Plazo de recuperacin descontado

Iturrioz del Campo, Javier I. CONCEPTO El plazo de recuperacin descontado es un mtodo de valoracin de inversiones que determina el tiempo que una inversin tarda en recuperar el desembolso inicial, con los flujos de caja generados por la misma actualizados. Se incluye dentro de los mtodos dinmicos ya que se actualizan los flujos de caja, por lo que se considera que una unidad monetaria tiene distinto valor ahora que en el futuro. Este proceso de actualizacin es la diferencia con respecto al plazo de recuperacin en el que se valoran del mismo modo las unidades econmicas independientemente del momento en el que se generan. II. CLCULO Analticamente se expresa como el sumatorio, desde el perodo 1 hasta PD, de los flujos de caja actualizados hasta que la suma de los mismos iguale al desembolso inicial, siendo PD el plazo de recuperacin descontado: Mostrar/Ocultar Siendo:

- A: Desembolso inicial de la inversin. - Qj: Los flujos de caja de la inversin. - K: Tipo de descuento. - PD: Plazo de recuperacin descontado. III. INTERPRETACIN Se diferencia entre la efectuabilidad y la jerarquizacin entre varias inversiones. 1. Efectuabilidad Una inversin es efectuable si consigue recuperar el desembolso antes de que finalice la misma (PD< n). 2. Jerarquizacin Entre las inversiones efectuables son preferibles las que recuperen antes el desembolso inicial, es decir las que tengan un plazo de recuperacin descontado ms reducido. IV. INCONVENIENTES Entre los inconvenientes pueden citarse los siguientes: a) Dificultades en su clculo: Para determinar el plazo de recuperacin descontado es necesario realizar un procedimiento de prueba y error. Adems, si el desembolso no se recupera en un nmero entero de aos hay que calcular, mediante una regla de tres, el nmero de meses necesarios para recuperar el desembolso.

Ejemplo: Una inversin requiere un desembolso inicial de 100.000 euros, generando unos flujos de caja anuales de 50.000 en el primer ao, 80.000 en el segundo y 60.000 en el tercero. Determinar, el plazo de recuperacin descontado y si la inversin es efectuable segn el mismo, teniendo en cuenta que la tasa de descuento utilizada para valorar la inversin es del 5%. Solucin: Primer ao: De los 100.000 euros, el primer ao se recuperan (50.000/(1,05))= 47.619,05 por lo que faltan por recuperar 52.380,95. Segundo ao: Este ao se recuperan (80.000/(1,05)2)=72.562,36 por lo que para recuperar los 52.380,95 que faltan no es necesario esperar todo el ao. Para determinar los meses puede realizarse la siguiente regla de tres: Si en 12 meses se recuperan 72.562,36 Cuntos meses X se necesitan para recuperar 52.380,95 X = (12 x 52.380,95)/ 72.562,36 = 8,66 meses Por tanto, el desembolso de 100.000 euros se recupera en 1 ao y 8,66 meses. Como la inversin tiene una duracin superior (3 aos), se logra recuperar la cantidad desembolsada inicialmente por lo que se trata de una inversin efectuable segn el plazo de recuperacin descontado. b) No tiene en cuenta los flujos netos de caja que se obtienen despus del plazo de recuperacin por lo que slo es fiable para inversiones con valores y duracin semejantes. Ejemplo: Una inversin requiere un desembolso inicial de 48.000 euros, generando unos flujos de caja anuales de 50.000 en el primer ao y de 1 euro en el segundo. Una segunda inversin implica el mismo desembolso inicial generando 49.000 euros el primer ao y 50.000 el segundo (tipo de descuento 3%). Solucin: A simple vista se observa que la primera inversin es peor que la segunda, ya que aunque genera 1.000 euros ms en el primer ao, presenta una diferencia negativa de 49.999 euros en el segundo. Sin embargo, aplicando el plazo de recuperacin descontado se obtiene: - Inversin A:

- Primer ao: Se recuperan 48.543,69 euros (50.000/(1,05)1 = 48.543,69) por lo que para recuperar los 48.000 no es necesario esperar todo el ao. Para determinar los meses puede realizarse la siguiente regla de tres: Si en 12 meses se recuperan 48.543,69 Cuntos meses X se necesitan para recuperar 48.000 X = (12x48.000)/ 48.543,69 = 11,86 meses Por tanto, el desembolso se recupera en menos de 1 ao (11,86 meses). - Inversin B: - Primer ao: Se recuperan 47.129,80 euros (49.000/(1,05)1 = 47.129,80) por lo que para recuperar los 48.000 faltan 427,18 euros (48.000 - 47.129,80 = 427,18). - Segundo ao: Se recuperan 47.129,80 euros (50.000/(1,05)2 = 47.129,80) por lo que para recuperar los 427,18 no es necesario esperar todo el ao. Para determinar los meses puede realizarse la siguiente regla de tres: Si en 12 meses se recuperan 47.129,80 Cuntos meses X se necesitan para recuperan 427,18 X = (12x427,18)/ 47.129,80 = 0,10 meses Por tanto, el desembolso se recupera en 1 ao y menos de un mes (0,1 meses que equivalen a 3 das aproximadamente). Comparando los resultados obtenidos sera preferible la segunda inversin lo que pone de manifiesto que el plazo de recuperacin descontado no es un mtodo apropiado para este tipo de inversiones. c) Dificultad para determinar el tipo de descuento K. Al tratarse de un mtodo dinmico es necesario elegir un tipo de descuento para actualizar los flujos de caja, para lo que existen diferentes alternativas (este aspecto es analizado en Tipo de descuento).