M0323AUDIT09

Centre Africain d'tudes Suprieures en Gestion
Institut Suprieur de Comptabilit,

de Banque et de Finance
(lSCBF)
Diplme d' Etudes Suprieures
Spcialises en Audit et Contrle
de Gestion
Mmoire de fin de formation
THEME
DIAGNOSTIC FINANCIER DE LA
SOTELTCHAD
Prsent par :
Mahamat Salch IBRAIIIM
Promotion 20
2008-2009
M0323AUDIT09
2
Dirig par:
M. Mamadou Aminata DIOP
Expert Comptable
Professeur, Associ au CESAG
Ddicace
A toute ma famille, en particulier:
./ mon pouse,
./ mes enfants,
Pour toute la patience et le courage qu'ils ont fait montre durant mon absence pour ma
formation.
Remerciements
Mes remerciements vont l'endroit:
./ du Directeur de l'Institut Suprieur de Comptabilit Banque et Finance (ISCBF), M.
Moussa YAZI, et l'ensemble du corps professoral du CESAG,
./ de M. Mamadou Aminata DIOP, directeur de mmoire, pour son entire disponibilit
dans le suivi de ce travail,
./ du Directeur Gnral de la SOTEL TCHAD qui a bien voulu prendre en charge nos
frais de formation mais aussi qui n'a mnag aucun effort pour nous mettre en bonne
condition pour suivre correctement la formation,
./ du Directeur Gnral Adjoint de la SOTEL TCHAD pour son soutien, sa disponibilit
et son apport,
./ de mes condisciples, pour l'amiti et le soutien qu'ils m'ont tmoigns tout au long de
cette formation,
./ de tous ceux qui ont contribu de prs ou de loin la ralisation de ce travail:
Qu'ils trouvent ici le fruit de leur contribution.
ii
Sigles et abrviations
AF : Autofinancement
BCEAO : Banque Centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest
BFE : Besoin en fonds de roulement d'exploitation
BFG : Besoin en fonds de roulement global
BFHAO : Besoin de financement hors activits ordinaires
BFRE : Besoin en fonds de roulement d'exploitation
CAF: Capacit d'autofinancement
CAFG : Capacit d'autofinancement global
CAHT: Chiffre d'affaires hors taxes
DG : Direction Gnrale
DGA : Direction Gnrale Adjointe
EBE : Excdent brut d'exploitation
ETE: Excdent de trsorerie d'exploitation
ETOG : Excdent de trsorerie sur oprations de gestion
FR: Fonds de roulement
FRNG : Fonds de roulement net global
HAO : Hors activits ordinaires
HT : Hors taxes
LMT : Long et moyen terme
MPNTC : Ministre des postes et de nouvelles technologies de la communication
OCAM : Organisation commune africaine et malgache
OHADA: Organisation pour l'harmonisation de droit des affaires en Afrique
OMC : Organisation mondiale pour le commerce
ONPT : Office national des postes et tlcommunication
OTRT : Organe Tchadien de rgulation des tlcommunications
RE : Rsultat d'exploitation
RN : Rsultat net
SIG: Soldes intermdiaires de gestion
SOTELTCHAD : Socit des Tlcommunications du Tchad
SYSCOA : Systme comptable ouest Africain
111
Liste des tableaux et figures
Liste des tableaux
Tableau 1 : Bilan fonctionnel horizontal.. ................................................................................ 14
Tableau 2 : Tableau rcapitulatif: Ralisation de l'quilibre fonctionnel ........................... 19
Tableau 3 : Bilan fonctionnel vertical ................................................................................... 21
Tableau 4 : Approche liquidit ................................................................................................. 23
Tableau 5 : Tableau des principaux ratios de la structure financire ....................................... 25
Tableau 6 : Tableau des principaux ratios de structure conomique ...................................... 28
Tableau 7 : Les ratios de mesure .............................................................................................. 33
Tableau 8 : les ratios de mesure de la rentabilit d'exploitation ............................................. 35
Tableau 9: les ratios de mesure de la rentabilit conomique ................................................ 37
Tableau 10 : les ratios de mesure de la rentabilit financire ................................................. 38
Tableau Il : Principaux ratios de liquidit .......................................................................... 41
Tableau 12 : Rpartition des marchs des socits de tlphonie ........................................... 58
Tableau 13 : les taux appliqus par type d'immobilisation .................................................... 60
Tableau 14 : Evolution du chiffre d'affaires de 2006 2008 ................................................... 63
Tableau 15 : Analyse de la cration de richesse ....................................................................... 64
Tableau 16 : CAF .................................................................................................................... 64
Tableau 17 : Rpartition de la valeur ajoute .......................................................................... 65
Tableau 18 : Rpartition de la valeur ajoute ........................................................................... 65
Tableau 19 : Ratio d'valuation de l'effet ciseaux ................................................................... 66
Tableau 20 : Analyse du BFR .................................................................................................. 68
Tableau 21 : Analyse du potentiel de production et des investissements ................................ 68
Tableau 22 : Analyse des facteurs de production ..................................................................... 69
Tableau 23 : Structure du bilan de 2006 2008 ....................................................................... 71
Tableau 24 : Part relative des grandes masses du bilan de 2006 2008 .................................. 71
Tableau 25 : Taux de croissance des grandes masses du bilan de 2006 2008 ....................... 72
Tableau 26: Dtermination du FRNG, du BFRE et de la Trsorerie de 2006 2008 ............. 74
Tableau 27 : Evolution des ratios de la structure financire de 2006 2008 .......................... 76
Tableau 28 : Ratio de rentabilit conomique ......................................................................... 79
Tableau 29 : Tableau d'analyse de la rentabilit financire .................................................... 80
IV
Tableau 30 : Dcomposition de la rentabilit financire .......................................................... 81
Tableau 31 : Trsorerie d'exploitation ..................................................................................... 82
Tableau 32 : Trsorerie des oprations de gestion ................................................................... 82
Tableau 33 : Analyse de la liquidit ......................................................................................... 82
Tableau 34 : Analyse du risque global .................................................................................... 83
Tableau 35 : Analyse de la dynamique des flux financiers ...................................................... 84
Tableau 36 : Tableau de synthse ............................................................................................. 85
Liste des figures
Figure 1 : Modle d'analyse ..................................................................................................... 51
Figure 2: Organigramme ......................................................................................................... 55
v
Table des matires
Ddicace ...................................................................................................................................... i
Remerciements ........................................................................................................................... ii
Sigles et Abrviations ................................................................................................................ iii
Liste des tableaux et figures ...................................................................................................... iv
Table des matires ................................................................................................................... ,. vi
Introduction gnrale .................................................................................................................. 1
PREMIERE PARTIE: Cadre thorique de l'tude ................................................................... 5
Introduction ............................................................................................................................... 6
Chapitre 1 : les fondements du diagnostic financier ........................................................... 7
1.1 Les objectifs du diagnostic financier ............................................................................. 7
1.2 Les sources d'information .............................................................................................. 8
1.3 Les outils et mthodes du diagnostic ............................................................................. 9
1.3.1 La mthode statique ............................................................................................. 9
1.3.2 La mthode comparative ..................................................................................... 9
1.3.3 La mthode par les flux ..................................................................................... 10
Chapitre 2 : Mise en uvre du diagnostic financier ........................................................... Il
2.1 Diagnostic de la structure financire, de l'activit et de la rentabilit ..................... Il
2.2 L'approche fonctionnelle du bilan ............................................................................. 12
2.2.1 Lecture horizontale du bilan ............................................................................... 12
2.2.2 Lecture verticale pool de fonds ..................................................................... 20
2.3 L'approche liquidit ou bilan financier ...................................................................... 22
2.3.1 Prsentation et construction ................................................................................ 22
2.3.2 Analyse liquidit .................................................................................................. 23
2.3.3 Les principaux ratios de la structure .................................................................... 24
vi
2.4 Analyse de la structure financire .............................................................................. 25
2.4.l Principaux ratios de la structure financire ........................................................ 25
2.4.2 Elments d'analyse ........................................................................................... 25
2.5 Analyse de la structure conomique ............................................................................ 27
2.5.1 Principaux ratios de la structure financire ........................................................ 28
2.5.2 Elments d'analyse ............................................................................................. 28
2.6 Analyse de l'activit: formation du rsultat ................................................................ 29
2.6.1 Description du compte de rsultat ......................................................................... 30
2.7 Les principaux ratios de mesure de l'activit ........................................................ 33
2.8 Analyse de la rentabilit .............................................................................................. 34
2.8.1 L'analyse de la rentabilit d'exploitation ......................................................... 35
2.8.2 L'analyse de la rentabilit conomique ............................................................ 36
2.8.3 L'analyse de la rentabilit conomique ............................................................ 38
2.9 Analyse du risque d'exploitation ............................................................................. 39
2.9.l Approche traditionnelle par les ratios ............................................................. 40
2.9.2 Elments d'analyses ........................................................................................ 42
2.9.3 Approche par les flux de trsorerie ................................................................. 43
Chapitre 3 : Mthodologie .................................................................................................. 46
3.1 La dmarche .............................................................................................................. 46
3.2 Les outils ................................................................................................................... 47
DEUXIEME PARTIE: Cadre pratique de l'tude .................................................................. 51
Chapitre 4 : Prsentation gnrale de la SOTEL TCHAD .................................................. 52
4.1 Prsentation de la SOTEL TCHAD ........................................................................... 52
4.1.1 Historique, forme juridique et objectif ............................................................ 52
4.1.2 Organisation et fonctionnement ...................................................................... 54
4.2 Secteur d'activit ....................................................................................................... 55
4.2.1 Le secteur des tlcommunications et TIC ..................................................... 52
4.2.2 Le contexte rglementaire ............................................................................... 56
4.2.3 Le march des Tlcoms au Tchad ................................................................ 57
vii
4.3 Principes comptables .................................................................................................... 58
4.3.1 Les principes comptables appliqus .................................................................... 58
4.3.2 La politique d'amortissement ...................................................... ........................ 58
4.3.3 Les provisions et les reprises ...................................................... ......................... 54
4.3.4 La dtermination du rsultat.. .............................................................................. 62
Chapitre 5: Diagnostic financier de la SOTELTCHAD ...................................................... 63
5.1 Analyse de la cration de la richesse ............................................................................. 63
5.1.1 Le chiffre d'affaire .............................................................................................. 63
5.1.2 Ratios d'analyse de la cration de richesse ........................................................ 64
5.1.3 Calcul de la capacit d'autofinancement globale ................................................ 64
5.1.4 Rpartition de la valeur ajoute .......................................................................... 65
5.1.5 Ratios de rpartition de la valeur ajoute ........................................................... 65
5.1.6 Ratios d'valuation de l'effet Ciseaux ............................................................... 66
5.2 Analyse des moyens conomiques mis en uvre ....................................................... 68
5.2.1 Analyse du besoin en fonds de rou1ement.. ......................................................... 68
5.2.2 Analyse du potentiel de production et des investissements ................................. 68
5.2.3 Analyse des facteurs de production .................................................................... 69
5.3 Analyse de la structure financire ............................................................................... 70
5.3.1 Structure du bilan de 2006 2008 ...................................................................... 70
5.4 Analyse des bilans ........................................................................................................ 74
5.4.1 Le Fonds de Roulement Net Global ................................................................... 74
5.4.2 Le Besoin en fonds de Roulement d'Exploitation .............................................. 75
5.4.3 La Trsorerie nette .............................................................................................. 75
5.5 Le financement de l'immobilisation ............................................................................ 77
5.5.1 L'quilibre financier ........................................................................................... 77
5.5.2 Le financement bancaire de l'exploitation .......................................................... 78
5.5.3 Indpendance financire ...................................................................................... 78
5.5.4 La capacit de remboursement ............................................................................ 78
5.5.5 Le taux d'autofinancement.. ................................................................................ 79
5.5.6 La valeur ajoute ................................................................................................. 79
5.6 Analyse de la rentabilit conomique et Financire ..................................................... 79
viii
5.7 Analyse du risque d'insolvabilit ou d'illiquidit et du risque global ........................ 81
5.7.1 Le risque d'insolvabilit ou d'illiquidit ............................................................ 81
5.8 Synthse et recommandations ..................................................................................... 85
5.8.1 Synthse .............................................................................................................. 85
5.8.2 Recommandations .............................................................................................. 85
Conclusion gnrale .............................................................................................................. 87
Annexes ................................................................................................................................. 88
Bibliographie ......................................................................................................................... 91
ix
Diagnosticfinancier de la SOTELTCHAD
Introduction gnrale
La mondialisation et la nouvelle donne conomique modifient de faon considrable et
souvent inattendue les rgles du march et de son dveloppement et nous font dcouvrir de
nouvelles opportunits.
L'entreprise volue dans un environnement complexe et en perptuelle mutation avec
beaucoup de difficults. Ces difficults sont souvent non perues par bon nombre de chefs
d'entreprise quand leur structure en est confronte. Il est urgent pour ces dirigeants de
prendre des risques afin de ne pas se faire surprendre ou tre dpasse par ces difficults
comme la concurrence.
De mme, l'investisseur rationnel obit des anticipations: il attend un taux de rentabilit
la hauteur du risque qu'il prend sur l'avenir. C'est pourquoi il est ncessaire de prsenter des
mthodes de dtection prventive l'issu d'un diagnostic financier.
Ce diagnostic financier occupe, aujourd'hui, une place prpondrante dans le monde de
l'entreprise. Il permet, par les outils de l'analyse financire, de faire le point sur l'entreprise,
analyser ses forces, ses faiblesses, prvoir son avenir et connatre sa valeur.
La diversit des usages du diagnostic financier fait qu'il soit une technique professionnelle
recherche parce qu'il est transversal un trs grand nombre de mtiers et qu'il est
ncessaire l'exercice de toute fonction de responsabilit et de dcision.
Quel que soit le secteur d'activit ce sont les mmes questions qui reviennent au niveau des
acteurs de la vie conomique. . ~
Au Tchad, l'entre en vigueur de la loi No 009/PRl98 mettant fin au monopole de la Socit
des Tlcommunications du Tchad (SOTELTCHAD) en tant qu'oprateur global et seul
dtenteur d'une licence complte parachve ainsi le processus de libralisation du secteur
des tlcommunications et plonge la SOTEL TCHAD dans un environnement concurrentiel
trs instable.
Mahamat Saleh IBRAHIM, DESS Audit & Contrle de gestion, 20
me
Promotion, CESAG
1
Le secteur des tlcommunications peut tre considr aujourd'hui comme tant au centre de
l'conomie, du fait de son importance pour les agents conomiques. En effet, pour le client,
le plus important c'est la disponibilit, la facilit d'accs l'information un moindre cot
et dans les normes de qualit requises. Les entreprises des tlcommunications se doivent
