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OFRECIDA
O
/
/
=5000
Multiplicador del = 1 = 1 = 1 = 5000 =5
Dinero Bancario Coef. Reservas Incremento Reservas 0.2 1000
Suposiciones del modelo:
- Que los individuos a los que se les concede un prstamo lo vuelvan a depositar
ntegramente en el banco
- Que todos los bancos guarden como reservas la cantidad exigida legalmente
- Que los individuos solicitan prstamos
Este mismo proceso se puede aplicar a la destruccin de dinero
La financiacin de la economa y los intermediarios financieros
El sistema financiero est constituido por el conjunto de instituciones que intermedian entre los
demandantes y los ofertantes de recursos financieros y comprende todos los flujos financieros entre
los sujetos y los sectores econmicos. Estas instituciones permiten dar seguridad al prestamista a la
hora de prestar indirectamente sus ahorros, en vez de realizarlo directamente.
La funcin bsica de los intermediarios financieros es la de transformar los activos primarios
(emitidos por unidades econmicas de gasto) en activos indirectos (creados por los intermediarios
financieros).
Los activos financieros indirectos tienen menor rentabilidad, pero mayor liquidez y seguridad
Gracias a stos, y a la diferencia de rentabilidad con los activos primarios, los intermediarios
pueden ejercer su actividad
Intermediarios
Financieros
Demanda de
Financiacin
(prestatarios
ltimos)
Oferta de Ahorro
(ahorradores
ltimos o
prestamistas)
Financiacin
Activos Financieros Primarios
Activos
Financieros
Primarios
Activos
Financieros
Indirectos
Financiacin
Financiacin
Economa Pgina 8 de 29 Autor: Adrin Botta
Debe sealarse, que tambin se producirn flujos financieros si los sujetos o sectores econmicos
deciden cambiar la composicin de sus activos financieros
Medios ms frecuentes de inversin financiera
A) Renta Variable
- Acciones cotizadas en bolsa
- Fondos comunes de Inversin
- Sociedades de Cartera
B) Renta Fija
- A mediano-largo Plazo
- Bonos (obligaciones convertibles en acciones)
- Bonos con inters fijo o variable
- Bonos indexados a la inflacin del dlar, petrleo, etc
- Imposiciones en compaas financieras
- Bonos de compaas financieras, empresas
- A corto-mediano plazo
- Pagars del Tesoro Nacional
- Certificados de depsitos en bancos
- Pagars de la banca
- Pagars de empresas pblicas y privadas
- Letras bancarias y de empresas
- Depsitos: cuentas de ahorro
C) Otros
- Clubs de inversiones
- Acciones no cotizadas en bolsa
- Prstamos a empresas no cotizadas
- Seguros de vida y muerte
- Divisas
Cabe destacar 2 categoras de intermediarios financieros:
- Bancarios tienen capacidad para emitir activos que sean aceptados como dinero
- No Bancarios no tienen la capacidad de emitir activos aceptados como dinero
Economa Pgina 9 de 29 Autor: Adrin Botta
UNIDAD 19: EL BANCO CENTRAL Y LA POLTICA MONETARIA
El banco central de la Repblica Argentina:
- Es una entidad autrquica
- Su capital es propiedad del estado
- Acta como agente financiero del estado
- Se relaciona con el poder ejecutivo a travs del Ministro de Economa
- Su misin principal es la de preservar el valor de la moneda
- Inspecciona y controla todas las instituciones financieras
Funciones Principales del Banco Central
Regulacin de la
circulacin
monetaria
- Emisin de Billetes y moneda
- Retiro y canje de billetes y moneda
Agente
Financiero del
Gobierno
nacional
- Realizar las remesas y transacciones bancarias del gobierno nacional
- Recibir en depsito los fondos del gobierno nacional y de todas las
reparticiones autrquicas, directamente o a travs de los bancos
- Efectuar pago por cuenta del gobierno nacional y de las reparticiones
autrquicas, directamente o a travs de los bancos
- Actuar por cuenta del gobierno nacional en la colocacin de emprsitos
pblicos y en la atencin de la deuda pblica interna y externa
Banco de Bancos
- Custodia de sus reservas lquidas
- Otorgamiento de redescuentos por razones de iliquidez
Operaciones de
mercado abierto
- Compre y venta de valores pblicos con fines de regulacin
- Compra y venta de divisas
Poltica cambiaria
- Venta de divisas requeridas para mantener la relacin de convertibilidad
- Manejo y colocacin de las reservas internacionales
Superintendencia
- Autorizacin de nuevas entidades oficiales de las ya existentes
- Retiro de autorizacin para operar a entidades financieras
- Control del financiamiento del sistema financiero a travs de la
Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias
Funciones del Banco Central
1. Custodio y administrador de las reservas de oro y divisas: El banco central centraliza las
reservas de oro, divisas (moneda de un pas) y otros activos externos acumulados.
2. Agente financiero del gobierno nacional: Realiza operaciones de cobro y pago en nombre
del gobierno. Tambin emite valores pblicos y atiende la deuda pblica nacional. Slo
puede financiar una parte del dficit nacional.
3. Responsable de la poltica monetaria: Regula la oferta monetaria, mediante la compra y
venta de valores pblicos, divisas y otros activos.
4. Banco de Bancos: Financia a otros bancos (Prestamista de ltima instancia)
5. Proveedor de dinero de curso legal: Emite billetes y monedas (circulacin monetaria)
BALANCE DEL BANCO CENTRAL
Activo Pasivo
- Oro, divisas y otros activos externos
- Crditos al gobierno nacional (GN)
- Valores pblicos
- Bonos consolidados del Tesoro Nac.
- Recursos devengados sobre crditos
- Financiamiento externo al gobierno nacional
- Crditos al sistema financiero del pas
- Otras cuentas de activo
- Circulacin Monetaria
- Depsitos (de entidades financieras y GN)
- Depsitos del GN En moneda extranjera
- Otras obligaciones con el GN
- Organismos Internacionales FMI
- Otras obligaciones en Moneda Extranjera
- Otras cuentas del pasivo
Economa Pgina 10 de 29 Autor: Adrin Botta
La Base Monetaria
Es la suma total de efectivo (billetes y monedas) ms los depsitos de los bancos en el Banco
Central. Es decir, es la suma de efectivo en manos del pblico ms las reservas o activos lquidos
del sistema bancario
Base Monetaria =Total Activos del Banco Central Pasivos no monetarios del Banco Central
Base Monetaria =Efectivo en manos del pblico +Reservas de los Bancos
Base Monetaria =Reservas externas de oro y divisas +Crdito al Sector Pblico
+Prestamos al sistema Bancario +Otras cuentas
Factores de Creacin (Expansin) de la Base Monetaria
Puede producirse por:
- Supervit de la balanza de pagos Aumento de las reservas exteriores
- Dficit presupuestarios Financiacin mediante emisin de billetes
- Compra de ttulos de deuda pblica (Operaciones de Mercado abierto) pretende aumentar
la liquidez existente en el sistema
- Aumentos del crdito al sistema bancario
Factores de Absorcin (Destruccin) de la Base Monetaria
- Dficit de la balanza de pagos Implica una salida de divisas
- Supervit presupuestarios Supone una reduccin del crdito al sector pblico
- Venta de ttulos de deuda pblica Supone un drenaje de liquidez: los individuos se quedan
con ttulos y el Banco Central con dinero
- Disminucin del Crdito al sistema Bancario
Factores Autnomos de la Base Monetaria
Su actuacin no se controla directamente por el Banco Central. Son el sector pblico y el exterior
Factores Controlables de la Base Monetaria
Mediante su manipulacin, la autoridad monetaria puede influir sobre la evolucin de la base
monetaria. Estos factores son:
- Crdito al Sistema Bancario: Controlado directamente por el Banco Central, disminuyndolo
cuando considera que la base monetaria es excesiva
- Compra/Venta de Ttulos pblicos: Cuando se desea aumentar/reducir la base monetaria
El Multiplicador del Dinero
Supuestos:
1. El pblico mantiene una fraccin constante de su dinero en forma de dinero legar. Es decir,
la relacin entre el efectivo en manos del pblico y los depsitos permanece constante, a
nivel e. (e=efectivo/depsitos)
1. Sector Exterior
2. Sector Pblico
3. Prstamo al S. Bancario
4. Otros Factores
5. Base monetaria (5 =1 +2 +3 +4 =6 +7)
6. Efectivo en manos del pblico
7. Reservas de los Bancos
Factores de Creacin o
destruccin
Usos
Economa Pgina 11 de 29 Autor: Adrin Botta
2. Los bancos explotan al mximo sus posibilidades de concesin de crditos, incrementando
sus depsitos hasta el lmite impuesto por el coeficiente legal de reservas (l = reservas/
depsitos). En otras palabras, la relacin entre las reservas que realmente mantienen los
bancos (R) y los depsitos (D) es igual al coeficiente legal de reservas (o de caja).
Oferta
Monetaria
=
Efectivo
en manos
del pblico
+
Depsito en
el Sistema
Bancario
OM = EMP + D
Base
Monetaria
=
Efectivo
en manos
del pblico
+
Reservas
De los
Bancos
BM = EMP + R
BM
l e
e
BM
D
R
D
EMP
D
EMP
BM
R EMP
D EMP
OM *
1
*
1
*
+
+
=
+
+
=
+
+
=
El multiplicador monetario indica cuanto vara la cantidad de dinero por cada peso de variacin
en la base monetaria.
Cantidad de Dinero =Multiplicador * Base Monetaria
Factores determinantes del Multiplicador de dinero
El multiplicador de dinero es mayor cuanto menor sea el coeficiente de reservas (l) y menor el
cociente efectivo/depsitos que quieran tener los individuos.
Lgicamente, cuanto mayor sea el multiplicador, mayor ser el efecto sobre la cantidad de dinero de
un incremento de la base monetaria.
El Control de la Oferta Monetaria
El banco central puede controlar la oferta monetaria mediante 2 vas:
1. La Base monetaria mediante la variacin de sus componentes (efectivo en manos del
pblico y reservas), lo que hara variar la oferta monetaria en un mltiplo de la variacin de
la base monetaria
2. El efectivo mnimo, con lo que se controlaran los depsitos, y por lo tanto la oferta
monetaria, sin variar la base monetaria.
Por lo tanto, el Banco Central puede controlar la evolucin de la Oferta Monetaria mediante:
1) Manipulacin de los encajes legales: Son los porcentajes que sobre sus pasivos las
entidades financieras han de cubrir normalmente con depsitos en el Banco Central, siendo
el ms significativo el efectivo mnimo. El efectivo mnimo es inversamente proporcional a
la oferta monetaria, pero es difcil establecer cunto variar. No se usa en la prctica ya que
tiene impacto perjudicial sobre el comportamiento de las instituciones financieras.
2) Operaciones de mercado abierto: Son la compra/venta de ttulos pblicos por parte del
Banco Central. Hay 2 posibilidades:
a. Expansin Mltiple del Crdito: El Banco Central compra ttulos a los bancos
b. Reduccin Mltiple del Crdito: El Banco Central vende ttulos pblicos a las
instituciones financieras, lo que reduce las reservas de los bancos
3) Redescuentos y Adelantos: Son las cantidades que el Banco Central presta a muy corto
plazo a los bancos y cajas para cubrir deficiencias de caja
Economa Pgina 12 de 29 Autor: Adrin Botta
El mercado Monetario
La Demanda de Dinero o Preferencia por la liquidez
Es la proporcin de riqueza que los agentes econmicos desean mantener en forma de dinero, y
depende fundamentalmente de 3 factores:
1. El volumen monetario de transacciones que el pblico espera realizar, se relacionar
directamente con la renta monetaria (Y
N
=Nivel gral. De precios(P) * Renta real(Y) ). Por lo
tanto, al variar el nivel general de precios, variar la cantidad nominal de dinero demandada.
2. La Tasa de Inters corriente actualmente observada (r): Es el costo de oportunidad de
mantener dinero en lugar de activos rentables. La relacin entre la tasa de inters y la
demanda de dinero es inversamente proporcional
3. La Tasa de Inters esperada (para el futuro): El pblico especular con las expectativas
sobre las tasas de inters para tratar de obtener ganancias de capital, y basndose en ello,
determinar la composicin de sus activos financieros (demanda por motivo de
especulacin). La tasa de inters actual se relacionar inversamente con la demanda de
dinero, es decir, cuanto mayor sea la tasa actualmente observada, mayor ser la expectativa
de que baje en el futuro para situarse en los valores considerados como normales.
