Valores del Tesoro de los Estados Unidos

1. Deuda del Tesoro

Para ayudar a financiar sus operaciones, el gobierno de los Estados Unidos toma prestado dinero mediante la venta a inversionistas de una variedad de emprstitos (debt securities) denominados colectivamente valores del Tesoro, o en ingls, Treasuries. Estos valores ocupan un puesto especial en el mundo de las inversiones, ya que constituyen el punto de referencia para la medicin de la mayor a de los otros emprstitos. !uando usted invierte en un emprstito " tambin conocido como una inversin de ingreso fi#o o un bono " usted le est$ prestando dinero a una entidad que promete devolverle el prstamo al concluir un per odo predeterminado conocido como el pla%o. Por e#emplo, en el caso de valores del Tesoro, usted le presta dinero a la Tesorer a de los Estados Unidos. El monto del prstamo, o sea, el principal, tambin se conoce como el valor nominal o la paridad del emprstito. &a Tesorer a le paga intereses por el uso de su dinero durante el pla%o del emprstito, t picamente dos veces al a'o. !uando el principal (a sido completamente restituido, se dice que el emprstito (a vencido. &a fec(a en la cual ocurre el suceso se llama la fec(a de vencimiento. &a tasa de inters, e)presada como un porcenta#e de la paridad, a veces se denomina el cupn, e)presin que data de otros tiempos cuando era necesario separar un cupn de papel del t tulo de obligaciones y presentarlo al banco u a otro agente para que usted pudiera recibir el pago de sus intereses. *oy d a, los t tulos de obligaciones (an sido reempla%ados por un sistema electrnico de contabilidad, y el inters le es acreditado electrnicamente en su cuenta.

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2. Valores negociables: Letras del Tesoro, pagars y bonos

!uando los inversionistas (ablan de valores del Tesoro ( Treasuries), generalmente se est$n refiriendo a valores gubernamentales que son transferibles y negociables " o sea, instrumentos financieros que pueden cambiar de propiedad5titularidad. Esto significa que no es necesario que usted sea el comprador original del valor para cobrar los intereses y el principal. Tambin significa que puede vender su inversin si desea (acerlo. *ay tres categor as principales de valores del Tesoro negociables6 letras del Tesoro, pagars del Tesoro y bonos del Tesoro ( T-bills, T-notes y T-bonds respectivamente). El valor nominal5principal de un solo valor del Tesoro a partir del 2 de abril del 0117 es de 8311, que es la suma m nima que usted puede invertir. Tambin puede invertir m$s, en incrementos de 8311 cada uno " por e#emplo, 8011, 8411 y as sucesivamente. En efecto, si as desea, puede comprar (asta 89 millones a la ve% de cualquiera de estos valores. &as letras del Tesoro, los pagars del Tesoro y los bonos del Tesoro se diferencian b$sicamente en cuanto a sus pla%os de vencimiento, que se e)tienden desde varias semanas (asta muc(os a'os. Por lo tanto, cada uno de estos valores es apropiado para un ob#etivo distinto de inversin. Letras del Tesoro (T-bills) &as letras del Tesoro (T-bills) son inversiones en obligaciones a muy corto pla%o que se venden con vencimientos de : semanas, 34 semanas, 0; semanas y 90 semanas. !uando se trata de estas letras del Tesoro, usted no percibe pagos regulares de intereses como ser a normalmente el caso con bonos. En ve%, usted recibe el inters una sola ve%, al concluir el pla%o. Tambin, el precio de las letras del Tesoro en el momento de su emisin se fi#a de manera diferente que la empleada para otros emprstitos. <eneralmente, un inversionista le presta al emisor una suma denominada el valor nominal, o la paridad, la cual le es reintegrada al vencimiento. Pero cuando se trata de letras del Tesoro, su inversin original es menor que la paridad. Esta modalidad se identifica como comprar con un descuento. /l vencimiento, se le paga a usted el valor nominal, lo cual significa que el inters que (a percibido equivale al descuento que recibi cuando compr la letra inicialmente. Por e#emplo, si usted comprara letras del Tesoro con un valor de 89.111 al precio descontado de 8:.211, ganar a 8411 en intereses en el momento del vencimiento, cuando recibir a el valor completo de 89.111. En vista de que las letras del Tesoro vencen a corto pla%o, est$n poco e)puestas a la inflacin y a los riesgos de las tasas de inters. Por lo tanto, estas letras del Tesoro sirven como punto de referencia para medir el riesgo que involucran otras inversiones. <eneralmente pagan tasas comparables con
