Memoria Anual La Positiva Vida 2012

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contents
7 9 9 11 13 15 17 19 21 31 35 43 49 97
Presentacin de nuestro Presidente / Foreword by the Chairman of the Board 1 Carta a los accionistas / To our shareholders Agradecimiento / Acknowledgements 2 Informacin general / General Information 3 Hitos de la empresa / Group Milestones in 2012 4 Entorno econmico / Economic Environment 5 El mercado de seguros en el Per / The Insurance Market in Peru 6 Los resultados del Grupo / Group Results 7 Nuestra actividad / Our Business 8 Los responsables del xito / Who is Responsible for our Success? 9 Estructura corporativa de la empresas del Grupo / Corporate Structure of the Group Companies 10 Responsabilidad social corporativa / Social Corporate Responsibility Estados financieros consolidados / Consolidated financial statements
Presentacin Foreword by the Chairman of the Board
Foreword by the Chairman of the Board
Presentacin de nuestro Presidente
El Per esta creciendo y todos los indicadores financieros, econmicos y sociales muestran a nuestro pas con condiciones muy favorables que permiten continuar la expansin nacional y reducir los ndices de pobreza. Esta situacin nos brinda la oportunidad de mejorar permanentemente en muchos aspectos y estar preparados siempre en el contexto de un mundo cambiante. Sin embargo, existen otros factores importantes a tener en cuenta al analizar el crecimiento del Per. El contar con indicadores macroeconmicos importantes no es suficiente para el pas. Cules son los retos para un crecimiento orgnico y sostenible en el contexto actual? Qu lneas gua se traza La Positiva Seguros para asegurar este crecimiento en varios mbitos del pas? En La Positiva Seguros nos enfocamos en una estrategia diferente, distinta de los tradicionales objetivos de otras compaas y no limitndonos a considerar solo ndices de crecimiento econmico. Creemos que el desarrollo de nuestra nacin est sustentado en mucho ms que variables e indicadores. Nuestro espectro de anlisis es ms vasto, y se fundamenta en la consolidacin de las necesidades bsicas de las familias, en su crecimiento y en el desarrollo individual dentro de la sociedad peruana.
Peru is growing and all financial, economic, and social indicators show that our country is experiencing extremely favorable conditions, allowing for continued national growth and a reduction of poverty rates. This situation affords us the opportunity to constantly improve in many areas and to always be prepared within the context of a changing world. However, there are other important factors to keep in mind when analyzing Perus growth. The availability of significant macroeconomic indicators is not enough to assess the country. What are todays challenges to organic and sustainable growth? What guidelines does La Positiva Seguros set for itself to ensure this growth in a number of areas in the country? We at La Positiva Seguros focus on a different strategy, unique from other companies traditional goals; we do more than just consider economic growth indicators. We believe that the progress of our nation is based on much more than variables and indicators. Our analysis is broader in scope and is aimed at strengthening basic family needs, family growth, and individual development within Peruvian society.
Por este motivo, una de las caractersticas que nos han permitido crear relaciones de confianza con mas de cuatro millones de peruanos es la actitud que hemos tenido haca el desarrollo social, cuidando con atencin las necesidades de los ms expuestos a diferentes riesgos, habiendo desarrollado con esmero productos y servicios al alcance de las mayoras. En el 2012 La Positiva Seguros ha celebrado su 75avo Aniversario, y desde siempre venimos participando en proyectos que han sustentado las iniciativas y han permitido el desarrollo de muchsimas realidades del Per. Queremos seguir adelante acompaando este crecimiento y reconociendo su xito en el porvenir.
The attitude that we have maintained towards social development is, therefore, one of the characteristics that has allowed us to create relationships based on trust with more than four million Peruvians. We have paid close attention to the needs of those most vulnerable to different types of risks, having taken great stride to develop products and services that are accessible to most people. La Positiva Seguros celebrated its 75th Anniversary in 2012. We have always participated in projects that have fostered initiatives and allowed for the fulfillment of countless dreams in Peru. We would like to continue to share in this growth and to acknowledge its success in the future.
Juan Manuel Pea R. Presidente / Chairman La Positiva Seguros
Letter to the Shareholders
Carta a los accionistas

Seores accionistas, en cumplimiento de lo dispuesto por la Ley General de Sociedades y por nuestros Estatutos, les presentamos la memoria anual de la gestin efectuada durante el ejercicio que concluy el 31 de diciembre de 2012, as como el balance general y el estado de ganancias y prdidas de La Positiva Seguros y Reaseguros y de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros. Estos documentos han sido auditados por la firma Dongo-Soria Gaveglio y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, firma miembro de la red de PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL). In compliance with the Business Corporations Act and our bylaws, we hereby present the Annual Report for the financial year that ended December 31, 2012. This report includes the Balance Sheet and the Profit and Loss Statement of La Positiva Seguros y Reaseguros and of La Positiva Vida Seguros y Reaseguros. These documents have been audited by the firm Dongo-Soria Gaveglio y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, a member of the PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL) network.
Acknowledgements
Agradecimiento
Queremos expresar el reconocimiento de La Positiva Seguros y Reaseguros y La Positiva Vida Seguros y Reaseguros a los seores corredores, agentes y promotores de seguros por su valiosa colaboracin, a nuestros proveedores y a nuestros reaseguradores por la confianza depositada en nuestra empresa. Asimismo, a los gerentes, funcionarios y empleados por su esfuerzo, trabajo en equipo, sentido de responsabilidad y de superacin profesional. Pero sin duda, y de manera muy especial, nuestro mayor agradecimiento a nuestros clientes pues fueron ellos quienes hicieron posible los resultados que hoy podemos exhibir en esta memoria anual. We would like to express our appreciation to our insurance brokers, agents and promoters for their invaluable assistance, as well as to our suppliers and reinsurers, for the trust they have placed in us; and to the managers, officers and employees, for the effort, teamwork, sense of responsibility and professional excellence. But above all, our thanks to all of our customers, since it was they who enabled us to achieve the results submitted in this Annual Report.
Arequipa, marzo del 2013.
Arequipa, March 2013.
Informacin general General Information
General Information
Informacin general
75 aos, protegiendo a nuestros asegurados
Empresas del Grupo / Companies Associated with the Group
La Positiva Seguros y Reaseguros (1937) La Positiva Vida Seguros y Reaseguros (2005) La Positiva Sanitas EPS (2012)
Nombre comercial del Grupo / Group Trade Name Nmero de colaboradores / Number of Employees Nmero de ciudades atendidas / Number of Cities Served Patrimonio / Shareholders Equity Principales reaseguradores / Principal Reinsurers
La Positiva Seguros Ms de 1.000 / More than 1.200 27 466.5 millones de nuevos soles / S/. 466.5 million Everest Reinsurance Co. Hannover Reinsurance Company Scor SE Validus Reinsurance Ltd.
Auditores / Auditors Clasificadores de riesgo / Risk Rating Agencies
PricewaterhouseCoopers Pacific Credit Rating PCR Class & Asociados
Calificacin de riesgo / Risk Rating Sede de la compaa / Registered Office Central de atencin al cliente / Customer Attention Telephone Pgina web / Web Page
ACalle San Francisco 301 Arequipa (51 1) 211-0000 / (51 1) 513-0000 www.lapositiva.com.pe
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Hitos de la empresa Group Milestones in 2012
Group Milestones in 2012
Hitos de la empresa
MAYO 2012 / MAY 2012 El International Finance Corporation (IFC), brazo financiero del Banco Mundial, ingresa como accionista de La Positiva Vida The International Finance Corporation (IFC) financial partner of the World Bank, is now a shareholder of La Positiva Vida
75 4
aos en el Per
Years in Peru
3er
rd
grupo asegurador
Best Insurance Group
millones de asegurados
Million People Insured
de
13
JULIO 2012 / JULY 2012 Nos asociamos con la Organizacin Sanitas Internacional y creamos La Positiva Sanitas EPS We entered into a strategic alliance with the Sanitas International Organization and we created La Positiva Sanitas EPS
13
th
mejor empresa para trabajar GPTW
In Great Place to Work - GPTW
Entorno econmico Economic Environment
Economic Environment
Entorno econmico
6.3% creci el PBI del Per, la segunda tasa ms alta en Amrica Latina.
6.3% was the Gross Domestic Product (GDP) growth in Peru, the second highest GDP in Latin America
2.6% fue la inflacin anual, la tercera ms baja en Sudamrica.

2.6% was the annual inflation rate, the third lowest in South America.
1.17% fue el spread del Riesgo-Pas, el segundo ms bajo de Amrica Latina.

1.17% was the country-risk spread rating, the second lowest in Latin America.
95% del comercio exterior se da con pases con los que se tiene
95% of foreign trade was conducted with countries with which Peru has signed a Free Trade Agreement, FTA
Tratado de Libre Comercio - TLC.
Las reservas internacionales netas del Per equivalen al
33.1% del PBI.
33.1% of the GDP is backed by net international reserves.
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El mercado de seguros en el Per
The Insurance market in Peru
The Insurance Market in Peru
7,906 millones de nuevos soles anuales alcanzaron las primas de seguros netas.
s/. 7,906 year million were the total net written premiums.
9.6% creci el sector seguros en comparacin con el 2011.

9.6% was the growth of the insurance sector compared with 2011.
2 veces el tamao del 2007 tiene hoy el mercado asegurador peruano.

The Peruvian insurance market today is 2 times the size it was in 2007.
46% de las primas son generadas por el ramo de Vida.

46% of premiums are today a result of Life Insurance policies
54% de las primas son generadas por los seguros patrimoniales y de salud.
54% of premiums are produced by Property and Casualty and Life Insurance
12.3% se increment el patrimonio efectivo del sistema de seguros.

12.3% is the increase of net adjusted equity in the insurance system.
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Los resultados del Group Grupo results
Group Results
Los resultados del Grupo

Ms de 4
millones de clientes estn asegurados por La Positiva Seguros.
More than 4 million customers are insured by La Positiva Seguros.
3 en el ranking de grupos aseguradores del Per.

3rd is the ranking among insurance groups in Peru.
1 en recordacin de marca entre las aseguradoras privadas segn Estudio de

1st in brand recognition among all private insurers according to a Brand Study of Arellano Marketing
Marca de Arellano Marketing.
1,020 millones de nuevos soles en Primas, 466 millones de nuevos soles en Patrimonio y ms de 2,400 millones de nuevos soles en Activos.
S/. 1,020 million in premiums. S/. 466 million in shareholders equity and over S/. 2,400 million in assets.
Premiums of the La Positiva Seguros Group grew by 13.9%, while the market only increased by 9.6%
13.9% crecieron las primas, mientras que el mercado solo logr 9.6%
17.6% se creci en ramos generales; el mercado solo 11.2% y obtuvo 13.9%

17.6% rise in Property and Casualty Insurance while the overall market only achieved an increase of 11.2%. La Positiva Seguros y Reaseguros attained a 13.9% share of the market.
de participacin de Mercado.
Life insurance developed by 9.2% and the overall market by 7.9%. La Positiva Vida achieved an 11.7% share of the market.
9.2% se creci en los ramos de vida y el mercado lleg a 7.9%. La Positiva Vida alcanz 11.7% de participacin de Mercado. 30.4 millones de nuevos soles es la utilidad neta conjunta.
S/. 30.4 millon are the total net earnings of the Groups insurance companies.
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Nuestra actividad Our Business
Our Business
Nuestra actividad
En La Positiva Seguros buscamos satisfacer la necesidad de proteccin ante prdidas econmicas de las empresas y las personas, por la ocurrencia de riesgos que afectan el patrimonio y la vida. Por ello, nos esforzamos en ofrecer una amplia variedad de seguros, como: vehiculares, Seguro Obligatorio de Accidentes de Trnsito (SOAT), de incendio, robo y deshonestidad, de accidentes, seguros agrarios, de salud, cncer y enfermedades graves, de renta vitalicia, seguros previsionales, desgravamen, riesgos laborales y seguros de vida individual, entre otros. Gracias a la amplia oferta de productos que ofrecemos, a nuestro servicio, red de atencin en oficinas descentralizadas a nivel nacional, y a nuestra slida y prestigiosa marca en el mercado asegurador peruano, ms peruanos confan en nosotros y nos permiten un crecimiento sostenido, ordenado y fiable en el futuro. At La Positiva Seguros, we seek to protect companies and individuals from risk events that affect their assets and life, in the face of economic losses. We, therefore, offer a wide variety of insurance, such as Vehicle Insurance, Mandatory Traffic Accident Insurance (SOAT), Fire Insurance, Theft and Robbery, Fidelity Bonds, Accident Insurance, Agricultural Insurance, Health Insurance, which includes serious illnesses including Cancer, Life Annuities, Pension Insurance, Life Mortgage Insurance, Workmens Compensation Insurance and Individual Life Insurance, among others. Thanks to the wide variety of products that we offer, as well as our service, our network of decentralized offices nationwide, our solid and prestigious brand in the Peruvian insurance market, more Peruvians trust us and allow us a sustained, orderly, and reliable growth for the future.
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Estructura de la cartera consolidada (primas netas) de La Positiva Seguros

Structure of the Consolidated Portfolio (Net Premiums) 2012 of La Positiva Seguros
21%
4% 4% 5% 5%
17%
14% 12% 7% 10%
Otros / Others Rentas Vitalicias / Life Annuities Seguro Obligatorio de Accidentes de Trnsito (SOAT) / Mandatory Traffic Accident Insurance (SOAT) Seguros Previsionales / Pension Insurance Vehculos / Vehicles Desgravamen / Life Mortgage Insurance Incendio / Fire Asistencia Mdica / Health Terremoto / Earthquake Accidentes Personales / Personal Accidents
Esta estructura se ha determinado sobre la base de las primas consolidadas de las empresas de Seguros del grupo This structure has been established based on the consolidated premiums of La Positiva Seguros y Reaseguros and La Positiva Vida Seguros y Reaseguros.
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7. Nuestra actividad
Our Business
7.1 Los resultados de La Positiva Seguros y Reaseguros (Ramos Generales)

El incremento de la produccin de La Positiva Seguros y Reaseguros ha sido de ms de 17%, muy por encima del 11% de crecimiento del mercado de seguros generales. Si bien se tuvo un significativo crecimiento en casi todos los segmentos, este mayor resultado fue impulsado principalmente por dos ramos que han ido posicionndose entre los clientes y, con ello, diversificando nuestra cartera: incendio y terremoto. Gracias a estos importantes crecimientos en los ltimos aos, ambos ramos estn compitiendo con asistencia mdica por el tercer puesto como principal producto de venta de la compaa, despus de SOAT. Adems de la diversificacin en nuevos negocios, la empresa ha continuado consolidando a sus productos lderes en el mercado: SOAT y vehculos, gracias a una red muy bien organizada de ventas, nuevos canales de comercializacin, alianzas estratgicas y un fuerte posicionamiento en la mente de los consumidores. Los resultados obtenidos en cada una de las principales categoras se muestran, en detalle, a continuacin.
7.1 Results of La Positiva Seguros y Reaseguros (Property and Casualty)

La Positiva Seguros y Reaseguros production has risen more than 17%, which is well above the 11% growth of the Property and Casualty Insurance market. Although there was an increase in almost all segments, these results are principally due to two lines of insurance which have gained positioning among our customers and, therefore, allow us to diversify our portfolio: Fire Insurance and Earthquake Insurance. Thanks to their massive growth in recent years, both insurance lines are competing for the third position with Health Insurance as the largest selling product of the Company, after SOAT. As well as the diversification of our new business activities, the Company has continued consolidating its leading products in the market: SOAT and Vehicle Insurance, thanks to a well organized network of sales, new sales channels, strategic alliances and a strong position in the minds of consumers. The results obtained in every one of the principal categories are shown below.
Estructura de la cartera (primas netas) de La Positiva Seguros y Reaseguros Structure of the Portfolio (Net Premiums) of La Positiva Seguros y Reaseguros
Principales ramos / Principal Insurance Lines
2011
2012
% Var. 12-11
Seguro Obligatorio de Accidentes de Trnsito (SOAT) / Mandatory Traffic Accident Insurance (SOAT) Vehculos / Vehicle Incendio / Fire Asistencia mdica / Health Terremoto / Earthquake Otras ramos / Other Lines of business Total
127 658 105 363 28 403 41 067 32 800 165,086 500,376
142 048 104 019 53 142 49 802 44 023 195,389 588,423
11.3% -1.3% 87.1% 21.3% 34.2% 18.4% 17.6%
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SOAT
Este producto ha tenido una importante evolucin en los ltimos cinco aos, al pasar de 68 millones de nuevos soles a 142 millones de nuevos soles, lo que representa un crecimiento de 119%. Este crecimiento exponencial ha permitido al SOAT convertirse en la principal fuente de ingresos para La Positiva Seguros y Reaseguros.
Mandatory Traffic Accident Insurance (SOAT)

This product has had an important evolution over the past five years. It has grown from S/. 68 million to S/. 142 million, which represents a rise of 119%. This exponential pattern has let the SOAT to become the main source of revenue for La Positiva Seguros y Reaseguros.
Evolucin de las primas netas de SOAT (en miles de nuevos soles) Evolution of the Net SOAT Premiums (in Thousands of Nuevos Soles)
104,894 64,883 68,134
120,516
127,658
142,048
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Seguros vehiculares
Los seguros vehiculares casi han triplicado su produccin en los ltimos cinco aos, al registrar 104 millones de nuevos soles en el 2012. Si bien en el ltimo ao hubo una ligera reduccin en las primas de 1% debido a la reduccin de las tarifas en el mercado, se espera que las ventas se incrementen a medida que las ventas de vehculos continen su tendencia incremental y las tarifas se reajusten tomando en cuenta el resultado del ramo.
Vehicle Insurance
Vehicle insurance has almost tripled its production in the past five years, reporting S/. 104 million in 2012. Although in the past year there was a slight reduction in premiums of 1% due to the reduction of the rates in the market, sales are expected to increase as vehicle sales continue their rising trend and the rates readjust, taking into account the result of this line of business.
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Our Business
Evolucin de las primas netas de Seguros vehiculares (en miles de nuevos soles) Evolution of the Net Vehicle Insurance Premiums (in Thousands of Nuevos Soles)
66,898 31,984 38,850
82,596
105,363
104,019
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Seguros de Incendio
Los seguros de incendio presentan un crecimiento de ms de 580% en los ltimos cinco aos. En particular, la produccin ha crecido 87% entre el 2012 y el 2011. Este riesgo es el sexto ms importante en trminos de primas dentro de la organizacin.
Fire Insurance
Fire insurance has increased by more than 580% over the past five years. Specifically, production rose by 87% between 2011 and 2012. This risk is the sixth most important in terms of premiums within the organization.
Evolucin de las primas netas de Seguros de Incendio (en miles de nuevos soles) Evolution of Net Fire Insurance Premiums (in Thousands of Nuevos Soles)
53,142 28,845 7,788 10,170 17,654 28,403
2007
2008
2009
2010
2011
2012
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Seguros de Asistencia Mdica

Los seguros de asistencia mdica presentan un crecimiento progresivo en los ltimos cinco aos. En el 2012 la produccin fue de 49 millones de nuevos soles, lo que constituye un incremento de 128% respecto al 2007, cuando la produccin alcanzaba los 21 millones de nuevos soles. El crecimiento de la economa peruana y la necesidad de proteccin en salud de cada vez ms familias auguran un futuro promisorio para este ramo.
Health Insurance
Health insurance has shown a progressive growth in the past five years. In 2012 production was S/. 49 million, which is an increase of 128% compared to 2007, when production stood at S/. 21 million. The development of the Peruvian economy and the need to provide healthcare to more families provides a promising future for this industry.
Evolucin de las primas netas de Seguros de Asistencia Mdica (en miles de nuevos soles) Evolution of Net Health Insurance Premiums (in Thousands of Nuevos Soles) 49,802
21,808
22,780
29,050
35,953
41,067
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Seguros de Terremoto
Los seguros ante terremoto ocupan el octavo lugar en importancia por primas dentro de la organizacin, pero han venido creciendo a tasas muy altas, debido principalmente a la creciente formalizacin de las empresas y al incremento de sus inversiones. El crecimiento ha sido permanente a lo largo de los aos, con un aumento importante en el 2012 respecto al ao anterior, al registrar una variacin de 34 %.
Earthquake Insurance
Earthquake insurance ranks eighth in importance with regard to premiums within the organization, but has been growing at a very high rate. This is mainly due to the rising formalization of enterprises and to the increase in their investments. Development has been constant over the years, with a significant rise in 2012 over the previous year, registering a variation of 34%.
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Our Business
Evolucin de las primas netas de Seguros de Terremoto (en millones de nuevos soles) Evolution of Net Earthquake Insurance Premiums (in Million of Nuevos Soles)
44,023 23,503 31,552 32,800
15,016
20,889
2007
2008
2009
2010
2011
2012
7.2 Los resultados de La Positiva Vida (Ramos de Vida)

El incremento de las primas de La Positiva Vida ha sido de 9.2%, superior al 7.9% del mercado asegurador de Vida. Impulsa este resultado principalmente el crecimiento de los ramos de seguros previsionales y rentas vitalicias. A continuacin se muestran los resultados obtenidos por la empresa en sus principales negocios.
7.2 The Results of La Positiva Vida (Life Insurance)

The increase in premiums of La Positiva Vida was 9.2%, above the 7.9% of the Life insurance market. This was driven by Pension Insurance and Life Annuities. Below are the results achieved by the Company in its core businesses.
Estructura de la cartera (primas netas) de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros ASDASDASDASDASDASD
Tipo de instrumento de inversin
dic-11
dic-12
Variacin 2011-2012
Rentas Vitalicias Seguros Previsionales Desgravamen Otros ramos Totales
160,864 97,051 81, 317 55,689 394,920
176,653 123,729 69,672 61,620 431,314
9.8% 27.5% -14.3% 10.6% 9.2%
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Seguros de Rentas Vitalicias

Los seguros de rentas vitalicias se mantuvieron estables en los ltimos tres aos, y han llegado a producir 176 millones de nuevos soles en el 2012. En comparacin con el 2007, el crecimiento ha sido muy importante, superando 450%. A medida que el sistema privado de pensiones se siga consolidando y una mayor proporcin de la poblacin aportante se vaya acercando a la edad de jubilacin, el negocio seguir creciendo de manera sostenida.
Life Annuities
Life Annuities have been stable in the past three years, and have produced S/. 176 million in 2012. In comparison to 2007, the accumulated growth has been very important, reaching 450%. To the extent the private pension system consolidates itself and a higher proportion of the contributing population approaches retirement age, the business will keep growing.
Evolucin de las primas netas de Seguros de Rentas Vitalicias (en miles de nuevos soles) Evolution of Net Life Annuity Premiums (in Thousands of Nuevos Soles)
179,006 78,766
160,864
176,653
31,956
50,379
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Seguros previsionales
Los seguros previsionales, que brindan proteccin a los afiliados a las AFPs del sistema privado de pensiones, han presentado un crecimiento anual sostenido. Para el 2012 muestran un incremento importante en primas, de 26%, alcanzando 123 millones de nuevos soles. Este importante resultado se explica en parte por el crecimiento de remuneraciones de la poblacin.
Pension Insurance
Pension insurance, which provides protection to the affiliates of the private pension fund management companies (AFP) in the private pension system, has shown a sustained yearly increase. In 2012, there is an important increase in premiums of 26%, reaching S/. 123 million. This noteworthy result is partly due to the growth in peoples wages.
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Our Business
Evolucin de las primas netas de Seguros Previsionales (en miles de nuevos soles) Evolution of Net Life Annuity Premiums (in Thousands of Nuevos Soles)
123,729 58,366 75,365 97,051
49,093 1,218 2007 2008
2009
2010
2011
2012
Seguros de Desgravamen
Los seguros de desgravamen ocupan el quinto lugar en importancia dentro de la organizacin en funcin del volumen de primas registrado. Para el ao 2012 el ramo alcanz un crecimiento de ms de 300% respecto al 2007. El crecimiento, en general, ha sido constante con excepcin del ltimo ao, en que la produccin tuvo un descenso de 14.32%.
Life Mortgage Insurance

This insurance line ranks fifth in importance within the organization based on the volume of premiums recorded. By 2012, the line reached a growth of more than 300% over 2007. This trend has generally been consistent with the exception of last year, when production fell 14.32%.
Evolucin de las primas netas de Seguros de Desgravamen (en miles de nuevos soles) Evolution of Net Life Mortgage Insurance Premiums (in Thousands of Nuevos Soles)
17,085
19,296
29,023
58,707
97,317
69,672
2007
2008
2009
2010
2011
2012
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Los responsables del xito Who is Responsible for our Success?
Who is Responsible for our Success?
Los responsables del xito
Los responsables del xito alcanzado incluyen a todas las gerencias y a los colaboradores que los integran. Queremos resaltar las principales acciones y logros ms importantes alcanzados por el Grupo La Positiva Seguros a lo largo del 2012. n Se crea La Positiva Sanitas EPS, una nueva Entidad Prestadora de Salud (EPS) en el mercado peruano como resultado de una alianza estratgica entre La Positiva Seguros y la Organizacin Sanitas. El modelo de gestin de La Positiva Sanitas EPS es totalmente distinto al que existe en el mercado, basado en una cobertura integral de la salud con altos estndares de calidad, servicio y atencin al cliente. Con la creacin de La Positiva Sanitas EPS, el Grupo La Positiva Seguros ofrece as una oferta integral de seguros patrimoniales, de vida y de salud. n El International Finance Corporation IFC, miembro del Grupo Banco Mundial se incorpora como accionista de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros. El ingreso de este nuevo accionista refuerza el compromiso del Grupo La Positiva Seguros en el mercado asegurador peruano y facilita nuestro plan de crecimiento
Those responsible for this success include all the management offices and staff that are part of the Group. We would like to highlight the major actions and most important achievements for the La Positiva Seguros Group made throughout 2012. n La Positiva Sanitas EPS is created, a new Health Provider Entity (EPS) in the Peruvian market, as the result of a strategic alliance between La Positiva Seguros and the Sanitas Organization. The management model of La Positiva Sanitas EPS is totally different to what is available on the market, based on integral comprehensive health coverage with high quality standards, services and customer service. With the creation of La Positiva Sanitas EPS, the La Positiva Seguros Group offers a comprehensive package of Insurance options: property, life and health. n The International Finance Corporation IFC, member of the World Bank Group, joins La Positiva Vida Seguros y Reaseguros as a shareholder. The entrance of this new shareholder reinforces the La Positiva Seguros Groups commitment in the Peruvian insurance market and makes easier our development and expansion plan to reach segments not
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1 Gustavo Salazar Delgado 2 Juan Manuel Pea Henderson 3 Gustavo Cerdea Rodrguez 4 Roberto Rodrigo Freyre
y de expansin para llegar a segmentos no atendidos de la poblacin a nivel nacional. As mismo el ingreso de IFC, como importante accionista, evidencia el reconocimiento a los logros alcanzados por nuestra empresa y respalda nuestra visin de futuro. n La Positiva Vida Seguros y Reaseguros alcanz el puesto 13 de las mejores empresas para trabajar en el Per, segn la encuesta de clima organizacional aplicada por Great Place To Work Institute. Esta importante distincin obtenida por tercer ao consecutivo por La Positiva Vida, fue alcanzada en conjunto en el 2012 con La Positiva Seguros y Reaseguros, y evidencia nuestro enfoque continuo hacia la gestin de personas y el desarrollo de nuestros colaboradores. n La Positiva Seguros y Reaseguros celebr sus 75 aos de trayectoria consolidndose como el tercer Grupo Asegurador del mercado peruano. A lo largo de todo este tiempo La Positiva Seguros se ha caracterizado por desarrollar seguros para las mayoras, y en los ltimos aos liderando el segmento de microseguros, caracterizados por ser simples y econmicos, apostando as por el desarrollo de mercados masivos. Tambin mantenemos una estrategia de descentralizacin de nuestras operaciones, lo cual nos permite atender a nuestros ms de 4 millones de clientes en 27 oficinas y en ms de 1,000 puntos de ventas a nivel nacional.
yet attended in the Peruvian population. Also, the entrance of IFC, as an important shareholder, highlights the acknowledgment to the achievements reached by our Company and backs our vision of the future. n La Positiva Vida Seguros y Reaseguros ranked 13th among the best places in which to work in Peru, according to the research of organizational climate conducted by Great Place to Work Institute. This important distinction that La Positiva Vida has obtained for the third consecutive year was achieved in 2012 jointly with La Positiva Seguros y Reaseguros, and shows our continuous focus on human resources management and the development of our contributors. n La Positiva Seguros y Reaseguros celebrated its 75 years of achievements, consolidating itself as the Third Insurance Group of the Peruvian Market. Throughout this entire period, La Positiva Seguros has characterized itself for developing insurance policies for the mass market, and in recent years has been leading the segment of micro-insurance, characterized for its simplicity and low cost, thus gaining in the development of mass markets. We also maintain our strategy of decentralization in our operations, which allows us to attend to our more than 4 million customers in 27 offices and in more than 1,000 sales points nationwide.
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8. Los responsables del xito
n En el 2012, La Positiva Seguros obtuvo nuevamente el primer lugar en el Top of Mind, siendo la empresa ms recordada del sector asegurador a nivel nacional, segn Encuesta de Marca realizada a la opinin pblica por Arellano Marketing. n Por quinto ao consecutivo La Positiva Seguros Generales mantiene la certificacin ISO 9001:2008 lo que confirma el ptimo funcionamiento del sistema de gestin de calidad cumpliendo estndares internacionales orientados hacia la mejora continua y satisfaccin de nuestros clientes.
n In 2012, La Positiva Seguros won first place in the Top of Mind competition, being the most remembered insurance company in the sector according to a Brand Recognition Survey carried out by Arellano Marketing. n For the fifth year in a row, La Positiva Seguros Generales has maintained ISO 9001:2008 Certification, which confirms the proper operation of a quality management system that meets international standards, aimed at continuous improvement and customer satisfaction.
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Estructura corporativa de las empresas del Grupo

Corporate Structure of the Group Companies
Directorio / Board of Directors Juan Manuel Pea Roca Manuel Bustamante Olivares Juan Bustamante Romero Oscar Espinosa Bedoya Carlos Ferreyros Aspillaga Jorge Gruenberg Schneider Mario Gildardo Lpez Lpez Andrs Felipe Ochoa Gmez Rosa Pea Roca Andrs Von Wedemeyer Knigge Gerencia / Management Staff Gustavo Cerdea Rodrguez Gustavo Salazar Delgado Roberto Rodrigo Freyre Gerente General / General Manager Gerente General Adjunto / Deputy General Manager Gerente General Adjunto / Deputy General Manager Presidente del Directorio / Chairman of the Board Vicepresidente / Vice Chairman Director Director Director Director Director Alterno / Alternate Director Director Director Director
Gerentes Corporativos / Corporate Managers Maximiliano Castillo Gmez Gerente Comercial Negocios Premium y Empresariales / Commercial Manager, Premium & Corporate Business Javier de Izcue Bazo Gerente Comercial Negocios Corporativos / Commercial Manager, Corporate Business Eduardo Echevarra Mata Gerente de Sistemas / Systems Manager Vctor Fuentes Gonzales Gerente Administrativo y Financiero / Administration and Finance Manager Jaime Gensolln Revilla Gerente Auditora Interna / Internal Audit Manager Vicente Marn Bermdez Gerente de Riesgos / Risks Manager Susana Paniagua Jara Gerente de Operaciones / Operations Manager Tula Rodrguez de Mazzini Gerente de Planeamiento y Calidad de Gestin / Manager of Planning and Quality Management
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Gerentes de Area / Area Managers Fernando Cceres Nez Gerente Tcnico Regional / Regional Technical Manager Toms Can Pardo Gerente de Regin Sur / Manager South Region Auri Carrasco Elspuru Gerente de Affinity y Microseguros / Manager, Affinity and Microinsurance Eduardo Chvez de Pirola Gerente Legal / Legal Manager Luz Mara Huayllani Soria Gerente de Administracin y Finanzas / Manager Administration and Finance Emilio Lazo Lazo Gerente Tcnico / Technical Manager Gemile Urday de Bedoya Gerente de Regin Norte / Manager North Region
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9. Estructura corporativa de las empresas del Grupo

Corporate Structure of the Group
La Positiva Vida Seguros y Reaseguros
Directorio / Board of Directors Juan Manuel Pea Roca Manuel Bustamante Olivares Oscar Espinosa Bedoya Mario Gildardo Lpez Lpez Javier Kutzuma Noda Andrs Felipe Ochoa Gmez Rosa Pea Roca Juan Manuel Pea Henderson Hernn Ruiz de Somocurcio Escribens Andrs Von Wedemeyer Knigge
Presidente del directorio / Chairman of the Board Vicepresidente / Vice Chairman Director Director alterno / Alternate Director Director Director Director Director Director Director
Gerencia / Management Staff Juan Manuel Pea Henderson Gerente General / General Manager Rossina Caballero Muiz Gerente Legal / Legal Counsel Manager Mara Pa Cabrejos Mazur Gerente de Desarrollo Humano / Human Development Manager Ral Fermor Baracco Gerente de Rentas Vitalicias / Life Annuity Manager Pedro Fuentes Vergaray Gerente de Gestin Actuarial / Actuarial Management Manager Jaime Gensolln Revilla Gerente de Auditora Interna / Internal Audit Manager Alfonso Lizarzaburu Mispireta Gerente Tcnico de Negocios / Technical Business Manager Jorge Lpez Caldern Gerente de Tecnologas de Informacin / Information Technology Manager Ernesto Montalbetti Osores Gerente Inmobiliario / Real Estate Manager Enrique Morey Lindley Gerente de Marketing / Marketing Manager Francisco Noya Bao Gerente Comercial / Commercial Manager Fernando Rodrguez Marquina Gerente de Inversiones / Investment Manager Tulio Villavicencio Bazalda Gerente Administrativo y Financiero / Administration and Finance Manager
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La Positiva Generales Seguros y Reaseguros
1 Emilio Lazo Lazo 2 Javier de Izcue Bazo 3 Auri Carrasco Elspuru 4 Eduardo Echevarra Mata
1 Eduardo Chvez de Pirola 2 Maximiliano Castillo Gmez 3 Tula Rodrguez de Mazzini 4 Jaime Gensolln Revilla
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1 Vctor Fuentes Gonzales 2 Daniel Palomino Livia 3 Vicente Marn Bermdez 4 Ronald Gag Gutierrez
1 Oscar Arias Mndez 2 Jorge Castro Marrou 3 Carlos Ramos Salinas 4 Lourdes Del Carpio Gmez
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1 Francisco Noya Bao 2 Pedro Fuentes Vergaray 3 Enrique Morey Lindley 4 Tulio Villavicencio Bazalda 5 Alfonso Lizarzaburu Mispireta
1 Ernesto Montalbetti Osores 2 Jorge Lpez Caldern 3 Mara Pa Cabrejos Mazur 4 Rossina Caballero Muiz
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Gerentes de rea
1 Gustavo Rivera Glvez 2 Mariano Carbonell OBrien 3 Luis Tapia Paredes 4 Oscar Aparicio Manrique
1 Toms Can Pardo 2 Gemile Urday de Bedoya 3 Fernando Cceres Nez
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Responsabilidad social corporativa
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Social Corporate Responsibility
El crecimiento econmico del Per, a lo largo de estas dcadas, es producto de reformas importantes en los modelos de gestin que han permitido el crecimiento de todos los sectores de la economa y brindado bienestar a miles de peruanos al haberse reducido los ndices de analfabetismo, desnutricin y desempleo. Aun as, todava muchos de ellos viven en extrema pobreza, sobre todo en territorios rurales alejados de la modernidad de las grandes ciudades, que requieren ser atendidos. En este contexto, La Positiva Seguros viene apoyndolos, realizando el esfuerzo continuo de ofrecer proteccin a miles de peruanos que no cuentan con la posibilidad de estar protegidos ante cualquier eventualidad, desarrollando para ellos una gama de productos denominados MicroSeguros que se caracterizan por ser fciles de acceder, prcticos, sencillos, con coberturas diseadas a las necesidades de la poblacin, pero sobre todo econmicos. Para llegar a estas poblaciones no atendidas en mercados lejanos, La Positiva Seguros ha celebrado convenios y alianzas estratgicas con el Estado, Cajas Municipales y Cooperativas, Municipalidades,
Perus economic growth during these recent decades is the product of import reforms in the management models that have permitted growth in every sector of the economy and provided wellbeing to thousands of Peruvians, by reducing the rates of illiteracy, malnutrition and unemployment. Even so, many Peruvians still live in extreme poverty, particularly in rural areas far from the modernity of the large cities, and need assistance. La Positiva Seguros provides support to them, through a continued effort to offer protection to thousands of Peruvians who are otherwise unable to be covered against any eventuality, developing a series of Micro-Insurance products with the characteristics of easy access, of being practical and simple, with coverage designed to fit the needs of the population and, above all, economical. To reach the unattended population in distant markets, La Positiva Seguros has signed agreements and strategic alliances with the State, with Cooperatives, Municipal Savings and Loans Institutions, Municipal Governments, Associations with Retail Banks and Microfinance Institutions, Agricultural Institutions, Irrigation
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Asociaciones con Bancas de Consumo y Microfinancieras, Asociaciones Agrarias, Junta de Regantes entre otros, poniendo al alcance de esta poblacin ms de 60 productos de seguros, inclusive con formas y estilo de comunicacin que incluye los idiomas Quechua y Aymara. Hoy ms del 30% de nuestros asegurados cuentan con proteccin ante diversas eventualidades pagando primas de menos de S/.5 (cinco nuevos soles) al mes. Esta importante gestin de La Positiva Seguros, con gran sentido de responsabilidad social, fue valorada por el International Finance Corporation IFC, incorporado como accionista de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros, y con quien compartimos la visin que las personas deben de tener oportunidades para salir de la pobreza y mejorar su calidad de vida. Otro reconocimiento importante a nuestra labor social ha sido distinguidos con el Premio a la Innovacin otorgado por la Organizacin Internacional del Trabajo (OIT) y la Fundacin Bill y Melinda Gates al haber creado microseguros para zonas rurales y dirigidos a los habitantes de menores recursos. Nuestra labor es permanente buscando brindar a todos los peruanos una vida mejor y ms positiva siempre. Dentro del marco de otras actividades de responsabilidad social, La Positiva Seguros particip por noveno ao consecutivo del programa Matemticas para todos, una iniciativa privada que lidera el Grupo Apoyo y que busca mejorar el nivel educativo en el Per. El programa beneficia a ms de 23,000 escolares y ms de 830 maestros en diversos centros educativos de la regin Arequipa.
Groups, etc. Through these alliances, La Positiva offers more than 60 insurance products, including communication and forms in the Quechua and Aymara languages. Today more than 30% of our insurance customers are protected against different contingencies by paying premiums of less than S/.5 per month. This important move by La Positiva Seguros, which contributes strongly to social responsibility, was valued by the International Finance Corporation, IFC, which has become a shareholder in La Positiva Vida Seguros y Reaseguros, and with whom we share the vision that all people must be given opportunities to rise out of poverty and improve their standards of living. Another important recognition of our social contribution has been the award of the Innovation Prize, granted by the International Labour Organization (ILO) and the Bill and Melinda Gates Foundation, for creating micro-insurance policies for rural areas and directed to the population with the least resources. Our work is to permanently seek to provide all Peruvians with a better standard of living and a more positive life always. Within the framework of other social responsibility activities, La Positiva Seguros participated for the ninth consecutive year in the Maths for Everyone program, a private initiative led by the Apoyo Group that seeks to improve the education level in Peru. The program benefits more than 23,000 school children and more than 830 teachers in different schools in the Arequipa region.
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10. Responsabilidad social
Adems, en sus actividades para promover la educacin y la cultura, La Positiva Seguros lanz este ao el libro Microcosmos: visin andina de los espacios prehispnicos, de la investigadora Adine Gavazzi. Esta publicacin forma parte de la lnea editorial que La Positiva Seguros auspicia para promover obras arqueolgicas, antropolgicas y de biodiversidad. Estas dos ltimas iniciativas, identificadas plenamente con las tareas de promocin social, tienen un profundo enfoque cultural y educacional, con el objetivo de fortalecer an ms el desarrollo y el crecimiento del pas.
Additionally, as part of its activities to promote education and culture, La Positiva Seguros this year published the book Microcosmos: visin andina de los espacios prehispnicos [Microcosm: Andean Vision of Pre-Hispanic Space] written by researcher Adine Gavazzi. This publication is part of the editorial line sponsored by La Positiva Seguros to promote work related to archaeology, anthropology and biodiversity. The two initiatives, fully identified with social advocacy, have a deep cultural and educational approach, with the aim of strengthening the countrys development.
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Oficinas y Representaciones
Lima - Callao
Agencia San Isidro / San Isidro Agency Javier Prado Este y Francisco Masas N370, San Isidro, Lima. Agencia Dean Valdivia / Dean Valdivia Agency Dean Valdivia 175, San Isidro, Lima. Agencia Los Olivos / Los Olivos Agency Av. Carlos Izaguirre N464, Los Olivos, Lima. Agencia Miraflores / Miraflores Agency Av. Jorge Chvez N154 Of. 201, Miraflores, Lima. Agencia San Juan de Lurigancho / San Juan de Lurigancho Agency Prceres de la Independencia N1895 - 1899, San Juan de Lurigancho, Lima. Oficina Especial Callao / Special Callao Office Av. Senz Pea N184, Callao, Callao. Oficina Especial Lince / Special Lince Office Francisco Masas N2811-2815, 2819-2823, Lince, Lima.
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Oficinas, Agencias y Representaciones
Offices and Representatives
Provincias / Provinces
Oficina Principal Arequipa / Main Office Arequipa San Francisco N301, Arequipa, Arequipa. Oficina Chiclayo / Chiclayo Office Calle Manuel Mara Izaga N780, 782, 784, Chiclayo, Lambayeque Oficina Trujillo / Trujillo Office Av. 28 de Julio N130-132, Trujillo, La Libertad Oficina Especial Cajamarca / Special Cajamarca Office Jr. Junn N836, Cajamarca, Cajamarca Oficina Especial Chimbote / Special Chimbote Office Av. Francisco Bolognesi N469, Chimbote, Ancash Oficina Especial Iquitos / Special Iquitos Office Jr. Yavar N335, tiendas 10 y 11, Iquitos, Loreto Oficina Especial Tacna / Special Tacna Office Calle Apurmac N201 Tacna, Tacna Oficina Especial Ilo / Special Ilo Office Esquina Calle Moquegua con Mariscal Nieto N802, Ilo, Moquegua. Agencia Chiclayo / Chiclayo Agency Av. Andrs Avelino Cceres 301, esquina con Av. Sesquicentenario, Urb. Santa Victoria, Chiclayo.
Agencia Chimbote / Chimbote Agency Av. Francisco Bolognesi N 364-368, piso 1 y 2, Chimbote, Ancash Agencia Cusco / Cusco Agency Lote 04, Manzana G. Urbanizacin Magisterio, Segunda Etapa Cusco, Cusco. Agencia Huancayo / Huancayo Agency Jr. Amazonas 686, Huancayo, Junn Agencia Hunuco / Hunuco Agency Jr. Crespo Castillo 511-513, Hunuco. Agencia Ica / Ica Agency Av. Cutervo Mz. J-04, Lt. 014 - Ica, Ica Agencia Juliaca / Juliaca Agency Jr. San Romn N114, Juliaca, Puno Agencia Piura / Piura Agency Calle Lima N536-548, Tiendas 1 y 2, Piura, Piura Agencia Pucallpa / Pucallpa Agency Jr. Atahualpa N780-790, Coronel Portillo, Ucayali Agencia Tacna / Tacna Agency Calle Apurmac N209 Tacna, Tacna Agencia Yanahuara / Yanahuara Agency Urbanizacin Magisterial II, Mz. E, Lt.12, Umacollo, Yanahuara, Arequipa.
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Estados Financieros Consolidados

31 de diciembre de 2012 y 31 de diciembre de 2011
Contenido
Dictamen de los auditores independientes Balance general consolidado Estado de ganancias y prdidas consolidado Estado combinado de cambios en el patrimonio neto Estado de flujos de efectivo consolidado Notas a los estados financieros consolidados
50 52 54 55 56 58
S/.= Nuevo sol US$ = Dlar estadounidense
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Dictamen de los Auditores Independientes

A los seores Accionistas y a los miembros del Directorio de La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. 8 de febrero de 2013 Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. y subsidiarias que comprenden los balances generales al 31 de diciembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011 y los correspondientes estados consolidados de ganancias y prdidas, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, y el resumen de polticas y prcticas contables significativas y otras notas explicativas. Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros consolidados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per aplicables a empresas de seguros, y por el control interno que la Gerencia ha identificado necesario para permitir la preparacin de estados financieros que estn libres de errores materiales, ya sea por fraude o error. Responsabilidad del auditor Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados financieros basada en nuestras auditoras. Nuestras auditoras fueron realizadas de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditora aprobadas para su aplicacin en Per por la Junta de Decanos de Colegios de Contadores Pblicos de Per. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos y planifiquemos y realicemos la auditora para obtener seguridad razonable de que los estados financieros no contienen representaciones errneas de importancia relativa. Una auditora comprende la realizacin de procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y las divulgaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluacin del riesgo de que los estados financieros contengan representaciones errneas de importancia relativa, ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluacin de riesgo, el auditor toma en consideracin el control interno relevante de la Compaa en la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros a fin de disear procedimientos de auditora apropiados a las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la entidad. Una auditora tambin comprende la evaluacin de que los principios de contabilidad aplicados son apropiados y que las estimaciones contables realizadas por la gerencia son razonables, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros.
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Estados Financieros
8 de febrero de 2013 La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinin de auditora. Opinin En nuestra opinin, los estados financieros consolidados adjuntos, presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situacin financiera de La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. y subsidiarias al 31 de diciembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011, los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per aplicables a compaas de seguros. Refrendado por
---------------------------------------(socio) Vicente Tieri Contador Pblico Colegiado Matrcula No.37180
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Balance General Consolidado
ACTIVO
Al 31 de diciembre de 2012 S/.000 121,789 436,057 158,317 13,008 28,774 5,634 763,579 1,226,982 159,889 65,688 42,944 1,060 2,260,142 26,965 2011 S/.000 234,376 368,433 118,881 21,173 15,929 3,467 762,259 964,722 119,374 54,424 27,170 1,312 1,929,261 28,538
ACTIVO CORRIeNTe Efectivo y equivalente de efectivo (Nota 5) Inversiones financieras (Nota 6) Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto (Nota 7) Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores (Nota 14) Cuentas por cobrar diversas, neto (Nota 8) Gastos pagados por adelantado
Total del activo corriente INVERSIONES, NETO (Nota 9) INVERSIONES EN INMUEBLES (Nota 9) INMUEBLES, MUEBLES Y EQUIPO, NETO (Nota 10) OTROS ACTIVOS (Nota 11) ACTIVO POR IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO TOTAL ACTIVO CUENTAS DE ORDEN Y CONTINGENTES (Nota 23)
(contina)
Vense las notas que se acompaan a los estados financieros consolidados.
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Estados Financieros
PASIVO Y PATRIMONIO NETO

Pasivo Corriente Sobregiros y obligaciones financieras (Nota 12) Tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas (Nota 13) Cuentas por pagar a asegurados Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores (Nota 14) Reservas tcnicas por siniestros (Nota 15)
2012 S/.000
Al 31 de diciembre de
2011 S/.000 48,271 79,716 2,595 10,080 50,252 244,597 435,511
29,695 61,634 3,311 8,107 73,021 298,185 473,953 1,456,207 9,127 1,939,287
Total del pasivo corriente Reservas tcnicas por primas (Nota 16) Ganancias diferidas TOTAL PASIVO PATRIMONIO NETO (Nota 17) Capital social Reserva legal Resultados no realizados Resultados acumulados Inters minoritario TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO CUENTAS DE ORDEN Y CONTINGENTES (Nota 23)
1,212,835 5,686 1,654,032
249,315 20,138 (11,960) 18,614 276,107 44,748 320,855 2,260,142 26,965 204,113 15,116 (10,365) 50,224 259,088 16,141 275,229 1,929,261 28,538
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Estado de Ganancias y Prdidas Consolidado
2012 S/.000
2011 S/.000
947,349
Primas de seguros y reaseguros aceptados 1,072,476 Ajuste de reservas tcnicas para primas de seguros y reaseguros aceptados (296,151) Total primas netas del ejercicio 776,325 Primas cedidas (151,817) Ajuste de reservas tcnicas de primas cedidas 22,673 Total primas cedidas (129,144) Primas de competencia 647,181 Siniestros de primas de seguros y reaseguros aceptados (595,445) Siniestros de primas cedidas 181,918 Siniestros incurridos netos (413,527) Resultado tcnico bruto 233,654 Comisiones sobre primas de seguros y reaseguros, neto (165,048) Gastos tcnicos diversos, neto 2,334 Resultado tcnico (Nota 25) 70,940 Ingresos de inversiones y otros ingresos financieros 329,468 Gastos de inversiones y financieros (215,073) Resultado de inversiones (Nota 21) 114,395 Gastos de administracin, neto de ingresos por servicios (Nota 22) (154,535) Utilidad antes de impuesto a la renta 30,800 Impuesto a la renta corriente (Nota 18) (9,509) Utilidad neta del ao 21,291
(257,436) 689,913 (129,777) 13,800 (115,977) 573,936 (429,814) 65,896 (363,918) 210,018 (126,773) (3,958) 79,287 361,050 (245,778) 115,272 (133,431) 61,128 (6,911) 54,217
Utilidad neta atribuible a: Accionistas de la Compaa 18,505 Inters minoritario 2,786 21,291 50,224 3,993 54,217
54
Estados Financieros
Estado Combinado de Cambios en el Patrimonio Neto
Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011 (expresados en miles de nuevos soles).
Resultados acumulados
Capital social S/.000
Reserva legal S/.000
Resultados no realizados S/.000
Resultados acumulados S/.000 17,806 (1,838) (15,968) - 50,224 50,224 - - 109 (50,224) - - 18,505 18,614
Total patrimonio neto atribuible a Inters accionistas minoritario de la Compaa S/.000 S/.000
Total patrimonio neto S/.000 360,461 (1,461) (137,988) 54,217 275,229 19,846 6,206 109 (1,720) (106) 21,291 320,855
Saldos al 1 de enero de 2011 Ajuste Capitalizacin de resultados acumulados Ajuste a valor razonable de las inversiones disponibles para la venta Utilidad neta del ao Saldos al 31 de diciembre de 2011 Cambio en porcentaje de inters minoritario (1) Aportes de capital (Inters minoritario) Ajuste Capitalizacin de resultados acumulados Ajuste a valor razonable de las inversiones disponibles para la venta Participacin al directorio Utilidad neta del ao Saldos al 31 de diciembre de 2012
189,742 - 14,371 - - 204,113 - - - 45,202 - - - 249,315
13,519 115,774 - 1,597 528 -
336,841 (1,310) - (126,667) 50,224 259,088 - - 109 - (1,595) - 18,505 276,107
23,620 (151) - (11,321) 3,993 16,141 19,846 6,206 - - (125) (106) 2,786 44,748
- (126,667) - - 15,116 (10,365) - - - 5,022 - - - - - - - (1,595) - -
20,138 (11,960)
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Estado de Flujos de Efectivo Consolidado

2012 S/.000 Actividades de operacin:
2011 S/.000
Utilidad neta del ao 21,291
54,217
Ajustes para conciliar el resultado neto del ejercicio con el efectivo neto proveniente por las actividades de operacin: Ajuste de provisiones tcnicas para primas 292,289 Depreciacin, provisiones y amortizaciones 11,467 Provisin para incobrables (756) Valorizacin de instrumentos de inversin (81,977) Prdida (utilidad) reconocida de empresas afiliadas (3,188) Deterioro de inversiones en valores,inmuebles,muebles y equipo 649 Ganancia en venta de inversiones en valores e inmuebles y equipos (14,229) Aumento de ganancias diferidas (147) Provisin del impuesto a la renta diferido (62) Reduccin a valor de mercado 633 Provisiones y otros varios 8,482 Variacin del valor patrimonial de las inversiones - Disminucin de otras provisiones (1,486) Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto (37,221) Cuentas por cobrar sujetas a riesgo crediticio 384 Cuentas corrientes reaseguradores deudores 8,164 Cuentas por cobrar diversas, neto (15,448) Gastos pagados por anticipado (5,338) Tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas (26,858) Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares (1,972) Cuentas por pagar a asegurados 715 Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores, neto 22,768 Provisiones tcnicas para siniestralidad 32,058 Provisiones tcnicas para primas y riesgos catastrficos (27,387) Ganancias diferidas y otros pasivos 4,727 Efectivo neto provisto por las actividades de operacin 187,558 246,297 10,955 1,245 (59,146) 2,449 (41,538) 207 (2,661) 31 9,433 (2,800) (733) (16,331) (369) (4,118) (4,351) (4,749) (27,133) 719 (873) (783) 26,163 (11,722) (9,143) 165,266
(Contina)
Variaciones netas en el activo y pasivo:
56
Estados Financieros
Al 31 de diciembre de 2011 S/.000 2010 S/.000
Actividades de inversin: Compra de inversiones en valores e inmuebles Compra de inmuebles, muebles y equipo Venta de inmuebles, muebles y equipo Compra de intangibles Venta de inversiones en valores Efectivo neto aplicado a las actividades de inversin (1,905,315) (18,608) 381 (13,421) 1,618,702 (318,261) (3,021,791) (11,510) 3,529 (3,325) 2,873,985 (159,112)
Actividades de financiamiento: Aumento de obligaciones financieras Pagos de obligaciones financieras Aumento de Capital Dividendos recibidos Efectivo neto provisto por las actividades de financiamiento Incremento (Disminucin) del efectivo y equivalentes de efectivo Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ao Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al final del ao 51,199 (69,776) 26,400 10,293 18,116 (112,587) 234,376 121,789 10,385 18,020 24,174 210,202 234,376 9,716 (2,081)
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Notas a los Estados Financieros Consolidados

