ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS DE COLOMBIA PERIODO 2011- 2012.

PAULA ANDREA BERNAL TAFUR 051450482011 ANGIE DANIELA CORREALES GARCIA 051450442011 EDNA ROCIO HERNANDEZ RIOS 051450452011 JESUS FRANCISCO SUAREZ SANCHEZ 051450122011 MONICA ELIZABETH ZAMBRANO TORRES 051450232011

UNIVERSIDAD DEL TOLIMA FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS Y ADMINISTRATIVAS NEGOCIOS INTERNACIONALES IBAGUE 2013

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS DE COLOMBIA PERIODO 2011- 2012.

PAULA ANDREA BERNAL TAFUR 051450482011 ANGIE DANIELA CORREALES GARCIA 051450442011 EDNA ROCIO HERNANDEZ RIOS 051450452011 JESUS FRANCISCO SUEREZ SANCHEZ 051450122011 MONICA ELIZABETH ZAMBRANO TORRES 051450232011

DOC. MARIA ELVIA MONCADA. ECONOMIA INTERNACIONAL.

UNIVERSIDAD DEL TOLIMA FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS Y ADMINISTRATIVAS NEGOCIOS INTERNACIONALES IBAGUE 2013

BALANZA DE PAGOS En Colombia, el Banco de la re !blica, e" el re" on"able de la balan#a de a$o", e"%a re" on"abilidad im lica com ilar, roce"ar & 'blicar la balan#a de a$o" del a(") La Balan#a de *a$o" Colombiana e"%+ di,idida en c'a%ro c'en%a" rinci ale", a "aber(I)

C !"#$ C%&&'!"#!( Incl'&e e. or%acione" e im or%acione" de biene", comercio e" ecial de biene", e. or%acione" e im or%acione" de "er,icio", in$re"o" & a$o" de ren%a /ac%orial e in$re"o" & e$re"o" or %ran"/erencia" corrien%e"0 C !"#$ )! C$*'#$+ , -'"$".'!&$( Con%iene in,er"i1n direc%a & de car%era 2e.%ran3era en Colombia & colombiana en el e.%erior4, r5"%amo", cr5di%o comercial & o%ro" mo,imien%o" de ca i%al & /inanciero", de cor%o & lar$o la#o0 E&&%&!/ , %0'/'%"!/1 & A.#'2%/ )! &!/!&2$.

(II)

(III) (IV)

La Balan#a de *a$o" Colombiana reco$e %oda" la" %ran"accione" 6'e lo" re"iden%e" del %erri%orio econ1mico nacional e/ec%!an con el re"%o del m'ndo) Ba"+ndo"e en lo an%erior, lo" Re"'l%ado" de la balan#a de /'eron*IB ac'm'lado a diciembre)
(II) U" / *!&42'# !" +$ . !"#$ )! .$*'#$+ , -'"$".'!&$- US: 9?)=@< m 2;,<>

a$o" en el 7897

(I) U" D3-'.'# !" +$ . !"#$ .%&&'!"#! *%&- US: 99);9<millone" 2m4 2=,9> del

del *IB4,
(III) U"$ !/#'0$.'5" )! !&&%&!/ , %0'/'%"!/( US: ;<; m (IV) U"$ $. 0 +$.'5" )! &!/!&2$/( ori$inada" en %ran"accione" de balan#a de

a$o" de US: <);7< m)

Del an%erior c'adro "e 'ede anali#arE" +$ . !"#$ .%&&'!"#!( Ob"er,ando lo" re"'l%ado" en la c'en%a corrien%e, & el d5/ici% com arado con del aAo an%erior, 6'e /'eron 2US: B)<7< m 2789944, & en el 7897 'n d5/ici% de US: 99);9< en el 7897, "e ob"er,a 'n incremen%o en US: 9)@B8 m, com arando e"%o" aAo") Iden%i/icando e"%e d5/ici%, & relacion+ndolo como ro orci1n del *IB, el d5/ici% en la c'en%a corrien%e incremen%o del 7)B> con relaci1n al *IB en el 7899, al =)9> en el 7897) E" +$ . !"#$ )! .$*'#$+ , -'"$".'!&$( En el 7899, %',o 'n "' er+,i% de US: 9=)98? m, & en el 7897, "' "' er+,i% a'men%o en US: =)7CB m re$i"%rando a"(, 'n %o%al de US: 9?)=@< m) En %5rmino" del *IB, e"%e "' er+,i% "e ele,1 an'almen%e de =,B> en el 7899, al ;,<> en el 7897) E&&%&!/ , %0'/'%"!/1 La ,ariaci1n re"en%ada, /'e de US: 7B9m, con US: 9?=m en el 7899 & de US:;<;m en el 7897) R!/!&2$/ '"#!&"$.'%"$+!/ 6& #$/1 En el er(odo de an+li"i", la ac'm'laci1n de re"er,a" in%ernacionale" br'%a" /'e de US:<)9C9 m, ori$inada" en %ran"accione" de balan#a de a$o" or US: <);7< m & de",alori#acione" or %i o de cambio & recio or US: 7<= m) La ,ariaci1n de re"er,a" in%ernacionale" br'%a" d'ran%e 7897 /'e "' erior en US: 9)==7 m a la ob"er,ada en 7899) 1. CUENTA CORRIENTE

En lo" re"'l%ado" de e"%a c'en%a, 6'e re$'n%a" 6'e "'r$en "on-

re"en%a 'n balance de/ici%ario, la"

7P%& 8 3 /! *&!/!"#5 !+ )3-'.'# !" +$ . !"#$ .%&&'!"#!9 Con 'n d5/ici% en la c'en%a corrien%e de US: 99);9< m, "e re"en%1 or el balance de/ici%ario de lo" r'bro" de ren%a de lo" /ac%ore" 2In,er"i1n direc%a, In,er"i1n de Car%era, e%c)4 US: 9?)?@7 m & del comercio e.%erior de "er,icio" 2"er,icio" de com'nicaci1n, In/orm+%ica e in/ormaci1n, con"%r'cci1n, em re"ariale", re$al(a" & derecDo" de licencia, & er"onale", c'l%'rale" & recrea%i,o"4 de US: <)==C m, 6'e /'e com en"ado arcialmen%e or el "' er+,i% ob%enido en la c'en%a de biene" 2US ?)88; m4 & lo" in$re"o" ne%o" or %ran"/erencia" corrien%e" 2US: ;)<BB m4) En com araci1n con lo ob"er,ado el aAo an%erior, el d5/ici% corrien%e de 7897 "e am li1 en US: 9)@B8m) El incremen%o del d5/ici% /'e re"'l%ado rinci almen%e del menor "' er+,i% re$i"%rado en el r'bro de biene" & "er,icio" & de lo" ma&ore" e$re"o" ne%o" or ren%a de lo" /ac%ore") E"%a din+mica re/le3a el e/ec%o "obre el comercio e.%erior colombiano del menor ri%mo de crecimien%o m'ndial, la red'cci1n en lo" %5rmino" de in%ercambio, a"( como el menor dinami"mo de la demanda in%erna) Lo" re"'l%ado" de 7897 re" ec%o 'n aAo a%r+", indican 'na ma&or de"aceleraci1n en la" %a"a" de crecimien%o de lo" in$re"o" /ren%e al de lo" e$re"o" corrien%e", lo c'al Da ori$inado la am liaci1n del d5/ici%) Lo" in$re"o" corrien%e" del a(" a"cendieron a US: C?)897 m con 'n incremen%o an'al de US: ;)?8C m 2?,<>4) El @9> de e"%o" in$re"o" corre" ondi1 a e. or%acione" de biene", C> a %ran"/erencia" corrien%e", C> a "er,icio" no /ac%oriale", & <> a in$re"o" or ren%a /ac%orial) En C'an%o a lo" e$re"o" corrien%e", e"%o" a"cendieron a US: @C);7C m, con 'n incremen%o an'al de US: ?);BC m 2@,8>4) El mon%o de lo" e$re"o" "e ori$in1 rinci almen%e en lo" a$o" or im or%acione" de biene" 2?;>4, ren%a /ac%orial 27=>4 & "er,icio" 297> del %o%al4) El a'men%o an'al de lo" in$re"o" corrien%e" 2US: ;)?8C m4 en 7897 e" el re"'l%ado del crecimien%o deE:*%&#$.'%"!/ )! 6'!"!/ I";&!/%/ *%& &!"#$ -$.#%&'$+ I";&!/%/ *%& /!&2'.'%/ US: =);?? m, 2?,8>4 US: B=; m, 2=;,<>4 US: =@= m, 2C,B>4