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las de certificados de depsito (!=) bancarios o con las de fondos de inversin en el mercado de dinero. =e (ec(o, al clasificar los valores del Tesoro como tipos de activos, las letras del Tesoro son frecuentemente consideradas como equivalentes de efectivo. &as letras del Tesoro pudieran ser apropiadas para ob#etivos financieros que e)igen inversiones de alta liquide% y ba#o riesgo. /s es que usted podr a utili%ar letras del Tesoro en un fondo de emergencia, como ve( culos para guardar dinero mientras escoge su pr)ima inversin, o para a(orrar para ob#etivos a corto pla%o, tal como la compra de un automvil. agars del Tesoro (T-notes) &os pagars del Tesoro ofrecen una gama de opciones de mediano pla%o6 0, 4, 9, 2 y 31 a'os. Estos pagan intereses dos veces al a'o a tasas que son fi#adas en el momento de emisin. !uando los pagars alcan%an su vencimiento, a usted le es reintegrado su valor nominal completo. &os pagars del Tesoro pueden constituir fuentes de ingreso >tiles y su vencimiento puede ser programado para que corresponda con ciertos ob#etivos financieros a mediano pla%o, tal como la compra de una vivienda. ? usted puede comprar y vender pagars para aprovec(ar cambios en las tasas de inters. En una poca de tasas de inters variables, los inversionistas a menudo prefieren pagars y no bonos de mayor pla%o, ya que con los pagars su inversin no se encuentra inmovili%ada por tanto tiempo. El pagar del Tesoro de 31 a'os ocupa un puesto especial en la econom a porque los analistas y los periodistas dedicados a las finan%as lo emplean como punto de referencia para medir la actuacin de otros emprstitos, tales como bonos de empresa o municipales, y para medir la situacin general del mercado de la deuda. !onos del Tesoro (T-bonds) &os corredores de larga distancia del universo de los emprstitos, a veces llamados @bonos alargadosA (long bonds), o sea, bonos a largo pla%o, tienen un pla%o de 41 a'os. /l igual que los pagars del Tesoro, los bonos del Tesoro pagan intereses de acuerdo con un plan semestral, a una tasa fi#a, y reintegran el valor nominal completo del bono al vencimiento. =espus de una interrupcin de cinco a'os, desde el 0113 (asta el 011;, durante la cual no se emitieron bonos del Tesoro, actualmente la Tesorer a de los Estados Unidos los est$ emitiendo de nuevo seg>n una programacin regular. &os bonos del Tesoro a menudo son atractivos para aquellos inversionistas que suelen comprar y mantenerlos, sin especular, (asta su vencimiento, ya que ofrecen una fuente de ingreso regular a travs de un per odo amplio sin el riesgo de incumplimiento. El inters que pagan tiende a ser mayor que el de
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bonos a menor pla%o, aunque esto no es siempre as . =urante per odos cuando las tasas de inters est$n en al%a, los inversionistas pueden sentirse reacios a inmovili%ar su dinero durante muc(os a'os si piensan que al esperar un poco m$s para comprar podr an obtener un inters m$s favorable e inalterable. T" # $ Valores del Tesoro protegidos contra la in%laci&n Bi a usted le preocupa que al invertir en pagars y bonos del Tesoro quedar$ e)puesto al riesgo de la inflacin, le pudiera interesar los Calores del Tesoro protegidos contra la inflacin (Treasury Inflation Protected Securities TIPS). Estos se venden con vencimientos de 9 a'os, 31 a'os y 41 a'os. /unque las tasas de inters de los T,PB son fi#as durante todo el pla%o, el principal de estos valores es a#ustado dos veces al a'o. El a#uste se basa en cambios en el Dndice