LCDA. MARIA A. CONTRERAS S.

CATEDRA: ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

TEMA 11: ANALSIS DEL CAPITAL DE TRABAJO POR MEDIO DE RAZONES Solvencia o grado de liquidez de una empresa: Razn de Circulante = Activo Corriente / Pasivo Corriente Mide la habilidad del empresario para atender el pago de sus obligaciones corrientes, por cuanto indica los recursos que se encuentran disponibles en el activo corriente para cubrir cada bolvar de deuda a corto plazo. Muestra el nmero de veces que el valor en libros del activo corriente excede al pasivo corriente, tambin es llamada razn de capital de trabajo. La Razn de Circulante es diferente dependiendo de cada tipo de empresa ya sea comercial o industrial. Ejemplo 1: Bs. 210.100,00 Activo corriente Bs. 652.800,00/ Pasivo Corriente

RC = 3.11 o 311% El activo corriente es 3,11 (311% superior) veces el pasivo corriente. Esta razn indica a groso modo el grado de seguridad que debe extenderse al crdito a corto plazo al negocio por los acreedores, es decir, refleja la capacidad de pago de la deuda a corto plazo. Mide con cierta extensin la liquidez de los activos corrientes o la capacidad de un negocio para hacer frente a sus obligaciones justo a la fecha de su vencimiento. An cuando generalmente se considera una relacin de 2 a 1 como la ms satisfactoria, o sea que por cada bolvar que se debe a corto plazo se tengan Bs. 2 en existencia, est proporcin variar de una actividad industrial a otra, no siendo por consiguiente un relacin fija e inflexible. La importancia de este ndice estriba en que la obligaciones a corto plazo, se cubren con los valores disponibles (Efectivo) los exigibles (Cuentas por Cobrar), los de fcil realizacin (Inventarios de productos terminados) Un negocio con una razn de circulante elevada puede que no se encuentre en posicin de pagar el pasivo corriente debido a una distribucin desfavorable del activo corriente en relacin con su liquidez. A saber: Inventarios elevados en relacin con las ventas o con ventas que disminuyen, (lo que ocasionara un exceso de capital de trabajo), documentos por cobrar elevados que representan acumulacin de cuentas por cobrar ya vencidas o cuentas por cobrar conformada en su mayora por valores vencidos o incobrables. No siempre la compaa que posee mayor cantidad de trabajo con respecto a otra necesariamente posee mayor liquidez. La medida de la liquidez es la relacin que indica capacidad de pago y no la diferencia entre activo corriente y el pasivo corriente, as, la razn de circulante en vez del importe del capital neto de trabajo es la mejor medida de la capacidad de pago de las deudas a corto plazo.

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Ejemplo 2: PARTIDAS Y CALCULO Activo Corriente (a) Pasivo Corriente (b) Capital neto de trabajo (a-b) Razn de circulante COMPAA A 300.000,00 150.000,00 150.000,00 200% COMPAA B 800.000,00 650.000,00 150.000,00 123%

Prueba del cido (Liquidez Mediata) Prueba del cido = Activo Circulante - Activo Realizable Pasivo Circulante Para calcular este ndice es necesario distribuir el activo circulante en dos grupos: Primer grupo: El efectivo y el activo relativamente rpido por lo que respecta a su liquidez, tales como las cuentas por cobrar y las inversiones temporales que son de disponibilidad inmediata o que estarn disponibles en un plazo corto para el pago del pasivo corriente. Segundo grupo: El activo menos lquido, tal como los inventarios y los gastos pagados por anticipado, que normalmente requieren algn tiempo para su conversin en efectivo. El grupo a usarse para esta prueba es el primero. Este ndice constituye una medida ms rgida de la habilidad del empresario para atender el pago de sus obligaciones ordinarias. Ser favorable una relacin de 1 a 0,50. Esta prueba tambin es llamada la razn de disponible. Ejemplo: Activo disponible: Efectivo en bancos Bs. 75.900,00 Cuentas por cobrar Bs.260.200,00 Valores negociables Bs. 35.100,00 Bs. 371.200,00 Pasivo corriente: Prueba del Acido Bs. 210.100,00 1,77 / 177%

Si una compaa posee una razn de disponible (prueba del Acido) de por lo menos 100% = 1; se considera que esta en una situacin financiera corriente o circulante bastante aceptable. Este resultado para un anlisis mas profundo va a depender nuevamente de la distribucin del activo disponible asumiendo que las cuentas por cobrar no conforman la mayor parte del mismo y que de esta manera la empresa podr contar con efectivo para poder responder a cualquier eventualidad.

