PONTIFCIA UNIVERSIDADE CATLICA DE GOIS PR-REITORIA DE PS-GRADUAO E PESQUISA COORDENAO DE PS-GRADUAO LATO SENSU ESPECIALIZAO EM GESTO FINANCEIRA

O CONTROLE DE FLUXO DE CAIXA COMO FERRAMENTA DE GESTO DE CRDITOS E CONTAS A PAGAR

ARTIGO CIENTFICO

IANE REIS SPALADO ALMEIDA

GOINIA, GO 2010

PONTIFCIA UNIVERSIDADE CATLICA DE GOIS PR-REITORIA DE PS-GRADUAO E PESQUISA COORDENAO DE PS-GRADUAO LATO SENSU ESPECIALIZAO EM GESTO FINANCEIRA

IANE REIS SPALADO ALMEIDA

(ianespalado@gmail.com)

O CONTROLE DE FLUXO DE CAIXA COMO FERRAMENTA DE GESTO DE CRDITOS E CONTAS A PAGAR

Artigo cientfico apresentado como requisito parcial para a concluso do curso de Especializao em Gesto Financeira, orientado pela prof. Ms. Helena Beatriz de Moura Belle.

GOINIA, GO 2010

RESUMO
Este artigo visa apresentar as tcnicas de controle e evidenciao dos fluxos de caixa e sua importncia na gesto das organizaes. Atravs deste estudo constata-se que as empresas brasileiras possuem dificuldades na concesso de crdito para seus clientes e na administrao de suas contas a pagar. A concesso de crditos errnea pode acarretar diversos problemas na medida em que os recebveis geralmente constituem o terceiro maior ativo das organizaes. Da mesma forma, a m administrao das contas a pagar pode gerar despesas significativas com juros, necessidades de emprstimos e perda da liquidez e solvncia da organizao. A utilizao do Fluxo de Caixa como ferramenta estratgica visa aprimorar este controle de forma clara e objetiva, sem custos adicionais. O estudo fundamentado na dimenso qualitativa e dedutiva, com pesquisas bibliogrficas, buscas em artigos e stios relacionados ao tema. Palavras-chaves: fluxo de caixa, crdito, contas a pagar

O CONTROLE DE FLUXO DE CAIXA COMO FERRAMENTA DE GESTO DE CRDITO E CONTAS A PAGAR

1. INTRODUO Os resultados de qualquer organizao refletem diretamente o modo como tal organizao executa suas atividades. Para garantir maiores chances de xito nas avaliaes peridicas, os objetivos especficos de cada um dos setores devero estar alinhados com os objetivos gerais da empresa e definidos pela alta administrao. Neste contexto, destaca-se a importncia de uma poltica de crdito que satisfaa as necessidades internas e que tambm supra as necessidades dos clientes (externos). Da mesma forma, a organizao precisa ter controle sobre suas contas a pagar, a fim de se evitar endividamentos e pagamentos de juros. Por serem vertentes que influenciam diretamente no mbito financeiro da empresa de fundamental importncia que ambas sejam bem administradas e que tenham metas compatveis com a estratgia da organizao, pois seus resultados impactam diretamente no valor de seus produtos e de seus resultados. O controle de Fluxo de Caixa como ferramenta de Gesto de Crditos e Contas a Pagar o tema proposto e norteador do presente trabalho. Atravs do controle de fluxos de caixa pode-se criar uma poltica de concesso de crdito sem descontinuar a pontualidade das contas a pagar, e fazer desta uma ferramenta fundamental para que as organizaes possam utiliz-la como diferencial competitivo no mercado. O objetivo deste artigo descrever e analisar o processo de gesto de crdito e de contas a pagar de forma generalizada no mercado brasileiro a partir do controle do fluxo de caixa e apresentar os aspectos tericos relativos ao tema com foco na sua funcionalidade. Necessrio comunidade acadmica e aos gestores empresariais, o texto permite o estudo do fluxo de caixa e tambm das necessidades das organizaes em gerirem

4 eficazmente seus recursos. Permite que o assunto seja abordado e suscitam novos estudos acerca do tema. Todo o estudo cuidadosamente elaborado com base em mtodos e padres de pesquisas e anlise dos dados coletados. Essa dimenso de procedimentos adotada a qualitativa, que para Liebscher (apud DIAS, 2000, p. 02)
apropriada quando o fenmeno em estudo complexo, de natureza social e no tende quantificao. Normalmente, so usados quando o entendimento do contexto social e cultural um elemento importante para a pesquisa. Para aprender mtodos qualitativos preciso aprender a observar, registrar e analisar interaes reais entre pessoas, e entre pessoas e sistemas.

A pesquisa qualitativa indutiva, isto , o pesquisador desenvolve conceitos, idias e entendimentos a partir de padres encontrados nos dados, ao invs de coletar dados para comprovar teorias, hipteses e modelos preconcebidos (RENEKER, 1993 apud DIAS, 2000, p. 02). Os mtodos qualitativos geralmente empregam procedimentos interpretativos,

pressupostos relativistas e representao verbal dos dados, em contraposio representao numrica (SUTTON, 1993 apud DIAS, 2000, p.2). O mtodo de pesquisa utilizado foi o dedutivo, que de acordo com Lakatos e Marconi (2004, p.53), o mtodo onde as premissas verdadeiras levam inevitavelmente concluso verdadeira. Garante-se assim um estudo confivel e em conformidade com as exigncias da academia e das normas de pesquisas. Para permitir a fundamentao terica foram adotas tcnicas de pesquisa bibliogrficas em obras contemporneas e clssicas, alm, de buscas em stios e em artigos que abordam o tema.

