SUMRIO INTRODUO .......................................................................................................................... 4 INVESTIMENTOS: CONCEITOS E TIPOS ............................................................................. 5 INVESTIMENTO ESCOLHIDO ..............................................................................................

INVESTIMENTO INICIAL ....................................................................................................... 8

MO DE OBRA REQUERIDA ................................................................................................ 9 INSUMOS REQUERIDOS ..................................................................................................... 10 PROGRAMA DE PRODUO- ESTIMATIVA DE RECEITAS ........................................... 11 DESPESAS TRIBUTRIAS E CONTRIBUIES .............................................................. 12 DEPRECIAO ...................................................................................................................... 13 ESTRUTURA DE CUSTOS ANUAIS ..................................................................................... 14 BALANO PATRIMONIAL ................................................................................................... 15 DRE .......................................................................................................................................... 18 FLUXOS DE CAIXAS ............................................................................................................. 20 TECNICAS DE AVALIAES ............................................................................................... 25 A INFLAO E SEU EFEITO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS: CAUSAS E CONSEQUENCIAS ................................................................................................................. 27 IMPOSTO DE RENDA E DEPRECIAO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS ............ 30 CONSIDERAES FINAIS ................................................................................................... 34 REFERNCIA BIBLIOGRFICA .......................................................................................... 35

INTRODUO

Este trabalho foi com o objetivo de elaborar um projeto que fosse vivel e trouxesse entendimento da analise de investimento Esse projeto bastante simples e sero demonstrados os pontos positivos e negativos do empreendimento. Investimento tem uma grande importncia para as organizaes e muito utilizado no dia-a-dia da sociedade, a aplicao de algum tipo de recurso tendo como finalidade receber retorno futuro, Inicialmente as idias estavam desorganizadas e havia diferentes opinies, porm, aps a definio da atividade e do produto comercializado as opinies chegaram a um senso comum, como provavelmente ocorre em uma situao real de iniciativa de um novo investimento. Acreditamos que as analises feitas, apesar da utilizao de valores fictcios, sejam muito prximas realidade, e podem indicar um verdadeiro potencial nesse tipo de investimento.

INVESTIMENTOS: CONCEITO E TIPOS

habitual o uso da palavra investimento no nosso dia a dia. Podemos nos deparar com ela em vrias circunstncias. O fato de cursar uma faculdade, comprar uma casa, guardar dinheiro numa caderneta de poupana, abrir uma empresa entre outros so tratados como investimento mesmo sendo to diversos. Mas no por acaso que tantas circunstncias so classificadas de investimento, existe algo em comum. O conceito de investimento originrio do ramo da economia, o investimento em sentido econmico a utilizao de recursos existentes para de alguma forma captar recursos no futuro. Os exemplos que foram citados mesmo sendo to diversos so denominados de investimento por terem a mesma dinmica, ou seja, o alcance de um objetivo, a renncia de um recurso no presente para um maior retorno de recursos no futuro. Como reportado, a forma genrica do significado de investimento qualquer ato ou ao que implique renuncia a recursos no presente na expectativa de obter mais recursos no futuro (PLT- Analise de Investimento). Existem trs grandes grupos de diferentes investimentos. Vejamos:

1- Investimentos privados: Recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de direito privado, com objetivo de gerar retorno financeiro. 2- Investimentos pblicos: Estes so investimentos feitos por pessoas jurdicas de direito publico. E valido ressaltar que, em geral, os recursos que so renunciados pelas pessoas jurdicas de direito pblico no so com o intuito de retorno financeiro, mais sim de melhorias a sociedade, como o caso da construo de escolas e hospitais 3- Investimentos mistos: So recursos que so disponibilizados por pessoas jurdicas de direito publico e pessoas fsicas ou pessoas jurdicas de direito privado. Tal investimento tem, geralmente, a finalidade de trazer melhorias a sociedade e tambm retorno financeiro. A importncia de investir para crescer

Considerando o momento econmico mundial que atravessamos, no qual percebemos a luta das empresas pela sobrevivncia e perpetuao no mercado, falar da necessidade de investimentos que propiciem crescimento pode parecer, a princpio, contradio e utopia. No entanto, destacamos o fato de que se no houver a preocupao de crescer,quando do direcionamento das aes operacionais e estratgicas em qualquer empreendimento, podemos sacramentar a falta

de condies para continuar existindo e competindo em algum nicho de mercado. Investir na empresa significa oferecer condies para que esta esteja cada vez mais preparada para novos desafios referentes ao aumento de concorrncia no segmento, diferenciais no atendimento das vendas e ps-vendas, inovaes tecnolgicas de produtos ou servios, guerra de preos etc. Os Investimentos tambm so fundamentais para as organizaes. Na verdade, a prpria sobrevivncia das organizaes em longo prazo est condicionada ao volume de

investimentos realizado por elas. O investimento influencia a sobrevivncia das organizaes em pelo menos dois aspectos:

1)Expanso das organizaes: as organizaes, principalmente as privadas tem como objetivos crescer, expandir seu marcado consumidor, de forma a poder gerar mais retorno para o investidor. Caso contrrio nenhum investidor ir se interessar em investir na empresa. 2)Reposio de capital: a organizaes, mesmo que no estejam em expanso, precisam de um fluxo de investimento, no mnimo, suficiente para repor o desgaste e a obsolescncia das suas maquinas e equipamentos. Caso no for feito esse reposio as maquinas e equipamentos no sero, mas to eficientes, e o ter como conseqncia produtos mais caros e de baixa qualidade, que poder afetar a sobrevivncia da empresa.

