Marisa Lojas S.A.

e Controladas
Demonstraes Financeiras Individuais e Consolidadas Referentes ao Exerccio Findo em 31 de Dezembro de 2011 e Relatrio dos Auditores Independentes sobre as Demonstraes Financeiras

Ernst & Young Terco Auditores Independentes

RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SOBRE AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

Aos Administradores e Acionistas da Marisa Lojas S.A. So Paulo SP

Examinamos as demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Marisa Lojas S.A., identificadas como Controladora e Consolidado, respectivamente, que compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2011 e as respectivas demonstraes dos resultados, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa, para o exerccio findo naquela data, assim como o resumo das principais prticas contbeis e demais notas explicativas.

Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes financeiras A administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras individuais de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e das demonstraes financeiras consolidadas de acordo com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS), emitidas pelo International Accounting Standards Board IASB, e de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, assim como pelos controles internos que ela determinou como necessrios para permitir a elaborao dessas demonstraes financeiras livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou erro.

Responsabilidade dos auditores independentes Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as demonstraes financeiras esto livres de distoro relevante. Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes financeiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras da Companhia para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui, tambm, a avaliao da adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela administrao, bem como a avaliao da apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto. Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinio.

Opinio sobre as demonstraes financeiras individuais Em nossa opinio, as demonstraes financeiras individuais acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira da Marisa Lojas S.A. em 31 de dezembro de 2011, o desempenho de suas operaes e os seus fluxos de caixa para o exerccio findo naquela data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil.

Opinio sobre as demonstraes financeiras consolidadas Em nossa opinio, as demonstraes financeiras consolidadas acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira consolidada da Marisa Lojas S.A. em 31 de dezembro de 2011, o desempenho 3

consolidado de suas operaes e os seus fluxos de caixa consolidados para o exerccio findo naquela data, de acordo com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board IASB e as prticas contbeis adotadas no Brasil. nfase Conforme descrito na nota explicativa 2, as demonstraes financeiras individuais foram elaboradas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil. No caso da Marisa Lojas S.A. essas prticas diferem do IFRS, aplicvel s demonstraes financeiras separadas, somente no que se refere avaliao dos investimentos em controladas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, enquanto que para fins de IFRS seria custo ou valor justo. Nossa opinio no est ressalvada em funo desse assunto. Outros assuntos Demonstraes do valor adicionado Examinamos, tambm, as demonstraes individuais e consolidadas do valor adicionado (DVA), referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, preparadas sob a responsabilidade da administrao da Companhia, cuja apresentao requerida pela legislao societria brasileira para companhias abertas, e como informao suplementar pelas IFRS que no requerem a apresentao da DVA. Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa opinio, esto adequadamente apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, em relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto. Auditoria dos valores correspondentes ao exerccio anterior Os valores correspondentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, apresentados para fins de comparao, foram anteriormente auditados por outros auditores independentes que emitiram relatrio datado em 14 de fevereiro de 2011, que no conteve qualquer ressalva e com a mesma nfase acima apresentada sobre as demonstraes financeiras individuais.

So Paulo, 7 de maro de 2012.

Ernst & Young Terco Auditores Independentes S.S. CRC-2SP015199/O-6

Leonardo Amaral Donato Contador CRC-1RJ090794/O-0SSP

Marisa Lojas S.A.

RESULTADOS DO 4 TRIMESTRE DE 2011
So Paulo, 8 de maro de 2012 A Marisa Lojas S.A. (denominada Marisa ou Companhia) (BM&FBOVESPA: AMAR3), maior varejista de moda feminina e ntima do Brasil com foco na Classe C, anuncia hoje os resultados do 4 trimestre e do ano de 2011 (4T11 e 2011). As informaes da Companhia, exceto quando indicado, tm como base nmeros consolidados, em milhes de reais, conforme as Normas Internacionais de Relatrios Financeiros (IFRS).

Dados de Negociao AMAR3 em 31/dez/11:

Preo por ao: R$ 17,10 Nmero de aes: 184.551.230 Valor de mercado: R$3.156 milhes
Teleconferncia de Resultados do 4T11: Data: 9 de maro de 2012 Horrio: 14:00 (Braslia) / 12:00 (EST) Telefones para contato: Portugus: +55 (11) 3127-4971 Ingls: Tel.: +1 (516) 300-1066 Cdigo de Acesso: Marisa O udio da teleconferncia ser transmitido ao vivo pela internet, acompanhado da apresentao de slides disponvel no nosso website. Equipe de Relaes com Investidores: Paulo Borsatto CFO e DRI Flavio Bau Gerente de RI Gabriel Succar Analista de RI Artur Cunha Trainee +55 11 2109 6191 dri@marisa.com.br

Principais Destaques
Abertura de 59 novas lojas em 2011, atingindo 336 lojas com presena em todos os estados do pas 2 2 Crescimento de 50,9 mil m na rea de vendas, atingindo 346,4 mil m no 4T11, um crescimento de 17,2% no ano Crescimento de 18,0% na receita lquida em 2011, tendo atingido R$2,5 bilhes EBITDA de 2011 atingiu R$392,6 milhes, com margem de 19,7% em relao receita lquida do varejo Perspectivas positivas para 2012: plano de abertura de 33 novas lojas, implementao do 2 projeto Mais por m para maximizar produtividade da nossa rea de vendas e do Plano de Eficincia para diluio de despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A)
Destaques Operacionais e Financeiros (R$ mm, exceto dados operacionais) Destaques Operacionais Nmero Total de Lojas - final do perodo rea de Vendas ('000 m) - final do perodo rea de Vendas ('000 m) - mdia do perodo Crescimento Receita Lquida - Mesmas Lojas (1) Carto Private Label (2) Contas aptas (mil contas) Contas ativas (mil contas) Carto Co-Branded (2) Contas aptas (mil contas) Contas ativas (mil contas) Destaques Financeiros Consolidados Receita Lquida Resultado Operacional (EBITDA) Varejo Cartes Marisa SAX Margem EBITDA / Receita Lquida Margem EBITDA / Receita Lquida Varejo Lucro Lquido 765,2 109,3 82,9 21,8 4,6 14,3% 16,8% 36,3 707,3 148,6 111,7 34,3 2,7 21,0% 24,7% 87,6 -58,6% 8,2% -26,5% -25,8% -36,4% 69,9% 2.450,3 392,6 260,8 113,9 17,9 16,0% 19,7% 177,5 2.075,7 383,5 262,2 114,2 7,1 18,5% 22,5% 208,7 -14,9% 18,0% 2,4% -0,5% -0,3% 152,6% 871,4 617,0 976,5 539,5 -10,8% 14,4% 871,4 617,0 976,5 539,5 -10,8% 14,4% 7.992,6 2.179,3 7.156,0 2.375,0 11,7% -8,2% 7.992,6 2.179,3 7.156,0 2.375,0 11,7% -8,2% 336 346,4 331,7 2,3% 277 295,5 279,4 8,8% 21,3% 17,2% 18,7% 336 346,4 321,0 7,3% 277 295,5 272,7 13,2% 21,3% 17,2% 17,7% 4T11 4T10 % Var. 2011 2010 % Var.

Notas: 1) Lojas que tm mais de 13 meses de operao. 2) Contas Aptas: nmero total de CPFs registrados, excludos os cancelados e bloqueados. No caso do Private Label, Contas Ativas so aquelas que realizaram compras na Marisa nos ltimos seis meses. No caso do Co-Branded, Contas Ativas so aquelas que possuem saldo devedor no ms. Em mdia cada Conta Apta do Private Label contm 1,33 cartes (considerando o titular mais cartes adicionais), e 1,16 no caso do Co-Branded.

Mensagem da Administrao
Encerramos o ano de 2011 com 336 lojas e rea de vendas equivalente a 346,4 mil m , presentes em todos os Estados do pas, que oferecem mulher brasileira moda de qualidade e a melhor relao custo-benefcio do varejo. Nosso modelo de lojas multi-formato Marisa Ampliada, Marisa Feminina e Marisa Lingerie distribudas de forma equilibrada entre lojas de rua e de shopping, tem se mostrado uma estratgia vencedora que nos confere grande flexibilidade de crescimento. E, acima de tudo, nosso modelo de negcios est totalmente alinhado s caractersticas do nosso pblico alvo, a classe C, cujo crescimento , a despeito de oscilaes de curto prazo, uma tendncia estrutural de longo prazo no Brasil. Temos muito orgulho de ter construdo nesses 63 anos de histria felizmente marcados por mais acertos do que erros um ativo muito valioso. A Marisa hoje uma plataforma nica de distribuio no varejo para a classe C no Brasil, com imensa capilaridade, penetrao e reconhecimento de marca. E isso, na nossa viso, tem um valor estratgico enorme que proporciona inmeras oportunidades de gerao de valor para nossos acionistas. Do ponto de vista de desempenho, 2011 foi um ano desafiador, particularmente o segundo semestre quando observamos uma contnua desacelerao do crescimento de nossas vendas. Acreditamos que o cenrio de desaquecimento da economia brasileira somado presso inflacionria de alimentos e servios tenha atingido de forma bastante direta a classe C. Frente a essa desacelerao, com intuito de fomentar nossas vendas, optamos no 4T11 por uma estratgia comercial agressiva, que incluiu atuarmos de forma promocional, com preos ainda mais atraentes ao cliente e comunicao forte na mdia. Infelizmente os resultados ficaram abaixo de nossas expectativas, e tendo em vista a relevncia relativa do 4T na composio do resultado do ano, acabaram impactando o desempenho do ano de forma significativa. O ano de 2011 tambm foi marcado pela definio de importantes iniciativas estratgicas para a Marisa, cuja implementao j comeou. Crescimento faz parte de nosso DNA, e vamos continuar focados em crescimento, que vir atravs de dois caminhos: Primeiro, pela via que temos trilhado muito claramente nos ltimos anos, abrindo novas lojas. Para 2012, j temos 21 lojas 2 contratadas, com rea de vendas de aproximadamente 22 mil m . Mas no vamos parar por a. Atualmente nosso plano contempla a abertura de 33 novas lojas em 2012, cujas oportunidades de expanso j esto mapeadas. E lembrando: timas oportunidades so sempre bem vindas! 2 Segundo, estamos trabalhando firme na implementao do projeto Mais por m . O aumento da produtividade do nosso portfolio de lojas uma importante vertente de crescimento, inclusive de melhor qualidade, pois envolve menor risco e cujos 2 benefcios alavancam diretamente nosso desempenho. Estamos animados com as iniciativas do Mais por m , que esto associadas principalmente readequao do nosso sortimento de produtos e introduo de novas categorias, como calados.
2

Nosso crescimento deve vir acompanhado de eficincia. Anunciamos em dezembro de 2011 os principais pilares de nosso Plano de Eficincia, cujo objetivo bastante claro: queremos maximizar a eficincia de nossa estrutura administrativa, nos beneficiando de ganhos de escala e consequente diluio de despesas fixas medida que crescemos. Gostaria de finalizar com uma mensagem positiva em relao ao nosso negcio. A despeito de oscilaes econmicas de curto prazo, temos convico no desenvolvimento socioeconmico do Brasil, sobretudo o contnuo crescimento da classe C. Acreditamos no modelo de negcios da Marisa e principalmente na nossa capacidade de gesto. Essa uma combinao vencedora, que gerar valor de forma sustentvel para a sociedade e para nossos acionistas. Marcio GoldFarb Presidente

Varejo
Destaques Financeiros Varejo (R$ mm) Resultado Operacional Varejo Crescimento Receita Lquida Mesmas Lojas Receita Lquida Custo de Mercadorias Lucro Bruto Despesa com Vendas Despesas Gerais e Administrativas Outras Receitas (Despesas) Operacionais Resultado Operacional (EBITDA) Margens Operacionais Receita Lquida Custo de Mercadorias Lucro Bruto Despesa com Vendas Despesas Gerais e Administrativas Outras Receitas (Despesas) Operacionais Resultado Operacional (EBITDA) 100,0% -49,5% 50,5% -33,8% -5,4% 1,5% 12,7% 100,0% -46,4% 53,6% -29,6% -6,3% 0,9% 18,6% 100,0% -48,1% 51,9% -34,7% -6,0% 1,9% 13,1% 100,0% -47,4% 52,6% -31,4% -6,2% 0,5% 15,4% 2,3% 651,1 (322,4) 328,7 (220,2) (35,4) 9,7 82,9 8,8% 601,0 (279,1) 321,9 (177,9) (37,6) 5,3 111,7 8,3% 15,5% 2,1% 23,7% -5,9% 84,8% -25,8% 7,3% 1.990,3 (958,3) 1.032,0 (690,0) (118,6) 37,4 260,8 13,2% 1.702,8 (807,5) 895,2 (535,3) (105,4) 7,7 262,2 16,9% 18,7% 15,3% 28,9% 12,5% 384,4% -0,5% 4T11 4T10 % Var. 2011 2010 % Var.

Receita Lquida: a receita lquida cresceu 8,3% no 4T11 em comparao com o 4T10, tendo atingido R$651,1 milhes. No conceito mesmas lojas, a receita lquida apresentou crescimento de 2,3% no 4T11, acompanhando a desacelerao observada ao longo do ano. Entendemos que esse desempenho tenha sido causado principalmente por: (i) Fatores Macroeconmicos: o agravamento da crise econmica mundial e seu consequente impacto na economia brasileira ao longo de 2011 afetou de forma significativa nosso desempenho no trimestre. Em particular, o cenrio de desaquecimento da economia somado presso inflacionria de alimentos e servios atingiu de forma bastante direta nosso principal cliente-alvo, a classe C, cuja renda disponvel para consumo limitada. Adicionalmente, o setor de varejo sofreu com a competio de novos segmentos de consumo, como o de lazer e viagens. Por fim, as medidas de incentivo ao consumo implementadas pelo governo privilegiaram outros segmentos do setor varejista, como o de linha branca. Como consequncia, observamos desempenho pior das nossas lojas de rua em relao s nossas lojas de shopping, bem como das lojas localizadas nas regies norte e nordeste em relao s demais regies, tendo em vista a maior concentrao de clientes da classe C nas lojas desses grupos.

(ii)

Fatores Internos: frente desacelerao do nosso crescimento, e com objetivo de fomentar o fluxo de clientes em nossas lojas e incentivar a venda, optamos por uma estratgia comercial agressiva, que incluiu atuarmos de forma promocional via preos ainda mais atraentes com forte comunicao na mdia. Nesse contexto, buscamos ao longo do 4T11 uma readequao do nosso estoque de mercadorias. Este processo ocasionou desequilbrios entre algumas categorias de produtos e entre lojas, o que impactou negativamente nossas vendas. 7

(iii)

Estratgia de Crescimento: o desempenho das vendas sofreu tambm impacto de canibalizao que algumas de nossas novas lojas proporcionam em lojas existentes. Esse efeito antecipado e levado em considerao em nossas anlises de retorno e aprovao de novas lojas, e tem impacto temporrio de curto-prazo. Por isso, seguimos confiantes em nossa estratgia de crescimento de longo prazo.

No acumulado do ano, a receita lquida cresceu 16,9% em 2011 em relao a 2010, tendo atingido R$1.990,3 milhes. Esse 2 crescimento explicado principalmente pela abertura de 59 novas lojas (50,9 mil m de rea de vendas) durante o ano de 2011, sendo que dessas, 34 lojas foram abertas no 4T11.

Custo de Mercadorias: o custo de mercadorias subiu 15,5% no 4T11 em comparao com o 4T10, tendo atingido R$322,4 milhes. Esse aumento explicado principalmente pelo maior volume de vendas, mix de produtos de maior valor agregado, alm da inflao observada no setor de confeco. No acumulado do ano, o custo de mercadorias cresceu 18,7% em relao a 2010, tendo atingido R$958,3 milhes em 2011.

Lucro Bruto: o lucro bruto cresceu 2,1% no 4T11 em relao ao 4T10, tendo atingido R$328,7 milhes. A margem bruta, entretanto, caiu 3,1 p.p. Essa queda explicada principalmente pela estratgia comercial agressiva mencionada acima, que incluiu atuarmos de forma promocional no 4T11 com vistas a incentivar a venda. Adicionalmente, do total de 34 lojas abertas no 4T11, 17 lojas foram inauguradas no ms de dezembro, sendo que dessas, uma parte significativa foi aberta na segunda quinzena do ms, em funo da inaugurao tardia de novos shoppings. Com isso, essas lojas foram inauguradas com mercadoria cujos preos j haviam sido remarcados, o que limitou o potencial de receita das novas lojas e afetou as margens. No acumulado do ano, o lucro bruto cresceu 15,3% em relao a 2010, tendo atingido R$1.032,0 milhes. A margem bruta caiu 0,7 p.p. na comparao com 2010, tendo atingido 51,9%.

Despesas com Vendas: as despesas com vendas cresceram 23,7% no 4T11, tendo atingido R$220,2 milhes. Analisando as despesas com vendas como percentual da receita lquida, houve um aumento de 4,2 p.p. no 4T11 em relao ao 4T10, tendo atingido 33,8%. Esse aumento explicado principalmente pelas despesas relacionadas abertura de 59 lojas em 2011, das quais 34 no 4T11 e 17 no ms de dezembro, que geram maiores despesas com abertura de lojas, propaganda e marketing, alm das despesas operacionais que sofrem menor diluio nos primeiros anos de operao tendo em vista a curva esperada de maturao das novas lojas. Parte do aumento das despesas com vendas explicado pela nossa estratgia comercial mais agressiva no 4T11, que contemplou fortes investimentos em propaganda e marketing, particularmente veiculaes mais frequentes em televiso j a partir do ms de outubro que se estenderam at dezembro. No acumulado do ano, as despesas com vendas cresceram 28,9% em relao a 2010, tendo atingido R$690,0 milhes em 2011. As despesas com vendas como percentual da receita lquida cresceram 3,2 p.p. na comparao com 2010, tendo atingido 34,7.

Despesas Gerais e Administrativas: as despesas gerais e administrativas caram 5,9% no 4T11 em relao ao 4T10, atingindo R$35,4 milhes. Analisando as despesas gerais e administrativas como percentual da receita lquida, houve um decrscimo de 0,8 p.p. no 4T11, tendo atingido 5,4%. Essa queda atribuda principalmente reduo com despesas de pessoal, servios de terceiros e de escritrio. Vale lembrar que as despesas gerais e administrativas no 4T11 foram impactadas por aproximadamente R$3,3 milhes de despesas incrementais relacionadas a encargos e indenizaes referentes reduo do quadro de funcionrios anunciada no final de 2011, no contexto de nosso Plano de Eficincia.

No acumulado do ano, as despesas gerais e administrativas cresceram 12,5%, tendo atingido R$118,6 milhes em 2011. As despesas gerais e administrativas como percentual da receita lquida caram 0,2 p.p., tendo atingido 6,0% em 2011, praticamente em linha com 2010.

Outras Receitas (Despesas) Operacionais: as outras receitas operacionais atingiram R$9,7 milhes no 4T11. Analisando essa linha como percentual da receita lquida, houve um acrscimo de 0,6 p.p., tendo atingido 1,5%. No acumulado do ano, as outras receitas operacionais atingiram R$37,4 milhes. Analisando essa linha como percentual da receita lquida, houve um aumento de 1,4 p.p. em 2011 em relao a 2010, tendo atingido 1,9%. Os principais itens que compe esse montante esto relacionados recuperao de crditos tributrios e reverso de provises para contingncias.

Resultado Operacional (EBITDA): o resultado operacional caiu 25,8% no 4T11 relativamente ao 4T10, atingindo R$82,9 milhes. A margem de EBITDA caiu 5,8 p.p. no 4T11, tendo atingido 12,7%. Essa queda resultado da combinao dos fatores explicados anteriormente. No acumulado do ano, o EBITDA atingiu R$260,8 milhes, uma queda de 0,5% relativamente ao ano de 2010. A margem de EBITDA apresentou uma queda de 2,3 p.p. em 2011 em relao a 2010, tendo atingido 13,1% da receita lquida.

Cartes Marisa
Base de Contas :
Base de Contas (mil contas)
1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11
1

Private Label Aptas Ativas 6.272,9 6.491,6 6.723,8 7.156,0 7.199,9 7.471,3 7.654,6 7.992,6 2.252,4 2.064,7 2.183,9 2.375,0 2.323,2 2.121,3 2.051,3 2.179,3

Co-Branded Aptas Ativas 720,9 862,1 818,3 976,5 1.068,2 1.189,2 949,2 871,4 354,5 409,0 477,1 539,5 534,5 577,6 596,4 617,0

Total Aptas 6.993,8 7.353,7 7.542,1 8.132,5 8.268,1 8.660,5 8.603,8 8.864,0

Ativas 2.606,9 2.473,7 2.661,0 2.914,5 2.857,7 2.698,9 2.647,7 2.796,4

Nota: 1) Contas Aptas: nmero total de CPFs registrados, excludos os cancelados e bloqueados. No caso do Private Label, Contas Ativas so aquelas que realizaram compras na Marisa nos ltimos seis meses. No caso do Co-Branded, Contas Ativas so aquelas que possuem saldo devedor no ms. Em mdia cada Conta Apta do Private Label contm 1,33 cartes (considerando o titular mais cartes adicionais), e 1,16 no caso do Co-Branded.

Base de Contas Private Label: ao final do 4T11, atingimos a marca de 7,99 milhes de contas aptas e 2,18 milhes de contas ativas. Isso representa um crescimento de 11,7% no nmero de contas aptas, entretanto uma queda de 8,2% no nmero de contas ativas em comparao ao 4T10. A reduo do nmero de contas ativas principalmente reflexo da desacelerao da atividade de varejo, agravada ainda pela menor demanda por crdito por parte do nosso cliente, que se mostrou mais cauteloso no contexto do desaquecimento da economia somado presso inflacionria descrita anteriormente. Adicionalmente, a maior penetrao de outras modalidades de pagamento no total de vendas da Companhia a participao de outros cartes de dbito/crdito ou dinheiro aumentou de 50,4% das vendas no 4T10 para 55,4% das vendas no 4T11 tambm contribui para a queda no nmero de contas ativas. Por fim, vale lembrar que existe um movimento de migrao de contas do Private Label para o Co-Branded.

Base de Contas Co-Branded: ao final do 4T11, atingimos a marca de 871,4 mil contas aptas e 617,0 mil contas ativas. Isso representa uma queda de 10,8% no nmero de contas aptas e um crescimento de 14,4% no nmero de contas ativas em comparao ao 4T10. A queda do nmero de contas aptas reflete o expurgo mensal da base de cartes, adotada como poltica regular a partir de agosto de 2011, e cujo critrio a no utilizao do carto pelo menos uma vez em um prazo de 12 meses. O aumento do nmero de contas ativas reflexo do crescimento mais acentuado da base de cartes Co-Branded, sendo uma operao relativamente recente e ainda em fase de maturao. Adicionalmente, o carto Co-Branded utilizado em outros estabelecimentos comerciais, inclusive com perfil de consumo menos discricionrio, como supermercados, por exemplo, que sofreram menor desacelerao.

10

Vendas Atravs dos Cartes Marisa:

Meios de Pagamento - % das Vendas Totais (%) Private Label Co-Branded
1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 48,1% 49,5% 47,4% 45,4% 41,8% 45,0% 41,9% 40,5% 3,5% 3,8% 4,0% 4,2% 4,1% 4,4% 4,6% 4,1%

Outros Meios de Pagamento

48,4% 46,7% 48,5% 50,4% 54,1% 50,6% 53,5% 55,4%

Vendas Atravs dos Cartes Marisa Private Label e Co-Branded: no 4T11, a participao dos Cartes Marisa no total das vendas foi de 44,6%, inferior aos 49,6% reportados no 4T10. A reduo da participao dos Cartes Marisa no total das vendas atribuda menor demanda por crdito por parte do nosso cliente. Alm disso, o nmero significativo de lojas abertas nos ltimos dois anos particularmente as lojas de shopping e lojas do formato Marisa Lingerie tambm contribui para essa reduo. Durante a fase de maturao das novas lojas uma parte significativa dos clientes ainda no possui os Cartes Marisa, o que reduz sua participao nas vendas. Programa Amiga: lanamos ao longo do segundo semestre de 2011 nosso programa de relacionamento e fidelizao de clientes, o Programa Amiga. Trata-se de um programa de relacionamento com objetivo de aumentar as taxas de captao e utilizao dos Cartes Marisa, alm de incentivar o desempenho de vendas do varejo, via principalmente aumento da frequncia de compra de nossos clientes. Vendas com Juros Atravs dos Cartes Marisa
Vendas com Juros (%)
1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11

Private Label 19,3% 19,2% 18,1% 25,4% 20,5% 21,6% 19,3% 23,6%

Co-Branded 13,5% 13,5% 12,5% 19,6% 14,3% 16,5% 14,2% 17,6%

Ticket Mdio
Ticket Mdio (R$)
1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11

Private Label 89,00 102,15 95,03 108,81 93,27 110,84 102,22 111,14

Co-Branded 83,35 97,19 91,21 106,51 91,52 104,74 100,62 100,78

Marisa 62,24 72,02 66,48 74,58 67,34 79,66 71,75 77,17

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Perfil da Carteira de Recebveis Private Label

Private Label (R$ mm) Em dia: Vencidas: 1 a 30 dias 31 a 60 dias 61 a 90 dias 91 a 120 dias 121 a 150 dias 151 a 180 dias Total 4T11 361,8 153,9 60,1 17,8 20,3 21,4 18,3 16,0 515,7 %Total 70,2% 29,8% 11,7% 3,5% 3,9% 4,1% 3,5% 3,1% 100,0% 4T10 367,3 134,6 64,0 19,6 15,1 13,9 11,6 10,4 501,9 %Total 73,2% 26,8% 12,8% 3,9% 3,0% 2,8% 2,3% 2,1% 100,0% %Var -1,5% 14,4% -6,1% -9,2% 34,8% 53,7% 57,9% 53,7% 2,7%

ndice de Eficincia de Cobrana EFICC Private Label 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% jan fev mar abr mai 2009 jun 2010 jul ago 2011 set out nov dez

Nota: 1) Percentual de valores que estavam em dia h 6 meses e que chegaram a 180 dias de atraso nos respectivos meses

Carteira de Recebveis e Inadimplncia Private Label: a carteira de recebveis cresceu 2,7% no 4T11 em relao ao 4T10, atingindo R$515,7 milhes. O baixo crescimento da carteira reflete a menor demanda por crdito por parte do nosso cliente, conforme citado acima. Com relao ao perfil da carteira de recebveis, detectamos uma maior concentrao de recebveis vencidos nas faixas de atraso acima de 60 dias. Isso consequncia dos efeitos da greve dos correios, cuja durao foi de setembro de 2011 a outubro de 2011, que afetou significativamente nossa capacidade de cobrana no perodo (postagem das faturas e acordos de pagamento do Carto Marisa). Essa maior concentrao de recebveis vencidos nas faixas mais longas de atraso implicam uma necessidade maior de provisionamento no 4T11. Analisando o EFICC como indicador antecedente de potencial inadimplncia futura, notamos que aps a regularizao da situao dos correios os nveis de inadimplncia retornaram a patamares inclusive inferiores a 2010, permanecendo absolutamente estabilizados.

