Paula Fidalgo Tiago de G. Oliveira Vladiana V.

Coelho

RA: 3305510941 RA: 3306503010 RA: 33 15!"6"1

ATPS ANLISE DE INVESTIMENTOS

PROFESSORA EAD: Profa. Ivonete Melo de Carvalho Me T!TOR PRESENCIAL: Profa L"#ane Te"$e"ra T!TORA A DIST%NCIA: Profa Ana Cr"#t"na do# Santo# de A&'"no

FAC!LDADE AN(AN)!ERA DE TA!*AT+ , !NIDADE ./ SEMESTRE , ADMINISTRA01O A*RIL234-5 TA!*AT+ S1O PA!LO

S!MRIO

-. Eta6a -: T"6o# de "nve#t"7ento#

-.- Con8e"to

#nve$%i&en%o ' u& (on(ei%o origin)rio de (a&*o da e(ono&ia e +ue %e& u&a grande i&*or%,n(ia *ara a$ organi-a./e$0 ou $e1a0 ' +ual+uer a%o ou a.2o +ue i&*li+ue renun(iar a re(ur$o$ no *re$en%e na e3*e(%a%iva de o4%er &ai$ re(ur$o$ no 5u%uro. Todo inve$%idor 4u$(a a o%i&i-a.2o e& 03 6%r7$8 a$*e(%o$ 4)$i(o$ e& u& inve$%i&en%o: re%orno0 *ra-o e *ro%e.2o.

Ci%are&o$ algun$ %i*o$ de inve$%i&en%o$:

F'ndo# de "nve#t"7ento#: 9& 5undo de inve$%i&en%o ' 5or&ado *ela uni2o e organi-a.2o de v)rio$ inve$%idore$ $o4 u&a &e$&a *e$$oa 1ur:di(a (o& o in%ui%o de dividir de$*e$a$ e re(ei%a$ gerada$ (o& $ua$ a*li(a./e$. ;e a(ordo (o& o$ %i*o$ de *a*'i$ e& +ue (ada 5undo de inve$%i&en%o inve$%e0 *ode&o$ %er v)rio$ %i*o$ de 5undo$ de inve$%i&en%o0 $endo o$ &e$&o$ (o&u&en%e dividido$ e& 5undo$ de inve$%i&en%o de renda 5i3a e 5undo$ de inve$%i&en%o de renda vari)vel Caderneta de 6o'6an9a: A (aderne%a de *ou*an.a ' u& inve$%i&en%o %radi(ional0 (on$ervador e &ui%o *o*ular en%re inve$%idore$ de &enor renda. A (aderne%a de *ou*an.a ' o %i*o de inve$%i&en%o &ai$ *o*ular0 *or a*re$en%ar<$e da 5or&a &ai$ (on$ervadora *o$$:vel0 (o& 4ai3o ri$(o e0 (on$e+uen%e&en%e0 4ai3o *o%en(ial de ren%a4ilidade. =la (al(ula o rendi&en%o de u&a (on%a de a(ordo (o& o aniver$)rio de (ada valor *ou*ado 6i$%o '0 *er:odo de u& &7$0 de(orrido de +uando u& de%er&inado valor 5oi de*o$i%ado a%' o dia e& +ue o &e$&o ' re&unerado8. 9& in(onvenien%e *er(e4ido ' +ue $e vo(7 *re(i$ar re$ga%ar u& valor

an%e$ do dia do aniver$)rio0 e$%ar) a4rindo &2o do rendi&en%o re5eren%e a ele0 1) +ue o &e$&o n2o %er) *a$$ado o *er:odo &:ni&o l). 9&a 4oa di(a '0 en%2o0 e5e%uar re$ga%e$ $e&*re no dia do aniver$)rio ou de*oi$ dele0 (a$o o &e$&o n2o $e1a dia >%il0 *ro(urando en%2o $e&*re 5a-7< lo e& dia$ >%ei$. CD*# e RD*#: ?2o %:%ulo$ de renda 5i3a0 re*re$en%a%ivo$ de de*@$i%o$ a *ra-o0 u%ili-ado$ *elo$ 4an(o$ (o&er(iai$ (o&o &e(ani$&o$ de (a*%a.2o de re(ur$o$. Ao (o&*rar u& C;A0 vo(7 e$%) e&*re$%ando dinheiro *ara o Aan(o e re(e4endo 1uro$ e& %ro(a. Ao 5inal do *ra-o (on%ra%ado0 o 4an(o deve lhe *agar o valor a*li(ado 6*rin(i*al80 a(re$(ido da re&unera.2o *revi$%a +uando da a*li(a.2o. =$%a re&unera.2o nun(a ' nega%iva. A di5eren.a en%re o$ C;A$ e o$ R;A$ ' +ue o$ C;A$ *ode& $er nego(iado$ an%e$ do ven(i&en%o0 en+uan%o o$ R;A$ $2o inego(i)vei$ e in%ran$5er:vei$. Por'&0 no (a$o do C;A0 nego(iar o %:%ulo an%e$ do *ra-o &:ni&o i&*li(a e& *erda de *ar%e da re&unera.2o 6devolu.2o (o& de$)gio8. T"t'lo# 6':l"8o#: O governo 5ederal e&i%e %:%ulo$ *>4li(o$ (o& o o41e%ivo de (a*%ar re(ur$o$ *ara 5inan(iar $ua$ a%ividade$ e *agar $ua d:vida &o4ili)ria 6a$$i& (ha&ada *or+ue ' (on%ra:da *ela e&i$$2o de %:%ulo$ &o4ili)rio$8. B) u&a grande variedade de %:%ulo$ *>4li(o$0 (ada u& (o& (ara(%er:$%i(a$ *r@*ria$ e& %er&o$ de *ra-o$ 6ven(i&en%o$8 e ren%a4ilidade. A9;e#: $2o valore$ &o4ili)rio$0 e&i%ido$ *or $o(iedade$ anCni&a$0 +ue re*re$en%a u&a *ar(ela do $eu (a*i%al $o(ial. Ao inve$%ir e& a./e$0 vo(7 $e %orna $@(io de u&a e&*re$a. D (o&o $e vo(7 $e %orna$$e dono de u& *eda(inho dela. D u& %i*o de inve$%i&en%o de longo *ra-o. Por%an%o0 n2o invi$%a e& a./e$ a+uele dinheiro +ue $a4e +ue vai *re(i$ar da+ui a algun$ &e$e$. Poi$ o re$ul%ado $er) e& longo *ra-o. Para inve$%ir dire%a&en%e e& a./e$0 vo(7 *re(i$a $er (lien%e de u&a (orre%ora. =la$ *o$$ue& e$*e(iali$%a$ +ue *oder2o a1ud)<lo a e$(olher a$ &elhore$ al%erna%iva$ de inve$%i&en%o e o orien%ar2o e$(lare(endo %oda$ a$ d>vida$ +ue vo(7 %iver. Renda f"$a: Ao inve$%ir $eu$ re(ur$o$ e& u& %:%ulo de renda 5i3a0 $e1a ele e&i%ido *elo governo ou *or u&a e&*re$a *rivada0 vo(7 e$%) e&*re$%ando a +uan%ia inve$%ida ao e&i$$or do %:%ulo *ara0 e& %ro(a0 de*oi$ de u& (er%o *er:odo0 re(e4er o valor a*li(ado 6deno&inado E*rin(i*alE80 a(re$(ido de 1uro$ *ago$ (o&o 5or&a de re&unera.2o de $eu e&*r'$%i&o. A$ (ondi./e$ do inve$%i&en%o < %ai$ (o&o (l)u$ula$ de re(o&*ra0 *ra-o$0 5or&a$ de re&unera.2o e :ndi(e$ < $2o a(er%ada$ (o& o devedor 6%a&4'& (ha&ado e&i$$or do %:%ulo ou %o&ador8 no