Investimentos tm uma grande importncia para a economia de um pas e tambm para a prpria sobrevivncia das organizaes. Investimentos ajudam no aumento do PIB e pelo menos em dois aspectos nas organizaes, expanso e reposio de capital. H uma imensido de opes para investir, sendo que, alguns oferecem mais riscos e outros menos. Sendo prudente analisar os projetos com o objetivo de escolher as melhores opes. preciso levar em considerao trs aspectos:

1- Financeiro: Deve levar em conta a disponibilidade de recursos da prpria organizao ou de financiamentos. 2- Econmico: considerado a rentabilidade e o risco do investimento. Sobre esse aspecto deve escolher a opo com menos risco para a organizao e de maior retorno.

3- Ambiente empresarial: So consideraes sociais e culturais, polticas que afetam o investimento.

INVESTIMENTO ESCOLHIDO Analisaremos agora o nosso investimento. Comercializao de calados feminino. Produto a ser comercializado: calados feminino Nome fantasia: CALE BEM. Razo Social: Comercializao de Calados LTDA. Endereo da empresa: Avenida Getulio Vargas. Centro. Feira de Santana- Ba De acordo com o PLT de Analise de Investimentos todas as principais tcnicas de anlise de investimentos se baseiam no conceito de fluxo de caixa. Independentemente do ramo de atividade da organizao, porte ou setor, o fluxo de caixa deve ser utilizado na analise dos investimentos. O fluxo de Caixa baseia-se nos lucros e prejuzos futuros, ou seja, um investimento que ainda no foi implantado. Essa analise de investimento se resume em verificar se esse fluxo de caixa do projeto tem viabilidade econmico-financeiro de realizao, vendo assim se o investimento vivel ou no. O fluxo de Caixa pode ser resumido em, entrada e sada de caixa, em determinadas datas no tempo, ele representado da seguinte forma: Fluxo de Caixa Positivo: seta para cima Fluxo de Caixa Negativo: seta para baixo O tempo representado por uma reta com as indicaes das datas (dias, meses, anos) que representam cada fluxo. Os fluxos de Caixa relevantes so aqueles que sero projetados e utilizados para analisar os investimentos das organizaes, eles podem ter quaisquer valores, dada a lgica dos negcios e empreendimentos, apresentando assim um formato padro.

1- Investimento inicial ou nos perodos iniciais: so as sadas de caixa, que levaro sinal negativo, utilizados para dar inicio ao projeto, podem ser bens fsicos ou capital de giro. 2- Retornos de caixa do Investimento: so as rendas advindas do projeto, que iro gerar fluxos de caixa positivos. 3- Valores residuais: so valores, normalmente positivos, que ocorrem ao final do investimento, com sua venda ou vantagem adquirida.

INVESTIMENTO INICIAL ORAMENTO Qt $ Unit $ Total

DISCRIMINAO 1 - Projetos 1.1.................

1 2 - Obras civis 2.1.................

300.000

300.000,00

0,00 3 - Maquinas e equipamentos 3.1 - Importadas 2 3.2 - Nacionais 0,00 4 - Instalaes 4.1.................. 1 5 - Montagens / Fretes 5.1.................. 0,00 6 - Veiculos 6.1.................. 1 7 - Moveis e utensilios 7.1.................. 0,00 8 - Treinamento 8.1.................. 0,00 9 - Capital de giro 1 40.000 40.000,00 35.000 35.000,00 350 350,00 8.000 16.000,00

10 - Estoque Inicial 1 35.000 35.000,00 0,00 11 - Eventuais (at 5% do total)

12 - Outros (Despesas pr-operacionais, taxas, etc.) 1 1 610 1.390 610,00 1.390,00 0,00

TOTAL

428.350,00

MO-DE-OBRA REQUERIDA Em R$

Salrio mdio DISCRIMINAO mensal (R$) MAO-DE-OBRA FIXA Diretoria Gerencia Especializada Comisso TOTAL MO-DE-OBRA FIXA MO-DE-OBRA VARIVEL Especializada Nao especializada TOTAL MO-DE-OBRA VARIVEL 1.200 790 1 Quant

Ano 1 Custo anual

Ano 2 Custo Quant anual

Ano 3 Custo Quant anual

Ano 4 Custo Quant anual

Ano 5 Custo Quant anual

0 0 9.480 11.340 1

0 0 9.480 12.474 1 1

0 14.400 9.480 13.721 1 2

0 14.400 18.960 15.094 1 2

0 14.400 18.960 16.603

20.820

21.954

37.601

48.454

49.963

0 0

0 0

0 0

0 0

0 0

Custo ENCARGOS SOCIAIS Sobre Honorrios Sobre a Mo-de-obra Fixa Sobre Mo-de-Obra Incidencia(%) 70% 70% 70% anual 0 6.636 7.938

Custo anual 0 6.636 8.732

Custo anual 10.080 6.636 9.605 10.080 13.272 10.565

Custo anual 10.080 13.272 11.622

Variavel TOTAL DOS ENCARGOS MAO-DE-OBRA TOTAL TOTAL GERAL ------35.394 37.322 63.922 82.371 84.937 14.574 15.368 26.321 33.917 34.974

INSUMOS REQUERIDOS DATA-BASE: Preo DISCRIMINAO Compra de Mercadoria p/ revenda Unidade Ano 1 Valor Ano 2 Quant. Valor Ano 3 Ano 4 Ano 5 Quant. Valor

Unitrio Quant.