donc de gnrer suffisamment des ressources, ncessaires la satisfaction des besoins de
leurs clients.
L'une des caractristiques principales des socits des tlcommunications est leur niveau
d'investissement, compte tenu du cot, du taux d'obsolescence trs lev des quipements
de communication, et des rapides dveloppements technologiques. Il conviendrait donc de
s'interroger sur la sant financire de la SOTEL TCHAD pour faire face cette ralit afin
d'atteindre son objectif stratgique d'tre la premire entreprise Tchadienne cote en bourse.
Dans le cadre de cette tude, la question de recherche fondamentale est la suivante:
dans quelle mesure la SOTEL TCHAD dgage-t-elle une rentabilit suffisante pour lui
permettre d'atteindre l'objectif stratgique qu'elle s'est assigne? Les questions spcifiques
qui en dcoulent sont:
qu'est-ce-que le diagnostic financier?
quelle est la dmarche approprie pour mener un tel diagnostic?
quels sont les rsultats financiers de la SOTEL TCHAD au cours des trois dernires
annes?
ces rsultats permettent-ils d'atteindre les objectifs stratgiques fixes?
Le thme qui soutend cette tude visant apporter notre modeste contribution au
dveloppement de la SOTEL TCHAD est: le diagnostic financier de la
SOTELTCHAD
L'objectif gnral de cette tude est de mesurer la performance de la SOTELTCHAD
gnrer de la rentabilit compte tenu de l'objectif terme qu'elle s'est fixe. Les objectifs
spcifiques qui en dcoulent sont les suivants:
dfinir le diagnostic financier,
documenter les diffrentes dmarches pour mener un tel diagnostic,
me
Promotion, CESAG
2
mesurer et analyser la performance financire travers, entre autres, les moyens
conomiques mis en uvre, la structure financire, la liquidit, la rentabilit
conomique et financire et l'incidence de l'effet de levier.
La dmarche que nous allons adopter pour mener bien cette tude est base sur les
lments ci-dessous:
la revue de littrature de la documentation disponible en analyse et diagnostic
financier,
la revue analytique des tats financiers de la SOTEL TCHAD de 2006 2008.
En outre, cette tude vise dans le cadre du diagnostic financier de la SOTEL TCHAD,
apporter des rponses claires, prcises et concises aux proccupations du grand public et de
tous les professionnels uvrant dans le domaine de l'analyse et diagnostic financier. Elle
pourrait donc prsenter de multiples intrts.
Pour la SOTELTCHAD :
Il s'agit de prsenter un cas de diagnostic qui permettra aux dirigeants de mieux apprhender
le diagnostic et surtout de disposer d'un canevas pour procder un auto diagnostic mais
aussi selon un mouvement dynamique mettre en place une veille stratgique.
Pour nous:
Visant une spcialisation en contrle de gestion et plus prcisment en gestion de la
performance, ce diagnostic financier de la SOTEL TCHAD est un outil qui nous permettra
d'apprcier l'entreprise aussi bien dans sa structure, son fonctionnement, son
environnement. Il importe que le dbutant que nous sommes, commis cette mission ait une
vision globale de la dmarche entreprendre.
me
Promotion, CESAG
3
Pour le CESAG :
Cette tude pourrait orienter les stagiaires en Audit et Contrle de gestion, Techniques
Comptables et Financires, Gestion des Organisations et des Entreprises du CESAG pour
une meilleure dmarche du diagnostic financier. Elle permettra galement au CESAG de
disposer d'un document traitant des spcificits de la SOTELTCHAD.
Le prsent mmoire est structur en deux parties:
La premire partie traite du cadre thorique du diagnostic financier en deux chapitres:
le chapitre 1 : les fondements du diagnostic financier,
dans le chapitre 2, nous traiterons les techniques du diagnostic financier.
Dans la deuxime partie:
nous prsenterons la SOTEL TCHAD au chapitre l,
nous mettrons en uvre le diagnostic financier de la SOTEL TCHAD au chapitre 2
en s'appuyant sur le cadre thorique labor et enfin faire des recommandations.
me
Promotion, CESAG
4
PREMIERE PARTIE CADRE THEORIQUE DU
DIAGNOSTIC FINANCIER
me
Promotion, CESAG
5
Introduction
Vouloir procder au diagnostic d'une entreprise ncessite de la cerner dans son ensemble
pour en tudier les parties qui s'avreront ncessaires. Pour arriver cela, il nous semble
utile, vu l'optique pdagogique emprunte, de prsenter dans cette premire partie les
lments de base qui doivent nous permettre d'laborer un travail consquent.
Cette partie occupe une place importante dans la mesure o elle nous permettra d'atteindre
deux objectifs principaux:
avoir une comprhension globale et synthtique du diagnostic financier
asseoir une mthode de travail adapte
Pour atteindre ces deux objectifs, nous utiliserons trois chapitres dont le premier traitera les
fondements du diagnostic financier, le second la mise en uvre du diagnostic financier et le
troisime la dmarche mthodologique suivie.
me
Promotion, CESAG
6
Diagnosticjinancier de la SOTELTCHAD
Chapitre 1 Les fondements du diagnostic financier
Les principaux lments ncessaires, pour faire un bon diagnostic, sont presque universels.
Dans ce chapitre nous aborderons successivement:
les objectifs du diagnostic financier;
les sources d'information;
les outils et mthodes du diagnostic
1.1 Les objectifs du diagnostic financier
Le diagnostic financier d'une entreprise doit permettre:
de connatre sa situation financire une date donne;
de prvoir l'volution de cette situation;
d'aboutir des recommandations et de motiver, si ncessaire, le choix des
mesures correctives mettre en uvre.
Ces objectifs poursuivis dpendent la fois des proccupations des destinataires des
rsultats de l'analyse, mais aussi celles de l'analyste bases sur son flair et les informations
recueillies au fur et mesure de l'analyse (LOCHARD, 1997 :72).
Un accent sera mis sur les destinataires ou utilisateurs du diagnostic. En effet, ceux-ci ont
des motivations particulires et s'attachent plus spcialement certains aspects du
diagnostic.
Pour les dirigeants: il s'agit de savoir si leur entreprise est en bonne sant. L'analyse des
gestionnaires est une analyse interne. Ils disposent de plus d'informations que les analystes
financiers externes.
Pour les actionnaires: Ils seront intresss par la rentabilit immdiate (dividende) mais
galement par la perspective de gains futurs (bnfice par action, plus-value en capital). Les
actionnaires tudieront le secteur d'activit de l'entreprise et la place qu'elle y occupe.
me
Promotion, CESAG
7
Diagnostic financier de la SOTELTCHAD
Le calcul du bnfice sera complt par une tude de la politique des dividendes et une tude
du risque, de faon orienter les choix vers les plus intressants.
Pour la banque: Le diagnostic financier est diffrent selon que les prts octroys
l'entreprise sont court ou long terme. S'il s'agit de prts court terme, les prteurs sont
spcialement intresss par la liquidit de l'entreprise c'est--dire sa capacit de faire face
aux chances court terme.
Pour les salaris: par les salaires qu'ils peroivent et, dans certains cas, par leur participation
aux fruits de l'expansion, les salaris seront intresss double titre aux rsultats de
l'entreprise. Afin d'apprcier la rentabilit et la signification des informations publies par
l'entreprise, ils peuvent recourir aux services d'analystes financiers.
Pour l'Administration: elle peut recourir au diagnostic financier soit pour Juger de
l'opportunit et de la ncessit d'apporter des fonds dans une entreprise (subventions par
exemple), soit pour s'assurer, outre de l'acquittement rgulier des diverses impositions, de la
conformit de certaines oprations avec les textes en vigueur.
1.2 Les sources d'information
Elles different selon la nature des utilisateurs. Le gestionnaire d'entreprise possdera une
gamme d'informations beaucoup plus grandes que l'analyste financier externe (par exemple
il pourra approfondir l'analyse du point mort sur la base des donnes issues de la
comptabilit analytique et budgtaire, et il disposera d'lments beaucoup plus complets
pour procder des prvisions) (BRUSLERIE, 2002 :46).
L'analyste financier externe dont nous adopterons la position disposera essentiellement des
tats financiers de l'entreprise.
Quelle que soit l'optique adopte, il reste cependant fondamental de situer l'analyse de ces
tats financiers dans le contexte gnral de la situation de l'entreprise.
me
Promotion, CESAG
8
Cette situation et son volution reposent sur deux types de facteurs:
les facteurs externes qui regroupent les donnes gnrales sur le plan conomique,
montaire, fiscal et les donnes sur le secteur auquel appartient l'entreprise tudie,
type de produits, contraintes d'approvisionnement et de commercialisation ....
des facteurs internes: nature des produits, organisation de l'entreprise, processus
technologique, structure juridique et financire ....
1.3 Les outils et mthodes du diagnostic
Dans le cadre de l'OHADA, les tats financiers qui constituent les instruments de l'analyse
disponibles sont:
le compte de rsultat;
le bilan;
le tableau financier des ressources et des emplois (T AFIRE) ;
les annexes.
L'analyse est effectue selon trois mthodes:
1.3.1 La mthode statique
Cette mthode s'appuie sur l'tude du bilan. Elle permet d'analyser la situation financire, la
solvabilit et, de manire complte, la rentabilit de l'entreprise. Elle permet galement de
mettre en vidence les indications de la structure financire sur la solvabilit et la rentabilit.
L'analyse statique forme le noyau classique de l'analyse financire (CONSO, 1987 :92).
1.3.2 La mthode comparative:
Un ratio est un rapport entre deux postes ou groupes du bilan et/ou du tableau des soldes
caractristiques de gestion. L'analyse par les ratios permet d'amliorer la comprhension du
contenu et de l'importance des masses financires (CONSO, 1987 :93).
me
Promotion, CESAG
9
1.3.3 La mthode par les flux:
L'analyse par les flux encore appele analyse dynamique ou analyse diffrentielle raisonne
dans une optique (financire) de liquidit et de flux montaires rels.
Elle explique aussi les tendances dceles par les ratios et dtermine les variations des
masses financires dans le temps (BEARL Y & al, 1991 : 76).
Les bases de notre travail ainsi jetes, nous pouvons souligner que le diagnostic, est donc la
dtection des forces et faiblesses mais aussi des menaces et opportunits qui se prsentent
celle-ci. Ainsi, en fonction de l'objectif assign, l'on devra trouver les ressources et remdes
ncessaires la rsorption de la dfaillance. Pour dcouvrir ces atouts et dfaillances. Il y a
lieu alors d'user d'une mthode et de sa mise en uvre.
me
Promotion, CESAG
10
Chapitre 2 : Mise en uvre du diagnostic financier
Le diagnostic financier fait appel diverses mthodes ou techniques. Les deux mthodes les
plus utilises se compltent.
La premire fait appel des calculs de rapports entre deux grandeurs significatives
communment appels ratios . Les ratios s'expriment par un nombre, un pourcentage ou
une dure. La mthode repose sur l'utilisation de donnes brutes extraites des documents de
synthses de fin d'exercice. Ils sont donc tablis un instant, et donc, par dfinition,
statiques. La deuxime fait appel la description des flux financiers de l'exercice. Cette
deuxime mthode repose sur une analyse dynamique des documents comptables.
L'objectif de tout diagnostic financier consiste en la formulation d'un jugement sur l'tat de
sant d'une entreprise (BUISSRA T, 1999 : 62)
Le financier exercera donc son art sur les points cruciaux du diagnostic, que sont:
la structure, la rentabilit et l'activit;
le risque d'exploitation, le risque financier et le risque global;
la description des flux financiers.
2.1 Diagnostic de la structure financire, de l'activit et de la rentabilit
Le diagnostic de la structure financire, de l'activit et de la rentabilit s'appuie sur l'analyse
du bilan pour tablir les bilans fonctionnels, du compte de rsultat pour calculer les soldes
intermdiaires de gestion et sur le calcul et l'analyse de ratios (PARIENTE, 1995 :43).
Ces calculs permettent l'analyste financier de disposer de grandeurs agrges, et donc plus
facilement lisibles. Par ailleurs, ils le guident vers les points explorer au cas particulier.
me
Promotion, CESAG
Il
2.2 L'approche fonctionnelle du bilan:
L'approche fonctionnelle du bilan correspond aux exigences d'une analyse dynamique car
elle part de l'hypothse de la continuit de l'activit et de la rentabilit de l'outil
conomique.
L'analyse fonctionnelle s'oriente vers un classement des emplois (Actif) et des ressources
(Passif) selon leur nature ou leur destination. Le besoin en fonds de roulement d'exploitation
est l'lment central de cette approche, car c'est en fonction de ce besoin que le fonds de
roulement (FR ou FRNG) est destin (VERNIMMEN, 2009 : 107).
Il s'agit donc d'une lecture puisqu'elle repose sur le principe d'une adquation Ressources
Stables - Emplois Stables.
Il faut cependant souligner qu'il n'existe pas une deuxime approche fonctionnelle appele
Bilan-poll de fonds , mais met en face d'un poll d'emplois (le Capital conomique) un
pool de fonds distinguant les ressources propres internes, les ressources propres externes et
les dettes financires. Donc deux lectures du bilan sont dans l'approche fonctionnelle:
une lecture horizontale ;
une lecture verticale dite pool de fonds .
2.2.1 Lecture horizontale du bilan
De faon simplifie, le bilan fonctionnel horizontal fait apparatre de grandes masses ayant
une fonction dtermine:
les emplois stables sont les biens destins rester durablement dans l'entreprise,
les ressources durables sont les fonds propres ou les dettes financires permettant
d'assurer une stabilit des financements,
Les actifs d'exploitation et les passifs d'exploitation sont les besoins ou les
ressources gnres par le cycle d'exploitation selon la nature de l'activit de
l'entreprise. Citons par exemple, comme actifs d'exploitation: les stocks, les
me
Promotion, CESAG
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crances commerciales, les crances de TVA. Citons par exemple comme passifs
d'exploitation: les dettes commerciales, les dettes de TV A,
Les actifs hors activits ordinaires et les passifs hors activits ordinaires sont les
besoins et les ressources gnres par les activits non lies l'exploitation,
Les emplois en trsorerie ou les ressources de trsorerie correspondent des
disponibilits ou des crdits de trsorerie (VERNIMMEN, 2009 :106).
La dtermination de la nature conomique relle des divers postes est dlicate. Elle ncessite
une connaissance de l'entreprise et des critres objectifs d'apprciation.
Dans le bilan fonctionnel, les postes d'Actifs et de Passifs sont regroups en fonction de leur
nature ou de leur destination.
me
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Tableau 1 Bilan fonctionnel horizontal
Emploi Ressources durables
Actif immobilis Capitaux permanents
Emplois d'exploitation Ressources d'exploitation
Empois hors activits ordinaires Ressources hors activits ordinaires
Emploi Ressources durables
Actif immobilis Capitaux permanents
Source: Nous mme partir de LAHILLE (2004 : 149).
Cette prsentation permet de calculer quatre soldes majeurs:
Le Fonds de Roulement Net Global (FRNG) ou fonds de roulement (FR),
Le besoin en fonds de roulement d'exploitation (BFE),
Le besoin en fonds de roulement hors activits ordinaires (BFHAO),
La trsorerie nette (TN).
me
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2.2.1.1 Analyse du bilan fonctionnel horizontal
Une fois le bilan fonctionnel obtenu, il devient possible de faire l'analyse en rapprochant les
masses qui le constituent. Cette analyse s'appuie sur la structure et l'adquation des emplois
et des ressources. Elle suppose une norme d'quilibre (le long terme doit financer le long
terme).
Le raisonnement part le cycle d'exploitation et du besoin de financement qui en dcoule: le
besoin en fonds de roulement d'exploitation .
Les emplois et ressources hors activits ordinaires constituent le besoin de financement hors
activits ordinaires n'ont aucune signification conomique mais viennent allger ou alourdir
la trsorerie.
La trsorerie apparat dans cette dmarche, comme la rsultante des diffrentes masses et,
selon son solde un instant donn, permet de juger de l'quilibre de l'ensemble
(LEBRA TY, 1994 : 89).
2.2.1.2 Etude financire du cycle d'exploitation: le BFE ou BFRE
Dans le cadre de son activit, l'entreprise effectue des oprations rptitives dont le
renouvellement dfinit son cycle d'exploitation.
Pour mieux comprendre le BFR, exposons d'abord le cycle d'exploitation qui est son
origine.
En effet, le cycle d'exploitation comprend les oprations suivantes:
achats de matires premires et fournitures lies;
stockage de ces matires;
processus de production;
stockage des produits finis et vente de ces produits finis.
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On peut donc dire que le cycle d'exploitation est le temps ncessaire pour que l'entreprise
accomplisse l'ensemble des phases de son activit conomique.
L'existence du BFRE est lie aux caractristiques du cycle d'exploitation.
BFRE Actifs d'exploitation - Passifs d'exploitation
D'o BFRE Stocks + Crances - Dettes
De mme BFRE Actif Circulant - Passif Circulant
Dans une perspective de continuit de l'exploitation, ce besoin se renouvelle en
permanence: il constitue donc un emploi stable et doit tre financ par une ressource
durable mais aussi doit tre gr rigoureusement. Compte tenu de la structure du bilan
fonctionnel, les seules ressources durables disponibles sont celles qui excdent les emplois
stables c'est--dire le fonds de roulement net global (VERNNIMEN, 2009 : 106).
2.2.1.3 Le besoin en fonds de roulement hors activits ordinaires
Le BFRHAO est issu des oprations de rpartition, de financement, d'investissement et
exceptionnelles de l'entreprise.
Il a gnralement un caractre conjoncturel et est donc peu prvisible.
Son montant s'ajoute au BFRE pour obtenir le besoin de financement global (BFG).
BFG BFRE + BFHAO
me
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2.2.1.4 Le Fonds de Roulement Net Global
Le FRNG est la part des ressources durables affectes au financement du cycle
d'exploitation:
FRNG FR Ressources Durables - Actif Immobilis.
Un des principes sains de gestion veut que le FRNG soit positif, ainsi l'excdent des
ressources durables finance une partie des besoins d'exploitation. Il faut soulever ici que le
caractre durable du bien est compos d'lments court terme prsente, du fait de son
renouvellement incessant du cycle d'exploitation, un caractre structurel, durable, permanent
(VIZZANOV A, 2007 :56).
On a donc:
D'un ct des ressources restes disponibles (FRNG) qui refltent des dcisions stratgiques
(investissements, endettements, distributions, amortissements ... ).
De l'autre un besoin de financement qui reflte les dcisions courantes et dpend d'lments
communs (secteur et niveau d'activit, bonne gestion du cycle, valeur ajoute ... ).
L'intrt du FRNG rside pour l'essentiel dans sa comparaison avec le BFRE.
2.2.1.5 La trsorerie nette comme rsultante de l'quilibre de la structure
Elle est dans l'analyse fonctionnelle perue comme un reliquat.
Si le FRNG est suprieur au BFR alors la trsorerie nette est un emploi.
Si le FRNG est infrieur au BFR alors le recours aux crdits de trsorerie permettra de
financer les BFR excdentaires.
La TN apparat comme le solde net de trsorerie, la position globale de l'entreprise sur ses
oprations financires court terme:
me
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Trsorerie Nette Trsorerie Actif - Trsorerie Passif.
Il existe une relation entre les soldes significatifs du bilan fonctionnel. Cette relation
s'appelle relation de trsorerie.
TN = FRNG - BFR
LlTN = Ll FR - LlBFR
Et la relation de trsorerie illustre la contrainte de liquidit de l'entreprise:
FR > BFR => T > 0
Dans ce cas, la trsorerie s'analysera comme une disponibilit destine faire face un
investissement prochain: diversification, rachat, amlioration du potentiel productif, ....
Si cette contrainte n'est pas vrifie c'est--dire FR - BFR alors la trsorerie est ngative.
Cela veut dire que le FR est insuffisant (ressources insuffisantes, emplois excdentaires)
alors que le BFR est trop important (drapage gestion du cycle, croissance non matrise).
En dfinitif, six catgories de structures fonctionnelles peuvent tre observes:
me
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Tableau 2 Tableau rcapitulatif: Ralisation de l'quilibre fonctionnel
ENTREPRISE EQUILIBRE FINANCIERS COURANTS
A
BESOINS
EN FONDS
DE
ROULEMENT
A
RESSOURCES
EN FONDS
DE
ROULEMENT
A
RESSOURCES
EN FONDS
DE
ROULEMENT
BFR
T+
BFR
FR-
BFR
FR+
FR+
T-
T-
Les BFR constats sont entirement financs par des