*or "' ar%e, lo" ma&ore" e$re"o" corrien%e" /ren%e a lo" de 'n aAo a%r+" 2US: ?);BC m4, "e e. lican rinci almen%e or el incremen%o deI0*%&#$.'%"!/ )! 6'!"!/ E;&!/%/ *%& &!"#$ -$.#%&'$+ I0*%&#$.'%"!/ )! /!&2'.'%/ US: =)?;B m, c'&o incremen%o an'al /'e C,8> US: 9)?97 m, 2@,?>4) US: 9)8C; m, 299,=>4)

D!/2!"#$<$/( el re"'l%ado de/ici%ario de la c'en%a corrien%e en el aAo 7897, %eniendo en c'en%a el a'men%o en d5/ici% con re" ec%o al aAo an%erior, "' one 'na roblem+%ica & e" la de"i$'aldad en c'an%o a lo" in$re"o" del a(" 26'e "on dinami#adore" de la econom(a4 & lo" e$re"o" del mi"mo, or 'n lado la" e. or%acione" "on li$eramen%e in/eriore" a la" im or%acione", creando 'n de"a3'"%e or6'e "e e"%+ com rando m+" de lo 6'e "e ,ende, e" decir, "e e"%+ $a"%ando m+" de lo 6'e "e e"%+ $anando en %5rmino" de relacione" in%ernacionale", e"%o 6'i#+ debido en $ran ar%e a lo" %ra%ado" de libre comercio 6'e Colombia "o"%iene en la ac%'alidad con m'cDo" a("e", 'e" m'cDa" ,ece" no "e a ro,ecDan del %odo e"%o" $rande" mercado" & econom(a", ara e. or%ar lo" rod'c%o" nacionale", "ino 6'e or el con%rario, "e de ende m+" de lo" rod'c%o" e.%ran3ero") *or o%ro lado el de"a3'"%e de in$re"o" or ren%a /ac%orial & "er,icio" en relaci1n con lo" e$re"o" e" a!n m+" de/ici%ario, 'e" lo" e$re"o" e.ceden or m+" del doble, lo 6'e indica 6'e $rande" ca i%ale" nacionale" "e e"%+n &endo Dacia o%ro" a("e", 6'e "e %rad'cen en 5rdida" ara la econom(a colombiana)
1.1 B$+$"=$ .%0!&.'$+

La Balan#a comercial de biene", incl'&endo %oda" la" o eracione" e" eciale", %',o 'n "' er+,i% en el 7897 de US: ?)88; m 2in/erior en US: 9@= m al re$i"%rado 'n aAo a%r+"4) E"%e "' er+,i% /'e ori$inado or e. or%acione" con 'n ,alor de US: ?9)?=C m, & e$re"o" or im or%acione" de US: <<)?== m)

E:*%&#$.'%"!/ )! 6'!"!/( En 7897 el ,alor de e"%a" e. or%acione" 2US: <B)B?7 m4 a'men%1 an'almen%e <,@>, e6'i,alen%e a 'n crecimien%o de US: =)7@7 m) E:*%&#$.'%"!/ P&'".'*$+!/( La" e. or%acione" al e.%erior %o%ali#aron US: ;C)?<; m, 'n mon%o "' erior en <,C> al ,alor re$i"%rado en el 7899, la" e. or%acione" de e%r1leo & "'" deri,ado", & 'n orcen%a3e de oro, 3alonaron la" e. or%acione" del a(") Lo" incremen%o" en la" e. or%acione", e. or%acione" de ca/5 & carb1n) ermi%ieron com en"ar la" red'cida"

La" e. or%acione" del a(" or lo" rinci ale" rod'c%o" /'eron

,alor de la" e. or%acione" de e%r1leo & "'" deri,ado" 2US: =9)<@; m4, re$i"%r1 'n incremen%o an'al del 99,9> 2US: =)9?= m4 en el eriodo de an+li"i")

Del %o%al del crecimien%o en d1lare" de e"%a" ,en%a" e.%erna", el ?8> "e ori$in1 en el incremen%o de lo" ,ol!mene" de" acDado", & el re"%an%e en el incremen%o de lo" recio") El rinci al mercado de de"%ino de e"%o" rod'c%o" /'eron lo" E"%ado" Unido", concen%rando cerca del <8> del ,alor e. or%ado) O%ro" de"%ino" de im or%ancia /'eron Am5rica Cen%ral & el Caribe 278>4, & A"ia 29;>4)

La" e. or%acione" de oro no mone%ario "'maron US: =)=@7 m en lo corrido de 7897,

Re$i"%rando 'n a'men%o an'al de US: ?9= m 277>4) Lo" rinci ale" de"%ino" de E. or%aci1n /'eron lo" E"%ado Unido" & S'i#a)

La" ,en%a" de /erron(6'el %o%ali#aron US: @@9 m, a'men%ando ?,?> 2US: <<m4 /ren%e a lo oc'rrido en el aAo an%erior, como con"ec'encia del incremen%o de lo" ,ol!mene" ,endido" 2=9,;>4 a e"ar de la di"min'ci1n en el recio 278,=>4) El C7> de la" E. or%acione" de /erron(6'el "e de" acDaron Dacia lo" a("e" de CDina & Eolanda)

En 7897 la" e. or%acione" de carb1n "'maron US: C)@8< m, re$i"%rando 'na ca(da an'al de US: <B7 m 2C,8>4)

E"%a di"min'ci1n nominal "e ori$in1 rinci almen%e en lo" menore" ,ol!mene" e. or%ado", & en menor medida or la ca(da en lo" recio" de e. or%aci1n) S'" rinci ale" de"%ino" /'eron Eolanda 29B>4, Reino Unido 298>4, T'r6'(a 298>4 & E"%ado" Unido" 2?>4)

La" ,en%a" e.%erna" de ca/5 ,erde 6'e %o%ali#aron US: 9)B98 m de enero a diciembre de 7897, /'eron in/eriore" en US: ?B@ m 27?,@>4 /ren%e al aAo an%erior) La e,ol'ci1n de La" ,en%a" del ca/5 /'e a/ec%ada %an%o or la di"min'ci1n de "' recio de e. or%aci1n 278,B>4)como or la ca(da en el ,ol'men del $rano e. or%ado 2@,=>4) La" e. or%acione" del $rano "e de"%inaron rinci almen%e Dacia lo" mercado" de lo" E"%ado" Unido" 2;9>4, E'ro a 2==>4 & Fa 1n 299>4)

