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) (
: .
: .
1423 )2003(
: /
1424
222 2417 ) ( 5
-1
-2
. ) ( . .
330 , 121
1424/3672
1424/3672 :
9960-32-141-x :
.
1424: )2003(
3
11 .................................................................................................
15 ....................................................................................................
17 ......................................................................................
-1 21 ...........................................................................................
1-1 21 ........................
2-1 22 ..................................
3-1 24 ..............................................................
4-1 25 ................................................................
2 : 27 ..............................
1-2 27 ..........................................................
2-2 29 ......................
3-2 : 32 .............................
4-2 : 34 ..............................
1-4-2
34 .......................................................................................
2-4-2
35 .......................................................................................
3-4-2 36 ..............................
5-2 37 .......................................................
1-5-2 37 ...............................................................
2-5-2 40 .......................................................
6
3-5-2 42 ................................................................
4-5-2 44 ...............................................................
6-2 46 ........................................................
1-6-2 46 .........................................................................
2-6-2 47 ............................................................
3-6-2 48 .................................................................
4-6-2 ) (
51 ..........................................................................................................................
5-6-255 .............................................................................
6-6-2 57 ...............................................................................
1-6-6-2 57 ...................................................
2-6-6-2 60 ...........................................................
7-2 : 61 ...............................
1-7-2 63 .............................................
2-7-2 66 ....
1-2-7-2 67 ................................................................
2-2-7-2 68 .................................................................
3-2-7-2 68 .............................................................
4-2-7-2 - 69 ..........................................
3 : 71 .........
1-3 71 .........................................................................................
2-3 73 .......................................................................
1-2-3 73 ...............
2-2-3 75 ............................................
7
3-2-3
78 .......................................................................
3-3 80 ........................................................
1-3-3
81 .............................................................................
2-3-3
82 ...................................................................
3-3-3 87 ...........................................................
4-3 88 .............................................................
5-3 : 93 ..................................
- 4 : 95 ..........................................
1-4 95 ................
1-1-4 96 ...................................................
2-1-4 98 .................................................
3-1-4 100 ...........................................
2-4 101 .............................................................
1-2-4 : 101 ...
1-1-2-4 :
103 ................................................................................................
2-1-2-4
105.........................
3-1-2-4 107
4-1-2-4 114 ...........................................
5-1-2-4 115 ................................
6-1-2-4 116 ...................................................
8
11
.
.
.
)( )(
)(
)( .
.
:
.
) ( . . ) ( )
( ) ( )
.
) ( .
12
) ( )( ) (
) ( .
) (.
: .
: . ) (.
: )(.
. . .
: .
: ) (. . : )( ) (.
.
13
.
. /
.
.
.
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29 1422
17 2001
14
15
.
.
.
.
.
.
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.
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16
.
.
17
.
.
.
.
.
.
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.
.
.
.
, .
.
18
.
.
.
.
.
:
.
.
.
.
:
.
.
:
-1
.
.
19
-2
.
.
-3
.
.
. .
.
.
.
-4
-5
. :
) (
.
-6
.
20
.
-7
.
.
21
-1-
.
.
.
.
.
1-1
.
.
.
.
) (
)
( )
22
( ) ( )
( .
.
. ) (
.
.
.
.
2-1
.
.
.
.
176
.(1)1997 3 7
7 147 .
1
1997 .
23
1997 6 112
2 1 . ) (1-1
.
1-1
) (
1993
100
32309
353815
341587
1994
133
04954
9154566
270044
1809
1995
144
86307
2166053
877515
51245
1996
166
07271
5137132
9101162
61683
1997
176
17333
0147685
8112589
21218
: 1997 .
.
) .(2
.
.
.
Iqbal (2000) :
24
) (
) (1-1
13 5 23 2002) .(3
6 198 7 272
2002 .
. ANZ
Morgan Stanley Dean Witter & Co. HSBC Commerzbank Citicorp Chase Manhattan Grindlays
.
.
3-1
.
.
.
:
-
-
.
25
:
1
-2
-3
-4
-5
4-1
.
26
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
27
-2-
.
.
.
.
.
.
1-2
) (4
.
.
.
28
.
.
.