ressources pennanentes (FR+) dont l'importance
permet de dgager des disponibilits dont il convient
de rechercher si elles ne recouvrent pas un sous-
emploi de capitaux.
Les BFR financs, partie par des ressources
permanentes (FR+), partie par un excdent des
concours bancaires courants sur les disponibilits. Il
convient d'apprcier l'importance de risques bancaires
courants.
Les concours bancaires courants couvrent une partie
de ces Actifs Fixes, les BFR et les disponibilits. Cette
situation est mauvaise si elle n'est pas occasionnelle,
et exige de reconsidrer les structures de financement.
Les ressources induites par le cycle d'exploitation
~
- ~ - ~ - + - - - - 1 1 s'ajoutent un excdent de ressouee", pennanentes
. . (FR+) pour dgager un excdent de liquidits
important dont il est utile de juger s'il ne recouvre pas
un sous-emploi de capitaux.
Les ressources issues du cycle d'exploitation couvrent
un excdent de liquidits, ventuellement excecssive,
encore une partie de l'Actif immobilis (FR-). Les
fournisseurs et les avances de la clientle finance le
cycle mais aussi une partie des immobilisations un
renforcement des ressources stables est examiner.
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Suite du tableau 2
Les ressources permanentes ne couvrent qu'une partie
de l'Actif immobilis (FR-) et leur insuffisance est
1 FR-
1 ~ ~ R
1
compense par les fournisseurs, les avances de la
clientle et les concours bancaires externes de
l'entreprise est grande et la structure des financements
est revoir.
Source: KEISER (2000 :64)
FR+
FR-
BFR
R.FR
T+
: Ressources pennanentes > Actif immobilis
: Ressources pennanentes < Actif immobilis
: Stocks + Crances d'exploitation> Dettes d'exploitation
: Stocks + Crances d'exploitation < Dettes d'exploitation
: Disponibilits > Concours bancaires courants et soldes crditeurs de banques
et organismes financiers.
T - : Disponibilits <Concours bancaires courants et soldes crditeurs de banques
et organismes financiers.
2.2.2 Lecture verticale pool de fonds
Dans cette approche, il n'y a aucune affectation des ressources durables aux emplois stables.
Elle est avant tout conomique. Cette approche permet d'extraire des emplois, le capital
conomique (gnrateur d'activits et de rsultats) d'une part et de prsenter l'ensemble des
ressources (fonds propres ou dettes quelle que soit l'chance) comme un pool destin
financer les emplois d'autre part (COHEN, 1997 :423).
Cette analyse suit la dmarche conomique suivante:
Dans les emplois figurent les immobilisations d'exploitation et le BFR c'est--dire le capital
conomique, l'ensemble des moyens ncessaires l'activit industrielle et commerciale.
me
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Les immobilisations financires sont distingues des autres et s'ajoutent aux valeurs
mobilires de placement (VMP) et aux disponibilits pour former les emplois financiers.
Un portefeuille d'actifs regroupe donc les emplois industriels et commerciaux ct des
emplois financiers. Toutes les ressources ( l'exception de celles incluses dans le BFR)
reprsentent le pool de fonds ncessaire pour financer les emplois.
Tableau 3 Bilan fonctionnel vertical.
portefeuille d'actifs pool des ressources
Capital conomique Ressources propres
-Immobilisations brutes d'exploitation, -Internes
-BFR -Externes
Emplois financiers Dettes financires
-Immobilisations financires -Emprunts LMT
-Titres de placements (VMP) -Trsorerie Passive
-Disponibilits
Source: HENRIET (1995 : 175)
L'intrt de cette conception se situe deux niveaux:
l'outil de travail et le niveau d'activit d'o la productivit,
l'outil de travail et le rsultat d'o la rentabilit.
me
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Elle permet aussi une analyse stratgique du bilan au niveau des emplois et des ressources.
Cette analyse permet de rconcilier l'ordre des priorits de la politique gnrale et financire
de l'entreprise.
2.3 L'approche liquidit ou bilan financier:
2.3.1 Prsentation et construction:
L'approche liquidit du bilan retient un classement des postes par ordre croissant de
liquidit des actifs et d'exigibilit des passifs. La dure de vie des postes est le critre
privilgi, selon qu'elle est suprieure ou infrieure la dure de l'exercice (BEARL Y & al,
1991 : 56).
Le bilan financier doit permettre de renseigner les actionnaires et titres (notamment les
prteurs) quant la solvabilit de l'entreprise et surtout quant sa liquidit financire.
Pour passer du bilan comptable au bilan financier, il faut procder certains redressements
ou corrections. Ces derniers sont de deux ordres:
les correctifs de classement;
les correctifs de rvaluation.
Ces deux types de corrections sont appliquer au passif comme l'actif.
Avec la conception trs conomique et financire du bilan de l'OHADA, nombre de travaux
prliminaires, de traitements incontournables des plans comptables prcdents se trouvent
supprims, ce qui allge le travail des analystes financiers.
Mahamat Saleh IBRAHIM. DESS Audit & Contrle de gestion, 20
me
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Tableau 4 Approche liquidit.
Actif Passif
ACTIF IMMOBILISE NET (+ d'un an ) CAPITAUX PERMANENTS (+ d'un an )
ACTIF CIRCULANT (- d'un an) DETTES A COURT TERME (- d'un an )
Source: OHADA (2001)
2.3.2 Analyse liquidit
L'analyse liquidit aussi appele analyse patrimoniale cherche faire l'inventaire du
patrimoine pour apprcier:
- le risque de solvabilit: l'aptitude globale de l'entreprise faire face ses
chances;
- le risque de dfaillance: la disposition de liquidits pour payer les dettes qUI
viennent chance.
Le point cl de cette analyse est le Fonds de Roulement.
En somme, les deux approches fonctionnelle et financire sont des repres thoriques. Elles
se dclinent et s'adaptent selon les besoins ou la mthode retenue par l'utilisateur.
L'tude de la structure financire faite partir de la relation fondamentale du bilan vue sous
les diffrentes approches est complte par celle de la mthode des ratios (MEUNIER,
2006 :98).
me
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2.3.3 Les principaux ratios de la structure
L'enseignement apport par les ratios est indispensable un gestionnaire ou un
responsable d'entreprise au niveau interne, un prteur ou des conseillers d'entreprise au
niveau externe.
L'analyse financire par les ratios ne peut tre mene bien qu'en procdant l'aide de
ratios soigneusement slectionns, simple, significatifs.
L'analyse par les ratios est donc une aide la dcision. Elle permet:
- d'tablir des comparaisons sectorielles et internes dans le temps;
de tenir un tableau de bord grce un choix d'indicateurs probants, transcrits
souvent sous forme de graphiques tendanciels plus lisible et plus utilisables.
Les grandeurs extraites du bilan en vue de calcul de ratios doivent tre utilise avec
prcaution. De nombreux facteurs peuvent dformer le sens des ratios.
Les ratios utilisent des donnes annuelles ne rendant pas compte de la saisonnalit
ventuelle de l'activit.
Les principes comptables retenus conduisent dformer la ralit conomique, tant au
niveau patrimonial qu'au niveau des rsultats.
L'inflation provoque un accroissement fictif du rsultat et une sous-valuation des actifs.
L'analyse financire devra veiller apporter des correctifs permettant de moduler les
incidences de l'inflation.
L'tude de la structure doit tre envisage en deux temps: structure financire et structure
conomique.
me
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2.4 Analyse de la structure financire:
Cette tude permet de rpondre la question suivante: quelle est la structure financire la
fin de l'exercice rsultant des oprations ralises, des financements obtenus et des rsultats
dgags.
2.4.1 Principaux ratios de la structure financire
Tableau 5 : Tableau des principaux ratios de la structure financire
Intitul du ratio Mode de calcul
1. Financement de l'immobilisation Ressources durables
Emplois stables
2. Equilibre financier Ressources durables
Emplois stables
+ BFR Exploitation
3. Financement bancaire de l'exploitation Concours bancaire trsorerie
BFR Exploitation
4. Indpendance financire Ressources propres
Endettement terme
5. Capacit de financement Emprunts
Capacit d'autofinancement
6. Taux d'autofinancement Autofinancement
Investissement de l'exercice
+ Variation du BFRE
Source: Nous mme partir BUIS SART (1999,123)
2.4.2 Elments d'analyse:
De faon gnrale, les rapports tablis permettent de comparer les investissements au sens
large les ressources qui les financent.
me
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25
2.4.2.1 Financement de l'immobilisation
La couverture des immobilisations par les ressources (ratio> 1) est en gnral requise du
regard de l'importance du Fonds de Roulement d'Exploitation. Sinon l'entreprise est en
situation de fragilit.
L'augmentation de la valeur de ce ratio correspond une amlioration des structures de
financement. Au contraire, une diminution du ratio correspond une dtrioration de la
situation, sauf si elle est volontairement due un assainissement des structures financires
(rduction des capitaux propres initialement trop levs, remboursement d'emprunts
inutiliss).
2.4.2.2 Equilibre financier
Lorsque le ratio de l'quilibre financier est infrieur 1, alors que le ratio prcdent est
suprieur l, l'entreprise doit recourir aux concours bancaires courants pour pouvoir
financer l'excdent du BFR sur le FRNG.
2.4.2.3 Financement bancaire de l'exploitation
Ce calcul est complmentaire des prcdents. Il permet d'apprcier:
le risque bancaire d au non renouvellement des crdits bancaires courants (en
principes reconductibles) ;
le financement des besoins permanents de l'exploitation.
2.4.2.4 Indpendance financire
C'est un ratio suivre rgulirement, afin de mesurer la dpendance financire extrieure.
L'orthodoxie financire et les normes bancaires recommandent que l'endettement terme ne
soit pas suprieur aux capitaux propres donc un rapport suprieur 1.
me
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26
Toutefois l'effet de levier et la fiscalit favorables l'endettement incitent les entreprises
s'endetter plus que de raison.
On appelle effet de levier l'incidence de l'endettement sur les capitaux propres
(VERNNIMEN, 2009 :57).
Si le taux de rentabilit des investissements financs est suprieur au taux de l'emprunt, la
rentabilit des capitaux propres augmente. On dit dans ce cas que l'effet de levier joue
positi vement.
2.4.2.5 Capacit de financement
Il correspond au calcul thorique du nombre d'annes d'autofinancement ncessaires pour
rembourser totalement les emprunts contracts.
Ce ratio pourrait aussi bien tre nomm capacit d'endettement car, plus il est faible, et
plus l'entreprise a la possibilit de s'endetter.
Le milieu financier recommande la prudence, en fixant un niveau d'endettement infrieur ou
gal 3 ou 4 annes d'autofinancement.
2.4.2.6 Taux d'autofinancement
Ce ratio permet d'apprcier le taux de renouvellement des investissements et les variations
des besoins en fonds de roulement d'exploitation. L'tude de ce ratio est fort enrichissante
pour apprcier la structure du financement des emplois conomiques totaux.
2.5 Analyse de la structure conomique
Ces ratios pourraient tre qualifis de ratios descriptifs des moyens d'exploitation mis en
uvre (MEUNIER, 2006 :22).
me
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2.5.1 Principaux ratios de structure conomique
Tableau 6 : Tableau des principaux ratios de structure conomique
Intitul du ratio Mode de calcul
1. Intensit de l'investissement Valeur ajoute
Immobilisations d'exploitation + BFRE
2. Productivit de l'investissement Valeur ajoute
Investissement d'exploitation
+ Variation BFRE
3. Productivit du travail Valeur ajoute
Effectifs
4. Intensit de la mcanisation Immobilisations d'ex12loitation
Effectifs
5. Taux d'obsolescence des immobilisations Amortissements
Immobilisations brutes amortissables
6. Besoins en fonds de roulement BFR EX12loitation *360
( en jours de CART) Chiffre d'affaires
Source: (MARION, 2004 : 117)
2.5.2 Elments d'analyse
2.5.2.1 Intensit de l'investissement et Taux d'obsolescence des
immobilisations
Ces ratios expriment le rendement de l'quipement. Ils permettent de juger l'effort
d'investissement et de modernisation.
me
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2.5.2.2 Productivit de l'investissement
Ce ratio pour tre significatif, doit utiliser la variation de la valeur ajoute.
2.5.2.3 Productivit du travail et Intensit de la mcanisation
Ces donnes compares aux donnes du secteur, donneront des clairages sur la productivit
du travail et du capital investi. Le ratio d'intensit de la mcanisation permet de savoir si
l'entreprise privilgie l'emploi de main d' uvre au dtriment de l'investissement (ou
inversement) .
2.5.2.4 Besoins en fonds de roulement
Le besoin en fonds de roulement est une caractristique essentielle d'une activit. Il y est
troitement li. Toutes choses restant gales par ailleurs, il volue paralllement au chiffre
d'affaires. On l'exprime gnralement en jours de chiffre d'affaires hors taxes
(VERNNIMEN, 2009 : 74).
2.6 Analyse de l'activit: formation du rsultat
L'apprciation du niveau de l'activit et des rsultats se fait travers l'analyse du compte de
rsultat.
La premire analyse figure dans la prsentation comptable du compte de rsultat, qUI
distingue le rsultat d'exploitation, le rsultat financier, et le rsultat hors activit ordinaire.
Cette prsentation comptable du compte de rsultat ne permet pas d'en tirer des indicateurs
pertinents.
La deuxime est celle qUI figure dans la prsentation du compte de rsultat en soldes
intermdiaires de gestion (SIG). Ils sont des rsultats partiels , procdant d'un
dmembrement du compte de rsultat.
Mahamat Sa/eh IBRAHIM, DESS Audit & Contrle de gestion, 20
me
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Les SIG permettent d'affiner l'analyse de la formation du rsultat net, de mesurer
l'volution des postes et des performances, et de situer l'entreprise par rapport son pass et
par rapport ses concurrents. Les soldes prennent donc tout leur sens dans une perspective
comparative: dans le temps (une srie de trois cinq exercices est apprciable) et dans
l'espace (par rapport des entreprises de la mme branche ou de taille comparable). La
prsentation en SIG permet de dgager des indicateurs d'activit, des soldes de gestion et la
capacit d'autofinancement globale.
2.6.1 La capacit d'autofinancement globale
La capacit d'autofinancement n'est pas un solde de gestion mais plutt un agrgat de
plusieurs lments issus du compte de rsultat. A ce titre, il parait logique de lui rserver une
attention particulire dans cette section.
2.6.1.1 Dfinition
La dfinition de la CAFG peut tre prsente partir de son rle et partir de sa
composition.
A partir de son rle:
La CAFG exprime la capacit de l'entreprise financer:
la rmunration des apporteurs de capitaux. Le solde est donc calcul avant la prise
des dividendes mises en paiement. L'autofinancement est, lui, calcul aprs avoir
tenu compte du prlvement d la distribution;
les investissements d'expansion (pour la partie du rsultat qui n'est pas distribue) ;
les investissements de renouvellement. La capacit d'autofinancement tient donc
compte des amortissements qui constituent de vritables rserves permettant le
renouvellement des biens (KEISER, 200 : 81).
me
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A partir de ses composantes :
La CAFG correspond l'ensemble des ressources propres dgages par l'entreprise
reprsentant:
un excdent des produits de l'entreprise (correspondant un encaissement effectif ou
futur) sur les charges (correspondant un dcaissement effectif ou futur);
ou un cumul des bnfices avec les charges ne correspondant pas un dcaissement
effectif ou futur nettes des produits ne correspondant pas un encaissement effectif
ou futur.
2.6.1.2 Calcul de la CAFG
Les dfinitions d la CAFG partir de son rle et partir de sa composition, permettent de
mettre en place deux mthodes de calcul:
A partir de l'excdent brut d'exploitation: mthode soustractive
La CAFG a t prsente comme diffrence entre les produits encaisss et encaissables et les
charges dcaisses ou dcaissables.
On retiendra, comme point de dpart de calcul, l'EBE qui peur tre prsent comme un
excdent potentiel de trsorerie d'exploitation, puisque calcul par la diffrence entre des
produits encaisss ou encaissables et des charges d'exploitation dcaisss ou dcaissables. Il
suffira donc de dduire les charges nettes dcaisses ou dcaissables, les charges
exceptionnelles nettes dcaisses ou dcaissables, les autres charges nettes dcaisses ou
dcaissables.
La CAFG est ainsi calcule: Excdent brut d'exploitation + Transfert de charges
d'exploitation + Revenus financiers + Gains de change + Transferts de charges financires -
Frais financiers - Pertes de change + Produits RAO + Transfert de charges RAO - Charges
RAO - Participation des travailleurs - Impt sur le rsultat
me
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A partir du rsultat: mthode additive.
La CAFG est ainsi calcule: Rsultat de l'exercice + Dotations aux amortissements et aux
provisions d'exploitation + Dotations aux amortissements et aux provisions financires +
Dotations aux amortissements et aux provisions RAO - Reprises aux amortissements et aux
provision d'exploitation - Reprises aux amortissements et aux provisions financires -
Reprise aux amortissements et aux provisions RAO + Valeur comptable des ceSSIOns
d'immobilisation - Produits de cessions d'immobilisation (RUTIN, 2004 : 36).
2.6.1.3 Commentaires des calculs:
Les calculs appellent quelques commentaires:
l'inclusion des dotations aux amortissements n'appelle aucune remarque particulire
par contre l'orthodoxie financire en rserve. Il a t vu plus haut que seules les
provisions non justifies (ou la partie de la provision juge excessive), ou celles
couvrant les charges dont la ralisation est peu probable, ont un caractre de rserve,
Dans l'approche additive les produits des cessions d'actif son exclus du calcul bien
que constituant un flux dans la mesure o la CAFG ne tient pas compte des
oprations de gestion courante, incluant de ce fait les oprations telles que les
produits de cession
Il faut noter une variation autour de la notion d'autofinancement. Ainsi l'analyse financire
tablit la diffrence entre la capacit d'autofinancement et l'autofinancement.
L'autofinancement reprsente l'aptitude relle s'autofinancer c'est--dire la part de la
capacit d'autofinancement consacre aux financements de l'entreprise. C'est la ressource
disponible aprs rmunration des associs.
Elle est ainsi obtenue :
Autofinancement (AF) CAFG - Distribution de dividendes.
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2.6.1.4 Destination de la capacit d'autofinancement
La capacit d'autofinancement qui correspond un surplus montaire potentiel dgag par
l'activit de l'entreprise permet de financer plusieurs besoins possibles:
rmunrer les actionnaires et associs par le biais des dividendes;
financer de nouveaux investissements: c'est par l'autofinancement que l'entreprise
peut s'assurer une croissance dans l'indpendance.
L'insuffisance dans l'autofinancement oblige l'entreprise emprunter pour financer
les investissements ncessaires.
Rembourser les emprunts en cours: les banquiers sont trs attentifs l'volution du
rapport Dettes financires 1 CAFG (HENRIET, 1995 :42).
2.7 Les principaux ratios de mesure de l'activit
De faon gnrale, les rations mesurent les performances ralises par l'entreprise sur
plusieurs exercices. L'activit sera value grce au chiffre d'affaires, seul porteur de
recettes de trsorerie et grce la valeur ajoute, seule apte mesurer la richesse cre.
Tableau 7 : les principaux ratios de mesure
Taux de croissance du CAHT CAHT Cn) - CAHnn-l)
CAHT(n-l)
Taux de croissance de la Valeur Ajoute VA(n) - VA(n-l)
VA(n-l)
Source: Nous mme partir de VERNIMMEN (2009 : 53).
me
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Pour que les rsultats soient significatifs, il faut tenir compte de l'inflation pour connatre le
taux de croissance rel.
Dsignation par:
Xo l'expression montaire d'une variation dtermine (CAHT ou VA) la date O.
Xl son expression montaire la date 1 (c'est--dire une anne plus tard).
1 le taux d'inflation relatif l'anne 1.
c le taux de croissance rel de X.
o 1
XO Xl
La relation reliant Xl XO est:
Xl = XO (1+i) (1 +c)
D'o c =[XI/X0(1+i)]-1
En dfinitif, les ratios d'activits sont les ratios qui plantent le dcor qui va ensuite s'affiner.
En vrit, ils fournissent la quantit d'information qui vont orienter l'interprtation des
