You are on page 1of 20

En esta Unidad aprenders a:

Describir los efectos esenciales


de la capitalizacin compuesta.
Resolver problemas financieros
en capitalizacin compuesta.
Diferenciar entre inters
nominal e inters efectivo.
Calcular operaciones
de descuento de efectos
comerciales en capitalizacin
compuesta.
Resolver problemas
de equivalencia de capitales
en capitalizacin compuesta.
5
4
3
2
1
05
Capitalizacin, actualizacin
y equivalencia financiera
en capitalizacin compuesta
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
5.1 Capitalizacin compuesta
61
Llamamos capitalizacin compuesta a la ley financiera
segn la cual los intereses producidos por un capital en
cada periodo se agregan al capital para calcular los
intereses del periodo siguiente, y as sucesivamente,
hasta el momento de cierre de la operacin financiera.
En la prctica financiera, la capitalizacin y la actuali-
zacin compuesta se utilizan en aquellas operaciones
financieras con una duracin superior al ao.
Si denominamos:
C
0
: Capital inicial.
n : Duracin de la operacin.
i : Tipo de inters anual en tanto por uno. Repre-
senta la cantidad de dinero que se obtiene
anualmente por euro invertido.
C
s
: Montante del ao s, o capital final en el ao s.
I
s
: Intereses del ao s, cuyo valor ser C
s1
i.
I
T
: Inters total, I
T
I
1
+ ... + I
n
.
C
n
: Capital final o montante.
A. Capital final o montante
Partiendo de la definicin anterior, la capitalizacin com-
puesta consiste en un proceso de acumulacin de los
intereses al capital para producir conjuntamente nuevos
intereses, periodo tras periodo, hasta llegar al momento
final de la operacin financiera. Por tanto, para determi-
nar el valor del capital final es necesario ir calculando los
sucesivos montantes al final de cada ao.
Al final del 1.
er
ao:
C
1
C
0
+ I
1
como I
1
C
0
i, entonces:
C
1
C
0
+ C
0
i C
0
(1 + i)
Al final del 2. ao:
C
2
C
1
+ I
2
Como I
2
C
1
i, entonces:
C
2
C
1
+ C
1
i C
1
(1 + i)
Como C
1
C
0
(1 + i), entonces:
C
2
C
0
(1 + i) (1 + i) C
0
(1 + i)
2
Al final del 3.
er
ao:
C
3
C
2
+ I
3
Como I
3
C
2
i, entonces:
C
3
C
2
+ C
2
i C
2
(1 + i)
Como C
2
C
0
(1 + i)
2
, entonces:
C
3
C
0
(1 + i)
2
(1 + i) C
0
(1 + i)
3
Y as sucesivamente; por aplicacin del mtodo concu-
rrente llegamos a la conclusin de que al final del ao
n:
C
n
C
n1
+ I
n
Como I
n
C
n1
i, entonces:
C
n
C
n1
+ C
n1
i C
n1
(1 + i)
C
0
(1 + i)
n1
(1 + i) C
0
(1 + i)
n
Expresin que nos permite calcular el montante o capi-
tal final partiendo del capital inicial.
Grficamente, obtendremos una curva exponencial al
relacionar aos y montante (vase la Figura 5.1).
C
n
C
0
(1 + i )
n
C
n
C
n
= C
0
(1 + i)
n
C
0
C
1 C
2
C
n
I
1
I
2
0 1 2
n
I
T
5.1 Capitalizacin compuesta
Fig. 5.1. Representacin grfica del montante.
B. Capital inicial
Sabiendo que C
n
C
0
(1 + i )
n
y despejando C
0
resulta que:
o bien:
La expresin (1 + i)
n
recibe el nombre de factor de
actualizacin, puesto que al aplicarla sobre el capital
final obtenemos el valor del capital inicial o actual.
O bien, I
T
C
n
C
0
; de donde en el
supuesto de conocerse los intereses.
C. Clculo de los intereses totales
Partiendo de C
n
C
0
+ I
T
los intereses generados sern
la diferencia entre el capital final y el capital inicial:
I
T
C
n
C
0
C
0
(1 + i)
n
C
0
C
0
[(1 + i)
n
1]
I
T
C
0
[(1 + i )
n
1]
C
0
C
n
I
T
C
0
C
n
(1 + i )
n
C
C
i
n
n
0
1

+ ( )
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
5.1 Capitalizacin compuesta
62
La seora Sancho deposita en un banco 10 000 euros, a
plazo fijo durante tres aos a un inters compuesto del
4 % anual.
Halla la cantidad que recibir al cabo de los tres aos que
dura la operacin financiera.
Solucin
C
0
10000 ; n 3 aos
i 0,04 por uno anual ; C
n
?
C
n
C
0
(1 + i )
n
Sustituyendo:
C
n
10 000 (1 + 0,04)
3
10 000 1,04
3
11 248,64
C
n
11 248,64
1
Casos prcticos
Calcula el capital inicial que, colocado a un inters del 4
% anual durante cinco aos, produjo un montante o capi-
tal final de 100 000 euros.
Solucin
C
0
? ; n 5 aos
i 0,04 por uno anual ; C
n
100 000
C
0
C
n
(1 + i )
n
Sustituyendo:
C
0
100 000 (1 + 0,04)
5
82 192,71
C
0
82 192,71
2
Casos prcticos
D. Clculo del tipo de inters
A partir de la frmula del capital final o montante,
vamos a despejar i:
; ;
De donde:
o bien
E. Clculo del tiempo
Del mismo modo que en el apartado anterior, y par-
tiendo de C
n
C
0
(1 + i)
n
, tomando logaritmos:
log C
n
log C
0
(1 + i)
n
Y desarrollando la expresin:
log C
n
log C
0
+ n log (1 + i)
Despejando n:
n
C C
i
n


