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1.1 CONCEITO So operaes realizadas pelas empresas com o objetivo de gerar recursos financeiros (dinheiro). 1.1.1 Modalidades So diversas as modalidades das operaes financeiras, destacando-se:
1.2 APLICAES FINANCEIRAS 1.2.1 Aplicaes de Liquidez Imediata Essas aplicaes correspondem, geralmente, a compras de ttulos do governo, como, por exemplo, letras e bnus. Tais ttulos tm liquidez imediata porque a empresa pode resgatar o valor aplicado mais os rendimentos no dia em que desejar. Os rendimentos correspondem inflao ocorrida no perodo em que o dinheiro permaneceu aplicado, sendo geralmente baseada na variao dos ttulos do governo. 1.2.2 Aplicaes com Rendimentos Prefixados Neste tipo de aplicao, a empresa fica sabendo, no dia da aplicao, o valor dos seus rendimentos, que correspondem correo monetria prefixada mais juros. 1.2.3 Aplicaes com Rendimentos Ps-Fixados Neste tipo de aplicao, a empresa somente fica sabendo quanto ganhou com a operao no dia de seu resgate. 1.3 EMPRSTIMOS BANCRIOS 1.3.1 Emprstimos com Correo Monetria Prefixada Neste tipo de emprstimo, a empresa sabe, no dia da transao, qual o montante dos encargos referentes correo monetria incidente sobre a operao. 1.3.2 Emprstimos com Correo Monetria Ps-Fixada
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de assessoria creditcia e mercadolgica, gesto de crdito, seleo e riscos, administrao de contas a receber e a pagar; compra de direitos creditrios resultantes de vendas e bens a prazo ou de prestao de servios; esta, na prtica a principal atividade da factoring, que paga pelos ttulos representativos de tais direitos um valor menor que seu valor de face, ou seja, adquire-os com desgio.
O que diferencia a operao de factoring da operao de desconto bancrio, que a primeira compra o ttulo sem direito de regresso, em funo disso, o desgio cobrado pela factoring costuma ser maior que o desconto bancrio, uma vez que ela assume integralmente o risco do crdito. O sistema financeiro proporciona vrias formas de ganhos extras, desde que se tenha um capital a ser movimentado. Algumas opes so bem simples e esto ao alcance de todos, a poupana um desses produtos que gera rendimentos mensais, por ser de fcil acesso e que no tem um prazo predeterminado de aplicao, paga juros baixos, pois o aplicador pode retirar o dinheiro a qualquer momento, sem nenhuma burocracia. Existem algumas aplicaes que pagam taxas de juros mais compensatrias, os ttulos de capitalizao proporcionam aos clientes uma melhor rentabilidade.
Funciona como um ttulo de crdito comercializado por entidades financeiras autorizadas e fiscalizadas pelo Banco Central. Possuem carncias pr-determinadas, o portador do ttulo aplica mensalmente uma quantia fixa e, ao longo do perodo, concorre a prmios em dinheiro atravs de sorteios; alguns planos asseguram o cliente,
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Para calcular o montante de uma aplicao programada (ttulos de capitalizao, fundos de investimento), sendo os depsitos mensais com valores fixos, taxas mensais fixas e nmero de meses previstos, utilizamos as seguintes expresses:
Onde: i: taxa (deve ser dividida por 100) P: valor do depsito M: montante final n: perodo da capitalizao
Obs.: Para o desenvolvimento das expresses acima explicitadas precisaremos do auxlio de uma calculadora cientfica.
Exemplos
Investindo mensalmente o valor de R$ 150,00 em um ttulo de capitalizao que paga juros de 1% ao ms, qual o valor a ser resgatado aps 12 meses, considerando o resgate aps 30 dias do ltimo depsito?
O valor a ser resgatado ser de R$ 1.921,40. Caso queira resgatar o dinheiro imediatamente aps o ltimo depsito, qual ser o valor do resgate?
Caso o resgate seja efetuado imediatamente aps o ltimo depsito, o valor ser de R$ 1.902,37.
