Financiacin de Inversiones | 2013

Guas | 13
Financiacin de Inversiones
La necesidad de los inversores de acceder a fuentes de financiacin adecuadas a las caractersticas propias de los proyectos de inversin privada en el exterior, especialmente en pases en vas de desarrollo, ha obligado a las instituciones multilaterales y a los Gobiernos de pases desarrollados a crear diversas estructuras que asistan a las empresas en la puesta en marcha de sus proyectos de inversin.

c/ Espaoleto, 19 28010 Madrid Tlf.: 34-91-520 01 00 Fax: 34-91-520 01 43 e-mail: afi@afi.es www.afi.es

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

ndice
1. Introduccin ................................................................................................. 3 2. Apoyo financiero multilateral ........................................................................ 4 2.1. Banco Europeo de Inversiones (BEI) ................................................... 5 2.2. Banco Europeo de Reconstruccin y Desarrollo (BERD) .................... 6 2.3. Grupo Banco Mundial .......................................................................... 8
2.3.1 Corporacin Financiera Internacional (IFC).............................................. 9 2.3.2 Agencia Multilateral de Garanta de Inversiones (MIGA) ........................ 11

2.4. Grupo Banco Interamericano de Desarrollo (BID).............................. 14

2.4.1 Departamento de Financiacin Estructurada y Corporativa (SCF) ......... 16 2.4.2 Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN) ............................................ 16 2.4.3 Corporacin Interamericana de Inversiones (CII) ................................... 17

2.5. 2.6. 2.7. 2.8.

Banco Centroamericano de Integracin Econmica (BCIE) .............. 18 CAF Banco de Desarrollo de Amrica Latina ..................................... 19 Banco Asitico de Desarrollo (BAD) .................................................. 21 Banco Africano de Desarrollo (BAfD) ................................................. 23

3. Apoyo financiero bilateral ........................................................................... 26 3.1. 3.2. 3.3. 3.4. 3.5. 3.6. 3.7. Secretara de Estado de Comercio .................................................... 26 Secretara de Estado de Economa y Apoyo a la Empresa ............... 27 COFIDES, Compaa Espaola de Financiacin del Desarrollo ........ 29 ICO, Instituto de Crdito Oficial .......................................................... 31 ICEX, Espaa Exportacin e Inversiones .......................................... 33 CDTI, Centro para el Desarrollo Tecnolgico Industrial ..................... 34 Organismos de promocin de las Comunidades Autnomas ............ 35

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

1. Introduccin
La necesidad de los inversores de acceder a fuentes de financiacin adecuadas a las caractersticas propias de los proyectos de inversin privada en el exterior, especialmente en pases en vas de desarrollo, ha obligado a las instituciones multilaterales y a los Gobiernos de pases desarrollados a crear diversas estructuras que asistan a las empresas en la puesta en marcha de sus proyectos de inversin.

Atendiendo a la procedencia de los fondos podemos distinguir entre: Apoyo multilateral procedente de instituciones internacionales (y cuyo acto de constitucin se genera a partir de un acuerdo de voluntades de ms de dos Estados) de apoyo a las operaciones de inversin en el exterior. Apoyo bilateral procedente de instituciones nacionales de apoyo a las operaciones de inversin en el exterior.

Estos organismos financian proyectos de inversin del sector privado que sean viables tcnica y econmicamente, que generen beneficios en la economa local del pas de destino de la inversin y no agredan el medio ambiente.

El promotor deber contar con la suficiente solidez financiera para acometer el proyecto y ser el responsable de la gestin diaria del mismo, ya que dichas instituciones nunca se convertirn en accionistas mayoritarios de los proyectos en los que participen.

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

2. Apoyo financiero multilateral

Son numerosos los organismos de carcter multilateral que asisten financieramente a los proyectos de inversin, entre los que destacan: Banco Europeo de Inversiones (BEI) Banco Europeo de Reconstruccin y Desarrollo (BERD) Grupo Banco Mundial (BM) Grupo Banco Interamericano de Desarrollo (BID) Banco Centroamericano de Integracin Econmica (BCIE) CAF Banco de Desarrollo de Amrica Latina Banco Asitico de Desarrollo (BAsD) Banco Africano de Desarrollo (BAfD)

Las instituciones financieras multilaterales, adems de apoyar financieramente los proyectos de inversin del sector privado con sus propios recursos, disponen de una sorprendente capacidad de movilizacin de recursos de otros inversores, lo cual les permite apoyar un mayor nmero de operaciones. De hecho, adems de financiar proyectos de inversin del sector privado, tambin canalizan sus recursos a travs de instituciones financieras intermediarias, con el objeto de apoyar proyectos de inversin de pymes y grandes empresas que de otro modo no tendran acceso a esta financiacin sin incurrir en importantes costes administrativos.

Los Bancos de Desarrollo regionales cuya operatividad est restringida a una zona geogrfica determinada suelen favorecer proyectos de inversin que se desarrollen en cooperacin con empresas locales.

Guas
2.1. Banco Europeo de Inversiones (BEI)

Financiacin de Inversiones | 2013

El BEI fue creado en 1958 por el Tratado de Roma como institucin financiera de la actual Unin Europea (UE). Como tal, su actividad se orienta a proporcionar financiacin a largo plazo para proyectos de inversin de acuerdo a los objetivos y polticas definidas desde la UE. Su objetivo inicial era contribuir a la integracin, el desarrollo equilibrado y la cohesin socioeconmica de los pases miembros de la UE. Posteriormente ha ido ampliando su mbito geogrfico de actuacin.

El BEI opera segn los protocolos financieros que acompaan a los diversos acuerdos de cooperacin entre la UE y terceros pases.

El Banco es financieramente independiente y, por tanto, no recibe fondos del presupuesto comunitario. Sus miembros son los pases que conforman la Unin Europea, quienes han suscrito conjuntamente el capital del Banco.

El BEI dispone de distintas facilidades financieras dependiendo de las caractersticas del proyecto de inversin: Prstamos intermediados. Se trata de lneas de crdito o prstamos indirectos concedidos a bancos e instituciones financieras que a su vez, y generalmente mediante instrumentos de cofinanciacin (que cumplan con los criterios del BEI), los prestan a empresas de pequea y mediana dimensin para acometer proyectos de inversin por importe mximo de 25 millones de euros (o 10 millones si se trata de pases ACP frica, Caribe y el Pacfico); pudiendo financiar hasta el 50% del valor total del proyecto y, en ciertos casos, la totalidad del prstamo concedido por el banco intermediario. Las condiciones de financiacin sern establecidas por el BEI, en acuerdo con las instituciones financieras. En general los plazos de vencimiento se sitan entre los cinco y doce aos.

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

Prstamos individuales. El BEI apoya, a travs de estos prstamos, a promotores de proyectos de inversin cuyo importe supere los 25 millones de euros (10 millones en el caso de pases ACP), pudiendo financiar hasta el 50% del coste del proyecto. Las condiciones financieras se ajustarn al proyecto en cuestin, aplicando tipos de inters que pueden ser fijos, revisables o convertibles (aquellos que permiten el cambio, en determinadas fechas / plazos preestablecidos, de la frmula de inters aplicable). En general el BEI no establece comisiones de compromiso ni de utilizacin, aunque en determinados casos s podr aplicar alguna comisin en concepto de evaluacin del proyecto. Pueden incorporar periodos de gracia para la fase de construccin del proyecto.

Instrumentos de financiacin especializada. El BEI ofrece asimismo otros instrumentos de financiacin especfica como la facilidad de financiacin estructurada (para proyectos con perfil de alto riesgo y garantas para planes de infraestructuras de gran envergadura) y la facilidad de riesgo compartido de financiacin (para proyectos de I+D+i).

Garantas para la deuda senior y subordinada.

2.2. Banco Europeo de Reconstruccin y Desarrollo (BERD)

El BERD fue creado en 1991 con un capital de 10.000 millones de ecus suscritos por 60 pases, la UE y el BEI con el objetivo de impulsar la transicin a la economa de mercado y fomentar la iniciativa privada en los pases de Europa Central y Oriental y la Comunidad de Estados Independientes (CEI).

