UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR

CLCULO DEL PRECIO DE LOS BONOS

INTEGRANTES:

Cachipuendo Dennis Pazmio Luis Piguave Ronny

CURSO: CA 5-3 GRUPO N: 10 PROFESOR: Ing. Manuel Buenao

CLCULO DEL PRECIO DE UN BONO

PRECIO DE VENTA DE UN BONO 1-Cul ser el precio de venta de un bono de $12.500 al 12% FA, el 1 de marzo de 2005, redimible a la par el 1 de marzo de 2015, si se desea un rendimiento del 11% anual con capitalizacin semestral? FRMULA: ( DATOS: Valor de redencin: 12.500(1) = $12.500 Nmero de cupones: 20 Valor de cada cupn: 12.500( ) = $750 Tasa de rendimiento o de negociacin = ( SOLUCIN: ( ) ( ( ) ) [ ) = 0,055 ) [ ( ) ]

( [

] ( ) ]

INTERPRETACIN: Esta es una negociacin con premio para el vendedor pues vende el bono en

PRECIO DE COMPRA DE UN BONO 2-Cul es el precio de compra de un bono de $2.500 al 15% JD, redimible a 120 el 1 de enero del ao 2015, si se vende el 1 de enero de 2008, con un rendimiento del 15,5% anual capitalizable trimestralmente?

FRMULA: ( ) [ ( ) ]

DATOS: Valor de redencin: 2.500(1,20) = $3.000 Nmero de cupones: 28 Valor de cada cupn: 2.500( ) = $93,75 Tasa de rendimiento o de negociacin = ( SOLUCIN: ( ( ( ) ) ) [ ) = 0,03875

) [

] ( ) ]

INTERPRETACIN: Esta negociacin es con castigo para el vendedor pues el vendedor vende el bono en PRECIO DE UN BONO COMPRADO O NEGOCIADO ENTRE FECHAS DE PAGO DE INTERESES 3-Cul es el precio de compra de un bono de $4.200 al 9% AO, redimible a la par el 1 de mayo de 2012, si se compra el 1 de agosto de 2004 y se espera obtener un rendimiento del 8 % capitalizable cuatrimestralmente? FRMULA: ( DATOS: Valor de redencin: 4.200(1) = $4.200 Nmero de cupones: 24 ) [ ( ) ]

Valor de cada cupn: 4.200(

) = $126 ) = 0,0275

Tasa de rendimiento o de negociacin = ( SOLUCIN: ( ) [ ( ) ] (

( (

) )

Este valor se acumula el 1 de mayo al 1 de agosto de 2004, que es la fecha de negociacin del bono, al 8 % anual, capitalizable cuatrimestralmente, utilizando la frmula del monto a inters simple. ( ) [ INTERPRETACIN: El precio del bono es de que es el denominado "bono sucio"; es decir, al valor que todava no se le resta el inters redituable. PRECIO DE UN BONO COMPRADO O NEGOCIADO ENTRE FECHAS DE PAGO DE INTERESES 4-Cul es el precio de compra de un bono de $1.800 al 13% AO, redimible a la par el 1 de julio de 2013, si se compra el 1 de noviembre de 2008 y se espera obtener un rendimiento del 12 % capitalizable bimestralmente? FRMULA: ( ) [ ( ) ] ( )]

DATOS: Valor de redencin: 1.800(1) = $1.800 Nmero de cupones: 30 Valor de cada cupn: 1.800( ) = $39 Tasa de rendimiento o de negociacin = ( SOLUCIN: ( ( ( ) ) ) [ ( [ ) ] ( ) ] ) = 0,02125

Este valor se acumula el 1 de julio al 1 de noviembre de 2008, que es la fecha de negociacin del bono, al 12 % anual, capitalizable bimestralmente, utilizando la frmula del monto a inters simple. ( ) [ INTERPRETACIN: El precio del bono es de que es el denominado "bono sucio"; es decir, al valor que todava no se le resta el inters redituable. VALOR ACTUAL DE UN BONO 5. Una persona requiere tener 12% anual nominal compuesto semestralmente sobre una inversin en bonos cunto pagara hoy por un bono de $7000,00 al 9% que vencer dentro de 12 aos y pagar intereses semestrales? FRMULA: { [ ( ( ) ) ]} [ ( ) ] ( )]

DATOS: VN= 7000 i= 0,09 n= 12/6 = 2 I= ? SOLUCIN: 1. Calculamos el valor de los pagos de los intereses (cupn) del bono:

2. Utilizando la tasa de inters por periodo que la persona prev recibir: 12% anual compuesto semestralmente; es decir, 12%/2 = 6%. La tasa de inters del bono solo es utilizada para el clculo del importe del pago de los intereses del bono. I es simplemente un valor C. I(C) = 315 I = 0,06 n = 24 VF = 7000 VA = ? { [ ( ( [ ( ( ( ( ) ) )] )( ) ) ) ]} [ ]

( [

]}

INTERPRETACIN: La persona debe pagar por el bono $ para asegurarse que un 12% anual nominal compuesto semestralmente sobre su inversin. Pagar una cantidad mayor que la indicada significara una tasa de retorno menor al 10% esperado.