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Destaques Financeiros:
Cartes Marisa (R$ mm) Tarifas (1) e Seguros Receita de Intermediao Financeira (2) Recuperao das Perdas do Carto Marisa (a) Outros Acordo de Exclusividade - Co-Branded Receita de Comisso - Co-Branded Resultado da Operao - Co-Branded Total da Receita Lquida Custo de Funding Custo de Servios Perdas em Operaes de Crdito (b) Outros Despesas Gerais e Administrativas Outras Receitas (Despesas) Operacionais (c) Total dos Custos e Despesas Resultado Operacional (EBITDA) 4T11 19,7 59,4 5,8 0,9 3,0 1,4 10,4 100,6 (2,4) (28,3) (43,2) (4,4) (3,4) 3,0 (78,8) 21,8 4T10 24,7 50,8 14,3 (0,5) 3,0 2,2 4,6 99,3 (3,4) (26,4) (32,5) (1,1) (4,5) 3,0 (65,0) 34,3 %Var -20,5% 16,9% -59,6% -295,3% 0,0% -35,3% 123,6% 1,3% -27,9% 7,0% 32,9% 302,9% -24,2% 2,2% 21,2% -36,4% 2011 84,8 249,6 27,7 (0,5) 12,0 7,6 31,1 412,5 (10,1) (98,5) (161,0) (8,0) (16,3) (4,8) (298,6) 113,9 2010 91,6 197,4 33,1 (2,5) 12,0 6,6 14,8 353,2 (10,6) (81,5) (128,5) (4,4) (9,9) (4,1) (238,9) 114,2 Var. % -7,5% 26,4% -16,3% -81,8% 0,0% 15,0% 109,9% 16,8% -5,0% 20,9% 25,2% 82,2% 65,4% 17,1% 25,0% -0,3% Localizao na DRE Consolidada Receita Lquida - Carto Receita Lquida - Carto Receita Lquida - Carto Receita Lquida - Carto Receita Lquida - Carto Receita Lquida - Carto Receita Lquida - Carto

Custo de Servios Financeiros - Carto Custo de Servios Financeiros - Carto Custo de Servios Financeiros - Carto Custo de Servios Financeiros - Carto Despesas Gerais e Administrativas - Carto Outras Receitas (Despesas) Operacionais - Carto

Notas: 1) Tarifas de extrato e cobrana 2) Juros sobre vendas parceladas, juros rotativos, multas e mora

Resultado Lquido da Inadimplncia (R$ mm) Recuperao das Perdas do Carto Marisa (a) Perdas em Operaes de Crdito (b) Outros Ajustes de Provises (c) Resultado Lquido da Inadimplncia

4T11 5.8 (43.2) 5.1 (32.4)

4T10 14.3 (32.5) 2.6 (15.6)

%Var -59.6% 32.9% 93.6% 107.8%

2011 27.7 (161.0) (8.4) (141.7)

2010 33.1 (128.5) (2.3) (97.8)

Var. % -16.3% 25.2% 259.1% 44.9%

Localizao na DRE Consolidada Receita Lquida - Carto Custo de Servios Financeiros - Carto Parcela de Outras Receitas Operacionais - Carto

Cartes Marisa: a receita lquida no 4T11 foi de R$100,6 milhes, aumento de 1,3% quando comparada com a receita lquida do 4T10, de R$99,3 milhes. A baixa taxa de crescimento da receita est relacionada desacelerao da atividade de varejo e menor demanda por crdito por parte do nosso cliente, conforme citado acima. Houve ainda reduo na linha de tarifas e seguros relacionada ao atendimento de requerimento do regulador, sendo que parte das receitas com tarifas passou a ser cobrada na forma de reembolso de despesas. O crescimento da receita de intermediao financeira atribudo ao aumento de taxa de juros do rotativo ocorrido no final do 2T11. A reduo expressiva na linha de recuperao de perdas reflexo de mudana de estratgia de gesto de recebveis com atraso acima de 180 dias, j baixados do ativo. No 4T10, registramos uma receita relevante proveniente de cesso de carteira, da ordem de R$4,4 milhes, que no ocorreu no 4T11, quando tomamos a deciso de, ao invs de fazer a cesso da carteira, estruturamos um FIDC com os recebveis no performados acima de 180 dias de atraso e j lanados a perda, com o objetivo de se beneficiar de melhores ndices de recuperao observados historicamente. Tal benefcio, no entanto, dever ser auferido ao longo de 2012. No ano, a receita lquida foi de R$412,5 milhes, um aumento de 16,8% na comparao com o ano anterior. Os custos e despesas no 4T11 foram de R$78,8 milhes, aumento de 21,2% quando comparados ao 4T10, de R$65,0 milhes. O maior impacto negativo nos custos e despesas est relacionado ao maior nvel de perdas e provisionamento proveniente do efeito da greve dos correios explicada acima.

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Os custos e despesas tambm foram impactados pelas despesas associadas ao lanamento do Programa Amiga, da ordem de R$4,8 milhes. Essas despesas incluem despesas de marketing, resgate de pontos e constituio de provises para futuros resgates de pontos. Importante lembrar que tais custos e despesas no existiam na base de comparao do ano anterior. Os benefcios do Programa sero auferidos ao longo do tempo, mediante a esperada maior captao de novas contas e maior trfego e vendas em nossas lojas.

Carto Co-Branded: o resultado agregado do Carto Co-Branded apresentou um crescimento de 50,1% no 4T11 em comparao com o 4T10. Tal desempenho atribudo principalmente ao crescimento mais acentuado da base de cartes Co-Branded, alm de sua maior utilizao pelos clientes, sendo uma operao relativamente recente, lanada em 2009, e ainda em fase de maturao. No ano, o resultado agregado atingiu R$50,8 milhes, um crescimento de 51,7% em comparao com o ano anterior, de R$33,5 milhes.

Resultado Operacional (EBITDA): a combinao dos fatores explicados acima levou o resultado operacional dos Cartes Marisa no 4T11 a R$21,8 milhes, queda de 36,4% relativamente ao 4T10. No acumulado do ano, o resultado operacional atingiu R$113,9 milhes, praticamente em linha com o resultado do ano anterior.

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Sax Financeira
Perfil da Carteira de Recebveis SAX
SAX (R$ mm) Em dia: Vencidas: 1 a 30 dias 31 a 60 dias 61 a 90 dias 91 a 120 dias 121 a 150 dias 151 a 180 dias 181 a 240 dias 241 a 300 dias 301 a 360 dias Total 4T11 36,7 17,5 3,3 2,2 2,0 1,9 1,7 1,5 2,6 1,6 0,7 54,2 %Total 67,7% 32,3% 6,1% 4,1% 3,7% 3,5% 3,1% 2,8% 4,8% 3,0% 1,3% 100,0% 4T10 18,6 6,5 1,5 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,8 0,5 0,2 25,1 %Total 74,1% 25,9% 6,0% 3,6% 3,2% 2,8% 2,4% 2,0% 3,2% 2,0% 0,8% 100,0% %Var 97,5% 169,2% 120,0% 144,4% 150,0% 171,4% 183,3% 200,0% 225,0% 220,0% 250,0% 116,1%

Destaques Financeiros:
SAX (R$ mm) Resultado Operacional SAX Receita Lquida de Servios Financeiros Provises e Perdas, Lquidas Custos de captao Despesas Gerais e Administrativas Outras Receitas (Despesas) Operacionais Resultado Operacional (EBITDA) Margens Operacionais Receita Lquida de Servios Financeiros Provises e Perdas, Lquidas Custos de captao Despesas Gerais e Administrativas Outras Receitas (Despesas) Operacionais Resultado Operacional (EBITDA) 4T11 4T10 %Var 2011 2010 Var. % Localizao na DRE Consolidada

13,6 (5,7) (0,5) (2,8) (0,0) 4,6

7,0 (2,2) (0,2) (1,9) (0,0) 2,7

93,3% 157,8% 142,5% 46,1% n.a. 69,7%

47,6 (18,8) (2,0) (8,8) (0,0) 17,9

19,8 (6,5) (0,5) (5,7) 0,0 7,1

140,9% 188,1% 343,8% 55,5% n.a. 152,4%

Receita Lquida - Sax Custo de Serv. Fin. e Parcela de Outras Despesas Operacionais - Sax Custo de Servios Financeiros - Sax Despesas Gerais e Administrativas - Sax Parcela de outras Receitas (Despesas) Operacionais - Sax

100,0% -41,7% -3,8% -20,6% -0,2% 33,7%

100,0% -31,3% -3,0% -27,3% 0,0% 38,4%

100,0% -39,5% -4,2% -18,5% 0,0% 37,7%

100,0% -33,0% -2,3% -28,7% 0,0% 36,0%

SAX Financeira: nossa operao de emprstimos pessoais, a SAX, encontra-se em fase de forte crescimento e j se mostra relevante para o resultado consolidado da Companhia. A carteira de recebveis da SAX atingiu R$54,2 milhes no 4T11, um crescimento de 116,5% em relao ao 4T10. Alm da maturao da operao, contribuiu para o crescimento da carteira a maior participao de clientes pr-aprovados do Carto Marisa. O ticket mdio dos emprstimos foi de R$634,84 no 4T11 contra R$528,20 no 4T10. O resultado operacional da SAX atingiu R$4,6 milhes no trimestre, um crescimento de 69,7 % em relao ao 4T10. No ano, o resultado operacional da SAX atingiu R$17,9 milhes, um crescimento bastante forte em relao ao ano de 2010. Esse forte crescimento consequncia da maturao da operao, que tambm impacta os nveis de perdas.

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Resultado Operacional Consolidado (EBITDA Consolidado) 1

Resultado Operacional Consolidado (R$ mm) Composio do Resultado Consolidado Varejo Cartes Marisa SAX Resultado Operacional Consolidado Participao no Resultado Consolidado Varejo Cartes Marisa SAX Resultado Operacional Consolidado

4T11

4T10

%Var

2011

2010

Var. %

82,9 21,8 4,6 109,3

111,7 34,3 2,7 148,6

-25,8% -36,4% 69,9% -26,5%

260,8 113,9 17,9 392,6

262,2 114,2 7,1 383,5

-0,5% -0,3% 152,6% 2,4%

75,9% 20,0% 4,2% 100,0%

75,1% 23,1% 1,8% 100,0%

66,4% 29,0% 4,6% 100,0%

68,4% 29,8% 1,9% 100,0%

Reconciliao do EBITDA (R$ mm) Lucro lquido (+) IR e CSLL - Diferidos (+) IR e CSLL - Corrente (+) Resultado Financeiro Lquido (+) Depreciao e Amortizao EBITDA Receita lquida do varejo Margem EBITDA / ROL Varejo Receita lquida consolidada Margem EBITDA / ROL Consolidada

4T11 36,3 12,1 1,7 19,3 39,8 109,3 651,1 16,8% 765,2 14,3%

4T10 87,6 33,1 (5,4) 8,0 25,3 148,6 601,0 24,7% 707,3 21,0%

%Var -58,6% -63,3% -132,4% 140,4% 57,1% -26,5% 8,3%

2011 177,5 57,8 (10,4) 52,3 115,4 392,6 1.990,3 19,7% 2.450,3 16,0%

2010 208,7 52,9 4,1 20,3 97,5 383,5 1.702,8 22,5% 2.075,7 18,5%

Var. % -14,9% 9,3% -351,8% 158,1% 18,3% 2,4% 16,9%

8,2%

18,0%

Nota: 1) A alocao do resultado entre as unidades de negcios (Varejo, Cartes Marisa e SAX) neste release apresenta pequenas diferenas do resultado por unidades de negcios apresentada na DFP. Tais diferenas so provenientes de ajustes gerenciais refletidos no release de (1) despesas de G&A da unidade Cartes Marisa que no DFP foram lanadas na unidade Varejo (R$2,1 milhes e R$1,6 milho, no 4T11 e 4T10 respectivamente, e R$9,4 milhes e R$6,0 milhes, em 2011 e 2010) e (2) despesas de G&A da unidade SAX que no DPF foram lanadas na unidade Cartes Marisa (R$0,5 milho e R$0,4 milho, no 4T11 e 4T10 respectivamente, e R$1,8 milho e R$1,0 milho, em 2011 e 2010). Tais ajustes so aplicveis pois refletem mais adequadamente os resultados de cada unidade de negcio.

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Endividamento Lquido e Resultado Financeiro Lquido

Endividamento Lquido (R$ mm) Composio da Dvida Lquida Dvida bruta (A) Dvida de curto prazo Dvida de longo prazo Caixa e aplicaes financeiras (B) Dvida lquida (A-B) Patrimnio lquido Alavancagem Financeira Dvida bruta / (Dvida bruta + PL) Dvida lquida / (Dvida lquida + PL) Dvida lquida / EBITDA do ano (x)

4T11

4T10

984,5 297,5 687,0 647,3 337,1 857,8

100% 30% 70%

577,8 509,8 68,0 545,7 32,1 836,1

100% 88% 12%

53% 28% 0,86

41% 4% 0,08

Endividamento Lquido: Encerramos o 4T11 com endividamento lquido de R$337,1 milhes, um aumento relevante em relao ao 4T10, quando fechamos o ano com R$32,1 milhes. Esse aumento da alavancagem financeira est relacionada nossa estratgia de otimizao de estrutura de capital implementada ao longo do ano de 2011, que dever contribuir significativamente para criao de valor para nossos acionistas. Perseguimos atualmente uma estrutura de capital com aproximadamente 40% de dvida em relao ao capital total. Estamos confortveis com esse nvel de alavancagem financeira, e entendemos que dispomos de patamar de liquidez absolutamente adequado ao nosso projeto de expanso. Em linha com esse conceito, realizamos ao longo do ano de 2011 duas emisses de debntures simples, no conversveis em aes. A primeira, em 21 de junho de 2011, montante de R$300 milhes, prazo de 7 anos e taxa de remunerao de 111,95% do CDI; e a segunda, em 20 de dezembro de 2011, montante de R$350 milhes, prazo de 5 anos, e taxa de remunerao de 111,20% do CDI.

Resultado Financeiro Lquido (R$ mm) Receitas Financeiras Despesas Financeiras AVP e Outras Resultado Financeiro Lquido

4T11 9,7 (19,5) (9,6) (19,3)

4T10 11,6 (6,9) (12,8) (8,0)

%Var -16,4% 182,9% -25,0% 140,4%

2011 73,5 (87,4) (38,4) (52,3)

2010 32,0 (22,0) (30,2) (20,3)

Var. % 129,8% 297,2% 26,9% 158,1%

Resultado Financeiro Lquido: o resultado financeiro lquido de 2011 foi uma despesa lquida de R$52,3 milhes (despesa de R$20,3 milhes em 2010) que se deve ao aumento do endividamento lquido, aos investimentos realizados ao longo de 2011 e da nova estrutura de capital, com maior alavancagem financeira.

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Capex
Capex (R$ mm) Lojas Novas Ampliaes e Reformas Logstica TI Outros Total

4T11 65,6 8,3 1,9 2,9 3,3 82,1

4T10 78,1 8,1 4,9 3,1 4,9 99,1

%Var -16,0% 2,8% -61,3% -4,4% -33,3% -17,2%

2011 180,4 35,4 13,9 12,9 12,4 255,0

2010 181,0 30,5 8,1 12,0 12,4 244,0

Var. % -0,3% 16,3% 70,9% 7,1% -0,2% 4,5%

Capex: o capex no ano de 2011 totalizou R$255,0 milhes, um crescimento de 4,5% em relao ao ano de 2010. A maior parte do capex est relacionada abertura de 59 novas lojas durante o ano de 2011, sendo que dessas, 34 lojas foram abertas no 4T11. Para referncia, no ano de 2010 foram abertas 53 lojas, sendo que dessas, 38 lojas foram abertas no 4T10. Para o ano de 2012, pretendemos abrir 33 novas lojas, das quais 21 j esto contratadas.

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Demonstrativos Financeiros Consolidados

Demonstrao de Resultados (R$ milhares) Receita Lquida Receita Lquida - Varejo Receita Lquida - Carto Receita Lquida - Sax Custo de Mercadorias e Servios Custo de Mercadorias - Varejo Custo de Servios Financeiros - Carto Custo de Servios Financeiros - Sax Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas com vendas - Varejo Despesas Gerais e Administrativas - Varejo Despesas Gerais e Administrativas - Carto Despesas Gerais e Administrativas - Sax Outras Receitas (Despesas) Operacionais - Varejo Outras Receitas (Despesas) Operacionais - Carto Outras Receitas (Despesas) Operacionais - Sax Depreciao e Amortizao Lucro operacional antes de resultado financeiro Resultado Financeiro Despesas Financeiras Receitas Financeiras Lucro antes de imposto de renda e contribuio social Imposto de Renda e Contribuio Social - Correntes Imposto de Renda e Contribuio Social - Diferidos Lucro Lquido do Perodo Lucro Lquido por Ao Nmero de Aes (em Milhares)

4T11 765.196 651.056 100.584 13.556 (406.514) (322.383) (78.380) (5.751) 358.682 (289.185) (220.160) (35.353) (3.435) (2.796) 9.726 3.029 (441) (39.755) 69.497 (19.348) (54.142) 34.794 50.149 (12.131) (1.745) 36.273 0,20 184.551

4T10 707.252 600.950 99.289 7.013 (344.918) (279.058) (63.451) (2.409) 362.334 (239.021) (177.935) (37.565) (4.530) (1.914) 5.262 2.965 (2) (25.302) 123.313 (8.049) (31.806) 23.757 115.264 (33.066) 5.392 87.590 0,47 184.551

Var. % 8,2% 8,3% 1,3% 93,3% 17,9% 15,5% 23,5% 138,7% -1,0% 21,0% 23,7% -5,9% -24,2% 46,1% 84,8% 2,2% n.a. 57,1% -43,6% 140,4% 70,2% 46,5% -56,5% -63,3% n.a. -58,6%

2011 2.450.315 1.990.263 412.476 47.576 (1.252.790) (958.259) (277.474) (17.057) 1.197.525 (920.308) (689.991) (118.572) (16.301) (8.816) 37.354 (4.827) (3.758) (115.397) 277.217 (52.290) (279.939) 227.649 224.927 (57.796) 10.362 177.493 0,96 184.551

2010 2.075.682 1.702.762 353.168 19.752 (1.039.491) (807.546) (224.962) (6.983) 1.036.191 (750.238) (535.322) (105.439) (9.854) (5.669) 7.712 (4.123) 3 (97.546) 285.953 (20.261) (65.851) 45.590 265.692 (52.902) (4.115) 208.675 1,13 184.551

Var (%) 18,0% 16,9% 16,8% 140,9% 20,5% 18,7% 23,3% 144,3% 15,6% 22,7% 28,9% 12,5% 65,4% 55,5% 384,4% 17,1% n.a. 18,3% -3,1% 158,1% 325,1% 399,3% -15,3% 9,3% n.a. -14,9%

Nota: a alocao do resultado entre as unidades de negcios (Varejo, Cartes Marisa e SAX) neste release apresenta pequenas diferenas do resultado por unidades de negcios apresentada na DFP. Tais diferenas so provenientes de ajustes gerenciais refletidos no release de (1) despesas de G&A da unidade Cartes Marisa que no DFP foram lanadas na unidade Varejo (R$2,1 milhes e R$1,6 milho, no 4T11 e 4T10 respectivamente, e R$9,4 milhes e R$6,0 milhes, em 2011 e 2010) e (2) despesas de G&A da unidade SAX que no DPF foram lanadas na unidade Cartes Marisa (R$0,5 milho e R$0,4 milho, no 4T11 e 4T10 respectivamente, e R$1,8 milho e R$1,0 milho, em 2011 e 2010). Tais ajustes so aplicveis pois refletem mais adequadamente os resultados de cada unidade de negcio.

