21/02/2013

Estrutura da Apresentao
O que diversificao corporativa?
Tipos de diversificao corporativa
Diversificao corporativa limitada Diversificao corporativa relacionada Diversificao corporativa no relacionada
Diversificao para explorar economias de escopo anticompetitivas
Competio em mltiplos pontos Diversificao e poder de mercado Tamanho da empresa e incentivos aos empregados para diversificar

Estratgias Empresariais
Diversificao corporativa (01/02)

O valor da diversificao corporativa

Economias de escopo valiosas
Diversificao para explorar economias de escopo operacionais
Atividades compartilhadas Limites do compartilhamento de atividades Competncias centrais

Os prprios acionistas podem realizar economias de escopo?

Diversificao corporativa e vantagem competitiva sustentvel

Raridade da diversificao Imitabilidade da diversificao
Duplicao direta da diversificao Substitutos da diversificao

Diversificao para explorar economias de escopo financeiras

Diversificao e alocao de capital Limites dos mercados de capital interno Diversificao e reduo de risco Vantagens fiscais da diversificao

Administrao Empresarial Prof. Pierry Teza 2012

Atualizado em 26/01/2013

Diversificao corporativa

Contextualizao
Estamos aqui!

O que estratgia corporativa?

A estratgia de nvel corporativo deve criar valor: Tal que o valor do todo corporativo aumente; Tal que os negcios que compem o todo corporativo valham mais do que do que valeriam sob o controle independente; Tal que os acionistas no possam criar por meio de investimento em carteira. Uma estratgia de nvel corporativo deve criar sinergias que no estejam disponveis nos mercados acionrios. uma estratgia de nvel corporativo deve criar sinergias, atravs de:

Processo de administrao estratgica.

Fonte: Barney e Hesterly (2011, p. 4).

Diversificao = economias de escopo

Diversificao corporativa

Diversificao corporativa

O que diversificao corporativa?

Integrao vertical e diversificao corporativa
Integrao vertical
Matriaprima Fornecedor Empresa focal Distribuio Cliente

O que diversificao corporativa

Tipos de diversificao corporativa
Em nvel geral...
Diversificao de produto Opera em vrios setores

Diversificao de mercado geogrfico Opera em vrios mercados geogrficos Diversificao de produto-mercado Opera em vrios setores de vrios mercados geogrficos

Diversificao
Outros negcios Negcios atuais Outros negcios

No relacionada
Sem vnculos

Relacionada
Muitos vnculos

Diversificao corporativa

Diversificao corporativa

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O que diversificao corporativa

Tipos de diversificao corporativa
Em nvel mais especfico...
Diversificao limitada Negcio nico: 95% ou mais das vendas em um nico negcio Negcio dominante: 70% a 95% em um nico negcio

O que diversificao corporativa

Tipos de diversificao corporativa
Diversificao de produto e geogrfica
Possibilidades Negcio nico em uma rea geogrfica. Negcio nico em vrias reas geogrficas. Relacionada-restrita em uma ou vrias reas geogrficas. Relacionada vinculada em uma ou vrias reas geogrficas.

Diversificao relacionada Relacionada-restrita: todos os negcios esto relacionados na maioria das dimenses Relacionada-vinculada: alguns negcios esto relacionados em algumas dimenses Diversificao no relacionada Os negcios no esto relacionados
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Nota Em geral, a relao se refere a produtos. Produtos aparentemente no relacionados podem estar relacionados em outras dimenses.

Diversificao corporativa

O que integrao vertical?

Quatro questes importantes:
O recurso permite que a empresa explore uma oportunidade ambiental e/ou neutralize uma ameaa do ambiente? O recurso controlado atualmente apenas por um pequeno nmero de empresas?

O valor da diversificao corporativa

Dois critrios:

valor
R raridade

Deve haver alguma economia de escopo. A empresa focal deve ter uma vantagem de custo em relao a acionistas externos ao explorar quaisquer economias de escopo.

I O

imitabilidade
organizao

As empresas sem o recurso enfrentam uma desvantagem de custo para obt-lo ou desenvolv-lo? As outras polticas e outros procedimentos da empresa esto organizados para dar suporte explorao de seus recursos valiosos, raros e custosos para imitar?

Diversificao corporativa

Diversificao corporativa

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O valor da diversificao corporativa

Negcio X + Negcio Y + Negcio Z
Valor

O valor da diversificao corporativa

Economias de escopo valiosas
Quatro tipos de economias de escopo: Operacional.