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Prueba del Sper cido (Liquidez Inmediata) Prueba del Sper cido = Activo Disponible Corriente/Pasivo Circulante Como su nombre lo indica, seala hasta que punto, la empresa podra efectuar la liquidacin inmediata de sus obligaciones corrientes; constituye por tanto, es el ms rgido de los ndices para apreciar la posicin financiera a corto plazo. Se considera como normal una relacin de 0,50 a 0,15. Activo disponible: Efectivo en bancos Pasivo corriente: Prueba del Acido Bs. 75.900,00 Bs. 210.100,00 0.36 / 36%

ndice de Rotacin de las Cuentas por Cobrar Rotacin de Cuentas por Cobrar = R.C.C. R.C.C.= R.C.C. = Ventas Netas a Crdito Cuentas por Cobrar Ventas Netas a Crdito Promedio de Cuentas por Cobrar

El resultado nos indica las veces que han sido recuperadas las Cuentas por Cobrar en un perodo determinado, generalmente un ao. Ejemplo: Ventas a Crdito Devoluciones Sobre Ventas a crdito Cuentas por Cobrar R.C.C. = 1.600.000 - 200.000 350.000 = 4 Bs. Bs. Bs. 1.600.000,00 200.000,00 350.000,00

Las Cuentas por Cobrar han sido recuperadas 4 veces en ese perodo. ndice de Rotacin de las Cuentas por Cobrar Un ndice bajo: Significa que la recuperacin de las Cuentas por Cobrar. empresa tiene serios problemas en la

Un ndice alto: Significa que la empresa tiene una buena recuperacin de las Cuentas por Cobrar. No existe un ndice estndar para la rotacin de las cuentas por cobrar, por lo tanto para conocer el comportamiento de la recuperabilidad de las Cuentas por cobrar de una empresa, se debe hacer un estudio de tendencia de los ndices.

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2007 Rotacin de Cuentas Por Cobrar 3 2008 4 2009 5

La tendencia es favorable, pues es creciente, lo que nos podra indicar que existe una adecuada poltica de crdito y/o cobranza. 2007 Rotacin de las Cuentas por Cobrar 5 2008 4 2009 3

La Tendencia es desfavorable, pues es decreciente, lo que nos podra indicar una inadecuada poltica de crdito y/o de cobranza. Una disminucin en la razn de las Ventas Netas a las Cuentas por Cobrar puede reflejar lo siguiente: Una disminucin en las Ventas y un aumento en las Cuentas por Cobrar. Una disminucin en las Cuentas por Cobrar y una declinacin proporcionalmente mayor en las ventas. Un aumento en las ventas y un aumento proporcionalmente mayor en las Cuentas por Cobrar Una disminucin en las ventas sin cambio en las Cuentas por Cobrar. Un aumento en las Cuentas por Cobrar sin cambio en las Ventas. Das Promedio de duracin de Cobranza: Ya determinado el ndice de Rotacin de Cuentas por Cobrar, y dividiendo los das del ao (Natural - Comercial) entre est ndice, tendremos los das promedio que se demoran en recuperar las Cuentas por Cobrar. Das promedio de duracin de Cobranza = D.P.D.C. Ejemplo: Continuacin del ejercicio anterior. D.P.D.C. = D.P.D.C. = D.P.D.C. = 360 O 365 Das____________ Rotacin de Cuentas por Cobrar 360 = 90 Das 4 365 = 91,2 Das 4

Se comparan con los Plazos de Crdito que se otorgan a los clientes. Si otorgamos 60 das de plazo a nuestros clientes, significa que estamos cobrando con 30 das de atraso y esto es significativo, pues la gestin de cobranza no es la ms adecuada. Si otorgamos 120 das de plazo a nuestros clientes, significa que estamos cobrando con 30 das anticipado, lo que nos indica que existen buenas polticas de crdito y cobranza.

LCDA. MARIA A. CONTRERAS S. CATEDRA: ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS Rotacin de Inventarios Representa las veces que se vende o se consume el monto de un Inventario promedio en un perodo determinado. Este perodo determinado es generalmente = 1 ao Inventario Promedio: Inventario Peridico = Inventario Inicial+Inventario Final 2 Inventario Continuo = Inventarios a fin de cada mes 12 Cuando solo tenemos el Inventario Final lo utilizaremos en sustitucin del Inventario Promedio Rotacin de Inventarios Se Obtiene de la siguiente forma: Rotacin de Inventario = Costo de Venta Inventario Promedio

Al comparar el Costo de Venta expresado en Bolvares con los Inventarios Promedios, tambin expresados en Bolvares nos dar un nmero abstracto que representa las veces que han entrado y salido las mercancas del almacn, es decir, las veces que se vende un Inventario Promedio. Entre ms alto sea el ndice, nos indica que hay mayor utilidad, puesto que cada vez que se venda un inventarios, obtendremos un margen de utilidad. Una rotacin muy rpida o sea un coeficiente muy alto, muestra una favorable rotacin del capital en el activo circulante, un resultado muy bajo indica que existe sobre inversin en existencias, en atencin al volumen de ventas. Si el resultado de esta razn fuera por Ej. 6, querra decir que la rotacin en el ao es 6 veces la existencia total, es decir que los inventarios tardan dos meses para venderse en su totalidad. Esta relacin es muy importante para apreciar el perodo durante el cual se han de convertir en dinero las existencias que posee la empresa. No hay un ndice normal en cuanto a la rotacin de los Inventarios. Para estudiar el comportamiento de la rotacin de los Inventarios, se debe estudiar la tendencia de sus ndices. Ej. Estudio de las Tendencias.