&o&en%o da a*li(a.2o. Fa renda 5i3a0 a$$i& (o&o e& +ual+uer inve$%i&en%o0 $e&*re e3i$%e a *o$$i4ilidade de *erda do (a*i%al inve$%ido0 no %odo ou e& *ar%e. Renda var"<vel: Fo$ inve$%i&en%o$ e& %:%ulo$ de renda vari)vel0 o inve$%idor n2o %e& (o&o $a4er0 *revia&en%e0 +ual $er) a ren%a4ilidade da a*li(a.2o. Por'&0 $e a e$(olha 5or 5ei%a (o& (ri%'rio0 dian%e de o*./e$ 4e& avaliada$ e (o& diver$i5i(a.2o do$ inve$%i&en%o$0 a a*li(a.2o e& renda vari)vel *oder) *ro*or(ionar ao inve$%idor u& re%orno &aior do +ue o o4%ido e& a*li(a./e$ de renda 5i3a. Fo$ inve$%i&en%o$ e& renda vari)vel0 a *o$$i4ilidade de *erda de(orre n2o a*ena$ da *o$$i4ilidade de n2o *aga&en%o *elo devedor0 ou e&*re$a na +ual $e inve$%iu0 &a$ %a&4'& da *o$$i4ilidade de a ren%a4ilidade o4%ida %er&inar $endo &enor do +ue a %a3a de 1uro$ o5ere(ida *or a*li(a./e$ de renda 5i3a di$*on:vei$ no &e$&o *er:odo do inve$%i&en%o. De:ent're#: $2o %:%ulo$ de (r'di%o de &'dio e longo *ra-o e&i%ido$ *or u&a e&*re$a. Ou $e1a0 vo(7 $e %orna (redor da (o&*anhia0 de a(ordo (o& a$ regra$ divulgada$ na e$(ri%ura do %:%ulo. Con$i$%e e& u& in$%ru&en%o de (a*%a.2o de re(ur$o$ no &er(ado de (a*i%ai$0 +ue a$ e&*re$a$ u%ili-a& *ara 5inan(iar $eu$ *ro1e%o$. D u&a 5or&a %a&4'& de &elhor geren(iar $ua$ d:vida$.O$ re(ur$o$ (a*%ado$ *ela e&*re$a *or &eio da di$%ri4ui.2o de de47n%ure$ *ode& %er di5eren%e$ u$o$: inve$%i&en%o$ e& nova$ in$%ala./e$0 alonga&en%o do *er5il da$ d:vida$0 5inan(ia&en%o de (a*i%al de giro e%(. Para inve$%ir e& de47n%ure$0 vo(7 *re(i$a $er (lien%e de u&a (orre%ora +ue nego(ie e$%e *rodu%o. =la$ *o$$ue& e$*e(iali$%a$ +ue *oder2o a1ud)<lo e$(lare(endo %oda$ a$ d>vida$ +ue vo(7 %iver. Cl':e# de "nve#t"7ento#: Clu4e de #nve$%i&en%o ' u&a (o&unh2o de re(ur$o$ de *e$$oa$ 5:$i(a$ < no &)3i&o 150 *ar%i(i*an%e$0 $alvo e3(e./e$ *revi$%a$ na regula&en%a.2o1 < ad&ini$%rada *ro5i$$ional&en%e *or in$%i%ui.2o (reden(iada *ela CVG. O 5un(iona&en%o do$ (lu4e$ de inve$%i&en%o o4ede(e a nor&a$ da CVG0 da Aove$*a e a u& =$%a%u%o ?o(ial =$%a%u%o ?o(ial ;o(u&en%o +ue e$%a4ele(e a$ regra$ de 5un(iona&en%o +ue rege& u& (lu4e de inve$%i&en%o ou (o&*anhia a4er%a *r@*rio0 +ue de%er&ina $eu$ *rin(i*ai$ a$*e(%o$ e $@ *ode $er al%erado *or de(i$2o do$ *ar%i(i*an%e$ e& A$$e&4leia Geral0 +ue %e& *odere$ *ara de(idir $o4re %oda$ a$ &a%'ria$ rela%iva$ ao$ in%ere$$e$ do (lu4e.

3. Eta6a 3: Fl'$o de Ca"$a Relevante

O 5lu3o de (ai3a relevan%e ' u%ili-ado *ara anali$ar o$ inve$%i&en%o$ da$ organi-a./e$0 onde $e divide e& %r7$ *ar%e$0 +ue $2o: inve$%i&en%o ini(ial0 re%orno de (ai3a do inve$%i&en%o e valore$ re$iduai$.

Inve#t"7ento "n"8"al: =$$e inve$%i&en%o *ode $er de 5or&a de 4en$ 5:$i(o$ (o&o e+ui*a&en%o$ e *r'dio$ %an%o +uan%o inve$%i&o$ e& (a*i%al de giro *ara $u*or%ar o *ro1e%o onde o(orre a$ $a:da$ de (ai3a devendo %er o $inal nega%ivo no 5lu3o de (ai3a. Retorno de 8a"$a do "nve#t"7ento: Onde a*@$ algu& %e&*o den%ro do *ro1e%o ele $e %orna ren%)vel0 gerando 5lu3o de (ai3a *ara o inve$%idor e %a&4'& *ara a e&*re$a. Valore# re#"d'a"#: onde o 5lu3o de (ai3a ' *o$i%ivo e a(on%e(e no 5inal do inve$%i&en%o $endo *ela venda de a%ivo logo *ela $ua u%ili-a.2o ou %a&4'& *or van%age& %ri4u%aria ad+uirida. Ta&4'& *ode& $er nega%ivo0 no (a$o de o4riga.2o de re5lore$%ar algu&a )rea e$*e(i5i(a a*@$ a u%ili-a.2o 6re%ira de %oda a &adeira8 ou %a&4'& *or reali-a.2o de ga$%o$ *ara (o&*en$ar dano$ a&4ien%ai$ (au$ado$ *elo inve$%idor.

A *ar%ir da i&*le&en%a.2o do 5lu3o de (ai3a relevan%e +ue ' (on$iderada u&a da$ &ai$ i&*or%an%e$ 5erra&en%a$ geren(iai$0 *ode<$e *ar%ir *ara u&a *revi$2o ela4orada (o& 4a$e no$ dado$ levan%ado$ na$ *ro1e./e$ 5inan(eira$0 indu-indo a *revi$/e$ $o4re o $e%or 5inan(eiro. O &'%odo re(o&endado *ara a valora.2o de a%ivo$ ' o 5lu3o de (ai3a 5u%uro gerado *elo *ro1e%o ao longo da $ua vida >%il0 onde o$ (ri%'rio$ deve& $e ado%ado$ na ela4ora.2o de$$e 5lu3o de (ai3a0 e a i&*or%,n(ia 5unda&en%al e a$ di5i(uldade$ de $e %er *ro1e./e$ (on5i)vei$. O$ 5lu3o$ de (ai3a +ue o(orrer2o duran%e a vida >%il de u& *ro1e%o ' u&a da$ %are5a$ &ai$ di5:(ei$ na an)li$e de inve$%i&en%o de (a*i%al. =$$a$ *ro1e./e$ geral&en%e envolve& in>&era$ vari)vei$0 e0 e& e&*re$a$ &aiore$0 &ui%o$ indiv:duo$ e diver$o$ de*ar%a&en%o$. A$ *ro1e./e$ de *re.o e +uan%idade de venda$ geral&en%e $2o 5orne(ida$ *elo $e%or de &arHe%ing0 4a$eado no (onhe(i&en%o da ela$%i(idade de *re.o0 do$ e5ei%o$ da *u4li(idade e *ro*aganda0 do a&4ien%e &a(roe(onC&i(o0 a rea.2o e$*erada do$ (o&*e%idore$ e *adr/e$ de (o&*ra do$ (on$u&idore$. ;evido I$ di5i(uldade$ de $e 5a-ere& e$%i&a%iva$ *re(i$a$ de re(ei%a$ e de$*e$a$ a$$o(iada$ a *ro1e%o$ grande$ e (o&*le3o$0 o$ erro$ de *ro1e.2o *ode& $er

