DEPARTAMENTO DE INGENIERA INDUSTRIAL - UNIVERSIDAD DE CONCEPCIN FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS CERTAMEN 2 24 de Julio 2010

Profesores: Josef Cantin/ Alejandro Concha/ Luis Quiones/ Claudia Ramirez

Tiempo: 100 minutos Nota: Cualquier dato o informacin que Ud. piense que falta, asuma algn supuesto y lo registra en la respuesta.
Preg 1 (2 pto.): (Responda en 4 lneas como mximo cada una de las siguientes premisas) Usted va a una entrevista de trabajo, para postular al cargo de evaluador de proyectos mineros, en una empresa reconocida de la zona norte, el entrevistador le pregunta: a) Si a usted le toca evaluar proyectos de inversin privada, qu criterios de evaluacin utilizara y porqu? Referirse a los diversos ndices de evaluacin econmica y la utilidad que prestan o los aspectos que estn sealando. b) El resultado de un estudio de mercado, acotado a un rango o alcance geogrfico local, fue determinante para los resultados econmicos negativos de un proyecto. Qu solucin sugerira Ud. para revertir dichos resultados? Ampliar alcance geogrfico del negocio y del estudio de mercado c) Si no le dan la tasa de descuento, como la puede obtener? Referirse a metodologas para calcular alguna tasa de descuento, como el CAPM. Tambin otras formas de obtenerla, como investigar de acuerdo al tipo de empresa y rubro las rentabilidades que obtienen, etc. d) Los flujos de caja netos de un proyecto, sin considerar el flujo inicial de inversin, resultan negativos para los primeros 12 meses de operacin, esto es, los egresos son superiores a los ingresos Qu cambios propondra realizar en el proyecto para que los flujos resulten positivos a la brevedad posible? Aumentar produccin y ventas. Pensar en una posible alza del precio de venta del bien o servicio manteniendo constante los costos. Optimizar, de manera de poder reducir costos. Disminuir capital de trabajo mediante la anticipacin de posibles ingresos, formas de pago, etc. Preg 2 (1 pto.): SOLCREIN SERVICE LTDA, es una nueva empresa fundada por don Sachir, para ofrecer un servicio de vuelo para ejecutivos en el sudeste de los Estados Unidos. Existe una probabilidad del 40% que la demanda sea baja el primer ao. Si es baja, existe una probabilidad del 60% de que se mantenga baja en los aos siguientes. Por otra parte, si la demanda inicial es alta, existe una probabilidad del 80% de que lo siga siendo. El problema inmediato es decidir el tipo de avin a comprar. Un turbopropulsor nuevo cuesta US$600.000. Un avin de segunda mano con motor de combustible cuesta slo US$180.000, pero este modelo tiene menos capacidad e inferior atractivo para los clientes. Los flujos asociados a cada nodo posible son los siguientes, expresados como valor presente: para t=1: TA= US$ 960.000 TB= US$ 150.000 CB= US$ 50.000 CA= US$ 100.000 para t=2: TBB= US$ 140.000 CAA= US$ 410.000 1

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TAA= US$ 960.000 CAB= TAB= US$ 220.000 CBA= TBA= US$ 930.000 CBB=

US$ 180.000 US$ 220.000 US$ 100.000

Donde T= Turbo y C=combustible; A= demanda Alta y B= demanda Baja. a) Dibuje el rbol de decisin con los datos entregados, identificando nodos de decisin, nodos aleatorios, ramas, probabilidades de cada rama y resultados asociados. b) Cul sera la recomendacin que usted entregara al seor Sachir utilizando el criterio del VAN esperado?

