1- Prsentation du Contexte a. Le cadre de ltude Lincertitude est une donne intrinsque la vie de chaque organisation.

. Le risque revt aujourdhui une importance particulire. La notion de risque au sein des sciences de gestion reste paradoxale : dune part, la prise de risques est au fondement mme de lactivit de lentrepreneur, de lautre ses consquences nfastes sinscrivent en opposition la culture du manager, tendu vers la performance de la russite. Le risque est un lment insparable de la vie de toute entreprise, qui uvre dans un environnement complexe, hostile et dynamique. Lentreprise est de plus en plus dpendante des alas de son environnement. Cette tendance sest accentue avec le dveloppement technologique qui place lentreprise au centre dun systme inter reli ou le moindre incident dclenche un effet de chane et des dysfonctionnements. Les consquences potentiellement systmiques de ces dysfonctionnements ont conduit les entreprises, les chercheurs, les autorits publiques chargs du contrle et de la surveillance porter une attention particulire aux risques. De nouveaux concepts se sont ainsi dvelopps tels que la gestion des risques. La gestion des risques est aujourdhui utilise dans de nombreux domaines. Bien quelle ne soit pas encore une discipline de premier plan comme la finance, le marketing, les ressources humaines, etc. La gestion des risques sinstitutionnalise en devenant un lment part entire dans un processus de bonne gouvernance des entreprises denvergure et un ingrdient essentiel pour une saine gestion pour les petites entreprises. Jusqu trs rcemment, lapproche historique dominante de la gestion des risques est lapproche par silos, confis des spcialistes issus du domaine dominant du silo Van Caillie, 2013 (gestion du risque financier, gestion du risque juridique, gestion du risque technique, etc.). Dans un monde de plus en plus complexe o les interdpendances entre les diffrents lments du fonctionnement de nos socits sont en constante augmentation, un consensus stablit dsormais selon lequel une gestion efficace des risques ncessite de briser les silos et dadopter une perspective globale, systmatique et permanente. Cette approche des risques consiste ainsi aborder les risques dans un cadre global et intgr. Elle conduit linstauration, par une entreprise, dun processus itratif ou continu interpellant plusieurs acteurs. Au regard de tout ce qui prcde, toute entreprise devrait envisager ltablissement dun processus de gestion des risques. Que ce soit dans le contexte dune dmarche collective au sein du milieu dans lequel elle est implante ou pour assurer la gestion des risques lintrieur de son organisation, il sagit des situations dans lesquelles ltablissement dun processus de gestion des risques apparat tout fait pertinent. Lentreprise qui souhaite dployer une dmarche de gestion des risques doit faire le choix entre plusieurs approches. Il ncessaires pour cela de choisir lapproche la mieux adapt e au stade de dveloppement, la culture dentreprise et sa maturit.

Une attention particulire devrait tre accorde aux diffrentes perceptions des risques, aux valeurs, aux proccupations et aux intrts des divers acteurs engags ou consults. Pour cela, lentreprise doit sassurer de prendre en compte les facteurs pouvant freiner le dploiement dune dmarche de gestion des risques. Ce nest que lorsquelle a pris conscience de sa culture et de son identit quelle est prte passer la phase de dploiement de cette dmarche au sein de sa structure. b. Enjeu Ltude de lanalyse prliminaire la mise en uvre dune dmarche de gestion intgre des risques prsente des enjeux la fois thoriques et managriaux. Au plan thorique, les chercheurs en sciences de gestion qui abordent les questions relatives la gestion des risques font face la ncessit de confirmer lapproche de gestion intgre des risques, selon laquelle on devrait adopter une vue holistique des risques, comme la plus pertinente, au regard des volutions du contexte actuel. Par ailleurs, la recherche sur les risques, pour saffirmer, doit encore tre rattache une discipline majeure des sciences de gestion. Lenjeu des recherches scientifiques sur les risques est de parvenir riger la gestion des risques en discipline de premier rang en la structurant et en la lgitimant. Au-del des aspects factuels et techniques associs la dmarche de gestion des risques, lentreprise doit sassurer de prendre en compte les considrations politiques, sociales, conomiques, environnementales, juridiques et culturelles en prsence, car celles-ci sont susceptibles dinfluencer les priorits tablies et les dcisions prises en matire de gestion des risque. Telles semblent tre de notre point de vue les enjeux managriaux lis au dploiement dune dmarche de gestion des risques. 2- Problmatique Depuis plus dune cinquantaine dannes, les chercheurs de tout bord sintressent la gestion des risques, mais lapproche adopte et le centre de leur intrt ont beaucoup volu, en raison de la complexit accrue des affaires. Tableau 2.1 Gestion des risques aperu historique Priode Les annes 50 Les annes 60 Dbat Les premiers dbats sur la notion du risque taient surtout de nature mathmatique Une premire dfinition de la notion gestion du risque, ( risk management ), dans un article de la Harvard Business Review : Grer le risque, c'est vivre dans lventualit quun vnement futur provoque un prjudice. (BEN HUNT)