2. FUNDAMENTAO TERICA
Decorrente da necessidade de as organizaes melhorarem principalmente o controle e o aumento de seus recursos financeiros, a administrao financeira se tornou uma das mais importantes cincias. Segundo Archer e DAmbrosio (apud BRITO E CARDOSO, 2004, p.19):
a funo financeira compreende os esforos despendidos objetivando a formulao de um esquema que seja adequado maximizao dos retornos dos proprietrios das aes ordinrias da empresa, ao mesmo tempo em que possa propiciar a manuteno de um certo grau de liquidez.

Essa liquidez compreende aqueles recursos que a organizao possui e que sero transformados em valores com liquidez imediata em curto prazo. Para um melhor desempenho destes recursos, o fluxo financeiro deve estar alinhado s metas da organizao propostas no planejamento estratgico. Sobre tal planejamento e controle Brito e Cardoso (2004, p.22), orientam que,
A meta da administrao financeira coincide com o objetivo bsico dos proprietrios ou acionistas. As decises financeiras so orientadas para a obteno do maior lucro dentro do menos prazo possvel.

Alm de controlar todas as movimentaes financeiras das organizaes, a aplicao da administrao financeira tambm se faz nos investimentos e de seus frutos, os rendimentos. No basta cuidar das finanas, preciso cuidar do econmico. Groppelli e Nikbakht (2002, p. 4) completam esta idia ao afirmarem que a administrao financeira fornece os meios de tomar decises de investimento flexveis e corretas no momento apropriado e mais vantajoso. Assim, a vantagem competitiva desejada pelos gestores depender dos modelos de ferramentas e de controles que se implementarem na organizao. A seguir sero abordadas estratgias para o controle financeiro das organizaes.

2.1. Administrao de Contas a Receber Para se obter sucesso na gesto financeira fundamental que o gestor d ateno especial a dois dos grupos de contas mais importantes: as Contas a Receber e as Contas a Pagar.

6 Essas contas representam as entradas e as sadas dos recursos da organizao. Num primeiro momento, vale direcionar o estudo para as Contas a Receber que, conforme Groppelli e Nikabkht (2002, p.337), O volume de contas a receber, basicamente, determinado pelos padres de crdito da companhia. A idia de Contas a Receber est relacionada com Crdito, vendas parceladas e/ou a prazo. Essa prtica tende a aumentar o volume de vendas e consequentemente o lucro da organizao. Essas vendas a prazo podem ser tanto de produtos como de servios, e ter vrios prazos, formas de pagamento, ndices de juros e polticas de concesso de crdito. Segundo Sanvicente (1977, p.135) (...) ao falarmos em contas a receber, estamonos referindo a contas correntes, crdito parcelado e contratos de venda a prazo e de venda condicional. Ao se referir s contas correntes deve-se referir tambm diretamente aos clientes que efetuam pagamentos peridicos na empresa, o que possibilita que o prazo de crdito seja de um perodo ilimitado. um caso em que se aplica essa liberao de prazo por haver constncia, regularidade e segurana: a empresa acredita que ir receber seguramente do seu cliente (SANVICENTE, 1977). As contas a receber devem ter um cuidado especial na sua administrao, por representarem significativos 37% dos ativos circulantes e 16% dos ativos totais das empresas. (GITMAN, 1997). Gitman (1997, p. 696) explica que fontes apropriadas e mtodos de anlise de crdito devem ser desenvolvidos, pois cada um desses aspectos importante para a administrao bem-sucedida das duplicatas a receber.

2.1.1. Poltica de Concesso de Crdito O processo de concesso de crdito exige um planejamento para que no haja interrupo das receitas a vista, descontinuando o caixa. Para que exista o crdito necessrio haver confiana.

7 De acordo com a consultora do Servio Brasileiro de Apoio Micro e Pequena Empresa - SEBRAE Sandra Regina B. Fiorentini (www.sebrae.com.br) as empresas prestadoras de servios primeiro prestam o servio confiando que depois iro receber pelo servio prestado. O crdito a confiana que uma empresa deposita em um cliente, a quem vende um produto ou servio, para que no futuro receba dele o valor referente a essa venda. O conceito de crdito pode ser complementado por GUIMARES & NETO (apud GROPPELLI; NIKBAKHT, 2002, p.01) quando afirma que:
pode-se entender o crdito disposio de uma pessoa, fsica ou jurdica, como a capacidade da mesma em obter dinheiro, produtos ou servios mediante compromisso de pagamento num determinado perodo de tempo.

A concesso de crdito um voto de confiana que a organizao d ao cliente, mas que possui prazo certo para liquidao. Alm do prazo de pagamento, so estipuladas as quantidades de parcelas e os juros por possveis atrasos. Gitman (1997, p. 696) considera que a atividade de seleo de crdito de uma empresa busca determinar se deve ser concedido crdito a um cliente e quais os limites quantitativos que devem ser impostos. Crdito pode ter mais de um significado dependendo do contexto em que se enquadra. Neste caso, as empresas tm um valor a receber, porque para fazer a venda do servio teve que haver uma concesso de crdito para o consumidor final chamado de crdito ao consumidor. O crdito era concedido ao longo do tempo baseado em questes subjetivas. Temse como exemplo as mercearias do bairro, que existiam antigamente, que concediam crdito atravs de anotaes em cadernetas referente aos produtos comprados pelos moradores do bairro (FIORENTINI, www.sebrae.com.br). Os comerciantes dependiam de informantes nome dos funcionrios contratados para verificar se as informaes prestadas pelo interessado em conseguir o parcelamento estavam corretas para validar a operao (FIORENTINI, www.sebrae.com.br)