ratios de rentabilit.
2.8 Analyse de la rentabilit
L'tude de la rentabilit doit tre envisage en trois temps: rentabilit d'exploitation,
rentabilit conomique et rentabilit financire (MARION, 2004 : 87).
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Les ratios de rentabilit mesurent les rsultats par rapport l'activit (rentabilit
d'exploitation) et aux moyens conomiques (rentabilit conomique), ou financiers
(rentabilit financire).
2.8.1 L'analyse de la rentabilit d'exploitation
Sur la base des soldes de gestion, on peut associer la rentabilit de l'exploitation.
Elle permet d'apprcier l'importance relative des produits et des charges concourant la
formation du rsultat.
2.8.1.1Principaux ratios de mesure de la rentabilit d'exploitation
Les principaux ratios de mesure de la rentabilit d'exploitation sont consigns dans le
tableau ci - aprs.
Tableau 8 : les ratios de mesure de la rentabilit d'exploitation
Intitul du ratio Mthode de calcul
1. Taux de Valeur Ajoute Valeur Ajoute
Chiffres d'Affaires HT
2. Taux d'EBE Excdent Brut d'Exploitation
3. Taux de rentabilit d'exploitation Rsultat d'Exploitation
Source: OHADA (2001).
Mahamat Sa/eh IBRAHIM, DESS Audit & Contrle de gestion, 20
me
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35
Les ratios de marge bnficiaire permettent d'apprcier le rendement diffrents stades de
la formation du rsultat.
2.8.1.2 Taux de Valeur Ajoute
Ce ratio est l'instrument de mesure du degr d'intgration de l'entreprise. Il permet
d'tablir une distinction entre le cot des facteurs de production externes et ce que
l'entreprise a elle-mme mis en uvre.
Son volution permet d'apprcier la stratgie industrielle d'une entreprise. Son
affaiblissement peut signifier un recours massif la sous-traitance, un gaspillage dans
l'utilisation des facteurs de production externes (KEISER, 2006 :59).
2.8.1.3 Taux d'EBE
Ce ratio mesure le niveau relatif du rsultat, indpendamment de la politique financire, de
la politique d'investissement, de l'incidence de la fiscalit, et de l'incidence des lments
exceptionnels.
Une amlioration de ce ratio entrane une augmentation de la productivit. Une chute de ce
ratio tmoigne d'un alourdissement relatif des cots d'exploitation.
2.8.1.4 Taux de rentabilit d'exploitation
Ce ratio mesure le niveau relatif du rsultat, indpendamment de la politique financire, de
l'incidence de la fiscalit, et de l'incidence des lments exceptionnels.
2.8.2 Analyse de la rentabilit conomique
L'analyse de la rentabilit conomique donne une ide de la rentabilit conomique donne
une ide des rsultats dgags par les capitaux engags pour assurer une activit.
me
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2.8.2.1 Principaux ratios de mesure de la rentabilit conomique:
Les principaux ratios de mesure de la rentabilit conomique sont rsums dans le tableau
suivant:
Tableau 9 : les ratios de mesure de la rentabilit conomique
1. Rentabilit brute des capitaux Excdent Brut d'Exl2loitation
Engags dans l'exploitation
Capital conomique
2. Rentabilit des capitaux engags Rsultat d'Exl2loitation
Dans l'exploitation
Capital conomique
Source: (HENRIET, 1995 : 86)
2.8.2.2 Elments d'analyses
Le ratio de rentabilit conomique brute mesure l'aptitude conomique assurer son
renouvellement et sa rmunration. Le ratio de rentabilit est aussi appel Retum On
Investment . Il convient de retenir que seules les immobilisations productives.
La rentabilit conomique rsulte de :
l'aptitude raliser une marge bnficiaire;
la capacit engendrer du chiffre d'affaires.
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2.8.3 Analyse de la rentabilit financire
2.8.3.1 Principaux ratios de mesure de la rentabilit financire:
Dans le cadre de notre tude, on s'intressera qu' deux ratios savoir la rentabilit nette des
capitaux propres et les flux de fonds dgags par les ressources propres. Les autres ratios de
rentabilit financire notamment les lments boursiers ne seront pris en compte car la
socit n'est pas cote en bourse.
Tableau 10 : les ratios de mesure de la rentabilit financire
1. Rentabilit nette des capitaux propres
Rsultat net
Capitaux propres
2. Flux de fonds dgags par
Capitaux d'autofinancement
les ressources propres
Capitaux propres
Source: OHADA (2001).
2.8.3.2 Elments d'analyse
Rentabilit nette des capitaux propres
C'est la rentabilit des capitaux propres. Celle qui intresse au premier chefles actionnaires.
Ce ratio mesure ainsi la rmunration des capitaux propres.
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La rentabilit financire est fonction:
de la rentabilit conomique;
de l'incidence de l'endettement sur le rsultat;
du poids des capitaux propres par rapport au passif total.
Moins les capitaux propres sont levs par rapport au passif total, meilleure est la rentabilit
financire.
Rsultat de Rsultat Rsultat de Passif
L'exercice d'exQloitation x l'exercice x Total
Capitaux Total actif Rsultat Capitaux
Propres d'exploitation Propres
Rentabilit Rentabilit Incidence des Levier
financire conomique charges financire financier
Cette dcomposition rvle que, dans certaines conditions, l'endettement permet d'amliorer
la rentabilit financire.
Flux de fonds dgags par les ressources propres
L'utilisation de la capacit d'autofinancement permet d'apprcier l'aptitude dgager des
ressources, assurant le renouvellement et le renforcement des immobilisations.
2.9 Analyse du risque d'exploitation
Le risque d'exploitation concerne la fois, la solvabilit d'une affaire, mais aussi la
rentabilit du rsultat une baisse d'activit. Dans notre analyse, nous utilisons le risque de
solvabilit ou d'illiquidit (PARIENTE, 1995 : 58).
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Sous les contraintes d'informations au niveau de la comptabilit analytique, l'analyse du
risque par la mthode du point mort ne sera pas possible.
2.9.1 Approche traditionnelle par les ratios
L'tude de la liquidit permet d'apprcier le comportement de chacune des composantes du
Fonds de Roulement d'Exploitation.
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Tableau 11 : Principaux ratios de liquidit
Intituls du ratio Mode de calcul
1 Rotation des Stocks
o Stocks de marchandises
o Stocks de matires
o Stocks de produits
2. Rotation du crdit Clients
3. Rotation du Crdit
Fournisseurs
4. Rotation
immobilisations
des
Stock final HT (ou moyen) de marchandise x 360 j
Stock final de matires HT (ou moyen x 360 jours
Achats de matires HT
Stock final de produits HT (ou moyen) x 360 jours
Production vendue HT
Clients + Comptes rattachs
+ Effets escompts non chus x 360 jours
Chiffres d'Affaires TTC
Fournisseurs + Comptes rattachs x 360 jours
Achats TTC
Actif Immobilis Brut
Source: Nous mme partir de VENIMMEN (2009: 122).
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2.9.2 Elments d'analyse
De faon gnrale, ils mesurent le rythme de renouvellement des lments patrimoniaux,
notamment des composantes essentielles du Besoin en Fonds de Roulement d'Exploitation.
Rotation des Stocks
La dure de rotation des stocks est fonction de la nature de l'activit et des conditions de
gestion.
Ce ratio traduit le stock moyen en jour d'achat du degr d'inertie de l'actif d'exploitation.
Il permet d'apprcier la qualit de la gestion des stocks et approvisionnements.
La vitesse de rotation connat selon les entreprises tudies d'importantes variations. Elle
dpend essentiellement:
des frais d'approvisionnements des fournisseurs;
de la dure du cycle d'exploitation;
de la politique suivie en matire de vente;
de la dure de vie du produit fabriqu.
Elle dpend galement du caractre plus ou moins saisonnier de l'activit.
L'utilisation d'un stock moyen comme rfrentiel est prfrable car il permet de lisser la
saisonnalit.
Rotation du crdit Clients
Ce ratio permet de se pencher sur la politique de crdit que mne l'entreprise vis--vis de ses
clients. Elle permet galement de se rendre compte si les montants inscrits dans les postes
restent dans un rapport raisonnable avec le chiffre d'affaires (LAHILLE, 2003 :112).
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Rotation du crdit Fournisseurs
Ce ratio permet de se pencher sur la politique de crdit que mne l'entreprise en matire
d'appel au crdit fournisseurs. Elle permet galement de se rendre compte si vis--vis des
fournisseurs restent dans un rapport raisonnable avec le montant des achats effectus.
Rotation des immobilisations
Ce ratio mesure le degr d'inertie de l'actif immobilis. Il doit tre trs lev pour une
entreprise commerciale (gnratrice de chiffre important) et beaucoup moins pour une
entreprise industrielle ( faible densit d'immobilisations).
2.9.3 Approche par les flux de trsorerie
Les oprations que l'entreprise ralise avec son environnement se traduisent immdiatement
ou terme dont la diffrence prsente l'excdent ou le dficit global de trsorerie.
Cet excdent de trsorerie est aussi donn par la relation fondamentale:
11 TN = I1FR - I1BFR
Cette approche se fonde sur la trsorerie d'exploitation et la trsorerie provenant des
oprations de gestion (LEBRA TY, 1994 :59).
Trsorerie d'exploitation
Rappelons que l'excdent brut d'exploitation (EBE) reprsente la trsorerie potentielle
gnre par l'exploitation, sa capacit produire des ressources financires. L'exploitation
doit donc, non seulement dgager des flux positifs, mais elle doit couvrir les dcaissements
obligatoires. Ces flux positifs dgags par l'exploitation sont dnomms Excdent de
Trsorerie d'Exploitation (ETE).
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L'ETE joue un rle majeur en matire de diagnostic financier. C'est un bon indicateur de
crise car disposant d'un pouvoir prdictif. La trsorerie est trs rapidement touche par des
difficults commerciales contrairement l'EBE qui ne se trouve pas sur le court et moyen
terme affect par les problmes de vente.
L'ETE est ainsi obtenu:
ETE Produits d'Exploitation encaisss - Charges d'Exploitation dcaisses.
En dcomposant la formule de l'EBE, on dmontre la relation suivante:
ETE EBE - ilBFRE
Trsorerie provenant des oprations de gestion
L'Excdent de Trsorerie sur les Oprations de Gestion correspond (ETOG) la trsorerie
gnre par l'ensemble des oprations ralises au cours de l'exercice.
ETOG Produits de gestion encaisss - Charges de gestion dcaisses
Les produits encaisss et les charges de gestion dcaisss correspondent aux produits et
charges d'exploitation, financiers et exceptionnels.
Par ailleurs l'ETOG peut tre obtenu partir de la CAF:
ETOG = CAF - ilBFR
L'ETOG mesure l'amlioration ou la dtrioration de la trsorerie due aux seules oprations
de gestion. II correspond donc un flux de trsorerie htrogne puisque constitu la fois
d'lments d'exploitation, financier et exceptionnels. Les flux sont la fois structurels et
alatoires. Pour cette raison, l'ETOG est difficilement prvisible et moins intressant que
l'EBE (HEMICI, 2004 :93).
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Le diagnostic financier semble /\tre donc un phnomne qui tudie l'entreprise dans son
ensemble. Cette impression se confirme avec l'examen des tats financiers sur un certain
nombre d'annes. Le diagnostic financier peut tre modlis.
Aussi la question du diagnostic financier a fait l'objet d'un certain nombre de recherche en
gestion dont nous parlerons dans les lignes qui suivent.
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Chapitre 3 : Mthodologie
Dans la dtection des points forts, des points faibles, des menaces et des opportunits, le
diagnostic a pour rle de contrler la qualit des informations et procdures sur lesquelles
sont bases les dcisions d'orientation de l'entreprise. Pour ses objectifs le diagnostic
utilisera une mthode partir des outils de travail.
Cependant comme toute dmarche qui se veut mthodologique, elle adopte un schma
d'volution qu'un professionnel suit pour atteindre ses objectifs.
Nous aborderons dans ce chapitre:
la dmarche
les outils
3.1 La dmarche
Le diagnostic en lui-mme est une dmarche permettant partir de l'observation d'un
certain nombre de signes plus ou moins apparents et de l'analyse de ceux-ci, de proposer des
mesures en vue de rsoudre le problme ou de remdier la situation qui se prsente au
niveau de l'entreprise.
Cette mthode suit une dmarche utilisant des outils de travail qui permettront d'aboutir au
diagnostic de la situation financire.
Quelle que soit la mthode utilis pour dresser un diagnostic nous pouvons distinguer dans
son laboration cinq phases principales:
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Figure 1 : Modle d'analyse
La modlisation des tapes les plus importantes de l'tude se prsente comme suit:
Etapes:
Identification des facteurs
dterminants du diagnostic
financier de la SOTEL TCHAD
Cration de richesse,
Moyen conomique
mis en uvre,
Structure financire et
la liquidit,
Rentabilit conomique
et financire et
l'incidence de l'effet de
levier.
Synthse des forces,
faiblesses, opportunits
et menaces,
Recommandations
3.2 Les outils
Techniques et outils:
Analyse
documentaire,
Interviews.
Analyse
documentaire.
Analyse de
rsultat
Le diagnostic financier est l'expression d'une opinion sur la situation financire d'une
entreprise.
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Cette expression ncessite la mise en uvre d'une mthode par l'utilisation d'un certain
nombre d'outils qui sont entre autres:
la collecte des donnes
l'observation
l'entretien
l'analyse documentaire
Pour notre part, nous avons jug utile de nous appuyer d'une part, sur un entretien avec le
Directeur Gnral Adjoint et d'autre part sur le plan financier, nous avons utiliss les tats
financiers de trois derniers exercices (2006 2008).
L'entretien avec le Directeur Gnral, nous a permis d'exposer nos objectifs de diagnostic
financier, notre plan de travail, mais aussi d'avoir une vue globale de la SOTELTCHAD.
Au plan financier, l'utilisation des tats financiers, nous permis de mesurer l'aide des
quelques ratios la performance de la SOTELTCHAD. Nous nous sommes inspirs d'une
approche de diagnostic financier propos dans les cours de diagnostic financiers. Cependant,
nous signalons que la mthode des ratios doit tre utilise avec prudence du fait que ses
lments constitutifs sont tirs des tats financiers fournis par l'entreprise. Ces ratios
donnent tout de mme un fragment d'information dont le diagnostiqueur a besoin pour
apprcier la situation financire de l'entreprise.
Nous nous sommes aUSSi, appuys sur des mthodes de prvention des difficults
d'entreprise.
Plusieurs mthodes existent. Les plus utilises sont celle de la Centrale des Bilans de la
BCEAO et celle de CONAN et HOLDER. La mthode de la Centrale des Bilans de la
BCEAO tant plus adapte aux entreprises industrielles, nous avons alors jug utile
d'employer celle de CONAN et HOLDER dont le champ d'application est plus gnral.
La mthode de 1. CONAN et M. HOLDER est un modle labor en 1979 qui prend en
compte cinq ratios.
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Cette fonction s'nonce ainsi:
N= -24RI + 22R2 + 16R3 - 87R4 -IOR5, avec RI, R2, R3, R4, R5 des ratios.
Cette mthode est intressante car la surveillance des scores est une technique de prvention
qui met la disposition des dirigeants des clignotants rvlateurs de difficults potentielles.
Cependant dans l'utilisation de ces mthodes par analyse discriminante, ne sont dtects que
les symptmes et non les causes de la dgradation. Un mauvais score n'est que la rsultante
de faiblesses structurelles et il doit conduire les dirigeants rechercher les origines du mal.
L'intrt est de pouvoir ragir quand il est encore temps.
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Conclusion
Le diagnostic financier est une dmarche qui procde d'une mthode devant tre mis en
uvre. Cette mthode doit prendre en compte:
le type de diagnostic
l'identification de la cause ayant suscit le besoin d'effectuer un diagnostic financier
la stratgie d'approche qui se rfre un canevas d'volution dans l'excution de la
mission et, des outils appropris qui devront permettre de collecter les informations
et de procder aux analyses et diagnostic.
Ainsi aprs avoir dfini les contours thoriques du diagnostic financier, et aprs avoir expos
la mthodologie de notre travail, il convient de s'appesantir sur le diagnostic financier de la
SOTELTCHAD.
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DEUXIEME PARTIE CADRE PRATIQUE DE L'ETUDE
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Chapitre 4 : Prsentation gnrale de la SOTEL TCHAD
La prsentation de la SOTELTCHAD s'articulera autour de trois points savoir:
son environnement,
son secteur d'activit,
son march.
4.1 Prsentation de la SOTELTCHAD
4.1.1 Historique, forme juridique et objectif
La socit des tlcommunications du Tchad (SOTEL TCHAD) est une entreprise de
prestation de service de tlcommunications. Elle est le rsultat de la reforme survenue dans
le secteur. Elle est mise en place par dcret la place de l'Office National des Postes et
Tlcommunications (ONPT) et de la socit des Tlcommunications Internationales du
Tchad (TIT).
Ne des cendres de l'ONPT et de la TIT, la SOTEL TCHAD garde toutes les infrastructures
des tlcommunications nationales et internationales.
Elle est d'envergure nationale. Elle couvre en totalit les grandes villes en matire de
tlphone et les autres agglomrations en liaisons radiotlphonie et tlgraphique.
Les quipements de radiotlphonie sont analogiques mais tous les centraux tlphoniques
sont numriques.
Pour une bonne gestion du rseau de tlcommunications, le territoire national est dcoup
en dlgation.
4.1.1.1 La dlgation du Sud-Ouest
Elle couvre la rgion du Logone gographique et du Mayo-Dalla. Elle est constitue de trois
stations terriennes. La principale est celle de Moundou et les deux, de Doba et de La sont
les stations priphriques. La gestion administrative de la dlgation est assure par le
dlgu rsidant dans la station principale de Moundou.
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4.1.1.2 La dlgation du Sud-Est
Elle couvre les rgions du Moyen-Chari et Salamat. Elle est constitue de deux stations. La
principale Sarh et la seconde Amtiman. La gestion administrative de la dlgation est
assure par le dlgu rsidant Sarh.
4.1.1.3 La dlgation du Nord-Est
Elle couvre plusieurs rgions savoir le Ouadda gographique, le Gura et le Borkou-
Ennedi-Tibesti. Elle est constitue de cinq stations terriennes (Abch, Ati, Biltine, Faya et
Mongo. Le dlgu rsidant Abch gre administrativement la dlgation. La principale
station est celle d'Abch.
4.1.1.4 Rattaches Ndjamena
Sont dites rattaches les stations priphriques dpendant de la station terrienne de
Ndjamena savoir Bongor, Bol et Mao.
Les communications entre les diffrents centres sont ralises en transmission par satellite.
Pour une gestion efficace des ressources de la socit, les services sont organiss autour de
sept (7) directions et de trois (3) dlgations cites ci dessus.
Toutes les activits des directions et des dlgations sont coordonnes par la direction
gnrale.
Les directions sont:
la Direction de Contrle de Gestion et de l'Informatique;
la Direction de la Production;
la Direction des Etudes, Projets et Dveloppements;
la Direction Financire et Comptable;
la Direction Commerciale et Marketing ;
la Direction de Ressources Humaines et de la Formation;
la Direction des Approvisionnements et de la Logistique.
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Les sept directions se subdivisent en seize (16) dpartements qui grent trente neuf (39)
serVIces.
Les dlgations comptent SIX (6) services et sont sous l'autorit directe de la direction
gnrale.
L'effectif du personnel est de cinq cent vingt (520) agents dont quatre vingt six (86) cadres
suprieurs, cent seize (116) cadres moyens, trois cent (300) agents d'excution et dix huit
(18) agents hors effectifs.
SOTEL TCHAD commercialise plusieurs produits tlcoms savoir le tlphone, le fax, le
tlex, la transmission de donnes TCHADPAC et l'Internet.
4.1.2 Organisation et fonctionnement
La SOTEL TCHAD comprend les structures suivantes:
Une Direction Gnrale et une Direction Gnrale Adjointe auxquelles sont
rattaches les units ci-aprs:
Service de Contrle de Gestion et de l'Audit Interne;
Service des Etudes et de la Planification;
Service de l'Approvisionnement et de la Logistique;
Quatre Directions :
Direction de la Production;
Direction Financire et Comptabilit;
Direction Commerciale et Marketing;
Direction des Ressources Humaines et Formation.
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Figure 2: Organigramme
Conseil d'Administration
,
...4." IL. ( DG J
(1,,'stion II"'"

