das mesmas. Neste sentido, buscou-se verificar a utilizao das
metodologias de anlise das demonstraes contbeis que se apresentam de forma rica na
literatura especfica.
A contribuio terica deste estudo reside no fato de os autores selecionados para embas-
lo enriquecerem a fundamentao do assunto pesquisado nesta dissertao de mestrado que, como
um trabalho cientfico, poder ser utilizada como material de apoio para pesquisas. A contribuio
prtica do presente estudo est no comprometimento do envio de uma cpia da dissertao para
cada empresa pesquisada.
Tambm apresenta contribuio social, pois ficar disponvel na biblioteca da
Universidade Regional de Blumenau (FURB) e na internet, o que possibilitar aos estudantes e
profissionais utiliz-la como fonte de pesquisa para a realizao de novos trabalhos. Professores
igualmente podero fazer uso deste material como apoio para a preparao das aulas.
Por fim, pretendi contribuir com o grupo de Pesquisas em Tcnicas de Anlise Contbil
e Financeira, da linha de pesquisa Contabilidade Financeira, do Programa de Ps-Graduao em
Cincias Contbeis da Universidade Regional de Blumenau.




1.5 ORGANIZAO DO TRABALHO
O presente estudo foi dividido em cinco captulos. O primeiro captulo refere-se
introduo, na qual so apresentados o problema da pesquisa, os objetivos, a hiptese, a
justificativa do estudo e a organizao do trabalho.
No segundo captulo, contempla-se o referencial terico do estudo. Abordam-se o
processo de gesto, as demonstraes contbeis legais, a anlise das demonstraes contbeis,
a anlise das demonstraes contbeis atravs de ndices, a anlise de risco de insolvncia e
falncia, os controles gerenciais e os instrumentos gerenciais.
Do terceiro captulo consta a metodologia utilizada para a realizao da pesquisa.
Contemplam-se o delineamento da pesquisa, a populao e a amostra, as tcnicas de coleta de
dados, a anlise e interpretao dos dados e as limitaes da pesquisa.
No quarto captulo, so apresentados os resultados obtidos atravs da pesquisa de
campo aplicada aos gerentes financeiros das mdias e grandes indstrias do setor de
confeces do estado do Paran. Este captulo traz o setor de confeces, a caracterizao das
indstrias pesquisadas, o perfil acadmico e profissional do gestor financeiro das empresas, os
elementos da anlise das demonstraes contbeis e os controles gerenciais de suporte
utilizados nas empresas pesquisadas.
No quinto captulo, apresentam-se as concluses da pesquisa realizada e
recomendaes para futuros trabalhos sobre o tema investigado.





2 REFERENCIAL TERICO
A reviso da literatura especfica pauta o trabalho de pesquisa, sendo que o autor relata
as pesquisas realizadas por diversos estudiosos da rea e tambm obras que tratam sobre o
tema pesquisado.
Este captulo est dividido em 7 sees assim distribudas: na seo 2.1, apresentam-se
o processo de gesto, os instrumentos de controle gerencial e a utilizao das informaes
contbeis; na 2.2, explicitam-se as demonstraes contbeis legais, as quais podem ser
utilizadas como instrumentos de controle gerencial; na 2.3, contemplam-se as metodologias
de anlise das demonstraes contbeis; na 2.4, os elementos utilizados neste processo; na
2.5, aparecem os instrumentos da anlise de risco de insolvncia e falncia; na seo 2.6,
relatam-se os controles gerenciais utilizados no processo de gesto; e na 2.7, os instrumentos
gerenciais para utilizao na anlise.
2.1 PROCESSO DE GESTO
Identificar o processo de gesto verificar a maneira como os empresrios
administram suas empresas, as tcnicas e os instrumentos utilizados para auxiliar o
administrador no momento de gerir seu negcio.
Gomes e Salas (2001) citam que:
as consideraes sobre os aspectos simblicos dos mecanismos de controle sobre o
meio ambiente, sobre o direcionamento para a felicidade do grupo e no somente goal
congruence voltado para resultados que favoream a repartio dos lucros entre os
donos do capital e os gerentes, sem incentivos adequados para o conjunto de
colaboradores dos mais diversos tipos de organizaes, nos parecem aspectos que no
podem ficar de fora da discusso sobre o desenho de sistemas de controle de gesto.




Percebe-se a complexidade no que se refere ao processo de gesto das organizaes,
pois os gestores devem satisfazer os funcionrios, os scios e principalmente os clientes.
Desta forma, a tarefa de gerir um negcio possvel de ser realizada mediante controles que
auxiliem o processo de gesto.
O termo gesto pode significar administrar. Sendo assim, para que haja segurana no
processo de gesto, faz-se necessrio que o gestor tome suas decises pautado em controles
planejados.
2.1.1 Planejamento e controle
O crescimento das empresas levou os gestores a uma preocupao com as decises
tomadas no decorrer do tempo, o que fez surgir a necessidade de criar ferramentas que
ajudassem na gesto e que monitorassem as decises. As ferramentas que monitoram as
decises tomadas so denominadas de controles, nos quais o administrador se pauta para gerir
a empresa.
Catelli (1999, p. 162) explica a palavra controle da seguinte maneira:
Controle liga-se diretamente funo de planejamento, j que seu propsito
assegurar que as atividades da organizao sejam desempenhadas de acordo com o
plano. Isso efetuado por um sistema de informaes que fornece o feedback, o que
possibilita a comparao do desempenho efetuado com as metas planejadas, sendo o
controle necessrio em relao aos planos de longo e de curto prazo.


H controles que, alm de auxiliarem o gestor na tomada de decises necessrias s
organizaes, podem ser utilizados para averiguar a situao da empresa em determinado
momento, pois medem as relaes entre elementos nas organizaes.
Segundo Mosimann e Fisch (1999, p. 71), no processo de verificao de como a
organizao est se desenvolvendo, diversos elementos interagem entre si. Dentre eles,




destacam-se os seguintes:
a) o gestor - indivduo que pode tomar decises com a finalidade de alcanar os
objetivos planejados numa atividade pela qual responsvel. Suas decises,
portanto, podem adequar o resultado efetivo ao plano de sua rea;
b) a controladoria - rgo responsvel pelo projeto e administrao do sistema por
meio do qual se coleta e relata a informao econmica da empresa;
c) o sistema de informaes como suporte ao sistema de gesto - fornece as
informaes necessrias ao processo de tomada de decises visando s aes
corretivas;
d) o manual de organizao - serve como instrumento empresarial que contm
organograma e informaes complementares necessrias a sua compreenso e
interpretao, como por exemplo, a misso, os objetivos e as metas da empresa e
de cada rea, descrio das funes desempenhadas em cada rea e denominao
dos respectivos cargos;
e) os critrios de avaliao dos gestores - como o desempenho de cada gestor pode
ser avaliado com base em critrios financeiros e/ou no-financeiros estabelecidos
pelos seus superiores hierrquicos; e
f) accountability - a obrigao de se reportar os resultados obtidos.
Ressalta-se que os elementos citados acima so alguns dos principais elementos que
interagem entre si no dia-a-dia das organizaes. No entanto, todos os elementos existentes
possuem seu grau de importncia dentro das organizaes.
Quanto importncia dos controles, Gomes e Salas (2001, p. 22) comentam que:
o controle, seja muito ou pouco formalizado, fundamental para assegurar que as
atividades de uma empresa se realizem da forma desejada pelos membros da
organizao e contribuam para manuteno e melhoria da posio competitiva e a
consecuo das estratgias, planos, programas e operaes, consentneos com as
necessidades identificadas pelos clientes.





Ainda em referncia importncia e utilizao dos controles, verifica-se que estes
so elementos que podem ser utilizados no planejamento das aes empresariais do gestor das
organizaes. Sendo assim, os controles precisam atender a algumas situaes.
De acordo com Catelli, Pereira e Vasconcelos (1999, p.138), para o controle ser
implementado com sucesso, precisa atender a quatro situaes:
a) prever os resultados de decises na forma de medidas de desempenho;
b) reunir informaes sobre o desempenho real;
c) comparar o desempenho real com o previsto; e
d) verificar o quanto uma deciso foi deficiente e corrigir o procedimento que a
produziu e suas conseqncias, quando possvel.
fundamental atentar para o processo de implantao de controles, pois as
possibilidades de sucesso na implantao so maiores quando este processo segue certa
ordem.
A existncia de controles pauta-se na implantao por um processo planejado. Todo
o controle deve apresentar informaes teis para a tomada de decises. A partir do momento
em que no houver estas informaes, passam a no ser mais necessrios.
Para Catelli e Oliveira (1999, p. 148), imprescindvel planejar para fazer as coisas
certas e para lidar com as situaes inesperadas. O autor assim define planejar:
Planejar , antes de mais nada, decidir antecipadamente. De certa maneira, pode-se
dizer que toda deciso antecipada, no sentido de que sempre tomada antes da ao.
No entanto, o planejamento corresponde a uma srie de decises tomadas
anteriormente ao momento da ao, correspondendo a uma srie de decises tomadas
anteriormente ao momento da ao, correspondendo a um conjunto de decises
tomadas em um momento inicial para implementao posterior, considerando-se as
incertezas em cada elemento da cadeia de alternativas a serem implementadas.


De Paula e Silva (2000, p. 15) explicam que planejar preparar-se para a viagem,
para a jornada ao que queremos. Nas vezes que no preparamos a bagagem para viajar,
aparecem situaes de improviso e despesas que se fariam desnecessrias caso houvesse um
planejamento.




Sendo o planejamento uma destinao de recursos avaliados, visando atingir
determinados objetivos a curto, mdio e longo prazos, num ambiente altamente competitivo e
dinmico, fazem-se necessrias a participao das lideranas e uma viso generalizada da
empresa em relao aos ambientes em que atua. Tambm se faz necessrio que os envolvidos
possuam informaes atuais e relevantes sobre a empresa.
2.1.2 A importncia das informaes contbeis
atravs da contabilidade que os acontecimentos ocorridos na empresa so
codificados, processados e transformados em informaes para que pessoas que no tenham o
conhecimento tcnico especfico sobre a mesma possam usufruir as informaes na gesto das
organizaes.
Buchele (apud OLINQUEVITCH, 1982, p. 30) considera a falta de:
registros contbeis adequados como uma das causas que levam o empresrio a ser
ineficiente na sua tomada de deciso, o que acarreta no fracasso de muitos
empreendimentos (p.24). Em certa ocasio perguntaram ao lder de um grupo bem
sucedido, especializado em investimentos em pequenas empresas o seguinte: Qual
o melhor conselho que voc poderia dar a uma pessoa que quisesse comear um
novo negcio? Sua resposta foi: Antes de abrir as portes de seu negcio, invista
algumas centenas de cruzeiros na contratao de um contador competente e
estabelea um sistema de informaes que possa lhe fornecer todos os registros
contbeis adequados. Se no puder gastar nisso, voc no tem capital suficiente para
este ramo de negcio; se voc no entende a necessidade disso ento no tem a
experincia administrativa suficiente para iniciar o negcio.

Gerir uma organizao exige que se tenham informaes. Visto sob este ngulo, o
contador de suma importncia para a empresa, pois sua formao o torna apto para
desenvolver controles que auxiliem, atravs de anlise peridica, o processo de gesto das
organizaes. A prpria contabilidade possui definies que demonstram sua relevncia no
processo de gesto das organizaes.




Para a Associao Americana de Contabilidade (AAA) (apud MOSIMANN e
FISCH, 1999, p. 104), Contabilidade o processo de identificao, mensurao e
comunicao de informao econmica para permitir julgamentos informados e decises dos
usurios da informao.
Na viso de Mosimann e Fisch (1999, p. 104), a contabilidade tem o dever de prever
e fornecer informaes e no apenas dados, pois cada tomador de decises, por sua vez, deve
estabelecer limites quanto necessidade de informaes para condicionar a seleo de dados.
Desta forma, no mbito gerencial, o sistema de informaes contbeis deve habilitar a
otimizao da distribuio de recursos sob controle de um responsvel com o fim de mensurar
aes tomadas em relao aos resultados efetivamente alcanados.
No tocante contabilidade gerencial, o grupo britnico de Contabilidade Gerencial
do Conselho Anglo-Americano de Produtividade (apud MOSIMANN e FISCH, 1999, p. 104)
formou a seguinte definio:
A Contabilidade Gerencial consiste na apresentao de informaes contbeis, de
maneira a auxiliar a administrao na definio de sua poltica e na operao diria
de um empreendimento. A tcnica contbil de mxima importncia porque opera
como o maior e quase universal instrumento existente para a representao de fatos,
de modo que fatos da maior diversidade possam ser representados em um mesmo
quadro. No a elaborao desses quadros que constitui a funo da administrao,
mas sim sua utilizao.

Stickney e Weil (2001, p. 297-298) fazem o seguinte comentrio quanto
importncia das demonstraes contbeis no processo de gesto:
Quando os usurios das demonstraes financeiras tm conhecimento de
contabilidade suficiente para identificar situaes em que a administrao est
provocando vis nas demonstraes, eles podem ajustar os valores relatados,
conforme achem adequado, antes de tomar suas decises.

O termo vis relatado significa que foram contabilizados interesses pessoais, como
aumento de gratificaes de administradores, o que exige auditoria atravs de auditores
externos que cobam este tipo de atitude.
Existem demonstraes contbeis denominadas opcionais - que so geradas para




auxiliar o processo de gesto, como a Demonstrao de Fluxo de Caixa (DFC). Em
contrapartida, existem as demonstraes legais, denominadas obrigatrias, pois a legislao
exige que tais demonstraes sejam geradas periodicamente.
2.2 DEMONSTRAES CONTBEIS LEGAIS
Atualmente, as demonstraes contbeis brasileiras so basicamente regidas pela Lei
n 6.404/76 que, embora seja uma Lei que rege as Sociedades Annimas, tambm utilizada
pelas demais sociedades sujeitas tributao do imposto de renda com base no Lucro Real
(lucro contbil ajustado) por fora do Decreto-lei n 1.598/77.
Segundo Fundao Instituto de Pesquisas Contbeis, Atuariais e Financeiras,
FIPECAFI (2000), a Lei n 6.404/76 tem-se mantido substancialmente no tempo desde o ano
de 1976, quando foi aprovada pelo Congresso Nacional.
As demonstraes contbeis legais tambm so utilizadas no processo de gesto. As
demonstraes contbeis exigidas no art. 176 da Lei n 6.404/76 so: Balano Patrimonial,
Demonstrao do Resultado do Exerccio, Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos
Acumulados, Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido e Demonstrao das
Origens e Aplicaes de Recursos.








2.2.1 Balano Patrimonial
O balano patrimonial configura-se como a demonstrao contbil que apresenta os
saldos dos bens, direitos e obrigaes da empresa num determinado momento. Gitman (2004,
p.38) afirma que o balano patrimonial apresenta uma descrio sinttica da posio
financeira da empresa por perodos. O balano patrimonial pode ser visto como a principal
demonstrao financeira, tendo em vista que apresenta a situao patrimonial da empresa num
determinado momento.
Assaf Neto (2003, p. 78) conceitua balano como uma demonstrao financeira dividida
em quatro grandes tpicos: ativo, passivo exigvel, resultados de exerccios futuros e patrimnio
lquido. O ativo dividido em trs grupos: circulante, realizvel a longo prazo e permanente; este
ltimo, por sua vez, subdividido em: investimentos, imobilizado e diferido. O passivo exigvel
tambm subdividido em dois grupos: circulante e exigvel a longo prazo. E o patrimnio lquido
aparece composto por cinco grupos: capital social; reservas de capital; reservas de reavaliao;
reservas e lucros; e lucros ou prejuzos acumulados.
Assaf Neto (2003, p.79), apesar de no relatar a incluso do grupo resultado de
exerccios futuros no passivo, apresenta-o no quadro do Balano Patrimonial.
A Lei n 6.404/76, em seus artigos 178 e 179, apresenta a forma de classificao do
Ativo e do Passivo. No Ativo, as contas so apresentadas em ordem de liquidez, ou seja, em
primeiro lugar, as contas mais rapidamente conversveis em disponibilidade. No Passivo, as
contas so apresentadas em ordem crescente de prioridade de pagamento das exigibilidades.
O Balano composto por trs elementos bsicos: o Ativo, que compreende os bens
e direitos; o Passivo, que compreende as exigibilidades e obrigaes; e o Patrimnio Lquido,
que representa a diferena entre o Ativo e o Passivo, ou seja, o valor lquido da empresa.





2.2.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio
A Demonstrao de Resultado do Exerccio (DRE) composta por receitas e
despesas. Ao confront-las, o resultado demonstra o lucro ou prejuzo auferido pelas
empresas. Isto faz com que este demonstrativo se torne um dos mais procurados pelos
gestores no final de cada perodo.
O art. 187 da Lei n 6.404/76 estabelece a ordem de apresentao das contas da DRE
para fins de publicao, inclusive seus subtotais.
Gitman (2004, p. 36) descreve que a Demonstrao de Resultado do Exerccio
fornece uma sntese financeira dos resultados operacionais da empresa durante certo perodo.
Ressalta que comum a existncia de DRE com encerramento em datas especficas,
geralmente no final do exerccio.
FIPECAFI (2000, p. 290) aduz que a Demonstrao do Resultado do Exerccio a
apresentao, em forma resumida, das operaes realizadas pela empresa, durante o exerccio
social, demonstradas de forma a destacar o resultado lquido do perodo. FIPECAFI (2000,
p.323) ainda destaca que tanto o resultado quanto sua distribuio e a movimentao ocorrida
so evidenciados na Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados.
2.2.3 Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados
Segundo Iudcibus e Marion (2002, p. 197), tanto a distribuio de dividendos quanto
o reinvestimento na prpria empresa, atravs da reteno de lucros, sero evidenciados na
Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados.




Nas Sociedades Annimas h algumas exigncias a mais do que nas Sociedades
Limitadas. Dentre estas exigncias encontra-se a obrigatoriedade de emitir a Demonstrao
das Mutaes do Patrimnio Lquido (DMPL).
2.2.4 Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
FIPECAFI (2000, p. 331) lembra que esta demonstrao no exigida pela Lei
6.404/76. No entanto, sua publicao exigida pela Instruo n
o
59, de 22-12-86, do
Conselho de Valores Mobilirios (CVM), quando se relacionar a Sociedades Annimas de
capital aberto. Sendo assim, tecem o seguinte comentrio:
de muita utilidade, pois fornece a movimentao ocorrida durante o exerccio nas
diversas contas componentes do Patrimnio Lquido; faz clara indicao do fluxo de
uma conta para outra e indica a origem e o valor de cada acrscimo ou diminuio
no Patrimnio Lquido durante o exerccio. Trata-se, portanto, de informao que
complementa os demais dados constantes do Balano e da Demonstrao do
Resultado do Exerccio; particularmente importante para as empresas que tenham
seu Patrimnio Lquido formado por diversas contas e mantenham com elas
inmeras transaes.

FIPECAFI (2000, p. 335) ressalta que quando a instruo CVM n 59/86 estabeleceu
a obrigatoriedade de divulgao desta demonstrao, tambm apresentou que a mesma
deveria contemplar, no mnimo, os seguintes itens:
a) descrio das mutaes;
b) capital realizado atualizado;
c) reservas de capital;
d) reservas de reavaliao;
e) reservas de lucros;
f) lucros ou prejuzos acumulados;




g) aes em tesouraria; e
h) total do patrimnio lquido.
Esta demonstrao indica como so formadas e utilizadas todas as contas do
Patrimnio Lquido, permitindo assim uma compreenso melhor dessas contas. As reservas
podem ser comparadas ano a ano de forma analtica, a composio do capital social
demonstrada, e os lucros ou prejuzos so apresentados na conta de lucros ou prejuzos
acumulados.
2.2.5 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos
Segundo FIPECAFI (2000, p.28), essa demonstrao procura evidenciar as origens
de recursos que ampliam a folga financeira de curto prazo (ou o capital circulante lquido,
numa linguagem mais tcnica) e as aplicaes de recursos que consomem essa folga.
A Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR) tem por objetivo
identificar os fluxos de recursos das empresas. Procura identificar as origens de recursos,
sejam prprias ou de terceiros. Demonstra como estes recursos foram aplicados na empresa,
auxiliando assim o gestor no processo de tomada de decises.
A DOAR vai alm da DFC, pois esta ltima visualiza apenas o fluxo do dinheiro ou
das disponibilidades da empresa, enquanto que a primeira leva em considerao todas as
contas que fazem parte do Capital Circulante Lquido (CCL), como tambm visualiza a
empresa como um todo, seus investimentos e financiamentos.





2.3 ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS
Para Iudcibus (1998, p. 20), anlise das demonstraes contbeis a arte de saber
extrair relaes teis, de acordo com o objetivo econmico que se tiver em mente, dos
relatrios contbeis tradicionais e de suas extenses e detalhamentos, se for o caso. Considera
que a anlise de balanos seja uma arte, pois, embora existam alguns clculos razoavelmente
formalizados, no h forma cientfica ou metodologicamente comprovada de relacionar os
ndices de maneira a obter um diagnstico preciso.
No existindo uma metodologia padro de relacionar os ndices, cada gestor o faz a
sua maneira. No entanto, caso existisse tal padro, poderia no funcionar, pois cada gestor
tm sua tcnica de gerir o negcio, o que faz com que necessite de informaes diferenciadas.
Para alguns, as anlises vertical e horizontal podem nunca serem utilizadas, enquanto que,
para outros, comparar as variaes entre perodos pode ser o primeiro passo.
Assaf Neto (2002, p. 49) explica que dois analistas de demonstrativos contbeis
podem chegar a opinies bem diferentes sobre uma empresa, ainda que tenham trabalhado
com os mesmos dados e utilizado iguais tcnicas de anlise. Isto porque os resultados
dependem, tambm, do conhecimento tcnico e da experincia e da prpria intuio dos
analistas.
O termo anlise visto de vrias formas. Por esta razo, alguns conceitos so
apresentados para melhor entendimento da palavra ou expresso. Ferreira (2000) define a
palavra anlise como exame de cada parte de um todo, tendo em vista conhecer sua natureza,
suas propores, suas funes, suas relaes, etc. Tambm explica anlise de balanos como
o estudo das demonstraes contbeis de uma empresa com o propsito de avaliar sua
situao econmico-financeira.
Marion (2002, p. 452) faz o seguinte comentrio sobre a anlise de balanos:




Como forte argumento para a consolidao da denominao Anlise de Balanos,
salientamos que a Demonstrao do Resultado do Exerccio foi conhecida, em certo
perodo, como Balano Econmico (Balano de Resultado). A denominao do Fluxo de
Caixa j foi conhecida como Balano Financeiro, (...) ento tudo era balano.