1 Antecedentes y actividad econmica

a) Antecedentes La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. y Subsidiarias (en adelante el Grupo), refleja la consolidacin de los estados financieros de La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. y de sus subsidiarias La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. y Transacciones Financieras S.A. La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. (en adelante la Compaa) se constituy en Per el 27 de setiembre de 1937. La Compaa es una sociedad annima con domicilio legal en Calle San Francisco No. 301, Arequipa y ejerce su actividad econmica principalmente en la ciudad de Lima. b) Actividad econmica La Compaa tiene por objeto dedicarse a la contratacin y administracin de toda clase de seguros dentro de los alcances de la Ley No. 26702, Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la SBS (en adelante la Ley General). En adicin, percibe ingresos por el alquiler de inmuebles de su propiedad e intereses y dividendos por inversiones efectuadas libremente y/o de acuerdo con disposiciones emitidas por la SBS. La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. (en adelante la Subsidiaria) tiene por objeto dedicarse a toda clase de operaciones, negocios o actividades vinculadas o relacionadas a los seguros y reaseguros de vida conforme a la legislacin de la materia y cuenta con la autorizacin de funcionamiento otorgada por la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (en adelante SBS). Su domicilio legal es Calle San Francisco No.301- Arequipa y ejerce su actividad econmica principalmente en la ciudad de Lima. Transacciones Financieras S.A. tiene como objeto dedicarse a la tenencia de inversiones mobiliarias e inmobiliarias, as como a la realizacin de actividades de compra, venta, importacin, exportacin y comercio en general de toda clase de bienes. Su domicilio legal es calle Francisco Masas No. 370 piso 7, San Isidro, Lima. c) Presentacin de estados financieros consolidados Los estados financieros consolidados de 2012 han sido autorizados para su emisin por la Gerencia de la Compaa y sern puestos a consideracin de la Junta General de Accionistas de La Positiva Seguros y Reaseguros S.A.
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2 Resumen de principales politicas contables

Las principales polticas contables aplicadas en la preparacin de los estados financieros consolidados se detallan a continuacin. Estas polticas han sido aplicadas uniformemente en todos los aos presentados, a menos que se indique lo contrario. a) Base de preparacin Los estados financieros consolidados del Grupo se presentan de acuerdo con las disposiciones legales y los principios de contabilidad generalmente aceptados en Per aplicables a entidades del sistema asegurador, los cuales comprenden las normas y prcticas contables autorizadas por la SBS en uso de sus facultades delegadas conforme a lo dispuesto en la Ley General. Las normas sealadas estn contenidas en el Plan de Cuentas del Sistema de Seguros. La SBS ha establecido que, en caso de existir situaciones no previstas en dichas normas, en forma supletoria se aplique las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) oficializadas a travs de Resoluciones emitidas por el Consejo Normativo de Contabilidad. Las NIIF incorporan a las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) y a los pronunciamientos del Comit de Interpretaciones (SIC y CINIIF). La preparacin de los estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad requiere el uso de ciertos estimados contables crticos. Tambin requiere que la Gerencia ejerza su juicio en el proceso de aplicacin de las polticas contables de la Compaa. Los estimados y criterios contables crticos se describen en la Nota 4. Los estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con el principio de costo histrico, modificados por: los instrumentos financieros con cambios en resultados y las inversiones disponibles para la venta que son medidas a su valor razonable. b) Bases de consolidacin Los estados financieros consolidados incluyen las cuentas de activo, pasivo, patrimonio neto, ingresos y gastos de La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. y los de sus subsidiarias (La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. y Transacciones Financieras S.A.). Una subsidiaria es una entidad sobre la que La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. tiene el poder de gobernar sus polticas operativas y financieras generalmente por ser propietaria de ms de la mitad de sus acciones con derecho a voto. Las subsidiarias se consolidan desde la fecha en que su control es transferido a La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. Estas no se consolidan desde la fecha en la que el control cesa. Las subsidiarias se consolidan por el mtodo de compra desde el momento en que el control se transfiere a la Compaa. Todas las transacciones y saldos entre ellas as como las ganancias no realizadas son eliminadas.
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c) Traduccin de moneda extranjera Moneda funcional y moneda de presentacin Las partidas incluidas en los estados financieros de la Compaa se expresan en la moneda del ambiente econmico primario donde opera la entidad (moneda funcional). Los estados financieros se presentan en soles, que es la moneda funcional y la moneda de presentacin de la Compaa. Transacciones y saldos Las transacciones en moneda extranjera se traducen a la moneda de funcional usando los tipos de cambio vigentes, establecidos por la SBS, a las fechas de las transacciones. Las ganancias y prdidas por diferencias en cambio que resulten del pago de tales transacciones y de la traduccin a los tipos de cambio al cierre del ao de activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en el estado de ganancias y prdidas. d) Efectivo y equivalentes de efectivo El efectivo y equivalente de efectivo comprende el efectivo disponible y depsitos a plazo con vencimiento original menores a 90 das. e) Instrumentos financieros Los instrumentos financieros corresponden a los contratos que dan lugar, simultneamente, a un activo financiero en una empresa y a un pasivo financiero o a un instrumento de capital en otra empresa. Los instrumentos financieros se clasifican como de pasivo o de capital de acuerdo con la sustancia del acuerdo contractual que les dio origen. Los intereses, los dividendos, las ganancias y las prdidas generadas por un instrumento financiero clasificado como de pasivo, se registran como gastos o ingresos en el estado de ganancias y prdidas. Los pagos a los tenedores de los instrumentos financieros registrados como de capital, se registran directamente en el patrimonio neto. Los instrumentos financieros se compensan cuando la Compaa tiene el derecho legal de compensarlos y la Gerencia tiene la intencin de cancelarlos sobre una base neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultneamente. Las polticas contables sobre el reconocimiento y valuacin de estas partidas se revelan en las respectivas polticas contables descritas en cada nota. f) Cuentas por cobrar por operaciones de seguros Los ingresos por primas se registran de acuerdo con lo establecido en la Resolucin SBS No.225-2006 - Reglamento del pago de Primas de plizas de seguros, de fecha 16 de febrero de 2006, modificada por las Resoluciones No.495-2006 y No.77-2007, segn la cual las cuentas por cobrar se reconocen al inicio de la cobertura y con el pago de la prima. En el caso de las renovaciones automticas, el registro deber efectuarse por el ntegro de la prima correspondiente al total del perodo contratado, cuando stas ingresen a un sistema de emisin de plizas.
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El pago de la prima mencionado en el prrafo anterior podr ser por el ntegro, convenirse en forma fraccionada, o diferirlo cuando se pague en cuota nica. El compromiso de pago fraccionado o diferido en cuota nica debe quedar formalizado por escrito. En el caso de incumplimiento de pago de las cuotas, el reglamento establece la suspensin de la cobertura y faculta al Grupo a resolver de manera automtica la pliza de seguros por falta de pago o dejar en suspenso la cobertura del seguro, en cuyo caso proceder a constituir una provisin para cobranza dudosa. La Gerencia utiliza ambas alternativas para el reconocimiento del valor recuperable de sus cuentas por cobrar. Las cuentas por cobrar por operaciones de seguros son provisionadas en su totalidad una vez transcurridos los 90 das desde su vencimiento, y se registran con cargo a la cuenta Gastos tcnicos diversos, neto del estado de ganancias y prdidas. g) Cuentas por cobrar a reaseguradores, coaseguradores y cuentas por cobrar diversas Las cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores se originan por: Los siniestros ocurridos en los cuales la Compaa asume la responsabilidad de la indemnizacin a favor del asegurado, registrando una cuenta por cobrar a los reaseguradores y/o coaseguradores sobre la base del porcentaje de la prima emitida con abono al rubro de siniestros de primas cedidas del estado de ganancias y prdidas; y Por los reaseguros aceptados a favor de otras compaas de seguros, y por los coaseguros liderados por otras compaas de seguros, las cuales se reconocen cada vez que se firma un contrato o nota de cobertura (con reaseguros) y/o una clusula de coaseguros.
Las cuentas por pagar a reaseguradores y/o coaseguradores se originan por: La cesin de primas emitidas sobre la base de la evaluacin del riesgo asumido, el cual es determinado por la Compaa (reaseguros) y con el consentimiento del asegurado (coaseguros).
Estas cuentas por pagar son reconocidas cada vez que se emite una pliza, (registrndose simultneamente un cargo al rubro de primas cedidas del estado de ganancias y prdidas con abono a las cuentas corrientes acreedoras de reaseguro y coaseguro que forma parte del balance general, teniendo como sustento de dichas transacciones un contrato o nota de cobertura firmado con el reasegurador y/o una clusula de coaseguro cedido; y Por los siniestros provenientes de los contratos por reaseguros aceptados y las clusulas firmadas por los coaseguros recibidos cada vez que se recibe la nota de cobranza de las compaas reaseguradoras de siniestros de primas de seguros y reaseguros aceptados.
Los contratos por reaseguros cedidos no eximen al Grupo de sus obligaciones con sus asegurados. Las cuentas por cobrar o pagar a reaseguros son dados de baja cuando los derechos contractuales caducan o cuando el contrato se transfiere a un tercero.
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La provisin para cobranza dudosa referida a las cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, se encuentra normada por la Resolucin SBS No.10839-2011, la cual reemplaza a la Resolucin SBS No.288-2002 vigente hasta el 21 de octubre de 2011. La constitucin de dichas provisiones se constituye en base a ciertos porcentajes establecido por la SBS teniendo en cuenta la antigedad de la partida y su ltimo movimiento. Las cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores que no han tenido movimiento por perodos iguales o superiores a seis meses son provisionados en un 50% por ciento y aqullas sin movimiento por perodos iguales o mayores a doce meses en un 100%. La provisin para cobranza dudosa referida a las otras cuentas por cobrar se encuentra normada por la Circular SBS No.570-97, la cual establece que las cuentas por cobrar diversas que no hayan tenido movimientos por perodos iguales o superiores a tres meses son provisionados en un 50% y por aqullas sin movimiento por perodos iguales o mayores a seis meses en un 100%. En opinin de la Gerencia del Grupo la provisin para cuentas de cobranza dudosa es suficiente para cubrir el riesgo de incobrabilidad de estas partidas a la fecha del balance general. h) Inversiones en valores La cartera de inversiones del Grupo es clasificada y valorizada, de acuerdo con lo establecido por la Resolucin SBS No.513 - 2009 y su modificatoria, en cuatro categoras: i) inversiones a valor razonable con cambio en resultados, ii) inversiones disponibles para la venta, iii) inversiones a vencimiento e iv) inversiones en asociadas. Inversiones financieras a valor razonable con cambios en resultados Estas inversiones comprenden activos que se mantienen para ser negociados. Una inversin se clasifica en esta categora si es adquirido principalmente para efectos de ser vendido en el corto plazo y que desde el momento de su registro contable inicial ha sido contabilizada a valor razonable con cambios en resultados. Se registran inicialmente al valor razonable sin considerar los costos de la transaccin y, los cambios en el valor razonable, una vez ajustados por lo cobros y pagos (intereses o dividendos) que representan una ganancia y/o prdida se reconoce en los resultados del ejercicio. Las ganancias o prdidas por diferencias de cambio se reconocern en el resultado del ejercicio. Inversiones disponibles para la venta Las inversiones disponibles para la venta son aquellas inversiones que no se clasifican como inversiones a valor razonable con cambios en resultados, inversiones al vencimiento o inversiones en subsidiarias y asociadas. Se registran inicialmente al costo de la transaccin, incluyendo los costos que sean directamente atribuibles a la adquisicin de dichas inversiones. Posteriormente, son medidas a su valor razonable y las fluctuaciones se reconocern directamente en el patrimonio en la cuenta Resultados no realizados hasta que el instrumento sea vendido o realizado, momento en el cual la ganancia o prdida que hubiese sido reconocida previamente en el patrimonio ser transferida y registrada en el resultado del perodo. En el caso de los instrumentos representativos de deuda, los intereses se reconocen y calculan segn el mtodo de la tasa de inters efectiva. Las ganancias o prdidas por diferencias de cambio relacionadas al costo amortizado de instrumentos representativos de deuda se registran en resultados del ejercicio; mientras que en el caso de los instrumentos representativos de capital, se reconocen en el patrimonio, en la cuenta Resultados no realizados.
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El valor estimado de mercado de las inversiones disponibles para la venta es determinado principalmente sobre la base de cotizaciones o, a falta de estas, en base a flujos de efectivo descontados utilizando tasas de mercado acordes con la calidad crediticia y el plazo de vencimiento de la inversin. Las inversiones en instrumentos de patrimonio que no tengan un precio de mercado cotizado de un mercado activo y cuyo valor razonable no pueda ser medido con fiabilidad, son medidas al costo. Cuando los instrumentos hayan sufrido un descenso en su valor razonable y adicionalmente un deterioro en su valor, la prdida acumulada que haya sido reconocida en el patrimonio deber ser retirada y reconocida en el resultado del ejercicio, aunque dichos instrumentos no hayan sido realizados o dados de baja. Las prdidas por deterioro de valor reconocidas en el resultado del ejercicio que correspondan a la inversin en instrumentos representativos de deuda se revertirn a travs del resultado del ejercicio, siempre que el incremento del valor razonable de dicho instrumento pueda asociarse comprobada y objetivamente a un suceso favorable ocurrido despus de la prdida. Las prdidas por deterioro de valor reconocidas en el resultado del ejercicio que correspondan a la inversin en instrumentos representativos de capital no se revertirn. Inversiones a vencimiento Comprende los valores representativos de deuda adquiridos con la intencin de mantenerlos hasta su vencimiento y se registran inicialmente al valor razonable incluidos los costos directos atribuibles a la transaccin. Posteriormente, son medidos al costo amortizado utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva, menos desvalorizacin. Las ganancias o prdidas por diferencias de cambio se registran en resultados del ejercicio. El importe de la prdida incurrida por deterioro del valor corresponde a la diferencia entre su valor en libros (costo amortizado) al momento de constatarse el deterioro y el valor presente de los flujos de caja futuros descontados del importe que se espera recuperar dadas las condiciones de riesgo que se han identificado. El importe en libros del instrumento se reducir y el importe de la prdida se reconocer en el resultado del ejercicio. Las prdidas por deterioro de valor previamente reconocidas se revertirn a travs del resultado del ejercicio, siempre que el incremento del valor razonable de dicho instrumento pueda asociarse comprobada y objetivamente a un suceso favorable ocurrido despus de la prdida. Asociaciones en participacin Las inversiones en asociaciones en participacin corresponde a los aportes efectuados, principalmente, para el desarrollo de proyectos inmobiliarios a partir de los cuales, el Grupo adquiere un porcentaje de participacin de los Ingresos y costos del proyecto. La inversin se registra al costo hasta la liquidacin de la asociacin, momento en el cual se reconoce en el estado de ganancias y prdidas el resultado del proyecto al porcentaje de participacin que le corresponde a la Compaa. Inversiones en asociadas Corresponde a los instrumentos representativos de capital adquiridos con el fin de participar patrimonialmente y/o tener control y/o influencia significativa en otras entidades. Se registran inicialmente al valor razonable incluidos los costos directos atribuibles a la transaccin, separando el valor equivalente del patrimonio de la empresa asociada al mayor valor pagado. Posteriormente, se
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miden mediante la aplicacin del mtodo de participacin patrimonial, incrementando o disminuyendo el valor en libros de la inversin por el reconocimiento de la porcin que le corresponde en el resultado del ejercicio de la empresa subsidiaria o asociada. Los dividendos recibidos disminuyen el valor de la inversin. Resultados en la venta de inversiones en valores La diferencia entre los ingresos recibidos por la enajenacin de las inversiones en valores y su correspondiente valor en libros, se reconoce en el estado de ganancias y prdidas. Deterioro de valor El Grupo ha desarrollado una metodologa para determinar cuando existen indicios suficientes que indiquen que la inversin en instrumentos de deuda y/o capital ha sufrido un deterioro en su valor. Esta metodologa contempla la ocurrencia de eventos adversos relacionados a factores en la economa o situacin financiera del emisor o grupo econmico, as como el impacto de estos eventos sobre el valor razonable de dichos activos financieros. Luego de realizado el anlisis al cierre del ejercicio 2012, el Grupo ha determinado que no existen indicios de deterioro en el valor de sus inversiones. i) Inversiones en inmuebles Las inversiones en inmuebles corresponden a terrenos y edificios adquiridos para ser arrendados y se registran a su costo de adquisicin neto de depreciaciones o su valor de mercado (determinado en base a tasaciones tcnicas efectuadas por profesionales independientes), el menor. La depreciacin anual se determina siguiendo el mtodo de lnea recta en base a la vida til estimada de los activos, representada por tasas de depreciacin equivalentes. La vida til de los inmuebles es de 20 aos. j) Inmuebles, muebles y equipo Los inmuebles, muebles y equipo se registran al costo de adquisicin menos su depreciacin acumulada. El costo de adquisicin incluye los desembolsos directamente atribuibles a la adquisicin, tales como aranceles e impuestos no reembolsables as como cualquier otro costo necesario para que el activo se encuentre en condiciones de uso. Los desembolsos incurridos despus que un activo fijo ha sido puesto en uso se capitalizan como costo adicional de ese activo nicamente cuando pueden ser medidos confiablemente y es probable que el Grupo obtenga beneficios econmicos futuros. Los gastos de mantenimiento y reparacin se registran en resultados del ejercicio conforme se incurren. La depreciacin anual se reconoce como gasto y se determina siguiendo el mtodo de lnea recta en base a la vida til estimada de los activos, representada por tasas de depreciacin equivalentes. Los terrenos no se deprecian. La depreciacin de los otros activos se calcula siguiendo el mtodo de lnea recta, considerando las siguientes vidas tiles estimadas: Edificios y construcciones 20 aos, Instalaciones 10 aos, Muebles y equipos 10 y 4 aos y Vehculos 5 aos.
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El costo y la depreciacin acumulada de los bienes retirados o vendidos son eliminados de las cuentas respectivas y la utilidad o prdida resultante se registra en los resultados del ejercicio. El valor en libros de un activo se castiga inmediatamente a su valor recuperable si el valor en libros del activo es mayor que su valor de uso. k) Activos Intangibles Los activos intangibles incluidos en el rubro otros activos en el balance general comprenden principalmente licencias y software de computadores, los cuales brindarn al Grupo beneficios econmicos futuros mayores que su costo en un perodo mayor a un ao. Los activos intangibles son amortizados por el mtodo de lnea recta en un perodo que no supera los 10 aos. l) Prdida por deterioro Cuando existen acontecimientos o cambios econmicos que indiquen que el valor de un activo de larga vida pueda no ser recuperable, la Gerencia revisa el valor en libros de estos activos. Si luego de este anlisis resulta que su valor en libros excede su valor recuperable, se reconoce una prdida por deterioro en el estado de ganancias y prdidas, por un monto equivalente al exceso del valor en libros, siempre y cuando la SBS no haya establecido un tratamiento contable especfico. Los importes recuperables se estiman para cada activo o, si no es posible, para cada unidad generadora de efectivo. El valor recuperable de un activo de larga vida o de una unidad generadora de efectivo, es el mayor valor entre su valor razonable menos los costos de venta y su valor de uso. El valor razonable menos los costos de venta de un activo de larga vida o de una unidad generadora de efectivo, es el importe que se puede obtener al venderlo, en una transaccin efectuada en condiciones de independencia mutua entre partes bien informadas, menos los correspondientes costos de venta. El valor de uso es el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados que se espera obtener de un activo o de una unidad generadora de efectivo. m) Provisiones Las provisiones se reconocen cuando el Grupo tiene una obligacin presente legal o asumida como resultado de hechos pasados, es probable que se requiera de la salida de recursos para cancelar la obligacin y es posible estimar su monto confiablemente. n) Reservas tcnicas Reservas tcnicas por siniestros El Grupo registra la reserva por los siniestros ocurridos en base a estimaciones por los reclamos de siniestros an cuando no se haya efectuado el ajuste definitivo. Cualquier diferencia entre el monto estimado del reclamo y los desembolsos reales posteriores, es registrada en los resultados del ao en que se realiza el ajuste definitivo. Las reservas tcnicas por siniestros se presentan netas del reaseguro correspondiente a las primas cedidas.
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Asimismo, la reserva tcnica para siniestros incluye una estimacin de siniestros ocurridos y no reportados (SONR) a la fecha del balance general, por los ramos de seguros generales. El clculo de
esta estimacin se realiza aplicando porcentajes establecidos por la SBS en la Resolucin SBS N 1048-99 del 29 de noviembre de 1999, con base al monto de los siniestros retenidos registrados en los ltimos doce meses anteriores a la fecha del clculo de la estimacin (para los seguros de vigencia anual o mayor) o sobre el monto promedio mensual de los siniestros retenidos registrados en los ltimos seis meses a la fecha de clculo de la misma (para seguros de vigencia menos a un ao) (nota 15). El Grupo determina reservas adicionales a las requeridas por la SBS por concepto de SONR. En sesin de Directorio de fecha 30 de noviembre 2011 se aprob una reserva tcnica adicional para siniestros ocurridos y no reportados del seguro de accidentes personales de Essalud, la cual fue comunicada a la Superintendencia de Banca y Seguros en fecha 29 de diciembre del 2011. Dicha provisin al 31 de diciembre de 2012 asciende a S/.6,557,000 (S/.7,477,000 al 31 de diciembre de 2011) y es determinada en funcin a la proyeccin de siniestros estimados en base a probabilidades estadsticas y considerando la magnitud de la cartera. El monto de estas reservas se registra en el balance en reservas tcnicas para siniestros con cargo a los resultados del ejercicio. Reserva tcnica por primas La reserva tcnica para riesgos en curso es determinada de acuerdo con lo establecido en la Resolucin SBS N 1142-99 del 31 de diciembre de 1999 y sus precisiones y/o modificatorias establecidas mediante Resolucin SBS No. 779-2000, segn la cual la reserva de primas no devengadas es calculada por cada pliza o por certificados de cobertura, aplicando sobre la base de clculo la porcin no corrida del riesgo total en nmero de das. En el caso que la reserva de prima no devengada resulte insuficiente para cubrir todos los riesgos futuros que correspondan al perodo de cobertura no extinguido a su fecha de clculo, se constituye una reserva por insuficiencia de primas, siendo aplicables las disposiciones que emita la SBS. Para el caso de los ramos de vida, las reservas tcnicas por primas estn formadas por las reservas matemticas de vida, seguros previsionales, rentas vitalicias y seguro complementario de trabajo de riesgo, y se determinan sobre la base de clculos actuariales efectuados por la Gerencia del Grupo, de acuerdo con las metodologas establecidas por la SBS. La reserva que se debe constituir para seguros previsionales, seguro complementario de trabajo de riesgo y rentas vitalicias, es equivalente al valor actual de todos los pagos futuros que deba efectuar el asegurador. Esta reserva deber incluir aquellos pagos futuros que se deba efectuar al asegurado y/o sus beneficiarios, incluyendo aquellos pagos vencidos an no efectuados, lo cual es revisado por un actuario independiente. Las tasas de descuento utilizadas para el clculo de las reservas previsionales y seguro complementario de trabajo de riesgo son comunicadas mensualmente por la SBS. Reserva matemtica de rentas vitalicias
La reserva matemtica de vida y rentas vitalicias se registra sobre la base de clculos actuariales efectuados de acuerdo con tablas y factores aprobados por la SBS e incluye la reserva de calce (entre las operaciones activas y pasivas del Grupo, procurando una adecuada correspondencia en cuanto a plazos y monedas utilizadas).
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Las reservas tcnicas de vida individual se calculan de acuerdo a la metodologa considerada en el desarrollo del producto y que figura en las respectivas notas tcnicas, aprobadas por la SBS. Esta metodologa vara de acuerdo a las caractersticas del producto y la cobertura definida. Reserva para seguro complementario de trabajo de riesgo (SCTR)
La reserva para SCTR se registra sobre la base de clculos actuariales efectuados de acuerdo con tablas y factores aprobados por la SBS. Reserva para seguros previsionales
La reserva para seguros previsionales comprende siniestros pendientes de liquidacin, siniestros ocurridos y no reportados, siniestros liquidados y siniestros pendientes de pago. Esta reserva se calcula de acuerdo con lo dispuesto por la Resolucin SBS No.309-93, y normas complementarias establecidas segn Circular SBS No.552-93. Esta Circular establece los procedimientos tcnicos para la constitucin de la reserva de los seguros de invalidez, sobrevivencia, gastos de sepelio y rentas vitalicias, por los siniestros amparados por las plizas que emitan las empresas de seguros contratadas por las Administradoras Privadas de Pensiones a favor de sus afiliados. Los ajustes a las reservas de riesgo en curso, matemticas de vida, rentas vitalicias y seguro complementario de trabajo de riesgo son registrados con cargo a la cuenta Ajuste de reservas tcnicas del estado de ganancias y prdidas y los correspondientes a las reservas de seguros previsionales son registrados en la cuenta Siniestros de primas de seguros y reaseguros aceptados. Las tablas de sobrevivencia y mortalidad, as como las tasas de reserva aplicadas por el Grupo para la determinacin de estas reservas tcnicas se describen en la Nota 16. Reserva para riesgos catastrficos De acuerdo con la Resolucin SBS No. 11453 del 23 de Setiembre del 2010, se registra una reserva para riesgos catastrficos y siniestralidad incierta cuyo propsito es hacer frente a los riesgos catastrficos cubiertos bajo los ramos de incendio y lneas aliadas, lucro cesante y ramos de ingeniera. La reserva de riesgos catastrficos y de siniestralidad incierta, se constituye por un monto equivalente al deducible, ms el importe no cubierto por el contrato de reaseguros de exceso de prdida catastrfico; siendo ste ltimo determinado por la diferencia entre la prdida mxima probable, determinada de acuerdo con los parmetros establecidos por la SBS a la fecha del balance general, y la capacidad del contrato de reaseguro de exceso de prdida catastrfico. o) Obligaciones tcnicas y activos aplicados en respaldo de las obligaciones tcnicas Patrimonio efectivo, margen de solvencia y fondo de garanta El patrimonio efectivo est orientado a mantener un patrimonio mnimo destinado a soportar los riesgos tcnicos y dems riesgos que afectan a las empresas de seguro. La Compaa y la Subsidiaria estn obligadas a mantener un patrimonio efectivo total superior a la suma del patrimonio de solvencia, el fondo de garanta y el patrimonio efectivo destinado a cubrir riesgos crediticios.
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Las ganancias netas no realizadas por efecto de fluctuaciones por valor razonable de las inversiones disponibles para la venta no formarn parte del patrimonio efectivo. El patrimonio de solvencia corresponde al requerimiento patrimonial destinado a soportar los riesgos tcnicos que afectan a las empresas de seguros. Este requerimiento se establece en funcin de la cifra ms alta que resulte de comparar el capital mnimo con el margen de solvencia. El margen de solvencia es el respaldo complementario que deben poseer las empresas para hacer frente a posibles situaciones de exceso de siniestralidad no previstas en la constitucin de las reservas tcnicas y se determina en funcin de parmetros establecidos por la SBS en funcin del monto mayor resultante de aplicar ciertos porcentajes a la produccin y, a los gastos por siniestralidad, por ramo de seguros. El fondo de garanta representa el respaldo patrimonial adicional que deben poseer las empresas de seguros para hacer frente a los dems riesgos que puedan afectarlas y que no son cubiertas por el patrimonio de solvencia. El fondo de garanta equivale al 35% del patrimonio de solvencia. El patrimonio efectivo destinado a cubrir el riesgo crediticio corresponde a una alcuota del valor de los crditos hipotecarios otorgados al personal de la Compaa y de la Subsidiaria y del otorgamiento de fianzas. Obligaciones tcnicas y activos elegibles El Grupo determina sus obligaciones tcnicas y los activos aplicados en respaldo de las mismas de acuerdo con lo establecido por la SBS. Las obligaciones tcnicas estn conformadas por el total de las reservas tcnicas, el patrimonio de solvencia, las primas diferidas y el fondo de garanta. Los activos aceptados en respaldo de las obligaciones tcnicas deben cumplir con las caractersticas y los lmites establecidos por la SBS. p) Ingresos y gastos por operaciones de seguros e inversiones El ingreso por primas se reconoce al momento del inicio de la cobertura prevista en la pliza de seguro. La cobertura se inicia con la aceptacin de la solicitud del seguro por parte del Grupo y el compromiso de pago de la prima, el cual podr ser por el ntegro o convenirse el pago en forma fraccionada o diferida cuando se pague una prima nica. Los egresos por reaseguros y comisiones y los dems ingresos y egresos relacionados con la emisin de plizas de seguros son reconocidos en la misma oportunidad que los ingresos por primas de seguros. Los ingresos y egresos por operaciones de coaseguro y reaseguro aceptados son reconocidos cuando se reciben y aprueban las liquidaciones correspondientes. Los siniestros ocurridos son reconocidos en los resultados en la oportunidad en que son reportados los reclamos respectivos. Los gastos de primas por contratos de reaseguros por exceso de prdida se reconocen cuando se devengan.
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Los intereses por las inversiones son registrados en los resultados del periodo en que se devengan, en funcin al tiempo de vigencia de las inversiones que las generan y las tasas de inters establecidas al momento de su adquisicin. Los intereses de instrumentos representativos de deuda son calculados bajo el mtodo de la tasa de inters efectiva, el cual incluye los intereses por la aplicacin de la tasa de inters nominal (tasa del cupn) as como la amortizacin de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento del instrumento (sobreprecio o bajo precio). Los dividendos se registran como ingresos cuando se declaran.
q) Ingresos y gastos por arrendamiento Los ingresos por arrendamiento son reconocidos conforme se devengan las cuotas de alquiler. Los ingresos por alquiler y los gastos de depreciacin y de mantenimiento de las inversiones en inmuebles se presentan en el rubro Ingresos de inversiones y otros ingresos financieros en el estado de ganancias y prdidas. Los pagos por arrendamiento operativo son reconocidos como gasto del ejercicio en funcin de la vigencia del contrato de arrendamiento.
r) Contratos de Reaseguro de Exceso de Prdida Los gastos de primas por los contratos de reaseguros por exceso de prdida se reconocen cuando se devengan. s) Ganancias diferidas Las ganancias diferidas corresponden a primas de seguros no realizadas, correspondientes a plizas con vigencia mayor a 1 ao, as como intereses no devengados a la fecha del balance general. Los ingresos por primas de seguros no realizados son reconocidos en funcin a la vigencia de la cobertura del seguro de acuerdo a lo normado por la SBS y los intereses cuando se devengan. t) Contingencias Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros, slo se revelan en nota a los estados financieros a menos que la posibilidad de desembolso de efectivo sea remota. Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros, slo se revelan en nota a los estados financieros cuando es probable que se produzca un ingreso de recursos. u) Beneficios de los trabajadores Vacaciones y otros beneficios al personal Las vacaciones anuales del personal, las ausencias remuneradas y otros beneficios al personal se reconocen sobre la base del devengado. La provisin por la obligacin estimada por vacaciones anuales, las ausencias remuneradas y otros beneficios del personal resultantes de servicios prestados por los empleados se reconoce a la fecha del balance general.
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Compensacin por tiempo de servicios La provisin para compensacin por tiempo de servicios del personal se constituye por el ntegro de los derechos indemnizatorios de acuerdo con la legislacin vigente. Los pagos efectuados con carcter cancelatorio son depositados en la institucin bancaria elegida por el trabajador. Participacin en las utilidades La Compaa y la Subsidiaria deben reconocer un pasivo y un gasto por participacin de los trabajadores en las utilidades sobre la base del 5% de la materia imponible determinada de acuerdo a la legislacin tributaria vigente. v) Impuesto a la renta Corriente El impuesto a la renta y la participacin de los trabajadores (que de acuerdo con la legislacin peruana corresponde al 5% de la renta imponible) son registrados tomando como base de clculo la renta imponible determinada de acuerdo con las disposiciones legales aplicables. Diferido El impuesto a la renta diferido se provisiona en su totalidad, usando el mtodo del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. El impuesto a la renta diferido se determina usando tasas tributarias que han sido promulgadas a la fecha del balance general y que se espera sern aplicables cuando el impuesto a la renta diferido activos se realice o el impuesto a la renta pasivo se pague. Los impuestos a la renta diferidos se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios tributarios futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales. w) Distribucin de dividendos La distribucin de dividendos a los accionistas de la Compaa se reconoce como pasivo en los estados financieros en el perodo en el que los dividendos son aprobados por los accionistas. x) Utilidad por accin La Utilidad por accin se revela en los estados financieros separados y por tanto de acuerdo con la NIC 33 prrafo 4, no se expone en los estados financieros consolidados. y) Segmentos de negocio Un segmento de negocio es un grupo de activos dedicados a proveer productos o servicios que estn sujetos a riesgos y beneficios que son diferentes a los de otros segmentos de negocio. La Compaa y la Subsidiaria, de acuerdo a los requerimientos de la SBS, presentan informacin sobre la base de ramos tcnicos. Ver Nota 25 a los estados financieros consolidados.
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z) Capital social Las acciones comunes se clasifican en el patrimonio. aa) Normas contables aplicables a partir de 2013 Nuevas normas y modificaciones e interpretaciones vigentes para los estados financieros de perodos anuales que se inicien el o despus del 1 de enero de 2013 pero no adoptadas por la SBS para empresas de seguros - NIIF 9, Instrumentos financieros, que cubre aspectos de clasificacin, medicin y reconocimiento de activos y pasivos financieros y reemplaza las secciones de la NIC 39 relacionadas a las clasificacin y medicin de instrumentos financieros. La NIIF 9 requiere que los activos financieros se clasifiquen en su reconocimiento inicial en dos categoras de medicin: activos financieros medidos a valor razonable y activos financieros medidos al costo amortizado, en funcin del modelo de negocio utilizado por la entidad para administrar sus instrumentos financieros y las caractersticas de los flujos de efectivo contractuales del instrumento. En relacin a los pasivos financieros, la norma mantiene la mayora de requerimientos de la NIC 39. La aplicacin de esta NIIF es mandatorio a partir del 1 de enero de 2015. - NIIF 10, Estados Financieros Consolidados, que reemplaza a la NIC 27 y al SIC 12 y que aplica criterios existentes en el marco de las NIIF para definir el concepto de control como factor determinante para que una entidad sea consolidada en los estados financieros de una matriz. Esta NIIF otorga pautas adicionales para asistir en la determinacin del control cuando dicha evaluacin resulte dificultosa. La aplicacin de esta NIIF es mandatorio a partir del 1 de enero de 2013. - NIIF 13, Medicin del Valor Razonable; que tiene el objetivo de mejorar la consistencia y reducir la complejidad al brindar una definicin precisa del valor razonable y una sola fuente de medicin de valor razonable y los requerimientos de revelacin que sern utilizados en todas las NIIF. Esta NIIF no define cundo debe contabilizarse una partida a valor razonable, lo que establece son pautas sobre cmo aplicar el concepto de valor razonable cuando su uso es requerido o permitido por otras NIIF. La aplicacin de esta NIIF es mandatorio a partir del 1 de enero de 2013. - Modificacin a la NIC 32, Instrumentos financieros, presentacin sobre compensacin de activos y pasivos. Estas modificaciones son en la gua de aplicacin de la NIC 32, Instrumentos financieros: Presentacin, y aclaran algunos de los requerimientos para la compensacin de activos y pasivos financieros en el estado de situacin financiera Normas Internacionales de Informacin Financiera NIIF emitidas a nivel internacional pero no adoptadas por la SBS para las empresas de seguros Las NIIF 4 Contratos de Seguros, NIIF 7 Instrumentos Financieros y NIIF 8 Informacin por segmentos fueron oficializadas en el Per por el CNC para ser aplicadas a partir del 1 de enero de 2009; sin embargo, la SBS mediante Resolucin No.16131-2009 del 30 de diciembre de 2009, posterg la aplicacin de dichas NIIF hasta que la SBS emita las normas correspondientes en el marco del proceso de armonizacin de su normativa a las Normas Internacionales de Informacin Financiera.
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Normas Internacionales de Informacin Financiera NIIF emitidas a nivel internacional pero que no son obligatorias en el Per La Superintendencia del Mercado de Valores (en adelante SMV) mediante Resolucin No.102-2010EF/94.01.1 oficializ la aplicacin de las Normas internacionales de Informacin Financiera (NIIF) emitidas por la Junta Internacional de Normas de Contabilidad (IASB por sus siglas en ingls) vigentes internacionalmente para todas las personas jurdicas que se encuentren bajo el mbito de su supervisin. En adicin, el Consejo Normativo de Contabilidad a travs de su Resolucin No.048-2011-EF/30 publicada el 7 de enero de 2012, aprob la aplicacin para el 2012 de las versiones de las NIIF revisadas en 2011 y de las modificaciones emitidas por el IASB y las NIIF 10, 11, 12 y 13 que sern de aplicacin en Per en la fecha de vigencia considerada para fines internacionales, esto es, a partir de 1 de enero de 2013. La SBS mediante resolucin N 7037 2012 de fecha 19 de setiembre de 2012, modifica el Plan de cuentas para empresas del Sistema Asegurador aprobado por Resolucin SBS N 348-95 con la finalidad de continuar con el Plan de implementacin de NIIF y que se prepare y presente estados financieros bajo los lineamientos sealados en la misma. Dicha resolucin se encuentra vigente a partir de la informacin de Enero de 2013. Con fecha 19 de setiembre de 2012, la SBS mediante Resolucin N 7034 2012 aprueba el nuevo Reglamento de Clasificacin y Valorizacin de las Inversiones de las Empresas de Seguros. Dicho reglamento se encuentra vigente a partir del 1 de enero de 2013. La modificacin en el Plan de Cuentas tiene como objeto armonizar la normativa contable emitida por la Superintendencia a las NIIF, salvo en temas propios de la regulacin prudencial. Los saldos iniciales del ejercicio 2013 deben ser ajustados a las nuevas polticas contables contabilizando dicho efecto contra las cuentas de resultados acumulados, en el mes de enero de 2013. Por oficio mltiple N 46589-2012 se ha extendido el plazo de presentacin de la informacin financiera correspondiente al mes de enero hasta el 15 de marzo de 2013. La Compaa est evaluando el impacto de estas normas en la preparacin de sus estados financieros.
3 Administracion de riesgos financieros

Las actividades del Grupo la exponen a una variedad de riesgos financieros, que incluyen los efectos de las variaciones en los tipos de cambio de moneda extranjera, de tasa de inters, riesgos de mercado, liquidez, crediticio y de seguro. La Gerencia del Grupo es conocedora de las condiciones existentes en el mercado en que opera el Grupo y, en base a su conocimiento y experiencia, controla dichos riesgos, siguiendo las polticas aprobadas por el Directorio. Los aspectos ms importantes para la gestin de estos riesgos son:
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a) Riesgo de seguros El riesgo amparado bajo un conjunto de seguro, en cualquiera de sus diferentes modalidades, es la posibilidad que el evento asegurado se produzca y por lo tanto se concrete la incertidumbre en cuanto a la ocurrencia y a monto del reclamo resultante. Por la naturaleza del contrato de seguro, este riesgo es aleatorio y por lo tanto impredecible. En relacin a una cartera de contratos de seguro donde se aplica la teora de los grandes nmeros y de probabilidades para fijar precios y disponer provisiones, el principal riesgo que enfrenta bajo sus contratos de seguro es que los reclamos y/o pagos de beneficios cubiertos por las plizas excedan el valor en libros de los pasivos de seguros. Esto podra ocurrir en la medida que la frecuencia o severidad; o ambos, de los reclamos y beneficios sea mayor que lo calculado. Los factores que se consideran para efectuar la evaluacin de los riesgos de seguros son: Frecuencia y severidad de los reclamos. Fuentes de incertidumbre en el clculo de pagos de futuros reclamos. Cambios en las tasas de mercado de las inversiones que inciden directamente en las tasas de descuento para determinar las reservas matemticas. Tablas de mortalidad para diferentes planes de cobertura en el ramo de seguro de vida.
El costo calculado de los reclamos y la evaluacin de los riesgos asegurados incluye todos aquellos gastos directos que sern incurridos en la liquidacin de los reclamos, tales como los gastos por concepto de ajustadores y peritos, neto de los recuperos. El Grupo tiene contratadas coberturas de reaseguro automticas que protegen de prdidas por frecuencia y severidad. Las negociaciones de reaseguros incluyen coberturas proporcionales y exceso de prdida, operativo y catastrfico. El objetivo de estas negociaciones de reaseguros es que las prdidas de seguro netas totales no afecten el patrimonio ni liquidez de las empresas del Grupo en cualquier ao. Adems del programa de reaseguros total del Grupo, se puede comprar proteccin de reaseguro adicional bajo la modalidad de contratos principalmente facultativos en cada oportunidad que la evaluacin de los riesgos as lo ameriten. El Grupo ha desarrollado su estrategia de suscripcin de seguros diversificando el tipo de riesgos de seguros aceptados. Los factores que agravan el riesgo del seguro incluyen la falta de diversificacin del riesgo en trminos del tipo y monto del riesgo, la ubicacin geogrfica y el tipo de riesgo cubierto. La estrategia de suscripcin intenta mitigar los factores antes mencionados. Los lmites de suscripcin se establecen a fin de minimizar la exposicin del Grupo. La suficiencia de las reservas, es un principio de la gestin aseguradora. Las reservas tcnicas de siniestros y primas son estimadas por actuarios de la Subsidiaria y revisadas por expertos independientes en los casos que sean necesarios La Gerencia monitorea en forma permanente la tendencia de siniestralidad, lo que le permite realizar estimaciones de siniestros ocurridos y no reportados sustentados sobre informacin reciente. Estas estimaciones tambin son revisadas por expertos independientes. En relacin con el riesgo de reaseguros la poltica del Grupo es suscribir contratos nicamente con empresas con clasificacin internacional determinada por la normativa de la SBS.
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Los productos de seguros no tienen trminos o clusulas particularmente relevantes que pudiesen tener un impacto significativo o representen incertidumbres importantes sobre los flujos de efectivo del Grupo. b) Riesgo de liquidez El Grupo est expuesto a requerimientos diarios de sus recursos en efectivo disponible principalmente por reclamos resultantes de contratos de seguro a corto plazo. El riesgo de liquidez es el riesgo de que el efectivo pueda no estar disponible para pagar obligaciones a su vencimiento a un costo razonable. El Directorio establece lmites sobre la proporcin mnima de los fondos de vencimiento disponibles para cumplir con estos requerimientos y en un nivel de lneas de prstamos que deben estar a disposicin para cubrir los vencimientos, reclamos y renuncias a niveles de demandas no esperadas. El Grupo controla la liquidez requerida mediante una adecuada gestin de los vencimientos de activos y pasivos, de tal forma de lograr el calce entre el flujo de ingresos y pagos futuros. Asimismo, el Grupo mantiene una posicin de liquidez estructural (activo disponible) que le permite afrontar adecuadamente posible requerimientos de liquidez no esperados. Adicionalmente, las inversiones del Grupo se concentran en instrumentos financieros de elevada calidad y liquidez que pueden ser realizados (vendidos) en muy corto plazo. c) Riesgo de tasas de inters Se refiere al riesgo originado por la variacin en las tasas de inters y el efecto del mismo en las tasas de reinversin requerida para el pago de las obligaciones de largo plazo. El riesgo de reinversin puede originarse cuando el plazo de las inversiones difiere del plazo de las obligaciones contradas. Por ello el Grupo mantiene inversiones financieras en funcin del vencimiento de sus obligaciones. d) Riesgo de crdito El Grupo est expuesto al riesgo crediticio, que es el riesgo de que una contraparte sea incapaz de pagar montos en su totalidad a su vencimiento. El Grupo tiene implementadas diversas polticas de control de riesgo de crdito, las cuales se aplican a todos los valores. Con este fin se han determinado niveles de calificacin de riesgo mnimo que son considerados al invertir en dichos activos financieros. e) Riesgo de operacin La gestin de riesgos de operacin del Grupo cubre todos los aspectos relacionados a procesos, personas, tecnologa de informacin, y amenazas de ndole externo. Asimismo, el Grupo cuenta con un Plan de Continuidad de Negocio (PCN) y una Gestin de Seguridad de Informacin con polticas y procedimientos que tienen como finalidad conservar la confidencialidad, integridad y disponibilidad de la informacin. f) Riesgo de moneda Se refiere al riesgo de prdida debido a movimientos adversos en el tipo de cambio siempre que el Grupo mantenga un diferente nivel de activos (inversiones) en moneda extranjera respecto de sus pasivos (obligaciones). El Grupo realiza el monitoreo de la evolucin, tendencia y volatilidad del tipo de cambio, adecuado las posiciones de balance de acuerdo al escenario vigente, a fin de minimizar el impacto de
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variaciones no esperadas de dicha variable sobre los descalces que se generen como consecuencia de las actividades propias del negocio. Los balances generales incluyen saldos de operaciones en moneda extranjera, principalmente en dlares estadounidenses (US$), los cuales han sido expresados al tipo de cambio de cierre establecido por la SBS de S/.2.55 y S/.2.696 por US$1, respectivamente. Los saldos en moneda extranjera, equivalentes en miles de dlares, al 31 de diciembre de 2012 y 31 de diciembre de 2011 se resumen como sigue:
Activos Efectivo y equivalente de efectivo Inversiones financieras Cuentas por cobrar por operaciones de seguros Cuentas por cobrar por operaciones sujetas a riesgo crediticio Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores Cuentas por cobrar diversas Inversiones Otros activos Pasivos Sobregiros y obligaciones financieras Tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares Cuentas por pagar a asegurados Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores Reservas tcnicas por siniestros Reservas tcnicas por primas y riesgos catastrficos Ganancias diferidas Activo/Pasivo Neto
US$000 US$000
2012 2011
26,076 30,756 37,814 2 4,777 6,508 173,613 779 280,325
70,554 19,999 27,599 140 7,496 3,783 135,831) 923 341,861
( 6,747) ( 8,750) ( 1,201) ( 298) ( 27,821) ( 33,950) ( 201,549) ( 2,778) ( 283,094) ( 2,769)
( 2,540) ( 15,723) ( 1,856) ( 377) ( 17,482) ( 24,310) ( 191,257) ( 1,392) ( 254,934) ( 86,927)
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Las operaciones en moneda extranjera en el pas y las operaciones de comercio internacional, referidas a los conceptos autorizados por el Banco Central de Reserva del Per, se canalizan a travs del Mercado Libre Bancario. Al 31 de diciembre de 2012, el tipo de cambio promedio ponderado del mercado libre bancario publicado por la SBS para las transacciones de compra y venta en dlares estadounidense era de S/.2.549 y S/. 2.550 por US$1, respectivamente (S/.2.695 y S/. 2.697por US$1, respectivamente, al 31 de diciembre de 2011).
Al 31 de diciembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011 el Grupo no mantiene operaciones vigentes con productos derivados para la cobertura del riesgo de tipo de cambio. g Valor razonable El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podra ser intercambiado o un pasivo liquidado, entre partes conocedoras y dispuestas a ello, en una transaccin corriente, bajo el supuesto de que la entidad es una empresa en marcha. Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado lquido y activo, su precio estipulado en el mercado en una transaccin real brinda la mejor evidencia de su valor razonable. En los casos en que el valor de cotizacin no est disponible, el valor razonable es estimado basndose en el valor de cotizacin de un instrumento financiero con similares caractersticas, el valor presente de los flujos de caja esperados u otras tcnicas de valorizacin; las cuales son significativamente afectadas por los distintos supuestos utilizados. La Gerencia utiliza procedimientos para estimar el valor razonable de sus instrumentos financieros; basado en las normas dispuestas. Las metodologas y supuestos utilizados dependen de los trminos y caractersticas de riesgo de los diversos instrumentos financieros, tal como se muestra a continuacin: El valor en libros de los activos y pasivos corrientes es similar a su valor razonable debido a su vencimiento en el corto plazo y porque no representan un riesgo de crdito ni de tasa de inters significativo. Las cuentas por cobrar por operaciones de seguros y cuentas por cobrar diversas, debido a que los importes representan el valor de la cartera, neta de su correspondiente provisin para cobranza dudosa, la cual es considerada por la Gerencia como el monto de recuperacin a la fecha de los estados financieros. Las inversiones financieras, generalmente son cotizados en bolsa o tienen un mercado secundario activo. Los intereses sobre activos y pasivos con vencimientos originales menores a un ao, han sido considerados para determinar el valor razonable, los que no presentan diferencias significativas con el correspondiente valor en libros. La Gerencia monitorea permanentemente los riesgos de crdito y de tasa de inters relacionados con las inversiones en valores.
El valor razonable de los activos y pasivos financieros, que se encuentran a tasa fija y a costo amortizado, se determina comparando las tasas de inters del mercado en el momento de su reconocimiento inicial con las tasas de mercado actuales relacionadas con instrumentos financieros similares. El valor razonable estimado de los depsitos que devengan intereses se determina mediante los flujos de caja descontados usando tasas de inters del mercado en la moneda que prevalece con vencimientos y riesgos de crdito similares. Para la deuda cotizada emitida, el valor razonable se determina en base a los precios de mercado cotizados.
4 Estimados y criterios contables criticos

Los estimados y criterios usados son continuamente evaluados y se basan en la experiencia histrica y otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros que se consideran razonables de acuerdo con las circunstancias.
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Estimados y criterios contables crticos El Grupo efecta estimaciones y supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables resultantes, por definicin, muy pocas veces sern iguales a los respectivos resultados reales. Las estimaciones y supuestos que tienen un riesgo significativo de causar un ajuste material a los saldos de los activos y pasivos en los prximos aos son las siguientes: Reservas tcnicas para primas y para siniestros La determinacin de las reservas tcnicas para primas se calcula por cada pliza o por certificado de cobertura, aplicando sobre la base de clculo la porcin no corrida del riesgo total en nmero de das. La determinacin de las reservas tcnicas para primas correspondiente a las reservas matemticas de vida y de rentas vitalicias as como las reservas para siniestros ocurridos y no reportados se realizan en base a estimaciones y supuestos y/o porcentajes establecidos por la SBS; por lo que podran surgir diferencias respecto a los montos finales que deba asumir el Grupo cuando ocurran los siniestros. Asimismo, las reservas para siniestros pendientes de liquidacin se registran en base a estimaciones prudentes y apropiadas efectuadas por la Gerencia y a informes de los peritos ajustadores, cuando corresponden, las cuales pueden diferir de las respectivas liquidaciones finales. Impuesto a la renta La determinacin de las obligaciones y gastos por impuestos requiere de interpretaciones a la legislacin tributaria aplicable. El Grupo busca asesora profesional en materia tributaria antes de tomar alguna decisin sobre asuntos tributarios. An cuando la Gerencia considera que sus estimaciones son prudentes y apropiadas, pueden surgir diferencias de interpretacin con la Administracin Tributaria. La Gerencia ha ejercido su juicio crtico al aplicar las polticas contables en la preparacin de los estados financieros adjuntos, segn se explica en las correspondientes polticas contables.
5 Efectivo y equivalente de efectivo

Al 31 de diciembre este rubro comprende lo siguiente:
Caja y fondos fijos Cuentas corrientes Cuentas ahorros Depsitos a plazo
S/.000 S/.000 4,331 41,575 61,246 14,637 121,789 5,090 33,715 185,271 10,300 234,376
2012 2011
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Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, los saldos en cuentas corrientes son mantenidos en bancos locales e incluyen saldos en nuevos soles y dlares estadounidenses. A dichas fechas, las cuentas corrientes incluyen fondos sujetos a restriccin por S/.269,000 y S/.160,000, respectivamente. Los depsitos de ahorros y a plazo devengan intereses a tasas vigentes de mercado. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, las cuentas ahorros incluyen saldos en moneda extranjera por US$15,852,000 y US$36,684,000, respectivamente. Dichas cuentas devengan intereses a tasas vigentes del mercado y son de libre disponibilidad. Al 31 de diciembre de 2012 y 31 de diciembre de 2011, los intereses totales por depsitos de ahorros y a plazo ascendieron a S/.2,146,000 y S/.1,776,000, respectivamente. Estos importes se incluyen en el rubro Resultado de Inversiones, en el estado de ganancias y prdidas (Nota 21).
6 Inversiones financieras
Al 31 de diciembre de 2012, este rubro incluye inversiones disponibles para la venta por S/.431,142,000 e inversiones a valor razonable con cambios en resultados por S/.4,915,000 (inversiones disponibles para la venta por S/.353,254,000 e inversiones a valor razonable con cambios en resultados por S/.15,179,000 al 31 de diciembre de 2011). En los aos 2012 y 2011, el Grupo realiz ventas de inversiones financieras obteniendo una ganancia neta de S/.10,379,000 y de S/.31,623,000, respectivamente, los cuales se muestran en el rubro Resultado de Inversiones en el estado de ganancias y prdidas (Nota 21). Asimismo, durante el ao 2012 el Grupo ha recibido dividendos por S/.10,893,000 (S/.11,119,000 en el ao 2011) que se incluyen en el rubro Resultado de Inversiones en el estado de ganancias y prdidas (Nota 21).
7 Cuentas por cobrar por operaciones de seguros