) .(Jorion & Khoury 1996,p.2) :
) (
)(Gleason 2000, p.21 :
. )(
.
.
) (Oldfield & Santomero 1997
:
.
.
.
.
.
29
.
.
.
.
.
.
)Cumming & :
Hirtle 2001 .(3
.
2-2
.
.
):(5
-
).Gleason (2000
30
.
.
.
. :
. . . .
.6
. .
- :
. .
.
) (
.
.
.
- : )(
.
6
)(.
31
.
.
.
.
.
.
.
) ( .
, .
- :
.
) ( )
( .
.
.
- :
.
.
.
32
.
) .(7
.
- :
.
)
( .
) .(BCBS,2000A
.
3-2
. 1959
) Markowitz (1959
. )
( .
.
Markowitz
7
33
. Markowitz
.
1964 ) Sharpe (1964 " "
" " " " .
" "
) .(beta
) (
.
.
) Ross (1976 1976
.
.
.
.
. " "
. "
"
.
.
.
. .
.
.
34
. ) " "
" " ( .
)
().(8
: 4-2
) (9
.
.
.
.
(10).
.
1-4-2
.
.
8
9
10
:
Cumming and Hurtle (2001) :
Jorion (2001) :03
-.BCBS (1999 and 2001 B) :
35
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
2-4-2
.
.
36
.
.
:
CAMELS
11 .
.
.
.
.
.
3-4-2
.
.
.
.
.
11
37
.
.
5-2
.
.
1-5-2
)(12
.
.
.
.
.
.
.
12
). BCBS (1999
38
.
.
.
.
.
.
:
.
.
.
.
.
.
.
.
39
.
. .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
40
.
.
.
.
.
2-5-2
)(13
.
.
, .
.
.
.
13
)BCBS (2001
41
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
0
42
.
, .
.
.
.
3-5-2
)(14
.
.
.
.
.
.
.
.
.
14
43
.
.
,
.
.
)
(
.
.
.
.
. :
).(15
.
.
.
.
15
.Rose (1999) :
44
.
.
.
.
.
.
.
.
.
4-5-2
)(16
.
.
.
16
45
.
.
. .
.
.
.
.
.
.
.
, .
.
.
.
.
46
.
.
.
6-2
.
.
.
1-6-2
.
,
.
.
.
.
.
:
)(2.1
47
RSAs RSLs
.
.
.
.
,
.
.
) 1-6-6-2(.
2-6-2
,
.
.
. :
t (1 + i ) t
)(2.2
(1 + i ) t
CF
t =1
CF
=D
t =1
CFt ) (t
. ) (i
.
48
.
/ /
/ .
) . (1+i) -t
.
.
) (DGAP
:
DGAP = DA uDL
)(2.3
= DA
DL / u
/ u .
DGAP
.
.
.DGAP
DGAP .
3-6-2
)(17
.
.
17
.Jorion (2001) :
49
.
.
.
:
) (A0 ) (r
)( .A = A0(1+r) :
) ( ) .(
) t
( . ) (r
) (c 95 .
)* (A ) (c
.t
1-c .t
* r *. A
.
) .(
1-2:
50
)(
)(
%5
*r
(%) r ) (
: 1-2 :
) (Parametric
.
.
:
)(2.4
) = ( r *
) (
1-c ) * .(r
)65 () 1 33 (2 ) %95 = c
.(%99 T ) (121
51
) (VaRs
:
)(2.5
=
)(2.6
VaRs (mean) = A0 T
y
.%95
) (y ) %95
.(1
RAROC - ( ) 4-6-2
Bankers Trust
.
.
.
)(1
:
100 %5
.%12 ) (VaR .%99
.
100 = A0 %5 = %12= ) %99 :
=33 (2 ).1/12 = (T
%99 33= 2 .
:
52
:
VaRs (mean) = A0 T
= 100x2.33x0.12x(1/12)0.5 = 8.07
)VaRs (zero) = A0( T - T
= 100[2.33x0.12x(1/12)0.5 - 0.05x(1/12)] = 8.07-042 = 7.65
) (
%99 07 8 .
) ( 65 7 .
: RAROC
500 460 40
) ) (2 ( .
%5 .