Diferentes termos so utilizados para tratar da anlise das demonstraes contbeis,
sendo que muitos deles so considerados sinnimos. Assaf Neto (2002, p. 48) explica que,
atravs da anlise das demonstraes contbeis das empresas, possvel obter informaes
sobre sua posio econmica e financeira. Faz a seguinte considerao quanto terminologia:
as expresses anlise de balanos, anlise das demonstraes/demonstrativos contbeis,
relatrios financeiros so consideradas sinnimos.
Os usurios da anlise de balanos conseguem, atravs desta ferramenta, obter
informaes do passado, avaliar a situao presente e tambm tendncias do futuro da
empresa analisada.
2.3.1 O administrador como usurio da anlise das demonstraes contbeis
So vrios os usurios da anlise de balanos, dentre eles fornecedores, clientes,
bancos comerciais, bancos de investimento, concorrentes e governo. Cada um, de acordo com
seus interesses, faz anlises das demonstraes contbeis, pautando-se para a efetiva tomada
de decises.
Matarazzo (2003, p. 35) cita que:
A Anlise de Balanos, para os administradores da empresa, instrumento
complementar para a tomada de decises. Ela ser utilizada como auxiliar na
formulao de estratgia da empresa, e tanto pode fornecer subsdios teis como
informaes fundamentais sobre a rentabilidade e a liquidez da empresa hoje em
comparao com as dos balanos orados. Qual ser a liquidez da empresa, no
prximo ano, obtida a partir do balano orado? Essa liquidez permitir folga
suficiente? Dar flexibilidade aos administradores financeiros? Qual ser o ndice de
rotao de estoques que a empresa dever ter nos prximos exerccios, comparando-
se o ndice de rotao que tem hoje? Como pode ser alterado? Como, a partir de
modificaes nos ndices de rotao, pode a empresa alterar sua estrutura de




capitais? Alm disso, atravs da Anlise de Balanos, os bancos comerciais, os
fornecedores ficam conhecendo a liquidez da empresa. Nada mais justo do que a
administrao preocupar-se, portanto, em saber como est sua liquidez para saber o
que os bancos comerciais vo pensar dela.

Gerir um negcio sem instrumentos de apoio torna-se complicado, pois o gestor tanto
necessita de informaes seguras e constantes quanto de informaes relevantes. No basta
saber os saldos de estoque, contas a receber, contas a pagar, compras, vendas e custo do ms.
Com estas informaes, possvel, atravs da anlise, verificar o ciclo financeiro e
operacional da empresa. A, sim, tem-se informao relevante.
O ciclo operacional e o ciclo financeiro, instrumentos descritos no decorrer deste
trabalho, so instrumentos que o gestor deve ter em mos diariamente. No entanto, a anlise
das demonstraes contbeis vai muito alm destes instrumentos, como descreve Assaf Neto
(2003):
(...) a anlise visa basicamente a uma avaliao de seu desempenho geral,
notadamente como forma de identificar os resultados (conseqncias) retrospectivos
e prospectivos das diversas decises financeiras tomadas. Deve-se notar que essa
tarefa de avaliao interna da empresa bastante simplificada, em termos de
obteno de seus principais indicadores, pela natural facilidade de acesso s
informaes contbeis; no entanto, o analista externo, por sua vez, apresenta
objetivos mais especficos com relao avaliao do desempenho da empresa, os
quais variam segundo sua posio, de credor ou de investidor. de assinalar, ainda,
que a anlise externa, desenvolvida basicamente por meio das demonstraes
financeiras usualmente publicadas pela empresa, traz dificuldades adicionais de
avaliao, em funo das limitaes de informaes contidas nos relatrios
publicados.

O empresrio deve ser o principal usurio das anlises das demonstraes contbeis,
pois so nelas que esto alguns dos principais instrumentos de apoio gesto. Existem
diversas metodologias de anlise das demonstraes contbeis que podem ser utilizadas
periodicamente com o intuito de facilitar a gesto das empresas.






2.3.2 Metodologias de anlise das demonstraes contbeis
Cada analista tem seu jeito prprio de analisar balanos. Para Matarazzo (2003,
p.18), a apresentao da anlise das demonstraes contbeis deve seguir uma tcnica por
meio da qual os dados so apresentados de forma explicativa. Explica que um relatrio de
Anlise de Balanos deve, em lugar dos dados apresentados, expor um relatrio explicativo.
Para melhor entendimento, apresenta uma anlise do grau de endividamento:
O grau de endividamento da empresa encontra-se em nvel razovel em relao ao
ramo de atividade; entretanto, vem crescendo de maneira indesejvel, pois h dois
anos podia ser considerado bom. A composio do endividamento mostra um perfil
de dvida insatisfatrio devido excessiva participao das obrigaes de curto
prazo. J a liquidez da empresa pode ser considerada boa.

A anlise interpretativa das demonstraes contbeis exige conhecimento aguado do
analista, tendo em vista que as correlaes entre os elementos da anlise e a transcrio em
forma de texto devem ser feitas de tal maneira que os gestores entendam, atravs da utilizao
dos instrumentos contbeis de anlise, o que acontece em suas organizaes.
Matarazzo (2003, p. 18) apresenta, em linhas gerais, uma listagem das informaes
que podem ser produzidas pela anlise das demonstraes contbeis. Selecionam-se e
demonstram-se as que se relacionam com esta pesquisa:
a) situao financeira;
b) situao econmica;
c) desempenho;
d) quadro evolutivo;
e) adequao das fontes s adequaes de recursos;
f) causas das alteraes na rentabilidade;
Ressalta-se que todas as informaes das empresas esto dispostas nas demonstraes
contbeis. O que precisa ser feito so as confrontaes entre estas informaes para atingir os




objetivos relacionados anteriormente. No entanto, os analistas precisam se precaver quanto s
limitaes da anlise das demonstraes contbeis para no apresentarem informaes incorretas.
2.3.3 Limitaes da anlise das demonstraes contbeis
Stickney e Weil (2001, p. 253) apontam algumas limitaes da anlise das
demonstraes contbeis atravs dos ndices:
a) apresentao de demonstraes financeiras pelo valor histrico em lugar do custo
de reposio;
b) devido alta correlao entre alguns ndices, no necessrio que todos os
ndices sejam calculados para que determinada dimenso da lucratividade ou do
risco seja avaliada; e
c) ao comparar ndices de determinada empresa com ndices de outras empresas,
necessrio que se levem em considerao possveis diferenas entre elas.
A utilizao de demonstraes contbeis atualizadas com algum tipo de indicador
possibilita a visualizao das demonstraes, levando em considerao o custo do dinheiro no
tempo. Tal procedimento faz com que toda a anlise das demonstraes seja realizada com
base em dados seguros.
2.4 ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS ATRAVS DE NDICES
Existem diversos ndices para serem utilizados na anlise das demonstraes




contbeis. No entanto, no existe um modelo padro de aplicao destes ndices, pois isto
depende do analista, bem como do objetivo da anlise. Matarazzo (2003, p. 24) cita que o
principal problema dos ndices de balano fornecer avaliaes genricas sobre diferentes
aspectos da empresa em anlise sem descer a um nvel maior de profundidade.
O grande nmero de informaes que a anlise atravs de ndices proporciona pauta
o gestor na gesto das empresas. Neste aspecto, h uma srie de elementos da anlise das
demonstraes contbeis, cada qual com suas frmulas e seus conceitos.
2.4.1 Anlise horizontal e vertical
A Anlise Horizontal verifica o crescimento da empresa no decorrer dos anos:
analisa todas as contas, principalmente do balano e da demonstrao de resultado do
exerccio, de um ano para outro. J a Anlise Vertical verifica a participao relativa de cada
conta com relao ao total do ativo e tambm do passivo, no caso do balano, e com relao
receita lquida, no caso da DRE.
Para Matarazzo (2003, p. 24), a anlise vertical e anlise horizontal prestam-se
fundamentalmente ao estudo de tendncias. Segundo Assaf Neto (2003, p. 99), uma das
tcnicas mais simples de aplicao e, ao mesmo tempo, mais importante no que tange
riqueza das informaes geradas para a avaliao do desempenho empresarial refere-se
anlise horizontal e anlise vertical.
Silva (1999, p. 203) destaca que as tcnicas de anlise vertical e de anlise horizontal
prestam valiosa contribuio na interpretao da estrutura e da tendncia dos nmeros da
empresa demonstrados atravs do Balano e da Demonstrao de Resultado do Exerccio,
ainda podendo auxiliar na anlise atravs de ndices financeiros. Complementa dizendo que,




de certa forma, anlise vertical e anlise horizontal complementam-se e at sobrepem-se.
Podem ser utilizadas nas diversas operaes de anlise das demonstraes contbeis.
Trazem benefcios, dependendo do interesse do analista que, por sua vez, tem a opo de
utilizar outros ndices.
2.4.2 Anlise de liquidez
Os ndices de liquidez, que so utilizados para detectar a capacidade de pagamento
das organizaes num determinado momento, so verificados atravs do balano patrimonial.
Iudcibus (1998, p. 99) esclarece que os ndices de liquidez refletem uma situao
esttica entre fontes diferenciadas de capital. Assim, perdem em significao se no forem
analisados em conjunto com outros grupos. Neste aspecto, faz-se necessria a confrontao
com os ndices de rentabilidade, os quais influem significativamente no decorrer do tempo.
Para Assaf Neto (2002, p. 52), a anlise atravs dos ndices de liquidez visa conhecer
a capacidade de pagamento da empresa, o equilbrio financeiro e a capacidade de cumprir
com suas obrigaes em dia. No entanto, os ndices de liquidez possuem uma grande
restrio: se apresentam com base numa posio de liquidez esttica, no refletindo a
magnitude com que ocorreram as diversas entradas e sadas circulantes. So calculados
atravs das frmulas que seguem.

a) Liquidez corrente
Estabelece a relao entre cada R$ 1,00 aplicado em bens e direitos de curto prazo
(disponvel, valores a receber e estoques, fundamentalmente) para cada R$ 1,00 que a
empresa deve a curto prazo (duplicatas a pagar, dividendos, impostos e contribuies sociais,




emprstimos a curto prazo etc.). Pode ser calculado atravs da seguinte frmula:
Liquidez Corrente = Ativo Circulante
----------------------------
Passivo Circulante
b) Liquidez seca
No clculo do ndice de liquidez seca, extrai-se o valor dos estoques e tambm das
despesas antecipadas por serem itens que fazem parte do Ativo Circulante. Na maioria das
vezes, sua realizao mais demorada e difcil que na dos demais elementos que compem o
Ativo Circulante. Pode ser calculado atravs da frmula a seguir:
Liquidez Seca = Ativo Circulante (-) Estoques (-) Despesas Antecipadas
----------------------------------------------------------------------
Passivo Circulante
Alm do estoque, diminuem-se as despesas antecipadas, por no se tratar de valores a
receber, mas, basicamente, de servios, utilidades e benefcios a receber (ASSAF NETO,
2003, p. 107).
Iudcibus (1998, p. 102) apresenta a frmula para clculo do quociente de liquidez
seca diminuindo apenas os estoques do Ativo Circulante. Considera despesas antecipadas um
item de realizao normal deste grupo, conforme frmula a seguir:
Ativo Circulante Estoques
Quociente de Liquidez Seca = ---------------------------------------------
Passivo Circulante
c) Liquidez Imediata
Quanto maior se apresentar este ndice, melhor, pois o mesmo representa a capacidade




que a empresa tm de pagar imediatamente suas obrigaes de curto prazo atravs das
disponibilidades de caixa.
Liquidez Imediata = Disponvel
--------------------------
Passivo Circulante
d) Liquidez Geral
Este ndice retrata a sade financeira da empresa no longo prazo, pois apresenta
quanto a empresa tem a realizar de Ativo Circulante e Realizvel a Longo Prazo, dividido
pelo que a empresa deve de Passivo Circulante e Exigvel a Longo Prazo.
Liquidez Geral = Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo
-------------------------------------------------------
Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo

Os ndices de liquidez visualizam a capacidade financeira de pagamento das
obrigaes, tanto no curto prazo quanto no longo prazo, utilizando-se da relao entre as
contas do Ativo perante as contas do Passivo.
2.4.3 Anlise do endividamento
Atravs da anlise do endividamento, o analista consegue detectar a proporo de
recursos prprios e de terceiros mantidos pela empresa. Segundo Gitman (2004, p. 49), os
ndices de endividamento demonstram o volume de dinheiro de terceiros utilizado pela
empresa para gerar lucros. Quanto maior for este volume, maior ser a alavancagem




financeira, ou seja, maior ser a ampliao do risco e do retorno introduzida pelo uso de
financiamento a custo fixo.
Expem-se abaixo as frmulas de clculo dos ndices de endividamento apresentados
por Gitman (2004, p. 50).

a) Endividamento a curto prazo
Com base neste ndice, o analista identifica o potencial que a empresa possui para
quitar suas dvidas de curto prazo, ou seja, identifica quantos reais possui de dvidas de curto
prazo para cada real de ativo mantido pela mesma:
Endividamento de curto prazo = Passivo Circulante
---------------------------------
Ativo Total
b) Endividamento geral
Este ndice mede qual a participao de capital de terceiros existente na empresa
perante o total do Ativo:
Endividamento Geral = Passivo Exigvel Total
----------------------------------
Ativo total
Para Iudcibus (1998, p.103), os ndices de endividamento indicam a relao de
dependncia da empresa com relao a capital de terceiros e podem ser calculados atravs das
frmulas demonstradas a seguir:
a) Quociente de participao de capitais de terceiros sobre os recursos totais
Este ndice representa quanto a empresa utiliza de recursos de terceiros para financiar
seus ativos. A frmula que a representa :





Quociente de Participao de Capitais Exigvel Total
de Terceiros sobre os Recursos Totais = -----------------------------------
Exigvel Total + Patrimnio Lquido (PL)
O termo exigvel total para aplicao, nesta frmula, significa Passivo Circulante
mais Passivo Exigvel a Longo Prazo.
b) Quociente de capitais de terceiros/capitais prprios
Segundo Iudcibus (1998, p. 104), se este quociente se mantiver acima de um durante
vrios anos, representar que a empresa possui uma dependncia exagerada de recursos de
terceiros. A frmula que o representa :
Quociente de Capitais de Exigvel Total
Terceiros/Capitais Prprios = -----------------------------
Patrimnio Lquido
c) Quociente de participao das dvidas de curto prazo sobre o endividamento total
Este ndice representa qual a parcela que vence no curto prazo com relao ao
endividamento total. Pode ser representado da seguinte maneira:
Quociente de Participao das Dvidas de Passivo Circulante
Curto prazo sobre o Endividamento Total = ----------------------------
Exigvel Total

Os ndices do endividamento detectam a proporo de dvidas de curto e de longo
prazo perante os ativos da empresa com o intuito de descobrir o quanto a empresa deve do
total do seu patrimnio. Caso a empresa esteja obtendo lucros no decorrer de perodos,
preciso verificar se este lucro est sendo bem aplicado. O lucro deveria reduzir as dvidas,




caso fosse bem utilizado. A avaliao do lucro pode ser feita atravs da anlise da
Rentabilidade e Lucratividade que demonstra o percentual de lucro auferido num perodo
selecionado.
2.4.4 Anlise da rentabilidade e lucratividade
Segundo Assaf Neto (2002, p.52), atravs desta anlise, o usurio consegue mensurar
o retorno sobre os investimentos realizados e a lucratividade sobre as vendas.

a) Retorno sobre o Ativo
Assaf Neto (2003, p. 117) explicita que o retorno sobre o ativo constitui um dos mais
importantes indicadores de rentabilidade de uma empresa, sendo calculado pela relao entre
o lucro lquido gerado pelo ativo (lucro operacional) e o ativo total, devendo esses valores
estarem expressos em moeda de mesma data. Esse indicador reflexo do desempenho de duas
medidas: a margem operacional e giro do ativo total. Este ltimo ndice identifica o grau de
eficincia com que os ativos so usados para a realizao das vendas da empresa. Em outras
palavras, revela quantas vezes as vendas cobriram, em determinado ano, os ativos totais de
uma empresa. Seu clculo, em conseqncia, efetuado por meio da relao entre as vendas
lquidas e os ativos totais.
O retorno sobre o ativo calculado com base na seguinte frmula:
Retorno sobre o Ativo = Lucro gerado pelos ativos (lucro operacional)
--------------------------------------------------------
Ativo Total
Gitman (2001, p. 143) explica que a taxa de retorno sobre o ativo total mensura a




eficincia global da empresa em gerar lucros com seus ativos disponveis; tambm chamado
de retorno sobre o investimento. Pode ser calculado da seguinte maneira:
Retorno sobre o Ativo (ROA) = Lucro Lquido aps o Imposto de Renda
----------------------------------------------
Total de Ativos
b) Retorno sobre o PL
Assaf Neto (2003, p. 114) define retorno sobre o PL da seguinte maneira:
Este ndice mensura o retorno dos recursos aplicados na empresa por seus
proprietrios. Em outras palavras, para cada unidade monetria de recursos prprios
(patrimnio lquido) investido na empresa, mede-se quanto os proprietrios auferem
de lucro. obtido normalmente pela relao entre o lucro lquido (aps o Imposto de
Renda) e o patrimnio lquido.


A frmula usada para o clculo do retorno sobre o PL a seguinte:
Retorno sobre o PL (ROE) = Lucro Lquido
--------------------------------
Patrimnio Lquido
Para Gitman (2001, p. 143), este ndice mensura o retorno sobre o investimento dos
proprietrios na empresa. Quanto maior for este ndice, melhor. Pode ser calculado conforme
descrito a seguir:

Taxa de retorno sobre o patrimnio lquido = Lucro Lquido aps o Imposto de Renda
-----------------------------------------------
Patrimnio Lquido
Segundo Assaf Neto (2003, p. 114), o Retorno sobre o Patrimnio Lquido (ROE)
significa quanto os proprietrios auferem de lucros para cada unidade monetria de recursos
prprios (patrimnio lquido) investidos na empresa.





c) Rentabilidade das Vendas
A rentabilidade das vendas pode ser apurada com base na margem lquida e margem
operacional. Este ndice, conforme explica Assaf Neto (2003, p. 114), mede a eficincia de
uma empresa em produzir lucros atravs de suas vendas, podendo ser apurado em termos
operacionais e lquidos conforme frmulas apresentadas a seguir.
Margem Operacional = Lucro Operacional
-------------------------------
Vendas Lquidas
Margem Lquida = Lucro Lquido
-------------------------------
Vendas Lquidas
Assaf Neto (2003, p.114) ainda destaca que, em ambiente de inflao, tanto a
margem operacional quanto a margem lquida somente tm sentido se corrigidas.

d) Lucro por Ao
Representa quanto de lucro lquido compete a cada ao e medido por perodos.
Segundo Assaf Neto (2003, p. 115), este ndice demonstra a lucratividade por ao e no a
efetiva retirada do acionista da empresa pelos seus capitais investidos. Este clculo se refere
poltica de distribuio de dividendos praticados pela empresa. Sua frmula a seguinte:

Lucro por Ao (LPA) = Lucro Lquido
------------------------------------
Nmero de aes emitidas
Aps identificar a lucratividade da empresa, faz-se necessrio averiguar os
indicadores de atividade, os quais demonstram como a empresa vem sendo gerida, se os
gestores acompanham o ciclo operacional e financeiro da mesma. So peas fundamentais




para o bom andamento das organizaes.
2.4.5 Anlise dos indicadores de atividade
Ao fazer referncia aos indicadores de atividade das empresas, obrigatoriamente fala-
se sobre Ciclo Operacional e Ciclo Financeiro por se tratarem de peas fundamentais a serem
utilizadas pelos gestores no processo de gesto.
2.4.5.1 Ciclo operacional
Santos (2001) refere-se ao ciclo operacional como o processo que envolve no caso de
uma indstria, desde a compra da matria-prima at pagamentos aos fornecedores, produo,
estocagem, venda e recebimentos das vendas. A Figura 1 demonstra o ciclo operacional e os
elementos que o compe.
Recebimento de vendas
Ciclo Operacional = 90 dias
Prazo de Estocagem
50 dias

Dias 0 30 50 90
Prazo de Prazo de Recebimento
Pagamento
Compra Pagamento Venda de
de Matria- de compra Produto
Prima
Figura 1 Ciclo operacional
Fonte: SANTOS (2001, p.16).





O Ciclo Operacional permite ao gestor visualizar qual a quantidade de dias que a
empresa demora para receber suas vendas, sendo que considera desde a chegada da mercadoria
at o dia do seu recebimento, a quantidade de dias que a mercadoria ficou j paga no estoque.
Permite visualizar, tambm, a quantidade de dias que a empresa levou para receber as vendas a
prazo aps o pagamento das compras. Este ltimo chamado de Ciclo Financeiro.
2.4.5.2 Ciclo financeiro
O Ciclo Financeiro auxilia o gestor a verificar o nmero de dias decorrentes entre o
pagamento dos fornecedores e o recebimento das vendas, proporcionando a visualizao da
falta ou sobra de capital de giro em nmero de dias.
Santos (2001, p. 17) define Ciclo Financeiro como o intervalo de tempo entre os
eventos financeiros ocorridos ao longo do Ciclo Operacional, os quais so representados pelo
pagamento dos fornecedores e pelo recebimento das vendas. Demonstram-se, na Figura 2, os
elementos que compem a formao do Ciclo Financeiro.
Recebimento das vendas

Ciclo Financeiro = 60 dias

Dias 0 30 50 90
Prazo de Prazo de Recebimento
Pagamento
Compra Pagamento Venda de
de Matria- de Compra Produto
Prima
Figura 2 Ciclo financeiro
Fonte: SANTOS (2001, p.17).