de Precios de !onsumo (Consumer Price Index), que es el medidor m$s importante de la inflacin en los Estados Unidos. Bi la inflacin aumenta, lo cual es generalmente el caso, el principal es aumentado de acuerdo con una frmula espec fica. !omo resultado, usted percibir$ mayor inters, ya que la tasa de inters ser$ aplicada al monto del principal aumentado. /dem$s, si el principal e)cede la paridad al vencimiento, usted recibir$ el mayor de estos dos montos. Pero si los precios caen, durante un per odo de deflacin " lo cual tiene menos probabilidades de suceder que la inflacin " entonces ocurre la situacin opuesta6 su principal es reba#ado y el inters que recibe tambin disminuir$, ya que se fundamentar$ en el monto menor del principal. -o obstante, si en el momento del vencimiento su principal a#ustado de acuerdo con la inflacin resulta ser menor que el principal original, a usted le ser$ reembolsado ese principal original, lo cual le brinda algo de proteccin contra una posible deflacin. Bin embargo, los T,PB tienen una desventa#a6 la tasa de inters que pagan los T,PB es sustancialmente menor que la tasa que rige para los valores del Tesoro de condiciones similares pero que no est$n protegidos contra la inflacin. #T'" # $ Transacciones separadas de intereses y principales no(inati)os de )alores Posiblemente usted est familiari%ado con los bonos de depsito de cupn cero, un tipo de emprstito que usted compra con descuento y que le paga inters una sola ve%, al vencimiento. El inters no pagado sencillamente se va acumulando (asta ese momento y usted recibe el principal y el inters de un
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solo golpe. Una letra del Tesoro es precisamente un tal bono de depsito de cupn cero. &a Tesorer a no ofrece valores del Tesoro de cupn cero de mayor pla%o, pero las casas de correta#e ofrecen inversiones creadas de valores del Tesoro. Be denominan BT.,PB, que son las siglas de Transacciones Beparadas de ,ntereses y Principales -ominativos de Calores ( Separate Trading of egistered Interest and Principal of Securities ). Para crear BT.,PB, un solo valor del Tesoro se divide en valores separados, uno para el reintegro del principal y uno para los pagos pautados de intereses. Esencialmente, estos valores obran como valores del Tesoro de cupn cero, y usted recibe un reintegro del principal m$s el inters solamente una ve%, en la fec(a para la cual esos pagos (ubieran sido e)igibles. Usted puede comprar BT.,PB >nicamente a travs de bancos y casas de correta#e, pero no directamente a travs de la Tesorer a.

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*. 'iesgo de la in)ersi&n
/l igual que todas las inversiones, los valores del Tesoro lo e)ponen a ciertos riesgos, incluyendo la posibilidad de rendimientos menores de lo anticipado y las impredecibles fuer%as de la oferta y demanda que afectan al mercado de estos valores. Pero debido a que son emisiones del gobierno federal, tambin go%an de una reputacin de seguridad. 'iesgo crediticio -ormalmente, cuando usted invierte en un emprstito tiene que aceptar un cierto nivel de riesgo crediticio. Este es el riesgo de que el prestatario no le devuelva el dinero que le debe o no pague los intereses a su debido tiempo. Pero la deuda de la Tesorer a est$ respaldada por la @plena buena fe y credibilidadA del gobierno de los Estados Unidos, lo que significa que el gobierno promete emplear sus atribuciones para recaudar rentas p>blicas a travs de impuestos y otros medios para cubrir lo que debe. Eientras funcione el gobierno de los Estados Unidos, se espera que pague sus deudas. En contraste, si usted comprara un bono de empresa, estar a prest$ndole dinero a una compa' a cuya capacidad para reintegrarle sus fondos con los intereses correspondientes depender a de la capacidad de dic(a compa' a para producir el dinero necesario. Bi usted compra un bono municipal, est$ prest$ndole dinero a un estado o a una ciudad. En vista de que e)iste alguna posibilidad de incumplimiento, o de impago del dinero que se le