) ( .%6
) 500 ( .%10 5
45 .%95
10 . RAROC
:
-1
)= (.
= + .
= 104600640+00
= 4+464 = 2 48 .
= +
= 05460 33=10+23 = 10+0 .
= 5 .
= 44=5-33-48 10 .
-2
:
= ) (
= 40 = 5 45.
-3
)=
(40)=100.%26 = 100x(40 10
%26 .%26
53
.
.
)(18
.
.
.
.
.
.
.
.
.
18
54
2-2 :
%5
. .
).( .
).(. .
) 95 %99( . ) (
) : = - (.
) (
.
.
%95 %5
.
.
) (2-2 :
= RAROC
55
. ) (
.
%
.
.
5-6-2
) (19
.
) (
.
. 3-2
.
.
.
.
.
:
19
56
.
.
3-2
) (
.
.
)
)((.
57
6-6-2
.
.
) .(20 )(
.
)(
)( .
.
.
. 99 29
1999 2 88 .
09 60 ) %68(
. 94 43 %73
. %50 ).(21
.
1-6-6-2
.
20
21
58
.
.
:
.
)
)( %1 ( 22.
%10
.
) ( . )
: %3+ (
.
.
) ( .
:
4-2 :
%10 :
)(
)(
:%3+
22
59
.
.
.
1-2:
)(
)( . )(
5 %0
. )(
25 %0 .
1-2
)(
)(
)(
) )
(%
(%
5%11
)2575+(%9 1 5%0
%9
5%2
25%9
75%1
25 %0
-
.
55) %2 (%9-%11
25 %9 5) %2
(%9 . 25 %0
. 25 %0
) 2575+%9 (%1 25 %
60
) 25 (%11 50 %11
.
.
. ) (
.
2-6-6-2
.
) .(23
)( . 6-2 :
.
) (
.
.
.
:
23
61
5-2
) (
: 7-2
. :
.
.
.
.
).(24
) 1998 (
(25).
24 .
) .(Heffernan,1996
)(
)(
.
) (25
.
62
.
.
- .
) Chapra, 1985.(154
.
.
.
) (
) ( / )
)(26
( .
.
) ( .
)
( )
( .
.
.
.
)(26
63
.
.
.
.
(27).
.
.
. /
.
.
.
.
.
: 1 7 2
(
)
) (27
.
64
(
)
, . )
(
.
/ .
.
:
.
.
.
,
.
. ,
.
.
:
.
.
65
. .
.
:
.
.
.
.
:
.
.
.
:
.
.
.
66
) .( 1999
.
.
.
:
.
.
) .( 1999
.
.
.
2 7 2
67
1 2 7 2
.
.
.
.
.
.
.
) (
.
.
.
.
.
.
.
.
68
2 2 7 2
. :
)(
.
.
.
.
) ( ,
.
.
.
3 2 7 2
. :
)(
.
.
)
( .
69
) (
.
) (
.
) ( -
-
.
) (
.
.
.
4 2 7 2
.
/
)(28
.
.
)(28
70
.
.
.
.
.
.
.
)( .
.
.
.
.
71
-3
1 3
.
68 28 .
. 17 10
] [ 1 .
] 3 .[ 1 15
494.2 73.4 (29).
% 32.5
. ] 3 [1
.
) ( % 68.8 % 9.8
) ( % 21.4 3.
) (29 ,
.
72
] 3 [ 1
1999 2000
) (
15
494.2
) (
15
73.4
/ ) ( %
15
32.5
) (
12
68.8
1 3 ) (
12
9.8
12
21.4
) ( 1 5.
:
.
1 5
" " 1 " " 5
.
.
.
) (
.
.
.
.
73
) ( .
. .
.% 100
:
.
.
.
.
.
2 3
.
.
.
1 2 3
] 3 [ 2
. 1 5 1
5 .
) (
) (3.07 ) ( 2.95
74
) .( 2.71
) .(2.71
).(2.5
] 3 [ 2
14
2.71
15
3.07
16
2.81
10
2.5
13
2.92
1 5 1 5
.
.
.
.
/ .
.
/ .
)(30
75
.
.
.
.
.
2 2 3
] 3 [ 3
. .