LCDA. MARIA A. CONTRERAS S. CATEDRA: ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS Rotacin de los Inventarios 2000 6 2001 7 2002 8 existen un

La tendencia es favorable, dejando una mayor utilidad, convertibilidad en efectivo ms acelerada. Ej. Estudio de las Tendencias 2000 2001 2002 Rotacin de los 8 7 6 Inventarios La tendencia es desfavorable, deja una menor utilidad y la convertibilidad en efectivo cada ao es ms lenta. Caractersticas:

Una rotacin creciente del Inventario refleja un importe relativamente ms bajo de inversin del mismo en el capital de trabajo. Los inventarios mostrados en los estados financieros por lo general son menores que el promedio del ao, por lo tanto la rotacin de los inventarios puede ser sobrestimada. Una rotacin elevada del Inventarios puede que no est acompaada por una alta utilidad, puesto que las utilidades pueden que se sacrifiquen en la obtencin de volmenes de ventas mayores. Cuando el Costo de Venta no est disponible lo rotacin de Inventarios podra calcularse en relacin con las Ventas netas. Das de Rotacin de Inventarios Se divide los das del ao (Comercial o Natural) entre la rotacin del Inventario, obteniendo as los das de rotacin del mismo, significando est resultado los das que se tarda en vender una Inventarios Promedio. Das de Rotacin del Inventarios = 360 o 365 Das Rotacin del Inventario Das de Rotacin de Inventarios 2000 2001 Das de Rotacin de Inventarios 50 40 2002 30

La tendencia es favorable, ya que se tarda cada vez menos das en rotar los inventarios.

LCDA. MARIA A. CONTRERAS S. CATEDRA: ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS Anlisis de los Inventarios en una empresa industrial Se Aplican los siguientes ndices: Rotacin de la Materia Prima = Materia Prima Utilizada Inventario Materia Prima Inventario Materia Prima= Inventario Final o Promedio Este resultado nos da la Rotacin de la Materia Prima o el nmero de veces que la materia prima fue repuesta durante el ao. Materia Prima Utilizada por da = Materia Prima Utilizada Das del Ao

Das del Ao = Ao Natural o Comercial - Das Productivos El resultado nos da el volumen de Bolvares de consumo diarios de materias primas. Das de Consumo de Materia Prima = D.C.M.P. D.C.M.P. = Inventario Final de Materia Prima Materia Prima Utilizada por da Este ndice nos indica los das que tarda para consumir la materia prima en el perodo. Rotacin de Inventarios De Productos en Proceso Costo de Produccin Promedio de Inventarios De Productos en Proceso Este resultado nos da la rotacin de los Inventarios en Proceso o el nmero de veces que fueron repuestos en el perodo. Rotacin de Inventarios de Productos Terminados = Costo de Venta

Promedio de Inventarios De Productos Terminados Este resultado nos da la rotacin de los Inventarios de Productos Terminados o el nmero de veces que rota en el perodo.

LCDA. MARIA A. CONTRERAS S. CATEDRA: ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS Rotacin de Cuentas por Pagar = R.C.P. Compras a Crdito R.C.P. = Cuentas por Pagar Promedio Nos indica el nmero de veces que las Cuentas por Pagar rotan en el ao. Plazo Promedio de Cuentas por Pagar = P.P.C.P. 360 O 365 Das P.P.C.P. = Rotacin de Cuentas por Pagar Nos indica el nmero de das que la empresa toma en promedio para pagar sus Cuentas por Pagar Ciclo de Caja Es el tiempo que transcurre entre el momento en que se efectan las salidas de efectivo, hasta el momento de la recuperacin del mismo. Ciclo de Caja = (Das de Cuentas por Cobrar + Das de Inventarios - Das de Cuentas por Pagar) * Salida diarias de Efectivo. Ejemplo: Ciclo de Caja = (30 + 10 - 30) * 40.000 Ciclo de Caja = 400.000 La empresa para cubrir sus prximos pagos requiere de 10 das de caja o sea Bs. 400.000 Rotacin de Caja Rotacin de Caja = 360 Ciclo de Caja Rotacin de Caja = Rotacin de Caja = 360 10 36 veces rota la caja en el ao.

Fuente: Estados financieros Forma, Anlisis e interpretacin. Kennedy

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