Plan Introduction: CHAPITRE : Gnralits. 1-Dfinition du systme montaire international. -!es raisons du systme montaire international. "-!

es #ara#tristi$ues du systme montaire international. %-!es o&'e#tifs du systme montaire international. CHAPITRE : !()olution *istori$ue du systme montaire international. 1-+ysteme de l(talon or. -+ysteme de l(talon de #*an,e or. "-+ysteme de -retton .oods. a-Plan .*ite et /lan 0eynes. &-!es /rin#i/es de -retton .oods. #-!es am&i,u1ts de -retton .oods. CHAPITRE :!(effondrement du systme montaire international. 1-les /remires diffi#ults -!a #rise du Dollar 2A##ords de .as*in,ton3. "-!es a##ords de la 4ama1$ue. %-!e systme a#tuel. Conclusion.

: Introduction
La monnaie est un actif liquide dont les formes varient selon les structures conomiques et sociales et qui sert lvaluation et au rglement des changes. La monnaie constitue la fois un instrument de mesure des valeurs, intermdiaire des changes et une rserve de pouvoir dachat. Cest de lexercice de ces trois fonctions que se dgage la notion de la monnaie envisage au niveau interne et au niveau externe. Au niveau interne, la valeur de lunit de monnaie se dfinit par son pouvoir dachat : plus la hausse des prix est forte, plus la valeur de la monnaie est fai le. Au niveau externe, la valeur de la monnaie dpend .de son taux de change par rapport aux autres monnaies !t pour faire face ces pro lmes des changes, sest instaur un .s"stme montaire international

CHAPITRE : Gnralits Dfinition du systme montaire international: -1

Le #$% est un ensem le de mcanismes, instruments et rgles qui permettent de grer, contr&ler et mettre des formes montaires pour assurer les .fonctions de la monnaie internationale Le #$% est un !nsem le de rgles et dinstitutions dfinissant les modes dtermination cours des monnaie et la nature des rserves internationales.'n s"stme montaire international peut (tre codifi, lorsquil rsulte dune ngociation internationale, comme celle de )retton*+oods,ou rsulter de dcisions unilatrales des !tats. 'n s"stme montaire international peut (tre unifi si tous les pa"s concerns ont le m(me rgime de change, ou h" ride si les pa"s .ont adopt des rgimes de change diffrents

es caractristi!ues du systme montaire international: -"

Le #$% est un s"stme de change fixe ou flexi le qui permet de dterminer le .taux de change des monnaies les unes par rapport aux autres

, ,

Le #$% est un talon de referance par rapport auquel chaque monnaie nationale .est dfinie selon un taux de change

-es liquidits internationales qui circulent entre les pa"s en fonction des esoins , de financement des alances des paiements. Ce mcanisme de crdit entre nation peut (tre ventuellement supervis par un organisme international .le /$% par ..exemple

es raisons du $%I :& es fonctions !ui dcoule de ses-# &caractristi!ues

Le s"stme montaire international est un s"stme trois fonctions : principales Assurer l'c(an)e et la circulation des monnaies: %l sagit de rgler deux -1 :t"pes de pro lmes a1 La question de la converti ilit des monnaies nationales: cela veut dire la*0 possi ilit dchanger une monnaie contre dautres devises et on distingue la converti ilit externe, rserve aux non*rsidents, et la converti ilit interne qui permet tout rsident dacqurir li rement de lor ou des devises trangres. La converti ilit peut (tre totale, ou seulement partielle ds que le contr&le des limite les possi ilits de conversion. La converti ilit constitue un facteur favora le aux .changes internationaux 2 le mode de converti ilit dpend du rgime de change 1 3ro lme du rgime de change : c4est**dire les principes qui rgissent les*0 .relations entre les monnaies