Estos factores nos permiten afirmar que la demanda de dinero es funcin creciente de la renta
monetaria y decreciente de la tasa de inters.
La oferta monetaria y el equilibrio en el mercado de dinero
Saldos Nominales de Dinero
Saldos
Reales de
Dinero
=
Nivel de Precios
* 100
Si suponemos que los precios estn dados, el control de la
cantidad de saldos nominales se traduce en que el Banco Central
tambin determina la oferta de saldos reales.
En el grfico, la oferta monetaria est representada por la recta
vertical (
0
0
P
OM
)
La Poltica Monetaria
Se refiere a las decisiones que las autoridades monetarias toman para alterar el equilibrio en el
mercado de dinero, es decir, para modificar la cantidad de dinero o la tasa de inters.
Podemos distinguir 2 polticas monetarias, suponiendo que los precios permanecen constantes:
- Expansivas: Reducirn la tasa de inters. Lo puede realizar el Banco central mediante:
- Comprando ttulos en el mercado abierto
- Reduciendo los coeficientes legales de reservas
- Concediendo nuevos crditos a los bancos
Esto har que la cantidad de dinero se incremente, de forma que la funcin de oferta de dinero
se desplazar hacia la derecha y la tasa de inters se reducir.
- Restrictivas: Elevarn la tasa de inters. Lo puede realizar el banco central mediante:
- Vendiendo ttulos en el mercado abierto
- Incrementando los coeficientes legales de reservas
- Reduciendo los prstamos concedidos a los bancos
Esto har que la funcin de oferta de dinero se desplazar hacia la izquierda y la tasa de
inters se incremente.
Economa Pgina 13 de 29 Autor: Adrin Botta
Alteraciones en la renta real y el mercado monetario
Un aumento de la renta real incrementa la
demanda de saldos reales, lo que supone un
desplazamiento hacia arriba de la curva DM,
provocando una subida de la tasa de inters
Una disminucin de la renta real origina un
desplazamiento hacia debajo de la curva de la
demanda de saldos reales dados y una reduccin
de la tasa de inters
Fines ltimos de la poltica monetaria y objetivos intermedios
La poltica monetaria tiene fines determinados: como estabilidad de precios, mayor nivel de
empleo, etc. Para esto, se debe elegir una variable monetaria como objetivo intermedio. Una de las
variables candidatas es la tasa de inters y sus caractersticas son:
- Se conoce en el acto
- No es nica: hay tantas como activos financieros
- Se altera fcilmente con situaciones, como procesos inflacionarios, auge, recesin, etc
El otro candidato es la cantidad de dinero. A pesar de que, a diferencia de la tasa de inters, se
conoce con algunos das de retraso, es la variable por la cual se opta para instrumentalizar la poltica
monetaria.
La Asimetra de la poltica Monetaria
La poltica monetaria suele ser mas efectiva para restringir el gasto agregado que para expandirlo.
Esta asimetra puede justificarse por las 3 razones siguientes:
- A las autoridades monetarias les resulta ms fcil presionar al alza las tasas de inters que a
la baja
- El Banco Central puede llevar a cabo una poltica expansiva, comprando divisas o bonos en
el mercado abierto e incrementando las reservas bancarias, posibilitando con ello una mayor
concesin del prstamo y as, aumentando la oferta de dinero, pero no puede obligar a los
bancos a que presten ms cuando, por ejemplo, hay malas expectativas.
Por el contrario, si el Banco Central Realiza una operacin restrictiva en el mercado abierto,
los bancos se vern obligados a restringir sus prstamos, y la cantidad de dinero se reducir,
ya que sus reservas habrn disminuido
Economa Pgina 14 de 29 Autor: Adrin Botta
- Con polticas restrictivas puede restringirse el otorgamiento de prstamos. Lo contrario es
imposible de realizar.
La poltica monetaria es como una cuerda: con polticas restrictivas, se puede reducir la inversin;
con polticas expansivas, no se puede forzar a empresas a invertir o pedir crditos.
Economa Pgina 15 de 29 Autor: Adrin Botta
UNIDAD 21: LA BALANZA DE PAGOS Y LAS TASAS DE CAMBIO
La balanza de pagos es un documento contable que registra sistemticamente el conjunto de
transacciones econmicas de un pas con el resto del mundo durante un periodo de tiempo
determinado, generalmente un ao.
Las transacciones de la balanza de pagos se agrupan en dos grandes categoras: la balanza por
cuenta corriente y la balanza por cuenta de capital.
Balanza por cuenta corriente
Las transacciones por cuenta corriente son las compras y ventas de bienes y servicios, as como las
transferencias unilaterales corrientes. Esta balanza est integrada por:
1. Balanza Comercial o de Mercancas: Recoge los ingresos (exportaciones) y pagos
(importaciones) generados por los movimientos de mercancas.
2. Balanza de Servicios: Registra los flujos monetarios debidos a servicios realizados por el
pas al resto del mundo (ingresos o exportaciones) o del resto del mundo al pas considerado
(pagos o importaciones). Ej: transporte y seguros; turismo y viajes; asistencia tcnica
3. Balanza de transferencias: Recoge los ingresos y pagos que se realizan sin contrapartidas
Saldo
Balanza
por cuenta
corriente
=
Ingresos
derivados de las
exportaciones
de Bs. Y Ss.
-
Gastos en
importaciones
de Bs. Y Ss.
+
Transferencias
corrientes
netas del
extranjero
La cuenta corriente registra un dficit (supervit) cuando los gastos derivados de la compra de
bienes y servicios y de las transferencias superan (son inferiores) a los ingresos.
El saldo de la balanza por cuenta corriente debe ser igual. Pero de signo contrario, al saldo de la
balanza por cuenta de capital.
Un dficit por cuenta corriente se financia vendiendo activos a extranjeros o pidindoles prestado
(endeudndose). Para eliminar un dficit de este tipo, un pas debe reducir su gasto en el extranjero
o aumentar los ingresos procedentes de venta de bienes y servicios en el extranjero.
Balanza de Capital
Est compuesta por:
1. Balanza de Cuenta corriente
2. Balanza de Capital a Largo plazo
3. Balanza de Transacciones financieras del gobierno
Su saldo se utiliza como representativo de la balanza de pagos. Se debe diferenciar entre sus
partidas, las inversiones productivas (a largo plazo) y especulativas (a corto plazo). Los
rendimientos de estas inversiones se reflejan en la balanza de servicios.
Balanza por cuenta de Capital
Recoge todos los movimientos de capital, pblicos o privados, reflejados en la balanza de pagos, ya
sean movimientos a largo/corto plazo o variaciones de reserva. Incluye las siguientes subbalanzas:
1. Balanza de Capital a largo plazo (pblico y privado): Recoge las inversiones, crditos y
prstamos realizados por los extranjeros en el pas (ingresos) o por los nacionales en el
exterior (pagos), con plazo superior a un ao.
2. Balanza de Capital a corto plazo (pblico y privado): Registra las inversiones, crditos y
prstamos realizados por los extranjeros en el pas (ingresos) o por los nacionales en el
exterior (pagos), con un plazo inferior a un ao
3. Transacciones financieras del gobierno:
4. Variaciones de las reservas de Oro y Divisas: Las reservas son las posesiones que tiene un
pas de divisas y otros activos que pueden utilizarse para satisfacer las demandas de divisas,
y que sitan al pas como acreedor frente al exterior, ya que stas representan activos frente
al resto del mundo.
Economa Pgina 16 de 29 Autor: Adrin Botta
Saldo Balanza por
cuenta de Capital
=
Ingresos de venta de
activos al extranjero.
-
Gastos en la compra de
activos en el extranjero
Cuando hay supervit, se dice que hay una entrada neta de capital (Saldo Balanza >0).
Cuando hay dficit, se dice que hay una salida neta de capital (Saldo Balanza <0)
El saldo de la balanza de Pagos y el Papel del Banco Central
Saldo
Balanza de
pagos
=
Saldo Balanza
por cuenta
corriente
+
Saldo Balanza por cuenta
de Capital (sin variacin
de las reservas)
=
Variacin
neta de
reservas
El saldo positivo de la balanza de pagos (supervit) indica que el resto del mundo se ha endeudado
con el pas en ese periodo en la misma cuanta en que las reservas de oro y divisas del pas han
aumentado. Este aumento se anota en el lado de los pagos por necesidades de equilibrio contable.
En el caso de un dficit, las divisas procedentes de las transacciones por cuenta corriente y por
cuenta de capital autnomo estn disminuyendo. Esta disminucin de las reservas refleja que el pas
se ha endeudado con el resto del mundo por la cuenta del dficit. La disminucin de reservas se
apunta en el lado de los ingresos por necesidades de equilibrio contable.
Actuacin del Banco Central
Los incrementos o reducciones de las reservas no son slo el reflejo de los desequilibrios de las
transacciones, sino tambin de la actuacin del Banco Central. Por ende, se infiere que si el banco
Central no intervine comprando o vendiendo divisas, y si la cuenta corriente presentase un dficit,
ste se tendra que compensar por un supervit de la cuenta de capital, incluyendo las variaciones
compensatorias de divisas. En otras palabras:
Dficit por cuenta corriente =Supervit por cuenta de capital
La Balanza de pagos como fuente de problemas
Hay bsicamente 2 tipos de problemas que puede originar la balanza de pagos a un pas:
1. Por prdida de mercados de exportacin en favor de otros pases
2. Porque se incrementen significativamente sus importaciones
Durante un tiempo, el dficit en la balanza por cuenta corriente puede financiarse vendiendo
activos, incluidas las reservas de divisas, pero si la situacin de dficit persiste, el pas deber
ajustarse.
Una crisis de balanza de pagos se produce cuando un pas se ha resistido durante un tiempo a ajustar
su dficit por cuenta corriente y se est quedando sin reservas de divisas.
Otra forma de lograr que los ingresos totales de divisas sean iguales a sus pagos es intervenir en el
mercado de divisas alterando el tipo de cambio (devaluar la moneda).
El Mercado de Divisas
Son los mercados en los que se compran y venden monedas de los diferentes pases.
Las transacciones que se realizan en este mercado determinan el precio o la tasa de cambio del peso
frente a monedas extranjeras, es decir, el precio de una moneda expresado en la otra.
La tasa de cambio se expresa como el n de unidades de la moneda nacional por unidad de moneda
extranjera. Hay 2 fenmenos que pueden ocurrir:
- Depreciacin: La tasa pasa, por ej, de 0,8$/USS a 1$/USS. Hace que nuestros bienes sean
ms baratos en el extranjero y que los bienes extranjeros sean mas caros en el mercado
nacional. Por lo tanto, tiende a elevar las exportaciones y reducir las importaciones
- Apreciacin: Es lo opuesto
Economa Pgina 17 de 29 Autor: Adrin Botta
SISTEMAS DE TASAS DE CAMBIO
Es un conjunto de reglas que describen el papel del banco central en el mercado de divisas. Hay 2
tipos:
1. Sistemas de Cambio totalmente flexibles o libremente fluctuantes: Se determinan sin la
intervencin del banco central
2. Sistemas de Cambio de tasas fijas o ajustables: Son determinados por el Banco Central
Rara vez se adopta en la vida real uno de estos extremos.
Sistemas de Cambio totalmente flexibles o libremente fluctuantes
La tasa de cambio se determinar por las fuerzas de la oferta
y la demanda.
- La oferta de divisas est constituida por las
exportaciones nacionales, los ingresos por turismo y
las inversiones del resto del mundo
- La demanda de divisas la generan los importadores
nacionales, los gastos de turistas nacionales que van
al extranjero y los inversores argentinos en el resto
del mundo.
Para el grfico, se suponen constantes:
- El nivel de gasto nacional y extranjero
- Los precios nacionales y extranjeros
- Los tipos de inters nacionales y extranjeros
La alteracin de alguno de estos factores hace que se altere la tasa de cambio, al desplazarse la
curva de oferta o demanda.
ste sistema tiene como ventaja que corrige automticamente cualquier tendencia en la balanza de
pagos a generar un dficit o un supervit, para tender al equilibrio. Adems, los ajustes pueden
producirse gradualmente, sin ocasionar crisis de confianza y con menos probabilidades de
movimientos especulativos.