Podemos observar que os valores so diferentes, isso ocorre porque na 1 opo aps o ltimo depsito se passaram 30 dias, assim o montante corrigido. Na 2 opo, imediatamente aps o ltimo depsito, o dinheiro foi sacado no gerando a correo do ltimo ms. Ao estudarmos o sistema financeiro notamos que o mecanismo atualmente utilizado nas operaes o juro composto, o qual entendemos como juros sobre juros. Aplicaes financeiras e emprstimos so efetuados por inmeras pessoas no dia a dia, as quais
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Onde temos:
A = valor atual N = valor nominal i = taxa de desconto n = tempo (antecipao do desconto) Exemplo 1
Deseja-se resgatar um ttulo com valor nominal de R$ 8 000,00, faltando 2 meses para o seu vencimento. Determine o valor atual, sabendo que a taxa de desconto igual a 3% ao ms. N = 8000 i = 3% = 3/100 = 0,03 n=2 A=?
Exemplo 2 O valor nominal de um ttulo de R$ 190 000,00. Seu portador deseja descont-lo 1 ano e 3 meses antes de seu vencimento. Calcule o valor de resgate sabendo que a taxa de desconto composto de 28% ao ano, capitalizados trimestralmente. N = 190 000 n = 1 ano e 3 meses = 15 meses = 5 trimestres i = 28% ao ano = 7% ao trimestre = 7/100 = 0,07 A=?
TAXAS PROPORCIONAIS Consideremos duas taxas de juros arbitrrias i1 e i2, relacionadas respectivamente aos perodos n1 e n2, referidos unidade comum de tempo das taxas. Estas taxas se dizem proporcionais se houver a igualdade de quociente das taxas com o quociente dos respectivos perodos I1/I2= N1/N2
TAXA EQUIVALENTE Duas taxas se dizem equivalentes se, aplicado um mesmo capital s duas taxas e pelo mesmo intervalo de tempo, ambas produzem o mesmo juro. Exemplo Seja um capital de R$3.000,00 que pode ser aplicado alternativamente taxa de 2% a.m. ou 24% a.a. A um prazo de aplicao de 3 anos, verifique se as taxas so equivalentes. Soluo j1 = 3.000x0,02x36 = R$2.160,00 j2 = 3.000x0,24x3 = R$2.160,00
JURO EXATO E JURO COMERCIAL JURO EXATO: Chama-se juro exato aquele que obtido quando o perodo n est expresso em dias e quando adotada a conveno de ano civil (365 dias) Je = C.i.n 365 JURO COMERCIAL: Chama-se juro comercial (ou ordinrio) o juro que calculado quando se adota como base o ano comercial(360 dias) e que o perodo n est expresso em dias:
VALOR ATUAL OU PRESENTE ( C ou An) o valor que um compromisso tem em uma data que antecede seu vencimento. N= C( 1 + i.n )
=> Obter parte do principal e dos juros, em troca do ttulo, uma operao de desconto Uma empresa faz uma venda a prazo, com vencimento pr-determinado:
=> a empresa pode ir a um banco e transferir a posse da duplicata em troca de dinheiro. Esta uma operao de descontar uma duplicata.
DESCONTO RACIONAL OU DESCONTO POR DENTRO o desconto obtido pela diferena entre o valor nominal e o valor atual de um compromisso que seja saldado n perodos antes do seu vencimento. Desconto: quantia a ser abatida do valor nominal.
Dr = N.i.n 1+ i..n
Vr = N - Dr
DESCONTO COMERCIAL OU DESCONTO POR FORA aquele valor que se obtm pelo clculo do juro simples sobre o VALOR NOMINAL do compromisso que seja saldado n perodos antes de seu vencimento. Isto : Dc = N.i.n
Vc = N(1 i.n) No desconto comercial preciso distinguir entre a taxa de desconto utilizada na operao e a taxa implcita que cobrada de fato. Isto taxa efetiva de juros. A taxa efetiva de juros ser aquela que conduz pelo desconto racional ao mesmo valor calculado pelo desconto comercial
Ir = Ic 1 ic.n
DESCONTO BANCRIO: (Db) Sendo i a taxa de desconto comercial, h a taxa de despesas administrativas e n o nmero de perodos antes do vencimento do ttulo de valor nominal N, teremos:
Db = N ( i.n + h )
Operaes com um conjunto de ttulos: Caso tenhamos um conjunto de ttulos, o seu valor comercial ( OU VALOR LQUIDO ) a soma dos valores atuais de cada ttulo. Prazo Mdio de um conjunto de ttulos a mdia ponderada dos prazos dos ttulos, sendo os pesos iguais aos valores de cada ttulo. Ex: Uma empresa apresenta o border de duplicata a seguir, para serem descontadas em um banco taxa de desconto comercial de 2% a.m . Qual o valor lquido recebido pela empresa?