VENTAJAS Con re" ec%o al an+li"i" de la c'en%a corrien%e, en lo re/eren%e con e. or%acione" de biene" "e encon%r1 6'e la" e. or%acione" Dan a'men%ado del eriodo del 7899 al 7897, "iendo lo" rod'c%o" m+" re re"en%a%i,o" el e%r1leo & el oro) La ,en%a3a 6'e o/rece e"%o" re"'l%ado" ara el a(" "e e,idencia en 6'e o/rece 'n ma&or rendimien%o, %an%o a ni,el in%erno como in%ernacionalmen%e, a ca'"a de la ma&or e" eciali#aci1n de e"%e "ec%or) El a(" "e ,e bene/iciado or6'e a'men%a la ca acidad rod'c%i,a or lo %an%o "e me3oran o%ra" ,ariable" como el em leo, & como re"'l%ado ma&or crecimien%o ara el a(") A ni,el in%ernacional "e ob"er,a la

,en%a3a de 'n ma&or o"icionamien%o del a(" a ni,el m'ndial en c'an%o a la rod'cci1n de e"%o" biene") E" im or%an%e re"al%ar 6'e el a(" e"%+ a,an#ando Dacia la di,er"i/icaci1n de rod'c%o" &a 6'e a"( no de ender(a de rod'c%o" %radicionale" como el ca/5 6'e "e Da ,i"%o 'na di"min'ci1n en la" e. or%acione", e"%o obli$a a 6'e el a(" "e e" ecialice en o%ro" rod'c%o" 6'e "on cla,e" ara me3orar la e"%r'c%'ra econ1mica de Colombia) Tambi5n e" im or%an%e aclarar 6'e la" e. or%acione" Dan %ra(do como con"ec'encia 'n "' er+,i% en la balan#a comercial) *or %al ra#1n e"%o obli$a al a(" Dacia la b!"6'eda de di/eren%e" mercado" in%ernacionale" ara inc'r"ionar con di,er"o" rod'c%o") D!/2!"#$<$/( "in embar$o la di"min'ci1n en la" e. or%acione" de ca/5 re$i"%rada" en 7897 en com araci1n con la" re$i"%rada" en 7899, no e" %an o"i%i,o, dado 6'e a'n c'ando e.i"%e 'na di,er"i/icaci1n de rod'c%o" e. or%able", no "e deber(a debili%ar la de e"%e im or%an%e rod'c%o en la" relacione" comerciale" de Colombia, &a 6'e lo" re"'l%ado" "er(an m+" bene/icio"o", "i la" ,en%a" de 5"%e man%',ieran con"%an%e" o en crecimien%o, lo 6'e $enerar(a 'n ma&or a3'"%e de la c'en%a corrien%e & or con"i$'ien%e "e di"min'ir(a el d5/ici%0 de aD( 6'e e" im or%an%e el /or%alecimien%o del "ec%or ca/e%ero, ara e,i%ar con"ec'en%e" di"min'cione" de la" ,en%a") I0*%&#$.'%"!/ )! 6'!"!/

L$/ '0*%&#$.'%"!/ 8 ! &!$+'=% C%+%06'$ *%& .+$/'-'.$.'5" )! 6'!"!/ - !&%"( B'!"!/ '"#!&0!)'%/( En el 7897, lo" rod'c%o" im or%ado" /'eron de US: 7=)<=; m, del c'al el ?B> /'eron biene" de"%inado" a la ind'"%ria, 7=> a comb'"%ible" & l'brican%e" & el @> a biene" ara la a$ric'l%'ra) En el 7899, e"%o" mi"mo" rod'c%o", re$i"%raron 'n incremen%o de 99,9> 2US: 7)=<= m4 im 'l"ado rinci almen%e or la" com ra" de comb'"%ible" & l'brican%e" e/ec%'ada" or em re"a" del "ec%or minero ara a%ender la demanda in%erna, & en menor medida de rod'c%o" ara la ind'"%ria 26'(mico", /armac5'%ico" & minero"4)

Lo" a("e" de lo" c'ale" Colombia e. or%o /'eron, lo" E"%ado" Unido", M5.ico, *anam+ & S'i#a) B'!"!/ )! .$*'#$+( La" com ra" e.%erna" de e6'i o de ca i%al en%re enero & diciembre de 7897 /'e de US: 9@)?9C m, de la" c'ale" el <C> corre" ondi1 a e6'i o ara la ind'"%ria, ==> a e6'i o de %ran" or%e, & B> a ma%eriale" de con"%r'cci1n) La" im or%acione" de biene" de ca i%al di"min'&eron en %5rmino" an'ale" G7,8> 2US: G=C;m4) A ni,el de rod'c%o", "e de"%acan la" menore" im or%acione" de e6'i o de %ran" or%e 2 rinci almen%e aerona,e" & ,eD(c'lo" ara %ran" or%e de mercanc(a"4 6'e "e red'3eron en %5rmino" an'ale" alrededor de 9C>) Lo" biene" de ca i%al ara la ind'"%ria a'men%aron @> /ren%e a 7899, im 'l"ado" or la ma&or ad6'i"ici1n de ma6'inaria ind'"%rial & de e6'i o /i3o & a ara%o" de o/icina) Lo" rinci ale" a("e" de com ra de Colombia de e"%o" rod'c%o" /'eron lo" E"%ado" Unido", M5.ico, & CDina)

VENTAJAS En e"%a ar%e "e 'ede ded'cir como ,en%a3a el a'men%o de la" im or%acione" de biene" de ca i%al ara la ind'"%ria, en la com ra de ma6'inaria ind'"%rial, de e6'i o /i3o & a ara%o" de o/icina0 la ,en%a3a radica en 6'e "e e"%+ in,ir%iendo en %ecnolo$(a ara crear ind'"%ria or lo %an%o a'men%ar la ca acidad rod'c%i,a del a(" ara no de ender a $ran e"cala de lo" rod'c%o" e.%ran3ero", m+" bien "a%i"/acer la" demanda in%erna & a ro,ecDar lo" rec'r"o" ara inc'r"ionar en el e.%erior con man'/ac%'ra" colombiana") B'!"!/ )! .%"/ 0%( En 7897, la im or%aci1n de e"%o" biene" /'e de US: 99)?77m, del c'al el <9> corre" ondi1 a biene" d'radero" & el re"%an%e a biene" no d'radero") El ,alor im or%ado de e"%e $r' o de biene" re$i"%r1 'n a'men%o an'al del 97,=> 2US: 9)7C? m4, 3alonado rinci almen%e or la" ma&ore" im or%acione" de rod'c%o" alimen%icio", & de ,e"%'ario & con/eccione", c'&a" %a"a" de crecimien%o e"%',ieron cercana" al =8>) La" im or%acione" de ,eD(c'lo" re$i"%raron 'n => de incremen%o /ren%e al aAo an%erior) Lo" E"%ado" Unido", Corea del S'r, *anam+ & CDina /'eron lo" ma&ore" ro,eedore" de e"%o" rod'c%o")