19

Balano Patrimonial (R$ milhares) ATIVO CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa Ttulos e valores mobilirios Contas a receber de clientes Estoques Partes relacionadas Impostos a recuperar Outros crditos Total do ativo circulante NO CIRCULANTE Imposto de renda e contribuio social diferidos Impostos a recuperar Depsitos judiciais Ttulos e valores mobilirios Partes relacionadas Investimentos Outros investimentos Imobilizado Intangvel Total do ativo no circulante TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Emprstimos e financiamentos Salrios, provises e contribuies sociais Impostos a recolher Partes relacionadas Parcelamento de tributos Aluguis a pagar Dividendos e juros sobre o capital prprio a pagar Receita diferida Outras obrigaes Total do passivo circulante NO CIRCULANTE Emprstimos e financiamentos Proviso para litgios e demandas judiciais Parcelamento de tributos Receita diferida Total do passivo no circulante PATRIMNIO LQUIDO Capital social Reservas de lucros Subtotal Participao no controladores Total do Patrimnio Lquido TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO

4T11

4T10

Var. %

641.294 360 682.365 281.391 80.891 21.166 1.707.467

521.688 18.952 634.538 232.016 44.343 16.133 1.467.670

22,9% -98,1% 7,5% 21,3% n.a. 82,4% 31,2% 16,3%

83.328 34.642 36.669 5.690 1.280 465.311 98.212 725.132 2.432.599

72.977 42.005 39.817 5.069 1.280 2 347.448 85.024 593.622 2.061.292

14,2% -17,5% -7,9% 12,3% 0,0% n.a. n.a. 33,9% 15,5% 22,2% 18,0%

178.443 297.455 40.982 105.630 4.770 13.723 13.130 31.576 12.000 43.387 741.096

207.868 509.802 43.784 141.803 4.731 8.552 11.162 13.623 12.000 29.315 982.640

-14,2% -41,7% -6,4% -25,5% 0,8% 60,5% 17,6% 131,8% 0,0% 48,0% -24,6%

687.017 53.350 22.371 71.000 833.738

68.047 61.125 43.435 83.000 255.607

909,6% -12,7% -48,5% -14,5% 226,2%

651.106 206.659 857.765 857.765 2.432.599

651.106 171.931 823.037 8 823.045 2.061.292

0,0% 20,2% 4,2% n.a. 4,2% 18,0%

20

MARISA LOJAS S.A. E CONTROLADAS BALANOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 E DE 2010. (Em milhares de reais - R$)

Nota ATIVO CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa Ttulos e valores mobilirios Contas a receber de clientes Estoques Partes relacionadas Tributos a recuperar Outros crditos Total do ativo circulante 7 8 9 11 14 12 explicativa

Controladora 31/12/2011 31/12/2010

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010

438.061 360 320.272 281.230 1.915 74.489 8.400 1.124.727

307.354 18.954 311.587 232.016 3.451 37.208 8.395 918.965

641.294 360 682.365 281.391 80.891 21.166 1.707.467

521.688 18.952 634.538 232.016 44.343 16.133 1.467.670

NO CIRCULANTE Imposto de renda e contribuio social diferidos Tributos a recuperar Depsitos judiciais Ttulos e valores mobilirios Partes relacionadas Investimentos Outros investimentos Imobilizado Intangvel Total do ativo no circulante 16 17 13.a) 12 23 8 14 15 30.383 34.642 30.814 5.464 6.015 500.779 440.517 94.808 1.143.422 23.678 42.005 27.995 4.667 161 443.960 2 327.915 81.206 951.589 83.328 34.642 36.669 5.690 1.280 465.311 98.212 725.132 72.977 42.005 39.817 5.069 1.280 2 347.448 85.024 593.622

TOTAL DO ATIVO

2.268.149

1.870.554

2.432.599

2.061.292

21

MARISA LOJAS S.A. E CONTROLADAS BALANOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 E DE 2010. (Em milhares de reais - R$)

PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO CIRCULANTE Fornecedores Emprstimos e financiamentos Salrios, provises e contribuies sociais Tributos a recolher Partes relacionadas Parcelamento de tributos Aluguis a pagar Dividendos e juros sobre o capital prprio a pagar Receita diferida Outras obrigaes Total do passivo circulante NO CIRCULANTE Emprstimos e financiamentos Proviso para litgios e demandas judiciais Parcelamento de tributos Receita diferida Total do passivo no circulante

Nota explicativa

Controladora 31/12/2011 31/12/2010

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010

18 19 20 21 14 24 35 14 22

170.387 238.458 37.937 87.371 58.424 13.204 12.941 31.576 24.867 675.165

203.085 461.861 40.767 128.693 11.303 8.254 11.087 13.034 19.810 897.894

178.443 297.455 40.982 105.630 4.770 13.723 13.130 31.576 12.000 43.387 741.096

207.868 509.802 43.784 141.803 4.731 8.552 11.162 13.623 12.000 29.315 982.640

19 23 24 22

681.023 31.825 22.371 735.219

67.887 40.097 41.639 149.623

687.017 53.350 22.371 71.000 833.738

68.047 61.125 43.435 83.000 255.607

PATRIMNIO LQUIDO Capital social 25.a) Reservas de lucros Patrimnio lquido atribudo aos acionistas controladores Participao no controladores Total do patrimnio lquido TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO

651.106 206.659 857.765 857.765 2.268.149

651.106 171.931 823.037 823.037 1.870.554

651.106 206.659 857.765 857.765 2.432.599

651.106 171.931 823.037 8 823.045 2.061.292

22

MARISA LOJAS S.A. E CONTROLADAS DEMONSTRAES DO RESULTADO PARA OS EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 E 2010. (Em milhares de reais - R$, exceto o lucro lquido do exerccio por lote de mil aes)

Controladora Nota explicativa OPERAES CONTINUADAS Receita operacional lquida Custos da revenda de mercadorias, de operaes com carto de crdito, de operaes financeiras e de prestao de servios LUCRO BRUTO (DESPESAS) RECEITAS OPERACIONAIS Despesas com vendas Despesas gerais e administrativas Despesas com depreciao e amortizao Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas Resultado de equivalncia patrimonial RESULTADO ANTES DAS RECEITAS E DESPESAS FINANCEIRAS Despesas financeiras Receitas financeiras LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIO SOCIAL IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL Correntes Diferidos LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO ATRIBUVEIS A Controladores No controladores 164.920 226.511 01/01/2011 a 31/12/2011 01/01/2010 a 31/12/2010

Consolidado 01/01/2011 a 31/12/2011 01/01/2010 a 31/12/2010

26

1.991.284

1.701.759

2.450.315

2.075.682

27

(1.012.119) 979.165

(807.553) 894.206

(1.252.790) 1.197.525

(1.039.491) 1.036.191

28 29 30 15

(725.523) (124.890) (109.597) 37.665 177.019 233.839

(575.604) (110.049) (93.965) 9.454 134.752 258.794 (60.642) 28.359

(689.991) (143.689) (115.397) 28.769 277.217 (279.939) 227.649

(535.322) (120.962) (97.546) 3.592 285.953 (65.851) 45.590

31 31

(271.304) 202.385

224.927

265.692

13.b) 13.b)

5.868 6.705 177.493

(21.914) 4.074 208.671

(57.796) 10.362 177.493

(52.902) (4.115) 208.675

177.493 177.493

208.671 208.671

177.493 177.493

208.671 4 208.675

LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO POR AO Por ao bsico - R$ Por ao diludo - R$

33 33

0,96175 0,95598

1,13072 1,12774

23

MARISA LOJAS S.A. E CONTROLADAS DEMONSTRAES DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO (CONTROLADORA E CONSOLIDADO) PARA OS PERODOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 E 2010. (Em milhares de reais - R$)

Reservas de lucros Nota explicativa SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 Aumento de capital em 05 de maro de 2010 Lucro lquido do exerccio Plano de opo de compra de aes Participao no controladores Dividendos distribudos Destinao do resultado: Reserva legal Dividendos propostos (R$0,0706 por ao) Juros sobre o capital prprio distribudos (R$0,2289 por ao) Reserva de reteno de lucros SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 Lucro lquido do perodo Plano de opo de compra de aes Dividendos distribudos Participao no controladores Destinao do resultado: Reserva legal Dividendos propostos (R$0,17297 por ao) Juros sobre o capital prprio distribudos (R$0,06690 por ao) Reserva de reteno de lucros SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 Capital social 650.642 464 651.106 651.106 Legal 4.934 10.434 15.368 8.875 24.243

Atribudo aos

Participao

Total do patrimnio lquido 720.440 464 208.675 13 4 (51.269) (13.034) (42.248) 823.045 177.493 1.156 (100.000) (8) (31.576) (12.345) 857.765

Opo de Lucros acionistas no Reteno aes acumulados controladores controladores 64.234 (51.269) 142.955 155.920 (100.000) 124.697 180.617 630 13 643 1.156 1.799 208.671 (10.434) (13.034) (42.248) (142.955) 177.493 (8.875) (31.576) (12.345) (124.697) 720.440 464 208.671 13 (51.269) (13.034) (42.248) 823.037 177.493 1.156 (100.000) (31.576) (12.345) 857.765 4 4 8

25.f) 25.e) 25.d) 25.e) 25.e) 25.c)

25.f)

(8) -

25.d) 25.e) 25.e) 25.c)

24

MARISA LOJAS S.A. E CONTROLADAS DEMONSTRAES DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS PERODOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 E 2010 (Em milhares de reais - R$) Controladora 31/12/2011 FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS Lucro lquido do exerccio Ajustes para reconciliar o lucro lquido do exerccio com o caixa lquido aplicado nas atividades operacionais: Depreciao e amortizao Custo residual do ativo imobilizado baixado Equivalncia patrimonial (Ganho) perda com investimentos, lquido Plano de opo de compra de aes Encargos financeiros e variao cambial sobre saldos de financiamentos, emprstimos e obrigaes fiscais Imposto de renda e contribuio social diferidos Receita diferida Proviso para litgios e demandas judiciais (Aumento) reduo nos ativos operacionais: Contas a receber de clientes Estoques Impostos a compensar Partes relacionadas Depsitos judiciais Outros crditos Aumento (reduo) nos passivos operacionais: Fornecedores Impostos a recolher Salrios, provises e encargos sociais Partes relacionadas Parcelamento de tributos Aluguis a pagar Outras obrigaes Caixa gerado pelas (aplicado nas) operaes Juros pagos Imposto de renda e contribuio social pagos Caixa lquido gerado pelos (aplicado nas) atividades operacionais FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO Ttulos e valores mobilirios Adio de investimentos Aquisio de imobilizado Aquisio de ativo intangvel Dividendos recebidos Dividendos receber Participao no controladores Caixa lquido aplicado nas atividades de investimento 177.493 31/12/2010 208.671 Consolidado 31/12/2011 177.493 31/12/2010 208.675

116.453 909 (177.019) (3) 1.156 77.378 (6.705) (8.272) 181.390 (8.685) (49.214) (29.918) (4.318) (2.819) (5)

93.965 783 (134.752) (10) 13 22.152 (4.074) (1.779) 184.969 (60.655) (84.567) (27.318) (347) (3.064) (1.870)

122.571 1.417 2 1.156 83.905 (10.351) (12.000) (7.775) 356.418 (47.827) (49.375) (29.185) 3.148 (5.033)

103.355 1.159 13 24.241 4.115 (11.948) 3.495 333.105 (83.451) (84.567) (56.869) 652 (8.717) (644)

(32.698) (12.091) (2.830) 47.121 (14.318) 1.854 5.057 78.526 (69.057) (29.231) (19.762)

37.471 61.609 10.436 10.111 (2.891) 1.893 (2.372) 123.405 (12.885) (6.175) 104.345

(29.425) 41.822 (2.802) 39 (15.893) 1.968 14.064 237.919 (75.587) (77.995) 84.337

45.974 116.533 11.839 132 (2.950) 1.941 (6.643) 266.335 (13.411) (25.055) 227.869

17.797 (1.200) (212.505) (31.061) 121.403 (105.566)

(1.611) (102) (190.371) (36.920) 88.735 (140.269)

17.971 (221.186) (33.853) (237.068)

(1.734) (195.430) (48.575) (4) (245.743)

25

Controladora 31/12/2011 FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO Captao de financiamentos - terceiros Emisso de debntures Aumento de capital Pagamento de dividendos e juros sobre o capital prprio Pagamento de obrigao por arrendamento Amortizao de financiamentos Caixa lquido gerado pelas (aplicado nas) atividades de financiamento AUMENTO LQUIDO (REDUO) NO CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA No incio do exerccio No fim do exerccio AUMENTO LQUIDO (REDUO) DO CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA 382.608 650.320 (125.379) (3.152) (648.362) 256.035 130.707 31/12/2010 408.422 464 (111.428) (4.365) (95.581) 197.512 161.588

Consolidado 31/12/2011 421.981 650.320 (125.968) (3.199) (670.797) 272.337 119.606 31/12/2010 417.447 464 (110.840) (4.391) (97.078) 205.602 187.728

307.354 438.061 130.707

145.766 307.354 161.588

521.688 641.294 119.606

333.960 521.688 187.728

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MARISA LOJAS S.A. E CONTROLADAS DEMONSTRAES DO VALOR ADICIONADO PARA OS PERODOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 E 2010 (Em milhares de reais - R$) Controladora 31/12/2011 RECEITAS Vendas de mercadorias e servios Proviso para crditos de liquidao duvidosa Outras receitas operacionais INSUMOS ADQUIRIDOS DE TERCEIROS Custo das mercadorias e dos servios Materiais, energia, servios de terceiros e outros Recuperao de valores ativos 2.711.920 (290) 30.912 2.742.542 (1.333.009) (397.909) 31.735 (1.699.183) VALOR ADICIONADO BRUTO Depreciao e amortizao VALOR ADICIONADO LQUIDO PRODUZIDO PELA COMPANHIA VALOR ADICIONADO RECEBIDO EM TRANSFERNCIA Resultado de equivalncia patrimonial Participao no controladores Receitas financeiras 933.762 177.019 202.385 379.404 VALOR ADICIONADO TOTAL A DISTRIBUIR DISTRIBUIO DO VALOR ADICIONADO Pessoal e encargos Remunerao direta Benefcios FGTS Impostos, taxas e contribuies Federais Estaduais Municipais Juros e aluguis Juros Aluguis Remunerao de capitais prprios Dividendos Juros sobre o capital prprio Lucros retidos Participao dos no controladores nos lucros retidos VALOR ADICIONADO TOTAL DISTRIBUDO 1.313.166 861.675 134.752 28.359 163.111 1.024.786 1.197.523 227.649 227.649 1.425.172 1.055.705 (4) 45.590 45.586 1.101.291 1.043.359 (109.597) 31/12/2010 2.315.713 (179) (31.599) 2.283.935 (1.068.230) (282.224) 22.159 (1.328.295) 955.640 (93.965) Consolidado 31/12/2011 3.180.564 (180.194) 42.088 3.042.458 (1.385.248) (376.025) 31.735 (1.729.538) 1.312.920 (115.397) 31/12/2010 2.699.490 (144.565) (31.350) 2.523.575 (1.267.468) (125.015) 22.159 (1.370.324) 1.153.251 (97.546)

277.399 223.805 36.619 16.975 475.795 286.186 189.528 81 382.479 217.978 164.501 177.493 31.576 12.346 133.571 1.313.166

215.189 178.997 24.158 12.034 441.819 274.589 167.221 9 159.107 29.682 129.425 208.671 34.946 42.248 131.477 1.024.786

311.973 252.374 41.582 18.017 549.601 355.739 191.165 2.697 386.105 217.996 168.109 177.493 31.576 12.346 133.571 1.425.172

239.665 199.272 27.675 12.718 492.986 322.720 167.763 2.503 159.965 29.686 130.279 208.675 34.946 42.248 131.481 1.101.291

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Marisa Lojas S.A. e Controladas

NOTAS EXPLICATIVAS S DEMONSTRAES FINANCEIRAS PARA O EXERCCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011
(Em milhares de Reais R$, exceto quando de outra forma indicado)

1.

CONTEXTO OPERACIONAL A Marisa Lojas S.A. (Companhia ou Marisa), incorporada no Brasil, com sede na Rua James Holland, 422, na cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, constituda em 28 de abril de 1959, uma Companhia de capital aberto e est listada na BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros sob o cdigo de negociao AMAR3. O controle da Companhia exercido por um grupo de acionistas domiciliados no Pas, conforme nota explicativa 25. A Companhia atua nos segmentos varejistas de artigos de vesturio em geral e outros prprios de lojas de departamentos, alm da importao de mercadorias e da venda de produtos pela Internet, e, atravs de suas controladas, na administrao de cartes de crdito prprio (modalidade de Private Label e Co-branded - Marisa Itaucard) e na rea de Logstica. A Companhia possui participao direta e indireta nas seguintes sociedades: a) Due Mille Participaes Ltda. (Due Mille) - tem por objetivo principal a prestao de servios de manuseio, arrumao, carga e descarga de mercadorias de qualquer natureza, a administrao geral em centrais de distribuio de mercadorias e o encabidamento e a logstica de cabides. b) MAX Participaes Ltda. (MAX) - opera como holding, investindo na seguinte sociedade: SAX S.A. Crdito, Financiamento e Investimento (SAX) - tem por objetivo atuar no mercado de crdito, financiamento e investimento no segmento varejista, concedendo emprstimos para pessoas fsicas.

c) Club Administradora de Cartes de Crdito S.A. (Club), sucessora da Marisa S.A. - tem por objetivo principal a administrao do Carto Marisa e a participao no capital social de outras sociedades. . i) Primos Participaes Ltda. (Primos) - tem por objetivo principal a administrao da contratao de seguros pessoais entre os usurios do Carto Marisa e as seguradoras.

ii) TCM Participaes Ltda. (TCM) - tem por objetivo principal a prestao de servios de cobrana, assessoria de crdito e administrao de carteiras de cobrana do Carto Marisa. iii) TEF Servios de Processamento de Dados Ltda. (TEF) - tem por objetivo principal a impresso e a remessa das faturas do Carto Marisa. d) Siar Comrcio Atacadista de Artigos do Vesturio Ltda. (Siar) - opera como comrcio atacadista de artigos do vesturio e armarinhos em geral, podendo importar ou exportar as referidas mercadorias, bem como participar como scia ou acionista em outras sociedades. e) Albatroz Comrcio Atacadista de Artigos do Vesturio Ltda. (Albatroz) - opera como comrcio atacadista de artigos do vesturio e armarinhos em geral, podendo importar ou exportar as referidas mercadorias, bem como participar como scia ou acionista em outras sociedades. f) Fashion Comrcio Atacadista de Artigos do Vesturio Ltda. (Fashion) - opera como comrcio atacadista de artigos do vesturio e armarinhos em geral, podendo importar ou exportar as referidas mercadorias, bem como participar como scia ou acionista em outras sociedades.

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g) Registrada - Marcas, Patentes e Royalties Ltda. (Registrada) - opera a gesto de ativos intangveis no financeiros, incluindo a administrao de marcas, a compra, a venda, o uso e o licenciamento pelo uso de marcas e patentes, o recebimento de royalties, a permisso para reproduo e a utilizao das marcas e patentes em processos e produtos, bem como o comrcio varejista de artigos do vesturio. h) Stdio Comrcio Varejista do Vesturio Ltda. (Stdio) - atua nos segmentos varejistas de artigos de vesturio em geral e outros prprios de lojas de departamentos, alm da importao e exportao de mercadorias, bem como participa como scia ou acionista em outras sociedades. i) Estilo Comrcio, Transportes e Servios Ltda (Estilo) - opera como comrcio atacadista de artigos do vesturio e armarinhos em geral, podendo prestar servios de transporte de bens e mercadorias, prestar servios de etiquetagem, encabidamento e colocao de alarmes, podendo ainda importar ou exportar as referidas mercadorias, bem como participar como scia ou acionista em outras sociedades. Visual Comrcio Atacadista de Artigos do Vesturio Ltda. (Visual) - opera como comrcio atacadista de artigos do vesturio e armarinhos em geral, podendo importar ou exportar as referidas mercadorias, bem como participar como scia ou acionista em outras sociedades.

j)

2.

APRESENTAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS 2.1. Apresentao das demonstraes financeiras anuais consolidadas As demonstraes financeiras anuais consolidadas da Companhia e suas controladas foram preparadas e elaboradas de acordo as polticas contbeis adotadas no Brasil, que compreendem as normas de Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e os pronunciamentos do Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), que esto em conformidade com as normas internacionais de contabilidade (International Financial Reporting Standards - IFRSs ou International Accounting Standards - IASs), emitidas pelo International Accounting Standard Board - IASB. As demonstraes financeiras consolidadas da Companhia incluem as demonstraes financeiras da Marisa Lojas S.A. e das empresas nas quais a Companhia mantm o controle acionrio detalhadas na nota explicativa 1, cujos exerccios sociais so coincidentes com os da controladora e as prticas contbeis so uniformes. As controladas so consolidadas desde a data de aquisio, que corresponde data na qual a Companhia obteve o controle, e continuam sendo consolidadas at a data em que esse controle deixe de existir. O processo de consolidao das contas patrimoniais e do resultado, seguem a sua natureza, complementado pela eliminao do seguinte: - Participaes da controladora no capital, reservas e resultados acumulados das empresas consolidadas; - Saldos de contas do ativo e do passivo mantidos entre as empresas consolidadas; e - Saldos de receitas e despesas decorrentes de transaes realizadas entre as empresas consolidadas. 2.2. Apresentao das demonstraes financeiras anuais individuais As demonstraes financeiras individuais foram elaboradas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e as normas estabelecidas pela Comisso de Valores Mobilirios - CVM, em consonncia com a Lei das Sociedades por Aes, incluindo os pronunciamentos contbeis emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis - CPC. Para fins de apresentao de relatrio, esse conjunto de regras denominado BR GAAP.

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Os pronunciamentos, as interpretaes e as orientaes do CPC, aprovados por resolues do Conselho Federal de Contabilidade - CFC e normas da CVM, esto substancialmente convergentes s normas internacionais de contabilidade emitidas pelo IASB. Algumas adequaes foram procedidas nas demonstraes financeiras individuais visando ao alinhamento e equiparao s demonstraes financeiras consolidadas em IFRSs, conforme requerido pela Deliberao CVM n 610/09 (CPC 43 - Adoo Inicial dos Pronunciamentos Tcnicos). Dessa forma, as demonstraes financeiras individuais no apresentam diferenas em relao s consolidadas em IFRS, conforme mencionado no item 2.1. exceto pela avaliao dos investimentos em controladas pelo mtodo de equivalncia patrimonial para as demonstraes financeiras individuais da controladora. A preparao das demonstraes financeiras de acordo com a BR GAAP e as IFRSs requer que a Administrao utilize estimativas. As rubricas que envolvem julgamento ou uso de estimativas relevantes na preparao das demonstraes financeiras individuais esto divulgadas na nota explicativa n 4. Essas demonstraes financeiras individuais foram preparadas usando o custo histrico como base de valor e, quando aplicvel, ajustado ao valor justo da transao.

3.

PRINCIPAIS PRTICAS CONTBEIS As principais prticas contbeis descritas a seguir foram aplicadas de forma consistente para os exerccios apresentados e para as demonstraes financeiras individuais da Companhia (BR GAAP) e consolidadas (IFRS): a) Moeda funcional e de apresentao das demonstraes financeiras Os itens includos nas demonstraes financeiras so mensurados usando a moeda do principal ambiente econmico no qual as empresas atuam (moeda funcional). As demonstraes financeiras so apresentadas em Reais (R$), a moeda funcional da Companhia e de suas controladas. b) Transaes e saldos em moeda estrangeira As transaes em moeda estrangeira so convertidas para a moeda funcional da Companhia (Real) utilizando-se as taxas de cmbio vigentes nas datas das transaes. Os saldos das contas de balano em moeda estrangeira so convertidos pela taxa de cmbio vigente nas datas dos balanos. Os ganhos e as perdas de variao cambial resultantes da liquidao dessas transaes e da converso de ativos e passivos monetrios denominados em moeda estrangeira so reconhecidos no resultado do perodo. c) Caixa e equivalentes de caixa Incluem dinheiro em caixa, depsitos bancrios vista, investimentos temporrios de curto prazo, de liquidez imediata, conversveis em um montante conhecido de caixa e que esto sujeitos a um insignificante risco de mudana de valor. Os investimentos temporrios so registrados pelos valores de custo acrescidos dos rendimentos auferidos at as datas dos balanos, que no excedem o seu valor de mercado ou de realizao. d) Instrumentos financeiros (i) Ativos financeiros Os ativos financeiros mantidos pela Companhia e suas controladas, quando aplicvel, so classificados sob as seguintes categorias: (1) ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado; (2) ativos financeiros mantidos at o vencimento; (3) ativos financeiros disponveis para venda; e (4) emprstimos e recebveis. A classificao depende da finalidade para a qual os ativos e passivos financeiros foram adquiridos ou contratados. Os ativos financeiros da Companhia incluem: (i) caixa e equivalente de caixa; (ii) contas a receber; (iii) ttulos e valores mobilirios; (iv) outros crditos; e (v) instrumentos financeiros derivativos.

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A mensurao de ativos financeiros depende de sua classificao, que pode ser da seguinte forma: (1) Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado Os ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado so ativos financeiros mantidos para negociao, quando so adquiridos para esse fim, principalmente no curto prazo. Em 31 de dezembro de 2011 e de 2010, no caso da Companhia e de suas controladas, compreendem os saldos de caixa e equivalente de caixa, ttulos e valores mobilirios e os instrumentos financeiros derivativos. (2) Ativos financeiros mantidos at o vencimento Compreendem investimentos em determinados ativos financeiros classificados no momento inicial da contratao, para serem mantidos at a data de vencimento, os quais so mensurados ao custo de aquisio, acrescido dos rendimentos auferidos de acordo com os prazos e as condies contratuais. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a Companhia e suas controladas no possuam ativos financeiros registrados nas demonstraes financeiras sob essa classificao. (3) Ativos financeiros disponveis para venda Quando aplicvel, so includos nessa classificao os ativos financeiros no derivativos, como ttulos e/ou aes cotadas em mercados ativos ou no cotadas em mercados ativos, mas que possam ter os seus valores justos estimados razoavelmente. Em 31 de dezembro de 2011 e de 2010, no caso da Companhia e de suas controladas no possuam ativos financeiros registrados nas demonstraes financeiras sob essa classificao. (4) Emprstimos e recebveis So includos nessa classificao os ativos financeiros no derivativos com recebimentos fixos ou determinveis que no so cotados em um mercado ativo. Os emprstimos e recebveis so mensurados pelo valor de custo amortizado utilizando-se o mtodo de taxa de juros efetiva, deduzidos de qualquer perda por reduo do valor recupervel. Em 31 de dezembro de 2011 e de 2010, no caso da Companhia e de suas controladas, compreendem contas a receber de clientes e outros crditos. (ii) Instrumentos financeiros derivativos A Companhia est exposta a riscos de mercado decorrentes de suas operaes e utiliza instrumentos financeiros derivativos, tais como contratos de derivativos a termo de moeda e de swaps de juros para proteger-se dos riscos de taxas de cmbio e de taxas de juros, respectivamente. Instrumentos financeiros derivativos so mensurados ao valor justo (valor de mercado) em cada data de divulgao de balano e so contabilizados como ativos financeiros por meio do resultado quando o valor justo apresentar ganho e como passivos financeiros por meio do resultado quando o valor justo apresentar perda. Quaisquer ganhos ou perdas resultantes de mudanas no valor justo dos instrumentos financeiros derivativos durante o exerccio so lanados diretamente na demonstrao de resultado. Os instrumentos financeiros derivativos so classificados como de curto e longo prazo ou segregados em parcela de curto prazo ou de longo prazo com base em uma avaliao dos fluxos de caixa contratados. (ii) Compensao de instrumentos financeiros Ativos e passivos financeiros so compensados e o valor lquido reportado no balano patrimonial quando h um direito legalmente aplicvel de compensar os valores reconhecidos e h a inteno de liquid-los em uma base lquida ou realizar o ativo e liquidar o passivo simultaneamente.

