1

Matemticas Financiera
Ingeniera Econmica
EIQ 657
Primer Semestre 2013
Profesor: Luis Vega A 2
3 4
Valor del dinero en el tiempo
El valor del dinero en el tiempo es el
concepto fundamental de la Ingeniera
Econmica.
5
El dinero como cualquier otro bien, tiene un valor intrnseco.
Un hombre puede tener una casa o puede cambiarla por
dinero en efectivo, o tener un auto y cambiarlo por dinero en
efectivo. Si este hombre no es dueo de una casa y necesita
utilizar una, deber rentarla, es decir, deber pagar por ello; si
no posee un auto y necesita utilizar uno, deber pagar una
renta, no importando si es por media hora, como en el caso de
un taxi, o por un da o un mes. Del mismo modo, si este
hombre no tiene dinero y lo necesita, deber pagar cierta
cantidad para tenerlo.
En general, el uso de bienes ajenos con valor
intrnsico implica necesariamente un pago por
ese uso.
6
El inters es una medida del valor del dinero en el tiempo,
representa el incremento entre la suma originalmente prestada
o invertida y la cantidad final debida o acumulada.
Inters y tasa de inters
Para un prstamo
Original Prestamo - Debida Cantidad Inters =
Original Inversin - Acumulada Cantidad Inters =
Para una inversin
7
Cuando se expresa el inters como porcentaje del monto
original por unidad de tiempo el resultado es la Tasa de
Inters.
100
original Cantidad
tiempo de unidad por
acumulado Inters
Porcentual
Inters
de Tasa

|
|

\
|
=
|
|
|

\
|
Junto a la tasa de inters se debe identificar la unidad de
tiempo usada, a esta unidad de tiempo se le denomina
Periodo de Inters. El periodo ms comnmente empleado es
de 1 ao, sin embargo, a menudo se utilizan periodos de
inters mas cortos que un ao (inters trimestral, inters
mensual, etc.). 8
Inters simple e
inters compuesto
Cuando se considera ms de un periodo de inters es
necesario distinguir entre inters simple e inters compuesto.
El Inters Simple se calcula considerando el capital inicial
solamente sin considerar las ganancias generadas entre
los periodos.
El calculo con Inters Compuesto considera el capital y
las ganancias obtenidas entre los periodos.
9
Ejemplo 1. Se solicita un prstamo de $1000 a un 14% anual.
Cuanto dinero se deber al cabo de 3 aos?
a) Calculo con inters simple.
Fin de Capital Interes Cantidad
ao adeudada
0 1000 1000
1 140 1140
2 140 1280
3 140 1420
420 $ .14) 1000)(3)(0 $ (
interes) de tasa periodos)( de nmero (Capital)( Interes
= =
=
1420 $ 420 $ 1000 $
) (Intereses (Capital) Adeudada Cantidad
= + =
+ =
10
b) Calculo con inters compuesto.
Fin de Capital Interes Cantidad
ao adeudada
0 1000 1000
1 140,00 1140,00
2 159,60 1299,60
3 181,94 1481,54
481,54
1481.54 $ 481.54 $ 1000 $
(Inters) (Capital) Adeudada Candidad
= + =
+ =
Cantidad adeudada luego de tres aos:
Inters Simple
Inters Compuesto $ 1481.54
$ 1420.00
11
Flujos de efectivo o Flujo de caja
Un flujo de efectivo (o flujo de caja) es el resultado neto de los
diversos ingresos de dinero y pagos de dinero (costos) que
ocurren en ciertos intervalos de tiempo.
Una empresa tiene un flujo de efectivo positivo cuando recibe
dinero por la venta de sus productos; de igual forma, tendr un
flujo de efectivo negativo cuando el dinero salga de la empresa,
como cuando paga el sueldo a sus trabajadores.
Ingresos por Ventas + $ 10.000
Pago de sueldos - $ 4.000
Flujo de Efectivo Neto = $ 6.000
12
Un flujo de caja normalmente tendr lugar en algn tiempo
dentro de un periodo de inters. Comnmente para simplificar
se adopta la convencin de fin de periodo que supone que
todos los flujos de dinero ocurren al final del correspondiente
periodo de inters.
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Fecha real de pago
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Con el convenio de fin de periodo
13
Se acostumbra representar los flujos de efectivo en forma
grfica.
Al tiempo se le representa como una lnea horizontal. El inicio
del periodo siempre se ubica en el extremo izquierdo y el final
en el extremo derecho de la lnea. Los flujos de efectivo estarn
representados por flechas, con la punta hacia arriba o hacia
abajo, segn sea positivo o negativo el flujo analizado.
+
-
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Aos
$ 3600
$ 700
$ 1800
$ 600
$ 3200
14
Formulas de Ingeniera Econmica
Las formulas matemticas de ingeniera econmica general-
mente involucran los siguientes trminos:
P : Suma de dinero en el tiempo presente.
F : Suma de dinero en algn tiempo futuro.
A : Una serie consecutiva e igual de dinero al final
de cada periodo.
G : Gradiente
n : Nmero de perodos.
i : Tasa de inters por perodo
15
Tanto P como F son valores sencillos que ocurren una sola vez
en el tiempo, expresadas en unidades monetarias, mientras
que A se expresa en unidades monetarias por unidad de
tiempo.
0 1 2 3 7 8
aos
P
F
4 5 6
A A A
16
0 1 2 3 n-1 n
aos
P conocida
F ?
Considerando que se conoce el valor presente de una inversin
P y se quiere conocer su valor futuro F al final del periodo n con
una tasa de inters anual i.
17
0 1 2 3 n-1 n
aos
F1
F ?
El monto de dinero acumulado al final del primer ao seria:
) i 1 ( P i P P F
1
+ = + =
18
0 1 2 3 n-1 n
aos
F2
co
F ?
Al final del segundo ao la cantidad acumulada F
2
ser igual a
la acumulada al final del primer ao F
1
mas los intereses del
segundo periodo.
2
1 1 2
) i 1 ( P i ) i 1 ( P ) i 1 ( P i F F F + = + + + = + =
19
De la misma forma tenemos que la cantidad de dinero
acumulada al final del tercer ao es:
3 2
2 2 2 3
) i 1 ( P ) i 1 ( ) i 1 ( P ) i 1 ( F i F F F + = + + = + = + =
De los resultados anteriores se puede generalizar para n aos
como:
n
) i 1 ( P F + =
Ejemplo 2. Si deposita hoy $ 50.000 en un banco que paga el
26% anual. Qu cantidad de dinero habr acumulado al cabo
de 5 aos, si usted no hace ningn retiro durante dicho tiempo?
( ) 790 . 158 $ 26 . 0 1 000 . 50 ) i 1 ( P F
5 n
= + = + =
20
De la ecuacin anterior obtenemos:
( ) (
(