8 O surgimento dos bancos e instituies financeiras propiciou ao aumento dos emprstimos concedidos, tanto a pessoas fsicas como jurdicas, e essa experincia contrariou s expectativas de crescimento financeiro por parte destas instituies. O problema encontrado foi o alto ndice de inadimplncia por parte dos clientes, que no saldavam suas obrigaes financeiras (FIORENTINI, www.sebrae.com.br) Essa situao levou necessidade de se criar polticas de concesso de crdito baseadas em anlises matemticas e financeiras sobre esses clientes. As decises de crdito eram baseadas nica e exclusivamente nos histricos dos interessados pelo financiamento ou emprstimo, levando em considerao se ele era um bom ou mau pagador. Essa poltica chamada Credit Scoring (escore de crdito) (David Durand, www.universia.com.br) O conceito de credit scoring definido por Neto & Carmona

(http://read.adm.ufrgs.br), acesso em 20/09/09, como o processo de atribuio de pontos s variveis de deciso mediante tcnicas estatsticas. Se o cliente atrasava as parcelas o crdito futuro no lhe era concedido. Se ele honrava seus compromissos com a organizao, ento o crdito lhe era concedido numa nova venda. S na dcada de 1990 teve incio o processo qualitativo do tema. Ento surgiu o behavioural scoring (escore comportamental) que considera mais o comportamento e tantas outras questes subjetivas o suficiente para serem ignoradas pelos positivistas. A respeito do escore comportamental Blatt (1999, p.128) afirma que que:
O Behavioural Scoring um calculador de risco semelhante ao Credit Scoring, mas usa para seus dados de desenvolvimento o comportamento atual dos tomadores de crdito (quer dizer, o modo pelo qual o indivduo usou o seu crdito, quanto ele usou, o que usou, se ele mostra qualquer histria de atrasos, e outras afirmaes disponveis no registro da fatura principal) em lugar da informao fornecida no pedido original.

A diferena que neste scoring a organizao empresria deve conhecer o cliente quando no credit scoring no precisa conhec-lo.

9 2.2. Administrao de Contas a Pagar

Groppelli e Nikbakht (2002, p. 341) consideram que contas a pagar,

Podem ser vistas como emprstimos sem juros dos fornecedores. Na ausncia de contas a pagar, a empresa precisa tomar emprestado ou usar seu prprio capital para pagar as faturas de seus fornecedores.

Assim, Groppelli e Nikbakht (2002, p.341) afirmam que o benefcio das contas a pagar est na economia de despesas de juros que precisariam ser pagas se no houvesse o crdito dado pelo fornecedor. Da mesma forma com que as organizaes fornecem crdito a seus clientes nas vendas, os fornecedores concedem crdito s empresas fornecidas. O que representa Contas a pagar para uma entidade crdito para a outra. As contas a receber constituem um direito da organizao, ao passo que as contas a pagar constituem uma obrigao. O professor Denny Azevedo (www.scribd.com), acesso em 26/09/09, defende que obrigaes so dvidas ou compromissos de qualquer espcie ou natureza assumidos perante terceiros, ou bens de terceiros que se encontram em nossa posse (uso). As obrigaes mais conhecidas so os fornecedores, as duplicatas a pagar, as notas promissrias a pagar, os impostos a recolher, as contas a pagar, os ttulos a pagar e outros.

2.3. Fluxo de Caixa A ferramenta ideal para administrar esses grupos de contas estudados at o momento a Demonstrao de Fluxo de Caixa. No se pode afirmar se tratar de uma ferramenta aleatria. Para algumas organizaes, de acordo com a Lei 11. 638 de 28 de dezembro de 2007, trata-se de demonstrativo obrigatrio.

10 A Legislao prev elementos mnimos para a composio do demonstrativo de fluxo de caixa. O artigo 188, inciso I da lei 6.404 de 15 de Dezembro de 1976 dispe que (Redao dada a partir da lei 11.638/2007):
I - demonstrao dos fluxos de caixa - as alteraes ocorridas, durante o exerccio, no saldo de caixa e equivalentes de caixa, segregando-se essas alteraes em, no mnimo, 3 (trs) fluxos: a) das operaes; b) dos financiamentos; e c) dos investimentos;

Assim, a seguir, apresentada uma estrutura de Demonstrao de Fluxo de Caixa que atende os dispositivos da Lei 11.638/2007, cujo modelo foi orientado por Belle (2009, p. 27)
Fluxos de Operaes (+) Recebimentos Recebimentos de clientes..................................____________ Recebimento por vendas...................................____________ (-) Pagamentos a fornecedores de mercadorias.....................____________ de impostos.................................................. ____________ a empregados.............................................. ____________ de salrios.................................................... ____________ (=) Caixa lquido dos fluxos das operaes ................................__________ Fluxos de Financiamentos (+ ) Captao de recursos................................ _____________ ( - ) Pagamentos de ttulos.............................. _____________ (=) Caixa lquido dos fluxos de financiamento........................... __________ Fluxos de Investimentos (+) Recebimento pela venda de Permanentes... ____________ (- ) Pagamento pela aquisio de permanentes. ____________ (=) Caixa lquido dos fluxos de investimento........................... __________ Fluxos de Acionistas/Scios (+) Aumento de capital......................................... ____________ (+) Emprstimo de curto prazo............................ ____________ (- ) Pagamentos de dividendos ............................____________ (=) Caixa lquido dos fluxos de scios.................................... ___________ Aumento/reduo lquido nas disponibilidades....................____________ Saldo de caixa no final do exerccio anterior......................... ___________ Saldo de caixa no exerccio findo........................................... ___________

Fonte: Belle (2009, p.27)

O fluxo de caixa contbil apresenta dados ao final de um determinado perodo. J o fluxo de caixa financeiro estruturado de forma a acompanhar e consultar todas as movimentaes financeiras diariamente, mensalmente ou de acordo com a necessidade do gestor.