As figuras 1 e 2 demonstram o esquema de utilizao dos ciclos operacional e




financeiro. Existem tcnicas de obteno de dados referentes a estes dois ciclos, ou seja, estes
ndices so verificados atravs da aplicao de algumas frmulas sobre os dados do balano e
da DRE.
Para Assaf Neto (2003, p.108-109), atravs dos indicadores de atividade podem-se
mensurar as diversas duraes de um Ciclo Operacional. Esses indicadores so apresentados a
seguir:

a) Prazo Mdio de Estocagem
Indica o prazo mdio para que a empresa renove seus estoques. Pode ser medido de
forma anual atravs da seguinte frmula:
Prazo Mdio de Estocagem = Estoque Mdio
-------------------------------------------- x 360
Custo dos Produtos Vendidos
b) Prazo Mdio de Pagamento dos Fornecedores
Revela o tempo mdio que a empresa leva para pagar seus fornecedores (compras a
prazo). Pode ser mensurado atravs da frmula:
Prazo Mdio de Pagamento a Contas a pagar a fornecedores (mdia)
Fornecedores = ------------------------------------------------ x 360
Compras anuais a prazo
c) Prazo Mdio de Cobrana
utilizado para avaliar as polticas de crdito e cobrana, pois seu resultado representa
a quantidade de dias que uma empresa leva para cobrar uma duplicata a receber (GITMAN,
2001, p.137). Sua frmula est assim expressa:
Prazo Mdio de Cobrana = Duplicatas a receber
----------------------------------
Mdia de vendas por dia




Mdia de Vendas por Dia = Vendas anuais
--------------------------
360 dias

Para calcular o Ciclo Operacional e o Ciclo Financeiro so utilizadas as frmulas
descritas neste tpico. Os dados so obtidos junto ao balano e demonstrao de resultado
do exerccio, juntamente com o total de compras que dever ser controlado por relatrios
auxiliares.
Caso o gestor da empresa no utilize uma metodologia de anlise das demonstraes
contbeis, atravs dos elementos da anlise descritos anteriormente, pode ficar desamparado
quanto s informaes necessrias para a gesto da mesma. O problema em tomar decises
sem as informaes necessrias o risco de levar a empresa falncia.
2.5 ANLISE DE RISCO DE INSOLVNCIA E FALNCIA
A gama de indicadores utilizados para prever falncias faz com que o gestor se
previna de eventuais situaes de risco que possam levar a empresa falncia.
Hoji (2000, p. 225-226) apresenta seu entendimento sobre a gesto do risco. Diz o
autor que a gesto de riscos pode ser entendida como um processo por meio do qual so
tomadas decises de aceitar um perigo em potencial conhecido ou de reduzi-lo, com a
utilizao de instrumentos disponveis.
Segundo Stickney e Weil (2001, p. 247), dentre os vrios fatores que afetam o risco
numa empresa, podem-se citar:
a) fatores econmicos gerais, tais como aumento da inflao ou da taxa de juros,




desemprego, recesses,
b) fatores especficos ao setor em que a empresa se situa, tais como aumento da
concorrncia, escassez de matrias-primas, inovaes tecnolgicas, aumento de
regulamentao pelo governo (aes antitruste, proteo ambiental etc.) e
c) fatores especficos empresa, tais como greves, perda de instalaes devido a
incndios, inundaes etc., sade precria dos principais administradores.
A utilizao de metodologias para prever falncias auxilia os gestores, pois alerta
contra situaes inesperadas. Existem diversas metodologias que podem ser utilizadas neste
processo. Uma delas o Termmetro de Insolvncia de Kanitz.
2.5.1 Termmetro de Insolvncia de Kanitz
O Termmetro de Insolvncia de Kanitz utilizado para prever a insolvncia de
empresas. pioneiro no Brasil, tendo surgido na dcada de 70 e desenvolvido por Stephen
Charles Kanitz, professor da Universidade de So Paulo. Iudcibus (1998, p. 129) faz meno
que Kanitz construiu o termmetro de insolvncia, mas no revelou a metodologia empregada
para constru-lo.
As anlises tradicionais so dispostas em grupos de indicadores que procuram avaliar
as situaes de liquidez, endividamento, rentabilidade, entre outros. Outras anlises se
compem de modelos com capacidade preditiva, os quais so estruturados a partir de uma
cesta de informaes e ponderados de acordo com critrios estatsticos.
Desde ento, diversos trabalhos foram desenvolvidos, atravs de ferramental
estatstico e formulaes matemticas, para apresentar como Kanitz chegou at sua frmula
de insolvncia.




Para Silva (2000, p.285), Stephen C. Kanitz foi pioneiro no uso da anlise
discriminante no Brasil e construiu o chamada termmetro da insolvncia em 1978, seguindo
uma linha semelhante a dos trabalhos de Altman. Em seu livro Como Prever Falncias, Kanitz
apresenta a frmula de clculo do fator de insolvncias. Descreve-se a frmula do fator de
insolvncia a seguir:

Fator Insolvncia = 0,05 X1 + 1,65X2 + 3,55X3 1,06X4 0,33X5

Onde:
X1 = Lucro Lquido
Patrimnio Lquido

X2 = Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo
Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo

X3 = Ativo Circulante Estoques
Passivo Circulante

X4 = Ativo Circulante
Passivo Circulante

X5 = Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo
Patrimnio Lquido


Para a anlise de balanos, todas as frmulas acima apresentadas so conhecidas,
pois integram os ndices de Retorno sobre o Patrimnio Lquido, Liquidez Geral, Liquidez
Seca, Liquidez Corrente e Endividamento Total, respectivamente. Aps o clculo, obtm-se
um nmero denominado de Fator de Insolvncia que determina a tendncia de uma empresa
falir ou no. Este nmero comparado em uma escala chamada Termmetro de Insolvncia,
indicando trs situaes, conforme exposto na Figura 3.









7
6
5
4
3 SOLVENTE
2
1
0

-1
-2 PENUMBRA
-3

-4
-5 INSOLVNCIA
-6
-7

Figura 3 Termmetro de Insolvncia de Kanitz
Fonte: Adaptada de Kanitz (1978, p.13).


Silva (2000, p.285) ressalta que para o modelo de Kanitz, uma empresa classificada
(pelo fator de insolvncia) entre 0 e 7 est na faixa de solvncia. Entre -1 e 3, estar na
regio penumbra, isto , indefinida. Quando estiver entre 4 e 7, estar na zona de
insolvncia. Os valores positivos indicam que a empresa est em situao boa ou solvente; se
o valor obtido for menor do que 4, a empresa se encontra em situao ruim ou insolvente e
que poder lev-la falncia. O intervalo intermedirio, de -1 a 3, chamado de penumbra,
representa uma rea em que o fator de insolvncia no suficiente para analisar o estado da
empresa, mas que inspira cuidados.






2.5.2 Outros termmetros de falncias
Silva (2000, p.277) diz que o uso da metodologia de anlise discriminante para
previso de insolvncia e classificao de empresas iniciou-se em 1968 com Altman, no
Estados Unidos. Para Silva (2000, p.280), Edward Altman construiu seu modelo com base
no uso de instrumentos estatsticos mais evoludos, como o caso da anlise discriminante
mltipla.
Em Silva (2000) verifica-se que, no Brasil, os modelos Elizabetsky, Matias e Pereira
tambm so estudados e permitem anlises com frmulas semelhantes, envolvendo os ndices
de liquidez e tendo como base exclusivamente dados contbeis. As frmulas de vrios ndices,
hoje, j no podem ser utilizadas, pois se corre o risco de obter um resultado no real, j que,
em sua composio, se integram dados inexistentes. Exemplo disso o estudo de Pereira que
solicita a correo monetria.
Somente dez anos aps a inveno do termmetro de insolvncia por Altman nos
Estados Unidos, que, no Brasil, Stephen Charles Kanitz desenvolve o Termmetro de
Insolvncia de Kanitz. Lembra Silva (2000) que Elizabetsky criou, em 1976, um modelo
matemtico para deciso de crdito no Banco Comercial. Matias, em 1978, desenvolveu um
trabalho usando a tcnica estatstica de anlise discriminante e que Pereira tambm
desenvolveu, em 1982, um modelo baseado na anlise discriminante.
Atualmente, est ocorrendo a criao de frmulas especficas para determinados
setores, como o caso de um estudo solicitado no ano de 2001 pela Organizao das
Cooperativas do Paran (OCEPAR). Este estudo coletou 21 indicadores e elaborou um
modelo prprio para cooperativas.





2.5.3 Ferramentas estatsticas utilizadas nos modelos de insolvncia
A anlise discriminante a tcnica estatstica utilizada para a elaborao dos
mtodos utilizados para prever falncia. desenvolvida a partir dos clculos de equao
linear que permitem resolver problemas com variveis numricas e variveis de natureza
qualitativa, como o caso de empresas solventes e no-solventes.
Nos modelos de previso de insolvncia, a anlise discriminante se processa da
seguinte forma:
a) seleciona dois grupos de empresas, solventes e no-solventes;
b) seleciona os respectivos indicadores contbeis dessas empresas;
c) atribui nmeros s variveis no-numricas; e
d) obtm a equao linear.
O grau de preciso do modelo de prever falncia pode ser medido comparando-se, a
partir da equao de regresso, a classificao das empresas com a classificao original
previamente estabelecida.
Se o grau de preciso for muito baixo, preciso substituir os indicadores contbeis
escolhidos ou acrescentar novos.
A maioria dos ndices tem, em suas estruturas, as frmulas de liquidez extradas das
peas contbeis e utilizam a anlise discriminante. Portanto, todos oferecem um grau de
preciso sem muito destaque, sendo cada um eficiente em seu setor e poca de surgimento.
importante ressaltar que a qualidade de um modelo avaliada pela preciso dos resultados e
pela habilidade do autor em definir quais e quantos indicadores contbeis utilizar. Torna-se
melhor para o mercado o modelo que oferecer grande preciso com um nmero menor de
indicadores em sua frmula.
Para uma anlise mais detalhada, que traga como resultado informaes mais




seguras, h necessidade de uma anlise mais profunda, a qual pode ser feita pela utilizao do
clculo da Necessidade Lquida de Capital de Giro.
2.5.4 Necessidade Lquida de Capital de Giro
Para Olinquevitch e Santi Filho (2004, p. 46), a varivel financeira estratgica
Necessidade Lquida de Capital de Giro (NLCDG) constitui a principal determinante da
situao financeira das empresas. Os autores tecem o seguinte comentrio:
O seu valor revela o nvel de recursos necessrios para manter o giro dos negcios.
Diferentemente dos investimentos no Ativo Permanente, que envolvem decises de
longo prazo e com recuperao lenta de capitais, as contas que compem as
Necessidades Lquidas de Capital de Giro (NLCDG) expressam operaes de curto
prazo e de efeitos rpidos. Modificaes na poltica de estocagem, na poltica de
crdito e na poltica de compras produzem efeitos imediatos sobre o fluxo de caixa.
Neste sentido, a avaliao, bem como o acompanhamento das Necessidades
Lquidas de Capital de Giro (NLCDG), transformam-se em verdadeiro leme da
situao financeira das empresas.


Trata-se de metodologia de Anlise de Balanos no-tradicional e focada
preponderantemente no risco econmico-financeiro das empresas, expresso em seus
demonstrativos contbeis. A varivel financeira estratgica NLCDG determina o montante de
recursos que a empresa precisa para funcionar e ser administrada diariamente. Sua
metodologia apia o gestor financeiro, no sentido de auxili-lo em seu processo de tomada de
decises, fornecendo parmetros de gesto.
Segundo Olinquevitch e Santi Filho (2004), a varivel financeira estratgica
Necessidade Lquida de Capital de Giro a diferena entre o valor das aplicaes de capital
de giro e das fontes de capital de giro, ou seja, Aplicaes de Capital de Giro Fontes de
Capital de Giro = Necessidade Lquida de Capital de Giro . preciso notar que o valor das
NLCDG pode ser positivo ou negativo. Quando for positivo indica que as Aplicaes de




Capital de Giro so maiores do que as Fontes de Capital de Giro, expressando que a empresa
est investindo recursos no giro dos negcios. Por outro lado, quando for negativo, indica que
as Fontes de Capital de Giro so maiores do que as Aplicaes de Capital de Giro,
expressando que a empresa est obtendo (se financiando) com recursos oriundos do giro dos
negcios (OLINQUEVITCH e SANTI FILHO, 2004, p.40-41).
Apresentam-se, no Quadro 1, as aplicaes de capital de giro.
Contas do Ativo Circulante
APLICAES DE CAPITAL DE GIRO
CLIENTES
Duplicatas a Receber de Clientes
Duplicatas a Receber de Controladas e Coligadas

ESTOQUES
Produtos Acabados
Mercadorias para Revenda
Produtos em Elaborao
Matrias-Primas
Materiais de Acondicionamento e Embalagem
Materiais Auxiliares
Materiais Semi-Acabados
Manuteno e Suprimentos Gerais
Importaes em Andamento
Mercadorias em Trnsito
Mercadorias Entregues em Consignao
Almoxarifado
Adiantamento a Fornecedores

DESPESAS ANTECIPADAS
Prmios de Seguros a Apropriar
Assinaturas e Anuidades a Apropriar
Comisses e Prmios Pagos Antecipadamente
Aluguis Pagos Antecipadamente
Outros Custos e Despesas Pagos Antecipadamente

OUTRAS CONTAS A RECEBER
Crditos de Funcionrios
Impostos a Recuperar IPI a Compensar
Impostos a Recuperar ICMS a Compensar
Quadro 1 Aplicaes de Capital de Giro
Fonte: Olinquevitch e Santi Filho (2004, p.35) adaptado de (FIPECAFI, 2000, p.36).


As contas classificadas no Ativo Circulante que apresentam saldos financeiros
oriundos das atividades operacionais da empresa so considerados Aplicaes de Capital de
Giro.




O Quadro 2 demonstra as contas do Passivo Circulante consideradas fontes de
capital de giro.
Contas do Passivo Circulante
FONTES DE CAPITAL DE GIRO
FORNECEDORES
Fornecedores Nacionais
Fornecedores Estrangeiros

OBRIGAES FISCAIS
ICMS a Recolher
IPI a Recolher
ISS a Recolher
PIS a Recolher
Cofins a Recolher
Outros Impostos e Taxas (incidentes sobre o faturamento)

OBRIGAES TRABALHISTAS
Ordenados e Salrios a Pagar
Encargos Sociais a Recolher
FGTS a Recolher
Honorrios da Administrao a Pagar

ADIANTAMENTO DE CLIENTES
Adiantamento de Clientes
Faturamento para Entrega Futura

OUTRAS CONTAS A PAGAR
Comisses a Pagar
Outras Despesas a Pagar

Quadro 2 Fontes de Capital de Giro
Fonte: Olinquevitch e Santi Filho (2004, p.36) adaptado de (FIPECAFI, 2000, p.38).

As fontes de capital de giro so apresentadas seguindo a mesma tica das
aplicaes do capital de giro, ou seja, so as contas classificadas no Passivo Circulante que
apresentam saldos financeiros oriundos das atividades operacionais da empresa.
A varivel financeira NLCDG importante porque, a partir dela, pode ser
introduzida a noo de risco financeiro. A medida do risco financeiro pode ser avaliada a
partir dos indicadores: Magnitude da Folga ou da Exposio Financeira e Termmetro
Financeiro.






1) Magnitude da Folga ou Exposio Financeira
Este indicador mensurado de acordo com Olinquevitch e Santi Filho (2004), da
seguinte forma:

Magnitude da Folga ou Exposio Financeira = (Tesouraria / Vendas Brutas)

Conforme Olinquevitch e Santi Filho (2004, p.96), quando a tesouraria se
apresenta positiva (folga financeira), o resultado do indicador tambm ser positivo (valor
percentual positivo). No entanto, para a anlise deste indicador, devem ser considerados os
seguintes aspectos:
a) a sazonalidade dos negcios da empresa, pois, em perodos de baixo nvel de
atividades, pode ocorrer folga financeira e, em perodos de pico nas atividades,
pode ocorrer exposio financeira;
b) considerando que na mensurao da tesouraria so utilizados recursos financeiros
e no-operacionais, uma empresa pode estar operando fortemente com recursos de
capital de terceiros, exceto de fornecedores que so fontes operacionais, com a
finalidade de atingir uma determinada estratgia;
c) o ambiente financeiro em que a empresa se encontra, pois, em situaes nas quais
os mercados financeiros proporcionam juros baixos na liberao de recursos, a
anlise deve considerar tais aspectos;
d) a questo do risco financeiro relativa, pois, em situaes de exposio financeira
elevada, o risco financeiro pode ser elevado. Uma situao em que existe uma folga
financeira percentualmente elevada pode indicar recursos ociosos.





Na viso de Olinquevitch e Santi Filho (2004, p.89), a varivel Tesouraria o
resultado da reclassificao das contas do Ativo e Passivo Circulantes, especificamente
aquelas cujos saldos no se relacionam com a atividade operacional da empresa, as quais
denominamos Outras Contas do Ativo e Passivo Circulantes.
A Tesouraria positiva demonstra que, com a realizao das contas do Ativo
Circulante que compem o clculo da Tesouraria, possvel quitar todas as contas do
Passivo Circulante que fazem parte desse mesmo clculo. Neste sentido, ao dividir-se a
Tesouraria pelas Vendas Brutas, obtm-se a Magnitude da Folga ou Exposio Financeira,
identificando-se o percentual de vendas brutas que est como folga na Tesouraria, ou seja,
identificando, do total de vendas brutas auferidas pela empresa, quanto est representado
como folga financeira na Tesouraria.

2) Termmetro Financeiro
Sobre a relevncia do termmetro financeiro, Olinquevitch e Santi Filho (2004,
p.97) explicam que:
este indicador muito importante em decorrncia de sua sensibilidade e rapidez em
detectar situaes no que se refere ao gerenciamento financeiro de curto prazo,
envolvendo a NLCDG e a forma de financiamento de tais necessidades.


O Termmetro Financeiro, conforme Olinquevitch e Santi Filho (2004), pode ser
mensurado por meio da frmula a seguir:


Termmetro Financeiro = (Tesouraria / NLCDG )



Percebe-se, pela frmula, que todo e qualquer valor medido pela NLCDG,
quando alterados, influenciam diretamente o clculo do Termmetro. Sendo assim, este
indicador demonstra quanto a Tesouraria est financiando a NLCDG.




Para a obteno da Magnitude da Folga ou da Exposio Financeira, necessrio
que haja uma reclassificao do Ativo Circulante e do Passivo Circulante a fim de detectar as
contas que no esto relacionadas diretamente com as atividades operacionais da empresa, as
quais compem o clculo da Tesouraria, varivel utilizada para o clculo do indicador
Magnitude relacionado neste pargrafo. Este indicador demonstra a dimenso da Tesouraria
perante a atividade da empresa que, por sua vez, medida pelas Vendas. A mesma
reclassificao do Ativo Circulante e do Passivo Circulante utilizada no clculo do
Termmetro Financeiro. No entanto, isso feito de forma a utilizar os dois grupos na sua
totalidade, pois este indicador a relao entre a Tesouraria e a NLCDG.
2.6 CONTROLES GERENCIAIS
Todo e qualquer instrumento que controla alguma coisa dentro de uma empresa pode
ser considerado um controle. O controle gerencial pode ser considerado o utilizado pelo
gestor para tomar decises gerenciais.
Helfert (2000) considera trs reas bsicas que agrupam todas as decises gerenciais
tomadas pelos gerentes de negcios no dia-a-dia de trabalho, conforme demonstrado na
Figura 4.














Figura 4 As trs decises empresariais bsicas
Fonte: adaptada de HELFERT (2000, p.19).

Na viso de Gil (1992), o controle est intimamente ligado funo de planejamento
quando se prope assegurar que as atividades da entidade estejam em conformidade com os
planos. O planejamento a mais bsica de todas as funes administrativas, e a habilidade
pela qual essa funo desempenhada determina o sucesso de todas as operaes. (GIL,
1992, p. 88)
Controle, de acordo com Moreira (1996, p. 96), um sistema de feedback que
possibilita aos desempenhos serem comparados com os objetivos planejados; controle
essencial para a execuo do planejamento de longo e curto prazo.
Os controles so utilizados em todas as empresas com um mesmo objetivo: pautar o
gestor no processo de gesto do seu negcio.
Segundo Helfert (2000, p. 19), no mundo empresarial de hoje existe uma variedade
infinita de empresas, grandes e pequenas, que se ocupa com atividades como fabricar,
comercializar, financiar e prestar uma variedade de servios usando estruturas legais e
organizacionais muito diferentes e envolvendo, freqentemente, operaes internacionais e
investimentos de longo alcance.
Dentre os diversos controles utilizados nas empresas, ressalta-se a utilizao de
controles, como o controle de estoques, o controle do contas a pagar e do contas a receber.
Investimento Financiamento







Operaes
As trs decises
bsicas tomadas
pela gerncia




Tais controles devem existir em todas as organizaes, independente do tamanho da mesma,
pois so controles bsicos e essenciais para o bom andamento dos negcios.
2.6.1 Controle de estoques
Todos os itens relacionados aos gastos na produo, no caso das indstrias, e
comercializao, no caso do comrcio, so controlados. Assaf Neto (2003, p. 520) define
estoque como
os materiais, mercadorias ou produtos mantidos fisicamente disponveis pela
empresa, na expectativa de ingressarem no ciclo de produo, de seguir seu curso
produtivo normal, ou de serem comercializados. Um conceito mais especfico de
estoques, no entanto, depende fundamentalmente de como eles sejam classificados;
podem-se identificar quatro tipos: Mercadorias e Produtos Acabados, Produtos em
Elaborao, Matrias-primas e Embalagens e Materiais de Consumo e
Almoxarifado.