Le s"stme montaire international peut se caractriser par lexistence ou .la sence de rgles quant la sta ilit des taux de change .%l existe deux solutions extr(mes les changes flottants : la anque centrale na pas do 5ectif de change, elle -1 laisse fluctuer le cours de sa monnaie au gr de loffre et de la demande sur le .march des changes les changes fixes : la anque centrale sengage maintenir la parit de sa -2 .monnaie un niveau sta le, selon des rgles prala lement dfinies *ermettre l'a+ustement des ,alances des *aiements : Les dsquili res-" entre les recettes et les dpenses enregistres en alance des paiements posent pro lmes da5ustement. Ces pro lmes sont rsolus de manires diffrentes selon : les rgles de fonctionnement du #$% a* La5ustement automatique : correspond la situation o6 on laisse 5ouer les mcanismes conomiques supposs rta lir spontanment lquili re des comptes .extrieurs * La5ustement dirig : le retour lquili re est o tenu laide de mesures de politiques conomiques .modification du taux de change, contr&le des importations ou des capitaux7.1.Les pa"s peuvent (tre contraints par le /$% par exemple, de pratiquer des politiques da5ustement pour rduire leur dficit et leur endettement .extrieurs Assurer l'alimentation en li!uidits internationales : %l sagit des-# mcanismes et des rgles qui permettent de fournir lconomie mondiale la monnaie ncessaire aux changes internationaux de iens, de services et de .capitaux ...etc

es o,+ectifs du systme montaire international:

--

, .Assurer le financement des transactions international , . .A5uster le dsquili re des alances des paiements des conomies Assurer la sta ilit des parits montaires pour viter la ,
.spculation

, .8arantir une coopration entre les pa"s

CHAPITRE : l./olution (istori!ue
Le #"stme $ontaire %nternational a connu de profondes volutions au cours .du dernier sicle, alternant phases de sta ilits et phases de profondes insta ilits

: e systme de l.talon-or 1012 3 121-*1

Le s"stme de l4talon*or n4est pas n d4un accord mais rsulte d4une situation de fait, ta lie empiriquement au cours du 9%9e sicle, et il s4est mis en place progressivement2 c.est un systme de c(an)e fi4e dans le!uel c(a!ue monnaie est dfinie *ar son *oids d.or5 les tau4 de c(an)e tant dtermins *ar le 6ra**ort des /aleurs en or de c(acune de ces monnaies Ce s"stme a domin toute la priode d4avant 0:0; c4est**dire avant la .premire guerre mondiale A cet poque l2 la puissance conomique2 militaire et financire du monde tait la 8rande )retagne, c4tait gr<ce a la rvolution industrielle qui a engendr une forte croissance et une extension de l4conomie anglaise2 une telle extension exige un mo"en de paiement international qui garantira la s=ret des transactions, donc il est ncessaire qu4existe un talon de rfrence, une unit de mesure commune entre les monnaies, une monnaie qui sera suscepti le de remplir la dou le fonction .interne et externe 3endant cette priode l4or a t cette ase de rfrence gr<ce a sa sta ilit et sa .simple circulation entre les nations Ex: en 1914: 1$=0, 053once d'or 4,"4$ =1! < 2,25#once d'or =1! Ce rgime fait de l4or la monnaie internationale, les anques centrales .dtiennent exclusivement des rserves en or >rs vite, la force de la 8rande )retagne a fait de la livre sterling une monnaie aussi onne que l4or 5usqu4 ce que ce s"stme est devenu un s"stme d4talon .sterling 3rofitant de cette situation de force, la 8rande )retagne imposait une aisse des prix sur les produits qu4elle importait, la chose qui a provoqu une raret d4or dans .les stoc?s des pa"s exportateurs -e plus2 la premire guerre mondiale a provoqu un dficit extrieur que l4or europen afflua aux '#A, les stoc?s d4or europens devinrent insuffisants pour .assurer le rglement des anques centrales europennes vers les '#A Ce s"stme instaure un certain nom re de mcanismes automati!ues5 !ui em*7c(ent les ds!uili,res dura,les de s.installer, tout d4a ord la sta ilit des changes. >oute monnaie est soumise aux lois du march, ensuite l4quili re de la : alance des paiements a- en cas d'$n d%ficit : importations 8exportations c4est**dire:sortie plus que .d4entre d4or au profit de l4tranger