] 3 [ 3
2.93
)(14
3.08
)(12
3.8
)(11
2.9
)(10
3.29
)( 7
3.25
)(4
3.4
)(5
2.67
2.87
2.56
)(10
)(10
)(16
2.46
3.0
3.25
)(13
)(11
)(12
2.92
3.4
3.69
)(12
)(10
)(13
3.1
2.92
2.64
)(10
)(12
)(14
3.0
3.57
3.13
)(6
)(7
)(8
3.20
3.50
3.20
)(5
)(4
)(5
3.33
3.4
3.33
)(6
)(5
)(6
: .
1 : ( 1 ) : 5 ) ( 5 .
76
) (2.56
) ( 3.69 ) ( 3.33 ) .( 3.25
.
. .
) ( 2.64 .
. 3.13 3.20
.
) ( . ) (
.
) ( )
( .
.
.
) ( .
.
.
77
] 3 [ 3
) (3.57 ) (3.5
) (3.4 ) (31).(3.0
)( ) (2.87 ) .(2.92
) (
.
.
.
.
.
.
) ( .
.
.
.
) (2.46 ) .(2.67
.
) (31
.
.Ahmad,2000 :
78
) (3.33
) ( 3.2 ) (3.0 .
).(3.1
, .
.
.
) ( 2.93
) ( 2.9
) ( 3.25 ) (3.29 .
.
3.08 3.18
. ) .(3.4
.
3 2 3
] 3 [ 4
.
.
) ( 3.82 ) 1 5
79
] 3 .( [ 3
.
- .
- - -
.3.64
.
) .(3.64
.
).(3.2
] 3 [ 4
.1
17
3.82
.2
)(
.
14
3.64
.3
:
.
14
3.64
.4
14
3.21
* 1 : (1) 5 ) ( 5 .
] [ 4 - 3
)
80
.(2 - 3 :
] [ 4 - 3
) .(2 - 3
) (3.58 ) (2.8 .
.
.
.
)
( .
.
.
3 3
.
.
.
81
1 3 3
] [ 5 - 3 .
] [ 5 - 3
13
% 76.5
.2
16
94.1
.3
16
94.1
.4
13
76.5
.5
14
82.4
.6
12
70.6
.1
13 ) (% 76.5
16 ) (% 94.1
.
) 16(
. (% 76.5) 13
(% 82.4) 14
. (% 70.6)12
.
82
2 3 3
] [ 6 - 3
.
) (% 41.2
. .
) (%94.1
13 ) (% 76.5
.
) (% 88.2 ) (% 82.4
. ) (% 64.7
.
.
12 ) (% 70.6
.
) (% 29.4 .
) (%76.5
.
83
] 3 [ 6
.1
% 41.2
.2
16
% 94.1
.3 :
( :
11
% 64.7
( ) .
(.
15
% 88.2
( )
(.
14
% 82.4
.4
13
% 76.5
) (
.5
12
% 70.6
"
.6
) (
% 29.4
.7
13
% 76.5
] [ 7 - 3
.
] [ 7 - 3
.
13 ) (% 76.5
) (% 70.6
84
.
] [ 3 ) (% 17.6
. )(% 23.5
) .(% 29.4 11
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) % 41.2 % 35.3 ( .
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.
] 3 [ 7
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11
12
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4
13
7
10
3
6
64.7
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23.5
76.5
41.2
58.8
17.6
35.3
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.
85
] [ 8 - 3
.
.
) (% 76.5 .
) ( % 65 (32).
10
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. )(% 41.2
.
) (% 29.4 .
] 3 [ 8
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.2
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.4
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.10
) (
13
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10
7
7
5
9
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11
76.5
29.4
47.1
58.8
41.2
41.2
29.4
52.9
47.1
64.7
) (32
. )2001(
) ( .
.
86
] [8 - 3 .
) (
.
] [ 9 - 3
.
) ( (33).% 100 ) ( % 70
%29.4 .
) (% 82.4
. .
8 ) (% 47.1
) (% 17.7
.
. ,
.
) (33 .
.
87
] 3 [ 9
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.2
.3
.4
.5
.6
12
) (
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14
% 82.4
8
% 47.1
12
% 70.6
5
% 29.4
1
% 5.9
3
% 17.7
2
% 11.8
13
- :
% 76.5
7
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.