$igni5i(a%ivo$. =$%i&a%iva$ de re(ei%a e de$*e$a e& *ro1e%o$ novo$ e in'di%o$ %a&4'& a*re$en%a& grande di5i(uldade devido I 5al%a de dado$ hi$%@ri(o$ e& +ue $e 4a$ear0 e de $e $a4er (o&o o &er(ado vai reagir 5ren%e ao novo *rodu%o. A$ di5i(uldade$ +ue e3i$%e& *ara $e 5a-er *revi$/e$ (orre%a$. 9& 5lu3o de (ai3a relevan%e e& u& *ro1e%o e a+uele +ue *rovo(a u&a &udan.a no 5lu3o geral de (ai3a da e&*re$a +ue e$%e vin(ulado a +ue$%2o de $e a(ei%ar ou n2o e$%e *ro1e%o. = a di5eren.a en%re o$ 5lu3o$ de (ai3a 5u%uro$ da e&*re$a +ue *ode& $er o4%ido$ (o& o novo *ro1e%o e a+uele$ +ue $eria& *o$$:vei$ $e& o *ro1e%o0 re(e4e o no&e de 5lu3o$ de (ai3a in(re&en%ai$. Por%an%o0 en%ender o (on(ei%o de 5lu3o in(re&en%al e 5unda&en%al na anali$e de i&*lan%a.2o de u& *ro1e%o. =& %er&o$ gerai$0 *ode&o$ di-er +ue o$ 5lu3o$ de (ai3a in(re&en%ai$0 +uando o4$ervado$ e& u&a avalia.2o de *ro1e%o$ de inve$%i&en%o$0 re5le%e& %oda e +ual+uer al%era.2o no$ 5lu3o$ 5u%uro$ da e&*re$a +ue $er2o de (er%a 5or&a in5luen(iada *ela reali-a.2o do *ro1e%o.

3.- E76re#a Ca7"#ola e C"a.

Para e$%e %ra4alho (ria&o$ u&a e&*re$a 5i(%:(ia *ara anali$ar&o$ $eu$ inve$%i&en%o$. A $eguir a*re$en%a.2o de no$$a e&*re$aJ Ca&i$ola$ e Cia.

A no$$a e&*re$a Ca&i$ola e Cia0 5un(iona na Rua Ganoel da$ Feve$0 69 no (en%ro da (idade de Flore$ < Perna&4u(o. Te& (o&o e3(lu$ividade a re*re$en%a.2o de Ca&i$ola$ de renda e e$%) en(ai3ada no regi&e $i&*le$0 *agando 5K do valor de (ada no%a 5i$(al re%irada. O valor do (u$%o de (ada &er(adoria ' de RL"00000 $endo re*a$$ada ao (lien%e *or RL 30000.

#n5or&a./e$ Finan(eira$: Ca&i$ola$ e Cia. Ca*i%al $o(ial RL 100.000000

Cai3a #n$%ala./e$ Aluguel =nergia Mgua Fun(ion)rio$ Tele5one e in%erne% =&4alagen$ e e%(. FGT? do$ 4 5un(ion)rio$ Re%en.2o de #?? =$%o+ue$ Forne(edore$ Tran$*or%adora ;e$*e$a$ &en$ai$ ;e$*e$a$ anuai$ ;e$*e$a$ no$ *r@3i&o$ 5 ano$

RL 100.000000 RL 6.000000 RL ".!00000 RL 300000 RL 100000 RL 3. 3"000 RL 300000 RL 1.000000 RL "9!056 RL 1.3"0000 ".000 *e.a$ RL 40.000000 RL ".000000 RL51.!50056 RL6""."060 " RL3.111.033060

#n5or&a./e$ Venda$: Ca&i$ola$ e Cia. Valor de Revenda do Produ%o =$%i&a%iva de venda di)ria 640 unidade$8 Venda $e&anal Venda &en$al Venda anual Venda$ no$ Pr@3i&o$ 5 ano$ Nu(ro 4ru%o &en$al Nu(ro l:+uido &en$al Nu(ro 4ru%o anual Nu(ro l:+uido anual Nu(ro 4ru%o no$ *r@3i&o$ 5 ano$ Nu(ro l:+uido no$ *r@3i&o$ 5 ano$

RL 30000 RL1."00000 RL6.000000 RL13".000000 RL1.5!4.000000 RL .9"0.000000 RL13".000000 RL !0.149044 RL1.5!4.000000 RL961. 93030 RL .9"0.000000 RL4.!0!.966040

"." ;iagra&a do 5lu3o de (ai3a relevan%e: Ca&i$ola$ e Cia.

Flu3o de Cai3a Relevan%e: Ca&i$ola e Cia. 961. 93.30 961. 93.30 961. 93.30 961. 93.30 961. 93.30

"

100.000000

5. Eta6a 5: T=8n"8a# de Inve#t"7ento#

=3i$%e& diver$a$ %'(ni(a$ de an)li$e de inve$%i&en%o0 da$ &ai$ $i&*le$ )$ &ai$ $o5i$%i(ado0 *or'&0 de$%a(a&<$e %r7$ *rin(i*ai$0 a$ +uai$ $2o a$ &ai$ u%ili-ada$ e di$$e&inada$:

O Per:odo de re%orno 6PAPAACQ8 O Valor *re$en%e l:+uido 6VPN8 O Ta3a in%erna de re%orno 6T#R8.

5.- Per>odo de Retorno ?Pa@:a8AB

O &'%odo do PAPAACQ %e& (o&o *re$$u*o$%o avaliar o %e&*o +ue o *ro1e%o de&orar) *ara re%ornar o %o%al inve$%ido ini(ial&en%e. Ruan%o &ai$ r)*ido o re%orno0 &enor o PAPAACQ e &elhor o *ro1e%o. A$$i&0 o PAPAACQ $e&*re deve $er &en$urado e& %e&*o< dia$0 $e&ana$0 &e$e$0 ano$0 +uan%o &enor o %e&*o de re%orno0 &ai$ in%ere$$an%e $er) o inve$%i&en%o. =$$a %'(ni(a ' 4a$%an%e (onhe(ida0 $endo a%' re*e%ida *o*ular&en%e S o %e&*o *ara re(u*erar o inve$%i&en%oT0 e3a%a&en%e a ideia do PAPAACQ. Para 5a-er o ()l(ulo do PAPAACQ ' *re(i$o (on$%ruir u&a %a4ela (o& inve$%i&en%o ini(ial0 *er:odo$0 5lu3o de (ai3a0 e valor a(u&ulado do 5lu3o de (ai3a. Ruando a(on%e(er do valor do 5lu3o de (ai3a a%ingir o valor do inve$%i&en%o ini(ial0 a%ingiu o PAPAACQ0 o inve$%i&en%o vol%ou o$ re(ur$o$ u%ili-ado$0 re(u*erou<$e o (a*i%al inve$%ido.

5.-.- E$e76lo de 't"l"Ca9Do do 7=todo de PAE*ACF.