debe, tanto los bonos de empresa como los bonos municipales tienen mayor riesgo crediticio que los bonos del Tesoro. /unque los bonos del Tesoro se consideren m$s seguros que los bonos de empresa y los bonos municipales si usted los mantiene (asta su vencimiento, recuerde que, al igual que sucede con todas las inversiones, menor riesgo significa menor rendimiento potencial. Para decirlo de otra manera, entre m$s segura la inversin, menor el inters que tiene que pagar el emisor para atraer a los inversionistas. Por eso es que los bonos del Tesoro generalmente pagan tasas de inters m$s ba#as que otros bonos que ofrecen condiciones similares. 'iesgo de las tasas de inters / pesar de que los valores del Tesoro se encuentran libres de riesgo crediticio, no son inversiones sin riesgo alguno. !omo todos los emprstitos, los valores del Tesoro est$n su#etos al riesgo de las tasas de inters, lo cual significa que e)iste la posibilidad de que su inversin pierda valor de mercado debido a
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un cambio en las tasas de inters. En tal caso, la prdida de valor de mercado (ar$ que el precio de venta de la inversin sea menor que su paridad, que es lo que cost cuando fue emitida. Un precio de mercado menor no constituye un problema si usted piensa mantener el bono (asta su vencimiento, ya que de cualquier manera le ser$ reintegrado su principal completo en esa ocasin. Pero el riesgo de las tasas de inters s implica que se podr a encontrar con la titularidad de un bono que le paga inters a una tasa por deba#o de la que pagan bonos m$s nuevos que est$n siendo emitidos, de manera que usted percibir a un ingreso menor del que recibir a si fuera propietario de los bonos m$s nuevos. El riesgo de las tasas de inters puede convertirse en un problema mayor si usted desea o necesita vender un valor del Tesoro que mantiene. Por e#emplo, si usted (ubiera invertido en un pagar del Tesoro con pla%o de 31 a'os que paga el 4 por ciento, pero el actual pagar del Tesoro con pla%o de 31 a'os est$ pagando el 9 por ciento, entonces el pagar nuevo ser a m$s atractivo para los inversionistas que el suyo. Por ende, usted tendr a que vender su pagar con un descuento sobre el precio original. =e esa manera, un inversionista que comprara un pagar que paga menos inters obtendr a un rendimiento comparable " calculado como ingreso por cada dlar invertido " con el que obtendr a si en ve% comprara un pagar de los que est$n siendo emitidos actualmente, los cuales pagan un inters mayor. -aturalmente, los cambios en las tasas de inters tambin pueden obrar a su favor. Bi usted (ubiera comprado un bono del Tesoro con pla%o de 41 a'os cuando la tasa era del 7 por ciento, y las tasas actuales son del : por ciento, entonces la tasa mayor que paga su bono lo (ar a resultar m$s atractivo a los inversionistas. En tal caso, un comprador estar a dispuesto a pagar una prima, o sea, una cantidad mayor a la del precio original, para poder obtener esa tasa m$s alta. El riesgo de las tasas de inters aumenta con la longitud del pla%o. Por e#emplo, si usted es titular de un pagar de 0 a'os, la tasa de inters permanece inalterable solo durante ese per odo relativamente corto. Bu principal le ser$ restituido al vencimiento de los 0 a'os y entonces usted podr$ reinvertirlo a la tasa de inters que rige en ese momento. Pero si usted mantiene un bono que vence dentro de 41 a'os, estar$ percibiendo la tasa de inters asignada durante largo tiempo. Bi usted necesita el dinero, es posible que tenga que vender su bono de largo pla%o con descuento. ?tro aspecto del riesgo de las tasas de inters es el riesgo de reinversin. Por e#emplo, si su bono toca a su vencimiento y usted desea reinvertir en otro bono, la tasa de inters en ese momento puede ser m$s ba#a que la tasa que usted (ab a recibido para el bono anterior. Por lo tanto, es posible que usted tenga que reinvertir a una tasa menor o (acer otra inversin que no sea tan apropiada para el logro de sus ob#etivos financieros o para la estrategia de su cartera.