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Preg 3 (3 ptos.): Ud. como profesional estudia la posibilidad de materializar un proyecto que permitira sustituir el 100% de las importaciones de cierto tipo de sierras especiales, para los aserraderos nacionales. Para ello se deben realizar las siguientes inversiones: Inversin Vida contable Valor de recuperacin contable Maquinarias $ 12.000.000 10 aos valor nulo en 10 aos Edificios $ 7.000.000 30 aos valor nulo en 30 aos Otros $ 11.000.000 5 aos valor nulo en 10 aos Se considera que la vida til del proyecto es de 4 aos. Los valores de recuperacin de mercado en el ao 4 correspondern a los valores contables de ese perodo. Las inversiones en Capital de Trabajo ascienden a $10.000.000. Los costos y gastos en que incurrir el proyecto son: Costos de produccin: Materias Primas $ 10.000 por sierra. Mano de Obra $ 5.000 por sierra. Suministros $ 3.000 por sierra. Gastos: Generales por $ 2.000.000 anuales. Ventas por $ 3.000.000 anuales. Las ventas correspondern a 600 unidades anuales, que actualmente se importan. El precio de importacin de estas sierras es de $50.000 cada una. El estudio de mercado afirma que si las sierras que se produzcan se ofrecen a un precio de venta 5% inferior al de importacin, se vender el 100%. El costo de capital o tasa de descuento para este tipo de proyectos es de 15% anual y el impuesto a las utilidades es de 20%. a) Calcule los flujos de caja neto, el VAN y la TIR desde el punto de vista de proyecto. b) Suponga un financiamiento del 50% de costo de Inversin en Maquinarias y Edificios, mediante un crdito a una tasa de 7% anual, pagadero en 4 cuotas iguales, siendo el primer ao de gracia (donde slo se paga el inters). En estas condiciones, calcule los flujos de caja, VAN y TIR desde el punto de vista del inversionista con un precio de $45.000 por sierra. c) De una recomendacin sobre las bondades del proyecto en virtud de los resultados obtenidos en las partes a y b del problema y, adems, se le comunic a Ud. que el precio de las sierras importadas ha seguido comportamientos errticos, originado por la inestabilidad del precio internacional de este producto. FORMULARIO: P = F / (1+i) n P = A x [(1+i) n - 1] / [(1+i) n x i]
n

F = A x [(1+i) n - 1] / i

VAN(i%) = FC0+ FCt*(1+i)-t

t=1

AC/JC/LQ/CR/Julio 2010

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Inversiones Maquinarias Edificios Otros Capial de Trabajo TOTAL

Valor Inicial $ 12.000.000 $ 7.000.000 $ 11.000.000 $ 10.000.000 $ 40.000.000

Depreciacin $ 1.200.000 $ 233.333 $ 2.200.000 $ 3.633.333

Valor Libro Valor Recuperacin $ 7.200.000 $ 7.200.000 $ 6.066.667 $ 6.066.667 $ 2.200.000 $ 2.200.000 $ 10.000.000 $ 10.000.000 $ 25.466.667 $ 25.466.667

Produccin mensual COSTOS DE PRODUCCIN Matrias Primas Mano de Obra Suministros TOTAL COSTOS Gastos Generales Gastos por Venta TOTAL GASTOS TOTAL COSTOS Y GASTOS

600 costo/unidad $ 10.000 $ 5.000 $ 3.000 1 $ 6.000.000 $ 3.000.000 $ 1.800.000 $ 10.800.000 $ 2.000.000 $ 3.000.000 $ 5.000.000 $ 15.800.000 IMPORTACIN $ 50.000 2 $ 6.000.000 $ 3.000.000 $ 1.800.000 $ 10.800.000 $ 2.000.000 $ 3.000.000 $ 5.000.000 $ 15.800.000 3 $ 6.000.000 $ 3.000.000 $ 1.800.000 $ 10.800.000 $ 2.000.000 $ 3.000.000 $ 5.000.000 $ 15.800.000 4 $ 6.000.000 $ 3.000.000 $ 1.800.000 $ 10.800.000 $ 2.000.000 $ 3.000.000 $ 5.000.000 $ 15.800.000