+
( )
log log
log
0
1
i
C
C
n
n

_
,


0
1
1 i
C
C
n
n
0
1
C
C
i
n
n
0
1 +
C
C
i
n n
0
1 + ( ) C C i
n
n
+
0
1 ( )
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
5.1 Capitalizacin compuesta
63
Determina la cantidad que tendr que ingresar el seor
Blasco en concepto de intereses por un prstamo de
100 000 euros dentro de cuatro aos en un banco, si el
tipo de inters compuesto pactado es del 4,5 % anual.
Solucin
C
0
100 000
i 0,045
n 4 aos
I
T
?
I
T
C
0
[(1 + i)
n
1]
Sustituyendo:
I
T
100 000 [(1 + 0,045)
4
1] 19 251,860
I
T
19 251,86
3
Casos prcticos
Calcula el tipo de inters al que estuvieron colocados
90 000 euros durante cuatro aos, si se convirtieron en
107327 euros.
Solucin
C
0
90000 ; i ?
n 4 aos ; C
n
107 327
Sustituyendo:
Inters 4,5 %
i

_
,


107 327
90 000
1 0 045
1
4
,
i
C
C
n
n

_
,


0
1
1
4
Casos prcticos
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
5.1 Capitalizacin compuesta
64
Cuntos aos han pasado desde que en una entidad
financiera se depositaron 500000 euros, al 5 % de inters
compuesto, si hoy se reciben 670 047,80 euros?
Solucin
C
0
500000
i 0,05 por uno anual
n ?
C
n
670047,80
Sustituyendo:
Tiempo 6 aos



5,8261058 5,69897
0,021189299
6
n

+ ( )

log 670 047,80 log 500 000
log 1 0,05
n
C C
i
n


+ ( )
log log
log
0
1
5
Calcula el tiempo necesario para que un capital colocado
al 4% de inters compuesto se duplique.
Solucin
C
n
2 C
0
i 0,04
n ?
C
n
C
0
(1 + i)
n
Sustituyendo:
2 C
0
C
0
(1 + 0,04)
n
; 2 (1 + 0,04)
n
Tomando logaritmos:
log 2 n log (1,04)
n 17 aos + 0,6729 aos
1 ao 12 meses
0,6729 x meses
8,0748 meses
x 8 meses + 0,0748 meses
1 mes 30 das
0,0748 x das
2 das
x 2 das
n 17 aos, 8 meses y 2 das
x


30 0 0748
1
,
x


12 0 6729
1
,
n
log
log ,
,
2
1 04
17 6729
6
Casos prcticos
C
0
C
n

5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia


financiera en capitalizacin compuesta
5.2 Comparacin entre capitalizacin compuesta y simple
65
Segn hemos visto en los apartados anteriores, los
montantes obtenidos en la capitalizacin compuesta y
simple son:
Capitalizacin compuesta Capitalizacin simple
C
n
C
0
(1 + i)
n
C
n
C
0
(1 + n i)
Como se puede observar, estas dos expresiones se dife-
rencian entre s por los factores de capitalizacin:
(1 + i)
n
para la capitalizacin compuesta, y (1 + n i)
para la capitalizacin simple.
Si damos valores a ambas frmulas, comprobamos que
para n 0 y n 1 el valor de C
n
coincide, siendo dife-
rente para los restantes valores. En el caso de que n
est comprendida entre 0 y 1, observa la Figura 5.2.
De la comparacin anterior podemos decir que el mon-
tante de capitalizacin es mayor en la capitalizacin
simple en periodos inferiores al ao, igual para un ao
y menor en periodos superiores al ao.
Por tanto, las operaciones financieras superiores a un
ao utilizarn el inters compuesto, en operaciones a
un ao ser indiferente el uso de un sistema de capita-
lizacin u otro y en las operaciones inferiores a un ao,
habitualmente, se adoptar la capitalizacin simple.
Fig. 5.2. Comparacin de los montantes en inters
compuesto y simple para valores de n entre 0, 1 y ms.
Calcula el capital final en capitalizacin compuesta y simple de
100 000 euros colocados a un tipo de inters del 5 % anual. Pri-
mero, si el periodo de capitalizacin es de seis meses; segundo,
si es de un ao, y tercero, si el periodo de capitalizacin es de
cinco aos.
Solucin
C
0
100 000 euros
i 0,05
n 0,5 ao, 1 ao y 5 aos
C
n
?
7
Casos prcticos
C
n
(compuesto) = C
0
(1 + i )
n
C
0
(1 + i )
0 1 Nmero de aos
C
0
C
n
(simple) = C
0
(1 + n i )
C
n
Tabla. 5.1. Comparacin de sistemas de capitalizacin.
C
n
(simple) C
n
(compuesta)
C
n
(simple) C
n
(compuesta)
C
n
(simple) > C
n
(compuesta)
C
n
(simple) < C
n
(compuesta)
n 0
n 1
0 < n < 1
n > 1
Capitales Tiempo
C
n
100000 (1 + 0,05)
0,5