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(iv) Valor justo de instrumentos financeiros O valor justo de instrumentos financeiros ativamente negociados em mercados financeiros organizados determinado com base nos preos de compra cotados no mercado no fechamento dos negcios na data do balano, sem deduo dos custos de transao. O valor justo de instrumentos financeiros para os quais no haja mercado ativo determinado utilizando tcnicas de avaliao. Essas tcnicas podem incluir o uso de transaes recentes de mercado (com iseno de interesses); referncia ao valor justo corrente de outro instrumento similar; anlise de fluxo de caixa descontado ou outros modelos de avaliao. Uma anlise do valor justo de instrumentos financeiros e mais detalhes sobre como os mesmos so calculados esto descritos na nota explicativa 34. (v) Passivos financeiros Passivos financeiros so classificados como passivos financeiros a valor justo por meio do resultado ou como emprstimos e financiamentos. A Companhia determina a classificao dos seus passivos financeiros no momento do seu reconhecimento inicial. No caso de emprstimos e financiamentos, so acrescidos do custo da transao diretamente relacionado. Os passivos financeiros da Companhia incluem: (i) fornecedores; (ii) contas a pagar; (iii) outros passivos circulantes; (iv) emprstimos e financiamentos; e (v) instrumentos financeiros derivativos. A mensurao dos passivos financeiros depende da sua classificao, que pode ser da seguinte forma: (1) Passivos financeiros a valor justo por meio do resultado Passivos financeiros a valor justo por meio do resultado incluem os instrumentos financeiros derivativos. Passivos financeiros so classificados como mantidos para negociao quando forem adquiridos com o objetivo de liquidao no curto prazo. Ganhos e perdas de passivos para negociao so reconhecidos na demonstrao do resultado. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a Companhia no possua passivos financeiros classificados como mantidos para negociao. (2) Emprstimos e financiamentos Aps reconhecimento inicial, emprstimos e financiamentos sujeitos a juros so mensurados subsequentemente pelo custo amortizado, utilizando o mtodo da taxa efetiva de juros lquidos dos custos de transao incorridos. Ganhos e perdas so reconhecidos na demonstrao do resultado no momento da baixa dos passivos, bem como durante o processo de amortizao pelo mtodo da taxa de juros. (3) Desreconhecimento (baixa) Um passivo financeiro baixado quando a obrigao for revogada, cancelada ou expirar. Quando um passivo financeiro existente for substitudo por outro do mesmo mutuante com termos substancialmente diferentes, ou os termos de um passivo existente forem significativamente alterados, essa substituio ou alterao tratada como baixa do passivo original e reconhecimento de um novo passivo, sendo a diferena nos correspondentes valores contbeis reconhecida na demonstrao do resultado. e) Contas a receber As contas a receber so registradas e mantidas nos balanos pelo custo amortizado dos ttulos representativos desses crditos.

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A controlada Club realiza operaes de securitizao de suas contas a receber por intermdio de sociedade de propsito especifico - Fundo de Investimentos em Direitos Creditrios FIDC NP Itapeva III. f) Estoques Os estoques so apresentados pelo menor entre o valor de custo e o valor lquido realizvel. Os custos dos estoques so determinados pelo mtodo do custo mdio. O valor lquido realizvel corresponde ao preo de venda estimado dos estoques, deduzidos de todos os custos necessrios para realizar a venda. g) Imobilizado O imobilizado demonstrado pelo custo histrico deduzido das respectivas depreciaes e perdas por desvalorizao, se aplicvel. Os encargos financeiros incorridos sobre emprstimos no esto includos no custo de aquisio dos itens do ativo imobilizado, uma vez que o tempo mdio de montagem e abertura da loja de aproximadamente trs meses, no se enquadrando na definio de ativo qualificvel, conforme o item 5 do CPC 20 e a IAS 23 - Custos de Emprstimos. A depreciao calculada pelo mtodo linear a taxas que levam em considerao o tempo de vida til estimado conforme demonstrado na nota explicativa n 16. Custos subsequentes so incorporados ao valor residual do imobilizado ou reconhecidos como item especfico, conforme apropriado, somente se os benefcios econmicos associados a estes itens forem provveis e os valores mensurados de forma confivel. O saldo residual do item substitudo baixado. Demais reparos e manutenes so reconhecidos diretamente no resultado quando incorridos. O valor residual e a vida til estimada dos bens so revisados no encerramento de cada exerccio e ajustados de forma prospectiva, quando necessrio. h) Intangvel Os gastos com as aquisies de licenas de programas de computador (software) e de sistemas de gesto emp resarial so capitalizados e amortizados conforme as taxas descritas na nota explicativa n 17 e os gastos associados respectiva manuteno so reconhecidos como despesas quando incorridos. Os gastos com aquisio e implementao de sistemas de gesto empresarial so capitalizados como ativo intangvel quando provvel que os benefcios econmicos futuros por ele gerados sejam superiores ao respectivo custo, considerando sua viabilidade econmica e tecnolgica. Os gastos com desenvolvimento de software reconhecidos como ativos so amortizados pelo mtodo linear ao longo de sua vida til estimada. As despesas relacionadas manuteno de software so reconhecidas no resultado do exerccio quando incorridas. Os fundos de comrcio e os direitos de uso de infraestrutura so pagos pela Companhia quando da assinatura dos contratos de aluguel e so amortizados linearmente pelo prazo do respectivo contrato de locao. A vida til estimada revisada ao final de cada exerccio. A despesa de amortizao dos ativos intangveis com vida definida reconhecida na demonstrao do resultado, na rubrica de despesa consistente com a funcionalidade do ativo intangvel. Todos os ativos intangveis da Companhia e de suas controladas so adquiridos de terceiros. i) Avaliao do valor recupervel dos ativos no financeiros Os bens do imobilizado e intangvel e, quando aplicvel, outros ativos no financeiros so avaliados anualmente para identificar evidncias de perdas no recuperveis ou, ainda, sempre que eventos ou alteraes significativas nas circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser recupervel. Quando aplicvel, se houver perda decorrente de

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situaes em que o valor contbil do ativo ultrapasse seu valor recupervel, definido pelo maior entre o seu valor em uso e o seu valor lquido de venda, ela reconhecida no resultado do exerccio. Para fins de avaliao do valor recupervel, os ativos so agrupados nos nveis mais baixos para os quais existam fluxos de caixa identificveis separadamente (Unidades Geradoras de Caixa - UGCs), os quais correspondem a cada uma das lojas. j) Arrendamento mercantil Os contratos de arrendamento mercantil so classificados no momento da sua contratao. Os arrendamentos nos quais uma parcela significativa dos riscos e benefcios da propriedade retida pelo arrendador so classificados como arrendamentos operacionais. Os pagamentos efetuados para arrendamentos operacionais so registrados como despesa do perodo pelo mtodo linear, durante o perodo do arrendamento. Os arrendamentos nos quais a Companhia e suas controladas detm, substancialmente, todos os riscos e os benefcios da propriedade so classificados como arrendamentos financeiros. Estes so capitalizados no balano patrimonial no incio do arrendamento pelo menor valor entre o valor justo do bem arrendado e o valor presente dos pagamentos mnimos do arrendamento. Cada parcela paga do arrendamento alocada, parte ao passivo e parte aos encargos financeiros, para que, dessa forma, seja obtida uma taxa efetiva de juros constante sobre o saldo da dvida em aberto. As obrigaes correspondentes, so classificadas nos passivos circulante e no circulante de acordo com o prazo do contrato. O bem do imobilizado adquirido por meio de arrendamentos financeiros depreciado durante a vida til-econmica do ativo, conforme mencionado no item g), ou de acordo com o prazo do contrato de arrendamento, quando este for menor. k) Outros ativos e passivos circulantes e no circulantes Outros ativos e passivos, circulantes e no circulantes so registrados pelo seu valor realizvel (ativos) e pelos seus valores conhecidos ou estimveis (passivos), acrescidos de juros, variaes monetrias e encargos, quando aplicvel. l) Provises para litgios e demandas tributrias, cveis e trabalhistas As provises so reconhecidas quando a Companhia e suas controladas possuem uma obrigao presente (legal ou construtiva) como resultado de um evento passado, provvel a sada de recursos financeiros para liquidar essa obrigao e o valor pode ser razoavelmente estimado na data das demonstraes financeiras. m) Apurao do resultado As receitas e despesas so reconhecidas pelo regime de competncia. As receitas de revendas e os respectivos custos so registrados na entrega das mercadorias aos clientes e as receitas de prestao de servios de cobrana e intermediao de produtos financeiros do Carto Marisa so registradas quando o servio prestado. Os descontos de fornecedores so reconhecidos como reduo ao custo de formao do estoque, e quando esse vendido, consequentemente, como uma reduo do custo do produto vendido. As receitas decorrentes das operaes com carto de crdito so apropriadas observando-se o critrio pro rata, substancialmente com base no mtodo da taxa efetiva de juros. n) Impostos sobre vendas Receitas, despesas e ativos so reconhecidos lquidos dos impostos sobre vendas e servios prestados, exceto:

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quando os impostos sobre vendas e servios prestados incorridos na compra de bens ou servios no forem recuperveis junto s autoridades fiscais, hiptese em que o imposto sobre vendas e servios prestados reconhecido como parte do custo de aquisio do ativo ou do item de despesa, conforme o caso; quando os valores a receber e a pagar forem apresentados juntos com o valor dos impostos sobre vendas e servios prestados; e o valor lquido dos impostos sobre vendas e servios prestados, recupervel ou a pagar, includo como componente dos valores a receber ou a pagar no balano patrimonial.

o) Resultado financeiro (receitas e despesas financeiras) Representam juros sobre emprstimos e sobre aplicaes financeiras, variao monetria e cambial ativa e passiva, com relao aos emprstimos com instrumento de swap, resultado de variao cambial lquido dos ganhos e das perdas com instrumentos financeiros derivativos (swap contratado) e descontos diversos que so reconhecidos no resultado do exerccio pelo regime de competncia. p) Ajuste a valor presente As operaes de compras e vendas a prazo, prefixadas, foram trazidas a seu valor presente na data das transaes, em virtude de seus prazos, usando a taxa mdia de encargos financeiros em que a controlada incorre quando de suas captaes, tanto para clientes quanto para fornecedores. A Companhia adota a taxa mdia de encargos financeiros das captaes, pois o preo vista e o parcelamento prefixado tm o mesmo valor de venda, no sendo poltica da Companhia conceder descontos para pagamentos antecipados; alm disso, no considerada a varivel juros na poltica de precificao dos produtos. A constituio do ajuste a valor presente de compras registrada nas rubricas Fornecedores e Estoques e sua reverso tem como contrapartida as rubricas "despesas financeiras" e "Custo da revenda de mercadorias" respectivamente pela fruio de prazo, no caso de fornecedores e pela realizao dos estoques em relao aos valores neles registrados.. O ajuste a valor presente das vendas a prazo tem como contrapartida a rubrica Contas a receber de clientes e sua realizao registrada na rubrica Receita com operaes de carto de crdito, pela fruio do prazo. q) Imposto de renda e contribuio social - correntes e diferidos Correntes A proviso para Imposto de Renda Pessoa Jurdica - IRPJ e Contribuio Social sobre o Lucro Lquido - CSLL calculada de acordo com a legislao fiscal vigente no Pas, com base no lucro lquido contbil ajustado pelas adies e excluses de despesas e receitas no dedutveis ou no tributveis fiscalmente no momento do seu registro. Para as controladas Primos, TCM, TEF e Due Mille, as bases de clculo do IRPJ e da CSLL so apuradas de acordo com os critrios estabelecidos na legislao fiscal vigente, sendo utilizado o regime de lucro presumido. Diferidos O IRPJ e a CSLL diferidos foram calculados sobre as diferenas entre os saldos dos ativos e passivos das demonstraes financeiras e as correspondentes bases fiscais utilizadas no clculo do IRPJ e da CSLL correntes. O IRPJ e a CSLL diferidos ativos so reconhecidos no montante provvel em que os lucros tributveis futuros sero suficientes para deduzir todas as diferenas temporrias, os prejuzos fiscais do IRPJ e as bases negativas de CSLL. O IRPJ e a CSLL diferidos so calculados pelas alquotas esperadas na realizao dos respectivos impostos diferidos ativos ou na liquidao dos impostos diferidos passivos. A despesa com IRPJ e CSLL diferidos reconhecida no resultado do exerccio, exceto quando se referir a bases cujos efeitos so contabilizados diretamente no patrimnio lquido; nesse caso, a despesa reconhecida diretamente no patrimnio lquido.

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A recuperao do saldo dos impostos diferidos ativos revisada no fim de cada perodo de relatrio e, quando no for mais provvel que lucros tributveis futuros estaro disponveis para permitir a recuperao de todo o ativo, ou parte dele, o saldo do ativo ajustado pelo montante que se espera que seja recuperado. Imposto de renda e contribuio social diferidos ativos so determinados considerando as taxas vigentes na data de preparao das demonstraes financeiras e aplicveis quando o respectivo imposto de renda e contribuio social forem realizados. Imposto de renda e contribuio social diferidos ativos so reconhecidos somente na extenso em que seja provvel que existir base tributvel positiva para a qual as diferenas temporrias possam ser utilizadas e prejuzos fiscais possam ser compensados. A Companhia compensa os ativos fiscais diferidos e passivos fiscais diferidos se e somente se: (a) tem o direito legalmente executvel de compensar os ativos fiscais correntes contra os passivos fiscais correntes; e (b) os ativos fiscais diferidos e os passivos fiscais diferidos esto relacionados com tributos sobre o lucro lanados pela mesma autoridade tributria: (i) na mesma entidade tributvel; ou (ii) nas entidades tributveis diferentes que pretendem liquidar os passivos e os ativos fiscais correntes em bases lquidas, ou realizar os ativos e liquidar os passivos simultaneamente, em cada perodo futuro no qual se espera que valores significativos dos ativos ou passivos fiscais diferidos sejam recuperados ou liquidados. r) Plano de outorga de opes de compra de aes O valor justo das opes outorgadas pela Companhia a executivos reconhecido como despesa no resultado, durante o perodo no qual o direito adquirido, aps o atendimento de determinadas condies especficas. Nas datas dos balanos, a Administrao da Companhia revisa as estimativas quanto quantidade de opes, cujos direitos devem ser adquiridos com base nessas condies, e reconhece, quando aplicvel, no resultado do perodo em contrapartida do patrimnio lquido o efeito decorrente da reviso dessas estimativas iniciais. s) Apresentao de informaes por segmento As informaes por segmentos operacionais so apresentadas de modo consistente com o relatrio interno fornecido para o principal tomador de decises operacionais. O principal tomador de decises operacionais, responsvel pela alocao de recursos e pela avaliao de desempenho dos segmentos operacionais, representado pelo Diretor Presidente. t) Dividendos e juros sobre o capital prprio A proposta de distribuio de dividendos e juros sobre o capital prprio efetuada pela Administrao da Companhia que estiver dentro da parcela equivalente ao dividendo mnimo obrigatrio registrada como passivo na rubrica Dividendos e juros sobre o capital prprio a pagar por ser considerada como uma obrigao legal prevista no Estatuto Social da Companhia; entretanto, a parcela dos dividendos superior ao dividendo mnimo obrigatrio, declarada pela Administrao aps o perodo contbil a que se refere as demonstraes financeiras, mas antes da data de autorizao para emisso das referidas demonstraes financeiras, registrada na rubrica Dividendos adicionais propostos no patrimnio lquido. Para fins societrios e contbeis, os juros sobre o capital prprio esto demonstrados como destinao do lucro lquido do exerccio, diretamente no patrimnio lquido. u) Apresentao do lucro por ao Conforme a IAS 33 Lucro por Ao e o CPC 41 - Resultado por Ao, o lucro lquido deve ser apresentado como bsico e diludo. v) Polticas contbeis aplicveis somente s demonstraes financeiras da controladora (BR GAAP) Investimentos

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As participaes em sociedades controladas so avaliadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial. As operaes entre as controladas da Companhia, que geram ganhos ou perdas no realizados nessas operaes, quando aplicvel, foram eliminados. As prticas contbeis adotadas pelas sociedades controladas so uniformes com as adotadas pela Companhia. x) Demonstrao do valor adicionado (DVA) Essa demonstrao tem por finalidade evidenciar a riqueza criada pela Companhia e suas controladas e sua distribuio durante determinado perodo, sendo apresentada pela Companhia, conforme requerido pela legislao societria brasileira, como parte de suas demonstraes financeiras individuais e como informao suplementar s demonstraes financeiras consolidadas, pois no uma demonstrao prevista nem obrigatria conforme as IFRSs. A DVA foi preparada com base em informaes obtidas dos registros contbeis que servem de base de preparao das demonstraes financeiras e seguindo as disposies contidas no CPC 09 - Demonstrao do Valor Adicionado.

4.

PRINCIPAIS FONTES DE JULGAMENTO E ESTIMATIVAS As estimativas e as premissas contbeis so continuamente avaliadas e baseiam-se na experincia histrica e em outros fatores, incluindo expectativas de eventos futuros consideradas razoveis para as circunstncias. A Administrao da Companhia e de suas controladas realiza estimativas e premissas com relao ao futuro. Por definio, as estimativas contbeis resultantes raramente so iguais aos respectivos resultados reais. As estimativas e premissas que apresentam um risco significativo, com probabilidade de causar um ajuste relevante nos valores contbeis de ativos e passivos para o prximo exerccio financeiro, esto contempladas a seguir: a) Reduo dos valores de recuperao dos ativos A cada encerramento de exerccio social, a Companhia revisa os saldos dos ativos intangveis e imobilizados, avaliando a existncia de indicativos de que esses ativos tenham sofrido reduo em seus valores de recuperao (valor em uso). Na existncia de tais indicativos, a Administrao efetua uma anlise detalhada do valor recupervel para cada ativo atravs do clculo do fluxo de caixa futuro individual descontado a valor presente, ajustando o saldo do respectivo ativo, se necessrio. b) Proviso para perdas de inventrio A proviso para perdas dos estoques estimada com base no histrico de perdas na execuo do inventrio fsico de lojas e centrais de distribuio, e considerada suficiente pela Administrao para cobrir as provveis perdas quando da realizao dos procedimentos de inventrio fsico. c) Proviso para desvalorizao dos estoques A desvalorizao dos saldos dos estoques composta basicamente por itens vendidos abaixo do preo de aquisio, em grande parte pelas liquidaes decorrentes de troca de coleo. A Companhia estima o valor da proviso para desvalorizao dos estoques com base nos preos de venda a serem praticados, lquidos dos impostos e das despesas com vendas, comparados com o custo registrado. d) Proviso para crditos de liquidao duvidosa As contas a receber de clientes do Carto Marisa so controladas por faixa de vencimento e CPF dos respectivos clientes, sendo efetuado acompanhamento da evoluo da carteira de recebveis entre a data de venda ao cliente (constituio das contas a receber) e a perda efetiva pelo seu no pagamento. Com base nessa anlise, verificado o histrico de perdas por

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faixa de vencimento, aplicando-se esse percentual sobre os valores vencidos acima de 90 dias, considerados como crticos para a Companhia. e) Proviso para litgios e demandas tributrias, cveis e trabalhistas A Companhia e suas controladas so partes de diversos processos judiciais e administrativos. Provises so constitudas para todas as contingncias referentes a processos judiciais que representem perdas provveis e estimadas com certo grau de segurana. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis, a hierarquia das leis, a jurisprudncia disponvel, as decises mais recentes nos tribunais e sua relevncia no ordenamento jurdico, bem como a avaliao da Administrao com base na opinio dos seus consultores jurdicos. f) Imposto de renda e contribuio social diferidos Imposto de renda e contribuio social diferidos ativos so reconhecidos somente na extenso em que seja provvel que existir base tributvel positiva para a qual as diferenas temporrias possam ser utilizadas e prejuzos fiscais possam ser compensados. Julgamento significativo da administrao requerido para determinar o valor do imposto de renda e contribuio social diferidos ativos que podero ser reconhecidos, com base no prazo provvel e nvel de lucros tributveis futuros, juntamente com estratgias de planejamento fiscal futuras. g) Valor justo de instrumentos financeiros O valor justo de instrumentos financeiros para os quais no haja mercado ativo determinado utilizando tcnicas de avaliao. Essas tcnicas podem incluir o uso de transaes recentes de mercado (com iseno de interesses); referncia ao valor justo corrente de outro instrumento similar; anlise de fluxo de caixa descontado ou outros modelos de avaliao. Uma anlise do valor justo de instrumentos financeiros e mais detalhes sobre como os mesmos so calculados esto descritos na nota explicativa 34. h) Transaes com Pagamentos Baseados em Aes A Companhia mensura o custo de transaes liquidadas com aes com funcionrios baseado no valor justo dos instrumentos patrimoniais na data da sua outorga. A estimativa do valor justo dos pagamentos com base em aes requer a determinao do modelo de avaliao mais adequado para a concesso de instrumentos patrimoniais, o que depende dos termos e condies da concesso. Isso requer tambm a determinao dos dados mais adequados para o modelo de avaliao, incluindo a vida esperada da opo, volatilidade e rendimento de dividendos e correspondentes premissas. As premissas e modelos utilizados para estimar o valor justo dos pagamentos baseados em aes so divulgados na Nota 25.

5.

NOVAS NORMAS, ALTERAES E INTERPRETAES DE NORMAS (i) Normas, interpretaes e alteraes de normas existentes em vigor em 31 de dezembro de 2011 e que no tiveram impactos relevantes sobre as demonstraes financeiras da Companhia. As interpretaes e alteraes das normas existentes a seguir foram editadas e estavam em vigor em 31 de dezembro de 2011; entretanto, no tiveram impactos relevantes nas demonstraes financeiras da Companhia: Pronunciamento ou interpretao Alteraes IAS 24 Alteraes IAS 32 (R) Alteraes IFRIC 14 Aplicvel a perodos anuais com incio em ou aps 1 de janeiro de 2011 1 de janeiro de 2011 1 de janeiro de 2011

Principais exigncias Divulgaes de partes relacionadas Instrumentos financeiros: Apresentao Pagamentos antecipados de exigncia

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Alteraes IFRIC 19 (ii)

mnima de financiamento Extino de Passivos Financeiros com Instrumentos de Capital

1 de janeiro de 2011

Normas, interpretaes e alteraes de normas existentes que ainda no esto em vigor e no foram adotadas antecipadamente pela Companhia. As normas e alteraes das normas existentes a seguir foram publicadas e so obrigatrias para os perodos contbeis da Companhia iniciados em 1 de abril de 2011 ou aps essa data, ou para perodos subsequentes. Todavia, no houve adoo antecipada dessas normas e alteraes de normas por parte da Companhia. A Companhia espera que a adoo destes pronunciamentos no tenha um impacto significativo em suas demonstraes financeiras. Pronunciamento ou interpretao Alteraes IAS 12 Aplicvel a perodos anuais com incio em ou aps 1 de janeiro de 2012

Principais exigncias Impostos diferidos - recuperao dos ativos subjacentes quando o ativo mensurado pelo modelo de valor justo de acordo com a IAS 40 Demonstraes Consolidadas e Separadas Investimentos em coligada e em controlada Eliminao de datas fixas para adotantes pela primeira vez das IFRSs Divulgaes - transferncias de ativos financeiros Instrumentos financeiros (Classificao e Mensurao) Demonstraes Financeiras Consolidadas Empreendimentos Conjuntos Divulgaes de Participaes em Outras Entidades Mensuraes do Valor Justo

Alteraes IAS 27 (R) Alteraes IAS 28 (R) Alteraes IFRS 1 Alteraes IFRS 7 IFRS 9 (conforme alterao em 2010) Alteraes IFRS 10 Alteraes IFRS 11 Alteraes IFRS 12 Alteraes IFRS 13 6. CONSOLIDAO SOCIETRIA a) Exerccio da opo de compra da MAX

1 de janeiro de 2013 1 de janeiro de 2013 1 de julho de 2011 1 de julho de 2011 1 de janeiro de 2013 1 de janeiro de 2013 1 de janeiro de 2013 1 de janeiro de 2013 1 de janeiro de 2013

Conforme previsto no Prospecto Definitivo de Distribuio Pblica Primria de Aes Ordinrias de Emisso emitido em 18 de outubro de 2007, a Marisa possua opo de compra das aes da MAX, que controla diretamente a SAX, uma instituio financeira detida indiretamente pelos controladores da Marisa Lojas, criada com o objetivo de estender financiamento de crdito pessoal aos clientes da Companhia. A aquisio do controle da MAX foi determinada, naquela poca, pelo valor de R$7.419, acrescido da variao do ndice Geral de Preos de Mercado - IGP-M at a data do efetivo pagamento, condicionada aprovao do Banco Central do Brasil, que ocorreu em 8 de novembro de 2007. Em 2 de maro de 2010, foi aprovada em Ata de Reunio do Conselho de Administrao - ARCA o exerccio da opo de compra das aes da MAX e em 18 de maro de 2010 a Marisa, controlada da Marisa Lojas, exerceu a opo de compra e adquiriu as aes da MAX, pelo valor de R$8.539, passando a ser a controladora dessa sociedade. O exerccio dessa opo gerou uma perda no montante de R$1.088.

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b) Credi-21 Participaes Ltda. e Fix Participaes Ltda Em 28 de fevereiro de 2011, as operaes da Credi-21 Participaes Ltda. e Fix Participaes Ltda. foram incorporadas pela Club Administradora de Cartes de Crdito S.A., com base em laudo de avaliao a valores contbeis, com data-base em 28 de fevereiro de 2011, preparado por avaliadores independentes, sendo esta a sucessora da Marisa S.A. A operao foi realizada com o intuito de simplificar a estrutura societria e no gerou nenhum efeito no resultado. Itapeva III FIDC-NP c) Itapeva III FIDC-NP A Companhia consolida as demonstraes financeiras do Itapeva III Multicarteira Fundo de Investimentos em Direitos Creditrios No Padronizados (FIDC-NP Itapeva III), sociedade de propsito especfico constituda com a finalidade de conduzir a securitizao de recebveis de sua controlada Club. A consolidao se justifica pelo fato de a maior parte dos riscos e benefcios relacionados ao fundo estar vinculada a quotas subordinadas detidas pela controlada.