PRECIO DE VENTA UNIDAD COSTO DE CAPITAL IMPUESTO A LA UTILIDAD ESTADO DE RESULTADOS Ingresos Operacionales Ing. No Operacionales Costos Operacionales Gastos Administrativos Depreciacin Costos No Operacionales Utilidad Bruta Impuestos UTILIDAD NETA FLUJO DE CAJA Inversiones Ingresos Costos Impuestos Flujo Caja

NACIONAL $ 47.500 15% 20%

1 $ 28.500.000 -$ 10.800.000 -$ 5.000.000 -$ 3.633.333 $ 9.066.667 -$ 1.813.333 $ 7.253.333 0 -$ 40.000.000 1 0 $ 28.500.000 -$ 15.800.000 -$ 1.813.333 $ 10.886.667

2 $ 28.500.000 -$ 10.800.000 -$ 5.000.000 -$ 3.633.333 $ 9.066.667 -$ 1.813.333 $ 7.253.333 2 0 $ 28.500.000 -$ 15.800.000 -$ 1.813.333 $ 10.886.667

3 $ 28.500.000 -$ 10.800.000 -$ 5.000.000 -$ 3.633.333 $ 9.066.667 -$ 1.813.333 $ 7.253.333 3 0 $ 28.500.000 -$ 15.800.000 -$ 1.813.333 $ 10.886.667

4 $ 28.500.000 $ 25.466.667 -$ 10.800.000 -$ 5.000.000 -$ 3.633.333 -$ 25.466.667 $ 9.066.667 -$ 1.813.333 $ 7.253.333 4 $ 25.466.667 $ 28.500.000 -$ 15.800.000 -$ 1.813.333 $ 36.353.333

-$ 40.000.000

VAN TIR

$ 5.641.847 20,50%

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Perodo Inters Cuota 3 7% $ 3.619.991 0 Cuota Amortizacin Interes Saldo (Prstamo) PRECIO DE VENTA UNIDAD ESTADO DE RESULTADOS Ingresos Operacionales Ing. No Operacionales Costos Operacionales Gastos Administrativos Depreciacin Costos No Operacionales Inters Utilidad Bruta Impuestos UTILIDAD NETA FLUJO DE CAJA Inversiones Ingresos Costos Impuestos Cuota Flujo Caja 0 -$ 30.500.000 1 $ 665.000 $0 $ 665.000 $ 9.500.000 2 $ 3.619.991 $ 2.954.991 $ 665.000 $ 6.545.009 3 $ 3.619.991 $ 3.161.840 $ 458.151 $ 3.383.169 4 $ 3.619.991 $ 3.383.169 $ 236.822 $0

$ 9.500.000 $ 45.000

1 $ 27.000.000 -$ 10.800.000 -$ 5.000.000 -$ 3.633.333 -$ 665.000 $ 6.901.667 -$ 1.380.333 $ 5.521.333 1 $ 27.000.000 -$ 15.800.000 -$ 1.380.333 -$ 665.000 $ 9.154.667

2 $ 27.000.000 -$ 10.800.000 -$ 5.000.000 -$ 3.633.333 -$ 665.000 $ 6.901.667 -$ 1.380.333 $ 5.521.333 2 $ 27.000.000 -$ 15.800.000 -$ 1.380.333 -$ 3.619.991 $ 6.199.676

3 $ 27.000.000 -$ 10.800.000 -$ 5.000.000 -$ 3.633.333 -$ 458.151 $ 7.108.516 -$ 1.421.703 $ 5.686.813 3 $ 27.000.000 -$ 15.800.000 -$ 1.421.703 -$ 3.619.991 $ 6.158.306

4 $ 27.000.000 $ 25.466.667 -$ 10.800.000 -$ 5.000.000 -$ 3.633.333 -$ 25.466.667 -$ 236.822 $ 7.329.845 -$ 1.465.969 $ 5.863.876 4 $ 25.466.667 $ 27.000.000 -$ 15.800.000 -$ 1.465.969 -$ 3.619.991 $ 31.580.707

-$ 30.500.000

VAN TIR

$ 4.253.983 20,31%