102469,51 euros
C
n
100000 (1 + 1 + 0,05)
1

105000 euros
C
n
100000 (1 + 5 + 0,05)
5

125 000 euros


C
n
100000 (1 + 0,5
0,05) 102500 euros
C
n
100000 (1 + 1
0,05) 105000 euros
C
n
100000 (1 + 5
0,05) 125000 euros
6 meses
1 ao
5 aos
Capitalizacin compuesta
C
n
= C
0
(1 + i)
n
Capitalizacin
simple
C
n
= C
0
(1 + n i )
Tiempo
5.2 Comparacin entre capitalizacin
compuesta y simple
Habitualmente, en las operaciones financieras corrien-
tes se fija el tipo de inters anual aplicable, y el
momento de hacer efectivo el inters se corresponde
casi siempre con fracciones de ao. En las operaciones
financieras siempre debe aparecer la Tasa Anual Equi-
valente (TAE), aunque los periodos de capitalizacin
estn fraccionados en semestres, trimestres, meses,
etctera.
Al realizar el clculo matemtico, el tipo de inters y
la duracin de la operacin financiera deben estar
medidos en las mismas unidades de tiempo.
Tantos equivalentes son aquellos que, aplicados a un
mismo capital, producen idntico montante o capital
final durante el mismo tiempo, aunque se refieran a
periodos diferentes de capitalizacin.
A. Inters nominal
Entendemos por inters nominal el tanto proporcional
anual (J
(m)
); se obtiene multiplicando m veces el tipo
de inters de un periodo fraccionado (i
(m)
).
De donde, si queremos calcular el tipo de inters de la
fraccin de ao a que corresponde, debemos simple-
mente dividir el inters nominal entre el nmero de
veces que estn incluidos los periodos de abono o cargo
de intereses en el ao (m).
m : Frecuencia de fraccionamiento o nmero de veces
que est incluido el periodo de referencia en un
ao (meses, trimestres, semestres).
En todo contrato financiero deben aparecer tanto el
inters nominal como el efectivo o Tasa Anual Equiva-
lente (TAE).
B. Inters efectivo o Tasa Anual
Equivalente (TAE)
El inters efectivo o Tasa Anual Equivalente es el tipo
de inters i realmente abonado o cargado a las opera-
ciones financieras en un ao.
Por ejemplo, un euro invertido un ao al tanto i propor-
ciona un capital final igual a C
n
C
0
(1 + i)
1
. El mismo
euro invertido durante el mismo periodo de tiempo, pero
con frecuencias de capitalizacin referidas al tanto i
(m)
,
proporciona un capital final igual a (1 + i
(m)
)
m
.
Para que el tanto i sea equivalente financieramente a
i
(m)
, los dos capitales finales, por definicin, han de ser
iguales, por lo que:
Si realizamos una serie de operaciones matemticas,
podemos obtener:
a) El tipo de inters efectivo anual o Tasa Anual de
Equivalencia (TAE), en funcin del tipo fraccionado:
b) O bien el tipo de inters efectivo de un periodo
fraccionado en funcin del tipo de inters efec-
tivo anual (TAE):
i (1 + i
(m)
)
m
1
(1 + i) (1 + i
(m)
)
m
i
J
m
m
m
( )

( )
J
(m)
m i
(m)
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
5.3 Tantos equivalentes en inters compuesto
66
5.3 Tantos equivalentes en inters compuesto
Halla el inters nominal anual correspondiente al 2 % efectivo
semestral.
Solucin
i
(2)
0,02
m 2
J
(m)
?
J
(m)
m i
(m)
Sustituyendo:
J
(m)
2 0,02 0,04
J
(m)
4 %
8
Casos prcticos
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
5.3 Tantos equivalentes en inters compuesto
67
(1 + i) (1 + i
(m)
)
m
;
(1 + i)
1/m
1 + i
(m)
Despejando i
(m)
:
C. Comparacin entre el tipo
de inters nominal y el efectivo
Dado que en algunos documentos mercantiles se
expresa el tipo de inters nominal solamente, es nece-
sario poder calcular el tipo de inters efectivo en fun-
cin del nominal.
Para ello basta con sustituir en la frmula de equivalencia
de tantos el valor i
(m)
por el correspondiente nominal:
i (1 + i
(m)
)
m
1 ;
De donde:
Si comparamos la Tasa Anual Equivalente, i, y el tipo de
inters nominal, J
(m)
, podemos observar que: i > J
(m)
El tanto real anual (TAE) es el que debemos conocer
para comparar diferentes operaciones financieras con
distintos periodos de capitalizacin.
i
J
m
m
m
+

_
,

1 1
( )
i
J
m
m
m
( )
( )

i
(m)
(1 + i)
1/m
1
1 1 + ( ) +
( )
i i
m
m m m
( )
Fig. 5.3. Comparacin entre tipo de inters nominal
efectivo y de un periodo fraccionado.
Calcula la TAE correspondiente al 2 % efectivo semestral.
Solucin
i
(2)
0,02 ; m 2
i ?
i (1 + i
(m)
)
m
1
Sustituyendo:
i (1 + 0,02)
2
1 0,0404
i 0,0404
Cul ser el inters efectivo semestral si la TAE es del 6 %?
Solucin
i 0,06 ; m 2 ; i
(2)
?
i
(m)
(1 + i)
1/m
1
Sustituyendo:
i
(2)
(1 + 0,06)
1/2
1 0,029563
i
(2)
0,029563
Calcula la tasa anual equivalente si el tipo de inters nominal
anual es del 8 %. Capitalizacin mensual.
Solucin
J
(m)
0,08 ; m 12 ; i ?
Sustituyendo:
TAE 8,29995 %
i +