Sin embargo, este sistema tiene como limitaciones:
- Si la balanza de pagos argentina incurre en un dficit y se deprecia el peso, puede que las
exportaciones no aumenten lo suficiente y que las importaciones slo se reduzcan un poco, si
bien ahora la cantidad en pesos que hay que pagar es mayor
- Una depreciacin del peso incrementa el precio de las importaciones, lo que puede afectar a
empresas locales en sus exportaciones
- Presencia de especuladores, que pueden llegar a influir en las variaciones de las tasas de
cambio y en crear incertidumbre
- Incertidumbre en relaciones internacionales (en qu moneda cobrar una transaccin)
Para evitar la depreciacin de la moneda, suele tomarse alguna de las siguientes medidas:
1. Intervenir en el mercado de divisas vendiendo dlares para eliminar el exceso de demanda
existente. Aqu el sistema cambiario ser de flotacin intervenida
2. Reducir la oferta de moneda nacional (demanda de dlares) a travs de acciones directas que
afecten las transacciones internacionales (importaciones, inversiones en el extranjero)
3. Poner en prctica polticas restrictivas para que, al reducir la demanda agregada y la renta,
disminuya la demanda de divisas de las importaciones nacionales. Esto har que:
- Disminuya el ritmo de la actividad econmica
- Disminuya el consumo de productos nacionales y extranjeros
- Reduce el crecimiento de los precios, volviendo ms competitivos a los productos
nacionales, desalentando las importaciones y favoreciendo las exportaciones
Economa Pgina 18 de 29 Autor: Adrin Botta
Sistemas de Cambio de tasas fijas (As es en Argentina)
Esta tasa de cambio es establecida por la autoridad monetaria, y no por la oferta y demanda de
divisas. La balanza de pagos puede tomar 2 estados:
- Dficit: Hay ms demanda de divisas que oferta. Las autoridades tendrn que vender divisas
por la diferencia para mantener la cotizacin
- Supervit: La tasa de cambio fija es mayor que la de equilibrio. Las autoridades comprarn
divisas y aumentarn sus reservas.
Antiguamente, se utilizaba el patrn oro. Un pas que se adhera a este sistema deba:
- Establecer una relacin fija entre su moneda y el oro (valor paritario o precio oficial)
- Las autoridades econmicas deban mantener la convertibilidad
- El gobierno deba seguir una poltica de respaldo del oro de cobertura al 100%
El patrn oro clsico era un rgimen de tasa de cambio fijo. El valor de la moneda nacional se
defina con respecto al oro y el banco central compraba o venda oro en cantidades ilimitadas a ese
precio. Las entradas de oro provocaban una expansin monetaria y las salidas una destruccin de
dinero.
Mecanismo de ajuste
Supervit
sector
externo
Entrada
de oro
Aumento de
la cantidad
de dinero
Incremento
de los
precios
Reduccin de las
exportaciones e
incremento de las
importaciones
El patrn oro tuvo ciertos inconvenientes:
1. Tenda a provocar fuertes oscilaciones en el ritmo de la actividad econmica y en el nivel de
precios. Esto provocaba que no pudiera garantizarse el equilibrio de la balanza de pagos
2. Un Banco Central poda esterilizar el efecto producido por las prdidas (ganancias) de oro
en la oferta monetaria cuando realiza operaciones de mercado abierto que contrarrestan las
variaciones de la cantidad de oro impidiendo que se altere la base monetaria
3. El sistema era muy sensible a una crisis de confianza pues descansaba sobre una base
relativamente pequea de oro, y siempre estaba el peligro del agotamiento de las reservas de
oro disponibles.
Posteriormente, se comenz a usar el patrn oro junto a otras monedas, como la libra esterlina, pero
luego este sistema quedo en desuso.
Sistemas de Cambio de tasas ajustables: el sistema del FMI
Aqu la tasa de cambio flucta libremente dentro de los lmites fijados. La cotizacin no puede
sobrepasar los lmites fijados por la autoridad monetaria. Cuando el mercado tiende a que se
superen estos lmites, stos se comportan como tasas de cambio fijas con idnticos efectos:
aumentos o disminucin de las reservas de divisas y desequilibrio de la balanza de pagos.
En 1948 surge el FMI, que tena la misin de:
- Mantener la estabilidad de las tasas de cambio entre las diferentes monedas
- Suministrar la liquidez necesaria a los pases miembros por medio del control de sus
reservas y la cooperacin internacional
Para esto, el valor de las monedas se fijaba en trminos del dlar y el valor de ste en trminos de
oro. Bajo este sistema, las tasas de cambio fijadas no eran totalmente rgidas: se dejaba que
fluctuaran en una estrecha banda de entre el 1 y 2%.
Los bancos centrales son los responsables de mantener la moneda dentro de esta banda. Para esto,
deben tener disponibles una cierta cantidad de reservas de divisas para intervenir y cubrir el dficit
temporal de divisas ocasionado por los desequilibrios de la balanza de pagos.
Economa Pgina 19 de 29 Autor: Adrin Botta
La intervencin del banco central para evitar la depreciacin/apreciacin del peso
Un aumento en las importaciones origina un
desplazamiento hacia la derecha de la curva de
demanda de dlares, lo que hara que el mercado
se situase en D. La intervencin del banco central
ofreciendo dlares en la cuanta BC evita que el
peso se deprecie por encima del lmite de
$1,02/dlar, mantenindola dentro de la banda
Un aumento en las exportaciones origina un
desplazamiento hacia la derecha de la curva de
oferta de dlares, lo que hara que el mercado
se situase en A. La intervencin del banco
central demandando dlares en la cuanta FH
evita que el peso se bajea menos de
$0,98/dlar
Slo si el desequilibrio en la balanza de pagos es fundamental o sostenido, se le autoriza al banco
central a devaluar la moneda
Dificultades del Sistema del FMI
- Determinar si el desequilibrio era temporal o fundamental. Los especuladores acentuaban los
desequilibrios ante situaciones deficitarias
- En la medida que las autoridades se aferrasen a las tasas de cambio existentes, cuando las
presiones se hicieran intolerables, tendran lugar ajustes muy bruscos
- Los pases con supervit se presentaban muy reacios a incrementar la paridad de sus monedas
Estas dificultades hicieron que se decretara que cada pas eligiera su propia tasa de cambio de
acuerdo a sus necesidades o posibilidades.
Uno de los sistemas que surgi fue el de flotacin sucia (o fluctuacin dirigida) el es un sistema
de tasas de cambio esencialmente flexible, cuyo gobierno interviene para tratar de alterar la tasa en
una determinada direccin, persiguiendo ciertos objetivos.
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FERRUCCI UNIDAD 1: LA CONTABILIDAD NACIONAL
Cada fase del proceso productivo (produccin, distribucin, circulacin y consumo) depende a su
vez de todas las dems. Si alguna de ellas se detuviera, se paralizara el sistema en su conjunto.
La contabilidad nacional tiene como objetivo describir el proceso de produccin, distribucin y
uso de bienes y servicios dentro de una sociedad determinada. A travs de ella se pretende reflejar,
lo ms eficientemente posible, la actividad econmica realizada en un periodo.
A nivel macroeconmico, la contabilidad opera sobre la base de muestras estadsticas e infiere.
Los datos de la contabilidad nacional deben entenderse como datos aproximativos y parciales, y
dependen de:
- La eleccin de una metodologa correcta, que comprenda todos los aspectos de cada variable
estudiada
- La veracidad de los datos estadsticos obtenidos de las fuentes
- La eleccin de un mtodo correcto de aproximacin de la muestra al universo econmico
Produccin: Es el conjunto de los bienes que se producen en un pas, en un perodo.
Producto: Es el valor agregado desde el punto de vista de cul es el factor de la produccin que lo
recibe
PRODUCTO
(sectores que lo producen
Produccin = Insumos +
Valor Agregado (Retribucin a
los factores productivos) INGRESO
(factores que lo reciben)
La capacidad productiva de un pas est expresada por su producto y no por su produccin, ya
que en el 2 caso estamos duplicando la imputacin de muchos bienes.
Cada sector productivo est constituido por un agregado de unidades productivas que operan
simultneamente. Cada sector productivo elabora una variada gama de productos para los cuales
emplea insumos provenientes de todos los sectores productivos (incluido l mismo).
Los bienes se clasifican en:
Bienes de Vendedor Comprador
Consumo final
Consumo intermedio (insumos)
Inversin
Empresas
Empresas
Empresas
Familias
Empresas
Empresas
En la economa real se producen bienes de consumo y bienes que contribuyen a reponer los bienes
de capital consumidos en cada periodo, y a incrementar la capacidad productiva. Estos bienes se
denominan inversin bruta.
Formas de Valuacin de las Variables
Producto Neto =Producto Bruto Amortizacin
Los precios de venta de los productos no surgen slo de la suma de los insumos y del valor
agregado. Los precios de venta incluyen, adems, impuestos que se denominan genricamente
impuestos indirectos, y comprenden todos aquellos impuestos a las ventas, como el impuesto al
valor agregado, los impuestos internos y cualquier otro similar. Influyen aqu los subsidios.
Las variables de la contabilidad nacional se valan en 2 formas:
- A costo de factores (c.f.) Sin impuestos indirectos ni subsidios
- A precios de mercado (p.m.) Con impuestos indirectos y subsidios
Producto Neto (p.m.) =Producto (c.f.) +Impuestos Subsidios
Otra clasificacin es:
- Variables internas: lo producido dentro de las fronteras fsicas de la Argentina
- Variables Nacionales: producido por residentes argentinos dentro o fuera del pas
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La Ecuacin Macroeconmica Fundamental
La misma expresa la igualdad entre la oferta global y la demanda global en una economa.
Si se tratara de una economa cerrada sin sector pblico, la ecuacin sera:
Lo que se produce Para qu se produce
Producto Bruto Interno = Consumo Final + Inversin Bruta interna
Oferta Glotal Demanda Global
Recordemos que la Inversin Bruta Interna incluye la creacin de la capacidad productiva y la
variacin de stock productivos.
Si se tratara de una economa abierta sin sector pblico, la ecuacin sera
PBI +Importaciones =Consumo Final +Inversin Bruta Interna +Exportaciones
Si se tratara de una economa abierta con sector pblico, la ecuacin sera
PBI =Consumo Final +Inversin Bruta Interna +Gasto Pblico +Exportaciones Importaciones
Esta ecuacin es un indicador principal para analizar la coyuntura y la estructura econmica. Esto se
analiza viendo la evolucin del PBI.
El sistema de Cuentas Nacionales
Intenta reflejar las vinculaciones que se establecen entre distintos entes representativos de la
actividad econmica de un pas. Se definen estos entres y luego se trata de establecer el flujo de
ingresos que circula entre ellos.
El objetivo del sistema es saber de qu forma se han vinculado los diversos entes, a fin de sacar
conclusiones prospectivas para la poltica econmica.
La matriz de insumo-producto
Es una tabla de doble entrada, cuyo objetivo es describir de que manera se vinculan entre s los
distintos sectores de la actividad econmica.
Analiza que bienes intermedios (insumos) se compran, para producir qu bienes finales (productos).
Respeta 2 ecuaciones:
- Columnas Produccin =Insumos +Valor Agregado
- Filas Produccin =Ventas Intermedias +Ventas Finales
Lo que un sector econmico compra para obtener su produccin, son insumos y servicios (trabajo y
capital). La produccin es vendida para 2 fines:
- A otras empresas para que incorporen a sus productos (ventas intermedias)
- A los consumidores finales (ventas finales)
Demanda Intermedia
Demanda
Final
Valor bruto
de la prod. Sectores que Venden
Primario Secundario Terciario Total
Sector Primario
Sector Secundario
Sector Terciario
Total de Insumos
Salarios
Supervit de Explotacin
Total Valor Agregado
Valor Bruto de la
Produccin
30
50
60
140
90
70
160
300
50
70
80
200
80
120
200
400
20
30
60
110
90
200
290
400
100
150
200
200
250
200
--
--
--
--
--
300
400
400
--
--
--
--
1.100
En sentido horizontal se analiza como vende un sector su produccin, y en sentido vertical se
analiza como paga un sector su produccin.