11 O conceito de fluxo de caixa para Brito e Cardoso (2004, p.110), envolve os recursos que sero efetivamente recebidos ou desembolsados pela empresa, de acordo com as caractersticas da anlise a ser feita e das variveis envolvidas. Em termos simplificados, o fluxo de caixa, tambm conhecido por cash flow (traduo literal da lngua Inglesa) representa todas as entradas e sadas de recursos diretamente disponveis da empresa. Os recursos financeiros podem ser aplicados tanto nas operaes, como nos investimentos, pagamentos e captao de recursos das organizaes. Por isso o fluxo de caixa tambm segue uma classificao. O fluxo de caixa pode ser Operacional, que para Brito e Cardoso (2004, p.110),
Mede o montante de dinheiro gerado pelas operaes, ignorando os gastos de investimentos ou as necessidades de capital de giro ou aqueles diretamente relacionados produo e venda dos produtos e servios da empresa.

Todo recurso financeiro que seja proveniente das vendas de produtos ou servios de uma determinada entidade, ou de qualquer atividade diretamente ligada sua operao deve ser lanado e controlado no Fluxo de Caixa Operacional. J os recursos que foram provenientes de investimentos devem ser organizados no Fluxo de Caixa de Investimentos, que para Brito e Cardoso (2004, p.110) associado com a compra e venda de ativos imobilizados e participaes societrias. Muitas empresas aplicam recursos dos scios, imobilizados, fundos de

investimentos e outras fontes para aumentarem suas receitas, embora esses valores no sejam provenientes das operaes usuais da organizao. Quando a entidade tem dificuldades financeiras e no possui capital de reserva, a opo captar recursos de terceiros atravs de emprstimos e financiamentos. Para controle efetivo dessas operaes utilizado o Fluxo de Caixa de Financiamento. Os autores Brito e Cardoso (2004, p.110) definem esse fluxo como:

12
Resultante de operaes de emprstimos e capital prprio; inclui a obteno e a quitao de emprstimos, entradas de caixa por venda de aes e sadas de caixa por recompra de aes ou pagamento de dividendos em dinheiro.

Belle (2009) apresenta o Fluxo de Caixa de Acionistas como forma complementar, pois, em algumas operaes ressalta-se a importncia de se evidenciar as negociaes realizadas com scios, e que, alteram para mais ou para menos, a situao financeira da sociedade analisada e possuem caractersticas diferentes dos demais financiamentos e investimentos realizados pela organizao. Alm de todos esses procedimentos financeiros, as organizaes tambm dispem de projetos para ampliarem sua atuao e mesmo agregarem valor aos seus produtos e servios. So projetos que incrementam as suas atividades. O Fluxo de Caixa Incremental surge da necessidade de se controlar os recursos desses projetos. Brito e Cardoso (2004, p.110) o define como o fluxo obtido com o resultado de novos projetos, que compreendem as sadas lquidas de caixa ou investimento lquido e entradas lquidas de caixa ou benefcios monetrios lquidos. Este fluxo resulta da diferena entre os valores esperados num perodo futuro considerando a execuo do Projeto, e aqueles que seriam obtidos sem o Projeto. No fluxo de caixa, seja qual for sua classificao, no devem ser lanados valores que no tenham impacto direto no caixa da empresa.

13 3. A GESTO FINANCEIRA A PARTIR DO CONTROLE DE FLUXO DE CAIXA Quando se fala em Caixa, automaticamente associa-se imagem de dinheiro, de recurso disposio, seja para pessoa fsica ou jurdica. Belle (2009) orienta que o conceito de caixa deve envolver os recursos com liquidez imediata, as disponibilidades, formadas pelo recurso em espcie e os seus equivalentes, assim:
Do ponto de vista contbil e organizacional o caixa o ativo mais lquido disponvel, encontrado em espcie e em poder da entidade ou aplicado em mercado financeiro de curtssimo prazo. Assim, denominado disponibilidades, correspondem aos recursos com liquidez imediata, disposio da empresa (...). Belle (2009, p. 28)

O fluxo de caixa evidencia as entradas e as sadas desse recurso. O termo caixa consiste na reunio de recursos com liquidez imediata (SANTOS, www.ivansantos.com.br). Toda organizao que possua fins lucrativos trabalha seus recursos em prol da obteno de lucros. O lucro, em Direito, tudo que excede o custo de uma operao, o resultado positivo de uma atividade. Em outras palavras, lucro o dinheiro que sobra das atividades realizadas pela sociedade (ANONIMO, www.creatio.org.br), acesso em 12/04/2010. O termo lucro representa o resultado econmico. De acordo com Belle (2009, p.28) o lucro representa o resultado econmico, obtido pelo confronto entre as receitas, dedues, custos e despesas de uma entidade, em um determinado perodo. A idia se completa quando Belle (2009, p.28) explica que caixa e lucros esto intimamente ligados, embora possuam composies e conceitos diferentes: o caixa evidencia aspecto financeiro e o lucro evidencia aspecto econmico. O fluxo de caixa mostra todas as operaes financeiras realizadas em um determinado perodo, sejam elas operacionais, de financiamento, incrementais ou de investimentos. Para a professora Belle (2009, p.28):
o fluxo de caixa evidencia as entradas e as sadas de caixa e os seus equivalentes, tais como, bancos conta corrente, aplicaes bancrias com liquidez imediata, outras aplicaes em ttulos e bens com rpida conversibilidade.