6. Cul ser el precio de un pagar cuyo valor nominal es de $ 7.500,00, suscrito el 2 de Febrero con vencimiento en 90 das, si se negocia el 7 de Marzo del mismo ao, a una tasa de descuento del 11% anual? DATOS: M= 7.500,00 d= 0,11 Fecha de vencimiento= 3 de Mayo Das transcurridos entre el 7 de Marzo y el 3 de Mayo = 58 das. GRFICO:

58 das

2/Febrero

7/Marzo

3/Mayo

FRMULA: ( DESARROLLO ( ( ) ) )

INTERPRETACIN El 7 de Marzo el pagar se negociar a $ 7.367,08.

7. Un bono de $ 12.000,00 al 8% MN, redimible a la par el 15 de noviembre del ao 2017, se vende el 15 de mayo de 2004 con las siguientes opciones de rendimiento: a) Con una tasa de rendimiento del 7% anual, capitalizable semestralmente. b) Con una tasa de rendimiento del 8% anual, capitalizable semestralmente. c) Con una tasa de rendimiento del 10% anual, capitalizable semestralmente. Cul es el precio para cada opcin, as como el respectivo tipo de negociacin (si es a la par, con premio o con castigo? DATOS: Valor de redencin: 12.000 (1) = $ 12.000 Nmero de cupones: 26 Valor del cupn: FRMULA:
( ) [ ( ) ]

DESARROLLO: a) Con i= 7%
( ) [ ( ) ]
( )

P= 12.000(1 + 0,035)-26 + P= 4.906,05 + 8.107,40 P= $ 13.013,45 INTERPRETACIN:

Esta negociacin es con premio, pues su precio es mayor que el valor nominal.

DESARROLLO: b) Con i= % P= 12.000(1 + 0,04)-26 + P= 4.328,27 + 7.671,73 P= $ 12.000,00 INTERPRETACIN: Esta es una negociacin a la par, pues su precio es igual al valor nominal del bono. DESARROLLO: c) Con i= 10% P= 12.000(1 + 0,05)-26 + P= 3.374,89 + 6.900,09 P= $ 10.274,98 INTERPRETACIN: Esta es una negociacin con castigo, pues su precio es menor que el valor nominal del bono. 8. Obtenga la tasa de inters semestral con la que Petrleos de la Nacin emiti bonos con valor nominal de $260, se adquieren con un descuento total del 14%, 2 aos antes de su redencin. Suponga que se generan rendimientos del 19% anual capitalizable por semestre. DESARROLLO: EL PRECIO DE COMPRAVENTA DE CADA BONO ES: C = 260 0,14 (260) = $223,60 *
( )

Entonces al reemplazar en la ecuacin queda: 223,6= ( ) +R* ( De donde:

( )
( )

+ )

es el valor de cada cupn semestral.

Entonces la tasa de rendimiento anual es: ( ) De donde: ( ) ( )

INTERPRETACIN: r es menor que i porque se compraron con descuento. 9. La compaa de aceites y lubricantes de Ecuador, coloca en el mercado de valores una serie de obligaciones de $180,00 cada una, redimibles a la par en un plazo de 4 aos. De cunto sern las utilidades para una persona que invierte 1.5 millones de dlares en tales obligaciones, 2 aos antes de su redencin? Suponga rendimientos del 22% anual capitalizable por bimestre y que la aceitera paga intereses del 15% en cupones bimestrales. DATOS: N = $ 180,00 i = 0.22 con p= 4 porque se capitaliza cada bimestre. r = 0,15% anual que se paga con cupones bimestrales. n = 2 aos

Valor de cada cupn: R R R 4,5 [ [ ] ]

Nmero de cupones: np np [ ]

DESARROLLO: C * +
( )

) (

]
)

C C C

* [

+ ]

[ [

] ]

U U

Con 1,5 millones de dlares compran: U=1500.000,00/159,9046= 9.380,59 U U= 695.058,77 INTERPRETACIN: La utilidad al invertir en el mercado es 695.058,77.