1
.. \
Comptable
Source: SOTELTCHAD
4.2 Secteur d'activit:
l)i.r9!:.1!\1.11 ... M.'If.K.<;\igg ..I .
COlllrtlf,ia!c
4.2.1 Le secteur des tlcommunications et TIC
.. .. .... .. l,1.

1
I2iIf_(tjQn des .Ef5S(>lHT":;'
lUlJ})Clll)(;t
Le secteur des tlcommunications est sous la tutelle du Ministre des postes et des
nouvelles technologies de la communication (MPNTC). Ce dpartement est responsable de
la conception, la mise en uvre, la coordination et du contrle de la politique du
gouvernement dans le domaine des tlcommunications et TIC. Il est charg entre autre de
l'laboration de la stratgie de dveloppement des tlcommunications et TIC, de la
rglementation, de la planification et de l'impulsion des activits de tlcommunications et
TIC au Tchad.
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4.2.2 Contexte rglementaire
A l'instar des autres pays, le Tchad ne s'est pas mis la marge de la drglementation
dcide en 1996 par certains membres de l'Organisation Mondiale du Commerce (OMC)
travers l'accord sur les tlcommunications de base. C'est ainsi qu'une dclaration
sectorielle sera adopte en 1997.
Sur la base des orientations donnes par cette dclaration, le secteur des postes et
tlcommunications s'est dot d'un nouveau cadre juridique marqu par la promulgation de
deux lois en date du 17 aot 1998. L'une sur la poste et l'autre sur les tlcommunications.
Ces deux lois ont permis la cration et la mise en place des structures suivantes:
L'Office Tchadien de Rgulation des Tlcommunications (OTRT), Autorit
administrative charge de la rgulation, de l'application et la mise en uvre de la loi
et textes rglementaires du secteur des tlcommunications;
La Socit des Tlcommunications du Tchad (SOTEL TCHAD), dont le capital est
dtenu 100% par l'Etat. Issue des activits de la Socit des Tlcommunications
Internationales du Tchad (TIT) et des activits des tlcommunications de l'Office
des Postes et Tlcommunications(ONPT), la SOTEL TCHAD est principalement
charge de l'exploitation du rseau de base;
La Socit des Postes et de l'Epargne (STPE), dtenue 100% par l'Etat, reprenant
les activits postales de l'Office des Postes et Tlcommunications(ONPT), et est
principalement charge de l'exploitation postale et de l'pargne.
Par rapport au rseau de tlcommunications ouvert au public, grce ce nouveau cadre
juridique, deux licences d'exploitation de la tlphonie cellulaire ont t octroyes entre
1999 et 2000. L'une la socit CEL TEL TCHAD (filiale du consortium MSI-CI) et l'autre
TCHAD MOBILE (filiale de la SOTEL TCHAD). Cependant, en 2004, un litige va natre
entre TCHAD MOBILE et le Ministre des finances pour le non paiement. Ce litige a
entran la fermeture du rseau suivi de la mise en liquidation de TCHAD MOBILE.
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Le vide laiss par TCHAD MOBILE a cr un monopole de fait CEL TEL au dtriment des
consommateurs.
Pour rompre avec cette situation, un appel d'office international est lanc en 09 septembre
2004 et MILLICOM est slectionn comme deuxime oprateur.
4.2.3 Le march des Tlcoms au Tchad
Le march de tlcommunications du Tchad est actuellement gr par un oprateur du
rseau fixe SOTEL TCHAD et deux oprateurs du rseau mobile CEL TEL TCHAD et
MILLICOM TCHAD. MOBILSOTEL entre comme quatrime oprateur pour l'ensemble
du rseau et troisime pour le segment du mobile.
Celtel Tchad est une filiale de Celtel, un oprateur multinational dont le sige est en
Hollande. Il est le premier grand oprateur mobile au Tchad avec environ 65% de la part du
march de la tlphonie mobile. Son rseau est constitu en majorit d'quipements
Ericsson. Entre dans le march pour dix ans l'issu d'un appel d'offre international en
1999, compte tenu de la politique de dveloppement de tlcommunications du
gouvernement du Tchad qui consiste favoriser les investissements trangers, il a pu obtenir
un renouvellement de son autorisation pour dix autres annes (octobre 2019).
La rentabilit du march est tellement forte qu'il a vu son parc en un rien de temps atteindre
plus de 400 000 abonns en fin 2008.
Millicom Tchad est filiale de Millicom International qui dtient 87,5% des actions, les
12,5% restant sont dtenues par les oprateurs conomiques locaux. Millicom International
est enregistre au Luxembourg o elle a son sige. Elle est galement enregistre la bourse
de Nasdaq.
Millicom Tchada fait son entre au Tchad par le mme canal que Celtel en novembre 2004.
Son autorisation d'installation et d'exploitation d'un rseau de radiotlphonie Mobile
GSM900 a une dure de 10 ans.
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Elle a ouvert son rseau en 2005 sous le nom commercial de Tigo. A la diffrence de Celtel,
elle offre ses abonns le systme GPRS et EDGE. Son rseau quips exclusivement de
matriels Huawei GSM.
Ces dernires annes, l'exploitation du projet ptrole cre un effet multiplicateur
l'conomie nationale. Cette croissance influe favorablement le secteur de
tlcommunications car elles constituent un support incontournable. De ce fait, la demande
ne cesse d'accrotre de jour en jour au grand bonheur des oprateurs.
Le march est reparti comme suit:
Tableau 12 : Rpartition des marchs des socits de tlphonie
Nom d'oprateur Nombre d'abonns Part du march
SOTELTCHAD 13.000 100% (fixe)
Celtel 1200000 65,2%(Mobile)
Millicom 600000 32,63%(Mobile)
Mobilsotel 40.000 2, 17(Mobile)
Source: aide mmoire Banque Mondiale sur le Tchad (2008)
4.3 Principes comptables
Les tats financiers analyss ont t arrts conformment aux principes
comptables du plan comptable OCAM ; la mise en conformit au systme comptable
OHADA est envisage ds 2009.
4.3.1 Les principes comptables appliqus
4.3.1.1 Le cot historique
Toutes les acquisitions d'immobilisations de l'exercice 2008 ont t comptabilises leurs
cots respectifs d'acquisition.
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Les matires et fournitures sont values l'acquisition au prix d'achat augment des frais
d'achat.
La mthode de valorisation la clture est celle du cot moyen unitaire pondr.
Les crances sont valorises leur valeur nominale. Toutefois, des provisions sont
constitues sur des crances douteuses.
4.3.1.2 La prudence
En application de ce principe, toutes les charges nes dans l'exercice ont t
comptabilises. Des provisions ont t galement constitues pour couvrir des risques qui
pourraient survenir au cours des exercices ultrieurs. Par ce principe, aucun produit n'a
t enregistr qui ne soit certain.
4.3.1.3 L'indpendance des exercices
Au plan gnral, ce principe a t appliqu.
4.3.1.4 La continuit de l'exploitation
La valeur de l'actif et du passif est arrte dans la perspective de la poursuite de
l'exploitation de l'entreprise et de l'usage qui en est fait.
..
4.3.1.5 La permanence des mthodes
Au cours de l'exercice, les mthodes de comptabilisation et de valorisation n'ont pas
connu de changement. La comparaison est de ce fait linaire entre les comptes des
diffrents exercices.
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4.3.2 La politique d'amortissement
Les immobilisations sont values leur cot d'acquisition. Les amortissements sont
calculs sur la dure de vie des immobilisations estimes comme suit, selon la mthode
linaire:
Les taux appliqus par type d'immobilisation sont les suivants:
Tableau 13 : les taux appliqus par type d'immobilisation
Dsignation Annes
Constructions 5
Immeubles professionnels construits 5
Agencements amnagement constructions 10
Immeubles d'usage d'habitation 5
Immeubles professionnels construits 5
Lignes terrestres 5
Matriel B.C.RTIT 10
Matriel GOUDJI 10
Matriels nergies 5
Fax et quipements terminaux 10
Matriel d'exploitation 33
Cbles ariens et conduites 10
Matriels lignes et rseaux 10
Equipement internet 10
Matriel de transport 25
Matriels de transport lgers 25
Mobiliers de bureau et logement 10
Climatiseurs 25
Matriel de bureau et logement 15
Matriel informatique 33,33
Matriel tlcommunication 10
Gros matriel 10
Petit matriel 10
Matriel divers 10
Source: Etats financiers SOTELTCHAD (2008)
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4.3.3 Les provisions et les reprises
D'importantes provisions ont t passes selon les dtails ci-aprs:
Provisions pour charges et pertes FCF A
Provisions pour retraite
Provisions pour risque et charges
4125433831
819411140
56000000
Provisions contentieux judiciaires 878 162995
Provisions pour grosses rparations VSA T et centraux 1 080 000 000
Provisions pour risque fiscal province grand centre 227 806 280
Provisions taxes apprentissage
Provisions pnalit TV A
Provisions pour dprciation FCFA
Comptes dbiteurs
Crances douteuses
Titres de participations
Reprises de provisions FCF A
Provisions de stocks
Provisions pour risques et charges
Provisions crances douteuses
Autres provisions
12514530
1051 538886
8413 095 619
312723980
7973001338
127370301
1625903007
445129937
278233011
602540059
300000000
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4.3.4 La dtermination du rsultat
Le rsultat de l'exploitation a t obtenu en retenant uniquement les produits et
les charges se rapportant l'exercice, conformment au prmCIpe de
l'indpendance des exercices,
Ainsi, les oprations qui se sont droules entirement au cours de l'exercice ont
t prises en compte. Pour celles qui se sont partiellement droules au cours de
l'exercice, seule la partie appartenant l'exercice a t considre.
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Chapitre 5 : diagnostic financier de la SOTEL TCHAD
La conduite de notre diagnostic s'effectuera travers:
l'analyse de la cration de richesse,
l'analyse des moyens conomiques mis en uvre,
l'analyse de la structure financire et de la liquidit,
l'analyse de la rentabilit conomique et financire et l'incidence de l'effet de levier,
tablissement de la matrice Forces et faiblesses, opportunits et menaces,
mission des recommandations.
5.1 Analyse de la cration de richesse
5.1.1 Le chiffre d'affaires
Le chiffre d'affaires reprsente le montant des ventes ralises par l'entreprise. C'est le
premier lment de la fiche d'identit d'une entreprise. Etudions son volution dans le temps
afin de savoir comment elle ragit sur la situation financire?
Tableau 14 : Evolution du chiffre d'affaires de 2006 2008.
Rubriques 2006 2007 2008
CART 7 l38 573 367 8355324649 8924857699
Taux de croissance 17,04% 6,81%
Source: Etats financiers SOTELTCHAD (2006-2008)
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63
5.1.2 Ratios d'analyse de la cration de richesse:
Tableau 15 : Analyse de la cration de richesse
Ratio
~
Mode de calcul 2006 2007 2008
1. Taux de VA VA 62,44% 8,21% 14,45%
CAHT
2. Taux d'EBE EBE 23,67% -23,89% -17,56%
CAHT
3. Taux de RE -8,44% -83,95% -53,48%
rentabilit CAHT