#ortie d4or 9:8 diminution de la masse montaire 9:8 diminution des prix .internes =& encourager les exportations =& entre d4or =& le retour a l4quili re '- en cas d'$n exc%dent : exportations 8importations c4est**dire:entre plus .que sortie d4or !ntre d4or 9:8 augmentation de la masse montaire 9:8 augmentation des prix .=& encourager les importations =& sortie d4or =& le retour a l4quili re 'n flottement des monnaies pendant la priode de l4aprs guerre a domin, chaque pa"s est li re de fixer la parit de sa monnaie par rapport aux autres. @a dur 5usqu4au 0:AA o6 les pa"s ont dcid de s4entendre pour rta lir une certaine parit entre les monnaies2 et c4est 8ennes qu4ils se sont runis pour fonder le .s"stme de l4talon de change*or

: e systme de l.talon de c(an)e-or 121--12#2-"

Ce s"stme se fonde sur le fait que certaines monnaies fortes peuvent 5ouer le r&le de l4or en tant qu4talon2 principalement le dollar et la livre sterling qui peuvent .le 5ouer 3uisqu4 il " a un dsquili re dans la rpartition des stoc?s d4or entre les pa"s2 on :peut distinguer deux catgories de pa"s a- Les pa"s a"ant des stoc?s d4or importants 2 leurs monnaies sont converti les en .or ,- Les pa"s a"ant des rserves d4or insuffisantes: leurs monnaies sont ..converti les en monnaies fortes .eux m(me converti les en or -onc le principe de ce s"stme est de stoc?er dans les anques centrales de l4or et des monnaies converti les, et d4mettre la monnaie en fonction non seulement .de l4or mais en fonction des monnaies converti les .La concurrence entre les possesseurs d4or fait clater ce s"stme a crise des annes 12#; La 8rande Crise dsintgre le Gold Exchange Standard. La crise est conomique .production, changes, emplois1 mais aussi montaire et financire. Ceux qui ont des dp&ts Londres cherchent rcuprer leurs avoirs, alors que la Grande-<reta)ne est touc(e par la faillite des anques d4!urope centrale : /aillite du Bredit Anstalt de Cienne en mai 0:D02 /aillite de la -anat )an? et de la -resdner )an? en 5uillet 0:D0. La crise atteint Londres la mi*5uillet 0:D0. Le relvement du taux de l4escompte ne parvient pas emp(cher la fuite des capitaux, et le stoc? d4or anglais fond. $C -onald adopte une politique de rigueur, mais cela ne suffit pas :

 !n septem re 0:DD, on a andonne la converti ilit or et on dvalue la livre de DEF2 !n 5anvier 0:D;, c4est la m(me chose pour le dollar et le "en. %l n4" a aucune coopration internationale2 on voit coexister un loc*sterling, un loc*dollar, un loc*or ./rance, )elgique, %talie, 3a"s*)as1, une Gone mar?, une Gone "en. La crise a donc fait clater le Gold Exchange Standard. L4a sence de concertation a t nuisi le selon les experts qui en Huillet 0:;; vont s4efforcer d4viter les erreurs de l4entre*deux*guerres, en mettant en place un s"stme montaire concert

#-

e systme de <retton =oods 12---1211:

1> a confrence de <retton-=oods ?uillet 12--: La confrence de )retton*Ioods a lieu en Huillet 0:;; l4appel des !tats*'nis. ;; Jtats " sont reprsents, essentiellement des pa"s allis. La /rance " est reprsente par 3ierre $ends*/rance2 il " a aussi un o servateur sovitique, et aucun reprsentant allemand. 'ne triple volont prside cette confrence montaire et financire : @ Jviter les dsordres de l4entre*deux*guerres et les erreurs d=es au trait de Cersailles2 @#ta iliser les changes2 @Crer des conditions favora les une croissance harmonieuse des changes et la prosprit. Cependant, les intr(ts des pa"s ne convergent pas forcment, et les pa"s ne sont pas galit sur le plan conomique. -eux thses s4affrontent rapidement, la 8rande*)retagne avec Be"nes et les Jtats*'nis avec Karr" Ihite .sous*secrtaire aux /inances1 : Les deux s4accordent sur un s"stme de change fixe .fixit de la parit des monnaies1, et sur la cration d4un organisme international charg de pr(ter qui en a esoin. $ais il " a des divergences. Be"nes est favora le un s"stme montaire supranational liminant l4or, sans donner de privilge une monnaie internationale. %l est favora le au ancor, une monnaie qui ne serait pas gage sur l4or, mais dfinie par ses rapports avec les diverses monnaies. Ihite refuse une institution laquelle les Jtats*'nis devraient transfrer leur souverainet. %l est favora le au r&le du dollar, seule monnaie converti le en or,