_
,

1
0 08
12
1 0 082995
12
,
,
i
J
m
m
m
+

_
,

1 1
( )
11
10
9
Casos prcticos
i
TAE
J
(m)
i
(m)
Se entiende por capitalizacin fraccionada cuando el
periodo de capitalizacin no es anual, como, por ejem-
plo, semestres, bimestres, meses.
En este caso, hemos de trabajar con un tipo de inters
referido al periodo de capitalizacin (tanto fraccio-
nado), ya que, como sabemos, el tanto fraccionado
debe venir medido en la misma unidad de tiempo; por
ejemplo, periodo de capitalizacin semestral, tanto
semestral y el tiempo expresado en semestres.
La frmula del capital final o montante para capitaliza-
cin fraccionada ser:
C
n
C
0
(1 + i
(m)
)
nm
C
0
: Capital inicial.
i
(m)
: Tanto fraccionado, referido al periodo de
capitalizacin.
n m : Tiempo total de la operacin, medido en la
misma unidad que el tanto fraccionado.
A. Capitalizacin en tiempo
fraccionado
Entendemos la capitalizacin compuesta en tiempo
fraccionado como la operacin financiera en la que el
tiempo de capitalizacin no es un nmero exacto de
periodos (aos). Para calcular el capital final en este
tipo de capitalizacin existen las soluciones siguientes:
Convenio exponencial. El clculo del capital final se
realiza mediante la aplicacin de la frmula general
de capitalizacin compuesta.
Convenio lineal. Capitaliza a inters compuesto un
nmero exacto de aos y a inters simple la fraccin
restante.
C
n
C
0
(1 + i)
n
(1 + m i)
C
n
C
0
(1 + i)
n + m
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
5.4 Capitalizacin fraccionada
68
5.4 Capitalizacin fraccionada
Halla el montante de capitalizacin de 400 000 euros
colocados al 3 % de inters semestral con capitalizacin
mensual durante cuatro aos.
Solucin
C
0
400 000
i
(2)
0,03
n 4 aos
m 12 meses
C
n
?
C
n
C
0
(1 + i
(m)
)
nm
Hemos de poner el tanto de inters y el tiempo, con refe-
rencia al periodo de capitalizacin.
(1 + i
(2)
)
2
(1 + i
(12)
)
12
Si efectuamos una serie de operaciones matemticas,
obtenemos:
i
(12)
(1 + i
(2)
)
1/6
1
i
(12)
(1,03)
1/6
1 0,0049386
C
n
400 000 (1 + 0,0049386)
412
506 707,4993
C
n
506 707,50
12
Casos prcticos
La actualizacin o descuento compuesto es toda ope-
racin financiera consistente en la sustitucin de un
capital futuro por otro con vencimiento presente. Es,
por tanto, una operacin inversa a la capitalizacin
compuesta, existiendo una completa identidad entre
ambas, por lo que todas las particularidades que hemos
estudiado en la capitalizacin compuesta son aplica-
bles a la actualizacin (vase la Figura 5.4).
Llamaremos:
D : Descuento.
C
n
: Nominal o cantidad a pagar en el vencimiento.
C
0
: Efectivo o cantidad pagada realmente.
A. Descuento racional
compuesto (D
r
)
Es la cantidad que en concepto de intereses genera el
efectivo desde su pago hasta el vencimiento del nomi-
nal. Por tanto, el clculo de los intereses se har sobre
el efectivo:
D
r
C
n
C
0
D
r
C
0
(1 + i)
n
C
0
C
0
[(1 + i)
n
1]
D
r
C
0
[(1 + i)
n
1]
Si sustituimos C
0
en la frmula anterior por su valor en
funcin del nominal, segn
entonces:
;
D
r
C
n
[1 (1 + i)
n
]
D
C
i
i
T
n
n
n

+ ( )
+ ( )

1
]
1
1 1
C
C
i
n
n
0
1

+ ( )
D C
n
C
0
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
5.5 Actualizacin compuesta o descuento compuesto
69
Calcula el montante de 300 000 euros al 5 % de inters
compuesto anual durante tres aos y seis meses. Conve-
nio exponencial y lineal.
Solucin
C
0
300 000 ; i 0,05
Tiempo 3 aos y 6 meses ; C
n
?
Convenio exponencial: C
n
C
0
(1 + i)
n+m
C
n
300 000 (1 + 0,05)
3+0,5
355 863,7914
C
n
355 863,79
Convenio lineal: C
n
C
0
(1 + i)
n
(1 + m i)
C
n
300 000 (1 + 0,05)
3
(1 + 0,5 0,05)
355 969,6875
C
n
355 969,69
13
Casos prcticos
Fig. 5.4. Descuento compuesto.
C
n
C
0
0 n
Descuento
5.5 Actualizacin compuesta o descuento
compuesto
B. Descuento comercial
compuesto (D
c
)
Es la cantidad que en concepto de intereses genera el
nominal desde el momento del pago del efectivo hasta
su propio vencimiento. Por tanto, el clculo de los inte-
reses se har sobre el nominal.
Dado un nominal C
n
, al que se le aplica un descuento por
periodo en tanto por uno de d, en el momento C
n1
, habr
disminuido C
n
d, por lo que podremos escribir:
C
n1
C
n
C
n
d C
n
(1 d)
C
n2
C
n1
C
n1
d C
n1
(1 d)
C
n
(1 d) (1 d) C
n
(1 d)
2
C
n3
C
n2
C
n2
d C
n2
(1 d)
C
n
(1 d)
2
(1 d) C
n
(1 d)
3
Siguiendo sucesivamente:
C
0
C
1
C
1
d C
1
(1 d)
C
n
(1 d)
n1
(1 d) C
n
(1 d)
n
Si expresamos el descuento en funcin del nominal:
D
c
C
n
C
n
(1 d)
n
C
n
[1 (1 d)
n
]
Ahora se pueden obtener el tanto de descuento y el
tanto de inters equivalentes; para ello, bastar con
hacer D
c
D
r
.
Los tantos i y d sern equivalentes cuando, al ser apli-
cados a los mismos capitales durante el mismo periodo
de tiempo, dan valores actuales o efectivos iguales, o
lo que es lo mismo, tienen el mismo descuento.
C
n
[1 (1 d)
n
] C
n
[1 (1 + i )
n
]
De donde, simplificando:
Eliminando exponentes: , por lo que:
e
Independientemente de cul sea el valor de n.
i
d
d