+
=
n
i 1
1
F P
Podemos conocer el valor presente de un valor futuro conocido
al fin del periodo n a un inters i.
Ejemplo 3. Cuanto debe depositarse hoy en un banco que da un
2% mensual para poder retirar dentro de un ao $300000?
( )
548 . 236 $
02 . 0 1
1
300000 P
12
=
(

+
=
21
Si conocemos el valor de una serie de pagos o cuotas iguales
A en n periodos a una tasa de inters i y queremos conocer el
valor presente P.
0 1 2 3 n-1 n
aos
P ?
A A A A A A
22
Considerando cada A como un valor futuro para el calculo del
valor presente tenemos:
(
(

+
+
(
(

+
+ +
(
(

+
+
(
(

+
+
(
(

+
=
n 1 n 3 2 1
) i 1 (
1
A
) i 1 (
1
A .........
) i 1 (
1
A
) i 1 (
1
A
) i 1 (
1
A P
0 1 2 3 n-1 n
aos
P ?
A A A A A A
23
Factorizando y reordenado la relacin anterior obtenemos:
0) (i
) i 1 ( i
1 ) i 1 (
A P
n
n

(
(

+
+
=
Ejemplo 4. Cunto debe depositarse hoy en vez de depositar
mensualmente $ 3000 en un banco al 2% mensual durante 3
aos?
76.467 $
) 02 . 0 1 ( 02 . 0
1 ) 02 . 0 1 (
3000 P
36
36
=
(

+
+
=
24
De la relacin anterior podemos conocer el valor de una serie
de cuotas o pagos iguales equivalentes a realizar hoy una
inversin P.
(
(