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Vliq = 20.000,00 400,00 = 19.600 V liq = 40.000,00 -1.733,33 = 38.266,67 V liq = 80.000,00- 4.373,33 = 75.626,67
Desta forma, o valor lquido liberado para empresa foi: 19.600 + 38.266,67 + 75.626,67 = 133.493,34
Depreciao de Valores Determinados bens patrimoniais, principalmente objetos de uso contnuo, sofrem desvalorizao comercial devido ao uso e desgaste natural ao longo do tempo. Carros, maquinrios de indstrias e objetos de escritrios (mesas e aparelhos eletrnicos) so os itens que mais sofrem desvalorizao com o passar dos anos. O bom estado de conservao desses objetos influencia na venda futura, condicionando valores acima dos ndices percentuais de depreciao. A compra de um objeto usado render lucros perante negociaes rpidas, em que o comprador, em decorrncia de oportunismo, oferece um valor inferior ao preo de mercado. O clculo da depreciao de um objeto realizado de acordo com uma taxa percentual de desvalorizao anual. A expresso matemtica a seguir auxiliar nesse tipo de situao. Veja:
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Financiamentos Utilizando a Tabela Price Os financiamentos utilizando a tabela Price so oferecidos com o propsito de prestaes fixas ao longo do perodo de quitao do bem, sem aumento por algum tipo de correo (dependendo do contrato de financiamento). O mtodo Price consiste em
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Exemplo Temos um financiamento no valor de R$ 20.000,00 a ser quitado em 8 meses, com uma taxa de juros de 4% ao ms.
Devemos
calcular
valor
da
prestao
aplicando
seguinte
frmula:
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Veja que os juros so calculados de acordo com o saldo devedor, na parcela de nmero 1 temos: 20.000 x 4% = 800. A amortizao calculada subtraindo o valor da prestao do valor do juro: 2.970,56 800 = 2.170,56. O saldo devedor da parcela 1 calculado subtraindo: 20.000 2.170,56 = 17.829,44. E assim respectivamente, at a quitao total do financiamento. Um detalhe que os juros so decrescentes e as amortizaes so crescentes. SAC: Sistema de Amortizaes Constantes
O atual mercado financeiro oferece variadas operaes de crdito para quem deseja financiar carro, imveis, constituir um negcio prprio, investir na empresa, entre outras opes. As instituies financeiras oferecem um capital que dever ser devolvido com juros durante o perodo pr-determinado. As formas de quitar o emprstimo so inmeras, vamos abordar o funcionamento do sistema de amortizaes constantes, que
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Observe que o juro calculado sobre o valor do saldo devedor do ms anterior, e as prestaes so obtidas atravs da soma do juro do perodo com o valor da amortizao.
Exemplo 2 Um emprstimo no valor de R$ 20 000,00 reais dever ser pago pelo SAC em 5 parcelas mensais com um juro mensal de 3,5%. Construa a planilha do pagamento dessa dvida. Determinando o valor das amortizaes: 20 000 / 5 = 4 000 As amortizaes constantes sero de R$ 4 000,00
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Inflao e Correo Monetria ndices de Preos e Taxas de Inflao Um ndice de preos resultante de um procedimento estatstico que, entre outras aplicaes, permite medir as variaes ocorridas nos nveis gerais de preos de um perodo para outro. Em outras palavras, o ndice de prelos representa uma mdia global das variaes de preos que se verificaram num conjunto de determinados bens ponderada pelas quantidades respectivas. No Brasil so utilizados inmeros ndices de preos, sendo originados de amostragem e critrios desiguais e elaborados por diferentes instituies de pesquisa. importante, antes de selecionar um ndice para atualizao de uma srie de valores monetrios, proceder-se a uma anlise de sua representatividade em relao aos propsitos em considerao. (ASSAF, 2001). Frmula Clculo da taxa de inflao
Exemplo 1) No ano de 2009, o preo de um produto era de R$ 10,00. Em 2010, o preo do mesmo passou para R$ 12,50. Qual a taxa de inflao do perodo?