Facturas, convenios por cobrar y letras por cobrar (a) Cuentas individuales de seguros previsionales (b) AFP Profuturo Total Cargas aplicables sobre plizas Provisin para cuentas de cobranza dudosa 2012 2011 S/.000 S/.000 185,044 72 71 185,187 20,771 6,099 158,317 141,443 1,514 63 43,020 14,428 9,711 118,881
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(a) Las facturas, convenios y letras por cobrar corresponden al fraccionamiento de las primas de seguros, a ser pagados por los asegurados en los plazos convenidos con la Compaa y la Subsidiaria. Estas cuentas por cobrar son de vencimiento corriente y no cuentan con garanta especfica. El incremento de las cuentas por cobrar por operaciones de seguros se debe principalmente a la mayor facturacin en el ramo de seguros previsionales. (b) Las cuentas individuales de seguros previsionales corresponden principalmente a las cuentas individuales de capitalizacin, incluido el valor estimado del bono de reconocimiento de los afiliados fallecidos o declarados invlidos de Profuturo AFP. Estas cuentas se encuentran exoneradas del Reglamento de Financiamiento de Primas. Estas cuentas por cobrar son sustancialmente de vencimiento corriente y no tienen garantas especficas. El detalle de la antigedad de las cuentas por cobrar por operaciones de seguros es el siguiente:
Hasta 30 das De 31 a 60 das De 61 a 90 das Ms de 90 das
2012 2011 S/.000 % S/.000 % 146,386 8,716 3,245 26,697 185,044 79 5 2 14 100 113,439 16,417 3,584 8,003 141,443 80 11 3 6 100
El movimiento de la provisin para cuentas de cobranza dudosa es el siguiente:
Saldo inicial Adiciones del ao Disminucin Saldo final
2012 2011 S/.000 S/.000 9,711) 30) ( 3,642) 6,099) 8,802) 955) ( 46) 9,711)
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En opinin de la Gerencia del Grupo la provisin para cuentas de cobranza dudosa es suficiente para cubrir el riesgo de incobrabilidad a la fecha del balance general.
8 Cuentas por cobrar diversas

2012 2011 Venta de inversiones S/.000 S/.000 9,610) 477 287 2,854 801
Adelantos a corredores de seguros Prstamos a terceros Arrendamientos por cobrar Diversas Cuentas de cobranza dudosa
Deducibles por cobrar a asegurados
13,171) 519) 309 322 3,101 673
Provisin para cuentas de cobranza dudosa
31,796 28,774
13,701
3,022)
18,713
4,684
15,929)
2,784)
En el ao 2012 el rubro diversas comprende principalmente S/.4,819,522 por cobrar a instituciones del estado y financieras, S/.1,838,639 por cobrar a otras instituciones, depsitos en garanta por S/.373,276, y S/.791,908 por operaciones en consorcio. El movimiento anual de la provisin para cuentas de cobranza dudosa fue el siguiente:
Saldo inicial Adiciones del ao Saldo final Recuperaciones (
S/.000
2012
S/.000
2011
2,784) 3,235) 3,022) 2,997) (
2,449) 1,230) 2,784) 895)
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9 Inversiones, neto
2012 S/.000 2011 S/.000
Inversiones disponibles para la venta Acciones en terceros 6,080) Bonos 141,667) 147,747) Menos, provisin por deterioro de inversiones disponibles para la venta ( 638) ( 147,109) Inversiones a vencimiento Bonos del Estado Peruano 298,832) Bonos corporativos 487,159) Bonos subordinados 124,211) Bonos corporativos del exterior 129,451) 1,039,653) Inversiones en acciones Acciones en vinculadas ( Asociacin en participacin Acciones en asociadas Total de inversiones en valores, neto Inversiones en inmuebles Terrenos Edificios Menos, depreciacin acumulada de edificios ( Total inversiones en inmuebles, neto
5,451) 19,938) 25,389) 774) 24,615) 282,077) 310,147) 97,663) 210,350) 900,237)
2,212) 15,543( 26,889) 40,220) 1,226,982)
9,329) ) 5,975) 24,566) 39,870) 964,722)
75,308) 95,162) 170,470) 10,581) ( 159,889)
72,523) 54,889) 127,412) 8,038) 119,374)
a) Las inversiones clasificadas como mantenidas a vencimiento, estn representadas por bonos emitidos por el Estado Peruano y diversas entidades del pas, tienen vencimientos desde el ao 2013 hasta el ao 2050, y devengan diversas tasas de inters anual que fluctan para bonos VAC entre 2.88 % y 8.25 % y para bonos en moneda extranjera entre 3.75 % y 8.75%. Los bonos han sido adquiridos a los precios y tasas ofrecidas en el mercado a la fecha de la compra. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, los bonos se encuentran inscritos en CAVALI y/u otras instituciones permitidas por la SBS y no han sido entregados en garanta.
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El Grupo est sujeto a lmites de diversificacin por emisor y por grupos econmicos; as como otros lmites establecidos por la SBS. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la Gerencia del Grupo considera que ha cumplido con todos los lmites de inversin establecidos por la SBS.
Al 31 de diciembre de 2012, los intereses generados por las inversiones en bonos ascienden a S/. 78,611,000 (S/.64,599,000 en el ao 2011) y se incluyen en el rubro Resultado de inversiones del estado de ganancias y prdidas (Nota 21). b) La inversin en Asociacin en participacin corresponde a la participacin del Grupo en negocios de construccin de inmuebles que comprende: La inversin en AC Capitales Fondo de Inversin corresponde a aportes realizados por el Grupo en el Fondo de Inversin Inmobiliaria denominado AC Capitales Fondo Inmobiliario II.
Porcentaje de Valor al costo participacin histrico 2012 2011 2012 2011 S/.000 S/.000 Proyecto: AC Capitales Fondo de Inversin Proyecto Centro Empresarial Leuro Proyecto Alameda Carabayllo Proyecto San Diego de Alcal Proyecto Alczar - Rmac - 15 45 45 45 - - 45 45 - 5,116 672 3,348 2,627 3,780 - - 3,348 2,627 - 5,975
15,543
c) Las inversiones en asociadas corresponden a las acciones en Transacciones Especiales S.A. donde se tiene una participacin de 40.37%; Alianza Compaa de Seguros y Reaseguros S.A.- Bolivia donde se tiene una participacin de 40.51%; Alianza Vida Seguros y Reaseguros Bolivia donde se tiene una participacin de 37.56% e Investa Sociedad Agente de Bolsa donde se tiene una participacin de 13.35%. d) La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. y La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. determinaron el valor de participacin patrimonial de su inversin en Transacciones Financieras S.A sobre la base de los estados financieros de dicha empresa al 30 de setiembre de 2012. El saldo de acciones en vinculadas corresponde a la diferencia entre el patrimonio utilizado en la determinacin del valor de participacin patrimonial y el utilizado para fines de la consolidacin de estados financieros. e) Las inversiones en inmuebles comprenden los terrenos y edificaciones y estn destinados para el alquiler y/o venta. Dichos bienes se encuentran libres de gravmenes. La renta mensual que producen dichos inmuebles as como los gastos por depreciacin, adems de otros gastos relacionados se registran en el acpite Renta de inmuebles en el rubro Resultado de Inversiones del estado de ganancias y prdidas (Nota 21). El valor de mercado de las inversiones en inmuebles al 31 de diciembre de 2012, determinado de acuerdo con tasaciones efectuadas por peritos independientes asciende a S/.229,597,000 (S/.204,168,000 al 31 de diciembre de 2011).
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Estados Financieros
10 Inmuebles, muebles y equipo, neto
El movimiento de la cuenta inmuebles, muebles y equipo y el de su respectiva depreciacin acumulada al 31 de diciembre es el siguiente:
Ao 2012 Activo: Terrenos Edificios y otras construcciones Muebles y equipos Unidades de transporte Instalaciones Provisin por comparacin con valor de mercado de edificios Depreciacin acumulada: Edificios y otras construcciones Muebles y equipos Unidades de transporte Instalaciones Costo neto Ao 2011 Activo: Terrenos Edificios y otras construcciones Muebles y equipos Unidades de transporte Instalaciones Provisin reduccin valor de mercado edificios Depreciacin acumulada: Edificios y otras construcciones Muebles y equipos Unidades de transporte Instalaciones Valor neto Saldo Reclasi- Saldo inicial Adiciones Retiros ficaciones final S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 10,699 32,991 25,934 4,539 4,752 78,915 ( 61) 78,854 6,287) - 4,434) 4,950) ( 95) 2,362) ( 601) 268) 18,301) ( 696) ( 633) 17,667) - ( 697) 77 ( 87) - - - ) ( 10) - ) ( 10) 17,063 37,338 ,789 6,300 5,020 96,510 ( 694) 95,816 9,606 15,872 2,393 2,257 30,128 65,688
8,039 1,577) ( 10) 12,831 3,136) ( 13) ( 82) 1,755 876) ( 159) ( 79) 1,805 452) ( - ) - 24,430 6,041) ( 172) ( 171) 54,424
11,062 31,043 27,360 3,026 7,206 79,697 ( 30) 79,667
29) 1,640) 4,062) 1,861) 732) 8,324) ( 61) 8,263)
- ( 382) - 308) ( 5,472) ( 16) ( 348) - ( 3,186) ( 9,006) ( 100) - ( 9,006) 30 ( 70)
10,669 32,991 25,934 4,539 4,752 78,915 ( 61) 78,854 8,039 12,831 1,755 1,805 24,430 54,424
6,469 1,570 - - 15,689 2,614 ( 5,472) - 1,482 508 ( 235) - 4,583 407 ( 3,185) - 28,223 5,099 ( 8,892) - 51,444
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Grupo mantiene bienes totalmente depreciados que an se encuentran en uso por S/.9,832,000 y S/.7,820,000, respectivamente.
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El Grupo mantiene plizas de seguros vigentes sobre sus principales activos mediante plizas corporativas cuyas sumas aseguradas exceden los valores en libros al 31 de diciembre de 2012 y 2011.
11 Otros activos
Intangibles, neto Pagos a cuenta del impuesto a la renta Impuesto Temporal a los Activos Netos Contrato por exceso de prdida IGV de No Domiciliados Otros menores 2012 2011 S/.000 S/.000 20,188 4,205 5,166 7,917 4,495 973 42,944 8,191 6,344 3,464 7,200 1,971 27,170
12 Sobregiros y obligaciones financieras

HSBC Bank Per S.A: - Pagar renovado para capital de trabajo por US$2,500,000 con vencimiento en enero de 2013 el cual deveng intereses 5.50% anual. Banco Interamericano de Finanzas: - Pagar renovado para capital de trabajo por S/.3,480,000 con venci miento en febrero de 2013 el cual devenga intereses de 6.78% anual. - Pagar renovado para capital de trabajo por S/.5,000,000 con venci miento en enero de 2013 el cual devenga intereses de 6.78 % anual. - Pagar renovado para capital de trabajo por S/.5,000,000 con venci miento en febrero de 2012 el cual devenga intereses de 6.78% anual. - Pagar renovado para capital de trabajo por S/.10,000,000 con venci miento en febrero de 2013 el cual devenga intereses de 6.78 % anual. - Compra de 3 (tres) ambulancias mediante Leasing Financiero Banco Scotiabank: - Pagar renovado para capital de trabajo por S/.4,040,000 con venci miento en enero de 2012 el cual devenga intereses de 6.15 % anual. Banco Financiero: - Pagar para capital de trabajo por S/.4,000,000 con vencimiento en Febrero 2013 el cual deveng intereses de 7.21% anual. - Pagar para capital de trabajo por S/.4,700,000 con vencimiento en enero de 2012 el cual devenga intereses de 6.71 % anual. - Pagar para capital de trabajo por S/.5,600,000 con vencimiento en enero de 2012 el cual devenga intereses de 6.71% anual. Sobregiro bancario 2012 S/.000 2011 S/.000
6,475
6,752
3,490 5,000 - 10,213 462
3,488 5,009 5,009 10,108
4,050
4,000 - - 29,640 55 29,695
- 4,712 5,607 44,735 3,536 48,271
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Estados Financieros
13 Tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas
2012 2011 S/.000 S/.000 5,104 11,271 10,397 2,061 16,072 34,811 79,716
Impuestos y contribuciones 8,160 Vacaciones, participaciones y otros 8,876 Proveedores 13,040 Depsitos en garanta 2,200 Cuentas por pagar por operaciones de inversin 1,754 Diversas 27,604 61,634
14 Cuentas por cobrar y por pagar a reaseguradores y coaseguradores

Por cobrar: Coaseguradores Reaseguradores Provisin para cuentas de cobranza dudosa ( Por pagar: Coaseguradores Reaseguradores 2012 2011 S/.000 S/.000 2,860 10,673 13,533 525) ( 13,008 63,430 9,591 73,021 4,995) 17,640) 22,635) 1,462) 21,173) 6,575 43,677 50,252
15 Reservas tcnicas por siniestros

Reservas por siniestros reportados de primas reaseguros aceptados Reservas por siniestros ocurridos y no reportados Siniestros reportados de primas cedidas
2012 2011 S/.000 S/.000 378,872 33,537 412,409 ( 114,224) 298,185 261,956 28,592 290,548 ( 45,951) 244,597
85
La Gerencia del Grupo estima que las reservas tcnicas por siniestros y gastos relacionados al 31 de diciembre de 2012 son suficientes para cubrir los costos finales de los siniestros y reclamos incurridos a esa fecha. Estas reservas se basan necesariamente en estimados, los cuales pueden variar respecto a los pagos e indemnizaciones reales.
16 Reservas tecnicas por primas

Reserva para riesgos en curso Reserva para riesgos catastrficos Reservas por rentas vitalicias Reservas matemticas de vida Reserva de seguro complementario de trabajo de riesgo Reserva para seguros previsionales y renta Reserva de calce 2012 2011 S/.000 S/.000 126,182 510 794,489 99,884 125,223 278,098 31,821 1,456,207 113,165 539 610,390 94,229 87,686 281,621 25,205 1,212,835
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, las reservas para riesgos en curso y riesgos catastrficos han sido determinadas de acuerdo con las normas legales vigentes, aprobadas por la SBS. En tal sentido, los montos de dichas reservas resultan suficientes para atender adecuadamente los compromisos contrados con los asegurados. Asimismo, las reservas por rentas vitalicias, matemticas de vida, complementario de trabajo de riesgo, previsionales y de calce han sido revisadas por un actuario independiente y, en su opinin y de la Gerencia, los referidos saldos han sido determinados de acuerdo con las normas legales vigentes, considerando las bases tcnicas aprobadas por la SBS. En tal sentido, los montos de dichas reservas resultan suficientes para atender adecuadamente los compromisos contrados con los asegurados. Los principales supuestos para la estimacin de las reservas vitalicias de seguros previsionales y vida individual a dichas fechas son como sigue:
Modalidad Rentas vitalicias Seguros previsionales y seguro complementario de trabajo de riesgo Vida individual
Tablas (*)
Inters tcnico
RV 2004 Modificada ajustada 1.79% - 3.63% y B-85 ajustada B-85 ajustada 2.25% - 4.55% SCO 80 ajustable 2% - 6%
(*) Corresponde a las tablas de mortalidad y tasas de inters autorizadas por la SBS.
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Estados Financieros
El Grupo ha aplicado en forma consistente la metodologa de clculo establecida por la SBS para la determinacin de las reservas matemticas as como los supuestos utilizados para obtener sus resultados. Mediante la Resolucin SBS No.7728- 2010, emitida el 27 de diciembre de 2010, la SBS aprob nuevas tablas de mortalidad que deben utilizar las compaas de seguros al otorgar rentas vitalicias provenientes del sistema privado de pensiones (SPP) y del seguro complementario de trabajo de riesgo, para contratos y solicitudes de pensin que se emitan a partir del 1 de Junio de 2011. La sensibilidad de los estimados utilizados por el Grupo para medir sus riesgos por los contratos de seguros de vida est representado por las principales variables a la fecha del balance general, las tasas de inters y las tablas de mortalidad utilizadas.
17 Patrimonio neto
a) Capital social El capital social autorizado, suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2012 y 2011 de la Compaa, est representado por 249,314,536 y 204,113,063 acciones comunes, respectivamente con un valor nominal de S/.1 por accin. Mediante Junta Obligatoria Anual de Accionistas de fecha 23 de febrero de 2012 se aprob capitalizar los resultados acumulados por S/.45,201,473. Al 31 de diciembre de 2012 la estructura societaria de la Compaa es la siguiente: De conformidad con el Artculo 16 de la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros - Ley de Seguros, se requiere que el capital social alcance la suma mnima de S/.15,877,959.
Porcentaje de participacin Nmero de accionistas individual del capital De 0.01 al 1 De 1.01 al 5 De 5.01 al 10 De 10.01 al 100 527 10 2 4 543
Porcentaje total de participacin 15.16 22.13 13.14 49.57 100.00
b) Reserva legal Segn lo dispone la Ley de Banca y Seguros, se requiere que como mnimo el 10% de la utilidad despus de impuestos, se transfiera a una reserva legal hasta que sta sea igual al 35% del capital social. Esta reserva sustituye a la reserva legal establecida por la Ley General de Sociedades y puede ser utilizada nicamente para cubrir prdidas.
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Mediante Junta Obligatoria Anual de Accionistas de fecha 23 de febrero de 2012 se aprob constituir la reserva legal por el ejercicio 2011 por un importe de S/.5,022,386. c) Resultados no realizados De acuerdo a lo sealado por la Resolucin SBS No.513-2009, los resultados no realizados de las inversiones disponibles para la venta son registrados en el rubro resultados acumulados. Para efectos de la distribucin de utilidades, no se consideran dichos resultados. d) Resultados acumulados Los dividendos en favor de accionistas distintos de personas jurdicas domiciliadas, estn afectos a la tasa del 4.1% por concepto de impuesto a la renta de cargo de estos accionistas; dicho impuesto ser retenido y liquidado por la Compaa.
18 Situacin tributaria
a) De acuerdo con la legislacin vigente en Per, no est permitida la determinacin de impuestos en forma consolidada. La Compaa y sus subsidiarias han efectuado esta determinacin en forma individual. b) Situacin de fiscalizacin- En mayo de 2012 Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (en adelante SUNAT) ha iniciado un proceso de fiscalizacin al impuesto a la renta e impuesto general a las ventas correspondientes al ao 2010 en La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. A la fecha dicha revisin se encuentra en proceso. En octubre de 2012, la SUNAT realiz una fiscalizacin parcial a los pagos a cuenta del impuesto a la renta por el periodo comprendido entre enero y junio de 2008. Como resultado de la revisin emiti resoluciones de determinacin y multas. El Grupo pag las rdenes de pago emitidas por los intereses. Sin embargo, el 20 diciembre de 2012 procedi a presentar un reclamo por las multas y solicit la devolucin del impuesto. Los asesores tributarios opinan que los reclamos sern resueltos de manera favorable para el Grupo. c) La Administracin Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser el caso, corregir el clculo del Impuesto a la Renta determinado por la Compaa y sus subsidiarias en los cuatro ltimos aos, contados a partir del 1 de enero del ao siguiente al de la presentacin de la declaracin jurada del impuesto correspondiente (aos sujetos a fiscalizacin). Los aos 2009 al 2012 en el caso de la Compaa y de sus subsidiarias estn sujetos a fiscalizacin. Debido a que pueden surgir diferencias en la interpretacin por parte de la Administracin Tributaria sobre las normas aplicables a la Compaa, no es posible anticipar a la fecha si se producirn pasivos tributarios adicionales como resultado de eventuales revisiones. Cualquier impuesto adicional, moras, recargos e intereses, si se produjeran, sern reconocidos en los resultados del ao en el que la diferencia de criterios con la Administracin Tributaria se resuelva. La Gerencia estima que no surgirn pasivos de importancia como resultado de estas posibles revisiones. d) Impuesto Temporal a los Activos Netos: grava a los generadores de rentas de tercera categora sujetos al rgimen general del Impuesto a la Renta. La tasa del impuesto es de 0.4% aplicable al monto de los activos netos que excedan S/.1 milln.
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Estados Financieros
e) Para los efectos del impuesto a la renta, impuesto general a las ventas, e impuesto selectivo al consumo, el valor de mercado de las transacciones entre partes vinculadas se debe determinar basndose en las normas de precios de transferencia. Estas normas definen, entre otros, un mbito de aplicacin, criterios de vinculacin, as como el anlisis de comparabilidad, metodologas, ajustes y declaracin informativa. Las normas sealan que cumplindose ciertas condiciones, las empresas estn obligadas a contar con un Estudio Tcnico que respalde el clculo de los precios de transferencia de transacciones con empresas vinculadas. As mismo, esta obligacin rige para toda transaccin realizada desde, hacia o a travs de pases o territorios de baja o nula imposicin Al respecto, la Gerencia del Grupo, considera que para propsitos de lo anterior se ha tomado en cuenta lo establecido en la legislacin tributaria sobre precios de transferencia para las transacciones entre empresas vinculadas y aquellas realizadas desde, hacia o a travs de pases o territorios de baja o nula imposicin, por lo que no surgirn pasivos de importancia al 31 de diciembre de 2012. Esto incluye considerar la obligacin, si la hubiere, de preparar y presentar la Declaracin Jurada Anual informativa de Precios de Transferencia del ejercicio fiscal 2012 de acuerdo con el cronograma de vencimientos para las obligaciones tributarias del periodo tributario del ejercicio 2013, segn lo sealado por la Resolucin de Superintendencia N 200-2010/SUNAT.
19 Patrimonio efectivo
De acuerdo con la Resolucin SBS No.1124-2006, modificada por las Resolucin SBS No.12687-2008, Resolucin SBS No.2574-2008 y Resolucin SBS No.513-2009, la Compaa y la subsidiaria estn obligadas a mantener un patrimonio efectivo superior a la suma del patrimonio de solvencia, del fondo de garanta y del patrimonio efectivo destinado a cubrir riesgos crediticios. El patrimonio efectivo total al 31 de diciembre de 2012 y 31 de diciembre de 2011 asciende a S/. 133,243,000 y S/.123,804,000, respectivamente. El patrimonio de solvencia comprende el margen de solvencia o el capital mnimo, el que resulta mayor, determinado de acuerdo a lo establecido en la Circular SBS N G-147-2010 del 7 de enero de 2010. Al 31 de diciembre de 2012, el patrimonio de solvencia lo constituye el margen de solvencia que asciende a S/.95,915,000 (S/.89,111,000 al 31 de diciembre de 2011), siendo el capital mnimo S/. 15,878,000 al 31 de diciembre de 2012 (S/.15,816,000 al 31 de diciembre de 2011). Al 31 de diciembre de 2012, el fondo de garanta asciende a S/.33,570,000 (S/. 31,189,000 al 31 de diciembre de 2011) que equivale al 35 por ciento del patrimonio de solvencia de acuerdo con lo indicado en la Resolucin SBS N 1124-2006. Al 31 de diciembre de 2012, el patrimonio efectivo destinado a cubrir riesgos crediticios asciende a S/. 364,000 (S/.281,000 al 31 de diciembre de 2011). Como resultado de todo lo mencionado anteriormente, la Compaa y su subsidiaria presentan un supervit de cobertura del patrimonio efectivo total como sigue:
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Positiva Seguros Positiva Vida y Reaseguros Seguros y Reaseguros 2012 2011 2012 2011 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 123,804 31,189) 3,223 281) 89,111) 203,980) 46,861) 22,659 570) 166,113 41,680) 4,814 534)
Patrimonio efectivo total 133,243 Fondo de garanta Patrimonio de solvencia ( 33,570) 3,394 ( 95,915)
Supervit
Patrimonio efectivo destinado a cubrir riesgo crediticio
364) (
( 133,890)
( 119,085)
20 Respaldo a las reservas tcnicas y patrimonio de solvencia

A continuacin se incluyen las obligaciones tcnicas y los activos aceptados como respaldo a la fecha del balance general:
Positiva Seguros Positiva Vida y Reaseguros Seguros y Reaseguros 2012 2011 2012 2011 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 35,074 51,585 13,896 120,077 63,460 26,007 43,825 23,668 99,131 59,231 9,539 891,209 300,049 339,197 131,180 7,360 774,562 273,488 290,983 92,840
Inversiones elegibles aplicables - Efectivo y equivalente de efectivo Captaciones, bonos, bancos y financieras Valores del Gobierno y BCRP Acciones y fondos mutuos Inmuebles urbanos Primas por cobrar a aseguradoras no vencidas no devengadas Inversiones en el exterior Otras inversiones autorizadas Obligaciones tcnicas Reservas tcnicas Prctica insegura Patrimonio de solvencia Fondo de garanta Supervit de inversiones
122,278 83,243 21,330 17,755( - - - - 2,395 2,039 6,262 256 408,765 337,144 1,698,766 1,457,244 252,647 203,543 1,478,554 1,233,642 - - 305 293 95,915 89,111 133,890 119,085 33,570 31,189 46,861 41,680 382,132 323,843 1,659,610 1,394,700 26,633 13,301 39,156 62,544
Las inversiones elegibles no pueden ser gravadas, ni son susceptibles de embargo u otra medida cautelar que impida o limite su libre disponibilidad.
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Estados Financieros
Margen de solvencia De acuerdo con el Artculo 303 de la Ley No.26702 - Ley de Banca y Seguros y la Resolucin SBS No.1124-2006, la Compaa y la subsidiaria estn obligadas a calcular el margen de solvencia. Dicho margen es bsicamente el mayor monto resultante de aplicar ciertos porcentajes a la produccin o a los gastos por siniestralidad, de acuerdo con los parmetros establecidos por la SBS por ramo de seguro. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el margen de solvencia determinado por la Compaa asciende a S/.95,915,000 y S/. 89,111,000; respectivamente. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el margen de solvencia de la subsidiaria asciende a S/.133,890,000 y S/.119,085,000; respectivamente. El margen de solvencia ha sido calculado principalmente sobre la base de primas de los ltimos doce meses.
21 Resultado de inversiones
Ganancia en venta de valores Intereses de financiamiento de primas Renta de inmuebles Dividendos en efectivo Intereses y comisiones, neto Valorizacin de inversiones por el mtodo de participacin patrimonial Diferencias de cambio, neto Depreciacin Otros menores, neto 2012 2011 S/.000 S/.000 10,379 2,255) 12,210) 10,893) 80,285) 2,130) 1,132 ( 1,738) ( 3,151) 114,395) 31,623 2,438 9,674 11,119 62,580 2,896 ( 351) ( 1,533) ( 3,174) 115,272)
22 Gastos de administracin, neto de ingresos por servicios

Este rubro por los aos terminados el 31 de diciembre comprende las siguientes partidas:
Gastos de personal Servicios de terceros Cargas diversas de gestin Provisiones del ejercicio y otros Tributos Gastos de empresas relacionadas Otros, neto 2012 2011 S/.000 S/.000 75,931) 35,793) 21,066) 7,736) 11,604) 3,470) ( 1,065) 154,535) 66,023) 29,737) 17,480) 7,029) 10,623) 2,901) ( 362) 133,431)
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23 Cuentas de orden y contingentes

Al 31 de diciembre este rubro comprende:
2012 2011 S/.000 S/.000
Cuentas de orden: Responsabilidad de coaseguradores de siniestros 6,984) Carta fianza otorgada en garanta 19,981) 26,965)
14,079) 14,459) 28,538)
Al 31 de diciembre de 2012, la Compaa mantiene una carta fianza con el Banco Interamericano de Finanzas otorgada en garanta por el contrato del servicio de reaseguro y administracin de seguro complementario de trabajo de riesgo con la Oficina de Normalizacin Previsional por aproximadamente S/.29,262,000. (al 31 de diciembre de 2011 dicha carta fue mantenida con el Banco Financiero).
24 Contingencias
Al 31 de diciembre de 2012, el Grupo presenta las siguientes contingencias: a) La Compaa ha recibido diversas demandas por procesos judiciales, principalmente de pago de indemnizaciones por siniestros ocurridos, obligacin de dar suma de dinero y reclamos laborales por S/.915,000 y US$500,000. En opinin de la Gerencia de la Compaa y de sus asesores legales, tales procesos sern resueltos favorablemente y no resultarn en pasivos de importancia para la Compaa. b) Con fecha 5 de diciembre de 2005 la Compaa recibi de la Administracin Tributaria, Resoluciones de Determinacin y Resoluciones de Multa por el supuesto incumplimiento de obligaciones formales y no sustanciales, relacionadas con la determinacin del impuesto general a las ventas correspondiente al ao 2002. Con fecha 27 de diciembre de 2005, la Compaa interpuso Recurso de Reclamacin contra todos los extremos de las referidas Resoluciones de Determinacin y Resoluciones de Multa Con fecha 3 de abril de 2007, la Compaa fue notificada mediante una resolucin de intendencia, que el recurso de reclamacin haba sido declarado infundado, es as que, con fecha 25 de abril de 2007, la Compaa interpuso un recurso de apelacin contra la referida resolucin de intendencia y en la que se ratifican los argumentos sealados en el recurso de reclamacin. Con fecha 23 de abril de 2008 se publicaron las Leyes 29214 y 29215, en virtud de las cuales se establece que el derecho al Crdito Fiscal no se pierde por incumplimientos formales. Inclusive, en casos similares, el Tribunal Fiscal ha venido aplicando el criterio contenido en las referidas leyes.
92
Estados Financieros
Con fecha 3 de Marzo de 2009 el Tribunal Fiscal se pronuncio a travs de la RTF 01580-5-2009 de observancia obligatoria en relacin con las Leyes 29214 y 29215, en la que estableci que las mencionadas leyes son aplicables inclusive a perodos anteriores. A la fecha el mencionado recurso de apelacin se encuentra en el Tribunal Fiscal. En opinin de la Gerencia y de sus asesores legales, existen suficientes argumentos jurdicos para obtener pronunciamiento favorable por parte del Tribunal Fiscal para la Compaa en dicho Recurso de Reclamacin. c) Con fecha 9 de julio del 2009, la empresa fue notificada, con las rdenes de pago N 051-0010038183 a 051-001-0038185, por supuestas omisiones en los pagos a cuenta de Impuesto a la Renta correspondientes a diciembre de 2008, enero y febrero de 2009 por S/.1,408,000. La Compaa interpuso recurso de reclamacin contra las mismas. En opinin de la Gerencia y de sus asesores legales el resultado del recurso de reclamacin interpuesto debe ser favorable para la Compaa. d) Con fecha 29 de diciembre del 2011 y 26 de diciembre del 2012, la Compaa recibi por parte de la Administracin Tributaria Resoluciones de determinacin y de multa por desconocimiento del Crdito Fiscal del Impuesto General a las Ventas correspondientes a los ejercicios 2007 y 2008, sealando que las entidades de salud, farmacias, laboratorios, y otros proveedores deben emitir sus comprobantes de pago a los asegurados y no a la Compaa, por considerar que los adquirientes de bienes o usuarios de los servicios son los asegurados y no las empresas de seguros. Con fecha 25 de enero de 2012, se interpuso recurso de reclamacin contra todos los extremos de las referidas Resoluciones de Determinacin y de Multa. En opinin de los asesores legales y de la Gerencia, el resultado del recurso de reclamacin interpuesto debe ser favorable para la Compaa toda vez que se cuenta con suficientes argumentos legales.
25 Informacin por segmentos

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, los principales ingresos y resultados de las operaciones de seguros por segmento de negocio son como sigue en la siguiente pgina:
93
Primas netas ganadas 2012 20,176 44,157) 104,697) 48,888) 7,862) 69,838) 2011 16,850 20,176 95,709) 39,308) 152,349) 6,291) 56,599)
Siniestros netos 2012 ( 7,583) ( 7,143) ( 72,050) ( 38,090) ( 80,854) ( 654) ( 14,523) 2011 ( 3,400) ( 7,583) ( 57,176) ( 28,752) ( 73,400) ( 1,886) ( 14,815)
En miles de S/. Comisiones 2012 2011
Gastos Tcnicos diversos, neto 2012 1,335 ( 3,479) ( 69) 2011 421) 2,200) ( 744)
Resultado tcnico 2012 5,062 9,071) 17,210) 2,948) 54,773) 5,041) 26,383) 2011 4,345 5,062) 22,849) 2,190) 54,956) 1,671) 20,015)
Incendio y lneas aliadas Incendio y lneas aliadas Vehculos Hospitalizacin Agrario Otros
Ramos Generales ( 8,866) ( 8,684) ( 33,506) ( 8,866) ( 18,916) ( 17,884) ( 7,645) ( 6,534) ( 28,113) ( 24,737) ( 591) 18 5,563) ( 1,335) ( 205) ( 1,832) ( 1,576) ( 2,716)
Soat y Accidentes Personales 163,809)
( 27,273) ( 20,187) ( 1,659) ( 1,582)
Total 439,251) Ramo Vida Vida Renta vitalicia Previsionales Otros Total Menos 71,659) ( 38,680) 119,409) 36,665) 208,037)
370,432) ( 213,314) ( 183,612) ( 116,044) ( 78,226) ( 5,533) ( 1,851) 115,426) 106,743)
77,323) 18,108) ( 21,108) 42,123)
( 31,231) ( 4,283) ( 31,529) ( 4,188)
( 28,916) ( 3,898) ( 25,842) ( 20,328)
( 28,242) ( 5,005) ( 8,062) - ( 7,694) ( 49,003)
( 28,013) ( 4,931) ( 7,643) - ( 7,960) ( 48,547)
501 530 ( 111) ( 154) ( 3,965) ( 3,199)
1,589 506) ( 178) ( 502) ( 3,522) ( 2,107)
12,687 10,226) ( 78,382) ( 9,727) 20818) ( 44,378)
21,983) 9,785) ( 54,771) ( 14,495) 10,313) ( 27,185)
Seguro de Proteccin familiar 18,984)
87,329) ( 128,982) ( 101,322) 203,775) ( 200,213) ( 180,306)
Eliminaciones del Estado Consolidado de ganancias y prdidas
( 108) 70,940
( 271) 79,287
94
Estados Financieros
95
Consolidated Financial Statements

December 31, 2012 and 2011
Contents
Report of independent auditors Consolidated balance sheet Consolidated statement of income Consolidated statement of changes in net shareholders equity Consolidated statement of cash flows Notes to the consolidated financial statements
98 100 102 103 104 106
S/. = New Peruvian Sol US$ = United States Dollar
97
Report of Independent Auditors

To the Shareholders and Members of the Board of Directors of La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. February 8, 2013
We have audited the accompanying consolidated financial statements of La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. and subsidiaries which comprise the balance sheets as of December 31, 2012 and 2011 and the corresponding consolidated statements of income, of changes in net shareholders equity and of cash flows for the year then ended and a summary of significant accounting policies and other explanatory notes. Managements Responsibility for the financial statements Management is responsible for the preparation and fair presentation of these financial statements in accordance with accounting principles generally accepted in Peru applicable to insurance companies, and for the internal control that Management determines is necessary for enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. Auditors responsibility Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audits. We conducted our audits in accordance with the International Standards on Auditing approved for their application in Peru by the Board of Deans of the Institutes of Certified Public Accountants of Peru. Those standards require that we comply with ethical requirements and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free from material misstatements. An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements. The procedures selected depend on the auditors judgment, including the assessment of the risk that the financial statements may contain material misstatements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers internal control relevant to the Companys preparation and fair presentation of the financial statements in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entitys internal control. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements.
98
Financial statements
February 8, 2013 La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion. Opinion In our opinion, the accompanying consolidated financial statements referred to above, present fairly, in all material respects, the financial position of La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. and subsidiaries as of December 31, 2012 and 2011, the result of its operations and its cash flows for the years then ended, in accordance with accounting principles generally accepted in Peru applicable to insurance companies.
Countersigned by
------------------------------------------(partner) Vicente Tieri Peruvian Public Accountant Registration No.37180
99
Consolidated Balance Sheet
ASSETS
At December 31, 2012 S/.000 121,789 436,057 158,317 13,008 28,774 5,634 763,579 1,226,982 159,889 65,688 42,944 1,060 2,260,142 26,965 2011 S/.000 234,376 368,433 118,881 21,173 15,929 3,467 762,259 964,722 119,374 54,424 27,170 1,312 1,929,261 28,538
CURRENT ASSETS Efectivo y equivalente de efectivo (Nota 5) Inversiones financieras (Nota 6) Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto (Nota 7) Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores (Nota 14) Cuentas por cobrar diversas, neto (Nota 8) Gastos pagados por adelantado
(continues)
The accompanying notes are part of the financial statements.
100
LIABILITIES AND EQUITY

CURRENT LIABILITIES Overdrafts and borrowings (Note 12) Taxes, participations and other accounts payable (Note 13) Accounts payable to insurees Accounts payable to intermediaries and agencies Accounts payable to reinsurers and coinsurers (Note 14) Technical reserves for claims (Note 15) Total current liabilities Technical reserves for premiums (Note 16) Deferred revenue TOTAL LIABILITIES NET EQUITY (Note 17) Capital Legal reserve Unrealized earnings Retained earnings Minority interest TOTAL LIABILITIES AND NET EQUITY OFF-BALANCE-SHEET ACCOUNTS AND CONTINGENCIES (Note 23)
2012 S/.000
At December 31,
2011 S/.000 48,271 79,716 2,595 10,080 50,252 244,597 435,511
29,695 61,634 3,311 8,107 73,021 298,185 473,953 1,456,207 9,127 1,939,287
1,212,835 5,686 1,654,032
249,315 20,138 (11,960) 18,614 276,107 44,748 320,855 2,260,142 26,965 204,113 15,116 (10,365) 50,224 259,088 16,141 275,229 1,929,261 28,538
101
Consolidated Statement of Income

For the year ended
2012 S/.000
2011 S/.000
947,349
Accepted insurance and reinsurance premiums 1,072,476 Adjustment of technical reserves for accepted insurance and reinsurance premiums (296,151) Total net premiums of the period 776,325 Ceded premiums (151,817) Adjustment of technical reserves of ceded premiums 22,673 Total ceded premiums (129,144) Competitive premiums 647,181 Claims of accepted insurance and reinsurance premiums (595,445) Claims of ceded premiums 181,918 Claims incurred, net (413,527) Gross technical result 233,654 Commissions on insurance and reinsurance premiums, net (165,048) Other technical expenses, net 2,334 Technical result (Note 25) 70,940 Income from investments and other financial income 329,468 Investment and financial expenses (215,073) Result from investments (Note 21) 114,395 Administration expenses, net of service income (Note 22) (154,535) Profit before income tax 30,800 Current income tax (Note 18) (9,509) Net profit for the year 21,291
(257,436) 689,913 (129,777) 13,800 (115,977) 573,936 (429,814) 65,896 (363,918) 210,018 (126,773) (3,958) 79,287 361,050 (245,778) 115,272 (133,431) 61,128 (6,911) 54,217
Net profit attributable to: Shareholders of the Company 18,505 Minority interest 2,786 21,291
50,224 3,993 54,217
102
Consolidated Statement of Changes in Net Shareholders Equity
For the years ended december 31, 2012 and 2011
Retained earninGs
Capital S/.000
Legal reserve S/.000
Unrealized earnings S/.000
Retained earnings S/.000 17,806 (1,838) (15,968) - 50,224 50,224 - - 109 (50,224) - - 18,505 18,614
Total net equity attributable to shareholders of the Company S/.000
Minority interest S/.000 23,620 (151) - (11,321) 3,993 16,141 19,846 6,206 - - (125) (106) 2,786 44,748
Total S/.000 360,461 (1,461) (137,988) 54,217 275,229 19,846 109 (1,720) (106) 21,291 320,855
Balances at January 1, 2011 Adjustment Capitalization of retained earnings Adjustment to fair value of available-for-sale financial assets Net profit for the year Balances at December 31, 2011 Change in percentage share of minority interest Capital contribution Adjustment Capitalization of retained earnings Adjustment to fair value of available-for-sale financial assets Directors participation Net profit for the year Balances at December 31, 2012
189,742 - 14,371 - - 204,113 - - - 45,202 - - - 249,315
13,519 115,774 - 1,597 528 -
336,841 (1,310) - (126,667) 50,224 259,088 - 6,206 109 - (1,595) - 18,505 276,107
- (126,667) - - 15,116 (10,365) - - - 5,022 - - - - - - - (1,595) - -
20,138 (11,960)
103
Consolidated Statement of Cash Flows

2012 S/.000 OPERATING ACTIVITIES
2011 S/.000
Net profit for the year 21,291
54,217
Adjustments to reconcile the net result of the period with net cash provided by operating activities: Adjustment of technical provisions for premiums 292,289 Depreciation, provisions and amortizations 11,467 Provision for uncollectible accounts (756) Adjustment in value of investment instruments (81,977) Recognized profit (loss) of affiliates (3,188) Impairment of investments in securities, property, furniture and equipment 649 Profit on sale of investments in securities and property and equipment (14,229) Increase in deferred earningss (147) Provision for deferred income tax (62) Reduction to market value 633 Provisions and other miscellaneous items 8,482 Variation in equity value of investments - Reduction in other provisions (1,486) Accounts payable for insurance operations, net (37,221) Accounts receivable subject to credit risk 384 Current accounts of reinsurer debtors 8,164 Other accounts receivable, net (15,448) Prepaid expenses (5,338) Taxes, participations and other accounts payable (26,858) Accounts payable to intermediaries and auxiliaries (1,972) Accounts payable to insurees 715 Accounts payable to reinsurers and coinsurers, net 22,768 Technical reserve for claims 32,058 Technical provisions for catastrophic premiums and risks (27,387) Deferred earnings and other liabilities 4,727 Net cash provided by operating activities 187,558 246,297 10,955 1,245 (59,146) 2,449 (41,538) 207 (2,661) 31 9,433 (2,800) (733) (16,331) (369) (4,118) (4,351) (4,749) (27,133) 719 (873) (783) 26,163 (11,722) (9,143) 165,266
(Continues)
Net changes in assets and liabilities:
104
Investing activities Purchase of investments in securities and property Purchase of property, furniture and equipment Sale of property, furniture and equipment Purchase of intangibles Sale of investments in securities Net cash applied to investing activities (1,905,315) (18,608) 381 (13,421) 1,618,702 (318,261) (3,021,791) (11,510) 3,529 (3,325) 2,873,985 (159,112)
FINANCING ACTIVITIES Increase in borrowings Payments of borrowings Capital contribution Dividends received Net cash provided by financing activities Increase in cash and cash equivalents Balance of cash and cash equivalents at the start of the year Balance of cash and cash equivalents at the end of the year 51,199 (69,776) 26,400 10,293 18,116 (112,587) 234,376 121,789 9,716 (2,081) 10,385 18,020 24,174 210,202 234,376
105
Notes to the Consolidated Financial Statements

1 Background and economic activity

a) Background La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. and Subsidiaries (hereinafter the Group), reflects the consolidation of the financial statements of La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. and its subsidiaries La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. and Transacciones Financieras S.A. La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. (hereinafter the Company) as incorporated in Peru on September 27, 1937. The Company is a Limited Company with legal address at Calle San Francisco No. 301, Arequipa and carries out its economic activity mainly in the city of Lima. b) Economic activity The Company is mainly engaged in contracting and managing all types of insurance within the scope of Law No. 26702, General Law of the Financial System and of the Insurance and Organic System of the SBS (hereinafter the General Law). In addition, the companys obtains rental revenues from properties which it owns and received interest and dividends from investments made freely and/or in accordance with the SBS regulations. La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. (hereinafter the Subsidiary) is to engage in all types of operations, business or activities related to life insurance and reinsurance under applicable laws and regulations and it has been authorized to operate by the Peruavian insurance regulatory Superintendencia de Banca y Seguros y de Administradores de Fondos de Pensiones (hereinafter SBS). Its legal address is Calle San Francisco No.301- Arequipa and it carries out its economic activity mainly in the city of Lima. The business purpose of Transacciones Financieras S.A. is to engage in holding investments in securities and real estate, as well as carrying out activities of purchase, sale, import, export and trade all types of goods. Its legal address is Calle Francisco Masias No. 370 floor 7, San Isidro, Lima. c) Presentation of the consolidated financial statements The consolidated financial statements of 2012 have been authorized for issue by Management and will be submitted for the consideration of the General Shareholders Meeting of La Positiva Seguros y Reaseguros S.A.
106
2 Summary of significant accounting policies