Os materiais disponveis no almoxarifado das empresas so controlados de forma a
averiguar a qualquer tempo os saldos existentes dos mesmos. Dentre as formas existentes de
controlar estoques, apresenta-se o inventrio fsico, que dividido em inventrio fsico
peridico e inventrio fsico permanente.
Para Martins e Alt (2002), o inventrio fsico consiste na contagem fsica dos itens de
estoque, sendo que, havendo divergncia com os registros do controle de estoques, estes so
acertados conforme recomendaes contbeis e tributrias. Sobre o inventrio fsico, Martins
e Alt (2002, p. 156-157) explicam o seguinte:
O Inventrio Fsico Peridico, consiste na contagem fsica de todos os itens do
estoque em determinados perodos do ano, normalmente no final do exerccio fiscal,
quando as empresas colocam disposio do gerente de peas diversas pessoas para
realizar esta tarefa. J atravs do Inventrio Fsico Rotativo as organizaes
disponibilizam um nmero de funcionrios que contam permanentemente os itens do
estoque, e estes devem contar no mnimo uma vez por perodo fiscal, todo o estoque
existente nas empresas, sendo assim deve funcionar com planejamento de contagem
anual.




Hoji (2000) destaca que no de responsabilidade do administrador financeiro
administrar estoques, mas que importante que ele conhea as principais tcnicas de
administrao de compras, como por exemplo a Curva ABC.
O sistema de Curva ABC consiste numa ferramenta que pode ser utilizada pelos
departamentos de compras para proporcionar segurana no momento de efetuar as compras e
estocagem de produtos.
Segundo Martins e Alt (2002, p. 162), a Anlise ABC uma das mais utilizadas para
examinar estoques e consiste na verificao
em certo espao de tempo (normalmente 6 meses ou 1 ano), do consumo, em valor
monetrio ou quantidade, dos itens de estoque, para que eles possam ser
classificados em ordem decrescente de importncia. Aos itens mais importantes de
todos, segundo a tica do valor ou da quantidade, d-se a denominao itens classe
A, aos intermedirios, itens classe B; e aos menos importantes, itens classe C.

A Curva ABC possibilita ao gestor de estoques visualizar os itens de maior
rotatividade na empresa e responsveis pela maior fatia do faturamento. Estes itens merecem
maior ateno e acompanhamento, pois so eles que geram o volume maior de contas a pagar
e tambm do contas a receber na empresa.
2.6.2 Controle de contas a pagar
Este controle auxilia o gestor financeiro no planejamento do fluxo de caixa, pois este
relatrio demonstra de forma analtica a composio das dvidas com fornecedores. No
relatrio de contas a pagar (fornecedores), tambm constam datas de emisso e de vencimento
de cada nota fiscal de compra.
Assaf Neto (2003, p. 109) esclarece que, desde que as compras a prazo no excedam
a taxa inflacionria verificada, conveniente que as empresas apresentem um relatrio de




contas a pagar com prazos elevados.
Os saldos de contas a pagar a fornecedores podem ser elevados. No entanto, o saldo
de duplicatas a receber tambm deve ser elevado, a no ser que a empresa mantenha recursos
financeiros aplicados em virtude do recebimento antecipado ao pagamento dos fornecedores.
2.6.3 Controle de contas a receber
Atravs deste controle, o empresrio toma conhecimento da situao financeira de
valores a receber provenientes de vendas a prazo em qualquer data, recebidas ou a receber,
quer vencidas ou a vencer. Isto faz com que este controle se torne imprescindvel na gesto
financeira.
Hoji (2000) enfatiza que so as vendas a prazo que geram o contas a receber e que
so elas que aumentam o volume de vendas. Com este aumento, aumenta o lucro. Contudo,
tambm aumentam os riscos de inadimplncia e despesas com anlise de crdito. Hoji (2000,
p. 129) adverte que as vendas a prazo so condies necessrias para aumentar o nvel de
operaes e o giro dos estoques e, assim, ganhar a escala e maximizar a rentabilidade.
Sabe-se que a elevao do faturamento das empresas no depende somente das
vendas a prazo. O fato que as vendas a prazo tambm so um artifcio de aumento no
faturamento, existindo outros, como preo e propaganda.
Caso a empresa precise de dinheiro imediato, pode fazer uso das duplicatas a receber
para efetuar descontos junto aos bancos comerciais e obter recursos imediatos. Todavia, caso
o cliente no efetue a quitao da mesma, na data do vencimento, o banco cobrar o devido
ttulo da empresa que efetuou o desconto.
Assaf Neto (2003, p. 514) apresenta informaes importantes que devem assumir
carter de atividade permanente na administrao financeira:




a) apurar o nvel de atraso com que os clientes esto pagando;
b) processar uma anlise dos clientes de forma a identificar a pontualidade com que
saldam seus compromissos;
c) .identificar as razes de determinada variao na carteira de valores a receber.
Por exemplo, um aumento do montante das duplicatas a receber pode ser devido
a maiores vendas, dilatao do prazo de cobrana ou maior volume de atrasos
nos pagamentos.


O gestor deve monitorar periodicamente as variaes no relatrio de contas a receber
para que as aes corretivas de eventuais situaes possam ser tomadas em tempo. Por mais
que as empresas possuam diversos instrumentos gerenciais de apoio gesto, a monitorao
do relatrio de contas a receber essencial.
2.7 INSTRUMENTOS GERENCIAIS
Apresentam-se, no decorrer desta seo, alguns dos principais instrumentos
gerenciais, na perspectiva da anlise financeira, passveis de serem utilizados pelos gestores
das organizaes.
2.7.1 Ponto de equilbrio
O Ponto de equilbrio demonstra o mnimo de faturamento que uma empresa deve ter
para cobrir seus custos e no obter nenhum lucro. Atravs da utilizao deste instrumento, o
gestor poder traar metas dirias de faturamento e acompanh-las a fim de obter lucro no
perodo desejado.
Para Pereira (1999, p. 461), ponto de equilbrio aquele em que o lucro zero, ou




seja, a receita total igual a soma dos custos fixos e variveis.
Segundo Gitman (2001, p. 371), a anlise do ponto de equilbrio muitas vezes
chamada de anlise do custo-volume-lucro e utilizada para:
a) determinar o nvel de operaes necessrio para cobrir todos os custos
operacionais e
b) avaliar a lucratividade associada aos vrios nveis de vendas.
possvel calcular o ponto de equilbrio contbil, econmico e financeiro.
Para Martins (2000, p. 277-278), o ponto de equilbrio contbil ser obtido quando a
soma das Margens de Contribuio totalizar o montante suficiente para cobrir todos os custos
e despesas fixos; O ponto de equilbrio econmico ser obtido quando a soma das Margens de
Contribuio totalizar o montante suficiente para cobrir todos os custos e despesas fixos e
ainda sobrar o lucro desejado pelo scios. O ponto de equilbrio financeiro retira do total das
despesas os valores no desembolsveis, como por exemplo, a depreciao.
A frmula utilizada no Ponto de Equilbrio :
Ponto de Equilbrio = Custos Fixos
----------------------------------
Margem de Contribuio
Com a utilizao da Margem de Contribuio, calcula-se o Ponto de Equilbrio. A
Margem de Contribuio verifica o lucro bruto relativo a uma demonstrao de resultado do
exerccio ou, at mesmo, o lucro bruto por produto.







2.7.2 Margem de contribuio
Atravs da Margem de Contribuio, possvel descobrir o valor em Reais que pode
ser retirado da venda de cada produto para quitao dos custos fixos e variveis.
Santos (2001, p. 241) descreve que a Margem de Contribuio tambm conhecida
como Lucro Direto, ou seja, a diferena entre o preo de venda e o custo direto. Pode ser
calculada conforme segue:
a) Margem de contribuio unitria
Pv = preo de venda
Cd = custo direto unitrio
t = % de tributao incidente sobre cada R$ 1,00 de preo de venda
Mc = margem de contribuio unitria
Margem de contribuio unitria (Mc) = Pv Pv.t Cd
b) Margem de contribuio total
V = vendas totais
Cd = percentual de custo direto sobre cada R$ 1,00 de vendas
t = % de tributao incidente sobre cada R$ 1,00 de vendas
Mt = margem de contribuio total
Margem de contribuio total (Mt) = V V.t V.Cd
Atravs das frmulas descritas acima, o gestor pode identificar a margem de
contribuio por produto ou a margem de contribuio total, as quais apresentam o mesmo
resultado.
Segundo Hoji (2000, p. 318), empiricamente se sabe que a Margem de Contribuio
um valor positivo, pois, caso contrrio, quanto mais a empresa vender, maior ser o seu
prejuzo. A tcnica da margem de contribuio constitui uma ferramenta importante, pois
permite ao administrador variar polticas de preos de vendas pautados num patamar mximo
de descontos conseguidos com esta tcnica.




2.7.3 Grau de alavancagem
As empresas podem utilizar a medida do grau de alavancagem operacional, grau de
alavancagem financeira e do grau de alavancagem total, os quais mensuram o potencial de
alavancar vendas e lucros atravs de custos fixos e de fontes de financiamento.
2.7.3.1 Grau de alavancagem operacional
Segundo Brigham e Houston (1999, p.467), o grau de alavancagem operacional
(GAO) definido como a variao percentual no lucro operacional (ou LAJIR) que resulta de
uma dada variao percentual nas vendas.
O GAO pode ser considerado um nmero ndice que mede o efeito da variao
ocorrida nas vendas sobre o LAJIR. O LAJIR o lucro antes dos juros e do imposto de renda,
encontrado na Demonstrao de Resultados do Exerccio, conforme explicado anteriormente.
A anlise do GAO possibilita detectar o quanto vai aumentar o lucro operacional
para cada variao % ocorrida nas vendas. Para Gitman (2001, p. 376), o grau de
alavancagem operacional a medida numrica da alavancagem operacional da empresa,
podendo ser calculada da seguinte maneira:
Variao percentual no LAJIR
GAO = ---------------------------------------------
Variao percentual nas vendas
O conhecimento do resultado do GAO facilita para o gestor a tomada de decises que
influenciem no aumento de faturamento, pois este saber que, se aumentar 1% o faturamento,




o LAJIR aumentar o nmero de vezes do GAO. Neste aspecto, o GAO um instrumento
gerencial de grande utilidade.
Sendo o LAJIR o lucro operacional, o GAO mede as relaes entre as contas da DRE
at chegar no mesmo. Desta forma, as relaes entre LAJIR e lucro lquido dos acionistas so
encontradas atravs do grau de alavancagem financeira.
2.7.3.2 Grau de alavancagem financeira
Enquanto que a alavancagem operacional afeta os lucros antes dos juros e do imposto
de renda, a alavancagem financeira afeta o lucro lquido do acionista ordinrio.
Para Gitman (2001, p. 377), a alavancagem financeira o potencial de uso de custos
fixos financeiros para maximizar os efeitos de variaes em lucros antes de juros e imposto de
renda nos lucros por ao (LPA) da empresa, enquanto que Grau de Alavancagem Financeira
(GAF) a medida numrica da alavancagem financeira da empresa e pode ser obtida atravs
da resoluo da frmula a seguir:
Percentagem de variao no LPA
GAF = ------------------------------------------------
Percentagem de variao no LAJIR
Sempre que houver variao percentual no LPA maior que a variao percentual no
LAJIR, haver alavancagem financeira, pois isto significa que a empresa utiliza capitais de
terceiros para financiar as atividades.





2.7.3.3 Grau de alavancagem total (GAT)
Para Gitman (2001, p. 380), a alavancagem total o potencial para usar custos fixos,
tanto operacionais quanto financeiros, para maximizar o efeito de variaes nas vendas sobre
o LPA da empresa. Pode ser calculada da seguinte maneira:
Percentagem de variao no LPA
GAT = --------------------------------------------------
Percentagem de variao nas vendas
A alavancagem um instrumento gerencial de grande potencial, pois seus resultados
auxiliam o gestor a ponderar aes operacionais e financeiras.
2.7.4 EBTIDA
Segundo Assaf Neto (2002, p. 206-207), EBTIDA vem do ingls, Earning Before
Interest, Taxes, Depreciation/Depletion and Amortization,, em portugus lucro antes dos
juros, impostos (sobre lucros), depreciaes/exaustes e amortizaes.
Atravs do resultado do EBTIDA, o gestor visualiza a capacidade da empresa em
gerar lucros atravs de suas prprias operaes.
Assaf Neto (2002) apresenta o EBITDA como um indicador financeiro globalizado e
tece o seguinte comentrio: as empresas vm redescobrindo indicadores tradicionais do
campo de finanas, porm reformulados de maneira bastante moderna e sofisticada, e
disseminando seu uso de forma globalizada, como o caso da medida financeira EBITDA,
cita o autor.




Assaf Neto (2002, p.207) destaca que:

o EBITDA revela, em essncia, a genuna capacidade operacional de gerao de
caixa de uma empresa, ou seja, sua eficincia financeira determinada pelas
estratgias operacionais adotadas.

O resultado do EBTIDA medir a capacidade de crescimento de uma organizao e
pode ser obtido atravs do clculo do lucro operacional. Entretanto, existem outros
instrumentos, como a Demonstrao de Fluxo de Caixa e a Demonstrao das Origens e
Aplicaes de Recursos que apresentam informaes relevantes para o gestor da organizao.
2.7.5 Anlise da Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos
O objetivo principal da DOAR, segundo FIPECAFI (2000, p. 337), apresentar de
forma ordenada e sumariada principalmente as informaes relativas s operaes de
financiamento e investimento da empresa durante o exerccio e evidenciar as alteraes na
posio financeira da empresa.
Para as empresas Sociedades Annimas, a emisso da DOAR exigida, fato que no
ocorre com as demais sociedades. Para FIPECAFI (2000, p.339), no h a obrigatoriedade de
elaborao da DOAR para as companhias fechadas com patrimnio lquido inferior a R$
1.000.000,00 (um milho de reais), limite este atualizado pela Lei n 9.457, de 5-5-97.
2.7.5.1 Origens de recursos
Segundo FIPECAFI (2000, p. 337), as origens de recursos possibilitam um aumento do




Capital Circulante Lquido, sendo que, dentre elas, destacam-se as seguintes:
a) Das prprias operaes, quando as receitas (que geram ingressos de capital
circulante lquido) do exerccio so maiores que as despesas (que geram
aplicaes ou redues de capital circulante lquido).
b) Dos acionistas, pelos aumentos de capital integralizados por estes no exerccio,
j que tais recursos aumentaram as disponibilidades da empresa e,
conseqentemente, seu capital circulante lquido.
c) De terceiros, por emprstimos feitos e pagveis a longo prazo, bem como dos
recursos oriundos da venda a terceiros de bens do Ativo Permanente ou de
transformao do Realizvel a Longo Prazo em Ativo Circulante.


A identificao das origens de recursos constituem a parte da DOAR que apresenta de
onde vieram os recursos aplicados num determinado perodo.
2.7.5.2 Aplicaes de recursos
FIPECAFI (2000, p. 338) esclarece que as aplicaes de recursos possibilitam uma
diminuio do Capital Circulante Lquido e destacam, dentre elas, as seguintes:
a) Inverses permanentes derivadas de:
- aquisio de bens do ativo permanente;
- aquisio de novos investimentos permanentes em outras sociedades;
- aplicao de recursos no Ativo Diferido.
b) Pagamento de emprstimos a longo prazo, pois, assim como obteno de um
novo financiamento representa uma origem, sua liquidao significa uma aplicao.
c) Remunerao de acionistas, derivada dos dividendos distribudos.

As aplicaes de recursos reduzem o CCL. Neste aspecto, inclusive, a ocorrncia de
transferncias entre contas de um Balano Patrimonial que ocasionem a diminuio do CCL
so aplicaes de recursos.






2.7.5.3 Indicadores de anlise econmico-financeira a partir da DOAR
Olinquevitch e Santi Filho (2004, p. 275) apresentam uma abordagem da DOAR que
extrai Indicadores Operacionais, Indicadores de Poltica Financeira e Anlise da Formao do
Capital de Giro Prprio, os quais apresentam as seguintes caractersticas:
a) Indicadores Operacionais: tm como objetivo apresentar um conjunto de
parmetros que integre a DOAR Demonstrao de Resultados no sentido de
obter informaes sobre as condies de operao da empresa.
b) Indicadores de Poltica Financeira: tm como objetivo integrar a DOAR ao
Balano e Demonstrao de Resultados, extraindo dessa integrao um conjunto
de parmetros que possibilite a anlise das principais diretrizes financeiras da
empresa.
c) Formao do Capital de Giro Prprio: o estudo da evoluo dessa varivel
contbil-financeira permite uma anlise profunda sobre a situao econmica e
financeira das empresas.

Destaca-se, a seguir, abordagem a partir da DOAR utilizando os indicadores de
anlise econmico-financeira apresentados por Olinquevitch e Santi Filho (2004): potencial
de gerao de caixa, investimentos no ativo permanente, grau de fortalecimento do capital de
giro prprio, grau de gerao de recursos, capacidade de amortizao do longo prazo e
capacidade de recomposio da tesouraria.
a) Potencial de gerao de caixa
Segundo os autores acima citados, o potencial de gerao de caixa um indicador
de grande relevncia para a anlise de gerao de recursos da empresa, sendo obtido pela
diviso do caixa das operaes pelas vendas brutas.




O caixa das operaes obtido pelo resultado da atividade ou lucro operacional
mais o valor da depreciao e amortizaes:

Resultado da Atividade
(+) Depreciao e amortizao
(=) Caixa das operaes

Olinquevitch e Santi Filho (2004, p.277) explicam que:
este indicador no reflete o fluxo de caixa da empresa. O caixa das operaes obtido
na formulao acima indica qual seria o valor que comporia o fluxo de caixa em
duas situaes: (1) se a empresa realizasse a operao (compra, produo e vendas)
na condio vista; ou (2) no caso de o valor das necessidades lquidas de capital de
giro (NLCDG) permanecer constante nos dois perodos que esto sendo tomados
para a apurao.

Este indicador revela a parcela das vendas que contribuiro para o fluxo de caixa
da empresa. Desta forma, o empresrio pode utiliz-lo para projetar a gesto do dinheiro e,
assim, evitar riscos de investir e de gerar resultado financeiro negativo por meio de juros que,
por sua vez, podero comprometer a situao financeira da empresa.

b) Investimentos no Ativo Permanente
Este indicador demonstra a parcela do faturamento investido no Ativo Permanente.
A frmula utilizada para o seu clculo a demonstrada a seguir:

Investimento no Ativo Permanente = (Investimento no Ativo Permanente / vendas
brutas)
Em consonncia com Olinquevitch e Santi Filho (2004, p. 279), o indicador do
investimento no ativo permanente mede a intensidade dos investimentos da empresa.





c) Grau de Fortalecimento do Capital de Giro Prprio (CDG)
Para clculo deste indicador, utiliza-se a seguinte maneira:

Grau de Fortalecimento do CDG = ((origens das operaes origens no
operacionais dividendos) / CDG inicial)

Sendo o CDG a diferena entre o Patrimnio Lquido e o Ativo Permanente, em
que o resultado representa o montante de recursos prprios de que a empresa dispe para
financiar o giro dos negcios, destaca-se que quanto maior o resultado, melhor.
Olinquevitch e Santi Filho (2004, p.280) conceituam o Grau de Fortalecimento do
CDG como um indicador que tem por objetivo a avaliao do fortalecimento dos recursos
prprios da empresa.

d) Grau de Gerao de Recursos
Segundo Olinquevitch e Santi Filho (2004, p.282), este indicador de grande
importncia na formulao do potencial de recursos operacionais totais da empresa, podendo
ser calculado da seguinte maneira:

Grau de Gerao de Recursos = ((origens das operaes origens no operacionais
dividendos) / Vendas Brutas)

Tal indicador demonstra a capacidade de a empresa fortalecer a situao econmico-
financeira da empresa. O seu resultado em percentual, sendo que, quanto maior, melhor
(Olinquevitch e Santi Filho, 2004).





e) Capacidade de Amortizao do Longo Prazo
De acordo com Olinquevitch e Santi Filho (2004), este indicador demonstra a
capacidade de a empresa pagar as obrigaes de longo prazo, sendo o resultado quanto maior,
melhor. Pode ser calculado pela frmula descrita abaixo:

Capacidade de Amortizao do Longo Prazo = ((origens das operaes origens
no operacionais dividendos fluxo da NLCDG) / Longo Prazo)

Este indicador pode ser utilizado no processo de planejamento da empresa. Ao
visualizar a situao econmico-financeira no longo prazo, o gestor pauta-se de informaes
privilegiadas que possibilitam uma poltica de trabalho que previne a empresa contra riscos.

f) Capacidade de Recomposio da Tesouraria
Olinquevitch e Santi Filho (2004, p.283) apresentam este indicador como o que
indica a capacidade de pagamento da Tesouraria, o qual calculado da seguinte maneira:

Capacidade de recomposio da tesouraria = ((origens das operaes origens no
operacionais dividendos fluxo da NLCDG) / Tesouraria)

Quando este indicador se apresenta com valor negativo, indica que a empresa no tem
recursos para a Tesouraria.
Percebe-se que os indicadores apresentados fazem parte de um processo
diferenciado de anlise econmico-financeira, ou seja, no-tradicional, e extraem informaes
sobre o futuro das organizaes, podendo, assim, serem considerados instrumentos de anlise
de risco.