En c'an%o a la" o eracione" e" eciale" de comercio e.%erior, en 7897 "e re$i"%r1 'n d5/ici% deUS:9@; m, %eniendo en c'en%a 6'e la" e. or%acione" "'maron US: 9)?C? m mien%ra" la" Im or%acione" %o%ali#aron US: 9)@?8 m) La" o eracione" e" eciale" "on e/ec%'ada" rinci almen%e or em re"a" en la" #ona" /ranca" 6'e in%ercambian con el re"%o del m'ndo, b+"icamen%e biene" de ind'"%ria li,iana, e6'i o de ca i%al & ma%eria" rima") D!/2!"#$<$/( el d5/ici% de la" o eracione" e" eciale" de comercio e.%erior, "i$ni/ica 6'e e"%a" #ona" e" eciale" de e. or%aci1n "e enc'en%ran de"c'idada" & or lo %an%o no "e Da lo$rado c'm lir el ob3e%i,o de /or%alecer la" e. or%acione" de biene" & mercanc(a" colombiana", 'e" el crecimien%o e. or%ador no e" %an $rande, "ino 6'e or el con%rario "e "i$'e a'men%ando el n!mero de im or%acione", e"%o 6'i#+" or el de"c'ido or ar%e del $obierno & la oca inicia%i,a de lo" em re"ario" colombiano", adem+" de la oca demanda de rod'cci1n, de i$'al /orma, la" condicione" in%erna" del a(", im ac%an m'cDo en el /'ncionamien%o de e"%a" #ona" econ1mica", como e" el ca"o de la in"e$'ridad, 6'e en m'cDo" oca"ione" a/ec%a %erriblemen%e la in%enci1n de 6'e in,er"ioni"%a" miren Dacia la" re$ione" en donde e"%+n 'bicada" la" #ona" & 6'e no ermi%en 'na ma&or dinami#aci1n de la" o eracione" comerciale" re$i"%rada" en ella") B$+$"=$ )! /!&2'.'%/1 &!"#$ )! +%/ -$.#%&!/ , #&$"/-!&!".'$/. El balance de/ici%ario del comercio e.%erior de "er,icio" en 7897 2US: <)==C m4 /'e "' erior en US: ?B8 m al re$i"%rado 'n aAo a%r+", re"'l%ado rinci almen%e de ma&ore" e$re"o" ne%o" de %ran" or%e 2US: ;<= m4 & de "er,icio" /inanciero" & de "e$'ro" 2US: 7== m4) El ,alor $lobal de "er,icio" 2e. or%acione" e im or%acione"4 en lo corrido del aAo /'e de US: 9<)@9C m, "obre"aliendo or "' ar%ici aci1n la" ac%i,idade" relacionada" con %ran" or%e, ,ia3e" & "er,icio" em re"ariale" & de con"%r'cci1n, al $enerar el @9,9> de e"%e comercio) En el er(odo de an+li"i", el balance de/ici%ario de la ren%a de lo" /ac%ore" 2US: 9?)?@7 m4, /'e "' erior en US: ?CB m 2;,7>4 en com araci1n con el ,alor re$i"%rado el aAo an%erior) El d5/ici% de dicDo r'bro "e e. lica rinci almen%e or lo" ma&ore" $iro" ne%o" de '%ilidade" la" c'ale" Dan ,i"%o incremen%ada "' ar%ici aci1n, en con%ra"%e con la menor con%rib'ci1n de lo" a$o" ne%o" de in%ere"e") D!/2!"#$<$/( el anorama en c'an%o a la ren%a de lo" /ac%ore" & la" %ran"/erencia" no e" m'& alen%ador, el con"ec'en%e re$i"%ro de/ici%ario & el a'men%o en el aAo 7897 con re" ec%o al aAo an%erior, indica 6'e la" '%ilidade" de la" ac%i,idade" comerciale" reali#ada" en Colombia, e"%+n "aliendo ara o%ro" a("e", e" decir, e" ma&or la can%idad de dinero 6'e e"%+ "aliendo, 6'e la 6'e e"%a ermaneciendo en

mano" de em re"ario", ci'dadano" & $obierno colombiano, e"%o e", la din+mica econ1mica del a(", e"%+ re"en%ando debilidade" ) D'ran%e 7897, el a$o ne%o de US: 9?)?@7 m or ren%a de lo" /ac%ore" "e ori$in1 en e$re"o" or US: 78)=78 m e in$re"o" or US: =)?=@ mi4 Del %o%al de e$re"o" 2US: 78)=78 m4, el CB,?> "e ori$in1 en la $eneraci1n de U%ilidade" de la" em re"a" con in,er"i1n e.%ran3era direc%a 2US: 9?)9C< m4, & en Menor c'an%(a or el a$o de in%ere"e" or conce %o de la de'da e.%erna 2US: ;)977m4) Cabe "eAalar 6'e en el er(odo anali#ado, lo" e$re"o" or '%ilidade" a'men%aron an'almen%e US: 9)7C8 m 2@,<>4) La" /irma" con ca i%al e.%ran3ero 6'e ob%',ieron ma&ore" $anancia", o eran en la" ac%i,idade" de miner(a e Didrocarb'ro", "ec%or /inanciero, %ran" or%e e ind'"%ria man'/ac%'rera) ii4 *or "' ar%e, lo" in$re"o" or US: =)?=@ m, "e ori$inaron or el rendimien%o de la" in,er"ione" colombiana" en el e.%erior, rinci almen%e de la" '%ilidade" ob%enida" or in,er"ione" direc%a" en ac%i,idade" mineroGener$5%ica", de ind'"%ria, comercio & /inanciera") El mon%o de lo" in$re"o" d'ran%e 7897 /'e "' erior en US: B=; m al re$i"%rado 'n aAo a%r+") Con relaci1n al r'bro de %ran"/erencia" corrien%e", "e re$i"%raron in$re"o" ne%o" de US: ;)<BB m, in/erior en US: ==@ m al re$i"%rado en 7899) Se de"%acan lo" "i$'ien%e" re"'l%ado"i4 La" reme"a" ro,enien%e" del e.%erior %o%ali#aron US: ;)8C; m en%re enero & diciembre de 7897 29,9> del *IB4, re$i"%rando 'na di"min'ci1n an'al del 7,=> 2US: B; m4) E"%o" rec'r"o" re re"en%aron el <,;> de lo" in$re"o" corrien%e" de la balan#a de a$o") *rinci almen%e di"min'&eron lo" $iro" ro,enien%e" de E" aAa, com en"ado" arcialmen%e con el a'men%o de la" reme"a" ori$inada" en lo" E"%ado" Unido" & Vene#'ela) ii4 Lo" in$re"o" de %ran"/erencia" di/eren%e" a reme"a", "'maron US: 9);7; m, e6'i,alen%e a 'na ca(da en %5rmino" an'ale" de <,;>) E"%o" rec'r"o" /'eron rinci almen%e de $iro" de"%inado" Dacia or$ani"mo" no $'bernamen%ale" e in"%i%'cione" "in +nimo de l'cro) iii4 E$re"o" or %ran"/erencia" al e.%erior crecimien%o an'al de 77,9>) VENTAJAS Se e,idencia ,en%a3a" en c'an%o a la" ren%a" de lo" /ac%ore" or lo" in$re"o" ob%enido" de lo" rendimien%o" de la" in,er"ione" colombiana" en el e.%erior, en ac%i,idade" minero ener$5%ica", de ind'"%ria, comercio & /inanciera"0 lo 6'e $enero or US: @B@ m, e6'i,alen%e a 'n