+
+
=
1 ) i 1 (
) i 1 ( i
P A
n
n
Ejemplo 5. Un banco otorga un crdito de $5.000.000 a 2 aos
a una tasa del 3% mensual. Cul ser el valor del dividendo
mensual?
295237 $
1 ) 03 . 0 1 (
) 03 . 0 1 ( 03 . 0
5000000 A
24
24
=
(

+
+
=
25
Para conocer el valor A de la serie de cuotas uniformes
equivalentes a un valor futuro F conocido en el periodo n a una
tasa de inters i.
0 1 2 3 n-1 n
aos
F
A A A A A A
A?
26
Combinando las dos ecuaciones anteriores:
(
(

+
=
1 ) i 1 (
i
F A
n
n
) i 1 ( P F + =
0) (i
) i 1 ( i
1 ) i 1 (
A P
n
n

(
(

+
+
=
Obtenemos:
Ejemplo 6. Cuanto debe depositar mensualmente en un banco
que da un 3% mensual, para tener acumulado al final de dos
aos la suma $5.000.000?
145.237 $
1 ) 03 . 0 1 (
03 . 0
000 . 000 . 5 A
24
=
(

+
=
27
De la relacin anterior obtenemos:

i
1 ) i 1 (
A F
n
(
(

+
=
670604.5 $
02 . 0
1 ) 02 . 0 1 (
50000 F
12
=
(

+
=
Ejemplo 7. Cunto se tendr acumulado al final de un ao en
un banco que da un 2% mensual si se hacen depsitos
mensuales de $50.000?
28
n
) i 1 ( P F + =
( ) (
(

+
=
n
i 1
1
F P
(

+
+
=
n
n
) i 1 ( i
1 ) i 1 (
A P
(
(

+
+
=
1 ) i 1 (
) i 1 ( i
P A
n
n
Factor Cantidad Compuesta
Pago Unico (FCCPU).
Factor Valor Presente Pago
nico (FVPPU).
Factor Valor Presente Serie
Uniforme (FVPSU).
Factor de Recuperacin de
Capital (FRC)
29
(

+
=
1 ) i 1 (
i
F A
n
(

+
=
i
1 ) i 1 (
A F
n
Factor Fondo de Amortiza-
cin (FFA).
Factor Cantidad Com-
puesta Serie Uniforme
(FCCSU).
30
P
A
F
n
) i 1 ( P F + =
) i 1 ( i
1 ) i 1 (
A P
n
n
(
(

+
+
=
(
(

+
=
1 ) i 1 (
i
F A
n
i y n
En resumen:
31
En algunos casos se conoce la cantidad de dinero invertida P y
la recibida F despus de un numero especifico de aos, y se
desea determinar la tasa de inters o tasa de retorno. La tasa
de inters desconocida puede determinarse por solucin directa
de la ecuacin cuando slo estn involucrados un pago nico y
una entrada nica, o una serie uniforme de pagos o entradas.
Sin embargo, cuando se trata de pagos no uniformes o varios
factores estn involucrados, el problema debe resolverse por
medio de mtodos de ensayo y error.
32
Ejemplo 8. Si hoy se hace una inversin comercial que de
$3.000 para recibir $ 5.000 dentro de 5 aos. Cual sera la
tasa de retorno sobre la inversin?
( ) 1076 . 0 1
3
5
i i 1 3000 5000
) i 1 ( P F
5
1
5
n
= |