Quant. Valor Quant. Valor

SAPATOS FEMENINOS SANDALIAS UNID UNID UNID . ................. Mat. Secundrios Combustveis/Lubrif. 0 Energia Eltrica 0 Embalagens 0 Outros - Frete Mat.Primas - Frete Distribuio 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 30 2.000 60.000 0 0 0 2.150 64.500 0 0 0 1.900 57.000 0 0 0 2.000 60.000 0 0 0 2.200 66.000 0 0 0

TOTAL

60.000

64.500

57.000

60.000

66.000

PROGRAMA DE PRODUO - ESTIMATIVA DE RECEITAS

Preos DISCRIMINAO Unidade Unitrios R$ Produtos/Servicos: SAPATOS FEMENINOS SANDALIAS UNID UNID UNID 180,00 2.100 Quant.

Ano 1

Ano 2

Ano 3

Ano 4

Ano 5

Valor

Quant.

Valor

Quant.

Valor

Quant.

Valor

Quant.

Valor

378.000 0 0 0 0 0 0 0

2.205 415.800 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

2.315 457.380 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

2.431 0 0 0 0 0 0 0

503.118 0 0 0 0 0 0 0

2.553 553.430 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

TOTAL GERAL

2.100 2.100 0 0

378.000 0 0 0 0

2.205 2.205 0 0

415.800 0 0 0 0

2.315 2.315 0 0

457.380 2.431 0 0 0 0 2.431 0 0

503.118 0 0 0 0

2.553 2.553 0 0

553.430 0 0 0 0

10

DESPESAS TRIBUTRIAS E CONTRIBUIES

Em R$

DISCRIMIN Alqu AO ICMS: (Comprascrdito) (Vendasdbitos) 9% 17% ota

Ano 1 Valor

Ano 2 Valor

Ano 3 Valor

Ano 4 Valor

Ano 5 Valor

base Total base Total base Total base Total base Total

60.00 10.20 64.50 10.96 57.00 0 0 0 5 0 9.690

60.00 10.20 66.00 11.22 0 0 0 0

378.0 34.58 415.8 38.04 457.3 41.85 503.1 46.03 553.4 50.63 00 7 24.38 00 6 27.08 1 0 415.8 00 6.861 457.3 80 7.547 80 0 32.16 0 0 503.1 18 8.301 18 5 35.83 5 0 553.4 30 9.132 30 9 39.41 9 0

A recolher IPI 1,65 PIS/PASEP % 378.0

7 0

00 6.237

378.0 28.72 415.8 31.60 457.3 34.76 503.1 38.23 553.4 42.06 COFINS 7,6% 00 8 00 1 80 1 18 7 30 1

214.6 19.31 239.8 21.58 253.3 22.80 269.7 24.27 303.2 27.29 CSSL 9% 19 6 01 2 55 2 38 6 47 2

214.6 32.19 239.8 35.97 253.3 38.00 269.7 40.46 303.2 45.48 IRPJ IRRF Outros .... 110.8 TOTAIS 61 123.0 94 135.2 73 147.1 11 163.3 90 15% 19 3 01 0 55 3 38 1 47 7

11

DEPRECIAO

Valo r DISCRIMINAO (%) Depreciao (1) Valo r (%) Valo r

Men Mens anu Anu Base Projetado: 0,33 - Obras Civis % 0,33 - Prdios % 16.0 0,83 133,3 - Mquinas / Equipamentos 00 % 0,83 - Instalaes 350 % 1,67 - Computadores % 35.0 1,67 583,3 - Veculos 00 % 1,67 - Ferramentas % 0,83 - Mveis e utenslios % 3 2,92 3 4% 10 % 10 % 20 % 20 % 20 % 10 % 7.00 0,00 1.60 0,00 35,0 0 4% sal al al al

51.3 Total Geral 50

8.63 5

12

ESTRUTURA DE CUSTOS ANUAIS

Em R$

TO An Ano Ano Ano Ano TA DISCRIMINAO Custos Fixos 1 - Mo-de-obra Fixa / Honorrios 9.4 9.48 23.8 33.3 33.3 109. 80 0 80 60 60 560 o1 2 3 4 5 L

6.6 6.63 16.7 23.3 23.3 76.6 2 - Encargos sociais 3 - Manuteno 4 - Seguros 5 - Alugueis / leasing 6 - Diversos (at 5%, conforme o caso) 7 - CUSTOS FIXOS (1+ ...+ 6) 0 16. 16.1 40.5 56.7 56.7 186. 116 16 96 12 12 252 36 6 16 52 52 92 0 0 0

8.6 8.63 8.63 8.63 8.63 43.1 8 - Depreciao 9 - CUSTOS FIXOS TOTAIS (7+8) Custos Variveis: 10 - Embalagem 11 - Insumos Requeridos (exceto embalagem) 12 - Mo-de-obra varivel 13 - Encargos sociais (da mo-de-obra varivel) 14 - Comisses 7.9 8.73 9.60 10.5 11.6 48.4 38 2 5 65 22 62 0 0 0 0 0 0 60. 64.5 57.0 60.0 66.0 307. 000 00 00 00 00 500 0 0 0 0 0 0 35 5 5 5 5 75