14 Deve ser projetado e alimentado disciplinadamente todos os dias. Esses dados que iro para o fluxo de caixa devem ser confiveis. O autor Ivan Santos (www.ivansantos.com.br) orienta que:
para a elaborao do fluxo de caixa, a empresa precisa dispor internamente de informaes organizadas que permitam a visualizao das contas a receber, contas a pagar e de todos os desembolsos geradores dos custos fixos. (...) O fluxo de caixa um grande sistema de informaes para o qual convergem os dados financeiros gerados em diversas reas da empresa. A maior dificuldade para se ter um fluxo de caixa realmente eficaz gerenciar adequadamente este sistema de informaes.

Uma vez estabelecidas as informaes de estradas e sadas de recursos com liquidez imediata, o fluxo de caixa pode ser elaborado. O ideal que as entidades tenham cenrios atuais (fluxo de caixa anual) e projetados, com perspectivas para dois, cinco, dez anos. Aliado ao fluxo idealizado deve haver o seu correspondente realmente realizado. fundamental que periodicamente haja o contraste entre esses fluxos. Os resultados da comparao permitem identificar as variaes ocorridas e as suas causas. Desta forma possvel acompanhar a forma como uma empresa desenvolve sua poltica de captao e aplicao de recursos. Analisar separadamente os fluxos por operaes: recebimentos das vendas a vista, recebimentos das vendas a prazo, recebimento de juros das parcelas pagas com atraso, outras. O gestor poder planejar as estratgias da empresa com perspectivas de crescimento e/ou estagnao, planejar investimentos, aquisies, contrataes, e tomar decises acerca das polticas de crdito e os cuidados especiais s contas a pagar. Existem diversos modelos para se controlar os fluxos de caixa. importante que a organizao desenvolva seus fluxos de caixa de acordo com suas contas usuais. Se a entidade isenta de Imposto Sobre Servios ISS, por exemplo, no tem porque adotar um modelo que o inclua nas contas a pagar. Para ilustrar o presente estudo apresenta-se, a seguir, um modelo de fluxo de caixa representado por informaes bsicas de uma organizao que demonstra o Fluxo

15 Operacional. Apresenta apenas as contas relacionadas s atividades de operao da organizao. A projeo revela saldo positivo em todo o perodo. Ao perceber que capacidade financeira est acima do planejado, o gestor pode optar pela concesso de crdito a seus clientes. Este saldo vai determinar, por exemplo, os descontos, os limites de parcelamentos e prazos para pagamento da primeira mensalidade. O exemplo a seguir possui valores fictcios na coluna do 1 TRIM., exceto os Impostos. Os demais valores se alteram de acordo com a projeo do fluxo de caixa. uma projeo com cenrio otimista para uma Microempresa de prestao de servios. Os impostos seguem a Determinao da Lei Complementar n 123 de 14 de Dezembro de 2006, que instituiu o Simples Nacional:
Esta Lei Complementar estabelece normas gerais relativas ao tratamento diferenciado e favorecido a ser dispensado s microempresas e empresas de pequeno porte no mbito dos Poderes da Unio, dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios, especialmente no que se refere: I - apurao e recolhimento dos impostos e contribuies da Unio, dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios, mediante regime nico de arrecadao, inclusive obrigaes acessrias; II - ao cumprimento de obrigaes trabalhistas e previdencirias, inclusive obrigaes acessrias; III - ao acesso a crdito e ao mercado, inclusive quanto preferncia nas aquisies de bens e servios pelos Poderes Pblicos, tecnologia, ao associativismo e s regras de incluso.

Por ser uma empresa de prestao de servios com receita bruta anual inferior a R$ 120.000,00 (cento e vinte mil reais), a alquota utilizada de 4,50% sobre as vendas (Lei Complementar n 123, Anexo IV Planilha do Simples Nacional Servios). Os valores de vendas a vista se projetam ao longo dos perodos com crescimentos de 5%, 7% e 20%, sendo o ltimo influenciado pela movimentao do comrcio no final do ano. As sadas com Custos Operacionais, Custos Fixos e Salrios/Encargos

gradativamente acumulam aumentos percentuais, indicando reajustes nos preos de compras, salrios, aumento das despesas. Estes reajustes no apresentam similaridade com a prtica do mercado, e foram institudos para ilustrar o exemplo.

16 FLUXO DE CAIXA PROJETADO 1Trim. 2Trim. 3Trim.

Saldo Inicial ENTRADAS Vendas vista Venda a prazo (=) Total das Entradas Caixa Disponvel SADAS Custos Operacionais Custos Fixos Diversos Imp. (Simples Nac.) Salrios/Encargos (=) Total de Sadas 15.503,81 61.031,96 61.031,96 76.535,77 22.130,55 21.649,50 0,00 11.160,00 54.940,05 21.595,72 64.083,56 64.083,56 85.679,28 23.237,08 21.649,50 0,00 11.160,00 56.046,58 29.632,70 68.569,41 68.569,41 98.202,11 23.237,08 22.515,48 0,00 11.160,00 56.912,56

4Trim.
41.289,55 82.283,29 82.283,29 123.572,84 24.398,93 22.515,48 21.249,55 22.320,00 90.483,96

SALDO FINAL
Fonte: A Autora.