\
|
= + =
+ =
0 1 2 3
aos
F =5000
P=3000
i ?
4 5
33
En otro casos, se requiere determinar el numero de periodos
requeridos para que una inversin produzca una cantidad
determinada de dinero.
34
Ejemplo 9. En cunto tiempo se duplicarn $ 1000 si la tasa
de inters es de 5% anual?
0 1 2 3 n-1 n
aos
F=2000
i=5%
P=1000
n ?
( )
( )
n
n
n
05 . 0 1 2
05 . 0 1 1000 2000
) i 1 ( P F
+ =
+ =
+ = Aplicando logaritmo: n=14.2
Luego, en 14.2 aos se duplica el
capital.
35
La mejor herramienta para medir el costo de un crdito o la
rentabilidad de una inversin la constituye la tasa de inters
efectiva. Es comn, que cuando se habla de tasas de inters se
haga referencia a tasa nominales; por esta razn es necesario
aprender a calcular las tasas de inters efectivas con las cuales
se medirn los costos de un crdito y la rentabilidad de una
inversin.
Tasa de inters nominal y
tasa de inters efectiva
36
Las tasas de inters compuestas y simple tiene la misma
relacin que las tasas de inters efectiva y nominal, en lo que
respecta a considerar los intereses ganados entre periodos. La
diferencia esta en que la tasas de inters efectiva y nominal se
utilizan cuando el periodo de capitalizacin es menor a un ao.
Cuando se ocupan periodos de capitalizacin
menor a un ao se utilizan las tasas de inters
nominal y efectiva
37
La tasa inters nominal tiene relacin con el inters simple; ya
que el calculo de la tasa nominal ignora el valor del dinero
ganado en el tiempo.
Se define la tasa de inters nominal r como la tasa de inters
del periodo por el numero de periodo.
periodos) de umero periodo)(N por interes de Tasa ( r =
Ejemplo 10. La tasa de inters nominal del 1.8% mensual
puede expresarse como:
5.4% nominal trimestral (1.8% 3).
10.8% nominal semestral (1.8% 6).
21.6% nominal anual (1.8% 12).
38
La ecuacin para obtener la tasa de inters efectiva a partir de
una tasa de inters nominal es la siguiente:
cin capitaliza de periodos de numero m
periodo por interes de nominal tasa r
perodo por efectiva interes de tasa i
: Donde
=
=
=
La tasa de inters efectiva es aquella que indica cul es la
rentabilidad de una inversin o cul es el costo de un crdito y
tiene cierta relacin con el inters compuesto.
1
m
r
1 i
m
|

\
|
+ =
En la ecuacin anterior tanto i como r deben ser expresados con
el mismo periodo de capitalizacin.
39
Ejemplo 11. Un banco anuncia que su tasa de inters nominal
para prestamos es 5% trimestral. Calcule:
[ ] [ ] [ ]
[ ] anual % 55 . 21 2155 . 0 1
4
20 . 0
1 i
anual % 20 trimestre 4 trimestral % 5 r
4
= = |

\
|
+ =
= =
[ ] [ ] [ ]
[ ] semestral % 25 . 10 1025 . 0 1
2
10 . 0
1 i
semestral % 10 trimestres 2 trimestral % 5 r
2
= = |

\
|
+ =
= =
a) Tasa de inters efectiva semestral
b) Tasa de inters efectiva anual
40
1) Cuando no se especifica un periodo de capitalizacin, la tasa
de inters es una tasa efectiva, suponiendo que el periodo de
capitalizacin es igual al periodo de tiempo especificado.
Interpretaciones de las tasas de inters:
anual % 12 i =
Se interpreta como un 12% efectivo anual compuesto
anualmente (o capitalizado anualmente).
2) Cuando se especifica el periodo de capitalizacin sin
determinar si la tasa de inters es nominal o efectiva, se supone
que est es nominal. El periodo de capitalizacin es como el
expresado.
ente semestralm compuesto anual, % 14 i =
Se interpreta como un 14% nominal anual compuesto
semestralmente (o capitalizable semestralmente).
41
3) Si la tasa de inters se expresa como una tasa efectiva,
entonces es una tasa efectiva. Si el periodo de capitalizacin no
esta dado, se supone que este periodo de capitalizacin
coincide con el periodo establecido.
trimestral efectivo % 6 i =
Se interpreta como un 6% efectivo trimestral compuesto
trimestralmente (capitalizable trimestralmente).
En la tabla 3-2 del libro de Blank y Tarquin Ingeniera
Econmica se entregan diversas formas de entregar la
tasas de inters y su interpretacin
En la tabla 3-2 del libro de Blank y Tarquin Ingeniera
Econmica se entregan diversas formas de entregar la
tasas de inters y su interpretacin
42
A medida que el periodo de capitalizacin disminuye, el valor
de m, nmero de periodos de capitalizacin por periodo de
inters, aumenta. Cuando el inters se capitaliza en forma
continua, m se acerca a infinito y la frmula de la tasa de
inters efectiva puede escribirse de una nueva forma.
1
m
r
1 i
m
|

\
|
+ =
Considerando la definicin de la base del logaritmo natural.
... . e
h
lim
h
h
71828 2
1
1 = = |

\
|
+

Tasas de inters efectivas
continua.
43
Aplicando limite a la ecuacin del inters efectivo cuando m
tiende al infinito:
= |