Priode Les annes 701

Dbat Le terme gestion des risques gagne du terrain dans les pratiques des institutions financires et les risque financier et de march sont au cur des recherches. Dbut de lutilisation des instruments financiers drivs (des contrats terme sur les devises dans un premier temps) par les entreprises. Importance accrue du risque politique; Plusieurs compagnies multinationales mettent en place une approche systmatique pour anticiper les volutions politiques de leurs marchs; Pour les entreprises nationales, la gestion du risque dtient un rle priphrique limit une couverture par les assurances.

Les annes 802

Fin des annes 90

La gestion intgre des risques Les entreprises devraient adopter une vue holistique des risques.

Adapt de Dumitriu (2002) Lapproche du risque a aussi volu. Ainsi, durant plusieurs annes, lapproche des marchs financiers base sur la thorie du portefeuille a domin le cadre des chercheurs (tableau 2.2). Toutefois, partir des annes 90, lapproche stratgique semble prfre par les managers (tableau 2.3). Par consquent, plusieurs chercheurs se penchent dernirement sur la gestion des risques en adoptant une approche stratgique, base sur une vue holistique des risques et de leurs interactions.

Tableau 2.2 : La geslion des risques : approche financire

1

Aux Etats-Unis, la Chase Manhattan avait constitu un comit sur le risque- pays ; Professional Insurance Buyers Association (association des acheteurs d'assurances professionnels) s'est rebaptise Risk and Insurance Management Society (RIMS socit de gestion des risques et des assurances)
2

Selon une tude de march (BEN HUNT) : moins de 25 % d'entreprises avaient mis en place des moyens internes d'valuation des risques; seulement 10 % environ utilisaient des consultants externes ce sujet; quelques multinationales qui ont mis en place une approche systmatique pour anticiper les volutions politiques de leurs marchs trangers. 3

Risque : mesure et impact, selon lapproche des marchs financiers

Sources de risque

Mesure

Approche

1- Risque de Le risque qui ne Changements des divers Le bta (APT; Risque total dune march, peut pas tre contextes (politique, conomique, CAPM) compagnie = le risque de ou risque limin par la technologique), accompagn par Bta = 1 : Le march +le risque systmatiq diversification du des vnements ayant des risque spcifique ue portefeuille consquences non favorables systmatique du Mesure : Lcart type du (autrement dit, il (guerre, inflation, crise titre est le mme rendement reprsente le sectorielle, etc.) qui affectent que la moyenne Par risque toutes les compagnies, dans un du march. Bta diversification du marginal que mme sens (par consquent, il ne < 1 : Le risque portefeuille, linvestisseur chaque peut pas tre limin) systmatique du peut rduire compagnie titre est infrieur considrablement le risque ajoute au la moyenne du non systmatique; par risque dun march. consquent, le risque total portefeuille Bta > 1 : Le pourrait tre approxim par diversifi) risque le risque systmatique du systmatique titre est suprieur la moyenne du march. Le risque qui, du Ce risque est reli strictement Il nexiste Risque spcifique ou point de vue de lactivit de lentreprise et la aucune mesure qualit de son management, sa financire risque non- linvestisseur, tre capacit damliorer explicite systmatique pourrait limin par la continuellement le utilise par le diversification du positionnement de son entreprise, march portefeuille les relations avec les employs financier. (risque de grve), avec les clients et les fournisseurs (risque de volatilit des rsultats), etc.

Source : C. Dumitriu, Gestion des risques : mthodes et outils, Codex MBA 8193, UQAM, 2006 Tableau 2.3 : La gestion des risques : approche stratgique
Risque : mesure et impact, selon lapproche stratgique La perspective des managers Le risque Risque oprationnel (reli aux oprations de Mesure : la variabilit de ses Risque corporatif : daffaire de lentreprise) : risque engendr par les dcisions indicateurs de performance : le risque daffaire + leur adoptes et mises en oeuvre ROA, ROE. le risque financier entreprise Risque stratgique : le risque engendr par les Certains chercheurs dcisions en cours (investissements, entre dans proposent le Bta sans des nouveaux marchs, dveloppement des levier (Allaire et Firsirotu, nouveaux produits, etc.) 2004) Les managers ne font pas la distinction entre Aucune mesure ex-ante le risque systmatique et non systmatique. Le risque Risque reli lutilisation du levier financier financier Le niveau dendettement (Dette long terme/Fonds propres, D/E); Le cot moyen pondr du capital WACC.