O risco, por sua vez, quando medido, pode ser controlado. Neste sentido, o grande
desafio prever o futuro das organizaes e automaticamente reduzir o grau de riscos nos
negcios, o que pode ser feito com o auxlio dos indicadores econmicos extrados da DOAR.
Os indicadores apresentados demonstram que a DOAR traz uma srie de
informaes que podem ser analisadas e utilizadas pelos profissionais da rea contbil e,
principalmente, pelos administradores das organizaes.
2.7.6 Demonstrao do Fluxo de Caixa
Para Gitman (2004, p. 40), a Demonstrao de Fluxos de Caixa (DFC)
resume os movimentos de entrada e sada de caixa durante determinado perodo
selecionado oferecendo uma viso dos fluxos de caixa operacionais, de investimento
e financiamento da empresa e concilia tais fluxos com as variaes dos saldos de
caixa e aplicaes em ttulos negociveis nesse perodo.

Gitman (2004) salienta que o administrador financeiro deve prestar especial ateno s
categorias de fluxo de caixa e s entradas e sadas individuais com a finalidade de detectar
desvios quanto poltica financeira da empresa. Explica que a DFC ainda pode ser utilizada
para aferir o progresso alcanado em termos de metas projetadas ou para identificar situaes
de ineficincia na administrao operacional da empresa, causada por decises errneas.
Sobre a importncia da DFC, Goldratt e Cox (1990, p. 45-46 apud CAMPOS
FILHO, 1999, p. 47) assim se manifestam: Se voc tiver o suficiente, ento o fluxo de caixa
no importante. Mas se voc no tiver, nada mais importante. uma medida de
sobrevivncia. Fique acima da linha e tudo bem. Fique abaixo e voc est morto.
Campos Filho (1999, p. 48) apresenta a Demonstrao de Fluxo de Caixa atravs de
dois mtodos: o Mtodo Direto e o Mtodo Indireto. O Mtodo Indireto utiliza os Balanos




Patrimoniais do incio e do final do perodo, a Demonstrao de Resultados do Exerccio e
algumas informaes adicionais obtidas na contabilidade, tendo como principal foco as
entradas e sadas brutas de dinheiro dos principais componentes das atividades operacionais.
O Mtodo Direto obtido com a utilizao da classificao dos recebimentos e pagamentos,
informaes disponveis diariamente na empresa, e faz a conciliao entre o lucro lquido e o
caixa gerado pelas operaes.
A Demonstrao de Fluxo de Caixa facilita a visualizao das entradas e sadas de
dinheiro. Demonstra onde os recursos que entraram na empresa foram aplicados, o que
possibilita ao gestor avaliar a situao financeira da empresa.
Dentre os principais instrumentos gerenciais encontra-se a anlise Du-Pont, a qual
possibilita a anlise da situao financeira das empresas.
2.7.7 Anlise Du Pont
O Sistema de Anlise DuPont, conforme Gitman (2001, p.145),
assim chamado devido DuPont Corporation, que originalmente popularizou seu
uso. Ele usado por administradores financeiros para dissecar as demonstraes
financeiras da empresa e avaliar sua condio financeira. O sistema DuPont funde a
demonstrao financeira e o balano patrimonial em duas medidas de resumo de
lucratividade: taxa de retorno sobre o ativo total (ROA) e taxa de retorno sobre o
patrimnio lquido (ROE).


Iudcibus (1998) salienta que o mais importante quociente individual de toda a
anlise de balanos o de Retorno sobre o Ativo, tambm conhecido por ROI (Return on
Investment). Isto porque representa a medida global de desempenho da empresa levando em
considerao todos os fatores envolvidos.
Segundo Gitman (2001, p.145), o Sistema DuPont faz um elo entre a margem lquida




com o giro do ativo total. Sendo assim, a frmula DuPont multiplica esses dois ndices para
achar o ROA, conforme apresentado na frmula abaixo:

ROA = margem lquida x giro do ativo total

Gitman (2001, p. 145) apresenta analiticamente a frmula do ROA descrita
anteriormente, da seguinte maneira:

Lucro Lquido aps lucro lquido aps o
ROA = o imposto de renda Vendas imposto de renda
--------------------------- x ------------------------- = ------------------------------
vendas total de ativos total de ativos


Para encontrar o ROA, utilizam-se as vendas. Porm, pode-se simplificar a frmula
excluindo-se as vendas e dividindo-se automaticamente o lucro lquido aps o imposto de
renda pelo total de ativos, chegando-se ao mesmo resultado, assim concluindo-se o primeiro
passo para resoluo do modelo DuPont.
Segundo Gitman (2001, p. 145), o segundo passo do sistema DuPont utiliza a
frmula DuPont Modificada: relaciona o rendimento da empresa sobre o total de ativos
(ROA) com sua taxa de retorno sobre o patrimnio lquido (ROE), usando o multiplicador de
alavancagem financeira (MAF).
Gitman (2001, p. 145) define Multiplicador de Alavancagem Financeira como o
ndice do total de ativos da empresa em relao ao patrimnio lquido.
Para Gitman (2001, p.145), a frmula DuPont Modificada relaciona o ROA com o
ROE, sendo que o ROE calculado pela multiplicao entre a ROA e o Multiplicador de
Alavancagem Financeira, que o ndice do total do ativo dividido pelo patrimnio lquido,
conforme frmulas descritas abaixo:





Total do Ativo
Multiplicador de Alavancagem Financeira MAF = -------------------------
Patrimnio Lquido
Retorno sobre o Patrimnio Lquido (ROE) = ROA x MAF

Gitman (2001, p.147) apresenta a seguinte frmula para clculo do ROE:

Lucro lquido aps o lucro lquido aps o
Imposto de renda total de ativos imposto de renda
ROE = ------------------------- x ------------------- = ---------------------------
Total de ativos patrimnio patrimnio lquido
lquido

Gitman (2001, p. 147) considera que o uso do multiplicador de alavancagem
financeira para converter ROA para ROE reflete o impacto da alavancagem (uso da dvida)
sobre o retorno dos proprietrios. Gitman (2001, p.147) sobre o modelo DuPont afirma que:
a vantagem considervel do sistema DuPont que ele permite empresa dividir sua
taxa de retorno sobre o patrimnio lquido em trs partes: um componente de lucro-
sobre-vendas (margem lquida), um componente de eficincia-de-uso-dos-ativos
(giro 7do ativo total) e um componente uso-da-alavancagem (multiplicador de
alavancagem financeira). O rendimento total para os priprietrios pode, por
conseguinte, ser analisado nessas dimenses importantes. (GITMAN, 2001, p. 147)

O sistema DuPont, para Santos (2001, p. 240), um indicador que possibilita o
desmembramento do ndice de retorno sobre o ativo em dois outros ndices para permitir
melhor visualizao da eficincia da empresa. Estes ndices so o Retorno Sobre as Vendas e
o Giro do Ativo Total e, com isso, possvel identificar se o retorno sobre o ativo deu-se pela
lucratividade das vendas ou pela eficincia na utilizao do ativo, o qual pode ser
representado pela frmula a seguir:

Lucro Lquido Vendas
Retorno sobre o ativo = -------------------- x -------------------




Vendas Ativo total


O sistema de anlise Du-Pont, nomeado desta forma pelo fato de ter sido
desenvolvido por uma empresa cujo nome Du-Pont, funde o balano patrimonial e a
Demonstrao de Resultado do Exerccio de forma a dissecar e fazer um cruzamento das
informaes com o objetivo de apresentar uma anlise completa da empresa.
A anlise da empresa atravs de elementos contbeis possibilita aos administradores
financeiros monitorar a mesma. Analisando o passado e visualizando as metas traadas,
podem-se fazer inferncias sobre a tendncia da empresa em termos de continuidade ou no
no mercado.

























3 METODOLOGIA E MTODO DA PESQUISA
Este captulo apresenta a metodologia e o mtodo de pesquisa utilizados no decorrer
do trabalho. Evidencia o delineamento da pesquisa, a populao e amostra, as tcnicas de
coleta de dados, a anlise e interpretao dos dados e as limitaes da pesquisa.
3.1 DELINEAMENTO DA PESQUISA
Quanto aos objetivos, esta pesquisa caracteriza-se como sendo pesquisa descritiva.
Segundo Gil (2002, p.42),
a pesquisa descritiva tm como principal objetivo primordial a descrio das
caractersticas de determinada populao ou fenmeno ou, ento, o estabelecimento
de relaes entre variveis. So inmeros os estudos que podem ser classificados sob
este ttulo e uma de suas caractersticas mais significativas est na utilizao de
tcnicas padronizadas de coleta de dados, tais como o questionrio e a observao.

Pretendeu-se com esta pesquisa verificar quais elementos da anlise das
demonstraes contbeis so utilizados no processo de gesto das maiores indstrias do setor
de confeces do estado do Paran.
Utilizou-se, nesta pesquisa, o procedimento denominado levantamento ou survey. Para
Gil (2002, p.50), as pesquisas deste tipo:
caracterizam-se pela interrogao direta das pessoas cujo comportamento se deseja
conhecer. Basicamente, procede-se solicitao de informaes a um grupo
significativo de pessoas acerca do problema estudado para, em seguida, mediante
anlise quantitativa, obterem-se as concluses correspondentes aos dados coletados.

Este estudo buscou descrever algumas caractersticas da populao atravs de uma
amostra. Neste sentido, caracteriza-se como pesquisa tipo survey. A amostra foi retirada da




populao das maiores indstrias do setor de confeces do estado do Paran.
Conforme descrito por Raupp e Beuren (2004, p.93), a abordagem quantitativa
bastante utilizada em estudos do tipo levantamento e nos estudos descritivos. Para Oliveira
(1999, p. 115), a abordagem quantitativa,
conforme o prprio termo indica, significa quantificar opinies, dados, nas formas
de coleta de informaes, assim como tambm com o emprego de recursos e
tcnicas estatsticas desde as mais simples, como percentagem, mdia, moda,
mediana e desvio padro, at as de uso mais complexo, como coeficiente de
correlao, anlise de regresso etc., normalmente utilizados em defesas de teses.

Utilizando uma pesquisa descritiva, do tipo levantamento ou survey, e uma
abordagem quantitativa, buscou-se delinear a pesquisa com a finalidade de responder ao
problema, aos objetivos, e s hipteses deste trabalho.
3.2 POPULAO E AMOSTRA
Para Fonseca e Martins, (1996, p. 177), o conceito de populao intuitivo, pois
trata-se do conjunto de indivduos ou objetos que apresentam em comum determinadas
caractersticas definidas para o estudo.
A populao desta pesquisa compreende as maiores indstrias do setor de confeces
do estado do Paran que possuem contabilidade realizada na prpria empresa. Como definio
de maiores indstrias, tomou-se por base o critrio estabelecido pelo SEBRAE, demonstrado
no Quadro 3 deste trabalho.







Entidade Critrio
SEBRAE
Servio
Brasileiro de
Apoio s
Micro e
Pequenas
Empresas
a) Indstria b) Comrcio
Micro: At 19 pessoas Micro: at 9 pessoas
Pequena: de 20 a 99 pessoas Pequena: de 10 a 49 pessoas
Mdia de 100 a 499 pessoas Mdia: de 50 a 99 pessoas
Grande:acima de 500 pessoas Grande: acima de 100 pessoas
IBGE
Instituto
Brasileiro de
Geografia e
Estatstica
Nmero de pessoas ocupadas
Micro: At 19 pessoas
Pequena:de 20 a 99 pessoas
Mdia: de 100 a 499 pessoas
Grande: acima de 500 pessoas
IPEA
Instituto de
Pesquisa
Econmica
Aplicada
a) Receita bruta anual b) Nmero de empregados
Micro: at R$ 700.000 b.1) Indstria
Pequena: de R$ 700.000 at R$ 6.125.000 Micro: at 19 empregados
Mdia:de R$ 6.125.000 at R$ 35.000.000 Pequena: de 20 a 99 empregados
Grande: de R$ 35.000.000 at R$ 100.000.000 Mdia: de 100 a 499 empregados
Grupos das maiores: acima de R$ 100.000.000 Grande: acima de 500 empregados
Ministrio do
Trabalho
Nmero de pessoas ocupadas
Micro: at 9 pessoas
Pequena: de 10 a 99 pessoas
Mdia: de 100 a 499 pessoas
Grande: acima de 500 pessoas
Banco do
Brasil
Faturamento bruto anual
Micro: at R$ 244 mil
Pequena: acima de R$ 244 mil e at R$ 1.200 mil
Mdia: acima de R$ 1.200 mil e at R$ 20 milhes
Grande: acima de R$ 20 milhes e at R$ 100 milhes
Mega: acima de R$ 100 milhes
BNDES a) Receita operacional bruta anual ou anualizada
Micro: at R$ 900 mil
Pequena: superior a R$ 900 mil e inferior ou igual a R$ 7.875 mil
Mdia: superior a R$ 7.875 mil e inferior ou igual a R$ 45 milhes
Grande: superior a R$ 45 milhes
b) Nos casos de implantao a classificao ser feita com base na projeo
anual de vendas utilizada no empreendimento

Quadro 3 - Demonstrativo dos critrios oficiais de classificao de micro, pequenas, mdias e
grandes empresas
Fonte: adaptado de SILVA (2002, p.19).

As maiores indstrias do setor de confeces, contempladas no Cadastro Industrial
do Estado do Paran fornecido pela Federao das Indstrias do Estado do Paran, em 19 de
outubro de 2004, somavam 34 indstrias, sendo que estas aparecem na Tabela 1.





Tabela 1 - Classificao quanto ao porte das indstrias cadastradas na FIEP
Tamanho das
Empresas
Total de
indstrias
existentes
Quantidade de
indstrias que no
tm contabilidade
prpria
Quantidade de
Indstrias que no
responderam ao
questionrio
Indstrias
pesquisadas
Mdio Porte 26 19 0 07
Grande Porte 08 0 01 07
TOTAL 34 19 01 14


De 34 indstrias pesquisadas junto FIEP, 15 possuem departamento de
contabilidade na prpria empresa e 19 no possuem departamento contbil, ou seja, sua
contabilidade realizada num escritrio de contabilidade. Para identificar se possuem
contabilidade prpria ou no, fez-se contato telefnico com as mesmas.
Na realizao deste trabalho foi utilizada a amostra intencional. Esta definida por
Martins (2000, p.41) da seguinte maneira:
de acordo com determinado critrio, escolhido intencionalmente um grupo de
elementos que iro compor a amostra. O investigador se dirige intencionalmente a
grupos de elementos dos quais deseja saber a opinio. Por exemplo, numa pesquisa
sobre preferncia por determinado cosmtico, o pesquisador se dirige a um grande
salo de beleza e entrevista as pessoas que ali se encontram.

A amostra desta pesquisa constituiu-se de 15 mdias e grandes indstrias do setor de
confeces do estado do Paran. Destas 15 indstrias, uma no respondeu ao questionrio
enviado nem s inmeras tentativas de contato telefnico efetuadas. Das 14 empresas
pesquisadas, 7 esto classificadas como grandes indstrias do setor do vesturio e 7 esto
classificadas como mdias indstrias do setor do vesturio.
Para Vasconcelos (2002, p. 35), a delimitao da pesquisa estabelece os limites a
serem estudados, tanto do sujeito quanto do objeto, limitando o tema no tempo e no espao.
Foram fixados limites, quanto ao universo geogrfico, ao ramo de atividade e tambm com
relao ao porte das empresas. Foi determinado que somente as empresas que possussem
contabilidade realizada internamente seriam pesquisadas.




Foram entrevistadas as pessoas responsveis pela tomada de deciso, os controllers e
contadores que auxiliam na apresentao da anlise de balanos e opinam na tomada de
deciso na empresa.
3.3 TCNICAS DE COLETA DOS DADOS
Inicialmente, utilizou-se o questionrio para realizao de quatro entrevistas in loco.
Nestas quatro empresas, foi realizada visita em todos os setores, e a coleta de dados foi obtida
na prpria empresa na data da entrevista.
Para as empresas que no foram visitadas, foi efetuado contato via telefone com as pessoas
responsveis e, posteriormente, foi enviado questionrio para que estes respondessem no devido
tempo. Pdua (2000, p. 68) faz o seguinte comentrio sobre questionrio:
Na elaborao do questionrio importante determinar quais so as questes mais
relevantes a serem propostas, relacionando cada item pesquisa que est sendo feita
e hiptese que se quer demonstrar/provar/verificar. Isto quer dizer que o
pesquisador deve elaborar o questionrio somente a partir do momento em que tem
um conhecimento razovel do tema proposto para pesquisa.

Segundo Roesch (1999, p.142), o questionrio requer esforo intelectual anterior de
planejamento, com base na conceituao do problema de pesquisa e do plano da pesquisa, bem
como algumas entrevistas exploratrias preliminares, pois este busca mensurar alguma coisa.
O questinrio aplicado (Apndice A) divide-se em trs partes: uma parte solicitava
dados sobre a empresa caracterizao jurdica, nmero de funcionrios, atividade
econmica, numero de scios, faturamento anual, etc.; outra, sobre o administrador das
empresas formao acadmica e tempo de servio na empresa; e outra, sobre as
demonstraes contbeis e controles gerenciais, incluindo metodologias de anlise de riscos,
de gesto, de preveno falncia, dentre outras.




Para preservar a identidade das empresas participantes da pesquisa, as mesmas foram
chamadas de Empresa 1, Empresa 2 e assim sucessivamente.
3.4 ANLISE E INTERPRETAO DOS DADOS
Segundo Marconi e Lakatos (2002, p. 34), aps a coleta e manipulao dos dados,
para a obteno dos resultados, o passo seguinte a anlise e interpretao destes,
constituindo-se ambas no ncleo central da pesquisa, sendo que a anlise propriamente dita
ocorre atravs da interpretao, explicao e especificao das variveis pesquisadas.
Para Roesch (1999, p.149), o processo de anlise de dados normalmente percorre
diversos estgios, conforme descrito a seguir:
a) anlise univariada: a anlise de freqncias de cada questo pesquisada;
b) anlise bivariada: inclui tabulaes cruzadas e a possibilidade de calcular
diferentes medidas de associao entre as variveis;
c) anlise multivariada: utilizam-se medidas que buscam explorar o padro de
relaes entre as variveis do estudo;
d) anlise de subgrupos especiais: surge aps os principais resultados da pesquisa
terem sido tabulados e digeridos.
No presente trabalho, foi utilizada anlise univariada com a finalidade de demonstrar
a anlise de freqncia de cada questo pesquisada.
Segundo Marconi e Lakatos (2002, p. 33), aps serem coletados, os dados devem ser
elaborados e classificados de forma sistemtica, seguindo os seguintes passos:
a) Seleo - o exame minucioso dos dados. De posse do material coletado, o




pesquisador deve submet-lo a uma verificao crtica a fim de detectar falhas ou
erros, evitando informaes confusas, distorcidas e incompletas que possam
prejudicar o resultado da pesquisa;
b) Codificao - a tcnica operacional utilizada para categorizar os dados que se
relacionam. Mediante a codificao, os dados so transformados em smbolos,
podendo ser tabelados e contados;
c) Tabulao - a disposio dos dados em tabelas, o que possibilita maior
facilidade na verificao das inter-relaes entre eles. uma parte do processo
tcnico de anlise estatstica que permite sintetizar os dados de observao
conseguidos pelas diferentes categorias e represent-los graficamente.
A anlise dos dados da pesquisa deste trabalho foi elaborada atravs da metodologia
citada neste tpico, pois, desta forma, possvel correlacionar os objetivos e a hiptese com a
anlise das questes.
Neste sentido, utilizou-se a tcnica de anlise de dados Comparao de Freqncias,
citada por Marconi e Lakatos (2002, p. 179). A referida tcnica utiliza a razo, a proporo e a
percentagem como ferramentas no processo de anlise dos dados, conforme conceitos a seguir:
a) Razo - um meio indicado que relaciona o tamanho de um nmero a outro;
b) Proporo - a igualdade de duas razes. Esta medida se constitui em uma frao
cujo numerador uma das duas freqncias observadas, e o denominador a soma
das freqncias observadas;
c) Percentagem - trata-se de propores que so multiplicadas por 100.
No presente estudo, utilizaram-se percentagens. Verificaram-se, com a metodologia de
anlise dos dados acima exposta, as informaes sobre o setor de confeces paranaense.




3.5 LIMITAES DA PESQUISA
Em virtude do presente trabalho ter sido realizado com uma amostra intencional, os
resultados do mesmo no devem ser expandidos para as demais indstrias de porte mdio e
grande do setor de confeces do estado do Paran..
Da mesma forma, em decorrncia de a pesquisa no ter sido realizada com todo o
universo de mdias e grandes indstrias do setor de confeces do estado do Paran, os
resultados e concluses desta pesquisa no podem ser estendidos para empresas de pequeno
porte ou para outros setores de atividade.
Esta pesquisa apresenta uma pequena contribuio ao estudo do uso dos elementos da
anlise das demonstraes contbeis no processo de gesto. Vergara (2004, p.31) diz que
muito dificilmente uma pesquisa se constitui como um corpo ideal que engloba todos os
aspectos e facetas abrangentes da anlise de determinado tema.




4 DESCRIO E ANLISE DOS DADOS
Neste captulo, apresentam-se os resultados da pesquisa de campo, cujos dados
analisados foram obtidos atravs do questionrio aplicado junto s indstrias do setor de
confeces do estado do Paran. No entanto, antes, far-se- uma abordagem sobre a indstria
de confeco no Brasil e no Paran.
4.1 O SETOR DE CONFECES
Os dados apresentados nesta seo e seguinte, em sua maioria, tiveram como fonte
de pesquisa a FIEP, o SEBRAE e o Sindicato das Indstrias do Vesturio do Sudoeste do
Paran (SINVESPAR). A compreenso destes dados auxilia o entendimento da pesquisa de
campo efetuada.
4.1.1 O setor de confeco no Brasil
O setor de confeces representado pela unio de todas as empresas relacionadas
industrializao e revenda de confeces. O Brasil registrou um crescimento significativo,
durante os anos de 1992 a 2001, no que se refere ao nmero de fbricas do setor de
confeces. Na Tabela 2, possvel visualizar a distribuio regional das fbricas no Brasil.