d'exploitation
Source: Etats financiers de la SOTEL TCHAD (2006-2008)
5.1.3 Calcul de la capacit d'autofinancement globale
Tableau 16: CAF
Elments 2006 2007 2008
VA (OCAM) 4449877 193 1 435665 156 2257648478
-
Autres charges 582506712 236439 142 312827 582
+ Autres taxes 843276 149 64 032968 60868952
- Impts et taxes 253052525 576854917 715804832
VA (OHADA) 4457594105 686404065 1289885016
- Charges Personnel 2767405316 2682787036 2857273644
EBE 1690188789 -1 996 382 971 -1 567 388 628
+ Revenus Financiers
- Frais Financiers 103280717 179670346 818 160 142
+ Produits HAO 20759250 435526025 296 109 165
- Charges HAO 23201 775 3897002409 574695876
- Impt sur rsultat 128040000 1 222705606
CAFG 1584465547 -5765669701 -3 886 841 087
Source: Etats financiers de la SOTELTCHAD (2006-2008)
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5.1.4 Rpartition de la valeur ajoute
Tableau 17 : Rpartition de la valeur ajoute
Ratio Mode de calcul 2006 2007 2008
1. Rmunration Frais de personnel 2767405318 2682787036 2857273644
des travailleurs
2. Rmunration Impt sur le rsultat
------
128040000 1 222705606
de L'ETAT
3. Rmunration Frais financiers 103 280717 179670346 818 160 142
des prteurs
4 Rmunration CAFG 674809142 - 5765 569701 - 3 886841 087
de l'entreprise et
des associs
TOTAL VAG 3545495 177 - 2 775072 319 1 011 298 305
Source: Etats financIers de la SOTELTCHAD (2006-2008)
5.1.5 Ratios de rpartition de la valeur ajoute
Tableau 18 : Rpartition de la valeur ajoute
1. Rmunration Frais de I1ersonnel 78% ---- 282%
des travailleurs VAG
2. Rmunration ImI10t sur le resultat --- ---- 121%
de L'ETAT VAG
3. Rmunration Frais financiers 3% ----- 81%
des prteurs VAG
4 Rmunration CAFG 19% ----- -----
de l'entreprise et VAG
des associs
TOTAL VAG 100%
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5.1.6 Ratios d'valuation de l'effet Ciseaux
Tableau 19 : Ratio d'valuation de l'effet ciseaux
1. Matieres et Matieres et fournitures 17,5% 13,5% 32%
fourn CAHT
consomms
2. Transports Trans120rts consomm 1,5% 2,2% 2,4%
Consomms CAHT
3. Autres Autres services cons 34% 67% 38,5%
servIces CAHT
consommes
4 Frais de Frais de 12ersonnel 38,8% 32% 32%
personnel CAHT
5 Frais Frais financiers 1,5% 2,15% 9,16%
financiers CAHT
Source: Etats finanCIers de la SOTELTCHAD (2006-2008)
Commentaires sur la cration de richesse
La croissance de l'activit qui tait de 17% en 2007 est tombe a 6% en 2008, ce qUI
correspond un ralentissement important de l'activit.
Cette baisse de la croissance est imputable certes la difficile volution de la tlphonie fixe
mais surtout la forte concurrence de la tlphonie mobile qui connat une forte expansion
cause de son faible cot et de sa facilit d'accs pour les usagers.
La SOTELTCHAD semble avoir tir les consquences appropries de cette situation en
lanant la tlphonie mobile avec la technologie GSM travers une filiale sous la
dnomination de Mobilsotel SALAM et ce depuis le dbut du mois d'aot 2009.
Le portefeuille client compte dj fin octobre 40 000 abonns en deux mois de lancement
soit trois plus que le nombre d'abonns au fixe depuis plus de vingt ans.
Donc les perspectives sont prometteuses car le TCHAD avec un taux infrieur 20% fait
partie des pays africains faible pntration tlphonique.
me
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Le taux de valeur ajoute, donc l'indicateur de la cration de richesse, est pass de 62% en
2006 14% en 2008 soit une baisse cumule de 49%.
L'analyse des termes de cette valeur ajoute rvle une volution trs diffrente des charges
de consommations intermdiaires et du chiffre d'affaire qu'on appelle communment un effet
CIseaux.
En effet alors que le chiffre d'affaires n'a augment que de 25% de 2006 2008, les
consommations de matires et fournitures, de transports et de services consomms se sont
accru de 71 % sur la mme priode.
Or ces charges de consommation intermdiaires sont rputes pour l'essentiel variables, donc
devant voluer dans les mmes proportions que l'activit de l'entreprise.
Ce drapage doit tre analys de faon fine pour en identifier les causes, mme si premire
vue elle semble rsulter d'un dfaut de matrise des charges.
La valeur <oute en 2008 est trs faible parce qu'elle ne couvre mme pas les charges de
personnel.
En consquence l' EBE qui reprsente la performance conomique de la SOTEL TCHAD est
ngatif en 2007 et 2008. Pour respectivement - 2 milliards et - 1,6milliard.
Les charges de personnel semblent galement trs leves et reprsentent en 2008 32% du
chiffre d'affaires et prs de trois fois la valeur ajoute globale qui est l'indicateur de toute la
richesse cre par l'entreprise ..
Le rsultat d'exploitation est ngatif pour tous les exercices analyss.
La capacit d'autofinancement globale (CAFG) qui est la ressource annuelle gnre par
l'entreprise grce ses oprations de gestion est ngative en 2007 pour - 5,8 milliards et pour
- 3,9 milliards en 2008.C'est dire que l'entreprise n'a gnr aucune ressource nouvelle en
2007 et 2008 de par sa gestion.
Globalement les performances conomiques de la SOTEL TCHAD sont trs faibles voire
mauvaises mme si les perspectives semblent ouvertes avec le lancement de la tlphonie
mobile.
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5.2 Analyse des moyens conomiques mis en uvre
5.2.1 Analyse du Besoin en fonds de roulement
Tableau 20 : Analyse du BFR
1. Taux de BFR BFRE 855j 288 j 29 j
par rapport au CART
CART
Ratio de rotation Encours Clients 1505 j 1167 j 1134 J
du crdit Clients CART
Ratio de rotation Encours Fournisseurs 763 j 1044 j 1245 j
du crdit CART
Fournisseurs
Ratio de rotation STOCKS 111 j 168j 139 j
des Stocks CART
Source: Etats financIers de la SOTELTCRAD (2006-2008)
5.2.2 Analyse du potentiel de production et des investissements
Tableau 21 : Analyse du potentiel de production et des investissements
1. Poids des IMMO CORP BRUTES 45% 50% 56%
immobilisations TOTAL ACTIF BRUT
corporelles
Taux de vtust IMMO CORP NETTES 28% 36% 26%
IMMO CORP BRUTES
Importance de la INVESTISSEMENTS 91% 46% 8
politique DOTATIONS AMORT
d'investissement
Source: Etats financiers de la SOTELTCRAD (2006-2008)
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5.2.3 Analyse des facteurs de production
Tableau 22 : Analyse des facteurs de production
1 Rendement de Valeur ajoute
la main d'oeuvre Effectif 7,5 2,5 millions 3,8 millions
millions
Cot apparent Charges de I!ersonnel
de la mam Effectif 4,7 4,7 millions 4,8 millions
d'uvre millions
3 Rendement de Valeur ajoute
l'quipement Equipement productif 9,75% Ngatif 2%
Source: Etats financIers de la SOTEL TCHAD (2006-2008)
Commentaires sur les moyens conomiques mis en uvre
Le potentiel productif qui se monte 50% du total de l'ACTIF semble se situer un niveau
satisfaisant.
Cependant ce potentiel de production semble obsolte avec un taux de vtust de plus de 70%
en 2008.
En effet les immobilisations amortissables ont t amorties en 2008 hauteur de 74% de leur
valeur.
Les investissements faibles en 2006 et 2007 parce que n'assurant mme pas le renouvellement
du potentiel de production, explosent en 2008 avec un montant de 13 milliards soit six fois le
niveau des investissements de 2006, 8 fois le niveau de 2007 et 1,5 le chiffre d'affaires de
2008.
Si cette tendance se maintient le potentiel de production devrait rapidement s'amliorer et
retrouver une qualit satisfaisante.
En ce qui concerne le besoin en fonds de roulement (BFR), son volution est trs favorable
pour la SOTELTCHAD. En effet son niveau exprim en jours de chiffres d'affaires hors taxes
passe de 855 jours de CAHT en 2006 29 jours de CAHT en 2008.
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Cette baisse importante du BFR a non seulement soulag le besoin de financement de la
socit, mais elle a apport la socit les liquidits indispensables son fonctionnement
court terme, parce que la SOTELTCHAD de par ses mauvaises performances
conomiques,n'a obtenu aucune ressource nouvelle de sa gestion en 2007 et 2008.
Cette bonne rgulation du BFR a t rendue possible grce une bonne gestion de l'encours
client et une meilleure politique d'approvisionnement auprs des fournisseurs.
Il faut cependant relever que pour une entreprise de tlcommunications le BFR est encore
trs lev parce que dans ce secteur en moyenne le taux de BFR est ngatif ou voisin de zro
cause de la mthode du prpay qui permet d'inverser le cycle d'exploitation.
La productivit des facteurs de production dcline galement trs fortement :la valeur ajoute
produite par unit de main d'uvre passe de 7,5 millions en 2006 3,8 millions en 2008 alors
que la productivit du capital est passe de 9,7% 2%
5.3 Analyse de la structure financire
L'tude de la structure financire sera faite partir de la relation fondamentale du bilan
approches et compltes par celle de la mthode des ratios.
5.3.1 Structure du bilan de 2006 2008
Rappelons que le bilan de l'OHADA est un bilan qui tient compte de tous les traitements
importants.
me
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Tableau 23 : Structure du bilan de 2006 2008
ACTIF 2006 2007 2008
Actif immobilis 10242297 838 13 800 421 808 24 779 503 691
Valeurs d'exploitation 2219708711 3920593788 3458 152074
Valeurs ralisables 29 877 446 470 27 085 947 078 28 142938283
Actif circulant 32 097 155 181 31006540866 31 601 090 357
Trsorerie actif 1 479 163222 514 164083 463721 065
Total Actif 43818616241 45 321 126757 56844315 113
PASSIF 2006 2007 2008
Capitaux propres 12594045690 12513 134607 6 191 413 647
Dettes financires 15 926636 559 8080612740 19728297 170
Ressources durables 28 520 682 249 20593 747347 25919710817
Passif circulant 15140649305 24312648621 30 866 186 897
Trsorerie passif 157600 119 414730789 58417399
TOTAL PASSIF 43818931673 45321 126757 56844315 113
Source: Etats financiers de la SOTEL TCHAD (2006-2008)
Tableau 24 : Part relative des grandes masses du bilan de 2006 2008
ACTIF 2006 2007 2008
Actif immobilis 23,37% 30,45% 43,59%
Actif circulant 73,25% 68,41% 55,59%
Trsorerie actif 3,38% 1,14% 0,82%
TOTAL ACTIF 100% 100% 100%
PASSIF 2006 2007 2008
Ressources durables 65,08% 45,43% 45,59%
Passif circulant 34,55% 53,64% 54,29%
Trsorerie passif 0,37% 0,93% 0,12%
TOTAL PASSIF 100% 100% 100%
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Tableau 25 : Taux de croissance des grandes masses du bilan de 2006 2008
ACTIF 2006 2007 2008
Actif immobilis 8,12% 24,22%
Actif circulant -2,48% 1,31%
Trsorerie -2,20% -0,11 %
PASSIF 2006 2007 2008
Ressources durables -27,79% 25,86%
Passif circulant 60,57% 26,95%
Trsorerie passif 163,15% -85,91 %
Les grandes masses dont nous parlions dans la premire partie (chapitre 1) apparaissent
maintenant de faon plus vidente.
L'actif immobilis
C'est la masse du bilan regroupant les lments destins servir de faon durable, l'activit
de l'entreprise, et ne se consommant pas aux premiers usages. Il se compose
d'immobilisations incorporelles, corporelles et financires.
L'actif immobilis ou les emplois stables augmente par le biais de l'investissement et diminue
par les amortissements et les provisions.
L'actif immobilis reprsente moins de 50% de l'actif total de la socit pour toutes les
annes.
En 2008, l'actif immobilis connat une hausse considrable de 24,22% passant ainsi de
13 800 421 808 F CFA 24 779 503 691 F CFA. Ceci s'explique par les nouveaux
investissements notamment le rseau CDMA TAWALI .
me
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L'actif circulant
Il regroupe les lments d'actif qui, en raison de leur destination ou de leur nature, ont
vocation se transformer au cours du cycle d'exploitation ( stocks et crances).
L'actif circulant crot rgulirement dans l'ensemble de mme que le passif circulant (dettes
court terme). Ce dernier a pratiquement le mme montant en 2008, 31 601 090 357 F CFA
contre 30 866 186 897 F CFA.
La trsorerie
S'agissant de la trsorerie, nous avons la trsorerie actif et la trsorerie passif. La premire est
constitue par les valeurs l'encaissement la banque, la caisse. La seconde se compose des
crdits de trsorerie la banque.
La trsorerie actif, premire vue du bilan de son volution, veille une analyse en 2008
cause de son solde qui est pass de 1 479 163 222 F CFA en 2006 463 721 065 F CFA.
Les ressources durables
C'est l'ensemble des ressources de financement stable, utilises par l'entreprise. Elles
comprennent les capitaux propres, les amortissements et provisions inscrits l'actif, les dettes
financires diverses.
Les capitaux propres sont absorbs en 2008 par le report du rsultat net de l'exercice et de
ceux de 2007 et 2006.
En 20071es ressources durables ont vari de -27,79% passant ainsi de 28520682249 F CFA
en 2006 20593747347 F CFA en 2007. Cette situation s'explique par une nette diminution
des dettes financires.
En 2008 les ressources durables ont vari de 25,86% passant de 20593747347 F CFA en
2007 25 919 710 817 F CFA en 2008. Ceci s'explique par une augmentation significative
des dettes financires qui sont passes de 4264869568 F CFA en 2007 15602863339
FCF A en 2008.
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73
5.4 Analyse des bilans:
L'analyse des bilans consistera dterminer les soldes des quilibres financiers:
LeFRNG;
LeBFRE ;
Et la Trsorerie.
Tableau 26 : Dtermination du FRNG, du BFRE et de la Trsorerie de 2006 2008.
Elments 2006 2007 2008
Ressources durables 28 520 682 249 20593 747347 25 919 710 817
Actif immobilis 10 242297838 13 800421 808 24779503 691
FRNG 18278384411 6793325539 1140207126
Taux de croissance -62,83% -83,21 %
Variation du FRNG -11485058872 -5653118413
Actif circulant 32097 155 181 31 006 540 866 31601090357
Passif circulant 15 140649305 24312648621 30 866 186 897
BFRE 16956505876 6693892245 734903460
Taux de croissance -60,52% -89,02%
Variation BFRE -10262613 631 -5 958 988 785
Trsorerie nette 1321563103 99433294 405303666
5.4.1 Le Fonds de Roulement Net Global
Le Fonds de Roulement Net Global est la partie des ressources durables destines au
financement de l'actif circulant (cycle d'exploitation), aprs financement des emplois
durables.
Le FRNG est positif pour l'ensemble des trois annes. Cependant il dcrot d'une anne une
autre. Cette situation s'explique par un accroissement des immobilisations financer.
Mahamat Saleh IBRAHIM. DESS Audit & Contrle de gestion. 20
me
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74
5.4.2 Le Besoin en fonds de Roulement d'Exploitation
Compar au FRNG, le BFRE n'volue pas dans le mme sens que celui-ci. En 2006, il tait
trs important, mais il diminue partir de 2007 pour arriver un montant moins important
que celui de 2006. En effet il passe de 16956505876 F CFA en 2006 734 903 460 F CFA
en 2008. Cette situation s'explique par une amlioration du passif circulant (allongement du
dlai fournisseurs et autres engagements).
5.4.3 La Trsorerie nette
La trsorerie nette traduit la position globale que l'entreprise acquiert sur ses oprations
financires court terme.
On remarque une indpendance financire pour l'ensemble des annes 2006, 2007 et 2008.
Ceci est vrifi par la relation existante entre le FRNG, le BFRE et la Trsorerie.
La situation est bonne pour les trois annes car la trsorerie nette est positive. Le FRGN pour
ces trois annes est plus important que le BFRE, la SOTEL TCHAD dispose des ressources
ncessaires pour financer son cycle d'exploitation.
L'analyse des principaux ratios de la structure financire nous informera davantage sur la
sant financire de la SOTELTCHAD.
me
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Tableau 27 : Evolution des ratios de la structure financire de 2006 2008 :
Intitul Mode de calcul 2006 2007 2008
1. Equilibre Ressources durables 1,07 1,03 1,03
financier Emplois stables + BFRE
2. Autonomie Ressources I1roI1res 2,4 2,9 0,39
financire Dettes terme
3 Importance de Endettement Global 0,43 0,60 2,99
l'endettement Capitaux propres
4. Capacit de Endettement global 3 ans negatif negatif
remboursement CAFG
5 Poids des frais Frais financier 1,25% 2,15% 9,31%
financiers CAHT
6. Financement Concours bancaire 0,009 0,06 0,07
bancaire de BFRE
l'exploitation
7. Solvabilit de Actif Rel 2,2 1,5 1,2
l'entreprise Total dettes
Source: Etats finanCIers de la SOTELTCHAD (2006-2008)
Commentaires sur la structure financire
Le fonds de roulement permettant de couvrir le besoin en fonds de roulement, l'quilibre
financier de SOTELTCHAD est assur de 2006 2008.Donc l'entreprise n'a pas t oblig de
recourir des concours bancaires courants pour couvrir son besoin de financement li
l'exploitation.
D'ailleurs l'on s'aperoit aisment que le niveau de la trsorerie passif est marginal par
rapport au montant du besoin en fonds de roulement.
Il convient cependant de relever la forte baisse du fonds de roulement qui passe de 18,2
milliards en 2006 1,1 Milliards en 2008.
L'quilibre financier n'a t maintenu que grce la bonne gestion du BFR.
me
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76
La trsorerie nette qui est l'indicateur de l'quilibre financier s'est fortement dgrad passant
de 1,3 milliards 0,4 milliards. Donc l'quilibre de l'entreprise devient de plus en plus
prcaire.
L'autonomie financire qui tait confortable en 2006 et 2007 n'est plus assure en 2008, les
capitaux propres reprsentant seulement 40% des Dettes moyen et long terme.
Cette situation s'explique par l'emprunt de 15 milliards que l'entreprise a contract en 2008
qui a fortement augment l'endettement de la socit qui reprsente 3 fois les capitaux
propres de la socit.
Cet emprunt ayant servi par ailleurs financier l'important programme d'investissement mis
en uvre en 2008 pour 13 milliards.
L'entreprise est fortement endette et sa capacit de remboursement est faible voire
inexistante parce que sa capacit d'autofinancement est ngative en 2007 et 2008.
D'ailleurs le poids de cet endettement s'est traduit par des frais financiers trs levs
reprsentant plus de 9% du chiffre d'affaires hors taxes, alors que plafond gnralement
admis est de 3 %.
La solvabilit patrimoniale de SOTEL TCHAD est encore assure en 2008 bien que le ratio se
soit fortement dgrad en passant de 2,2 en 2006 1,2 en 2008.
Cette dgradation de la solvabilit est imputable pour l'essentiel aux pertes subies par la
socit qui ont fortement entam les capitaux propres.
5.5 Le financement de l'immobilisation
Les ressources durables financent peine les emplois stables. L'entreprise est en vidence
dans une situation confortable quant au financement de ses immobilisations. Cette situation se
traduit par l'obtention d'un FRNG largement positif pour l'ensemble des annes ( 2006
2008). Cette situation permet galement de dgager une situation de trsorerie positive pour
2006,2007 et 2008.
5.5.1 L'quilibre financier
L'quilibre financier est assur en 2006, 2007 et 2008. Ceci dmontre que la solvabilit de la
socit est bonne.
me
Promotion, CESAG
77
5.5.2 Le financement bancaire de l'exploitation
La socit recourt la banque pour une partie du financement de son exploitation. Cependant
ce recourt reste insignifiant pour les trois annes.
5.5.3 Indpendance financire
Rappelons qu'il s'agit de la dpendance financire extrieure de la socit donc un ratio qui
exige un suivi rgulier.
Ici, ce ratio montre que la SOTEL TCHAD est dpendante vis vis des autres bailleurs long
terme. Il est infrieur 1 sur toute la priode sauf pour l'anne 2007. La SOTELTCHAD
prend des risques (endettement excessif).
Cependant la rgle qui veut que les frais financiers ne dpassent pas plus de 3% le chiffre
d'affaires hors taxes est respecte pour les annes 2006 et 2007, mais cette situation s'est
considrablement dgrade en 2008.
Est-ce que le risque augmente la rentabilit des capitaux propres? Pour rpondre cette
question, il faut analyser si le levier effet financier joue positivement.
Nous verrons ceci dans l'analyse de la rentabilit financire.
5.5.4 La capacit de remboursement
Les rsultats montrent que le nombre d'annes d'autofinancement, ncessaires la
SOTELTCHAD pour rembourser l'ensemble de ses dettes est de plus de quatre (4) ans pour
la priode sauf pour l'anne 2006 contrairement ce qui est recommand. La forte croissance
de l'endettement a contribu la dgradation de ce ratio.
Mahamat Saleh IBRAHIM. DESS Audit & Contrle de gestion. 20
me
Promotion, CESAG
78
5.5.5 Le taux d'autofinancement
L'autofinancement des investissements relatifs aux exercices 2006, 2007 et 2008 diminue
avec l'accroissement rapide de ces derniers. La non distribution de dividendes pour
augmenter cet autofinancement n'a pas amlior ce taux.
5.5.6 Valeur ajoute
La valeur ajoute reprsente l'enveloppe de la rpartition des revenus entre l'entreprise et ses
partenaires. Elle doit tre rapporte d'autres grandeurs pour des interprtations plus
tendues:
Elle est alle directement l'autofinancement sans distribution des bnfices. La
SOTELTCHAD effectue ainsi un autofinancement d'enrichissement pour augmenter son
patrimoine.
5.6 Analyse de la rentabilit conomique et Financire:
La rentabilit exprime le rapport entre les moyens mis en uvre et le rsultat obtenu.
Nous utiliserons les ratios de rentabilit conomique et de rentabilit financire dans le cadre
de notre tude.
La rentabilit conomique est celle de l'outil de production avant toute rpartition entre
actionnaires et cranciers.
Elle exprime la performance de l'exploitation et permet des comparaisons dans le temps et
dans l'espace.
Tableau 28 : Ratio de rentabilit conomique
1. Rentabilit brute des EBE 4,5% -5,12% -3,03%
capitaux engags dans Capital conomique
l'exploitation
2. marge operationelle RE -1,60% -18,01 % -9,23%
Capital conomique
Source: d'aprs les tats financiers de la SOTELTCHAD de 2006 2008
me
Promotion, CESAG
79
La rentabilit financire concerne les actionnaires: elle tablit le rapport entre le revenu net
appropriable par les actionnaires et le stock des capitaux avancs par ceux-ci.
Tableau 29 : Tableau d'analyse de la rentabilit financire
1. Rentabilit nette RN -11,40% -0,58% -50,52%
des capitaux Capitaux propres
propres
2. Rentabilit des CAFG 12,60% -46,13% -62,85%
capitaux engags Capitaux propres
dans l'exploitation
Source: Etats financIers de la SOTELTCHAD (2006-2008)
Commentaires sur l'analyse de la rentabilit
L'analyse de ces ratios montre que la rentabilit conomique exprime par la marge
oprationnelle est ngative sur toute la priode.
L'augmentation du capital conomique d'une anne une autre n'a pas donn un rsultat
suffisant pour amliorer la rentabilit conomique car l'excdent d'exploitation est rest
ngatif sur l'ensemble de la priode 2006 2008.
Les causes de ce dfaut de rentabilit ont t passes en revue dans l'analyse de la cration de
richesse: ralentissement de l'activit, dfaut de matrise des charges variables, charges de
personnel et charges financires excessives etc.
La rentabilit financire est dans le sillage de la rentabilit.
La SOTEL TCHAD a subi des pertes importantes durant les trois exercices qui ont t
amplifies par l'incidence d'un endettement trs lev qui a grev la rentabilit.
Le rsultat net est obr par les charges financires qui reprsentent en 2008 9% du chiffre
d'affaires.
L'effet de levier nous permettra de mesurer l'impact de l'endettement. Il est donn par la
relation existante entre les fonctions de la rentabilit financire.
me
Promotion, CESAG
80
Tableau 30 : Dcomposition de la rentabilit financire
1. Rentabilit RE -1,37% -15,47% -8,39%
conomique Total Actif
2. Incidence RN -268% -1,04% -132%
financire RE
3. Levier CaI1itaux I1roI1res 28,69% 27,57% 10,87%
financier Total passif
Rentabilit lx2x3 -105% -4,43% -1,20%
financire
Impact de Levier x Incidence -7688,92% -28,67% -1434,84%
l'endettement
Source: nous mme
5.7 Analyse du risque d'insolvabilit ou d'iIIiquidit et du risque global
Dans cette analyse, nous prsenterons les diffrents risques lis l'insolvabilit ou
d'illiquidit et du risque global.
5.7.1 Le risque d'insolvabilit ou d'illiquidit :
5.7.1.1 Analyse par les flux de trsorerie:
L'tude de la trsorerie s'opre par la trsorerie provenant des oprations d'exploitation et
celle provenant des oprations de gestion.
Trsorerie d'exploitation:
La trsorerie d'exploitation s'exprime par l'excdent de trsorerie d'exploitation.
me
Promotion, CESAG
81
Tableau 31 : Trsorerie d'exploitation
Rubriques 2006
EBE 1 690 188789
i'lBFRE
ETE
Source: Nous mme
- Trsorerie des oprations de gestion:
2007 2008
- 1 996382971 - 1 567 388 628
- 10262613 631 - 5 958 988 785
8266230660 4391600157
L'excdent de trsorerie des oprations de gestion ou excdent de trsorerie globale
Tableau 32 : Trsorerie des oprations
Rubriques 2006 2007 2008
CAFG 1 584465547 - 5 765 669 701 - 3 886 841 087
i'lBFRE - 10 262 613 631 - 5 958 988 785
ETOG 4496943930 2072 147698
Source : nous mme
5.7.1.2 Analyse de la liquidit:
Tableau 33 : Analyse de la liquidit
Rubriques 2006 2007 2008
ETOG 4496943930 2072 147698
Remboursement - 262985342 - 290 334 768
emprunts
Flux de tresorerie 4233958588 1 781181 930
disponible pour la
croissance
Source: nous mme
me
Promotion, CESAG
82
5.7.1.3 Analyse du risque global:
L'analyse du risque global s'effectue par le score de Conan et Holder, pour l'anne 2008
seulement.
Tableau 34 : Analyse du risque global
Ratios Expression 2008
RI EBE/ Endettement global -0,100
R2 Capitaux permanents/Total bilan 0,383
R3 Ralisable + disponible/Actif total 0,503
R4 Frais financiers/CAHT 0,091
R5 Frais de personne IN aleur ajoute 2,215
Source: nous mme
La fonction s'crit: Z = -24R1 + 22R2 + 16R3 - 87R4 - lORS
Z = -11,193, cela veut dire que la probabilit de dfaillance n'est pas ngligeable partir
de l'exercice considr.
Commentaires sur les risques de dfaillance
Malgr ses mauvaises performances conomiques la SOTELTCHAD a assur sa liquidit en
2007 et 2008 grce notamment aux importants flux de trsorerie gnrs par la baisse du
besoin en fonds de roulement.
En 2007 le flux de trsorerie disponible aprs tous les prlvements obligatoires a court
terme, qui se monte 4,2milliards permet de financier mme entirement le programme
d'investissement qui s'lve 1,5 milliards.
En 2008 le FRNG a permis d'autofinancer en partie le programme d'investissement hauteur
de 1,8 milliard.
eme
Promotion, CESAG
83
Mais il convient de rester prudent sur cette liquidit qui n'est pas assure par la rentabilit et
les marges mais seulement par la liquidation du besoin en fonds de roulement.
L'analyse du risque de dfaillance global par le sore de Conan et holder aboutit un rsultat
de R = - Il,19 qui correspond une forte probabilit de dfaillance moyen terme.
5.7.1.4 Analyse de la dynamique des flux financiers
Tableau 35 Analyse de la dynamIque des flux finanCIers
Rubriques 2006 2007
Investissements 2 105 420 494 1 543 624 895
Variation du BFR
Emplois
financer
conomiques
Emplois HAO
Emplois financiers contraints
EMPLOIS
FINANCER
TOTAUX
Financement interne
CAFG