21.595,72

29.632,70

41.289,55

33.088,87

O fluxo mostra que a organizao trabalha com vendas a vista. Assim, garante recursos disponveis no caixa e diminui despesas com custos operacionais e fixos. No caso de se receber somente em espcie, economiza-se tambm com operadoras de cartes e elimina-se o risco de perdas com cheques devolvidos. Alm do cenrio otimista, o gestor deve projetar cenrios: real e pessimista. Devem ser consideradas perdas de vendas, aumento de custos e despesas, aumento dos Salrios/Encargos devido novas contrataes, vendas a prazo. Todas as possibilidades de mudanas internas e externas so demonstradas no fluxo projetado. Em outro cenrio apresentado est sugerida a concesso de crdito pautada na garantia que a organizao possui recursos para manter o caixa. Os perodos so mensais. Os valores seguem fictcios e ilustrativos. No segundo ms h um crescimento de vendas de 05% acompanhado do respectivo aumento com despesas. Neste perodo tambm so realizadas vendas a prazo, cujas entradas sero lanadas no prximo ms, quando os carns ou cheques forem recebidos.

17 FLUXO DE CAIXA
Saldo Inicial ENTRADAS Vendas vista Venda a prazo (=) Total das Entradas Caixa Disponvel SADAS Custos Operacionais Custos Fixos Diversos Imp. (Simples Nac.) Salrios/Encargos (=) Total de Sadas SALDO FINAL Fonte: A Autora. 1 Ms 15.503,81 61.031,96 61.031,96 76.535,77 22.130,55 21.649,50 0,00 11.160,00 54.940,05 21.595,72 2 Ms 21.595,72 64.083,56 64.083,56 85.679,28 23.237,08 21.649,50 0,00 11.160,00 56.046,58 29.632,70 3 Ms 29.632,70 57.675,20 67.135,16 124.810,36 154.443,06 25.560,79 22.731,98 0,00 11.160,00 59.452,77 94.990,29 4 Ms 94.990,29 49.023,92 70.491,91 119.515,84 214.506,12 28.116,86 22.731,98 0,00 11.160,00 62.008,84 152.497,28

Nos perodos subseqentes h uma queda nas vendas a vista motivadas pela facilidade do crdito (vendas a prazo). As receitas a vista diminuem e o volume de recursos a prazo aumenta. Ao se conceder o crdito ao cliente, as receitas totais da organizao crescem 94,76%. Os resultados continuam sendo positivos. Ao final do perodo de 04 meses a organizao alcana receita bruta de mais de R$ 350.000,00 (trezentos e cinquenta mil reais). Este aumento de receitas traz consequncias como o aumento da alquota dos Impostos (Simples Nacional) e a necessidade de novas contrataes, visto o aumento na demanda dos servios. Parte dos recursos podem ser reinvestidos na aquisio de equipamentos para produo, treinamentos ou investidos em outras organizaes, aes, fundos de Investimentos. Para a segunda opo devem-se visar as alternativas mais rentveis para a empresa sem comprometer sua liquidez. A Liquidez a capacidade da organizao em liquidar suas obrigaes. Quanto maior seus recursos imediatos e a capacidade da empresa em cumprir com suas obrigaes financeiras, maior sua liquidez. A Verificao do aspecto financeiro possibilita o conhecimento e acompanhamento da liquidez da organizao. Para Belle (2009, p. 38):
O conhecimento da capacidade de uma entidade em liquidar seus compromissos em prazos pactuados so estudados pela anlise dos grupos de realizveis e exigveis, em curto, mdio e longo prazos, denominada anlise da liquidez.

18 Em uma situao em que as receitas so menores do que as contas a pagar, necessrio evitar ao mximo as vendas a crditos, polticas de parcelamentos ou outro atributo que conceda ao cliente postecipar seus pagamentos. Isto porque ao se permitir que o cliente parcele as compras, diminui-se a entrada de recursos no caixa da organizao vendedora, aumentando a necessidade de capital de giro. Uma das sadas diminuir a Margem de Contribuio, oferecendo aos clientes descontos para pagamentos vista. Estes podem variar de 05% a 15%, dependendo do ramo de atividade e/ou servio. A margem de contribuio consiste no preo de vendas subtrados os custos e as despesas de vendas variveis. Alguns setores, como o caladista que possui Margem de Contribuio de at 250%, os descontos podem variar de 50% a 80% sem causar a descontinuidade da organizao. No fluxo de caixa projetado o gestor financeiro poder conhecer exatamente o resultado das movimentaes financeiras: quando o saldo comea a apresentar valores negativos e quando apresentar valores positivo. As contas a pagar, tambm denominadas contas do Passivo, podem ser classificadas em Circulante e No Circulante. So consideradas Circulantes aquelas que tenham prazo de vencimento at 12 meses e No Circulantes aquelas se estendem acima deste perodo. Este conceito pode ser melhor entendido ao analisar as explicaes de Belle (2009, p. 16) quanto ao passivo circulante so:
as contas representativas das obrigaes da empresa, inclusive financiamento para aquisio de Ativo Permanente, que tenham prazos de vencimento at o final do exerccio social subsequente ao de encerramento do balano ou de acordo com o seu ciclo operacional.