Independente: acionista pode comprar aes de cada empresa.

Empresa focal

Financeira. Anticompetitiva. Gerencialismo.

Negcio X
Economias de escopo

Negcio Y Negcio Z

Valor

Combinado: acionista compra aes de uma empresa.

Diversificao corporativa 11 Diversificao corporativa 12

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O valor da diversificao corporativa

Economias de escopo valiosas
Operacionais. Compartilha atividades. Explora eficincias do compartilhamento de atividades de negcio.

O valor da diversificao corporativa

Economias de escopo valiosas
Financeiras. Mercado de capital interno. Premissa: pessoal interno pode alocar capital entre as divises com mais eficincia do que o mercado de capital externo. Funciona somente se os gerentes tm informaes melhores. Pode proteger informaes proprietrias. Pode ser afetado por escalada de comprometimento.
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Dissemina competncias centrais. Explora competncias centrais em outros negcios. A competncia deve ser estrategicamente relevante.
Diversificao corporativa

O valor da diversificao corporativa

Economias de escopo valiosas
Financeiras. Reduo de risco. Negcios anticclicos podem oferecer menor risco geral.

O valor da diversificao corporativa

Economias de escopo valiosas
Financeiras. Vantagens fiscais. Poltica de transferncia de preos permite que os lucros de uma diviso compensem as perdas de outra. Isso se aplica particularmente em nvel internacional. Podem ser usadas para suavizar resultados.

Entretanto: Investidores individuais costumam fazer isso com mais eficincia do que uma empresa.

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Diversificao corporativa

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O valor da diversificao corporativa

Economias de escopo valiosas
Anticompetitivas. Competio em mltiplos pontos. Complacncia mtua. Uma empresa opta por no competir agressivamente em um mercado para evitar a concorrncia em outro. Poder de mercado. Uso do lucro em um negcio para competir em outro. Uso de poder de compra em um negcio para obter vantagem em outro.
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O valor da diversificao corporativa

Economias de escopo valiosas
Gerencialismo. Uma economia de escopo que prov vantagens aos gerentes em detrimento dos acionistas. Gerentes de empresas de grande porte so mais bem remunerados (maior escopo = maior remunerao). Portanto gerente tm mais incentivo para adquirir outras empresas e crescer ainda mais. Ainda que o incentivo exista, difcil saber se o gerencialismo um bom motivo para a aquisio.
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O valor da diversificao corporativa

Os prprios acionistas podem realizar essas economias de escopo?
A maioria das economias de escopo no podem ser obtidas pelos acionistas. Reduo de risco pode ser obtida pelos acionistas. Gerentes devem analisar se a diversificao corporativa gerar economias de escopo que os acionistas possam capturar. Se for improvvel que uma ao de diversificao corporativa gere economias de escopo valiosas, os gerentes devem evit-la.

Diversificao corporativa e vantagem competitiva sustentvel

Raridade da diversificao
Diversificao per se no rara.

Economias de escopo subjacentes podem ser raras. As relaes que possibilitem que uma economia de escopo seja explorada podem ser raras. Uma economia de escopo pode ser rara porque natural ou economicamente limitada.
Um engarrafador de refrigerante compra a nica fonte de gua mineral disponvel. Um hotel em um balnerio cria um brande parque aqutico, e s h clientes suficientes para sustentar um parque.

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Diversificao corporativa

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Diversificao corporativa e vantagem competitiva sustentvel

Imitabilidade da diversificao
Duplicao de economias de escopo.

Diversificao corporativa e vantagem competitiva sustentvel

Imitabilidade da diversificao
Substituio de economias de escopo.

Menos onerosa de duplicar (codificada/tangvel)

Remunerao de pessoal Vantagens fiscais Reduo de risco Atividades compartilhadas

Onerosa de duplicar (tcita/intangvel)

Competncia centrais Alocao interna de capital Competio multiponto Explorao de poder de mercado

Desenvolvimento interno. Iniciar um novo negcio sob o todo corporativo. Evitar potenciais problemas de integrao entre empresas. Alianas estratgicas Encontrar um parceiro com ativos complementares desejados. Menos oneroso do que adquiri uma empresa. Concorrentes podem usar essas estratgias para atingir uma posio de diversificao, sem comprar outra empresa.
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Diversificao corporativa

Referncias
BARNEY, J.B.; HESTERLY, W.S. Administrao e vantagem competitiva: conceitos e casos. 3. ed. So Paulo: Pearson Prentice Hall, 2011.

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