16. 16.1 40.5 56.7 56.7 186. 116 16 96 12 12 252

11. 12.4 13.7 15.0 16.6 69.2

13

s/vendas (cfe. poltica da empresa) 15 - Publicidade (cfe. poltica da empresa) 16 - Despesas tributrias 17 - Diversos (at 5%, conforme o caso) 18 - CUSTOS VARIVEIS TOTAIS (10+...+17) 19 - CUSTOS TOTAIS (9+18)

340

74

21

94

03

32

79. 85.7 80.3 85.6 94.2 425. 278 06 26 59 25 194

95. 101. 120. 142. 150. 611. 394 822 922 371 937 446

Calce Bem BALANO PATRIMONIAL ATIVO Ano 1 Ano 2 Circulante Caixa 211.745 230.8 241.1 253.6 279.1 84 Bancos Duplicatas a Receber Estoques 35.000 35.00 35.00 35.00 35.00 0 Outros Total AC 0 246.745 0 0 0 0 0 0 0 85 36 03 Ano 3 Ano 4 Ano 5

265.8 276.1 288.6 314.1 84 85 36 03

Realizvel a L.

14

Prazo Contas Receber L.P. Outras Contas L.P. Total RLP 302.000 302.000 302.0 302.0 302.0 302.0 00 00 00 00 0 0 0 0

302.0 302.0 302.0 302.0 00 00 00 00

Permanente Imobilizado 51.350 51.35 51.35 51.35 51.35 0 (-) Depreciao Acum. Total AP 42.715 42.71 42.71 42.71 42.71 5 TOTAL..... 591.460 5 5 5 -8.635 0 0 0 -

8.635 8.635 8.635 8.635

610.5 620.9 633.3 658.8 99 00 51 18

PASSIVO

Ano 1

Ano 2

Ano 3

Ano 4

Ano 5

Circulante Contas a Pagar Salrios / Enc. a pg Impostos a pagar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Financiamentos Emprstimos Total PC 0 0 0 0 0

15

Exigvel a L. Prazo

Financiamentos L. P. Outras Contas L.P. Total ELP 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Patrimnio Lquido Capital Social Lucros Acum/Retidos Total PL 591.460 163.110 428.350 428.3 428.3 428.3 428.3 50 50 50 50

182.2 192.5 205.0 230.4 49 50 01 68

610.5 620.9 633.3 658.8 99 00 51 18

TOTAL....

591.460

610.5 620.9 633.3 658.8 99 00 51 18

16

Calce Bem DRE (valores) Receita Bruta de Vendas (-) Impostos 59.352 65.542 74.468 82.374 90.611 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5

378.000 415.800 457.380 503.118 553.430

(=) Receita Lquida de 318.648 350.258 382.912 420.744 462.819 Vendas (-) Custo das Vendas (=) Lucro Bruto (-) Despesas com Vendas (-) Despesas Administrativas (-) Despesas Financeiras (-) Despesas com Depreciao (-) Outras Despesas Lucro Operacional Antes do IR (-) Proviso p/ Imp. de Renda Lucro Lquido Aps IR Alquota do IR 24,00% DRE (AV%) Receita Bruta de Vendas (-) Impostos 15,70% 15,76% 16,28% 16,37% 16,37% Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 163.110 182.249 192.550 205.001 230.468 51.509 57.552 60.805 64.737 72.779 214.619 239.801 253.355 269.738 303.247 8.635 8.635 8.635 8.635 8.635 95.394 101.822 120.922 142.371 150.937

223.254 248.436 261.990 278.373 311.882

(=) Receita Lquida de 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Vendas

17

(-) Custo das Vendas (=) Lucro Bruto (-) Despesas com Vendas (-) Despesas Administrativas (-) Despesas Financeiras (-) Despesas com Depreciao (-) Outras Despesas Lucro Operacional Antes do IR

29,94% 70,06% 0,00%

29,07% 70,93% 0,00%

31,58% 68,42% 0,00%

33,84% 66,16% 0,00%

32,61% 67,39% 0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

2,71%

2,47%

2,26%

2,05%

1,87%

0,00% 67,35%

0,00% 68,46%

0,00% 66,17%

0,00% 64,11%

0,00% 65,52%

(-) Proviso p/ Imp. de 16,16% Renda Lucro Lquido Aps IR 51,19%

16,43%

15,88%

15,39%

15,73%

52,03%

50,29%

48,72%

49,80%

Ano 2 / DRE (AH%) Receita Bruta de Vendas (-) Impostos (=) Receita Lquida de Vendas (-) Custo das Vendas (=) Lucro Bruto (-) Despesas com Vendas (-) Despesas Administrativas (-) Despesas Financeiras 6,74% 11,28% 10,43% 9,92% 1

Ano 3 / 2

Ano 4 / 3

Ano 5 / 4

13,62% 9,32%

10,62% 9,88%

10,00% 10,00%

18,76% 5,46% -

17,74% 6,25% -

6,02% 12,04% -

18

(-) Despesas com Depreciao (-) Outras Despesas Lucro Operacional Antes do IR (-) Proviso p/ Imp. de Renda Lucro Lquido Aps IR