Apoya proyectos en 29 pases desde Europa Central hasta Asia Central. El BERD invierte sobre todo en empresas privadas, normalmente, junto con socios comerciales. Ofrece financiacin de proyectos en el sector financiero y en la economa real. Su ayuda se dirige a inversiones tanto en nuevas empresas como en las ya existentes. Adems tambin ofrece apoyo para promover los procesos de privatizacin, la mejora de los servicios municipales y la reestructuracin de las empresas pblicas.
6

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

El Banco financia proyectos de inversin del sector privado por valor de entre 5 y 250 millones de euros, si bien el volumen de apoyo suele rondar los 25 millones de euros. Con todo, el lmite mnimo puede rebajarse en proyectos de especial inters para el pas en cuestin.

Por otro lado, el apoyo financiero del BERD puede alcanzar hasta el 35% de la inversin total del proyecto. Adems, el Banco tiene capacidad para movilizar recursos financieros adicionales y suele operar conjuntamente con otras entidades de apoyo al sector privado, as como con bancos comerciales, fondos de inversin, Instituciones Financieras Multilaterales y agencias nacionales de crdito a la exportacin, que actan como cofinanciadores. De cualquier manera, los socios industriales han de tener preferentemente mayora en el capital social.

El BERD no financia la mera compra de participaciones en empresas nuevas o ya existentes. Asimismo, los proyectos de inversin en el sector de defensa, industria tabacalera, sustancias prohibidas por la legislacin internacional, negocios relacionados con juego y apuestas, y procesos o productos que atenten contra el medio ambiente, tampoco son elegibles.

La financiacin del BERD se instrumenta mediante los siguientes productos financieros: Prstamos. El BERD proporciona prstamos de forma individual o sindicada con otras instituciones financieras a tipos fijos o variables. El plazo de amortizacin se sita entre 5 y 15 aos en el caso de proyectos de infraestructuras. Pueden estar denominados bien en las principales divisas extranjeras, bien en moneda local. El Banco suele cobrar comisiones y un margen adicional relacionado con el riesgo asociado al proyecto de inversin y al pas en el que se ejecuta. Financiacin a travs de intermediarios. Aunque por lo general el BERD no apoya directamente proyectos de Pymes, ha creado instrumentos de co-financiacin y financiacin por medio de instituciones intermediarias (COFIDES, entre ellas) que proporcionan apoyo especfico a este tipo de empresas (lneas de crdito a instituciones financieras, fondos de carcter regional o sectorial, etc.) Participaciones de capital temporales y minoritarias entre 2 y 100 millones de euros en el sector industrial y financiero, as como en proyectos de

infraestructuras. El BERD no se compromete en la gestin diaria del proyecto y

7

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

deber contar con una estrategia clara de salida. Los trminos y condiciones se estudiarn caso por caso dependiendo de los riesgos asociados al proyecto, las expectativas de rentabilidad del mismo y la estructura financiera del promotor. Garantas. El BERD puede proporcionar garantas totales o parciales para cubrir el riesgo asumido por los prestamistas, si bien la definicin del alcance de dicha cobertura y su coste se estudia caso por caso. De cualquier manera, la exposicin al riesgo mxima debe ser conocida y mensurable.

2.3. Grupo Banco Mundial

Creado en 1944 en la Conferencia Internacional de Bretton Woods, el Grupo Banco Mundial tiene su sede en Washington y fue fundado con el objetivo primordial de ayudar a la reconstruccin de la economa de los pases europeos devastados por la primera Guerra Mundial y al desarrollo de los PVD. Pronto su cometido se centr slo en este ltimo aspecto.

Para el desarrollo de sus funciones cuenta con cinco instituciones afiliadas: Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (IBRD, en sus siglas en ingls) Asociacin Internacional de Fomento (IDA) Corporacin Financiera Internacional (IFC) Organismo Multilateral de Garanta de Inversiones (MIGA) Centro Internacional de Arreglo de Diferencias relativas a Inversiones (ICSID)

A continuacin se abordan con ms detalle dos de estas instituciones: la Corporacin Financiera Internacional (IFC), por su importante papel de apoyo financiero al sector privado de los pases miembros en desarrollo, y el Organismo Multilateral de Garanta de Inversiones (MIGA), por su funcin de cobertura de riesgos de proyectos de inversin.

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

2.3.1 Corporacin Financiera Internacional (IFC)

La IFC Creada en 1956 y con sede en Washington D.C., la IFC es el principal organismo multilateral de apoyo financiero a proyectos privados de inversin (sostenible) en pases en vas de desarrollo.

Canaliza fondos para proyectos de inversin, provenientes tanto de sus propios recursos, de la movilizacin de fondos de otros inversores, como de los mercados de capital. La IFC invierte solamente en proyectos con fines de lucro, operando en condiciones de mercado (aplicacin de tipos de mercado).

Los prstamos de la IFC van destinados tanto a proyectos de creacin de nuevas empresas como de ampliacin de inversiones ya existentes. Asimismo, concede prstamos a intermediarios financieros, empresas de leasing financiero y otras entidades financieras, a travs de lneas de crdito para, a su vez, financiar (a largo plazo) sobre todo proyectos de pequeas y medianas empresas o sectores concretos.

El apoyo de la IFC tambin se concreta en servicios de asesora y asistencia tcnica, en su mayora, implementados a travs de servicios de financiacin gestionados por la propia institucin multilateral.

En cuanto a sus productos financieros: Prstamos. El principal instrumento financiero de la IFC son los prstamos a largo plazo por cuenta propia, tambin denominados prstamos de tipo "A". Se trata de prstamos a tipo fijo o variable con un plazo de vencimiento entre 7 y 12 aos. El lmite mximo de la financiacin es generalmente del 25% del coste total del proyecto, con el fin de asegurar la participacin de otros inversores privados; si bien en ocasiones puede llegar hasta el 35%. En proyectos de ampliacin, la IFC puede financiar incluso el 50% del coste de dicho proyecto, siempre que su inversin no supere el 25% de la capitalizacin total de la empresa promotora. Aunque en un principio est abierta a proyectos de todo tamao, el volumen de inversin suele estar entre 1 y 100 millones de dlares. Los periodos de gracia y
9

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

plazos de amortizacin se determinan caso a caso, de acuerdo con las necesidades financieras del proyecto. Los prstamos estn denominados en las principales divisas convertibles, aunque la IFC tambin ofrece financiacin en moneda local. El apoyo financiero en moneda local se instrumenta tanto a travs de prstamos como de swaps para mitigar riesgos, mecanismos de mejora de crdito y lneas de crdito concedidas a instituciones financieras locales. Prstamos de Consorcios. La IFC puede apoyar proyectos promoviendo prstamos sindicados con otras instituciones financieras, conocidos como prstamos tipo "B". Los bancos comerciales y otras instituciones financieras participan en el proyecto con sus propios recursos, asumiendo los riesgos comercial y crediticio; figurando como prestamista principal la IFC. Las entidades involucradas en este tipo de prstamos gozan de las ventajas derivadas de la participacin de IFC como institucin financiera multilateral de desarrollo. As, por ejemplo, en caso de crisis cambiaria en el pas de implementacin de la inversin objeto de financiacin, tendrn un acceso preferencial a las divisas. Participaciones en capital con un porcentaje de participacin, generalmente, entre el 5% y el 15%, aunque pueden alcanzar hasta el 35%. En ningn caso la Corporacin puede convertirse en accionista mayoritario de un proyecto. Mantiene sus participaciones por un periodo de entre 8 y 15 aos, transcurridos los cuales se proceder a la venta de las acciones preferiblemente en oferta pblica, de modo que beneficie a la empresa. En ningn caso la Corporacin asumir un papel activo en la gestin de la empresa. Instrumentos de cuasi-capital o prstamos de tipo C, se refieren a diversos productos financieros que combinan caractersticas tanto de deuda como de participaciones en capital. Pueden consistir en: prstamos subordinados, deuda convertible, acciones preferentes o pagars participativos. Garantas parciales de crdito que cubren al prestamista, independientemente de la causa de impago. Estas garantas pueden ayudar a diversificar la fuente de financiacin, ampliar los vencimientos, reducir los costes financieros u obtener financiacin en la divisa de inters; contribuyendo positivamente a la intensificacin del acceso a los mercados de capitales locales e internacionales.

10

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

Instrumentos de distribucin de riesgos, permiten la asuncin, por parte de la IFC, del riesgo crediticio de la cartera de activos de los inversores. En general, la transferencia del riesgo se realiza a travs de una garanta parcial concedida por la IFC, mantenindose los activos en el balance del inversor, quien se beneficia de la posibilidad de incrementar su capacidad de generacin de nuevos activos.