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2) (PARENTE, 1996) A taxa de inflao no Brasil em 1940 foi de 6,3%a.a.. Em 1941 foi de 16,2%a.a.. Qual a inflao acumulada nesses dois anos?
Taxa de Desvalorizao Monetria Enquanto a inflao representa uma elevao nos nveis de preos, a taxa de desvalorizao da moeda (TDM) mede a queda no poder de compra da moeda causada por estes aumentos de preo. (ASSAF, 2001). Frmula
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DESCONTOS DE DUPLICATAS A Matemtica Financeira encontra importantes aplicaes prticas no mbito das atividades comerciais, tanto no que se refere s operaes bancrias de crdito comercial como em avaliaes de estratgias de compra e vendas mercantis. Este tpico tem por objetivo bsico o estudo das vrias modalidades de emprstimos bancrios de curto prazo, dirigidos ao capital de giro das empresas. As operaes de desconto bancrio, uma das formas mais tradicionais de financiamento do capital de giro das empresas, incorporam, alm da taxa de desconto paga a vista, certas caractersticas de tributao (IOF) e de despesas bancrias que impe um maior rigor na determinao de seus resultados A mesma ateno deve, ainda, ser dispensada s demais operaes bancrias de crdito comercial, cujos custos finais geralmente se elevam pela cobrana de taxas e comisses adicionais. DESCONTOS DE DUPLICATAS Anteriormente nos Captulos 3 e 4 dedicamos integralmente ao estudo das operaes de desconto e de seus tipos conhecidos: desconto racional ou por dentro e desconto bancrio ou por fora. Este item, a partir dos conhecimentos extrados do referido captulo, tem por objetivo desenvolver a prtica de clculo dos encargos financeiros e da taxa efetiva de custo das operaes bancrias de desconto de duplicatas, definidas por desconto bancrio (ou por fora).
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= 1 + iab x 1
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iab =
ab
= 0,0851 ou
8,51% a.b.
Em termos mensais , o custo efetivo atinge: 1 + iab = (1 + iam)2 iam = (1 + iab)1/2 1 ou 4,17% a.m.
CONCLUSO: A taxa efetiva de 4,17% a.m., maior que o anunciado de 3,8% a.m. (taxa nominal) 2. Suponha o desconto de uma duplicata de valor nominal de R$ 15.000,00 descontada 50 dias antes do seu vencimento. A taxa de desconto nominal cobrada pelo banco de 3,3% a.m. e o I.O.F. atinge a 0,0041% a.d.. Determine o valor lquido liberado e o custo efetivo desta operao. SOLUO FV = R$ 15.000,00 n = 50 dias d = 3,3% a.m. IOF = 0,0041% a.d. Valor Nominal do Ttulo......................................R$ 15.000,00 Desconto: d = N i n = 15.000 50......................( R$ 825,00) 30,75)
1+i= 1 + i = (1 + iam)50/30
3. Admita no exerccio anterior que a instituio financeira cobra ainda 1,5% de taxa administrativa. Calcular o valor lquido liberado e o custo efetivo da operao incluindo esta despesa adicional.
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1 + i = (1 + iam)50/30 1 + 0,0776 = (1 + iam)50/30 (1,0776)30/50 = 1 + iam 1,0459 = 1 + iam ou iam = 0,0459 ou i = 4,59 a.m.