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ANEXO 1: EL MODELO DE 3 BRECHAS
Es un modelo que sobre la base de una especificacin mayor de la ecuacin macroeconmica
fundamental, nos permite razonar acerca de diferentes aspectos sectoriales y funcionales de la
estructura econmica y de la poltica econmica que a ella pueda aplicarse.
Recordando, la ecuacin macroeconmica fundamental para una economa abierta era:
PBI +M =C +I +X
Para nuestro modelo, ser aconsejable dividir:
- La Inversin (I) y el Consumo (C), en privado y pblico
- Las exportaciones (X) en tradicionales (X
T
) y no tradicionales (X
NT
)
- Las importaciones (M) en necesarias (M
N
) y prescindibles (M
P
)
Adems, el producto (P) es el valor agregado segn quin lo produce, y el ingreso (Y) es el mismo
concepto, pero de quien lo recibe. Con estas modificaciones, la ecuacin quedara:
Y =C
PR
+C
PU
+I
PR
+I
PU
+X
T
+X
NT
M
N
M
P
El estado produce modificaciones en el ingreso total (Y), en funcin de:
- Recursos tributarios (T): Impuestos, tasas y contribuciones
- Transferencias (R): educacin, salud, subsidios, etc.
Podemos definir una nueva variable, ingreso disponible (YD) y que representa el remanente de
ingresos para el sector privado luego de realizadas estas operaciones con el estado. (Y=YD+T-R)
Reemplazando:
( YD C
PR
- I
PR
) + ( T C
PU
I
PU
R ) =( X
T
+ X
NT
M
N
- M
P
)
La ecuacin anterior es muy importante: en el momento que se realiza el anlisis, debe existir una
correspondencia entre los supervit o dficit de los 3 sectores en los que hemos dividido a la
economa: privado, pblico y exterior.
El modelo, presenta 3 redistribuciones:
- Redistribucin del ingreso intravariable: Cada variable es heterognea. Por ej: dentro del
consumo privado conviven el consumo de salariados y no asalariados. Se puede por tanto
mantener el consumo sin variacin, si aumenta uno en el igual valor en que disminuye el otro.
- Redistribucin del ingreso intrasector: Puede permanecer invariable el supervit de un sector,
si existe una compensacin entre diferentes variables del mismo
- Redistribucin del ingreso intersectorial: Puede existir una variacin en el supervit de un
sector, que se compense con una variacin en sentido contrario de otro sector
De esto se deduce que no puede pretenderse incrementar los 3 sectores de la economa a la vez. Si
se pretende hacerlo, por ejemplo, emitiendo ms dinero, la conclusin obvia es la inflacin.
En otras palabras, estamos trabajando con una torta, que puede dividirse en porciones ms grandes
o ms pequeas, pero no aumentar su tamao. La nica forma de aumentarlo, a futuro, es
incrementando la inversin privada y la pblica.
Otra limitacin es que estamos trabajando con una serie de especificaciones que acotan el marco de
variacin de cada variable o sector:
- El Supervit pblico est acotado por la necesidad te tener un presupuesto equilibrado
- El Supervit externo est acotado por el estado del mercado de divisas, ya que cuando la
salida de servicios o por cuenta capital es muy deficitaria la balanza comercial debe ser
superavitaria para compensar esta situacin
X M =Salida Neta de Capitales (SNC) +Salida Neta por servicios Reales y financieros (SNS)
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Variable
Modificada
Efecto sobre
Supervit Sectorial
Forma de
Compensacin
Significado econmico de la operacin
I
PR
Redistribucin progresiva del ingreso
C
PU
Cambio de los salarios relativos a favor del sector privado
X
Se consume mayor cantidad de bienes/salario en el mercado
interno
C
PR
S
U
P
R
M Se importa mayor cantidad de bienes para consumo
C
PU
R Redistribucin de gastos del estado, a favor de la inversin
I
PR
El estado compra mquinas destinadas al sector privado
X El estado compra mquinas que podran exportarse
I
PU
S
U
P
U
M El estado compra mquinas importadas
M Apertura econmica
X S
U
E
XT C
PR
I
PR
C
PU
I
PU
Se exportan bienes que antes se destinaban al mercado
interno
M S
U
E
XT
C
PR
I
PR
C
PU
I
PU
Se consumen e invierten bienes provenientes del exterior
SNC
Entrada de capitales para compensar la salida neta por
servicios
SNS
X M
Aumento del saldo del balance comercial para compensar la
salida neta por servicios
SNS
Los nuevos capitales permiten pagar ms servicios al
exterior
SNC
------------
X M
Los nuevos capitales permiten bajar el saldo de la Balanza
comercial
Los sectores econmicos y las polticas en el modelo
El modelo de 3 brechas nos permite razonar el conflicto entre las diferentes variables
macroeconmicas. Tambin nos permite razonar los conflictos entre diferentes sectores sociales y
entre las visiones de distintos entes que opinan sobre la realidad nacional. Algunos razonamientos:
Demandas Hipotticas
Sector o Ente
Mercado Interno Mercado Externo
Asalariados
C
PR ;
C
PU ;
R (de asalariados)
T (indirectos)
X ; M ; SNC ; SNS
No Asalariados
I
PR ;
I
PU ;
R (de no asalariados)
T (directos)
X ; M (bienes intermedios y de capital) ;
SNC ; SNS
Gobierno T ; C
PU
; R; I
PR
X ; M ; SNC ; SNS
FMI C
PR ;
I
PR
; C
PU ;
I
PU
; T ; R X ; SNC ; SNS ; M
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ANEXO 2: INDICADORES ESTRUCTURALES DE LA CONTABILDIAD NACIONAL
PBI en U$S
El Producto Bruto Interno (PBI) es el ms representativo de la riqueza total creada en un pas en un
ao determinado. Para usar este indicador en comparaciones internacionales, se transforma en PBI
en U$S:
Cambio de Tipo
PBI
S U PBI
CF
($)
) $ ( =
La riqueza creada en nuestro pas, a los efectos de comparaciones internacionales, pasa a ser una
variable dependiente del tipo de cambio que consideremos como correcto. El tipo de cambio de
mercado puede estar por debajo o por encima del tipo de cambio adecuado. El FMI calcula lo que
llama Paridad del Poder de Compra (PPC), o sea, aquel tipo de cambio que hace que los precios
internos de cada pas sean similares.
PBI per Cpita
Es una aproximacin al potencial productivo de los habitantes de un pas
El resultado se expresa en pesos por habitante y por ao.
Es un indicador muy importante del nivel de desarrollo. No obstante, debe tenerse muy en cuenta la
distribucin del ingreso entre los habitantes de un pas para sacar una conclusin definitiva.
Los pases suelen agruparse en niveles segn su PBI per cpita: pases de PBI (o ingreso) bajo,
medio o alto.
Productividad
Nos expresa la capacidad que tienen los habitantes de un pas para
producir riqueza
La productividad tiene que ver con la tecnologa usada en la produccin. Particularmente, que sta
sea capital intensiva y que trabaje con sistemas organizativos avanzados. En la medida en que un
pas se desarrolla, aumenta su acervo de capital, baja la relacin capital-producto y crece la
productividad.
Tasa de Crecimiento del PBI
Este concepto hace a la dinmica del proceso de desarrollo. Para que la economa crezca, debe
aumentar su PBI, pero tambin debe crecer el PBI por sobre el crecimiento de la poblacin a fin de
que aumente la riqueza por habitante. La Tasa de crecimiento anual se define como:
100 *
1
A
=
T
T
T
PBI
PBI
TCA
Donde el numerador representa el crecimiento del PBI en el periodo T, y el denominador, el PBI
existente en el periodo anterior (T-1).
Para saber si esta tasa es adecuada, debemos compararla con la tasa de crecimiento de la poblacin.
As, hallamos la tasa de crecimiento del PBI per cpita:
) 100 * ( ) 100 * (
1 1
A
A
=
T
T
T
T
PCT
Pob
Pob
PBI
PBI
TCA
El paso siguiente del anlisis estructural ser la comparacin de la tasa de crecimiento anual del PBI
con la tasa de crecimiento anual de los componentes del gasto.
Despus, podemos obtener la tasa de crecimiento del PBI anual acumulativa, es decir, a que tasa
anual creci una economa en un periodo (n) determinado
100 * ) (
1
n
T
T
PBI
PBI
PBI TCAA
=
Poblacin
PBI
PBI
CF
PC
($)
=
Ocupados
PBI
d oductivida
CF
= Pr
Economa Pgina 25 de 29 Autor: Adrin Botta
Grado de Apertura de la Economa
Nos indica qu participacin tienen las exportaciones en la demanda global.
100 *
PBI
X
GAE =
Lo mismo puede hacerse con el Coeficiente de Importacin (CI)
100 *
PBI
M
CI =
Tambin puede calcularse un GAE modificado, que incluye a los 2 anteriores
100 *
2
PBI
M X
GAE
+
=
Participacin Sectorial en el PBI
PBI =PBI
P
+PBI
S
+PBI
T
100 *
PBI
PBI
in primarizac de Grado
P
=
100 * sec
PBI
PBI
n undarizaci de Grado
S
=
100 *
100 *
PBI
PBI
in tercerizac de Grado
T
=
Economa Pgina 26 de 29 Autor: Adrin Botta
TOMASINI Captulos 1, 3 y 4
Relacin entre Valor Agregado, Producto y Produccin
Los salarios, la renta del sueldo y los beneficios constituyen en conjunto lo que se denomina valor
agregado por la empresa. Ninguno de stos son precios de elementos elaborados por alguien
anteriormente. Constituyen el producto que se abona a los factores productivos, a raz de su
intervencin en el proceso de transformacin de la materia prima en un bien de consumo o capital.
El valor agregado, entonces, esta compuesto por salarios, beneficios e impuestos indirectos.
La suma de valor agregado por todas las empresas del pas y Estado en un periodo determinado
constituye lo que se llama Producto Bruto Interno (PBI).
Cuando se habla de la produccin de un pas se suma la produccin bruta total de todos los
sectores. Pero no se puede decir que sa es la riqueza generada en el pas en ese ao, pues se estara
computando varias veces la misma cosa. La riqueza generada en un pas en un periodo determinado
es igual a la suma de los valores agregados en todos los sectores, porque sta es la que nos muestra
cul es el verdadero fruto de la actividad econmica del pas.
Concluyendo, valor agregado y producto bruto son el mismo concepto, y difieren de produccin.
Producto Generado por el sector Gobierno
Los bienes y servicios del estado no se comercializan en el mercado, por lo que se computan los
servicios que ste presta por los sueldos y salarios que paga. Esto significa suponer un estado
eficiente en un 100%, en el que cada agente presta a la colectividad un servicio equivalente a la
remuneracin que percibe. Obvio que esto no es as en la prctica.
Los bienes que compra el Gobierno son insumos que realiza el sector, y por lo tanto no deben
computarse como valor agregado.
En el sector pblico, hay ms empleados que los necesarios por la desocupacin disfrazada. Esto
representa una cierta cantidad de gente que aparentemente trabaja y recibe una remuneracin por
ese trabajo, pero no contribuye generalmente a crear riqueza. En caso de existir desocupacin
disfrazada, el hecho de computar el producto generado por el gobierno a travs de los sueldos que
ste paga representa un error.
Producto a costo de Factores y a precio de mercado
Recordando, al producto se lo puede tomar como
- A costo de factores (c.f.) Sin impuestos indirectos ni subsidios
- A precios de mercado (p.m.) Con impuestos indirectos y subsidios
Cuando se habla de producto de un pas, debemos aclarar si se trata de producto bruto o neto, a
precio de mercado o a precio de factores.
Sumando todas las empresas que realizan cierto tipo de produccin en un pas se obtiene el
producto bruto en el sector (agropecuario, industrial, etc.). La suma de todos los sectores permite
obtener el producto bruto del pas en ese ao.