The principal accounting policies applied in the preparation of the financial statements are detailed below. These policies have been consistently applied to all years presented, unless otherwise stated. a) Basis of preparation The accompanying consolidated financial statement have been prepared based on the balances stated in the Companys accounting records and are shown in accordance with local law and regulations and the accounting principles generally accepted in Peru applicable to insurance companies, which comprise the accounting standards and practices issued by the SBS, acting under the powers given to it in accordance with provisions of the General Law. The above mentioned standards are included in the Chart of Accounts of the Insurance system. The SBS has established that, in the event of the situations not foreseen in these standards, the International Financial Reporting Standards (IFRS) made official through resolutions issued by the Consejo Normativo de Contabilidad (The Peruvian standard setter) are to be applied in supplementary fashion. The IFRS include International Accounting Standards (IAS) and the pronouncements of the Interpretations Committees (SIC and IFRIC). The preparation of the financial statements in accordance with accounting principles requires the use of certain critical accounting estimates. It also requires Management to exercise its judgment in the process of applying the Companys accounting policies. Critical accounting estimates and judgments are described in Note 4. The financial consolidated statements have been prepared under the historical cost convention, as modified for the recognition of financial assets at fair value through profit or loss and available-for-sale financial assets measured at fair value. b) Basis of consolidation The consolidated financial statements comprise the assets, liabilities, net equity, income and expenses of La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. and its subsidiaries (La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. and Transacciones Financieras S.A.). The subsidiary is the entity over which La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. has the power to govern the financial and operating policies generally accompanying a shareholding of more than one half of the voting rights. The subsidiary is fully consolidated from the date on which control is transferred to La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. It is deconsolidated from the date on which control ceases. Subsidiaries are consolidated through the purchase method when control is transferred to the Company. All inter-company transactions and balances and unrealized gains are written-off.
107
c) Foreign currency translation Functional and presentation currency Items included in the Companys financial statements are measured using the currency of the primary economic environment in which the entity operates (functional currency). Financial statements are presented in new Peruvian soles, which is the Companys functional and presentation currency. Transactions and balances Foreign currency transactions are translated into the functional currency using the exchange rates prevailing at the dates of the transactions, published by the SBS. Foreign exchange gains and losses resulting from the settlement of such transactions and from the translation at year-end exchange rates of monetary assets and liabilities denominated in foreign currency are recognized in the income statement. d) Cash and cash equivalents Cash and cash equivalents comprise cash in hand and time deposits with maturity of less than 90 days. e) Financial instruments Financial instruments are defined as any contract which, simultaneously, gives rise to a financial asset in an enterprise and a financial liability or an equity instrument in another enterprise. The substance of a financial instrument, rather than its legal form, governs its classification as a liability on the issuers balance sheet. Interests, dividends, profit and loss from a financial instrument classified as a liability are recorded as expenses or income in the statement of income. Payments to holders of financial instruments classified as equity are recognized directly in shareholders net equity. Offsetting of a financial instrument is required when there is a legal right off-set and Management has the intention to settle on a net basis, or to realize the asset and settle the liability simultaneously. The accounting policies regarding the recognition and valuation of these items are disclosed in the accounting policies described in each note. f) Accounts receivable from insurance transaction Income from premiums are stated as required under SBS Resolution No 225-2006 Reglamento del pago de primas de plizas de seguro (rules for payment of insurance premiums) dated on February 16, 2006,as amended by Resolution No.495-2006 and No.77-2007, which accounts receivable are recognized at the beginning of the coverage. In the case of automatic renewals, the whole premium for the entire period contracted should be recognized as soon as they are entered on the insurance policy system.
108
The payment of premiums referred to above can be made for the whole amount, it may be agreed by installments or it can be deferred if expected to be paid in full. The obligation to pay either by installments or deferred payment should be formally stated in writing. In the event of default of installments, the aforementioned rules state the suspension of the insurance coverage and entitle the Company to automatically terminate the insurance policy for default of payment or otherwise put the insurance coverage on hold and make a provision for doubtful accounts. Management uses both alternatives for the recognition of the recoverable amount of accounts receivable. Accounts receivable from insurance transactions are provided for as a whole once a 90-day period have elapsed after due date and are recognized with a charge to the account Other technical expenses, net of the statement of income. g) Accounts receivable from re-insurers and other accounts receivable Accounts receivable from re-insurers and co-insurers arise from: Occurrences in which the Company assumes responsibility for indemnities in favor of the insured party, recognizing an account receivable from the re-insurers and/or co-insurers based on the percentage of the premium issued with a charge to occurrences of ceded premiums in the income statement; and With respect to re-insurance accepted on behalf of other insurance companies and in respect of co-insurance led by other insurance companies, the related account balances are recognized every time a contract or coverage note (with re-insurance) and/or a coinsurance clause is signed.
Accounts payable from re-insurers and co-insurers arise from: Transfer of premiums issued based on the assessment of the risk assumed, which is determined by the Company (re-insurers) and prior consent of the policy-holder (co-insurers).
Such accounts payable are recognized each time a policy is issued, recording simultaneously a charge to ceded premiums in the statement of income with a charge to the creditors checking accounts of the reinsurer and coinsurer which is part of the balance sheet; a signed agreement or coverage note with the reinsurer and/or ceded coinsurer clause is maintained as supporting documentation; and With respect to the claims from re-insurance contracts accepted and the clauses signed by coinsurers, received every time the collection notice is received from premium claim re-insurers and every time re-insurance is accepted.
The assignments of re-insurance contracts do not release the Group from its obligations with its insured parties. Accounts receivable from and payable to re-insurers are derecognized when the contractual rights expire or when the related contract is transferred to a third party.
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The provision for doubtful accounts comprising receivables from re-insurers and co-insurers is subject to Resolution SBS No.10839-2011, replacing Resolution SBS No.288-2002 effective up to October 21, 2011. Such provisions are made on the basis of certain percentages set by the SBS considering the age of the item and last movement. Accounts receivable from re-insurers and co-insurers showing no movement for at least six months are provided for at 50% of the balance and those showing no movement for at least twelve months are to be provided for at 100% of the balance. The provision for doubtful other accounts receivable is governed under Circular SBS No.570-97, which states that other accounts receivable showing no movement for at least three months should be provided for at 50% of the balance and those showing no movement for at least six months are to be provided for at 100% of the balance. Management considers that the provision for doubtful collection is sufficient to cover the collection risk of such items at the balance sheet date. h) Investments in securities The Companys investment portfolio is classified and valued, according to Resolution SBS No.5132009, as amended, in four categories: i) investments at fair value through profit or loss, ii) available-forsale investments, iii) held-to-maturity investments and iv) investments in associates. Financial assets at fair value through profit or loss These investments comprise assets held for trading. An investment classified in this category is acquired mainly to be sold in the short-term and it has initially been recognized at fair value; any through changes in fair value are stated against results of the year. These instruments are initially recorded at fair value, without taking into consideration the transaction costs and changes in fair value, once adjusted for collection and payments (interests or dividends), which represent gain and/or loss recognized in the results of the period. Any exchange gains and losses are recognized in the results of the year. Available-for-sale financial assets Available-for-sale financial assets are investments not classified as investments at fair value through profit or loss, held-to-maturity investments or investments in subsidiaries and associates. They are initially recorded at transaction cost; taking into consideration the expenses directly attributable to the acquisition. They are subsequently carried at fair value and any changes in fair value will be directly recognized in equity within Unrealized earnings until such instrument is sold or realized, in which case the gain or loss that may have been previously recognized in equity is transferred and recorded in the results of the period. With respect to debt instruments, interest is recognized and calculated under the effective interest method. Exchange gains and losses resulting from the amortized cost of debt instruments are recognized in the results of the year; while with respect to equity instruments, any gains or losses are recognized in equity, within Unrealized earnings.
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The estimated market value of available-for-sale financial assets is mainly determined based on quoted prices; otherwise, the discounted cash flows technique is applied using market interest rates, depending on the credit quality and maturity term of the related investment. Equity instrument with no quoted price from an active market and whose fair value cannot be measured reliably are recognized at cost. When a decline in the fair value that indicates impairment, the accumulative loss which was recognized in equity should be removed from equity and recognized in profit or loss even if such instruments are not realized or written off. Impairment losses recognized in the income statement on debt instruments are reversed through the income statement if the increase in the fair value of such instrument can be objectively associated to a favorable event occurred after the impairment loss was recognized. Impairment losses recognized in the income statement on equity investments are not reversed. Held-to-maturity investments These are debt instruments acquired with the intention to maintain them until their maturity date and are initially recognized at fair value, including direct costs attributable to the transaction. Subsequently, they are measured at amortized cost using the effective interest method, less impairment. Exchange gains and losses are recognized in profit or loss. The amount of the impairment loss is the difference arising between the carrying amount (amortized cost) at the date impairment is detected and the present value of the future discounted cash flows expected to be obtained under the current risk conditions identified. The carrying amount of the instrument will be written down and the amount of the impairment loss will be recognized in the results of the year. Impairment losses are previously recognized in the profit or loss for the year are reversed through profit or loss for the year, provided that the increase in the fair value of such instrument may be objectively associated with a favorable event occurring after the loss was identified. Joint ventures Investments in joint ventures comprise the contributions mainly made in the implementation of real estate projects on which the Group acquires a percentage of interest in the Project revenues and costs. Investments are stated at cost until the joint venture is liquidated, when the Projects profit or loss is recognized in the statement of income at the percentage of the interest held by the Company. Investments in associates These are investments acquired by the Company to obtain an interest and/or control/significant influence over other entities. Such investments are initially recorded at fair value, including the related transaction costs, separating the equity value of the associate from the excess price paid. Subsequently, they are measured under the equity method, reducing or increasing the carrying amount of the investment by recognizing the Companys share of the profits or loss of the subsidiary or associate. Dividends received reduced the carrying amount of the investment.
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Results from the sale of investments in securities The difference arising between the proceeds obtained from the disposal of investments in securities and their related carrying amount is recognized in the statement of income. Impairment The Group has developed a methodology to determine when there is sufficient evidence that a debt and/or equity instrument is impaired. This methodology contemplates the occurrence of certain adverse events relating to economic or financial conditions of the issuer or economic group as well as the impact of these events on the fair value of such financial assets. Based on the 2012 year-end analysis, the Group has determined that there is no evidence of impairment of its investments. i) Investments in property Investments in property comprise land and buildings acquired to be leased and are recorded at the lower of cost, net of depreciation or market value (determined on the basis of technical appraisals performed by independent professionals). Annual depreciation is determined under the straight-line method based on the estimated useful lives of assets, represented by the corresponding depreciation rates. The useful life of property is 20 years. j) Property, furniture and equipment Property, furniture and equipment are carried at acquisition cost less accumulated depreciation. The acquisition cost includes disbursements directly attributable to the acquisition of these items, such as customs duties and non-reimbursable taxes as well as any other cost necessary for the asset to be ready for use. Subsequent costs are capitalized as an additional cost only when the cost of these assets can be measured reliably and it is probable that future economic benefits will flow to the Group. Maintenance and repair expenses are charged to the statement of income in the period in which they are incurred. Annual depreciation is expensed and is calculated using the straight-line method over the estimated useful lives of the assets at the respective depreciation rates. Land is not depreciated. Depreciation of other assets is calculated by the straight-line method, considering the following estimated useful lives: Buildings 20 years, Installations 10 years, Furniture and equipment 10 and 4 years and Vehicles 5 years. The cost and accumulated depreciation of the assets retired or disposed of are eliminated from the related accounts and the resulting profit or loss is recognized in profit or loss for the year. The carrying amount of an asset is immediately written down to its recoverable value if the carrying amount of the asset is greater than its value in use.
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k) Intangible assets Intangible assets included in other assets in the balance sheet mainly comprise computer licenses and software, which will provide the Group with future economic benefits exceeding its cost in a period over a year. Intangible assets are amortized under the straight-line method over a period of a maximum of 10 years. l) Impairment loss Whenever events or changes in economic conditions occur which indicate that the value of long-lived assets might not be recoverable, Management reviews the carrying amount of such assets. If after such evaluation, the assets carrying amounts exceed their recoverable value, an impairment loss is recognized in the statement of income, or the excess is reduced from the revaluation surplus, for revalued assets, in an amount equivalent to the excess in the related carrying amount, as long as the SBS has not established a specific accounting treatment. The recoverable amounts are estimated for each asset or, if this is not possible, for each cash-generating unit. The recoverable amount of a long lived asset or of a cash-generating unit is the higher value of its fair value less the sales costs and its value in use. The fair value less sales costs of a long lived asset or of a cash-generating unit is the amount obtained when such items are sold, in the transaction carried out in an arms length transaction, less the corresponding sales costs. The value in use is the actual value of future cash flows estimated to be obtained from an asset or cash-generating unit. m) Provisions Provisions are recognized when the Group has a present legal or constructive obligation as a result of past events, it is probable that an outflow of resources will be required to settle the obligation and the amount has been reliably estimated. n) Technical reserves Technical reserves for claims The Group records the technical reserve for claims based on the best estimate of reported claims by the insured parties, even though a definitive amount has not been determined. Any difference between such estimates and subsequent real disbursements are recorded in the results of the year in which they occur. Such reserve is presented net of the proportion which corresponds to re-insurers by the ceded premiums. Additionally, reserves for claims include an estimation of the occurrence and non-reported claims (SONR Spanish acronym), those that have not been reported at the balance sheet date, in the business units of life, collective life, complementary life of high risk work and provisional insurance. This reserve is measured adding the percentages established by the SBS under SBS Resolution No.1048-99 on November 29, 1999, based on claims withheld and recorded in the last twelve months prior to the estimate calculation (for annual or longer period insurance) or on the monthly average amount of claims withheld recorded in the last six months (for insurance effective for less than a year) (Note 15).
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The Group determines any reserves additional to those required by SBS relating to Unreported Claims (SONR). At the Board meeting dated November 30, 2011 an additional technical reserve was approved for claims occurred and not reported on the personal accident insurance of Essalud, which was communicated to the Peruvian banking and insurance regulator Superintendencia de Banca y Seguros dated December 29, 2011. At December 31, 2012, such a provision amounted to S/.6,557,000 (S/.7,477,000 at December 31, 2011) and it is determined based on the projection of claims which is estimated using statistical probabilities and considering the size of the portfolio. The amount of these reserves is stated in the balance of Technical reserves for premiums with a charge to results of the year. Technical reserves for premiums The technical reserve for ongoing risks is determined in accordance with what is established in SBS Resolution No 1142-99 dated December 31, 1999 and its clarifications and/or amendments established by SBS Resolution SBS No. 779-2000, by which the reserve of unearned premiums is calculated for each policy or certificate of coverage, applying to the basis of calculation, the unexpired portion of the total risk in number of days. In the event that the reserve for unearned premium is insufficient to cover all the future risks covered under the coverage period not extinguished at its calculation date, a reserve for insufficiency of premiums will be made, subject to the provisions issued by the SBS. With respect to life insurance, the technical reserves of premiums are made of the mathematical reserves of life, private pension funds, life annuities and complementary high risk work insurance, and they are determined based on the actuarial calculations carried out by Group Management, in accordance with the methodologies established by the SBS. The reserve that should be made for private pension funds, complementary high risk work insurance and annuities is equivalent to the present value of all the future payments that should be made by the insurer. This reserve should include those future payments that should be made by the policyholder and/or its beneficiaries, including pending expired payments, which is reviewed by an independent actuary. The discount rates used for the calculation of the pension reserves and complementary high risk work insurances are communicated on a monthly basis by the SBS. Mathematical reserve for lifelong annuities
The mathematical reserve for life insurance and lifelong annuities are accounted for based on actuarial estimates made using the tables and factors approved by SBS, including the account-matching reserve (among credit and debit transactions of the Company, seeking for an adequate match of timing and currencies used). Technical reserves individual life insurance are calculated following the same methodology used in the development of the product, as described in the related technical notes and approved by the SBS. This methodology varies depending on the specific features of the product and the insurance coverage agreed.
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Reserve for complementary insurance for high risk work (SCTR, Spanish acronym)
The reserve for SCTR is made on the basis of actuarial calculations made using the tables and factors required by SBS. Reserve for private pension fund (Seguro Previsional)
The reserve for private pension fund comprises claims pending liquidations, claims occurred and not reported SBS, claims settled and claims pending payment. This reserve is estimated based on the provisions of SBS Resolution No.309-93, and supplementary regulations contained in SBS Circular No.552-93. This directive sets forth the technical procedures required for recording the reserve for the coverage of disability, survival, funeral expenses and life annuities relating to the claims supported with the insurance policies to be issued by the insurance companies contracted by the Private Pension Administrators on behalf of its affiliates. Adjustments to the mathematical reserves of life insurance, life annuities and high risk work insurance are recognized with a charge to the account of Adjustment to technical reserve in the statement of income and the adjustments related to private pension fund are stated in the account of claims of insurance premiums and re-insurance accepted. The survival and mortality rates as well as the reserve rates applied by the Company in determining these technical reserves are described in Note 16. Reserve for catastrophic risks In accordance with SBS Resolution No. 11453 of September 23, 2010, a reserve is recorded for catastrophic risks and uncertain losses for the purpose of addressing the catastrophic risks covered under the types of insurance of fire and related, lost profits and engineering insurances. The reserve for catastrophic risks and uncertain loss experience, is made for an amount equivalent to the deductible, plus the amount not covered by the reinsurance contract, involving excess catastrophic loss; the latter is determined by the difference between the maximum probable loss, determined in accordance with the parameters established by the SBS at the date of the balance sheet, and the capacity of the reinsurance contract to cover excess catastrophic loss. o) Technical obligations and assets applied to secure the technical obligations Regulatory capital, solvency margin and guarantee fund The regulatory capital is intended to maintain a minimum capital to support technical risks and other risks affecting insurance companies. It is mandatory for the Company and its Subsidiary to maintain a total regulatory capital exceeding the total sum of the solvency capital, the guarantee fund and the regulatory capital intended to cover credit risks.
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Net unrealized gains resulting from the effect of changes in the fair value of available-for-sale investments will not be included in the regulatory capital. The solvency capital is the equity requirement intended to support technical risks affecting insurance companies. This requirement is established on the basis of the higher of the minimum capital and the solvency margin. The solvency margin is the complementary supporting funding that insurance companies should maintain to be able to respond to unforeseen claims situations not considered when making the related technical reserves and it is determined based on the parameters established by SBS, considering the higher of the amount resulting from the application of certain percentages to production and claim expenses, as per insurance type. The guarantee fund comprises the additional capital support that insurance companies should have to manage the other risks to which they may be exposed and that are not covered by the solvency capital. The Guarantee fund is equivalent to 35% of the solvency capital. The regulatory capital intended to cover the credit risk is the aliquot portion of the mortgage loans granted to the Companys and Subsidiarys personnel and the value of the guarantees given. Technical obligations and eligible assets The Group determines its technical obligations and the assets applied to secure these obligations as established by the SBS. Technical obligations comprise the total technical reserves, the solvency capital, deferred premiums and guarantee fund. The assets accepted to secure the technical obligations should meet the characteristics and limits established by the SBS. p) Income and expenses in insurance and investments Income from premiums is recognized at the inception of the coverage as per the insurance policy. Coverage comes into effect at the acceptance, of the insurance coverage application presented by the Group and the commitment to make the premium payment, which can be made for the whole amount or by installments. Expenses from re-insurance and commissions and other income and expenses relating to the issue of the insurance policy are recognized simultaneously with the income from insurance premiums. Income and expenses from co-insurance and re-insurance premiums accepted are recognized when they are received and the related liquidations are approved. Claims occurred are recognized in the income statement at the date they are reported. Excess losses from re-insurance premium expenses are recognized when they are accrued. Interest on investments are recognized in the results of the period in which they are accrued, proportional to the effective period of the underlying investments and the interest rates established
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at the acquisition date. Interest on equity instruments is determined under the effective interest method, which includes the interest arising from applying the nominal interest (coupon) rate, as well as the amortization of any difference between the initial amount and the reimbursement value at the maturity date of the instrument (over- or under- pricing). Dividends are stated as income when they are declared.
q) Rental income and expenses Rental income is recognized as the rentals amounts are accrued. Income from rentals and the depreciation and maintenance expense in investment properties are shown in Income from investment and other financial income in the statement of income. Payments from operating leases are recognized as expense of the period proportionally to the effective period of the respective lease contract.
r) Re-insurance for Excess Loss The expenses of premiums for reinsurance for excess loss are recognized when they are accrued. s) Deferred earnings Deferred earnings comprises the unrealized insurance premiums, relating to policies effective for more than 1 year, as well as unearned interest at the balance sheet date. The income from unrealized insurance premiums is recognized based on the effective period of the insurance coverage according to what is regulated by the SBS and the interest is recognized when earned. t) Contingencies Contingent liabilities are not recognized in the financial statements and are shown in the notes to the financial statements unless their occurrence is considered remote. Contingent assets are not recognized in the financial statements and they are disclosed only if there is a probability of an inflow of resources. u) Employee benefits Vacation leave and other social benefits Annual vacations, paid absences and other benefits for personnel are recognized on an accrual basis. The provision for the estimated obligation for annual vacation leave, paid absences and other benefits for personnel is recognized at the balance sheet date. Employees severance indemnities The provision for employees severance indemnities comprises all employees rights to indemnities in accordance with current legislation. The payments made are considered definitive and are deposited in the financial institution assigned by the employee.
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Workers profit sharing The Company and its Subsidiary recognize a liability and an expense for workers profit sharing based on 5% of the entitys taxable income, determined in accordance with current income tax laws and regulations. v) Income tax Current Income tax and workers profit sharing (which according to Peruvian legislation corresponds to 5% of the taxable income) are recorded for on the basis of the taxable income determined following the tax laws currently in force. Deferred Deferred income tax is fully recognized under the liability method based on temporary differences arising between the tax bases of assets and liabilities and their respective carrying amounts in the financial statements. Deferred income tax is determined using tax rates that have been enacted or substantially enacted by the balance sheet date and are expected to apply when the related deferred income tax asset is realized or the deferred income tax liability is settled. Deferred income tax assets are recognized when there is a probability that future tax benefits will be originated against which the temporary differences can be used. w) Dividend distribution The distribution of dividends to the Companys shareholders is recognized as a liability in the financial statements in the period in which the dividends are approved by the Companys shareholders. x) Earnings per share Earnings per share are disclosed in the separate financial statements and, therefore, in accordance with IAS 33 paragraph 4, are not presented in the consolidated financial statements. y) Segment reporting A business segment is a group of assets engaged to provide products or services subject to risks and benefits, other than those within other business segments. The Company and Subsidiary, in accordance with SBS requirements, presents information based on the types of technical insurance products. See Note 25 to the consolidated financial statements.
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z) Share capital Common shares are classified as equity. aa) New accounting standards applicable effective from 2013 New standards, amendments and interpretations effective for the financial statements for annual periods beginning on or after January 1, 2013 but not adopted by the SBS for insurance companies - IFRS 9, Financial instruments, addresses the classification, measurement and recognition of financial assets and financial liabilities. It replaces the parts of IAS 39 that relate to the classification and measurement of financial instruments. IFRS 9 requires financial assets to be classified into two measurement categories: those measured at fair value and those measured at amortized cost. The determination is made at initial recognition. The classification depends on the entitys business model for managing its financial instruments and the contractual cash flow characteristics of the instrument. For financial liabilities, the standard retains most of the IAS 39 requirements. The application of this standard will be mandatory from January 1, 2015. - IFRS 10, Consolidated financial statements, replaces IAS 27 and SIC 12 and builds on existing principles by identifying the concept of control as the determining factor in whether an entity should be included within the consolidated financial statements of the parent company. The standard provides additional guidance to assist in the determination of control where this is difficult to assess. The application of this standard will be mandatory from January 1, 2013. - IFRS 13, Fair value measurement, aims to improve consistency and reduce complexity by providing a precise definition of fair value and a single source of fair value measurement and disclosure requirements for use across IFRSs. The requirements do not extend the use of fair value accounting but provide guidance on how it should be applied where its use is already required or permitted by other standards within IFRSs. The application of this standard will be mandatory from January 1,2013. - Amendment to IAS 32, Financial Instruments: Presentation. These amendments are included in the application guidance in IAS 32, and clarify some of the requirements for offsetting financial assets and financial liabilities in the statement of financial position. International Financial Reporting Standards - IFRS issued internationally but not adopted by the SBS for insurance companies IFRS 4 Insurance contracts, IFRS 7 Financial instruments and IFRS 8 Segment reporting were made official in Peru by the CNC effective January 1, 2009; however, SBS by means of Resolution No.161312009 dated December 30, 2009, postponed the application of such IFRSs in Peru until SBS issues the related standards under its harmonization process with International Financial Reporting Standards.
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International Financial Reporting Standards - IFRS effective internationally by not mandatory in Peru -
The Superintendencia del Mercado de Valores (hereinafter SMV) under Resolution No.102-2010EF/94.01.1 has endorsed the application in Peru of International Financial Reporting Standards (IFRS) issued by the IASB and effective internationally for all legal entities subject to its oversight. Additionally, the Consejo Normativo de Contabilidad, by means of Resolution No.048-2011-EF/30, published on January 7, 2012, approved the application, effective fiscal 2012, of the IFRS reviewed in 2011. Also, it approved the application of the amendments issued by the IASB and IFRS 10, 11, 12 and 13, which will come into effect in Peru on the same date they are internationally effective, that is, January 1, 2013. The SBS by means of resolution No. 7037 2012 dated September 19, 2012, amends the Peruvian Chart of Accounts for insurance companies under Resolution SBS No.348-9 for companies to be able to continue with the implementation plan of the IFRS that will be used in the preparation and presentation of financial statements as required by these regulations. Said resolution is effective for the financial information to be presented from January 2013. On September 19, 2012, the SBS by means of Resolution No.7034 2012 approved the new Rules for the Classification and Valuation of the Investments of Insurance Companies. Said regulation is effective from January 1, 2013. The amendments in the Chart of Accounts is intended to make SBS regulations consistent with IFRS, except for matters relating to the so-called prudential regulation. The opening balances for fiscal 2013 should be adjusted to the new accounting policies recognizing such effect against retained earnings in January 2013. By means of communication No. 46589-2012 the due date for the presentation of the financial information at January 2013 has been extended to March 15, 2013. The Company is evaluating the impact of these standards on the preparation of its financial statements.
3 Financial risk management

The Groups activities expose it to a variety of financial risks: foreign exchange, interest rate, market, liquidity, credit and insurance risks. Group Management is aware of the existing conditions in the market in which the Group operates and based on its knowledge and experience, controls such risks, following the policies approved by the Board. The most significant matters in risk management are as follows: a) Insurance risk The risk covered under an insurance contract, in any form, implies the likelihood of the occurrence of an insured event and therefore the uncertainty becoming certain of a claim and the related amount to be claimed. Given the nature of the insurance contract, this is considered a random risk and therefore unpredictable.
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In relation with a portfolio of insurance contracts, in which the theory of large numbers and probabilities is applied to set prices and establish provisions, the major risk under insurance contracts is that the claims and/or payments covered by the policies exceed the carrying amount of its insurance liabilities. This situation may occur to the extent the frequency and severity of the claims and benefits is higher than calculated. The factors considered to perform an assessment of the insurance risks are: Frequency and severity of the claims. Sources of uncertainty in the calculation of payments from future claims. Changes in investment rates which have a direct impact on the discount rates in order to determine the mathematical reserves. Mortality rates schedules for different coverage plans under the life insurance unit.
The estimated cost of claims and the assessment of the risks insured include those direct expenses to be incurred in the liquidation of such claims such as expenses in claim adjusters and appraisers, net of the related recoveries. The Group has contracted automatic re-insurance coverage against losses resulting from the frequency and severity of insurance claims. The negotiation of re-insurers includes proportional coverage and excess loss, operational and catastrophic. The purpose of these re-insurance transactions is to prevent any total net claim losses from affecting the Groups equity or solvency in any given year. In addition to the Groups total re-insurance program, additional re-insurance protection can be obtained in the form of voluntary insurance every time the assessment risk performed makes it necessary. The Group has developed its insurance contracting strategy, to diversify the type of insurance risks accepted. The factors which accentuate the insurance risk include the lack of risk diversification, in terms of type and amount of risk as well as geographical location and risk covered. The insurance contracting strategy seeks to mitigate such factors. The contracting limits are established to minimize the Groups exposure. The adequacy of the reserves is a principle of insurance management. The technical reserves of losses and premiums are estimated by actuaries of the Subsidiary and reviewed by independent experts, as considered is necessary. Management permanently monitors the loss experience trend, which permits the realization of estimates of occurred and not reported losses supported by recent information. These estimates are also reviewed by independent experts. With regard to the reinsurance risk, the policy of the Group is to sign contracts only with companies with an international risk rating as determined by the SBS regulations. Insurance products do not have particularly relevant terms or clauses that could have a significant impact or represent major uncertainty for the cash flows of the Group. b) Liquidity risk The Group is exposed to the risk of daily cash requirements mainly relating to claims resulting from short-term insurance contracts. The liquidity risk is the risk that insufficient cash is not available to honor obligations at their maturity date at a reasonable cost. The Board establishes limits on the minimum proportion of funds at maturity available in order to comply with such requirements and a level of loan
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limits which should be available to cover maturities, claims and actions at the level of unexpected claims maturities. The Group controls the liquidity risk by adequately managing its assets and liabilities so as to achieve a match between incoming cash flows and future payment obligations. The Group maintains a structural liquidity position (available assets) which enables it to adequately meet unexpected cash requirements. Additionally, the Groups investments are mainly in financial instruments with high quality and liquidity levels which may be realized (sold) in a short period of time. c) Interest rate risk It comprises the risk arising from the variation in the interest rates and its effect on the re-investment rates required for the payment of long-term obligations. The re-investment risk arises when the investment term of investments differs from the term for repayment of obligations. Therefore, the Group maintains financial investments based on the maturity of its obligations. d) Credit risk The Group is exposed to the credit risk, that is, the risk that a credit counterparty will be unable to pay the amounts in full when due. The Group has several policies in place to manage the credit risk which are applied to all securities. In this sense, levels of minimum risk have been established and are adhered to when investing in such financial assets. e) Operational risk The Groups operational risk management covers process, technology, people and external threat risks. Also, the Group has a Business Continuity Plan in place and Information Security Management which comprise policies and procedures intended to safeguard the confidentiality, completeness and availability of information. f) Currency risk This is related to the risk of losses from adverse changes in the exchange rate where the Group maintains unmatched financial assets (investments) and financial liabilities (obligations) in foreign currency. The Group maintains control over any changes in, trends and volatility of exchange rates by adjusting the related balances in consistency with the current scenario as a way to minimize the impact of unexpected fluctuations resulting from the Groups core business. Balance sheets include the balances of foreign currency transactions, mainly in U.S. dollars (US$), which have been expressed at the exchange rates set by the SBS of S/.2.55 and S/.2.696 per US$1, respectively. Foreign currency balances, in thousand dollars, at December 31, 2012 and 2011 are summarized as follows:)
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Assets Cash and cash equivalents Financial investments Accounts receivable from insurance transactions Accounts receivable from operations subject to credit risk Accounts receivable from re-insurers and co-insurers Other accounts receivable Investments in securities Other assets Carried forward: Liabilities Overdrafts and borrowings ( Taxes, profit sharing and other accounts payable ( Accounts payable to intermediaries and agencies ( Accounts payables to policyholders ( Accounts payable to re-insurers and co-insurers ( Technical reserves for claims ( Technical reserves for premiums and catastrophic risks ( Deferred earnings ( ( Net assets/liabilities ( 2012 2011 US$000
US$000
26,076) 70,554) 30,756) 19,999) 37,814) 27,599) 2) 140) 4,777) 7,496) 6,508) 3,783) 173,613) 135,831) 779) 923) 280,325) 341,861)
6,747) ( 8,750) ( 1,201) ( 298) ( 27,821) ( 33,950) ( 201,549) ( 2,778) ( 283,094) ( 2,769) (
2,540) 15,723) 1,856) 377) 17,482) 24,310) 191,257) 1,392) 254,934) 86,927
Foreign exchange transactions and foreign trade transactions as permitted by the Central Reserve Bank of Peru (BCRP) area made effective via the open banking market (Mercado Libre Bancario). At December 31, 2012, the weighted average exchange rate of the free bank market published by the SBS was S/.2.549 and S/. 2.550 per US$1, respectively(S/.2.695 and S/. 2.697per US$1, respectively, at December 31, 2011). At December 31, 2012 and 2011 the Group does not maintain outstanding obligations with products derived from the coverage of the foreign exchange risk. g) Fair value Fair value is defined as the amount for which an asset can be exchanged or a liability settled, between knowledgeable willing parties, in an arms length transaction, on the assumption that the entity is a going concern. When a financial instrument is traded in a liquid and active market, its stipulated market price in a real transaction provides the best evidence of its fair value. If no quoted price is available, the fair value is estimated based on the price of a financial instrument with similar characteristics, the present value of
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the future expected cash flows or any other valuation techniques; which are significantly affected by the different assumptions used. Management uses procedures to estimate the fair value of its financial instruments; based on the established policies. The methodologies and assumptions used depend on the risk profile and characteristics of the different financial instruments, as shown below: The carrying amount of the current assets and liabilities is similar to their fair value given their short term maturity and because they do not represent a significant credit or interest rate risk. The accounts receivable from insurance transactions and other accounts receivable, given the fact they account for the value of the portfolio, net of its corresponding provision for doubtful collection, which is considered by Management as the recoverable amount at the date of the financial statements. Financial investments are generally quoted in the stock market or have an active secondary market. Interest on assets and liabilities with original maturities of less than one year has been considered to determine the fair value, which do not present significant differences with the corresponding book value. Management permanently monitors the credit and interest rate risks related to the investments in securities.
The fair value of the financial assets and liabilities with a fixed rate and amortized cost is determined when initially recognized by comparing the market interest rate with the current market rates on similar financial instruments. The estimated fair value of the interest-bearing deposits is determined under the discounted cash flows using market interest rates prevailing in the market with similar maturities and credit risks. For the issued quoted debt, the fair value is determined based on the quoted market prices.
4 Critical accounting estimates and judgments

The estimates and judgments used are continually evaluated and are based on historical experience and other factors, including expectations of future events that are believed to be reasonable under the circumstances. Critical accounting estimates and assumptions The Group makes estimates and assumptions concerning the future. The resulting accounting estimates will, by definition, seldom equal the related actual results. The estimates and assumptions that have a risk of causing a material adjustment to the carrying amounts of assets and liabilities in the following years are presented below: Technical reserves for premiums and losses The determination of the technical reserves for premiums is calculated for each policy or by certificate of coverage, applying to the basis of the calculation the unexpired portion of the total risk in number of days.
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The determination of the technical reserves for premiums corresponding to the mathematical reserves of life annuities as well as the reserves for losses occurred and not reported which are based on estimates and assumptions and/or percentages established by the SBS; thus there could be differences with regard to the final amounts that should be assumed by the Group when the losses occur. Likewise, the reserves for losses pending liquidation are recorded based on prudent and appropriate estimates carried out by Management and reports of the adjustment experts, when applicable, which may differ from the respective final settlements. Income tax Determination of the tax obligations and expenses requires interpretations of the applicable tax laws and regulations. The Group seeks the advice of legal tax counsel before making any decision on tax matters. Even though Management considers its estimates are prudent and appropriate, differences of interpretation may arise with the interpretation made by the Tax Administration. Management has exercised its critical judgment in applying the accounting policies in the preparation of the accompanying financial statements, as explained in the corresponding accounting policies.
5 Cash and cash equivalents

At December 31 this item comprises:
Cash and fixed funds Checking accounts Savings accounts Time deposits
S/.000 S/.000 4,331 41,575 61,246 14,637 121,789 5,090 33,715
2012 2011
185,271 10,300 234,376
At December 31, 2012 and 2011, the balances in checking accounts are maintained in local banks and include balances in New Soles and United States Dollars. As of these dates, the checking accounts include restricted funds of S/.269,000 and S/.160,000, respectively. The savings and time deposits bear interest at current market rates. At December 31, 2012 and 2011, the savings accounts include balances in foreign currency of US$15,852,000 and US$36,684,000, respectively. These accounts bear interest at current market rates and are freely available.
125
At December 31, 2012 and 2011, the total interest for savings and time deposits was S/.2,146,000 y S/.1,776,000, respectively. These amounts are included in the item Result from Investments, in the income statement (Note 21).
6 Financial investments
At December 31, 2012, this item includes investments available for sale of S/.431,142,000 and investments at fair value through profit or loss of S/.4,915,000 (investments available for sale of S/.353,254,000 and investments at fair value through profit or loss of S/.15,179,000 at December 31, 2011). In the years 2012 and 2011, the Group made financial investments obtaining a net profit of S/.10,379,000 and of S/.31,623,000, respectively, which are shown in the item Results from Investments in the income statement (Note 21). Likewise, during the year 2012 the Group has received dividends of S/.10,893,000 (S/.11,119,000 in the year 2011) which are included in the item Results from Investments in the income statement (Note 21).
7 Accounts receivable from insurance operations

2012 2011
Invoices, agreements and drafts payable (a) Individual pension insurance accounts (b) AFP Profuturo Total Charges applicable to policies Provision for accounts of doubtful collection
S/.000 S/.000 185,044 72 185,187 20,771 6,099 158,317 141,443 1,514 43,020 14,428 9,711 118,881
71 63
(a) The invoices, agreements and drafts payable comprise the payment by installments of the insurance premiums, to be paid by the policyholder over the terms agreed with the Company and the Subsidiary. These accounts receivable are of current maturity and have no specific guarantee. The increase in the accounts receivable from insurance transactions is due mainly to the increased billing in the area of private pension funds.
126
(b) The individual accounts of pension insurance mainly comprise the individual capitalization accounts, including the estimated value of the recognition bond of the deceased afiliates or those declared disabled of Profuturo AFP. The so-called rules for premium financing (Reglamento de Financiamiento de Primas) is not applicable to such accounts. These accounts receivable are substantially of current maturity and have no specific guarantees. The detail of the aging of accounts receivable for insurance transactions is as follows:
Up to 30 days
S/.000
2012 2011 % S/.000 %
146,386 8,716 3,245 26,697 185,044
79 5 2 14 100
113,439 16,417 3,584 8,003 141,443
80 11 3 6 100
From 31 to 60 days From 61 to 90 days More than 90 days
The movement of the provision for accounts of doubtful collection is as follows:
Initial balance Decreases
2012 2011 S/.000 S/.000 9,711) 30) ( 3,642) 6,099) 8,802) 955) ( 46) 9,711)
Additions of the year
Final balance
In the opinion of the Management of the Group the provision for accounts of doubtful collection is sufficient to cover the risk of collection at the date of the balance sheet.
127
8 Other accounts receivable

2012 2011 S/.000 S/.000 Sale of investments 13,171) 519)
Advances to insurance brokers 309 477 Loans to third parties 322 287 Leases receivable 673 801 Others Accounts of doubtful collection 13,701 3,101 4,684 2,854
Deductibles receivable from insured parties
9,610)
31,796 18,713 Provision for accounts of doubtful collection 28,774 ( 3,022) (
15,929
2,784)
In 2012 others mainly comprise S/.4,819,522 receivable from government-run institutions and financial institutions, S/.1,838,639 receivable from other institutions, guarantee deposits for S/.373,276, and S/.791,908 from joint-controlled transactions. The annual movement of the provision for impairment is the following: Group Management considers that the provision for impairment is sufficient to cover the risk of noncollection at the date of the balance sheet.
2012 2011 S/.000 S/.000 Saldo inicial ( 2,784) (
Adiciones del ao Saldo final Recuperaciones
3,235) 2,997)
1,230) 895)
2,449)
3,022) 2,784)
128
9 Net investments
2012 S/.000 2011 S/.000
Investments available for sale Shares in third parties 6,080) 5,451) Bonds 141,667) 19,938) 147,747) 25,389) Less, provision for impairment of investments available for sale ( 638) ( 774) 147,109) 24,615) Held-to-maturity investments Peruvian Government Bonds 298,832) 282,077) Corporate bonds 487,159) 310,147) Subordinated bonds 124,211) 97,663) Foreign corporate bonds 129,451) 210,350) 1,039,653) 900,237) Equity investments Shares in subsidiaries ( 2,212) 9,329) Joint Ventures 15,543( 5,975) Shares in associates 26,889) 24,566) 40,220) 39,870) Total investments in securities, net 1,226,982) 964,722) Property investments Land 75,308) 72,523) Buildings 95,162) 54,889) 170,470) 127,412) Less, accumulated depreciation on buildings ( 10,581) ( 8,038) Total investments in property, net 159,889) 119,374
a) The investments classified as held to maturity, comprise bonds issued by the Peruvian Government and various entities of the country, they have maturities from 2013 until 2050, and bear various annual interest rates ranging from VAC bonds between 2.88 % and 8.25 % and for bonds in foreign currency between 3.75 % and 8.75%. The bonds have been acquired at the prices and rates offered in the market at the purchase date. At December 31, 2012 and 2011, the bonds have been registered with CAVALI and/or other institutions permitted by the SBS and have not been pledged.
129
The Group is subject to limits of diversification by issuer and by economic groups; as well as other limits established by the SBS. At December 31, of 2012 and 2011, Group Management considers that it has complied with all of the investment limits established by the SBS. At December 31, 2012, the interest generated by the investments in bonds totals S/. 78,611,000 (S/.64,599,000 in the year 2011) and it is included in the item Result from investments of the income statement (Note 21). b)The investment in Joint Ventures consists of the Groups share in the business of property construction comprising:
Percentage Value at of interest historical cost 2012 2011 2012 2011 S/.000 S/.000 Proyecto: AC Capitales Fondo de Inversin - - 5,116 - Proyecto Centro Empresarial Leuro 15 - 672 - Proyecto Alameda Carabayllo 45 45 3,348 3,348 Proyecto San Diego de Alcal 45 45 2,627 2,627 Proyecto Alczar - Rmac 45 - 3,780 - 15,543 5,975
The investment in AC Capitales Fondo de Inversion comprises the contributions made by the Group in the real estate investment fund called AC Capitales Fondo Inmobiliario II. c) The investments in associates correspond to the shares in Transacciones Especiales S.A. where it has a participation of 40.37%; Alianza Compaa de Seguros y Reaseguros S.A.- Bolivia where it has an interest of 40.51%; Alianza Vida Seguros y Reaseguros Bolivia where it has an interest of 37.56% and Investa Sociedad Agente de Bolsa where it has an interest of 13.35%. d) La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. y La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. determined the equity value of their investments in Transacciones Financieras S.A. based on the financial statements of such entity at September 30, 2012. The balance of shares in related parties comprises the difference between the equity used in determining the equity value and that on used for purposes of consolidation of financial statements. e) Investments in real property comprise land and buildings and are intended for lease and/or sale. These goods are free from liens. The monthly income generated by these properties as well as the depreciation expenses, and other related expenses are recorded in the paragraph Lease of property in the item Result from Investments in the income statement (Note 21). The market value of the investments in real property at December 31, 2012, determined in accordance with the valuations carried out by independent experts amounting to S/.229,597,000 (S/.204,168,000 at December 31, 2011).
130
10 Property, furniture and equipment, net
The movement of the account property, furniture and equipment and that of its respective accumulated depreciation at December 31 is the following:
Ao 2012 Activo: Terrenos Edificios y otras construcciones Muebles y equipos Unidades de transporte Instalaciones Provisin por comparacin con valor de mercado de edificios Depreciacin acumulada: Edificios y otras construcciones Muebles y equipos Unidades de transporte Instalaciones Costo neto Ao 2011 Activo: Terrenos Edificios y otras construcciones Muebles y equipos Unidades de transporte Instalaciones Provisin reduccin valor de mercado edificios Saldo Reclasi- Saldo inicial Adiciones Retiros ficaciones final S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 10,699 32,991 25,934 4,539 4,752 78,915 ( 61) 78,854 6,287) - 4,434) 4,950) ( 95) 2,362) ( 601) 268) 18,301) ( 696) ( 633) 17,667) - ( 697) 77 ( 87) - - - ) ( 10) - ) ( 10) 17,063 37,338 ,789 6,300 5,020 96,510 ( 694) 95,816 9,606 15,872 2,393 2,257 30,128 65,688
8,039 1,577) ( 10) 12,831 3,136) ( 13) ( 82) 1,755 876) ( 159) ( 79) 1,805 452) ( - ) - 24,430 6,041) ( 172) ( 171) 54,424
11,062 31,043 27,360 3,026 7,206 79,697 ( 30) 79,667
29) 1,640) 4,062) 1,861) 732) 8,324) ( 61) 8,263)
- ( 382) - 308) ( 5,472) ( 16) ( 348) - ( 3,186) ( 9,006) ( 100) - ( 9,006) 30 ( 70)
10,669 32,991 25,934 4,539 4,752 78,915 ( 61) 78,854 8,039 12,831 1,755 1,805 24,430 54,424
Depreciacin acumulada: Edificios y otras construcciones 6,469 1,570 - - Muebles y equipos 15,689 2,614 ( 5,472) - Unidades de transporte 1,482 508 ( 235) - Instalaciones 4,583 407 ( 3,185) - 28,223 5,099 ( 8,892) - Valor neto 51,444
At December 31, 2012 and 2011, the Group maintains totally depreciated goods that are still in use for S/.9,832,000 and S/.7,820,000, respectively.
131
The Group maintains effective insurance policies covering its major assets through corporate policies for amounts exceeding their carrying amounts at December 31, 2012 and 2011.
11 Other assets
Intangibles, net Income tax on-account payments Temporary Tax on Net Assets Contract for excess loss VAT of non-domiciled parties Others 2012 2011 S/.000 S/.000 20,188 4,205 5,166 7,917 4,495 8,191 6,344 3,464 7,200 -
973 1,971 42,944 27,170
12 Overdrafts and borrowings

HSBC Bank Per S.A: - Promissory note for US$2,500,000 of working capital coming due in January of 2013 which bears interest at an annual rate of 5.50% Banco Interamericano de Finanzas: - Renewed promissory note for S/.3,480,000 of working capital coming due in February 2013 which bears interest at an annual rate of 6.78%. - Renewed promissory note for S/.5,000,000 of working capital coming due in January 2013 which bears interest at an annual rate of 6.78 %. - Renewed promissory note for S/.5,000,000 of working capital coming due in February of 2012 which bears interest at an annual rate of 6.78%. - Renewed promissory note for S/.10,000,000 of working capital coming due in February of 2013 which bears interest at an annual rate of 6.78 %. - Purchase of 3 (three) ambulances under lease Banco Scotiabank: - Promissory note for S/.4,040,000 of working capital coming due in January 2012 which bears interest at an annual rate of 6.15 %. Banco Financiero: - Promissory note for S/.4,000,000 of working capital coming due in February 2013 which bears interest at an annual rate of 7.21%. - Promissory note for S/.4,700,000 of working capital maturing in - January of 2012 which bears interest at an annual rate of 6.71 %. - Promissory note for S/.5,600,000 of working capital coming due in January of 2012 which bears interest at an annual rate of 6.71%. Bank overdraft 2012 S/.000 6,475 2011 S/.000 6,752
3,490 5,000 - 10,213 462
3,488 5,009 5,009 10,108
4,050
4,000 -
- 4,712
- 5,607 29,640 44,735 55 3,536 29,695 48,271
132
13 Taxes, participations and other accounts payable
2012 2011 S/.000 S/.000
Taxes and contributions 8,160 5,104 Vacations, participations and others 8,876 11,271 Suppliers 13,040 10,397 Guarantee deposit 2,200 2,061 Accounts payable for investment transactions 1,754 16,072 Others 27,604 34,811 61,634 79,716
14 Accounts receivable from and payable to reinsurers and coinsurers

Receivable: Coinsurers Reinsurers Provision for accounts of doubtful collection ( Payable: Coinsurers Reinsurers 2012 2011 S/.000 S/.000 2,860 4,995) 10,673 17,640) 13,533 22,635) 525) ( 1,462) 13,008 21,173) 63,430 9,591 73,021 6,575 43,677 50,252
15 Technical reserves for claims

Reserves for claims reported of accepted reinsurance premiums Reserves for accidents occurred and not reported Claims reported of ceded premiums 2012 2011 S/.000 S/.000 378,872 33,537 412,409 ( 114,224) 298,185 261,956 28,592 290,548 ( 45,951) 244,597
133
The Management of the Group estimates that the technical reserves for losses and related expenses at December 31, 2012 are sufficient to cover the final costs of the losses and claims incurred at that date. These reserves are necessarily based on estimates, which may vary with regard to the payments and actual indemnities.
16 Technical reserves for premiums

Reserve for ongoing risks Reserve for catastrophic risks Reserves for life annuities Mathematical life reserves Reserve for complementary insurance for high risk work Reserve for previsional and income insurance Reserve for matching 2012 2011 S/.000 S/.000 126,182 510 794,489 99,884 125,223 278,098 31,821 1,456,207 113,165 539 610,390 94,229 87,686 281,621 25,205 1,212,835
At December 31, 2012 and 2011 the reserves for ongoing risks and catastrophic risks have been determined in accordance with the current legal norms, approved by the SBS. In this sense, the amounts of these reserves are sufficient to adequately attend the commitments contracted with the policyholders. Likewise, the reserves for annuities, mathematical life, complementary for high risk work, private pension fund and matching have been reviewed by an independent actuary and, in his opinion and that of the Management, the referred balances have been determined in accordance with the current legal norms, considering the technical bases approved by the SBS. In this sense, the amounts of these reserves are sufficient to adequately honor the commitments contracted with policyholders. The major assumptions for the estimate in life annuities of pension fund insurance and individual life insurance at those dates are as follows:
Modality Life Annuities Previsional insurance and complementary insurance of high risk work Individual life Tables (*) Technical interest
RV 2004 Modified adjusted 1.79% - 3.63% and B-85 adjusted B-85 adjusted 2.25% - 4.55% SCO 80 adjustable 2% - 6%
(*) Comprising the mortality rates and interest rates authorized by the SBS.
134
The Group has consistently applied the calculation methodology established by the SBS for the determination of the mathematical reserves as well as the assumptions used to obtain its results. Under SBS Resolution No.7728- 2010, issued on December 27, 2010, the SBS approved new mortality rate schedules that should be used by insurance companies upon granting annuities originating from the private pension system (SPP, Spanish acronym) and from the complementary high risk work insurance, for contracts and pension requests issued effective from June 1, 2011. The sensitivity of the estimates used by the Group to measure its risks for the life insurance contracts comprises the major variables at the balance sheet date, the interest rates and rate schedules used.
17 Net shareholders equity

a) Capital The authorized, subscribed and paid-in capital at December 31, 2012 and 2011 comprises 249,314,536 and 204,113,063 common shares, respectively at of S/.1 par value each. At the Annual Shareholders Meeting dated February 23, 2012, the capitalization of the retained earnings for S/.45,201,473 was approved. At December 31, 2012 the corporate structure of the Company is as follows: As established under Article 16 of the General Law of the Financial and Insurance System and Organic Law of the Superintendence of Banks and Insurance Companies - Insurance Law, share capital should reach the minimum of S/.15,877,959.
Percentage of individual Number of interest inl capital shareholders interest
Total percentage
De 0.01 al 1 527 15.16 From 0.01 to 1 527 15.16 From 1.01 to 5 10 22.13 From 5.01 to 10 2 13.14 From 10.01 to 100 4 49.57 543 100.00
b) Legal reserve As established under the Law of Banks and Insurance Companies, it is required that at least 10% of the profits after taxes, be transferred to a legal reserve until this is equal to 35% of the paid-in capital. This reserve replaces the legal reserve established by the General Law of Companies and can only be used to cover losses.
135
At the Annual Shareholders Meeting dated February 23, 2012 the decision was made to approve appropriate legal reserve for 2011 amounting to S/.5,022,386. c) Unrealized results According to what is stated by SBS Resolution No.513-2009, the unrealized results of the investments available for sale are recorded in the item retained earnings. For the purposes of profit distribution profit, these results are not considered. d) Retained earnings Dividends in favor of shareholders other than domiciled legal entities are subject to the rate of 4.1% of income tax to be assumed by these shareholders; this tax will be withheld and liquidated by the Company.
18 Tax situation
a) Under tax laws currently in force in Peru, the determination of tax on a consolidated basis is not allowed. The Company and its subsidiaries have determined taxes payable on an individual basis. b) Tax audit status - In May 2012 the Peruvian tax regulator Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (hereinafter SUNAT) started a tax audit process comprising the VAT and income tax for fiscal 2010 of La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. This tax audit is presently in progress. In October 2012, SUNAT completed a partial audit of the income tax pre-payments for the period from January to June 2008. As a result of the review, tax determination and penalties were issued. The Group paid the payments orders issued for the related interest. However, on December 20, 2012, the Group filed a claim against such penalties and applied for a tax refunding. Tax advisors consider that the outcome of these claims will be favorable to the Group. c) The Tax Administration has the power to review and, if necessary, amend the Income Tax determined by the Company and its subsidiaries in the last four years, from January 1 of the year following the presentation of the corresponding income tax returns (years open to examination). The Companys and its subsidiaries tax records for fiscal 2009 to 2012 are subject to tax examination. Since differences may arise in the interpretation by the Tax Administration regarding the standards norms applicable to the Company, it is not possible at present to anticipate whether additional tax liabilities will be produced as a result of eventual revisions. Any additional tax, surcharges and interest, if they occur, will be recognized in the results of the year in which the difference of criteria with the Tax Administration is resolved. Management estimates that no significant liabilities will arise as a result of these eventual tax examinations. d) The Temporary Tax on Net Assets: levies eventual third-category income tax earners subject to the Income Tax general regime. The tax rate is 0.4% applicable to the amount of the net assets that exceeds S/.1 million.
136
e) For the purpose of income tax, general sales tax, and excise tax, the market value of the transactions between related parties must be determined based on the norms of transfer prices. These norms define, among others, a scope of application, relationship criteria, as well as the analysis of comparability, methodologies, adjustments and informative declaration. The norms state that complying certain conditions, the companies are obligated to have a Technical Study that supports the calculation of the transfer prices of transactions with related companies. Likewise, this obligation applies to every transaction carried out from, to or through countries or territories of low or null taxation In this respect, the Management of the Group, considers that for the purposes of the above it has considered what is established in the tax legislation regarding transfer prices for the transactions between related companies and those carried out from, to or through countries or territories of low or null taxation, as a result of which no important liabilities will arise at December 31, 2012. This includes considering the obligation, if it exists, of preparing and presenting the informative Annual Sworn Statement of Transfer Prices of the tax year 2012 in accordance with the expiry schedule for tax obligations of the tax period of 2013, as stated by the Resolution of Superintendence N 200-2010/SUNAT.
19 Regulatory capital
Under SBS Resolution No.1124-2006, modified by SBS Resolution No.12687-2008, SBS Resolution No.2574-2008 and SBS Resolution No.513-2009, the Company and the subsidiary are obligated to maintain regulatory capital higher than the amount of the solvency capital, of the guarantee fund and of the regulatory capital intended to cover credit risks. The total regulatory capital at December 31, 2012 and 2011 totals S/. 133,243,000 and S/.123,804,000, respectively. The solvency capital includes the margin of solvency or the minimum capital, whichever is greater, determined in accordance with what is established in SBS Circular No.G-147-2010 of January 7, 2010. At December 31, 2012, the solvency capital was made up of the margin of solvency that totals S/.95,915,000 (S/.89,111,000 at December 31, 2011), with a minimum capital of S/. 15,878,000 at December 31, 2012 (S/.15,816,000 at December 31, 2011). At December 31, 2012, the guarantee fund totals S/.33,570,000 (S/. 31,189,000 at December 31, 2011) which is equivalent to 35 percent of the solvency capital in accordance with what is indicated in SBS Resolution No.1124-2006. At December 31, 2012, the regulatory capital destined to cover credit risks totals S/. 364,000 (S/.281,000 at December 31, 2011). As a result of the above, the Company and its subsidiary present a surplus coverage of the total regulatory capital as detailed below:
137
Total effective equity 133,243 Guarantee fund Solvency equity ( 33,570) 3,394 ( 95,915)
Surplus
Effective equity intended to cover credit risk
364) (
( 133,890)
( 119,085)
20 Support for the technical reserves and solvency capital

The following table includes the technical obligations and the assets accepted as support at the date of the balance sheet:
Positiva Seguros Positiva Vida y Reaseguros Seguros y Reaseguros 2012 2011 2012 2011 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000
Eligible investments applicable - Cash and banks 35,074 26,007 9,539 7,360 Deposits, bonds, banks and finance companies 51,585 43,825 891,209 774,562 Securities of the Government and BCRP 13,896 23,668 300,049 273,488 Shares and mutual funds 120,077 99,131 339,197 290,983 Urban property 63,460 59,231 131,180 92,840 Premiums receivable from insurers not expired and not accrued 122,278 83,243 21,330 17,755 Investments overseas - - - - Other authorized investments 2,395 2,039 6,262 256 408,765 337,144 1,698,766 1,457,244 Technical obligations Technical reserves 252,647 203,543 1,478,554 1,233,642 Unsafe practice - - 305 293 Solvency capital 95,915 89,111 133,890 119,085 Guarantee fund 33,570 31,189 46,861 41,680 382,132 323,843 1,659,610 1,394,700 Surplus of investments 26,633 13,301 39,156 62,544
The eligible investments cannot be encumbered, and are not subject to liens or other encumbrances that may restrict or limit their free availability.
138
Solvency Margin According to Article 303 of Law No.26702 Law of Banks and Insurance Companies and Resolution SBS No.1124-2006, the Company and the subsidiary are obligated to calculate the solvency margin. This margin is basically the higher amount resulting from applying certain percentages to the production or to the expenses for losses, according to the parameters established by the SBS by type insurance. At December 31, 2012 and 2011, the margin of solvency determined by the Company totals S/.95,915,000 and S/. 89,111,000; respectively. At December 31, 2012 and 2011, the margin of solvency of the subsidiary totals S/.133,890,000 and S/.119,085,000; respectively. The margin of solvency has been calculated mainly on the basis of the premiums of the last twelve months.
21 Result from investments

2012 2011 S/.000 S/.000
Profit on sale of securities ( 10,379) 31,623) Interest on financing of premiums 2,255) 2,438) Lease of properties 12,210) 9,674) Cash dividends 10,893) 11,119) Interest and commissions, net 80,285) 62,580) Investment valuation under the equity method 2,130) 2,896) Exchange differences, net 1,132) ( 351) Depreciation ( 1,738) (( )1,533) Others, net ( 3,151) ( 3,174) 114,395) 115,272)
22 Administrative expenses, net of service income

This item for the years ended December 31 comprises:
Personnel expenses Services of third parties Other management charges Provisions of the period and others Taxes Expenses of related companies Others, net 2012 2011 S/.000 S/.000 75,931 66,023 35,793) 29,737 21,066) 17,480 7,736) 7,029 11,604) 10,623 3,470) 2,901 ( 1,065) ( 362) 154,535) 133,431)
139
23 Off-balance-sheet accounts and contingencies

2012 2011 S/.000 S/.000 14,079) 14,459) 28,538)
Off balance sheet accounts: Responsibility of coinsurers for claims 6,984) Letter of guarantee offered as collateral 19,981) 26,965)
At December 31, 2012, the Company maintains a letter of guarantee with the Banco Interamericano de Finanzas issued in guarantee of the contract of the service of reinsurance and administration of complementary high risk work insurance with the Office of Pension Normalization for approximately S/.29,262,000. (at December 31, 2011 said letter was maintained with Banco Financiero).
24 Contingencies
As of December 31, 2012, the Group presented the following contingencies: a) The Company has received various claims for legal proceedings, mainly for indemnity settlements for claim occurrences, obligation to deliver sum of money and labor claims for S/.915,000 and US$500,000. Management and its legal advisors considerer that, these proceedings will be favorable and will not result in significant liabilities for the Company. b) On December 5, 2005 the Peruvian tax authorities issued resolutions involving tax determination and tax penalties resulting from the Companys alleged formal and non-substantial failure in determining VAT for 2002. On December 27, 2005 the Company filed a claim against those resolutions. On April 3, 2007, the Company was served notice of resolution, that the claim had been declared unfounded, as a result of which, on April 25, 2007, the Company filed an appeal against such resolution and in which the arguments stated in the original appeal are ratified. On April 23, 2008 Laws 29214 and 29215 were enacted by which it is stated that the right to Tax Credit is not lost as a result of a violation of form. Even in those cases, the Tax Court has been applying the criteria contained in those regulations.
140
On March 3, 2009 the Tax Court issued a ruling through RTF 01580-5-2009 of mandatory compliance with Laws 29214 and 29215, in which it established that the referred to laws are even applicable to prior periods. At present, the mentioned appeal is before the Tax Court. Management and its legal advisors consider that there are sufficient legal arguments to obtain a favorable judgment from the Tax Court. c) On July 9, 2009, the Company was served notice of payment orders No.051-001-0038183 to 051001-0038185, of alleged omissions in the payments of Income Tax for December 2008, January and February 2009 for S/.1,408,000. The Company filed a claim against them. Management and its legal advisors consider that the outcome of such claim will be favorable for the Company d) On December 29, 2011, the Company received from the Tax Administration Resolutions of determination and fine due to its failure to recognize the Fiscal Credit of the VAT, stating that the health entities, pharmacies, laboratories, and other suppliers should issue their payment receipts to the policyholders and not to the Company, since it is considered that the buyers of goods or users of the services are the policyholders and not the insurance companies. On January 25, 2012, a claim was filed against all matters of such Resolutions. Management and its legal advisors consider that the matters of the claim filed will be favorable for the Company since it has sufficient legal arguments.
25 Segment information
At December 31, 2012 and 2011, major revenues and profits from insurance transactions by business segments are as follows in the next page:
141
In thousands of S/. Competition premiums Competition claims Commissions Other technical income and expenses, net General business Fire and allied lines 44,157 20,176) ( 7,143) ( 72,050) ( 38,090) ( 80,854) ( 654) ( 213,314) ( 7,583) ( 57,176) ( 28,752) ( 73,400) ( 1,886) ( 33,506) ( 18,916) ( 7,645) ( 28,113) ( 591) ( 8,866) ( 17,884) ( 6,534) ( 24,737) 18) 5,563) ( 205) ( 69) ( 1,576) ( 1,335) ( 1,832) ( 744) ( 2,716)
Technical results
2012 2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011 9,071) 5,062 2,948) 2,190) 54,773) 54,956) 5,041 1,671) 20,015)
Vehicles 104,697) 95,709) Hospitalization 48,888) 39,308) Soat and personal accidents Other 163,809) 152,349) Agriculture 7,862) 6,291) Total 439,251) 370,432 Vida business Vida Family protection insurance Life annuities Private pension fund Total Less Eliminations of the Consolidated 71,659 18,984 ( 38,680) 119,409 208,037 77,323) 18,108) ( 21,108) 87,329 42,123 203,775
3,479) 2,200) 17,210) 22,849)
69,838) 56,599) ( 14,523) ( 14,815) ( 27,273) ( 20,187) ( 1,659) ( 1,582) 26,383 ( 183,612) ( 116,044) ( 78,226)
(5,533) ( 1,851) 115,426 106,743)
( 31,231) ( 4,283) ( 31,529) ( 128,982)
( 28,916) ( 3,898) ( 25,842) ( 101,322)
( 28,242) ( 5,005) ( 8,062) - ( 7,694)
( 28,013) ( 4,931) ( 7,643) -
501) 1,589 12,687 ( 111) ( 154) ( 178) ( 502) ( 3,522) ( 78,382) ( 9,727) 20818)
21,983) ( 54,771) ( 14,495) 10,313
530) 506) 10,226) 9,785)
Other 36,665
( 4,188) ( 20,328)
( 7,960) ( 3,965)
( 200,213) ( 180,306) ( 49,003) ( 48,547) ( 3,199) ( 2,107) ( 44,378) ( 27,185)
Statement of income
( 108) ( 271) 79,287)
70,940
142
143
contents
7 9 9 11 13 15 17 19 21 31 35 43 49 97
Presentacin de nuestro Presidente / Foreword by the Chairman of the Board 1 Carta a los accionistas / To our shareholders Agradecimiento / Acknowledgements 2 Informacin general / General Information 3 Hitos de la empresa / Group Milestones in 2012 4 Entorno econmico / Economic Environment 5 El mercado de seguros en el Per / The Insurance Market in Peru 6 Los resultados del Grupo / Group Results 7 Nuestra actividad / Our Business 8 Los responsables del xito / Who is Responsible for our Success? 9 Estructura corporativa de la empresas del Grupo / Corporate Structure of the Group Companies 10 Responsabilidad social corporativa / Social Corporate Responsibility Estados financieros consolidados / Consolidated financial statements
Presentacin Foreword by the Chairman of the Board
Foreword by the Chairman of the Board
Presentacin de nuestro Presidente
El Per esta creciendo y todos los indicadores financieros, econmicos y sociales muestran a nuestro pas con condiciones muy favorables que permiten continuar la expansin nacional y reducir los ndices de pobreza. Esta situacin nos brinda la oportunidad de mejorar permanentemente en muchos aspectos y estar preparados siempre en el contexto de un mundo cambiante. Sin embargo, existen otros factores importantes a tener en cuenta al analizar el crecimiento del Per. El contar con indicadores macroeconmicos importantes no es suficiente para el pas. Cules son los retos para un crecimiento orgnico y sostenible en el contexto actual? Qu lneas gua se traza La Positiva Seguros para asegurar este crecimiento en varios mbitos del pas? En La Positiva Seguros nos enfocamos en una estrategia diferente, distinta de los tradicionales objetivos de otras compaas y no limitndonos a considerar solo ndices de crecimiento econmico. Creemos que el desarrollo de nuestra nacin est sustentado en mucho ms que variables e indicadores. Nuestro espectro de anlisis es ms vasto, y se fundamenta en la consolidacin de las necesidades bsicas de las familias, en su crecimiento y en el desarrollo individual dentro de la sociedad peruana.
Peru is growing and all financial, economic, and social indicators show that our country is experiencing extremely favorable conditions, allowing for continued national growth and a reduction of poverty rates. This situation affords us the opportunity to constantly improve in many areas and to always be prepared within the context of a changing world. However, there are other important factors to keep in mind when analyzing Perus growth. The availability of significant macroeconomic indicators is not enough to assess the country. What are todays challenges to organic and sustainable growth? What guidelines does La Positiva Seguros set for itself to ensure this growth in a number of areas in the country? We at La Positiva Seguros focus on a different strategy, unique from other companies traditional goals; we do more than just consider economic growth indicators. We believe that the progress of our nation is based on much more than variables and indicators. Our analysis is broader in scope and is aimed at strengthening basic family needs, family growth, and individual development within Peruvian society.
Por este motivo, una de las caractersticas que nos han permitido crear relaciones de confianza con mas de cuatro millones de peruanos es la actitud que hemos tenido haca el desarrollo social, cuidando con atencin las necesidades de los ms expuestos a diferentes riesgos, habiendo desarrollado con esmero productos y servicios al alcance de las mayoras. En el 2012 La Positiva Seguros ha celebrado su 75avo Aniversario, y desde siempre venimos participando en proyectos que han sustentado las iniciativas y han permitido el desarrollo de muchsimas realidades del Per. Queremos seguir adelante acompaando este crecimiento y reconociendo su xito en el porvenir.
The attitude that we have maintained towards social development is, therefore, one of the characteristics that has allowed us to create relationships based on trust with more than four million Peruvians. We have paid close attention to the needs of those most vulnerable to different types of risks, having taken great stride to develop products and services that are accessible to most people. La Positiva Seguros celebrated its 75th Anniversary in 2012. We have always participated in projects that have fostered initiatives and allowed for the fulfillment of countless dreams in Peru. We would like to continue to share in this growth and to acknowledge its success in the future.
Juan Manuel Pea R. Presidente / Chairman La Positiva Seguros
Letter to the Shareholders
Carta a los accionistas

Seores accionistas, en cumplimiento de lo dispuesto por la Ley General de Sociedades y por nuestros Estatutos, les presentamos la memoria anual de la gestin efectuada durante el ejercicio que concluy el 31 de diciembre de 2012, as como el balance general y el estado de ganancias y prdidas de La Positiva Seguros y Reaseguros y de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros. Estos documentos han sido auditados por la firma Dongo-Soria Gaveglio y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, firma miembro de la red de PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL). In compliance with the Business Corporations Act and our bylaws, we hereby present the Annual Report for the financial year that ended December 31, 2012. This report includes the Balance Sheet and the Profit and Loss Statement of La Positiva Seguros y Reaseguros and of La Positiva Vida Seguros y Reaseguros. These documents have been audited by the firm Dongo-Soria Gaveglio y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, a member of the PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL) network.
Acknowledgements
Agradecimiento
Queremos expresar el reconocimiento de La Positiva Seguros y Reaseguros y La Positiva Vida Seguros y Reaseguros a los seores corredores, agentes y promotores de seguros por su valiosa colaboracin, a nuestros proveedores y a nuestros reaseguradores por la confianza depositada en nuestra empresa. Asimismo, a los gerentes, funcionarios y empleados por su esfuerzo, trabajo en equipo, sentido de responsabilidad y de superacin profesional. Pero sin duda, y de manera muy especial, nuestro mayor agradecimiento a nuestros clientes pues fueron ellos quienes hicieron posible los resultados que hoy podemos exhibir en esta memoria anual. We would like to express our appreciation to our insurance brokers, agents and promoters for their invaluable assistance, as well as to our suppliers and reinsurers, for the trust they have placed in us; and to the managers, officers and employees, for the effort, teamwork, sense of responsibility and professional excellence. But above all, our thanks to all of our customers, since it was they who enabled us to achieve the results submitted in this Annual Report.
Arequipa, marzo del 2013.
Arequipa, March 2013.
Informacin general General Information
General Information
Informacin general
75 aos, protegiendo a nuestros asegurados
Empresas del Grupo / Companies Associated with the Group
La Positiva Seguros y Reaseguros (1937) La Positiva Vida Seguros y Reaseguros (2005) La Positiva Sanitas EPS (2012)
Nombre comercial del Grupo / Group Trade Name Nmero de colaboradores / Number of Employees Nmero de ciudades atendidas / Number of Cities Served Patrimonio / Shareholders Equity Principales reaseguradores / Principal Reinsurers
La Positiva Seguros Ms de 1.000 / More than 1.200 27 466.5 millones de nuevos soles / S/. 466.5 million Everest Reinsurance Co. Hannover Reinsurance Company Scor SE Validus Reinsurance Ltd.
Auditores / Auditors Clasificadores de riesgo / Risk Rating Agencies
PricewaterhouseCoopers Pacific Credit Rating PCR Class & Asociados
Calificacin de riesgo / Risk Rating Sede de la compaa / Registered Office Central de atencin al cliente / Customer Attention Telephone Pgina web / Web Page
ACalle San Francisco 301 Arequipa (51 1) 211-0000 / (51 1) 513-0000 www.lapositiva.com.pe
11
Hitos de la empresa Group Milestones in 2012
Group Milestones in 2012
Hitos de la empresa
MAYO 2012 / MAY 2012 El International Finance Corporation (IFC), brazo financiero del Banco Mundial, ingresa como accionista de La Positiva Vida The International Finance Corporation (IFC) financial partner of the World Bank, is now a shareholder of La Positiva Vida
75 4
aos en el Per
Years in Peru
3er
rd
grupo asegurador
Best Insurance Group
millones de asegurados
Million People Insured
de
13
JULIO 2012 / JULY 2012 Nos asociamos con la Organizacin Sanitas Internacional y creamos La Positiva Sanitas EPS We entered into a strategic alliance with the Sanitas International Organization and we created La Positiva Sanitas EPS
13
th
mejor empresa para trabajar GPTW
In Great Place to Work - GPTW
Entorno econmico Economic Environment
Economic Environment
Entorno econmico
6.3% creci el PBI del Per, la segunda tasa ms alta en Amrica Latina.
6.3% was the Gross Domestic Product (GDP) growth in Peru, the second highest GDP in Latin America
2.6% fue la inflacin anual, la tercera ms baja en Sudamrica.