Operaciones de titulizacin, favorecen el acceso a financiacin que de otro modo sera complicado obtener, por causa del riesgo de crdito. Hacen referencia a la agrupacin y enajenacin de activos financieros y a la emisin de ttulos que se reembolsan con los flujos de efectivo generados por dichos activos. Normalmente, se asocian a operaciones con activos generadores de flujos de efectivo que se pueden prever.

Gestin de riesgos. La IFC tambin ofrece instrumentos de gestin de riesgos, o instrumentos derivados, a largo plazo; con la finalidad de que los inversores puedan acceder a productos a los que les sera imposible hacerlo como consecuencia de los riesgos pas o crediticio. En este mbito, la IFC acta generalmente como intermediaria entre las empresas privadas de pases emergentes y el mercado.

2.3.2 Agencia Multilateral de Garanta de Inversiones (MIGA)

MIGA (por sus siglas en ingls) fue creada en 1988 con la finalidad de promover el flujo de inversin directa en pases en desarrollo, ofreciendo para ello garantas tanto a los prestamistas como a los inversores.

Las garantas ofrecidas por MIGA protegen a los inversores frente a los riesgos de carcter no comercial y, a su vez, facilitan el acceso a financiacin en mejores condiciones que las de mercado. Su uso est especialmente indicado en el caso de proyectos a largo plazo en pases de muy alto riesgo y con una elevada implicacin contractual por parte del Gobierno extranjero. En este tipo de casos MIGA puede ofrecer
11

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

hasta 20 aos de cobertura con una prima ms competitiva, por la no discriminacin. Incluso, en ocasiones, constituye la nica va de aseguramiento.

Pueden obtener las garantas de MIGA los inversores de los pases miembros de este organismo (incluyen la mayora de los pases del mundo) que invierten en pases tambin miembros. Asimismo, las instituciones financieras constituidas y con sede en un pas miembro (o con capital mayoritario de nacionales de pases miembros) tambin pueden beneficiarse de la cobertura ofrecida por MIGA.

En cuanto a las inversiones que pueden ser objeto de cobertura se incluyen las nuevas inversiones internacionales; las contribuciones de inversiones nuevas ligadas a la modernizacin, ampliacin o reestructuracin financiera de proyectos existentes; las adquisiciones de empresas derivadas de procesos de privatizacin; y otras operaciones de inversin que hayan sido aprobadas. Todas ellas, inversiones que pueden materializarse a travs de aportaciones de capital o de prstamos de ms de un ao de los accionistas, y garantas de dichos prstamos. Sera posible asimismo la cobertura de prstamos de terceros, no accionistas, pero para ello es necesario que estn relacionados con proyectos en los que MIGA tambin cubra alguno de los otros tipos de inversin antes indicados. Otras inversiones en concepto de asistencia tcnica y contratos de gestin, titulizaciones de activos, contratos de arrendamiento, servicios, licencias y franquicias, y emisiones de bonos, son susceptibles de cobertura.

Los riesgos polticos cubiertos engloban las siguientes causas: guerra, terrorismo y disturbios; expropiaciones; restricciones a la convertibilidad de las monedas y a la transferencia de recursos; incumplimiento de las obligaciones contractuales; e incumplimiento de las obligaciones financieras soberanas.

Caractersticas de la cobertura prestada: Importe de la Prima: variable segn el pas, transaccin, sector y tipo de riesgo cubierto. Plazos de cobertura: mnimo 3 aos y mximo 15 aos (con posibilidad de ampliarse hasta 20 aos cuando la naturaleza del proyecto as lo aconseja).

12

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

Cancelacin / reduccin de la cobertura por parte del tenedor: a partir del tercer ao y en el da que coincida con la fecha en que tuvo lugar el contrato (sin penalizacin)

Plazos de indemnizacin: 120-240 das. Porcentaje de cobertura: Para participaciones en capital: hasta el 90% de la inversin, ms un importe adicional que puede alcanzar el 50% de la aportacin, para cubrir utilidades atribuidas y retenidas en el proyecto.

Para prstamos de accionistas y garantas de prstamos: hasta el 95% del principal (o incluso ms) y un importe adicional de hasta el 150% del principal, destinado a cubrir los intereses acumulados durante el tiempo de vigencia del prstamo.

Para los contratos de asistencia y otros acuerdos contractuales: hasta el 90% (con posibilidad de llegar al 95%, excepcionalmente) del valor de los pagos que deban efectuarse dentro del contrato asegurado.

Pago de la Prima: anual. Tasas: no discriminacin por pases. Datos de las plizas y asegurados son pblicos.

Restricciones: No cubren exportaciones No cubren inversiones en pases no miembros Slo se cubren nuevas inversiones: se debe enviar el Definitive Application antes de realizarse la inversin. No cubren financiaciones ajenas a no ser que el inversor cubra su equity. Riesgo sub-soberano (Administraciones Pblicas con competencias a nivel regional y/o local): se cubre siempre y cuando el Gobierno Central haya cedido su competencia sobre esa materia al sub-soberano o exista garanta soberana para el proyecto. Burocracia: plazo medio terico para la emisin de la pliza: 3 meses Seguro sujeto a criterios medioambientales, sociales, prioridad e impacto de los proyectos en el pas receptor. No cubren prstamos de capital circulante.

13

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

2.4. Grupo Banco Interamericano de Desarrollo (BID)

El BID fue creado en 1959 y tiene su sede en Washington D.C., estando considerado como la institucin de desarrollo regional de mayor dimensin y antigedad, y cumple un papel primordial en el progreso econmico de Amrica Latina y el Caribe.

Destina recursos financieros propios y de otras fuentes para financiar el desarrollo de los pases prestatarios miembros del Banco, apoya la inversin privada cuando las fuentes privadas de financiacin resultan insuficientes o no accesibles, y provee asistencia tcnica para la preparacin, financiacin y ejecucin de programas de desarrollo.

La gama de servicios y productos financieros del BID comprende: Prstamos. El BID ofrece recursos de su capital ordinario al sector privado, a travs de prstamos denominados en dlares, con vencimiento entre 8 y 15 aos, a tipo de inters fijo o variable (en condiciones de mercado). En el caso de las economas ms dbiles, el BID tambin concede prstamos (denominados en dlares) con recursos concesionales (procedentes del Fondo de Operaciones Especiales). Garantas a prestamistas del sector privado que deseen cubrir los riesgos asociados a los proyectos financiados con deuda privada (prstamos en moneda local o dlares estadounidenses). Estas garantas pueden completarse con otras suministradas por diferentes organismos multilaterales, entidades bancarias u otros inversores. El BID ofrece garantas de dos tipos: o Garanta parcial de riesgo poltico. La cobertura se extiende hasta el 50% del coste del proyecto 150 millones de dlares (el importe menor), contra riegos polticos especficos, tales como el incumplimiento de las obligaciones contractuales del gobierno, o riesgos de convertibilidad y transferibilidad de divisas, entre otros.

14

Guas
o

Financiacin de Inversiones | 2013

Garanta de crdito contra todo riesgo. En este caso la cobertura se aplica a todos los riesgos, pero slo durante plazos determinados, de un prstamo concedido por un prestamista comercial. En general, no superan el 25% del importe de proyecto (con un mximo de 200 millones de dlares), lmite que en el caso de pases pequeos o con acceso reducido a mercados de capitales, puede llegar al 40% (mantenindose el mximo de 200 millones de dlares).

Las garantas ofrecidas por el BID pueden estar o no ligadas a prstamos concedidos por el propio Banco. En cualquier caso, no se exige que los patrocinadores del proyecto procedan de pases miembros del Banco, aunque la empresa beneficiaria debe estar constituida conforme a la legislacin del pas en que se desarrolle el proyecto. Prstamos a instituciones financieras. El BID concede los denominados "crditos globales" a instituciones financieras de menor dimensin, para que stas puedan financiar proyectos de inversin de Pymes y microempresas. Muy raramente se financian proyectos de infraestructuras con cargo a este tipo de instrumentos. Otros prstamos de inversin: o o o o o o o Prstamos para proyectos especficos (para sectores o subsectores de desarrollo) Prstamos para programas de obras mltiples (operaciones conjuntas con entidad independiente) Prstamos por etapas Prstamos en funcin de resultados Prstamos para operaciones de innovacin (hasta 10 millones de dlares) Prstamos para programas de fases mltiples Otros prstamos / crditos y facilidades

Asimismo, el BID concede un nmero limitado de donaciones (fondos no reembolsables) a programas de cooperacin tcnica en los pases miembros prestatarios; generalmente destinados a apoyar a las empresas de pequea dimensin.