Financement par nouveaux
emprunts
Emprunts
RESSOURCES NETTES DE
FINANCEMENT
EXCEDENT
INSUFFISANCE
Variation de la trsorerie
Trsorerie nette
la clture de l'exercice
l'ouverture de l'exercice
VARIATION
TRESORERIE
Source : nous mme
DE
OU
LA
-10 262 613 631
-8718988736
262985342
-8 456 003 394
1 584465 547 -5765669701
-5765669701
2690333693
99433294
1321563103
-1 222129809
eme
Promotion, CESAG
2008
13307812679
-5 958 988 785
7348823894
290334768
7639 158662
-3 886 841 087
Il 628 328 539
7741 487452
102328790
405303666
99433294
305870372
84
5.8 Synthse et recommandations
5.8.1 Synthse
Le diagnostic effectu met en vidence les forces et les faiblesses de la SOTELTCHAD
Tableau 38 : Tableau de synthse
forces et opportunits
Lancement des nouveaux produits
(TA W ALI et internet haut debit) d
aux nouveaux investissements
Nouvelle politique commerciale pour
l'adaptation au besoin du march.
Augmentation du parc d'abonns.
Bonne gestion du BFR
Liquidit assure
Equilibre financier assur
Entreprise solvable
Source: nous mme
5.8.2 Recommandations
faiblesses et menaces
Ralentissement de l'activit
Manque de maitrise des charges de
consommation
Charges de personnel et charges
financires excessives par rapport
l'activit
Outil de production vetuste
Faible productivit des facteurs de
production