2.6% was the annual inflation rate, the third lowest in South America.
1.17% fue el spread del Riesgo-Pas, el segundo ms bajo de Amrica Latina.

1.17% was the country-risk spread rating, the second lowest in Latin America.
95% del comercio exterior se da con pases con los que se tiene
95% of foreign trade was conducted with countries with which Peru has signed a Free Trade Agreement, FTA
Tratado de Libre Comercio - TLC.
Las reservas internacionales netas del Per equivalen al
33.1% del PBI.
33.1% of the GDP is backed by net international reserves.
15
The Insurance market in Peru
The Insurance Market in Peru
7,906 millones de nuevos soles anuales alcanzaron las primas de seguros netas.
s/. 7,906 year million were the total net written premiums.
9.6% creci el sector seguros en comparacin con el 2011.

9.6% was the growth of the insurance sector compared with 2011.
2 veces el tamao del 2007 tiene hoy el mercado asegurador peruano.

The Peruvian insurance market today is 2 times the size it was in 2007.
46% de las primas son generadas por el ramo de Vida.

46% of premiums are today a result of Life Insurance policies
54% de las primas son generadas por los seguros patrimoniales y de salud.
54% of premiums are produced by Property and Casualty and Life Insurance
12.3% se increment el patrimonio efectivo del sistema de seguros.

12.3% is the increase of net adjusted equity in the insurance system.
17
Los resultados del Group Grupo results
Group Results
Los resultados del Grupo

Ms de 4
millones de clientes estn asegurados por La Positiva Seguros.
More than 4 million customers are insured by La Positiva Seguros.
3 en el ranking de grupos aseguradores del Per.

3rd is the ranking among insurance groups in Peru.
1 en recordacin de marca entre las aseguradoras privadas segn Estudio de

1st in brand recognition among all private insurers according to a Brand Study of Arellano Marketing
Marca de Arellano Marketing.
1,020 millones de nuevos soles en Primas, 466 millones de nuevos soles en Patrimonio y ms de 2,400 millones de nuevos soles en Activos.
S/. 1,020 million in premiums. S/. 466 million in shareholders equity and over S/. 2,400 million in assets.
Premiums of the La Positiva Seguros Group grew by 13.9%, while the market only increased by 9.6%
13.9% crecieron las primas, mientras que el mercado solo logr 9.6%
17.6% se creci en ramos generales; el mercado solo 11.2% y obtuvo 13.9%

17.6% rise in Property and Casualty Insurance while the overall market only achieved an increase of 11.2%. La Positiva Seguros y Reaseguros attained a 13.9% share of the market.
de participacin de Mercado.
Life insurance developed by 9.2% and the overall market by 7.9%. La Positiva Vida achieved an 11.7% share of the market.
9.2% se creci en los ramos de vida y el mercado lleg a 7.9%. La Positiva Vida alcanz 11.7% de participacin de Mercado. 30.4 millones de nuevos soles es la utilidad neta conjunta.
S/. 30.4 millon are the total net earnings of the Groups insurance companies.
19
Nuestra actividad Our Business
Our Business
Nuestra actividad
En La Positiva Seguros buscamos satisfacer la necesidad de proteccin ante prdidas econmicas de las empresas y las personas, por la ocurrencia de riesgos que afectan el patrimonio y la vida. Por ello, nos esforzamos en ofrecer una amplia variedad de seguros, como: vehiculares, Seguro Obligatorio de Accidentes de Trnsito (SOAT), de incendio, robo y deshonestidad, de accidentes, seguros agrarios, de salud, cncer y enfermedades graves, de renta vitalicia, seguros previsionales, desgravamen, riesgos laborales y seguros de vida individual, entre otros. Gracias a la amplia oferta de productos que ofrecemos, a nuestro servicio, red de atencin en oficinas descentralizadas a nivel nacional, y a nuestra slida y prestigiosa marca en el mercado asegurador peruano, ms peruanos confan en nosotros y nos permiten un crecimiento sostenido, ordenado y fiable en el futuro. At La Positiva Seguros, we seek to protect companies and individuals from risk events that affect their assets and life, in the face of economic losses. We, therefore, offer a wide variety of insurance, such as Vehicle Insurance, Mandatory Traffic Accident Insurance (SOAT), Fire Insurance, Theft and Robbery, Fidelity Bonds, Accident Insurance, Agricultural Insurance, Health Insurance, which includes serious illnesses including Cancer, Life Annuities, Pension Insurance, Life Mortgage Insurance, Workmens Compensation Insurance and Individual Life Insurance, among others. Thanks to the wide variety of products that we offer, as well as our service, our network of decentralized offices nationwide, our solid and prestigious brand in the Peruvian insurance market, more Peruvians trust us and allow us a sustained, orderly, and reliable growth for the future.
21
Estructura de la cartera consolidada (primas netas) de La Positiva Seguros

Structure of the Consolidated Portfolio (Net Premiums) 2012 of La Positiva Seguros
21%
4% 4% 5% 5%
17%
14% 12% 7% 10%
Otros / Others Rentas Vitalicias / Life Annuities Seguro Obligatorio de Accidentes de Trnsito (SOAT) / Mandatory Traffic Accident Insurance (SOAT) Seguros Previsionales / Pension Insurance Vehculos / Vehicles Desgravamen / Life Mortgage Insurance Incendio / Fire Asistencia Mdica / Health Terremoto / Earthquake Accidentes Personales / Personal Accidents
Esta estructura se ha determinado sobre la base de las primas consolidadas de las empresas de Seguros del grupo This structure has been established based on the consolidated premiums of La Positiva Seguros y Reaseguros and La Positiva Vida Seguros y Reaseguros.
22
Our Business
7.1 Los resultados de La Positiva Seguros y Reaseguros (Ramos Generales)

El incremento de la produccin de La Positiva Seguros y Reaseguros ha sido de ms de 17%, muy por encima del 11% de crecimiento del mercado de seguros generales. Si bien se tuvo un significativo crecimiento en casi todos los segmentos, este mayor resultado fue impulsado principalmente por dos ramos que han ido posicionndose entre los clientes y, con ello, diversificando nuestra cartera: incendio y terremoto. Gracias a estos importantes crecimientos en los ltimos aos, ambos ramos estn compitiendo con asistencia mdica por el tercer puesto como principal producto de venta de la compaa, despus de SOAT. Adems de la diversificacin en nuevos negocios, la empresa ha continuado consolidando a sus productos lderes en el mercado: SOAT y vehculos, gracias a una red muy bien organizada de ventas, nuevos canales de comercializacin, alianzas estratgicas y un fuerte posicionamiento en la mente de los consumidores. Los resultados obtenidos en cada una de las principales categoras se muestran, en detalle, a continuacin.
7.1 Results of La Positiva Seguros y Reaseguros (Property and Casualty)

La Positiva Seguros y Reaseguros production has risen more than 17%, which is well above the 11% growth of the Property and Casualty Insurance market. Although there was an increase in almost all segments, these results are principally due to two lines of insurance which have gained positioning among our customers and, therefore, allow us to diversify our portfolio: Fire Insurance and Earthquake Insurance. Thanks to their massive growth in recent years, both insurance lines are competing for the third position with Health Insurance as the largest selling product of the Company, after SOAT. As well as the diversification of our new business activities, the Company has continued consolidating its leading products in the market: SOAT and Vehicle Insurance, thanks to a well organized network of sales, new sales channels, strategic alliances and a strong position in the minds of consumers. The results obtained in every one of the principal categories are shown below.
Estructura de la cartera (primas netas) de La Positiva Seguros y Reaseguros Structure of the Portfolio (Net Premiums) of La Positiva Seguros y Reaseguros
Principales ramos / Principal Insurance Lines
2011
2012
% Var. 12-11
Seguro Obligatorio de Accidentes de Trnsito (SOAT) / Mandatory Traffic Accident Insurance (SOAT) Vehculos / Vehicle Incendio / Fire Asistencia mdica / Health Terremoto / Earthquake Otras ramos / Other Lines of business Total
127 658 105 363 28 403 41 067 32 800 165,086 500,376
142 048 104 019 53 142 49 802 44 023 195,389 588,423
11.3% -1.3% 87.1% 21.3% 34.2% 18.4% 17.6%
23
SOAT
Este producto ha tenido una importante evolucin en los ltimos cinco aos, al pasar de 68 millones de nuevos soles a 142 millones de nuevos soles, lo que representa un crecimiento de 119%. Este crecimiento exponencial ha permitido al SOAT convertirse en la principal fuente de ingresos para La Positiva Seguros y Reaseguros.
Mandatory Traffic Accident Insurance (SOAT)

This product has had an important evolution over the past five years. It has grown from S/. 68 million to S/. 142 million, which represents a rise of 119%. This exponential pattern has let the SOAT to become the main source of revenue for La Positiva Seguros y Reaseguros.
Evolucin de las primas netas de SOAT (en miles de nuevos soles) Evolution of the Net SOAT Premiums (in Thousands of Nuevos Soles)
104,894 64,883 68,134
120,516
127,658
142,048
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Seguros vehiculares
Los seguros vehiculares casi han triplicado su produccin en los ltimos cinco aos, al registrar 104 millones de nuevos soles en el 2012. Si bien en el ltimo ao hubo una ligera reduccin en las primas de 1% debido a la reduccin de las tarifas en el mercado, se espera que las ventas se incrementen a medida que las ventas de vehculos continen su tendencia incremental y las tarifas se reajusten tomando en cuenta el resultado del ramo.
Vehicle Insurance
Vehicle insurance has almost tripled its production in the past five years, reporting S/. 104 million in 2012. Although in the past year there was a slight reduction in premiums of 1% due to the reduction of the rates in the market, sales are expected to increase as vehicle sales continue their rising trend and the rates readjust, taking into account the result of this line of business.
24
Our Business
Evolucin de las primas netas de Seguros vehiculares (en miles de nuevos soles) Evolution of the Net Vehicle Insurance Premiums (in Thousands of Nuevos Soles)
66,898 31,984 38,850
82,596
105,363
104,019
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Seguros de Incendio
Los seguros de incendio presentan un crecimiento de ms de 580% en los ltimos cinco aos. En particular, la produccin ha crecido 87% entre el 2012 y el 2011. Este riesgo es el sexto ms importante en trminos de primas dentro de la organizacin.
Fire Insurance
Fire insurance has increased by more than 580% over the past five years. Specifically, production rose by 87% between 2011 and 2012. This risk is the sixth most important in terms of premiums within the organization.
Evolucin de las primas netas de Seguros de Incendio (en miles de nuevos soles) Evolution of Net Fire Insurance Premiums (in Thousands of Nuevos Soles)
53,142 28,845 7,788 10,170 17,654 28,403
2007
2008
2009
2010
2011
2012
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Seguros de Asistencia Mdica

Los seguros de asistencia mdica presentan un crecimiento progresivo en los ltimos cinco aos. En el 2012 la produccin fue de 49 millones de nuevos soles, lo que constituye un incremento de 128% respecto al 2007, cuando la produccin alcanzaba los 21 millones de nuevos soles. El crecimiento de la economa peruana y la necesidad de proteccin en salud de cada vez ms familias auguran un futuro promisorio para este ramo.
Health Insurance
Health insurance has shown a progressive growth in the past five years. In 2012 production was S/. 49 million, which is an increase of 128% compared to 2007, when production stood at S/. 21 million. The development of the Peruvian economy and the need to provide healthcare to more families provides a promising future for this industry.
Evolucin de las primas netas de Seguros de Asistencia Mdica (en miles de nuevos soles) Evolution of Net Health Insurance Premiums (in Thousands of Nuevos Soles) 49,802
21,808
22,780
29,050
35,953
41,067
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Seguros de Terremoto
Los seguros ante terremoto ocupan el octavo lugar en importancia por primas dentro de la organizacin, pero han venido creciendo a tasas muy altas, debido principalmente a la creciente formalizacin de las empresas y al incremento de sus inversiones. El crecimiento ha sido permanente a lo largo de los aos, con un aumento importante en el 2012 respecto al ao anterior, al registrar una variacin de 34 %.
Earthquake Insurance
Earthquake insurance ranks eighth in importance with regard to premiums within the organization, but has been growing at a very high rate. This is mainly due to the rising formalization of enterprises and to the increase in their investments. Development has been constant over the years, with a significant rise in 2012 over the previous year, registering a variation of 34%.
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Our Business
Evolucin de las primas netas de Seguros de Terremoto (en millones de nuevos soles) Evolution of Net Earthquake Insurance Premiums (in Million of Nuevos Soles)
44,023 23,503 31,552 32,800
15,016
20,889
2007
2008
2009
2010
2011
2012
7.2 Los resultados de La Positiva Vida (Ramos de Vida)

El incremento de las primas de La Positiva Vida ha sido de 9.2%, superior al 7.9% del mercado asegurador de Vida. Impulsa este resultado principalmente el crecimiento de los ramos de seguros previsionales y rentas vitalicias. A continuacin se muestran los resultados obtenidos por la empresa en sus principales negocios.
7.2 The Results of La Positiva Vida (Life Insurance)

The increase in premiums of La Positiva Vida was 9.2%, above the 7.9% of the Life insurance market. This was driven by Pension Insurance and Life Annuities. Below are the results achieved by the Company in its core businesses.
Estructura de la cartera (primas netas) de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros ASDASDASDASDASDASD
Tipo de instrumento de inversin
dic-11
dic-12
Variacin 2011-2012
Rentas Vitalicias Seguros Previsionales Desgravamen Otros ramos Totales
160,864 97,051 81, 317 55,689 394,920
176,653 123,729 69,672 61,620 431,314
9.8% 27.5% -14.3% 10.6% 9.2%
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Seguros de Rentas Vitalicias

Los seguros de rentas vitalicias se mantuvieron estables en los ltimos tres aos, y han llegado a producir 176 millones de nuevos soles en el 2012. En comparacin con el 2007, el crecimiento ha sido muy importante, superando 450%. A medida que el sistema privado de pensiones se siga consolidando y una mayor proporcin de la poblacin aportante se vaya acercando a la edad de jubilacin, el negocio seguir creciendo de manera sostenida.
Life Annuities
Life Annuities have been stable in the past three years, and have produced S/. 176 million in 2012. In comparison to 2007, the accumulated growth has been very important, reaching 450%. To the extent the private pension system consolidates itself and a higher proportion of the contributing population approaches retirement age, the business will keep growing.
Evolucin de las primas netas de Seguros de Rentas Vitalicias (en miles de nuevos soles) Evolution of Net Life Annuity Premiums (in Thousands of Nuevos Soles)
179,006 78,766
160,864
176,653
31,956
50,379
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Seguros previsionales
Los seguros previsionales, que brindan proteccin a los afiliados a las AFPs del sistema privado de pensiones, han presentado un crecimiento anual sostenido. Para el 2012 muestran un incremento importante en primas, de 26%, alcanzando 123 millones de nuevos soles. Este importante resultado se explica en parte por el crecimiento de remuneraciones de la poblacin.
Pension Insurance
Pension insurance, which provides protection to the affiliates of the private pension fund management companies (AFP) in the private pension system, has shown a sustained yearly increase. In 2012, there is an important increase in premiums of 26%, reaching S/. 123 million. This noteworthy result is partly due to the growth in peoples wages.
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Our Business
Evolucin de las primas netas de Seguros Previsionales (en miles de nuevos soles) Evolution of Net Life Annuity Premiums (in Thousands of Nuevos Soles)
123,729 58,366 75,365 97,051
49,093 1,218 2007 2008
2009
2010
2011
2012
Seguros de Desgravamen
Los seguros de desgravamen ocupan el quinto lugar en importancia dentro de la organizacin en funcin del volumen de primas registrado. Para el ao 2012 el ramo alcanz un crecimiento de ms de 300% respecto al 2007. El crecimiento, en general, ha sido constante con excepcin del ltimo ao, en que la produccin tuvo un descenso de 14.32%.
Life Mortgage Insurance

This insurance line ranks fifth in importance within the organization based on the volume of premiums recorded. By 2012, the line reached a growth of more than 300% over 2007. This trend has generally been consistent with the exception of last year, when production fell 14.32%.
Evolucin de las primas netas de Seguros de Desgravamen (en miles de nuevos soles) Evolution of Net Life Mortgage Insurance Premiums (in Thousands of Nuevos Soles)
17,085
19,296
29,023
58,707
97,317
69,672
2007
2008
2009
2010
2011
2012
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Los responsables del xito Who is Responsible for our Success?
Los responsables del xito
Los responsables del xito alcanzado incluyen a todas las gerencias y a los colaboradores que los integran. Queremos resaltar las principales acciones y logros ms importantes alcanzados por el Grupo La Positiva Seguros a lo largo del 2012. n Se crea La Positiva Sanitas EPS, una nueva Entidad Prestadora de Salud (EPS) en el mercado peruano como resultado de una alianza estratgica entre La Positiva Seguros y la Organizacin Sanitas. El modelo de gestin de La Positiva Sanitas EPS es totalmente distinto al que existe en el mercado, basado en una cobertura integral de la salud con altos estndares de calidad, servicio y atencin al cliente. Con la creacin de La Positiva Sanitas EPS, el Grupo La Positiva Seguros ofrece as una oferta integral de seguros patrimoniales, de vida y de salud. n El International Finance Corporation IFC, miembro del Grupo Banco Mundial se incorpora como accionista de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros. El ingreso de este nuevo accionista refuerza el compromiso del Grupo La Positiva Seguros en el mercado asegurador peruano y facilita nuestro plan de crecimiento
Those responsible for this success include all the management offices and staff that are part of the Group. We would like to highlight the major actions and most important achievements for the La Positiva Seguros Group made throughout 2012. n La Positiva Sanitas EPS is created, a new Health Provider Entity (EPS) in the Peruvian market, as the result of a strategic alliance between La Positiva Seguros and the Sanitas Organization. The management model of La Positiva Sanitas EPS is totally different to what is available on the market, based on integral comprehensive health coverage with high quality standards, services and customer service. With the creation of La Positiva Sanitas EPS, the La Positiva Seguros Group offers a comprehensive package of Insurance options: property, life and health. n The International Finance Corporation IFC, member of the World Bank Group, joins La Positiva Vida Seguros y Reaseguros as a shareholder. The entrance of this new shareholder reinforces the La Positiva Seguros Groups commitment in the Peruvian insurance market and makes easier our development and expansion plan to reach segments not
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1 Gustavo Salazar Delgado 2 Juan Manuel Pea Henderson 3 Gustavo Cerdea Rodrguez 4 Roberto Rodrigo Freyre
y de expansin para llegar a segmentos no atendidos de la poblacin a nivel nacional. As mismo el ingreso de IFC, como importante accionista, evidencia el reconocimiento a los logros alcanzados por nuestra empresa y respalda nuestra visin de futuro. n La Positiva Vida Seguros y Reaseguros alcanz el puesto 13 de las mejores empresas para trabajar en el Per, segn la encuesta de clima organizacional aplicada por Great Place To Work Institute. Esta importante distincin obtenida por tercer ao consecutivo por La Positiva Vida, fue alcanzada en conjunto en el 2012 con La Positiva Seguros y Reaseguros, y evidencia nuestro enfoque continuo hacia la gestin de personas y el desarrollo de nuestros colaboradores. n La Positiva Seguros y Reaseguros celebr sus 75 aos de trayectoria consolidndose como el tercer Grupo Asegurador del mercado peruano. A lo largo de todo este tiempo La Positiva Seguros se ha caracterizado por desarrollar seguros para las mayoras, y en los ltimos aos liderando el segmento de microseguros, caracterizados por ser simples y econmicos, apostando as por el desarrollo de mercados masivos. Tambin mantenemos una estrategia de descentralizacin de nuestras operaciones, lo cual nos permite atender a nuestros ms de 4 millones de clientes en 27 oficinas y en ms de 1,000 puntos de ventas a nivel nacional.
yet attended in the Peruvian population. Also, the entrance of IFC, as an important shareholder, highlights the acknowledgment to the achievements reached by our Company and backs our vision of the future. n La Positiva Vida Seguros y Reaseguros ranked 13th among the best places in which to work in Peru, according to the research of organizational climate conducted by Great Place to Work Institute. This important distinction that La Positiva Vida has obtained for the third consecutive year was achieved in 2012 jointly with La Positiva Seguros y Reaseguros, and shows our continuous focus on human resources management and the development of our contributors. n La Positiva Seguros y Reaseguros celebrated its 75 years of achievements, consolidating itself as the Third Insurance Group of the Peruvian Market. Throughout this entire period, La Positiva Seguros has characterized itself for developing insurance policies for the mass market, and in recent years has been leading the segment of micro-insurance, characterized for its simplicity and low cost, thus gaining in the development of mass markets. We also maintain our strategy of decentralization in our operations, which allows us to attend to our more than 4 million customers in 27 offices and in more than 1,000 sales points nationwide.
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8. Los responsables del xito
n En el 2012, La Positiva Seguros obtuvo nuevamente el primer lugar en el Top of Mind, siendo la empresa ms recordada del sector asegurador a nivel nacional, segn Encuesta de Marca realizada a la opinin pblica por Arellano Marketing. n Por quinto ao consecutivo La Positiva Seguros Generales mantiene la certificacin ISO 9001:2008 lo que confirma el ptimo funcionamiento del sistema de gestin de calidad cumpliendo estndares internacionales orientados hacia la mejora continua y satisfaccin de nuestros clientes.
n In 2012, La Positiva Seguros won first place in the Top of Mind competition, being the most remembered insurance company in the sector according to a Brand Recognition Survey carried out by Arellano Marketing. n For the fifth year in a row, La Positiva Seguros Generales has maintained ISO 9001:2008 Certification, which confirms the proper operation of a quality management system that meets international standards, aimed at continuous improvement and customer satisfaction.
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Directorio / Board of Directors Juan Manuel Pea Roca Manuel Bustamante Olivares Juan Bustamante Romero Oscar Espinosa Bedoya Carlos Ferreyros Aspillaga Jorge Gruenberg Schneider Mario Gildardo Lpez Lpez Andrs Felipe Ochoa Gmez Rosa Pea Roca Andrs Von Wedemeyer Knigge Gerencia / Management Staff Gustavo Cerdea Rodrguez Gustavo Salazar Delgado Roberto Rodrigo Freyre Gerente General / General Manager Gerente General Adjunto / Deputy General Manager Gerente General Adjunto / Deputy General Manager Presidente del Directorio / Chairman of the Board Vicepresidente / Vice Chairman Director Director Director Director Director Alterno / Alternate Director Director Director Director
Gerentes Corporativos / Corporate Managers Maximiliano Castillo Gmez Gerente Comercial Negocios Premium y Empresariales / Commercial Manager, Premium & Corporate Business Javier de Izcue Bazo Gerente Comercial Negocios Corporativos / Commercial Manager, Corporate Business Eduardo Echevarra Mata Gerente de Sistemas / Systems Manager Vctor Fuentes Gonzales Gerente Administrativo y Financiero / Administration and Finance Manager Jaime Gensolln Revilla Gerente Auditora Interna / Internal Audit Manager Vicente Marn Bermdez Gerente de Riesgos / Risks Manager Susana Paniagua Jara Gerente de Operaciones / Operations Manager Tula Rodrguez de Mazzini Gerente de Planeamiento y Calidad de Gestin / Manager of Planning and Quality Management
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Gerentes de Area / Area Managers Fernando Cceres Nez Gerente Tcnico Regional / Regional Technical Manager Toms Can Pardo Gerente de Regin Sur / Manager South Region Auri Carrasco Elspuru Gerente de Affinity y Microseguros / Manager, Affinity and Microinsurance Eduardo Chvez de Pirola Gerente Legal / Legal Manager Luz Mara Huayllani Soria Gerente de Administracin y Finanzas / Manager Administration and Finance Emilio Lazo Lazo Gerente Tcnico / Technical Manager Gemile Urday de Bedoya Gerente de Regin Norte / Manager North Region
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Directorio / Board of Directors Juan Manuel Pea Roca Manuel Bustamante Olivares Oscar Espinosa Bedoya Mario Gildardo Lpez Lpez Javier Kutzuma Noda Andrs Felipe Ochoa Gmez Rosa Pea Roca Juan Manuel Pea Henderson Hernn Ruiz de Somocurcio Escribens Andrs Von Wedemeyer Knigge
Presidente del directorio / Chairman of the Board Vicepresidente / Vice Chairman Director Director alterno / Alternate Director Director Director Director Director Director Director
Gerencia / Management Staff Juan Manuel Pea Henderson Gerente General / General Manager Rossina Caballero Muiz Gerente Legal / Legal Counsel Manager Mara Pa Cabrejos Mazur Gerente de Desarrollo Humano / Human Development Manager Ral Fermor Baracco Gerente de Rentas Vitalicias / Life Annuity Manager Pedro Fuentes Vergaray Gerente de Gestin Actuarial / Actuarial Management Manager Jaime Gensolln Revilla Gerente de Auditora Interna / Internal Audit Manager Alfonso Lizarzaburu Mispireta Gerente Tcnico de Negocios / Technical Business Manager Jorge Lpez Caldern Gerente de Tecnologas de Informacin / Information Technology Manager Ernesto Montalbetti Osores Gerente Inmobiliario / Real Estate Manager Enrique Morey Lindley Gerente de Marketing / Marketing Manager Francisco Noya Bao Gerente Comercial / Commercial Manager Fernando Rodrguez Marquina Gerente de Inversiones / Investment Manager Tulio Villavicencio Bazalda Gerente Administrativo y Financiero / Administration and Finance Manager
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La Positiva Generales Seguros y Reaseguros
1 Emilio Lazo Lazo 2 Javier de Izcue Bazo 3 Auri Carrasco Elspuru 4 Eduardo Echevarra Mata
1 Eduardo Chvez de Pirola 2 Maximiliano Castillo Gmez 3 Tula Rodrguez de Mazzini 4 Jaime Gensolln Revilla
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1 Vctor Fuentes Gonzales 2 Daniel Palomino Livia 3 Vicente Marn Bermdez 4 Ronald Gag Gutierrez
1 Oscar Arias Mndez 2 Jorge Castro Marrou 3 Carlos Ramos Salinas 4 Lourdes Del Carpio Gmez
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1 Francisco Noya Bao 2 Pedro Fuentes Vergaray 3 Enrique Morey Lindley 4 Tulio Villavicencio Bazalda 5 Alfonso Lizarzaburu Mispireta
1 Ernesto Montalbetti Osores 2 Jorge Lpez Caldern 3 Mara Pa Cabrejos Mazur 4 Rossina Caballero Muiz
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Gerentes de rea
1 Gustavo Rivera Glvez 2 Mariano Carbonell OBrien 3 Luis Tapia Paredes 4 Oscar Aparicio Manrique
1 Toms Can Pardo 2 Gemile Urday de Bedoya 3 Fernando Cceres Nez
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42
El crecimiento econmico del Per, a lo largo de estas dcadas, es producto de reformas importantes en los modelos de gestin que han permitido el crecimiento de todos los sectores de la economa y brindado bienestar a miles de peruanos al haberse reducido los ndices de analfabetismo, desnutricin y desempleo. Aun as, todava muchos de ellos viven en extrema pobreza, sobre todo en territorios rurales alejados de la modernidad de las grandes ciudades, que requieren ser atendidos. En este contexto, La Positiva Seguros viene apoyndolos, realizando el esfuerzo continuo de ofrecer proteccin a miles de peruanos que no cuentan con la posibilidad de estar protegidos ante cualquier eventualidad, desarrollando para ellos una gama de productos denominados MicroSeguros que se caracterizan por ser fciles de acceder, prcticos, sencillos, con coberturas diseadas a las necesidades de la poblacin, pero sobre todo econmicos. Para llegar a estas poblaciones no atendidas en mercados lejanos, La Positiva Seguros ha celebrado convenios y alianzas estratgicas con el Estado, Cajas Municipales y Cooperativas, Municipalidades,
Perus economic growth during these recent decades is the product of import reforms in the management models that have permitted growth in every sector of the economy and provided wellbeing to thousands of Peruvians, by reducing the rates of illiteracy, malnutrition and unemployment. Even so, many Peruvians still live in extreme poverty, particularly in rural areas far from the modernity of the large cities, and need assistance. La Positiva Seguros provides support to them, through a continued effort to offer protection to thousands of Peruvians who are otherwise unable to be covered against any eventuality, developing a series of Micro-Insurance products with the characteristics of easy access, of being practical and simple, with coverage designed to fit the needs of the population and, above all, economical. To reach the unattended population in distant markets, La Positiva Seguros has signed agreements and strategic alliances with the State, with Cooperatives, Municipal Savings and Loans Institutions, Municipal Governments, Associations with Retail Banks and Microfinance Institutions, Agricultural Institutions, Irrigation
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Asociaciones con Bancas de Consumo y Microfinancieras, Asociaciones Agrarias, Junta de Regantes entre otros, poniendo al alcance de esta poblacin ms de 60 productos de seguros, inclusive con formas y estilo de comunicacin que incluye los idiomas Quechua y Aymara. Hoy ms del 30% de nuestros asegurados cuentan con proteccin ante diversas eventualidades pagando primas de menos de S/.5 (cinco nuevos soles) al mes. Esta importante gestin de La Positiva Seguros, con gran sentido de responsabilidad social, fue valorada por el International Finance Corporation IFC, incorporado como accionista de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros, y con quien compartimos la visin que las personas deben de tener oportunidades para salir de la pobreza y mejorar su calidad de vida. Otro reconocimiento importante a nuestra labor social ha sido distinguidos con el Premio a la Innovacin otorgado por la Organizacin Internacional del Trabajo (OIT) y la Fundacin Bill y Melinda Gates al haber creado microseguros para zonas rurales y dirigidos a los habitantes de menores recursos. Nuestra labor es permanente buscando brindar a todos los peruanos una vida mejor y ms positiva siempre. Dentro del marco de otras actividades de responsabilidad social, La Positiva Seguros particip por noveno ao consecutivo del programa Matemticas para todos, una iniciativa privada que lidera el Grupo Apoyo y que busca mejorar el nivel educativo en el Per. El programa beneficia a ms de 23,000 escolares y ms de 830 maestros en diversos centros educativos de la regin Arequipa.
Groups, etc. Through these alliances, La Positiva offers more than 60 insurance products, including communication and forms in the Quechua and Aymara languages. Today more than 30% of our insurance customers are protected against different contingencies by paying premiums of less than S/.5 per month. This important move by La Positiva Seguros, which contributes strongly to social responsibility, was valued by the International Finance Corporation, IFC, which has become a shareholder in La Positiva Vida Seguros y Reaseguros, and with whom we share the vision that all people must be given opportunities to rise out of poverty and improve their standards of living. Another important recognition of our social contribution has been the award of the Innovation Prize, granted by the International Labour Organization (ILO) and the Bill and Melinda Gates Foundation, for creating micro-insurance policies for rural areas and directed to the population with the least resources. Our work is to permanently seek to provide all Peruvians with a better standard of living and a more positive life always. Within the framework of other social responsibility activities, La Positiva Seguros participated for the ninth consecutive year in the Maths for Everyone program, a private initiative led by the Apoyo Group that seeks to improve the education level in Peru. The program benefits more than 23,000 school children and more than 830 teachers in different schools in the Arequipa region.
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10. Responsabilidad social
Adems, en sus actividades para promover la educacin y la cultura, La Positiva Seguros lanz este ao el libro Microcosmos: visin andina de los espacios prehispnicos, de la investigadora Adine Gavazzi. Esta publicacin forma parte de la lnea editorial que La Positiva Seguros auspicia para promover obras arqueolgicas, antropolgicas y de biodiversidad. Estas dos ltimas iniciativas, identificadas plenamente con las tareas de promocin social, tienen un profundo enfoque cultural y educacional, con el objetivo de fortalecer an ms el desarrollo y el crecimiento del pas.
Additionally, as part of its activities to promote education and culture, La Positiva Seguros this year published the book Microcosmos: visin andina de los espacios prehispnicos [Microcosm: Andean Vision of Pre-Hispanic Space] written by researcher Adine Gavazzi. This publication is part of the editorial line sponsored by La Positiva Seguros to promote work related to archaeology, anthropology and biodiversity. The two initiatives, fully identified with social advocacy, have a deep cultural and educational approach, with the aim of strengthening the countrys development.
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Oficinas y Representaciones
Lima - Callao
Agencia San Isidro / San Isidro Agency Javier Prado Este y Francisco Masas N370, San Isidro, Lima. Agencia Dean Valdivia / Dean Valdivia Agency Dean Valdivia 175, San Isidro, Lima. Agencia Los Olivos / Los Olivos Agency Av. Carlos Izaguirre N464, Los Olivos, Lima. Agencia Miraflores / Miraflores Agency Av. Jorge Chvez N154 Of. 201, Miraflores, Lima. Agencia San Juan de Lurigancho / San Juan de Lurigancho Agency Prceres de la Independencia N1895 - 1899, San Juan de Lurigancho, Lima. Oficina Especial Callao / Special Callao Office Av. Senz Pea N184, Callao, Callao. Oficina Especial Lince / Special Lince Office Francisco Masas N2811-2815, 2819-2823, Lince, Lima.
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Oficinas, Agencias y Representaciones
Offices and Representatives
Provincias / Provinces
Oficina Principal Arequipa / Main Office Arequipa San Francisco N301, Arequipa, Arequipa. Oficina Chiclayo / Chiclayo Office Calle Manuel Mara Izaga N780, 782, 784, Chiclayo, Lambayeque Oficina Trujillo / Trujillo Office Av. 28 de Julio N130-132, Trujillo, La Libertad Oficina Especial Cajamarca / Special Cajamarca Office Jr. Junn N836, Cajamarca, Cajamarca Oficina Especial Chimbote / Special Chimbote Office Av. Francisco Bolognesi N469, Chimbote, Ancash Oficina Especial Iquitos / Special Iquitos Office Jr. Yavar N335, tiendas 10 y 11, Iquitos, Loreto Oficina Especial Tacna / Special Tacna Office Calle Apurmac N201 Tacna, Tacna Oficina Especial Ilo / Special Ilo Office Esquina Calle Moquegua con Mariscal Nieto N802, Ilo, Moquegua. Agencia Chiclayo / Chiclayo Agency Av. Andrs Avelino Cceres 301, esquina con Av. Sesquicentenario, Urb. Santa Victoria, Chiclayo.
Agencia Chimbote / Chimbote Agency Av. Francisco Bolognesi N 364-368, piso 1 y 2, Chimbote, Ancash Agencia Cusco / Cusco Agency Lote 04, Manzana G. Urbanizacin Magisterio, Segunda Etapa Cusco, Cusco. Agencia Huancayo / Huancayo Agency Jr. Amazonas 686, Huancayo, Junn Agencia Hunuco / Hunuco Agency Jr. Crespo Castillo 511-513, Hunuco. Agencia Ica / Ica Agency Av. Cutervo Mz. J-04, Lt. 014 - Ica, Ica Agencia Juliaca / Juliaca Agency Jr. San Romn N114, Juliaca, Puno Agencia Piura / Piura Agency Calle Lima N536-548, Tiendas 1 y 2, Piura, Piura Agencia Pucallpa / Pucallpa Agency Jr. Atahualpa N780-790, Coronel Portillo, Ucayali Agencia Tacna / Tacna Agency Calle Apurmac N209 Tacna, Tacna Agencia Yanahuara / Yanahuara Agency Urbanizacin Magisterial II, Mz. E, Lt.12, Umacollo, Yanahuara, Arequipa.
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Contenido
Dictamen de los auditores independientes Balance general consolidado Estado de ganancias y prdidas consolidado Estado combinado de cambios en el patrimonio neto Estado de flujos de efectivo consolidado Notas a los estados financieros consolidados
50 52 54 55 56 58
S/.= Nuevo sol US$ = Dlar estadounidense
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Dictamen de los Auditores Independientes

A los seores Accionistas y a los miembros del Directorio de La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. 8 de febrero de 2013 Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. y subsidiarias que comprenden los balances generales al 31 de diciembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011 y los correspondientes estados consolidados de ganancias y prdidas, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, y el resumen de polticas y prcticas contables significativas y otras notas explicativas. Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros consolidados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per aplicables a empresas de seguros, y por el control interno que la Gerencia ha identificado necesario para permitir la preparacin de estados financieros que estn libres de errores materiales, ya sea por fraude o error. Responsabilidad del auditor Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados financieros basada en nuestras auditoras. Nuestras auditoras fueron realizadas de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditora aprobadas para su aplicacin en Per por la Junta de Decanos de Colegios de Contadores Pblicos de Per. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos y planifiquemos y realicemos la auditora para obtener seguridad razonable de que los estados financieros no contienen representaciones errneas de importancia relativa. Una auditora comprende la realizacin de procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y las divulgaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluacin del riesgo de que los estados financieros contengan representaciones errneas de importancia relativa, ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluacin de riesgo, el auditor toma en consideracin el control interno relevante de la Compaa en la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros a fin de disear procedimientos de auditora apropiados a las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la entidad. Una auditora tambin comprende la evaluacin de que los principios de contabilidad aplicados son apropiados y que las estimaciones contables realizadas por la gerencia son razonables, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros.
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Estados Financieros
8 de febrero de 2013 La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinin de auditora. Opinin En nuestra opinin, los estados financieros consolidados adjuntos, presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situacin financiera de La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. y subsidiarias al 31 de diciembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011, los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per aplicables a compaas de seguros. Refrendado por
---------------------------------------(socio) Vicente Tieri Contador Pblico Colegiado Matrcula No.37180
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Balance General Consolidado
ACTIVO
Al 31 de diciembre de 2012 S/.000 121,789 436,057 158,317 13,008 28,774 5,634 763,579 1,226,982 159,889 65,688 42,944 1,060 2,260,142 26,965 2011 S/.000 234,376 368,433 118,881 21,173 15,929 3,467 762,259 964,722 119,374 54,424 27,170 1,312 1,929,261 28,538
ACTIVO CORRIeNTe Efectivo y equivalente de efectivo (Nota 5) Inversiones financieras (Nota 6) Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto (Nota 7) Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores (Nota 14) Cuentas por cobrar diversas, neto (Nota 8) Gastos pagados por adelantado
(contina)
Vense las notas que se acompaan a los estados financieros consolidados.
52
Estados Financieros
PASIVO Y PATRIMONIO NETO

Pasivo Corriente Sobregiros y obligaciones financieras (Nota 12) Tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas (Nota 13) Cuentas por pagar a asegurados Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores (Nota 14) Reservas tcnicas por siniestros (Nota 15)
2012 S/.000
2011 S/.000 48,271 79,716 2,595 10,080 50,252 244,597 435,511
29,695 61,634 3,311 8,107 73,021 298,185 473,953 1,456,207 9,127 1,939,287
Total del pasivo corriente Reservas tcnicas por primas (Nota 16) Ganancias diferidas TOTAL PASIVO PATRIMONIO NETO (Nota 17) Capital social Reserva legal Resultados no realizados Resultados acumulados Inters minoritario TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO CUENTAS DE ORDEN Y CONTINGENTES (Nota 23)
1,212,835 5,686 1,654,032
249,315 20,138 (11,960) 18,614 276,107 44,748 320,855 2,260,142 26,965 204,113 15,116 (10,365) 50,224 259,088 16,141 275,229 1,929,261 28,538
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Estado de Ganancias y Prdidas Consolidado
2012 S/.000
2011 S/.000
947,349
Primas de seguros y reaseguros aceptados 1,072,476 Ajuste de reservas tcnicas para primas de seguros y reaseguros aceptados (296,151) Total primas netas del ejercicio 776,325 Primas cedidas (151,817) Ajuste de reservas tcnicas de primas cedidas 22,673 Total primas cedidas (129,144) Primas de competencia 647,181 Siniestros de primas de seguros y reaseguros aceptados (595,445) Siniestros de primas cedidas 181,918 Siniestros incurridos netos (413,527) Resultado tcnico bruto 233,654 Comisiones sobre primas de seguros y reaseguros, neto (165,048) Gastos tcnicos diversos, neto 2,334 Resultado tcnico (Nota 25) 70,940 Ingresos de inversiones y otros ingresos financieros 329,468 Gastos de inversiones y financieros (215,073) Resultado de inversiones (Nota 21) 114,395 Gastos de administracin, neto de ingresos por servicios (Nota 22) (154,535) Utilidad antes de impuesto a la renta 30,800 Impuesto a la renta corriente (Nota 18) (9,509) Utilidad neta del ao 21,291
(257,436) 689,913 (129,777) 13,800 (115,977) 573,936 (429,814) 65,896 (363,918) 210,018 (126,773) (3,958) 79,287 361,050 (245,778) 115,272 (133,431) 61,128 (6,911) 54,217
Utilidad neta atribuible a: Accionistas de la Compaa 18,505 Inters minoritario 2,786 21,291 50,224 3,993 54,217
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Estados Financieros
Estado Combinado de Cambios en el Patrimonio Neto
Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011 (expresados en miles de nuevos soles).
Resultados acumulados
Capital social S/.000
Reserva legal S/.000
Resultados no realizados S/.000
Resultados acumulados S/.000 17,806 (1,838) (15,968) - 50,224 50,224 - - 109 (50,224) - - 18,505 18,614
Total patrimonio neto atribuible a Inters accionistas minoritario de la Compaa S/.000 S/.000
Total patrimonio neto S/.000 360,461 (1,461) (137,988) 54,217 275,229 19,846 6,206 109 (1,720) (106) 21,291 320,855
Saldos al 1 de enero de 2011 Ajuste Capitalizacin de resultados acumulados Ajuste a valor razonable de las inversiones disponibles para la venta Utilidad neta del ao Saldos al 31 de diciembre de 2011 Cambio en porcentaje de inters minoritario (1) Aportes de capital (Inters minoritario) Ajuste Capitalizacin de resultados acumulados Ajuste a valor razonable de las inversiones disponibles para la venta Participacin al directorio Utilidad neta del ao Saldos al 31 de diciembre de 2012
189,742 - 14,371 - - 204,113 - - - 45,202 - - - 249,315
13,519 115,774 - 1,597 528 -
336,841 (1,310) - (126,667) 50,224 259,088 - - 109 - (1,595) - 18,505 276,107
23,620 (151) - (11,321) 3,993 16,141 19,846 6,206 - - (125) (106) 2,786 44,748
- (126,667) - - 15,116 (10,365) - - - 5,022 - - - - - - - (1,595) - -
20,138 (11,960)
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Estado de Flujos de Efectivo Consolidado

2012 S/.000 Actividades de operacin:
2011 S/.000
Utilidad neta del ao 21,291
54,217
Ajustes para conciliar el resultado neto del ejercicio con el efectivo neto proveniente por las actividades de operacin: Ajuste de provisiones tcnicas para primas 292,289 Depreciacin, provisiones y amortizaciones 11,467 Provisin para incobrables (756) Valorizacin de instrumentos de inversin (81,977) Prdida (utilidad) reconocida de empresas afiliadas (3,188) Deterioro de inversiones en valores,inmuebles,muebles y equipo 649 Ganancia en venta de inversiones en valores e inmuebles y equipos (14,229) Aumento de ganancias diferidas (147) Provisin del impuesto a la renta diferido (62) Reduccin a valor de mercado 633 Provisiones y otros varios 8,482 Variacin del valor patrimonial de las inversiones - Disminucin de otras provisiones (1,486) Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto (37,221) Cuentas por cobrar sujetas a riesgo crediticio 384 Cuentas corrientes reaseguradores deudores 8,164 Cuentas por cobrar diversas, neto (15,448) Gastos pagados por anticipado (5,338) Tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas (26,858) Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares (1,972) Cuentas por pagar a asegurados 715 Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores, neto 22,768 Provisiones tcnicas para siniestralidad 32,058 Provisiones tcnicas para primas y riesgos catastrficos (27,387) Ganancias diferidas y otros pasivos 4,727 Efectivo neto provisto por las actividades de operacin 187,558 246,297 10,955 1,245 (59,146) 2,449 (41,538) 207 (2,661) 31 9,433 (2,800) (733) (16,331) (369) (4,118) (4,351) (4,749) (27,133) 719 (873) (783) 26,163 (11,722) (9,143) 165,266
(Contina)
Variaciones netas en el activo y pasivo:
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Estados Financieros
Actividades de inversin: Compra de inversiones en valores e inmuebles Compra de inmuebles, muebles y equipo Venta de inmuebles, muebles y equipo Compra de intangibles Venta de inversiones en valores Efectivo neto aplicado a las actividades de inversin (1,905,315) (18,608) 381 (13,421) 1,618,702 (318,261) (3,021,791) (11,510) 3,529 (3,325) 2,873,985 (159,112)
Actividades de financiamiento: Aumento de obligaciones financieras Pagos de obligaciones financieras Aumento de Capital Dividendos recibidos Efectivo neto provisto por las actividades de financiamiento Incremento (Disminucin) del efectivo y equivalentes de efectivo Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ao Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al final del ao 51,199 (69,776) 26,400 10,293 18,116 (112,587) 234,376 121,789 10,385 18,020 24,174 210,202 234,376 9,716 (2,081)
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Notas a los Estados Financieros Consolidados

1 Antecedentes y actividad econmica

a) Antecedentes La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. y Subsidiarias (en adelante el Grupo), refleja la consolidacin de los estados financieros de La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. y de sus subsidiarias La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. y Transacciones Financieras S.A. La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. (en adelante la Compaa) se constituy en Per el 27 de setiembre de 1937. La Compaa es una sociedad annima con domicilio legal en Calle San Francisco No. 301, Arequipa y ejerce su actividad econmica principalmente en la ciudad de Lima. b) Actividad econmica La Compaa tiene por objeto dedicarse a la contratacin y administracin de toda clase de seguros dentro de los alcances de la Ley No. 26702, Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la SBS (en adelante la Ley General). En adicin, percibe ingresos por el alquiler de inmuebles de su propiedad e intereses y dividendos por inversiones efectuadas libremente y/o de acuerdo con disposiciones emitidas por la SBS. La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. (en adelante la Subsidiaria) tiene por objeto dedicarse a toda clase de operaciones, negocios o actividades vinculadas o relacionadas a los seguros y reaseguros de vida conforme a la legislacin de la materia y cuenta con la autorizacin de funcionamiento otorgada por la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (en adelante SBS). Su domicilio legal es Calle San Francisco No.301- Arequipa y ejerce su actividad econmica principalmente en la ciudad de Lima. Transacciones Financieras S.A. tiene como objeto dedicarse a la tenencia de inversiones mobiliarias e inmobiliarias, as como a la realizacin de actividades de compra, venta, importacin, exportacin y comercio en general de toda clase de bienes. Su domicilio legal es calle Francisco Masas No. 370 piso 7, San Isidro, Lima. c) Presentacin de estados financieros consolidados Los estados financieros consolidados de 2012 han sido autorizados para su emisin por la Gerencia de la Compaa y sern puestos a consideracin de la Junta General de Accionistas de La Positiva Seguros y Reaseguros S.A.
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Estados Financieros
2 Resumen de principales politicas contables