#nve$%i&en%o ini(ial Ano 1 " 3 4 5

G'%odo PaU4a(H PROV=TO A 500.00 =n%rada$ de (ai3a 100.00 "00.00 "00.00 "00.00 300.00

AC9G9NA;O 500.00 A(u&ulado 100.00 300.00 500.00 00.00 1.000.00

O PAPAACQ do *ro1e%o ' de 3 ano$0 *oi$ e$%e ' %e&*o ne(e$$)rio *ara re%ornar o valor do inve$%i&en%o ini(ial de RL 500 &il0 valor e+uivalen%e ao inve$%i&en%o ini(ial.

5.3 Valor 6re#ente l"&'"do ?VPLB

O &'%odo do valor *re$en%e li+uido ' u& &'%odo al%erna%ivo ao do PAPAACQ0 vi$ando (orrigir a$ *rin(i*ai$ de5i(i7n(ia$ a*re$en%ada$ *or e$%e. A $igla &ui%o u$ada ' VPN. Para u$ar o VPN0 5a-<$e ne(e$$)rio (on$%ruir o 5lu3o de (ai3a do *ro1e%o0 $endo u$ado$ o$ i%en$ a $eguir:

O #nve$%i&en%o ini(ial e inve$%i&en%o$ adi(ionai$J O Flu3o$ de (ai3a *o$i%ivo$ e nega%ivo$ de re%ornoJ O Valor re$idual do inve$%i&en%o $e houver.

O &'%odo VPN u%ili-a o$ *rin(:*io$ de &a%e&)%i(a 5inan(eira0 (al(ulando o valor *re$en%e do 5lu3o de inve$%i&en%o. =$$e &'%odo ' (ha&ado de li+uido0 *oi$ (on$idera o 5lu3o %o%al (o& a$ $a:da$ 6inve$%i&en%o$8 e en%rada$ 6re%orno$8 de$(on%ada$ a u&a %a3a de a%ra%ividade.

Ta$a de retorno da a6l"8a9Do f"nan8e"ra: $u*/e +ue o (u$%o de o*or%unidade $e1a o de dei3ar o$ re(ur$o$ a*li(ado$ e& inve$%i&en%o$ de 4ai3o ri$(o 6renda 5i3a8J Ta$a de 8a6ta9Do de e76r=#t"7o#: $u*/e +ue a e&*re$a n2o *o$$ua o$ re(ur$o$ *ara inve$%ir e0 a$$i&0 $er) o4rigada a (a*%ar u& e&*r'$%i&o. Con$idera o (u$%o de o*or%unidade de 5or&a &ai$ (on$ervadora +ue a %a3a de a*li(a.2o.

5.3.- VantaGen# do VPL e7 rela9Do ao PAE*ACF

O &'%odo do VPN ' %e(ni(a&en%e &ui%o $u*erior ao &'%odo do PAPAACQ (o&o guia *ara a avalia.2o de *ro1e%o$ de inve$%i&en%o. Con5or&e 1) di$(u%indo0 o PAPAACQ *o$$ui %r7$ 5alha$ grave$ (o&o &'%odo de anali$e de inve$%i&en%o$0 a$ +uai$ n2o o(orre& (o& o VPN. A $eguir0 $2o de$(ri%a$ a$ 5alha$ do PAPAACQ e van%agen$ do VPN $in%e%i(a&en%e:

Falha# do PAE*ACF

VantaGen# do VPL

F2o leva e& (on%a o valor do dinheiro no Con$idera o valor do dinheiro no %e&*o0 %e&*oJ &edian%e o u$o da TGA. F2o (on$idera o$ ri$(o$ de (ada *ro1e%o0 +ue Pode (on$iderar di5eren%e$ ri$(o$0 a1u$%ando *ode& $er &ui%o di5eren%e$. a TGA de (ada *ro1e%oJ Con$idera %odo$ o$ 5lu3o$ de (ai3a0 in(lu$ive F2o (on$idera o$ 5lu3o$ de (ai3a a*@$ o (o& de%er&ina.2o de *er:odo de %e&*o *ara *er:odo de PAPAACQ. a (orre%a (o&*ara.2o e& %er&o$ de (u$%o de o*or%unidade.

5.5 Ta$a "nterna de retorno ?TIRB

A %a3a in%erna de re%orno ' u& &'%odo $i&ilar ao VPN0 ou $e1a0 u%ili-a a &e$&a l@gi(a de (al(ulo0 (on%udo0 a*re$en%a o$ re$ul%ado$ e& *or(en%age&0 e n2o e& valore$ &one%)rio$. ;e$$a 5or&a ' 4a$%an%e *o*ular0 u&a ve- +ue &ui%o$ inve$%idore$ *re5ere& &en$urar re%orno$ e& *or(en%agen$0 e n2o e& valore$ a4$olu%o$. Para u%ili-ar a T#R0 5a-<$e ne(e$$)rio (on$%ruir o 5lu3o de (ai3a do *ro1e%o0 $endo o$ $eu$ *rin(i*ai$ (o&*onen%e$:

O #nve$%i&en%o ini(ial e inve$%i&en%o$ adi(ionai$ O Flu3o$ de (ai3a *o$i%ivo$ ou nega%ivo$ de re%orno O Valor re$idual do inve$%i&en%o $e houver.

A*@$ a &on%age& do 5lu3o de (ai3a0 (al(ula<$e a T#R. Ado%a<$e u&a %a3a &:ni&a de a%ra%ividade *ara avaliar $e o re$ul%ado da T#R ' (o&*a%:vel (o& a$ e3*e(%a%iva$ do inve$%idor e0 a$$i&0 $e o *ro1e%o ' in%ere$$an%e. O &'%odo da T#R %e& (o&o *re$$u*o$%o (al(ular o re%orno (o&*o$%o 6e& K8 do 5lu3o de (ai3a0 ou $e1a0 +ual ' a %a3a (o&*o$%a ne(e$$)ria *ara %ran$5or&ar o inve$%i&en%o ini(ial no$ 5lu3o$ 5u%uro$0 (o&o $e o valor 5o$$e a*li(ado e& renda 5i3a.

5.5.- Co76ara9Do da TIR 8o7 VPL e o PAE*ACF

A T#R ' %e(ni(a&en%e e+uivalen%e ao VPN0 a$$i& a&4o$ $2o &'%odo$ 4a$%an%e $u*eriore$ ao PAPAACQ +uan%o ) anali$e de inve$%i&en%o$. A $eguir0 $er) a*re$en%ado u& +uadro (o&*ara%ivo do$ %r7$ &'%odo$:

VPL TIR Con$idera o valor do Con$idera o valor do F2o leva e& (on%a o valor dinheiro no %e&*o0 &edian%e dinheiro no %e&*o0 &edian%e do dinheiro no %e&*oJ o u$o da TGA. o u$o da TGA.

PAE*ACF

F2o (on$idera o$ ri$(o$ de Pode (on$iderar di5eren%e$ Pode (on$iderar di5eren%e$ (ada *ro1e%o0 +ue *ode& $er ri$(o$0 a1u$%ando a TGA de ri$(o$0 a1u$%ando a TGA de &ui%o di5eren%e$J (ada *ro1e%oJ (ada *ro1e%oJ Con$idera %odo$ o$ 5lu3o$ de (ai3a0 in(lu$ive (o& F2o (on$idera o$ 5lu3o$ de de%er&ina.2o de *er:odo de (ai3a a*@$ o *er:odo de %e&*o *ara a (orre%a PAPAACQ. (o&*ara.2o e& %er&o$ de (u$%o de o*or%unidade. Con$idera %odo$ o$ 5lu3o$ de (ai3a0 in(lu$ive (o& de%er&ina.2o de *er:odo de %e&*o *ara a (orre%a (o&*ara.2o e& %er&o$ de (u$%o de o*or%unidade.