1
d
i
i

+ 1
1
1
1

+
d
i
1
1
1
( )
+
d
i
n
n
( )
D
c
C
n
[1 (1 d)
n
]
C
0
C
n
(1 d)
n
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
5.5 Actualizacin compuesta o descuento compuesto
70
La empresa Rozas, S.A., tiene en este momento una letra
de cambio de 50 000 euros pendiente de pago, con ven-
cimiento dentro de dos aos. Cul ser el importe que
recibir Rozas, S.A., en caso de que se quiera descontar
dicha letra en una financiera que trabaja al 8,1 % anual
de descuento a inters compuesto?
Solucin
C
n
50 000 ; n 2 aos ; i 0,081 ; C
0
?
a) Descuento racional:
D
r
C
n
[1 (1 + i )
n
]
Sustituyendo:
D
r
50 000 [1 (1 + 0,081)
2
] 7 212,332
C
0
C
n
D
r
C
0
50 000 7 212,33 42 787,67
C
0
42 787,67
b) Descuento comercial:
D
c
C
n
[1 (1 d)
n
]
Sustituyendo:
D
c
50 000 [1 (1 0,081)
2
] 7 771,95
C
0
C
n
D
c
C
0
50 000 7 771,95 42 228,05
C
0
42 228,05
14
Casos prcticos
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
5.6. Tanto medio en capitalizacin compuesta
71
Dados los capitales C
1
, C
2
, ..., C
k
, colocados durante el
mismo tiempo n, pero a los tipos i
1
, i
2
, ..., i
k
, existe un
tipo i
h
que, aplicado a dichos capitales durante el
mismo tiempo, produce un idntico montante total.
Este tipo recibe el nombre de tanto medio.
Matemticamente:
C
1
(1 + i
h
)
n
+ C
2
(1 + i
h
)
n
+ ... + C
k
(1 + i
h
)
n

C
1
(1 + i
1
)
n
+ C
2
(1 + i
2
)
n
+ ... + C
k
(1 + i
k
)
n
Simplificando la expresin:
Desarrollando:
Despejando i
h
:
i
h
C i
C
s s
n
s
k
s
s
k
n

_
,

( ) 1
1
1
1
1
( )
( )
1
1
1
1
+
+

i
C i
C
h
n
s s
n
s
k
s
s
k
( ) ( ) 1 1
1 1
+ +


i C C i
h
n
s s s
n
s
k
s
k
C i C i
s h
n
s s
n
s
k
s
k
( ) 1 1
1 1
+ + ( )


Qu tanto a inters compuesto se aplic en una opera-
cin de descuento que dur tres aos y que supuso un
descuento comercial de 1 000 000 de euros para un mon-
tante de 5 000 000 de euros?
Solucin
C
n
5000 000 ; n 3 aos ; D
c
1 000 000
Tanto de descuento:
D
c
C
n
[1 (1 d)
n
]
Sustituyendo:
1 000 000 5 000 000 [1 (1 d)
3
]
(1 d)
3
; 0,8 (1 d)
3
d 1 0,92831777 0,07168223
Tanto de descuento 7,17 %
Tanto de inters:
Sustituyendo:
Tanto de inters 7,72 %
i


0 07168223
1 0 07168223
0 077217341
,
,
,
i
d
d

1
0 8 1
3
, d
1
1
5

1
5
1 1
3
( ) d
15
Casos prcticos
5.6 Tanto medio en capitalizacin compuesta
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
5.7. Equivalencia de capitales en capitalizacin compuesta
72
El seor Jimnez, que posee tres inversiones en diferen-
tes entidades financieras a inters compuesto durante dos
aos, desea saber cul es la rentabilidad media de las mis-
mas. Calcula dicha rentabilidad sabiendo que las inversio-
nes son:
8 700 euros al 4 % anual.
10 000 euros al 5 % anual.
12 300 euros al 6 % anual.
Solucin
C
s
(1 + i
s
)
n
C
s
(1 + i
s
)
n
8 700 1,0816 9 409,92
10 000 1,1025 11 025,00
12 300 1,1236 13 820,28
31 000 34 255,20
Tanto medio 5,12 %
i
h

_
,


34 255 20
31 000
1 0 511929
1
2
,
,
i
C i
C
h
s s
n
s
k
s
s
k
n

_
,

( ) 1
1
1
1
1
16
Casos prcticos
Diremos que dos o ms capitales son equivalentes si sus
valores actuales son equivalentes para un mismo tipo
de inters, referidos a un mismo momento.
Supongamos dos capitales, C
1
y C
2
, con vencimiento en
n
1
y n
2
, respectivamente; para que sean equivalentes
en capitalizacin compuesta ha de ocurrir que
C
1
(1 + i)
n
1
, que es el valor actual del primer capital,
sea igual a C
2
(1 + i )
n
2
, que es el valor actual del
segundo capital, referidos al momento 0; es decir, tal
como aparece en la Figura 5.5.
C
1
(1 + i )
n
1
C
2
(1 + i)
n
2
Para buscar otro momento de equivalencia cualquiera
n, procederemos a multiplicar ambos trminos de la
igualdad anterior por (1 + i)
n
:
C
1
(1 + i)
n
1
(1 + i)
n
C
2
(1 + i)
n
2
(1 + i)
n
Operando:
C
1
(1 + i)
nn
1
C
2
(1 + i)
nn
2
El valor de n puede ser:
a) Inferior a n
1
y n
2
: en este caso, la expresin anterior
se convierte en la actualizacin de ambos capitales
desde su vencimiento hasta n (vase la Figura 5.6).
Fig. 5.5. Capitales equivalentes.
5.7 Equivalencia de capitales
en capitalizacin compuesta
n
1
C
1
0
n
1
n
2
n
2
C
2
n
1
n
C
1
n
n
1 n
2
C
2
n
2
n
Fig. 5.6. Capitales equivalentes.
Dados los capitales C
1
, C
2
, C
3
, ..., C
k
con vencimiento en
n
1
, n
2
, ..., n
k
, se pueden sustituir por un nico C
n
con
vencimiento en n siempre que exista una equivalencia
financiera.
Para su clculo partimos de:
C
n
(1 + i)
n