\
|
+ =

1
m
r
1 lim i lim
m
m m
Tomando:
h
1
m
r
=
1
h
1
1 lim i lim 1
h
1
1 lim i lim
r
h
m m
r h
m m

(
(

\
|
+ = = |

\
|
+ =

Luego:
1 e i
r
=
Esta ecuacin se utiliza
para calcular la tasa de
inters efectiva continua.
44
Ejemplo 12. Cul es la tasa inters efectiva continua anual de
una tasa nominal del 15% anual?
1618 . 0 1 e i
15 . 0
= = ) % 18 . 16 (
Ejemplo13. Si un inversionista exige un retorno efectivo de por
lo menos el 15% sobre su dinero, Cul es la tasa mnima anual
nominal aceptable si tiene lugar una capitalizacin continua?
15 . 0 1 e
r
=
15 . 1 e
r
=
) 15 . 1 ( ln ) e ( ln
r
=
14 . 0 r =
45
Periodos de pago menores que
el periodo de capitalizacin
Es muy importante distinguir entre periodo de
capitalizacin y periodo de pago porque en
muchos casos pueden no coincidir.
46
Ejemplo 14. Si una empresa deposita dinero cada mes en una
cuenta que paga un inters nominal del 14% anual capitalizado
semestralmente.
meses. seis es cin capitaliza de periodo El
mes. un es pago de periodo El

Meses 1 2 3 4 5 6 7
Periodo de capitalizacin
0
Periodo de pago
47
Para los casos donde los periodos de pago son menores que el
periodo de capitalizacin, existen varios caminos para calcular
el valor presente o valor futuro, dependiendo de las
suposiciones hecha respecto al manejo de los pagos hechos
entre los periodos de capitalizacin.
No hay un inters pagado sobre el dinero depositado o
retirado entre los periodos de capitalizacin.
El dinero depositado o retirado entre los periodos de
capitalizacin gana un inters simple.
Todas las transacciones entre los periodos ganan un
inters compuesto.
1.
2.
3.
48
Caso 1. Si no se paga inters sobre las transacciones entre los
periodos, entonces se considera que cualquier cantidad de
dinero depositado o retirado entre los periodos de
capitalizacin ha sido depositada al final del periodo de
capitalizacin o retirada al principio de dicho periodo. Esta
es la manera habitual de operacin de los bancos e
instituciones de crdito.
49
Ejemplo 15. Considerando el siguiente diagrama de flujo de
caja y capitalizacin trimestral.
0 1 3 2 4 5 6 7
120
8 9
10
11
12
150
200
75
100
50
meses
90
45
0 1 3 2 4 5 6 7 8
9
10 11 12
150
200
175
50
meses
165
90
50
El segundo diagrama de flujo de caja que se muestra
anteriormente es la disposicin que toma el primer diagrama de
flujo de caja para el calculo del valor presente o valor futuro
para un periodo de capitalizacin trimestral y suponiendo no
pago de intereses sobre el dinero depositado o retirado entre
periodo de capitalizacin.
51
Caso 2. Para el caso donde cualquier cantidad de dinero que
se deposite o retire entre periodos de capitalizacin gana
inters simple; con el objeto de obtener el inters ganado en el
interperiodo, cada depsito debe multiplicarse por:
i
N
M
|

\
|
cin. capitaliza de perodo por inters de tasa : i
cin. capitaliza de periodo del final al anteriores perodos de nmero : M
cin. capitaliza de perodo un en perodos de nmero : N
: Donde
52
Ejemplo 16. Calcule la cantidad de dinero que habra en la
cuenta de ahorro de una persona despus de 12 meses, si se
han hecho depsitos como lo muestra la figura. Supongase que
el banco paga 6% anual capitalizable semestralmente e inters
simple sobre depsitos interperidicos.
0 1 3 2 4 5 6 7
F ?
8 9 10 11
12
100
90
80
75
85
70
meses
53
0 1 3 2 4 5 6 7
F ?
8 9 10 11 12
100
90
80
75
85
70
meses
273.85 $ 80 03 . 0
6
3
90 90 03 . 0
6
5
100 100 F
6
= +
(