Con el fin de trabajar de manera ms directa en la promocin y desarrollo del sector privado de los pases en desarrollo miembros, el BID cuenta con el Departamento de

15

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

Financiacin Estructurada y Corporativa (SCF, por sus siglas en ingls), el Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN) y la Corporacin Interamericana de Inversiones (CII).

2.4.1

Departamento de Financiacin Estructurada y Corporativa (SCF)

Se encarga de las operaciones de financiacin con grandes bancos y grandes empresas privadas (adems de empresas pblicas y de capital mixto), pertenecientes a sectores diversos; con la finalidad de promover la ejecucin de proyectos de gran envergadura e impacto en el desarrollo regional.

La canalizacin de los recursos financieros ofrecidos por el SCF se realiza a travs de prstamos A (con origen en sus propios recursos) as como tambin mediante prstamos B, otorgados como consecuencia de la participacin conjunta con otras entidades financieras (cofinanciacin). Asimismo, ofrece garantas parciales de crdito y contra riesgo poltico.

2.4.2 Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN)

Desde 1993 el FOMIN ha desarrollado su actividad a favor del crecimiento del sector privado, especficamente, micro y pequeas empresas. En 2007, se produjo una reposicin de recursos, ponindose en marcha el FOMIN II.

Sus reas de actividad se refieren a la mejora del marco de actuacin de las empresas privadas, al impulso del desarrollo empresarial, as como a la promocin de la democracia financiera y un ms amplio acceso al sistema financiero.

En torno a un 70% de los recursos ofrecidos por el FOMIN son no reembolsables (donaciones) y el 30% restante se destina a inversiones. En los proyectos de inversin el

16

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

FOMIN no se constituye como nico financiador, sino que el riesgo es compartido con coinversores; los cuales realizarn aportaciones variables, en funcin del proyecto.

La cuanta de los proyectos que reciben apoyo del FOMIN puede variar entre 100.000 y 2.000.000 de dlares, aunque la media se sita en 1.500.000 dlares.

2.4.3 Corporacin Interamericana de Inversiones (CII)

La CII Inici su actividad en 1989. Su misin se orienta hacia el otorgamiento de financiacin a largo plazo, preferiblemente, a pequeas y medianas empresas con dificultades para acceder a recursos financieros en condiciones adecuadas, a travs de los mercados financieros y de capitales. La financiacin ofrecida por la CII se constituye como capital semilla, que favorece la captacin de otros recursos financieros y tecnolgicos, as como el acceso a know-how especfico. La movilizacin de los recursos se realiza a travs de operaciones de cofinanciacin y sindicacin, identificacin de potenciales socios para la creacin de joint ventures y el apoyo a suscriptores de valores.

Su mbito de actuacin abarca el conjunto de sectores, excepto las actividades armamentsticas, de especulacin inmobiliaria o las relacionadas con juegos de azar. Y el apoyo financiero se destinar a inversiones (en moneda local o extranjera) en activo fijo, capital trabajo o costes pre-operativos.

Otorga financiacin a travs de: prstamos directos; participaciones directas en capital o cuasi-capital; lneas de crdito destinadas a intermediarios financieros locales para que stos, a su vez, financien proyectos de Pymes; lneas de agencia con instituciones financieras locales para ofrecer prstamos conjuntos; y garantas para ofertas de mercados de capital, e inversiones en las mismas.

Los tipos de apoyo ofrecidos por la CII son: Prstamos y participaciones en capital y cuasi-capital. Se denominan en dlares americanos y pueden alcanzar el 33% de la inversin total en proyectos nuevos y

17

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

el 50% en proyectos de ampliacin. Los plazos de amortizacin oscilan normalmente entre los 5 y los 12 aos, y el tipo de inters es variable ligado al LIBOR y a las condiciones de mercado. Las participaciones en capital no pueden superar el 20% del capital social de la compaa beneficiaria. Se trata de inversiones de carcter temporal y la CII no interviene en la gestin o administracin de la empresa beneficiaria. Tambin se contempla la posibilidad de que, en funcin de las necesidades del proyecto, la CII pueda otorgar prstamos convertibles o subordinados. Movilizacin de recursos adicionales. En aquellos proyectos que requieran un volumen de recursos que exceda al compromiso que puede alcanzar la CII, puede gestionar la obtencin de recursos adicionales de otras instituciones financieras mediante un prstamo participado. En estos casos, la CII aparece como organismo titular del prstamo y acta como administrador del mismo.

Asimismo, tambin ofrece servicios de asesoramiento para la captacin de recursos adicionales que favorezcan la implementacin de los proyectos empresariales que financia.

2.5. Banco Centroamericano de Integracin Econmica (BCIE)

El BCIE tambin puede incluirse dentro de la categora de bancos regionales de desarrollo ya que su cometido se centra en la promocin de la integracin econmica y el desarrollo socioeconmico de la regin centroamericana. Fundado en 1960 por Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras y Nicaragua, tiene su sede en Tegucigalpa (Honduras) y cuenta con otros siete pases miembros extra-regionales (entre ellos Espaa) adems de Belice, como beneficiario.

18

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

Este organismo financiero atiende a los sectores pblico y privado, centrndose en la captacin y canalizacin de recursos externos, que complementen a los suministrados por otras fuentes, de cara a llevar a cabo proyectos de inversin que contribuyan a la lucha contra la pobreza, promuevan la globalizacin e insercin competitiva de los pases socios, as como la integracin regional.

Las prioridades del BCIE apuntan a la integracin de carcter comercial, financiero y fsico de las economas centroamericanas, a travs de proyectos que impulsen el desarrollo en sectores como el de infraestructuras energticas, educacin (plataformas informticas educativas), turismo sostenible o infraestructuras portuarias, entre otros. El BCIE acta como agencia ejecutora de distintos programas especializados de apoyo a las micro, pequeas y medianas empresas de la regin, y otros ligados al mbito de infraestructuras, agronegocio y energas renovables.

Su apoyo financiero se canaliza a travs de distintos mecanismos para proveer anticipos de fondos, capital riesgo al sector privado de cara a facilitar su acceso a financiacin, servicios de pre-inversin, tipos fijos para operaciones que favorezcan las inversiones a largo plazo, crditos directos e intermediados, asistencias tcnicas para el diseo de proyectos, garantas y avales, y otros.

2.6. CAF Banco de Desarrollo de Amrica Latina

La CAF tiene su sede en Caracas (Venezuela), cuenta con 17 pases accionistas (entre los que se encuentra Espaa) y desde su creacin en 1970 se ha dedicado a apoyar los proyectos que contribuyan al desarrollo sostenible y a la integracin de la regin andina, incluyendo la implementacin de acciones que promuevan el crecimiento de las empresas privadas.

19

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

Es la principal institucin de financiacin multilateral de los pases localizados en la regin andina, adems de configurarse como la fuente ms importante de financiacin de proyectos de infraestructuras en Amrica Latina.

Respecto a su ayuda al sector productivo privado, la CAF ofrece apoyo a las empresas que realizan su actividad en el sector de las infraestructuras, transportes, puertos y aeropuertos, minera, industria, energa, y otros; incluyendo aquellos susceptibles de ser apoyados a travs de la concesin de financiacin a las empresas adjudicatarias de proyectos licitados.