Sectorizacin de la economa
Llamamos sector a la suma de todas las unidades que actan en la economa y tienen una conducta
homognea entre s. La sectorizacin en este caso, puede hacerse desde el punto de vista funcional o
tecnolgico (segn el tipo de procesos que realizan)
Factores de Produccin y Remuneracin percibida
La teora econmica marxista niega la funcin productiva de
todos los factores, salvo el trabajo
Economa Pgina 27 de 29 Autor: Adrin Botta
En la economa capitalista hay 2 funciones bien distintas:
- La del propietario de la tierra que cobra su renta (no realiza esfuerzo productivo)
- La de desempear un papel que consiste en correr el riesgo de explotacin como
empresario rural, por lo que recibe un beneficio
Sobre la tierra, se distingue del capital ya que sta representa la aptitud natural del suelo para
producir, mientras el capital es un resultado de un ahorro. Las mejoras que se aplican a la tierra, y
las mquinas y herramientas usadas en su explotacin, son un capital, pues son el resultado de un
ahorro y una inversin.
Tambin suele confundirse la funcin del trabajo con la del empresario. La diferencia radica en que
el empresario es el responsable de lo que se realiza, y es quien aporta capital. El trabajo es un
esfuerzo fsico realizado por obreros.
Vale decir que la distribucin del ingreso nacional se realiza entre los propietarios de la tierra, los
asalariados, los empresarios y los dueos del capital, y en caso de que se apliquen impuestos
indirectos, el Estado tambin recibe por los mismos una participacin en el producto.
Producto vs Ingreso
Constituyen la misma cosa, considerada desde 2 puntos de vista diferentes.
- Producto Es lo generado por el esfuerzo productivo en un pas en un ao dado, desde
el punto de vista de donde se lo produce. Es el valor agregado visto desde el punto de
vista de la produccin
- Ingreso Es el valor agregado, visto desde el punto de vista de quien lo recibe
El ingreso tiene que medirse por la capacidad de consumo y de ahorro que se crean. Es decir, que si
al producto nacional le adicionamos el resultado neto de los trminos del intercambio, obtendremos
el ingreso nacional. En el ingreso nacional no se incluyen los ingresos percibidos por factores
extranjeros.
Ingreso per cpita como indicador de desarrollo
Es defectuoso por varios motivos
- El cmputo del ingreso tiene defectos de clculo. Ej: Suponer que los empleados
pblicos son totalmente productivos
- Aunque esta medida fuera correcta, no contempla el bienestar que se integra con otros
elementos que no estn tenidos en cuenta en el ingreso.
- No considera la estructura productiva del pas y el grado de desarrollo tcnico
- No refleja la capacidad productiva ni el consumo de la poblacin.
Anlisis del Ingreso Nacional de la Argentina en 1951
El precio de mercado de cada bien mide el valor que asigna el consumidor, ya que esta dispuesto a
comprarlo por esa suma. Adems, mide la utilidad atribuida a cada bien.
Por lo tanto, el PBI a precio de mercado es igual al producto a costo de factores ms los impuestos
indirectos. Los subsidios se restan a este producto ya que son sumas que el gobierno entrega a las
empresas con el objeto de que se reduzca el precio que paga el consumidor; de ah que se los
considera impuestos indirectos negativos.
Bienes disponibles discriminados por clases de bienes
- Bienes sin terminar
- Bienes durables de productores
- Mercaderas no durables de consumo: bienes de la naturaleza producidos/importados
durante el ao
- Bienes durables de consumidor
- Servicios del Estado
- Otros servicios: profesionales, domsticos, etc.
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Las previsiones para depreciacin del equipo representan los montos de las amortizaciones.
Los ingresos netos incluyen las utilidades distribuidas y no distribuidas de empresas pblicas y
privadas. El hecho de ser netos significa que estn deducidas las depreciaciones.
Flujo del Ingreso a travs de los sectores econmicos
- Sector Empresas: Abarca todas las empresas del pas, agropecuarias, industriales,
comerciales, ya sean individuales, sociedades o empresas del estado
- Sector Personas: Representa el conjunto de individuos que reciben un ingreso por su
actuacin en el proceso productivo y lo dedican al consumo o ahorro. Actan con un doble
carcter:
o Como entes productores: pueden ser obreros y empresarios. Su quehacer est reflejado
dentro del sector empresas
o Como entes que perciben ingreso y lo destinan al consumo y ahorro (Sector Personas)
- Sector Capital: Es un sector imaginario que creamos para demostrar ms claramente los
orgenes y destinos del ahorro del pas, para saber quin ahorra y para qu se destina el
ahorro. Suponemos que todos los ahorros que hacen los diversos sectores reales de la
economa fluyen hacia el sector capital, y que de ste provienen a su vez los fondos que se
destinan a la inversin en los distintos sectores.
- Sector Exterior: Representa las relaciones econmicas del pas con el resto del mundo
- Sector Estado
Nivel de Actividad Econmica
Inversin =Ahorro Nacional +Extranjero
Hay 2 tipos de Inversin:
- Ex-ante: Se realiza en forma voluntaria por parte de alguien para aumentar su capacidad
productiva
- Ex-post: Es una inversin involuntaria. Ej: 10 unidades que se pierden porque nadie las
compr. Siempre esta inversin es igual al ahorro. I
EP
=Ahorro
Economa Pgina 29 de 29 Autor: Adrin Botta
Para que no haya inflacin: I
EA
=Ahorro. El estado debe procurar lograr esta igualdad mediante su
poltica fiscal y crediticia, la que tambin contribuye a decidir la distribucin del monto de ahorro
entre la inversin pblica y la privada y los distintos sectores de actividad.
Si I
EA
+Consumo =YN +Ahorro Extranjero Situacin de equilibrio
Si I
EA
+Consumo >YN +Ahorro Extranjero Presin inflacionaria.
El hecho de que se emita o no dinero no es la causa originaria del proceso de inflacin, sino mas
bien su consecuencia. El origen es la diferencia entre el monto total de la demanda en trminos de
bienes y la oferta de los mismos.
Hay 2 tipos de inflacin
- Inflacin de demanda: cuando demanda global >oferta global
- De costos: Cuando hay una puja entre precios y salarios. Se disputan una parte del YN.
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CONTABILIDAD
Es la tcnica de registracin de las actividades econmicas de un ente, que brinda informacin sobre
la situacin Patrimonial (Bienes-Deudas) y Financiera (Liquidez ($)), y sobre el resultado
econmico del ejercicio (Ganancia o Prdida). Dicha informacin sirve para la toma de decisiones
de los propietarios y terceros interesados en la marcha de la empresa.
Contabilidad Tcnica de registracin Informacin Toma de decisiones (Empresario)
En una sociedad, la obtencin de recursos propios puede darse por:
Aporte de los socios: Al inicio o por aumento del capital
Reinversin de utilidades
SOCIEDADES
Clases de
Sociedades
De personas Intermedia De Capital
Denominacin
Jurdica
Sociedad Colectiva
Sociedad de
Responsabilidad Limitada
Sociedad Annima
Responsabilidad de
los socios
Ilimitada: Responde con el
capital aportado y sus bienes
patrimoniales
Solidaria: Cada socio es
responsable por la totalidad de
las obligaciones sociales
Subsidiaria: Responde primero
con el capital y luego con sus
bienes particulares
Limitada al monto de las
cuotas que suscriben
Limitada hasta la suma
invertida.
Los socios se llaman
Accionistas
Denominacin
Social
Agregando Sociedad Colectiva o
S.C. Nombre de uno o ms
socios seguido por y Ca.,
cuando el nombre de la totalidad
de los mismos no figure en la
razn social.
Puede incluir el nombre de
uno o ms socios seguido de
S.R.L.
Nombre de personas de
existencia ideal visible o de
fantasa. Tambin puede
responder al objetivo social,
pero siempre seguido de
S.A.
Administracin A cargo de uno o ms socios
A cargo de un gerente socio
o no
A cargo de un Directorio
cuyos integrantes pueden
ser accionistas o no
Resoluciones
Sociales
Consentimiento de todos los
socios por mayora de capital
Segn lo determine el
contrato social, en caso
contrario se proceder de
igual forma que en las S.A.
Mayora absoluta de los
votos presentes salvo
disposicin expresa en el
estatuto para tratar casos
especiales
Capital
Dividido en pequeas partes
denominadas cuotas
Dividido en pequeas partes
denominadas acciones
REGISTROS EN EL LIBRO MAYOR
Libro Mayor: Es donde se clasifica la informacin por cuentas
Libro Diario: Es el lugar donde se registran las operaciones que realiza el empresario.
Cuenta: Es un registro contable de los elementos que componen el patrimonio del empresario
(Activo, Pasivo y Patrimonio Neto), y de las operaciones comerciales que significan ganancias o
prdidas. Las cuentas se agrupan en forma sistemtica en un Plan de Cuentas. El sistema ms
utilizado es el numrico decimal. En la cuenta est el Debe (lo que tengo) y el Haber (lo que debo):
Debe >Haber Saldo Deudor Cuentas Activo y Prdidas (van en DEBE)
Debe <Haber Saldo Acreedor Cuentas Pasivo, Pat. Neto y Ganancias (HABER)
Debe =Haber Cuenta Saldada
ACTIVO + GASTOS = PASIVO + CAPITAL + INGRESOS
Las cuentas de Activo, Pasivo y Capital son las que tienen saldo inicial. El saldo inicial es aquel que
posee la cuenta al comenzar un nuevo periodo contable de la empresa. Este saldo es igual al saldo
final de dicha cuenta al ltimo da del periodo contable anterior.
Las de resultados (Gastos e Ingresos), en cambio, no arrastran saldo de un ejercicio a otro.
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PLAN DE CUENTAS
Es el ordenamiento metdico de todas las cuentas a ser utilizadas en el procesamiento contable de la
empresa. Tiene como finalidad facilitar:
La bsqueda de la cuenta que se requiere para las respectivas registraciones contables
La preparacin de los estados contables
A continuacin se describe un plan de cuentas para una empresa comercial.
1. Activo: Bienes y Derechos de una empresa. (1.1a1.3, y 1.7a1.10 son bienes, el resto, derechos)
1.1. Caja: Es el dinero en efectivo
1.2. Banco Cuenta corriente: Dinero en una cuenta bancaria
1.3. Mercadera: Son los bienes que compra la empresa destinados a la venta
1.4. Deudores por Ventas: Es cuando la empresa vende mercadera a plazo o en cuenta
corriente (Cuidado!: No es la cuenta corriente del banco; es Fiar).
1.5. Deudores Varios: Es vender cualquier cosa que no sea mercadera a plazo. Ej: Vender una
PC de la empresa.
1.6. Documentos a Cobrar: Existe un documento que respalda crdito a mi favor.
1.7. Muebles y tiles: Son todos aquellos bienes que puedo trasladar de un lugar a otro. Ej:
Escritorio, Silla, Pc, etc.
1.8. Instalaciones: Son todos aquellos bienes instalados en el edificio. Ej: Ventilador de techo,
estufas de pared.
1.9. Rodados: Vehculos de propiedad de la empresa.
1.10. Inmuebles: Edificios y terrenos que tiene la empresa (no que alquila).
2. Pasivo: Deudas de la Empresa
2.1. Proveedores: Es cuando la empresa compra mercadera a plazo o en cuenta corriente
2.2. Acreedores Varios: Es cuando se compra cualquier cosa que no sea mercadera a plazo
2.3. Documentos a Pagar: Existe un documento que avala la deuda
3. Patrimonio Neto: Activo Pasivo. Es lo que realmente me pertenece
3.1. Capital: Surge cuando se constituye la empresa con el aporte de los propietarios. De los
aportes iniciales, del Activo Pasivo
3.2. Resultado del Ejercicio: Ganancia (Ingresos >Egresos) o Prdida (Ingresos <Egresos)
4. Ingreso, Resultado Positivo o Ganancia
4.1. Ventas: Precio de venta de la mercadera
4.2. Alquileres Ganados: Si la empresa tiene un bien alquilado
4.3. Intereses Ganados: Algn inters a mi favor
4.4. Descuentos Obtenidos: Ej: Bien que vale $1000 y lo pago a $900
5. Egreso, Resultado Negativo o Prdida
5.1. Costo de Venta: Precio de compra de la mercadera que estoy vendiendo
5.2. Alquileres Pagados/Perdidos: Pago de alquiler
5.3. Intereses Perdidos: Pago de intereses
5.4. Descuentos concedidos
5.5. Luz, Gas y Telfono
5.6. Impuestos
5.7. Combustibles y Lubricantes
5.8. Librera y Papelera
5.9. Artculos de limpieza
5.10. Sueldos y Jornales
5.11. Contribuciones sociales: Obra social, Jubilacin, etc
5.12. Gastos Generales: Gastos no previstos
Las cuentas de Activo, Pasivo y Patrimonio Neto, se llaman Cuentas Patrimoniales.