% 41.2
11
% 64.7
4
% 23.5
5
% 29.4
12
% 70.6
1
% 5.9
) (% 76.5
) ( % 64.7
.
. 7 ) (% 41.2
4 ) (% 23.5 ) (% 70 .
3 3 3
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. 11 ) (% 64.7
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88
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11
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.2
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11
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13
76.5
.5
16
94.1
) (%82.4
. 13 ) (% 76.5
.) (% 94.1
.
4 3
.
.
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34
.
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14
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] [13 - 3
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.
91
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. ) (% 58.8
.
) (% 76.6 .
) % 17.7 (
. ) (% 41.2
.
.
.
] [ 14 - 3
. ) ( 9 ) (% 52.9
) ( 10) (% 58.8
.
. ] [ 15 - 3
. .
) (% 41.2
) (% 35.5
92
.
] 3 [ 14
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.1
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.2
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.4
) (
41.2
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58.8
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52.9
] 3 [ 15
)(% 41.2
)(% 35.5
)(% 17.7
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.
.
.
.
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.
.
.
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.
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.
.
.
.
.
.
.
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.
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.
.
.
.
.
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.
.
.
.1
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.
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-
-
.
.
.
97
.
.
.
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.6
.
.
.
.
)(36
.
98
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.
.
.
2 1 4
.
.
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.1
,
.
, .
.
.2
,
.
.
)( :
) .(1999
www.bis.org :
99
.3
. .
.4
.
.
.
.
.
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-1
.
.
-2
.
.
.
.
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100
.
3 1 4
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.
.
.
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.
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.
.
.
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) % 3 - % 3(
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" " "
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.
2005 .
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" 1996 . :
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50
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1996 .
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.
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1988
.
.
.
.
.
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.
.
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.
- .
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.
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.
. 1988
.
: 2 1 2 4
1988
.
.
. 1988
2005) (42
:
-1
.
.
.
) (42 1999
2001 . 2001
.2004
2002 2005 .
.
106
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.
.
.
-3
.
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.
.
.
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.
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.
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.
.
.
.
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% 20
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% 100 % 100 % 50
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.
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% 20
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% 150
% 100
% 100
% 150
% 50
% 150
% 20
% 150
% 100
100
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AAA AA )(
.
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% 4 4 -
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)( B -
) (43 % 50 .% 100
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1995
.
109
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.
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.
- .
.
. "
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.
110
.
.
.
.
.
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.
.
.
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.
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.
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.
.
)(44 .
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)(
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5 .
) (C CC
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) ( ) (AAA+
% 84.3 ) (BBB 53.2
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.
.
.
112
,
.
2 :
.
.
.
.
.
. )
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.
.
113
.
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.
. 100
50 .
)50
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,
.
.
.
-4
.
.
.
-5
.
114
.
.
, .
.
.
.
4 1 2 4
. 1988
- -
1996 . )(45
:
.1 .
.2 .
) (
.
.
.
.
) (45
.
115
.
.
1996 .
1996 1988
2005 .
, .
.
.
.
.
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" "
.
.
.
.
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.
)(46
116
.
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: .
1988
.
:
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.
.2
.
.3
.
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.
.
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-
.
.
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118
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.
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.
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.
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.
.
.
.
.
.
.
.
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)( .
) ( .
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.
.
. ] 4 [ 5
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* .
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*
*
*
**
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**
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***
**
***
***
**
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*** .
121
*
**
***
*
*
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*
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2 : 5
*
-
.
.
.
.
.
.
.
.
) (
.
.
6 : 15
16 : 20
21 :
. . . .
.
) (.
. )
(
.
-
.
.
122
**
" "
.
22 :
- .
23 : - 25 -
.
* ) (1997 .
** ) (1999 .
.
.
) (49
.
: 3 2 4
.
.
)(49
123
. :
.
.
.
.
.
.
)(50
. :
.1
.2
.3
)(50
.
-
.
.
:
124
.4
.
. .
.5
.
.. .
.
.
.
)(51
.
. :
)(
) ( .
)(51
125
) (
) ( .