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Una tcnica que se puede emplear para mane#ar este tipo de riesgo de las tasas de inters es la de escalonar las fec(as de vencimiento. En ve% de invertir su principal completo en un solo bono, usted divide el total en distintas partes y compra varios bonos con diferentes condiciones de manera que se ven%an por orden " digamos con uno o dos a'os de diferencia entre un vencimiento y otro " tal como los pelda'os de una escalera. / medida que van venciendo, usted reinvierte en otro bono con el mismo pla%o de vencimiento. Un fondo escalonado es una forma de diversificar, la cual le ofrece una entrada regular de efectivo para ser invertido a las tasas de inters actuales y al mismo tiempo le suministra ingresos derivados de inversiones con una combinacin de tasas diversas. 'iesgo del +ndice de in%laci&n El riesgo de inflacin es otro factor que (ay que considerar si usted est$ invirtiendo en valores del Tesoro. Bi el costo de los bienes y servicios est$ aumentando m$s r$pidamente que el rendimiento de sus inversiones, entonces, aunque pare%ca que su dinero est acrecentando, la realidad es que su poder de adquisicin ir$ disminuyendo progresivamente. Por e#emplo, si su emprstito del Tesoro est$ pagando un inters fi#o de 4 por ciento por a'o, pero el ndice de inflacin anual tambin es del 4 por ciento, entonces, despus de pagar impuestos, su dinero en realidad estar$ perdiendo poder adquisitivo con cada a'o que pasa. El tiempo influye fuertemente en el riesgo de inflacin. Entre m$s tiempo usted mantenga una inversin en un valor de ba#o rendimiento, mayor impacto podr$ e#ercer la inflacin. F en vista de que los bonos con vencimiento a m$s largo pla%o se encuentran m$s vulnerables ante ambos el riesgo de inflacin y los riesgos de las tasas de inters, dic(os bonos ofrecen tasas de inters m$s altas que los bonos con vencimientos m$s cortos para as compensar por el mayor riesgo que presentan. 'iesgo de redenci&n /lgunos valores del Tesoro emitidos antes de 3G79 son redimibles, lo cual significa que el emisor " en este caso el gobierno federal " puede decidir reintegrarle su inversin antes de lo programado. &a redencin de su valor del Tesoro puede descarrilarle sus planes financieros, particularmente si usted contaba con que su inversin le pagar a intereses por un cierto n>mero de a'os y que vencer a en una fec(a espec fica. Bi una emisin es redimida, lo m$s probable es que las tasas de inters (ayan ca do, y que usted se ver$ en la necesidad de reinvertir su principal por un inters m$s ba#o. Para compensar por este riesgo, los valores del Tesoro redimibles generalmente ofrecen rendimientos mayores que otros valores del mismo pla%o que no pueden ser redimidos.
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,. -o(pra y )enta de )alores del Tesoro

&a Tesorer a facilita la compra directa de valores del Tesoro a precios mdicos en su sitio de acceso directo (Treasury!"irect) en la Heb, HHH.treasurydirect.gov. / travs de la cuenta que usted tenga en ,nternet, le es posible autori%ar la compra y venta de sus valores, amorti%ar inversiones que vencen, o reinvertir en nuevos valores del Tesoro. Puede efectuar las compras con un cargo directo en una cuenta que usted designe. &os pagos de intereses y el producto de las ventas son depositados en esa misma cuenta. El sitio en la Heb tambin suministra los datos m$s recientes acerca de tasas y rendimientos, adem$s de informacin general pertinente a cada tipo de valor que se encuentra disponible. Usted puede comprar valores recientemente emitidos en Treasury!"irect sin recargo alguno de compra, y si vende sus valores empleando la seccin de Centa =irecta (Sell "irect) del sitio, pagar$ un (onorario para que Treasury!"irect le facilite la venta. Bi prefiere, tambin puede comprar y vender valores del Tesoro a travs de su banco o cuenta de correta#e, aunque generalmente pagar$ una comisin para tales transacciones. /dem$s de poder comprar valores del Tesoro a travs de HHH.treasurydirect.gov, usted tambin puede comprar bonos de a(orro en papel en varias instituciones financieras. =esde el 3ro de enero del 0130, la Tesorer a no vende bonos de a(orro en papel a travs de estas instituciones financieras. Bi usted posee actualmente certificados de bonos de a(orro en papel, puede cambiarlos por bonos electrnicos a travs de Treasury!"irect, lo cual le facilita seguir la trayectoria del bono y administrarlo. Bin embargo, no es obligatorio cambiar los certificados, y usted podr$ conservarlos (asta su fec(a de vencimiento. #ubastas del Tesoro &as emisiones nuevas de valores del Tesoro se venden por subasta. &as subastas son programadas regularmente y usted puede participar como persona individual5natural mediante su cuenta Treasury!"irect o #egacy Treasury "irect$ Tambin participan inversionistas institucionales, tales como bancos, fondos de inversin y fondos de #ubilacin. *ay dos tipos de licitacin6 la competitiva y la no competitiva. &os postores que ofrecen licitaciones competitivas declaran la tasa que est$n dispuestos a pagar o el rendimiento que est$n dispuestos a aceptar. El gobierno acepta licitaciones, comen%ando con la m$s ba#a, y contin>a subiendo por la lista (asta que (aya vendido la emisin completa. El >ltimo rendimiento " el cual es el m$s alto " aceptado por el gobierno se convierte en el rendimiento para la emisin que se est$ subastando.