\
|
+ +
(

\
|
+ =
Primero se calcula la cantidad de dinero que se acumula en
cada periodo de capitalizacin (cada seis meses) utilizando una
tasa del 3% semestral:
54
La cantidad acumulada el segundo periodo de capitalizacin es:
233.93 $ F
03 . 0
6
1
70 70 03 . 0
6
4
85 85 03 . 0
6
5
75 75 F
12
12
=
(

\
|
+ +
(

\
|
+ +
(

\
|
+ =
0 1 3 2 4 5 6 7
F ?
8 9 10 11 12
75
85
70
meses
273.85
55
El valor futuro F al final del ao ser:
516.0 $ 93 . 233 ) 03 . 0 1 ( 85 . 273 F
1
= + + =
Con lo que el diagrama de flujo de caja se reduce:
0 1 3 2 4 5 6 7
F ?
8 9 10 11 12
273.85
meses
233.93
56
Comnmente los flujos de caja encontrados en los problemas
del mundo real, no se ajustan a los flujos de caja con los cuales
deducimos las ecuaciones financieras encontradas anterior-
mente, por lo que ser necesario combinar estas ecuaciones
a fin de resolver estos problemas.
Factores mltiples
0 1 2 3 4 5 6
6
7 8
60 000
1 100 000
i = 8%
50 000
80 000
200 000
57
No es posible comparar cantidades de dinero ubicadas en
diferentes tiempos debido a las diferencias en el poder
adquisitivo que se tiene en el tiempo.
Para comparar valederamente cantidades diferentes de dinero
ubicadas en distintos periodos se necesita reducir estas
cantidades a una base comn; es decir transportar estas
cantidades a una misma ubicacin en el tiempo, esto se conoce
como mecanismo de movilizacin o transformacin de
dinero en el tiempo.
58
Diferentes sumas de dinero en diferentes
tiempos pueden tener igual valor
econmico
59
Ejemplo 17. Si deposita $600 hoy, $300 dos aos mas tarde y
$400 dentro de cinco aos. Cuanto tendr en su cuenta dentro
de 10 aos, si la tasa de inters es 5%?
1 0 2 3 4
F?
5 6 7 8
i =5%
$600
$300 $400
9
10
Trasladamos todos los depsitos al ao 10 para determinar F.
1931 ) 05 . 0 1 ( 400 ) 05 . 0 1 ( 300 ) 05 . 0 1 ( 600 F
5 8 10
= + + + + + =
60
Problemas Resueltos
61
0 1 2 3 30 29 28 27
A=1000
F?
( )
( )
164494 $
1 . 0
1 1 . 0 1
1000 F
i
1 i 1
A F
30
n
=
(
(

+
=
(
(

+
=
Problema N1 (2.31). Si se efectan depsitos anuales de
$1000 en una cuenta de ahorro durante 30 aos empezando
dentro de 1 ao. Cunto habr en la cuenta inmediatamente
despus que se efecta el ultimo deposito, si est paga inters
a una tasa anual de 10%?
62
Problema N2. Un banco anuncia que su tasa de inters para
prestamos es 2% nominal mensual. Calcule la tasa de inters
efectiva semestral.
[ ] [ ] [ ]
% 62 . 12 1262 . 0 1
6
12 . 0
1 i
semestral % 12 meses 6 mensual % 2 r
6
= = |

\
|
+ =
= =
1
m
r
1 i
m
|

\
|
+ =
63
Problema N3 (3.13). Que tasa de inters nominal trimestral es
equivalente a una tasa anual efectiva de 6%?
[ ] trimestral % 467 . 1 01467 . 0 1 06 . 1 r
1
4
4 r
1 06 . 0
4
1
4
= = =
|