El apoyo financiero de la CAF al sector privado se centra, fundamentalmente, en lo siguiente: Prstamos ordinarios cuyo plazo de amortizacin puede ser superior a los 5 aos. Pueden destinarse a financiar proyectos en diversas reas de infraestructuras (transportes, saneamiento, energa, telecomunicaciones, etc.), as como proyectos industriales de ampliacin y modernizacin de las instalaciones productivas y la insercin empresarial regional e internacional. Prstamos modalidad A/B (prstamos sindicados), en ellos, la CAF financia el tramo A (asumiendo los riesgos financieros slo por este tramo) y vende una parte del prstamo, el tramo B, bajo acuerdo de participacin, a instituciones financieras elegibles. Se emplean en grandes proyectos de inversin, cuyo importe mnimo sea de 15 millones de dlares. Project Finance. La CAF ofrece ayuda a aquellas entidades que desean financiar proyectos en el mbito de las infraestructuras (generalmente derivados de concesiones pblicas), de minera y de explotacin de gas y petrleo. Pudiendo solicitar la financiacin aquellos inversionistas del sector privado (tambin pblico), asociados en entidades promotoras de proyectos. Garantas y avales, destinados a respaldar operaciones crediticias concedidas por otras instituciones; facilitando el acceso a nuevos mercados e inversionistas, y/o mejorando las condiciones de financiacin. o Garantas parciales de crdito. Bajo esta modalidad la CAF garantiza a un tercero, una parte del riesgo de crdito asociado a una obligacin de un cliente. Aplicable de forma selectiva, en el caso de operaciones sin riesgo soberano.
20

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

Participaciones en capital, realizadas en reas estratgicas para apoyar el desarrollo empresarial. Pueden revestir diferentes modalidades: adquisicin de acciones ordinarias o participaciones directas en capital, participaciones accionariales a travs de fondos de inversin, participaciones en cuasi-capital (prstamos subordinados, acciones preferentes y prstamos convertibles en acciones).

Lneas de crdito, pueden concederse por ms de cinco aos, y permiten a la empresa privada disponer de financiacin para varias operaciones independientes aunque de similar naturaleza. El importe y las condiciones financieras sern establecidos caso por caso. La CAF concede, asimismo, lneas de crdito a instituciones financieras de desarrollo, a la banca comercial privada o a determinadas empresas industriales de la regin para que stas, a su vez, concedan financiacin a ciertos colectivos como por ejemplo las Pymes.

Adems del apoyo financiero, la ayuda de la CAF al sector privado tambin se concreta en servicios de asesoramiento financiero ligado a procesos de licitaciones pblicas, partenariados pblico privados, fusiones y adquisiciones empresariales, valoracin de empresas y otros.

Por otro lado, cabe destacar la aprobacin, en marzo de 2013, de un crdito para el Instituto de Crdito Oficial (ICO) por valor de 300 millones de euros. El objetivo del mismo es dar el soporte necesario a aquellas empresas espaolas que quieran iniciar su andadura en Amrica Latina (adems de apoyar a las empresas latinoamericanas que deseen emprender negocios en Espaa).

2.7. Banco Asitico de Desarrollo (BAD)

El BAD fue fundado en 1966 con el objeto de reducir la pobreza y mejorar la calidad de vida de la regin. Tiene su sede en Manila (Filipinas) y cuenta con 67 pases miembros (19 extra-regionales). Entre sus objetivos tambin se encuentra el reforzar el sector
21

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

privado de los pases en desarrollo miembros del Banco, mejorar la gestin pblica, desarrollar sus recursos humanos y asesorarles en la gestin de sus recursos naturales.

En su labor de apoyo al sector privado, el BAD fomenta el establecimiento de un marco normativo adecuado para desarrollo de negocios, promueve las asociaciones pblico privadas, as como tambin ofrece asistencia financiera a empresas privadas e instituciones financieras. La ayuda financiera se complementa con el apoyo tcnico.

El Private Sector Operations Department (PSOD), creado en 1995, es el encargado de las operaciones de apoyo financiero al sector privado, que todava suponen un escaso porcentaje de los fondos comprometidos anualmente por el Banco. Dichas operaciones no conllevan garanta soberana.

El apoyo del BAD va destinado principalmente a: Proyectos de infraestructura, tanto de construccin como de ampliacin y mejora de infraestructuras existentes, en los sectores energtico (electricidad e hidrocarburos), de transportes (carreteras, puertos, aeropuertos, ferrocarriles), telecomunicaciones, gestin y tratamiento de residuos, y suministro de agua. Intermediarios e instituciones del sector financiero (bancarias y no bancarias), as como los fondos, que a su vez faciliten financiacin directa o indirecta a empresas privadas (Pymes y microempresas), a proyectos de infraestructuras, al comercio y a otras reas deficitarias de los pases en desarrollo miembros.

El tipo de apoyo financiero que ofrece se refiere a: Participaciones en capital: stas pueden ser directas o a travs de intermediarios financieros (como fondos de inversin). El BAD adquiere una participacin minoritaria (normalmente, no supera el 25% del capital total) y en ningn caso asume la gestin de la empresa o institucin (excepto cuando sea necesario para proteger los propios intereses del Banco). Cuando se han alcanzado los objetivos de cada apoyo, se deshace de la participacin correspondiente. Prstamos (sin garanta soberana): normalmente denominados en las principales divisas (USD, EUR, JPY) aunque en determinados pases (como China, Filipinas, India y Tailandia) tambin est disponible la financiacin en moneda local. Los prstamos a empresas y proyectos privados pueden ser adems cofinanciados,
22

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

junto con los bancos comerciales y otros bancos de desarrollo. Adems, en caso de ser necesario ampliar los recursos financieros, el BAD puede ofrecer financiacin complementaria, a travs de los Prstamos B. Prstamos B: empleados en proyectos del sector privado en los que el BAD cuenta con participacin directa. Los recursos son prestados por bancos comerciales y el BAD acta como prestamista de registro. Otorgan los mis mos beneficios que los prstamos ordinarios: comparten la condicin de acreedor preferente del BAD; permiten reducir las necesidades de provisin en el pas de origen del cofinanciador; as como permiten el acceso a la evaluacin de proyectos del BAD y a la documentacin de prstamos para facilitar las labores de anlisis crediticio y due diligence. Garantas: destinadas a la cobertura de aquellos riesgos a los que el sector privado no puede hacer frente. El BAD contribuye a la mitigacin de los riesgos asumidos por los prestamistas comerciales ofreciendo dos tipos de garantas: las garantas de riesgo poltico o soberano y las garantas parciales de crdito (aquellas que conceden una cobertura global para una parte concreta de la deuda comercial otorgada por los cofinanciadores).

El apoyo total del banco a una empresa no puede exceder del menor entre: el 25% del coste total del proyecto 250 millones de dlares. Adems, si es necesario el BAD se encargar de buscar recursos adicionales a travs de financiacin paralela, cofinanciacin o garantas.

2.8. Banco Africano de Desarrollo (BAfD)

El BAfD fue fundado en 1964 y tiene su sede en Abiyn (Costa de Marfil), aunque sus actividades institucionales son realizadas temporalmente desde Tnez. Cuenta con 77 pases miembros (de los cuales 53 son regionales). Su actuacin se orienta a la

23

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

reduccin de la pobreza, la mejora de las condiciones de vida de la poblacin africana y la canalizacin de recursos para el desarrollo econmico y el progreso social en frica.

El grupo del Banco Africano est integrado por: el propio Banco Africano de Desarrollo, el Fondo Africano de Desarrollo y el Fondo Fiduciario de Nigeria. La Unidad para el desarrollo del sector privado del BAfD es la encargada de ofrecer apoyo financiero a las empresas privadas a travs de participaciones en capital y concesin de prstamos y garantas para fomentar el desarrollo del sector privado de los pases miembros de la regin. El Banco da prioridad a proyectos que generen empleo, que promuevan la transferencia tecnolgica y la adquisicin de conocimientos

especficos, que impulsen el desarrollo de los mercados financieros locales, que fomenten los productos de alto valor aadido, que generen ingresos de divisas y ahorro, y que atraigan inversiones extranjeras.

Asimismo, el Banco tendr en cuenta el entorno econmico del pas de localizacin del proyecto y la poltica del gobierno hacia los negocios y las empresas privadas.

Los destinatarios del apoyo financiero concedido por el BAfD son: Proyectos de establecimiento, ampliacin, diversificacin o modernizacin de las estructuras productivas, en los sectores energtico, industrial, turstico,

agroindustrial, de transporte, de infraestructuras, de industrias extractivas, financiero y otros servicios. Siendo los de manufacturas, infraestructuras y financiero, los sectores en los que se realiza un mayor nmero de proyectos. Proyectos de infraestructura. Financiacin y asesoramiento en el anlisis de la viabilidad y el diseo de proyectos BOO/BOT (Build-Operate-Own)/(BuildOperate-Transfer). El Banco presta especial atencin a los promotores, proveedores, trminos de los contratos e impacto medioambiental de los proyectos. Privatizaciones. Financiacin y asesoramiento en los procesos de privatizacin. Lneas de crdito a instituciones financieras para que acten como intermediarios en la financiacin de proyectos de inversin de Pymes, si bien la aprobacin de dichos proyectos debe ser sometida al visto bueno del Banco para que ste se asegure de que esos son conformes con sus directrices.