As contas a pagar classificadas como circulante so aquelas das quais so necessrios recursos imediatos para sua quitao. J o Passivo No Circulante conceituado por Belle (2009, p.16) como as contas representativas das obrigaes

19 da empresa com vencimentos aps o trmino do exerccio social subsequente ao do encerramento do balano ou conforme o seu ciclo operacional. As contas do Passivo circulante so exemplificadas como: fornecedores, salrios a pagar, encargos a recolher, ttulos a pagar. J as contas do Passivo no Circulante so exemplificadas como: financiamentos bancrios, adiantamentos de clientes, emprstimos. Quando a organizao possui suas obrigaes em sua maior parte no Passivo No Circulante, a equipe de gesto dispe de mais prazos para criar e implementar polticas de vendas e de diminuio de custos e despesas. Dessa forma se consegue organizar meios de aumentar as receitas e alimentar o caixa. A situao tambm pode ser inversa. Grande parte das contas a pagar esto no passivo no circulante e os saldos de caixa so positivos. Essa folga de recursos permite que os gestores invistam-no em aplicaes financeiras em aquisio de maquinrios, fundos de investimentos ou os meios que julgarem adequados. Com o fluxo de caixa projetado o gestor pode criar polticas de vendas e a partir disto, tabular dados nas planilhas de fluxo, analisando os possveis cenrios encontrados. De posse da anlise desses dados o gestor financeiro encaminhar as decises necessrias. Para Braga (apud BRITO E CARDOSO, 2004, p.178), essas demonstraes acompanhadas das correspondentes notas explicativas e do relatrio da administrao, constituem importante veculo de comunicao entre a empresa e seus acionistas, credores e pblico em geral. Em se tratando de desembolso, todo gestor, e principalmente os acionistas da organizao tm particular interesse no valor que deve ser investido inicialmente no caixa para que se iniciem as atividades. Este valor deve ser o suficiente para no permitir que o saldo ao final das operaes seja negativo (devedor). No s o valor inicial, esse capital necessrio para a continuidade das atividades. conhecido como Capital de Giro. Para Koch (www.artigonal.com):

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Capital de giro so recursos que as empresas mantm em caixa para atender suas necessidades operacionais imediatas, como por exemplo, negociar preos melhores com os fornecedores ou aproveitar uma oportunidade de negcio vantajosa, pagar salrios e tarifas publica. Fazem parte do capital de giro os recursos em caixa, aplicaes financeiras, estoques e duplicatas a receber.

O capital de giro precisa de acompanhamento permanente, pois est continuamente sofrendo o impacto das diversas mudanas enfrentadas pela empresa (KOCH, www.artigonal.com), acesso em 14/04/2010. Ao se projetar o fluxo de caixa percebe-se a necessidade ou no de aplicar novos recursos no caixa. Essa aplicao pode ser das reservas da organizao ou como novo investimento por parte dos acionistas. Esse controle deve ser constante, visto que cada variao nas receitas e despesas podem afetar esse capital. Cenrios externos tambm impactam: uma recesso econmica local ou internacional pode provocar perdas de receitas considerveis e exigir dos gestores uma ao mais enrgica para repor o capital de giro. Quando a organizao perde ganho de receitas e no possui capital de giro nem condies de novas entradas financeiras, todas as suas contas a pagar ficam comprometidas, com pagamentos atrasados e incidncias de juros e multas. A anlise da necessidade de capital de giro permite que todas essas situaes sejam plenamente controladas e conhecidas de forma antecipada quando o estudo estendido a perodos mais longos. Belle (2009, p.38) argumenta que:
A necessidade de capital de giro NCG constitui um dos aspectos mais importantes na administrao de uma entidade. A NCG um procedimento que permite a anlise do ponto de vista financeiro, do caixa, e tambm, de estratgias de financiamento, crescimento e lucratividade da organizao.

A NCG encontrada atravs do confronto entre as contas do ativo circulante e do passivo circulante, ambos operacionais. Para Belle (2009, p.14) sero classificadas no ativo circulante todas as contas representativas de bens e direitos realizveis no decorrer do exerccio social subseqente, cotados a partir do Balano Patrimonial.

21 No fluxo de caixa operacional a NCG est relacionada as contas de receitas a vista, a prazo, crditos recebidos e todos os recursos operacionais disponveis confrontadas com as contas a pagar operacionais. O resultado obtido exatamente o valor de equilbrio do fluxo. aconselhvel que se aplique um valor maior do que o encontrado para que haja folga de caixa (sobra de recursos disponveis). Esse recurso alimentar as prximas operaes e permitir investimentos, alm de ser preventivo contra possveis problemas financeiros. O gestor que se antecipa nas anlises econmica e financeira da organizao e possui um controle de fluxo de caixa bem estruturado, dificilmente enfrentar problemas para liquidar suas obrigaes. O fluxo de caixa permite incrementar muitas outras anlises, com o auxlio de outras ferramentas econmicas e financeiras. Para que seja efetivamente funcional, deve ser alimentado e consultado regularmente.