\
|
+ =
1
m
r
1 i
m
|

\
|
+ =
64
Problema N4. Interprete las siguiente expresiones de inters y
establezca si el inters es nominal o efectivo, adems de
indicar el periodo de capitalizacin.
a) 15% anual, compuesto mensualmente.
Tasa Periodo de
Capitalizacin
Nominal Mensual
b) 15% anual.
Tasa Periodo de
Capitalizacin
Efectiva Anual
c) 20% anual, compuesto trimestralmente.
Tasa Periodo de
Capitalizacin
Nominal Trimestral
65
c) 2% nominal mensual, compuesto semanalmente.
Tasa Periodo de
Capitalizacin
Nominal Semanal
d) 2% mensual, compuesto mensualmente.
Tasa Periodo de
Capitalizacin
Efectiva Mensual
e) 2% efectivo mensual, compuesto diariamente.
Tasa Periodo de
Capitalizacin
Efectiva Diaria
f) 1% semanal, compuesto continuamente.
Tasa Periodo de
Capitalizacin
Nominal Continua
66
Problema N5 (4.5). Si usted ha depositado US$ 700 anuales
durante 8 aos. A partir del noveno ao aument sus depsitos
US$ 1200 anuales durante 5 aos. Cuanto dinero tendr en su
cuenta inmediatamente despus que hizo su ltimo depsito si
la tasa de inters es 15% anual?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
F?
A` = 700
A``= 1200
i = 15%
67
Transformamos las anualidades de US$ 700 en un valor futuro
ubicado en el ao 8.
9608.8 US$
15 . 0
1 ) 15 . 0 1 (
700 F
8
8
=
(
(

+
=
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
F?
A``= 1200
i = 15%
F
8
= 9608.8
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
F?
A` = 700
A``= 1200
i = 15%
68
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
F?
A``= 1200
i = 15%
F
8
= 9608.8
Calculo del valor futuro en el ao 13 de las anualidades de US$
1200.
8090.9 US$
15 . 0
1 ) 15 . 0 1 (
1200 F
5
13
=
(
(

+
=
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
F?
i = 15%
F
8
= 9608.9 F
13
= 8090.9
69
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
F?
i = 15%
F
8
= 9608.9 F
13
= 8090.9
Luego:
27417.8 $ US 9 . 8090 ) 15 . 0 1 ( 9 . 9608 F
5
= + + =
70
Problema N6 (4.24). Una compaa petrolera esta planeando
vender una cantidad de pozos petrolferos en produccin. Se
espera que los pozos produzcan 100000 barriles de petrleo
por ao, durante 11 aos ms. Si el precio de venta por barril
es actualmente de US$ 35, cunto estara usted dispuesto a
pagar por los pozos si se espera que el precio del petrleo
aumenta US$ 3 por barril cada 3 aos, con el primer aumento
despus del 2 aos? Suponga que la tasa de inters es 12%
anual para los primeros 4 aos y 15% por ao despus y que
las ventas de petrleo se hacen al final de cada ao.
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
i = 15% i = 12%
35
38
41
44
71
( ) ( ) ( )
( ) ( )
( ) ( )
(

+
+

+
(

+
+

+
(

+
+
(

+
+

+
(

+
+
=
4 4 3
3
5
4 1 3
3
5
4 1
5
2 2
2
5
2
2
5
12 . 0 1
1
15 . 0 1
1
) 15 . 0 1 ( 15 . 0
1 ) 15 . 0 1 (
10 44
12 . 0 1
1
15 . 0 1
1
) 15 . 0 1 ( 15 . 0
1 ) 15 . 0 1 (
10 41
12 . 0 1
1
15 . 0 1
1
10 38
12 . 0 1
1
) 12 . 0 1 ( 12 . 0
1 ) 12 . 0 1 (
10 38
) 12 . 0 1 ( 12 . 0
1 ) 12 . 0 1 (
10 35 P
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
i = 15% i = 12%
35
38
41
44

) i ( i
) i (
A P
n
n
(
(

+
+
=
1
1 1
72
( )
( ) ( )
) 6355 . 0 )( 5718 . 0 )( 2832 . 2 ( 10 44
) 6355 . 0 )( 8696 . 0 )( 2832 . 2 ( 10 41
) 6355 . 0 ( 8696 . 0 10 38 ) 7972 . 0 ( 6901 . 1 10 38
6901 . 1 10 35 P
5
5
5 5
5

+
+ +
+ =
5
10 6 . 219 $ US P =
73
( )
( )( )
( )( )
( )( )( )
( )( )( )
( ) ( )( )
( )( )
( )( )( )
( )( )( )
5
5
5
5
5 5
5
5
5
5
5
10 219.6 US$ P
0.6355 0.5718 2.2832 10 44
0.6355 0.8696 2.2832 10 41
0.6355 0.8696 10 38
0.7972 1.6901 10 38 1.6901 10 35 P
4 12%, P/F, 4 15%, P/F, 3 15%, P/A, 10 44
4 12%, P/F, 1 15%, P/F, 3 15%, P/A, 10 41
4 12%, P/F, 1 15%, P/F, 10 38
2 12%, P/F, 2 12%, P/A, 10 38
12%,2 P/A, 10 35 P
=