24

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

En cuanto al tipo de apoyo financiero, el BAfD cuenta con los siguientes instrumentos: Prstamos ordinarios o sindicados, denominados bien en las principales divisas extranjeras o en rands sudafricanos, con un plazo de amortizacin que oscila entre 5 y 12 aos, y periodos de gracia de hasta 3 aos, acordes con las caractersticas y necesidades del proyecto; y comisiones y tipos de inters de mercado. Participaciones en capital y cuasi-capital. El Banco realiza inversiones en capital a travs de diversas frmulas, incluyendo la adquisicin de acciones ordinarias y preferentes. Aun cuando no asume responsabilidad alguna en la gestin del proyecto, realizar un seguimiento cercano de la misma. Por otro lado, requiere un esquema de salida que se producir toda vez que el proyecto haya alcanzado un nivel de rendimiento y una rentabilidad fijados como objetivo. Garantas, que pueden cubrir el pago de principal e intereses en prstamos y otros instrumentos de deuda concedidos por terceros. Lneas de crdito, otorgadas a instituciones financieras para la canalizacin de recursos hacia las empresas de pequea y mediana dimensin. Aseguramiento. Tambin est prevista la actuacin del Banco como garante de una parte de los valores emitidos por entidades privadas y fondos de inversin regionales y nacionales.

Los trminos financieros y la instrumentacin de la inversin dependen de la empresa beneficiaria, as como de las caractersticas del proyecto y su rentabilidad.

El BAfD tambin provee asistencia tcnica para proyectos del sector privado. Para ello, sus principales fuentes de recursos son el Fondo de Asistencia Tcnica para Pases de Ingresos Medios y el Fondo para Asistencia del Sector Privado Africano. Ambos son usados para fortalecer la participacin del sector privado a travs de la creacin y manteniendo de un entorno apropiado para su crecimiento.

Aunque su participacin en un proyecto de inversin es modesta, su pretensin es generar confianza entre otros prestamistas que, de otro modo, seran reticentes a financiar dicho proyecto.

25

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

3. Apoyo financiero bilateral

Se entiende por apoyo bilateral aquel proporcionado por instituciones financieras nacionales, en las que es condicin sine qua non que la empresa solicitante de apoyo financiero sea de la misma nacionalidad que el organismo que concede la ayuda.

Al igual que en el caso de los organismos internacionales, existen distintas instituciones y organismos nacionales de apoyo a las operaciones de inversin de las empresas espaolas en el exterior: Secretara de Estado de Comercio (Ministerio de Economa y Competitividad) Secretara de Estado de Economa y Apoyo a la Empresa (Ministerio de Economa y Competitividad) COFIDES, Compaa Espaola de Financiacin del Desarrollo ICO, Instituto de Crdito Oficial ICEX, Espaa Exportacin e Inversiones CDTI, Centro para el Desarrollo Tecnolgico Industrial Organismos de Promocin de las Comunidades Autnomas

A diferencia de los organismos multilaterales, los proyectos de inversin sometidos al apoyo de las instituciones nacionales suelen ser de una cuanta mucho ms modesta y por lo general no requieren de complejas estructuras financieras ni de numerosos inversores.

3.1. Secretara de Estado de Comercio

La Secretara de Estado de Comercio, dependiente del Ministerio de Economa y Competitividad, gestiona el Fondo para la Internacionalizacin de la Empresa FIEM, creado en 2010, a travs de la Ley 11/2010, de 28 de junio, de reforma del sistema de apoyo financiero a la internacionalizacin de la empresa espaola.

Con los recursos de este fondo se financian proyectos de inversin directa de empresas espaolas en el exterior (tambin son objeto de financiacin operaciones de exportacin y asistencias tcnicas):

26

Guas
Iniciativa FIEM Fondo para la Internacionalizacin de la Empresa Financiacin Objetivo de operaciones

Financiacin de Inversiones | 2013

Caractersticas principales y Objeto: apoyo financiero a travs de prstamo/crdito/lnea de crdito. Beneficiarios potenciales*: Estados

proyectos de inters especial para la estrategia de internacionalizacin de la economa espaola y sus asistencias tcnicas asociadas. Entre las primeras, se contempla de o la financiacin para de la

terceros, Administraciones pblicas locales, provinciales y regionales extranjeras,

instituciones pblicas extranjeras, empresas, agrupaciones y consorcios de empresas pblicas y privadas extranjeras de pases desarrollados y en vas de desarrollo. (Y, excepcionalmente, internacionales) Importe: se determina en cada operacin (importe mximo de concesiones anual: el determinado en la Ley de Presupuestos Generales del Estado de cada ao). organismos

proyectos constitucin

inversin

participacin

de/en

sociedades o entidades productivas o concesionarias (como las sociedades de propsito especfico), si se verifica que estn total o parcialmente participadas por empresas espaolas y que

contribuyen a la internacionalizacin de nuestra economa.

(*) Sern beneficiarios del apoyo financiero a la internacionalizacin a travs del FIEM las empresas residentes en Espaa y sus filiales, sucursales o participadas no residentes controladas por la empresa residente, siempre que esta ltima reciba un valor adicional de dicho apoyo financiero. Tambin podrn ser adjudicatarios de proyectos financiados con el fondo los consorcios de empresas con participacin espaola que realicen proyectos de inters para la internacionalizacin de la economa espaola y, con carcter excepcional, otras empresas no residentes, si ello est justificado en pro de la internacionalizacin de nuestra economa. Nota: los pagos con cargo al FIEM son realizados por el Instituto de Crdito Oficial (ICO)

3.2. Secretara de Estado de Economa y Apoyo a la Empresa

La Administracin espaola ha venido poniendo en marcha mecanismos de conversin de deuda en inversiones con algunos pases en desarrollo. El objetivo de estos mecanismos o programas es transformar, con carcter excepcional, parte de la deuda soberana que dichos pases mantienen con Espaa en fondos para realizar inversiones que contribuyan al desarrollo socioeconmico y a la reduccin de la pobreza en el pas deudor. Este ltimo slo desembolsar (en moneda local) un porcentaje de su deuda (40% aproximadamente si se trata de pases HIPC).

El mecanismo puede adoptar dos formas: (i) programa de conversin de deuda en inversiones privadas, y (ii) programa de conversin de deuda en inversiones pblicas.

27

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

Programa de conversin de deuda en inversiones privadas En este caso, son inversores privados espaoles los que, en general, llevarn a cabo los proyectos de inversin en el pas deudor. Y la deuda es, normalmente, de tipo comercial, asegurada por CESCE. El mecanismo de conversin implica dos operaciones de compra-venta: por un lado, la venta de deuda externa por parte de la Administracin espaola al inversor privado (empresa espaola) que necesita moneda local para realizar su proyecto de inversin, y por otro, la venta de la citada deuda por el inversor al Gobierno del pas deudor. La primera venta se realiza a un precio inferior a su valor nominal, lo que lleva implcita una condonacin de parte de la misma, mientras que la segunda se efecta a un precio ligeramente superior al de compra (aunque todava inferior al nominal), lo que se conoce como tipo de redencin o precio de recompra, y se hace efectiva en moneda local, que ser utilizada por el inversor para financiar los gastos locales de su inversin en el pas deudor.

Programa de conversin de deuda en inversiones pblicas Este programa consiste en una condonacin que lleva consigo la constitucin, por parte del pas deudor, de un fondo por el contravalor en moneda local de la deuda (o parte de sta) condonada, cuyos recursos se dedicarn a los proyectos de desarrollo en dicho pas (deudor), establecido por sus propias autoridades. La conversin de deuda en inversiones pblicas es el mecanismo que tiene un mayor componente de concesionalidad, ya que el Estado acreedor, en este caso Espaa, no recibe ningn pago a cambio de la deuda.