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

11,73%

5,65%

6,47%

12,42%

11,73%

5,65%

6,47%

12,42%

11,73%

5,65%

6,47%

12,42%

FLUXOS DE CAIXAS FLUXO DE CAIXA ANUAL 1. Entradas de Caixa Operacionais = (1.2) 1.2. Receita Recebida 2. Sadas de Caixa Operacionais = (2.1) + (2.2) + (2.3) 2.1. Custos Variveis totais pagos 2.1.1. Produo, Vendas e Distribuio 2.1.2. Tributao ICMS (dbito das vendas) ICMS (crdito das compras) ICMS (saldo a recolher) = (Dbito - Crdito) 24.387 27.081 32.160 35.835 39.419 79.278 85.706 80.326 85.659 94.225 206.255 224.916 256.195 289.482 314.327 378.000 415.800 457.380 503.118 553.430 Pr-operacional Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5

PIS (1,65% da Receita Gerada) COFINS (7,6% da Receita Gerada) 2.2. Custos Fixos Pagos

6.237

6.861

7.547

8.301

9.132

28.728

31.601

34.761

38.237

42.061

19

16.116

16.116

40.596

56.712

56.712

2.3. Imposto de Renda pago 3. Saldo de Caixa Lquido operacional = (1) - (2) 4. Investimentos = (4.1) + (4.2) 4.1. Capital Fixo 4.2. Capital de Giro (pr operacional formao de estoques) 5. Saldo operacional Lquido e de Investimentos (Fluxo de Caixa Relevante) = (3) - (4) 5.1. Fluxo de Caixa Relevante acumulado 6. Aportes de Capital - Total = (6.1) + (6.2) 6.1. Capital Fixo 428.350 -

51.509

57.552

60.805

64.737

72.779

171.745 190.884 201.185 213.636 239.103

40.000

40.000

40.000

40.000

40.000

211.745 230.884 241.185 253.636 279.103

6.1.1. Scios 6.1.2. Terceiros 6.2. Capital de Giro (Lq. fontes financeiras)

388.350

6.2.1. Scios 6.2.2. Terceiros 6.3. Aportes de Capital Acumulado 7. Devolues de Emprstimos = (7.1) + (7.2) 7.1. Scios 7.2. Terceiros

40.000

8. Saldo Total do ms = (5) + (6)

428.350

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9. Saldo Total acumulado = (8) + (9) 428.350

Concluso Taxa Mnima de Atratividade Valor Presente Lquido Taxa Interna de Retorno Payback Descontado

Valor Obtido 7,07% 394.943,23 35,37%

Concluso Parcial

PROJETO VIAVEL POIS A Concluso Geral: RECUPERAO NO 3 ANO

Taxa Minima de TMA Atratividade

EXEMPLO Fundos DI Bradesco FIF Empresa DI Ita DI - FiF 60 Boston Maxi DI HSBC DI Plus Mdia 35,37% Rentabilidade Bruta Taxa de Administrao (-) 20% IR 0,00% 7,07% 0,00% 0,00% Taxa Lquida 0,00% 28,30% 0,00% 0,00% 7,07%

Taxa Interna de Retorno Valor Presente Lquido (VPL) (TIR)

Fluxo de Fluxo de Caixa Caixa Lquido Ano Lquido (R$) Ano (R$)

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0 1 2 3 4 5 VPL =

-428.350,00 171.745,44 190.883,76 201.184,57 213.636,09 239.102,57 394.943,23

0 1 2 3 4 5 TIR =

-428.350,00 171.745,44 190.883,76 201.184,57 213.636,09 239.102,57 35,37%

Payback Descontado

Fluxo de Caixa Ano 0 1 2 3 4 5 Lquido (R$) -428.350,00 171.745,44 190.883,76 201.184,57 213.636,09 239.102,57

Valor Presente -428.350,00 160.404,82 166.507,34 163.904,65 162.556,15 169.920,28

Saldo a Retornar -428.350,00 -267.945,18 -101.437,84 62.466,80 225.022,95 394.943,23

TMA =

7,07%

Resultado:

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Fluxo de Caixa Relevante

171.745,44

190.883,76

201.184,57

213.636,09

239.102,57

428.350,00

Avaliando os resultados obtidos percebemos que este projeto torna-se atraente para o investidor que procura um retorno maior que as taxas que o mercado financeiro oferece atualmente. Avaliando o fluxo de caixa observa-se que pelo mtodo do Payback o retorno ocorre no segundo ano, ou seja, rpido. Analisando o mtodo VPL e TIR o retorno financeiro tambm interessante, pois proporciona uma rentabilidade significativa.

A taxa Selic usada pelo governo como forma de controlar a inflao. Essa taxa consiste em uma media de juros que o governo brasileiro paga por emprstimos feitos em bancos. Quando a taxa Selic aumenta, os bancos preferem emprestar ao governo, pois tero mais lucro, e com essa preferncia no sobra credito para emprestar ao consumidor, assim combatendo a inflao, que o excesso de dinheiro em circulao. J quando a taxa Selic cai, os bancos preferem emprestar aos consumidores, por gerar um lucro maior. Alm de controlar a inflao a Selic tambm rege o aumento ou a queda de juros para o consumidor. Quando a taxa Selic aumenta os juros repassados aos consumidores tambm aumentam, pois o credito diminui. Quando a taxa Selic diminui os juros repassados aos consumidores diminuem, pois a um maior credito para circulao.