Las cuentas de Ganancias y Prdidas se llaman Cuentas de Resultado.
Economa Prctica Unidad 1 Pgina 3 de 5 Autor: Adrin Botta
ACTIVIDAD ECONMICA
Es el conjunto de tareas desarrolladas por un ente que, valindose de medios a su alcance, se
propone lograr fines.
Es el trabajo que realiza el hombre para obtener los medios necesarios que le permitan vivir y
desarrollarse fsica y espiritualmente
Los elementos que permiten llevarla a cabo son:
Actividad Humana: Conjunto de operaciones propias de una persona
Medios: Lo que puede servir para lograr un determinado fin
Ente: Persona o entidad capaz de adquirir derechos y asumir obligaciones
Fines: Motivos por los que se efecta una cosa
Debemos recordar que Econmico es lo contrario de Gratuito, representa un canje de un bien por
otro. Este canje puede ser dinerario o no dinerario (por cosas o servicios).
La Actividad Econmica puede realizarla una persona individualmente o una asociacin (empresa).
Una empresa es un ente que realiza una actividad econmica mediante la utilizacin de los factores
de produccin a los cuales coordina, con la finalidad de obtener su propia retribucin, el beneficio o
ganancia.
Las empresas estn dirigidas por empresarios, que las conducen para obtener beneficios econmicos
(espritu de lucro). Los empresarios pueden dedicarse a distintas tareas, que determinarn su
profesin, la que recibe distintos nombres de acuerdo a la actividad en que se dedica:
Actividad Primaria (Obtencin de Materias Primas): Agricultura, apicultura, avicultura,
forestal, fruticultura, ganadera, horticultura, minera, piscicultura, etc.
Actividad Secundaria (Industrializacin de Materias Primas): Aeronutica, alimenticias,
astilleros, de la construccin, destileras, energticas, madereras, qumicas, textil, etc.
Actividad Terciaria (Servicios): Comercio, comunicacin, educacin, esparcimiento,
financieros, gastronmicos, profesionales, previsionales, sanitarios, transporte, turismo, etc.
La empresa constituye la unidad de produccin de la actividad econmica, ya que su tarea consiste
en proveer al hombre de los medios necesarios para su subsistencia. Las empresas se clasifican en:
Comerciales: Compran bienes que luego venden en el mismo estado que los adquirieron
Industriales: Comprar materia prima y la transforman en bienes, los cuales venden
De Servicios: Ofrecen un trabajo en lugar de enajenar bienes
Podemos sintetizar sobre la empresa:
Se clasifican en comerciales, industriales y de servicios
Realiza actividad econmica
Utiliza para tal fin los factores de produccin (naturaleza, capital, trabajo y tecnologa)
Persigue una retribucin: beneficio o ganancia
Hombre Empresa
Unidad de
Consumo
Unidad de
Produccin
Consume bienes o
servicios (medios) para
alcanzar fines que le
permitan satisfacer sus
necesidades
Trabajo
$
Bienes
$
Produce
Bienes
Economa Prctica Unidad 1 Pgina 4 de 5 Autor: Adrin Botta
PATIMONIO Y MOVILIDAD PATRIMONIAL
El patrimonio de una empresa esta compuesto por:
Activo: Conjunto de bienes propios y derechos a cobrar de un ente
Pasivo: Deudas contradas por el ente con terceros. : Derecho de terceros sobre el activo
Patrimonio Neto: Derecho de los socios sobre el activo. : Derecho de los propietarios
sobre el activo una vez deducido el pasivo
Los bienes que no son propios de una empresa no forman parte del patrimonio de la misma.
En toda empresa hay 2 momentos relevantes:
1 Momento: Est dado por el aporte de capital que hace el dueo a la empresa. Aqu la
empresa cuenta con un capital inicial.
2 Momento: Marca la divisin de la vida de la empresa en periodos iguales de tiempo,
llamados ejercicios econmicos. Estos ejercicios econmicos son periodos de tiempo en que
se divide la vida de una empresa. Son de igual duracin, por lo general 12 meses, no
necesariamente coincidentes con el ao calendario.
El patrimonio de una empresa se va modificando, dando lugar a variaciones patrimoniales.
Variacin Patrimonial: Son los cambios cualitativos o cuantitativos continuos y sucesivos que
sufre el patrimonio de un ente como consecuencia de las operaciones realizadas por el mismo en
cumplimiento de su objetivo.
Para mostrar las variaciones patrimoniales se utiliza la ecuacin patrimonial o contable:
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO NETO Ec. Patrimonial de 3 trminos
ACTIVO =PASIVO +CAPITAL +RESULTADOS
ACTIVO =PASIVO +CAPITAL +INGRESOS (GANANCIAS) GASTOS (PERDIDAS)
ACTIVO + GASTOS = PASIVO + CAPITAL + INGRESOS Ec. Patrimonial de 5 trminos
La misma puede efectuarse situacin por situacin en un cuadro como el siguiente:
Variacin Patrimonial Permutativa (VPP): Se
da cuando NO se modifica el patrimonio neto
respecto a la situacin anterior
Variacin Patrimonial Modificativa (VPM): Se
da cuando SI se modifica el patrimonio neto
respecto a la situacin anterior
Una vez realizadas todas las situaciones, procedemos a confeccionar:
El estado de resultados.
El estado de situacin patrimonial (*Ordenado por liquidez)
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CUENTAS
Cuentas: Denominacin genrica que se da a la agrupacin de elementos homogneos que
constituyen la herramienta de la que se vale la tcnica contable para registrar las operaciones
llevadas a cabo por un ente. Se representan genricamente como sigue:
Debe <Ttulo Cuenta> Haber
xxxxx (dbito) xxxxx (crdito)
Hay 2 formas de registrar las cuentas:
Registro Sistemtico Libro Mayor. Est formado por la totalidad de las cuentas
utilizadas en la empresa. No es exigido por ley, pero es muy usado. No permite ver la
totalidad de la operacin. Puede contener Sub-mayores, es decir, las cuentas analticas que
ofrecen informacin discriminada de una cuenta principal a la cual pertenecen y que se
denomina cuenta control. Ej: Cliente XX, Cliente YY, etc.
Registro Cronolgico Libro diario. Es un libro exigido por ley donde se anotan las
operaciones diarias por medio de asientos. Puede contener Sub-diarios. Ej: Subdiario de
compras, de ventas, de cobros, etc. El Cdigo de comercio establece que:
o Se asiente todos los das las operaciones del comerciante, en forma clara y precisa en
el libro diario (o un sistema electrnico en caso de tener permiso)
o El libro est:
Rubricado: Registrado en el registro pblico de comercio
Foliado: Con n correlativo en cada pgina
Encuadernados: Con hojas fijas, que no puedan sacarse
o Prohibiciones a los libros:
Dejar espacios en blanco
Hacer interlineas
Borrar, Tachar o enmendar. Ante equivocaciones se realizan contrasientos.
Arrancar hojas
Alterar el orden cronolgico de las operaciones
o Si no se llevan libros como exige la ley
No pueden presentarse como prueba de juicio
En caso de problemas financieros, el comerciante no puede pedir
convocatoria de acreedores, y el juez puede pedir la quiebra.
Libro de Inventarios y Balances: Exigido por ley. El comerciante debe realizar al inicio de
sus operaciones la descripcin detallada de los bienes de su propiedad, los derechos a cobrar
y las obligaciones. Adems exige que a la finalizacin de cada ejercicio econmico se
transcriba el balance general, detallando los bienes que componen su activo, los derechos a
cobrar y las deudas. Asimismo, a esa fecha, debe transcribirse el Estado de Resultados.
El procesamiento de datos en las cuentas
Es el conjunto de procedimientos para utilizar los datos reunidos en relacin con determinadas
operaciones cientficas o comerciales, y producir informes de contenido significativo. Hay 2 tipos:
Procesamiento directo: El dato entra directamente al proceso y se obtiene inmediatamente la
informacin
Procesamiento indirecto
Mtodo de la partida doble, Equilibrio de Balanza o Igualdad permanente de la Ec. Contable
La suma de importes registrados en el Debe (dbitos) ha de ser constantemente igual a la suma de
los anotados en el Haber (crditos) de las cuentas correspondientes a este sistema.
Economa Prctica Unidad 3 Pgina 1 de 4 Autor: Adrin Botta
EVALUACIN DE PROYECTOS
Problema Econmico: Consiste en decidir si se realiza o no una actividad para conseguir un bien
que permite satisfacer una determinada necesidad, que implica una mayor satisfaccin obtenida
sobre el esfuerzo realizado.
Proyecto de Inversin: Es el cambio de una certidumbre por un conjunto de expectativas de
beneficio distribuidas en el tiempo.
Decisin de Inversin: Es la decisin de usar o disponer de recursos para ser asignados entre
distintos usos posibles, con el objeto de maximizar los beneficios esperados.
Evaluacin de Decisiones de Inversin (o de proyectos): Consiste en realizar una apreciacin
comparativa de las distintas posibilidades de uso de los recursos, representadas por los proyectos de
inversin.
Para poder comparar y medir los recursos empleados y los beneficios esperados de los distintos
proyectos es necesario tener en cuenta 3 aspectos:
Homogeneidad: Los valores de los recursos empleados y los beneficios obtenidos deben
estar expresados en igual unidad de medida
Factor Tiempo: Para hacer comparables beneficios y costos de distintos periodos, se deben
transformar en magnitudes del mismo periodo mediante el uso de equivalencias financieras.
Extensin: Existen aspectos econmicos provocados por la realizacin de un determinado
proyecto, que pueden clasificarse en:
o Directos: Son captados por el proyecto en s
o Indirectos: Son reacciones econmicas que se transmiten al origen de los recursos
utilizados y al destino de los bienes o servicios generados por el proyecto.
El problema de la extensin consiste en reconocer y cuantificar estas repercusiones econmicas del
proyecto para su inclusin, si corresponde, en la evaluacin del mismo.
La Evaluacin de un proyecto puede realizarse desde 2 puntos de vista:
Privada: Punto de vista de un ente en particular. Se utilizan los precios de mercado que debe
pagar por sus insumos y los precios que recibe por su produccin. Para las equivalencias, se
usa la tasa de inters del inversor. El inversor incluye slo los efectos directos
Social: Punto de vista de la sociedad. La diferencia entre evaluacin privada y social se da
en el tercer aspecto: la evaluacin social incluye como costos del proyecto, por ejemplo, la
contaminacin, ya que la sociedad en su conjunto debe hacer frente a esa contaminacin.
Limitaciones de la Evaluacin de Proyectos
Si bien es cierto que las estimaciones de costos y beneficios tienen cierto margen de error,
prescindir de ellas significa dejar librada la decisin sobre que proyectos deben llevarse a cabo a un
mero anlisis cualitativo o, simplemente, la intuicin.
Cuando se realiza una evaluacin social, slo se puede lograr la adecuada distribucin de la
inversin entre los distintos sectores de la economa mediante el uso de las tcnicas de evaluacin
de proyectos.
La evaluacin de proyectos proporciona una base homognea para comparar los distintos proyectos
de inversin, con el objetivo de optimizar la asignacin de los recursos a los distintos sectores.
Existen otros factores, de carcter poltico o social, que pueden llegar a tener una influencia crucial
en las decisiones de inversin.
La Evaluacin econmica es uno de los instrumentos para decidir, y permite conocer el costo
econmico de una decisin basada estrictamente en un criterio poltico.
Etapas y Contenido de un Proyecto
La realizacin de un proyecto abarca desde el nacimiento de la iniciativa hasta la efectivizacin de
la accin con la que se lograr el objetivo deseado. Hay 3 tareas principales:
Economa Prctica Unidad 3 Pgina 2 de 4 Autor: Adrin Botta
1. Preparacin o formulacin, y evaluacin de proyectos: Tiene como objetivo brindar todos
los elementos de juicio para ver si la iniciativa es viable econmica y tcnicamente.