22 4. CONSIDERAES FINAIS Todas as organizaes com ou sem fins lucrativos tm a necessidade de administrarem seus recursos financeiros e, principalmente, estarem preparadas para alteraes de cenrios econmicos, crises, recebimento de benefcios, alteraes na legislao e afins. Com o presente estudo foi possvel verificar que de todas as ferramentas de gesto financeira, o fluxo de caixa surpreende por permitir diversas anlises e acompanhamentos. Os modelos que se apresentam evidenciam que o fluxo de caixa aliado s estratgias da organizao, influencia nas tomadas de decises, antecipa cenrios projetados e contribui no desenvolvimento de polticas administrativas e financeiras. O tema passvel de consultas nos mais diversos autores da Administrao Financeira e Cincias Contbeis, bem como sua funcionalidade e aplicabilidade, e todos permitem a mesma concluso: a gesto que utiliza do fluxo de caixa como suporte diferenciada das demais. um instrumento que pode beneficiar organizaes de diversos portes, especialmente Micro e Pequenas empresas. Seu controle pode ser realizado em uma planilha eletrnica das quais a mais utilizada o Excel. O estudo realizado mostra que mesmo antes da obrigatoriedade do fluxo de caixa como Demonstrao Contbil ser definido em Lei, as organizaes j se beneficiavam dessa ferramenta financeira. A diversidade de estudiosos e gestores que defendem essa metodologia e a quantidade de material abordando o assunto indicam o sucesso obtido com a aplicao do fluxo de caixa nas empresas. Uma ferramenta que pode ser aplicada tambm a pessoas fsicas. O fluxo de caixa uma ferramenta de gesto financeira altamente efetiva, mas para seu sucesso primordial que seja corretamente e periodicamente alimentado com os respectivos valores das entradas e sadas de recursos da organizao.

23 A utilizao dessa ferramenta est intimamente ligada com uma gesto de disciplina. Os fluxos projetados permitem uma viso macro e extensa das finanas organizacionais, permitindo ao gestor tomar as melhores decises e acompanhar o desenvolvimento e o posicionamento da empresa ao longo do tempo. Aliado a outros instrumentos, relatrios e indicadores, e norteada pelas estratgias e metas da organizao, o fluxo de caixa uma ferramenta indispensvel na gesto financeira.

24 REFERNCIAS ANONIMO. Instituto Creatio. O que Lucro, Finalidade Lucrativa e Remunerao? Disponvel em <http://www.creatio.org.br> Acesso em 12/04/2010, 19:30. AZEVEDO, Denny. Disponvel em <http://www.scribd.com> Acesso em 26/09/09, 20:49. BELLE, Helena Beatriz de Moura. Anlise econmica e financeira. Goinia, 2009. Material de apoios s aulas de Gesto Financeira. BLATT, Adriano. Garantias na concesso de crdito: avaliao de risco e deciso de crdito: um enfoque prtico. So Paulo: Nobel,1999. BLATT, Adriano. Desenvolvimento de poltica creditcia. 2000. Disponvel em <http://www.equifax.com.br> Acesso em 29/05/09, 23:00. BRITO, Breno Xavier de; CARDOSO, Alberto Lemos. Administrao financeira e oramentria. Goinia: Ed. Da UCG, 2004. DIAS, Cludia. Pesquisa qualitativa: caractersticas gerais e referncias. So Paulo, 2000. Disponvel em <http://www.reocities.com> Acesso em 19/04/10, 13:00 DIAS, Ricardo Resende; DIAS, Silvana de Brito Arrais. Manual de elaborao de TCC Artigo. Goinia: Ed. Da UCG, 2008. DURAN, David. Crditos problemticos e inadimplncia. 2003. Disponvel em <htt://read.adm.urfgs.br> Acesso em 20/09/09, 00:17. FIORENTINI, Sandra Regina B. Polticas de concesso de crdito. Disponvel em <http://www.sebrae.com.br/artigos>. Acesso em 16/09/09, 23:15. GITMAN, Lawrence J. Princpios de administrao financeira. So Paulo: Harbra, 1997. GROPPELLI, A. A.; NIKBAKHT, Ehsan. Administrao financeira. 2 ed. So Paulo: Saraiva, 2002. KOCH, Adilson. Administrao do capital de giro. 2009. Disponvel em <http://www.artigonal.com> Acesso em 14/04/2010, 21:59. LAKATOS, Eva Maria; MARCONI, Marina de Andrade. Metodologia do trabalho cientfico: procedimentos bsicos, pesquisa bibliogrfica, projeto e artigo, publicaes e trabalhos cientficos. 7.ed.. So Paulo: Atlas. 2004. Lei 11.638 de 28 de Dezembro de 2007. <http://www.planalto.gov.br> Acesso em 12/04/2010, 23:59. Disponvel em

25 Lei Complementar n 123 de 14 de Dezembro de 2006. Disponvel em <http://www.planalto.gov.br> Acesso em 18/04/2010, 23:07. HOJI, Masakazu. Administrao financeira: uma abordagem prtica. 2 ed. So Paulo: Altas, 2000. NETO, E.; CARMONA, Charles Ulisses de Montreuil. Construo de modelos Credit Scoring com anlise discriminante e regresso logstica para a gesto do risco de Inadimplncia de uma Instituio de Microcrdito. 2003. Disponvel em <http://read.adm.ufrgs.br> Acesso em 20/09/09, 00:40 SANTOS, Ivan. Fluxo de caixa financeiro: ferramentas teis para melhorar o desempenho e agilizar processos. Disponvel em <http://www.ivansantos.com.br/fluxo.htm> Acesso em 12/04/2010, 20:56. SANVICENTE, Antonio Zoratto. Administrao financeira. So Paulo: Atlas, 1977.