7.

CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA

Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Caixa Bancos conta movimento Aplicaes financeiras 8.098 19.624 410.339 438.061 11.518 13.082 282.754 307.354

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Caixa Bancos conta movimento Aplicaes financeiras 8.149 20.602 612.543 641.294 11.573 13.714 496.401 521.688

Aplicaes financeiras Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Operaes compromissadas - Banco Bradesco S.A. Leasing (a) Operaes compromissadas - Banco Ita BBA S.A. Leasing (a) Operaes compromissadas - Banco Safra S.A. Leasing (a) Operaes compromissadas - Banco Votorantim S.A. Leasing (a) Operaes compromissadas - Banco Alfa S.A. Leasing (a) Banco do Brasil S.A. CDB (b) Banco Bradesco S.A. CDB (b) HSBC Bank Brasil S.A. CDB (b) Banco Safra S.A. CDB (b) Banco Votorantim S.A. CDB (b) Outros fundos 91.227 89.012 56.015 54.812 116.290 2.823 160 410.339 27.805 76.191 35.038 26.783 5.036 90.727 792 17.137 2.577 505 163 282.754 40

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Operaes compromissadas - Banco Ita BBA S.A. Leasing (a) Operaes compromissadas - Banco Bradesco S.A. Leasing (a) Operaes compromissadas - Banco Safra S.A. Leasing (a) Operaes compromissadas - Banco Votorantim S.A. Leasing (a) Operaes compromissadas - Banco Alfa S.A. Leasing (a) Operaes compromissadas - Banco Santander S.A. Leasing (a) Banco do Brasil S.A. - CDB (b) Banco Votorantim S.A. - CDB (b) Banco Bradesco S.A. - CDB (b) HSBC Bank Brasil S.A. - CDB (b) Banco Safra S.A. - CDB (b) Outros fundos 155.024 128.055 87.120 83.222 27.624 116.290 4.953 4.935 5.320 612.543 113.413 62.839 77.236 57.545 24.001 15.127 90.727 27.513 792 19.301 7.069 838 496.401

(a) Referem-se a operaes compromissadas em debntures, que se caracterizam pela venda de uma debnture com o compromisso por parte do vendedor (banco) de recompr-lo e do comprador (Companhia) de revend-lo no futuro, com liquidez imediata sem perda de rendimento, que varia de 100,0% a 103,5% do Certificado de Depsito Interbancrio - CDI (de 100,0% a 104,0% em 31 de dezembro de 2010). (b) Refere-se a aplicaes em CDB com compromisso de recompra pela instituio financeira com rendimento variando de 100,0% a 103,5% do CDI (de 100,0% a 105,0% em 31 de dezembro de 2010). 8. TTULOS E VALORES MOBILIRIOS Taxa de rendimento - % 31/12/2011 31/12/2010 Operao compromissada - Banco Safra S.A. Leasing (b) Banco Bradesco S.A. LFT - Renda Fixa (b) Banco Santander Brasil S.A. Di Extra Banco BTG Pactual S.A. CDB (b) Credit Suisse (Brasil) S.A. CDB (b) Credit Suisse (Brasil) S.A. - CS Portflio (d) Outros ttulos e valores mobilirios Controladora 31/12/2011 31/12/2010

(a) 11,62 7,49 (c) (c) -

(a) 9,77 (c) 8,95 -

2.381 1.697 223 312 89 1.122 5.824 360 5.464 5.824

2.192 1.520 7.989 10.594 1.326 23.621 18.954 4.667 23.621

Ativo circulante Ativo no circulante

Taxa de rendimento - % 31/12/2011 31/12/2010 Operao compromissada - Banco Safra S.A. (a) (a)

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 2.439 2.192 41

Leasing (b) Banco Bradesco S.A. LFT - Renda Fixa (b) Banco Santander Brasil S.A. Di Extra Banco BTG Pactual S.A. CDB (b) Credit Suisse (Brasil) S.A. CDB (b) Credit Suisse (Brasil) S.A. - CS Portflio (d) Outros ttulos e valores mobilirios

11,62 7,49 (c) (c) -

9,77 (c) 8,95 -

1.697 223 312 89 1.290 6.050 360 5.690 6.050

1.520 7.989 10.594 1.726 24.021 18.952 5.069 24.021

Ativo circulante Ativo no circulante

(a)

Refere-se operao compromissada em debntures, com rendimento de 100,0% a 105,0% do CDI (de 100,0% a 107,0% do CDI em 31 de dezembro de 2010). Refere-se aplicao financeira dada em garantia e fiana a processos judiciais. Aplicaes em CDB com rendimento de 95,15% a 105,5% do CDI (de 102,0% do CDI em 31 de dezembro de 2010). Aplicao mantida como garantia de emprstimos junto ao Banco Credit Suisse (Brasil) S.A., a qual foi resgatada em 1 de agosto de 2011.

(b) (c) (d)

9.

CONTAS A RECEBER DE CLIENTES Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Contas a receber de clientes - Carto Marisa: A vencer: De 151 a 180 dias De 121 a 150 dias De 91 a 120 dias De 61 a 90 dias De 31 a 60 dias At 30 dias

202 4.623 7.861 51.019 98.240 161.945 118.621 45.126 156 (5.432) (144) 320.272

166 579 6.867 16.799 51.311 105.801 181.523 92.911 41.894 95 (4.741) (95) 311.587

Administradoras de cartes de crdito terceiros (a) Carto co-branded - Marisa Itaucard (a) Outras contas a receber Ajuste a valor presente Proviso para crditos de liquidao duvidosa (d)

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Contas a receber de clientes - Carto Marisa:

42

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 A vencer: Acima de 210 dias De 181 a 210 dias De 151 a 180 dias De 121 a 150 dias De 91 a 120 dias De 61 a 90 dias De 31 a 60 dias At 30 dias Vencidas: At 30 dias De 31 a 60 dias De 61 a 90 dias De 91 a 120 dias De 121 a 150 dias De 151 a 180 dias

28.607 15.255 17.722 31.784 43.152 59.324 60.765 105.147 361.756 60.108 17.810 20.292 21.382 18.303 16.014 153.909 515.665 119.673 45.126 8.797 54.192 5.850 250 (5.687) (61.501) 682.365

29.865 16.183 18.502 33.297 43.194 60.329 60.156 105.784 367.310 64.009 19.610 15.054 13.909 11.589 10.421 134.592 501.902 92.911 41.894 12.960 25.046 262 (5.016) (35.421) 634.538

Administradoras de cartes de crdito terceiros (a) Carto co-branded - Marisa Itaucard (a) Contas a receber - Banco Ita Unibanco (b) Operaes de crdito pessoal SAX (c) FIDC-NP Itapeva III (e) Outras contas a receber Ajuste a valor presente Proviso para crditos de liquidao duvidosa (d)

(a) Refere-se a saldo com administradoras de cartes de crdito onde o recebimento ocorre em at 90 dias, sendo que em 31 de dezembro de 2011 o percentual de recebimento em 30 dias de 62% (60% em 31 de dezembro de 2010). (b) Conforme contrato celebrado com o Banco Ita Unibanco Banco Mltiplo S.A. (Ita Unibanco) para criao do carto de crdito Ita Unibanco/Marisa (co-branded), nas situaes em que ocorre a migrao do cliente detentor do Carto Marisa para este novo carto, os saldos a receber em aberto so automaticamente assumidos pelo Ita Unibanco, o qual pagar Marisa o valor principal acrescido de juros previamente contratados pelo cliente nas vendas parceladas, se aplicvel. (c) O montante das operaes de crdito pessoal est assim distribudo por prazo de recebimento: 31/12/2011 A vencer: Acima de 180 dias De 91 a 180 dias De 61 a 90 dias De 31 a 60 dias At 30 dias Vencidas: 43 5.770 10.260 5.556 6.880 8.212 36.678 31/12/2010 3.077 5.357 2.704 3.462 3.974 18.574

At 30 dias De 31 a 60 dias De 61 a 90 dias De 91 a 120 dias De 121 a 150 dias De 151 a 180 dias De 181 a 240 dias De 241 a 300 dias De 301 a 360 dias

31/12/2011 3.333 2.191 1.992 1.893 1.693 1.548 2.583 1.638 643 17.514 54.192

31/12/2010 1.501 920 776 675 583 519 830 492 176 6.472 25.046

(d) A movimentao da proviso para crditos de liquidao duvidosa est demonstrada a seguir: Controladora Saldo em 31 de dezembro de 2009 Crditos provisionados no perodo Crditos baixados definitivamente Saldo em 31 de dezembro de 2010 Crditos provisionados no perodo Crditos baixados definitivamente Saldo em 31 de dezembro de 2011 (198) (179) 282 (95) (152) 103 (144) Consolidado (27.750) (144.565) 136.894 (35.421) (202.266) 176.186 (61.501)

e) A totalidade da carteira transferida para Itapeva III FIDC-NP refere-se a direitos creditrios no performados no montante total de R$130.024 que encontravam-se integralmente baixados nas demonstraes financeiras consolidadas. 10. FUNDO DE INVESTIMENTOS EM DIREITOS CREDITRIOS NO PADRONIZADOS FIDC-NP ITAPEVA III MULTIMERCADO Em 28 de dezembro de 2011 foram iniciadas as operaes do FUNDO DE INVESTIMENTO EM DIREITOS CREDITRIOS ITAPEVA III MULTIMERCADO (FIDC-NP Itapeva III), cujo objeto definido em regulamento o Investimento em direitos creditrios constitudo, sendo sob a forma de condomnio fechado, regido pela Resoluo CMN n 2.907/2001, pela Instruo CVM n 356/01, pelo Regulamento e pelas demais disposies legais e regulamentares que lhe forem aplicveis, com a finalidade especfica de adquirir direitos creditrios representados por ttulos ou contratos representativos de operaes relacionadas aquisio de bens ou servios pelos clientes das empresas do Grupo Marisa. O FIDC-NP Itapeva III tem prazo de durao indeterminada. A estrutura de patrimnio do FIDC-NP Itapeva III, em 31 de dezembro de 2011, constituda por 5,85 quotas subordinadas de titularidade da controlada Club, no valor de R$1.000 cada totalizando o montante de R$5.850. O regulamento do FIDC-NP Itapeva III define que 50% do patrimnio lquido do fundo dever estar representado por direitos creditrios. O balano patrimonial do fundo est assim demonstrado: 31/12/2011 Ativo Contas a receber Passivo Patrimnio lquido O FIDC-NP Itapeva III foi consolidado conforme detalhado na nota explicativa n. 6. ESTOQUES 44 5.850

5.850

11.

Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Mercadorias para revenda Importao em andamento Estoque de material de consumo e embalagem Ajuste a valor presente Provises para perdas dos estoques (*) 261.794 24.004 6.251 (2.868) (7.951) 281.230 213.326 16.956 6.692 (1.743) (3.215) 232.016

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Mercadorias para revenda Importao em andamento Estoque de material de consumo e embalagem Ajuste a valor presente Provises para perdas dos estoques (*) 261.794 24.004 6.412 (2.868) (7.951) 281.391 213.326 16.956 6.692 (1.743) (3.215) 232.016

(*)

O valor das provises para perdas dos estoques refere-se s provveis perdas de inventrio e desvalorizao dos estoques, e sua movimentao como segue: Controladora / Consolidado Saldo em 31 de dezembro de 2009 Proviso registrada Baixa de proviso por utilizao Saldo em 31 de dezembro de 2010 Proviso registrada Baixa de proviso por utilizao Saldo em 31 de dezembro de 2011 (4.007) (48.551) 49.343 (3.215) (84.967) 80.231 (7.951)

12.

TRIBUTOS A RECUPERAR Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios - ICMS a recuperar (*) Imposto de Renda Pessoa Jurdica - IRPJ Contribuio Social sobre o Lucro Lquido - CSLL Imposto de renda sobre aplicao financeira Imposto de Renda Retido na Fonte - IRRF Contribuio p/ o Financiamento da Seguridade Social - COFINS Programa de Integrao Social - PIS Outros 80.981 11.459 5.215 10.892 72 512 109.131 66.982 7.316 2.749 1.681 73 346 66 79.213

Ativo circulante Ativo no circulante

74.489 34.642

37.208 42.005 45

109.131

79.213

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios - ICMS a recuperar (*) Imposto de Renda Pessoa Jurdica IRPJ Contribuio Social sobre o Lucro Lquido - CSLL Imposto de renda sobre aplicao financeira Imposto de Renda Retido na Fonte - IRRF Contribuio p/ o Financiamento da Seguridade Social - COFINS Programa de Integrao Social - PIS Outros 81.165 13.009 6.071 9.610 3.257 1.562 336 523 115.533 80.891 34.642 115.533 66.982 8.193 3.436 4.496 1.643 1.270 265 63 86.348 44.343 42.005 86.348

Ativo circulante Ativo no circulante

(*) Parte do saldo da rubrica Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios - ICMS a recuperar (R$53.278 em 31 de dezembro de 2011 e R$53.910 em 31 de dezembro de 2010) refere-se a crditos de ICMS nas operaes de compras de mercadorias de fornecedores do Estado de Santa Catarina. A Companhia estima que este saldo ser totalmente recuperado at o ano de 2013, de acordo com o quadro abaixo: Ano: 2012 2013

30.407 22.871 53.278

13.

IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL a) Imposto de renda e contribuio social diferidos Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Ativo no circulante: Prejuzo fiscal Base negativa de CSLL Proviso para litgios e demandas judiciais Proviso para crditos de liquidao duvidosa Proviso para perdas nos estoques Proviso para (ganhos) perdas de swap Proviso de aluguis Bnus a empregados Ajuste a valor presente Despesas com utilidades pblicas Reserva de opo de compra de aes Juros sobre debntures Comisso de cartes Outros 7.582 2.729 10.768 49 2.703 (5.064) 4.582 1.787 340 612 653 890 2.752 30.383 13.581 32 1.093 4.079 2.720 920 219 741 293 23.678

46

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Ativo no circulante: Prejuzo fiscal Base negativa de CSLL Proviso para litgios e demandas judiciais Proviso para crditos de liquidao duvidosa Proviso para perdas nos estoques Proviso para (ganhos) perdas de swap Receita diferida - parceria Ita Unibanco Proviso de aluguis Profit Sharing Associao Ita Unibanco Ajuste a valor presente Bnus a empregados Despesas com utilidades pblicas Reserva de opo de compra de aes Juros sobre debntures Comisso de cartes Outros 8.418 3.030 16.274 17.843 2.703 (5.530) 28.220 4.582 1.860 98 340 612 653 890 3.335 83.328 19.494 11.068 1.093 5.269 32.300 (1.559) 1.001 3.047 219 741 304 72.977

O saldo de imposto de renda diferido ativo inclui o efeito total dos prejuzos fiscais e da base negativa de contribuio social da Marisa Lojas e de sua controlada, Club, que so imprescritveis e compensveis com lucros tributveis futuros. No perodo corrente, a Club compensou, na proporo de 30% do lucro tributvel, os montantes de R$22.789 de base negativa de contribuio social e R$22.789 de prejuzo fiscal. Com base nas projees de resultados tributveis futuros das controladas, aprovadas pelos rgos da Administrao, a estimativa de recuperao do saldo ativo lquido consolidados de IRPJ e CSLL diferidos sobre diferenas temporrias, prejuzos fiscais e base negativa de CSLL encontra-se demonstrada a seguir: Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Ano: 2011 2012 2013 2014 23.207 3.588 3.588 30.383 7.046 5.544 5.544 5.544 23.678

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Ano: 2011 2012 2013 2014 2015 2016 a 2018 48.360 9.494 9.494 4.080 11.900 83.328 16.233 13.588 13.588 13.588 4.080 11.900 72.977

47

O montante de R$28.220, em 31 de dezembro de 2011 (R$32.300 em 2010), referente a receitas diferidas a apropriar, decorrentes do contrato de associao firmado entre as controladas Marisa Lojas e Credi-21 (incorporada pela Club) com o Banco Ita Unibanco Banco Mltiplo S.A., ser realizado at o exerccio de 2018. As projees de resultados tributveis futuros incluem vrias estimativas referentes ao desempenho da economia brasileira e internacional, seleo de taxas de cmbio, ao volume de vendas, aos preos de vendas e s alquotas de tributos, entre outros, que podem apresentar variaes em relao aos dados e aos valores reais. Estima-se que o saldo referente aos tributos diferidos decorrentes das diferenas temporrias, exceto pela receita diferida mencionada, ser realizado at o exerccio de 2014; contudo, no possvel estimar com razovel preciso os anos em que essas diferenas temporrias sero realizadas, pois grande parte delas est sujeita a decises judiciais que independem da Companhia e de suas controladas, tampouco pode ser previsto quando haver a deciso em ltima instncia. b) Conciliao da alquota efetiva de IRPJ e CSLL Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Alquota vigente Expectativa de despesa do IRPJ e da CSLL, de acordo com a alquota vigente i) Efeito do IRPJ e da CSLL sobre as diferenas permanentes: Equivalncia patrimonial Juros sobre capital prprio Perda com investimento em controladas Efeitos da diferena de alquota da CSLL da financeira Sax Outras adies permanentes Lucro, exceto resultado financeiro, das controladas cuja tributao feita com base no lucro presumido: Reverso do efeito da tributao - lucro real Tributao pelo regime do lucro presumido, utilizando-se a receita bruta de vendas como base para clculo ii) Efeito do IRPJ e da CSLL sobre as diferenas temporrias e os prejuzos fiscais de perodos anteriores, para os quais no foram registrados os impostos diferidos em virtude de haver, no perodo, firmes evidncias sobre a sua realizaoPrejuzos fiscais e base negativa de CSLL (*) Efeito do IRPJ e da CSLL sobre as diferenas temporrias referente reverso de provises 164.920 34% (56.073) 226.511 34% (77.014) Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 224.927 34% (76.475) 265.692 34% (90.335)

60.278 4.197 (1.697)

45.816 14.364 (1.238)

4.197 (1.160) (1.885)

14.364 (370) (468) (1.570)

28.405

34.592

(15.273)

(13.360)

232

8.889

232

iii)

5.868 12.573

(17.840)

5.868 (47.434)

(102) (57.017)

Imposto de renda e contribuio social, efetivos: Correntes

5.868

(21.914)

(57.796)

(52.902) 48

Diferidos

Controladora Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2010 6.705 4.074 10.362 (4.115) 12.573 (17.840) (47.434) (57.017)

De acordo com a legislao fiscal vigente, os registros contbeis e fiscais do IRPJ e da CSLL dos ltimos cinco exerccios encontram-se abertos para uma eventual fiscalizao por parte das autoridades fiscais. Outros impostos e contribuies sociais permanecem sujeitos reviso e aprovao pelos rgos competentes por perodos variveis de tempo. (*) Refere-se ao prejuzo fiscal da Club, conforme nota explicativa n. 6. 14. PARTES RELACIONADAS Os saldos e as transaes entre a Companhia e suas controladas, que so suas partes relacionadas, foram eliminados na consolidao e esto sendo apresentados nesta nota na divulgao da Controladora (BR GAAP). Os detalhes a respeito das transaes entre a Companhia e suas partes relacionadas esto apresentados a seguir: a. - Saldos e transaes Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Ativo circulante: Club Administradora de Cartes de Crdito S.A. (g)

1.915 1.915

3.451 3.451

Ativo no circulante: Begoldi Comrcio, Participao e Administrao Ltda. (a) Due Mille Participaes Ltda. (h) Outras partes relacionadas

106 5.842 67 6.015

106 55 161

Passivo circulante: Club Administradora de Cartes de Crdito S.A. (d) Due Mille Participaes Ltda. (e) Aluguis a pagar: (b) Nix Administrao e Participao Ltda. Mareasa Participaes Ltda. Novay Participaes Ltda. Actio Participaes Ltda. Pense Participaes Ltda. Estilo Comrcio, Transportes e Servios Ltda. (f) Albatroz Com. Atacadista de Artigos do Vesturio Ltda. (f) Siara Com. Atacadista de Artigos do Vesturio Ltda. (f)

13.678 620 1.425 567 1.681 973 123 35.796 1.653 1.908 58.424

5.965 607 1.442 519 1.703 957 110 11.303

Juros sobre o capital prprio e dividendos: (c) Pessoas fsicas controladores No controladores

23.691 7.885 31.576

9.774 3.260 13.034

Resultado: Estilo Comrcio, Transportes e Servios Ltda. (f)

148.153

49

Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Club Administradora de Cartes de Crdito S.A. (d) Due Mille Participaes Ltda. (e) Albatroz Com. Atacadista de Artigos do Vesturio Ltda. (f) Siara Com. Atacadista de Artigos do Vesturio Ltda. (f) Aluguis de imveis do Grupo: (b) Nix Administrao e Participao Ltda. Mareasa Participaes Ltda. Novay Participaes Ltda. Actio Participaes Ltda. Pense Participaes Ltda. 27.147 16.492 3.234 5.543 8.866 3.514 10.704 6.128 764 230.545 33.440 7.260 8.516 3.319 10.261 6.276 660 69.732

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Ativo no circulanteBegoldi Comrcio, Participao e Administrao Ltda. (a)

1.280 1.280

1.280 1.280

Passivo circulante: Aluguis a pagar: (b) Nix Administrao e Participao Ltda. Mareasa Participaes Ltda. Novay Participaes Ltda. Actio Participaes Ltda. Pense Participaes Ltda.

1.425 567 1.681 974 123 4.770

1.442 519 1.703 957 110 4.731

Juros sobre o capital prprio e dividendos: (c) Pessoas fsicas controladores No controladores

23.691 7.885 31.576

10.363 3.260 13.623

Resultado: Aluguis de imveis do Grupo: (b) Nix Administrao e Participao Ltda. Mareasa Participaes Ltda. Novay Participaes Ltda. Actio Participaes Ltda. Pense Participaes Ltda.

8.866 3.514 10.704 6.128 764 29.976

8.516 3.319 10.261 6.276 660 29.032

(a) Refere-se s transaes de mtuo ou pagamento de tributos e despesas administrativas para a Begoldi, sobre as quais no incidem juros. Os saldos esto classificados no ativo no circulante por no possurem prazo determinado de vencimento indeterminado.

50

(b) Referem-se a valores de aluguis devidos pela Companhia s empresas ligadas, cuja atividade operacional a administrao de bens mveis e imveis prprios, conforme demonstrado na nota explicativa n 35. (c) Conforme demonstrado na nota explicativa n 25.e), em 31 de dezembro de 2011 foram propostos dividendos e juros sobre o capital prprio, lquidos no montante de R$31.573, dos quais R$7.885 se destinam a acionistas no controladores (em 31 de dezembro de 2010 o montante proposto foi de R$13.623 dos quais R$3.260 se destinaram a acionistas no controladores). (d) Refere-se a comisso paga por administrao do Carto Marisa e repasse de valores por pagamento de clientes nas lojas. (e) Refere-se ao servio de encabidamento e armazenagem. (f) Refere-se a transaes de compra de mercadorias.

(g) Refere-se a valores a receber por reembolso de despesas ocorridas nas lojas referentes ao Carto Marisa. (h) Refere-se a pagamento antecipado de despesas com armazenagem e logstica de mercadorias. 14.2 - Remunerao da Administrao da Companhia A remunerao dos diretores e membros da Administrao como segue: Controladora e Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 552 2.950 129 1.563 5.194 622 3.253 84 393 4.352

Remunerao Salrios do Conselho de Administrao e Fiscal Salrios da diretoria Benefcios de curto prazo Plano de opes de aes e incentivo de longo prazo

A despesa com remunerao da Administrao est contabilizada na rubrica Despesas gerais e administrativas, na demonstrao do resultado. A Companhia no concede benefcios ps-emprego e benefcios de resciso de contrato de trabalho. De acordo com a legislao societria do Brasil e com o Estatuto Social da Companhia, responsabilidade dos acionistas fixar, em Assembleia Geral, o montante global da remunerao anual dos administradores. Em Assembleia Geral Ordinria - AGO realizada em 19 de abril de 2011, foi fixado o limite de remunerao global dos administradores em at R$7.500 para o exerccio social de 2011 (R$6.700 em 31 de dezembro de 2010).

51

15.

INVESTIMENTOS Os principais detalhes das controladas, em 31 de dezembro de 2011 e de 2010, so como segue: Controladora - 31/12/2011 Patrimnio Lucro Passivo lquido lquido 338.413 45.918 13.127 3 264 1 768 67 424.391 23.382 15.670 33.958 490 1.757 58 35 1.046 (62) 133.483 11.534 (134) 33.457 (9) 1.711 (42) (15) 957 (111)

Participao - % Club Max Due Mille Estilo Stdio Siar Registrada Visual Albatroz Fashion 100,00 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99

Ativo 762.804 23.382 61.588 47.085 493 2.021 58 36 1.814 5

Total do investimento 424.391 23.382 15.670 33.950 490 1.757 58 35 1.046 500.779

Resultado da equivalncia 133.483 8.063 (618) 33.450 (10) 1.722 (42) (15) 1.035 (49) 177.019

Participao - % Marisa Due Mille (*) Siar Albatroz 100,00 0,09 99,99 99,99

Ativo 443.955 19.088 56 266

Controladora - 31/12/2010 Lucro Patrimnio lquido Passivo lquido (prejuzo) 10.055 3.326 9 178 443.900 15.762 47 88 134.805 4.399 (3) 38

Total do investiment o 443.900 15 35 10 443.960

Resultado da equivalncia 134.805 1 (15) (39) 134.752

(*) A controlada Club detm 99,01% de participao direta na Due Mille e a Companhia 0,09%. As alteraes registradas nas contas de investimentos durante os exerccios de 2011 e de 2010 so como segue: Controladora 31/12/2011 Saldo no incio do exerccio Aquisio de investimentos Participao no resultado das controladas Dividendos recebidos Ganho nos investimentos Saldo no fim do exerccio 443.960 1.200 177.019 (121.403) 3 500.779 31/12/2010 397.831 102 134.752 (88.735) 10 443.960

52

16.