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&as personas individuales5naturales generalmente (acen licitaciones no competitivas, lo que significa que est$n de acuerdo en aceptar cualquier rendimiento que se estable%ca en la subasta. &a colocacin de una licitacin no competitiva le garanti%a al postor que podr$ comprar la cantidad que quiera del valor. Por el contrario, aquellos inversionistas que colocan licitaciones competitivas y especifican el rendimiento que est$n dispuestos a aceptar, no tienen garanti%ada una compra si su licitacin es igual o mayor que la tasa de cierre de la subasta. Una ve% el rendimiento m$)imo se determina, todos los postores e)itosos reciben el provec(o de ese rendimiento a pesar de que cuando licitaron estaban dispuestos a aceptar un menor porcenta#e. =ebido a la manera en que la Tesorer a subasta sus emprstitos, aunque usted compre un pagar o bono del Tesoro en el momento de su emisin, el precio que pague puede ser mayor o menor que el valor nominal. Eso se debe a que la tasa de inters " o sea, el porcenta#e de su valor nominal que la inversin paga en intereses " y el rendimiento son establecidos por la subasta. Bi el rendimiento que se fi#a en subasta es menor que la tasa de inters del valor, significa que la demanda es alta, y que los inversionistas pagar$n m$s que la paridad por la emisin " por e#emplo, 8311,:1 para un pagar cuyo valor nominal es de 8311. Pero si la demanda es ba#a, los inversionistas querr$n un rendimiento mayor para que la inversin sea m$s atractiva. En tal caso, un pagar con un valor nominal de 8311 podr a venderse a inversionistas por 8GG,91. .ecuerde que un rendimiento mayor significa un precio m$s ba#o. De(anda )ariable / pesar de la estabilidad relativa de sus precios, la demanda para los valores del Tesoro sube y ba#a continuamente. Esta fluctuacin se debe a varias ra%ones. Una de ellas es la condicin de los mercados para inversiones m$s vol$tiles, tales como acciones5valores y fondos de valores, cuyos precios var an m$s a menudo " y frecuentemente m$s dram$ticamente que los precios de los valores del Tesoro. !uando la econom a se encuentra fuerte y el rendimiento de las inversiones en acciones5valores es alto, los inversionistas se sienten m$s confiados al asumir mayores riesgos con la finalidad de aprovec(ar el potencial del mercado para generar mayores ganancias. En pocas tales, cae la demanda para los valores del Tesoro a medida que los inversionistas colocan sus dlares en acciones. Esto impulsa una ba#a en los precios de los valores del Tesoro y produce un al%a en sus rendimientos.