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A taxa Selic se torna importante para o pas porque tambm capaz de regular o investimento nos ttulos brasileiros, quando a taxa Selic est em alta atrai mais investimentos estrangeiros, pois os juros sero maiores. Taxa de Juros Selic Dez/2013: 9,90% Jan/2014: 10,40% Fev/2014: 10,65% MAR/2014: 10,65% Existem diversas tcnicas de analise de investimentos, das mais simples as mais sofisticadas, porem, destacam-se trs principais, as quais so as mais utilizadas e disseminadas:

Perodo de retorno (payback)

Valor Presente Liquido (VPL)

Taxa Interna de Retorno (TIR)

TCNICAS DE AVALIAES

Tcnica de avaliao 1:

Perodo de Retorno (Payback)

O mtodo do payback tem como pressuposto avaliar o tempo que o projeto demorar a retornar o total do investimento inicial. Quanto mais rpido o retorno, menor o payback e melhor o projeto. Assim, o payback sempre deve ser mensurado em tempo - dias, semanas, meses, anos, quanto menor o tempo de retorno, mais interessante ser o investimento. Essa tcnica e bastante conhecida, sendo ate repetida popularmente o tempo para recuperar o

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investimento, exatamente a ideia do payback. A melhor forma de calcular o payback e construir uma tabela com o valor do investimento inicial, os perodos, o fluxo de caixa de cada perodo e o valor acumulado dos fluxos de caixa. No momento em que o valor acumulado dos fluxos de caixa atingir o valor do investimento inicial, atingiu-se o payback, ou seja, o investimento retornou os recursos utilizados, ou ainda, recuperou se o capital investido.

Critrios de deciso com o payback

O mtodo do payback pode ser aplicado tanto a projetos nicos quanto a projetos concorrentes, conforme descrito a seguir.

Projeto nico: deve-se definir um tempo mximo aceitvel de payback.

Projetos Concorrentes: com dois ou mais projetos que so excludentes, deve-se escolher apenas o melhor, ou seja, o que tem menor payback, tendo, portanto, o retorno mais rpido.

Tcnica de Avaliao 2:

Valor Presente Liquido (VPL)

O mtodo do Valor Presente Liquido e um mtodo alternativo ao do payback, visando corrigir as principais deficincias apresentadas por este. A sua sigla mais utilizada VPL. Para utilizar a VPL, faz-se necessrio construir o fluxo de caixa do projeto, sendo os seus principais componentes:

Investimento inicial e investimentos adicionais; Fluxos de caixa positivos ou negativos de retorno; Valor residual do investimento se houver.

O mtodo do VPL utiliza os princpios de matemtica financeira, calculando o valor presente do fluxo de caixa do investimento. Esse mtodo e chamado de liquido, pois considera o fluxo

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total com as sadas ( investimentos) e entradas (retornos) descontadas a uma taxa de atratividade.

Tcnica de Avaliao de Retorno 3:

Taxa Interna de Retorno (TIR)

A Taxa Interna de Retorno e um mtodo similar ao VPL, ou seja, utiliza a mesma lgica de calculo, contudo, apresenta os resultados em porcentagem, e no em valores monetrios. Dessa forma, e bastante popular, uma vez que muitos investidores preferem mensurar retornos em porcentagens, e no em valores absolutos. Esse mtodo tambm e conhecido por seu nome em ingls, ou seja, Internal Rate of Return, cuja sigla utilizada e IRR. Para utilizar a TIR, faz-se necessrio construir o fluxo de caixa do projeto, sendo os seus principais componentes: Investimento inicial e investimentos adicionais; Fluxos de caixa positivos ou negativos de retorno; Valor residual do investimento se houver.

Aps montagem do fluxo de caixa, calcula-se a TIR. Adota-se uma taxa mnima de atratividade para avaliar-se o resultado da TIR e compatvel com as expectativas do investidor e, assim, se o projeto e interessante. O mtodo da TIR tem como pressuposto calcular o retorno composto (em %) do fluxo de caixa, ou seja, qual e a taxa composta necessria para transformar o investimento inicial nos fluxos futuros, como se o valor fosse aplicado em renda fixa.

A INFLAO E SEU EFEITO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS: CAUSAS E CONSEQUNCIAS

A INFLAO E SEU EFEITO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS

A inflao definida como aumento contnuo e generalizada dos preos na economia. Esse um processo conhecido como processo inflacionrio, que se estende a todos os bens econmicos. A inflao medida pelos chamados ndices de preos. Esses ndices so a mdia ponderada dos preos de uma cesta de bens escolhidos, em determinado perodo

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(normalmente mensal) e em certas regies (no Brasil, geralmente as principais capitais). A inflao medida como o aumento de ndice de preos, isto o aumento dos preos da cesta de bens. H, basicamente, dois tipos de ndices de preos: ndices Gerais de Preos (IGP): so ndices que buscam medir a inflao como um conceito amplo na economia, envolvendo preos de atacado, de varejo e de construo civil. Os principais IGP so os medidos pela Fundao Getlio Vargas (FGV),conhecidos como IGPM e IGP-DI. IGP-DI: tem como composio 60% de preos no atacado (IPA), 30% de preos no varejo (IPC) e 10% de preos da construo civil (INCC). medido do dia 1 aos 30 de cada ms. IGP-M: tem a mesma composio do IGP-DI, porm medido do dia 21 de um ms ao dia 20 de ms seguinte. ndices de Preos ao Consumidor (IPC): so ndices que buscam medir a inflao do varejo que atinge diretamente os consumidores (pessoas fsicas). Os principais ndices so: ndice de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA): calculado pelo IBGE, o ndice oficial de inflao no Brasil; ndice de Preos ao Consumidor (IPC): calculado pela FIPE da USP na cidade de So Paulo; ndice de Custo de Vida do Dieese (ICV): calculado pelo Dieese, ligado aos sindicatos.