Tabela 2 - Distribuio regional das fbricas no Brasil
Regio 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Norte 161 242 272 377 412 447 435 427 372 459
Nordeste 1237 1361 1510 2032 2171 2312 2388 2430 2587 2599
Sudeste 9649 9486 9920 10635 11250 11856 11757 10072 10882 10192
Sul 2416 2695 2736 3409 3538 3731 3733 3738 4151 4310
Centro Oeste 361 578 439 613 665 668 696 711 805 878
Fonte: adaptada de IEMI (http://www.iemi.com.br/setorialtextil.asp, 2004).

Houve um aumento de 298 fbricas na regio Norte; 517, na regio Centro Oeste; 543,
na regio Sudeste; 1.362, na regio Nordeste; 1.894, na regio Sul. Estes dados permitem
afirmar que houve um crescimento significativo das fbricas do setor de confeces no Brasil
durante os 10 anos compreendidos entre os anos de 1992 e 2001.
O ranking de crescimento das fbricas por regio demonstrado na Tabela 3.
Tabela 3 - Ranking de crescimento do nmero de fbricas por regio de 1992 a 2001
Regio N de Novas Fbricas Crescimento % Colocao
Sul 1894 78,39 1
Nordeste 1362 110,10 2
Sudeste 543 5,62 3
Centro Oeste 517 143,21 4
Norte 298 185,09 5
Fonte: adaptada de IEMI (http://www.iemi.com.br/setorialtextil.asp, 2004).

A Regio Sul teve um crescimento de 78,39%, que significa 1894 novas fbricas, o
que lhe confere o primeiro lugar; a Regio Nordeste registrou crescimento de 110,10%, com
1362 novas fbricas, estando em segundo lugar; a Regio Sudeste com crescimento de
5,62%,com 543 novas fbricas, estando em terceiro lugar; a Regio Centro Oeste registrou
crescimento de 143,21%, com 517 novas fbricas, estando em quarto lugar; e a Regio Norte
teve um crescimento de 185,09%, com 298 novas fbricas, ficando em quinto lugar.
Embora o maior crescimento percentual tenha sido registrado na Regio Norte, foi a
regio Sul que apresentou maior crescimento quanto ao nmero de empresas, totalizando 1.894
fbricas, contrapondo-se Regio Norte que apresentou um crescimento de 298 fbricas.




Com base nas informaes relativas ao ano de 2001, a Tabela 4 apresenta a
participao no mercado mundial dos pases que ocupam os cinco primeiros lugares.
Tabela 4 - Participao no mercado mundial
Pases Produtores Toneladas Participao (%)
1. China 6.701.679 28,0
2. ndia 4.953.140 20,7
3. Estados Unidos 2.792.831 11,7
4. Taiwan 1.601.695 6,7
5. Brasil 1.295.172 5,4
Fonte: adaptada de SINVESPAR (www.sinvespar.com.br, 2004).

Os cinco primeiros pases com maior participao no mercado mundial em relao
confeco txtil so: a China, que participa com 6.701.679 toneladas de produtos
confeccionados, o equivalente a uma participao de 28,0%; a ndia, que participa com
4.935.140 toneladas, o que representa 20,7%; os Estados Unidos, que participam com
2.792.831 toneladas, totalizando 11,7%; Taiwan, com 1.601.695 toneladas, o que equivale a
6,7%; e o Brasil, com 1.295.172, o que equivale ao percentual de 5,4%.
Neste sentido, o Brasil exerce um papel importante no cenrio mundial, posicionado
em 5 lugar como pas produtor de artigos confeccionados. Consta dentre os principais pases
membros da International Textile Manugacturers Federation (ITMF), tomando-se por base as
informaes relativas a 2001.
O Brasil est posicionado entre os 48 maiores exportadores e importadores de
confeco do mundo, o que lhe confere um papel bastante modesto neste mercado, apesar de
oferecer um grande potencial para o pas. Na Tabela 5 demonstra-se o posicionamento do
Brasil no mundo com relao s importaes e exportaes de confeco.






Tabela 5 - Exportadores e importadores de confeco no mundo
Pases
Exportadores
US$ MILHES Participao
(%)
Pases
Importadores
US$
Milhes
Participao
(%)
1. China 36.650 18,8 1. EUA 66.391 34,0
2. Hong Kong 23.446 12,0 2. Alemanha 20.069 10,3
3. Itlia 13.632 7,0 3. Japo 19.148 9,8
4. Mxico 8.011 4,1 4. Hong Kong 16.098 8,3
5. Alemanha 7.219 3,7 5. Reino
Unido
13.411 6,9
48. Brasil 536 0,3 48. Brasil 179 0,1
Total 195.030 100 Total 195.030 100
Fonte: adaptada de SINVESPAR (www.sinvespar.com.br, 2004).

O constante crescimento no quadro de fbricas no setor de confeces no Brasil pode
colocar o pas em melhor classificao entre os importadores e exportadores de confeco no
mundo. A Tabela 5 revela que a colocao do Brasil bastante modesta, havendo uma
diferena de 36.114 milhes de dlares para o primeiro colocado no processo de exportaes,
que a China, e de 66.212 milhes de dlares com relao aos Estados Unidos no processo de
importao. Neste contexto, chama a ateno o fato de o Brasil se apresentar com exportaes
na ordem de trs vezes mais do que as importaes.
Na Tabela 6 mostra-se a distribuio do consumo de confeces por regio no Brasil.
Tabela 6 - Distribuio do consumo por regio
Consumo (%)
Regio-Estado
Distribuio
por Regio (%) Vesturio Linha lar
Norte 7,7 5,5 4,0
Nordeste 28,0 16,0 17,6
Sudeste 42,6 50,0 47,9
Sul 14,7 21,3 24,3
Centro Oeste 6,9 7,2 6,2
Fonte: adaptada de SINVESPAR (www.sinvespar.com.br, 2004).

A Regio Sudeste consome 42,6 % das confeces brasileiras; a Regio Nordeste,
28,0 %; a Regio Sul, 14,7%; a Regio Norte, 7,7%; e a Regio Centro Oeste, 6,9%. Neste
cenrio, a Regio Sul apresenta-se como a terceira regio que mais consome os produtos do




setor de confeces. A regio que mais consome a Regio Sudeste, ou seja, a demanda
interna pelos produtos do setor do vesturio do Brasil est localizada principalmente na regio
Sudeste.
Dentre os diversos canais de distribuio existentes, apresentam-se, na Tabela 7, os
mais utilizados pelo setor do vesturio no Brasil.
Tabela 7 - Canais de distribuio da produo
Vesturio
(em mil/peas)
Meias e Acessrios
(em mil/peas)
Linha Lar
(em mil/peas)
Ano Ano Ano
Canais
2001 2002 2001 2002 2001 2002
Produo Total 4.786.158 4.417.633 566.617 628.720 738.106 791.711
Mercado Interno 4.718.325 4.361.729 552.661 621.259 635.810 675.056
Atacado 194.644 207.162 37.040 43.482 44.827 49.236
Hiper-Lojas (Deptos). 468.135 423.492 50.353 55.644 61.994 62.911
Loja Especializada 1.224.003 1.165.562 210.921 239.316 187.257 210.375
Varejo (cadeias) 640.472 583.049 27.021 29.597 90.352 93.999
Varejo (independente) 1.165.175 1.019.879 111.068 122.189 125.181 126.397
Cooperativas e Governo 81.110 69.464 8.394 8.840 12.635 11.964
Industrial 128.848 120.465 0 0 29.388 29.693
Outros 815.938 772.656 107.864 122.192 85.077 90.481
Mercado Externo 67.834 55.904 13.956 7.461 102.296 116.655
Fonte: adaptada de SINVESPAR (www.sinvespar.com.br 2004).

Os canais de distribuio dos produtos confeccionados no mercado interno so:
atacado, hiper-lojas(departamentos), lojas especializadas, varejo (cadeias), varejo
(independente), cooperativas e governo, setor industrial e outros. Os principais canais de
distribuio de confeces so as lojas especializadas e a rede varejista, que so as principais
responsveis pela distribuio dos produtos do setor de confeces fabricados no Brasil.
Na Tabela 8, mostram-se os modelos de mquinas, a idade mdia destas mquinas e
o nmero de mquinas instaladas nas indstrias do setor de confeces no Brasil.






Tabela 8 - Mquinas instaladas por tipo e idade mdia
Nmero Idade Mdia
Ano Ano Mquinas
2001 2002 2001 2002
Bordadeira 3.715 3.690 8,03 9,43
Circular p/meia 21.991 22.162 8,71 7,34
Corte 32.315 32.871 8,17 6,63
Costura reta 353.966 357.281 7,41 6,96
Galoneira 11.090 11.253 7,90 8,30
Interlock 14.974 14.632 7,35 7,31
Overlock 291.693 304.007 8,41 6,62
Zig Zag 7.832 7.798 7,43 8,03
Fonte: adaptada de SINVESPAR (www.sinvespar.com.br, 2004).

Os dados revelam que as mquinas que realizam costura reta e as overlock so o
carro-chefe quanto quantidade de mquinas de fabricao deste setor. Revelam igualmente
que a idade mdia destas mquinas gira de seis a nove anos e meio. Considerando que as
mquinas possuem um prazo de vida til para clculo da depreciao de 10 anos, nota-se que
o quadro de mquinas das indstrias do setor do vesturio brasileiro est velho.
4.1.2 O setor de confeco no Paran
Pesquisa realizada pela Federao das Indstrias do Estado do Paran e pelo Servio
de Apoio Pequena Empresa no Paran (SEBRAE-PR), no ano de 2000, com mais de 500
empresas do estado do Paran, detectou diversas informaes, das quais foram selecionadas
as que se consideraram mais significativas para esta dissertao. Esta pesquisa realizada pela
FIEP e pelo SEBRAE-PR foi chamada de Diagnstico Setorial da Indstria do Vesturio do
Estado do Paran.
Na Tabela 9 apresenta-se a utilizao do sistema gerencial pelo setor de confeces
do Paran.




Tabela 9 - Utilizao de sistemas de informao gerencial
Utilizao de sistemas de informao gerencial % de empresas
Possuem sistema de informao gerencial 58%
So informatizados 47%
Utilizam as formas manual e informatizada 11%
Fonte: adaptada de SINVESPAR (www.sinvespar.com.br, 2004).

Verifica-se a baixa existncia de sistemas de informao gerencial nas indstrias
paranaenses do setor de confeco: 58% das indstrias do setor do vesturio do Estado do
Paran possuem sistemas de informao gerencial, sendo que em 47% destas indstrias os
controles so informatizados e em 11% utilizam-se sistemas manuais e informatizados.
Portanto, existe baixa utilizao de sistemas de informao gerencial nas indstrias
de confeco do Paran. Tanto os sistemas manuais quanto os sistemas informatizados so
pouco utilizados, representando 58% do total das indstrias que possuem sistemas de
informao gerencial.
A falta de controles faz com que o administrador no consiga planejar suas aes no
decorrer da gesto. Desta forma, fica invivel traar metas de longo prazo, pois as metas
devem ser planejadas e controladas para conseguir atingir os objetivos.
Atravs da pesquisa realizada pela FIEP e pelo SEBRAE, tambm foi possvel
detectar algumas informaes quanto ao comrcio exterior, conforme descrito na Tabela 10.
Tabela 10 - Exportaes realizadas pelas empresas
Quanto exportao % de empresas
Nunca exportaram 90%
Exportam para: Argentina, EUA, Paraguai, Uruguai e Espanha 10%
Fonte: adaptada de SINVESPAR (www.sinvespar.com.br, 2004).

Observa-se que 90% das empresas nunca exportaram. Este fato pode estar ligado
falta de informao interna. Outro aspecto que pode influenciar no baixo nmero de empresas
que exportam a falta de conhecimento dos procedimentos de exportao. A falta de




conhecimento dos procedimentos de exportao pode ser ponto fundamental para que os
profissionais da rea contbil prestem servios de consultoria nesta rea.
As empresas que tm interesse em exportar afirmam que destinariam apenas 38% do
seu volume de produo para o comrcio exterior.
Na Tabela 11 so demonstrados alguns dados que se consideram interessantes sobre
o setor de confeces paranaense.
Tabela 11 - Nmeros do setor do vesturio do Estado do Paran
Descrio das informaes das empresas
%
de empresas
Tm pessoal capacitado para desenvolver os produtos. 67%
Tm equipe ou colegiado encarregado de analisar o prottipo a ser desenvolvido. 61%
Realizam lote-piloto com objetivo de eliminar os problemas qualitativos e
operacionais do processo de produo.
83%
Analisam a modelagem e suas modificaes. 50%
Anotam as dificuldades da forma de operacionalizar o novo produto. 33%
Adequam os lotes ao processo produtivo. 31%
Analisam as medidas antes e aps o processo de acabamento. 29%
A rotina de produo e o processo de e inspeo do produto so baseados em
amostra retirada da produo.
58%
As peas que eventualmente so classificadas fora do padro ou classificadas
como segunda qualidade so imediatamente identificadas.
82%
O sistema no costuma emitir relatrios de qualidade e 20% das que emitem
relatrio de qualidade, enviam esses aos gerentes e supervisores ou encarregados
pela produo e qualidade a nvel operacional.
77%
Fonte: adaptado de SINVESPAR (www.sinvespar.com.br, 2004).

Nota-se que grande parte das empresas do setor do vesturio tem preocupao com o
processo produtivo e com a qualidade dos seus produtos, pois 83% destas empresas realizam
lote-piloto com o objetivo de eliminar problemas qualitativos e operacionais do processo de
produo e que 82% das peas que eventualmente apresentam problemas so classificadas
como de segunda qualidade.
O Brasil vem crescendo substancialmente no setor de confeces. Verifica-se que os




empresrios deste setor priorizam a qualidade do produto fabricado. No entanto, ao verificar o
uso de controles gerenciais no processo de gesto, observa-se que a grande maioria dos
gestores no os possuem e que os que possuem utilizam controles manuais que dificultam a
tempestividade das informaes e causam, conseqentemente, a morosidade na gesto.
A falta de controles e a morosidade na gesto das organizaes no permitem a
realizao de um planejamento de longo prazo, com metas a serem cumpridas e novos
mercados a serem atingidos. Desta forma, a falta de planejamento se revela como um dos
desafios deste setor para os prximos anos.
4.2 CARACTERIZAO DAS INDSTRIAS PESQUISADAS
Com o intuito de identificar as principais caractersticas das indstrias pesquisadas,
esta seo aborda a localizao das indstrias, a natureza jurdica, o nmero de funcionrios, a
atividade econmica, se a empresa familiar, os principais clientes, a exportao dos
produtos, o faturamento anual e o departamento contbil.
4.2.1 Localizao das indstrias pesquisadas
Foi realizada pesquisa de campo nas 14 maiores indstrias do setor de confeces do
estado do Paran. Na Tabela 12 apresenta-se a localizao das indstrias pesquisadas por
cidade paranaense.




Tabela 12 - Quantidade de empresas pesquisadas por municpio
Seqncia Municpios Quantidade de Indstrias
1 Apucarana 03
2 Maring 02
3 Londrina 05
4 Cianorte 01
5 Dois Vizinhos 01
6 Francisco Beltro 01
7 Terra Boa 01
8 Ampre 01
9 So Miguel DOeste 01
Total de Indstrias 14
Fonte: dados da pesquisa
As indstrias pesquisadas esto localizadas em 9 municpios diferentes: 5 esto
localizadas em Londrina; 3, em Apucarana; 2, em Maring; e 1 em cada um dos seguintes
municpios: Cianorte, Dois Vizinhos, Francisco Beltro, Terra Boa, Ampre e So Miguel
DOeste.
Estes dados mostram que que o maior nmero de indstrias do setor de confeces
pesquisadas est na regio Norte do Estado do Paran, ou seja, nas cidades de Apucarana,
Maring, Londrina e Cianorte. A regio Norte reconhecida como plo do setor de confeces
do Estado do Paran. No entanto, nem todas as indstrias pesquisadas so da regio Norte,
sendo que as duas maiores do estado esto localizadas na regio Sudoeste do mesmo, em Ampre
e Dois Vizinhos, respectivamente ordenadas pelo tamanho.
4.2.2 Natureza jurdica
Com relao natureza jurdica, os resultados so apresentados na Tabela 13.





Tabela 13 - Distribuio das empresas quanto natureza jurdica
Natureza Jurdica Quantidade de Empresas
Sociedade Limitada 13
Sociedade Annima 01
Fonte: dados da pesquisa

No que se refere natureza jurdica, 13 empresas de um total de 14 esto
enquadradas como Sociedade Limitada e uma est classificada como Sociedade Annima.
4.2.3 Nmero de funcionrios
A classificao quanto ao porte teve como base o critrio SEBRAE de classificao,
conforme descrito no captulo Metodologia. Demonstra-se, na Tabela 14, o enquadramento destas
empresas.
Tabela 14 - Enquadramento das empresas quanto ao nmero de funcionrios
Nmero de Funcionrios Quantidade de Empresas
De 100 a 499 funcionrios 07
Acima de 500 funcionrios 07
Fonte: dados da pesquisa

Das 14 empresas pesquisadas, 7 empresas possuem entre 100 e 499 funcionrios, sendo,
portanto, consideradas mdias pelo critrio SEBRAE, e 7 empresas possuem acima de 500
funcionrios, estando enquadradas, assim, como grandes empresas pelo critrio SEBRAE.







4.2.4 Atividade econmica
Em relao atividade econmica das empresas, demonstra-se, na Tabela 15, o tipo
de produto fabricado: confeco de artigos do vesturio e confeco de acessrios.
Tabela 15 - Classificao das empresas quanto atividade econmica
Atividade Econmica Nmero de Empresas
Confeco de artigos do vesturio: fabricao/produo de
roupas de acrlico, algodo, crepe, jeans, lycra, malha e seda,
tais como: agasalhos, bermudas, biqunis, blusas, camisas,
camisetas, jaquetas, mais, saias, shorts, sungas, tangas,
ternos, vestidos, etc.
12
Confeco de acessrios: fabricao/produo de artigos,
peas ou objetos que contribuem para a harmonia do
vesturio, quer como complemento, quer como adorno, sendo
feitos de couro, plstico ou tecido, tais como bolsas, bons,
chapus, grinaldas, etc.
02

Fonte: dados da pesquisa

Com relao atividade econmica, 12 das 14 empresas pesquisadas produzem
artigos do vesturio, enquanto que 2 indstrias produzem acessrios do vesturio, como
bons, cortinas e artigos utilizados para o embelezamento de ambientes.
4.2.5 Tipo de gesto
A pesquisa realizada mostrou o tipo de gesto nas indstrias do setor de confeces do
estado do Paran, sendo que se pretendia detectar as empresas de gesto familiar.
A Tabela 16 apresenta a classificao das empresas no sentido de serem familiares ou
no e em relao ao nmero de scios.




Tabela 16 - Classificao quanto empresa ser familiar e ao nmero de scios
Empresas
Empresa
Familiar
Empresa no
Familiar
Nmero de
Scios
Empresa 01 Sim 06
Empresa 02 Sim 21
Empresa 03 Sim 02
Empresa 04 Sim 02
Empresa 05 Sim 02
Empresa 06 Sim 02
Empresa 07 Sim 02
Empresa 08 Sim 02
Empresa 09 Sim 13
Empresa 10 Sim 07
Empresa 11 Sim 07
Empresa 12 Sim 05
Empresa 13 Sim 02
Empresa 14 Sim 02
Fonte: dados da pesquisa

Todas as empresas do setor de confeces pesquisadas so familiares. Tambm
verifica-se que, das 14 empresas pesquisadas, 8 so constitudas por 2 scios; 2 empresas
possuem em seu quadro societrio mais de 10 scios; 2 possuem, cada uma, 7 scios; 1 possui
6; e 1 possui 5. A empresa 2, por sua vez, constituda na forma de Sociedade Annima.
As indstrias pesquisadas que so consideradas mdias e grandes do setor de
confeces do Estado do Paran possuem um departamento contbil para dar apoio e
informaes ao gestor no momento de gerir a empresa. Neste aspecto, estas empresas j
passaram pelas dificuldades tradicionais da pequena empresa e esto, hoje, num patamar
priveligiado, sendo que a grande maioria j exporta seus produtos.
4.2.6 Principais clientes
Para identificar o destino das mercadorias das empresas pesquisadas, foi necessrio
primeiramente detectar se as mercadorias so destinadas a pessoas jurdicas ou pessoas fsicas.




A pesquisa com as 14 indstrias mostrou que todas as empresas tm como destino de
seus produtos pessoas jurdicas, atravs de lojas especializadas e lojas do setor varejista.
Apesar de parte das vendas serem realizadas atravs de lojas das prprias fbricas, estas so
irrelevantes comparado com a venda total realizada.
4.2.7 Exportao dos produtos
Com relao aos dados de exportao, a Tabela 17 mostra o destino das exportaes
dos produtos do setor de confeces.
Tabela 17 - Destino das exportaes dos produtos das indstrias de confeces
Descrio do Pas Quantidade de Indstrias
Estados Unidos 07
Argentina 05
Espanha 05
Paraguai 03
Uruguai 02
Itlia 02
Chile 02
Bolvia 02
Venezuela 02
Portugal 02
Japo 01
Frana 01
Angola 01
Mercosul 01
OBS.: Em virtude de existirem empresas que exportam para mais de um pas, a somatria do nmero de empresas
constantes na tabela acima supera a quantidade de indstrias que exportam, que so um total de 10.
Fonte: dados da pesquisa
Os pases para onde vo os produtos das 10 empresas que exportam so: Estados
Unidos, Argentina, Espanha, Paraguai, Uruguai, Itlia, Chile, Bolvia Venezuela, Portugal,
Japo, Frana, Angola e pases do Mercosul.
Uma das empresas pesquisadas citou o Mercosul como destino de seus produtos,
no especificando se para todos os pases que o compem ou se para alguns destes pases.