Las principales polticas contables aplicadas en la preparacin de los estados financieros consolidados se detallan a continuacin. Estas polticas han sido aplicadas uniformemente en todos los aos presentados, a menos que se indique lo contrario. a) Base de preparacin Los estados financieros consolidados del Grupo se presentan de acuerdo con las disposiciones legales y los principios de contabilidad generalmente aceptados en Per aplicables a entidades del sistema asegurador, los cuales comprenden las normas y prcticas contables autorizadas por la SBS en uso de sus facultades delegadas conforme a lo dispuesto en la Ley General. Las normas sealadas estn contenidas en el Plan de Cuentas del Sistema de Seguros. La SBS ha establecido que, en caso de existir situaciones no previstas en dichas normas, en forma supletoria se aplique las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) oficializadas a travs de Resoluciones emitidas por el Consejo Normativo de Contabilidad. Las NIIF incorporan a las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) y a los pronunciamientos del Comit de Interpretaciones (SIC y CINIIF). La preparacin de los estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad requiere el uso de ciertos estimados contables crticos. Tambin requiere que la Gerencia ejerza su juicio en el proceso de aplicacin de las polticas contables de la Compaa. Los estimados y criterios contables crticos se describen en la Nota 4. Los estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con el principio de costo histrico, modificados por: los instrumentos financieros con cambios en resultados y las inversiones disponibles para la venta que son medidas a su valor razonable. b) Bases de consolidacin Los estados financieros consolidados incluyen las cuentas de activo, pasivo, patrimonio neto, ingresos y gastos de La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. y los de sus subsidiarias (La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. y Transacciones Financieras S.A.). Una subsidiaria es una entidad sobre la que La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. tiene el poder de gobernar sus polticas operativas y financieras generalmente por ser propietaria de ms de la mitad de sus acciones con derecho a voto. Las subsidiarias se consolidan desde la fecha en que su control es transferido a La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. Estas no se consolidan desde la fecha en la que el control cesa. Las subsidiarias se consolidan por el mtodo de compra desde el momento en que el control se transfiere a la Compaa. Todas las transacciones y saldos entre ellas as como las ganancias no realizadas son eliminadas.
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c) Traduccin de moneda extranjera Moneda funcional y moneda de presentacin Las partidas incluidas en los estados financieros de la Compaa se expresan en la moneda del ambiente econmico primario donde opera la entidad (moneda funcional). Los estados financieros se presentan en soles, que es la moneda funcional y la moneda de presentacin de la Compaa. Transacciones y saldos Las transacciones en moneda extranjera se traducen a la moneda de funcional usando los tipos de cambio vigentes, establecidos por la SBS, a las fechas de las transacciones. Las ganancias y prdidas por diferencias en cambio que resulten del pago de tales transacciones y de la traduccin a los tipos de cambio al cierre del ao de activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en el estado de ganancias y prdidas. d) Efectivo y equivalentes de efectivo El efectivo y equivalente de efectivo comprende el efectivo disponible y depsitos a plazo con vencimiento original menores a 90 das. e) Instrumentos financieros Los instrumentos financieros corresponden a los contratos que dan lugar, simultneamente, a un activo financiero en una empresa y a un pasivo financiero o a un instrumento de capital en otra empresa. Los instrumentos financieros se clasifican como de pasivo o de capital de acuerdo con la sustancia del acuerdo contractual que les dio origen. Los intereses, los dividendos, las ganancias y las prdidas generadas por un instrumento financiero clasificado como de pasivo, se registran como gastos o ingresos en el estado de ganancias y prdidas. Los pagos a los tenedores de los instrumentos financieros registrados como de capital, se registran directamente en el patrimonio neto. Los instrumentos financieros se compensan cuando la Compaa tiene el derecho legal de compensarlos y la Gerencia tiene la intencin de cancelarlos sobre una base neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultneamente. Las polticas contables sobre el reconocimiento y valuacin de estas partidas se revelan en las respectivas polticas contables descritas en cada nota. f) Cuentas por cobrar por operaciones de seguros Los ingresos por primas se registran de acuerdo con lo establecido en la Resolucin SBS No.225-2006 - Reglamento del pago de Primas de plizas de seguros, de fecha 16 de febrero de 2006, modificada por las Resoluciones No.495-2006 y No.77-2007, segn la cual las cuentas por cobrar se reconocen al inicio de la cobertura y con el pago de la prima. En el caso de las renovaciones automticas, el registro deber efectuarse por el ntegro de la prima correspondiente al total del perodo contratado, cuando stas ingresen a un sistema de emisin de plizas.
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Estados Financieros
El pago de la prima mencionado en el prrafo anterior podr ser por el ntegro, convenirse en forma fraccionada, o diferirlo cuando se pague en cuota nica. El compromiso de pago fraccionado o diferido en cuota nica debe quedar formalizado por escrito. En el caso de incumplimiento de pago de las cuotas, el reglamento establece la suspensin de la cobertura y faculta al Grupo a resolver de manera automtica la pliza de seguros por falta de pago o dejar en suspenso la cobertura del seguro, en cuyo caso proceder a constituir una provisin para cobranza dudosa. La Gerencia utiliza ambas alternativas para el reconocimiento del valor recuperable de sus cuentas por cobrar. Las cuentas por cobrar por operaciones de seguros son provisionadas en su totalidad una vez transcurridos los 90 das desde su vencimiento, y se registran con cargo a la cuenta Gastos tcnicos diversos, neto del estado de ganancias y prdidas. g) Cuentas por cobrar a reaseguradores, coaseguradores y cuentas por cobrar diversas Las cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores se originan por: Los siniestros ocurridos en los cuales la Compaa asume la responsabilidad de la indemnizacin a favor del asegurado, registrando una cuenta por cobrar a los reaseguradores y/o coaseguradores sobre la base del porcentaje de la prima emitida con abono al rubro de siniestros de primas cedidas del estado de ganancias y prdidas; y Por los reaseguros aceptados a favor de otras compaas de seguros, y por los coaseguros liderados por otras compaas de seguros, las cuales se reconocen cada vez que se firma un contrato o nota de cobertura (con reaseguros) y/o una clusula de coaseguros.
Las cuentas por pagar a reaseguradores y/o coaseguradores se originan por: La cesin de primas emitidas sobre la base de la evaluacin del riesgo asumido, el cual es determinado por la Compaa (reaseguros) y con el consentimiento del asegurado (coaseguros).
Estas cuentas por pagar son reconocidas cada vez que se emite una pliza, (registrndose simultneamente un cargo al rubro de primas cedidas del estado de ganancias y prdidas con abono a las cuentas corrientes acreedoras de reaseguro y coaseguro que forma parte del balance general, teniendo como sustento de dichas transacciones un contrato o nota de cobertura firmado con el reasegurador y/o una clusula de coaseguro cedido; y Por los siniestros provenientes de los contratos por reaseguros aceptados y las clusulas firmadas por los coaseguros recibidos cada vez que se recibe la nota de cobranza de las compaas reaseguradoras de siniestros de primas de seguros y reaseguros aceptados.
Los contratos por reaseguros cedidos no eximen al Grupo de sus obligaciones con sus asegurados. Las cuentas por cobrar o pagar a reaseguros son dados de baja cuando los derechos contractuales caducan o cuando el contrato se transfiere a un tercero.
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La provisin para cobranza dudosa referida a las cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, se encuentra normada por la Resolucin SBS No.10839-2011, la cual reemplaza a la Resolucin SBS No.288-2002 vigente hasta el 21 de octubre de 2011. La constitucin de dichas provisiones se constituye en base a ciertos porcentajes establecido por la SBS teniendo en cuenta la antigedad de la partida y su ltimo movimiento. Las cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores que no han tenido movimiento por perodos iguales o superiores a seis meses son provisionados en un 50% por ciento y aqullas sin movimiento por perodos iguales o mayores a doce meses en un 100%. La provisin para cobranza dudosa referida a las otras cuentas por cobrar se encuentra normada por la Circular SBS No.570-97, la cual establece que las cuentas por cobrar diversas que no hayan tenido movimientos por perodos iguales o superiores a tres meses son provisionados en un 50% y por aqullas sin movimiento por perodos iguales o mayores a seis meses en un 100%. En opinin de la Gerencia del Grupo la provisin para cuentas de cobranza dudosa es suficiente para cubrir el riesgo de incobrabilidad de estas partidas a la fecha del balance general. h) Inversiones en valores La cartera de inversiones del Grupo es clasificada y valorizada, de acuerdo con lo establecido por la Resolucin SBS No.513 - 2009 y su modificatoria, en cuatro categoras: i) inversiones a valor razonable con cambio en resultados, ii) inversiones disponibles para la venta, iii) inversiones a vencimiento e iv) inversiones en asociadas. Inversiones financieras a valor razonable con cambios en resultados Estas inversiones comprenden activos que se mantienen para ser negociados. Una inversin se clasifica en esta categora si es adquirido principalmente para efectos de ser vendido en el corto plazo y que desde el momento de su registro contable inicial ha sido contabilizada a valor razonable con cambios en resultados. Se registran inicialmente al valor razonable sin considerar los costos de la transaccin y, los cambios en el valor razonable, una vez ajustados por lo cobros y pagos (intereses o dividendos) que representan una ganancia y/o prdida se reconoce en los resultados del ejercicio. Las ganancias o prdidas por diferencias de cambio se reconocern en el resultado del ejercicio. Inversiones disponibles para la venta Las inversiones disponibles para la venta son aquellas inversiones que no se clasifican como inversiones a valor razonable con cambios en resultados, inversiones al vencimiento o inversiones en subsidiarias y asociadas. Se registran inicialmente al costo de la transaccin, incluyendo los costos que sean directamente atribuibles a la adquisicin de dichas inversiones. Posteriormente, son medidas a su valor razonable y las fluctuaciones se reconocern directamente en el patrimonio en la cuenta Resultados no realizados hasta que el instrumento sea vendido o realizado, momento en el cual la ganancia o prdida que hubiese sido reconocida previamente en el patrimonio ser transferida y registrada en el resultado del perodo. En el caso de los instrumentos representativos de deuda, los intereses se reconocen y calculan segn el mtodo de la tasa de inters efectiva. Las ganancias o prdidas por diferencias de cambio relacionadas al costo amortizado de instrumentos representativos de deuda se registran en resultados del ejercicio; mientras que en el caso de los instrumentos representativos de capital, se reconocen en el patrimonio, en la cuenta Resultados no realizados.
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Estados Financieros
El valor estimado de mercado de las inversiones disponibles para la venta es determinado principalmente sobre la base de cotizaciones o, a falta de estas, en base a flujos de efectivo descontados utilizando tasas de mercado acordes con la calidad crediticia y el plazo de vencimiento de la inversin. Las inversiones en instrumentos de patrimonio que no tengan un precio de mercado cotizado de un mercado activo y cuyo valor razonable no pueda ser medido con fiabilidad, son medidas al costo. Cuando los instrumentos hayan sufrido un descenso en su valor razonable y adicionalmente un deterioro en su valor, la prdida acumulada que haya sido reconocida en el patrimonio deber ser retirada y reconocida en el resultado del ejercicio, aunque dichos instrumentos no hayan sido realizados o dados de baja. Las prdidas por deterioro de valor reconocidas en el resultado del ejercicio que correspondan a la inversin en instrumentos representativos de deuda se revertirn a travs del resultado del ejercicio, siempre que el incremento del valor razonable de dicho instrumento pueda asociarse comprobada y objetivamente a un suceso favorable ocurrido despus de la prdida. Las prdidas por deterioro de valor reconocidas en el resultado del ejercicio que correspondan a la inversin en instrumentos representativos de capital no se revertirn. Inversiones a vencimiento Comprende los valores representativos de deuda adquiridos con la intencin de mantenerlos hasta su vencimiento y se registran inicialmente al valor razonable incluidos los costos directos atribuibles a la transaccin. Posteriormente, son medidos al costo amortizado utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva, menos desvalorizacin. Las ganancias o prdidas por diferencias de cambio se registran en resultados del ejercicio. El importe de la prdida incurrida por deterioro del valor corresponde a la diferencia entre su valor en libros (costo amortizado) al momento de constatarse el deterioro y el valor presente de los flujos de caja futuros descontados del importe que se espera recuperar dadas las condiciones de riesgo que se han identificado. El importe en libros del instrumento se reducir y el importe de la prdida se reconocer en el resultado del ejercicio. Las prdidas por deterioro de valor previamente reconocidas se revertirn a travs del resultado del ejercicio, siempre que el incremento del valor razonable de dicho instrumento pueda asociarse comprobada y objetivamente a un suceso favorable ocurrido despus de la prdida. Asociaciones en participacin Las inversiones en asociaciones en participacin corresponde a los aportes efectuados, principalmente, para el desarrollo de proyectos inmobiliarios a partir de los cuales, el Grupo adquiere un porcentaje de participacin de los Ingresos y costos del proyecto. La inversin se registra al costo hasta la liquidacin de la asociacin, momento en el cual se reconoce en el estado de ganancias y prdidas el resultado del proyecto al porcentaje de participacin que le corresponde a la Compaa. Inversiones en asociadas Corresponde a los instrumentos representativos de capital adquiridos con el fin de participar patrimonialmente y/o tener control y/o influencia significativa en otras entidades. Se registran inicialmente al valor razonable incluidos los costos directos atribuibles a la transaccin, separando el valor equivalente del patrimonio de la empresa asociada al mayor valor pagado. Posteriormente, se
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miden mediante la aplicacin del mtodo de participacin patrimonial, incrementando o disminuyendo el valor en libros de la inversin por el reconocimiento de la porcin que le corresponde en el resultado del ejercicio de la empresa subsidiaria o asociada. Los dividendos recibidos disminuyen el valor de la inversin. Resultados en la venta de inversiones en valores La diferencia entre los ingresos recibidos por la enajenacin de las inversiones en valores y su correspondiente valor en libros, se reconoce en el estado de ganancias y prdidas. Deterioro de valor El Grupo ha desarrollado una metodologa para determinar cuando existen indicios suficientes que indiquen que la inversin en instrumentos de deuda y/o capital ha sufrido un deterioro en su valor. Esta metodologa contempla la ocurrencia de eventos adversos relacionados a factores en la economa o situacin financiera del emisor o grupo econmico, as como el impacto de estos eventos sobre el valor razonable de dichos activos financieros. Luego de realizado el anlisis al cierre del ejercicio 2012, el Grupo ha determinado que no existen indicios de deterioro en el valor de sus inversiones. i) Inversiones en inmuebles Las inversiones en inmuebles corresponden a terrenos y edificios adquiridos para ser arrendados y se registran a su costo de adquisicin neto de depreciaciones o su valor de mercado (determinado en base a tasaciones tcnicas efectuadas por profesionales independientes), el menor. La depreciacin anual se determina siguiendo el mtodo de lnea recta en base a la vida til estimada de los activos, representada por tasas de depreciacin equivalentes. La vida til de los inmuebles es de 20 aos. j) Inmuebles, muebles y equipo Los inmuebles, muebles y equipo se registran al costo de adquisicin menos su depreciacin acumulada. El costo de adquisicin incluye los desembolsos directamente atribuibles a la adquisicin, tales como aranceles e impuestos no reembolsables as como cualquier otro costo necesario para que el activo se encuentre en condiciones de uso. Los desembolsos incurridos despus que un activo fijo ha sido puesto en uso se capitalizan como costo adicional de ese activo nicamente cuando pueden ser medidos confiablemente y es probable que el Grupo obtenga beneficios econmicos futuros. Los gastos de mantenimiento y reparacin se registran en resultados del ejercicio conforme se incurren. La depreciacin anual se reconoce como gasto y se determina siguiendo el mtodo de lnea recta en base a la vida til estimada de los activos, representada por tasas de depreciacin equivalentes. Los terrenos no se deprecian. La depreciacin de los otros activos se calcula siguiendo el mtodo de lnea recta, considerando las siguientes vidas tiles estimadas: Edificios y construcciones 20 aos, Instalaciones 10 aos, Muebles y equipos 10 y 4 aos y Vehculos 5 aos.
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El costo y la depreciacin acumulada de los bienes retirados o vendidos son eliminados de las cuentas respectivas y la utilidad o prdida resultante se registra en los resultados del ejercicio. El valor en libros de un activo se castiga inmediatamente a su valor recuperable si el valor en libros del activo es mayor que su valor de uso. k) Activos Intangibles Los activos intangibles incluidos en el rubro otros activos en el balance general comprenden principalmente licencias y software de computadores, los cuales brindarn al Grupo beneficios econmicos futuros mayores que su costo en un perodo mayor a un ao. Los activos intangibles son amortizados por el mtodo de lnea recta en un perodo que no supera los 10 aos. l) Prdida por deterioro Cuando existen acontecimientos o cambios econmicos que indiquen que el valor de un activo de larga vida pueda no ser recuperable, la Gerencia revisa el valor en libros de estos activos. Si luego de este anlisis resulta que su valor en libros excede su valor recuperable, se reconoce una prdida por deterioro en el estado de ganancias y prdidas, por un monto equivalente al exceso del valor en libros, siempre y cuando la SBS no haya establecido un tratamiento contable especfico. Los importes recuperables se estiman para cada activo o, si no es posible, para cada unidad generadora de efectivo. El valor recuperable de un activo de larga vida o de una unidad generadora de efectivo, es el mayor valor entre su valor razonable menos los costos de venta y su valor de uso. El valor razonable menos los costos de venta de un activo de larga vida o de una unidad generadora de efectivo, es el importe que se puede obtener al venderlo, en una transaccin efectuada en condiciones de independencia mutua entre partes bien informadas, menos los correspondientes costos de venta. El valor de uso es el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados que se espera obtener de un activo o de una unidad generadora de efectivo. m) Provisiones Las provisiones se reconocen cuando el Grupo tiene una obligacin presente legal o asumida como resultado de hechos pasados, es probable que se requiera de la salida de recursos para cancelar la obligacin y es posible estimar su monto confiablemente. n) Reservas tcnicas Reservas tcnicas por siniestros El Grupo registra la reserva por los siniestros ocurridos en base a estimaciones por los reclamos de siniestros an cuando no se haya efectuado el ajuste definitivo. Cualquier diferencia entre el monto estimado del reclamo y los desembolsos reales posteriores, es registrada en los resultados del ao en que se realiza el ajuste definitivo. Las reservas tcnicas por siniestros se presentan netas del reaseguro correspondiente a las primas cedidas.
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Asimismo, la reserva tcnica para siniestros incluye una estimacin de siniestros ocurridos y no reportados (SONR) a la fecha del balance general, por los ramos de seguros generales. El clculo de
esta estimacin se realiza aplicando porcentajes establecidos por la SBS en la Resolucin SBS N 1048-99 del 29 de noviembre de 1999, con base al monto de los siniestros retenidos registrados en los ltimos doce meses anteriores a la fecha del clculo de la estimacin (para los seguros de vigencia anual o mayor) o sobre el monto promedio mensual de los siniestros retenidos registrados en los ltimos seis meses a la fecha de clculo de la misma (para seguros de vigencia menos a un ao) (nota 15). El Grupo determina reservas adicionales a las requeridas por la SBS por concepto de SONR. En sesin de Directorio de fecha 30 de noviembre 2011 se aprob una reserva tcnica adicional para siniestros ocurridos y no reportados del seguro de accidentes personales de Essalud, la cual fue comunicada a la Superintendencia de Banca y Seguros en fecha 29 de diciembre del 2011. Dicha provisin al 31 de diciembre de 2012 asciende a S/.6,557,000 (S/.7,477,000 al 31 de diciembre de 2011) y es determinada en funcin a la proyeccin de siniestros estimados en base a probabilidades estadsticas y considerando la magnitud de la cartera. El monto de estas reservas se registra en el balance en reservas tcnicas para siniestros con cargo a los resultados del ejercicio. Reserva tcnica por primas La reserva tcnica para riesgos en curso es determinada de acuerdo con lo establecido en la Resolucin SBS N 1142-99 del 31 de diciembre de 1999 y sus precisiones y/o modificatorias establecidas mediante Resolucin SBS No. 779-2000, segn la cual la reserva de primas no devengadas es calculada por cada pliza o por certificados de cobertura, aplicando sobre la base de clculo la porcin no corrida del riesgo total en nmero de das. En el caso que la reserva de prima no devengada resulte insuficiente para cubrir todos los riesgos futuros que correspondan al perodo de cobertura no extinguido a su fecha de clculo, se constituye una reserva por insuficiencia de primas, siendo aplicables las disposiciones que emita la SBS. Para el caso de los ramos de vida, las reservas tcnicas por primas estn formadas por las reservas matemticas de vida, seguros previsionales, rentas vitalicias y seguro complementario de trabajo de riesgo, y se determinan sobre la base de clculos actuariales efectuados por la Gerencia del Grupo, de acuerdo con las metodologas establecidas por la SBS. La reserva que se debe constituir para seguros previsionales, seguro complementario de trabajo de riesgo y rentas vitalicias, es equivalente al valor actual de todos los pagos futuros que deba efectuar el asegurador. Esta reserva deber incluir aquellos pagos futuros que se deba efectuar al asegurado y/o sus beneficiarios, incluyendo aquellos pagos vencidos an no efectuados, lo cual es revisado por un actuario independiente. Las tasas de descuento utilizadas para el clculo de las reservas previsionales y seguro complementario de trabajo de riesgo son comunicadas mensualmente por la SBS. Reserva matemtica de rentas vitalicias
La reserva matemtica de vida y rentas vitalicias se registra sobre la base de clculos actuariales efectuados de acuerdo con tablas y factores aprobados por la SBS e incluye la reserva de calce (entre las operaciones activas y pasivas del Grupo, procurando una adecuada correspondencia en cuanto a plazos y monedas utilizadas).
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Las reservas tcnicas de vida individual se calculan de acuerdo a la metodologa considerada en el desarrollo del producto y que figura en las respectivas notas tcnicas, aprobadas por la SBS. Esta metodologa vara de acuerdo a las caractersticas del producto y la cobertura definida. Reserva para seguro complementario de trabajo de riesgo (SCTR)
La reserva para SCTR se registra sobre la base de clculos actuariales efectuados de acuerdo con tablas y factores aprobados por la SBS. Reserva para seguros previsionales
La reserva para seguros previsionales comprende siniestros pendientes de liquidacin, siniestros ocurridos y no reportados, siniestros liquidados y siniestros pendientes de pago. Esta reserva se calcula de acuerdo con lo dispuesto por la Resolucin SBS No.309-93, y normas complementarias establecidas segn Circular SBS No.552-93. Esta Circular establece los procedimientos tcnicos para la constitucin de la reserva de los seguros de invalidez, sobrevivencia, gastos de sepelio y rentas vitalicias, por los siniestros amparados por las plizas que emitan las empresas de seguros contratadas por las Administradoras Privadas de Pensiones a favor de sus afiliados. Los ajustes a las reservas de riesgo en curso, matemticas de vida, rentas vitalicias y seguro complementario de trabajo de riesgo son registrados con cargo a la cuenta Ajuste de reservas tcnicas del estado de ganancias y prdidas y los correspondientes a las reservas de seguros previsionales son registrados en la cuenta Siniestros de primas de seguros y reaseguros aceptados. Las tablas de sobrevivencia y mortalidad, as como las tasas de reserva aplicadas por el Grupo para la determinacin de estas reservas tcnicas se describen en la Nota 16. Reserva para riesgos catastrficos De acuerdo con la Resolucin SBS No. 11453 del 23 de Setiembre del 2010, se registra una reserva para riesgos catastrficos y siniestralidad incierta cuyo propsito es hacer frente a los riesgos catastrficos cubiertos bajo los ramos de incendio y lneas aliadas, lucro cesante y ramos de ingeniera. La reserva de riesgos catastrficos y de siniestralidad incierta, se constituye por un monto equivalente al deducible, ms el importe no cubierto por el contrato de reaseguros de exceso de prdida catastrfico; siendo ste ltimo determinado por la diferencia entre la prdida mxima probable, determinada de acuerdo con los parmetros establecidos por la SBS a la fecha del balance general, y la capacidad del contrato de reaseguro de exceso de prdida catastrfico. o) Obligaciones tcnicas y activos aplicados en respaldo de las obligaciones tcnicas Patrimonio efectivo, margen de solvencia y fondo de garanta El patrimonio efectivo est orientado a mantener un patrimonio mnimo destinado a soportar los riesgos tcnicos y dems riesgos que afectan a las empresas de seguro. La Compaa y la Subsidiaria estn obligadas a mantener un patrimonio efectivo total superior a la suma del patrimonio de solvencia, el fondo de garanta y el patrimonio efectivo destinado a cubrir riesgos crediticios.
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Las ganancias netas no realizadas por efecto de fluctuaciones por valor razonable de las inversiones disponibles para la venta no formarn parte del patrimonio efectivo. El patrimonio de solvencia corresponde al requerimiento patrimonial destinado a soportar los riesgos tcnicos que afectan a las empresas de seguros. Este requerimiento se establece en funcin de la cifra ms alta que resulte de comparar el capital mnimo con el margen de solvencia. El margen de solvencia es el respaldo complementario que deben poseer las empresas para hacer frente a posibles situaciones de exceso de siniestralidad no previstas en la constitucin de las reservas tcnicas y se determina en funcin de parmetros establecidos por la SBS en funcin del monto mayor resultante de aplicar ciertos porcentajes a la produccin y, a los gastos por siniestralidad, por ramo de seguros. El fondo de garanta representa el respaldo patrimonial adicional que deben poseer las empresas de seguros para hacer frente a los dems riesgos que puedan afectarlas y que no son cubiertas por el patrimonio de solvencia. El fondo de garanta equivale al 35% del patrimonio de solvencia. El patrimonio efectivo destinado a cubrir el riesgo crediticio corresponde a una alcuota del valor de los crditos hipotecarios otorgados al personal de la Compaa y de la Subsidiaria y del otorgamiento de fianzas. Obligaciones tcnicas y activos elegibles El Grupo determina sus obligaciones tcnicas y los activos aplicados en respaldo de las mismas de acuerdo con lo establecido por la SBS. Las obligaciones tcnicas estn conformadas por el total de las reservas tcnicas, el patrimonio de solvencia, las primas diferidas y el fondo de garanta. Los activos aceptados en respaldo de las obligaciones tcnicas deben cumplir con las caractersticas y los lmites establecidos por la SBS. p) Ingresos y gastos por operaciones de seguros e inversiones El ingreso por primas se reconoce al momento del inicio de la cobertura prevista en la pliza de seguro. La cobertura se inicia con la aceptacin de la solicitud del seguro por parte del Grupo y el compromiso de pago de la prima, el cual podr ser por el ntegro o convenirse el pago en forma fraccionada o diferida cuando se pague una prima nica. Los egresos por reaseguros y comisiones y los dems ingresos y egresos relacionados con la emisin de plizas de seguros son reconocidos en la misma oportunidad que los ingresos por primas de seguros. Los ingresos y egresos por operaciones de coaseguro y reaseguro aceptados son reconocidos cuando se reciben y aprueban las liquidaciones correspondientes. Los siniestros ocurridos son reconocidos en los resultados en la oportunidad en que son reportados los reclamos respectivos. Los gastos de primas por contratos de reaseguros por exceso de prdida se reconocen cuando se devengan.
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Los intereses por las inversiones son registrados en los resultados del periodo en que se devengan, en funcin al tiempo de vigencia de las inversiones que las generan y las tasas de inters establecidas al momento de su adquisicin. Los intereses de instrumentos representativos de deuda son calculados bajo el mtodo de la tasa de inters efectiva, el cual incluye los intereses por la aplicacin de la tasa de inters nominal (tasa del cupn) as como la amortizacin de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento del instrumento (sobreprecio o bajo precio). Los dividendos se registran como ingresos cuando se declaran.
q) Ingresos y gastos por arrendamiento Los ingresos por arrendamiento son reconocidos conforme se devengan las cuotas de alquiler. Los ingresos por alquiler y los gastos de depreciacin y de mantenimiento de las inversiones en inmuebles se presentan en el rubro Ingresos de inversiones y otros ingresos financieros en el estado de ganancias y prdidas. Los pagos por arrendamiento operativo son reconocidos como gasto del ejercicio en funcin de la vigencia del contrato de arrendamiento.
r) Contratos de Reaseguro de Exceso de Prdida Los gastos de primas por los contratos de reaseguros por exceso de prdida se reconocen cuando se devengan. s) Ganancias diferidas Las ganancias diferidas corresponden a primas de seguros no realizadas, correspondientes a plizas con vigencia mayor a 1 ao, as como intereses no devengados a la fecha del balance general. Los ingresos por primas de seguros no realizados son reconocidos en funcin a la vigencia de la cobertura del seguro de acuerdo a lo normado por la SBS y los intereses cuando se devengan. t) Contingencias Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros, slo se revelan en nota a los estados financieros a menos que la posibilidad de desembolso de efectivo sea remota. Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros, slo se revelan en nota a los estados financieros cuando es probable que se produzca un ingreso de recursos. u) Beneficios de los trabajadores Vacaciones y otros beneficios al personal Las vacaciones anuales del personal, las ausencias remuneradas y otros beneficios al personal se reconocen sobre la base del devengado. La provisin por la obligacin estimada por vacaciones anuales, las ausencias remuneradas y otros beneficios del personal resultantes de servicios prestados por los empleados se reconoce a la fecha del balance general.
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Compensacin por tiempo de servicios La provisin para compensacin por tiempo de servicios del personal se constituye por el ntegro de los derechos indemnizatorios de acuerdo con la legislacin vigente. Los pagos efectuados con carcter cancelatorio son depositados en la institucin bancaria elegida por el trabajador. Participacin en las utilidades La Compaa y la Subsidiaria deben reconocer un pasivo y un gasto por participacin de los trabajadores en las utilidades sobre la base del 5% de la materia imponible determinada de acuerdo a la legislacin tributaria vigente. v) Impuesto a la renta Corriente El impuesto a la renta y la participacin de los trabajadores (que de acuerdo con la legislacin peruana corresponde al 5% de la renta imponible) son registrados tomando como base de clculo la renta imponible determinada de acuerdo con las disposiciones legales aplicables. Diferido El impuesto a la renta diferido se provisiona en su totalidad, usando el mtodo del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. El impuesto a la renta diferido se determina usando tasas tributarias que han sido promulgadas a la fecha del balance general y que se espera sern aplicables cuando el impuesto a la renta diferido activos se realice o el impuesto a la renta pasivo se pague. Los impuestos a la renta diferidos se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios tributarios futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales. w) Distribucin de dividendos La distribucin de dividendos a los accionistas de la Compaa se reconoce como pasivo en los estados financieros en el perodo en el que los dividendos son aprobados por los accionistas. x) Utilidad por accin La Utilidad por accin se revela en los estados financieros separados y por tanto de acuerdo con la NIC 33 prrafo 4, no se expone en los estados financieros consolidados. y) Segmentos de negocio Un segmento de negocio es un grupo de activos dedicados a proveer productos o servicios que estn sujetos a riesgos y beneficios que son diferentes a los de otros segmentos de negocio. La Compaa y la Subsidiaria, de acuerdo a los requerimientos de la SBS, presentan informacin sobre la base de ramos tcnicos. Ver Nota 25 a los estados financieros consolidados.
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z) Capital social Las acciones comunes se clasifican en el patrimonio. aa) Normas contables aplicables a partir de 2013 Nuevas normas y modificaciones e interpretaciones vigentes para los estados financieros de perodos anuales que se inicien el o despus del 1 de enero de 2013 pero no adoptadas por la SBS para empresas de seguros - NIIF 9, Instrumentos financieros, que cubre aspectos de clasificacin, medicin y reconocimiento de activos y pasivos financieros y reemplaza las secciones de la NIC 39 relacionadas a las clasificacin y medicin de instrumentos financieros. La NIIF 9 requiere que los activos financieros se clasifiquen en su reconocimiento inicial en dos categoras de medicin: activos financieros medidos a valor razonable y activos financieros medidos al costo amortizado, en funcin del modelo de negocio utilizado por la entidad para administrar sus instrumentos financieros y las caractersticas de los flujos de efectivo contractuales del instrumento. En relacin a los pasivos financieros, la norma mantiene la mayora de requerimientos de la NIC 39. La aplicacin de esta NIIF es mandatorio a partir del 1 de enero de 2015. - NIIF 10, Estados Financieros Consolidados, que reemplaza a la NIC 27 y al SIC 12 y que aplica criterios existentes en el marco de las NIIF para definir el concepto de control como factor determinante para que una entidad sea consolidada en los estados financieros de una matriz. Esta NIIF otorga pautas adicionales para asistir en la determinacin del control cuando dicha evaluacin resulte dificultosa. La aplicacin de esta NIIF es mandatorio a partir del 1 de enero de 2013. - NIIF 13, Medicin del Valor Razonable; que tiene el objetivo de mejorar la consistencia y reducir la complejidad al brindar una definicin precisa del valor razonable y una sola fuente de medicin de valor razonable y los requerimientos de revelacin que sern utilizados en todas las NIIF. Esta NIIF no define cundo debe contabilizarse una partida a valor razonable, lo que establece son pautas sobre cmo aplicar el concepto de valor razonable cuando su uso es requerido o permitido por otras NIIF. La aplicacin de esta NIIF es mandatorio a partir del 1 de enero de 2013. - Modificacin a la NIC 32, Instrumentos financieros, presentacin sobre compensacin de activos y pasivos. Estas modificaciones son en la gua de aplicacin de la NIC 32, Instrumentos financieros: Presentacin, y aclaran algunos de los requerimientos para la compensacin de activos y pasivos financieros en el estado de situacin financiera Normas Internacionales de Informacin Financiera NIIF emitidas a nivel internacional pero no adoptadas por la SBS para las empresas de seguros Las NIIF 4 Contratos de Seguros, NIIF 7 Instrumentos Financieros y NIIF 8 Informacin por segmentos fueron oficializadas en el Per por el CNC para ser aplicadas a partir del 1 de enero de 2009; sin embargo, la SBS mediante Resolucin No.16131-2009 del 30 de diciembre de 2009, posterg la aplicacin de dichas NIIF hasta que la SBS emita las normas correspondientes en el marco del proceso de armonizacin de su normativa a las Normas Internacionales de Informacin Financiera.
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Normas Internacionales de Informacin Financiera NIIF emitidas a nivel internacional pero que no son obligatorias en el Per La Superintendencia del Mercado de Valores (en adelante SMV) mediante Resolucin No.102-2010EF/94.01.1 oficializ la aplicacin de las Normas internacionales de Informacin Financiera (NIIF) emitidas por la Junta Internacional de Normas de Contabilidad (IASB por sus siglas en ingls) vigentes internacionalmente para todas las personas jurdicas que se encuentren bajo el mbito de su supervisin. En adicin, el Consejo Normativo de Contabilidad a travs de su Resolucin No.048-2011-EF/30 publicada el 7 de enero de 2012, aprob la aplicacin para el 2012 de las versiones de las NIIF revisadas en 2011 y de las modificaciones emitidas por el IASB y las NIIF 10, 11, 12 y 13 que sern de aplicacin en Per en la fecha de vigencia considerada para fines internacionales, esto es, a partir de 1 de enero de 2013. La SBS mediante resolucin N 7037 2012 de fecha 19 de setiembre de 2012, modifica el Plan de cuentas para empresas del Sistema Asegurador aprobado por Resolucin SBS N 348-95 con la finalidad de continuar con el Plan de implementacin de NIIF y que se prepare y presente estados financieros bajo los lineamientos sealados en la misma. Dicha resolucin se encuentra vigente a partir de la informacin de Enero de 2013. Con fecha 19 de setiembre de 2012, la SBS mediante Resolucin N 7034 2012 aprueba el nuevo Reglamento de Clasificacin y Valorizacin de las Inversiones de las Empresas de Seguros. Dicho reglamento se encuentra vigente a partir del 1 de enero de 2013. La modificacin en el Plan de Cuentas tiene como objeto armonizar la normativa contable emitida por la Superintendencia a las NIIF, salvo en temas propios de la regulacin prudencial. Los saldos iniciales del ejercicio 2013 deben ser ajustados a las nuevas polticas contables contabilizando dicho efecto contra las cuentas de resultados acumulados, en el mes de enero de 2013. Por oficio mltiple N 46589-2012 se ha extendido el plazo de presentacin de la informacin financiera correspondiente al mes de enero hasta el 15 de marzo de 2013. La Compaa est evaluando el impacto de estas normas en la preparacin de sus estados financieros.
3 Administracion de riesgos financieros

Las actividades del Grupo la exponen a una variedad de riesgos financieros, que incluyen los efectos de las variaciones en los tipos de cambio de moneda extranjera, de tasa de inters, riesgos de mercado, liquidez, crediticio y de seguro. La Gerencia del Grupo es conocedora de las condiciones existentes en el mercado en que opera el Grupo y, en base a su conocimiento y experiencia, controla dichos riesgos, siguiendo las polticas aprobadas por el Directorio. Los aspectos ms importantes para la gestin de estos riesgos son:
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a) Riesgo de seguros El riesgo amparado bajo un conjunto de seguro, en cualquiera de sus diferentes modalidades, es la posibilidad que el evento asegurado se produzca y por lo tanto se concrete la incertidumbre en cuanto a la ocurrencia y a monto del reclamo resultante. Por la naturaleza del contrato de seguro, este riesgo es aleatorio y por lo tanto impredecible. En relacin a una cartera de contratos de seguro donde se aplica la teora de los grandes nmeros y de probabilidades para fijar precios y disponer provisiones, el principal riesgo que enfrenta bajo sus contratos de seguro es que los reclamos y/o pagos de beneficios cubiertos por las plizas excedan el valor en libros de los pasivos de seguros. Esto podra ocurrir en la medida que la frecuencia o severidad; o ambos, de los reclamos y beneficios sea mayor que lo calculado. Los factores que se consideran para efectuar la evaluacin de los riesgos de seguros son: Frecuencia y severidad de los reclamos. Fuentes de incertidumbre en el clculo de pagos de futuros reclamos. Cambios en las tasas de mercado de las inversiones que inciden directamente en las tasas de descuento para determinar las reservas matemticas. Tablas de mortalidad para diferentes planes de cobertura en el ramo de seguro de vida.
El costo calculado de los reclamos y la evaluacin de los riesgos asegurados incluye todos aquellos gastos directos que sern incurridos en la liquidacin de los reclamos, tales como los gastos por concepto de ajustadores y peritos, neto de los recuperos. El Grupo tiene contratadas coberturas de reaseguro automticas que protegen de prdidas por frecuencia y severidad. Las negociaciones de reaseguros incluyen coberturas proporcionales y exceso de prdida, operativo y catastrfico. El objetivo de estas negociaciones de reaseguros es que las prdidas de seguro netas totales no afecten el patrimonio ni liquidez de las empresas del Grupo en cualquier ao. Adems del programa de reaseguros total del Grupo, se puede comprar proteccin de reaseguro adicional bajo la modalidad de contratos principalmente facultativos en cada oportunidad que la evaluacin de los riesgos as lo ameriten. El Grupo ha desarrollado su estrategia de suscripcin de seguros diversificando el tipo de riesgos de seguros aceptados. Los factores que agravan el riesgo del seguro incluyen la falta de diversificacin del riesgo en trminos del tipo y monto del riesgo, la ubicacin geogrfica y el tipo de riesgo cubierto. La estrategia de suscripcin intenta mitigar los factores antes mencionados. Los lmites de suscripcin se establecen a fin de minimizar la exposicin del Grupo. La suficiencia de las reservas, es un principio de la gestin aseguradora. Las reservas tcnicas de siniestros y primas son estimadas por actuarios de la Subsidiaria y revisadas por expertos independientes en los casos que sean necesarios La Gerencia monitorea en forma permanente la tendencia de siniestralidad, lo que le permite realizar estimaciones de siniestros ocurridos y no reportados sustentados sobre informacin reciente. Estas estimaciones tambin son revisadas por expertos independientes. En relacin con el riesgo de reaseguros la poltica del Grupo es suscribir contratos nicamente con empresas con clasificacin internacional determinada por la normativa de la SBS.
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Los productos de seguros no tienen trminos o clusulas particularmente relevantes que pudiesen tener un impacto significativo o representen incertidumbres importantes sobre los flujos de efectivo del Grupo. b) Riesgo de liquidez El Grupo est expuesto a requerimientos diarios de sus recursos en efectivo disponible principalmente por reclamos resultantes de contratos de seguro a corto plazo. El riesgo de liquidez es el riesgo de que el efectivo pueda no estar disponible para pagar obligaciones a su vencimiento a un costo razonable. El Directorio establece lmites sobre la proporcin mnima de los fondos de vencimiento disponibles para cumplir con estos requerimientos y en un nivel de lneas de prstamos que deben estar a disposicin para cubrir los vencimientos, reclamos y renuncias a niveles de demandas no esperadas. El Grupo controla la liquidez requerida mediante una adecuada gestin de los vencimientos de activos y pasivos, de tal forma de lograr el calce entre el flujo de ingresos y pagos futuros. Asimismo, el Grupo mantiene una posicin de liquidez estructural (activo disponible) que le permite afrontar adecuadamente posible requerimientos de liquidez no esperados. Adicionalmente, las inversiones del Grupo se concentran en instrumentos financieros de elevada calidad y liquidez que pueden ser realizados (vendidos) en muy corto plazo. c) Riesgo de tasas de inters Se refiere al riesgo originado por la variacin en las tasas de inters y el efecto del mismo en las tasas de reinversin requerida para el pago de las obligaciones de largo plazo. El riesgo de reinversin puede originarse cuando el plazo de las inversiones difiere del plazo de las obligaciones contradas. Por ello el Grupo mantiene inversiones financieras en funcin del vencimiento de sus obligaciones. d) Riesgo de crdito El Grupo est expuesto al riesgo crediticio, que es el riesgo de que una contraparte sea incapaz de pagar montos en su totalidad a su vencimiento. El Grupo tiene implementadas diversas polticas de control de riesgo de crdito, las cuales se aplican a todos los valores. Con este fin se han determinado niveles de calificacin de riesgo mnimo que son considerados al invertir en dichos activos financieros. e) Riesgo de operacin La gestin de riesgos de operacin del Grupo cubre todos los aspectos relacionados a procesos, personas, tecnologa de informacin, y amenazas de ndole externo. Asimismo, el Grupo cuenta con un Plan de Continuidad de Negocio (PCN) y una Gestin de Seguridad de Informacin con polticas y procedimientos que tienen como finalidad conservar la confidencialidad, integridad y disponibilidad de la informacin. f) Riesgo de moneda Se refiere al riesgo de prdida debido a movimientos adversos en el tipo de cambio siempre que el Grupo mantenga un diferente nivel de activos (inversiones) en moneda extranjera respecto de sus pasivos (obligaciones). El Grupo realiza el monitoreo de la evolucin, tendencia y volatilidad del tipo de cambio, adecuado las posiciones de balance de acuerdo al escenario vigente, a fin de minimizar el impacto de
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variaciones no esperadas de dicha variable sobre los descalces que se generen como consecuencia de las actividades propias del negocio. Los balances generales incluyen saldos de operaciones en moneda extranjera, principalmente en dlares estadounidenses (US$), los cuales han sido expresados al tipo de cambio de cierre establecido por la SBS de S/.2.55 y S/.2.696 por US$1, respectivamente. Los saldos en moneda extranjera, equivalentes en miles de dlares, al 31 de diciembre de 2012 y 31 de diciembre de 2011 se resumen como sigue:
Activos Efectivo y equivalente de efectivo Inversiones financieras Cuentas por cobrar por operaciones de seguros Cuentas por cobrar por operaciones sujetas a riesgo crediticio Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores Cuentas por cobrar diversas Inversiones Otros activos Pasivos Sobregiros y obligaciones financieras Tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares Cuentas por pagar a asegurados Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores Reservas tcnicas por siniestros Reservas tcnicas por primas y riesgos catastrficos Ganancias diferidas Activo/Pasivo Neto
US$000 US$000
2012 2011
26,076 30,756 37,814 2 4,777 6,508 173,613 779 280,325
70,554 19,999 27,599 140 7,496 3,783 135,831) 923 341,861
( 6,747) ( 8,750) ( 1,201) ( 298) ( 27,821) ( 33,950) ( 201,549) ( 2,778) ( 283,094) ( 2,769)
( 2,540) ( 15,723) ( 1,856) ( 377) ( 17,482) ( 24,310) ( 191,257) ( 1,392) ( 254,934) ( 86,927)
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Las operaciones en moneda extranjera en el pas y las operaciones de comercio internacional, referidas a los conceptos autorizados por el Banco Central de Reserva del Per, se canalizan a travs del Mercado Libre Bancario. Al 31 de diciembre de 2012, el tipo de cambio promedio ponderado del mercado libre bancario publicado por la SBS para las transacciones de compra y venta en dlares estadounidense era de S/.2.549 y S/. 2.550 por US$1, respectivamente (S/.2.695 y S/. 2.697por US$1, respectivamente, al 31 de diciembre de 2011).
Al 31 de diciembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011 el Grupo no mantiene operaciones vigentes con productos derivados para la cobertura del riesgo de tipo de cambio. g Valor razonable El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podra ser intercambiado o un pasivo liquidado, entre partes conocedoras y dispuestas a ello, en una transaccin corriente, bajo el supuesto de que la entidad es una empresa en marcha. Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado lquido y activo, su precio estipulado en el mercado en una transaccin real brinda la mejor evidencia de su valor razonable. En los casos en que el valor de cotizacin no est disponible, el valor razonable es estimado basndose en el valor de cotizacin de un instrumento financiero con similares caractersticas, el valor presente de los flujos de caja esperados u otras tcnicas de valorizacin; las cuales son significativamente afectadas por los distintos supuestos utilizados. La Gerencia utiliza procedimientos para estimar el valor razonable de sus instrumentos financieros; basado en las normas dispuestas. Las metodologas y supuestos utilizados dependen de los trminos y caractersticas de riesgo de los diversos instrumentos financieros, tal como se muestra a continuacin: El valor en libros de los activos y pasivos corrientes es similar a su valor razonable debido a su vencimiento en el corto plazo y porque no representan un riesgo de crdito ni de tasa de inters significativo. Las cuentas por cobrar por operaciones de seguros y cuentas por cobrar diversas, debido a que los importes representan el valor de la cartera, neta de su correspondiente provisin para cobranza dudosa, la cual es considerada por la Gerencia como el monto de recuperacin a la fecha de los estados financieros. Las inversiones financieras, generalmente son cotizados en bolsa o tienen un mercado secundario activo. Los intereses sobre activos y pasivos con vencimientos originales menores a un ao, han sido considerados para determinar el valor razonable, los que no presentan diferencias significativas con el correspondiente valor en libros. La Gerencia monitorea permanentemente los riesgos de crdito y de tasa de inters relacionados con las inversiones en valores.
El valor razonable de los activos y pasivos financieros, que se encuentran a tasa fija y a costo amortizado, se determina comparando las tasas de inters del mercado en el momento de su reconocimiento inicial con las tasas de mercado actuales relacionadas con instrumentos financieros similares. El valor razonable estimado de los depsitos que devengan intereses se determina mediante los flujos de caja descontados usando tasas de inters del mercado en la moneda que prevalece con vencimientos y riesgos de crdito similares. Para la deuda cotizada emitida, el valor razonable se determina en base a los precios de mercado cotizados.
4 Estimados y criterios contables criticos

Los estimados y criterios usados son continuamente evaluados y se basan en la experiencia histrica y otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros que se consideran razonables de acuerdo con las circunstancias.
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Estimados y criterios contables crticos El Grupo efecta estimaciones y supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables resultantes, por definicin, muy pocas veces sern iguales a los respectivos resultados reales. Las estimaciones y supuestos que tienen un riesgo significativo de causar un ajuste material a los saldos de los activos y pasivos en los prximos aos son las siguientes: Reservas tcnicas para primas y para siniestros La determinacin de las reservas tcnicas para primas se calcula por cada pliza o por certificado de cobertura, aplicando sobre la base de clculo la porcin no corrida del riesgo total en nmero de das. La determinacin de las reservas tcnicas para primas correspondiente a las reservas matemticas de vida y de rentas vitalicias as como las reservas para siniestros ocurridos y no reportados se realizan en base a estimaciones y supuestos y/o porcentajes establecidos por la SBS; por lo que podran surgir diferencias respecto a los montos finales que deba asumir el Grupo cuando ocurran los siniestros. Asimismo, las reservas para siniestros pendientes de liquidacin se registran en base a estimaciones prudentes y apropiadas efectuadas por la Gerencia y a informes de los peritos ajustadores, cuando corresponden, las cuales pueden diferir de las respectivas liquidaciones finales. Impuesto a la renta La determinacin de las obligaciones y gastos por impuestos requiere de interpretaciones a la legislacin tributaria aplicable. El Grupo busca asesora profesional en materia tributaria antes de tomar alguna decisin sobre asuntos tributarios. An cuando la Gerencia considera que sus estimaciones son prudentes y apropiadas, pueden surgir diferencias de interpretacin con la Administracin Tributaria. La Gerencia ha ejercido su juicio crtico al aplicar las polticas contables en la preparacin de los estados financieros adjuntos, segn se explica en las correspondientes polticas contables.
5 Efectivo y equivalente de efectivo

Caja y fondos fijos Cuentas corrientes Cuentas ahorros Depsitos a plazo
S/.000 S/.000 4,331 41,575 61,246 14,637 121,789 5,090 33,715 185,271 10,300 234,376
2012 2011
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Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, los saldos en cuentas corrientes son mantenidos en bancos locales e incluyen saldos en nuevos soles y dlares estadounidenses. A dichas fechas, las cuentas corrientes incluyen fondos sujetos a restriccin por S/.269,000 y S/.160,000, respectivamente. Los depsitos de ahorros y a plazo devengan intereses a tasas vigentes de mercado. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, las cuentas ahorros incluyen saldos en moneda extranjera por US$15,852,000 y US$36,684,000, respectivamente. Dichas cuentas devengan intereses a tasas vigentes del mercado y son de libre disponibilidad. Al 31 de diciembre de 2012 y 31 de diciembre de 2011, los intereses totales por depsitos de ahorros y a plazo ascendieron a S/.2,146,000 y S/.1,776,000, respectivamente. Estos importes se incluyen en el rubro Resultado de Inversiones, en el estado de ganancias y prdidas (Nota 21).
6 Inversiones financieras
Al 31 de diciembre de 2012, este rubro incluye inversiones disponibles para la venta por S/.431,142,000 e inversiones a valor razonable con cambios en resultados por S/.4,915,000 (inversiones disponibles para la venta por S/.353,254,000 e inversiones a valor razonable con cambios en resultados por S/.15,179,000 al 31 de diciembre de 2011). En los aos 2012 y 2011, el Grupo realiz ventas de inversiones financieras obteniendo una ganancia neta de S/.10,379,000 y de S/.31,623,000, respectivamente, los cuales se muestran en el rubro Resultado de Inversiones en el estado de ganancias y prdidas (Nota 21). Asimismo, durante el ao 2012 el Grupo ha recibido dividendos por S/.10,893,000 (S/.11,119,000 en el ao 2011) que se incluyen en el rubro Resultado de Inversiones en el estado de ganancias y prdidas (Nota 21).
7 Cuentas por cobrar por operaciones de seguros

Facturas, convenios por cobrar y letras por cobrar (a) Cuentas individuales de seguros previsionales (b) AFP Profuturo Total Cargas aplicables sobre plizas Provisin para cuentas de cobranza dudosa 2012 2011 S/.000 S/.000 185,044 72 71 185,187 20,771 6,099 158,317 141,443 1,514 63 43,020 14,428 9,711 118,881
78
Estados Financieros
(a) Las facturas, convenios y letras por cobrar corresponden al fraccionamiento de las primas de seguros, a ser pagados por los asegurados en los plazos convenidos con la Compaa y la Subsidiaria. Estas cuentas por cobrar son de vencimiento corriente y no cuentan con garanta especfica. El incremento de las cuentas por cobrar por operaciones de seguros se debe principalmente a la mayor facturacin en el ramo de seguros previsionales. (b) Las cuentas individuales de seguros previsionales corresponden principalmente a las cuentas individuales de capitalizacin, incluido el valor estimado del bono de reconocimiento de los afiliados fallecidos o declarados invlidos de Profuturo AFP. Estas cuentas se encuentran exoneradas del Reglamento de Financiamiento de Primas. Estas cuentas por cobrar son sustancialmente de vencimiento corriente y no tienen garantas especficas. El detalle de la antigedad de las cuentas por cobrar por operaciones de seguros es el siguiente:
Hasta 30 das De 31 a 60 das De 61 a 90 das Ms de 90 das
2012 2011 S/.000 % S/.000 % 146,386 8,716 3,245 26,697 185,044 79 5 2 14 100 113,439 16,417 3,584 8,003 141,443 80 11 3 6 100
El movimiento de la provisin para cuentas de cobranza dudosa es el siguiente:
Saldo inicial Adiciones del ao Disminucin Saldo final
2012 2011 S/.000 S/.000 9,711) 30) ( 3,642) 6,099) 8,802) 955) ( 46) 9,711)
79
8 Cuentas por cobrar diversas