IMOBILIZADO Taxa mdia anual de depreciao - % Instalaes Benfeitorias em imveis de terceiros Equipamentos de informtica Mveis e utenslios Veculos Obras em andamento Outros imobilizados 10 20 20 10 20 10 Controladora - 31/12/2011 Custo Depreciao Lquido 175.841 502.891 76.930 110.322 1.788 15.715 3.427 886.914 (49.625) (317.566) (47.190) (30.687) (481) (848) (446.397) 126.216 185.325 29.740 79.635 1.307 15.715 2.579 440.517

Taxa mdia anual de depreciao - % Instalaes Benfeitorias em imveis de terceiros Equipamentos de informtica Mveis e utenslios Veculos Obras em andamento Outros imobilizados 10 20 20 10 20 10

Controladora - 31/12/2010 Custo Depreciao Lquido 115.067 383.976 60.443 74.384 1.071 38.698 3.002 676.641 (34.630) (254.276) (37.974) (20.635) (369) (842) (348.726) 80.437 129.700 22.469 53.749 702 38.698 2.160 327.915

Taxa mdia anual de depreciao - % Instalaes Benfeitorias em imveis de terceiros Equipamentos de informtica Mveis e utenslios Veculos Obras em andamento Outros imobilizados 10 20 20 10 20 10

Consolidado - 31/12/2011 Custo Depreciao Lquido 176.060 503.618 79.755 111.541 1.927 15.715 30.080 918.696 (49.668) (317.911) (48.944) (31.094) (525) (5.243) (453.385) 126.392 185.707 30.811 80.447 1.402 15.715 24.837 465.311

Taxa mdia anual de depreciao - % Instalaes Benfeitorias em imveis de terceiros Equipamentos de informtica Mveis e utenslios Veculos Obras em andamento Outros imobilizados 10 20 20 10 20 10

Consolidado - 31/12/2010 Custo Depreciao Lquido 115.247 384.410 63.116 75.532 1.210 38.698 22.126 700.339 (34.653) (254.552) (39.369) (20.924) (384) (3.009) (352.891) 80.594 129.858 23.747 54.608 826 38.698 19.117 347.448

53

As alteraes registradas na rubrica Imobilizado, durante os exerccios, foram as seguintes: Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Saldo no incio do exerccio Adies Baixas Depreciao (*) Saldo no fim do exerccio 327.915 212.505 (267) (99.636) 440.517 227.628 186.425 (493) (85.645) 327.915

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Saldo no incio do exerccio Adies Baixas Depreciao (*) Saldo no fim do exerccio (*) Movimentao de depreciao no inclui crditos tributrios de Pis e Cofins. Teste de reduo ao valor recupervel de ativos(impairment) De acordo com o CPC 01 - Reduo ao Valor Recupervel de Ativos, todos os itens do ativo imobilizado e intangvel, que apresentam indicadores que seus custos registrados so superiores aos seus valores de recuperao, foram revisados detalhadamente para determinar a necessidade de proviso para reduo do saldo contbil a seu valor de realizao. A menor unidade geradora de caixa determinada pela Companhia para avaliar a recuperao dos ativos tangveis e intangveis corresponde a cada uma de suas lojas. Foram estabelecidos indicadores de desempenho operacional e financeiro e, para as lojas que apresentam indicadores negativos, a Administrao efetuou anlise detalhada do valor recupervel para cada ativo pelo mtodo do fluxo de caixa futuro individual (por loja) descontado a valor presente e comparado ao valor dos ativos. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, no foram identificados eventos que indicassem a necessidade de reduo do imobilizado e intangvel ao seu valor de recuperao. 347.448 221.186 (683) (102.640) 465.311 240.424 195.431 (868) (87.539) 347.448

17.

INTANGVEL Taxa mdia anual de amortizao - % Software Fundo de comrcio (*) Direitos de uso de infraestrutura (*) Outros intangveis 20 10 a 20 20 33 Controladora - 31/12/2011 Custo Amortizao Lquido 48.548 60.619 30.407 62 139.636 (23.447) (13.701) (7.680) (44.828) 25.101 46.918 22.727 62 94.808

54

Taxa mdia anual de amortizao - % Software Fundo de comrcio (*) Direitos de uso de infraestrutura (*) Outros intangveis 20 10 a 20 20 33

Controladora - 31/12/2010 Custo Amortizao Lquido 37.277 46.434 25.012 200 108.923 (16.145) (6.771) (4.743) (58) (27.717) 21.132 39.663 20.269 142 81.206

Taxa mdia anual de amortizao - % Software Fundo de comrcio (*) Direitos de uso de infraestrutura (*) Outros intangveis 20 10 a 20 20 33

Consolidado - 31/12/2011 Custo Amortizao Lquido 52.792 60.619 35.754 67 149.232 (25.742) (13.701) (11.577) (51.020) 27.050 46.918 24.177 67 98.212

Taxa mdia anual de amortizao - % Software Fundo de comrcio (*) Direitos de uso de infraestrutura (*) Outros intangveis 20 10 a 20 20 33

Consolidado - 31/12/2010 Custo Amortizao Lquido 39.798 46.434 25.012 4.575 115.819 (17.781) (6.771) (4.743) (1.500) (30.795) 22.017 39.663 20.269 3.075 85.024

(*) Fundo de comrcio adquirido pelas lojas localizadas em ruas enquanto que os direitos de uso de infraestrutura so adquiridos pelas lojas localizadas em shoppings. Todos os ativos intangveis da Companhia e de suas controladas so gerados por fatores externos (adquiridos de terceiros) e no h nenhum ativo intangvel gerado internamente. As alteraes registradas na rubrica Intangvel, durante os exerccios, foram as seguintes: Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Saldo no incio do exerccio Adies Baixas Amortizao Saldo no fim do exerccio 81.206 31.061 (642) (16.817) 94.808 48.950 46.588 (290) (14.042) 81.206

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Saldo no incio do exerccio Adies Baixas Amortizao Saldo no fim do /exerccio 85.024 33.853 (734) (19.931) 98.212 52.557 48.575 (291) (15.817) 85.024

55

18.

FORNECEDORES Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Mercadoria para revenda nacional Mercadoria para revenda proveniente do exterior Servios Suprimentos Outros Ajuste a valor presente 131.572 15.325 21.383 3.992 1.158 (3.043) 170.387 157.239 16.158 21.123 9.911 1.123 (2.469) 203.085

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Mercadoria para revenda nacional Mercadoria para revenda proveniente do exterior Servios Suprimentos Outros Ajuste a valor presente 137.315 15.325 23.443 4.245 1.158 (3.043) 178.443 157.359 16.158 24.013 11.683 1.124 (2.469) 207.868

19.

EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Passivo circulante: Banco Bradesco S.A. - Resoluo n 4.131 (*) Credit Suisse (Brasil) S.A.CCB Financiamentos BNDES Banco Ita BBA S.A. FINAME Banco Alfa S.A. FINAME Banco Alfa S.A. - arrendamento mercantil SG Equipment Finance S.A. Banco Bradesco S.A. arrendamento mercantil Banco CIT Brasil S.A. arrendamento mercantil Banco IBM S.A.- arrendamento mercantil Banco Safra S.A. 187.844 43.316 3.529 331 712 473 264 389 316 373.189 21.713 64.565 24 227 1.611 -

Taxa efetiva Juros de 100,9% do CDI (a) Juros de 114% do CDI Juros de 2,3%a.a. a 2,8%a.a + TJLP (b) Juros de 4,5%a.a. a 8,7% a.a. Juros de 4,5%a.a. a 5,5% a.a. Juros de 1,35%a.a. a 3,7% a.a. + CDI (a) Juros de 2,1%a.a. + CDI (a) Juros de 2,3%a.a. a 2,5%a.a. + CDI (a) Juros de 2,27%a.a. + CDI (a) Juros de 2,1%a.a. a 2,32%a.a. + CDI (a) Juros de 1,5%a.a. a 3,7%

Vencimento Janeiro de 2012 De janeiro de 2012 a dezembro de 2012 De janeiro de 2012 a dezembro de 2012 De janeiro de 2012 a dezembro de 2012 De janeiro de 2012 a dezembro de 2012 De janeiro de 2012 a dezembro de 2012 De janeiro de 2012 a dezembro de 2012 De janeiro de 2012 a dezembro de 2012 De janeiro de 2012 a dezembro de 2012 -

500

56

arrendamento mercantil Banco Mercedes S.A. arrendamento mercantil

32

a.a. + CDI (a) Juros de 1,3%a.a. a 2,0% a.a. + CDI (a) Juros de 112,90 a 113,45% do CDI (a)

Debntures

1.284 238.458

461.861

Junho de 2012

Passivo no circulante: Financiamentos BNDES Banco Ita BBA S.A. FINAME Banco Alfa S.A. FINAME Banco Alfa S.A. - arrendamento mercantil SG Equipment Finance S.A. Banco Bradesco S.A. arrendamento mercantil Banco CIT Brasil S.A. arrendamento mercantil Banco IBM S.A. - arrendamento mercantil Debntures

15.870 14.232 934 850 687 377 444 490

57.860 9.208 644 175

647.139 681.023

67.887

Juros de 2,3%a.a. a 2,8%a.a + TJLP (b) Juros de 4,5%a.a. a 8,7% a.a. Juros de 4,5%a.a. a 5,5% a.a. Juros de 1,35%a.a. a 3,7% a.a. + CDI (a) Juros de 2,1%a.a. + CDI (a) Juros de 2,3%a.a. a 2,5%a.a. + CDI (a) Juros de 2,27%a.a. + CDI (a) Juros de 2,1%a.a. a 2,32%a.a. + CDI (a) Juros de 112,90 a 113,45% do CDI (a)

De janeiro de 2013 a agosto de 2013 De janeiro de 2013 a outubro de 2021 De janeiro de 2013 a janeiro de 2019 De janeiro de 2013 a outubro de 2014 De janeiro de 2013 a junho de 2014 De janeiro de 2013 a agosto de 2014 De janeiro de 2013 a fevereiro de 2014 De janeiro de 2013 a novembro de 2014 De junho de 2013 a dezembro de 2016

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Passivo circulante: Banco Bradesco S.A. - Resoluo n 4.131 (*) Banco Safra S.A. - Resoluo n 2.770 (*) Credit Suisse (Brasil) S.A. CCB Banco Safra S.A. mtuo Banco Safra S.A. DI Banco Bradesco S.A. DI Financiamentos - BNDES Banco Ita BBA S.A. FINAME Banco Alfa S.A. - FINAME Banco Alfa S.A. - arrendamento mercantil

Encargos

Vencimento

187.844 31.467 8.966 18.480 43.316 3.572 331 753

373.189 33.160 21.713 8.025 4.123 2.556 64.565 59 227 1.653

Juros de 100,9% do CDI (a) Juros de 1,3%a.a. + CDI (a) Juros de 114% do CDI Juros de 1,3%a.a. + CDI (a) Juros de 105,3% a 111% do CDI (a) Juros de 2,3%a.a. a 2,8%a.a + TJLP (b) Juros de 4,5%a.a. a 8,7% a.a. Juros de 4,5%a.a. a 5,5% a.a. Juros de 1,35%a.a. a 3,7% a.a. + CDI (a)

Janeiro de 2012 Fevereiro de 2012 Fevereiro de 2012 De janeiro a maro de 2012 De janeiro de 2012 a dezembro de 2012 De janeiro de 2012 a dezembro de 2012 De janeiro de 2012 a dezembro de 2012 De janeiro de 2012 a dezembro de 2012

57

SG Equipment Finance S.A. Banco Bradesco S.A. arrendamento mercantil Banco CIT Brasil S.A. arrendamento mercantil Banco IBM S.A. - arrendamento mercantil Banco Safra S.A. arrendamento mercantil Banco Mercedes S.A. arrendamento mercantil Debntures

473 264 389 316 -

500

32

1.284 297.455

509.802

Juros de 2,1%a.a. + CDI (a) Juros de 2,3%a.a. a 2,5%a.a. + CDI (a) Juros de 2,27%a.a. + CDI (a) Juros de 2,1%a.a. a 2,32%a.a. + CDI (a) Juros de 1,5%a.a. a 3,7% a.a. + CDI (a) Juros de 1,3%a.a. a 2,0% a.a. + CDI (a) Juros de 112,90 a 113,45% do CDI (a)

De janeiro de 2012 a dezembro de 2012 De janeiro de 2012 a dezembro de 2012 De janeiro de 2012 a dezembro de 2012 De janeiro de 2012 a dezembro de 2012 -

Junho de 2012

Passivo no circulante: Financiamentos - BNDES Banco Ita BBA S.A. FINAME FIDC-NP Itapeva III (c) Banco Alfa S.A. FINAME Banco Alfa S.A. - arrendamento mercantil SG Equipment Finance S.A. Banco Bradesco S.A. arrendamento mercantil Banco CIT Brasil S.A. arrendamento mercantil Banco IBM S.A. - arrendamento mercantil Debntures

15.870 14.354 5.850 934 872 687 377 444 490

57.860 9.311 644 232

647.139 687.017

68.047

Juros de 2,3%a.a. a 2,8%a.a + TJLP (b) Juros de 4,5%a.a. a 8,7% a.a. Juros de 4,5%a.a. a 5,5% a.a. Juros de 1,35%a.a. a 3,7% a.a. + CDI (a) Juros de 2,1%a.a. + CDI (a) Juros de 2,3%a.a. a 2,5%a.a. + CDI (a) Juros de 2,27%a.a. + CDI (a) Juros de 2,1%a.a. a 2,32%a.a. + CDI (a) Juros de 112,90 a 113,45% do CDI (a)

De janeiro de 2013 a agosto de 2013 De janeiro de 2013 a outubro de 2021 De janeiro de 2013 a janeiro de 2019 De janeiro de 2013 a outubro de 2014 De janeiro de 2013 a junho de 2014 De janeiro de 2013 a agosto de 2014 De janeiro de 2013 a fevereiro de 2014 De janeiro de 2013 a novembro de 2014 De junho de 2013 a dezembro de 2016

a. b. c.

CDI - Certificado de Depsito Interbancrio. TJLP - Taxa de Juros de Longo Prazo. Este montante ser liquidado por ocasio do encerramento do FIDC-NP Itapeva III. Taxa do exerccio - % 31/12/2011 31/12/2010 TJLP CDI 6,00 11,60 6,00 9,75

58

(*)

Na mesma data da captao desses recursos, as controladas Marisa Lojas e Club contrataram operaes de swap com a mesma instituio financeira, substituindo a exposio cambial por taxas ps-fixadas indexadas a um percentual do CDI.

As parcelas do passivo no circulante dos emprstimos e financiamentos vencem como segue: Controladora 31/12/2011 31/12/2010 23.393 5.722 993 650.915 681.023 44.793 19.629 2.958 507 67.887

Ano 2012 2013 2014 2015 Aps 2016

Ano 2012 2013 2014 2015 Aps 2016

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 23.463 5.771 1.005 656.778 687.017 44.888 19.661 2.989 509 68.047

Clusulas contratuais restritivas (covenants) A Companhia possui emprstimos e financiamentos com clusulas restritivas (covenants), conforme consta nos contratos de emprstimos e financiamentos com bancos (ver detalhes dos covenants a seguir). Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, as clusulas restritivas encontram-se adimplentes. Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES Devem ser fornecidas informaes peridicas, tais como: (a) demonstraes financeiras anuais auditadas; (b) manuteno do quadro de funcionrios; e (c) alvar de funcionamento das lojas. Banco Credit Suisse S.A. (Trustee) A Companhia possua emprstimos e financiamentos com clusulas restritivas (covenants), na operao mantida com o Credit Suisse Trustee CCB, e em 1 de agosto de 2011 liquidou a ltima parcela no montante de R$7.254. Garantias de emprstimos e financiamentos Instituio financeira Banco Bradesco S.A., Banco Safra S.A., Banco Ita BBA S.A., Banco do Brasil S.A. e HSBC Bank Brasil S.A. Tipo de garantia 31/12/2011 31/12/2010

Fianas bancrias

109.814

166.501

59

Debntures No exerccio de 2011 a Companhia captou o montante de R$650.320 originrios da emisso de debntures simples, sendo a 1 emisso em 21 de junho de 2011 no montante de R$300.000 e a 2 emisso em 20 de dezembro de 2011 no montante de R$350.320, ambas no conversveis em aes, nominativas e escriturais, de espcie quirografria, em srie nica, aprovada em reunies do Conselho de Administrao realizadas em 7 de junho e 9 de dezembro de 2011, respectivamente, conforme demonstrado abaixo: Controladora e Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Principal Custos de transao a apropriar Juros a pagar 650.320 (3.819) 1.922 648.423 1.284 647.139 648.423 -

Passivo circulante Passivo no circulante

Caractersticas: Data de emisso 1 emisso 21/06/2011 Tipo de emisso Restrita Ttulos em circulao 300 Valor na data de emisso 1.000 Encargos Financeiros 111,95% do CDI

Valor nominal: as debntures tero valor nominal unitrio de R$1.000; Garantia: as debntures no possuem garantias; Prazo e data de vencimento: as debntures possuem prazo de vigncia de 7 anos contados da data de emisso, vencendo-se, portanto, em 21 de junho de 2018; Preo de subscrio e forma de integralizao: as debntures foram subscritas pelo valor nominal unitrio, integralizados em moeda nacional, vista, no ato da subscrio; Amortizao: no vencimento em 21 de junho de 2018; Remunerao: o valor nominal unitrio das debntures no atualizado, sendo que estas rendem juros correspondentes variao acumulada de 111,95% (taxa efetiva 113,45%) das taxas mdias dirias do DI Depsitos Interfinanceiros de um dia, over extra grupo, denominada Taxa DI over extra grupo, base duzentos e cinqenta e dois dias teis, divulgada pela CETIP. A remunerao calculada de forma exponencial e cumulativa, pro rata temporis por dias teis decorridos, incidentes sobre o valor nominal unitrio no amortizado desde a data da primeira integralizao, at a data do seu efetivo pagamento. Os juros so amortizados semestralmente, sendo o primeiro pagamento em 21 de dezembro de 2011. Tipo de emisso Restrita Ttulos em circulao 350 Valor na data de emisso 1.000 Encargos Financeiros 111,20% do CDI

Data de emisso 2 emisso 20/12/2011

Valor nominal: as debntures tero valor nominal unitrio de R$1.000; Garantia: as debntures no possuem garantias;

60

Prazo e data de vencimento: as debntures possuem prazo de vigncia de 5 anos contados da data de emisso, vencendo-se, portanto, em 20 de dezembro de 2016; Preo de subscrio e forma de integralizao: as debntures foram subscritas pelo valor nominal unitrio, integralizados em moeda nacional, vista, no ato da subscrio; Amortizao: em duas parcelas anuais, sendo a primeira em 20 de dezembro de 2015 e a segunda em 20 de dezembro de 2016; Remunerao: o valor nominal unitrio das debntures no atualizado, sendo que estas rendem juros correspondentes variao acumulada de 111,20% (taxa efetiva 112,90%) das taxas mdias dirias do DI Depsitos Interfinanceiros de um dia, over extra grupo, denominada Taxa DI over extra grupo, base duzentos e cinqenta e dois dias teis, divulg ada pela CETIP. A remunerao calculada de forma exponencial e cumulativa, pro rata temporis por dias teis decorridos, incidentes sobre o valor nominal unitrio no amortizado desde a data da primeira integralizao, at a data do seu efetivo pagamento. Os juros so amortizados semestralmente, sendo o primeiro pagamento em 20 de junho de 2012.

Em relao s clusulas de covenants financeiros o contrato exige da Companhia, a no manuteno da razo entre Dvida Lquida e EBITDA em patamar inferior a 3,5 vezes ao ano, considerando-se como dvida lquida a somatria das rubricas de emprstimos, financiamentos e debntures do passivo circulante e no-circulante, acrescida da rubrica de operaes com derivativos do passivo circulante e no-circulante, excludas as rubricas: caixa, bancos, aplicaes financeiras, ttulos e valores mobilirios e operaes com derivativos do ativo circulante e no-circulante; considera-se EBITDA como o lucro operacional antes dos juros, tributos, amortizao e depreciao ao longo dos ltimos 12 (doze) meses. Em 31 de dezembro de 2011, a Companhia encontra-se adimplente com todas as clusulas de covenants. Os custos de transao relacionados com emisso das debntures totalizaram R$4.014, sendo apropriados no resultado pelo prazo de vencimento das debntures, cujo saldo em 31 de dezembro de 2011 de R$3.819 e ser amortizado conforme abaixo demonstrado: Ano 2012 2013 2014 2015 2016 a 2018 682 682 682 682 1.091 3.819

20.

SALRIOS, PROVISES E CONTRIBUIES SOCIAIS Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Frias Salrios a pagar Fundo de Garantia do Tempo de Servio - FGTS a recolher Instituto Nacional do Seguro Social - INSS a recolher Participao nos lucros Outros 22.736 6.184 1.649 5.111 2.257 37.937 19.043 5.885 1.450 4.534 7.999 1.856 40.767

61

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Frias Salrios a pagar Fundo de Garantia do Tempo de Servio - FGTS a recolher Instituto Nacional do Seguro Social - INSS a recolher Participao nos lucros Outros 24.556 6.674 1.794 5.539 2.419 40.982 20.362 6.266 1.538 4.795 8.838 1.985 43.784

21.

TRIBUTOS A RECOLHER Controladora 31/12/2011 31/12/2010 ICMS IRPJ CSLL COFINS PIS Outros 62.200 243 18.192 4.385 2.351 87.371 61.080 26.016 7.887 25.946 5.633 2.131 128.693

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 ICMS IRPJ CSLL COFINS PIS Outros 62.171 12.440 4.747 18.943 4.535 2.794 105.630 61.098 34.497 10.838 26.945 5.845 2.580 141.803

22.

RECEITA DIFERIDA Em conexo com a criao do carto de crdito Ita/Marisa (co -branded) ocorrida em 2008, a Companhia recebeu do Ita Unibanco a quantia de R$120.000 decorrentes da exclusividade e do uso da base de dados de clientes da Companhia. O reconhecimento da receita diferida apropriado ao resultado pela fruio de prazo do respectivo contrato, estipulado em dez anos. Em 31 de dezembro de 2011, o saldo da receita diferida de R$83.000, sendo R$12.000 no passivo circulante e R$71.000 no passivo no circulante (R$95.000, sendo R$12.000 no passivo circulante e R$83.000 no passivo no circulante em 31 de dezembro de 2010). A Companhia e o Ita Unibanco dividiro, ainda, na proporo de 50% para cada um, os resultados decorrentes da referida oferta, distribuio e comercializao dos cartes de crdito, sendo o pagamento do resultado efetuado trimestralmente. Em 31 de dezembro de 2011, a Companhia reconheceu o montante de R$30.358 (R$8.314 em 31 de dezembro de 2010) referente

62

sua participao no resultado da transao, restando o valor a receber de R$9.333 registrados pela Companhia na rubrica Outros crditos.

23.