AS CAUSAS E CONSEQUNCIAS DA INFLAO

O processo inflacionrio distorce o sistema de preos e afeta o bom funcionamento do mercado. As principais consequncias da inflao so: Impor custos sociedade, de emisso e controle de moeda; Aumentar a concentrao de renda, pois normalmente os ricos conseguem se proteger melhor da inflao do que os mais pobres; Diminuir o crescimento econmico, pois a instabilidade econmica reduz os investimentos nacionais e estrangeiros. As causas da inflao so diversas, porm h trs tipos principais:

Inflao de demanda Toda economia tem certa capacidade produtiva determinada pelo seu numero de fabrica, trabalhadores, mquinas, equipamentos etc. H mesmo um ndice que mede a utilizao dessa

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capacidade conhecida como ndice de utilizao da capacidade instalada (que varia de 0% a 100%). H dois remdios para combater a inflao de demanda: Aumentar a taxa de juros (poltica monetria restritiva) ao aumentar a taxa de juros,o consumo e o investimento privados so desestimulados, diminuindo a demanda e a inflao; Aumentar os impostos e/ou cortar gastos e investimentos pblicos (poltica fiscal restritiva), diminuindo a demanda privada (mais impostos) e a demanda publica (gastos e investimentos pblicos).

Inflao de oferta A inflao de oferta, tambm conhecida como inflao de custos esta relacionada a algum forte aumento do preo de insumos importantes na economia. A esse forte aumento no preo chamamos de choque de oferta. Esses aumentos de preos de insumos se transformam em aumento de custos para os empresrios e so repassados aos preos finais, gerando inflao. Os dois remdios para combater a inflao de oferta so: Estimular a concorrncia combatendo oligoplios e monoplios; Diminuir custos para os empresrios (isenes fiscais, benefcios).

Inflao crnica O setor pblico o causador da inflao crnica. O resultado financeiro do setor publica pode ser definido de forma simplificada como:

Setor = Receita de - Gastos - Investimentos - Juros pagos Se a receita de impostos maior que os gastos, investimentos e juros pagos, o setor publica tem supervit fiscal; Se a receita de impostos menor que os gastos, investimentos e juros pagos, o setor publica tem dficit fiscal.

Quando o setor pblico tem dficit fiscal (o que quase sempre ocorre), as opes de financiamento so:

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1. Aumentar impostos ou cortar gastos e investimentos; 2. Emprestar dinheiro, aumentando a divida publica interno ou externo; 3. Imprimir dinheiro, aumentando a quantidade de moeda na economia.

Esse o chamado imposto inflacionrio, isto , para cobrir gastos e investimentos o governo cria moeda, aumentando a inflao. Esse imposto inflacionrio recai sobre os mais pobres, que tm menos recursos para se defender da inflao.

IMPOSTO DE RENDA E DEPRECIAO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS

A depreciao e o imposto de renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre um investimento, dependendo das situaes em anlise. Esses efeitos devem ser levados sempre em considerao pelo investidor. A seguir, so apresentadas as definies sintticas desses dois conceitos: Imposto de renda: o imposto de renda um tributo cobrado na maioria dos pases do mundo. Esse tributo tem como base de clculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas e custos/despesas. Na anlise de investimentos, contudo, no estamos preocupados com o lucro contbil, mas com o fluxo de caixa gerado pelo projeto de investimento. Depreciao: a depreciao uma despesa contbil que reconhece que um ativo perde o valor ao longo do tempo. Esse reconhecimento gera uma despesa, que abate o lucro operacional e, portanto, diminui a base de clculo do imposto de renda. Contudo, essa uma despesa chamada de no caixa, ou seja, no h fluxo de caixa negativo, sada de dinheiro do caixa. Novamente, devemos nos lembrar de que a anlise de investimentos se preocupa com o fluxo de caixa, e no com resultados contbeis.

A DEPRECIAO

O clculo da depreciao normalmente linear, ou seja, adota-se uma taxa fixa de depreciao por ano em relao ao valor inicial do ativo. Alguns exemplos desses ativos so:

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Computadores/equipamentos de informtica: trs anos portanto depreciao de 33,3%ao ano. Veculos/automveis e caminhes: cinco anos portanto, depreciao de 20% ao ano. Mquinas e equipamentos: dez anos portanto, depreciao de 10% ao ano. Prdios/instalaes: 25 anos portanto, depreciao de 4% ao ano. A depreciao para fins fiscais no tem relao direta com o valor da depreciao real do bem. Esse valor de depreciao descrito acima determinado pela legislao tributria, sendo, nesse sentido, arbitrrio. As empresas so obrigadas a seguir essa legislao e depreciao; para todos os efeitos, ser aquela calculada conforme os dados descritos acima.

O imposto de renda pessoa jurdica no Brasil

O Imposto de Renda (IR) incide tanto sobre pessoas fsicas (IRPF) quanto sobre pessoas jurdicas (IRPJ). O fato gerador a aquisio da disponibilidade econmica ou jurdica de renda ou proventos de qualquer natureza. Complementarmente ao IR, existe a Contribuio Social Lucro Liquida (CSLL), a qual possui o mesmo fato gerador e incide sobre a mesma base de clculo do ir.Existem basicamente duas formas de tributao de IRPJ: IRPJ e CSLL sobre lucro real; IRPJ e CSLL sobre lucro presumido.