= C
1
(1 + i )
n
1
+ C
2
(1 + i)
n
2
++ C
k
(1 + i)
n
k
Abreviando y despejando:
o C C i
n s
n n
s
k
s
+

( ) 1
1
C
C i
i
n
s
n
s
k
n
s

+
+

( )
( )
1
1
1
C i C i
n
n
s
n
s
k
s
( ) ( )

1 1
1
= + +

C
i
C
i
C
i
C
i
n
n n n
k
n
k
( ) ( ) ( )
...
( ) 1 1 1 1
1 2
1 2
+

+
+
+
+ +
+
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
5.8 Sustitucin de varios capitales por uno nico
73
b) Intermedio entre n
1
y n
2
: en este caso, la expresin
anterior se convierte para el primer trmino de la
igualdad en el montante producido por C
1
entre su
vencimiento y n, y para el segundo en la actuali-
zacin de C
2
desde su vencimiento hasta n (vase
la Figura 5.7).
c) Superior a n
1
y n
2
: en este caso, la expresin repre-
senta el montante de C
1
y C
2
desde su vencimiento
hasta n (vase la Figura 5.8).
De lo visto hasta ahora se puede concluir que, en capi-
talizacin compuesta, para un tipo de inters dado, dos
capitales equivalentes en un momento cualquiera lo
son tambin en cualquier otro.
Fig. 5.7. Capitales equivalentes.
Fig. 5.8. Capitales equivalentes.
nn
1
C
1
n
n
1
n
2
C
2
n
2
n
C
1
n
n
1
n
2
C
2
nn
2
nn
1
Si la sociedad Rizos, S.A., tiene tres capitales de 30 000, 40 000
y 60 000 euros, con vencimiento a los dos, tres y cuatro aos,
respectivamente, y se desean sustituir por un nico capital con
vencimiento a los cinco aos, cul deber ser el importe del
mismo si el tipo de inters aplicado es del 5 % compuesto anual?
Solucin
C
s
(1 + i )
nn
s
C
s
(1 + i
s
)
nn
s
30 000 (1 + 0,05)
52
34 728,75
40 000 (1 + 0,05)
53
44 100,00
60 000 (1 + 0,05)
54
63 000,00
141 828,75
C
n
141 828,75
C C i
n s
n n
s
k
s
+

( ) 1
1
17
Casos prcticos
5.8 Sustitucin de varios capitales por uno nico
Cuando en un caso de vencimiento comn la suma de
los nominales de los capitales a ser sustituidos es igual
al nominal del capital que los sustituye, se puede
hablar de vencimiento medio.
Es decir, si:
Entonces:
n
C C i
i
s s
n
s
k
s
k
s

+
+



log log ( )
log ( )
1
1
1 1
C C C C C C
k n s
s
k
n 1 2
1
+ + +

;
Hablamos de vencimiento comn cuando en un mo-
mento n se produce la sustitucin de un conjunto de
capitales con diferentes vencimientos por uno nico.
Hay que despejar n de la frmula del apartado anterior.
Tomando logaritmos: Y despejando n:
n
C C i
i
n s
n
s
k
s

+
+

log log ( )
log( )
1
1
1
log log ( ) log ( ) C C i n i
n s
n
s
k
s
1 1
1
+ +

log log ( ) log ( )

C C i i
n s
n
s
k
n
s
+ +

1 1
1
log log
( )
( )
C
C i
i
n
s
n
s
k
n
s

+
+

1
1
1
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
5.9 Vencimiento comn
74
5.9 Vencimiento comn
5.10 Vencimiento medio
Calcula el vencimiento comn de tres capitales de
3 000 000, 5 000 000 y 7 000 000 de euros, con venci-
miento a los tres, cuatro y cinco aos, respectivamente, si
se desea sustituirlos por uno nico de 17000000 de euros,
aplicando un 4% anual en capitalizacin compuesta.
Solucin
C
n
17000000
C
s
(1 + i)
n
s
C
s
(1 + i
s
)
n
s
3000000 0,88899636 2 666 989,08
5000000 0,85480419 4 274 020,95
7000000 0,82192711 5 753 489,77
12 694 499,80
7,446 aos
n 7,446 aos
1 ao 12 meses
, x 5,352 meses
0,446 x meses
1 mes 30 das
, x 11 das
0,352 x das
n 7 aos, 5 meses y 11 das
n
log log ,
log ,
17 000 000 12 694 499 80
1 04
18
Casos prcticos
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
5.10 Vencimiento medio
75
Cul ser el vencimiento medio de tres capitales de
100000, 200000 y 300000 euros, con vencimiento a tres,
cuatro y cinco aos, respectivamente, aplicando un 4,5 %
en capitalizacin compuesta?
Solucin
C
s
(1 + i )
n
s
C
s
(1 + i
s
)
n
s
100 000 0,87629660 87 629,660
200 000 0,83856134 167 712,268
300 000 0,80245105 240 735,315
600 000 496 077,243
1 ao 12 meses
, x 3,852 meses
0,321 x meses
1 mes 30 das
, x 26 das
0,852 x das
n 4 aos, 3 meses y 26 das
n