.
.
(52).
.
" 1999
IOSCO IAIS
53. 26 2001.
:
)(52
: -1999( "
)-1999( :
) (1998 : ).(1994
: IOSCO
) (1999
) : (1997 ) : (1999
) 3 ( . :
WWW.BIS-ORG :
. http://newrisk.ifci.ch/DocIndex/
IOSCO is the International Organization of Securities Commissioners. IAIS is the
International Association of Insurance Supervisors.
53
126
.
:
.1
.2
.3
:
.1
.2
.3
127
.
)(54
.
.
)(55
.
3 4
.
.
.
. Khan & Chapra
:
1 3 4
) ( 1 .
) (54 : : ) (2001
.IAIS , IOSCO , CGFS
) (55 :
.( / standards/keystds.htm)www.fsforumoorg
.
128
.
. :
..
.
.
) ( 2
.
.
) ( 3
.
.
.
.
(56)CAMELS
.
) ( 4
.
.
) (56 CAMELS
) (.
129
.
.
.
.
.
.
.
2 3 4
.
.
.1
.
.
. ,
, .
.2
) (
. .
130
.
.3
. ) (CAMELS
.
.
.
.
.4
. .
.
.
.
.
.
.
.5
.
131
.6
.
.
.
.7
.
.
3 3 4
.
.
.
.
.
.
.
.
.
132
).(Fire walls
1 3 3 4
) ( .
)
( ) ( .
) ( .
.
.
.
. % 75
.
- . ) (
) ( .
:
.
.
.
133
.
.
.
.
.
) (
.
.
- .
:
.1
.2
.3
.4
) (% 100
.
.
.
) (
.
.
.
134
.5
.
.
.
.
:
) (
.
.
.
.
) (
.
.
.
.
. .
.
135
. 50
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.
.
.
.
) Chapra & Kahn (2000
% 50
- -
.
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.
.
2 3 3 4
.
.
:
.1
) (
.
.
.
.
.2
.
.
.
. .
.
(57).
.
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-
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137
.
.3
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.
.
.
.
.
.
138
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) (
) (
3 3 3 4
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-
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.
) (
.
139
.
.
) (
.
.
.
140
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: 1-5
:
.
:
.
.
.
.
.
.
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142
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.
.
.
.
, ,
.
.
"
"
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) ( )(
. .
) (
.
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.
. )(
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58
59
143
)
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.
.
.
).(60
. :
.
.
.
2-1-5
.
.
.
60
.Zarqa (1999) :
144
. .
.
.
.
.
) (
.
.
.
2-5
,
.
.
:
(
.
145
.
1-2-5
.
.
.
.
)( .
.
.
.
146
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.
1-5
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20
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14
19
29
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70
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100
125
192
246
331
482
588
625
-
6
9
14
21
34
40
50
64
104
137
195
310
401
479
605
.
.
147
2-2-5
.
.
.
1-2-2-5
.
.
.
.
.
.
. )(1
.
.
.
.
.
.
148
.
.
.
.
2-2-2-5
.
.
.
.
.
(
" "
. 2-5
.
" " ) ( 5) %0
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) %20 80( .
149
.
.
2-5
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< 5
< 5
< 5
< 5
12
20
< 5
20
< 5
20
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20
30
15
, .
150
.BBB
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88
100.
(
.
.
.
,
.
.
.
.
.
.
.
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151
.
.
.
.
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.
.
.
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. )( 2
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)( )( 2 2 .
2
, )( 2 0 )(
.
.
.
152
.
.
.
.
) (
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.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
153
.
.
.
):(62
1-5
) (2000
.
62
154
.
5-2-2-5
) ( . .
.
.
.
.
.
:
(
.
.
.
).(Chapra & Khan 2000
)( .
155
5 ) (63
5 0 .
4 0
.
) ( ) ( .
.
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)( 1 .
)( )( 1
)( .
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)( . )( )( )(
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) 1 ( )( 05
)( . )(
1
) 1 ( %5
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) ( .
. 2-5
.
156
.
)(
.
.
.
. .
.
2-5
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)( )(
95 0
)( )(
1
6-2-2-5
)
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157
.
.
.
(
.
.