+
+
+ + =

+
+
+
+ =
Resolucin utilizando factores sacados de las Tablas de
Inters.
74
Problema N7. Calcule la cantidad de dinero que habra en la
cuenta de ahorro de una persona despus de 12 meses, si se
han hecho depsitos y retiros como lo muestra la figura.
Suponga que el inters que paga el banco es 8% anual
capitalizable trimestralmente. Considere inters simple sobre
los depsitos interperidicos y no considere pago de inters
interperidicos para los retiros.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
900
1700
11 12
900
1100
800
1500
800
1000
F ?
mes
75
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
900
1700
11 12
900
1100
800
1500
800
1000
F ?
mes
02 . 0
4
08 . 0
i = =
1812 900 ] 02 . 0
3
2
900 900 [ D
3
= + + =
3 . 1107 ] 02 . 0
3
1
1100 1100 [ D
6
= + =
2310 800 ] 02 . 0
3
1
1500 1500 [ D
9
= + + =
76
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
1700
11 12
1812
1107,3
800
2310
1000
F ?
mes
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
1700
11 12
1012
107,3
2310
F ?
mes
0.02) (1 2310 0.02) (1 3 . 107 0.02) (1 1012 0.02) (1 1700 F
2 3 4
+ + + + + + + =
91 . 5381 F =
77
Problema Resueltos en Clases
Problema N1 . Un estudiante previsor planea tener un ahorro
personal por un total de US$ 1.000.000 cuando se jubile a los
65 aos de edad. Ahora tiene 20 aos. Si la tasa de inters
anual en promedio ser 7% durante los prximos 45 aos para
su cuenta de ahorro, Qu cantidad uniforme debe ahorrar al
final de cada ao para cumplir su objetivo?
Problema N2 (3.15 4Ed). Qu tasa de inters es mejor: 20%
anual compuesto anualmente o 18% anual compuesto cada
hora? Asuma un ao de 8760 horas.
78
Problema N3 (4.50 4Ed). Para los siguientes flujos de efectivo,
calcule el valor presente y el valor anual uniforme equivalente
considerando i=10% anual.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
1200
1400
1600
$
800
300
200
700
aos
79
Problema N4 (4.29). Una importante compaa manufacturera
compr una maquina semiautomtica por US$ 13000. Su
mantenimiento anual y el costo de operacin ascendieron a
US$ 1700. Despus del quinto ao de la adquisicin inicial, la
compaa decidi comprar una unidad adicional para que la
mquina fuera totalmente automtica. La unidad adicional tuvo
un costo original de US$ 7100. El costo de operacin de la
mquina en condiciones totalmente automticas fue US$ 900
anuales. Si la compaa us la mquina durante un total de 16
aos y luego vendi la unidad automtica en US$ 1800. Cual
es la cuota anual uniforme equivalente de la mquina a una
tasa de inters de 9% anual?
80
Problema N5. Un prstamo de $ 60.000.000 es pagado en 20
cuotas anuales, donde la primera cuota se paga a partir del
tercer ao. Determine el valor de la cuota, si la tasa de inters
es del 10% anual capitalizable bimensualmente.
Problema N6. Calcule el valor futuro de los flujos de efectivo
que se muestran en el siguiente diagrama. Donde las tasas de
inters son 10%, 12% y 14% anuales.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 10
10%
12% 14%
$ 12000
$ 5000
$ 8000
$ 4000
81
Problema N7 . Calcule el valor presente de los depsitos y
retiros que muestra la figura. Suponga que el inters que paga
el banco es 10% anual capitalizable semestralmente. Considere
inters simple sobre los depsitos interperidicos y no
considere pago de inters interperidicos para los retiros.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
900
1700
11 12
900
1200
700
1500
800
1000
2000
mes
600
82
Problema N8. Determinar la Cuota Anual Uniforme Equivalente
(A) del siguiente flujo de efectivos que se muestra en la figura,
donde las cantidades estn en millones de pesos. La tasa de
inters es del 12% anual.
0 1 2 3 4 5
aos
100
15
34 34 34 34 34
6 7 8 9 10
62 62 62