10. Cul es el valor de compraventa de una obligacin quirografaria con valor nominal de $130 e intereses del 20% pagadero en cupones mensuales suponiendo que se redimen a 135, la compraventa se realiza 3.5 aos antes del vencimiento y se ofrecen al inversionista con el 24% de inters anual compuesto por semestres? DATOS: M=130(1,04)=135 valor de redencin

Debemos obtener la tasa i, capitalizable por mes, equivalente al 27% nominal semestralmente igualando las tasas

j j 1 1 m m
( ( ( ( ) ) ) ) (

Remplazamos los datos obtenidos en la formula principal C * +

( )

) (

] )
( )

C = 205,59 INTERPRETACIN: El valor de compraventa para el inversionista en este caso ser de $205,59. 11. Cul ser el precio de un pagar cuyo valor nominal es de $ 11.300,00, suscrito el 1 de Marzo con vencimiento en 100 das, si se negocia el 7 de Abril del mismo ao, a una tasa de descuento del 13% anual? DATOS: M= 11.300,00 d= 0,13 Fecha de vencimiento= 8 de Junio Das transcurridos entre el 7 de Abril y el 8 de Junio = 62 das. GRFICO:

62 das

1/Marzo

7/Abril

8/Junio

FRMULA: ( DESARROLLO ( ( ) ) )

INTERPRETACIN El 7 de Abril el pagar se negociar a $ 11.047,00. 12. Un bono de $ 18.000,00 al 7% MN, redimible a la par el 30 de noviembre del ao 2018, se vende el 30 de mayo de 2005 con las siguientes opciones de rendimiento: d) Con una tasa de rendimiento del 6% anual, capitalizable semestralmente. e) Con una tasa de rendimiento del 7% anual, capitalizable semestralmente. f) Con una tasa de rendimiento del 8% anual, capitalizable semestralmente. Determinar cul es con premio, castigo o a la par DATOS: Valor de redencin: 18.000 (1) = $ 18.000 Nmero de cupones: 26 Valor del cupn: FRMULA:
( ) [ ( ) ]

DESARROLLO: d) Con i= 6%
( ) [ ( ) ]
( )

P= 18.000(1 + 0,03)-26 + P= 8.346,51 + 11.262,41 P= $ 19.608,92 INTERPRETACIN:

Esta negociacin es con premio cuando se maneja una tasa del 6%, pues su precio es mayor que el valor nominal.

DESARROLLO: e) Con i= 7% P= 18.000(1 + 0,035)-26 + P= 7.359,08 + 10.640,92 P= $ 18.000,00 INTERPRETACIN: Esta es una negociacin a la par cuando se maneja un inters del 7%, pues su precio es igual al valor nominal del bono. DESARROLLO: f) Con i= 8% P= 18.000(1 + 0,04)-26 + P= 6.492,41 + 10.069,14 P= $ 16.561,55 INTERPRETACIN: Esta es una negociacin con castigo a una tasa del 8%, pues su precio es menor que el valor nominal del bono. 13. Obtenga la tasa de inters semestral con la que Ecuador S.A emiti bonos con valor nominal de $350, se adquieren con un descuento total del 16%, 2 aos antes de su redencin. Suponga que se generan rendimientos del 20% anual capitalizable por semestre. DESARROLLO: EL PRECIO DE COMPRAVENTA DE CADA BONO ES: C = 350 0,16 (350) = $294,00 *
( )

Entonces al reemplazar en la ecuacin queda: 294,0= ( ) +R* ( De donde:

( )
( )

+ )

es el valor de cada cupn semestral.

Entonces la tasa de rendimiento anual es: ( ) De donde: ( ) ( )

INTERPRETACIN: r es menor que i porque se compraron con descuento. 14. La compaa de Edesa de Ecuador, coloca en el mercado de valores una serie de obligaciones de $140,00 cada una, redimibles a la par en un plazo de 4 aos. De cunto sern las utilidades para una persona que invierte 1.5 millones de dlares en tales obligaciones, 2 aos antes de su redencin? Suponga rendimientos del 25% anual capitalizable por bimestre y que la aceitera paga intereses del 18% en cupones bimestrales. DATOS: N = $ 140,00 i = 0.25 con p= 4 porque se capitaliza cada bimestre. r = 0,18% anual que se paga con cupones bimestrales. n = 2 aos

Valor de cada cupn: R R R 4,2 [ [ ] ]

Nmero de cupones: np np [ ]

DESARROLLO: C * +
( )

) (

]
)

C C C

* [

+ ]

[ [

] ]

U U

Con 1,5 millones de dlares compran: U=1500.000,00/124,8182= 12.017,48 U U= 788.127,97 INTERPRETACIN: La utilidad al invertir en el mercado es 788.127,97.

15. Cul es el valor de compraventa de una obligacin quirografaria con valor nominal de $300 e intereses del 20% pagadero en cupones mensuales suponiendo que se redimen a 312, la compraventa se realiza 3.5 aos antes del vencimiento y se ofrecen al inversionista con el 28% de inters anual compuesto por semestres? DATOS: M=300(1,04)=312 valor de redencin

Debemos obtener la tasa i, capitalizable por mes, equivalente al 27% nominal semestralmente igualando las tasas

j j 1 1 m m
( ( ( ( ) ) ) ) (

Remplazamos los datos obtenidos en la formula principal C * +

( )

) (

] )
( )

C = 236,39 INTERPRETACIN: El valor de compraventa para el inversionista en este caso ser de $236,39.

BIBLIOGRAFA: Armando Mora Zambrano, Matemticas Financieras, 3ra edicin, Alfaomega Colombia S.A. Bogot D.C., 2010