.
.
(
.
.
(
.
.
(
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(
.
(
.
.
158
.
( :
.
.
.
(
.
.
.
.
.
.
.
7-2-2-5
.
.
.
159
.
.
.
.
BBB
.
. :
BBB
.
.
. .
.
:
.
,
.
.
.
.
160
(64).3-5 .
3-5 ) (%100
17 %025 %0 3 .
%20 ) (100 %18
.
.
.
)(65
.
3-5
3
) 1725 - %(%100 =%0
%
5 0
5 1-
2-1
3-2
4-3
5-4
6-5
7-6
8-7
9-8
9
64
65
00 0
0250
6
8
12
17
21
25
28
32
36
40
43
025 0
0350
9
12
17
23
29
35
40
46
51
56
60
1650
2550
48
69
80
100
118
134
149
164
178
191
203
255 0
4050
72
86
108
130
150
168
186
202
216
230
241
) - ISDA (2000 .
) (Chapra & Khan 2000 .
) (2001 .
161
.
.
.
.
RAROC 8-2-2-5
. " "
. .
.
.
.
RAROC
RAROC :
RAROCi = RAROCj
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/ ),(j
) (i ) (j ) (.
) (j )
162
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9-2-2-5
.
. ,
.
KMV Credit Risk Credit Portfolio View
Credit Metrics .
.
.
3-5
.
.
: 1-3-5
.
.
.
163
.
" " .
.
.
.
,
.
.
.
.
.
. .
.
.
.
.
164
.
.
.
.
.
.
.
.
.
)(
)( . .
.
.
2-3-5
.
.
165
.
2000
)6 (OTC 64
6 15 ) ( . %78
%19 .
) (%2 %1
.
- %75
%15 %10
).(66
. ) (
:
.
.
. .
, ,
66
166
.
).(67
3-3-5
.
.
.
.
.
.
.
* LIBOR .
.
.
.
) (2000
.
67 .
.
167
.
.
.
.
.
1-3-3-5
) (68 .
.
.
.
.
.
.
.
.
68
.Koch (1995) :
168
.
4-5
.
.
.
. 69
.
. :
) .(3-5
.
:
3-5
----
----
69 ) (.
169
.
) (2 -
.
.
.
.
.
.
.
.
.
( .
.
(
2-3-3-5
.
170
.
:
3-3-3-5
.
.
.
.
:
(
.
.
.
.
.
.
.
171
.
.
(
.
.
.
.
.
.
)( .
.
:
)(
.
.
.
.
172
4-3-5
.
.
.
.
.
. .
:
(
.
.
.
.
) (
.
. :
- 1
- 2
-3
-4
.
173
.
.
( .
.
.
.
.
:
.
.
.
:
.
.
)(
.
.
.
174
1-4-3-5
.
. )
( .
. " "
- .
" " .
.
.
.
. .
.
) .(70 .
70
7/3/65
. .
. .
) (
)(
. :
) .(2000 )
( .
.
175
2-4-3-5
) ( .
.
.
.
. .
.
)(
.
.
"
" .
,
. .
.
.
.
. 4-5 P0
.
).(71
71
)Obaidullah (1998
176
3-4-3-5
.
) (
.
.
.
)(
) 5-5(.
4-5
177
100
100 . %10
) (
.
.
)5-5( .
) 5-5 :(
:
) (%10
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) : (
)( :
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5-3-5
.
.
.
178
)
(
.
)5-5(
)(
) (
)(
) (
100
100
: 200
110
90
:
200 :
179
%97 :
) (%3
.
.
.
. .
.
6-3-5
:
.
.
.
.
.
.
.
%13 .
%10
.%3 .
.
.
180
) (
) (
.
.
.
.
1-6-3-5
.
.
.
2-6-3-5
.
.
,
.
3-6-3-5
.
181
.
.
)(
. ) (
.
4-6-3-5
.
, ,
) (6 )(50
.
.
.
.
.
.
:
.
.
.
.
.
.
182
5-6-3-5
.
.
.
) (2000
.
.
.
.
.
.
.
6-6-3-5
) 2000 .
.
:
- 1 .
- 2 .
- 3 .