En qu consiste la Eval. Proyectos? Es un proceso continuo en el cual se buscan, analizan
y compatibilizan antecedentes tcnicos, econmicos, administrativos, financieros,
institucionales, vlidos para demostrar la conveniencia de realizar o no una accin
determinada.
Por qu es necesaria su realizacin? Como los recursos a emplear son escasos y con usos
alternativos, y como existirn seguramente varias formas de lograr el objetivo, se deber
demostrar que no slo la factibilidad tcnica y econmica, sino que el camino y los medios
elegidos son los ptimos; y esto slo puede lograrse como resultado de distintos estudios.
2. Construccin del Proyecto: Su objetivo es generar el bien de capital para producir los bienes
y servicios que se desean
3. Operacin del Proyecto: Consiste en la operacin del bien de capital creado.
Etapas de la Evaluacin de Proyectos
Las distintas etapas se determinan atendiendo a la calidad de la informacin captada y a la
profundidad de los anlisis realizados. El paso de una etapa a la otra implicara tomar una decisin
respecto de la conveniencia de realizar una inversin adicional en estudios.
Se opera de sta forma por el hecho de que, si puede demostrarse en una determinada etapa que una
alternativa de inversin no es viable, habiendo destinado un mnimo de recursos, no se necesita
disponer de anlisis ms profundos y costosos para tomar la misma decisin. Por lo tanto, lo que se
pretende a travs de la dosificacin de estudios, es evitar el derroche de recursos y al mismo tiempo
la toma de decisiones con estudios muy superficiales.
Las 4 etapas son:
1. Identificacin de la Idea
Consiste en definir correctamente la idea y dar una primera apreciacin del grado de
viabilidad de la misma basndose en la informacin inmediatamente disponible. Las fuentes
de las ideas pueden provenir de:
Programas o Planes sectoriales Sectores de carcter prioritario
Programa Global de desarrollo
Estudios de mercado Nuevas posibilidades de produccin
Mercado de exportacin de bienes en cuya produccin el pas tiene ventajas
comparativas
Sustitucin de importaciones de bienes por productos nacionales
Sustitucin de produccin artesanal por industrial
Crecimiento de la demanda interna de determinados bienes y servicios
Aprovechamiento de otros recursos naturales
Razones de origen poltico o estratgico
Otros (Perfeccionamiento de tcnicas)
Las subetapas son:
1.1 Definicin correcta de la Idea: Se debe plantear una situacin-problema. Implica:
Definir en forma correcta y precisa el objetivo deseado
Definir las formas alternativas de llevarlo a la prctica
Determinar elementos que puedan afectar el logro del objetivo
1.2 Inventario y breve anlisis de los elementos que se dispone: Se deben plantear qu tipo
de informacin hay que buscar, el grado de profundidad con el que se estudiar y sobre qu
temas es preciso realizar el anlisis. Slo se trabaja con inf. inmediatamente disponible, sin
realizar un profundo anlisis. Se debe analizar informacin sobre mercado y tamao,
disponibilidad de insumos, tecnologa, monto de la inversin y marco poltico e
institucional.
1.3 Ordenamiento de los resultados y Evaluacin: Se determina si abandonar o no la idea.
1.4 Presentacin de Resultados y conclusiones
Economa Prctica Unidad 3 Pgina 3 de 4 Autor: Adrin Botta
2. Anteproyecto Preliminar
Si en la etapa anterior se concluy no descartar la idea, en esta etapa se busca demostrar la
existencia de una alternativa viable desde los puntos de vista tcnico y econmico.
2.1 Identificacin y Eleccin de Soluciones: No todas las soluciones son viables ni
igualmente rentables. Se deben descartar las inaceptables e identificar las rentables
2.2 Identificacin de alternativas (para la solucin elegida)
Los puntos 2.1 y 2.2 son fundamentales para realizar una correcta evaluacin
2.3 Eleccin de Alternativas: Se elige la alternativa a priori ms rentable
2.4 Presentacin de Resultados: Si hay ms de un anteproyecto preliminar, los resultados se
deben presentar en forma homognea para facilitar las comparaciones
3. Anteproyecto definitivo
Se profundiza el estudio de la alternativa elegida en el anteproyecto preliminar y se analizan
otras alternativas para ofrecer al ente correspondiente todos los elementos de juicio
necesarios que le permitan tomar adecuadamente la decisin de realizar o no la inversin.
Esa etapa culmina con sta decisin, y recin en la siguiente, si es afirmativa, se llegan a los
detalles de ingeniera, organizacin, etc.
Las subetapas dependen del proyecto, pero a grandes rasgos podemos mencionar:
3.1 Seleccin de Alternativas: Se consideran otras alternativas posibles, considerando 6
factores, que los podemos dividir en:
- Alternativas de 1 Orden: Considera los factores tamao, proceso y localizacin. De
ste anlisis se aceptan algunas alternativas, que pasan a evaluarse con:
- Alternativas de 2 Orden: Considera los factores obra fsica, organizacin y
calendario. Dependen de las de 1 orden.
3.2 Anlisis de Alternativas: Deben especificarse ventajas y desventajas, y elegir la de
mayor rentabilidad:
- Alternativas de Tamao: Condicionadas por el mercado, capacidad financiera,
disponibilidad de insumos, proceso tcnico y capacidad empresarial
- Alternativas de Proceso: Se estudia a fondo el proceso considerado ms conveniente
en el anteproyecto preliminar, se lo compara con otros alternativos, para elegir el
ptimo
- Alternativas de Localizacin: Se decide sobre la zona donde se instalar el proyecto y
luego el lugar preciso dentro de esa zona. Se debe comparar y elegir el lugar ptimo
- Alternativas de Obra Fsica: Se refieren alas inversiones de edificios, construcciones,
accesos, materiales a utilizar, diseo principal y obras auxiliares.
- Alternativas de Calendario: Se deben considerar restricciones de carcter financiero
(disponibilidad de recursos), tcnico (secuencias en la fabricacin y tiempo necesario)
o institucionales (feriados, normas laborales, etc)
- Alternativas de Organizacin: Se deben considerar 2 periodos
o Periodo de Obra (construccin) Determinar quin construir
o Funcionamiento Determinar la forma jurdica de la empresa, estructura, etc.
3.3 Ordenamiento de las Alternativas
3.4 Evaluacin
- 1 anlisis tcnico: Se seleccionan y profundizan las alternativas de 1 orden
- 1 evaluacin (de rentabilidad) aplicado a las alternativas de 1 orden
- 2 anlisis tcnico: Se seleccionan y profundizan las alternativas de 2 orden
- 2 Evaluacin
3.5 Presentacin de Resultados: Especifica el cmo y porqu se eligi una determinada
alternativa (dem para todas las anteriores presentaciones de resultados)
4. Proyecto Definitivo: Se afinan los datos y se concretan todos los detalles de diseo,
organizacin, etc. Se eligen los equipos, su lugar de instalacin; se determinan los ltimos
detalles de la obra fsica. Se afinan los esquemas propuestos en el calendario y organizacin.
Economa Prctica Unidad 3 Pgina 4 de 4 Autor: Adrin Botta
METODOLOGA PARA LA EVALUACIN
Beneficio Neto (BN) =Beneficios Totales (BT) Costos Totales (CT)
Si todos los beneficios y costos se produjeran en el mismo momento, se podran comparar
directamente. Pero esto slo sucede en las decisiones de consumo.
En los proyectos de inversin, los costos y beneficios se producen en el presente y en el futuro. De
ah surge la necesidad de homogeneizar estos valores para hacerlos comparables. Hay 2 razones por
las cuales no se pueden comparar costos y beneficios de distintos periodos:
La inflacin hace que el dinero pierda valor a travs del tiempo
A un individuo no le resulta indiferente recibir un peso hoy o dentro de un ao
Tanto en el caso de los beneficios como en el de los costos es necesario estimar su valor en el
futuro. De ah surge la necesidad de hacer proyecciones para tratar de prever esos valores lo mejor
posible.
Costo de Oportunidad o Alternativo: Resulta de valorar los recursos necesarios para la ejecucin
del proyecto de acuerdo a lo que se pierde por no utilizarlos en el mejor uso alternativo. Hay 2:
Explcitos: Son factores que no son de propiedad del empresario. Se traducen en un pago de
dinero
Implcitos: Son factores propios del empresario, que si no los usa en el proyecto, los podra
vender o alquilar
Para encontrar el costo de un proyecto hay que estimar el costo de oportunidad de todos los recursos
que se emplearan si se realizara el proyecto, incluyendo tanto los recursos propios como los ajenos
Criterios de Evaluacin de Proyectos
1. VAN (Valor Actual Neto)
n
t
t
t
i
BN
VAN
0
) 1 (
, donde t =momentos del proyecto.
Si VAN >0 El proyecto es rentable
2. TIR (Tasa Interna de Retorno)
Igualamos el VAN a 0, y despejamos
0
) 1 (
0
n
t
t
t
BN
....
Si >i El proyecto es rentable
3. Relacin Beneficio-Costo
n
t
t
t
n
t
t
t
i
C
i
B
VAC
VAB
0
0
) 1 (
) 1 (
>1 Rentable
Economa Prctica Unidad 2 Pgina 1 de 4 Autor: Adrin Botta
MATEMTICA FINANCIERA
La matemtica financiera estudia y analiza las formas en que se producen cambios cuantitativos en
sumas de dinero que, financieramente, reciben el nombre de capitales.
Se produce una especie de juego entre el sobrante y faltante de dinero:
En un prstamo realizado directamente entre 2 partes, el costo del deudor es igual al mismo importe
que el beneficio para el acreedor. En cambio, si participa un intermediario, no sucede lo anterior.
En los bancos, por ejemplo, su beneficio (llamado Spread) est dado por la diferencia entre el
inters que cobra por los prstamos y los intereses que paga por plazos fijos.
Tasa de Inters: Es la ganancia que se obtiene por cada peso colocado durante cada perodo de
tiempo en el que se acreditan intereses. Hay 2 tipos de tasas:
Tasa Activa: Es la que el banco cobra por los prstamos que otorga. Se calcula en base a la
cantidad solicitada, tipo de garantas que el deudor ofrece, etc.
Tasa Pasiva: Es la que el banco paga por el dinero depositado a plazos. Se calcula en base al
plazo de colocacin de capitales, cantidad depositada, etc.
Siempre se cumple que Tasa Activa >Tasa Pasiva
OPERACIONES FINANCIERAS
Las operaciones financieras se clasifican en:
Simples: Estudian la variacin cuantitativa de un solo capital (Capital nico)
Complejas: Estudian la variacin cuantitativa de una serie de capitales (Capitales Mltiples)
Un capital financiero puede entonces desplazarse de 2 formas en el tiempo:
Hacia el futuro, desde un valor presente (Capital Inicial) para obtener un valor futuro
Hacia el presente o hacia el pasado, partiendo desde un valor futuro para obtener un valor
presente o actual (Capital Inicial)
Lo que realmente deseamos expresar en trminos financieros es que, al hacer una inversin, el
inversor traslada hacia el futuro la posibilidad de disponer en este momento de ese capital que
invierte. Es por eso que percibe un beneficio financiero que est dado por la aplicacin de intereses
a la inversin.
Inters Simple
Aqu, el importe de los intereses es constante durante todos los periodos que abarque la inversin,
ya que el clculo se realiza siempre sobre el valor original de la inversin (C
0
).
n i C
ut
T R
C I
S
* * *
100
*
0 0
donde i =tasa de inters ; n =tiempo de colocacin
Importante: Si i se expresa en meses, entonces n tambin se expresa en meses!
Surge una consideracin al calcular intereses: De cuntos das consideramos el ao?
Ao Comercial 360 das
Ao Civil o Exacto 365 das
Acreedor o
Prestamista
Tiene liquidez
excesiva
Presta a un tercero
pasando a tener
menos liquidez
Por esto, cobra una suma
de dinero como
compensacin (inters)
Deudor
Tiene liquidez
financiera
Pide prestado a quien tiene
liquidez excesiva, pasando a
tener ms liquidez que antes
Por esto, paga una suma de
dinero como compensacin
(inters)
Economa Prctica Unidad 2 Pgina 2 de 4 Autor: Adrin Botta
El valor final de la inversin estar dado por la suma del capital inicialmente invertido y los
intereses producidos por ese capital, es decir:
C
n
=C
0
+I
S
=C
0
+C
0
* i * n =C
0
(1 + in )
Donde a (1+in) se lo denomina factor de capitalizacin en un rgimen de inters simple
En cambio, si dado el Capital Final (C
n
), queremos averiguar el capital inicial, la frmula sera:
) * 1 (
0
n i
Cn
C
, donde a (1+in)
-1
se lo denomina factor de actualizacin
El inters puede calcularse de 2 distintas formas:
1. Tasa Vencida (i): Esta tasa es una tasa vencida de inters, que se calcula sobre la suma
efectivamente percibida, y a ella se le agrega el importe calculado de intereses para as
obtener el valor final por restituir.