2012 2011 Venta de inversiones S/.000 S/.000 9,610) 477 287 2,854 801
Adelantos a corredores de seguros Prstamos a terceros Arrendamientos por cobrar Diversas Cuentas de cobranza dudosa
Deducibles por cobrar a asegurados
13,171) 519) 309 322 3,101 673
Provisin para cuentas de cobranza dudosa
31,796 28,774
13,701
3,022)
18,713
4,684
15,929)
2,784)
En el ao 2012 el rubro diversas comprende principalmente S/.4,819,522 por cobrar a instituciones del estado y financieras, S/.1,838,639 por cobrar a otras instituciones, depsitos en garanta por S/.373,276, y S/.791,908 por operaciones en consorcio. El movimiento anual de la provisin para cuentas de cobranza dudosa fue el siguiente:
Saldo inicial Adiciones del ao Saldo final Recuperaciones (
S/.000
2012
S/.000
2011
2,784) 3,235) 3,022) 2,997) (
2,449) 1,230) 2,784) 895)
80
Estados Financieros
9 Inversiones, neto
2012 S/.000 2011 S/.000
Inversiones disponibles para la venta Acciones en terceros 6,080) Bonos 141,667) 147,747) Menos, provisin por deterioro de inversiones disponibles para la venta ( 638) ( 147,109) Inversiones a vencimiento Bonos del Estado Peruano 298,832) Bonos corporativos 487,159) Bonos subordinados 124,211) Bonos corporativos del exterior 129,451) 1,039,653) Inversiones en acciones Acciones en vinculadas ( Asociacin en participacin Acciones en asociadas Total de inversiones en valores, neto Inversiones en inmuebles Terrenos Edificios Menos, depreciacin acumulada de edificios ( Total inversiones en inmuebles, neto
5,451) 19,938) 25,389) 774) 24,615) 282,077) 310,147) 97,663) 210,350) 900,237)
2,212) 15,543( 26,889) 40,220) 1,226,982)
9,329) ) 5,975) 24,566) 39,870) 964,722)
75,308) 95,162) 170,470) 10,581) ( 159,889)
72,523) 54,889) 127,412) 8,038) 119,374)
a) Las inversiones clasificadas como mantenidas a vencimiento, estn representadas por bonos emitidos por el Estado Peruano y diversas entidades del pas, tienen vencimientos desde el ao 2013 hasta el ao 2050, y devengan diversas tasas de inters anual que fluctan para bonos VAC entre 2.88 % y 8.25 % y para bonos en moneda extranjera entre 3.75 % y 8.75%. Los bonos han sido adquiridos a los precios y tasas ofrecidas en el mercado a la fecha de la compra. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, los bonos se encuentran inscritos en CAVALI y/u otras instituciones permitidas por la SBS y no han sido entregados en garanta.
81
El Grupo est sujeto a lmites de diversificacin por emisor y por grupos econmicos; as como otros lmites establecidos por la SBS. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la Gerencia del Grupo considera que ha cumplido con todos los lmites de inversin establecidos por la SBS.
Al 31 de diciembre de 2012, los intereses generados por las inversiones en bonos ascienden a S/. 78,611,000 (S/.64,599,000 en el ao 2011) y se incluyen en el rubro Resultado de inversiones del estado de ganancias y prdidas (Nota 21). b) La inversin en Asociacin en participacin corresponde a la participacin del Grupo en negocios de construccin de inmuebles que comprende: La inversin en AC Capitales Fondo de Inversin corresponde a aportes realizados por el Grupo en el Fondo de Inversin Inmobiliaria denominado AC Capitales Fondo Inmobiliario II.
Porcentaje de Valor al costo participacin histrico 2012 2011 2012 2011 S/.000 S/.000 Proyecto: AC Capitales Fondo de Inversin Proyecto Centro Empresarial Leuro Proyecto Alameda Carabayllo Proyecto San Diego de Alcal Proyecto Alczar - Rmac - 15 45 45 45 - - 45 45 - 5,116 672 3,348 2,627 3,780 - - 3,348 2,627 - 5,975
15,543
c) Las inversiones en asociadas corresponden a las acciones en Transacciones Especiales S.A. donde se tiene una participacin de 40.37%; Alianza Compaa de Seguros y Reaseguros S.A.- Bolivia donde se tiene una participacin de 40.51%; Alianza Vida Seguros y Reaseguros Bolivia donde se tiene una participacin de 37.56% e Investa Sociedad Agente de Bolsa donde se tiene una participacin de 13.35%. d) La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. y La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. determinaron el valor de participacin patrimonial de su inversin en Transacciones Financieras S.A sobre la base de los estados financieros de dicha empresa al 30 de setiembre de 2012. El saldo de acciones en vinculadas corresponde a la diferencia entre el patrimonio utilizado en la determinacin del valor de participacin patrimonial y el utilizado para fines de la consolidacin de estados financieros. e) Las inversiones en inmuebles comprenden los terrenos y edificaciones y estn destinados para el alquiler y/o venta. Dichos bienes se encuentran libres de gravmenes. La renta mensual que producen dichos inmuebles as como los gastos por depreciacin, adems de otros gastos relacionados se registran en el acpite Renta de inmuebles en el rubro Resultado de Inversiones del estado de ganancias y prdidas (Nota 21). El valor de mercado de las inversiones en inmuebles al 31 de diciembre de 2012, determinado de acuerdo con tasaciones efectuadas por peritos independientes asciende a S/.229,597,000 (S/.204,168,000 al 31 de diciembre de 2011).
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Estados Financieros
10 Inmuebles, muebles y equipo, neto
El movimiento de la cuenta inmuebles, muebles y equipo y el de su respectiva depreciacin acumulada al 31 de diciembre es el siguiente:
Ao 2012 Activo: Terrenos Edificios y otras construcciones Muebles y equipos Unidades de transporte Instalaciones Provisin por comparacin con valor de mercado de edificios Depreciacin acumulada: Edificios y otras construcciones Muebles y equipos Unidades de transporte Instalaciones Costo neto Ao 2011 Activo: Terrenos Edificios y otras construcciones Muebles y equipos Unidades de transporte Instalaciones Provisin reduccin valor de mercado edificios Depreciacin acumulada: Edificios y otras construcciones Muebles y equipos Unidades de transporte Instalaciones Valor neto Saldo Reclasi- Saldo inicial Adiciones Retiros ficaciones final S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 10,699 32,991 25,934 4,539 4,752 78,915 ( 61) 78,854 6,287) - 4,434) 4,950) ( 95) 2,362) ( 601) 268) 18,301) ( 696) ( 633) 17,667) - ( 697) 77 ( 87) - - - ) ( 10) - ) ( 10) 17,063 37,338 ,789 6,300 5,020 96,510 ( 694) 95,816 9,606 15,872 2,393 2,257 30,128 65,688
8,039 1,577) ( 10) 12,831 3,136) ( 13) ( 82) 1,755 876) ( 159) ( 79) 1,805 452) ( - ) - 24,430 6,041) ( 172) ( 171) 54,424
11,062 31,043 27,360 3,026 7,206 79,697 ( 30) 79,667
29) 1,640) 4,062) 1,861) 732) 8,324) ( 61) 8,263)
- ( 382) - 308) ( 5,472) ( 16) ( 348) - ( 3,186) ( 9,006) ( 100) - ( 9,006) 30 ( 70)
10,669 32,991 25,934 4,539 4,752 78,915 ( 61) 78,854 8,039 12,831 1,755 1,805 24,430 54,424
6,469 1,570 - - 15,689 2,614 ( 5,472) - 1,482 508 ( 235) - 4,583 407 ( 3,185) - 28,223 5,099 ( 8,892) - 51,444
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Grupo mantiene bienes totalmente depreciados que an se encuentran en uso por S/.9,832,000 y S/.7,820,000, respectivamente.
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El Grupo mantiene plizas de seguros vigentes sobre sus principales activos mediante plizas corporativas cuyas sumas aseguradas exceden los valores en libros al 31 de diciembre de 2012 y 2011.
11 Otros activos
Intangibles, neto Pagos a cuenta del impuesto a la renta Impuesto Temporal a los Activos Netos Contrato por exceso de prdida IGV de No Domiciliados Otros menores 2012 2011 S/.000 S/.000 20,188 4,205 5,166 7,917 4,495 973 42,944 8,191 6,344 3,464 7,200 1,971 27,170
12 Sobregiros y obligaciones financieras

HSBC Bank Per S.A: - Pagar renovado para capital de trabajo por US$2,500,000 con vencimiento en enero de 2013 el cual deveng intereses 5.50% anual. Banco Interamericano de Finanzas: - Pagar renovado para capital de trabajo por S/.3,480,000 con venci miento en febrero de 2013 el cual devenga intereses de 6.78% anual. - Pagar renovado para capital de trabajo por S/.5,000,000 con venci miento en enero de 2013 el cual devenga intereses de 6.78 % anual. - Pagar renovado para capital de trabajo por S/.5,000,000 con venci miento en febrero de 2012 el cual devenga intereses de 6.78% anual. - Pagar renovado para capital de trabajo por S/.10,000,000 con venci miento en febrero de 2013 el cual devenga intereses de 6.78 % anual. - Compra de 3 (tres) ambulancias mediante Leasing Financiero Banco Scotiabank: - Pagar renovado para capital de trabajo por S/.4,040,000 con venci miento en enero de 2012 el cual devenga intereses de 6.15 % anual. Banco Financiero: - Pagar para capital de trabajo por S/.4,000,000 con vencimiento en Febrero 2013 el cual deveng intereses de 7.21% anual. - Pagar para capital de trabajo por S/.4,700,000 con vencimiento en enero de 2012 el cual devenga intereses de 6.71 % anual. - Pagar para capital de trabajo por S/.5,600,000 con vencimiento en enero de 2012 el cual devenga intereses de 6.71% anual. Sobregiro bancario 2012 S/.000 2011 S/.000
6,475
6,752
3,490 5,000 - 10,213 462
3,488 5,009 5,009 10,108
4,050
4,000 - - 29,640 55 29,695
- 4,712 5,607 44,735 3,536 48,271
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Estados Financieros
13 Tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas
2012 2011 S/.000 S/.000 5,104 11,271 10,397 2,061 16,072 34,811 79,716
Impuestos y contribuciones 8,160 Vacaciones, participaciones y otros 8,876 Proveedores 13,040 Depsitos en garanta 2,200 Cuentas por pagar por operaciones de inversin 1,754 Diversas 27,604 61,634
14 Cuentas por cobrar y por pagar a reaseguradores y coaseguradores

Por cobrar: Coaseguradores Reaseguradores Provisin para cuentas de cobranza dudosa ( Por pagar: Coaseguradores Reaseguradores 2012 2011 S/.000 S/.000 2,860 10,673 13,533 525) ( 13,008 63,430 9,591 73,021 4,995) 17,640) 22,635) 1,462) 21,173) 6,575 43,677 50,252
15 Reservas tcnicas por siniestros

Reservas por siniestros reportados de primas reaseguros aceptados Reservas por siniestros ocurridos y no reportados Siniestros reportados de primas cedidas
2012 2011 S/.000 S/.000 378,872 33,537 412,409 ( 114,224) 298,185 261,956 28,592 290,548 ( 45,951) 244,597
85
La Gerencia del Grupo estima que las reservas tcnicas por siniestros y gastos relacionados al 31 de diciembre de 2012 son suficientes para cubrir los costos finales de los siniestros y reclamos incurridos a esa fecha. Estas reservas se basan necesariamente en estimados, los cuales pueden variar respecto a los pagos e indemnizaciones reales.
16 Reservas tecnicas por primas

Reserva para riesgos en curso Reserva para riesgos catastrficos Reservas por rentas vitalicias Reservas matemticas de vida Reserva de seguro complementario de trabajo de riesgo Reserva para seguros previsionales y renta Reserva de calce 2012 2011 S/.000 S/.000 126,182 510 794,489 99,884 125,223 278,098 31,821 1,456,207 113,165 539 610,390 94,229 87,686 281,621 25,205 1,212,835
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, las reservas para riesgos en curso y riesgos catastrficos han sido determinadas de acuerdo con las normas legales vigentes, aprobadas por la SBS. En tal sentido, los montos de dichas reservas resultan suficientes para atender adecuadamente los compromisos contrados con los asegurados. Asimismo, las reservas por rentas vitalicias, matemticas de vida, complementario de trabajo de riesgo, previsionales y de calce han sido revisadas por un actuario independiente y, en su opinin y de la Gerencia, los referidos saldos han sido determinados de acuerdo con las normas legales vigentes, considerando las bases tcnicas aprobadas por la SBS. En tal sentido, los montos de dichas reservas resultan suficientes para atender adecuadamente los compromisos contrados con los asegurados. Los principales supuestos para la estimacin de las reservas vitalicias de seguros previsionales y vida individual a dichas fechas son como sigue:
Modalidad Rentas vitalicias Seguros previsionales y seguro complementario de trabajo de riesgo Vida individual
Tablas (*)
Inters tcnico
RV 2004 Modificada ajustada 1.79% - 3.63% y B-85 ajustada B-85 ajustada 2.25% - 4.55% SCO 80 ajustable 2% - 6%
(*) Corresponde a las tablas de mortalidad y tasas de inters autorizadas por la SBS.
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Estados Financieros
El Grupo ha aplicado en forma consistente la metodologa de clculo establecida por la SBS para la determinacin de las reservas matemticas as como los supuestos utilizados para obtener sus resultados. Mediante la Resolucin SBS No.7728- 2010, emitida el 27 de diciembre de 2010, la SBS aprob nuevas tablas de mortalidad que deben utilizar las compaas de seguros al otorgar rentas vitalicias provenientes del sistema privado de pensiones (SPP) y del seguro complementario de trabajo de riesgo, para contratos y solicitudes de pensin que se emitan a partir del 1 de Junio de 2011. La sensibilidad de los estimados utilizados por el Grupo para medir sus riesgos por los contratos de seguros de vida est representado por las principales variables a la fecha del balance general, las tasas de inters y las tablas de mortalidad utilizadas.
17 Patrimonio neto
a) Capital social El capital social autorizado, suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2012 y 2011 de la Compaa, est representado por 249,314,536 y 204,113,063 acciones comunes, respectivamente con un valor nominal de S/.1 por accin. Mediante Junta Obligatoria Anual de Accionistas de fecha 23 de febrero de 2012 se aprob capitalizar los resultados acumulados por S/.45,201,473. Al 31 de diciembre de 2012 la estructura societaria de la Compaa es la siguiente: De conformidad con el Artculo 16 de la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros - Ley de Seguros, se requiere que el capital social alcance la suma mnima de S/.15,877,959.
Porcentaje de participacin Nmero de accionistas individual del capital De 0.01 al 1 De 1.01 al 5 De 5.01 al 10 De 10.01 al 100 527 10 2 4 543
Porcentaje total de participacin 15.16 22.13 13.14 49.57 100.00
b) Reserva legal Segn lo dispone la Ley de Banca y Seguros, se requiere que como mnimo el 10% de la utilidad despus de impuestos, se transfiera a una reserva legal hasta que sta sea igual al 35% del capital social. Esta reserva sustituye a la reserva legal establecida por la Ley General de Sociedades y puede ser utilizada nicamente para cubrir prdidas.
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Mediante Junta Obligatoria Anual de Accionistas de fecha 23 de febrero de 2012 se aprob constituir la reserva legal por el ejercicio 2011 por un importe de S/.5,022,386. c) Resultados no realizados De acuerdo a lo sealado por la Resolucin SBS No.513-2009, los resultados no realizados de las inversiones disponibles para la venta son registrados en el rubro resultados acumulados. Para efectos de la distribucin de utilidades, no se consideran dichos resultados. d) Resultados acumulados Los dividendos en favor de accionistas distintos de personas jurdicas domiciliadas, estn afectos a la tasa del 4.1% por concepto de impuesto a la renta de cargo de estos accionistas; dicho impuesto ser retenido y liquidado por la Compaa.
18 Situacin tributaria
a) De acuerdo con la legislacin vigente en Per, no est permitida la determinacin de impuestos en forma consolidada. La Compaa y sus subsidiarias han efectuado esta determinacin en forma individual. b) Situacin de fiscalizacin- En mayo de 2012 Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (en adelante SUNAT) ha iniciado un proceso de fiscalizacin al impuesto a la renta e impuesto general a las ventas correspondientes al ao 2010 en La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. A la fecha dicha revisin se encuentra en proceso. En octubre de 2012, la SUNAT realiz una fiscalizacin parcial a los pagos a cuenta del impuesto a la renta por el periodo comprendido entre enero y junio de 2008. Como resultado de la revisin emiti resoluciones de determinacin y multas. El Grupo pag las rdenes de pago emitidas por los intereses. Sin embargo, el 20 diciembre de 2012 procedi a presentar un reclamo por las multas y solicit la devolucin del impuesto. Los asesores tributarios opinan que los reclamos sern resueltos de manera favorable para el Grupo. c) La Administracin Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser el caso, corregir el clculo del Impuesto a la Renta determinado por la Compaa y sus subsidiarias en los cuatro ltimos aos, contados a partir del 1 de enero del ao siguiente al de la presentacin de la declaracin jurada del impuesto correspondiente (aos sujetos a fiscalizacin). Los aos 2009 al 2012 en el caso de la Compaa y de sus subsidiarias estn sujetos a fiscalizacin. Debido a que pueden surgir diferencias en la interpretacin por parte de la Administracin Tributaria sobre las normas aplicables a la Compaa, no es posible anticipar a la fecha si se producirn pasivos tributarios adicionales como resultado de eventuales revisiones. Cualquier impuesto adicional, moras, recargos e intereses, si se produjeran, sern reconocidos en los resultados del ao en el que la diferencia de criterios con la Administracin Tributaria se resuelva. La Gerencia estima que no surgirn pasivos de importancia como resultado de estas posibles revisiones. d) Impuesto Temporal a los Activos Netos: grava a los generadores de rentas de tercera categora sujetos al rgimen general del Impuesto a la Renta. La tasa del impuesto es de 0.4% aplicable al monto de los activos netos que excedan S/.1 milln.
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Estados Financieros
e) Para los efectos del impuesto a la renta, impuesto general a las ventas, e impuesto selectivo al consumo, el valor de mercado de las transacciones entre partes vinculadas se debe determinar basndose en las normas de precios de transferencia. Estas normas definen, entre otros, un mbito de aplicacin, criterios de vinculacin, as como el anlisis de comparabilidad, metodologas, ajustes y declaracin informativa. Las normas sealan que cumplindose ciertas condiciones, las empresas estn obligadas a contar con un Estudio Tcnico que respalde el clculo de los precios de transferencia de transacciones con empresas vinculadas. As mismo, esta obligacin rige para toda transaccin realizada desde, hacia o a travs de pases o territorios de baja o nula imposicin Al respecto, la Gerencia del Grupo, considera que para propsitos de lo anterior se ha tomado en cuenta lo establecido en la legislacin tributaria sobre precios de transferencia para las transacciones entre empresas vinculadas y aquellas realizadas desde, hacia o a travs de pases o territorios de baja o nula imposicin, por lo que no surgirn pasivos de importancia al 31 de diciembre de 2012. Esto incluye considerar la obligacin, si la hubiere, de preparar y presentar la Declaracin Jurada Anual informativa de Precios de Transferencia del ejercicio fiscal 2012 de acuerdo con el cronograma de vencimientos para las obligaciones tributarias del periodo tributario del ejercicio 2013, segn lo sealado por la Resolucin de Superintendencia N 200-2010/SUNAT.
19 Patrimonio efectivo
De acuerdo con la Resolucin SBS No.1124-2006, modificada por las Resolucin SBS No.12687-2008, Resolucin SBS No.2574-2008 y Resolucin SBS No.513-2009, la Compaa y la subsidiaria estn obligadas a mantener un patrimonio efectivo superior a la suma del patrimonio de solvencia, del fondo de garanta y del patrimonio efectivo destinado a cubrir riesgos crediticios. El patrimonio efectivo total al 31 de diciembre de 2012 y 31 de diciembre de 2011 asciende a S/. 133,243,000 y S/.123,804,000, respectivamente. El patrimonio de solvencia comprende el margen de solvencia o el capital mnimo, el que resulta mayor, determinado de acuerdo a lo establecido en la Circular SBS N G-147-2010 del 7 de enero de 2010. Al 31 de diciembre de 2012, el patrimonio de solvencia lo constituye el margen de solvencia que asciende a S/.95,915,000 (S/.89,111,000 al 31 de diciembre de 2011), siendo el capital mnimo S/. 15,878,000 al 31 de diciembre de 2012 (S/.15,816,000 al 31 de diciembre de 2011). Al 31 de diciembre de 2012, el fondo de garanta asciende a S/.33,570,000 (S/. 31,189,000 al 31 de diciembre de 2011) que equivale al 35 por ciento del patrimonio de solvencia de acuerdo con lo indicado en la Resolucin SBS N 1124-2006. Al 31 de diciembre de 2012, el patrimonio efectivo destinado a cubrir riesgos crediticios asciende a S/. 364,000 (S/.281,000 al 31 de diciembre de 2011). Como resultado de todo lo mencionado anteriormente, la Compaa y su subsidiaria presentan un supervit de cobertura del patrimonio efectivo total como sigue:
89
Patrimonio efectivo total 133,243 Fondo de garanta Patrimonio de solvencia ( 33,570) 3,394 ( 95,915)
Supervit
Patrimonio efectivo destinado a cubrir riesgo crediticio
364) (
( 133,890)
( 119,085)
20 Respaldo a las reservas tcnicas y patrimonio de solvencia

A continuacin se incluyen las obligaciones tcnicas y los activos aceptados como respaldo a la fecha del balance general:
Positiva Seguros Positiva Vida y Reaseguros Seguros y Reaseguros 2012 2011 2012 2011 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 35,074 51,585 13,896 120,077 63,460 26,007 43,825 23,668 99,131 59,231 9,539 891,209 300,049 339,197 131,180 7,360 774,562 273,488 290,983 92,840
Inversiones elegibles aplicables - Efectivo y equivalente de efectivo Captaciones, bonos, bancos y financieras Valores del Gobierno y BCRP Acciones y fondos mutuos Inmuebles urbanos Primas por cobrar a aseguradoras no vencidas no devengadas Inversiones en el exterior Otras inversiones autorizadas Obligaciones tcnicas Reservas tcnicas Prctica insegura Patrimonio de solvencia Fondo de garanta Supervit de inversiones
122,278 83,243 21,330 17,755( - - - - 2,395 2,039 6,262 256 408,765 337,144 1,698,766 1,457,244 252,647 203,543 1,478,554 1,233,642 - - 305 293 95,915 89,111 133,890 119,085 33,570 31,189 46,861 41,680 382,132 323,843 1,659,610 1,394,700 26,633 13,301 39,156 62,544
Las inversiones elegibles no pueden ser gravadas, ni son susceptibles de embargo u otra medida cautelar que impida o limite su libre disponibilidad.
90
Estados Financieros
Margen de solvencia De acuerdo con el Artculo 303 de la Ley No.26702 - Ley de Banca y Seguros y la Resolucin SBS No.1124-2006, la Compaa y la subsidiaria estn obligadas a calcular el margen de solvencia. Dicho margen es bsicamente el mayor monto resultante de aplicar ciertos porcentajes a la produccin o a los gastos por siniestralidad, de acuerdo con los parmetros establecidos por la SBS por ramo de seguro. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el margen de solvencia determinado por la Compaa asciende a S/.95,915,000 y S/. 89,111,000; respectivamente. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el margen de solvencia de la subsidiaria asciende a S/.133,890,000 y S/.119,085,000; respectivamente. El margen de solvencia ha sido calculado principalmente sobre la base de primas de los ltimos doce meses.
21 Resultado de inversiones
Ganancia en venta de valores Intereses de financiamiento de primas Renta de inmuebles Dividendos en efectivo Intereses y comisiones, neto Valorizacin de inversiones por el mtodo de participacin patrimonial Diferencias de cambio, neto Depreciacin Otros menores, neto 2012 2011 S/.000 S/.000 10,379 2,255) 12,210) 10,893) 80,285) 2,130) 1,132 ( 1,738) ( 3,151) 114,395) 31,623 2,438 9,674 11,119 62,580 2,896 ( 351) ( 1,533) ( 3,174) 115,272)
22 Gastos de administracin, neto de ingresos por servicios

Este rubro por los aos terminados el 31 de diciembre comprende las siguientes partidas:
Gastos de personal Servicios de terceros Cargas diversas de gestin Provisiones del ejercicio y otros Tributos Gastos de empresas relacionadas Otros, neto 2012 2011 S/.000 S/.000 75,931) 35,793) 21,066) 7,736) 11,604) 3,470) ( 1,065) 154,535) 66,023) 29,737) 17,480) 7,029) 10,623) 2,901) ( 362) 133,431)
91
23 Cuentas de orden y contingentes

Al 31 de diciembre este rubro comprende:
2012 2011 S/.000 S/.000
Cuentas de orden: Responsabilidad de coaseguradores de siniestros 6,984) Carta fianza otorgada en garanta 19,981) 26,965)
14,079) 14,459) 28,538)
Al 31 de diciembre de 2012, la Compaa mantiene una carta fianza con el Banco Interamericano de Finanzas otorgada en garanta por el contrato del servicio de reaseguro y administracin de seguro complementario de trabajo de riesgo con la Oficina de Normalizacin Previsional por aproximadamente S/.29,262,000. (al 31 de diciembre de 2011 dicha carta fue mantenida con el Banco Financiero).
24 Contingencias
Al 31 de diciembre de 2012, el Grupo presenta las siguientes contingencias: a) La Compaa ha recibido diversas demandas por procesos judiciales, principalmente de pago de indemnizaciones por siniestros ocurridos, obligacin de dar suma de dinero y reclamos laborales por S/.915,000 y US$500,000. En opinin de la Gerencia de la Compaa y de sus asesores legales, tales procesos sern resueltos favorablemente y no resultarn en pasivos de importancia para la Compaa. b) Con fecha 5 de diciembre de 2005 la Compaa recibi de la Administracin Tributaria, Resoluciones de Determinacin y Resoluciones de Multa por el supuesto incumplimiento de obligaciones formales y no sustanciales, relacionadas con la determinacin del impuesto general a las ventas correspondiente al ao 2002. Con fecha 27 de diciembre de 2005, la Compaa interpuso Recurso de Reclamacin contra todos los extremos de las referidas Resoluciones de Determinacin y Resoluciones de Multa Con fecha 3 de abril de 2007, la Compaa fue notificada mediante una resolucin de intendencia, que el recurso de reclamacin haba sido declarado infundado, es as que, con fecha 25 de abril de 2007, la Compaa interpuso un recurso de apelacin contra la referida resolucin de intendencia y en la que se ratifican los argumentos sealados en el recurso de reclamacin. Con fecha 23 de abril de 2008 se publicaron las Leyes 29214 y 29215, en virtud de las cuales se establece que el derecho al Crdito Fiscal no se pierde por incumplimientos formales. Inclusive, en casos similares, el Tribunal Fiscal ha venido aplicando el criterio contenido en las referidas leyes.
92
Estados Financieros
Con fecha 3 de Marzo de 2009 el Tribunal Fiscal se pronuncio a travs de la RTF 01580-5-2009 de observancia obligatoria en relacin con las Leyes 29214 y 29215, en la que estableci que las mencionadas leyes son aplicables inclusive a perodos anteriores. A la fecha el mencionado recurso de apelacin se encuentra en el Tribunal Fiscal. En opinin de la Gerencia y de sus asesores legales, existen suficientes argumentos jurdicos para obtener pronunciamiento favorable por parte del Tribunal Fiscal para la Compaa en dicho Recurso de Reclamacin. c) Con fecha 9 de julio del 2009, la empresa fue notificada, con las rdenes de pago N 051-0010038183 a 051-001-0038185, por supuestas omisiones en los pagos a cuenta de Impuesto a la Renta correspondientes a diciembre de 2008, enero y febrero de 2009 por S/.1,408,000. La Compaa interpuso recurso de reclamacin contra las mismas. En opinin de la Gerencia y de sus asesores legales el resultado del recurso de reclamacin interpuesto debe ser favorable para la Compaa. d) Con fecha 29 de diciembre del 2011 y 26 de diciembre del 2012, la Compaa recibi por parte de la Administracin Tributaria Resoluciones de determinacin y de multa por desconocimiento del Crdito Fiscal del Impuesto General a las Ventas correspondientes a los ejercicios 2007 y 2008, sealando que las entidades de salud, farmacias, laboratorios, y otros proveedores deben emitir sus comprobantes de pago a los asegurados y no a la Compaa, por considerar que los adquirientes de bienes o usuarios de los servicios son los asegurados y no las empresas de seguros. Con fecha 25 de enero de 2012, se interpuso recurso de reclamacin contra todos los extremos de las referidas Resoluciones de Determinacin y de Multa. En opinin de los asesores legales y de la Gerencia, el resultado del recurso de reclamacin interpuesto debe ser favorable para la Compaa toda vez que se cuenta con suficientes argumentos legales.
25 Informacin por segmentos

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, los principales ingresos y resultados de las operaciones de seguros por segmento de negocio son como sigue en la siguiente pgina:
93
Primas netas ganadas 2012 20,176 44,157) 104,697) 48,888) 7,862) 69,838) 2011 16,850 20,176 95,709) 39,308) 152,349) 6,291) 56,599)
Siniestros netos 2012 ( 7,583) ( 7,143) ( 72,050) ( 38,090) ( 80,854) ( 654) ( 14,523) 2011 ( 3,400) ( 7,583) ( 57,176) ( 28,752) ( 73,400) ( 1,886) ( 14,815)
En miles de S/. Comisiones 2012 2011
Gastos Tcnicos diversos, neto 2012 1,335 ( 3,479) ( 69) 2011 421) 2,200) ( 744)
Resultado tcnico 2012 5,062 9,071) 17,210) 2,948) 54,773) 5,041) 26,383) 2011 4,345 5,062) 22,849) 2,190) 54,956) 1,671) 20,015)
Incendio y lneas aliadas Incendio y lneas aliadas Vehculos Hospitalizacin Agrario Otros
Ramos Generales ( 8,866) ( 8,684) ( 33,506) ( 8,866) ( 18,916) ( 17,884) ( 7,645) ( 6,534) ( 28,113) ( 24,737) ( 591) 18 5,563) ( 1,335) ( 205) ( 1,832) ( 1,576) ( 2,716)
Soat y Accidentes Personales 163,809)
( 27,273) ( 20,187) ( 1,659) ( 1,582)
Total 439,251) Ramo Vida Vida Renta vitalicia Previsionales Otros Total Menos 71,659) ( 38,680) 119,409) 36,665) 208,037)
370,432) ( 213,314) ( 183,612) ( 116,044) ( 78,226) ( 5,533) ( 1,851) 115,426) 106,743)
77,323) 18,108) ( 21,108) 42,123)
( 31,231) ( 4,283) ( 31,529) ( 4,188)
( 28,916) ( 3,898) ( 25,842) ( 20,328)
( 28,242) ( 5,005) ( 8,062) - ( 7,694) ( 49,003)
( 28,013) ( 4,931) ( 7,643) - ( 7,960) ( 48,547)
501 530 ( 111) ( 154) ( 3,965) ( 3,199)
1,589 506) ( 178) ( 502) ( 3,522) ( 2,107)
12,687 10,226) ( 78,382) ( 9,727) 20818) ( 44,378)
21,983) 9,785) ( 54,771) ( 14,495) 10,313) ( 27,185)
Seguro de Proteccin familiar 18,984)
87,329) ( 128,982) ( 101,322) 203,775) ( 200,213) ( 180,306)
Eliminaciones del Estado Consolidado de ganancias y prdidas
( 108) 70,940
( 271) 79,287
94
Estados Financieros
95

Contents
Report of independent auditors Consolidated balance sheet Consolidated statement of income Consolidated statement of changes in net shareholders equity Consolidated statement of cash flows Notes to the consolidated financial statements
98 100 102 103 104 106
S/. = New Peruvian Sol US$ = United States Dollar
97
Report of Independent Auditors

To the Shareholders and Members of the Board of Directors of La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. February 8, 2013
We have audited the accompanying consolidated financial statements of La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. and subsidiaries which comprise the balance sheets as of December 31, 2012 and 2011 and the corresponding consolidated statements of income, of changes in net shareholders equity and of cash flows for the year then ended and a summary of significant accounting policies and other explanatory notes. Managements Responsibility for the financial statements Management is responsible for the preparation and fair presentation of these financial statements in accordance with accounting principles generally accepted in Peru applicable to insurance companies, and for the internal control that Management determines is necessary for enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. Auditors responsibility Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audits. We conducted our audits in accordance with the International Standards on Auditing approved for their application in Peru by the Board of Deans of the Institutes of Certified Public Accountants of Peru. Those standards require that we comply with ethical requirements and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free from material misstatements. An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements. The procedures selected depend on the auditors judgment, including the assessment of the risk that the financial statements may contain material misstatements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers internal control relevant to the Companys preparation and fair presentation of the financial statements in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entitys internal control. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements.
98
February 8, 2013 La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion. Opinion In our opinion, the accompanying consolidated financial statements referred to above, present fairly, in all material respects, the financial position of La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. and subsidiaries as of December 31, 2012 and 2011, the result of its operations and its cash flows for the years then ended, in accordance with accounting principles generally accepted in Peru applicable to insurance companies.
Countersigned by
------------------------------------------(partner) Vicente Tieri Peruvian Public Accountant Registration No.37180
99
Consolidated Balance Sheet
ASSETS
At December 31, 2012 S/.000 121,789 436,057 158,317 13,008 28,774 5,634 763,579 1,226,982 159,889 65,688 42,944 1,060 2,260,142 26,965 2011 S/.000 234,376 368,433 118,881 21,173 15,929 3,467 762,259 964,722 119,374 54,424 27,170 1,312 1,929,261 28,538
CURRENT ASSETS Efectivo y equivalente de efectivo (Nota 5) Inversiones financieras (Nota 6) Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto (Nota 7) Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores (Nota 14) Cuentas por cobrar diversas, neto (Nota 8) Gastos pagados por adelantado
(continues)
100
LIABILITIES AND EQUITY

CURRENT LIABILITIES Overdrafts and borrowings (Note 12) Taxes, participations and other accounts payable (Note 13) Accounts payable to insurees Accounts payable to intermediaries and agencies Accounts payable to reinsurers and coinsurers (Note 14) Technical reserves for claims (Note 15) Total current liabilities Technical reserves for premiums (Note 16) Deferred revenue TOTAL LIABILITIES NET EQUITY (Note 17) Capital Legal reserve Unrealized earnings Retained earnings Minority interest TOTAL LIABILITIES AND NET EQUITY OFF-BALANCE-SHEET ACCOUNTS AND CONTINGENCIES (Note 23)
2012 S/.000
At December 31,
2011 S/.000 48,271 79,716 2,595 10,080 50,252 244,597 435,511
29,695 61,634 3,311 8,107 73,021 298,185 473,953 1,456,207 9,127 1,939,287
1,212,835 5,686 1,654,032
249,315 20,138 (11,960) 18,614 276,107 44,748 320,855 2,260,142 26,965 204,113 15,116 (10,365) 50,224 259,088 16,141 275,229 1,929,261 28,538
101
Consolidated Statement of Income

For the year ended
2012 S/.000
2011 S/.000
947,349
Accepted insurance and reinsurance premiums 1,072,476 Adjustment of technical reserves for accepted insurance and reinsurance premiums (296,151) Total net premiums of the period 776,325 Ceded premiums (151,817) Adjustment of technical reserves of ceded premiums 22,673 Total ceded premiums (129,144) Competitive premiums 647,181 Claims of accepted insurance and reinsurance premiums (595,445) Claims of ceded premiums 181,918 Claims incurred, net (413,527) Gross technical result 233,654 Commissions on insurance and reinsurance premiums, net (165,048) Other technical expenses, net 2,334 Technical result (Note 25) 70,940 Income from investments and other financial income 329,468 Investment and financial expenses (215,073) Result from investments (Note 21) 114,395 Administration expenses, net of service income (Note 22) (154,535) Profit before income tax 30,800 Current income tax (Note 18) (9,509) Net profit for the year 21,291
(257,436) 689,913 (129,777) 13,800 (115,977) 573,936 (429,814) 65,896 (363,918) 210,018 (126,773) (3,958) 79,287 361,050 (245,778) 115,272 (133,431) 61,128 (6,911) 54,217
Net profit attributable to: Shareholders of the Company 18,505 Minority interest 2,786 21,291
50,224 3,993 54,217
102
Consolidated Statement of Changes in Net Shareholders Equity
For the years ended december 31, 2012 and 2011
Retained earninGs
Capital S/.000
Legal reserve S/.000
Unrealized earnings S/.000
Retained earnings S/.000 17,806 (1,838) (15,968) - 50,224 50,224 - - 109 (50,224) - - 18,505 18,614
Total net equity attributable to shareholders of the Company S/.000
Minority interest S/.000 23,620 (151) - (11,321) 3,993 16,141 19,846 6,206 - - (125) (106) 2,786 44,748
Total S/.000 360,461 (1,461) (137,988) 54,217 275,229 19,846 109 (1,720) (106) 21,291 320,855
Balances at January 1, 2011 Adjustment Capitalization of retained earnings Adjustment to fair value of available-for-sale financial assets Net profit for the year Balances at December 31, 2011 Change in percentage share of minority interest Capital contribution Adjustment Capitalization of retained earnings Adjustment to fair value of available-for-sale financial assets Directors participation Net profit for the year Balances at December 31, 2012
189,742 - 14,371 - - 204,113 - - - 45,202 - - - 249,315
13,519 115,774 - 1,597 528 -
336,841 (1,310) - (126,667) 50,224 259,088 - 6,206 109 - (1,595) - 18,505 276,107
- (126,667) - - 15,116 (10,365) - - - 5,022 - - - - - - - (1,595) - -
20,138 (11,960)
103
Consolidated Statement of Cash Flows

2012 S/.000 OPERATING ACTIVITIES
2011 S/.000
Net profit for the year 21,291
54,217
Adjustments to reconcile the net result of the period with net cash provided by operating activities: Adjustment of technical provisions for premiums 292,289 Depreciation, provisions and amortizations 11,467 Provision for uncollectible accounts (756) Adjustment in value of investment instruments (81,977) Recognized profit (loss) of affiliates (3,188) Impairment of investments in securities, property, furniture and equipment 649 Profit on sale of investments in securities and property and equipment (14,229) Increase in deferred earningss (147) Provision for deferred income tax (62) Reduction to market value 633 Provisions and other miscellaneous items 8,482 Variation in equity value of investments - Reduction in other provisions (1,486) Accounts payable for insurance operations, net (37,221) Accounts receivable subject to credit risk 384 Current accounts of reinsurer debtors 8,164 Other accounts receivable, net (15,448) Prepaid expenses (5,338) Taxes, participations and other accounts payable (26,858) Accounts payable to intermediaries and auxiliaries (1,972) Accounts payable to insurees 715 Accounts payable to reinsurers and coinsurers, net 22,768 Technical reserve for claims 32,058 Technical provisions for catastrophic premiums and risks (27,387) Deferred earnings and other liabilities 4,727 Net cash provided by operating activities 187,558 246,297 10,955 1,245 (59,146) 2,449 (41,538) 207 (2,661) 31 9,433 (2,800) (733) (16,331) (369) (4,118) (4,351) (4,749) (27,133) 719 (873) (783) 26,163 (11,722) (9,143) 165,266
(Continues)
Net changes in assets and liabilities:
104
Investing activities Purchase of investments in securities and property Purchase of property, furniture and equipment Sale of property, furniture and equipment Purchase of intangibles Sale of investments in securities Net cash applied to investing activities (1,905,315) (18,608) 381 (13,421) 1,618,702 (318,261) (3,021,791) (11,510) 3,529 (3,325) 2,873,985 (159,112)
FINANCING ACTIVITIES Increase in borrowings Payments of borrowings Capital contribution Dividends received Net cash provided by financing activities Increase in cash and cash equivalents Balance of cash and cash equivalents at the start of the year Balance of cash and cash equivalents at the end of the year 51,199 (69,776) 26,400 10,293 18,116 (112,587) 234,376 121,789 9,716 (2,081) 10,385 18,020 24,174 210,202 234,376
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Notes to the Consolidated Financial Statements

1 Background and economic activity

a) Background La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. and Subsidiaries (hereinafter the Group), reflects the consolidation of the financial statements of La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. and its subsidiaries La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. and Transacciones Financieras S.A. La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. (hereinafter the Company) as incorporated in Peru on September 27, 1937. The Company is a Limited Company with legal address at Calle San Francisco No. 301, Arequipa and carries out its economic activity mainly in the city of Lima. b) Economic activity The Company is mainly engaged in contracting and managing all types of insurance within the scope of Law No. 26702, General Law of the Financial System and of the Insurance and Organic System of the SBS (hereinafter the General Law). In addition, the companys obtains rental revenues from properties which it owns and received interest and dividends from investments made freely and/or in accordance with the SBS regulations. La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. (hereinafter the Subsidiary) is to engage in all types of operations, business or activities related to life insurance and reinsurance under applicable laws and regulations and it has been authorized to operate by the Peruavian insurance regulatory Superintendencia de Banca y Seguros y de Administradores de Fondos de Pensiones (hereinafter SBS). Its legal address is Calle San Francisco No.301- Arequipa and it carries out its economic activity mainly in the city of Lima. The business purpose of Transacciones Financieras S.A. is to engage in holding investments in securities and real estate, as well as carrying out activities of purchase, sale, import, export and trade all types of goods. Its legal address is Calle Francisco Masias No. 370 floor 7, San Isidro, Lima. c) Presentation of the consolidated financial statements The consolidated financial statements of 2012 have been authorized for issue by Management and will be submitted for the consideration of the General Shareholders Meeting of La Positiva Seguros y Reaseguros S.A.
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2 Summary of significant accounting policies