PROVISO PARA LITGIOS E DEMANDAS JUDICIAIS A Companhia e suas controladas so partes em aes judiciais de natureza tributria, trabalhista e cvel e em processos administrativos, em sua maioria de natureza cvel. A Administrao acredita, apoiada na opinio e nas estimativas de seus advogados e consultores legais, que a proviso para litgios e demandas judiciais suficiente para cobrir as perdas provveis. Os saldos das provises para litgios e demandas judiciais so os seguintes: Controladora Baixas Atualizaes

31/12/2010 Tributrias: FGTS (a) Livro de Apurao do Lucro Real - LALUR PIS e COFINS sobre fretes (e) ICMS FAP/RAT Outros riscos tributrios Trabalhistas (c) Cveis (d)

Adies

31/12/2011

6.657 1.671 7.607 291 1.953 4.719 22.898 15.343 1.856 40.097

837 2.376 398 106 3.717 9.869 1.674 15.260

(1.671) (8.200) (1.127) (4.719) (15.717) (7.293) (1.559) (24.569)

444 593 1.037 1.037

7.938 1.540 2.351 106 11.935 17.919 1.971 31.825

31/12/2010 Tributrias: FGTS (a) Livro de Apurao do Lucro Real - LALUR CSLL (b) PIS e COFINS sobre fretes (e) ICMS FAP/RAT Outros riscos tributrios Trabalhistas (c) Cveis (d)

Adies

Consolidado Baixas Atualizaes

31/12/2011

6.657 1.671 3.632 7.607 291 2.100 4.719 26.677 15.602 18.846 61.125

837 1.328 2.376 412 106 5.059 9.988 11.297 26.344

(1.671) (8.200) (1.128) (4.719) (15.718) (7.329) (13.475) (36.522)

444 386 593 1.423 980 2.403

7.938 5.346 1.539 2.512 106 17.441 18.261 17.648 53.350

(a)

A Companhia impetrou ao judicial contra a Unio Federal requerendo a inconstitucionalidade da aplicao da Lei Complementar n 110/01, a qual no respeitou o princpio da anterioridade para alterao da alquota do FGTS. Tendo em vista a revogao parcial da tutela, em 19 de maio de 2004, a Companhia optou por continuar fazendo os depsitos judiciais das contribuies sociais e no o recolhimento das aludidas cobranas. A propositura da ao judicial discute o aumento da base de clculo da CSLL, quando calculada com base no lucro presumido. O questionamento dispe sobre os valores apurados da diferena da base de clculo, majorando de 12% para 32%. As controladas Due Mille, TCM, TEF e Primos depositam mensalmente os valores. As aes tramitam na 17 Vara da

(b)

63

Justia Federal e no h entendimento pacfico acerca da matria; diante do exposto, a chance de perda provvel devido tese desenvolvida.
(c)

A Companhia e suas controladas, em 31 de dezembro de 2011, so partes em 1.025 (788 em 2010) reclamaes trabalhistas movidas por ex-funcionrios e terceiros, cujos pedidos se constituem em pagamentos de verbas rescisrias, adicionais salariais, horas extras e verbas devidas em razo da responsabilidade subsidiria. A Companhia e suas controladas, em 31 de dezembro de 2011, so partes em 6.807 (7.721 em 2010) aes e procedimentos cveis, no mbito da justia cvel, do juizado especial cvel e do Programa de Orientao e Proteo ao Consumidor - PROCON, movidos por consumidores, sendo a maioria referente a pedidos de indenizao. A Companhia impetrou ao judicial, com o objetivo de deduo na apurao da base de clculo do PIS e da COFINS no cumulativos do frete incidente sobre a operao de transferncia de mercadorias das centrais de distribuio para as lojas. A Companhia decidiu pela baixa desta proviso diante do parecer favorvel dos advogados, patronos da ao, que julgaram a mesma com possibilidade de perda possvel.

(d)

(e)

Em 31 de dezembro de 2011, a Companhia e suas controladas mantinham, ainda, em andamento outros processos, cuja materializao, na avaliao dos consultores legais, so classificados como perdas possveis, no valor aproximado de R$70.980 (R$37.368 em 31 de dezembro de 2010), para os quais a Administrao da Companhia, suportada pela opinio de seus consultores legais, entende no ser necessria a constituio de proviso para eventual perda. A Companhia no possui uma expectativa de quando esses processos sero encerrados. O aumento nos processos classificados como causa possvel deve-se, principalmente, a um auto de infrao ocorrido em dezembro de 2011 e ratificado em janeiro de 2012. A Companhia e suas controladas esto contestando o pagamento de certos impostos, contribuies, obrigaes trabalhistas e processos cveis e efetuou depsitos para recursos de montantes equivalentes pendentes das decises legais finais e depsitos em cauo relacionados com os recursos sobre processos judiciais, no montante de R$36.669, sendo R$30.814 da Marisa Lojas (R$39.817 em 31 de dezembro de 2010, sendo R$27.995 da Marisa Lojas), os quais esto integralmente registrados no ativo no circulante.

24.

PARCELAMENTO DE TRIBUTOS Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Parcelamento efetuado em maio de 2003 Parcelamento efetuado em setembro de 2006 Pedido de parcelamento efetuado em novembro de 2009 (REFIS) 882 34.693 35.575 13.204 22.371 35.575 1.416 2.545 45.932 49.893 8.254 41.639 49.893

Passivo circulante Passivo no circulante

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Parcelamento efetuado em maio de 2003 Parcelamento efetuado em setembro de 2006 Pedido de parcelamento efetuado em novembro de 2009 (REFIS) 882 35.212 36.094 1.416 2.545 48.026 51.987

64

Passivo circulante Passivo no circulante

13.723 22.371 36.094

8.552 43.435 51.987

Os detalhes desses parcelamentos so como segue: Em 30 de maio de 2003, foi emitida a Lei n 10.684, que tratava, dentre outros assuntos, do Parcelamento Especial - PAES, destinado a promover o parcelamento de dbitos perante a Secretaria da Receita Federal do Brasil, a Procuradoria da Fazenda Nacional e o Instituto Nacional do Seguro Social - INSS. A Companhia optou por incluir no referido parcelamento, em julho de 2003, alguns dbitos cujas matrias eram objeto de discusso judicial. O referido parcelamento apresenta a seguinte movimentao: Controladora e Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Saldo no incio do exerccio Correo TJLP Amortizao Saldo no fim do exerccio Passivo circulante Passivo no circulante 1.416 44 (578) 882 588 294 882 1.906 66 (556) 1.416 566 850 1.416

Em 1 de setembro de 2006, a Companhia aderiu ao parcelamento do auto de infrao relativo ao IRPJ, por suposta compensao indevida de prejuzos fiscais apurados nos perodos-base 1997 a 1999, bem como constituio de crdito tributrio por suposta ausncia de adio ao lucro lquido dos exerccios e do perodo anteriormente mencionados na determinao do lucro real, dos lucros auferidos no exterior, por controlada, e disponibilizados no Brasil. O referido parcelamento apresenta a seguinte movimentao: Controladora e Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Saldo no incio do exerccio Correo TJLP Amortizao Passivo circulante 2.545 81 (2.626) 5.551 280 (3.286) 2.545

Em 30 de novembro de 2009, a Companhia e suas controladas indiretas Credi-21, TEF e Due Mille aderiram ao parcelamento de dbitos com a Secretaria da Receita Federal do Brasil, previsto na Lei n 11.941/09, referentes ao diferencial de 1% da alquota da COFINS e tributos vencidos at 30 de novembro de 2008, os quais sero pagos em at 180 meses, e podem ser resumidos como segue: Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Saldo no incio do exerccio Correo TJLP 45.932 2.686 43.703 2.229

65

Amortizao Saldo no fim do exerccio Passivo circulante Passivo no circulante

(13.925) 34.693 12.616 22.077 34.693

45.932 5.143 40.789 45.932

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Saldo no incio do exerccio Correo TJLP Amortizao Saldo no fim do exerccio Passivo circulante Passivo no circulante 48.026 2.901 (15.715) 35.212 13.135 22.077 35.212 45.688 2.338 48.026 5.441 42.585 48.026

Com base na referida Lei, a opo exercida pela Companhia e por suas controladas propiciou um desconto de 60% sobre a multa e 25% sobre os juros, no montante de R$5.696, registrados na rubrica reverso de proviso para litgios e demandas judiciais no trimestre findo em 30 de junho de 2011 aps consolidao dos dbitos pela Receita Federal do Brasil ocorrida no mesmo perodo. O pagamento das parcelas na data do vencimento condio essencial para a manuteno dos parcelamentos mencionados. Os parcelamentos do passivo no circulante vencem como segue: Controladora 31/12/2011 31/12/2010 12.909 9.462 22.371 3.480 3.197 2.914 32.048 41.639

Ano 2012 2013 2014 Acima de 2015

Ano 2012 2013 2014 Acima de 2015

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 12.909 9.462 22.371 3.608 3.325 3.042 33.460 43.435

66

25.

PATRIMNIO LQUIDO a) Capital social Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o capital social da Companhia, no montante de R$651.106, estava representado por 184.551.230 aes ordinrias, sem valor nominal e com direito a voto nas deliberaes da Assemblia Geral, distribudo conforme segue: Total de aes 138.475.829 46.075.401 184.551.230

Valor Acionistas domiciliados no Pas - bloco de controle (pessoas fsicas) Mercado 488.550 162.556 651.106

% 75,03 24,97 100,00

Em 5 de maro de 2010, o capital social foi aumentado em R$464 em decorrncia do exerccio de opo de aes previsto no Plano de Outorga de Opo de Compra e Subscrio de Aes. b) Capital social autorizado A Companhia est autorizada a aumentar o seu capital social at o limite de 450.000.000 de aes ordinrias, sem valor nominal. Dentro do limite autorizado, a Companhia poder, mediante deliberao do Conselho de Administrao, aumentar o capital social independentemente de reforma estatutria. O Conselho de Administrao fixar as condies da emisso, inclusive o preo e o prazo de integralizao. Dentro do limite do capital autorizado, o Conselho de Administrao poder deliberar a emisso de bnus de subscrio. O Conselho de Administrao da Companhia poder outorgar a opo de compra ou subscrio de aes, de acordo com os Programas de Outorga de Opo de Compra ou Subscrio aprovados em Assembleia Geral, a seus membros da Administrao e aos empregados em posio de comando, bem como aos prestadores de servio altamente qualificados da Companhia ou de suas controladas, diretas ou indiretas, sem direito de preferncia para os acionistas quando da outorga ou do exerccio das opes. c) Reserva de reteno de lucros Em 31 de dezembro de 2011, a reserva de reteno de lucros foi constituda nos termos do artigo 196 da Lei n 6.404/76, com o objetivo de aplicao em futuros investimentos, no montante de R$124.697 (R$142.955 em 2010). A reteno referente ao exerccio de 2011 est fundamentada em oramento de capital aprovado pelo Conselho de Administrao da Companhia. d) Reserva legal Em 31 de dezembro de 2011, a Companhia constituiu reserva legal no montante de R$8.875 (R$10.434 em 31 de dezembro de 2010), conforme previsto no artigo 193 da Lei das Sociedades por Aes. e) Poltica de distribuio de dividendos Aos acionistas garantido estatutariamente um dividendo mnimo obrigatrio de 25% sobre o lucro lquido, com os seguintes ajustes: (i) o acrscimo das importncias resultantes da reverso, no exerccio, de reservas para contingncias, anteriormente formadas; (ii) o decrscimo das importncias destinadas, no exerccio, constituio da reserva legal e de

67

reservas para contingncias; e (iii) sempre que o montante do dividendo mnimo obrigatrio ultrapassar a parcela realizada do lucro lquido do exerccio, a Administrao poder propor, e a Assembleia Geral Extraordinria - AGE aprovar, a destinao do excesso constituio de reserva de lucros a realizar (artigo 197 da Lei das Sociedades por Aes). Em 31 de dezembro de 2011 e de 2010, foram destacados os montantes a ttulo de distribuio de dividendos e juros sobre o capital prprio, divididos da seguinte forma: 31/12/2011 Lucro lquido do exerccio Constituio da reserva legal (5%) (i) Base de clculo dos dividendos Dividendos propostos (ii) Juros sobre o capital prprio (iii) IRRF incidente sobre os juros sobre o capital prprio Total de dividendos e juros sobre o capital prprio Percentual dos dividendos e juros sobre o capital prprio sobre a base de clculo (i) (ii) Conforme demonstrado na nota explicativa n 25.d). Em Assembleia Geral Ordinria - AGO, realizada em 19 de abril de 2011, foi aprovada a distribuio de dividendos aos acionistas da Companhia que detinham aes nessa mesma data, no montante de R$13.034 referente aos dividendos propostos no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, pagos em 20 de abril de 2011. Em reunio do Conselho de Administrao, realizada em 18 de julho de 2011, foi aprovada a distribuio de dividendos conta de reserva de reteno de lucros no montante de R$100.000, cujo pagamento foi efetuado em 09 de agosto de 2011. Os dividendos propostos pela Administrao da Companhia no montante de R$31.576 referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 sero submetidos aprovao na AGO, em reunio a ser realizada no prazo legal. (iii) Em AGO, realizada em 19 de abril de 2011, foi aprovada a distribuio de juros sobre o capital prprio no montante de R$42.248, pagos em 13 de setembro, 22 e 29 de dezembro de 2010. Os juros sobre o capital prprio propostos pela Administrao da Companhia no montante de R$12.345 referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 sero submetidos aprovao na AGO, em reunio a ser realizadano prazo legal. f) Plano de outorga de opo de compra ou subscrio de aes Em 25 de abril de 2007, o Conselho de Administrao da Companhia estabeleceu o plano de outorga de opo de compra ou subscrio de aes, atravs do Contrato de Opo de Outorga, indicando os membros da Administrao e os empregados em posio de comando, bem como os prestadores de servio altamente qualificados da Companhia ou de suas controladas, com o objetivo de alinhar os interesses e objetivos de tais pessoas com as estratgias e os resultados esperados pela Companhia. A opo poder ser parcial ou totalmente exercida durante o prazo fixado no respectivo Contrato de Opo de Outorga, observando a vigncia do plano. Em 12 de agosto de 2008, foi celebrado o Contrato de Opo e Outorga para cada um dos sete executivos indicados, sendo o preo de exerccio das opes equivalente a R$9,00 para cada ao, corrigido monetariamente de acordo com a variao do ndice de Preos ao Consumidor Ampliado - IPCA a partir dessa data at a data da efetiva subscrio. A nica condio de aquisio (vesting conditions) imposta pelo plano de que os membr os da Administrao e os empregados em posio de comando, bem como os prestadores de servios altamente qualificados da Companhia ou de suas controladas, 177.493 (8.875) 168.618 31.576 12.345 (1.767) 42.154 25,00% 31/12/2010 208.671 (10.434) 198.237 13.034 42.247 (5.722) 49.559 25,00%

68

prestem servios para a Companhia pelo prazo de quatro anos. A Companhia, por deciso do seu Conselho de Administrao, observando limites impostos pela regulamentao aplicvel poca, ir definir, a cada exerccio, se as aes objeto do contrato de opo sero adquiridas mediante a emisso de novas aes dentro do limite do capital autorizado ou mediante compra e venda de aes mantidas em tesouraria que sero emitidas ou adquiridas em virtude do plano, observada a regulamentao em vigor. (i) O valor justo para os planos de opes de compra das aes foi calculado na data de outorga de cada plano e com base no modelo de precificao binomial. Os efeitos foram refletidos no resultado, na rubrica Despesas operacionais, e no patrimnio lquido, na rubrica Reserva de lucros, como segue: Ano da outorga 2008 Perodo findo em 31/12/2011 648 Exerccios futuros Total 648

O quadro a seguir apresenta a movimentao das outorgas de opes de compra de aes nos exerccios de 2011 e 2010: 2011 Quantidade inicial de opes de compra de aes emitidas - mil (-) Exerccio das opes de compra de aes - mil (*) (-) Cancelamento das opes de compra de aes - mil (=) Quantidade final de opes de compra de aes - mil Valor da ao para exerccio da opo (corrigido pelo IPCA descontados os dividendos e Juros sobre o Capital Prprio) - R$ Valor de mercado da ao - R$ (*) 810 810 2010 1.040 (48) (182) 810

9,38 17,10

10,05 25,16

Em virtude do exerccio das opes, o capital social foi aumentado em R$464 em 5 de maro de 2010.

Na determinao do valor justo das opes de compra de aes foram utilizadas as seguintes premissas econmicas: Plano Data da outorga Trmino do prazo de exerccio das opes Dividend yield Volatilidade do preo da ao Taxa de juros livre de risco Vesting period (dias teis) - perodo mximo (20% por ano para cada vesting) 12/08/2008 12/08/2013 0,2855% 3,33% ao dia 12,55% 1.157

Preo da ao para exerccio da opo na data da outorga - R$ Preo da ao para exerccio da opo, corrigido pelo IPCA descontados os dividendos e Juros sobre o Capital Prprio at 31 de dezembro de 2011 - R$ Valor justo na data da outorga - R$

9,00

9,38 0,77

(ii) Em 15 de agosto de 2011, o Conselho de Administrao da Companhia estabeleceu o plano de outorga de opo de compra ou subscrio de aes, atravs do Contrato de Opo de Outorga, indicando os membros de sua 69

Administrao e empregados em posio de comando e prestadores de servios altamente qualificados da Companhia ou de suas controladas, com o objetivo de estimular a expanso, o xito e a consecuo dos objetivos sociais da Companhia. A opo poder ser parcial ou totalmente exercida durante o prazo fixado no respectivo Contrato de Opo de Outorga, observando a vigncia do plano. Em 17 de agosto de 2011, foi celebrado o Contrato de Opo e Outorga para os participantes, sendo o preo de exerccio das opes equivalente a R$14,84 para cada ao, corrigido monetariamente de acordo com a variao do ndice de Preos ao Consumidor Ampliado - IPCA a partir dessa data at a data da efetiva subscrio. A nica condio de aquisio (vesting conditions) imposta pelo plano de que os membros da Administrao e os empregados em posio de comando, bem como os prestadores de servios altamente qualificados da Companhia ou de suas controladas, prestem servios para a Companhia pelo prazo de quatro anos. A Companhia, por deciso do seu Conselho de Administrao, observando limites impostos pela regulamentao aplicvel poca, ir definir, a cada exerccio, se as aes objeto do contrato de opo sero adquiridas mediante a emisso de novas aes dentro do limite do capital autorizado ou mediante compra e venda de aes mantidas em tesouraria que sero emitidas ou adquiridas em virtude do plano, observada a regulamentao em vigor. O valor justo para os planos de opes de compra das aes foi calculado na data de outorga de cada plano e com base no modelo de precificao binomial. Os efeitos foram refletidos no resultado, na rubrica Despesas operacionais, e no patrimnio lquido, na rubrica Reserva de lucros, como segue: Perodo findo em 31/12/11 1.151 Exerccios futuros 2.778

Ano da outorga 2011

Total 3.929

Plano Total de opes de compra de aes emitidas - mil Valor da ao para exerccio da opo em 31 de dezembro de 2011 (corrigidos pelo IPCA) - R$ Valor de mercado da ao em 31 de dezembro de 2011 - R$ 305 15,16 17,10

Na determinao do valor justo das opes de compra de aes foram utilizadas as seguintes premissas econmicas: Plano Data da outorga Trmino do prazo de exerccio das opes Dividend yield Volatilidade do preo da ao Taxa de juros livre de risco Vesting period (dias teis) - perodo mximo (20% por ano para cada vesting) 17/08/2011 17/08/2016 0,0% 2,77% ao dia 11,65% 1.258

Preo da ao para exerccio da opo na data da outorga - R$ Preo da ao para exerccio da opo, corrigido pelo IPCA descontados os dividendos e Juros sobre o Capital Prprio at 31 de dezembro de 2011 - R$ Valor justo na data da outorga - R$

14,84

15,16 12,87 70

26.

RECEITA OPERACIONAL LQUIDA Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Receita operacional bruta: Vendas de mercadorias Prestao de servios Impostos incidentes: Vendas de mercadorias Prestao de servios Devolues: Vendas de mercadorias 2.945.044 1.085 (720.598) (39) (234.208) 1.991.284 2.502.772 748 (613.928) (27) (187.806) 1.701.759

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Receita operacional bruta: Vendas de mercadorias Operaes com carto de crdito Prestao de servios Operao com crdito pessoal Impostos incidentes: Vendas de mercadorias Prestao de servios Devolues: Vendas de mercadorias 2.943.868 328.143 99.300 43.461 (720.590) (9.659) (234.208) 2.450.315 2.502.772 264.275 102.270 17.980 (613.932) (9.875) (187.808) 2.075.682

27.

CUSTOS DA REVENDA DE MERCADORIAS, DE OPERAES COM CARTO DE CRDITO, DE OPERAES FINANCEIRAS E DE PRESTAO DE SERVIOS Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Custo da revenda de mercadorias (1.012.119) (807.553)

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Custo da revenda de mercadorias Custo de operaes com carto de crdito Custo da prestao de servios Custo de operaes com crdito pessoal (958.259) (178.994) (98.480) (17.057) (1.252.790) (807.546) (143.485) (81.481) (6.979) (1.039.491)

71

28.

DESPESAS COM VENDAS Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Despesas com pessoal e servios Utilidades pblicas Despesas de comunicao, distribuio e locao Outras (373.018) (48.680) (259.401) (44.424) (725.523) (291.509) (40.776) (208.937) (34.382) (575.604)

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Despesas com pessoal e servios Utilidades pblicas Despesas de comunicao, distribuio e locao Outras (335.208) (48.723) (261.502) (44.558) (689.991) (250.981) (40.787) (209.168) (34.386) (535.322)

29.

DESPESAS GERAIS E ADMINISTRATIVAS Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Despesas com pessoal e servios Utilidades pblicas Despesas locatcias Despesas tributrias Outras (104.476) (3.906) (2.520) (730) (13.258) (124.890) (90.484) (2.357) (3.089) (553) (13.566) (110.049)

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Despesas com pessoal e servios Utilidades pblicas Despesas locatcias Despesas tributrias Outras (115.427) (5.129) (3.568) (2.940) (16.625) (143.689) (99.585) (2.818) (3.096) (1.507) (13.956) (120.962)

72

30.

OUTRAS RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS, LQUIDAS Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Crditos tributrios Despesas recuperadas Reverso (constituio) de proviso para litgios e demandas judiciais Outras 21.508 5.156 7.605 3.396 37.665 5.404 886 (189) 3.353 9.454

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Crditos tributrios Despesas recuperadas Reverso (constituio) de proviso para litgios e demandas judiciais Proviso para crditos de liquidao duvidosa (a) Perdas com investimentos Outras 21.508 12.283 6.991 (19.214) (4) 7.205 28.769 5.404 1.069 (3.945) (2.458) (1.372) 4.894 3.592

(a) A variao ocorreu pelo aumento mdio da carteira em 2011, alm da deteriorao da mesma no perodo, diferente do que houve no exerccio de 2010.

31.

RESULTADO FINANCEIRO Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Despesas financeiras: Ajuste a valor presente - fornecedores Perda em swap (*) Juros Despesas bancrias Variao cambial passiva Outras

(32.285) (107.714) (39.952) (2.178) (83.500) (5.675) (271.304)

(22.045) (14.783) (14.498) (2.536) (6.642) (138) (60.642)

Receitas financeiras: Aplicaes financeiras Ganho em swap (*) Variao cambial ativa Descontos obtidos Outras

38.605 87.530 61.782 11.304 3.164 202.385

10.625 2.785 9.029 4.440 1.480 28.359

73

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Despesas financeiras: Ajuste a valor presente - fornecedores Perda em swap (*) Juros Despesas bancrias Variao cambial passiva Outras

(32.285) (107.714) (39.970) (3.441) (83.500) (13.029) (279.939)

(22.045) (14.783) (14.509) (3.550) (7.022) (3.942) (65.851)

Receitas financeiras: Aplicaes financeiras Ganho em swap (*) Variao cambial ativa Descontos obtidos Outras

62.122 87.530 61.787 11.366 4.844 227.649

27.539 2.785 9.029 4.441 1.796 45.590

(*) Refere-se a resultado com instrumentos financeiros para troca de indexador de passivos financeiros, conforme demonstrado nas notas explicativas n 34.g) e n 34.i).

32.

INFORMAES SOBRE A NATUREZA DAS DESPESAS A Companhia apresentou a demonstrao do resultado utilizando uma classificao das despesas baseada na sua funo. As informaes sobre a natureza dessas despesas reconhecidas na demonstrao do resultado apresentada a seguir: Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Custo de mercadorias Despesa com pessoal e encargos Despesas de comunicao e distribuio Despesas de aluguis e correlatos Despesas de servios e utilidades pblicas Despesas de depreciao e amortizao Custo de emprstimos e financiamentos Outras despesas financeiras Provises (reverses) - provises para crditos de liquidao duvidosa e contingncias Despesas com consultoria e auditoria Outras despesas (1.012.119) (325.365) (99.846) (164.501) (189.196) (109.598) (146.253) (125.052) 7.605 (15.521) (62.285) (2.242.131) (807.553) (257.446) (84.309) (129.425) (154.338) (93.965) (28.666) (31.976) (189) (13.342) (47.796) (1.649.005)

74

Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Custo de mercadorias Despesa com pessoal e encargos Despesas de comunicao e distribuio Despesas de aluguis e correlatos Despesas de servios e utilidades pblicas Despesas de depreciao e amortizao Custo de emprstimos e financiamentos Outras despesas financeiras Provises (reverses) - provises para crditos de liquidao duvidosa e contingncias Despesas com consultoria e auditoria Outras despesas (958.259) (365.679) (104.274) (168.202) (188.103) (115.397) (147.393) (137.198) (190.261) (22.362) (101.630) (2.498.758) (807.546) (285.436) (87.439) (130.334) (153.856) (97.546) (34.110) (35.930) (134.939) (25.860) (75.465) (1.868.461)

33.

LUCRO POR AO De acordo com a IAS 33 - Lucro por Ao e CPC 41 Resultado por Ao, a tabela a seguir reconcilia o lucro lquido do exerccio com os valores usados para calcular o lucro lquido por ao bsico e diludo: Controladora 31/12/2011 31/12/2010 Lucro lquido de operaes em continuidade atribuvel a detentores de aes ordinrias da controladora Mdia ponderada da quantidade de aes ordinrias para o lucro bsico por ao Efeito da diluio: Opes de aes Mdia ponderada da quantidade de aes ordinrias ajustada pelo efeito da diluio Lucro lquido por ao bsico - R$ Lucro lquido por ao diludo - R$

177.493

208.675

184.551 1.115 185.666 0,96175 0,95598

184.551 487 185.038 1,13072 1,12774

34.