dont le pouvoir d4achat s4tait maintenu, qui donnait accs un march a ondant, diversifi, rpondant aux esoins de l4poque. C4est la thse amricaine qui l4emporte. Le dollar s4est naturellement impos en qualit d4talon de change &as good as gold> en raison de son r&le fondamental dans les relations financires internationales, ainsi qu4au regard de l4importance du stoc? d4or dtenu par les autorits montaires amricaines .LEF1. "> es Princi*es de <retton =oods:

, Chaque Jtat doit dfinir sa monnaie soit en dollars soit en or. 'ne once d4or
quivaut DM dollars. Le dollar Nas good as goldO a supplant la livre sterling. !n effet, les Jtats*'nis dtiennent les deux tiers du stoc? d4or mondial.

,Chaque Jtat doit s4engager maintenir la parit dfinie. Pn condamne le

s"stme des changes flottants. 'ne marge de 0F est autorise par rapport la parit dfinie. Les anques centrales s4engagent veiller ce que cette fluctuation ne soit pas dpasse.

, Chaque Jtat doit veilleur l4quili re de sa alance des paiements. ,-ans certains cas, des fluctuations plus importantes sont tolres, mais elles sont
rgles par le /$% .fond montaire international1, mis en place en 0:;Q. C4est une caisse de secours mutuels, finance par chacun de ses mem res et venant en aide ceux qui sont en difficult. Chaque Jtat a un droit de vote proportionnel l4importance de sa quote*part. Chaque Jtat a le droit d4o tenir un crdit proportionnel sa quote*part, verse pour AMF en or et pour le reste en monnaie nationale. Le crdit automatique est gal deux fois la somme d4or verse. Le crdit conditionnel est gal 0AM fois la quote*part .vrifierR1.

, %l existe une seconde organisation, la )%S- .)anque internationale de

reconstruction et de dveloppement1, qui aide les pa"s se dvelopper.

@!nfin, on a essa" de crer une troisime organisation, qui s4efforcerait

d4harmoniser le commerce. Aucun organisme n4est cr, mais un accord gnral sur les tarifs douaniers et le commerce .8eneral Agreement on tarifs and trade : 8A>>1 est sign en 0:;Q par de nom reux pa"s. Le 8A>> conduit des ngociations, les Sounds .par exemple, dans les annes 0:TE, le Benned" Sound entre les Jtats*'nis et la C!! .la communaut conomique europenne11

%l " a une exception )retton*Ioods : un pa"s pr(t acheter et vendre li rement de l4or est dgag de l4o ligation de maintenir la parit de sa monnaie. -4autre part, les Jtats*'nis sont dispenss d4intervenir sur le march des changes pour maintenir le dollar : le s"stme de )retton*Ioods va finir par se dgrader et chouer. #> es am,i)uAts de <retton =oods: a- Le dollar est a la fois monnaie nationale et internationale. ,- La converti ilit du dollar en or :8 la masse totale de dollar doit correspondre l4or dtenu par les '#A. c- Le dveloppement des changes internationaux :8 cration de liquidit internationale :8 cration du dollar, mais la limitation par rapport au stoc? d4or :8 locage.