The principal accounting policies applied in the preparation of the financial statements are detailed below. These policies have been consistently applied to all years presented, unless otherwise stated. a) Basis of preparation The accompanying consolidated financial statement have been prepared based on the balances stated in the Companys accounting records and are shown in accordance with local law and regulations and the accounting principles generally accepted in Peru applicable to insurance companies, which comprise the accounting standards and practices issued by the SBS, acting under the powers given to it in accordance with provisions of the General Law. The above mentioned standards are included in the Chart of Accounts of the Insurance system. The SBS has established that, in the event of the situations not foreseen in these standards, the International Financial Reporting Standards (IFRS) made official through resolutions issued by the Consejo Normativo de Contabilidad (The Peruvian standard setter) are to be applied in supplementary fashion. The IFRS include International Accounting Standards (IAS) and the pronouncements of the Interpretations Committees (SIC and IFRIC). The preparation of the financial statements in accordance with accounting principles requires the use of certain critical accounting estimates. It also requires Management to exercise its judgment in the process of applying the Companys accounting policies. Critical accounting estimates and judgments are described in Note 4. The financial consolidated statements have been prepared under the historical cost convention, as modified for the recognition of financial assets at fair value through profit or loss and available-for-sale financial assets measured at fair value. b) Basis of consolidation The consolidated financial statements comprise the assets, liabilities, net equity, income and expenses of La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. and its subsidiaries (La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. and Transacciones Financieras S.A.). The subsidiary is the entity over which La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. has the power to govern the financial and operating policies generally accompanying a shareholding of more than one half of the voting rights. The subsidiary is fully consolidated from the date on which control is transferred to La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. It is deconsolidated from the date on which control ceases. Subsidiaries are consolidated through the purchase method when control is transferred to the Company. All inter-company transactions and balances and unrealized gains are written-off.
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c) Foreign currency translation Functional and presentation currency Items included in the Companys financial statements are measured using the currency of the primary economic environment in which the entity operates (functional currency). Financial statements are presented in new Peruvian soles, which is the Companys functional and presentation currency. Transactions and balances Foreign currency transactions are translated into the functional currency using the exchange rates prevailing at the dates of the transactions, published by the SBS. Foreign exchange gains and losses resulting from the settlement of such transactions and from the translation at year-end exchange rates of monetary assets and liabilities denominated in foreign currency are recognized in the income statement. d) Cash and cash equivalents Cash and cash equivalents comprise cash in hand and time deposits with maturity of less than 90 days. e) Financial instruments Financial instruments are defined as any contract which, simultaneously, gives rise to a financial asset in an enterprise and a financial liability or an equity instrument in another enterprise. The substance of a financial instrument, rather than its legal form, governs its classification as a liability on the issuers balance sheet. Interests, dividends, profit and loss from a financial instrument classified as a liability are recorded as expenses or income in the statement of income. Payments to holders of financial instruments classified as equity are recognized directly in shareholders net equity. Offsetting of a financial instrument is required when there is a legal right off-set and Management has the intention to settle on a net basis, or to realize the asset and settle the liability simultaneously. The accounting policies regarding the recognition and valuation of these items are disclosed in the accounting policies described in each note. f) Accounts receivable from insurance transaction Income from premiums are stated as required under SBS Resolution No 225-2006 Reglamento del pago de primas de plizas de seguro (rules for payment of insurance premiums) dated on February 16, 2006,as amended by Resolution No.495-2006 and No.77-2007, which accounts receivable are recognized at the beginning of the coverage. In the case of automatic renewals, the whole premium for the entire period contracted should be recognized as soon as they are entered on the insurance policy system.
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The payment of premiums referred to above can be made for the whole amount, it may be agreed by installments or it can be deferred if expected to be paid in full. The obligation to pay either by installments or deferred payment should be formally stated in writing. In the event of default of installments, the aforementioned rules state the suspension of the insurance coverage and entitle the Company to automatically terminate the insurance policy for default of payment or otherwise put the insurance coverage on hold and make a provision for doubtful accounts. Management uses both alternatives for the recognition of the recoverable amount of accounts receivable. Accounts receivable from insurance transactions are provided for as a whole once a 90-day period have elapsed after due date and are recognized with a charge to the account Other technical expenses, net of the statement of income. g) Accounts receivable from re-insurers and other accounts receivable Accounts receivable from re-insurers and co-insurers arise from: Occurrences in which the Company assumes responsibility for indemnities in favor of the insured party, recognizing an account receivable from the re-insurers and/or co-insurers based on the percentage of the premium issued with a charge to occurrences of ceded premiums in the income statement; and With respect to re-insurance accepted on behalf of other insurance companies and in respect of co-insurance led by other insurance companies, the related account balances are recognized every time a contract or coverage note (with re-insurance) and/or a coinsurance clause is signed.
Accounts payable from re-insurers and co-insurers arise from: Transfer of premiums issued based on the assessment of the risk assumed, which is determined by the Company (re-insurers) and prior consent of the policy-holder (co-insurers).
Such accounts payable are recognized each time a policy is issued, recording simultaneously a charge to ceded premiums in the statement of income with a charge to the creditors checking accounts of the reinsurer and coinsurer which is part of the balance sheet; a signed agreement or coverage note with the reinsurer and/or ceded coinsurer clause is maintained as supporting documentation; and With respect to the claims from re-insurance contracts accepted and the clauses signed by coinsurers, received every time the collection notice is received from premium claim re-insurers and every time re-insurance is accepted.
The assignments of re-insurance contracts do not release the Group from its obligations with its insured parties. Accounts receivable from and payable to re-insurers are derecognized when the contractual rights expire or when the related contract is transferred to a third party.
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The provision for doubtful accounts comprising receivables from re-insurers and co-insurers is subject to Resolution SBS No.10839-2011, replacing Resolution SBS No.288-2002 effective up to October 21, 2011. Such provisions are made on the basis of certain percentages set by the SBS considering the age of the item and last movement. Accounts receivable from re-insurers and co-insurers showing no movement for at least six months are provided for at 50% of the balance and those showing no movement for at least twelve months are to be provided for at 100% of the balance. The provision for doubtful other accounts receivable is governed under Circular SBS No.570-97, which states that other accounts receivable showing no movement for at least three months should be provided for at 50% of the balance and those showing no movement for at least six months are to be provided for at 100% of the balance. Management considers that the provision for doubtful collection is sufficient to cover the collection risk of such items at the balance sheet date. h) Investments in securities The Companys investment portfolio is classified and valued, according to Resolution SBS No.5132009, as amended, in four categories: i) investments at fair value through profit or loss, ii) available-forsale investments, iii) held-to-maturity investments and iv) investments in associates. Financial assets at fair value through profit or loss These investments comprise assets held for trading. An investment classified in this category is acquired mainly to be sold in the short-term and it has initially been recognized at fair value; any through changes in fair value are stated against results of the year. These instruments are initially recorded at fair value, without taking into consideration the transaction costs and changes in fair value, once adjusted for collection and payments (interests or dividends), which represent gain and/or loss recognized in the results of the period. Any exchange gains and losses are recognized in the results of the year. Available-for-sale financial assets Available-for-sale financial assets are investments not classified as investments at fair value through profit or loss, held-to-maturity investments or investments in subsidiaries and associates. They are initially recorded at transaction cost; taking into consideration the expenses directly attributable to the acquisition. They are subsequently carried at fair value and any changes in fair value will be directly recognized in equity within Unrealized earnings until such instrument is sold or realized, in which case the gain or loss that may have been previously recognized in equity is transferred and recorded in the results of the period. With respect to debt instruments, interest is recognized and calculated under the effective interest method. Exchange gains and losses resulting from the amortized cost of debt instruments are recognized in the results of the year; while with respect to equity instruments, any gains or losses are recognized in equity, within Unrealized earnings.
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The estimated market value of available-for-sale financial assets is mainly determined based on quoted prices; otherwise, the discounted cash flows technique is applied using market interest rates, depending on the credit quality and maturity term of the related investment. Equity instrument with no quoted price from an active market and whose fair value cannot be measured reliably are recognized at cost. When a decline in the fair value that indicates impairment, the accumulative loss which was recognized in equity should be removed from equity and recognized in profit or loss even if such instruments are not realized or written off. Impairment losses recognized in the income statement on debt instruments are reversed through the income statement if the increase in the fair value of such instrument can be objectively associated to a favorable event occurred after the impairment loss was recognized. Impairment losses recognized in the income statement on equity investments are not reversed. Held-to-maturity investments These are debt instruments acquired with the intention to maintain them until their maturity date and are initially recognized at fair value, including direct costs attributable to the transaction. Subsequently, they are measured at amortized cost using the effective interest method, less impairment. Exchange gains and losses are recognized in profit or loss. The amount of the impairment loss is the difference arising between the carrying amount (amortized cost) at the date impairment is detected and the present value of the future discounted cash flows expected to be obtained under the current risk conditions identified. The carrying amount of the instrument will be written down and the amount of the impairment loss will be recognized in the results of the year. Impairment losses are previously recognized in the profit or loss for the year are reversed through profit or loss for the year, provided that the increase in the fair value of such instrument may be objectively associated with a favorable event occurring after the loss was identified. Joint ventures Investments in joint ventures comprise the contributions mainly made in the implementation of real estate projects on which the Group acquires a percentage of interest in the Project revenues and costs. Investments are stated at cost until the joint venture is liquidated, when the Projects profit or loss is recognized in the statement of income at the percentage of the interest held by the Company. Investments in associates These are investments acquired by the Company to obtain an interest and/or control/significant influence over other entities. Such investments are initially recorded at fair value, including the related transaction costs, separating the equity value of the associate from the excess price paid. Subsequently, they are measured under the equity method, reducing or increasing the carrying amount of the investment by recognizing the Companys share of the profits or loss of the subsidiary or associate. Dividends received reduced the carrying amount of the investment.
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Results from the sale of investments in securities The difference arising between the proceeds obtained from the disposal of investments in securities and their related carrying amount is recognized in the statement of income. Impairment The Group has developed a methodology to determine when there is sufficient evidence that a debt and/or equity instrument is impaired. This methodology contemplates the occurrence of certain adverse events relating to economic or financial conditions of the issuer or economic group as well as the impact of these events on the fair value of such financial assets. Based on the 2012 year-end analysis, the Group has determined that there is no evidence of impairment of its investments. i) Investments in property Investments in property comprise land and buildings acquired to be leased and are recorded at the lower of cost, net of depreciation or market value (determined on the basis of technical appraisals performed by independent professionals). Annual depreciation is determined under the straight-line method based on the estimated useful lives of assets, represented by the corresponding depreciation rates. The useful life of property is 20 years. j) Property, furniture and equipment Property, furniture and equipment are carried at acquisition cost less accumulated depreciation. The acquisition cost includes disbursements directly attributable to the acquisition of these items, such as customs duties and non-reimbursable taxes as well as any other cost necessary for the asset to be ready for use. Subsequent costs are capitalized as an additional cost only when the cost of these assets can be measured reliably and it is probable that future economic benefits will flow to the Group. Maintenance and repair expenses are charged to the statement of income in the period in which they are incurred. Annual depreciation is expensed and is calculated using the straight-line method over the estimated useful lives of the assets at the respective depreciation rates. Land is not depreciated. Depreciation of other assets is calculated by the straight-line method, considering the following estimated useful lives: Buildings 20 years, Installations 10 years, Furniture and equipment 10 and 4 years and Vehicles 5 years. The cost and accumulated depreciation of the assets retired or disposed of are eliminated from the related accounts and the resulting profit or loss is recognized in profit or loss for the year. The carrying amount of an asset is immediately written down to its recoverable value if the carrying amount of the asset is greater than its value in use.
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k) Intangible assets Intangible assets included in other assets in the balance sheet mainly comprise computer licenses and software, which will provide the Group with future economic benefits exceeding its cost in a period over a year. Intangible assets are amortized under the straight-line method over a period of a maximum of 10 years. l) Impairment loss Whenever events or changes in economic conditions occur which indicate that the value of long-lived assets might not be recoverable, Management reviews the carrying amount of such assets. If after such evaluation, the assets carrying amounts exceed their recoverable value, an impairment loss is recognized in the statement of income, or the excess is reduced from the revaluation surplus, for revalued assets, in an amount equivalent to the excess in the related carrying amount, as long as the SBS has not established a specific accounting treatment. The recoverable amounts are estimated for each asset or, if this is not possible, for each cash-generating unit. The recoverable amount of a long lived asset or of a cash-generating unit is the higher value of its fair value less the sales costs and its value in use. The fair value less sales costs of a long lived asset or of a cash-generating unit is the amount obtained when such items are sold, in the transaction carried out in an arms length transaction, less the corresponding sales costs. The value in use is the actual value of future cash flows estimated to be obtained from an asset or cash-generating unit. m) Provisions Provisions are recognized when the Group has a present legal or constructive obligation as a result of past events, it is probable that an outflow of resources will be required to settle the obligation and the amount has been reliably estimated. n) Technical reserves Technical reserves for claims The Group records the technical reserve for claims based on the best estimate of reported claims by the insured parties, even though a definitive amount has not been determined. Any difference between such estimates and subsequent real disbursements are recorded in the results of the year in which they occur. Such reserve is presented net of the proportion which corresponds to re-insurers by the ceded premiums. Additionally, reserves for claims include an estimation of the occurrence and non-reported claims (SONR Spanish acronym), those that have not been reported at the balance sheet date, in the business units of life, collective life, complementary life of high risk work and provisional insurance. This reserve is measured adding the percentages established by the SBS under SBS Resolution No.1048-99 on November 29, 1999, based on claims withheld and recorded in the last twelve months prior to the estimate calculation (for annual or longer period insurance) or on the monthly average amount of claims withheld recorded in the last six months (for insurance effective for less than a year) (Note 15).
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The Group determines any reserves additional to those required by SBS relating to Unreported Claims (SONR). At the Board meeting dated November 30, 2011 an additional technical reserve was approved for claims occurred and not reported on the personal accident insurance of Essalud, which was communicated to the Peruvian banking and insurance regulator Superintendencia de Banca y Seguros dated December 29, 2011. At December 31, 2012, such a provision amounted to S/.6,557,000 (S/.7,477,000 at December 31, 2011) and it is determined based on the projection of claims which is estimated using statistical probabilities and considering the size of the portfolio. The amount of these reserves is stated in the balance of Technical reserves for premiums with a charge to results of the year. Technical reserves for premiums The technical reserve for ongoing risks is determined in accordance with what is established in SBS Resolution No 1142-99 dated December 31, 1999 and its clarifications and/or amendments established by SBS Resolution SBS No. 779-2000, by which the reserve of unearned premiums is calculated for each policy or certificate of coverage, applying to the basis of calculation, the unexpired portion of the total risk in number of days. In the event that the reserve for unearned premium is insufficient to cover all the future risks covered under the coverage period not extinguished at its calculation date, a reserve for insufficiency of premiums will be made, subject to the provisions issued by the SBS. With respect to life insurance, the technical reserves of premiums are made of the mathematical reserves of life, private pension funds, life annuities and complementary high risk work insurance, and they are determined based on the actuarial calculations carried out by Group Management, in accordance with the methodologies established by the SBS. The reserve that should be made for private pension funds, complementary high risk work insurance and annuities is equivalent to the present value of all the future payments that should be made by the insurer. This reserve should include those future payments that should be made by the policyholder and/or its beneficiaries, including pending expired payments, which is reviewed by an independent actuary. The discount rates used for the calculation of the pension reserves and complementary high risk work insurances are communicated on a monthly basis by the SBS. Mathematical reserve for lifelong annuities
The mathematical reserve for life insurance and lifelong annuities are accounted for based on actuarial estimates made using the tables and factors approved by SBS, including the account-matching reserve (among credit and debit transactions of the Company, seeking for an adequate match of timing and currencies used). Technical reserves individual life insurance are calculated following the same methodology used in the development of the product, as described in the related technical notes and approved by the SBS. This methodology varies depending on the specific features of the product and the insurance coverage agreed.
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Reserve for complementary insurance for high risk work (SCTR, Spanish acronym)
The reserve for SCTR is made on the basis of actuarial calculations made using the tables and factors required by SBS. Reserve for private pension fund (Seguro Previsional)
The reserve for private pension fund comprises claims pending liquidations, claims occurred and not reported SBS, claims settled and claims pending payment. This reserve is estimated based on the provisions of SBS Resolution No.309-93, and supplementary regulations contained in SBS Circular No.552-93. This directive sets forth the technical procedures required for recording the reserve for the coverage of disability, survival, funeral expenses and life annuities relating to the claims supported with the insurance policies to be issued by the insurance companies contracted by the Private Pension Administrators on behalf of its affiliates. Adjustments to the mathematical reserves of life insurance, life annuities and high risk work insurance are recognized with a charge to the account of Adjustment to technical reserve in the statement of income and the adjustments related to private pension fund are stated in the account of claims of insurance premiums and re-insurance accepted. The survival and mortality rates as well as the reserve rates applied by the Company in determining these technical reserves are described in Note 16. Reserve for catastrophic risks In accordance with SBS Resolution No. 11453 of September 23, 2010, a reserve is recorded for catastrophic risks and uncertain losses for the purpose of addressing the catastrophic risks covered under the types of insurance of fire and related, lost profits and engineering insurances. The reserve for catastrophic risks and uncertain loss experience, is made for an amount equivalent to the deductible, plus the amount not covered by the reinsurance contract, involving excess catastrophic loss; the latter is determined by the difference between the maximum probable loss, determined in accordance with the parameters established by the SBS at the date of the balance sheet, and the capacity of the reinsurance contract to cover excess catastrophic loss. o) Technical obligations and assets applied to secure the technical obligations Regulatory capital, solvency margin and guarantee fund The regulatory capital is intended to maintain a minimum capital to support technical risks and other risks affecting insurance companies. It is mandatory for the Company and its Subsidiary to maintain a total regulatory capital exceeding the total sum of the solvency capital, the guarantee fund and the regulatory capital intended to cover credit risks.
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Net unrealized gains resulting from the effect of changes in the fair value of available-for-sale investments will not be included in the regulatory capital. The solvency capital is the equity requirement intended to support technical risks affecting insurance companies. This requirement is established on the basis of the higher of the minimum capital and the solvency margin. The solvency margin is the complementary supporting funding that insurance companies should maintain to be able to respond to unforeseen claims situations not considered when making the related technical reserves and it is determined based on the parameters established by SBS, considering the higher of the amount resulting from the application of certain percentages to production and claim expenses, as per insurance type. The guarantee fund comprises the additional capital support that insurance companies should have to manage the other risks to which they may be exposed and that are not covered by the solvency capital. The Guarantee fund is equivalent to 35% of the solvency capital. The regulatory capital intended to cover the credit risk is the aliquot portion of the mortgage loans granted to the Companys and Subsidiarys personnel and the value of the guarantees given. Technical obligations and eligible assets The Group determines its technical obligations and the assets applied to secure these obligations as established by the SBS. Technical obligations comprise the total technical reserves, the solvency capital, deferred premiums and guarantee fund. The assets accepted to secure the technical obligations should meet the characteristics and limits established by the SBS. p) Income and expenses in insurance and investments Income from premiums is recognized at the inception of the coverage as per the insurance policy. Coverage comes into effect at the acceptance, of the insurance coverage application presented by the Group and the commitment to make the premium payment, which can be made for the whole amount or by installments. Expenses from re-insurance and commissions and other income and expenses relating to the issue of the insurance policy are recognized simultaneously with the income from insurance premiums. Income and expenses from co-insurance and re-insurance premiums accepted are recognized when they are received and the related liquidations are approved. Claims occurred are recognized in the income statement at the date they are reported. Excess losses from re-insurance premium expenses are recognized when they are accrued. Interest on investments are recognized in the results of the period in which they are accrued, proportional to the effective period of the underlying investments and the interest rates established
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at the acquisition date. Interest on equity instruments is determined under the effective interest method, which includes the interest arising from applying the nominal interest (coupon) rate, as well as the amortization of any difference between the initial amount and the reimbursement value at the maturity date of the instrument (over- or under- pricing). Dividends are stated as income when they are declared.
q) Rental income and expenses Rental income is recognized as the rentals amounts are accrued. Income from rentals and the depreciation and maintenance expense in investment properties are shown in Income from investment and other financial income in the statement of income. Payments from operating leases are recognized as expense of the period proportionally to the effective period of the respective lease contract.
r) Re-insurance for Excess Loss The expenses of premiums for reinsurance for excess loss are recognized when they are accrued. s) Deferred earnings Deferred earnings comprises the unrealized insurance premiums, relating to policies effective for more than 1 year, as well as unearned interest at the balance sheet date. The income from unrealized insurance premiums is recognized based on the effective period of the insurance coverage according to what is regulated by the SBS and the interest is recognized when earned. t) Contingencies Contingent liabilities are not recognized in the financial statements and are shown in the notes to the financial statements unless their occurrence is considered remote. Contingent assets are not recognized in the financial statements and they are disclosed only if there is a probability of an inflow of resources. u) Employee benefits Vacation leave and other social benefits Annual vacations, paid absences and other benefits for personnel are recognized on an accrual basis. The provision for the estimated obligation for annual vacation leave, paid absences and other benefits for personnel is recognized at the balance sheet date. Employees severance indemnities The provision for employees severance indemnities comprises all employees rights to indemnities in accordance with current legislation. The payments made are considered definitive and are deposited in the financial institution assigned by the employee.
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Workers profit sharing The Company and its Subsidiary recognize a liability and an expense for workers profit sharing based on 5% of the entitys taxable income, determined in accordance with current income tax laws and regulations. v) Income tax Current Income tax and workers profit sharing (which according to Peruvian legislation corresponds to 5% of the taxable income) are recorded for on the basis of the taxable income determined following the tax laws currently in force. Deferred Deferred income tax is fully recognized under the liability method based on temporary differences arising between the tax bases of assets and liabilities and their respective carrying amounts in the financial statements. Deferred income tax is determined using tax rates that have been enacted or substantially enacted by the balance sheet date and are expected to apply when the related deferred income tax asset is realized or the deferred income tax liability is settled. Deferred income tax assets are recognized when there is a probability that future tax benefits will be originated against which the temporary differences can be used. w) Dividend distribution The distribution of dividends to the Companys shareholders is recognized as a liability in the financial statements in the period in which the dividends are approved by the Companys shareholders. x) Earnings per share Earnings per share are disclosed in the separate financial statements and, therefore, in accordance with IAS 33 paragraph 4, are not presented in the consolidated financial statements. y) Segment reporting A business segment is a group of assets engaged to provide products or services subject to risks and benefits, other than those within other business segments. The Company and Subsidiary, in accordance with SBS requirements, presents information based on the types of technical insurance products. See Note 25 to the consolidated financial statements.
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z) Share capital Common shares are classified as equity. aa) New accounting standards applicable effective from 2013 New standards, amendments and interpretations effective for the financial statements for annual periods beginning on or after January 1, 2013 but not adopted by the SBS for insurance companies - IFRS 9, Financial instruments, addresses the classification, measurement and recognition of financial assets and financial liabilities. It replaces the parts of IAS 39 that relate to the classification and measurement of financial instruments. IFRS 9 requires financial assets to be classified into two measurement categories: those measured at fair value and those measured at amortized cost. The determination is made at initial recognition. The classification depends on the entitys business model for managing its financial instruments and the contractual cash flow characteristics of the instrument. For financial liabilities, the standard retains most of the IAS 39 requirements. The application of this standard will be mandatory from January 1, 2015. - IFRS 10, Consolidated financial statements, replaces IAS 27 and SIC 12 and builds on existing principles by identifying the concept of control as the determining factor in whether an entity should be included within the consolidated financial statements of the parent company. The standard provides additional guidance to assist in the determination of control where this is difficult to assess. The application of this standard will be mandatory from January 1, 2013. - IFRS 13, Fair value measurement, aims to improve consistency and reduce complexity by providing a precise definition of fair value and a single source of fair value measurement and disclosure requirements for use across IFRSs. The requirements do not extend the use of fair value accounting but provide guidance on how it should be applied where its use is already required or permitted by other standards within IFRSs. The application of this standard will be mandatory from January 1,2013. - Amendment to IAS 32, Financial Instruments: Presentation. These amendments are included in the application guidance in IAS 32, and clarify some of the requirements for offsetting financial assets and financial liabilities in the statement of financial position. International Financial Reporting Standards - IFRS issued internationally but not adopted by the SBS for insurance companies IFRS 4 Insurance contracts, IFRS 7 Financial instruments and IFRS 8 Segment reporting were made official in Peru by the CNC effective January 1, 2009; however, SBS by means of Resolution No.161312009 dated December 30, 2009, postponed the application of such IFRSs in Peru until SBS issues the related standards under its harmonization process with International Financial Reporting Standards.
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International Financial Reporting Standards - IFRS effective internationally by not mandatory in Peru -
The Superintendencia del Mercado de Valores (hereinafter SMV) under Resolution No.102-2010EF/94.01.1 has endorsed the application in Peru of International Financial Reporting Standards (IFRS) issued by the IASB and effective internationally for all legal entities subject to its oversight. Additionally, the Consejo Normativo de Contabilidad, by means of Resolution No.048-2011-EF/30, published on January 7, 2012, approved the application, effective fiscal 2012, of the IFRS reviewed in 2011. Also, it approved the application of the amendments issued by the IASB and IFRS 10, 11, 12 and 13, which will come into effect in Peru on the same date they are internationally effective, that is, January 1, 2013. The SBS by means of resolution No. 7037 2012 dated September 19, 2012, amends the Peruvian Chart of Accounts for insurance companies under Resolution SBS No.348-9 for companies to be able to continue with the implementation plan of the IFRS that will be used in the preparation and presentation of financial statements as required by these regulations. Said resolution is effective for the financial information to be presented from January 2013. On September 19, 2012, the SBS by means of Resolution No.7034 2012 approved the new Rules for the Classification and Valuation of the Investments of Insurance Companies. Said regulation is effective from January 1, 2013. The amendments in the Chart of Accounts is intended to make SBS regulations consistent with IFRS, except for matters relating to the so-called prudential regulation. The opening balances for fiscal 2013 should be adjusted to the new accounting policies recognizing such effect against retained earnings in January 2013. By means of communication No. 46589-2012 the due date for the presentation of the financial information at January 2013 has been extended to March 15, 2013. The Company is evaluating the impact of these standards on the preparation of its financial statements.
3 Financial risk management

The Groups activities expose it to a variety of financial risks: foreign exchange, interest rate, market, liquidity, credit and insurance risks. Group Management is aware of the existing conditions in the market in which the Group operates and based on its knowledge and experience, controls such risks, following the policies approved by the Board. The most significant matters in risk management are as follows: a) Insurance risk The risk covered under an insurance contract, in any form, implies the likelihood of the occurrence of an insured event and therefore the uncertainty becoming certain of a claim and the related amount to be claimed. Given the nature of the insurance contract, this is considered a random risk and therefore unpredictable.
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In relation with a portfolio of insurance contracts, in which the theory of large numbers and probabilities is applied to set prices and establish provisions, the major risk under insurance contracts is that the claims and/or payments covered by the policies exceed the carrying amount of its insurance liabilities. This situation may occur to the extent the frequency and severity of the claims and benefits is higher than calculated. The factors considered to perform an assessment of the insurance risks are: Frequency and severity of the claims. Sources of uncertainty in the calculation of payments from future claims. Changes in investment rates which have a direct impact on the discount rates in order to determine the mathematical reserves. Mortality rates schedules for different coverage plans under the life insurance unit.
The estimated cost of claims and the assessment of the risks insured include those direct expenses to be incurred in the liquidation of such claims such as expenses in claim adjusters and appraisers, net of the related recoveries. The Group has contracted automatic re-insurance coverage against losses resulting from the frequency and severity of insurance claims. The negotiation of re-insurers includes proportional coverage and excess loss, operational and catastrophic. The purpose of these re-insurance transactions is to prevent any total net claim losses from affecting the Groups equity or solvency in any given year. In addition to the Groups total re-insurance program, additional re-insurance protection can be obtained in the form of voluntary insurance every time the assessment risk performed makes it necessary. The Group has developed its insurance contracting strategy, to diversify the type of insurance risks accepted. The factors which accentuate the insurance risk include the lack of risk diversification, in terms of type and amount of risk as well as geographical location and risk covered. The insurance contracting strategy seeks to mitigate such factors. The contracting limits are established to minimize the Groups exposure. The adequacy of the reserves is a principle of insurance management. The technical reserves of losses and premiums are estimated by actuaries of the Subsidiary and reviewed by independent experts, as considered is necessary. Management permanently monitors the loss experience trend, which permits the realization of estimates of occurred and not reported losses supported by recent information. These estimates are also reviewed by independent experts. With regard to the reinsurance risk, the policy of the Group is to sign contracts only with companies with an international risk rating as determined by the SBS regulations. Insurance products do not have particularly relevant terms or clauses that could have a significant impact or represent major uncertainty for the cash flows of the Group. b) Liquidity risk The Group is exposed to the risk of daily cash requirements mainly relating to claims resulting from short-term insurance contracts. The liquidity risk is the risk that insufficient cash is not available to honor obligations at their maturity date at a reasonable cost. The Board establishes limits on the minimum proportion of funds at maturity available in order to comply with such requirements and a level of loan
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limits which should be available to cover maturities, claims and actions at the level of unexpected claims maturities. The Group controls the liquidity risk by adequately managing its assets and liabilities so as to achieve a match between incoming cash flows and future payment obligations. The Group maintains a structural liquidity position (available assets) which enables it to adequately meet unexpected cash requirements. Additionally, the Groups investments are mainly in financial instruments with high quality and liquidity levels which may be realized (sold) in a short period of time. c) Interest rate risk It comprises the risk arising from the variation in the interest rates and its effect on the re-investment rates required for the payment of long-term obligations. The re-investment risk arises when the investment term of investments differs from the term for repayment of obligations. Therefore, the Group maintains financial investments based on the maturity of its obligations. d) Credit risk The Group is exposed to the credit risk, that is, the risk that a credit counterparty will be unable to pay the amounts in full when due. The Group has several policies in place to manage the credit risk which are applied to all securities. In this sense, levels of minimum risk have been established and are adhered to when investing in such financial assets. e) Operational risk The Groups operational risk management covers process, technology, people and external threat risks. Also, the Group has a Business Continuity Plan in place and Information Security Management which comprise policies and procedures intended to safeguard the confidentiality, completeness and availability of information. f) Currency risk This is related to the risk of losses from adverse changes in the exchange rate where the Group maintains unmatched financial assets (investments) and financial liabilities (obligations) in foreign currency. The Group maintains control over any changes in, trends and volatility of exchange rates by adjusting the related balances in consistency with the current scenario as a way to minimize the impact of unexpected fluctuations resulting from the Groups core business. Balance sheets include the balances of foreign currency transactions, mainly in U.S. dollars (US$), which have been expressed at the exchange rates set by the SBS of S/.2.55 and S/.2.696 per US$1, respectively. Foreign currency balances, in thousand dollars, at December 31, 2012 and 2011 are summarized as follows:)
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Assets Cash and cash equivalents Financial investments Accounts receivable from insurance transactions Accounts receivable from operations subject to credit risk Accounts receivable from re-insurers and co-insurers Other accounts receivable Investments in securities Other assets Carried forward: Liabilities Overdrafts and borrowings ( Taxes, profit sharing and other accounts payable ( Accounts payable to intermediaries and agencies ( Accounts payables to policyholders ( Accounts payable to re-insurers and co-insurers ( Technical reserves for claims ( Technical reserves for premiums and catastrophic risks ( Deferred earnings ( ( Net assets/liabilities ( 2012 2011 US$000
US$000
26,076) 70,554) 30,756) 19,999) 37,814) 27,599) 2) 140) 4,777) 7,496) 6,508) 3,783) 173,613) 135,831) 779) 923) 280,325) 341,861)
6,747) ( 8,750) ( 1,201) ( 298) ( 27,821) ( 33,950) ( 201,549) ( 2,778) ( 283,094) ( 2,769) (
2,540) 15,723) 1,856) 377) 17,482) 24,310) 191,257) 1,392) 254,934) 86,927
Foreign exchange transactions and foreign trade transactions as permitted by the Central Reserve Bank of Peru (BCRP) area made effective via the open banking market (Mercado Libre Bancario). At December 31, 2012, the weighted average exchange rate of the free bank market published by the SBS was S/.2.549 and S/. 2.550 per US$1, respectively(S/.2.695 and S/. 2.697per US$1, respectively, at December 31, 2011). At December 31, 2012 and 2011 the Group does not maintain outstanding obligations with products derived from the coverage of the foreign exchange risk. g) Fair value Fair value is defined as the amount for which an asset can be exchanged or a liability settled, between knowledgeable willing parties, in an arms length transaction, on the assumption that the entity is a going concern. When a financial instrument is traded in a liquid and active market, its stipulated market price in a real transaction provides the best evidence of its fair value. If no quoted price is available, the fair value is estimated based on the price of a financial instrument with similar characteristics, the present value of
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the future expected cash flows or any other valuation techniques; which are significantly affected by the different assumptions used. Management uses procedures to estimate the fair value of its financial instruments; based on the established policies. The methodologies and assumptions used depend on the risk profile and characteristics of the different financial instruments, as shown below: The carrying amount of the current assets and liabilities is similar to their fair value given their short term maturity and because they do not represent a significant credit or interest rate risk. The accounts receivable from insurance transactions and other accounts receivable, given the fact they account for the value of the portfolio, net of its corresponding provision for doubtful collection, which is considered by Management as the recoverable amount at the date of the financial statements. Financial investments are generally quoted in the stock market or have an active secondary market. Interest on assets and liabilities with original maturities of less than one year has been considered to determine the fair value, which do not present significant differences with the corresponding book value. Management permanently monitors the credit and interest rate risks related to the investments in securities.
The fair value of the financial assets and liabilities with a fixed rate and amortized cost is determined when initially recognized by comparing the market interest rate with the current market rates on similar financial instruments. The estimated fair value of the interest-bearing deposits is determined under the discounted cash flows using market interest rates prevailing in the market with similar maturities and credit risks. For the issued quoted debt, the fair value is determined based on the quoted market prices.
4 Critical accounting estimates and judgments

The estimates and judgments used are continually evaluated and are based on historical experience and other factors, including expectations of future events that are believed to be reasonable under the circumstances. Critical accounting estimates and assumptions The Group makes estimates and assumptions concerning the future. The resulting accounting estimates will, by definition, seldom equal the related actual results. The estimates and assumptions that have a risk of causing a material adjustment to the carrying amounts of assets and liabilities in the following years are presented below: Technical reserves for premiums and losses The determination of the technical reserves for premiums is calculated for each policy or by certificate of coverage, applying to the basis of the calculation the unexpired portion of the total risk in number of days.
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The determination of the technical reserves for premiums corresponding to the mathematical reserves of life annuities as well as the reserves for losses occurred and not reported which are based on estimates and assumptions and/or percentages established by the SBS; thus there could be differences with regard to the final amounts that should be assumed by the Group when the losses occur. Likewise, the reserves for losses pending liquidation are recorded based on prudent and appropriate estimates carried out by Management and reports of the adjustment experts, when applicable, which may differ from the respective final settlements. Income tax Determination of the tax obligations and expenses requires interpretations of the applicable tax laws and regulations. The Group seeks the advice of legal tax counsel before making any decision on tax matters. Even though Management considers its estimates are prudent and appropriate, differences of interpretation may arise with the interpretation made by the Tax Administration. Management has exercised its critical judgment in applying the accounting policies in the preparation of the accompanying financial statements, as explained in the corresponding accounting policies.
5 Cash and cash equivalents

Cash and fixed funds Checking accounts Savings accounts Time deposits
S/.000 S/.000 4,331 41,575 61,246 14,637 121,789 5,090 33,715
2012 2011
185,271 10,300 234,376
At December 31, 2012 and 2011, the balances in checking accounts are maintained in local banks and include balances in New Soles and United States Dollars. As of these dates, the checking accounts include restricted funds of S/.269,000 and S/.160,000, respectively. The savings and time deposits bear interest at current market rates. At December 31, 2012 and 2011, the savings accounts include balances in foreign currency of US$15,852,000 and US$36,684,000, respectively. These accounts bear interest at current market rates and are freely available.
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At December 31, 2012 and 2011, the total interest for savings and time deposits was S/.2,146,000 y S/.1,776,000, respectively. These amounts are included in the item Result from Investments, in the income statement (Note 21).
6 Financial investments
At December 31, 2012, this item includes investments available for sale of S/.431,142,000 and investments at fair value through profit or loss of S/.4,915,000 (investments available for sale of S/.353,254,000 and investments at fair value through profit or loss of S/.15,179,000 at December 31, 2011). In the years 2012 and 2011, the Group made financial investments obtaining a net profit of S/.10,379,000 and of S/.31,623,000, respectively, which are shown in the item Results from Investments in the income statement (Note 21). Likewise, during the year 2012 the Group has received dividends of S/.10,893,000 (S/.11,119,000 in the year 2011) which are included in the item Results from Investments in the income statement (Note 21).
7 Accounts receivable from insurance operations

2012 2011
Invoices, agreements and drafts payable (a) Individual pension insurance accounts (b) AFP Profuturo Total Charges applicable to policies Provision for accounts of doubtful collection
S/.000 S/.000 185,044 72 185,187 20,771 6,099 158,317 141,443 1,514 43,020 14,428 9,711 118,881
71 63
(a) The invoices, agreements and drafts payable comprise the payment by installments of the insurance premiums, to be paid by the policyholder over the terms agreed with the Company and the Subsidiary. These accounts receivable are of current maturity and have no specific guarantee. The increase in the accounts receivable from insurance transactions is due mainly to the increased billing in the area of private pension funds.
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(b) The individual accounts of pension insurance mainly comprise the individual capitalization accounts, including the estimated value of the recognition bond of the deceased afiliates or those declared disabled of Profuturo AFP. The so-called rules for premium financing (Reglamento de Financiamiento de Primas) is not applicable to such accounts. These accounts receivable are substantially of current maturity and have no specific guarantees. The detail of the aging of accounts receivable for insurance transactions is as follows:
Up to 30 days
S/.000
2012 2011 % S/.000 %
146,386 8,716 3,245 26,697 185,044
79 5 2 14 100
113,439 16,417 3,584 8,003 141,443
80 11 3 6 100
From 31 to 60 days From 61 to 90 days More than 90 days
The movement of the provision for accounts of doubtful collection is as follows:
Initial balance Decreases
2012 2011 S/.000 S/.000 9,711) 30) ( 3,642) 6,099) 8,802) 955) ( 46) 9,711)
Additions of the year
Final balance
In the opinion of the Management of the Group the provision for accounts of doubtful collection is sufficient to cover the risk of collection at the date of the balance sheet.
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8 Other accounts receivable

2012 2011 S/.000 S/.000 Sale of investments 13,171) 519)
Advances to insurance brokers 309 477 Loans to third parties 322 287 Leases receivable 673 801 Others Accounts of doubtful collection 13,701 3,101 4,684 2,854
Deductibles receivable from insured parties
9,610)
31,796 18,713 Provision for accounts of doubtful collection 28,774 ( 3,022) (
15,929
2,784)
In 2012 others mainly comprise S/.4,819,522 receivable from government-run institutions and financial institutions, S/.1,838,639 receivable from other institutions, guarantee deposits for S/.373,276, and S/.791,908 from joint-controlled transactions. The annual movement of the provision for impairment is the following: Group Management considers that the provision for impairment is sufficient to cover the risk of noncollection at the date of the balance sheet.
2012 2011 S/.000 S/.000 Saldo inicial ( 2,784) (
Adiciones del ao Saldo final Recuperaciones
3,235) 2,997)
1,230) 895)
2,449)
3,022) 2,784)
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9 Net investments
2012 S/.000 2011 S/.000
Investments available for sale Shares in third parties 6,080) 5,451) Bonds 141,667) 19,938) 147,747) 25,389) Less, provision for impairment of investments available for sale ( 638) ( 774) 147,109) 24,615) Held-to-maturity investments Peruvian Government Bonds 298,832) 282,077) Corporate bonds 487,159) 310,147) Subordinated bonds 124,211) 97,663) Foreign corporate bonds 129,451) 210,350) 1,039,653) 900,237) Equity investments Shares in subsidiaries ( 2,212) 9,329) Joint Ventures 15,543( 5,975) Shares in associates 26,889) 24,566) 40,220) 39,870) Total investments in securities, net 1,226,982) 964,722) Property investments Land 75,308) 72,523) Buildings 95,162) 54,889) 170,470) 127,412) Less, accumulated depreciation on buildings ( 10,581) ( 8,038) Total investments in property, net 159,889) 119,374
a) The investments classified as held to maturity, comprise bonds issued by the Peruvian Government and various entities of the country, they have maturities from 2013 until 2050, and bear various annual interest rates ranging from VAC bonds between 2.88 % and 8.25 % and for bonds in foreign currency between 3.75 % and 8.75%. The bonds have been acquired at the prices and rates offered in the market at the purchase date. At December 31, 2012 and 2011, the bonds have been registered with CAVALI and/or other institutions permitted by the SBS and have not been pledged.
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The Group is subject to limits of diversification by issuer and by economic groups; as well as other limits established by the SBS. At December 31, of 2012 and 2011, Group Management considers that it has complied with all of the investment limits established by the SBS. At December 31, 2012, the interest generated by the investments in bonds totals S/. 78,611,000 (S/.64,599,000 in the year 2011) and it is included in the item Result from investments of the income statement (Note 21). b)The investment in Joint Ventures consists of the Groups share in the business of property construction comprising:
Percentage Value at of interest historical cost 2012 2011 2012 2011 S/.000 S/.000 Proyecto: AC Capitales Fondo de Inversin - - 5,116 - Proyecto Centro Empresarial Leuro 15 - 672 - Proyecto Alameda Carabayllo 45 45 3,348 3,348 Proyecto San Diego de Alcal 45 45 2,627 2,627 Proyecto Alczar - Rmac 45 - 3,780 - 15,543 5,975
The investment in AC Capitales Fondo de Inversion comprises the contributions made by the Group in the real estate investment fund called AC Capitales Fondo Inmobiliario II. c) The investments in associates correspond to the shares in Transacciones Especiales S.A. where it has a participation of 40.37%; Alianza Compaa de Seguros y Reaseguros S.A.- Bolivia where it has an interest of 40.51%; Alianza Vida Seguros y Reaseguros Bolivia where it has an interest of 37.56% and Investa Sociedad Agente de Bolsa where it has an interest of 13.35%. d) La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. y La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. determined the equity value of their investments in Transacciones Financieras S.A. based on the financial statements of such entity at September 30, 2012. The balance of shares in related parties comprises the difference between the equity used in determining the equity value and that on used for purposes of consolidation of financial statements. e) Investments in real property comprise land and buildings and are intended for lease and/or sale. These goods are free from liens. The monthly income generated by these properties as well as the depreciation expenses, and other related expenses are recorded in the paragraph Lease of property in the item Result from Investments in the income statement (Note 21). The market value of the investments in real property at December 31, 2012, determined in accordance with the valuations carried out by independent experts amounting to S/.229,597,000 (S/.204,168,000 at December 31, 2011).
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10 Property, furniture and equipment, net
The movement of the account property, furniture and equipment and that of its respective accumulated depreciation at December 31 is the following:
Ao 2012 Activo: Terrenos Edificios y otras construcciones Muebles y equipos Unidades de transporte Instalaciones Provisin por comparacin con valor de mercado de edificios Depreciacin acumulada: Edificios y otras construcciones Muebles y equipos Unidades de transporte Instalaciones Costo neto Ao 2011 Activo: Terrenos Edificios y otras construcciones Muebles y equipos Unidades de transporte Instalaciones Provisin reduccin valor de mercado edificios Saldo Reclasi- Saldo inicial Adiciones Retiros ficaciones final S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 10,699 32,991 25,934 4,539 4,752 78,915 ( 61) 78,854 6,287) - 4,434) 4,950) ( 95) 2,362) ( 601) 268) 18,301) ( 696) ( 633) 17,667) - ( 697) 77 ( 87) - - - ) ( 10) - ) ( 10) 17,063 37,338 ,789 6,300 5,020 96,510 ( 694) 95,816 9,606 15,872 2,393 2,257 30,128 65,688
8,039 1,577) ( 10) 12,831 3,136) ( 13) ( 82) 1,755 876) ( 159) ( 79) 1,805 452) ( - ) - 24,430 6,041) ( 172) ( 171) 54,424
11,062 31,043 27,360 3,026 7,206 79,697 ( 30) 79,667
29) 1,640) 4,062) 1,861) 732) 8,324) ( 61) 8,263)
- ( 382) - 308) ( 5,472) ( 16) ( 348) - ( 3,186) ( 9,006) ( 100) - ( 9,006) 30 ( 70)
10,669 32,991 25,934 4,539 4,752 78,915 ( 61) 78,854 8,039 12,831 1,755 1,805 24,430 54,424
Depreciacin acumulada: Edificios y otras construcciones 6,469 1,570 - - Muebles y equipos 15,689 2,614 ( 5,472) - Unidades de transporte 1,482 508 ( 235) - Instalaciones 4,583 407 ( 3,185) - 28,223 5,099 ( 8,892) - Valor neto 51,444
At December 31, 2012 and 2011, the Group maintains totally depreciated goods that are still in use for S/.9,832,000 and S/.7,820,000, respectively.
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The Group maintains effective insurance policies covering its major assets through corporate policies for amounts exceeding their carrying amounts at December 31, 2012 and 2011.
11 Other assets
Intangibles, net Income tax on-account payments Temporary Tax on Net Assets Contract for excess loss VAT of non-domiciled parties Others 2012 2011 S/.000 S/.000 20,188 4,205 5,166 7,917 4,495 8,191 6,344 3,464 7,200 -
973 1,971 42,944 27,170
12 Overdrafts and borrowings

HSBC Bank Per S.A: - Promissory note for US$2,500,000 of working capital coming due in January of 2013 which bears interest at an annual rate of 5.50% Banco Interamericano de Finanzas: - Renewed promissory note for S/.3,480,000 of working capital coming due in February 2013 which bears interest at an annual rate of 6.78%. - Renewed promissory note for S/.5,000,000 of working capital coming due in January 2013 which bears interest at an annual rate of 6.78 %. - Renewed promissory note for S/.5,000,000 of working capital coming due in February of 2012 which bears interest at an annual rate of 6.78%. - Renewed promissory note for S/.10,000,000 of working capital coming due in February of 2013 which bears interest at an annual rate of 6.78 %. - Purchase of 3 (three) ambulances under lease Banco Scotiabank: - Promissory note for S/.4,040,000 of working capital coming due in January 2012 which bears interest at an annual rate of 6.15 %. Banco Financiero: - Promissory note for S/.4,000,000 of working capital coming due in February 2013 which bears interest at an annual rate of 7.21%. - Promissory note for S/.4,700,000 of working capital maturing in - January of 2012 which bears interest at an annual rate of 6.71 %. - Promissory note for S/.5,600,000 of working capital coming due in January of 2012 which bears interest at an annual rate of 6.71%. Bank overdraft 2012 S/.000 6,475 2011 S/.000 6,752
3,490 5,000 - 10,213 462
3,488 5,009 5,009 10,108
4,050
4,000 -
- 4,712
- 5,607 29,640 44,735 55 3,536 29,695 48,271
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13 Taxes, participations and other accounts payable
2012 2011 S/.000 S/.000
Taxes and contributions 8,160 5,104 Vacations, participations and others 8,876 11,271 Suppliers 13,040 10,397 Guarantee deposit 2,200 2,061 Accounts payable for investment transactions 1,754 16,072 Others 27,604 34,811 61,634 79,716
14 Accounts receivable from and payable to reinsurers and coinsurers

Receivable: Coinsurers Reinsurers Provision for accounts of doubtful collection ( Payable: Coinsurers Reinsurers 2012 2011 S/.000 S/.000 2,860 4,995) 10,673 17,640) 13,533 22,635) 525) ( 1,462) 13,008 21,173) 63,430 9,591 73,021 6,575 43,677 50,252
15 Technical reserves for claims

Reserves for claims reported of accepted reinsurance premiums Reserves for accidents occurred and not reported Claims reported of ceded premiums 2012 2011 S/.000 S/.000 378,872 33,537 412,409 ( 114,224) 298,185 261,956 28,592 290,548 ( 45,951) 244,597
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The Management of the Group estimates that the technical reserves for losses and related expenses at December 31, 2012 are sufficient to cover the final costs of the losses and claims incurred at that date. These reserves are necessarily based on estimates, which may vary with regard to the payments and actual indemnities.
16 Technical reserves for premiums

Reserve for ongoing risks Reserve for catastrophic risks Reserves for life annuities Mathematical life reserves Reserve for complementary insurance for high risk work Reserve for previsional and income insurance Reserve for matching 2012 2011 S/.000 S/.000 126,182 510 794,489 99,884 125,223 278,098 31,821 1,456,207 113,165 539 610,390 94,229 87,686 281,621 25,205 1,212,835
At December 31, 2012 and 2011 the reserves for ongoing risks and catastrophic risks have been determined in accordance with the current legal norms, approved by the SBS. In this sense, the amounts of these reserves are sufficient to adequately attend the commitments contracted with the policyholders. Likewise, the reserves for annuities, mathematical life, complementary for high risk work, private pension fund and matching have been reviewed by an independent actuary and, in his opinion and that of the Management, the referred balances have been determined in accordance with the current legal norms, considering the technical bases approved by the SBS. In this sense, the amounts of these reserves are sufficient to adequately honor the commitments contracted with policyholders. The major assumptions for the estimate in life annuities of pension fund insurance and individual life insurance at those dates are as follows:
Modality Life Annuities Previsional insurance and complementary insurance of high risk work Individual life Tables (*) Technical interest
RV 2004 Modified adjusted 1.79% - 3.63% and B-85 adjusted B-85 adjusted 2.25% - 4.55% SCO 80 adjustable 2% - 6%
(*) Comprising the mortality rates and interest rates authorized by the SBS.
134
The Group has consistently applied the calculation methodology established by the SBS for the determination of the mathematical reserves as well as the assumptions used to obtain its results. Under SBS Resolution No.7728- 2010, issued on December 27, 2010, the SBS approved new mortality rate schedules that should be used by insurance companies upon granting annuities originating from the private pension system (SPP, Spanish acronym) and from the complementary high risk work insurance, for contracts and pension requests issued effective from June 1, 2011. The sensitivity of the estimates used by the Group to measure its risks for the life insurance contracts comprises the major variables at the balance sheet date, the interest rates and rate schedules used.
17 Net shareholders equity

a) Capital The authorized, subscribed and paid-in capital at December 31, 2012 and 2011 comprises 249,314,536 and 204,113,063 common shares, respectively at of S/.1 par value each. At the Annual Shareholders Meeting dated February 23, 2012, the capitalization of the retained earnings for S/.45,201,473 was approved. At December 31, 2012 the corporate structure of the Company is as follows: As established under Article 16 of the General Law of the Financial and Insurance System and Organic Law of the Superintendence of Banks and Insurance Companies - Insurance Law, share capital should reach the minimum of S/.15,877,959.
Percentage of individual Number of interest inl capital shareholders interest
Total percentage
De 0.01 al 1 527 15.16 From 0.01 to 1 527 15.16 From 1.01 to 5 10 22.13 From 5.01 to 10 2 13.14 From 10.01 to 100 4 49.57 543 100.00
b) Legal reserve As established under the Law of Banks and Insurance Companies, it is required that at least 10% of the profits after taxes, be transferred to a legal reserve until this is equal to 35% of the paid-in capital. This reserve replaces the legal reserve established by the General Law of Companies and can only be used to cover losses.
135
At the Annual Shareholders Meeting dated February 23, 2012 the decision was made to approve appropriate legal reserve for 2011 amounting to S/.5,022,386. c) Unrealized results According to what is stated by SBS Resolution No.513-2009, the unrealized results of the investments available for sale are recorded in the item retained earnings. For the purposes of profit distribution profit, these results are not considered. d) Retained earnings Dividends in favor of shareholders other than domiciled legal entities are subject to the rate of 4.1% of income tax to be assumed by these shareholders; this tax will be withheld and liquidated by the Company.
18 Tax situation
a) Under tax laws currently in force in Peru, the determination of tax on a consolidated basis is not allowed. The Company and its subsidiaries have determined taxes payable on an individual basis. b) Tax audit status - In May 2012 the Peruvian tax regulator Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (hereinafter SUNAT) started a tax audit process comprising the VAT and income tax for fiscal 2010 of La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. This tax audit is presently in progress. In October 2012, SUNAT completed a partial audit of the income tax pre-payments for the period from January to June 2008. As a result of the review, tax determination and penalties were issued. The Group paid the payments orders issued for the related interest. However, on December 20, 2012, the Group filed a claim against such penalties and applied for a tax refunding. Tax advisors consider that the outcome of these claims will be favorable to the Group. c) The Tax Administration has the power to review and, if necessary, amend the Income Tax determined by the Company and its subsidiaries in the last four years, from January 1 of the year following the presentation of the corresponding income tax returns (years open to examination). The Companys and its subsidiaries tax records for fiscal 2009 to 2012 are subject to tax examination. Since differences may arise in the interpretation by the Tax Administration regarding the standards norms applicable to the Company, it is not possible at present to anticipate whether additional tax liabilities will be produced as a result of eventual revisions. Any additional tax, surcharges and interest, if they occur, will be recognized in the results of the year in which the difference of criteria with the Tax Administration is resolved. Management estimates that no significant liabilities will arise as a result of these eventual tax examinations. d) The Temporary Tax on Net Assets: levies eventual third-category income tax earners subject to the Income Tax general regime. The tax rate is 0.4% applicable to the amount of the net assets that exceeds S/.1 million.
136
e) For the purpose of income tax, general sales tax, and excise tax, the market value of the transactions between related parties must be determined based on the norms of transfer prices. These norms define, among others, a scope of application, relationship criteria, as well as the analysis of comparability, methodologies, adjustments and informative declaration. The norms state that complying certain conditions, the companies are obligated to have a Technical Study that supports the calculation of the transfer prices of transactions with related companies. Likewise, this obligation applies to every transaction carried out from, to or through countries or territories of low or null taxation In this respect, the Management of the Group, considers that for the purposes of the above it has considered what is established in the tax legislation regarding transfer prices for the transactions between related companies and those carried out from, to or through countries or territories of low or null taxation, as a result of which no important liabilities will arise at December 31, 2012. This includes considering the obligation, if it exists, of preparing and presenting the informative Annual Sworn Statement of Transfer Prices of the tax year 2012 in accordance with the expiry schedule for tax obligations of the tax period of 2013, as stated by the Resolution of Superintendence N 200-2010/SUNAT.
19 Regulatory capital
Under SBS Resolution No.1124-2006, modified by SBS Resolution No.12687-2008, SBS Resolution No.2574-2008 and SBS Resolution No.513-2009, the Company and the subsidiary are obligated to maintain regulatory capital higher than the amount of the solvency capital, of the guarantee fund and of the regulatory capital intended to cover credit risks. The total regulatory capital at December 31, 2012 and 2011 totals S/. 133,243,000 and S/.123,804,000, respectively. The solvency capital includes the margin of solvency or the minimum capital, whichever is greater, determined in accordance with what is established in SBS Circular No.G-147-2010 of January 7, 2010. At December 31, 2012, the solvency capital was made up of the margin of solvency that totals S/.95,915,000 (S/.89,111,000 at December 31, 2011), with a minimum capital of S/. 15,878,000 at December 31, 2012 (S/.15,816,000 at December 31, 2011). At December 31, 2012, the guarantee fund totals S/.33,570,000 (S/. 31,189,000 at December 31, 2011) which is equivalent to 35 percent of the solvency capital in accordance with what is indicated in SBS Resolution No.1124-2006. At December 31, 2012, the regulatory capital destined to cover credit risks totals S/. 364,000 (S/.281,000 at December 31, 2011). As a result of the above, the Company and its subsidiary present a surplus coverage of the total regulatory capital as detailed below:
137
Total effective equity 133,243 Guarantee fund Solvency equity ( 33,570) 3,394 ( 95,915)
Surplus
Effective equity intended to cover credit risk
364) (
( 133,890)
( 119,085)
20 Support for the technical reserves and solvency capital

The following table includes the technical obligations and the assets accepted as support at the date of the balance sheet:
Positiva Seguros Positiva Vida y Reaseguros Seguros y Reaseguros 2012 2011 2012 2011 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000
Eligible investments applicable - Cash and banks 35,074 26,007 9,539 7,360 Deposits, bonds, banks and finance companies 51,585 43,825 891,209 774,562 Securities of the Government and BCRP 13,896 23,668 300,049 273,488 Shares and mutual funds 120,077 99,131 339,197 290,983 Urban property 63,460 59,231 131,180 92,840 Premiums receivable from insurers not expired and not accrued 122,278 83,243 21,330 17,755 Investments overseas - - - - Other authorized investments 2,395 2,039 6,262 256 408,765 337,144 1,698,766 1,457,244 Technical obligations Technical reserves 252,647 203,543 1,478,554 1,233,642 Unsafe practice - - 305 293 Solvency capital 95,915 89,111 133,890 119,085 Guarantee fund 33,570 31,189 46,861 41,680 382,132 323,843 1,659,610 1,394,700 Surplus of investments 26,633 13,301 39,156 62,544
The eligible investments cannot be encumbered, and are not subject to liens or other encumbrances that may restrict or limit their free availability.
138
Solvency Margin According to Article 303 of Law No.26702 Law of Banks and Insurance Companies and Resolution SBS No.1124-2006, the Company and the subsidiary are obligated to calculate the solvency margin. This margin is basically the higher amount resulting from applying certain percentages to the production or to the expenses for losses, according to the parameters established by the SBS by type insurance. At December 31, 2012 and 2011, the margin of solvency determined by the Company totals S/.95,915,000 and S/. 89,111,000; respectively. At December 31, 2012 and 2011, the margin of solvency of the subsidiary totals S/.133,890,000 and S/.119,085,000; respectively. The margin of solvency has been calculated mainly on the basis of the premiums of the last twelve months.
21 Result from investments

2012 2011 S/.000 S/.000
Profit on sale of securities ( 10,379) 31,623) Interest on financing of premiums 2,255) 2,438) Lease of properties 12,210) 9,674) Cash dividends 10,893) 11,119) Interest and commissions, net 80,285) 62,580) Investment valuation under the equity method 2,130) 2,896) Exchange differences, net 1,132) ( 351) Depreciation ( 1,738) (( )1,533) Others, net ( 3,151) ( 3,174) 114,395) 115,272)
22 Administrative expenses, net of service income

This item for the years ended December 31 comprises:
Personnel expenses Services of third parties Other management charges Provisions of the period and others Taxes Expenses of related companies Others, net 2012 2011 S/.000 S/.000 75,931 66,023 35,793) 29,737 21,066) 17,480 7,736) 7,029 11,604) 10,623 3,470) 2,901 ( 1,065) ( 362) 154,535) 133,431)
139
23 Off-balance-sheet accounts and contingencies

2012 2011 S/.000 S/.000 14,079) 14,459) 28,538)
Off balance sheet accounts: Responsibility of coinsurers for claims 6,984) Letter of guarantee offered as collateral 19,981) 26,965)
At December 31, 2012, the Company maintains a letter of guarantee with the Banco Interamericano de Finanzas issued in guarantee of the contract of the service of reinsurance and administration of complementary high risk work insurance with the Office of Pension Normalization for approximately S/.29,262,000. (at December 31, 2011 said letter was maintained with Banco Financiero).
24 Contingencies
As of December 31, 2012, the Group presented the following contingencies: a) The Company has received various claims for legal proceedings, mainly for indemnity settlements for claim occurrences, obligation to deliver sum of money and labor claims for S/.915,000 and US$500,000. Management and its legal advisors considerer that, these proceedings will be favorable and will not result in significant liabilities for the Company. b) On December 5, 2005 the Peruvian tax authorities issued resolutions involving tax determination and tax penalties resulting from the Companys alleged formal and non-substantial failure in determining VAT for 2002. On December 27, 2005 the Company filed a claim against those resolutions. On April 3, 2007, the Company was served notice of resolution, that the claim had been declared unfounded, as a result of which, on April 25, 2007, the Company filed an appeal against such resolution and in which the arguments stated in the original appeal are ratified. On April 23, 2008 Laws 29214 and 29215 were enacted by which it is stated that the right to Tax Credit is not lost as a result of a violation of form. Even in those cases, the Tax Court has been applying the criteria contained in those regulations.
140
On March 3, 2009 the Tax Court issued a ruling through RTF 01580-5-2009 of mandatory compliance with Laws 29214 and 29215, in which it established that the referred to laws are even applicable to prior periods. At present, the mentioned appeal is before the Tax Court. Management and its legal advisors consider that there are sufficient legal arguments to obtain a favorable judgment from the Tax Court. c) On July 9, 2009, the Company was served notice of payment orders No.051-001-0038183 to 051001-0038185, of alleged omissions in the payments of Income Tax for December 2008, January and February 2009 for S/.1,408,000. The Company filed a claim against them. Management and its legal advisors consider that the outcome of such claim will be favorable for the Company d) On December 29, 2011, the Company received from the Tax Administration Resolutions of determination and fine due to its failure to recognize the Fiscal Credit of the VAT, stating that the health entities, pharmacies, laboratories, and other suppliers should issue their payment receipts to the policyholders and not to the Company, since it is considered that the buyers of goods or users of the services are the policyholders and not the insurance companies. On January 25, 2012, a claim was filed against all matters of such Resolutions. Management and its legal advisors consider that the matters of the claim filed will be favorable for the Company since it has sufficient legal arguments.
25 Segment information
At December 31, 2012 and 2011, major revenues and profits from insurance transactions by business segments are as follows in the next page:
141
In thousands of S/. Competition premiums Competition claims Commissions Other technical income and expenses, net General business Fire and allied lines 44,157 20,176) ( 7,143) ( 72,050) ( 38,090) ( 80,854) ( 654) ( 213,314) ( 7,583) ( 57,176) ( 28,752) ( 73,400) ( 1,886) ( 33,506) ( 18,916) ( 7,645) ( 28,113) ( 591) ( 8,866) ( 17,884) ( 6,534) ( 24,737) 18) 5,563) ( 205) ( 69) ( 1,576) ( 1,335) ( 1,832) ( 744) ( 2,716)
Technical results
2012 2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011 9,071) 5,062 2,948) 2,190) 54,773) 54,956) 5,041 1,671) 20,015)
Vehicles 104,697) 95,709) Hospitalization 48,888) 39,308) Soat and personal accidents Other 163,809) 152,349) Agriculture 7,862) 6,291) Total 439,251) 370,432 Vida business Vida Family protection insurance Life annuities Private pension fund Total Less Eliminations of the Consolidated 71,659 18,984 ( 38,680) 119,409 208,037 77,323) 18,108) ( 21,108) 87,329 42,123 203,775
3,479) 2,200) 17,210) 22,849)
69,838) 56,599) ( 14,523) ( 14,815) ( 27,273) ( 20,187) ( 1,659) ( 1,582) 26,383 ( 183,612) ( 116,044) ( 78,226)
(5,533) ( 1,851) 115,426 106,743)
( 31,231) ( 4,283) ( 31,529) ( 128,982)
( 28,916) ( 3,898) ( 25,842) ( 101,322)
( 28,242) ( 5,005) ( 8,062) - ( 7,694)
( 28,013) ( 4,931) ( 7,643) -
501) 1,589 12,687 ( 111) ( 154) ( 178) ( 502) ( 3,522) ( 78,382) ( 9,727) 20818)
21,983) ( 54,771) ( 14,495) 10,313
530) 506) 10,226) 9,785)
Other 36,665
( 4,188) ( 20,328)
( 7,960) ( 3,965)
( 200,213) ( 180,306) ( 49,003) ( 48,547) ( 3,199) ( 2,107) ( 44,378) ( 27,185)
Statement of income
( 108) ( 271) 79,287)
70,940
142
143

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2

Presentacin Foreword by the Chairman of the Board

Foreword by the Chairman of the Board

Presentacin de nuestro Presidente

Juan Manuel Pea R. Presidente / Chairman La Positiva Seguros

Letter to the Shareholders

Carta a los accionistas

Arequipa, marzo del 2013.

Arequipa, March 2013.

Informacin general General Information

75 aos, protegiendo a nuestros asegurados

Empresas del Grupo / Companies Associated with the Group

Auditores / Auditors Clasificadores de riesgo / Risk Rating Agencies

PricewaterhouseCoopers Pacific Credit Rating PCR Class & Asociados

Hitos de la empresa Group Milestones in 2012

Group Milestones in 2012

Million People Insured

mejor empresa para trabajar GPTW

In Great Place to Work - GPTW

Entorno econmico Economic Environment

2.6% fue la inflacin anual, la tercera ms baja en Sudamrica.

1.17% fue el spread del Riesgo-Pas, el segundo ms bajo de Amrica Latina.

Tratado de Libre Comercio - TLC.

Las reservas internacionales netas del Per equivalen al

33.1% del PBI.

33.1% of the GDP is backed by net international reserves.

El mercado de seguros en el Per

The Insurance market in Peru

The Insurance Market in Peru

El mercado de seguros en el Per

9.6% creci el sector seguros en comparacin con el 2011.

2 veces el tamao del 2007 tiene hoy el mercado asegurador peruano.

46% de las primas son generadas por el ramo de Vida.

12.3% se increment el patrimonio efectivo del sistema de seguros.

Los resultados del Group Grupo results

Los resultados del Grupo

3 en el ranking de grupos aseguradores del Per.

1 en recordacin de marca entre las aseguradoras privadas segn Estudio de

Marca de Arellano Marketing.

17.6% se creci en ramos generales; el mercado solo 11.2% y obtuvo 13.9%

Nuestra actividad Our Business

Estructura de la cartera consolidada (primas netas) de La Positiva Seguros

14% 12% 7% 10%

7.1 Los resultados de La Positiva Seguros y Reaseguros (Ramos Generales)

7.1 Results of La Positiva Seguros y Reaseguros (Property and Casualty)

Principales ramos / Principal Insurance Lines

127 658 105 363 28 403 41 067 32 800 165,086 500,376

142 048 104 019 53 142 49 802 44 023 195,389 588,423

11.3% -1.3% 87.1% 21.3% 34.2% 18.4% 17.6%

Mandatory Traffic Accident Insurance (SOAT)

104,894 64,883 68,134

66,898 31,984 38,850

53,142 28,845 7,788 10,170 17,654 28,403

Seguros de Asistencia Mdica

44,023 23,503 31,552 32,800

7.2 Los resultados de La Positiva Vida (Ramos de Vida)

7.2 The Results of La Positiva Vida (Life Insurance)

Estructura de la cartera (primas netas) de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros ASDASDASDASDASDASD

Tipo de instrumento de inversin

Rentas Vitalicias Seguros Previsionales Desgravamen Otros ramos Totales

160,864 97,051 81, 317 55,689 394,920

176,653 123,729 69,672 61,620 431,314

9.8% 27.5% -14.3% 10.6% 9.2%