(Iqbal
183
- 4
. ).(72
7-6-3-5
,
.
) (60
.
.
.
.
.
.
4-5
) ( )
( .
- liquidity Crunch .
72
)Iqbal (2000
184
.
.
6 13 , 3 6 .
, 61 18
40 . .
5.%46
.
.
.
.
.
:
(
.
.
.
.
185
" "
.
.
.
) 4-5
(
.
.
186
:4-5
) (
.
. " "
.
) ( .
.
.
.
.
.
.
Bankers Equity
)(
) (
)(
/
.
187
-6
.
.
.
.
.
. .
1-6
.
.
.
.
.
.
.
.
188
.
.
2-6
:
.
.
.
.
.
.
.
.
3-6
, .
.
.
189
.
.
.
4-6
17
.
.
.
.
.
) ( )
( .
.
.
.
190
. )
( .
.
.
.
.
5-6
) :(
) ( ) (
. .
.
6-6
:
-1
-2
-3
.
191
)(
.
.
.
7-6
.
. .
.
.
.
.
.
192
: 8-6
.
.
:
.
.
.
.
)(
.
.
.
.
193
-7-
.
:
1-7
.
.
.
.
2-7
.
73
:
1
2
3
4
5
73
.
.
.
.
.
) (2 .
194
6
7
8
9
.
.
.
.
3-7
,
.
.
.
.
4-7
.
:
1 .
2 .
3 .
4 .
5-7
:
- 1
" ".
195
-2
-3
-4
-5
-6
-7
.
.
.
.
.
6-7
.
. .
.
7-7
.
.
.
.
.
.
196
: ( 1 )
)
(
: :
.
197
: 2
.74
-1
)
(
)
( .
)(
.
.
/
)(
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74
.Santomero (1997) :
198
) ( .
.
-3
.
)
( .
.
12
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200 +
199
200
-4
.
.
.
3
3
6
6
12
-5
. ) .(6
.
.
200
-6
.
.
.
.75
75
201
:
-
/
-
/
-
* .
202
203
" "
-1
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-8
-9
-9
-10
-11
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) (
)(
204
.1 :
) (
.2 ) (
6 12 %
36 %
%
12 36 %
.3
:
12-6
24-12
24 -
.4
1996
1997
1998
1999
2000
205
-5
1996
1997
1998
1999
2000
-6
) (
) (%
)( (%) -
)( %) -
)( %) -
1996
1997
1998
1999
2000
: 6 7 8
)1999.(2000
-7
1996
1997
1998
1999
2000
-8
) (
) (
1996
1997
1998
1999
2000
206
-9
1996
1997
1998
1999
2000
-3
-
.1
) . + (
5
4
3
2
1
)
(
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
.2 ) (
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
2
1
207
5
4
.3
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
3
2
1
5
4
.4
3
2
1
)
(
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
208
5
4
.5
3
2
1
)(
) /
( /
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
5
4
.6
3
2
1
)(
) /
( /
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
209
5
4
) + (
1
-1
-2
-3
-4
-5
-6
) (
-7
-8
- 9
.10
5
4
-1
-6
-2
-7
-3
-8
-4
-9
-5
-10
210
-1
-2 /
-3 /
-4
-5
-6
-7 ) (
-8
-9
-10 /
-11 / :
(
-12 )
+ (
-13
211
) (
-1
-2
-3
-4
-5
-6 )(
-7
(
-8 )
-9 )(
) (
-10
-11 )(
/
-12
-13
-14
-15 ) (
-16
212
-
-
-
-
-
- ) (
-
-
- )(
-
-17 /
-
-
- )(
-
-
-
- ) (
-
- ) (
-
-/ ) (
-18
-
- ) (
- ) (
-19
-
-
- ) (
-1
-2
213
-3
-
-
-
- ) (
-
-
- )(
-
-17 /
-
-
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-
-
-
- ) (
-
- ) (
-
-/ ) (
-18
-
- ) (
- ) (
-19
-
-
) (
214
.20 )(
.21
.22
.23
.24
.25
) ( -
.26
-
-27
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.
: :
)
( :
: .
1983
-
) (1981-1976
1983-1981
.
:
) (1995
) (1996
) (1997
.2000 -
224