INSTRUMENTOS FINANCEIROS a) Gerenciamento de capital A Administrao da Companhia gerencia seus recursos, a fim de assegurar a continuidade dos negcios e maximizar os recursos para aplicao em abertura de lojas, reformas e remodelao das lojas existentes, alm de prover retorno aos acionistas. A estrutura de capital da Companhia consiste em passivos financeiros com instituies financeiras, caixa e equivalentes de caixa, ttulos e valores mobilirios e patrimnio lquido, compreendendo o capital social e os lucros acumulados.

75

Periodicamente, a Administrao revisa a estrutura de capital e sua habilidade de liquidar os seus passivos, bem como monitora tempestivamente o prazo mdio de fornecedores em relao ao prazo mdio de giro dos estoques, tomando as aes necessrias quando a relao entre esses saldos apresentar ativo maior que o passivo. Os objetivos da Companhia ao administrar seu capital so os de salvaguardar a capacidade de continuidade das operaes para oferecer retorno aos acionistas e benefcios a outras partes interessadas, alm de manter uma estrutura de capital ideal para reduzir esse custo e maximizar os recursos para aplicao em abertura de lojas, reformas e remodelao das lojas existentes. Condizente com outras empresas do setor, a Companhia monitora o capital com base no ndice de alavancagem financeira. Esse ndice corresponde dvida lquida dividida pelo capital total. A dvida lquida, por sua vez, corresponde ao total de emprstimos (incluindo emprstimos de curto e longo prazos, conforme demonstrado no balano patrimonial consolidado), subtrado do montante de caixa e equivalentes de caixa. O capital total apurado atravs da soma do patrimnio lquido, conforme demonstrado no balano patrimonial consolidado, com a dvida lquida. Os ndices de endividamento em 31 de dezembro de 2011 e de 2010 podem ser assim sumariados: Consolidado 31/12/2011 31/12/2010 Total dos emprstimos e financiamentos e debntures Menos: Caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios Dvida lquida Total do patrimnio lquido Total do capital total ndice de dvida lquida 984.472 647.344 337.128 857.765 1.194.893 28% 577.849 545.709 32.140 823.045 1.400.894 2%

b) Polticas contbeis significativas Os detalhes das principais polticas contbeis e mtodos adotados, incluindo o critrio para reconhecimento e bases de mensurao de apropriao das receitas e despesas para cada uma das classes de ativos e passivos financeiros, alm do patrimnio lquido, esto descritas na nota explicativa n 3. c) Categorias dos instrumentos financeiros Controladora Valor contbil e valor de mercado 31/12/2011 31/12/2010 Ativos financeiros: Ttulos e valores mobilirios Caixa e equivalentes de caixa Contas a receber de clientes Passivos financeirosOutros passivosFornecedores a pagar Emprstimos e financiamentos Debntures 5.824 438.061 320.272 764.157 23.621 307.354 311.587 642.562

170.387 271.058 648.423 1.089.868

203.085 529.748 732.833

76

Consolidado Valor contbil e valor de mercado 31/12/2011 31/12/2010 Ativos financeiros: Ttulos e valores mobilirios Caixa e equivalentes de caixa Contas a receber de clientes Passivos financeirosOutros passivosFornecedores a pagar Emprstimos e financiamentos Debntures 6.050 641.294 682.365 1.329.709 24.021 521.688 634.538 1.180.247

178.443 336.049 648.423 1.162.915

207.868 577.849 785.717

A Administrao da Companhia de opinio que os instrumentos financeiros, os quais esto reconhecidos nas demonstraes financeiras consolidadas pelos seus valores contbeis, no apresentam variaes significativas em relao aos respectivos valores de mercado, em razo de o vencimento de parte substancial dos saldos ocorrer em data prxima s dos balanos. O saldo da rubrica Emprstimos e financiamentos atualizado monetariamente com base em ndices de inflao e juros variveis em virtude das condies de mercado e, portanto, o saldo devedor registrado nas datas dos balanos est prximo do valor de mercado. Contudo, tendo em vista que no h mercado ativo para esses instrumentos, as diferenas poderiam ocorrer se tais valores fossem liquidados antecipadamente. d) Risco de crdito As polticas de vendas e concesso de crdito das controladas esto subordinadas s polticas de crdito fixadas por sua Administrao e visam minimizar eventuais problemas decorrentes da inadimplncia de seus clientes. Esse objetivo alcanado pela Administrao das controladas por meio da seleo criteriosa da carteira de clientes, que considera a capacidade de pagamento (anlise de crdito) e da diversificao de suas operaes (pulverizao do risco). O saldo de clientes sujeito a risco de crdito est apresentado na nota explicativa 9. A Companhia registrou proviso para crditos de liquidao duvidosa, no montante de R$61.501 (R$35.421 em 31 de dezembro de 2010), para cobrir os riscos de crdito. Os instrumentos financeiros que potencialmente sujeitam as controladas concentrao de risco de crdito consistem, substancialmente, em saldos em bancos, aplicaes financeiras e contas a receber de clientes, principalmente em relao s transaes realizadas com a controlada Club. O saldo da rubrica Contas a receber est distribudo entre as administradoras de cartes de crdito. As transaes com a Club representam 81% em 31 de dezembro de 2011 (84% em 31 de dezembro de 2010) do total das transaes de vendas com carto de crdito. A totalidade do saldo a receber de clientes denominada em Reais. A Companhia mantm seu caixa e equivalentes de caixa com instituies financeiras de primeira linha e no limita sua exposio a uma instituio em particular. Os saldos de caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios sujeitos a risco de crdito esto apresentados nas notas explicativas 7 e 8. e) Riscos de mercado A Companhia e suas controladas atuam internacionalmente na compra de estoque para revenda, o qual est exposto ao risco cambial decorrente de exposies de algumas moedas, basicamente com relao ao dlar norte-americano. O risco cambial decorre de operaes comerciais futuras.

77

A Administrao estabeleceu uma poltica que exige que, atravs de seu Diretor Financeiro, se apresente mensalmente ao Conselho de Administrao a posio atual de exposio em moeda estrangeira e seus riscos inerentes para a tomada de deciso de necessidade ou no de uma proteo para risco cambial. f) Fatores de riscos financeiros As atividades da Companhia e de suas controladas esto expostas a diversos riscos financeiros: risco de mercado (incluindo risco de moeda, risco de taxa de juros de valor justo, risco de taxa de juros de fluxo de caixa e risco de preo), risco de crdito, risco de liquidez e funding e risco de contraparte. O programa de gesto de risco global da Companhia e de suas controladas concentra-se na imprevisibilidade dos mercados financeiros e busca minimizar potenciais efeitos adversos no desempenho da Companhia e de suas controladas. A Companhia e suas controladas utilizam instrumentos financeiros derivativos para proteger certas exposies a risco. A gesto de risco exercida pela Presidncia e por todas as diretorias e monitorada pelo Departamento de Gesto de Riscos da Companhia, segundo as polticas aprovadas pelo Conselho de Administrao. O departamento identifica, avalia e protege a Companhia contra eventuais riscos financeiros. O Conselho de Administrao estabelece princpios, por escrito, para a gesto de risco global, bem como para reas especficas, como risco cambial, risco de taxa de juros, risco de crdito, uso de instrumentos financeiros derivativos e no derivativos e investimento de excedentes de caixa. g) Emprstimos e financiamentos em moeda estrangeira A Companhia e sua controlada Club captaram emprstimos denominados em moeda estrangeira acrescidos de juros com o Banco Bradesco e Banco Safra, para os quais foram contratadas operaes de swap, com o objetivo de proteo contra risco nas mudanas das taxas de cmbio, substituindo os juros contratados e a variao cambial da moeda estrangeira pela variao do CDI, acrescido de taxa prefixada. Essa uma operao casada que consiste formalmente em um contrato de emprstimo e uma operao de swap contratados na mesma data, com mesmo vencimento, com a mesma contraparte e que devero ser liquidados pelo seu valor lquido. Dessa forma, a Administrao entende que, na essncia, essa operao um emprstimo denominado em moeda local acrescido de uma determinada taxa de juros; portanto, o tratamento contbil e as respectivas divulgaes refletem a essncia da operao. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o detalhe dos contratos em aberto como segue: 31/12/2011 Valor de referncia (nocional) 168.570 30.681 199.251 Banco Indexador US$ US$ Juros 2,04% a.a. 3,90% a.a. Companhia Indexador CDI CDI Juros % 100,9% 101,32% Ajuste Lquido 187.844 31.632 219.476

Vencimento Janeiro de 2012 Fevereiro de 2012

78

31/12/2010 Valor de referncia (nocional) 29.284 100.000 95.838 170.520 395.642 Banco Indexador US$ US$ US$ US$ Juros 3,9% a.a. 1,47% a.a. 1,56% a.a. 1,62% a.a. Companhia Indexador CDI CDI CDI CDI Juros % 100% + 1,32 a.a. 100,85% 103,60% 100,00% Ajuste Lquido 33.160 102.955 98.340 171.894 406.349

Vencimento Janeiro de 2011 Maro de 2011 Junho de 2011 Agosto de 2011

O montante envolvido em emprstimos e financiamentos em moeda estrangeira est registrado na rubrica Emprstimos e financiamentos em contrapartida a conta de Receitas e despesas financeiras. Considerando o exposto anteriormente, a Companhia e suas controladas no esto sujeitas a risco de mudanas nas taxas de cmbio; dessa forma, no foram considerados para serem medidos pela anlise de sensibilidade, considerando que a Companhia e suas controladas esto nica e exclusivamente expostas variao do CDI nos contratos de emprstimos. h) Taxa de juros As controladas da Companhia esto expostas a riscos normais de mercado em decorrncia de mudanas nas taxas de juros sobre suas obrigaes de longo prazo. A anlise de sensibilidade foi desenvolvida considerando a exposio variao do CDI, nico indexador dos emprstimos contratados pela Companhia e por suas controladas: 31/12/2011 Provvel (i)

Operao Aplicaes financeiras sujeitas variao do CDI Juros sobre emprstimos sujeitos variao do CDI

Montante

Risco

Possvel (ii)

Remoto (iii)

612.586 (890.197)

Alta do CDI Alta do CDI

64.864 (105.600) 31/12/2010 Provvel (i)

81.080 (132.000)

97.296 (158.401)

Operao Aplicaes financeiras sujeitas variao do CDI Juros sobre emprstimos sujeitos variao do CDI

Montante

Risco

Possvel (ii)

Remoto (iii)

505.022 (427.649)

Alta do CDI Alta do CDI

59.737 (51.635)

74.671 (64.544)

89.605 (77.453)

(i) Juros calculados com base na variao mdia atual do CDI. (ii) Juros calculados considerando um incremento de 25% na variao do CDI. (iii) Juros calculados considerando um incremento de 50% na variao do CDI i) Gerenciamento do risco de liquidez A gesto prudente do risco de liquidez implica manter caixa, ttulos e valores mobilirios suficientes, disponibilidades de captao por meio de linhas de crdito bancrias e capacidade de liquidar posies de mercado. Em virtude da natureza dinmica dos negcios da Companhia, o Departamento de Operaes Financeiras - DOF mantm flexibilidade na captao mediante a manuteno de linhas de crdito bancrias. 79

A Administrao monitora o nvel de liquidez da Companhia e de suas controladas, considerando o fluxo de caixa esperado e caixa e equivalentes de caixa. Alm disso, a poltica de gesto de liquidez da Companhia e de suas controladas envolve a projeo de fluxos de caixa e a considerao do nvel de ativos lquidos necessrios para alcanar essas projees, o monitoramento dos ndices de liquidez do balano patrimonial em relao s exigncias reguladoras internas e externas e a manuteno de planos de financiamento de dvida. A tabela a seguir demonstra em detalhes o vencimento dos passivos financeiros contratados: 31/12/2011 De 3 a 5 anos 356.286 636 356.922

At 1 ano Fornecedores Financiamentos bancrios Financiamentos bancrios arrendamento financeiro 178.443 302.095 3.044 483.582

At 2 anos 23.665 1.581 25.246

Acima de 5 anos 307.973 307.973

Total 178.443 990.019 5.261 1.173.723

At 1 ano Fornecedores Financiamentos bancrios Financiamentos bancrios arrendamento financeiro 203.085 502.386 2.170 707.641

At 2 anos 45.022 230 45.252

31/12/2010 De 3 a 5 anos 19.349 19.349

Acima de 5 anos 169 169

Total 203.085 566.926 2.400 772.411

j)

Mensurao e hierarquia do valor justo O valor justo um preo existente, representando o valor que seria recebido pela venda de um ativo ou pago para transferir um passivo em uma transao normal entre participantes do mercado. Dessa forma, o valor justo uma mensurao baseada no mercado e assim deve ser determinado com base em premissas que os participantes do mercado usariam na determinao de preos de um ativo ou passivo. Como base para a considerao de tais estabelece-se uma hierarquia de valor justo de trs nveis que prioriza as entradas usadas na mensurao do valor justo como segue: - Nvel 1. Insumos observveis tais como os com preos cotados em mercados ativos; - Nvel 2. Insumos, outros que no os com preos cotados em mercados ativos que so observveis quer direta ou indiretamente; e - Nvel 3. Insumos no observveis, para os quais existem poucos ou nenhum dado de mercado, que exige que a entidade de reporte desenvolva as suas prprias premissas. Instrumentos Derivativos contratos de swaps de juros Saldos em 31 de dezembro de 2011 Saldos em 31 de dezembro de 2010 3.703 (15.861) Preos cotados em mercados ativos para ativos idnticos (Nvel 1) Outras fontes significativas observveis (Nvel 2) 3.703 (15.861) Insumos no observveis significativos (Nvel 3) -

80

Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, no houve transferncia entre os nveis 1 e 2 da mensurao do valor justo ou transferncias para o nvel 3. 35. ARRENDAMENTO OPERACIONAL - LOCAO DE LOJAS Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a Companhia possua contratos de locao firmados com empresas ligadas e terceiros, os quais a Administrao analisou e concluiu que se enquadram na classificao de arrendamento mercantil operacional. O valor da locao dos imveis de empresas ligadas sempre o maior valor entre: (i) o equivalente taxa mdia de 2,92% das vendas mensais brutas, realizadas pela loja; ou (ii) um valor mnimo mensal atualizado anualmente por diversos ndices representativos da inflao. A despesa mdia mensal de aluguis pagos para empresas ligadas de R$2.498 (R$2.454 em 31 de dezembro de 2010). Os referidos contratos de locao possuem prazos de validade de cinco anos, podendo ser renovados contratual e automaticamente por at dois perodos de cinco anos. O valor da locao dos imveis de terceiros sempre o maior valor entre: (i) o equivalente taxa mdia de 3,23% das vendas mensais brutas, realizadas pela loja; ou (ii) um valor mnimo mensal atualizado anualmente por diversos ndices representativos da inflao. A despesa mdia mensal de aluguis pagos para terceiros de R$9.004 (R$6.457 em 31 de dezembro de 2010). Os referidos contratos de locao possuem prazos de validade de 5 a 15 anos, sujeitos renovao. No perodo findo em 31 de dezembro de 2011, as despesas de aluguis, lquidas de Pis e Cofins a recuperar, no consolidado, totalizaram R$129.639 (R$130.334 em 31 de dezembro de 2010). O saldo da rubrica Aluguis a pagar de R$1 3.130 (R$11.162 em 31 de dezembro de 2010). Os compromissos futuros oriundos desses contratos, a valores de 31 de dezembro de 2011, totalizam um montante mnimo de R$966.170, assim distribudo: Exerccio 2012 2013 2014 2015 2016 a 2028 Valor 140.616 140.072 133.422 122.511 429.549 966.170

36.

INFORMAES POR SEGMENTO DE NEGCIO O pronunciamento tcnico CPC 22 e a IFRS 8 - Informaes por Segmento requerem que os segmentos operacionais sejam identificados com base nos relatrios internos a respeito dos componentes da Companhia regularmente revisados pelo Diretor-presidente, principal tomador de decises operacionais, para alocar recursos ao segmento e avaliar seu desempenho. Como forma de gerenciar seus negcios tanto no mbito financeiro como no operacional, a Companhia classificou seus negcios em varejo e operaes de crdito. Essas divises so consideradas os segmentos primrios para divulgao de informaes. As principais caractersticas para cada uma das divises so: Varejo atividade de varejo com foco em consumidores da classe C. Operaes carto de crdito - por meio do Carto Marisa e Co-Branded Marisa Itaucard e gerenciado pela controlada Club, ofertam aos consumidores da Companhia o crdito para aquisio de produtos, alm de seguros, pagamento de contas e emprstimo pessoal. Operaes crdito pessoal - por meio da SAX, oferta emprstimo pessoal aos consumidores da Companhia.

81

a) Demonstrao consolidada do resultado, ativos e passivos consolidados por segmento:

31/12/2011 Operaes Operaes carto de crdito crdito pessoal 412.476 (277.474) 135.002 (8.676) (3.166) 25.170 (8.291) (4.827) 135.212 47.576 (17.057) 30.519 (6.992) (247) (216) (3.758) 19.306

Varejo Receita lquida de clientes externos Custos e devolues do segmento Lucro bruto Despesas com vendas Despesas gerais e administrativas Depreciao e amortizao Receitas financeiras Despesas financeiras Outras receitas (despesas) operacionais 1.990.263 (958.259) 1.032.004 (689.991) (128.021) (111.984) 202.479 (271.432) 37.354 70.409

Saldo consolidado 2.450.315 (1.252.790) 1.197.525 (689.991) (143.689) (115.397) 227.649 (279.939) 28.769 224.927

Varejo Receita lquida de clientes externos Custos e devolues do segmento Lucro bruto Despesas com vendas Despesas gerais e administrativas Depreciao e amortizao Receitas financeiras Despesas financeiras Outras receitas (despesas) operacionais 1.702.762 (807.720) 895.042 (535.322) (111.471) (95.329) 28.788 (60.720) 7.712 128.700

31/12/2010 Operaes Operaes carto de crdito crdito pessoal 353.168 (224.788) 128.380 (4.784) (1.990) 16.802 (5.063) (4.123) 129.222 19.752 (6.983) 12.769 (4.707) (227) (68) 3 7.770

Saldo consolidado 2.075.682 (1.039.491) 1.036.191 (535.322) (120.962) (97.546) 45.590 (65.851) 3.592 265.692

Varejo Caixa e equivalentes de caixa Contas a receber de clientes Estoques Imobilizado e intangvel Outros 449.974 159.463 281.391 557.721 186.170 1.634.719

31/12/2011 Operaes Operaes carto de crdito crdito pessoal 185.518 484.998 5.159 74.744 750.419 5.802 37.904 643 3.112 47.461

Saldo consolidado 641.294 682.365 281.391 563.523 264.026 2.432.599

82

Varejo Caixa e equivalentes de caixa Contas a receber de clientes Estoques Imobilizado e intangvel Outros 308.258 130.085 232.016 425.932 164.954 1.261.245

31/12/2010 Operaes Operaes carto de crdito crdito pessoal 213.060 484.982 5.763 74.184 777.989 513 19.471 777 1.297 22.058

Saldo consolidado 521.831 634.538 232.016 432.472 240.435 2.061.292

Varejo Fornecedores Emprstimos e financiamentos Impostos a recolher Proviso para litgios e demandas judiciais Parcelamento de tributos Outros Patrimnio lquido 176.694 919.480 96.609 33.272 35.596 113.425 259.643 1.634.719

31/12/2011 Operaes Operaes carto de crdito crdito pessoal 1.749 46.512 4.838 20.008 498 103.016 573.798 750.419 18.480 4.183 70 404 24.324 47.461

Saldo consolidado 178.443 984.472 105.630 53.350 36.094 216.845 857.765 2.432.599

Varejo Fornecedores Emprstimos e financiamentos Impostos a recolher Proviso para litgios e demandas judiciais Parcelamento de tributos Outros Patrimnio lquido 204.786 529.749 128.727 41.126 50.254 83.360 395.339 1.433.341

31/12/2010 Operaes Operaes carto de crdito crdito pessoal 3.082 41.421 11.185 19.996 1.733 113.207 415.269 605.893 6.679 1.891 3 1.048 12.437 22.058

Saldo consolidado 207.868 577.849 141.803 61.125 51.987 197.615 823.045 2.061.292

37.

COBERTURA DE SEGUROS A Companhia e suas controladas adotam uma poltica de seguros que considera, principalmente, a concentrao de riscos e sua relevncia, contratados pela Administrao, levando-se em considerao a natureza de suas atividades e a orientao de seus consultores de seguros. As coberturas dos seguros, em valores de 31 de dezembro de 2011 e 2010, so assim demonstradas:

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31/12/2011 Responsabilidade civil Riscos diversos - estoques e imobilizados Transporte nacional e internacional Veculos 2.000 43.000 8.150 1.408 54.558

31/12/2010 1.500 36.000 4.483 875 42.858

38.

COMPROMISSOS, OBRIGAES E DIREITOS CONTRATUAIS Os compromissos, as obrigaes e os direitos contratuais dados ou recebidos no registrados no balano em 31 de dezembro de 2011 so como segue: Natureza Direito a utilizarCrditos concedidos a cliente e no utilizados (*) Compromisso e/ou obrigao: Carta de fiana concedida por bancos como garantia em processos judiciais e financiamentos R$

5.124.025

109.814 5.233.839

(*)

Limite no utilizado nos cartes Private Label e Carto Marisa aptos.

Os compromissos relacionados aos contratos de locao de lojas encontram-se divulgados na nota explicativa 35. 39. EVENTOS SUBSEQUENTES Em 05 de janeiro de 2012, a Companhia liquidou seu emprstimo junto ao Banco Bradesco S.A., no montante de R$187.654. Em 28 de fevereiro de 2012, a Companhia efetuou o pagamento integral antecipado do parcelamento de tributos (REFIS) no montante R$38.482. Em 02 de maro de 2012, a Companhia firmou nova operao de swap com o Banco Bradesco S.A.. O contrato prev a troca de fluxos financeiros futuros onde a Companhia ficar ativa na variao de preos de suas prprias aes e passiva em uma taxa de juros atrelada variao do CDI + taxa pr-fixada.

40.

AUTORIZAO PARA CONCLUSO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS Na reunio do Conselho de Administrao realizada em 07 de maro de 2012, foi autorizada a concluso das presentes demonstraes financeiras. O Conselho de Administrao tem autoridade para alterar as demonstraes financeiras da Companhia aps a sua emisso, se aplicvel.

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Declarao do Presidente

Eu, Marcio Luiz Goldfarb, declaro que:

1. Baseado em meu conhecimento, no planejamento apresentado pelos auditores e nas discusses subsequentes sobre os resultados de auditoria, da Marisa Lojas S.A., concordo com as opinies expressas no parecer elaborado pela Ernst & Young Terco Auditores Independentes no havendo qualquer discordncia. 2. Revisei este relatrio das Demonstraes Financeiras relativas ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, da Marisa Lojas S.A e baseado nas discusses subseqentes, concordo que tais Demonstraes, refletem adequadamente todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira correspondentes aos perodos apresentados.

So Paulo, 8 de maro de 2012.

_______________________ Marcio Luiz Goldfarb Presidente

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Declarao do Diretor Financeiro/Administrativo e de Relaes com Investidores

Eu, Paulo Sergio Borsatto, declaro que:

1. Baseado em meu conhecimento, no planejamento apresentado pelos auditores e nas discusses subsequentes sobre os resultados de auditoria, da Marisa Lojas S.A., concordo com as opinies expressas no parecer elaborado pela Ernst & Young Terco Auditores Independentes no havendo qualquer discordncia. 2. Revisei este relatrio das Demonstraes Financeiras relativas ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, da Marisa Lojas S.A e baseado nas discusses subseqentes, concordo que tais Demonstraes, refletem adequadamente todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira correspondentes aos perodos apresentados.

So Paulo, 8 de maro de 2012.

______________________________ Paulo Sergio Borsatto Diretor Financeiro/Administrativo e de Relaes com Investidores

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Declarao do Diretor de Patrimnio e Expanso

Eu, Ricardo Jos Ribeiro dos Santos, declaro que:

1. Baseado em meu conhecimento, no planejamento apresentado pelos auditores e nas discusses subsequentes sobre os resultados de auditoria, da Marisa Lojas S.A., concordo com as opinies expressas no parecer elaborado pela Ernst & Young Terco Auditores Independentes no havendo qualquer discordncia. 2. Revisei este relatrio das Demonstraes Financeiras relativas ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, da Marisa Lojas S.A e baseado nas discusses subseqentes, concordo que tais Demonstraes, refletem adequadamente todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira correspondentes aos perodos apresentados.

So Paulo, 8 de maro de 2012.

______________________________ Ricardo Jos Ribeiro dos Santos Diretor de Patrimnio e Expanso

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Declarao do Diretor de Vendas

Eu, Jos Luiz da Silva Cunha, declaro que:

1. Baseado em meu conhecimento, no planejamento apresentado pelos auditores e nas discusses subsequentes sobre os resultados de auditoria, da Marisa Lojas S.A., concordo com as opinies expressas no parecer elaborado pela Ernst & Young Terco Auditores Independentes no havendo qualquer discordncia. 2. Revisei este relatrio das Demonstraes Financeiras relativas ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, da Marisa Lojas S.A e baseado nas discusses subseqentes, concordo que tais Demonstraes, refletem adequadamente todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira correspondentes aos perodos apresentados.

So Paulo, 8 de maro de 2012.

______________________________ Jos Luiz da Silva Cunha Diretor de Vendas

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