Considerando o destino das exportaes por continente, verificou-se que 50% produtos
exportados tm como destino a Amrica do Sul; 29%, a Europa; e 7%, os continentes
Europeu, Africano e Norte-Americano.
4.2.8 Faturamento anual
Os dados relativos ao faturamento anual das empresas pesquisadas so mostrados na
Tabela 18.
Tabela 18 - Dados relativos ao faturamento das empresas pesquisadas
Faturamento Anual em Reais Quantidade de Empresas
De 6 milhes at 10 milhes 03
Acima de 11 milhes 10
No forneceu 01
Fonte: dados da pesquisa


Das empresas pesquisadas, apenas 1 no forneceu o faturamento e, das que
apresentaram, 10 tm faturamento acima de 11 milhes de reais por ano e trs tm
faturamento de 6 a 10 milhes de reais por ano. Isto significa que 72% das empresas
pesquisadas possuem um faturamento acima de 11milhes de reais por ano.
4.2.9 Contabilidade
O roteiro de pesquisa procurou identificar se a contabilidade feita por terceiros na
prpria empresa ou se de responsabilidade da empresa. Constatou-se que, nas 14 empresas




pesquisadas, existe um departamento contbil de responsabilidade da prpria empresa.
Em algumas empresas, pde-se verificar in loco a importncia que a contabilidade
representa para os tomadores de decises, os quais pautam-se nas informaes deste setor
para tom-las.
4.2.10 Resumo das caractersticas das indstrias pesquisadas
O estudo das caractersticas das empresas pesquisadas revelou que as mesmas so
empresas localizadas em diversas regies do estado, que a grande maioria so sociedades
limitadas e que todas so empresas familiares. Todas as empresas tm um departamento contbil
que serve de apoio gesto da empresa e 10 das empresas pesquisadas exportam seus produtos,
sendo o principal destino os Estados Unidos.
Das 14 empresas pesquisadas, 7 tm de 100 a 499 funcionrios e 7 tm acima de 500
funcionrios. A grande maioria produtora de artigos do vesturio, como roupas de acrlico,
algodo, crepe, jeans, lycra, malha e seda, e a grande minoria, ou seja, duas empresas, produzem
acessrios de artigos do vesturio, tais como peas ou objetos que contribuem para a harmonia do
lar. Trs empresas tm um faturamento de at dez milhes por ano e dez empresas tm
faturamento acima de onze milhes, obtendo uma mdia mensal de, aproximadamente, 1 milho
de vendas.
Estes dados fornecem um parmetro do porte das empresas pesquisadas.
Adicionalmente, faz-se necessrio demonstrar o perfil acadmico e profissional do gestor
financeiro utilizado por estas empresas para gerir seus negcios.




4.3 PERFIL ACADMICO E PROFISSIONAL DO GESTOR FINANCEIRO DAS
EMPRESAS
Buscou-se identificar o perfil acadmico e profissional dos gestores financeiros das
empresas pesquisadas. O conhecimento dos elementos da anlise das demonstraes contbeis
facilita a implantao e acompanhamento dos mesmos. Neste sentido, demonstrar a formao
acadmica e a disponibilizao para participar de treinamentos caracteriza o perfil acadmico
e profissional destes profissionais.
4.3.1 Formao acadmica
Quanto formao acadmica, demonstra-se, na Tabela 19, o curso de formao dos
gestores financeiros das empresas pesquisadas.
Tabela 19 - Dados da formao acadmica do gestor financeiro
Formao Acadmica Quantidade %
Segundo Grau 02 14%
Graduao 07 50%
Especializao (Ps-Graduao Lato
Sensu)
04 29%
MBA (Master Business Administration) 01 7%
TOTAL 14 100%
Fonte: dados da pesquisa

Para a composio da tabela anterior, foi inclusa apenas a ltima formao
profissional do administrador financeiro. Nota-se que 50% dos gestores financeiros das
indstrias pesquisadas so pessoas graduadas; 29%, alm de graduados, possuem uma




especializao; 7% tm MBA; e 14% dos entrevistados possuem apenas o 2 grau.
Na Tabela 20, podem ser visualizadas as reas de formao dos graduados.
Tabela 20 - Curso de formao dos gestores financeiros
Cursos Quantidade
Cincias Contbeis 07
Administrao 05
Direito 02
Engenharia 01
TOTAL 15
Obs.: A quantidade excedeu aos 12 graduados, em virtude de uma pessoa ser graduada em dois cursos e uma
pessoa ser graduada em trs cursos.
Fonte: dados da pesquisa



Os cursos de graduao dos profissionais enfocados so: Cincias Contbeis,
Administrao, Direito e Engenharia. Dos 14 pesquisados, 7 possuem o Curso de Cincias
Contbeis, o que representa que 50% dos gestores financeiros das empresas pesquisadas so
formados neste curso, demonstrando que os contadores desempenham outras atividades alm
da de contador.
4.3.2 Tempo de servio na empresa pesquisada
A formao acadmica juntamente com a formao profissional tornam um gestor
mais completo. Demonstra-se, na Tabela 21, o tempo de servio dos gestores financeiros nas
empresas.







Tabela 21 - Tempo de servio do gestor financeiro na empresa pesquisada
Tempo de Servio Quantidade de Indstrias
At 04 anos 02
De 05 a 10 anos 04
De 11 a 15 anos 04
Acima de 15 anos 04
Fonte: dados da pesquisa

Verifica-se que 12 dos gestores financeiros das empresas pesquisadas esto h mais
de 5 anos na empresa e que apenas 2 esto na empresa h menos de quatro anos. Neste
aspecto, os gestores financeiros podem ser considerados experientes.
4.3.3 Participao em feiras e eventos
O setor de confeces impactado com as tendncias da moda. Neste aspecto,
pertinente que os empresrios se mantenham atualizados participando de feiras e eventos. Na
Tabela 22, apresentado o nmero de participao dos gestores financeiros em feiras e
eventos.
Tabela 22 - Participao dos gestores financeiros em feiras e eventos
Quantidade de Feiras Quantidade de Indstrias %
At 01 vez por ano 02 14
De 02 a 04 vezes por ano 07 50
Acima de 05 vezes por ano 05 36
No participa de feiras e eventos 00
TOTAL 14 100
Fonte: dados da pesquisa
Observa-se que 100% das empresas participam de, pelo menos, uma feira ou evento
por ano. Tambm se observa que 7 participam de 2 a 4 vezes por ano, o que representa 50%; 5
participam acima de 5 vezes por ano, o que representa 36%. Estes nmeros sugerem a




importncia dada pelos gestores financeiros destas empresas quanto a se manterem
atualizados neste setor.
4.3.4 Participao em treinamentos
Em virtude das constantes transformaes do mundo dos negcios, faz-se necessria
atualizao constante atravs de cursos e treinamentos, os quais mantm profissionais
formados, com experincia e atualizados.
Demonstra-se, na Tabela 23, a participao em treinamentos dos gestores financeiros
das empresas pesquisadas.
Tabela 23 - Participao em treinamentos pelos gestores financeiros
Quantidade de Treinamentos Quantidade de Indstrias %
01 treinamento por ano 02 14
De 02 a 04 treinamentos por ano 04 29
De 05 a 10 treinamentos por ano 06 43
No participa de treinamentos 02 14
TOTAL 14 100
Fonte: dados da pesquisa

Verifica-se que 43 % dos gestores financeiros das empresas pesquisadas, ou seja, 6
deles, participam de 5 a 10 treinamentos por ano; 29%, que representam 4 pesquisados,
participam de 2 a 4 treinamentos por ano; 14%, o correspondente a 2 profissionais
entrevistados, participam de 1 treinamento por ano; e 14%, isto , 2 entrevistados, no
participam de treinamentos. Constata-se que a grande maioria se atualiza periodicamente.




4.3.5 Resumo dos dados sobre o perfil acadmico e profissional dos gestores financeiros
Apenas 2 entrevistados tm o segundo grau; a grande maioria formada em
administrao e cincias contbeis, sendo 7 em cincias contbeis e 5 em administrao. Em 2
casos, o gestor financeiro est na empresa h menos de 4 anos; em 4 empresas esto de 5 a 10
anos; em 4 empresas, de 11 a 15 anos; e 4 dos entrevistados esto na empresa h mais de 15
anos, revelando que os gestores financeiros so pessoas que esto h muito tempo nas
empresas, podendo haver relao com a confiana adquirida por estes profissionais em
relao ao gestor proprietrio. Todos os entrevistados participam de feiras e eventos e apenas
2 no participam de treinamentos.
O fato de a grande maioria ser formada na rea de Cincias Contbeis demonstra a
importncia da contabilidade na formao de contadores e de profissionais qualificados para
atuar na administrao financeira das empresas.
A participao em feiras, eventos e treinamentos valoriza ainda mais o profissional,
pois demonstra a preocupao destes profissionais em se manterem atualizados. A busca por
novas tcnicas gerenciais deve ser contnua.











4.4 ELEMENTOS DA ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS E CONTROLES
GERENCIAIS DE SUPORTE UTILIZADOS NAS EMPRESAS PESQUISADAS
Esta seo est relacionada aos elementos de anlise das demonstraes contbeis
existentes na contabilidade que podem ser utilizadas no processo de gesto de forma a pautar
o administrador em suas decises. Contempla os resultados da pesquisa relacionados aos
instrumentos de controle gerencial e aos elementos da anlise das demonstraes contbeis
existentes nas empresas e a efetiva utilizao dos mesmos.
4.4.1 Controles gerenciais existentes nas empresas
Na Tabela 24, apresentam-se as demonstraes contbeis e os instrumentos de
controle gerencial utilizados na gesto das empresas.
Tabela 24 - Demonstraes contbeis e instrumentos de controle gerencial utilizados na gesto
das empresas
Instrumentos Gerenciais Quantidade de Empresas
Balano Patrimonial 11
Demonstrao de Resultado do Exerccio 14
Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados 10
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido 10
Demonstrao das Origens e aplicaes de recursos 09
Demonstrao de Fluxo de Caixa 14
Controle de Estoques 14
Controle de contas a pagar 14
Controle de contas a receber 14
Controle de custos de produo 13
Outros controles 01
Fonte: dados da pesquisa




Dentre as 14 empresas pesquisadas, a Tabela 24 demonstra que apenas 1
demonstrao contbil legal, a Demonstrao de Resultados do Exerccio; 1 instrumento
gerencial, a Demonstrao de Fluxo de Caixa e 3 controles gerenciais, que so: o controle de
estoques, o controle de contas a pagar e o controle de contas a receber, so utilizados por
todas as empresas no processo de gesto.
Verificou-se que todos os instrumentos pesquisados so utilizados pelas empresas,
mas que, no entanto, nem todos so utilizados por todas as empresas.
4.4.2 Metodologias de anlise de risco disponveis nas empresas
Procurou-se observar se os gestores financeiros tm conhecimento da metodologia da
varivel financeira estratgica NLCDG em conjunto com os 2 indicadores Magnitude da Folga ou
da Exposio Financeira e o Termmetro Financeiro, abordada no referencial terico como a
principal determinante da situao financeira das empresas.
Na Tabela 25, demonstram-se as metodologias de anlise de risco existentes nas
empresas.
Tabela 25 - Metodologia de anlise de risco existentes nas empresas
Metodologia Quantidade de Empresas
NLCDG 09
Outros 02
No respondeu 03
Fonte: dados da pesquisa
possvel verificar que 9 das empresas pesquisadas utilizam o clculo da NLCDG em
conjunto com os 2 indicadores, que uma metodologia para detectar a falta de capital de giro no
processo de anlise das demonstraes contbeis e tomada de decises gerenciais.
Dentre as empresas que apresentaram a utilizao de outras tcnicas, foi solicitado




que estas apontassem quais so estas metodologias. Foram indicadas a Posio Financeira e a
Posio Esttica de saldos da empresa. Trs das empresas pesquisadas no responderam a esta
questo.
Conforme consta no referencial terico, Olinquevitch e Santi Filho (2004)
demonstram que a NLCDG revela o nvel de recursos necessrios para manter o giro dos
negcios e que sua utilizao baseia-se, principalmente, na anlise de itens que produzem
efeitos imediatos sobre o fluxo de caixa. Neste aspecto, verifica-se que os gestores
pesquisados, na sua grande maioria, conforme descrito na Tabela 25, utilizam esta anlise
avanada no processo de gesto.
4.4.3 Anlises disponibilizadas e periodicidade
Todos os departamentos contbeis das empresas pesquisadas apresentam a anlise
periodicamente aos gestores. Fez-se necessria, tambm, a identificao dos prazos para a
realizao destas apresentaes, os quais so apresentados no Quadro 4.
Empresas Dirio Semanal Mensal Trimestral Anual
Empresa 01 X
Empresa 02 X X
Empresa 03 X
Empresa 04 X X X
Empresa 05 X
Empresa 06 X
Empresa 07 X
Empresa 08 X
Empresa 09 X
Empresa 10 X
Empresa 11 X
Empresa 12 X
Empresa 13 X
Empresa 14 X
Quadro 4 - Periodicidade de apresentaes das anlises por empresa




Verifica-se que 10 empresas apresentam as anlises mensalmente. Destas 10
empresas, 1 apresenta a anlise diria e outra apresenta tambm a anlise semanal.
Os dados refererentes periodicidade de apresentaes das anlises esclarecem que
algumas empresas utilizam a anlise em mais de um perodo e que todas as empresas
apresentam o resultado das anlises aos gestores.
4.4.4 Metodologias de anlise das demonstraes contbeis utilizadas nas empresas
Dentre as mais variadas metodologias utilizadas no processo de tomada de decises,
buscou-se, atravs desta pesquisa, identificar as mais utilizadas dentre as mais conhecidas.
Sendo assim, apresenta-se, no Quadro 5, o resultado desta pesquisa de forma individualizada
entre as 14 empresas pesquisadas.
Descrio
Crescimento
nas vendas
Ponto de
Equilbrio
Margem de
Contribuio
Anlise
Vertical
Anlise
Horizontal
Anlise
por
ndices
EBTIDA Outros
Empresa 01 X X X X X X X
Empresa 02 X X X
Empresa 03 X X X X
Empresa 04 X X X
Empresa 05 X X
Empresa 06 X X X X X X
Empresa 07 X X X X X X
Empresa 08 X X X X X X X
Empresa 09 X X X X
Empresa 10 X X X X X X
Empresa 11 X X X X X
Empresa 12 X
Empresa 13 X X X X X X X X
Empresa 14 X X X X X X
Quadro 5 - Metodologias utilizadas pelas empresas
Fonte: dados da pesquisa





Observa-se que, dentre as metodologias pesquisadas, todas as empresas utilizam pelo
menos uma. No entanto, 5 indstrias assinalaram tambm a opo outros. Dentre os que
assinalaram a opo outros, apresentam-se os instrumentos descritos por estas indstrias que
so: Fluxo de caixa, Necessidade Lquida de Capital de Giro, Controle de Custos por Centro,
Previses e Posio Esttica dos Saldos. Com exceo da Posio Esttica e das Previses, o
restante dos instrumentos descritos acima est incluso em outras questes do questionrio.
A empresa que respondeu que usa uma posio esttica foi uma das empresas que foi
visitada. A visita possibilitou realizar questionamentos sobre o funcionamento deste
instrumento. Desta forma, contatou-se que esta posio composta por todos os saldos
existentes na indstria num determinado momento, podendo ser a qualquer momento
comparado ao balano, contudo, com alguns dados adicionais, como nmero de funcionrios,
quantidades de produtos fabricados por funcionrio, faturamento. Pode-se constatar que a
posio esttica que esta empresa utiliza uma juno entre balano patrimonial,
Demonstrao de Resultados do Exerccio e demais controles existentes.
Apresenta-se, na Figura 5, o resultado da pesquisa excluindo os respondentes que
assinalaram o item outros.
12
13
11
8 8
10
1
5
0
2
4
6
8
10
12
14
1
Crescimento
nas vendas
Ponto de
equilbrio
Margem de
contribuio
Anlise vertical
Anlise
horizontal
Anlise por
ndices
EBTIDA
Outros

Figura 5 Metodologias utilizadas no processo de gesto




Visualiza-se que 12 das empresas pesquisadas utilizam o crescimento das vendas
como metodologia de apoio gesto; 13 empresas utilizam o ponto de equilbrio; 11
empresas, a margem de contribuio; 8 empresas utizam a anlise vertical; 8, a anlise
horizontal; 10 empresas, a anlise por ndices; 1, o EBTIDA; e 5 empresas utilizam ainda
outras metodologias de apoio gesto.
Como dez das empresas pesquisadas utilizam a anlise por ndices, assim
representando 71,43% do total das empresas pesquisadas, no Quadro 6 demonstram-se a
descrio e a utilizao dos ndices.
Descrio dos ndices
Quantidade de
empresas que
utilizam
Liquidez Imediata 06
Liquidez Corrente 09
Liquidez Seca 07
Liquidez Geral 08
Prazo mdio de pagamento dos fornecedores 09
Prazo mdio de cobrana 09
Quociente de participao de capitais de terceiros sobre os recursos totais 03
Quociente de capitais de terceiros/Capital prprio 03
Endividamento a curto prazo 08
Endividamento geral 07
Margem lquida das vendas 09
Rentabilidade das vendas 07
Retorno sobre o Ativo (ROA) 06
Lucro por ao 00
Retorno sobre o PL (ROE) 01
Margem operacional 04
GAO (Grau de alavancagem operacional) 04
GAF (Grau de alavancagem financeiro) 03
GAT (Grau de alavancagem total) 03
Quociente de participao das dvidas de curto prazo sobre o endividamento total 00
Prazo Mdio de estocagem ou giro do estoque 10
Quadro 6 - Descrio da utilizao dos ndices
Fonte: dados da pesquisa





Verifica-se que, dentre os 21 ndices pesquisados, 10 so utilizados por at 7 empresas.
Nota-se que o ndice mais utilizado o prazo mdio de estocagem, que utilizado por 71,43% das
indstrias pesquisadas. Por sua vez, 9 empresas utilizam os ndices de Liquidez Corrente, prazo
mdio de pagamento dos fornecedores, prazo mdio de cobrana e margem lquida, perfazendo um
total de 64,29% das empresas que utilizam estes ndices no processo de tomada de decises.
Das empresas pesquisadas, 57,14% utilizam os ndices de Liquidez Geral e
Endividamento a Curto Prazo, e 50% utilizam os ndices de Liquidez Seca e Rentabilidade
das Vendas como ferramentas de auxlio no processo de tomada de decises.
Os demais ndices esto classificados abaixo de 50% quanto sua utilizao no
processo de tomada de decises dentre as empresas pesquisadas.
4.4.5 Ferramentas para prever falncia
A Tabela 26 apresenta a quantidade de empresas que utilizam o Termmetro de
Insolvncia de Kanitz no processo de gesto.
Tabela 26 - Utilizao do Termmetro de Insolvncia de Kanitz pelas empresas
Metodologia Quantidade que utiliza
Quantidade que no
utiliza
Quantidade que no
conhece
Termmetro de
Insolvncia de Kanitz
01 10 03
TOTAL 01 10 03
Fonte: dados da pesquisa

Verifica-se que 1 empresa aplica o clculo do Termmetro de Insolvncia de Kanitz
como ferramenta para prever falncia, que 10 empresas conhecem a ferramenta, mas no a
utilizam e que 3 empresas no conhecem esta ferramenta.




No Quadro 7, demonstram-se as metodologias utilizadas pelas empresas para prever
falncias.

Quadro 7 - Metodologias utilizadas pelas empresas para prever falncias
Fonte: dados da pesquisa


Os dados mostram que, mesmo no utilizando tal ferramenta para prever falncias, trs
das quatorze indstrias pesquisadas utilizam outras tcnicas para se prevenirem. Igualmente
mostram que 3 empresas utilizam algum tipo de metodologia para prever falncias. Dentre
estas 3 empresas, inclui-se a nica empresa que utiliza o Termmetro de Insolvncia de
Kanitz.
Observa-se que as metodologias utilizadas por estas empresas no so tcnicas
encontradas nos livros como ferramentas para prever falncias. Neste sentido, constata-se que
estas metodologias so espcies de controles utilizados no processo de gesto.
No foi questionada a forma de montar tais metodologias. Todavia, verifica-se, por
exemplo, que a empresa 7 utiliza apenas o contas a receber e o contas a pagar para prevenir-se
da falncia.
A metodologia de prever falncia atravs da venda consignada utilizado pela
empresa 13 nas vendas para clientes com problemas de pagamento. Esta metodologia garante
o retorno do produto indstria caso no haja o pagamento da mesma.


Identificao da empresa Metodologia utilizada
Empresa 02
Saldo disponvel (SD) e Necessidade total de financiamento
permanente
Empresa 07
Anlise do contas a receber e
Anlise do contas a pagar
Empresa 13
Vendas acumuladas para um mesmo cliente, Venda de mercadorias
por consignao, Controle do prazo de venda.




4.4.6 Utilizao de indicadores para atualizar as demonstraes contbeis
Em relao ao questionamento sobre a utilizao de algum indicador econmico para
atualizar as demonstraes contbeis, antes de aplicar a anlise por ndices, constatou-se que
nenhuma das empresas pesquisadas utiliza esta metodologia. Sendo assim, as anlises so
feitas com base nos valores contbeis histricos.
4.4.7 Comparao dos ndices obtidos com os ndices do setor
A comparao dos ndices auferidos pela empresa com ndices do setor que ela atua
pode dar ao gestor indcios de estar no caminho certo. Os ndices do setor demonstram a
situao econmico-financeira de empresas do mesmo ramo de atividade.
Dentre as empresas pesquisadas, verificou-se que a comparao com ndices do
mesmo setor efetuada por apenas 4 empresas e que a grande maioria, ou seja, 10 empresas,
no fazem este tipo de comparao.
4.4.8 Informao sobre o lucro bruto por produto
Sendo o lucro bruto importante informao unitria dos produtos vendidos, pois
representa a margem de contribuio em reais, esta metodologia bastante utilizada entre os
empresrios do setor de confeces.