'n a'men%o en lo" in$re"o" con re" ec%o al aAo 7899) E"%o e" 'n b'en indicador ara el a(" &a 6'e al a'men%ar la" in,er"ione" colombiana" en el e.%erior el a(" ,a a recibir m+" in$re"o" lo 6'e a'men%a el "' er+,i% en la balan#a comercial, "e ,e 6'e lo" em re"ario" colombiano" e"%+n e. lorando o%ro" merado", al e. andir "'" ac%i,idade" comerciale"0 e"%o 'ede %raer como re"'l%ado 6'e m'cDa" em re"a" 6'e 6'ieran em render e"%e mercado ,ea la" ,en%a3a" 6'e %rae & %ra%e de e" eciali#ar"e al m+.imo ara o/recer di,er"o" rod'c%o" al mercado e.%erior D!/2!"#$<$/( la can%idad ele,ada en el orcen%a3e de lo" e$re"o", 6'e "e de"%inan ara la" '%ilidade" de la" em re"a" con in,er"i1n e.%ran3era direc%a, indica 6'e como "e Da mencionado an%eriormen%e, 'n $ran ca i%al de la" o eracione" comerciale", e"%+ 6'edando en mano" de e.%ran3ero" & o%ro" en lo" in%ere"e" de la de'da e.%erna, 6'e com arado" con lo" re$i"%ro" de in$re"o, re"en%a 'na am lia di/erencia, a /a,or de lo" rimero"0 lo 6'e e"%+ $enerando d5/ici% en la balan#a de "er,icio", ren%a de /ac%ore" & %ran"/erencia") La di"min'ci1n de la" reme"a" ro,enien%e" del e.%erior 6'e "e re$i"%raron en el 7897 en relaci1n con el aAo 7899, $enera 'na menor dinami#aci1n de la econom(a colombiana, ar%ic'larmen%e a6'ella" ci'dade" en donde e"%a" reme"a" "on /'ndamen%ale" ara la ac%i,aci1n de la econom(a & el crecimien%o, or lo" %an%o, e"%o $enera roblema" econ1mico", %an%o ara lo" de ar%amen%o" como ara el a(", &a 6'e el con"'mo & la in,er"i1n ba3an, debido a la di"min'ci1n del oder ad6'i"i%i,o de lo" ci'dadano") 2. CUENTA DE CAPITAL > FINANCIERA La balan#a de a$o" en la econom(a colombiana, re$i"%ro en el 7897, 'n "' er+,i% en la c'en%a ca i%al & /inanciera de US: 9?)=@< m, "' erior en US: =)7CB m al ob"er,ado en 7899) V!"#$<$/( El "aldo /a,orable en la C'en%a de Ca i%al "e %rad'ce en a'men%o de Re"er,a", En%re la" rinci ale" ,en%a3a" e"%a 6'e al man%ener 'n al%o ni,el de re"er,a", e"%a" de"alien%an lo" a%a6'e" e" ec'la%i,o" con%ra la moneda nacional, me3ora la condici1n credi%icia del a(" & en c'al6'ier momen%o e" nece"ario c'brir lo" ,encimien%o" de la de'da, 6'e 6'iere decir e"%o al o"eer 'n "' er+,i% o"i%i,o e" o"ible /inanciar el d5/ici% de la c'en%a corrien%e, con lo" "aldo" de la c'en%a de ca i%al) 7P%& 8 3 /! *&!/!"#5 !+ / *!&42'# !" +$ . !"#$ )! .$*'#$+ , -'"$".'!&$9 E"%e "' er+,i% /'e re"'l%ado de in$re"o" de ca i%al e.%ran3ero de US: 78);7; %ambi5n "e debe a la in,er"i1n de ca i%al colombiano ara con"%r'ir ac%i,o" en el e.%erior, or US: ;)8=B m4) Tambi5n "e re"en%1 in,er"i1n e.%ran3era, e"%a

in,er"i1n di,idida en in,er"ione" direc%a" or US: 9<)@7= m & en in,er"ione" de or%a/olio 2US: C)=<? m4, com en"ado" arcialmen%e or a$o" ne%o" de cr5di%o" e.%erno" 2US: 7)C<< m4) *or "' ar%e, la" "alida" de ca i%al colombiano rinci almen%e corre" ondieron a in,er"ione" /inanciera") A con%in'aci1n "e anali#an la" in,er"ione" re"en%ada" en el eriodo 7899 & 7897) INGRESOS DE CAPITAL E?TRANJERO En el 7897, el a(" re"en%o /l'3o" de ca i%al e.%ran3ero or US: 78);7; m, 7<,8>, in/erior a lo" ob%enido" en 7899) La di"min'ci1n de la" en%rada" de ca i%al e.%ran3ero "e e. lica or lo" a$o" ne%o" e/ec%'ado" d'ran%e 7897, 6'e com en"aron arcialmen%e la" en%rada" de in,er"ione" direc%a" & de or%a/olio) A. I"2!&/'5" E:#&$"<!&$ D'&!.#$ In,er"i1n e.%ran3era direc%a 2IED4 de US: 9<)@7= m 2;,=> del *IB4, US: 7)=@< m "' eriore" a la" re$i"%rada" d'ran%e 7899) El incremen%o an'al de lo" rec'r"o" ne%o" or IED /'e 9C,@> & re re"en%aron el CC> del %o%al de lo" in$re"o" de ca i%al e.%ran3ero recibido" d'ran%e 7897) *or ac%i,idade" econ1mica", la" en%rada" ne%a" de ca i%al e.%ran3ero or IED /'eron ab"orbida" rinci almen%e en e%r1leo & miner(a 2;@,7>4) Lo" o%ro" "ec%ore" de la econom(a recibieron el <9,@> re"%an%e, diri$ido a ind'"%ria man'/ac%'rera 297,B>4, e"%ablecimien%o" /inanciero" 298,B>4, %ran" or%e & com'nicacione" 298,B>4, comercio, 298,9>4 & elec%ricidad 2<,7>4)

V!"#$<$/( Al$'na" de la" ,en%a3a" en relaci1n al incremen%o de la IED Concede a la" em re"a" colombiana" 6'e reciben la in,er"i1n, 'na "erie de

0!<%&$/ .%0*!#'#'2$/, lo 6'e im 'l"a la econom(a del a(" e/ica#men%e)

Da +$ *%/'6'+')$) )! $..!)!& $ " !2%/ 0!&.$)%/, La" em re"a" e.%ran3era" 'eden /acili%ar el acce"o al comercio in%ernacional del a(" an/i%ri1n ara biene" & "er,icio" 6'e &a e"%+n "iendo rod'cido" en lo" a("e" rece %ore", a&'d+ndolo" a "alir del mercado dom5"%ico Dacia el in%ernacional e" decir "e da la a er%'ra econ1mica) N'e,a" /'en%e" de C$*'#$+) %rae con"i$o 'na am lia /'en%e de rec'r"o" /inanciero") ara '"2!&#'& $eneralmen%e a lar$o la#o) Tecnolo$(a a,an#ada o"ibili%a la incor oraci1n de %ecnolo$(a moderna, A 0!"#$ +$ !-'.'!".'$ de a6'ella" %ecnolo$(a" 6'e &a "e e"%5n '%ili#ando en el a(" rece %or, Ac%'ali#a & me3ora la" %ecnolo$(a" a medida 6'e la" inno,acione" "'r$en & lo" a%rone" de con"'mo cambian Dinami#ando la ac'm'laci1n de /ac%ore" e '".&!0!"#$")% / *&%) .#'2')$), la in,er"i1n e.%ran3era direc%a 'ede acelerar el crecimien%o del rod'c%o & la $eneraci1n de em leo)

Adem+" e" 'na /'en%e de /inanciaci1n de "' balan#a de a$o", en la medida en 6'e "' /l'3o ne%o re"'l%e o"i%i,o) En e"%e "en%ido, la IED con%rib'&e a incremen%ar el "aldo de re"er,a" in%ernacionale", rod'ciendo 'na re"i1n a reciadora "obre la %a"a de cambio & e. an"ioni"%a "obre lo" a$re$ado" mone%ario") D!/2!"#$<$/( La" de",en%a3a" de la IED en el a(", 6'e %',ieron 'n incremen%o del 7899 al 7897, "e ,en re/le3ada" en al$'no" a" ec%o" "ociale", como la obre#a, & la de"i$'aldad) A con%in'aci1n "e re"en%an al$'no" de lo" ar$'men%o", 6'e re/le3an la" de",en%a3a" de la in,er"i1n e.%ran3era direc%a en n'e"%ro a("

La e. lo%aci1n de la mano de obra & condicione" de %raba3o de"/a,orable" or ar%e de la" m'l%inacionale", a'n6'e ba3o la re"i1n !blica, la" condicione" "e Dan me3orado) La reoc' aci1n 6'e "e crea con la IED, abarca el miedo a la erdida de la inde endencia econ1mica del a(", o la 5rdida de "oberan(a, 6'e "e da,

or el oder de la" m'l%inacionale" en cada 'no de lo" odere" del a(", di"eAar la" re$lamen%acione" del a(", ara /a,orecer "'" in%ere"e" ar%ic'lare")