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Pero cuando a los otros mercados no les va tan bien " por e#emplo, si el mercado de valores5acciones se mueve lentamente " entonces los inversionistas no cosec(an los rendimientos esperados a pesar de los riesgos que (an asumido. Pueden estar preocupados particularmente acerca de la posibilidad de perder su principal. &o que sucede entonces es lo que se denomina un repliegue (acia la calidad, durante el cual los inversionistas mueven su dinero para colocarlo en inversiones de menor riesgo, tales como los valores del Tesoro. Este despla%amiento (ace aumentar la demanda para dic(os valores, lo cual genera un al%a general en su precio y una ba#a en su rendimiento. ?tra ra%n por la cual la demanda para los valores del Tesoro puede variar es que las tasas de inters cambian. Esta fluctuacin afecta todos los emprstitos. -o obstante, los cambios en las tasas de inters no afectan todos los valores del Tesoro de la misma manera, ya que el riesgo respecto a la tasa de inters que corre cualquiera de dic(os valores depende de su fec(a de vencimiento. Por e#emplo, las letras del Tesoro (T-bills), cuyo pla%o de vencimiento es el m$s corto, se encuentran menos vulnerables que los pagars del Tesoro (T-notes), y los pagars del Tesoro (T-notes) son menos vulnerables que los bonos del Tesoro (T-bonds), que tienen el pla%o de vencimiento m$s largo. Esto es lo que generalmente sucede6 Bi los inversionistas creen que la tasa de inters actual es mayor de la que pueden esperar obtener en emisiones futuras " o sea, esperan que las tasas van a caer " tratan de colocar lo m$s que pueden de su dinero en inversiones que est$n ganando la tasa actual, de esa manera protegindose a largo pla%o contra altiba#os en el rendimiento de sus inversiones. !omo consecuencia, aumenta la demanda para valores del Tesoro con pla%os de vencimiento m$s largos, y cae su rendimiento. El resultado es que posiblemente los bonos del Tesoro ( T-bonds) a largo pla%o rindan menos que los pagars del Tesoro (T-notes) de m$s corto pla%o, lo cual es e)actamente opuesto al patrn normal. .ercado secundario Usted tambin puede vender y comprar valores del Tesoro ya e)istentes en el mercado secundario. =e (ec(o, es posible que pueda encontrar me#ores rendimientos al comprar valores del Tesoro de mayor antigIedad, ya que tradicionalmente la tendencia es que (aya m$s demanda para emisiones m$s nuevas. Para (acer estas transacciones, necesitar$ una cuenta de correta#e o un banco, y debe estar preparado para pagar (onorarios para las transacciones. F si est$ vendiendo valores del Tesoro antes de su vencimiento, es posible que tenga que pagar impuestos de aumento de patrimonio sobre cualquier ganancia que (aga que no es contrarrestada por sus prdidas de capital en otras inversiones.

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/. Utili0ando los )alores del Tesoro

*ay dos formas de ganar dinero con emprstitos6 mantenindolos y cobrando los ingresos por intereses que generan (asta su fec(a de vencimiento, o vendindolos con ganancia a otro inversionista. /l igual que puede (acer con otros emprstitos, usted puede aprovec(ar los pagos de ingresos pronosticables de los valores del Tesoro y su gama de pla%os de vencimiento para invertir para ob#etivos financieros con un pla%o espec fico, tales como un pago inicial para una vivienda o la cancelacin de una factura de matriculacin que se vencer$. &os valores del Tesoro son inversiones de alta liquide%. -uevas emisiones son ofrecidas de acuerdo con una programacin regular, y (ay un enorme mercado de compradores y vendedores quienes comercian diariamente con un gran volumen de valores ya e)istentes. Eso significa que los valores del Tesoro son f$ciles de comprar y vender y que los costos de negociarlos generalmente son bastante ba#os. Esta liquide% es especialmente importante si usted necesita vender una inversin r$pidamente " por e#emplo, si necesita efectivo para una emergencia o para una compra importante, si descubre otra oportunidad de inversin que le conviene m$s para su plan financiero, o si desea comerciar estos valores para obtener una ganancia. &os valores del Tesoro tambin ofrecen venta#as fiscales. /uque, sin embargo, se requiere que usted pague impuesto sobre la renta federal por los intereses que recibe, y eso a la tasa que se le cobra regularmente, no obstante, esos intereses est$n e)imidos del pago de impuestos sobre la renta tanto estatales como municipales.