Amortizao de Emprstimos Freqentemente, nas operaes de mdio e longo prazo, por razes metodolgicas ou contbeis, as operaes de emprstimos so analisadas perodo por perodo, no que diz respeito ao pagamento dos juros e devoluo propriamente dita do principal. (HAZZAN, 2007). Sistema de Amortizao Constante (SAC) Entre as inmeras maneiras que existem para se amortizar o principal, o sistema de amortizao constante (SAC) um dos mais utilizados na prtica. Tal sistema consiste em se fazer que todas as parcelas de AMORTIZAO sejam iguais. Assim, considerando um principal a ser amortizado em n parcelas, e supondo pagamento dos juros em todos os perodos. (HAZZAN, 2007). Frmula
Exemplo 1) (MATHIAS, 2004) Uma empresa pede emprestado R$ 100.000,00 que o banco entrega no ato. Sabendo que o banco concedeu 3 anos de carncia, que os juros sero pagos anualmente, que a taxa de juros de 10% ao ano e que o principal ser amortizado em 4 parcelas anuais, construir a planilha.
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Correo Monetria O mecanismo alternativo utilizado nestes contratos foi o de combinar valores (j acrescidos de juros reais) corrigidos monetariamente por algum indexador (que pode ou no ser um ndice de preos). A correo monetria foi criada em meados da dcada de 1960, sendo a variao das Obrigaes Reajustveis do Tesouro Nacional (ORTN) utilizada como indexador. Tal correo foi instituda por lei para correes de dbitos fiscais, saldos de financiamentos de imveis, FGTS, alugueis etc. Com a sucesso dos planos econmicos de combate inflao, comeando pelo Plano Cruzado (maro de 1986), foram criados vrios indexadores oficiais: Obrigao do Tesouro Nacional (OTN), Bnus do Tesouro Nacional (BTN) e outros. Em fevereiro de 1991, depois do Plano Collor, foi criada a Taxa Referencial (TR), visando a dar uma medida para a expectativa de inflao. Assim, a partir de taxas mdias de aplicaes financeiras prefixadas, eliminando-se a taxa real embutida, obtmse a TR (esta taxa real determinada pelas autoridades monetrias e no um valor constante para todos os meses, mas sim varivel de acordo com uma srie de circunstncias). Os indexadores mais utilizados atualmente so: a TR, o IGP-DI, o IGP-M e o INCC. (HAZZAN, 2007). Frmula
Exemplo
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Soluo:
Taxa Selic A taxa Selic um ndice, que obtido por meio de uma mdia ponderada, sendo este ndice uma referncia para a Economia, ou seja, com a fixao deste ndice temos a taxa referencial para a poltica monetria, que serve de base para as demais taxas de juros da economia. obtido pela seguinte frmula1:
Lj: fator dirio correspondente taxa Vj: valor financeiro correspondente taxa n: nmero de operaes que compem a amostra.
da da
j-sima j-sima
operao; operao;
Num segundo momento, verifica-se que a formulao deste ndice manejada diariamente, por meio de operaes compromissadas, o que se denomina de overnight. De modo simples, a taxa Selic serve de taxa de juros de pagamento da dvida do Governo representada pelos ttulos pblicos, que so adquiridas diariamente especialmente pelas instituies financeiras (overnight), ou seja, com a emisso de ttulos pblicos, o Governo se compromete a pagar, a ttulo de juros, aos adquirentes destes, a taxa diria da Sistema Especial de Liquidao e Custdia. Sendo assim, a taxa Selic tem lastro nos ttulos pblicos e modificada diariamente, por meio dessas
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A taxa Selic e sua influncia na Economia Passada a primeira fase de nosso trabalho, e entendido quais os aspectos definidores da taxa Selic, faz-se necessrio discorrer acerca de sua importncia para a Ecomomia, respondendo s questes sobre como que referida taxa tem o poder de regular as
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Lista de Exerccios 1 - Uma taxa de 2,5% ao ms, de acordo com o conceito de desconto composto por fora. Calcular o valor do desconto. 2 - Determinar o valor do desconto composto racional de um ttulo no valor de R$ 50.000,00, sabendo-se que o seu prazo de 5 meses e que a taxa de desconto cobrada de 3,5% ao ms.
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