El 'n%o 6'e "e e. one e" 6'e la" m'l%inacionale" armada" de com e%i%i,idad & al%a %ecnolo$(a lle$an a lo" a("e" meno" de"arrollado" arra"ando con la ind'"%ria nacional)

El re"'l%ado e" 6'e el em leo $enerado or la" m'l%inacionale" no alcan#a a com en"ar la 5rdida de em leo" ca'"ada or la /ero# com e%encia, lo 6'e "e %rad'ce en 'n e/ec%o ne%o ne$a%i,o de em leo ara el a(" rece %or)

En%re o%ra" de",en%a3a", como la" re$al(a" en c'an%o al "ec%or minero, la 5rdida de /'en%e" D(drica", roblema" de ,iolencia 6'e abarcan el a(", c'ando la IED, "e %oma 'n a(" en "'bde"arrollo como Colombia) B. I"2!&/'5" !:#&$"<!&$ )! *%&#$-%+'%( La" %ran"accione" de or%a/olio en el 7897 /'eron de US: C)=<? m, mon%o in/erior en US: @;? m al Re$i"%rado en el 7899) Lo" in$re"o" recibido" d'ran%e el eriodo de an+li"i" di"min'&eron 98,=> & re re"en%aron el =?> de lo" in$re"o" de ca i%al e.%ran3ero en el a(") El <9> de e"%a" in,er"ione" "e ori$in1 or colocacione" de %(%'lo" de de'da e.%erna de lar$o la#o en el mercado in%ernacional, & el ;B> re"%an%e corre" ondi1 a o eracione" de cor%o la#o de in,er"ioni"%a" e.%ran3ero" en el mercado accionario local) A ni,el "ec%orial lo" rinci ale" DecDo" /'eron

E+ /!.#%& *@6+'.%( el "ec%or !blico reca'd1 rec'r"o" or US: 9)9B@ m or dicDo conce %o, ori$inado" or colocaci1n de %(%'lo" de de'da de lar$o la#o en lo" mercado" e.%erno" 2US: 9)87B m4 & li6'idacione" de TES en el mercado local 2US: 9?B m4)

V!"#$<$/( El a'$e de lo" or%a/olio" de in,er"i1n ro/e"ionalmen%e admini"%rado" "e e. lica or la" ,en%a3a" 6'e 5"%o" o/recen al "ec%or !blico or e3em lo

La Di,er"i/icaci1n- ro%e$e al "ec%or !blico de ca(da" en el ,alor de 'no o ,ario" de lo" ac%i,o")

5rdida" re"'l%an%e" de

Ba3o" Co"%o" de O eraci1n) *or6'e "e %ra%a de or%a/olio" $rande" mane3ado" ma"i,amen%e, lo" or%a/olio" colec%i,o" de in,er"i1n $o#an de econom(a" de e"cala en la cond'cci1n de "'" ac%i,idade", en e" ecial, or la ob%enci1n de me3ore" comi"ione" de bol"a & or la me3or re ar%ici1n de lo" co"%o" de %ran"acci1n & dem+" co"%o" /i3o" de o eraci1n) Li6'ide#) Lo" or%a/olio" colec%i,o" de in,er"i1n o/recen al in,er"ioni"%a ma&or li6'ide# 6'e a6'ella 6'e le 'eden brindar o%ro" ac%i,o") En e/ec%o, el "ec%or !blico de Colombia ad6'iere 'na ar%ici aci1n en 'n or%a/olio colec%i,o de in,er"i1n)

D!/2!"#$<$/( La /inanciaci1n del "ec%or !blico or ar%e de in,er"ione" e.%ran3era", 'ede a/ec%ar el a(", en c'an%o al cambio en la" ol(%ica" macroecon1mica" del a(", ara oder man%ener e"%o" rec'r"o" /inanciero" e.%erno", 6'e $eneren i$'al de endencia en el "ec%or !blico & ri,ado, ero con la ,arian%e, 6'e en el "ec%or !blico, "e ,en in,ol'crada" en%idade" 6'e re"%an "er,icio" a la oblaci1n colombiana)

E+ /!.#%& *&'2$)% recibi1 in$re"o" or in,er"ione" de or%a/olio or US: ?)9<Cm, de lo" c'ale" US: =);<C m corre" ondieron a in$re"o" or ,en%a de accione" bono" en el mercado local a in,er"ioni"%a" e.%ran3ero" & US: 7)C88 m a in$re"o" or conce %o de bono" de lar$o la#o en lo" mercado" in%ernacionale")

E"%o" mon%o" /'eron "' eriore" en US: 9);@B m & US: 9@? m re" ec%i,amen%e a lo" recibido" en 7899) V!"#$<$/( En rimer l'$ar, el ma&or bene/icio ara el "ec%or ri,ado, de in,er"i1n e.%ran3era de or%a/olio, "e enc'en%ra en +$ $0*+'$.'5" )! +$/ - !"#!/ )! -'"$".'$.'5" )! +$ !.%"%0A$ C%+%06'$"$. Adem+" e" de ,i%al im or%ancia ara la em re"a ri,ada el acce"o a n'e,a" & m+" bara%a" /orma" de /inanciaci1n en 'n con%e.%o de a er%'ra e in%ernacionali#aci1n de la econom(a)

El roce"o de de"arrollo de 'na econom(a "' one al%o" ni,ele" de aDorro &, c'ando 5"%o" no 'eden "er ro orcionado" dom5"%icamen%e, e" reci"o rec'rrir a lo" 0!&.$)%/ '"#!&"$.'%"$+!/ )! .$*'#$+!/) El de"arrollo de lo" in,er"ioni"%a" in%ernacionale" de or%a/olio a ni,el m'ndial ermi%e al "ec%or ri,ado dom5"%ico el acce"o a im or%an%e" /'en%e" de ca i%al ara /inanciar "' e. an"i1n & crecimien%o &, al meno" en e"%e "en%ido, /'e o or%'no al lle,ar a cabo 'na re/orma al r5$imen de in,er"i1n e.%ran3era como 'n%o de a o&o al roce"o de a er%'ra de la econom(a colombiana)

D!/2!"#$<$/( La rinci al de",en%a3a en el mercado de or%a/olio, con"i"%e en la ma&or ar%ici aci1n de e.%ran3ero en el "ec%or ri,ado & la /inanciaci1n & de endencia de e"%o" ar%ici e" e.%ran3ero", e"o 'ede oca"ionar de endencia de e.%ran3ero" en al$'no" ro&ec%o" del "ec%or ri,ado, & menor ar%ici aci1n de lo" nacionale" en e"%e "ec%or) Adem+", al$'no" de e"%o" r5"%amo" o bono" 6'e "e o%or$an al "ec%or ri,ado, 'eden ,enir acondicionado", & li$ado" a a" ec%o" de la econom(a colombiana, ro,ocando cambio" radicale" en ella)

C. P&3/#$0%/ , %#&%/ .&3)'#%/ !:#!&"%/( Lo" a$o" ne%o" or conce %o de r5"%amo" & o%ro" cr5di%o" e.%erno", en el 7897, el a(" re$i"%r1 a$o" ne%o" or conce %o US: 7)C<< m) Sec%orialmen%e, lo" rinci ale" re"'l%ado" /'eron