CHAPITRE : 'effondrement du $%I 1- es *remires difficults

a>12---12-2: Le s"stme ne commence vraiment fonctionner que dans les annes 0:ME. !n effet, la supriorit amricaine contraste avec la destruction et les ra/a)es des pa"s qui ont fait la guerre, la dsorganisation due aux mouvements de populations et la pnurie : La alance commerciale des Jtats*'nis est excdentaire .peu d4investissements, rduction des dpenses militaires, peu d4importations12 Les autres pa"s manquent de mo"ens de paiement : le dollar gap est ien plus important qu4aprs la premire guerre mondiale. C4est dangereux pour les Jtats*'nis .surproduction, ch&mage, etc., s4ils ne vendent pas1, et pour les autres pa"s .menacs par la misre qui est Nle meilleur alli de #talineO1. !n 0:M0, la parit des changes a t fixe, mais les pa"s manquent d4or et de dollars. Les Jtats*'nis apportent une aide massive l4tranger. %ls annulent la dette de la plupart des pa"s trangers .en /rance, accord )lum*)"rnes en mai 0:;T1. %l " a aussi le Plan %ars(all. Le /$% autorise la dvaluation : !n Allemagne, la rforme montaire a lieu en 5uin 0:;L. Le -eutschemar? remplace le Seichsmar?. 'ne devaluation de AEF a lieu en 0:;:. !n /rance, le franc est dvalu de 0LF en octo re 0:;L, puis nouveau en septem re 0:;:, aprs la dvaluation de la livre. !n 0:;:, presque tous les pa"s europens dvaluent. Pn cre l4'!3 .'nion europenne des paiements1 pour essa"er de limiter les changes de monnaie. ,> es annes 12B;: C4est l4apparition du dficit de la alance des paiements amricaine qui va permettre au /$% de fonctionner. Ce dficit n4est pas d= un dficit de la alance commerciale, qui est largement excdentaire. $ais les sorties de capitaux amricains ont largement augment cause : -es guerres .Core, etc12 -es accords, des aides militaires, des s"stmes d4alliances .P>AU, P>A#!12 -es investissements l4tranger, trs importants partir de 0:;; et de plus en plus tourns vers l4!urope : en 0:ME, ce sont 0: milliards de dollars, la fin des annes 0:ME, ;E milliards. Ces sorties de capitaux correspondent au renforcement de la *uissance amricaine. Le dficit ne pose pas de pro lme aux Jtats*'nis, car ils paient leurs dettes en illets verts. Pn voit aussi se multiplier les alances*dollars .dollars dtenus par les trangers et accumuls par les anques l4tranger1. V cette poque, le stoc? d4or amricain est plus important que l4ensem le des alances* dollars rparties dans le monde : c4est donc sans danger et l4on a confiance. Ce dficit prsente en plus un dou,le intr7t *our les *ays tran)ers :

%l renforce les rserves. !n 0:ML*0:M:, l4'!3 est liquide car la converti ilit des monnaies trangres est nouveau possi le2 Les changes marchent ien. Le /$% fonctionne ien dans une priode o6 les esoins mondiaux correspondent avec les intr(ts amricains. %l fonctionne l4avantage non seulement des Amricains mais aussi des autres pa"s qui peuvent reconstituer leur monnaie puis leur conomie.

"- la crise du dollar &accord de =as(in)ton>

!n dfinitive , la mise en cause du s"stme de rettons +oods vient de la perte de confiance des agents conomiques dans la valeur du dollar , cette perte se traduit par des demandes de plus en plus importantes de conversion des stoc?s de dollar dtenus par les anques centrales en leur quivalent en or , ce qui entraWne une diminution continue du stoc? dor aux !tats*'nis !n 0:TE , pour la premire fois depuis 0L:D, le stoc? dor Amricains est infrieur au stoc? de dollar dtenu par les non Amricains et rendre dficitaire la alance des paiements des !tats*'nis. La confiance donc dans le dollar fai lit, et en effet les Amricains doivent prendre des mesures car ils refusent de dvaluer, et parmi ces mesures : !n 0:T0, le pool de lor est organis groupant huit anque centrales qui sengagent pour sta iliser le prix de lor, acheter et vendre toutes quantits dor au cours de DM,A X lonce .3lus !xactement, elles sengagent maintenir le cours de lor autour de DM X lonce, en achetant en cas de aisse et en vendant en cas de hausse. Les contri utions nationales au /$% sont releves de AMF. Le Cennedy Round .mai 0:T;*mai 0:TQ1 discute l4a aissement des droits de douane entre les Jtats*'nis et le march commun. Les Jtats*'nis rduisent leurs dpenses. $ais ces mesures ne suffisent *as D rta,lir la confiance. Les Jtats*'nis suspendent en 0:TL la converti ilit en or pour les particuliers trangers. !lle n4est dsormais possi le que pour les anques centrales. 3aralllement, le pool de l4or est dissous suite une rue sur l4or Londres en 0:TQ*0:TL. !n mars 0:TL, on cre deu4 marc(s *arallles de l.or: 16 Le march officiel, rserv aux anques centrales, sur la ase du prix maintenu de l4once d4or environ DM dollars. "6 Le march li re, o6 la valeur dpendra de l4offre et de la demande des particuliers. !n m(me temps sont instaurs les DT$ .droits de tirage spciaux1 par le /$%. C4est une nouvelle liquidit internationale qui se su stitue l4or, mais son utilisation est limite aux transactions entre anques centrales2 le dollar garde une place prpondrante.