Source : C. Dumitriu, Gestion des risques : mthodes et outils, Codex MBA 8193, UQAM, 2006

Comme on peut observer dans le tableau 2.4, parmi les principaux risques identifis par les managers des grandes compagnies cots la NYSE, on retrouve des risques systmatiques et des risques non systmatiques. Selon ce sondage, les CEOs sont proccups premirement par des risques stratgiques et des risques relis aux changements des contextes, et non pas par les risques bien connus tels que le risque de change et le risque de march (C. Dumitriu, 2006). Tableau 2.4 : Les principaux risques identifis par les compagnies cotes NYSE3

RISK FACTORS : WHICH FACTORS WILL HAVE A STRONG IMPACT ON PROFITABILITY IN 2006? OVER THE NEXT FIVE YEARS
RISK Risques (traduction libre) % of CEOs who % of CEOs who answered strong answered strong impact in 2006 impact over the next five years
la 32 26 23 17 42 36 30 27

Overregulation Health-care costs Changing global economic conditions Changing domestic economic conditions Energy costs Domestic competition Price volatility Employee retention Foreign competition

Complexit de rglementation Les cots sociaux

Le changement des contextes (globaux et locaux) Le cot de lnergie La comptition locale

27 22

26 24

Reputation risk Cost of capital Investor uncertainty Political risk Pension/retirement plan costs Security/terrorism

La volatilit des prix difficult de retenir le talent La concurrence provenant des compagnies trangres Le risqu de rputation Le cot du capital Les relations avec les investisseurs Le risque politique Les cots de retraite des employs Terrorisme et autres facteurs dinscurit

24 16 14

22 22 22

17 14 15 12 13 11

18 17 15 15 14 14

Adapt de NYSE AGENDA, New Realities for Global Leaders, 2006, page 6. Ce changement de vision concernant le risque peru par les entreprises se reflte aussi dans les recherches scientifiques (tableau 2.4).

Les entreprises choisies uvraient dans 35 industries diffrentes travers 11 pays et reprsentaient une capitalisation boursire de prs de 900 milliards de dollars.

Tableau 2.5 : Revue de la littrature pour la gestion des risques

Recherches qui portent sur un seul type de risque Marois, 2002 Hoti et McAleer, 2002 Gary, 2002. Eppen, 2003 Deniau, Morisano, Larentry (2003) Knight, 2003 Raddock,D. M. (1986) Derringer et Wang, 1997 Les fondements: Sharpe (1964) et Blake (1972); Tufano, 1996 Jorion, 2001 Christoffersen et Gonsalves (2005) Sheldon, Jacobson, Kamani, Kobza (2005) Mahlmann, 2005 Ojanen, Makkonen, Salo (2005) Dumitriu (2006) Knight et Pretty (2002) Mitrof I, 2002 Dubois, 1996 Beck, 2001. Gebler, 2006 Luehrman, 1998 Le risque-pays Le risque d'exploitation

Le risque politique Le risque financier

Le risque spcifique du secteur dactivit (plusieurs risques relis aux contextes)

Risque stratgique Risque technologique Risque social et perceptions des risques Risque culturel Risque de projets dinvestissement

Recherches qui portent sur plusieurs types de risques interrelis00 Simons, 1999666 Allaire et Firsirotu (1993; 2004) Risque oprationnel; risque de destructions des actifs; risque de comptition; risque de franchise Risque de lenvironnement (sociopolitique, technologique et concurrentiel) Risque politique, conomique et financier

Erb. Harvey, Tadas, Viskanta (1996) Clark et Varma (1999)

Risque oprationnel; risque de march; risque dvnement; risque de contrepartie Meulbroek (2002) Risques financiers, lgaux, fiscaux, oprationnels, rglementaires, de march Nouvelle approche : ERM (Enterprisewide Risk Management) ou GIR (Gestion intgre des risques) KJeffner, Lee, McGannon (2003) John Drzik (2005). Dumitriu (2006) ERM (GIR)