S!.#%& P&'2$)%(

Lo" a$o" ne%o" e/ec%'ado" en el eriodo de an+li"i" 2US: ;)B7? m4, corre" ondieron a US: <)=9= m or conce %o de r5"%amo", rinci almen%e or obli$acione" de lar$o la#o, & n'e,a" con%ra%acione" de o%ro" cr5di%o" e.%erno" or US: =@? m) V!"#$<$/( E"%o" a$o" ne%o" or conce %o de r5"%amo" & cr5di%o" e.%erno" o"een al$'na" ,en%a3a" %ale" como 6'e c'en%an con in%ere"e" menore" a lo" dom5"%ico", adem+" ermi%e 'n /inanciamien%o ma&or & con m+" %iem o ara a$ar) Tambi5n o"ee 'na ,en%a3a en c'en%o a la %a"a de in%er5" ara lo" cr5di%o"

Al "ec%or ri,ado odr+ "er e"%i 'lada libremen%e) Y al$o im or%an%e e" 6'e Da& %o%al con/iabilidad &a 6'e no Da& re"%riccione" re" ec%o al de"%ino del cr5di%o el la#o e" el 6'e ac%en la" ar%e")

D!/2!"#$<$/( E"%o" a$o" del "ec%or ri,ado, & "' incremen%o, 'eden a/ec%ar la iden%idad de la" com aA(a" colombiana", debido a 6'e e"%a", re re"en%an $ran ar%e del *IB nacional, & debido a lo" a$o" 6'e "e Dacen or cr5di%o" e.%erno", lo" in$re"o" de e"%a" "e 'eden ,er a/ec%ado", "iendo de/ici%ario ara cada com aA(a & ara el crecimien%o econ1mico del a(")

S!.#%& P@6+'.%(

Se $eneraron de"embol"o" ne%o" de r5"%amo" de lar$o la#o or US: 7)=9B m, en "' ma&or(a o%or$ado" con el /in de de"arrollar obra" de am liaci1n e in/rae"%r'c%'ra en el "ec%or mineroGener$5%ico) I$'almen%e, la" en%idade" del "ec%or !blico reali#aron a$o" ne%o" de cr5di%o" de cor%o la#o, US: 9<B m) V!"#$<$/( Tener la o"ibilidad de reno,ar & am liar el l(mi%e de /ondo" ara la in,er"i1n en di/eren%e" obra") Lo b'eno de 5"%e 'n%o, e" 6'e la reno,aci1n 'ede Dacer"e %an%a" ,ece" como el "ec%or 'blico de"ee) Lo" a$o" 'eden Dacer"e la" ,ece" 6'e "e 6'iera, & lo" mon%o" de lo" a$o" de enden del clien%e0 e"%o a&'da a 6'e di"min'&an lo" in%ere"e") El cr5di%o e" !%il en ca"o" de emer$encia) Al$'no" con"ideran 6'e el cr5di%o e" me3or 6'e el dinero en e/ec%i,o) D!/2!"#$<$/( La de endencia del "ec%or !blico de Colombia en c'an%o a lo" cr5di%o" in%ernacionale", & "'" de"embol"o", a/ec%an la econom(a del a(", & la /'ncionalidad de la" in"%i%'cione" !blica", $enerando de/iciencia & di/ic'l%ade" en e"%e "ec%or %an im or%an%e ara la "ociedad colombiana, debido a 6'e el "ec%or e.%erno Incl'&e la" in"%i%'cione" !blica" 6'e rod'cen o "'mini"%ran lo" llamado" "er,icio" colec%i,o", %ale" como ed'caci1n, 3'"%icia, de/en"a, en%re o%ro", & c'&o /inanciamien%o ro,iene, b+"icamen%e, del cobro de im 'e"%o" & o con%rib'cione" obli$a%oria") 2. S$+')$/ )! .$*'#$+ .%+%06'$"% *$&$ +$ .%"/#'# .'5" )! $.#'2%/ !" !+ !:#!&'%& En 7897 "e e"%imaron US: ;)8=B m or "alida" de ca i%al colombiano, 6'e corre" onden a "alida" ara la con"%i%'ci1n de ac%i,o" en el e.%erior di/eren%e" a in,er"ione" direc%a") A. I"2!&/'5" D'&!.#$ )! C%+%06'$ !" !+ !:#!&'%&-

En 7897 "e e"%imaron li6'idacione" ne%a" de ca i%al or US: 7;@ m 2C'adro C4) El /l'3o ne%o de IDCE corre" ondi1 a li6'idacione" de in,er"ione" colombiana" en el e.%erior or US: ;)=B9 rinci almen%e en em re"a" del "ec%or minero, & a la com ra de ac%i,o" rod'c%i,o" or US: ;)9;; m e/ec%'ada" ma&ori%ariamen%e or lo" "ec%ore" /inanciero" & em re"ariale") B. O#&$/ '"2!&/'%"!/ !" !+ !:#!&'%&( Salida" de ca i%al colombiano ara la con"%i%'ci1n de ac%i,o" en el e.%erior en 7897 "e e"%imaron US: ;)8=B m or "alida" de ca i%al colombiano, 6'e corre" onden a "alida" ara la con"%i%'ci1n de ac%i,o" en el e.%erior di/eren%e" a in,er"ione" direc%a" A con%in'aci1n "e de"criben "'" a" ec%o" m+" rele,an%e"A. A.#'2%/ !:#!&"%/ )'-!&!"#!/ $ '"2!&/'%"!/ )'&!.#$/( D'ran%e 7897, e"%o"

/l'3o" de ca i%al Dacia el e.%erior %o%ali#aron US: ;)7@C m, in/eriore" en US: 9)<;@ m a lo" re$i"%rado" en 7899) En "' ma&or(a e"%o" /l'3o" "e relacionan con la con"%i%'ci1n de de 1"i%o" or ar%e del "ec%or /inanciero & la ad6'i"ici1n de in,er"ione" de or%a/olio or ar%e de em re"a" del "ec%or ri,ado no /inanciero)

V!"#$<$/( la" ,en%a3a" 6'e ermi%a la in,er"i1n de or%a/olio or ar%e de Colombia en el e.%erior radican, rinci almen%e en e. andir "'" ac%i,idade", & ermi%e la relaci1n de n'e,o" de 1"i%o" /inanciero" con o%ro" a("e")

D!/2!"#$<$/( La" de",en%a3a" "e re"en%an, en c'an%o a la di"min'ci1n de ac%i,o" en in,er"ione" e.%ran3era" 6'e de3o de %ener el a(", del 7899 al 7897, debido a 'na menor ar%ici aci1n del a(" en in,er"i1n e.%ran3era, lo 6'e dem'e"%ra 6'e la econom(a colombiana e"%+ erdiendo ar%ici aci1n en el mercado e.%erior)

B. I"2!&/'5" D'&!.#$ )! C%+%06'$ !" !+ !:#!&'%&-

En 7897 "e e"%imaron li6'idacione" ne%a" de ca i%al or US: 7;@ m )El /l'3o ne%o de IDCE Corre" ondi1 a li6'idacione" de in,er"ione" colombiana" en el e.%erior or US: ;)=B9 *rinci almen%e en em re"a" del "ec%or minero, & a la com ra de ac%i,o" rod'c%i,o" or US: ;)9;; m e/ec%'ada" ma&ori%ariamen%e or lo" "ec%ore" /inanciero" & em re"ariale")

V!"#$<$/( El arribo de e"%e %i o de in,er"i1n im lica %ambi5n 'na o or%'nidad ara el mercado colombiano de conocer n'e,o" rod'c%o" o "er,icio" ara o/recerlo" a lo" con"'midore", %ambi5n $racia" a la $ran di,er"idad de conocimien%o a ni,el m'ndial, la" em re"a" de lo" a("e" emi"ore" %ienen la o or%'nidad de acceder a in/ormaci1n ara re%roalimen%ar "'" "i"%ema" de rod'cci1n & comerciali#aci1n & de e"%a manera Dacer"e m+" com e%i%i,a") Colombia 'ede a ro,ecDar el de"arrollo %ecnol1$ico del a(" en el 6'e "e e"%+ in,ir%iendo & a ro iar"e de e"a %ecnolo$(a, &a "ea a lic+ndola a la in,er"i1n reali#ada o %ra"lad+ndola al a(" de ori$en ara '"arla en la rod'cci1n local)