Nota-se que os empresrios sabem a margem de contribuio de seus produtos de
maneira unitria, pois 100% dos entrevistados possuem este clculo.
4.4.9 Uso da tcnica de anlise dos ciclos operacional e financeiro pela gerncia financeira
O ciclo operacional e o ciclo financeiro so apresentados no referencial terico como
elementos de anlise das demonstraes contbeis.
Esta metodologia apresenta-se como uma das mais importantes metodologias a ser
utilizada pelo gerente financeiro na gesto das organizaes, pois, tendo conhecimento da
mesma, dificilmente haver falta de dinheiro. Assim, houve a necessidade de identificar junto
aos gerentes financeiros industriais o grau de utilizao da mesma.
Contatou-se que 71,43% das empresas utilizam esta metodologia no processo de
gesto e que 28,57% das empresas no utilizam esta metodologia. Observa-se que a grande
maioria dos empresrios do setor de confeces das empresas pesquisadas conhece e utiliza os
elementos ciclo operacional e ciclo financeiro no processo de gesto.
4.4.10 Resumo dos elementos de anlise utilizados nas empresas pesquisadas
Apenas 5 dos instrumentos de controle gerencial so utilizados por todas as
empresas pesquisadas. So eles: a Demonstrao do Resultado do Exerccio, a Demonstrao
do Fluxo de Caixa, o Controle de Estoques, o Controle do Contas a Pagar e o Controle do
Contas a Receber. Com a utilizao destes instrumentos de controle possvel calcular o




Ciclo Operacional e o Ciclo Financeiro. Tais metodologias podem auxiliar o gestor nas suas
decises, pois revelam o prazo mdio de pagamento dos fornecedores, o prazo mdio de
recebimento das vendas e o giro dos estoques.
Quanto metodologia de anlise de risco NLCDG, observou-se que 9 empresas a
utilizam. O grande nmero de usurios da mesma pode estar ligado ao elevado nmero de
pessoas graduadas e ps-graduadas trabalhando no setor financeiro.
A possibilidade de haver anlise nas demonstraes contbeis em empresas que tm
um departamento contbil interno maior do que em empresas que tm este servio
terceirizado. Neste estudo, verificou-se que, em todas as empresas, o referido departamento
contbil oferece anlise das demonstraes contbeis e que a periodicidade dessas anlises
mensal na grande maioria, tambm podendo ocorrer em mais de um perodo.
A anlise das demonstraes contbeis pode ser realizada com diversas
metodologias existentes na atualidade. Dentre as metodologias pesquisadas, as que tm sido
mais usadas so: o ponto de equilbrio, utilizada por 13 empresas; o crescimento nas vendas,
por 12 empresas; a margem de contribuio, por 11 empresas; e a anlise por ndices
utilizada por 10 das empresas. O EBTIDA utilizado por apenas uma empresa.
Dentre os ndices mais usados pelas empresas na anlise por ndices, destacam-se: o
giro de estoque, usado por 10 empresas; a liquidez corrente, por 9 empresas; o prazo mdio de
pagamento dos fornecedores, por 9 empresas; o prazo mdio de cobrana, por 9 empresas; e a
margem lquida nas vendas tambm por 9 empresas. Com exceo do quociente de
participao das dvidas de curto prazo sobre o endividamento total e do lucro por ao, todos
os demais ndices pesquisados so utilizados pelas empresas; no entanto, nem todos so
utilizados por todas as empresas.
Dentre as diversas ferramentas disponveis para prever falncia, est o Termmetro
de Insolvncia de Kanitz, que utilizado por 01 das empresas pesquisadas. A pesquisa




demonstrou que as empresas tambm criam tcnicas para se prevenirem contra a falncia, das
quais se destacam as utilizadas por 3 delas: o saldo disponvel, a necessidade total de
financiamento permanente, a anlise do contas a receber e a anlise do contas a pagar, as
vendas acumuladas para um mesmo cliente, a venda de mercadoria em consignao e o
controle do prazo de venda.
As empresas pesquisadas no utilizam indicadores para atualizar as demonstraes
contbeis e apenas 4 delas comparam os ndices auferidos pela empresa com ndices do setor.
A informao lucro bruto utilizada por 100% dos entrevistados; j a tcnica de anlise dos
ciclos operacional e financeiro utilizada por 71,43% das empresas.
O uso da anlise das demonstraes contbeis no processo de gesto vai desde o
planejamento at a execuo e o controle nas organizaes. Para que as empresas possam
planejar, necessrio que haja informaes sobre o passado e tambm sobre o futuro.
A anlise das demonstraes contbeis auxilia o gestor desde a anlise da situao
atual, realizada com a utilizao dos ndices, at a anlise do passado num comparativo com o
presente. O gestor tambm utiliza as anlises para medir as variaes ocorridas entre dois ou
mais perodos.
O planejamento requer dados para que possa ser realizado, sendo que a anlise das
demonstraes contbeis contribui na busca desses dados e os transforma em informaes
para que sejam utilizadas. Neste sentido, podem-se citar o ciclo operacional e o ciclo
financeiro, ferramentas que auxiliam na administrao do contas a pagar, contas a receber e
estoques. Essas ferramentas so utilizadas no planejamento da empresa, pois apresentam os
prazos mdios praticados que, por sua vez, auxiliam na criao de polticas diferenciadas e na
gesto dos negcios.
Aps planejadas as aes, faz-se necessrio que estas sejam monitoradas por meio
de um sistema de informaes eficaz que possibilite acompanhar a execuo das mesmas.




Desta forma, a anlise auxilia os gestores no que se refere utilizao de metodologias que
possibilitem um monitoramento nos perodos seguintes s aes.
As empresas podem usar o planejamento para prever aumento de lucros. Sendo assim,
as metodologias de anlise da lucratividade auxiliam na mensurao dos resultados auferidos
e na comparao com os resultados pretendidos. Neste sentido, os elementos da anlise das
demonstraes contbeis podem auxiliar no que se refere ao planejamento, execuo e ao
controle das aes planejadas.










5 CONCLUSES E RECOMENDAES
Neste captulo, apresentam-se as concluses da pesquisa realizada e recomendaes
para futuros trabalhos sobre o tema investigado.



5.1 CONCLUSES
Apresenta-se aqui uma sntese dos resultados deste estudo, buscando fazer a
integrao com as sees anteriores. Para isso, mister fazer a relao entre os dados
coletados na pesquisa e a bibliografia apresentada, que vem ao encontro dos objetivos, das
hipteses e da questo-problema da pesquisa, conforme foram propostos no incio desta
dissertao.
A questo-problema deste estudo era: Quais elementos da anlise das demonstraes
contbeis so utilizados no processo de gesto das maiores indstrias do setor de confeces
do Estado do Paran?
O problema foi respondido no decorrer do desenvolvimento do trabalho, pois
verificou-se que os elementos da anlise das demonstraes contbeis so utilizados no
processo de gesto das maiores indstrias do setor de confeces do estado do Paran.
Embora cada empresa tenha a sua maneira de gerir os negcios e de utilizar, muitas vezes,
metodologias diferentes, constatou-se que as demonstraes contbeis e os elementos de
anlise destas demonstraes so utilizados, na sua grande maioria, pelas empresas
pesquisadas.
Os objetivos especficos foram todos respondidos durante o desenvolvimento do




trabalho.
Pde-se, por meio deste estudo, verificar que todas as empresas estudadas so do
ramo industrial, de porte mdio e grande, segundo critrio do SEBRAE, e que sua maioria
sociedade limitada e pertencente ao setor de confeces do estado do Paran.
Constatou-se que a grande maioria das empresas situa-se na regio Norte do estado
do Paran, nas cidades de Apucarana, Maring, Londrina e Cianorte, reconhecida como plo
industrial do setor de confeces do estado. A gesto familiar acontece em todas as empresas,
pois trata-se de empresas familiares, sendo que a maioria produz artigos do vesturio. Todas
as indstrias pesquisadas tm departamento contbil interno e contam com um faturamento
anual superior a seis milhes de reais por ano.
Com a caracterizao feita acima das empresas deste estudo, atendeu-se ao primeiro
objetivo especfico deste trabalho.
O segundo objetivo consistia em identificar o perfil acadmico e profissional do
administrador financeiro. O resultado da pesquisa apresentou que a maioria dos pesquisados
possui nvel superior. Tambm revelou que, de todos os gestores com curso superior, a
maioria formada em cincias contbeis, demonstrando, assim, a influncia deste curso na
formao de pessoas para trabalhar no departamento financeiro das empresas.
O terceiro objetivo era averiguar os elementos da anlise das demonstraes
contbeis e os controles gerenciais de suporte que so utilizados pelo administrador financeiro
no processo de gesto das empresas investigadas. Identificou-se, aps a descrio e anlise
dos dados, a utilizao dos elementos que servem de base para a anlise das empresas, como
tambm dos controles gerenciais utilizados pelas mesmas, confirmando, assim, a hiptese H
o

- os elementos da anlise das demonstraes contbeis so utilizadas no processo de gesto -,
alm de atender o ltimo objetivo deste trabalho.
Apesar de todas as demonstraes contbeis e de os instrumentos de controle




gerencial serem utilizados na gesto das empresas, nem todos so utilizados por todas as
empresas. Somente a Demonstrao do Resultado do Exerccio, a Demonstrao do Fluxo de
Caixa, o controle de estoques, o controle de contas a pagar e o controle de contas a receber
so utilizados por todas as empresas.
Os resultados apresentados revelam que o objetivo geral deste trabalho - verificar
quais elementos da anlise das demonstraes contbeis so utilizados no processo de gesto
das maiores indstrias do setor de confeces do Estado do Paran - foi alcanado. O uso dos
elementos de anlise das demonstraes contbeis so utilizados no processo de gesto,
principalmente, em perodos mensais.
As metodologias mais utilizadas pelas empresas pesquisadas so o crescimento nas
vendas, o ponto de equilbrio, a margem de contribuio, a anlise por ndices, a anlise
horizontal e a anlise vertical. Dentre elas, a mais utilizada o ponto de equilbrio. A anlise
por ndices contempla uma srie de elementos que podem ser utilizados no processo de gesto
das organizaes. Dentre os pesquisados neste estudo, os mais utilizados pelas empresas
enfocadas so o giro de estoque, a margem lquida das vendas, o prazo mdio de cobrana, o
prazo mdio de pagamento dos fornecedores e o liquidez corrente.
Quanto metodologia de anlise de risco, utilizando-se da varivel financeira
estratgica NLCDG em conjunto com os indicadores Magnitude da Folga ou da Exposio
Financeira e do Termmetro Financeiro, observou-se que a maioria das empresas utilizam
esta metodologia para detectar a falta de capital de giro.
Com a realizao deste estudo, foi possvel detectar tcnicas particulares utilizadas
no processo de gesto para prever falncia. Essas tcnicas foram criadas pelas prprias
empresas. So elas: o saldo disponvel, necessidade total de financiamento permanente,
anlise do contas a receber e do contas a pagar, vendas acumuladas para um mesmo cliente,
venda de mercadorias em consignao e controle do prazo de venda.




Destaca-se que algumas indstrias j reconhecem a utilizao de demonstraes no-
exigidas por lei como instrumentos gerenciais de apoio aos gestores. Dentre estas, se encontra
a Demonstrao de Fluxo de Caixa.
Alm do exposto, este trabalho contribuiu com o Grupo de Pesquisas em Tcnicas de
Anlise Contbil e Financeira, da linha de pesquisa em Contabilidade Financeira, do
Programa de Ps-Graduao em Cincias Contbeis, da Universidade Regional de Blumenau,
Santa Catarina.
5.2 RECOMENDAES
Com base nos resultados desta pesquisa, abrem-se possibilidades para novos estudos.
Como sugesto, pode-se indicar:

a) pesquisar empresas que no possuem departamento contbil interno e verificar,
junto aos gestores financeiros, a utilizao de instrumentos de anlise das demonstraes
contbeis no processo de gesto;
b) desenvolver um estudo relacionado ao uso da anlise das demonstraes contbeis
e seus reflexos no desempenho das empresas do ramo industrial ou comercial;
c) desenvolver uma pesquisa direcionada ao uso de controles gerenciais visando ao
sucesso das empresas;
d) realizar a presente pesquisa em outras regies do pas, seguindo os mesmos
critrios de seleo das empresas utilizados neste estudo;
e) desenvolver um trabalho com o objetivo de comparar um diagnstico econmico-
financeiro utilizando metodologias de anlise de balanos tradicional com metodologias




baseadas no Risco Econmico-Financeiro das empresas; e
Finalmente, utilizar os instrumentos de gesto detectados neste trabalho como
referncia para a realizao de novos estudos a fim de detectar outros instrumentos de gesto
utilizados pelos gestores, no s no setor objeto desta pesquisa, mas tambm em outros
setores de empresas do estado do Paran ou de outros estados do pas.








REFERNCIAS
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APNDICES




















APNDICE A INSTRUMENTO DE COLETA DE DADOS


Dados da empresa:

RAZO SOCIAL: .......................................................................................................................
TEMPO DE ATIVIDADE: .........................................................................................................
FANTASIA: .................................................................................................................................
ENDEREO: ...............................................................................................................................
BAIRRO: .....................................................................................................................................
CIDADE: ......................................................................................................................................
ESTADO: .....................................................................................................................................
CEP:........................... TELEFONE: ( ) ...............................FAX: ( ) ...................................
HOME PAGE:.......................................................... E-MAIL......................................................
PESSOA PARA CONTATO: ......................................................................................................


Dados do respondente:

NOME: .........................................................................................................................................
CARGO: .......................................................................................................................................
FONE:( ) ....................................................................................................................................
FAX: ( ) ...................................................... E-MAIL:...............................................................





























1 CARACTERSTICAS DA EMPRESA

1.1 Quanto natureza jurdica
a.( ) Sociedade Limitada
b.( ) Firma Individual
c.( ) Sociedade Annima
d.( ) Empresa Cooperativa
e.( ) Outras. Especificar: .............................................................................................................

1.2 Quanto ao nmero de funcionrios
a.( ) De 001 a 019 funcionrios
b.( ) De 020 a 099 funcionrios
c.( ) De 100 a 499 funcionrios
d.( ) Acima de 500 funcionrios

1.3 Quanto atividade econmica
a.( ) Confeco de artigos do vesturio: Fabricao/produo de roupas de acrlico, algodo,
crepe, jeans, lycra, malha e seda, tais como: agasalhos, bermudas, biqunis, blusas, camisas,
camisetas, jaquetas, mais, saias, shorts, sungas, tangas, ternos, vestidos, etc.

b. ( ) Confeco de acessrios: Fabricao/produo de artigos, peas ou objetos que
contribuem para a harmonia do vesturio, quer como complemento, quer como adorno, sendo
feitos de couro, plstico ou tecido, tais como bolsas, bons, chapus, grinaldas, etc.


1.4 A empresa familiar? ( ) Sim ( ) No

1.5 Quantos scios? ......................................................................................................................

1.6 Principais clientes da empresa so:
a. ( ) Pessoas Jurdicas
b. ( ) Pessoas Fsicas

1.7 A empresa exporta?
a. ( ) Sim. Quais pases: .............................................................................................................
b. ( ) No.

1.8 Quanto ao faturamento anual:
a. ( ) At 3,5 milhes de reais
b. ( ) De 3,6 milhes at 5 milhes de reais
c. ( ) De 6 milhes at 10 milhes de reais
d. ( ) Acima de 11 milhes
e. ( ) No forneceu

1.9 A contabilidade da empresa :
a. ( ) Terceirizada (Escritrios de contabilidade)
b. ( ) Prpria ( Efetuada por contador funcionrio da empresa)
c. ( ) Terceirizada ( Contador autnomo Faz visitas peridicas)







2 DADOS SOBRE O ADMINISTRADOR FINANCEIRO DA EMPRESA


2.1 Formao acadmica

a. ( ) Segundo Grau.
b. ( ) Graduao
c. ( ) Especializao (Lato Sensu)
d. ( ) MBA (Master Business Administration)
e. ( ) Mestrado (Stricto Sensu)
f. ( ) Doutorado (Stricto Sensu)

2.2 Se a letra (b) da questo N. 17 foi preenchida, descreva o curso de formao
a. ( ) Administrao
b. ( ) Cincias Contbeis
c. ( ) Direito
d. ( ) Outros. Qual? ....................................................................................................................

2.3 Qual o tempo de servio na empresa pesquisada
a. ( ) At 04 anos
b. ( ) De 05 a 10 anos
c. ( ) De 11 a 15 anos
d. ( ) Acima de 15 anos

2.4 Quanto participao em feiras e eventos
a. ( ) At 01 vez por ano
b. ( ) De 02 a 04 vezes por ano
c. ( ) Acima de 05 vezes por ano
d. ( ) No participa de feiras e eventos

2.5 Quanto participao em treinamentos
a. ( ) 01 treinamento por ano.
b. ( ) De 02 a 04 treinamentos por ano.
c. ( ) De 05 a 10 treinamentos por ano.
d. ( ) No participa de treinamentos


















3 DADOS RELATIVOS S DEMONSTRAES CONTBEIS E CONTROLES
GERENCIAIS EXISTENTES NA EMPRESA

3.1 Quais so as demonstraes contbeis e os instrumentos de controle gerenciais existentes
na empresa?

a. ( ) Balano Patrimonial
b. ( ) Demonstrao do Resultado do Exerccio
c. ( ) Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
d. ( ) Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados
e. ( ) Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos
f. ( ) Demonstrao do Fluxo de Caixa
g. ( ) Controle de Estoques
h. ( ) Controle de Contas a Pagar
i. ( ) Controle de Contas a Receber
j. ( ) Outros. Especificar: ..........................................................................................................
..........................................................................................................................................

3.2 Quais as metodologias de anlise de risco existentes na empresa?

a. ( ) NLCDG (Necessidade lquida de capital de giro).
b. ( ) Outros. Especificar:...........................................................................................................


3.3 O departamento contbil oferece anlise das demonstraes contbeis e dos instrumentos
de controle gerencial especificados no item 3.1?

a. ( ) Sim b. ( ) No

3.4 Caso a resposta da questo 3.3 tenha sido a letra a, com qual periodicidade so
apresentadas as anlises das demonstraes apresentadas no item 3.1?

a. ( ) Dirio b. ( ) Semanal c. ( ) Mensal d. ( ) Trimestral e. ( ) Anual

3.5. Para a tomada de decises, quais metodologias so utilizadas?
a. ( ) Crescimento nas vendas
b. ( ) Ponto de Equilbrio
c. ( ) Margem de Contribuio
d. ( ) Anlise Vertical
e. ( ) Anlise Horizontal
f. ( ) Anlise por ndices
g. ( ) EBTIDA
h. ( ) Outros. Especificar:...........................................................................................................
.................................................................................................................................................

3.6 Caso a letra (f) da questo 3.5 tenha sido preenchida, quais dos ndices abaixo a empresa
utiliza?
a. ( ) Liquidez Imediata
b. ( ) Liquidez Corrente
c. ( ) Liquidez Seca




d. ( ) Liquidez Geral
e. ( ) Prazo mdio de estocagem ou giro do estoque
f. ( ) Prazo mdio de pagamento dos fornecedores
g. ( ) Prazo mdio de cobrana
h. ( ) Quociente de participao de capitais de terceiros sobre os recursos totais
i. ( ) Quociente de capitais de terceiros / Capital prprio
j. ( ) Endividamento a Curto Prazo
k. ( ) Endividamento geral
l. ( ) Margem Lquida das Vendas
m. ( ) Rentabilidade das Vendas
n. ( ) Retorno sobre o Ativo (ROA)
o. ( ) Lucro por Ao
p. ( ) Retorno sobre o PL (ROE)
q. ( ) Margem Operacional
r. ( ) GAO ( Grau de Alavancagem Operacional)
s. ( ) GAF ( Grau de Alavancagem Financeira)
t. ( ) GAT ( Grau de Alavancagem Total)
u. ( ) Quociente de participao das dvidas de curto prazo sobre o endividamento total


3.7 A empresa utiliza-se do Termmetro de Insolvncia de Kanitz como ferramenta para
prever falncia?
a. ( ) Sim b. ( ) No c. ( ) No conhece

3.8 A empresa utiliza-se de outras metodologias para prever falncia?
a. ( ) Sim. Qual? ........................................................................................................................
b. ( ) No

3.9 A empresa utiliza-se de algum indicador econmico para atualizar as demonstraes
contbeis antes de calcular os ndices financeiros?
a. ( ) Sim. Qual? ........................................................................................................................
b. ( ) No

3.10 O analista dos ndices econmico-financeiros compara os ndices atingidos com ndices
de empresas do mesmo setor?
a. ( ) Sim
b. ( ) No

3.11 O empresrio tomador de decises possui a informao do lucro bruto (Vendas
impostos sobre as vendas e custos diretos) por produto fabricado?
a. ( ) Sim
b. ( ) No

3.12 O gerente financeiro utiliza-se da tcnica do ciclo operacional e ciclo financeiro na
tomada de decises?
a. ( ) Sim
b. ( ) No
c. ( ) No Conhece




UNIVERSIDADE REGIONAL DE BLUMENAU
CENTRO DE CINCIAS APLICADAS
PROGRAMA DE PS-GRADUAO EM CINCIAS CONTBEIS



























USO DA ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS NO PROCESSO DE GESTO:
UM ESTUDO NAS MAIORES INDSTRIAS DO SETOR DE CONFECES DO
ESTADO DO PARAN









JOARS TRTARI















































BLUMENAU
2005