!n dpit de ces quelques tentatives de sta ilisation, en 0:Q0 le 0M ao=t 2 le prsident pinchard Uixon proclamera la suspension de la conversion de dollar en or ce qui marque de facto la fin du s"stem de )etton Iood. Le 0L -cem re, une premire dvaluation prs de LF du dollar .DL X lonce or1 et largissement des marges de fluctuation .YZ* A,AM F1 lors des accords de Iashington, et il le sera de nouveau de 0EF en 0:QD .;A X lonce or1. -ans ce contexte de recherche de sta ilit conomique , mais aussi politique et peut (tre m(me historique , et pour assurer la paix et diminuer les trop fortes fluctuations des monnaies entre [elle , et viter les crises conomiques tristement o servs entre les deux guerres que les six principales monnaies europenne se runissent pour crer NLe #erpent montaire europen O le 0A Avril 0:QA lors de la confrence de )ol dont l!C' unit de compte europenne on monnaie europenne , et de l que ce sont ns les premiers principes dun s"stme montaire europen et les prmices de leuro.

#- es accords de la ?amaA!ue :
!n 5anvier 0:QT, les accords de la Hama\que qui marque larr(t et mort du s"stme montaire international de )rettons Iood sont signs, et ils officialisent les ases du nouveau s"stme quon peut rsumer ainsi : Lor est dmontis 2 on ne peut plus dfinir une monnaie par rapport lor Les DT$ deviennent monnaie internationale et ce sont un panier de M devises .dollar, $ar?, "en, /ranc fran]ais, livre sterling1 et dont la valeur nest lie aucun talon. Les anques centrales nont plus dor, mais des DT$ ou des monnaies nationales. Les taux de change sont flottants, avec terme une parit sta le non a5usta le. es c(an)es sont ils a l.(eurs actuelle fle4i,lesE

-- e systme montaire actuel &de*uis 121F> :

Les situations diffrent selon les pa"s, mais on peut dire quun rgime intermdiaire sest mis en place. !n effet depuis 0:QT, les pa"s sont li res dadopter le rgime de change de leur choix, les '#A, Hapon, le canada et la suisse ont choisi de laisser flotter leurs monnaies. -autre pa"s ont prfr ta lir le taux de change de leur monnaies par rfrence la monnaies de leur principale partenaire commerciale .le X par exemple ou encor le /ranc pour les pa"s de la Gone /rance1. Certains pa"s enfin ont rattach leurs monnaies une unit de compte .l!C', pour les pa"s de la Gone de la communaut europenne dans le cadre du #$!1.

$ais suite aux am igu\ts que ce s"stme de flottement en : volatilit des taux de change 2 incertitude 2 spculation mal maWtrise 2 et insta ilit montaire, et pour luter contre les dsordres sur le march des changes lis notamment aux dsquili res Amricain, les grands pa"s industrialiss ont cherch durant les annes LE cooprer pour favoriser une intervention coordonne des anques centrales sur le march des changes dans leur ralisations : re 0:LM Ue+ _or? : accords du 8 M .`!tats* 'nis, /rance, 8rande )retagne, Allemagne et le Hapon1 2 pour une gestion concerte des taux de change pour faire aisser le dollar .qui avait atteint 0E,T /ranc1.