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1. Valores no negociables: !onos de a2orro

&a Tesorer a de los Estados Unidos tambin vende bonos de a(orro. /l contrario de las letras del Tesoro (T-bills), los pagars del Tesoro (T-notes) y los bonos del Tesoro (T-bonds), los bonos de a(orro no son negociables, lo cual significa que no pueden ser ni comprados ni vendidos una ve% emitidos. Bolo la persona cuyo nombre aparece en el bono tiene el derec(o de cobrarlo. Pero usted puede comprar bonos de a(orro para otras personas colocando el nombre de la otra persona en el bono en ve% del suyo propio. /dem$s, las reglas para la compra de bonos de a(orro difieren algo de las reglas para la compra de valores del Tesoro. En primer lugar, >nicamente residentes de los Estados Unidos, ciudadanos de los Estados Unidos que viven fuera del pa s y empleados del gobierno de los Estados Unidos pueden ser titulares de bonos de a(orro. Ese no es el caso con valores del Tesoro, los cuales pueden ser adquiridos por una persona sin condicin de ciudadan a, residencia o empleo. &os bonos de a(orro tambin pueden ser propiedad directa de menores de menos de 37 a'os, mientras que los menores en general no pueden ser propietarios directos de valores. Bi usted es padre o madre, podr a considerar la posibilidad de utili%ar bonos de a(orro como una parte de su plan de a(orro para la universidad. Bi en el momento en que usted (ace efectivo el bono, su ingreso se sit>a por deba#o de un nivel espec fico que (a sido fi#ado por el !ongreso, entonces las ganancias est$n e)imidas de impuestos federales si usted utili%a el dinero para pagar gastos universitarios #ustificados. Una cosa que debe tener en mente si est$ pensando emplear esta estrategia es que usted, en su calidad de padre5madre, tiene que ser el titular5propietario de los bonos para reclamar la e)encin. Bu (i#o5(i#a no puede aparecer como el propietario. Tipos de bonos de a2orro *ay dos tipos principales de bonos de a(orro que actualmente vende la Tesorer a6 Jonos de a(orro de la serie EE y bonos de a(orro de la Berie ,, los cuales comparten muc(as caracter sticas6 /cumulan inters mensualmente (asta que sean cobrados. El inters es compuesto semestralmente. Pueden ser cobrados despus de 30 meses. &os titulares5propietarios de los bonos pierden tres meses de inters si cobran los bonos dentro de los cinco a'os siguientes a la compra. El inters est$ e)imido del pago de impuestos estatales y municipales.

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&as ganancias est$n e)imidas del pago de impuestos federales si usted cumple con los requisitos para poder utili%arlas para pagar gastos educativos #ustificados. Un m$)imo de 89.111 de cada tipo de bono de a(orro puede ser adquirido por n>mero del Beguro Bocial o n>mero de identificacin fiscal durante cada a'o natural.

&os bonos de a(orro de la Berie EE y Berie , tambin tienen algunas diferencias. &os bonos de papel de la Berie EE se compraban al 91 por ciento de su valor nominal. ? sea, un bono EE de 831.111 costaba 89.111, y el inters acumulado completaba la diferencia cuando se amorti%aba el bono. &os bonos de la Berie EE comprados por Treasury=irect a(ora se venden a su valor nominal. &os bonos de a(orro de la Berie , se adquieren a su valor nominal, un bono de 83.111 cuesta 83.111. &os bonos de a(orro de la Berie , tambin se diferencian de los de la Berie EE debido a que sus tasas de inters se a#ustan parcialmente al ndice de inflacin. &os bonos de a(orro EE pagan una tasa de inters fi#a por (asta 41 a'os y est$ garanti%ado que su valor se duplicar$ en 01 a'os debido al inters acumulado. (-ota6 &a tasa de inters de los bonos de a(orro EE vendidos antes de mayo del 0119 es variable y se fi#a de nuevo dos veces al a'o.) &os bonos de a(orro de la Berie , pagan una combinacin de dos tasas6 una tasa fi#a, que permanece inamovible mientras usted mantenga el bono de a(orro, y una tasa a#ustada a la inflacin, la cual se fi#a semestralmente de acuerdo con los cambios en el Dndice de Precios de !onsumo. En el 0131, la Tesorer a comen% a permitir la compra de bonos de la Berie , al llenar su declaracin de impuestos al indicarlo as en la declaracin. &os bonos Berie , comprados de esta forma se emiten en certificados de papel y se env an directamente al comprador. =ado que la Tesorer a (a suspendido la venta de bonos de a(orro en papel (vea !ompra y venta de valores del tesoro), la >nica forma de obtener bonos de a(orro en papel ser$ comprando la Berie , al llenar su declaracin de impuestos. Para m$s informacin, visite HHH.irs.gov y HHH.treasurydirect.gov.

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