Pode<$e (on(luir0 a$$i&0 +ue %an%o a T#R +uan%o o VPN $2o o$ &elhore$ &'%odo$ de anali$e de inve$%i&en%o0 %e(ni(a&en%e $@lido$ e (on$i$%en%e$0 di5eren%e&en%e do PAPAACQ0 +ue a*re$en%a $eria$ 5alha$ %'(ni(a$. A *e$ar de a T#R n2o $er %e(ni(a&en%e in5erior ao VPN0 $eu (al(ulo ' 4a$%an%e &ai$ (o&*le3o e %ra4alho$o0 5a-endo0 &ui%a$ ve-e$0 (o& +ue o VPN $e1a o &'%odo &ai$ re(o&endado0 1) +ue ' %e(ni(a&en%e &ui%o $u*erior ao PAPAACQ e de (al(ulo &eno$ (o&*le3o +ue a T#R.

5.H Cal8'lo da TIR

ANO 0 1 " 3 4 5 T#R

FL!IO DE CAIIA 100.000000 10.000000 "0.000000 "0.000000 "0.000000 30.000000 "40"1K

ANO 0 1 " 3 4 5

J!ROS < "1."50 14.!"! 11.361 !. 3" 5.! 6

SALDOKJ!ROS < 1."50 66.9"! 56.0 1 44." " 30.0"6

RES)ATE < 610.0008 6"0.0008 6"0.0008 6"0.0008 630.0008

SALDO 100.000 61."50 46.9"! 36.0 1 "4." " 000"6

5.. Cal8'lo do VPL

O *ro1e%o 5oi (a*a- de re(u*erar o inve$%i&en%o ini(ial 6PAPAACQ8 al'& de *agar TGA $o4re o inve$%i&en%o e *rodu-ir u& re%orno de valor *o$i%ivo e& reai$ de 3.5 !. !!.46 adi(ional ao inve$%i&en%o ini(ial e *aga&en%o da TGA.

5.. Cal8'lo da TIR

A e+ua.2o a(i&a e u&a e+ua.2o do 5W do grau0 *ara +ual n2o $e

%e& u&a $olu.2o

&a%e&)%i(a *adroni-ada. Pode&o$ (on(luir +ue inve$%i&en%o$ &aiore$ de %er ano$ n2o e3ige& o au3ilio de ()l(ulo *ara T#R. Para re$olu.2o *ela 5or&ula0 $eria ne(e$$)rio u%ili-ar o &'%odo de %en%a%iva de erro a +ual e &ui%o %ra4alho$o.

5.L Cal8'lo do PAE*ACF

#nve$%i&en%o ini(ial Ano 1 "

M=todo Pa@:a8A PROV=TO A 100.000000 =n%rada$ de (ai3a 961. 93030 961. 93030

AC9G9NA;O 100.000000 A(u&ulado 961. 93030 1.9"3.5!6090

3 4 5

961. 93030 961. 93030 961. 93030

".!!5.3 9090 3.!4 .1 30"0 4.!0!.966050

O *ro1e%o al(an.ou o inve$%i&en%o e& &eno$ de u& ano. =$$a %'(ni(a ' &ui%o a%raen%e *or $ua $i&*li(idade e 5a(ilidade de ()l(ulo0 *or'&0 *ode in%rodu-ir v)rio$ erro$ de an)li$e.

5.M A Ta$a SELIC

A Ta3a ?=N#C ' (on$iderada a %a3a 4)$i(a de 1uro$ da e(ono&ia0 *or $er u$ada e& o*era./e$ en%re 4an(o$ e %er in5lu7n(ia $o4re o$ 1uro$ de %oda a e(ono&ia. A %a3a ?=N#C ' o re$ul%ado da &'dia di)ria da$ nego(ia./e$ do$ %:%ulo$ *>4li(o$ 5ederai$ e ' de5inida &en$al&en%e *elo Aan(o Cen%ral. ?=N#C ' a $igla *ara ?i$%e&a =$*e(ial de Ni+uida.2o e Cu$%@dia0 (riado e& 19 9 *elo Aan(o Cen%ral e *ela Andi&a 6A$$o(ia.2o Fa(ional da$ #n$%i%ui./e$ do Ger(ado A4er%o8 (o& o o41e%ivo de %ornar &ai$ %ran$*aren%e e $egura a nego(ia.2o de %:%ulo$ *>4li(o$. O ?=N#C ' u& $i$%e&a ele%rCni(o +ue *er&i%e a a%uali-a.2o di)ria da$ *o$i./e$ da$ in$%i%ui./e$ 5inan(eira$0 a$$egurando &aior (on%role $o4re a$ re$erva$ 4an()ria$. A %a3a a%ual do ?=N#C ' de 9065.

5.N T=8n"8a# de an<l"#e de "nve#t"7ento#

5.N.- Con8e"to de fl'$o de 8a"$a

A$ *rin(i*ai$ %'(ni(a$ de an)li$e de inve$%i&en%o $e 4a$eia& no (on(ei%o de 5lu3o de (ai3a0 o +ual %e& di5eren.a$ e& rela.2o ao (on(ei%o de lu(ro. A *ri&eira di5eren.a o 5lu3o de (ai3a da an)li$e de inve$%i&en%o$ dever) $er u& 5lu3o de (ai3a *ro1e%ado u&a e$%i&a%iva de ganho$ ou *erda$ 5u%uro$. =& >l%i&a in$%,n(ia0 a an)li$e de inve$%i&en%o $e re$u&e a veri5i(ar $e e$$e 5lu3o de (ai3a do *ro1e%o %e& via4ilidade e(onC&i(o<5inan(eira de reali-a.2o. A

$egunda di5eren.a ' $o4re (o&o $e (on$idera& o$ valore$ no %e&*o0 e3i$%e& doi$ (on(ei%o$ di5eren%e$:

Con8e"to de 8o76etOn8"a ?e8onP7"8oB: ' o (on(ei%o u%ili-ado no Aalan.o *a%ri&onial e ;R= e ado%ado *ela (on%a4ilidade 6Con%roladoria8. =$$e (on(ei%o i&*li(a (on$iderar o$ valore$ *or a*ro*ria.2o. Con8e"to de 8a"$a ?f"nan8e"roB: ' o (on(ei%o u%ili-ado *ara o geren(ia&en%o da$ o*era./e$ di)ria$ da e&*re$a e no 5lu3o de (ai3a0 e$$e (on(ei%o ' ado%ado *ela %e$ouraria da e&*re$a e i&*li(a (on$iderar o$ valore$ *or da%a de *aga&en%o ou re(e4i&en%o. O 5lu3o de (ai3a (o&o *r@*rio no&e in$inua u%ili-a $e&*re o *rin(:*io de (ai3a0 (on$iderando o$ valore$ a*ena$ +uando $2o *ago$ ou re(e4ido$. O 5lu3o de (ai3a *ode $er re$u&ido a$$i& e& en%rada$ e $a:da$ de (ai3a0 e& de%er&inada$ da%a$ no %e&*o. Fa no%a.2o de 5lu3o de (ai3a a da%a -ero $igni5i(a $e&*re ho1e o *re$en%e0 a da%a 1 $eria u& 5lu3o no *r@3i&o *er:odo +ue *ode $er *r@3i&o dia0 &7$0 ano devendo $er de5inido no 5lu3o de (ai3a. Flu3o de Cai3a Relevan%e0 ou $e1a0 a+uele$ +ue $er2o *ro1e%ado$ e u%ili-ado$ *ara anali$ar o$ inve$%i&en%o$ da$ organi-a./e$. Inve#t"7ento "n"8"al o' no# 6er>odo# "n"8"a"#: e$$e$ inve$%i&en%o$ *ode& $er %an%o na 5or&a de 4en$ 5:$i(o$0 +uan%o na 5or&a de inve$%i&en%o e& (a*i%al de giro *ara $u*or%ar o *ro1e%o. Retorno de 8a"$a do "nve#t"7ento: nor&al&en%e0 a*@$ algun$ *er:odo$ o *ro1e%o $e %orna ren%)vel0 gerando 5lu3o$ de (ai3a *o$i%ivo$ *ara a e&*re$aXinve$%idor. Valore# re#"d'a"#: =$$e$ 5lu3o$ de (ai3a nor&al&en%e $2o *o$i%ivo$ e o(orre& no 5inal do inve$%i&en%o0 $e1a *ela venda de algu& a%ivo a*@$ $ua u%ili-a.2o ou *or algu&a van%age& %ri4u%)ria ad+uirida.