Se encuentran en vigor programas de conversin de deuda con diversos pases de frica y Amrica Latina: Argelia, Bolivia, Ecuador, El Salvador, Ghana, Guinea Ecuatorial, Honduras, Jordania, Marruecos, Mauritania, Mozambique, Nicaragua, Paraguay, Per, Senegal, Tanzania y Uganda.

28

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

3.3. COFIDES, Compaa Espaola de Financiacin del Desarrollo

COFIDES, la Compaa Espaola de Financiacin del Desarrollo, S.A. es una sociedad annima de capital mixto (pblico y privado) creada en 1988, cuyo objeto es el fomento de las inversiones productivas, en las que exista inters espaol, en pases emergentes o en desarrollo para contribuir de ese modo, con criterios de rentabilidad, tanto al desarrollo econmico de esos pases como a la internacionalizacin de las empresas espaolas.

Para financiar esos proyectos, siempre bajo un esquema de riesgo compartido con el promotor, COFIDES cuenta con fondos propios.

El apoyo financiero ofrecido por COFIDES a los proyectos elegibles puede instrumentarse: Mediante participaciones en el capital de la empresa que se crea en el pas de destino de la inversin. stas son minoritarias y transitorias (mediando pacto de recompra por parte del inversor espaol) y no suelen superan el 40% del capital social; siendo su lmite, en cualquier caso, la participacin del promotor del proyecto, en quien recae la gestin diaria del mismo. A travs de instrumentos cercanos al cuasi-capital. Puede tratarse de prstamos de co-inversin (con remuneracin asociada a los resultados del proyecto), subordinados, participativos o convertibles en acciones; denominados en euros o en divisa convertible. Mediante prstamos a medio y largo plazo a la empresa que se crea en el pas receptor: con plazos ligados al perodo de retorno previsto para el proyecto (en general, 3 - 10 aos) y amplios perodos de carencia iniciales. Mediante prstamos a medio y largo plazo al inversor espaol. Al igual que en el caso anterior, con plazos relacionados con el perodo de retorno previsto para el proyecto (3 - 10 aos) y perodos de carencia dilatados al inicio del mismo. Los prstamos cubren parcialmente el esfuerzo financiero que debe realizar el inversor espaol.

29

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

Prstamos multiproyecto: destinados a la realizacin de varios proyectos de inversin en pases diferentes, a lo largo de un determinado periodo de tiempo.

Estos productos financieros pueden utilizarse de forma combinada en un mismo proyecto.

Paralelamente, COFIDES gestiona, por cuenta del Estado espaol, los fondos FONPYME y FIEX. Adems su oferta de instrumentos financieros se completa con diversas lneas de financiacin.
Iniciativa FONPYME - Fondo para operaciones de inversin en el exterior de la pequea y mediana empresa Financiacin Objetivo de proyectos de Caractersticas principales Objeto: apoyo financiero a travs de participaciones en capital e instrumentos de cuasi-capital. Beneficiarios potenciales: pymes Importe: entre 250.000 euros y 5 millones de euros FIEX - Fondo para inversiones en el exterior Financiacin de proyectos de Objeto: apoyo financiero a travs de participaciones en capital e instrumentos de cuasi-capital. Beneficiarios potenciales: empresas de cualquier tamao Importe: entre 1 y 5 millones de euros Lneas pas: China, Pases ampliacin Marruecos, frica Estados pases de la UE, Brasil, India, y de Financiacin de proyectos de Objeto: financiacin en / capital, mediante prstamos / de

inversin de pymes en el exterior, en los que exista algn inters espaol

inversin promovidos por la iniciativa privada en el exterior, en los que exista algn inters espaol

inversin, privados y viables, en los que exista algn tipo de inters espaol; realizados en el pas objeto de la lnea de financiacin. En funcin del pas, existen unos sectores de inversin prioritarios.

participaciones subordinados coinversin.

Mxico,

participativos

Subsahariana, Unidos, del

Rusia

Beneficiarios potenciales: empresas de cualquier tamao Importe: entre 250.000 euros y 25

Consejo

Cooperacin del Golfo.

millones de euros (caso de participaciones en capital: hasta el 49% del capital social). Otras lneas: FINSER, FINTUR, FINAM, FINCARBONO, Financiacin, en condiciones Objeto: apoyo financiero. Los

especiales, de proyectos viables de inversin (privados), en los que exista inters espaol. Sern proyectos

instrumentos utilizados varan en funcin de la lnea de financiacin especfica. Beneficiarios potenciales: empresas de cualquier tamao. Importe: segn la lnea de financiacin. En general, entre 250.000 euros y 30 millones de euros.

FINBRAND, FINFRANQUICIA, FINCONCES, FINER y FINTEC.

realizados en determinados sectores (servicios, turismo, medio ambiente, concesiones de infraestructuras,

energas renovables y electrnico y TICs) o ligados a inversiones

generadoras de derechos de emisin de CO2, o a la internacionalizacin de empresas espaolas con marca o fraquiciadoras Fuente: elaboracin propia a partir de COFIDES

30

Guas
3.4. ICO, Instituto de Crdito Oficial

Financiacin de Inversiones | 2013

El Instituto de Crdito Oficial es una entidad de crdito con la consideracin de Agencia Financiera del Estado creada en junio de 1971 y adscrita al Ministerio de Economa y Competitividad.

Como entidad de crdito especializada, financia a medio y largo plazo inversiones productivas en el exterior de las empresas espaolas o con capital mayoritariamente espaol, para favorecer la internacionalizacin de dichas empresas. Esta financiacin puede instrumentarse a travs de lneas de mediacin, en las que los fondos se distribuyen utilizando como intermediarios a bancos y cajas de ahorro, o mediante operaciones directas, en las que las empresas solicitan la financiacin directamente al ICO.

Dentro del apoyo financiero para proyectos de inversin en el exterior, se encuentran dos lneas mediacin: lnea ICO Internacional y lnea ICO Garanta SGR; as como la financiacin directa: corporativa y estructurada.

31

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

Iniciativa Lnea ICO Internacional 2013 Financiacin

Objetivo de inversiones

Caractersticas principales Objeto: apoyo financiero a travs de prstamo/leasing para inversin productiva y prstamo para liquidez. Beneficiarios potenciales: empresas

productivas realizadas en el exterior y/o fondos para cubrir necesidades de liquidez

espaolas o con mayora de capital espaol Importe: hasta 10 millones de euros Lnea ICO Garanta SGR Financiacin de proyectos de Objeto: apoyo financiero a travs de prstamo/leasing para inversin productiva y prstamo para liquidez. Beneficiarios potenciales: empresas

inversin productiva llevados a cabo fuera del territorio nacional (tambin los realizados en Espaa)

espaolas o con mayora de capital espaol, que tengan el aval de una Sociedad de Garanta Recproca (SGR) Importe: hasta 1 milln de euros para operaciones avaladas al 100% por la SGR y hasta 60.000 euros para operaciones avaladas en un 50% por la SGR Financiacin corporativa Financiacin inversiones de grandes empresariales Objeto: apoyo financiero a travs de prstamo (financiacin a largo plazo en condiciones de mercado). Beneficiarios potenciales: empresas

productivas (proyectos de ms de 15 millones de euros)

pblicas y privadas espaolas, con ms de 50 millones de euros de facturacin y ms de 43 millones en activos totales, y sus sociedades dependientes. Importe: ms de 10 millones de euros. Financiacin estructurada Financiacin inversiones productivas energa, en gas, de de grandes empresariales medioambiente, electricidad, transporte o Objeto: apoyo financiero a travs de prstamo (financiacin a largo plazo en condiciones de mercado). Beneficiarios potenciales: empresas

infraestructuras

pblicas y privadas espaolas, con ms de 50 millones de euros de facturacin y ms de 43 millones en activos totales, y sus sociedades dependientes, incluidas las sociedades vehculo de project finance Importe: ms de 10 millones de euros.

telecomunicaciones. Proyectos en el exterior de ms de 20 millones de euros.

Fuente: elaboracin propia a partir del ICO

32

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

3.5. ICEX, Espaa Exportacin e Inversiones

ICEX Espaa Exportacin e Inversiones es un ente pblico empresarial adscrito al Ministerio de Economa y Competitividad, cuyo objeto fundamental es fomentar la internacionalizacin de las empresas espaolas, as como, la atraccin de inversiones exteriores a Espaa (desde la incorporacin en su organizacin de la entidad Inters, Invest in Spain).