log log ,
log ,
,
600000 496077 243
1 045
4 321
n
C C i
i
s s
n
s
k
s
k
s

+
+



log log ( )
log ( )
1
1
1 1
19
Cul ser el vencimiento medio de tres capitales de
47500, 21250 y 42300 euros, con vencimiento a un ao
y tres meses el primero, un ao y nueve meses el segundo
y dos aos el tercero, sabiendo que se aplica capitaliza-
cin trimestral a inters compuesto y una TAE del
8,244 %?
Solucin
a) Clculo del tipo trimestral
i
(4)
(1 + i )
1/4
1 1,08244
1/4
1 0,02
b) Resolucin
C
s
(1 + i )
n
s
47 500 0,9057308
21 250 0,8705601
300 000 0,8534903
111 050
C
s
(1 + i
s
)
n
s
43 022,21
18 499,40
36 102,64
97 624,25
6,506 trimestres
n 6,506 trimestres o 1 ao, 7 meses y 15 das
n
log log ,
log ( , )
111050 97624 25
1 02
+

C i
s
n
s
( ) 1
1
3
s

C
s
s 1
3
n
C C i
i
s s
n
s s
s

+
+



log log ( )
log ( )
1
1
1
3
1
3
20
Casos prcticos
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
Actividades
76
Conceptos bsicos
Capitalizacin compuesta. Es la ley financiera segn la cual
los intereses de cada periodo se agregan al capital para
calcular los intereses del periodo siguiente, y as sucesiva-
mente, hasta el momento de cierre de la operacin financiera.
Tantos equivalentes. Son aquellos que, aplicados a un mismo
capital, producen idntico montante o capital final durante el
mismo intervalo de tiempo, aunque se refieran a diferentes
periodos de capitalizacin.
Inters nominal. Es el tanto proporcional anual; se obtiene mul-
tiplicando mveces el tipo de inters de un periodo fraccionado.
Inters efectivo o Tasa Anual Equivalente (TAE). Es el tipo
de inters realmente abonado o cargado a las operaciones
financieras en un ao.
Capitalizacin compuesta en tiempo fraccionado. Es la ope-
racin financiera en la que el tiempo de capitalizacin no es
un nmero exacto de periodos (aos).
Actualizacin o descuento compuesto. Es toda operacin
financiera consistente en la sustitucin de un capital futuro
por otro con vencimiento presente. Es la operacin inversa de
la capitalizacin.
Equivalencia de capitales. Dos o ms capitales son equiva-
lentes cuando sus valores actuales son equivalentes para un
mismo tipo de inters, referidos a un mismo momento.
Sustitucin de varios capitales por uno nico. Dados los
capitales C
1
, C
2
, C
3
, ..., C
k
, con vencimiento n
1
, n
2
, n
3
, ..., n
k
,
se puede sustituir por uno nico C
n
con vencimiento en n
siempre que exista una equivalencia financiera.
Vencimiento comn. Es el momento en el que se produce la
sustitucin de un conjunto de capitales con diferentes venci-
mientos por uno nico.
Vencimiento medio. Es un caso especfico del vencimiento
comn que se da cuando la suma de los nominales de los capi-
tales a ser sustituidos es igual al nominal del capital que lo
constituye.
Cuando n es superior a n
1
y n
2
Cuando n es intermedio a n
1
y n
2
Cuando n (momento de equivalencia) es inferior a n
1
y n
2
i
TAE
J
(m)
i
(m)
Fig. 5.9. Comparacin entre tipo de inters nominal efectivo y de
un periodo fraccionado.
n
1
n
C
1
n
n
1 n
2
C
2
n
2
n
nn
1
C
1
n
n
1
n
2
C
2
n
2
n
C
1
n
n
1
n
2
C
2
nn
2
nn
1
Fig. 5.6.
Fig. 5.7.
Fig. 5.8.
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
Actividades
77
C
n
C
0
+ I
T
C
0
C
n
(1 + i)
n
C
0
C
n
(1 + i)
n
I
T
C
0
[(1 + i)
n
1]
J
(m)
m i
(m)
i (1 + i
(m)
)
m
1
i
(m)
(1 + i)
1/m
1
C
n
C
0
(1 + i)
n+m
C
n
C
0
(1 + i)
n
(1 + m i)
D
r
C
n
[1 (1 + i)
n
]
D
c
C
n
[1 (1 d)
n
]
C
C i
i
n
s
n
s
k
n
s

+
+

( )
( )
1
1
1
i
d
d

1
d
i
i

+ 1
i
J
m
m
m
+

_
,

1 1
( )
n
C C i
i
n s
n
s
k
s

+
+

log log ( )
log ( )
1
1
1
i
C i
C
h
s s
n
s
k
s
s
k
n

_
,

( ) 1
1
1
1
1
i
J
m
m
m
( )
( )