5.Q ProReto# Sn"8o# e 6roReto# 8on8orrente#

ProReto# Sn"8o#: $2o a+uele$ *ara o$ +uai$ n2o h) al%erna%iva$0 $endo ne$$e $en%ido S>ni(oT. Fe$$e (a$o a de(i$2o a $er %o&ada ' $e o *ro1e%o %e& via4ilidade ou n2o0 ou $e1a0 $e $er) a(ei%o e reali-ado ou $e $er) de$(ar%ado. ProReto# 8on8orrente#: $2o *ro1e%o$ *ara o$ +uai$ h) al%erna%iva$0 de &odo +ue u&a al%erna%iva invia4ili-a a ou%ra a$$i&0 ne$$e $en%ido0 ' (on(orren%e. Fe$$e (a$o a de(i$2o a $er %o&ada ' u& *ou(o &ai$ (o&*le3a.

A *@$ a di$(u$$2o $o4re a &on%age& do$ 5lu3o$ de (ai3a e o$ %i*o$ de *ro1e%o$0 o$ +uai$ $er2o o$ (o&*onen%e$ 4)$i(o$ da re$olu.2o do$ *ro4le&a$ de an)li$e de inve$%i&en%o0 5a-<$e *o$$:vel a*re$en%ar a$ %'(ni(a$ de an)li$e de inve$%i&en%o.

O Per:odo de re%orno 6PAPAACQ8J O Valor Pre$en%e N:+uido 6VPN8J O Ta3a #n%erna de Re%orno 6T#R8J

5.Q.- Per>odo de retorno ?PAE*ACFB

O &'%odo do PAPAACQ %e& (o&o *re$$u*o$%o avaliar o %e&*o +ue o *ro1e%o de&orar) *ara re%ornar o %o%al do inve$%i&en%o ini(ial. Ruan%o &ai$ r)*ido o re%orno0 &enor o PAPAACQ e &elhor o *ro1e%o.

5.Q.3 Valor 6re#ente l>&'"do ?VPLB

O &'%odo do valor *re$en%e l:+uido ' u& &'%odo al%erna%ivo ao do PAPAACQ0 vi$ando (orrigir a$ *rin(i*ai$ de5i(i7n(ia$ a*re$en%ada$ *or e$%e. Para u%ili-ar o VPN0 5a-<$e ne(e$$)rio (on$%ruir o 5lu3o de (ai3a do *ro1e%o0 $endo o$ *rin(i*ai$ (o&*onen%e$:

O #nve$%i&en%o ini(ial e inve$%i&en%o$ adi(ionai$J O Flu3o$ de (ai3a *o$i%ivo$ ou nega%ivo$ adi(ionai$J O Valor re$idual do inve$%i&en%o $e houver.

5.Q.5 Ta$a "nterna de retorno ?TIRB

A Ta3a #n%erna de Re%orno ' u& &'%odo $i&ilar ao VPN0 ou $e1a0 u%ili-a a &e$&a l@gi(a de ()l(ulo0 (on%udo0 a*re$en%a o$ re$ul%ado$ e& *or(en%age& e n2o e& valore$ &one%)rio$. ;e$$a 5or&a ' 4a$%an%e *o*ular u&a ve- +ue &ui%o$ inve$%idore$ *re5ere& &en$urar re%orno$ e& *or(en%agen$ e n2o e& valore$ a4$olu%o$.

H. Eta6a H , O efe"to da "nfla9Do na an<l"#e de "nve#t"7ento

H.- O 8on8e"to de Infla9Do

A in5la.2o ' de5inida (o&o o au&en%o (on%:nuo e generali-ada do$ *re.o$ na e(ono&ia. O Pro(e$$o in5la(ion)rio $e e$%ende a %odo$ o$ 4en$ e(onC&i(o$. A in5la.2o ' &edida *elo$ (ha&ado$ :ndi(e$ de *re.o$. =$$e$ :ndi(e$ $2o a &'dia *onderada do$ *re.o$ de u&a (e$%a de 4en$ e$(olhido$ e& de%er&inado *er:odo 6nor&al&en%e &en$al8 e e& (er%a$ regi/e$ 6no Ara$il geral&en%e a$ *rin(i*ai$ (a*i%ai$8. A in5la.2o ' &edida (o&o o au&en%o do :ndi(e de *re.o$0 h) 4a$i(a&en%e doi$ %i*o$ de :ndi(e de *re.o$:

O Yndi(e$ Gerai$ de Pre.o$ 6#GP8 O Yndi(e$ de Pre.o$ ao Con$u&idor 6#PC8

Tnd"8e# )era"# de Pre9o ?I)PB: $2o :ndi(e$ +ue 4u$(a& &edir a in5la.2o (o&o u& (on(ei%o a&*lo na e(ono&ia0 envolvendo *re.o$ de a%a(ado0 de vare1o e de (on$%ru.2o (ivil. O$ *rin(i*ai$ #GP $2o o$ &edido$ *ela Funda.2o Ge%>lio Varga$ 6FGV80 (onhe(ido$ (o&o #GP<G e #GP<;#. I)P,DI: %e& (o&o (o&*o$i.2o 60K de *re.o$ no a%a(ado 6#PA80 30K de *re.o$ no vare1o 6#PC8 e 10K de *re.o$ da (on$%ru.2o (ivil 6#FCC8. D &edido do dia 1 ao dia 30 de (ada &7$. I)P,M: %e& a &e$&a (o&*o$i.2o do #GP<;#0 *or'&0 ' &edido do dia "1 de u& &7$ ao dia "0 do &7$ $eguin%e.

Tnd"8e# de Pre9o# ao Con#'7"dor ?IPCB: $2o :ndi(e$ +ue 4u$(a& &edir a in5la.2o do vare1o +ue a%ingi dire%a&en%e o$ (on$u&idore$0 o$ *rin(i*ai$ $2o: Tnd"8e de Pre9o# ao 8on#'7"dor A76lo ?IPCAB: (al(ulado *elo #AG= ' o :ndi(e o5i(ial de in5la.2o no Ara$ilJ Tnd"8e de Pre9o# ao Con#'7"dor ?IPCB: (al(ulado *ela F#P= da 9?P na (idade de ?2o PauloJ Tnd"8e de C'#to de V"da do D"ee#e ?ICVB: (al(ulado *elo ;iee$e0 ligado ao$ $indi(a%o$. A$ *rin(i*ai$ (on$e+u7n(ia$ da in5la.2o $2o:

O #&*or (u$%o$ I $o(iedadeJ O Au&en%ar a (on(en%ra.2o de rendaJ O ;i&inuir o (re$(i&en%o e(onC&i(oJ

A$ (au$a$ da in5la.2o $2o diver$a$0 *or'& h) %r7$ %i*o$ *rin(i*ai$:

Infla9Do de de7anda: Toda e(ono&ia %e& (er%a (a*a(idade *rodu%iva de%er&inada *elo $eu n>&ero de 5)4ri(a$0 %ra4alhadore$0 e+ui*a&en%o$ e%(. B) &e$&o u& :ndi(e +ue &ede a u%ili-a.2o de$$a (a*a(idade0 (onhe(ido (o&o :ndi(e de u%ili-a.2o da (a*a(idade in$%alada +ue varia de 0K a 100K8. B) doi$ re&'dio$ *ara (o&4a%er a in5la.2o de de&anda0 au&en%ar a %a3a de 1uro$ e au&en%ar o$ i&*o$%o$ eXou (or%ar ga$%o$ e inve$%i&en%o$ *>4li(o$. Infla9Do de 8'#to#: Ta&4'& (onhe(ida (o&o in5la.2o de o5er%a e$%) rela(ionada a algu& 5or%e au&en%o de *re.o de in$u&o$ i&*or%an%e$ na e(ono&ia. A e$$e 5or%e au&en%o de *re.o (ha&a&o$ de (ho+ue de o5er%a. O$ re&'dio$ *ara (o&4a%er a in5la.2o de o5er%a $2o e$%i&ular a (on(orr7n(ia (o&4a%endo oligo*@lio$ e &ono*@lio$ e di&inuir (u$%o$ *ara o$ e&*re$)rio$ 6i$en./e$ 5i$(ai$0 4ene5:(io$8. Infla9Do 8rPn"8a: O $e%or *>4li(o ' o (au$ador da in5la.2o (rCni(a0 a$$i& $e o $e%or *>4li(o %e& re(orren%e$ d'5i(i%$ 5i$(ai$0 %orna<$e (ada ve- &ai$ di5:(il au&en%ar i&*o$%o$ e (or%ar ga$%o$.

H.3 A "76ortUn8"a de 8on#"derar a "nfla9Do na an<l"#e de "nve#t"7ento

A in5la.2o $e&*re deve $er (on$iderada na an)li$e de inve$%i&en%o0 *or u& &o%ivo &ui%o $i&*le$ (o&o a an)li$e de inve$%i&en%o u%ili-a e& geral u& *er:odo de %e&*o de diver$o$ ano$0 a in5la.2o a(u&ulada *ode di$%or(er %o%al&en%e a an)li$e $e n2o 5or (on$iderada (orre%a&en%e. 9&a ve- +ue a in5la.2o ' (u&ula%iva e& *rogre$$2o geo&'%ri(a0 ou $e1a0 1uro$ $o4re 1uro$ &e$&o u&a %a3a anual &ode$%a de in5la.2o a*/e$ (er%o *er:odo de %e&*o *ode gerar u&a in5la.2o $igni5i(a%iva.

H.5 O# 8on8e"to# de de6re8"a9Do e "76o#to de renda

A ;e*re(ia.2o e o #&*o$%o de Renda *ode& e3er(er u& e5ei%o *o$i%ivo ou nega%ivo $o4re u& inve$%i&en%o de*endendo da$ $i%ua./e$ e& an)li$e. A de*re(ia.2o ' u&a de$*e$a (on%)4il +ue re(onhe(e +ue u& a%ivo *erde o valor ao longo do %e&*o0 e$$e re(onhe(i&en%o gera u&a de$*e$a +ue a4a%e o lu(ro o*era(ional e0 *or%an%o0 di&inui a 4a$e de ()l(ulo do i&*o$%o de renda. A de*re(ia.2o ' u&a de$*e$a *or ()l(ulo e$%a4ele(ido *or lei0 a$$i& o$ a%ivo$ $2o (la$$i5i(ado$ (on5or&e a e3*e(%a%iva de $ua vida >%il *ara $ere& de*re(iado$. Algun$ e3e&*lo$ de$$e$ a%ivo$0 (o&*u%adore$ e e+ui*a&en%o$ de in5or&)%i(a %r7$ ano$ de*re(ia.2o de 3303K ao ano0 ve:(ulo$0 au%o&@vei$ e (a&inh/e$ (in(o ano$ de*re(ia.2o de "0K0 &)+uina$ e e+ui*a&en%o$ de- ano$ de*re(ia.2o de 10K0 *r'dio$ e in$%ala./e$ vin%e (in(o ano$ de*re(ia.2o de 4K. A de*re(ia.2o *ara 5in$ 5i$(ai$ n2o %e& rela.2o dire%a (o& o valor da de*re(ia.2o real do 4e&. #&*o$%o de Renda ' u& %ri4u%o (o4rado na &aioria do$ *a:$e$ do &undo. =$$e %ri4u%o %e& (o&o 4a$e de ()l(ulo nor&al&en%e o lu(ro (on%)4il0 ou $e1a0 a di5eren.a en%re re(ei%a$ e (u$%o$.

H.H O I76o#to de Renda Pe##oa J'r>d"8a no *ra#"l

O i&*o$%o de renda 6#R8 in(ide %an%o $o4re *e$$oa$ 5:$i(a$ 6#RPF8 +uan%o $o4re *e$$oa$ 1ur:di(a$ 6#RPV8. O 5a%o gerador ' a a+ui$i.2o da di$*oni4ilidade e(onC&i(a ou 1ur:di(a de renda ou *roven%o$ de +ual+uer na%ure-a. =3i$%e& 4a$i(a&en%e dua$ 5or&a$ de %ri4u%a.2o de #RPV:

O #RPV e C?NN $o4re lu(ro realJ O #RPV e C?NN $o4re lu(ro *re$u&idoJ

O ?i&*le$ Fa(ional +ue $eria u&a %er(eira 5or&a de (o4ran.a de i&*or%o de renda 5un(iona na *r)%i(a *ara e5ei%o$ de an)li$e de inve$%i&en%o$ de 5or&a $i&ilar ao lu(ro

*re$u&ido a*ena$ englo4ando &ai$ %ri4u%o$ (o&o o P#?0 COF#F?0 #CG?0 #?? e #F?? na &e$&a al:+uo%a.

H.. I76o#to de renda #o:re l'8ro real

O #&*o$%o de Renda $o4re lu(ro real ' a 5or&a &ai$ %radi(ional e &ai$ ado%ada *ela grande &aioria do$ *a:$e$ do &undo. Con$i$%e e& %ri4u%ar o lu(ro e n2o a re(ei%a *er&i%indo +ue a e&*re$a a4a%a o$ $eu$ (u$%o$ e de$*e$a$ 6a*ena$ o$ *er&i%ido$ *or lei8 an%e$ de *agar o #R e a C??N.

H.L I76o#to de renda #o:re l'8ro 6re#'7"do

O #&*o$%o de Renda $o4re lu(ro *re$u&ido ' a 5or&a $i&*li5i(ada de arre(adar #R e C?NN. ;e$$e &odo0 %ri4u%a<$e a re(ei%a 4ru%a da &e$&a 5or&a +ue o P#? e COF#F?0 *or e3e&*lo0 %ran$5or&ando o #R e& u& i&*o$%o $o4re venda$. O no&e S*re$u&idoT deriva 1u$%a&en%e do 5a%o de +ue $e *re$u&e de%er&inada &arge& de lu(ro 6*or a%ividade8 $o4re a re(ei%a 4ru%a. A$$i&0 (ada $e%or de a%ividade e(onC&i(a *o$$ui al:+uo%a di5eren%e *elo lu(ro *re$u&ido. O $e%or 5i$(al da e&*re$a deve $i&ular o #R %an%o (o& o lu(ro real +uan%o (o& *re$u&ido e ado%ar a+uele +ue 5or &ai$ (onvenien%e.