Con la finalidad de fomentar la implantacin del empresariado espaol en el exterior el ICEX ofrece asesoramiento en materia de financiacin para la implantacin en otros mercados, a travs de su servicio de Asesoramiento sobre Inversiones en el Exterior. Un servicio que tambin incorpora el suministro de informacin sobre el mercado de destino (marco legal e incentivos, cmo constituir una empresa, costes de implantacin, etc.), e incluso la posibilidad de contratar la realizacin de un diagnstico y un estudio de factibilidad del proyecto de inversin (estos ltimos son de pago). Asimismo, las necesidades de informacin especficas (operativa) de las empresas pueden ser cubiertas a travs del programa de Servicios Personalizados (de pago).

Esta labor de asesoramiento en materia de inversin en el exterior puede complementarse con el apoyo financiero directo ofrecido por COFIDES a travs del programa Pyme Invierte:

Iniciativa PYME INVIERTE

Objetivo Asesoramiento financiacin (por (a ICEX) cargo y de

Caractersticas principales Objeto: asesoramiento sobre inversiones en el exterior (abarca todo el espectro temporal del proceso de preparacin y desarrollo de los proyectos de inversin) y financiacin (prstamos de coinversin, a ms de tres aos). Beneficiarios potenciales: pymes espaolas que pretenden desarrollar un proyecto de inversin en el exterior. Importe: entre 75.000 y 10 millones de euros; con mx. de 80% del importe total de la inversin

COFIDES) para proyectos de inversin que: (i) consistan en la constitucin, adquisicin o

ampliacin de una empresa y (ii) en los que el principal objeto de inversin corrientes sean activos no

Fuente: elaboracin propia a partir de ICEX

33

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

El ICEX pone a disposicin de las empresas tanto sus propios recursos como los de la red de 98 Oficinas Econmicas y Comerciales de Espaa en Exterior, ofreciendo una cobertura informativa sobre 123 mercados de los cinco continentes.

3.6. CDTI, Centro para el Desarrollo Tecnolgico Industrial

El CDTI es una entidad pblica empresarial dependiente del Ministerio de Economa y Competitividad, destinada a promover la competitividad empresarial, incrementando el nivel tecnolgico de las empresas. Es el agente ms destacado de financiacin pblica y coordinacin de iniciativas de I+D+i en el mbito empresarial.

Cuenta con diversas ayudas financieras para la ejecucin de actividades de I+D y Promocin Tecnolgica Internacional. Adems, en el mbito exterior, CDTI promueve la cooperacin y transferencia tecnolgica internacional. Dentro del amplio espectro de actividades que realiza, se encuentran: la evaluacin tcnico-econmica y financiacin de proyectos de I+D empresariales; la gestin y promocin de la participacin espaola en programas internacionales de cooperacin tecnolgica; la promocin de la transferencia internacional de tecnologa empresarial y de los servicios de apoyo a la innovacin tecnolgica; o el apoyo a la creacin y consolidacin de empresas de base tecnolgica.

Entre

las

principales

iniciativas

programas

de

ayuda

del

CDTI

para

la

internacionalizacin de proyectos de I+D+i se encuentran los siguientes:

34

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

Iniciativa INNTERNACIONALIZA - Ayudas a Proyectos de Internacionalizacin de los Resultados de la I+D Promover

Objetivo la explotacin Objeto:

Caractersticas principales financiacin de costes ligados a la

internacional de los resultados de las actividades de I+D de pymes espaolas, y ayudarles a superar las dificultades ligadas al proceso de internacionalizacin tecnologa. de su

internacionalizacin de la propiedad industrial de pymes y a servicios de asesoramiento y apoyo a la innovacin. Beneficiarios potenciales: pymes Importe: mn. 75.000 euros, para proyectos de 6 24 meses. Cobertura financiera: mx. 75% del presupuesto aprobado. Ayuda con 5% no reembolsable (segn

disponibilidad de fondos). Lnea Directa de Innovacin Ofrecer apoyo a los proyectos que supongan la incorporacin de Objeto: financiacin de proyectos de innovacin tecnolgica, de hasta 18 meses. Beneficiarios potenciales: empresas (incluidas cooperativas) de cualquier dimensin Importe: hasta el 75% del presupuesto financiable (ampliable al 85% en proyectos de gran impacto). Ayuda reembolsable con bonificacin de tipo de inters la participacin espaolas de en de (VII Incluye cinco tipos de ayudas: A la preparacin de propuestas comunitarias (APC) A la presentacin de ofertas a grandes instalaciones (APO) Programa de Capacitacin Acciones Internacionales de Promocin

tecnologas (sectoriales) novedosas y el desarrollo de ventajas

competitivas para las empresas; as como aquellos de adaptacin

tecnolgica para el acceso a nuevos mercados. INNVOLUCRA Impulsar

organizaciones programas cooperacin

internacionales tecnolgica

Programa Marco de I+D de la UE) y el envo de ofertas a instalaciones cientfico-tecnolgicas destacadas.

Tecnolgica (AIPT) Asesoramiento sobre el Programa Marco y las licitaciones internacionales, a travs de la red PI+D+i Otras iniciativas / programas de apoyo: Interempresas Internacional, INNVIERTE y otros Fuente: elaboracin propia a partir de CDTI

3.7. Organismos de promocin de las Comunidades Autnomas

Diversas Administraciones autonmicas apoyan financieramente la inversin y la implantacin en el exterior de las empresas radicadas en su territorio mediante subvenciones del tipo de inters, aportaciones a los recursos permanentes, subvenciones a fondo perdido para gastos tales como estudios de viabilidad, gastos de constitucin y funcionamiento, etc.

35

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

Cabe destacar que algunos organismos de promocin autonmicos apoyan tanto la implantacin comercial como productiva en el exterior, mientras que otros slo apoyan la primera, por considerar que las inversiones productivas ya reciben apoyo de los organismos de atraccin de inversiones de los pases de destino.

Con todo, aunque la oferta global de apoyo no difiere demasiado entre unas y otras Comunidades Autnomas, es necesario consultar los programas y servicios especficos ofrecidos por la agencia u organismo de promocin exterior de la Comunidad en la que se encuentre la empresa. A continuacin se ofrece una relacin de los distintos organismos:

Comunidad / Ciudad Autnoma Andaluca Aragn EXTENDA ARAGN EXTERIOR

Organismo de Promocin

Asturias

ASTUREX (Sociedad de Promocin Exterior del Principado de Asturias) IDEPA (Instituto de Desarrollo Econmico del Principado de Asturias) IDI - Institut DInnovaci Empresarial de les Illes Balears PROEXCA ( Promociones Exteriores Canarias, S.A ) SODERCAN (Sociedad para el Desarrollo Regional de Cantabria ) IPEX ( Instituto de Promocin Exterior de Castilla-La Mancha) EXCAL (Exportaciones de Castilla y Len, S.A ) ACC1 PROCESA EXTREMADURA AVANTE IGAPE (Instituto Galego de Promocin Econmica ) ADER (Agencia de Desarrollo Econmico de La Rioja) PROMOMADRID (Desarrollo Internacional de Madrid, S.A.)* Organismo de Promocin PROYECTO MELILLA, S.L. INFO MURCIA (Instituto de Fomento de la Regin de Murcia ) SODENA (Sociedad de Desarrollo de Navarra) SPRI ( Sociedad para la Promocin y Reconversin Industrial ) IVEX (Instituto Valenciano de la Exportacin)

Baleares Canarias Cantabria Castilla-La Mancha Castilla y Len Catalua Ceuta Extremadura Galicia La Rioja Madrid Comunidad / Ciudad Autnoma Melilla Murcia Navarra Pas Vasco Valencia

(*) Con fecha del 22 de enero de 2013, se ha publicado en el Boletn Oficial de la Comunidad de Madrid el Acuerdo BOCM-20130122-1 por el que se autoriza la disolucin de la empresa pblica PromoMadrid, Desarrollo Internacional de Madrid, Sociedad Annima.

36

Guas

Financiacin de Inversiones | 2013

Adems de los citados organismos de promocin, los Gobiernos de las Comunidades Autnomas, directamente, desde las Consejeras encargadas de los mbitos de Industria, Economa, Comercio y/o Innovacin, pueden gestionar directamente programas de apoyo financiero a las inversiones llevadas a cabo por empresas de su Comunidad en el exterior.

37