Endettement important et faible
autonomie financire

Dfaut de capacit de remboursement
moyen terme

Entreprise non rentable

Risque de dfaillance lev
D'un point de vue stratgique la SOTELTCHAD doit confirmer et amplifier l'option prise sur
le mobile par une politique commerciale vigoureuse qui lui permettra de prendre des marchs
et de renforcer sa position concurrentielle.
me
Promotion, CESAG
85
Deux facteurs au moins militent pour cet axe de dveloppement:
le taux de croissance du mobile au Tchad est de 115% alors que celui du fixe est de
4%,
le taux de pntration de la tlphonie au TCHAD reprsente par le taux de tl
densit nationale est seulement de 5,24%pour une population d'environ 10 millions de
personnes en 2006.Les projections de la population l'horizon 2015 avec un taux de
croissance dmographique de 3% s'tablissent 12 millions d'habitants.
C'est dire que la SOTELTCHAD est face un vaste march en perspective et qu'avec
une politique commerciale forte et adquate elle pourra y prendre toute sa part.
Mais pour cela la SOTEL TCHAD devra se restructurer et restaurer sa rentabilit en ayant
une meilleure matrise de ses charges de consommations, en adaptant ses charges de
personnel et ses charges financires au niveau de son activit.
Elle devra galement continuer l'effort d'optimisation de son besoin en fonds de
roulement qui reste encore lev en 2008 pour une entreprise du secteur des
tlcommunications.
La SOTELTCHAD doit aussi poursuivre l'important effort d'investissement entam en
2008 pour retrouver assez rapidement un outil de production de qualit
Elle devra enfin se dsendetter ds que son autofinancement l'autorisera pour retrouver
une structure financire saine
eme
Promotion, CESAG
86
Conclusion gnrale
La revue de la littrature, dans la premire partie de notre mmoire, nous a permis de
dvelopper les techniques ncessaires une bonne analyse financire.
Sur la base de ces techniques, nous avons orient l'tude de notre mmoire sur le diagnostic
financier de la SOTELTCHAD.
La dite entit connat pendant les annes objet de l'tude(2006 2008), un fonds de roulement
positif ce qui a permit le financement du BFR pour l'ensemble de ces trios annes.
La SOTELTCHAD a une capacit d'endettement quasiment sature cause d'un endettement
excessif la rendant ainsi dpendante de l'extrieur.
Quant la rentabilit, le chiffre d'affaires croit plus vite que la valeur ajoute. Mais
paradoxalement, l'excdent brut d'exploitation baisse. La cause essentielle est l'volution des
frais de personnel. La rentabilit des fonds propres diminue ainsi que la rentabilit financire.
La diminution de trsorerie nette en 2008 est lie des montants excessifs des dcouverts
dans certaines banques de la SOTELTCHAD. Si la tendance actuelle se maintient la
SOTEL TCHAD risquerait de connatre de problmes de trsorerie.
A terme de ce travail, les dirigeants de la SOTELTCHAD doivent prendre les dcisions
appropries suite aux recommandations formules.
Ces propositions seront ralisables avec une analyse stratgique de la socit tous les
niveaux, ce qui lui permettra d'intgrer 100% son environnement pour mieux assurer sa
place sur le march des tlcommunications qui connat une croissance important cause du
boum ptrolier au Tchad.
me
Promotion, CESAG
87
ANNEXE 1:
Etats financiers SOTEL TCHAD 2006
88
Sool'idu Tchod(SOra. TotAO)
.. ....... c-.p,U ou CoIoMiI ft A ............. ' ..... (Article 715 de r Ac'e Unif_ OH"'O"')
e.--cice allant .. 01 joIMu ... 31 dic.c.nootrc 2006

"'MUC.S : e'a's fillOllCieni au 31 2006
.... ' 0

Autn:5 immobi\is.illi0n5 <:OrpQr,--IlH
Au'"", immobilisations corporelles en CQUl1I
ft _tro d&otN1'5

de Actif
.......
2121 076:nt. 0
Da7212l m 25.5111 9'24 319
14 6261 247 6084219511
fHl044060 21228384
21 0'l3306 0
0
151246002
0
1:fl6 716 J'JI
o
2121 076 'Z36
7 490 ,." 114
o
o
30 424 41:18
0
79'71 041 7J6
675815 676
21 (J73306
0
0
0
157246002
0
1 376716)91
., .. " ..
-'
,
o
30 424.a:
0
6 '()3 '12l320
1 J04 3S2 480
19 842l'7O sn
0
0
0
0
0
1481456lS

40 sm r.,2 947]
SoOoilt du du Tchad (501'S. TOMD)

Aa,pport du CoorvNuDirc _ eo.r.ptes .. c.a-il<T (Iot'ttde. 715 0& rAcle l/ftif_ OHAOA)
........ du 01 joIMa"<aI 11 cW.c.uob-c. 2006
A __ : Etat! firanciIrN <al ] 1 2006
.......
\
f" .... "'! U, .
, , Montaut
. , .. J Itl
,
.'.j "
,

il' 3:1.12.20061
f cl 31112tVl5
,
ET
Capital social 10 c (XX) OCJO 10 000 000 (XX)
Reserves libt-es
Report il. noUVeilU
Plus-values de rvalution
Rsultats priodes antrieures non affectoi 4190205891 841 240389
Rsultat net de l'elterc 1 617976089 2392 118 215
-
Isrru"nON)1TI! :,
"
.):. ,
,
. "" .. , 1
1 1
12 572 229 8021
1
13 233 358 6041
"
, ,
..
" . '- '. , "j
Olk':!;"
. '. .. ';.'
1
21815888
1 1
29 087 851
1
BrDE'J'T6S "'HG Er
Autres emprunts et dettes l long et moyen terme 45V 8S4 910 5 004 380809

Provisions -charges et pertes 11398 781649 10619811 8%
' 1TC(f AL DE' 'ES" LM')"
f
' ,
...... :r- "",t'"
1 1
159266365591
1
15624192 105 1
,
,.,,, .
3 7S8 021 6SS 2060 521461
0 0
crditeurs
.
0 V05S1535

africains 4 503323303 1 512633461
&: Socits apparentes 2326928 164 2326928164
rgularisation Passif 2 106 671047 2 073 208 fJ7\I
1 7317.32461 2913230740
moins d'un an
713966615 '137988 901
b::
warrants l payer
157 600 119 222OS1 445
15298 249 42.4 1 1 11 617113186 1
43 818 931673 1 ,1 40 50J 75'J "'/" 1
Soc:iHi. de.s U\communicatioM .... Tchad (sora TCHAD) ,
Rapport .... c.om...;ssoinc _ Comptes .. Coto$eil d''''dminlrtratioll (Arliclc 715 .... r Acr,.l.hoif"",,," OHADA)
allant .... 01 j<>rIviu au li dc:VIIbrIO 2006
A.....vces : ftats 'iro>roe:iu1I .. ll dc.anI:Jr-c ZOO6
...,."
.:iL Monttnt iiit(,.
j"\
\
':ri: "_. , .. ,.,
" .. "
lIT
,
Production vendue 7 138 573 367
Travaux f.tt par l'entreprise poW" eile-mme 1 113198 872
8 251 772 239 t 1

Matilt'i et fournitures 1254616393
Transports consomms lOS 7J8 011
Autres services 2 441540642
3 801 895 046 1
Iv :AJOUTEE. . ,
}111, ;<1: }.>'". ,.ra,
4449871193 1
divers 843 'ZJ6 149
0
0
8432161491

':

,,", , .... ,,,.... ' ,' . ... ""'''',,,, ."",,,.,. '1". '1". ..'+'.
Otarges et pertes diverses 582506712
Frais de personnel 2767 4316
[mp.lS et taxes 253073525
Interts 103 280 717
Dotations aux antortissements et aux provisions 2292 713 731
5 999 040 001 1
IR'fSU!-r AT &!.j!t .i#tl i< +
,1
1
, (705 886 659)1
1

Produits hors exploitation 20759250
augeS hors exploitation 932848680
IRESUL1;AT uqRS..EX,PLprr AnON
.,
, ,
'1 1
(912089430)1
1
1RFSULTAT SUR CE$$ION
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1
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n!.l2.!2:OO:5
8746760332
877 5J4 7211
9624295060 1
1480 383 381
93 409115
25.31 2SO 132
410S 042 6281
55192524321
1085473523
0
3 3'ZJ 480 697
4412 954 220 1
1 136056 200
2393 699983
612 093 024
81 108182
2202921235
6425 878 627 1
3 5{16 328 025 1
4 573 178 714
5 61rl388 584
(1114 209 810)
0
2392118215
0
2 392118 215
ANNEXE 2 :
Etats financiers SOTELTCHAD 2007
89
-'-'-
P ATS .
31 dcembre 2007

ra ncs CFA
!n:AN"A( F . "'" :.
INTITULES
1
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VAC,"" """"""AT"'"
t 'n:J 12S Il .eIHmll H205U7II11 Ul"lII 7H 1
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- - -
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4um4S6 4241J7'J 6SS .....

15 08S636llS
76611114074 7911 041:r.w.
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2 S3S llS1Sl
1I2?D_!64_ 222HOI8UI 2 451 948 19\1
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!l'fA'! " FlNANCiER$ AU 31 2dQi, .:
Expri mt! en Francs CFA
BILAN PASSIF
Il'JflTUlES
CAPITAUX PRorltES E"I;RESERVFS
Cllpit.l i.
",
Rsul t,l( periode antrieures 11011 affl"Ct
Rsultat Ilet de l'exercice
ISITUATION NETTE ArRES RESULTAT
IPROVISIONS RECLEMENTEES
ISU8VENTION D'EQUIPEMENT
EMPRUNTS lIT DElTES A LM"r
Emprunts
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DElTES A COURT TEru..1E
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S 666 096 401
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2326928 164
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1 192 221 562
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2506970780
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713966675
15 140649 305 1
157600 119 1
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43 818 952 7131

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VENTES ET PRQDUITS G
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CONSOMMATIONS INTER.MEDIAI RES
1125803 166
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5 608 782 371
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Transporl5
!Services
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AUTRES PROI>Urrs ET CHARGES D'EXPLOITATION
CNrges ct perl e$ diveTSe$
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236 439 142
OU.s es ,j e personnel 7 2 632 787006
Impts cl taxes
,
576 854 917
F ... is /inancirrs
,
179 670346
001 .. 1, .U)( amortissements ct provisions JO 5018 120566
ct prolits diveB n M 032 968
IRESULTAT D' fiXPLOITATION
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""DOurrs ETOMRGES n oRS FJCPLQITA110 N
Valeurs c:omplables des 5sQns d'immobiliS/l l ions
P,odu15 des cnsioru d' mmobilisat ion!
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l' rgdl.lJts 1 lOri Exploitation 13 &.35 526 02S
1 lors r:.kplo lalion
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Re r.ws I lou Exploitation J5 12n93111137
IRESULTAT IIOItS EXPLOITA'n ON 7 248 sn S'J5 1
IKESULTATAVANTn.tPOT 54 399 7u l
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ANNEXE 3 :
Etats financiers SOTELTCHAD 2008
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IITATS FINANClliRS AU 31 OECEMBRF. 2008
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BILAN AC1l F

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IMM\ '!!IUATIONS CORf'Ofl EU.ES
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hTATS RNANCIERS AU 31 DECEMBRE 2008
Exprim en Francs CF A
BILAN PASSIF
I NTITULES
CAPITAUX PROPRES ET RESERVES
Capi lal social
Rsult at priode anlrieures non affect
Rsul tat nel de l'exercice
ISITUATION NETTE APRES RESULTAT
!PROVISIONS REGLEMENTEES
ISUBVENTION D'EQUIPEMENT
4
EMI'RUNTS ET DEITES A LONG ET MOYEN TERME
Emprunts
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Provisions financi res pour risques et charg
I T O " A U ~ Dl:TES A LMT
DE1,-t::S A COURT T ERME
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Personnel ('t autres crditeurs 8
Etal el t-fb,Hl is me africains 9
Associ s et socits apparentes 10
Comple de rgularisa tion Passif 11
Conlple d'attente 12
Emprunts moins d' un an 13
ITOTAUX DETTES A COURT TERME
RESORERI E PASSIF
Banques, dcouverts
ITOTAUX TRESORERIE PASSIF
ITOT AL PASSIF
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1
1
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10 000 000 000 10 000 00) 000
2 498 591 682 2572 231970
(6 3144'7997) (73 640 288)
6184 143 6851 12 498 591 6821
1
1
7269962 1 14542925 1
15602 863 339 4 264 869568
4125 433 831 3815 743 172
19728 297170 1 8080 612 740 1
7540498 818 5666 096 401
11052 719437 7 519904270
9223100 493 6 845 421024
2326 928 164 2326928 164
182233668 182233668
1 192 221 562
540 706317 579 843 532
30 866186 897 1 24 312 648 621 1
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58417399 1 414730789 1
58 417 3991 414 730 789 1
56 844 315 113 1 45 321126 757 1

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iir,al1ciers au 31 dcembre 2008

_ _ ________________________ ____ _
COMPTE DE RESULTAT AU 31 DECEMBRE 2008
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CONSOMMAnON51NTERMEDIAIRES
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DoQtions .ux et provis>oM
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Il
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213915 1<&3 185066956
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/
576854917
818160 l U 17'9 670 3016
321)6 100771 5 018120566
7 910 1669771 69l 871 onl
608689521 64032968 1
5'1 64' SOli 1" l7J Ml!1
574695876 31197 00H09
1625903 007 12 719 38\ 137
847409 140 2009331 156
296 10916.5 05526 025
49!'Wl IS61 72435735'5 1
Sl3H7I2 1
1 222 705 6061 128 0400lI0 1
1
6314
" 7,,-;)1 {7J '40 28811
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92

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