H.M A 7ontaGe7 do fl'$o de 8a"$a do "nve#t"7ento 8o7 de6re8"a9Do e IR

A &on%age& do 5lu3o de (ai3a *ro1e%ado de u& inve$%i&en%o0 a*e$ar de (on$iderar o *rin(:*io de (ai3a &ui%a$ ve-e$ u%ili-a<$e de algun$ (on(ei%o$ (on%)4ei$0 %ai$ (o&o re(ei%a$0 (u$%o$ e lu(ro0 a 5i& de au3iliar a $ua e$%ru%ura.2o. 9&a da$ %'(ni(a$ &ai$ u%ili-ada$ *ara a &on%age& do 5lu3o de (ai3a ' o ()l(ulo do lu(ro l:+uido *ro1e%ado do inve$%i&en%o *ara o$ *r@3i&o$ e $ua (onver$2o e& 5lu3o de (ai3a. A u%ili-a.2o0 a *rin(:*io0 de (on(ei%o$ (on%)4ei$ ' >%il na &edida e& +ue a e&*re$a 1) e$%) e$%ru%urada no $eu $e%or de (on%a4ilidade *ara gerar

e$$a$ e$%i&a%iva$. A$$i&0 a*rovei%a<$e a e$%ru%ura do $e%or (on%)4il *ara gerar *ro1e./e$ de valore$ (on%)4ei$ e0 en%2o0 %ran$5or&a&<$e e$$e$ valore$ e& 5lu3o de (ai3a.

ANO 0 1 " 3 4 5 FC da%a 0 FC da%a 1 a 5 VPN

FL!IO DE CAIIA 100.000000 10.000000 "0.000000 "0.000000 "0.000000 30.000000 100.000000 101.000000 1.000000

Cal8'lo da TMA e7 -V e7 -V 1.000000 100.00 "00.00 "00.00 "00.00 300.00 101.000000

O$ Ti*o$ de inve$%i&en%o $2o: (o&*rar (a$a0 (arro0 5a-er u&a a*li(a.2o 5inan(eira0 guardar dinheiro na (aderne%a de *ou*an.a0 (o&*rar d@lare$ e guardar0 a4rir u&a e&*re$a0 (on$%ruir u&a 5a4ri(a0 (ur$ar u&a 5a(uldade0 e$%udar ingl7$J e3i$%e& &ui%o $ ou%ro$ e3e&*lo$ a $ere& (i%ado$ %ai$ (o&o: inve$%i&en%o$ *>4li(o$0 $2o re(ur$o$ u%ili-ado$ *elo$ governo$ ou en%idade$ *u4li(a$ a 5i& de gerar 4e& e$%ar $o(ial. Inve#t"7ento# 6r"vado#: $2o re(ur$o$ di$*oni4ili-ado$ *or *e$$oa$ 1ur:di(a$ ou 5:$i(a$ de direi%o *rivado0 a 5i& de gerar re%orno &one%)rio ao$ inve$%idore$. Inve#t"7ento# 7"#to#: $2o re(ur$o$ di$*oni4ili-ado$ e& *ar%e *elo$ governo$ ou en%idade$ *u4li(a$ e e& *ar%e *or *e$$oa$ 5:$i(a$ ou 1ur:di(a$ de direi%o *rivado. O$ inve$%i&en%o$ %7& u&a i&*or%,n(ia 5unda&en%al %an%o *ara a e(ono&ia0 +uan%o *ara a$ organi-a./e$.

O inve$%i&en%o in5luen(ia a $o4reviv7n(ia *elo &eno$ e& doi$ a$*e(%o$:

E$6an#Do da# orGan"Ca9;e#: a$ organi-a./e$0 e& e$*e(ial a$ *rivada$0 %7& (o&o o41e%ivo (re$(er0 e3*andir $eu &er(ado (on$u&idor0 de 5or&a a *oder gerar &ai$ re%orno *ara o inve$%idor.

Re6o#"9Do de 8a6"tal: a$ organi-a./e$0 &e$&o +ue n2o e$%e1a& e& e3*an$2o0 ne(e$$i%a& de u& 5lu3o de inve$%i&en%o0 no &:ni&o0 $u5i(ien%e *ara re*or o de$ga$%e e a o4$ole$(7n(ia da$ $ua$ &a+uina$ e e+ui*a&en%o$.

Flu3o de (ai3a relevan%e: $2o a+uele$ +ue $er2o *ro1e%ado$ e u%ili-ado$ *ara anali$ar o$ inve$%i&en%o$ da$ organi-a./e$0 a*e$ar de0 a *rin(i*io0 *oder %er +uai$+uer valore$0 dada a l@gi(a do$ neg@(io$ e e&*reendi&en%o$0 a(a4a& *or a*re$en%ar0 e& geral0 u& 5or&a%o *adr2o.

O #nve$%i&en%o ini(ialJ O Re%orno de (ai3a do inve$%i&en%oJ O Valore$ re$iduai$.

H.N Con8l'#Do

Co&o *ode&o$ ver ' 4e& (o&*le3o e$$e &a%erial. Co& rela.2o I %a3a ?eli( ' de 9065 ' u&a %a3a al%a0 &ai$ levando e& (on$idera.2o %odo o &a%erial ele ' ne(e$$)rio na$ no$$a$ e&*re$a$ %2o 4e& (o&o %oda$ a$ %a3a$ de 1uro$ +ue ' e& no$$o *a:$ +ue ' (on$iderada a$ &ai$ al%a$ %a3a$ do &undo. ;e(i$2o de inve$%i&en%o$ a %a4ela &ai$ 5avor)vel *ara o no$$o %ra4alho ' a do VPN0 ' a &ai$ *re(i$a e &ai$ vi)vel *ara a vida e&*re$arial. A de*re(ia.2o e o i&*o$%o de renda *ode& e3er(er u& e5ei%o *o$i%ivo ou nega%ivo $o4re u& inve$%i&en%o0 de*endendo da$ $i%ua./e$ e& anali$e. =$$e$ e5ei%o$ deve& $er levado$ $e&*re e& (on$idera.2o *elo inve$%idor. #&*o$%o de renda ' o %ri4u%o (o4rado na &aioria do$ *a:$e$ do &undo. =$$e %ri4u%o %e& (o&o 4a$e de (al(ulo nor&al&en%e o lu(ro (on%)4il0 ou $e1a0 a di5eren.a en%re re(ei%a$ e (u$%o$Xde$*e$a$.

;e*re(ia.2o ' u&a de$*e$a (on%)4il +ue re(onhe(e +ue u& a%ivo *erde valor ao longo do %e&*o. =$$e re(onhe(i&en%o gera u&a de$*e$a0 +ue a4a%e o lu(ro o*era(ional e0 *or%an%o di&inui a 4a$e de (al(ulo do i&*o$%o de renda.

.. ReferOn8"a# *":l"oGr<f"8a#

OLIVIO0 Rodol5o Neandro de Faria. PNT 115: An)li$e de #nve$%i&en%o$. Ca&*ina$ Z ?P. =di%ora Al:nea0 "011. Anhanguera =du(a(ional. =di.2o =$*e(ial PORTAL DO INVESTIDOR. A(ad7&i(oJ ;i$*on:vel e&: [ h%%*:XX\\\.*or%aldoinve$%idor.gov.4rX]. A(e$$o e& 09 a4r. "013. *MWF*OVESPA. Co&o #nve$%ir. ;i$*on:vel e&: [ h%%*:XX\\\.4&54ove$*a.(o&.4rX*%< 4rXin%ro$Xin%ro<%i*o$<de<inve$%i&en%o$.a$*3^idio&a_*%<4r]. A(e$$o e& 09 a4r "013. DEPARTAMENTO DE CONTA*ILIDADE E AT!RIA DA FEA2!SP . Na4ora%@rio$J ;i$*on:vel e&: [ h%%*:XX\\\.ea(.5ea.u$*.4rX*e$+ui$aXla4ora%orio$.a$*3]. A(e$$o e&: 09 a4r "013.