O Simples Nacional, que seria uma terceira forma de cobrana de imposto de renda, funciona na prtica, para efeitos de anlise de investimentos, de forma similar ao lucro presumido, apenas englobando mais tributos, como o PIS, COFINS, ICMS, ISS e INSS na mesma alquota.

Imposto de renda sobre lucro real

O Imposto de Renda sobre lucro real a forma mais tradicional e a mais adotada pela grande maioria dos pases do mundo. Consiste em tributar o lucro, e no a receita, permitindo que a empresa abata os seus custos e despesas (apenas os permitidos por lei) antes de pagar o IR e CSSL. Assim, faz-se necessrio apurar toda a DRE para calcular esses dois tributos.

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O IR e a CSLL incidem sobre o LAIR (Lucro antes do IR), ou seja, permite-seque a empresa abata seus custos e despesas da base de clculo.

Imposto de renda sobre o lucro presumido

O Imposto de Renda sobre lucro presumido uma forma simplificada de arrecadar IR e CSLL. Desse modo, tributa-se a receita bruta, da mesma forma que o PIS e COFINS, por exemplo, transformando o IR a um imposto sobre vendas. O nome presumido deriva justamente do fato de que se presume determinada margem de lucro (por atividade) sobre a receita bruta. Assim, cada setor de atividade econmica possui alquota diferente pelo lucro presumido. O setor fiscal da empresa deve simular o IR tanto como lucro real quanto com presumido e adotar aquele que for mais conveniente. A maioria das empresas pode optar (no inicio de cada ano, pode alterar a opo) por um ou outro indistintamente. Apenas empresas com faturamento anual superior a 48milhes (base 2006) ou de algumas atividades econmicas so obrigadas a utilizar o IR por lucro real.

Anlise de sensibilidade Hoje calculando sobre uma inflao de 5% ao ano em cinco anos teramos uma inflao acumulada de aproximadamente 27,63% visto que, a taxa interna de retorno do projeto apresenta um resultado de: 35,37% o projeto continua sendo atrativo, pois o VPL tambm apresenta um valor positivo de 394.943,23 por isso o projeto torna-se vivel para os prximos 5 anos, Pois a inflao acumulada de 5 anos ainda no far com que o VPL fique negativo e no chegar no valor da taxa interna de retorno.

Fluxo de Caixa Ano 0 1 2 3 4 5 Lquido (R$) -428.350,00 171.745,44 190.883,76 201.184,57 213.636,09 239.102,57

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TMA=7,07% a.a TIR = 35,37%a.a VPL = R$394.943,23

A taxa de juro onde VPL = 0 denominada taxa interna de retorno ou TIR. Neste caso a taxa onde VPL igual a zero 35,37%. Se temos uma TMA igual a 20% devemos investir. E ainda, se a TMA subir at 35,37% ainda vivel este investimento. Se TIR >TMA investimento deve ser aceito Se TIR = TMA indiferente investir. Se TIR < TMA - investimento deve ser recusado.

Esta anlise de sensibilidade nos mostra que o nosso projeto apresenta um lucro bastante atrativo, pois suporta uma grande variao na TMA. Analisando todas as etapas do projeto conclumos que, o projeto apresenta uma rentabilidade muito atrativa, pois, oferece uma taxa de retorno bem acima do que as taxas oferecidas pelo mercado. Mesmo depois de passar pelos clculos de depreciao e imposto de renda a taxa de retorno do projeto continua superando a taxa oferecida pelo mercado com isso concluiu que interessante aprovar e investir neste projeto, pois o projeto apresenta um retorno garantido para os prximos cinco anos.

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CONSIDERAES FINAIS

A viabilidade de projetos de investimentos tem sido uma preocupao constante do empresrio. A anlise de nenhuma empresa ou organizao pode assumir riscos que no tenha condies de bancar ou que porventura afetem o negcio. Conhecer os tipos de riscos e projetados no tempo indispensvel para evitar situaes adversas no futuro.A tendncia do investimento no Brasil, devido resposta da onda de expanso e deslocamento da economia, aponta para expectativas de crescimento. Atualmente, a necessidade das organizaes de buscarem tecnologia e inovao, a fim de obterem vantagens competitivas, induz os empresrios a buscarem recursos para financiar seus projetos. Para este fim, as Instituies Financeiras exigem a apresentao dos projetos de investimentos e, atravs dos mtodos de anlises existentes, avaliam a sua viabilidade. O interesse da instituio financeira em participar do projeto fica evidenciado mediante a concesso do financiamento, ou no. Um projeto bem elaborado faz com que a tomada de deciso seja menos arriscada. A concluso deste trabalho nos proporcionou um aprendizado, assim nos aprofundando melhor na matria proposta. Anlise de Investimento, portanto, agora h um leque de opes onde sabemos distinguir um bom investimento de um mau investimento, o que futuramente ser muito atrativo, assim nos sempre iremos optar pelo melhor investimento e no perdendo dinheiro como acontece com pessoas sem nenhuma instruo.

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REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

OLIVO, Rodolfo Leandro de Faria. Anlise de Investimentos PLT.

ALVES,

Antonio.

Venda

Muito

Mais.

Disponvel

em:

<<http://www.vendamuitomais.com.br/site/artigo.asp?id=149&Categoria=Lucro%3E>> Acesso em: 27 mar 2013.

Dirio

Oficial

da

Unio

Sees

III.

Disponvel

em:

<<http://www.multilex.com.br/upd_blob/0002/2480.04.2012.pdf>> Acesso em: 01 abril 2013.