2. Tasa Adelantada (d): Se calcula sobre el valor nominal de la operacin (valor futuro), y se
cobra anticipadamente al pactar la operacin, descontndolo de la suma futura pactada por
restituir.
Aquellos comerciantes que aplican el clculo de intereses adelantados, restndolos de la suma por
entregar (caso 2), estn encubriendo una sobretasa en el descuento efectuado. No es correcto pagar
una parte de intereses sobre una suma de dinero que no se percibe.
Descuento Simple
Tasa de Descuento: Es la deduccin que se hace sobre la unidad de capital en la unidad de tiempo.
Operaciones de Descuento: Son operaciones financieras en las cuales se recibe en forma inmediata
un capital que, para nosotros, sera disponible dentro de un cierto tiempo.
Ej: Entregamos a terceros documentos que tenemos por cobrar dentro de un cierto tiempo,
recibiendo hoy a cambio una suma menor en concepto del valor actual.
La diferencia entre el valor futuro expresado en los documentos (C
n
N) y el importe que hoy
recibimos por su canje (V C
0
), es el inters que abonamos para poder contar con dinero disponible
anticipadamente. El inters total pagado se llama descuento (D).
D = C
n
V
Hay 2 tipos de descuento:
1. Descuento Comercial: Calcula los intereses sobre el valor futuro entregado a descontar.
Usa la tasa de descuento d. Es, en otras palabras, el inters simple del valor futuro.
Llamamos valor actual o de cobro (V) al importe que efectivamente se percibe despus de
restarle los intereses al valor futuro que se descuenta.
V
C
= C
n
D
C
=C
n
C
n
* d * n =C
n
(1 d n)
2. Descuento Racional: Calcula los intereses sobre el valor efectivamente percibido. Usa la
tasa i. Es, en otras palabras, el inters simple del valor actual.
El valor actual quedara como:
(V
R
=C
0
)
D
R
=V
R
* i * n
V
R
= Valor actual sobre el cual se aplica el inters
i = Tasa de inters (vencida) que se aplica sobre V
R
D
R
= Inters simple calculado sobre V
R
D
C
=C
n
* d * n
C
n
= Valor futuro sobre el cual se aplica el inters
(Valor nominal del documento)
d = Tasa de inters (adelantada) que se aplica sobre C
n
D
C
= Inters simple calculado sobre C
n
) 1 ( n i
C
V
n
R
Inters Compuesto (o Acumulativo)
Aqu los intereses producidos por la inversin al final de cada perodo de capitalizacin al cual se
refiere la tasa de inters, se agregan o se acumulan al valor inicial de la inversin para producir as
nuevos intereses. En otras palabras, los intereses son variables, ascendentes, y se calculan sobre el
monto acumulado al final del periodo anterior al del clculo.
C
n
= C
0
(1 + i )
n
, y despejando n = log
(1+i)
(C
n
/ C
0
)
Descuento Compuesto
Es el valor actual de $ C
n
que deben pagarse dentro de n periodos a la tasa adelantada d (de
descuento)
V = C
n
(1 d )
n
Relacin entre i y d:
i
i
d
d
d
i
1 1
SISTEMAS DE AMORTIZACIN
Sistema Francs
Cuota constante
Inters Decreciente
V =monto total de la deuda
i =tasa de inters anual
donde: n =Periodo total de cancelacin de la deuda (aos)
m =n de subperiodos dentro del ao
Pasos a Seguir:
1. Armar una tabla como la que sigue:
Cuota Periodo
(n*m)
Capital Adeudado
al inicio Capital Inters Total
Capital amortizado
al cierre
1
2
n*m
2. Colocar el total del prstamo en la 1 fila de Capital Adeudado al inicio
3. Calcular el valor de la cuota, y colocarlo en todas las filas de la columna Total
4. Calcular el valor fila J de la columna Inters I
J
=(i/m) * Valor de la fila J de Capital
Adeudado al inicio
5. Calcular el valor de la columna Capital =Total
J
Inters
J
6. Calcular el valor de Capital Amortizado = Capital (hasta el momento)
7. Calcular el valor de la siguiente fila de Capital Adeudado al inicio (CAI
J +1
)
CAI
J +1
=CAI
J
- Capital Amortizado (hasta el momento) =Cap. Adeudado - Capital
1 ) 1 (
) 1 (
*
*
m n
m n
m
i
m
i
m
i
V
Cuota
Economa Prctica Unidad 2 Pgina 4 de 4 Autor: Adrin Botta
Sistema Alemn
Cuota decreciente
Valor de capital de la cuota constante
Pasos a Seguir:
1. Armar una tabla como la del S. Francs
2. Colocar el total del prstamo en la 1 fila de Capital Adeudado al inicio
3. * Calcular el valor de capital, y colocarlo en todas las filas de la columna Capital
4. Calcular el valor fila J de la columna Inters I
J
=(i/m) * Valor de la fila J de Capital
Adeudado al inicio
5. * Calcular el valor de la columna Total =Capital
J
+Inters
J
6. Calcular el valor de Capital Amortizado = Capital (hasta el momento)
7. Calcular el valor de la siguiente fila de Capital Adeudado al inicio (CAI
J +1
)
CAI
J +1
=CAI
J
- Capital Amortizado (hasta el momento) =Cap. Adeudado - Capital
Ejemplos de Sistemas de Amortizacin:
Se solicita un prstamo de $200.000, a cancelar en 2 aos, amortizable semestralmente, a una tasa
del 8% anual de inters
Con sistema Francs
Cuota Periodo
(n*m)
Capital Adeudado
al inicio Capital Inters Total
Capital amortizado
al cierre
1
2
3
4
200.000
152.902
103.920,08
52.978,84
47.098
48.981,92
50.941,2
52.978,84
8.000
6.116,02
4.156,8
2.119,16
55.098
55.098
55.098
55.098
47.098
96.079,92
147.021,12
200.000
Inters =$ 20.392,04
Con sistema Alemn
Couta Periodo
(n*m)
Capital Adeudado
al inicio Capital Inters Total
Capital amortizado
al cierre
1
2
3
4
200.000
150.000
100.000
50.000
50.000
50.000
50.000
50.000
8.000
6.000
4.000
2.000
58.000
56.000
54.000
52.000
50.000
100.000
150.000
200.000
Inters =$ 20.000
m n
V
Capital
*
VAC
VAB
A oyecto
59 , 1
01 , 134
22 , 213
1 , 1
50
1 , 1
10
1 , 1
20
70
1 , 1
110
1 , 1
70
1 , 1
80
: Pr
3 2 1
3 2 1
VAC
VAB
B oyecto
B es ms rentable por TIR
Adrin Botta 3K10 Pgina 2 de 2
3- De los siguientes proyectos, determinar el ms conveniente usando TIR y corroborar por
VAN siendo la tasa alternativa del 10% anual
Proyecto A Mom 0 Mom 1 Proyecto B Mom 0 Mom 1
B.Neto -200 253 B.Neto -250 310
265 , 0 253 200 200 0
1
253
200 : Pr
A oyecto
Segn TIR, el proyecto A
24 , 0 310 250 250 0
1
310
250 : Pr
B oyecto
es ms aconsejable
81 , 31
1 , 1
310
250
30
1 , 1
253
200
B
A
VAN
VAN
Segn VAN, B es ms aconsejable
Adrin Botta 3K10 Pgina 1 de 2
TRABAJO PRCTICO DE MATEMTICA FINANCIERA
1. Hallar el inters simple de un Capital de $ 35000 que durante 43 das estuvo colocado al
15% anual (ao exacto)
49 , 618
365
43
*
100
15
* 35000
* 100
* *
0
ut
T R C
I
2. Hallar el Capital Final, si el Capital Inicial es de $ 9500 y est colocado a una tasa de
inters simple del 13% anual durante 5 meses (ao comercial)
58 , 10014 )
12
5
* 13 , 0 1 ( * 9500 ) 1 (
0 0
in C I C C
n
3. Cul ser el Capital Inicial de un monto final de $ 3000 depositados a 60 das a una tasa
del 2% mensual el primer mes, y del 1,5% mensual el segundo mes de inters compuesto
(ao comercial)
71 , 2897
0353 , 1
3000
* 0353 , 1 ) 015 , 0 1 ( * 02 , 1 ' * ) 1 ( ) 1 (
0
0 0 0 0
C
C C i i C i C C
n
4. Hallar el Valor Nominal de un descuento cuyo cobro fue de $ 12500 y tuvo una tasa anual
del 10,5%. Hallar el valor real del Descuento Comercial
48 , 1466 12500 48 , 13966 48 , 13966
105 , 0 1
12500
1
V C D
dn
V
C
n R
C
n
5. Cul ser el valor que realmente deber cobrar si tengo un documento de $ 4500 a 4 meses
y decido descontarlo hoy a una tasa del 9,5% anual compuesto
73 , 4352 ) 095 , 0 1 ( * 4500 ) 1 (
12 / 4
n
n
d C V
6. Durante cunto tiempo fue necesario dejar depositados $ 6000 para poder obtener un
Inters simple de $ 300 con una tasa de inters de 4% mensual
das dias meses
R C
I
ut
T
38 5 , 37 25 , 1
04 , 0 * 6000
300
0
7. Calcular dentro de cunto tiempo un capital de $ 26000 produce un monto final de $
32000, sabiendo que ha sido colocado al 6% cuatrimestral de inters compuesto
das res cuatrimest
C
C
n i
C
C
n
i
n n
68 , 3 56 , 3
26000
32000
log log ) 1 (
06 , 1
0
) 1 (
0
Adrin Botta 3K10 Pgina 2 de 2
8. Hallar el Capital que produjo un Inters Simple de $ 800 durante 5 bimestres a una tasa
del 3% mensual
67 , 2666
10 * 03 , 0
800
0
RT
I
C
9. Cul ser el monto final si el capital inicial de $ 6400 fue depositado a 90 das a una tasa
del 3% el primer mes, y del 1,5% los meses restantes, compuesto
24 , 6791 ) 015 , 0 1 ( * ) 03 , 0 1 ( * 6400 ) ' 1 )( 1 (
1 3 1
0
n
n
i i C C
10. Calcular dentro de cunto tiempo un capital de $15000 produce un monto final de $ 18500
sabiendo que ha sido colocado al 15% anual compuesto
meses ao aos
C
C
n
n
i
6 , 1 5 , 1
15000
18500
log log
15 , 1
0
) 1 (
11. Calcular la tasa de inters anual simple a la cual se coloc un capital de $ 20000, sabiendo
que en 10 bimestres produjo un monto de $ 42000
% 66 66 , 0
12
20
* 20000
22000
0
T C
I
R
12. Confeccionar un cuadro de amortizacin de un prstamo recibido por $ 90000,
amortizable cuatrimestralmente durante 2 aos, a una tasa del 12% anual.
n =2 aos
m =3 cuatrimestres/ao
i =0,12
i/m =0,04
Valor Cuota =17168,57
Capital Adeudado Cuota Capital Amortizado
Peri odo
al inicio Capital Inters Total al cierre
1 90000,00 13568,57 3600,00 17168,57 13568,57
2 76431,43 14111,31 3057,26 17168,57 27679,88
3 62320,12 14675,77 2492,80 17168,57 42355,65
4 47644,35 15262,80 1905,77 17168,57 57618,44
5 32381,56 15873,31 1295,26 17168,57 73491,75
6 16508,25 16508,24 660,33 17168,57 89999,99
Unidad 1
A. Botta
Unidad 2
A. Botta
Unidad 3
A. Botta
Unidad 4
A. Botta
Unidad 5
A. Botta
Unidad 7
A. Botta
Unidad 8- A. Botta
Unidad 9
A. Botta
Unidad 10
A. Botta