,Les accords de 3LA^A en #eptem

,Les accords de LP'CS! en /vrier 0:LQ : accords du 8Q .`8MY%talie Y Canada1

pour sta iliser les taux de change et stopper limportante aisse du dollar. ilisation des taux de change entre les monnaies des pa"s appartenant la C!! et s4est dote en 0::: d4une monnaie unique qui a remplace dfinitivement les monnaies nationales au 0er 5anvier AEEA. L4insta ilit montaire du AEme sicle traduit avant tout les formida les ouleversements politiques et conomiques qui se sont traduits par l4mergence d4une nouvelle monnaie internationale, le dollar. La fin de ce sicle marque par ailleurs le retour une concertation des principales puissances conomiques afin de tenter de limiter les fluctuations des monnaies. La cration d4une Gone montaire europenne unifie et la naissance d4une nouvelle monnaie constitue un nouveau ouleversement du s"stme montaire international puisque cette nouvelle monnaie risque de venir concurrencer le dollar dans le r&le de monnaie internationale. es difficults : anques centrales sont insuffisantes face lampleur des mouvements de change .0EEE milliards X Z5our1

,L4!urope en particulier a ds 0:Q: dfinie une politique de sta

,Les interventions des

,'ne coopration sur les taux de change ncessite un accord entre les pa"s qui
ont quelque fois des o 5ectifs divergents .!xemple : 0:LQ, les !tats*'nis aisse leur taux dintr(t pour faire face au ?rachs, et relancer lconomie alors que lAllemagne relve le leur pour lutter contre linflation1.

Pn peut dresser le ta leau suivant qui reprend les grandes phases de l4volution du #$%:

Date

1012 - 121-

$%I G Hnion %ontaire Euro*enne #$% fond sur le Sgime de l4talon*or : la valeur des devises est fixe par une parit fixe l4or qui est le pivot des changes montaires internationaux. Cette phase constitue une priode de sta ilit des changes centre sur la domination de la livre sterling ritannique. 3riode de grande insta ilit montaire. La livre perd son r&le central au dtriment du dollar.

121- - 12#2

La crise des annes DE se traduit par des dvaluations comptitives rptition des monnaies nationales et par une restriction des changes lis la mise en place de arrires protectionnistes dans les principaux pa"s. 0:;; : Confrence de <retton =oods qui marque le retour une #$% sta ilis fonctionnant selon le principe du Gold E4c(an)e $tandard6 'ne seule devise est converti le en or .le dollar1 et les autres monnaies sont converti les en dollar selon une parit fixe. %l s4agit donc d4un s"stme de change fixe domin par la monnaie amricaine suspension de la converti ilit*or du dollar qui marque la fin du s"stme des changes fixes. Les monnaies commencent fluctuer et leur parit vis vis du dollar est modifie Cration du $er*ent %ontaire Euro*en : les pa"s participants limites les marges de fluctuations entre leurs monnaies YZ* 0.0AM F Accords de la ?amaA!ue qui marque officiellement la fin du s"stme de )retton Iood puisque l4or est totalement dmontis et que le

12-- - 121;

AoIt 1211

A/ril 121" ?a/ier 121F

s"stme des changes flexi les est officialis. Cration du $ystme %ontaire Euro*en .#$!1 afin de limiter les variations de change 1212 entre les monnaies des pa"s europens appartenant la C!! politique du dollar fort qui conduit une envole 120; - 120B du taux de change de la monnaie amricaine. Accords du PlaJJa entre les principaux pa"s dvelopps pour faire aisser le cours de la $e*tem,re120B monnaie amricaine. 'n d ut de coopration montaire sem le se mettre en place pour limiter les fluctuations des taux de change Accords du Louvres entre les pa"s du 8Q pour K/rier 1201 sta iliser la parit du dollar. crise du #$! qui se traduit par le flottement de la livre et de la lire qui quittent le #$!. Les marges ?uillet 122# de fluctuations entre les monnaies europennes mem res du #$! sont largies YZ* 0M F 122Crise montaire au $exique 1221 Crise montaire asiatique 1220 Crise montaire en Sussie Crise montaire au )rsil 1222 1er +an/ier 1222 : les taux de change entre les monnaies europennes et l4!uro sont fixes de manire irrvoca le Crise montaire en Argentine 1er +an/ier ";;" : l4!uro devient la monnaie unique de 00 pa"s europens

";;"

Conclusion
!n effet et pour conclure, cest le flottement des monnaies qui constitue la caractristique principale du s"stme montaire international actuel dont le dollar reste au5ourdhui son pilier, il a perdu sont r&le dtalon, mais il reste la premire monnaie de facturation, de li ell des oprations financires et la premire monnaie de rserve.