n
C C
i
n


+
log log
log ( )
0
1
i
C
C
n
n
0
1
Capitalizacin y actualizacin compuesta
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
Actividades
78
Actividades
1. La seora Blasco deposita en un banco 150000 euros, a
plazo fijo durante dos aos a un inters compuesto del
4 % anual. Calcula la cantidad que recibir al cabo de los
dos aos que dura la operacin financiera.
R: 162 240
2. El seor Ruedas desea saber la cantidad que recibir den-
tro de cuatro aos, si en este momento deposita en un
banco 100000 euros al 4 % de inters compuesto anual.
R: 116 985,9
3. Calcula el capital inicial que, colocado a un inters del
3 % anual durante cuatro aos, produjo un montante o
capital final de 140 000 euros.
R: 124 388,19
4. Halla el capital inicial que produjo un montante de
13400,96 euros al 4 % anual durante seis aos.
R: 10590,97
5. Calcula la cantidad que tendr que ingresar el seor
Jimnez en concepto de intereses por un prstamo de
200 000 euros dentro de cinco aos en un banco, si el
tipo de inters compuesto pactado es del 5 % anual.
R: 55256,32
6. La sociedad MIGAS, S.A., firma un contrato con una enti-
dad financiera por el que recibe 2000000 de euros, que
debe devolver a los cuatro aos. Qu cantidad entregar
en concepto de intereses si el tipo es del 8 % anual?
R: 720 978,92
7. Calcula el tipo de inters al que estuvieron colocados
800 000 euros durante tres aos si se convirtieron en
899891,2 euros.
R: 4 %
8. Halla el tipo de inters que transform un capital inicial
de 400000 en 550 015 al cabo de los tres aos.
R: 11,2 %
9. Cuntos aos han pasado desde la colocacin en una
entidad financiera de 5 000 000 de euros, al 4,5 % de
inters compuesto, si hoy se reciben 5 962 593 euros?
R: 4 aos
10. Si un capital de 140000 euros al 5 % se ha convertido en
170000 , cunto tiempo dur la operacin financiera?
R: 3 aos, 11 meses y 22 das
11. Calcula el tiempo necesario para que un capital colocado
al 3 % de inters compuesto se duplique.
R: 23 aos, 5 meses y 12 das
12. Halla el capital final en capitalizacin compuesta y sim-
ple de 1 000 000 de euros, colocados a un tipo de inte-
rs del 4 % anual; en primer lugar, si el periodo de capi-
talizacin es de seis meses; en segundo, si el periodo de
capitalizacin es de un ao, y en tercero, si el periodo
de capitalizacin es de seis aos.
R: Realiza el cuadro correspondiente
13. Determina el inters nominal anual correspondiente al
1,8 % efectivo semestral.
R: 3,6 %
14. Calcula la TAE correspondiente al 1,8 % efectivo semes-
tral y con el 1 % efectivo mensual.
R: 3,63 % y 12,68 %
15. Cul ser el inters efectivo semestral y mensual si la
TAE es del 4,5 %?
R: 2,22 % y 0,36 %
16. Calcula la Tasa Anual Equivalente si el tipo de inters
nominal anual es del 6 %. Capitalizacin mensual.
R: 0,06168 por uno
17. Halla el montante de capitalizacin de 300 000 euros
colocados al 2 % de inters semestral con capitalizacin
mensual durante cuatro aos.
R: 351497,81
18. Determina el montante de 300000 euros al 4 % de inte-
rs compuesto anual durante cuatro aos y seis meses.
Convenio exponencial y lineal.
R: 357907,90 y 357 976,72
19. La empresa Limusinas, S.A., tiene en este momento una
letra de cambio de 50000 euros, pendiente de pago, con
vencimiento dentro de tres aos. Cul ser el importe
que recibir Limusinas, S.A., en caso de que se quiera
descontar dicha letra, en un banco que trabaja al 6 %
anual de descuento a inters compuesto?
R: 41529,20
20. Qu tanto a inters compuesto se aplic en una opera-
cin de descuento que dur dos aos y que supuso un des-
cuento de 100000 , para un montante de 500000 ?
R: 10,55 %
21. La empresa Castaos, S.L., adeuda un efecto comercial
de 400 000 euros con vencimiento dentro de tres aos.
Dado que se desea adelantar el pago, cunto deber
entregar si el acreedor accede aplicando el descuento
comercial con un tipo del 8 % anual?
R: 311 475,20
22. El seor Juan Tenorio, que posee tres inversiones en
diferentes entidades financieras a inters compuesto
durante tres aos, desea saber cul es la rentabilidad
media de las mismas. Calcula dicha rentabilidad sabiendo
que las inversiones son:
18000 euros al 4 % anual.
20000 euros al 5 % anual.
32300 euros al 5,5 % anual.
R: 4,97 %
23. Si la sociedad Risas, S.A., tiene tres capitales de
400000, 800000 y 1000000 de euros, con vencimiento
a los dos, tres y cuatro aos, respectivamente, y se
desean sustituir por un nico capital con vencimiento a
los cinco aos, cul deber ser el importe del mismo si
el tipo de inters aplicado es del 6 % compuesto anual?
R: 2 435 286,4
24. Tres capitales de 300 000 euros cada uno, con venci-
miento a los dos, tres y cuatro aos, respectivamente,
van a ser sustituidos por uno nico dentro de un ao.
Cul habr de ser su importe si se aplica un tipo de
inters del 6 % anual?
R: 801 903,585
25. Calcula el vencimiento comn de tres capitales de
60 000, 50 000 y 90 000 euros, con vencimiento a los
dos, tres y cinco aos, respectivamente, si se desea sus-
tituirlos por uno nico de 180 000 euros, aplicando un
4,5 % anual en capitalizacin compuesta.
R: 1 ao y 2 meses
26. Cul ser el vencimiento medio de tres capitales de
1 000 000, 2 500 000 y 5 000 000 de euros, con venci-
miento a tres, cuatro y cinco aos, respectivamente,
aplicando un 4,75 % en capitalizacin compuesta?
R: 4 aos, 5 meses y 15 das
27. La seora Manuela coloca 25000 euros en una cuenta de
alta remuneracin. Calcular el saldo disponible en la
cuenta corriente al cabo de 8 meses si las nicas anota-
ciones mensuales corresponden a los abonos de intere-
ses de la cuenta con una TAE del 6 %.
R: 25 990,27
5. Capitalizacin, actualizacin y equivalencia
financiera en capitalizacin compuesta
Actividades
79