D!/2!"#$<$/( La" em re"a" colombiana" & "' ar%ici aci1n inac%i,a, dem'e"%ra 6'e la" in,er"ione" e/ec%'ada" or la" em re"a" colombiana" & la red'cida di,er"i/icaci1n de in,er"i1n direc%a, a/ec%a la c'en%a de ca i%ale" & /inanciera del a(", & a "' ,e#, el reconocimien%o in%ernacional del a(", en lo 6'e "e re/iere a im lan%aci1n de "i"%ema" rod'c%i,o", & ad6'i"ici1n de n'e,o" ac%i,o" en el e.%erior) 3. RESERVAS INTERNACIONALES En 7897, or %ran"accione" de balan#a de a$o" "e ac'm'laron US: <);7< m de re"er,a" In%ernacionale" br'%a", re"'l%ado de com ra" ne%a" de di,i"a" a lo" in%ermediario" cambiario" or US: ;)@;; m, in$re"o" or rendimien%o ne%o de la" re"er,a" in%ernacionale" or US: ;@? m e In$re"o" ne%o" or o%ra" o eracione" del Banco de la Re !blica or US: B; m) Al Con"iderar la" de",alori#acione" or recio" & %i o de cambio, US: 7<= m, la ,ariaci1n del "aldo de Re"er,a" br'%a" a"ciende a US: <)9C9 m V!"#$<$/

La" re"er,a" in%ernacionale" del a(" en el aAo 7899 /'eron de =C;; millone" de d1lare" mien%ra" 6'e en 7897 /'eron de <);7< millone" de d1lare", lo 6'e "i$ni/ica 6'e "e re"en%1 'n incremen%o de 9)?@9 millone" de d1lare" en la" re"er,a", e"%o e" o"i%i,o ara el a(" debido a 6'e la moneda local %iene 'n re" aldo ma&or en el +mbi%o nacional e in%ernacional, 'e"%o 6'e ara 6'e 'na moneda o"ea ,alor debe %ener 'n "o or%e o $aran%(a 6'e le ermi%a %ener "olide#, re"%i$io & recibir con/ian#a or ar%e de lo" a$en%e" %an%o nacionale" como e.%ran3ero", adem+", 'na ma&or

can%idad de re"er,a" in%ernacionale" e,i%a 6'e el e"o "e de,al!e & lo /or%alece /ren%e a la" ,ariable" 6'e 'eden a/ec%ar "' ,alor)

El in$re"o or conce %o de rendimien%o de la" re"er,a" in%ernacionale" de ;@? millone" de d1lare", re re"en%a 'na $anancia ara el a(", 'e"%o 6'e "e e"%+ recibiendo dinero dem+" 6'e ,a a con%rib'ir a 6'e "e a'men%e el mon%o de re"er,a" en el banco de la re !blica, lo c'al e" o"i%i,o, 'e" como bien e" "abido en%re m+" re"er,a" %en$a 'n a(" ma&or e" el re" aldo recibido)

E"%e a'men%o en la" re"er,a" in%ernacionale" del a(", %ambi5n %ienen 'n a" ec%o o"i%i,o en c'an%o a 6'e e"%a" brindan la o"ibilidad de oder c'm lir con di,er"a" obli$acione" in%ernacionale" 6'e o"ee Colombia, or lo %an%o, e" o"ible amor%i#ar 'n oco la de'da e.%erna, e" decir 6'e "e ,a a %ener 'n la#o ma&or ara c'm lir e"%a obli$aci1n & a"( mi"mo "e %iene 'n /ondo con el c'al a$ar el mon%o corre" ondien%e a lo" in%ere"e" acarreado" or r5"%amo")

De lo" <);7< millone" de d1lare", ac'm'lado" en re"er,a" en 7897, ;)@;; millone" corre" onden a la com ra de di,i"a") La com ra de moneda" e.%ran3era" %iene o%ro im ac%o o"i%i,o, & e" 6'e con e"%o "e e,i%a 6'e el e"o Colombiano "e re,al!e dema"iado, e/ec%o, 6'e or e3em lo e" ne$a%i,o ara lo" e. or%adore", 'e" "' in$re"o en d1lare" "e ,er(a di"min'ido con"iderablemen%e, e" decir 6'e al com rar moneda" e.%ran3era" "e e"%abili#a la moneda local & "e ermi%e la e"%abilidad econ1mica & "e $aran%i#a la com e%i%i,idad de lo" e. or%adore")

A e"ar de 6'e el in$re"o ne%o or o%ra" o eracione" del banco o"ee 'n ,alor ba3o de B; millone" de d1lare", e"%o "e con"idera como 'n e/ec%o o"i%i,o debido a 6'e "e deben di,er"i/icar la" o eracione", ar%ici ando en o%ra" ac%i,idade" 6'e le $eneren in$re"o" al a(")

D!/2!"#$<$/

Se re"en%1 'na 5rdida de ca i%al debido a la" de",alori#aci1n de lo" recio" & %i o" de cambio, con"i"%en%e en 7<= millone" de d1lare", e"%o e" ne$a%i,o debido a 6'e re re"en%a 'na di"min'ci1n en el mon%o real de re"er,a" 6'e o"ee el a(", en e"%e ca"o el "aldo de re"er,a" br'%a" /'e de <)9C9 millone" de d1lare", re"%ando al ,alor inicial el mon%o or la de",alori#aci1n) El banco de la re 'blica al ac'm'lar re"er,a" %ambi5n inc'rre en el rie"$o de 6'e la di,i"a "e de,al!e, lo 6'e de"emboca en 'na erdida ara el emi"or) En e"%o" eriodo" de %iem o 27899G78974, el Banco de La Re 'blica, "e dedic1 a ac'm'lar re"er,a") La ac'm'laci1n de re"er,a" %iene 'n co"%o ara el banco de la re !blica, debido a 6'e Lo" ba3o" ni,ele" de la" %a"a" de in%er5" e.%erna" a/ec%an la ren%abilidad de la" re"er,a" in%ernacionale", la ra#1n e" "encilla, la" %a"a" de in%er5" en el e.%erior "on m'& ba3a" & "on "i$ni/ica%i,amen%e in/eriore" a la" %a"a" de in%er5" 6'e %iene 6'e a$ar el banco ara "acar lo" e"o" en e.ce"o 6'e "e le in&ec%a a la econom(a c'ando com ran re"er,a" in%ernacionale") La com ra de d1lare", 6'e e" lo 6'e Da DecDo el emi"or a diario, %iene 'na incidencia direc%a en la %a"a de in/laci1n debido a 6'e c'ando el banco com ra di,i"a", "e in&ec%an m+" e"o" 6'e le dan m+" li6'ide# a la econom(a & or lo %an%o "e rod'ce 'n al#a en lo" recio", lo c'al ,a en con%ra del ob3e%i,o del banco cen%ral 6'e e" man%ener 'na in/laci1n ba3a)

ANE?O

ANE?O

BEBGRAFIA

D%% -HHIII)banre )$o,)coH"i%e"Hde/a'l%H/ile"H a$ina"HMe%odolo$iaJBalan#aJ* a$o") d/ D%% -HHIII)banre )$o,)coHe"%adHBalan#aG a$o"HIVGTrimG7897) d/